KEBIJAKAN DIVIDEN

Amelia Rahmi, SE.,M.Ak

 EAT UNTUK SIAPA?

PEMEGANG • Dalam bentuk

SAHAM dividen

PERUSAHAAN
• Berupa laba
ditahan
Persentase dividen yang dibagi dari EAT
disebut “ Dividend Payout Ratio “ ( DPR )

Dividen yang dibagi

DPR = ------------------------------
EAT
Prosentasi laba ditahan dari EAT adalah
1 – DPR
 KEBIJAKAN DIVIDEN

Kebijakan dividen menentukan penempatan

laba, yaitu antara membayar kepada pemegang
saham dan menginvestasikan kembali dalam
perusahaan. Laba ditahan merupakan salah satu
sumber dana yang paling penting untuk
membiayai pertumbuhan perusahaan, tetapi
dividen merupakan arus kas yang disisihkan
untuk pemegang saham.
IMPLEMENTASI KEBIJAKAN
DIVIDEN
Kebijakan Dividen Residual
Kebijakan dividen residual yaitu, kebijakan dimana dividen yang
dibayarkan sama dengan laba aktual dikurangi dengan laba yang
ditahan untuk membiayai investasi perusahaan. Pengambilan
keputusan atas rasio pembagian dividen didasarkan pada:
 Mempertimbangkan kesempatan investasi perusahaan
 Mempertimbangkan struktur modal perusahaan untuk menentukan
besarnya modal sendiri yang dibutuhkan untuk investasi
 Menggunakan laba ditahan untuk memenuhi kebutuhan akan modal
sendiri tsb semaksimal mungkin
 membayar dividen hanya jika ada sisa laba
Faktor yang mempengaruhi kebijakan deviden:
• Perjanjian Utang
Pada umumnya perjanjian hutang antara perusahaan dengan
kreditur membatasi pembayaran dividen.
Ex : Dividen hanya dapat diberikan jika kewajiban hutang
telah dipenuhi atau rasio keungan menunjukkan perusahaan
dalam kondisi sehat
• Pembatasan dari saham Preferen
Tidak ada pembayaran dividen untuk saham biasa jika dividen
saham preferen belum dibayar.
• Tersedianya Kas
Dividen berupa uang tunai (cash dividend) hanya dapat
dibayar jika tersedia uang tunai yang cukup.
• Pengendalian
jika manajemen ingin mempertahankan kontrol
terhadap perusahaan ia cendrung tidak mau menjual
saham baru sehingga lebih suka menahan laba guna
memenuhi kebutuhan dana .
• Kebutuhan Dana untuk Investasi
Manajemen cendrung memanfaatkan laba ditahan
karena penjualan saham baru menimbulkan biaya
peluncuran saham baru , oleh karena itu semakin besar
kebutuhan dana untuk investasi semakin kecil DPR
• Fluktuasi Laba
Jika laba perusahaan cendrung stabil, perusahaan dapat
membagikan dividen yang relatif besar tanpa takut harus
menurunkan dividen jika laba tiba-tiba merosot. Sebaliknya
jika laba perusahaan fluktuatif, dividen sebaiknya kecil agar
kestabilannya terjaga dan juga sebaiknya perusahaan tidak
banyak menggunakan hutang guna mengurangi resiko
kebangkrutan
 Stock Repurchase
Sebagai alternatif terhadap pemberian dividen berupa uang
tunai (cash dividend ), perusahaan dapat mendistribusikan
pendapatan kepada pemegang saham dengan cara membeli
kembali saham perusahaan.
 Keuntungan Stock Repurchase bagi
Pemegang Saham

• Stock Repurchase sering dipandang sebagai

tanda positif bagi investor karena pada
umumnya Stock Repurchase dilakukan jika
perusahaan merasa bahwa saham undervalued.
• Stock Repurchase mengurangi jumlah saham
beredar di pasar. Setelah Stock Repurchase ada
kemungkinan harga saham naik
 Kerugian Stock Repurchase bagi
Pemegang Saham

• Perusahaan membeli kembali saham dengan harga

yang terlalu tinggi sehingga merugikan pemegang
saham yang tidak menjual kembali sahamnya.
• Keuntungan Stock Repurchase dalam bentuk
capital gains, padahal sebagian investor menyukai
dividen.
 Stock Split dan Stock Dividend

• Stock Split adalah tindakan perusahaan memecah

saham yang beredar menjadi bagian yang lebih
kecil

• Stock dividend adalah tindakan perusahaan

memberikan saham baru sebagai pembayaran
dividend
 CONTOH SOAL

Pada tahun 2015 PT Sentosa mempunyai struktur modal sendiri sbb :

Saham biasa ( Rp 1.000 x 400.000 lbr ) Rp 400.000.000

Tambahan modal Rp 80.000.000
Laba di tahan Rp 260.000.000
Total modal sendiri Rp 740.000.000
PT sentosa membayar dividen saham sebesar 5% dari saham beredar yaitu berjumlah
5% x 400.000 lembar = 20.000 lembar saham tambahan. Nilai pasar yang dianggap
wajar dari saham tersebut adalah Rp 2.500 setiap lembarnya. Untuk setiap 20 lembar
saham yang dimiliki, pemegang saham menerima satu lembar saham tambahan.
Bagaimanakah struktur modal perusahaan setelah distribusi dividen saham
 Contoh Soal

• Seandainya setiap lembar saham PT Sentosa dengan

nilai nominal Rp 1.000 per lebar dipecah menjadi 2
lembar saham dengan nilai nominal sebesar Rp 500
per lembar, hitunglah perhitungan pemcahan
sahamnya
LATIHAN SOAL
1. Perusahaan BEKA mempunyai jumlah saham biasa Rp 400.000
lembar dengan nilai nominal atau nilai pari sebesar Rp 4.000 dan
data keuangannya sebagai berikut:
Modal saham (Rp 4.000 x 400.000) Rp 1.600.000
Agio Saham 800.000
Laba ditahan 1.200.000
Jumlah modal sendiri 3.600.000
Jika perusahaan akan mengadakan stock split dari satu saham
menjadi dua lembar saham, maka tentukan struktural modal
perusahaan yang baru.
 LATIHAN SOAL

2. Perusahaan ABEKA memiliki perkiraan informasi keuangan sebagai berikut :

Saham biasa (nilai nominal Rp 6.400 per lembar ) Rp 160.000.000
Penambahan modal Rp 128.000.000
Laba ditahan Rp 672.000.000
Total modal sendiri Rp 960.000.000
Harga pasar saham saat ini adalah Rp 8.800 per lembar saham
a. Apa yang terjadi terhadap perkiraan di atas dan jumlah lembar saham yang beredar jika
1. Dibagikan dividen saham 10%
2. Dilakukan pemecahan 1 saham menjadi 2 saham
3. Dilakukan kebalikan pemecahan 2 saham saham 1 saham
b. Pada harga berapa saham bisa diual setelah pembagian dividen 10%
 Latihan

• PT. Beta Tbk memiliki EAT 2 milyar

• Saham 10 juta lembar
• Harga saham Rp. 3.200 / lembar
• Perusahaan akan repurchase stock 20%
• Pembelian diharapkan tidak mempengaruhi price
earning ratio.
• Bagaimana pengaruh stock repurchase terhadap
harga saham PT. Beta Tbk
 Jawaban Latihan PT. Beta Tbk
EPS saat ini : (Earning Per Share ) sebelum repurchase stock :
Total Laba (EAT) 2 Milyar
--------------------- = -------------- = 200 / saham
Jumlah saham 10 juta
3200
Ratio PE = ---------------- = 16 kali.
200
• PE = per earning
EPS setelah repurchase : 20% = 2.000.000 lembar.
EAT 2 Milyar
-------------- = --------------- = 250 / saham
Saham 8 juta
Harga pasar yang diharapkan setelah repurchase :
Ratio PE x EPS = 16 x 250 = 4000/ saham
•Pengaruh repurchase stock terhadap harga saham
perusahaan ini adalah : MENINGKATKAN HARGA SAHAM
PERLEMBARNYA SEBESAR RP. 800,- karena EPS nya naik
menjadi 250 / saham