Security Market Line

Security Market Line adalah grafik yang merepresentasikan hubungan pengembalian dan beta
yang diharapkan dari CAPM. Beta sendiri adalah pengukuran yang tepat dari risiko karena beta
proporsional terhadap varian dari sekuritas yang berkontribusi pada portofolio yang
berkontribusi.

Capital assets pricing model-CAPM merupakan salah satu cara untuk memilih saham yang akan
dibeli ataupun dijual dengan cara melakukan upaya untuk mengetahui saham yang harganya
dinilai terlalu rendah atau sudah "kemurahan" (undervalued), ataupun yang harganya dinilai
terlalu tinggi atau sudah "kemahalan" (overvalued).

Appraisal ratio
adalah pengukuran yang membandingkan alpha dari dana investasi dengan standar deviasi
residualnya. Rasio ini menunjukkan keseimbangan antara pengembalian investasi yang
dilakukan oleh dana investasi dan risiko yang terkait dengan investasi.

Untuk memeringkat saham yang akan dipilih maka alpha harus dibagi dengan risiko spesifik
perbandingan atau rasio inilah yang disebut dengan appraisal ratio atau information ratio.
Terdapat beberapa metode untuk menghitung appraisal ratio ini, di antaranya yaitu: metode
Treynor dan Black serta metode Miller.

1. Apprasial Ratio Menurut Metode Treynor dan Black

Menurut model Treynor dan Black, kinerja saham dihitung dengan membagi alpha dengan
deviasi standar residual. Residual adalah specific risk atau unsystematic risk yang ada dalam
suatu unit investasi baik saham maupun portfolio.

2. Apprasial Ratio Menurut Model Miller

Terdapat sedikit perbedaan antara model Treynor dan Black dengan model Miller. Tolok ukur
risiko yang digunakan model Miller adalah variance dari residual sedangkan model Treynor dan
Black menggunakarn deviasi standar residual. Sisa proses analisis lainnya sama. Perbedaan
tersebut akan berakibat pada urutan peringkat kinerja yang berbeda di antara saham yang terpilih
menurut model TB dengan model Miller. Karena urutan peringkatnya berbeda, maka bobot
investasi yang didasarkan pada nilai kinerja saham juga akan berbeda.