SAKINA CAHYANI

SOAL 1
PT REFORMASI akan mengajukan permintaan kredit kepada bank Universal sebesar
Rp 60.000.000,- dengan bunga 20% per tahun. Kredit akan digunakan untuk membeli mesin full
otomatis seharga Rp 120.000.000,-. Kekurangan dana akan dibiayai modal sendiri sebesar Rp
40.000.000,- (biaya modal sendiri 24%0 & sisanya dengan obligasi sebesar Rp 20.000.000,-
(bunga obligasi 18%). Pajak 30%.
Bunga pinjaman obligasi dinyatakan sebesar biaya pinjaman & biaya obligasi.
Manajemen menetapkan bahwa untuk menghitung arus kas bersih investasi digunakan teori
“Weighted Average Cost of Capital”. Umur ekonomis dari mesin tersebut diperkirakan 5 tahun,
dengan nilai sisa Rp 15.000.000,-. Penyusutan mesin menggunakan metode “sum of year digit
method”.
Ramalan atas pendapatan dan biaya operasi per kas yang akan diperoleh selama umur
ekonomis adalah sebagai berikut:
Biaya Operasi
Tahun Volume Penjualan Tunai
Rp
1 5000 unit 17.500.000
Rp
2 5200 unit 19.000.000
Rp
3 5500 unit 20.000.000
Rp
4 5700 unit 20.500.000
Rp
5 6000 unit 22.500.000
Berdasarkan data diatas, Anda diminta untuk menyusun:
A. Proyeksi Rugi-Laba tahunan selama umur ekonomis & menghitung Net Cash Flow
(NCF) setiap tahunnya
B. Menentukan payback period
C. Memberi saran apakah investasitersebut sebaiknya dilaksanakan atau tidak, berdasarkan
perhiitungan Metode NPV & PI

JAWAB:

A. PROYEKSI RUGI-LABA & NET CASH FLOW

 1. Modal sendiri (33%) = Rp 40.000.000 (biaya 24%)
2. Utang Bank(50%) = Rp 60.000.000 (biaya 20%)
3. Obligasi (17%) = Rp 20.000.000 (biaya 18%)

4. Perhitungan depresiasi dengan sum of year digit method:

Tahun Tarif Dasar Penyusutan Biaya Penyusutan

H.perolehan-N.sisa Tarif * Dasar penyusutan
Tahun Rp
1  5/15 Rp 105.000.000 35.000.000
Tahun Rp
2  4/15 Rp 105.000.000 28.000.000
Tahun Rp
3  3/15 Rp 105.000.000 21.000.000
Tahun Rp
4  2/15 Rp 105.000.000 14.000.000
Tahun Rp
5  1/15 Rp 105.000.000 7.000.000

5. Perhitungan WACC (Weighted Average Cost of Capital):

E D O
K = Ke ( )
V
+ Kd ( 1−tax ) ( )
V
+ Ko (1−tax ) ( )
V

K = 0,24 (0,33) + 0,2 (0,7) (0,5) + 0,18 (0,7) (0,17)

K = 0,17062  17%

6. Interest = (60 jt x 0,2) + (20 jt x 0,18) = Rp 15.600.000

7. Penyusunan Proyeksi R/L & perhitungan net cash flow:

Keterangan Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5

Penjualan Rp 160.000.000 Rp 180.000.000 Rp 201.800.000 Rp 240.000.000 Rp 261.000.000
Biaya Operasi Rp 81.400.000 Rp 100.800.000 Rp 121.280.000 Rp 140.800.000 Rp 160.300.000
EBDIT Rp 78.600.000 Rp 79.200.000 Rp 80.520.000 Rp 99.200.000 Rp 100.700.000
Depresiasi Rp 35.000.000 Rp 28.000.000 Rp 21.000.000 Rp 14.000.000 Rp 7.000.000
EBIT Rp 43.600.000 Rp 51.200.000 Rp 59.520.000 Rp 85.200.000 Rp 93.700.000
Interest Rp 15.600.000 Rp 15.600.000 Rp 15.600.000 Rp 15.600.000 Rp 15.600.000
EBT Rp 28.000.000 Rp 35.600.000 Rp 43.920.000 Rp 69.600.000 Rp 78.100.000
Tax 40% Rp 8.400.000 Rp 10.680.000 Rp 13.176.000 Rp 20.880.000 Rp 23.430.000
EAT Rp 19.600.000 Rp 24.920.000 Rp 30.744.000 Rp 48.720.000 Rp 54.670.000
Net Cash Flow Rp 65.520.000 Rp 63.840.000 Rp 62.664.000 Rp 73.640.000 Rp
 72.590.000

B. PAYBACK PERIOD
Investasi = Rp 120 jt
CF1 = (Rp 65,52 jt)
= Rp 54,48 jt
CF2 = (Rp 63,84 jt)

54,48
PP = 2 tahun + (X 12 Bulan ¿
63,84
= 2 tahun, 10 Bulan
C. SARAN BERDASARKAN METODE NPV & PI
1. Metode Net Present Value

Tahun NCF (Rp) DF 17% PV of NCF (Rp)

65.5 55.999.94
1
20.000 0,8547 4
63.8 46.635.12
2
40.000 0,7305 0
62.6 39.127.40
3
64.000 0,6244 2
73.6 39.294.30
4
40.000 0,5336 4
72.5 33.108.29
5
90.000 0,4561 9
15.0
Nilai Sisa 00.000    
214.165.06
Jumlah 9
(120.000.000
Layak
Mo )
94.165.06
NPV 9

2. Metode Profitability Index

214.165.069
PI = = 1,78  Layak
120.000.000
 Soal 2
PT SINAR TERANG mengajukan kredit pada bank Muamalat untuk membeli sebuah mesin.
Bunga bank 20% per tahun. Data keuangan investasi yang direncanakan adalah sebagai berikut:
a. Harga beli mesin Rp 100.000.000 dengan umur ekonomis 5 tahun tanpa salvage value.
Kapasitas mesin 10.000 unit setahun.
b. Struktur biaya produksi & operasi serta hasil penjualan:

Tahun Biaya Tetap Setahun Penjualan/tahun

1 Rp 10.000.000 Rp 140.000.000
2 Rp 12.000.000 Rp 160.000.000
3 Rp 14.000.000 Rp 198.000.000
4 Rp 16.000.000 Rp 220.000.000
5 Rp 18.000.000 Rp 250.000.000
Biaya tetap diatas belum termasuk biaya penyusutan mesin. Penyusutan didasarkan pada
metode garis lurus(straight line method).
c. Biaya variable/ tahun sebesar 60% hasil penjualan
d. Pajak keuntungan 25%
Atas dasar data diatas saudara diminta untuk:
a. Menyusun proyeksi rugi-laba tahunan selama lima tahun
b. Menentukan pola cash flow investasi
c. Menentukan net present value atas dasar r = 18%

JAWAB:
A. PROYEKSI RUGI/LABA SELAMA 5 TAHUN
1. Harga beli mesin : Rp 100.000.000
100.000.000
2. Penyusutan = = Rp 20.000.000
5
3. Interest = 0,2 x Rp 100.000.000 = Rp 20.000.000
4. Data struktur produksi:
Tahu Biaya Variabel Biaya Tetap
Penyusutan Biaya Operasional Penjualan/tahun
n 60% hasil penjualan Setahun
1 Rp 84.000.000 Rp 20.000.000 Rp 10.000.000 Rp 114.000.000 Rp 140.000.000
2 Rp 96.000.000 Rp 20.000.000 Rp 12.000.000 Rp 128.000.000 Rp 160.000.000
3 Rp 118.800.000 Rp 20.000.000 Rp 14.000.000 Rp 152.800.000 Rp 198.000.000
4 Rp 132.000.000 Rp 20.000.000 Rp 16.000.000 Rp 168.000.000 Rp 220.000.000
5 Rp 150.000.000 Rp 20.000.000 Rp 18.000.000 Rp 188.000.000 Rp 250.000.000
 5. Proyeksi Rugi/ Laba

Keterangan Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5

Penjualan Rp 140.000.000 Rp 160.000.000 Rp 198.000.000 Rp 220.000.000 Rp 250.000.000
Biaya Operasional Rp 114.000.000 Rp 128.000.000 Rp 152.800.000 Rp 168.000.000 Rp 188.000.000
EBDIT Rp 26.000.000 Rp 32.000.000 Rp 45.200.000 Rp 52.000.000 Rp 62.000.000
Depresiasi Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000
EBIT Rp 6.000.000 Rp 12.000.000 Rp 25.200.000 Rp 32.000.000 Rp 42.000.000
Interest Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000
EBT -Rp 14.000.000 -Rp 8.000.000 Rp 5.200.000 Rp 12.000.000 Rp 22.000.000
Tax 25% 0 0 Rp 1.300.000 Rp 3.000.000 Rp 5.500.000
EAT -Rp 14.000.000 -Rp 8.000.000 Rp 3.900.000 Rp 9.000.000 Rp 16.500.000

B. POLA CASH FLOW INVESTASI

Keteranga
n Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5
Rp
EBT -Rp 14.000.000 -Rp 8.000.000 Rp 52.000.000 Rp 12.000.000 22.000.000
Rp
Tax 25% 0 0 Rp 13.000.000 Rp 3.000.000 5.500.000
Rp
EAT -Rp 14.000.000 -Rp 8.000.000 Rp 39.000.000 Rp 9.000.000 16.500.000
Rp
Depresiasi Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000 20.000.000
Net Cash Rp
Flow Rp 6.000.000 Rp 12.000.000 Rp 59.000.000 Rp 29.000.000 36.500.000

C. NET PRESENT VALUE, r = 18%

Tahun NCF (Rp) DF 18% PV of NCF (Rp)

1 6.000.000 0,8475 5.085.000

2 12.000.000 0,7182 8.618.400

3 59.000.000 0,6086 35.907.400

4 29.000.000 0,5158 14.958.200

5 36.500.000 0,4371 15.954.150

       

Jumlah Tidak Layak 80.523.150

Mo
 (100.000.000)
NPV 0,8052