Manajemen Keuangan Siti Aisyah DKK Medan 2020

Manajemen Keuangan
Penulis:
Siti Aisyah, Febrianty, Hery Dia Anata Batubara
Indra Siswanti, Jony, Supitriyani, Astuti, Ady Inrawan
Citrawati Jatiningrum, Yuniningsih
Penerbit Yayasan Kita Menulis

Manajemen Keuangan
Copyright © Yayasan Kita Menulis, 2020
Penulis:
Siti Aisyah, Febrianty, Hery Dia Anata Batubara
Indra Siswanti, Jony, Supitriyani, Astuti, Ady Inrawan
Citrawati Jatiningrum, Yuniningsih
Editor: Wahyuddin
Desain Sampul: Tim Kreatif Kita Menulis
Sampul: pngguru.com
Penerbit
Yayasan Kita Menulis
Web: kitamenulis.id
e-mail: press@kitamenulis.id
WA: 0821-6453-7176
Siti Aisyah, dkk.

Manajemen Keuangan
Yayasan Kita Menulis, 2020
xiv; 166 hlm; 16 x 23 cm
ISBN: 978-623-6512-48-7
Cetakan 1, Juli 2020
I. Manajemen Keuangan
II. Yayasan Kita Menulis
Katalog Dalam Terbitan

Hak cipta dilindungi undang-undang
Dilarang memperbanyak maupun mengedarkan buku tanpa
Ijin tertulis dari penerbit maupun penulis
Kata Pengantar
Puji Syukur kita panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa, karena atas
berkat rahmat dan kehendak-Nya buku ini dapat disusun.
Manajemen keuangan memiliki peran penting dalam jalannya sebuah

perusahaan. Baik berprofesi sebagai seorang pemimpin atau pekerja
dalam sebuah bisnis, Anda perlu tahu apa yang dimaksud dengan
manajemen keuangan beserta peran penting, fungsi, dan contohnya. Hal
ini untuk menjaga kelancaran bisnis yang dilakukan serta meningkatkan
keuntungan.
Buku ini membahas :

Bab 1 Pengantar Manajemen Keuangan
Bab 2 Tujuan dan Fungsi Manajemen Keuangan
Bab 3 Manajemen Kas dan Surat Berharga
Bab 4 Manajemen Kredit
Bab 5 Manajemen Persediaan
Bab 6 Manajemen Piutang dan Pinjaman
Bab 7 Manajemen Utang
Bab 8 Manajemen Modal Kerja
Bab 9 Manajemen Keuangan Internasional
Bab 10 Sumber Dana Jangka Pendek
Buku ini ditulis oleh beberapa dosen yang bersumber dari beberapa buku
Manajemen Keuangan dan buku lainnya yang dianggap relevan dalam
penulisan buku ini. Buku ini masih memerlukan penyempurnaan,
sehingga berbagai kritik dan saran yang membangun sangat diharapkan
dari para pembaca demi perbaikan isi buku ini.
vi Manajemen Keuangan
Akhir kata penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada teman-

teman sejawat yang telah memberikan masukan-masukan positif selama
penulisan buku ini.
Medan, Juni 2020
Penulis
Daftar Isi
Kata Pengantar .................................................................................................... v

Daftar Isi .............................................................................................................. vii
Daftar Gambar ................................................................................................... xi
Daftar Tabel ........................................................................................................ xiii
Bab 1 Pengantar Manajemen Keuangan

1.1 Pendahuluan.................................................................................................. 1
1.2 Keuangan Sebagai Suatu Bidang Pembelajaran ........................................ 3
1.3 Pengertian Manajemen Keuangan .............................................................. 5
1.4 Prinsip- Prinsip Dasar Manajemen Keuangan ........................................... 9
Bab 2 Tujuan dan Fungsi Manajemen Keuangan

2.1 Pendahuluan.................................................................................................. 15
2.2 Tujuan Manajemen Keuangan .................................................................... 15
2.3 Fungsi Manajemen Keuangan..................................................................... 19
Bab 3 Manajemen Kas dan Surat Berharga

3.1 Pendahuluan.................................................................................................. 27
3.2 Kas ................................................................................................................. 29
3.3 Manajemen Kas ............................................................................................ 31
3.4 Surat Berharga .............................................................................................. 36
Bab 4 Manajemen Kredit

4.1 Pengertian Kredit .......................................................................................... 41
4.2 Unsur-Unsur Kredit...................................................................................... 43
4.3 Tujuan, Fungsi dan Manfaat Kredit ............................................................ 45
4.4 Jenis-Jenis Kredit.......................................................................................... 50
4.5 Jaminan Kredit.............................................................................................. 52
4.6 Prinsip-Prinsip Kredit................................................................................... 55
4.7 Prosedur Pemberian Kredit.......................................................................... 59
viii Manajemen Keuangan
Bab 5 Manajemen Persediaan

5.1 Pendahuluan.................................................................................................. 67
5.2 Jenis-Jenis Persediaan .................................................................................. 68
5.3 Biaya pada Persediaan ................................................................................. 69
5.4 Perencanaan Persediaan ............................................................................... 70
5.5 Pengendalian Persediaan.............................................................................. 73
5.6 Audit Persediaan........................................................................................... 74
Bab 6 Manajemen Piutang dan Pinjaman

6.1 Pendahuluan.................................................................................................. 79
6.2 Manajemen Piutang...................................................................................... 80
6.3 Manajemen Pinjaman .................................................................................. 87
Bab 7 Manajemen Utang

7.1 Pendahuluan.................................................................................................. 95
7.2 Tujuan Manajemen Utang ........................................................................... 96
7.3 Utang Sebagai Alternatif Sumber Pembiayaan.......................................... 97
7.4 Perencanaan Utang ...................................................................................... 99
7.5 Rasio Manajemen Utang ............................................................................ 100
7.6 Jenis-Jenis Rasio Manajemen Utang ......................................................... 101
7.7 Tujuan dan Manfaat Rasio Manajemen Utang ......................................... 105
7.8 Restrukturisasi Utang .................................................................................. 106
7.9 Metode Restrukturisasi Utang .................................................................... 107
Bab 8 Manajemen Modal Kerja

8.1 Pengertian Manajemen Modal Kerja ......................................................... 11
8.2 Konsep Modal Kerja ................................................................................... 112
8.3 Jenis-jenis Modal Kerja .............................................................................. 114
8.4 Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Modal Kerja...................................... 115
8.5 Perputaran Modal Kerja .............................................................................. 117
8.6 Kebijakan Modal Kerja............................................................................... 118
8.7 Metode Penentuan Jumlah Kebutuhan Modal Kerja................................ 122
Bab 9 Manajemen Keuangan Internasional

9.1 Pendahuluan................................................................................................. 125
9.2 Perusahaan Multinasional (MNC) ............................................................. 126
9.3 Definisi, Konsep dan Perbedaan Manajemen Keuangan Internasional .. 130
9.4 Aktivitas Perusahaan Internasional ............................................................ 135
9.5 Mekanisme Aliran Dana Antar Perusahaan Internasional ....................... 137
Daftar Isi ix
Bab 10 Sumber Dana Jangka Pendek

10.1 Pendahuluan............................................................................................... 143
10.2 Sumber Dana Jangka Pendek ................................................................... 144
10.2.1 Sumber Dana Jangka Pendek Spontanitas................................... 144
10.2.2 Sumber Dana Jangka Pendek Tidak Spontanitas........................ 153
Daftar Pustaka .................................................................................................... 159

Biodata Penulis .................................................................................................. 167
x Manajemen Keuangan
Daftar Gambar
Gambar 1.1: Prinsip Industri 4.0 .....................................................................2

Gambar 1.2: Pengelolaan Keuangan Bidang Pembelajaran..........................3
Gambar 1.3: Struktur defenisi dari sebuah manajemen ................................6
Gambar 1.4: Fungsi Sebuah Manajemen Keuangan ....................................9
Gambar 1.5: Prinsip-prinsip Dasar Keuangan ...............................................10
Gambar 2.1: Hubungan Tujuan Perusahaan dengan Tujuan Manajemen
Keuangan .....................................................................................16
Gambar 2.2: Fungsi-Fungsi Manajemen Keuangan ......................................21
Gambar 2.3: Fungsi-Fungsi Manajemen Keuangan yang Utama ...............22
Gambar 3.1: Aliran Kas Dalam Perusahaan ..................................................32
Gambar 3.2: Manajemen Kas .........................................................................33
Gambar 3.3: Surat-Surat Berharga ..................................................................38
Gambar 4.1: Proses pemberian kredit .............................................................59
Gambar 5.1: Grafik ilustrasi Economic Order Quantity ...............................72
Gambar 6.1: Prosedur Anjak Piutang .............................................................87
Gambar 9.1: Perusahaan Multinasional (MNC).............................................129
Gambar 10.1: Hubungan tingkat bunga tahunan dengan periode kredit ......155
Gambar 10.2: Commercial Paper ...................................................................155
xii Manajemen Keuangan
Daftar Tabel
Tabel 6.1: Aging Schedule......................................................................... 84

Tabel 6.2: Pengaruh Pelonggaran Standar Pemberian Pinjaman
Terhadap .................................................................................... 94
Tabel 8.1: Kebijakan Modal Kerja ............................................................ 119
Tabel 8.2: Kebijakan Modal Kerja: Kondisi Ekonomi Kuat................... 120
Tabel 8:3: Kebijakan Modal Kerja: Kondisi Ekonomi Normal .............. 120
Tabel 8:4: Kebijakan Modal Kerja: Kondisi Ekonomi Kritis ................. 121
Tabel 9.1: Perbedaan Keuangan Multinasional dan Keuangan
Domestik ................................................................................... 134
xiv Manajemen Keuangan
Bab 1
Pengantar Manajemen
Keuangan
1.1 Pendahuluan
Brigham (1990) berpendapat bahwa sebuah Manajemen Keuangan terdiri dari
3 bidang yang sesuai dengan kriteria yaitu (1) Pasar uang dan pasar modal
dikaitkan dengan banyak topik yang terdapat dalam ekonomi makro, (2)
Investasi, yaitu memusatkan pada sebuah keputusan per individu dan adanya
lembaga keuangan dalam menentukan sekuritas (surat berharga) untuk
portofolio pada sebuah investasi, (3) Manajemen Keuangan yang berkaitan
dengan adanya manajemen pada sebuah perusahaan. Ketiga bidang yang telah
dikemukakan di atas, di antaranya saling berinteraksi satu sama lainnya,
sehingga manajemen keuangan perusahaan harus memahami operasional pasar
modal, dan mengembangkan cara investor menilai sekuritas. Ketika,
Manajemen keuangan telah mengalami sejumlah perubahan besar, lalu muncul
sebagai suatu bidang ilmu tersendiri pada awal tahun 1900 an, hal ini
didasarkan pada aspek hukum merger, konsolidasi, dan pembentukan sebuah
perusahaan, serta berbagai jenis sekuritas yang dikelola oleh perusahaan
perseroan.
Perkembangan sebuah Revolusi Informasi baru dan bersamaan dengan laju
perubahan teknologi dari semua jenis, sehingga Perubahan ekonomi global,
mengarah ke perubahan besar dalam struktur yang berfungsi sebagai ujung
saraf suatu organisasi. Oleh karena itu dapat digunakan untuk memberi
manfaat bagi sebuah Perusahaan. Hanya sejauh manajer dan karyawan tersebut
2 Manajemen Keuangan
dapat termotivasi dan fokus pada tujuan yang tepat (Stern, Stewart dan Chew,
1995). Maka, ketika beberapa ahli teori organisasi kini mulai memahami,
perusahaan yang mendorong pengambilan keputusan ke tingkat yang lebih
rendah, maka sebuah organisasi juga harus mengubah kontrol internal mereka.
Sebuah Perusahaan biasanya akan merasa perlu untuk memikirkan kembali
baik pengukuran kinerja karyawannya, dan sistem penghargaan. Dalam hal ini,
desentralisasi, pengukuran kinerja, dan kebijakan kompensasi merupakan hal
yang harus diterapkan dalam sebuah perusahaan (Tseng, 2006).
Seringkali kita mendengar istilah “Revolusi Industri 4.0”, sebuah istilah yang
muncul dan dipopulerkan belakangan ini pada saat masyarakat dunia
memasuki era milenium baru sejarah peradaban. Banyak orang sebetulnya
masih tidak paham tentang revolusi industri 4.0 dan kenapa mencantumkan
angka 4.0 dibelakangnya (Saepudin, 2019). Secara global, Revolusi informasi
berdampak pada Revolusi Industri 4.0. Hal ini dikarenakan kemajuan
teknologi dan inovasi yang ada pada era Revolusi Industri 4.0 menumbuhkan
produktivitas Perusahaan. Kecepatan dalam perubahan yang signifikan
tersebut sangat memengaruhi (disrupsi) industri disetiap negara pada
keseluruhan sistem produksi, managemen dan tata kelola. Hal yang dapat
dirasakan dalam berbagai hal di antaranya bisnis, ekonomi, negara, masyarakat
dan individu.
Interkoneksi:
Bantuan Teknis:
1. Kolaborasi
1. Bantuan Virtual
2. Standar
2. Bantuan Fisik
3. Keamanan
Prinsip Industri 4.0
Transparansi Informasi:
Keputusan
1. Analisis Data
Terdesentralisasi
2. Penyediaan Informasi
Gambar 1.1: Prinsip Industri 4.0 (Hermann, dkk., 2016)

Pada masing-masing bidang, memaparkan kegiatan secara pribadi, publik, dan
nirlaba. Penyebaran kekuatan komputer dan jaringan telekomunikasi
berkontribusi pada gerakan di seluruh dunia menuju desentralisasi atau, untuk
menggunakan istilah yang lebih modis, "pemberdayaan." Dengan perataan
Bab 1 Pengantar Manajemen Keuangan 3
hierarki manajemen, pengambilan keputusan perusahaan didorong turun ke

jajaran manajer dan karyawan lebih dekat dengan operasi dan pelanggan
perusahaan (Hamdan, 2018).
Tetapi, seperti yang telah lama dipahami oleh para ahli teori organisasi, ada
biaya signifikan yang terkait dengannya desentralisasi pengambilan keputusan.
Sistem informasi saat ini mungkin sekarang dapat memberikan yang terbaik
manajemen dengan pemantauan real-time dari pendapatan dan keuntungan
dari operasi yang paling jauh (Brigham dan Houston, 2007). Sehingga
diperlukan sebuah Manajemen Keuangan yang tepat.
1.2 Keuangan Sebagai Suatu Bidang

Pembelajaran
Ketika kita berbicara tentang keuangan, pastilah yang terlintas pada saat itu
juga adalah hal yang berhubungan dengan uang. Tanpa disadari bahwa setiap
orang memiliki kemampuan dasar tentang keuangan, sehingga banyak bidang
pembelajaran yang mengenalkan pola keuangan berbentuk uang. Kemampuan
dasar dalam bidang pembelajaran harus dikembangkan, sehingga pengetahuan
dan praktik berkenaan dengan keuangan menjadi hal yang lebih luas dan
variatif (Triwiyanto, 2013)
Gambar 1.2: Pengelolaan Keuangan Bidang Pembelajaran

Pengelolaan keuangan pendidikan merupakan salah satu substansi pengeloaan

sekolah yang akan turut menentukan berjalannya kegiatan pendidikan di
sekolah. Sebagaimana yang terjadi di substansi pengelolaan pendidikan pada
umumnya, kegiatan pengelolaan keuangan dilakukan melalui proses
perencanaan, pengorganisasian, pengarahan, pengkoordinasian, pengawasan
atau pengendalian (Robson, 1991). Pembelajaran dalam bidang keuangan
adalah sebuah pembelajaran tentang bagaimana studi yang meluas dan dinamis
itu ada. Bidang ini sangat berpengaruh terhadap kehidupan setiap orang dan
organisasi. Terdapat banyak bidang pembelajaran yang dapat di pelajari, akan
tetapi sejumlah besar banyak peluang karir yang tersedia di bidang keuangan
ini (James, King dan Suryadi, 1996).
Melalui kegiatan pengelolaan keuangan maka kebutuhan pendanaan kegiatan
sekolah dapat direncanakan, di upayakan pengadaannya, dibukukan secara
transparan, digunakan untuk memajemenkan pelaksanaan program sekolah
secara efektif dan efesien. Fungsi manajemen keuangan sebagai bidang dalam
pembelajaran adalah dapat meningkatakan efektivitas dan efisiensi
penggunaan keuangan sekolah, meningkatkan akuntabilitas dan transparansi
keuangan sekolah, dan secara tidak langsung bidang pembelajaran keuangan
dapat terkoordinir secara merata (Harmono, 2011). Hariandja (2002)
berpendapat bahwa keuangan di dalam pembelajaran secara umum
menyatakan bahwa adanya kempuan sistem keuangan dalam bidang
manajemennya. Hal yang terdapat di dalamnya adalah Dapat memulai bisnis
sendiri, memotivasi orang lain untuk mencapai kemandirian finansial, Sebagai
modal ilmu menjadi investor, berpeluang terlibat dalam pekerjaan sosial,
mengamati kesehatan bisnis yang dimiliki, mengajari cara menggunakan uang
secara efektif.
Gitman dan Moshin (2003) mendefenisikan tentang Keuangan adalah studi
tentang konsep, aplikasi, dan sistem yang memengaruhi nilai (atau kekayaan)
individu, perusahaan, dan negara dalam jangka pendek dan panjang. Studi
keuangan bersifat kualitatif dan kuantitatif. Sehingga dalam konteks nya
keuangan itu sebagai ilmu dan seni mengelola keuangan. Sedangkan Waddock
dan Graves (1997) berpendapat bahwa keuangan itu sebagai sebuah ilmu yang
mendisplinkan sehingga berhubungan dengan penentuan nilai dalam
mengambil keputusan. Ketika fungsi keuangan itu dapat mengalokasikan
sumber daya yang mencakup perolehan, penginvestasian, pengelolaan dari
sumber daya tersebut (Paddock, Copeland dan Weston, 1980).
Joffrin et al., (2019) berpendapat bahwa keuangan merupakan pemanfaatan

dan pengelolaan sumber daya uang yang dimiliki oleh sebuah badan usaha,
pemerintah, maupun individu. Dari beberapa pendapat para ahli dibidang
keuangan tersebut dapat disimpulkan bahwa keuangan itu merupakan suatu
seni dan ilmu yang mengelola uang, baik itu yang memang dimiliki oleh
sebuah badan usaha, pemerintah maupun perorangan. Ketika dianggap sebagai
seni maka mampu melibatkan keahlian dari sebuah pengalaman, ketika dia
sebagai sebuah ilmu maka dapat melibatkan prinsip- prinsip, konsep dan
konstruk, teori, proposisi dan model yang ada dalam sebuah bidang ilmu
keuangan.
1.3 Pengertian Manajemen Keuangan

Ding, Zhang dan Zhang (2008) berpendapat bahwa Manajemen keuangan
telah mengalami sejumlah perubahan besar selama bertahun-tahun. Ketika
muncul sebagai suatu bidang ilmu tersendiri pada awal tahun 1900 an,
penekanannya pada aspek hukum merger, konsolidasi, dan pembentukan
perusahaan baru, serta berbagai jenis sekuritas yang diterbitkan oleh
perusahaan perseroan. Seiring perkembangan perusahaan saat ini, manajer
keuangan memiliki peranan yang cukup dinamis yang sebelumnya tidak
dimiliki.
Menurut Van Horn (1999) menyatakan bahwa sebelum pertengahan abad ini,
tugas para manajer keuangan terutama raising of funds (mencari dana) dan
mengelola posisi kasa perusahaan mereka. Pada tahun 1950 an dengan
semakin meningkatnya present yang mendorong para manajer keuangan untuk
memperluas tanggung jawab mereka dan lebih memperhatikan pemilihan
proyek-proyek investasi modal. Menurut RM (2010) bahwa Manajemen itu
sebuah ilmu kedisiplinan. Setelah kita menguasai itu maka dapat membantu
kita dalam hal menavigasi perubahan eksternal di Lingkungan bisnis dan yang
internal ke organisasi kita sendiri. Untuk mengingatkan kita mengapa
manajemen itu adalah ilmu disiplin, maka ada gagasan sederhana yaitu adanya
sebuah pemahaman ide- ide yang membentuk fondasi manajemen yang baik
sehingga dapat mengubah perekonomian dan kehidupan kita yang kuat.
Manajemen dapat juga diartikan sebagai sebuah proses pelaksanaan suatu
tujuan tertentu yang dapat diselenggarakan dan diawasi. Untuk menyelesaikan
sebuah pekerjaan melalui orang lain adalah sebuah seni kreativitas, yang
memadukan ide- ide, fasilitas, proses, bahan dan orang- orang untuk
menghasilkan barang atau jasa yang bermanfaat dan menjualnya dengan cara
yang menguntungkan (Mclarney dan Rhyno, 1999). Manajemen adalah suatu
proses perencanaan, pengorganisasian, kepemimpinan dan pengawasan dalam
suatu usaha dengan menggunakan sumber daya organisasi ntuk mencapai
tujuan yang telah ditetapkan (Information, 2011).
Gambar 1.3: Struktur defenisi dari sebuah manajemen (Information, 2011)

Fungsi-fungsi manajemen meliputi: Perencanaan, pengorganisasian,
kepegawaian, memimpin atau mengarahkan, dan mengendalikan suatu
organisasi (sekelompok satu atau lebih orang) atau upaya untuk tujuan
mencapai tujuan. Ada beberapa jenis sumber daya yang berbeda dalam
manajemen.
Pengadaan sumber daya mencakup penyebaran dan manipulasi di antaranya
(Bredmar, 2017):
1. Sumber daya manusia
2. Sumber keuangan
3. Sumber daya teknologi
4. Sumber daya alam
Tujuan manajemen adalah untuk melayani pelanggan. Namun, jika seseorang

membaca sebagian besar buku manajemen untuk definisi manajemen, 99,9
persen dari waktu kata pelanggan tidak akan disebutkan. Ini mencengangkan
karena melayani pelanggan untuk mendapatkan keuntungan adalah inti dari
setiap organisasi bisnis. Sama sekali lalai adalah kenyataan bahwa sebagian
besar definisi manajemen dengan rapi menyaring layanan dalam deskripsi
manajemen mereka.
Kebutuhan akan adanya Manajemen dalam semua kegiatan bisnis dan
organisasi adalah tindakan menyatukan orang untuk mencapai tujuan dan
sasaran yang diinginkan dengan menggunakan sumber daya yang tersedia
secara efisien dan efektif. Karena organisasi dapat dipandang sebagai sistem,
manajemen juga dapat didefinisikan sebagai tindakan manusia (termasuk
desain) untuk memfasilitasi produksi hasil yang bermanfaat dari suatu sistem.
Oleh karena itu, manajemen diperlukan untuk memfasilitasi upaya yang
terkoordinasi menuju pencapaian tujuan organisasi (Snowdon dan Alessi,
2018). Wong (2006) Manajemen keuangan adalah proses memanfaatkan
sumber daya. Manajemen ini tidak mendukung Anda untuk menyimpan
kelebihan uang. Ini berfokus pada penggunaan dana yang tepat untuk
mengurangi biaya dana. Ini mengurangi biaya organisasi. Dengan demikian
meningkatkan nilai organisasi. Akhirnya, kita dapat mengatakan bahwa dalam
sebuah startup manajemen bisnis terutama manajer keuangan sangat
bertanggung jawab atas kekuatan keuangan organisasi bisnis.
Mereka menyiapkan semua laporan termasuk rencana investasi dan strategi
untuk pencapaian jangka panjang organisasi bisnis mereka. Jadi kita dapat
menyimpulkan bahwa manajemen keuangan sangat penting bagi setiap bisnis
pemula untuk merencanakan, mengatur, mengoperasikan, mengendalikan, dan
memantau sumber daya keuangan untuk mencapai tujuan akhir dan juga
tujuan.
Ada beberapa fungsi inti dalam proses manajemen keuangan yang ditunjukkan
dalam diagram di bawah ini (Rhyne dan Brigham, 1979):
1. (Estimate required capital) atau Perkirakan modal yang dibutuhkan:
Tugas pertama manajer keuangan adalah memperkirakan jumlah
modal yang dibutuhkan. Ada beberapa area untuk menggunakan
perencanaan dan implementasi keuangan seperti pendirian, ekspansi,
dan modernisasi bisnis, investasi dalam aset tetap dan memenuhi
persyaratan modal kerja harian.
2. (Determine capital structure) atau Menentukan struktur modal:

Setelah menentukan persyaratan dana modal, keputusan harus dibuat
mengenai jenis dan proporsi berbagai sumber dana. Pada tahap ini,
manajer keuangan harus mengevaluasi campuran utang dan modal
ekuitas yang tepat dan berbagai rasio utang jangka pendek dan jangka
panjang. Tujuan utamanya adalah untuk memaksimalkan kekayaan
pemegang saham dengan biaya modal minimum.
3. (Evaluate and select sources of funds) atau Mengevaluasi dan
memilih sumber dana: manajer keuangan akan memiliki beberapa
opsi dari mana ia dapat mengumpulkan modal untuk perusahaan. Dia
akan memilih opsi yang akan memberikan kemungkinan penghasilan
lebih besar dengan biaya lebih murah. Dia akan menyusun leverage
untuk memaksimalkan nilai pemegang saham.
4. (Allocate and control funds) atau Alokasikan dan kontrol dana:
Manajer keuangan menentukan jumlah dana yang diperlukan di
setiap bidang keuangan dan mengalokasikan dana sesuai dengan itu.
Setiap perubahan dalam keputusan keuangan yang menambah atau
mengurangi jumlah yang dialokasikan dapat diimplementasikan
sesekali. Manajer selalu berusaha untuk menjaga standar perusahaan.
5. (Distribute profits or surplus) atau Mendistribusikan keuntungan atau
surplus: Setelah waktu tertentu, bisnis mengalami keuntungan. Di sini
manajemen memutuskan apakah akan mendistribusikan laba atau
mempertahankannya untuk digunakan di masa depan. Bisnis dapat
menggabungkan dividen dan mempertahankan laba untuk
mendistribusikan keuntungan.
6. (Monitoring financial activities) atau Memantau kegiatan keuangan:
manajer Keuangan harus tetap waspada setiap saat tentang kegiatan
keuangan dan posisi bisnis. Setiap kelemahan dalam aspek keuangan
dapat memengaruhi keputusan bisnis secara keseluruhan. Jadi
manajer harus terus memantau kegiatan keuangan perusahaan.
Gambar 1.4: Fungsi Sebuah Manajemen Keuangan (Rhyne dan Brigham,

1979)
1.4 Prinsip- Prinsip Dasar Manajemen

Keuangan
Keuangan bisnis menggunakan prinsip makro dan ekonomi mikro. Misalnya,
ia menggunakan persamaan untuk nilai waktu uang untuk mengevaluasi
kelayakan investasi (LeRoy, Werner dan Ross, 2000).
Gambar 1.5: Prinsip-prinsip Dasar Keuangan (LeRoy, Werner dan Ross,

2000)
Contoh lain adalah menggunakan perhitungan untuk kuantitas pesanan
ekonomi untuk mengelola tingkat persediaan (Aryani Soemitro dan
Suprayitno, 2018). Pada dasarnya, perilaku keuangan adalah tentang
memahami cara di mana orang membuat keputusan keuangan, baik secara
individu maupun kolektif. Dengan memahami bagaimana perilaku investor
dan pasar, dimungkinkan untuk memodifikasi atau beradaptasi dengan
perilaku ini untuk meningkatkan hasil keuangan. Dalam banyak kasus,
pengetahuan dan integrasi keuangan perilaku dapat mengarah pada hasil yang
lebih baik dari yang diharapkan untuk penasihat dan klien mereka. Tetapi
penasihat tidak dapat melihat keuangan perilaku sebagai obat mujarab atau
"jawaban" untuk masalah dengan klien. Bekerja dengan klien adalah seni sama
halnya dengan ilmu. Keuangan perilaku dapat menambahkan banyak panah ke
quiver/ gerakan seni (Stapleton, Brealey dan Myers, 1981)
Dalam sebuah manajemen keuangan, tujuan menjadi langkah yang optimal
dalam pengelolaan keuangan. Tujuan dari sebuah manajemen itu adalah untuk
mengoptimalisasi hal hal yang berkenaan dengan nilai perusahaan. Salah satu
bagian yang sangat esensial dalam berbagai hal yang berkaitan dengan
kegiatan ekonomi (Horne, James C. Van dan Wachowicz, 2012).
Secara teknis, suatu manajemen keuangan memiliki berbagai prinsip. Prinsip
ini disebut prinsip manajemen keuangan, di antaranya adalah :
1. Risiko dan Pengembalian Trade-off/ Trade- off Risk and Return
Investor harus berhati-hati saat membentuk portofolio dari peluang investasi

yang tersedia, pilihan investasi didasarkan pada tradeoff individu antara risiko
dan pengembalian. Ada korelasi positif antara risiko dan pengembalian.
Semakin tinggi risikonya dan semakin tinggi tingkat pengembalian yang
diharapkan. Portofolio harus memiliki investasi berisiko lebih rendah
dikombinasikan dengan investasi berisiko lebih tinggi. Seorang manajer
keuangan dengan hati-hati menangani risiko dan pengembalian ini yang
merupakan prinsip inti keuangan dan manajemen keuangan (Zott et al., 2012).
2. Pembentukan Struktur Modal Optimal/ Formation of Optimal Capital
Structure
Struktur modal adalah rasio persentase utang dan ekuitas dari total aset
perusahaan. Dengan melihat ke dalam struktur modal, seorang investor dengan
mudah dapat memahami pola pembiayaan suatu organisasi. Organisasi yang
sehat secara finansial lebih bergantung pada pembiayaan utang daripada
pembiayaan ekuitas. Alasannya, dana sendiri yaitu ekuitas lebih mahal
daripada utang. Jadi pada saat pembiayaan, tugas CFO atau manajer keuangan
adalah untuk memastikan pencampuran terbaik hutang dan ekuitas untuk
perusahaan sehingga biaya rata-rata tertimbang modal tetap minimum. Anda
tidak dapat mengabaikan prinsip ini karena pentingnya (Kusumajaya, 2011)
3. Diversifikasi Investasi dan Pinjaman / Diversifikan of both
Investment and Borrowing
Membentuk portofolio melalui diversifikasi dapat diterapkan untuk investasi

dan pinjaman. Ingatlah bahwa, target Anda adalah untuk memastikan biaya
pinjaman atau pembiayaan minimum dan imbalan maksimum dari investasi
Anda. Ini yang perlu Anda perhatikan saat mengambil keputusan adalah
keseimbangan antara risiko dan pengembalian. Sehingga keseluruhan risiko
moneter tetap terjangkau (Hasbi dan Hadi, 2016).
4. Kesadaran akan Nilai Waktu dari Uang / Aware of Time Value of

Money
Selalu menyadari nilai waktu dari uang, jika tidak, ada kemungkinan menjadi
lebih longgar secara finansial. Uang yang diterima pada saat sekarang lebih
berharga daripada uang yang diterima setelah beberapa waktu. Jadi, ketika
Anda bertanggung jawab untuk menangani uang, Anda harus mengingat nilai
waktu uang dan tingkat rata-rata pengurangan nilai itu karena inflasi atau
faktor-faktor lainnya (Aaker, Rudd dan Mogilner, 2011).
5. Ramalan Arus Kas / Forescast Cash Flows
Uang tunai adalah aset paling likuid yang mengalir ke dalam atau ke luar. Pola
arus memengaruhi keputusan keuangan. Aliran kas yang lebih andal lebih
disukai daripada aliran uang tunai yang tidak pasti. Untuk memastikan
pasokan uang tunai yang diperlukan untuk semua kegiatan organisasi, perlu
untuk memperkirakan arus kas dan mengelola uang tunai berdasarkan
persyaratan. Memegang jumlah dana likuid yang tepat adalah ungkapan dari
pemanfaatan prinsip-prinsip manajemen keuangan.
6. Ambil Rencana Asuransi yang Tepat / Take a Right Insurance Plan
Rencana asuransi yang tepat akan membantu organisasi untuk mengalihkan

risiko ke perusahaan asuransi. Pengalihan risiko dimungkinkan dengan
imbalan premi asuransi yang dibayarkan oleh pengambil asuransi. Keputusan
keuangan melibatkan dengan pilihan polis asuransi dan jumlah premi asuransi
tergantung pada sifat polis asuransi. Jadi sebagai bagian dari manajemen
keuangan, perusahaan Anda harus mengambil rencana asuransi yang tepat
(Cutler dan Zeckhauser, 2000)
7. Konsentrasi pada Maksimalisasi Kekayaan/ Concentration on Wealth
Maximization
Maksimalisasi kekayaan adalah proses memaksimalkan nilai suatu organisasi,

yaitu maksimalisasi net present value dari suatu organisasi. Sebagai manajer
keuangan atau manajemen puncak organisasi jika Anda ingin mengelola
kondisi keuangan Anda, maka Anda harus fokus pada bagaimana Anda dapat
memaksimalkan nilai organisasi Anda. Perusahaan kaya dapat berinvestasi
lebih banyak dalam pengembangan produk inovatif. Ini akan membantu
menumbuhkan perusahaan jauh lebih lancar (Drucker, 1955).
8. Reinvest Daripada Mengkonsumsi/ Reinvest Rather than Consume
Jika perusahaan Anda memiliki kekuatan finansial yang memadai, maka tidak
hanya mengonsumsi apa yang dihasilkan bisnis tetapi juga berinvestasi dalam
peluang yang paling menguntungkan. Reinvestment membantu memperluas
bisnis yang menghasilkan lapangan kerja, penciptaan nilai, dan pertukaran
nilai dengan ekonomi. Praktik manajemen keuangan yang baik adalah untuk
selalu mencari peluang baru jika Anda menemukan peluang investasi yang
layak kemudian pergi untuk menginvestasikan kembali dana yang tersedia
(Jackson, 2005).
9. Tentukan Biaya Modal/ Determine Cost of Capital
Di sini biaya modal menunjukkan biaya yang terkait dengan pembayaran yang
dibebankan pada penyediaan dana untuk hutang dan ekuitas. Biaya modal rata-
rata tertimbang adalah biaya modal aktual yang merupakan biaya rata-rata dari
ekuitas dan biaya pendanaan utang. Manajemen keuangan yang efektif selalu
melakukan perbandingan imbalan finansial dan biaya yang terkait dengan
biaya modal itu. Jika tingkat pengembalian yang diharapkan lebih dari biaya
modal, maka Anda dapat berinvestasi (Gradstein dan Justman, 2000).
10. Keputusan Keuangan Sejajarkan dengan Siklus Hidup Bisnis/
Financial Decision Align with Business Life Cycle
Bisnis selalu mengalami pasang surut seperti siklus. Setiap kali Anda membuat
keputusan keuangan, Anda harus mempertimbangkan posisi saat ini dalam
siklus kehidupan bisnis dan posisi perkiraan dalam siklus tersebut. Sehingga
Anda dapat membuat rencana untuk memastikan manfaat finansial utama bagi
organisasi Anda. Rencana keuangan yang baik membantu mengeluarkan jus
paling manis dari peluang investasi dan pendanaan. Pada masa hidup suatu
bisnis, mungkin ada persyaratan keputusan keuangan yang berbeda dan
keputusan itu harus sesuai dengan kondisi keuangan bisnis (la Rocca, la Rocca
dan Cariola, 2011).
Bab 2
Tujuan dan Fungsi Manajemen
Keuangan
2.1 Pendahuluan
Manajemen keuangan memainkan peran penting untuk menetukan kesuksesan
finansial bisnis. Perusahaan harus mempertimbangkan bagaimana implementasi
manajemen keuangan sebagai komponen kunci dari manajemen organisasi
umum. Sasaran manajemen keuangan meliputi tujuan taktis dan strategis yang
berkaitan dengan sumber daya keuangan bisnis. Tujuan manajemen keuangan
adalah salah satu tanggung jawab paling penting dari pemilik dan manajer
bisnis. Mereka harus mempertimbangkan konsekuensi potensial dari keputusan
manajemen mereka pada laba, arus kas, dan keadaan keuangan perusahaan.
Kegiatan setiap aspek bisnis memiliki dampak baik positif maupun negatif pada
kinerja keuangan perusahaan dan harus dievaluasi dan dikendalikan oleh
pemilik bisnis.
2.2 Tujuan Manajemen Keuangan

Untuk bisa mengambil keputusan-keputusan keuangan yang benar, manajer
keuangan perlu menentukan tujuan yang harus dicapai dan tujuan tersebut harus
mendukung tujuan perusahaan. Tujuan manajemen keuangan adalah
memaksimalkan kekayaan dan memaksimalkan pengumpulan laba perusahaan.
Sedangkan tujuan keuangan adalah memaksimalkan laba pada jangka pendek
dan minimalisasi risiko. Tujuan keuangan utama lainnya adalah untuk
memberikan likuiditas yang cukup dan profitabilitas pada perusahaan.
Oleh karena itu, Manajer keuangan harus dapat menetapkan keputusan

keuangan yang tepat dalam rangka memastikan pencapaian tingkat keuntungan
yang setinggi-tingginya. Manajer keuangan harus memastikan dan mencari
tindakan yang menghindari/meminimalisasi risiko yang tidak perlu dan
mengambil tindakan preventif guna mengantisipasi wilayah masalah dan
mencari cara mengatasi kendala tersebut.
Gambar 2.1: Hubungan Tujuan Perusahaan dengan Tujuan Manajemen

Keuangan
Tujuan manajemen keuangan secara umum adalah:
• Membuat keputusan yang tepat dalam rangka memaksimalkan laba
• Menstabilkan arus kas agar kewajiban dan beban perusahaan dapat
terpenuhi dengan baik
• Menjamin struktur modal yang bersumber dari internal dan eksternal
• Memanfaatkan dana secara tepat dan optimal untuk menjaga efisiensi
• Memaksimalkan kekayaan perusahaan agar optimalisasi pembagian
dividen pada para pemegang saham dan laba ditahan dapat terus
dipertahankan dan ditingkatkan.
• Menjaga tingkat efisiensi supaya alokasi keuangan tepat dalam semua
aspek di dalam perusahaan.
Bab 2 Tujuan dan Fungsi Manajemen Keuangan 17
Secara spesifik maka tujuan manajemen keuangan adalah:

1. Perencanaan
Profesi Manajer keuangan berbeda dengan profesi akuntan karena
manajer keuangan akan fokus pada perencanaan strategi keuangan
jangka panjang, menugaskan pekerjaan pembukuan pada bawahannya.
Rencana-rencana ini dapat meliputi penetapan target untuk membatasi
biaya overhead, biaya produksi, dan manajemen pembayaran hutang
serta mencapai pendapatan spesifik, margin laba, dan laba kotor.
Manajer keuangan juga perlu membuat rencana opsi perusahaan untuk
investasi yang tepat jika perusahaan mempunyai kelebihan laba.
Manajer keuangan harus dapat menemukan cara untuk mendapatkan
modal untuk ekspansi perusahaan dan atau akuisisi perusahaan
tertentu. Manajer keuangan akan secara teratur meninjau analisis
ragam anggaran untuk memastikan apakah kinerja aktual perusahaan
memenuhi proyeksi, jika tidak memenuhi maka ia akan menentukan
strategi apa yang harus dilakukan.
2. Melakukan pengendalian biaya
Penahanan biaya lebih dari sekadar menetapkan tingkat pengeluaran
dan menciptakan langkah-langkah pemotongan biaya. Manajer
keuangan juga harus membuat permintaan untuk proposal, proses
penawaran, dan kebijakan pembelian untuk kontraktor, vendor, dan
pemasok. Ini adalah satu-satunya cara untuk memastikan bahwa
perusahaan mendapatkan kombinasi kualitas dan harga terbaik.
Seorang manajer keuangan juga akan melihat kebutuhan sumber daya
perusahaan saat ini dan masa depan untuk menentukan apakah lebih
baik untuk melakukan kegiatan di rumah atau melakukan outsourcing
pekerjaan. Manajer keuangan juga perlu mengelola utang dan pajak
perusahaan untuk meminimalkan pembayaran bunga dan kewajiban
pajak.
3. Manajemen Arus Kas
Pengelolaan arus kas menjadi salah satu tanggung jawab manajer
keuangan, yang tujuannya memastikan dana selalu tersedia saat
membayar tagihan dengan menjaga kecukupan kredit dan cadangan

kas untuk menjaga perusahaan stabil secara finansial.
4. Memastikan patuh pada hukum
Manajer keuangan harus dapat memastikan bahwa perusahaan/bisnis
memenuhi semua kewajiban hukum yang terkait dengan keuangan,
pembayaran pajak penjualan dan pendapatan, tunjangan karyawan,
kesesuain upah dan atau gaji dengan peraturan ketenagakerjaan, dan
pelaporan (jika masuk dalam perusahaan terbuka). Manajer keuangan
juga harus memastikan perusahaan memenuhi standar industri dan
mematuhi undang-undang khusus industri. Dalam rangka memastikan
bahwa perusahaan patuh terhadap hukum maka Manajer keuangan
dibantu oleh tim internal, konsultan pajak, dan atau profesi Certified
Public Accountant (CPA).
Manajer keuangan dalam mencapai tujuan-tujuan di atas, harus mengakui

adanya hubungan timbal balik antara laba dan risiko. Nilai suatu perusahaan
dipengaruhi oleh pengembalian dan risiko secara simultan. Kenyataan di
lapangan sebalinya, di mana investasi yang menjanjikan laba yang tinggi
memiliki risiko yang tinggi pula. Dengan demikian sudah menjadi tanggung
jawab manajer keuangan untuk mencapai keseimbangan antara pengembalian
dan risiko dalam rangka memaksimalkan nilai perusahaan. Manajer keuangan
harus memastikan bahwa keuntungan maksimum perusahaan dengan
memantau arus kas masuk dan arus kas keluar dari usaha bisnis. Begitu pula
halnya memastikan bahwa pemanfaatan semua sumber daya perusahaan
berjalan dengan efektif dan efisien.
Manajer keuangan juga harus membangun fleksibilitas yang tidak memadai
dalam operasi keuangan perusahaan sehingga bisa mengatasi ketidakpastian.
Manajer keuangan harus dapat membuat fleksibilitas dengan mengidentifikasi
alternatif strategis baik dalam investasi maupun perolehan dana.
Jadi, manajer keuangan selain mengelola dana juga harus dapat memastikan
bahwa perusahaan mempunyai sumber daya yang likuid untuk dapat memenuhi
kewajibannya saat jatuh tempo. Disisi lainnya, manajer keuangan mempunyai
tingkat tertentu di atas kebutuhan yang diharapkan untuk bertindak sebagai
cadangan jika dalam keadaan darurat. Akan tetapi, jika manajer keuangan
membuat sejumlah besar dana dalam bentuk tunai maka perusahaan akan
kehilangan biaya kesempatan dana. Oleh karena itu, perusahaan tidak akan
dapat mencapai tujuannya yakni mendapatkan laba yang tinggi.
Suatu perusahaan untuk meningkatkan tingkat pengembaliannya harus
memastikan bahwa pemanfaatan sumber daya telah dilakukan secara optimal.
Saat ini terjadi kondisi di mana profitabilitas tinggi disatu sisi sedangkan di sisi
lainnya likuiditas rendah, begitu juga sebaliknya. Oleh karena itu, manajer
keuangan harus dapat melakukan trade-off yang menyeimbangkan antara
tingkat profitabilitas dan likuiditas perusahaan.
2.3 Fungsi Manajemen Keuangan

Fungsi manajemen keuangan dapat dibedakan berdasar sudut pandang
tradisional dan modern.
1. Sudut pandang tradisional mengenai fungsi manajemen keuangan
Pandangan tradisional berpendapat bahwa tanggung jawab utama
manajer keuangan adalah mengumpulkan dana yang dibutuhkan untuk
memenuhi persyaratan operasional bisnis. Manajer keuangan juga
harus dapat mengambil keputusan yang berhubungan dengan pilihan
sumber dana optimal, waktu pinjaman, skala stok, biaya, dan syarat
atau ketentuan lainnya untuk memperoleh dana tersebut.
Perencanaan jumlah dana yang dibutuhkan, pola persyaratan dana, dan
alokasi dana di antara aset yang berbeda, menjadi perhatian para
manajer non-keuangan. Pendekatan tradisional dinyatakan terlalu
sempit karena memandang keuangan sebagai spesialisasi staf.
Pandangan tradisional ini menyatakan bahwa tanggung jawab manajer
keuangan terbatas pada perolehan dana yang cukup untuk perusahaan
dan mereka tidak begitu peduli bagaimana dana tersebut akan
dialokasikan.
Pendekatan tradisional terkonsentrasi pada masalah-masalah keuangan
perusahaan saja sedangkan masalah-masalah organisasi seperti
masalah kekhawatiran terjadinya perdagangan tunggal dan perusahaan
mitra sama sekali diabaikan dalam pendekatan ini.
2. Pandangan modern mengenai fungsi keuangan
Pandangan modern memandang keuangan sebagai bagian integral dari

manajemen secara komprehensif dan bukan sebagai spesialisasi staf
yang terkait dengan operasi pengumpulan dana. Dengan demikian,
manajer keuangan diberikan tanggung jawab yang lebih luas. Menurut
pandangan modern ini tidak cukup bagi manajer keuangan untuk
melihat bahwa perusahaan memiliki ketersediaan dana yang cukup
untuk melaksanakan rencananya tetapi pada saat yang sama manajer
keuangan harus memastikan penggunaan dana dalam proses produktif.
Manajer keuangan dalam melaksanakan tanggung jawabnya secara
efektif akan melakukan adjustment rasional dari manfaat penggunaan
potensial dengan biaya sumber potensial alternatif sehingga dapat
membantu manajemen untuk mencapai tujuan luasnya. Manajer
keuangan harus dapat mengendalikan semua kegiatan keuangan mulai
dari perencanaan, pengumpulan dana, pengalokasian, dan
pengendaliannya. Selain itu, manajer keuangan harus menangani
masalah keuangan seperti yang dihadapi oleh perusahaan pada saat
pendirian, likuidasi, konsolidasi, reorganisasi, dan situasi lainnya yang
bahkan jarang terjadi.
Fungsi-fungsi manajemen keuangan umumnya akan terkait dengan fungsi

manajemen itu sendiri, yakni :
Gambar 2.2: Fungsi-Fungsi Manajemen Keuangan

Berdasar Gambar 2.2 maka fungsi-fungsi manajemen secara umum adalah

sebagai berikut:
• Perencanaan mulai dari arus kas sampai dengan laba rugi perusahan.
• Penganggaran mulai dari perencanaan sampai dengan pengalokasian
supaya efieinsi dan efektivitas anggaran biaya tercapai.
• Pengawasan ditujukan untuk mengevaluasi dan melakukan perbaikan.
• Pengauditan perusahaan bentuknya adalah audit internal yang harus
dilakukan untuk menguji kesesuaian objek dengan standar
akuntansi/ketentuan yang berlaku dan memastikan tidak terjadinya
penyimpangan.
• Pelaporan adalah melaporkan keadaan keuangan perusahaan dan
analisis rasionya.
Berdasar definisi manajemen keuangan terdapat tiga fungsi utama yang

tercermin:
1. Keputusan Investasi (Investment Decision)
Investasi diartikan sebagai penanaman modal perusahaan. Penanaman modal
bisa dilakukan pada aktiva riil atau aktiva finansiil. Aktiva-aktiva yang dimiliki
oleh perusahaan akan digunakan dalam operasinya guna mencapai tujuan
perusahaan. Kemampuan perusahaan dalam mengelola aktiva tersebut sangat
menentukan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba yang ditargetkan.
Pengambilan keputusan manajer yang salah dalam investasi aktiva tersebut akan
berdampak pada terganggunya pencapaian tujuan perusahaan. Keputusan
investasi ini merupakan keputusan yang paling penting di antara kedua
keputusan yang lainnya.
Keputusan investasi yang dilakukan perusahaan, antara lain: 1. Manajer
keuangan perlu menetapkan berapa asset secara keseluruhan (Total Assets) yang
dibutuhkan oleh perusahaan, 2. Menetapkan komposisi dari asset-asset tersebut
yaitu berapa jumlah aktiva lancar dan berapa jumlah aktiva tetap, 3. Dalam
rangka mencapai optimalisasi pemanfaatan asset maka asset-asset yang tidak
ekonomis lagi perlu dikurangi, dihilangkan, atau diganti dengan investasi pada
asset yang baru.
2. Keputusan Pendanaan (Financing Decision)

Keputusan pendanaan menyangkut beberapa hal, yakni: 1, keputusan tentang
penetapan sumber dana yang dibutuhkan untuk membiayai investasi (yang bisa
berupa hutang jangka pendek, hutang jangka panjang, dan atau modal sendiri),
2. penetapan mengenai perimbangan pembelanjaan yang terbaik antara hutang
jangka panjang dengan modal sendiri dengan biaya modal rata-rata minimal
(dikenal dengan struktur modal yang optimum). Kesalahan pada pengambilan
keputusan pendanaan ini berdampak pada biaya yang ditanggung menjadi tidak
minimal.
3. Keputusan Pengelolaan Asset (Assets Management Decision)
Jika asset sudah didapatkan melalui pendanaan yang tepat maka asset-asset
tersebut membutuhkan pengelolaan yang efisien.
Secara spesifik fungsi-fungsi manajemen keuangan dapat digambarkan sebagai
berikut:
Gambar 2.3: Fungsi-Fungsi Manajemen Keuangan yang Utama (Azam,

2020)
Berdasar gambar di atas maka dapat dijelaskan sebagai berikut:

1. Memperkirakan kebutuhan modal usaha
Manajer keuangan pertama-tama harus membuat estimasi berkaitan
dengan persyaratan modal usaha secara keseluruhan. Hal tersebut akan
tergantung pada beberapa faktor penentu seperti kemungkinan biaya
dan laba yang diharapkan serta program dan kebijakan perusahaan
dimasa yang akan datang. Prediksi harus dibuat dengan cara-cara yang
memadai dan perlu memperhatikan peningkatan kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba dan memastikan penggunaan
sumber daya keuangan secara tepat. Dengan demikian, fungsi
manajemen keuangan memandu manajer keuangan untuk
memperkirakan kebutuhan modal perusahaan.
2. Memastikan komposisi modal
Setelah estimasi kebutuhan modal dibuat dengan usaha terbaik maka
struktur modal perusahaan harus diputuskan. Hal tersebut melibatkan
analisis hutang-ekuitas jangka pendek dan jangka panjang yang akan
tergantung pada proporsi modal yang dimiliki perusahaan dan dana
tambahan lainnya yang harus dikumpulkan dari pihak luar melalui
pinjaman.
3. Membuat alternatif sumber dana
Manajer keuangan perlu mengevaluasi berbagai sumber dana. Setiap
perusahaan mempunyai banyak pilihan untuk mengumpulkan dana
tambahan untuk operasional dan pengembangan bisnis seperti:
pinjaman dari bank dan lembaga keuangan lainnya, saham dan surat
hutang perusahaan, obligasi dan lainnya. Pilihan faktor tergantung
pada keuntungan dan kerugian relatif dari masing-masing sumber dan
periode/lama pembiayaan.
4. Investasi total dana
Manajer keuangan harus memutuskan bagaimana mengalokasikan
jumlah total dana ke dalam usaha yang menguntungkan. Manajer
keuangan harus memastikan bahwa investasi yang dilakukan
perusahaan berstatus aman begitu pula halnya dengan kepastian
pengembalian regular. Modal harus diinvestasikan secara bijak
sehingga kemungkinan kehilangan dana, berkurang, atau mengalami

kerugian tidak akan terjadi. Oleh karena itu, manajer dapat
menggunakan alat investasi yang sering digunakan misalnya: analisis
portofolio, nilai sekarang bersih, tingkat pengembalian internal,
tingkat pengembalian rata-rata, dan sebagainya.
5. Alokasi surplus
Manajer keuangan menghitung laba usaha pada akhir periode
akuntansi. Keputusan laba bersih harus diambil oleh manajer keuangan
perusahaan. Keputusan ini dapat dibuat dengan dua cara, yakni
membagikan dalam bentuk dividen kepada pemegang saham atau
mempertahankan laba untuk beberapa tujuan seperti ekspansi,
diversifikasi, dan atau inovasi bisnis.
6. Mengelola arus kas perusahaan
Manajer keuangan harus dapat membuat keputusan mengenai
manajemen kas. Uang tunai diperlukan untuk beberapa keperluan
seperti pembayaran upah dan gaji kepada pekerja, pembayaran kepada
kreditor, pembayaran tagihan listrik dan air, memenuhi kewajiban
lancar bisnis, biaya pemeliharaan, pembelian bahan baku untuk
produksi, dan lainnya.
7. Kontrol Keuangan
Fungsi manajer keuangan tidak hanya melakukan rencana keuangan,
mendapatkan dana, dan memanfaatkan dana, tetapi manajer keuangan
juga harus mengendalikan keuangan. Fungsi ini dapat dilakukan
dengan banyak teknik seperti analisis rasio, peramalan keuangan,
analisis biaya dan kontrol dan teknik distribusi laba, dan lainnya.
8. Keputusan tentang akuisisi dan merger
Perusahaan dapat diperluas bisnisnya dengan mengakuisisi bisnis lain
atau dengan memasuki bisnis melalui merger dengan perusahaan lain.
Oleh karena itu, manajer keuangan harus berurusan dengan banyak
penilaian kompleks dari masing-masing perusahaan.
9. Perencanaan pajak dan perlindungan aset
Tugas manajer keuangan adalah untuk mengurangi kewajiban pajak
bisnis, yang harus dilakukan dengan bijak. Jadi, sangat penting bahwa
seorang eksekutif keuangan memeriksa dengan baik berbagai skema
dan berinvestasi sesuai dengan skema tersebut. Manajer keuangan juga

harus melindungi aset perusahaan yang terlibat dalam bisnis guna
memastikan penggunaan sumber daya yang terbaik.
10. Keputusan tentang penganggaran modal
Keputusan jangka panjang melibatkan investasi dalam saham atau
obligasi, membeli peralatan baru, membangun pabrik baru, dan
lainnya. Keputusan tersebut dikenal dengan penganggaran modal.
Dalam pengambilan keputusan ini, manajer keuangan perusahaan
menghadapi banyak situasi rumit. Oleh karena proses ini
membutuhkan modal yang sangat besar, manajer keuangan perlu
mengidentifikasi peluang investasi dan tantangan apa saja yang akan
dihadapi.
Bab 3
Manajemen Kas dan Surat
Berharga
3.1 Pendahuluan
Kas dan surat berharga merupakan komponen yang berada dalam aktiva lancar
(Ardiprawiro, 2015). Kedua komponen ini sangat penting dalam aktivitas
operasional perusahaan karena Kas dan surat berharga adalah aktiva yang
paling cepat dapat dimanfaatkan secara ekonomi (Liquid) tidak lebih dari 1
tahun periode Akuntansi. Manager keuangan berperan penting dalam
mengelola kas dan surat berharga mengingat kedua komponen aktiva ini
sangat menentukan efektivitas dan efisiensi penganggaran perusahaan.
Menjaga keseimbangan ketersediaan kas dan penempatan kas pada surat
berharga adalah pekerjaan yang harus dilakukan secara hati-hati. Apabila Kas
yang tersedia terlalu sedikit maka kegiatan perusahaan tidak dapat berjalan
dengan baik karena ketersedian kas menentukan arah pembiayaan kegiatan
perusahaan. Sebaliknya apabila perusahaan memiliki persediaan kas yang
terlalu banyak dapat dipersepsikan bahwa perusahaan tidak mampu mengelola
kas agar dapat memberikan perolehan pengembalian yang lebih besar dengan
cara menempatkannya pada surat berharga. Manajer Keuangan disini memiliki
peranan yang sangat strategis dalam mengkalkulasikan penggunaan kas antara
memenuhi pembiayaan yang timbul dari kegiatan operasional perusahaan
dengan memanfaatkan ketersediaan kas supaya bernilai dimasa yang akan
datang dengan menghasilkan pendapatan.
Selanjutnya Kas dan Surat Berharga dalam aktivitasnya sering saling

berhubungan karena surat berharga dapat dengaan cepat dikonversi menjadi
uang tunai dengan biaya transaksi yang tidak terlalu besar. Sering juga disebut
surat berharga adalah salah satu bentuk kas pendukung. Investasi dana pada
surat berharga perlu dilakukan sebagai salah satu aktivitas perusahaan untuk
memanfaatkan kas yang tersedia guna menghasilkan bunga selanjutnya diakui
sebagai pendapatan oleh perusahaan. Banyak jenis-jenis surat berharga yang
bisa dipertimbangkan untuk dipilih seorang manajer dengan segala kekurangan
dan kelebihannya. Peran Manajer disini bagaimana memutuskan
menempatkan dana tersebut pada jenis-jenis surat berharga yang terbaik.
Ada beberapa alasan atau motif suatu perusahan dalam mengelola Kas dan
surat berharga dalam teori ekonomi klasik John Maynard Keynes (Sudana,
2011) yaitu:
1. Motif Transaksi (Transaction Motive) artinya perusahaan mengelola
kas untuk keperluan aktivitas pembelian barang atau jasa,
pembayaran gaji, utang, bunga, pajak dan pembelian serta
pembayaran lainnya.
2. Motif Spekulasi (Speculative Motive) artinya perusahaan dalam
mengelola Kas dan Surat Berharga bermaksud untuk mendapatkan
keuntungan dari peluang-peluang yang akan terjadi diwaktu yang
akan datang seperti tingkat suku bunga yang menjanjikan, perubahan
nilai tukar mata uang, turunnya harga bahan baku secara tiba-tiba dan
lain sebagainya.
3. Motif berjaga-jaga (Precautionary Motive) artinya perusahaan
berfikir untuk menahan kas atau surat berharga sebagai antisipasi
atau berjaga-jaga bila nantinya ada pengeluaran yang sifatnya tidak
terduga atau tidak pasti. Misalnya terjadi bencana alam, perusahaan
mengalami kerugian, kebutuhan mendadak dan lain sebagainya.
4. Kebutuhan Masa depan (Future Needs Motive) artinya perusahaan
menahan Kas atau investasi surat berharga dengan harapan nantinya
memberikan pendapatan yang tinggi kemudian dipergunakan untuk
memenuhi kebutuhan dimasa yang akan datang.
Dari Penjelasan di atas terlihat betapa pentingnya manajemen Kas dan Surat
Berharga dalam mengelola aktivitas perusahaan agar likuiditas perusahaan
Bab 3 Manajemen Kas dan Surat Berharga 29
tetap dapat terjaga. Keberlanjutan (sustainability) perusahan dapat ditentukan

oleh kemampuan perusahaan dalam menjaga persediaan kas dan dapat
membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo
dengan aktiva lancar yang tersedia. Kas dan Surat berharga adalah bagian dari
aktiva lancar tersebut.
3.2 Kas
Kas adalah alat pembayaran yang siap dan bebas dipergunakan untuk
membiayai kegiatan umum perusahaan (Suranti, 2016) . Kas digunakan
sebagai alat pembayaran, dasar pengukuran akuntansi, dan ukuran laporan
untuk seluruh pos-pos pencatatan akuntansi lainnya (Kieso, Weygandt and
Warfield, 2011). Kas meliputi uang tunai dan simpanan yang ada direkening
giro. Dokumen-dokumen tertentu seperti wesel bank, pos wesel, cek tunai dari
pihak lain dapat juga disebut kas karena dapat diuangkan dengan cepat sebesar
nilai nominal yang tertera.
Kas memiliki peran yang sangat sentral dalam menjalankan roda operasi
perusahaan. Jumlah kas yang memadai harus dapat dikelola oleh pihak
manajemen dalam memenuhi kebutuhan-kebutuhan pembiayaan operasional
perusahaan. Uang kas harus dapat dipastikan apakah penggunaannya sudah
tepat untuk dikeluarkan dan porsinya tidak berlebihan supaya bisa dialihkan
untuk kegiatan-kegiatan yang dapat menghasilkan keuntungan lainnya.
Sifa-sifat kas yang harus dapat dipahami adalah:
1. Kas memiliki intensitas yang tinggi di setiap transaksi yang terjadi
dalam perusahaan.
2. Kas merupakan aktiva lancar, beragam, mudah dan cepat untuk
digunakan dan juga mudah dipindahkan.
3. Persediaan kas yang ada dalam perusahaan harus dikelola sebaik
mungkin agar tidak terlalu banyak atau terlalu sedikit.
Yang termasuk dalam kategori kas adalah:

1. Uang Kertas dan logam
2. Cek dan Bilyet Giro
3. Simpanan Di Bank dalam bentuk Giro

4. Money Order yaitu surat penting yang dapat membayar sejumlah
uang tertentu atas dasar keperluan pengguna
5. Cashier’s Chek yaitu cek yang dikeluarkan bank untuk suatu saat
dicairkan di bank itu juga
6. Traveler’s Chek (Turisme Bisnis) yaitu cek yang dikeluarkan khusus
wisata
7. Bank Draft yaitu cek atau perintah bayar dari suatu bank yang
mempunyai rekening di bank lain, dikeluarkan atas permintaan
nasabah melalui penyetoran terlebih dahulu di bank yang membuat.
Sumber aliran kas yang dapat dikelola oleh perusahaan antara lain adalah:
1. Hasil dari transaksi penjualan dan piutang
2. Penjualan Aktiva lancar/tetap
3. Bukti atas hutang seperti obligasi, wesel dan lain-lain
4. Penambahan modal dari pemilik dan investor
5. Pendapan bunga
6. Perolehan kas dari pembayaran sewa, deviden saham, hadiah, dan
lain-lain
Kas merupakan suatu elemen yang sangat mudah untuk diselewengkan karna
sifatnya yang liquid sehingga perlu dikendalikan dengan ketat. Pengendalian
dapat dilakukan terhadap penerimaan dan pengeluaran kas. Penerimaan uang
dalam perusahaan dapat berasal dari berbagai sumber lain dari penjualan
barang/jasa. Peneriman tersebut dapat dari berupa pelunasan piutang atau dari
pinjaman.
Sistem pengendalian atau pengawasan yang dapat dilakukan antara lain:
1. Penegasan atas fungsi-fungsi dalam penerimaan kas dan ketika kas
sudah diperoleh harus segera dicatat dan disetor ke bank.
2. Pemisahan fungsi antara pencatatan kas dengan pengurusan kas
3. Setiap hari harus dilakukan pencatatan kas kemudian dilakukan
pengawasan terhadap fungsi pencatatan kas dan penerimaan kas
Pengeluaran kas dalam perusahaan biasanya adalah untuk membayar macam-

macam transaksi. Apabila tidak dilakukan pengawasan berisiko akan terjadi
kecurangan (fraud). Kasus yang biasanya terjadi adalah jumlah pengeluaran
yang di mark-up untuk kepentingan pribadi atau kelompok.
Sistem pengendalian pengeluaran kas yang dapat dilakukan adalah:
1. Pengeluaran-pengeluaran kecil dapat dikeluarkan dari kas kecil, yang
besar menggunakan cek
2. Kas kecil yang dibuat harus diawasai dengan ketat
3. Pemisahan tugas karyawan yang menulis cek, yang menandatangani
cek, yang mencatat pengeluaran dan yang mengumpulkan bukti-bukti
pengeluaran
4. Penggunaan sistem voucher dalam melengkapi dokumen-dokumen
atau bukti-bukti sebelum penulisan cek
5. Melakukan audit internal dengan waktu yang tidak ditentukan
6. Membuat laporan kas harian
3.3 Manajemen Kas

Manajemen kas adalah sistem pengelolaan perusahaan yang mengatur arus kas
(cash flow) untuk mempertahankan likuiditas perusahaan serta memanfaatkan
uang yang menganggur (idle cash) dan perencanaan cash (Kasmir, 2016).
Dalam aktivitas perusahaan Kas dapat berbentuk uang tunai atau surat
berharga. Terdapat dua macam aliran kas yang sering terjadi dalam perusahaan
yaitu aliran kas masuk (cash in flow) dan aliran kas keluar (cash out flow).
Aliran kas masuk adalah uang kas yang masuk ke perusahaan (penerimaan
uang) akibat dari adanya kegiatan perusahaan yang menghasilkan pendapatan
seperti laba hasil penjualan barang/jasa, bunga yang diperoleh dari hasil
investasi, atau pendapatan diluar usaha seperti dana hibah serta dapat juga
diperoleh dari pinjaman pihak lain (bank). Kemudian aliran kas keluar adalah
uang yang keluar dari perusahaan untuk membiayai operasional dan
kebutuhan-kebutuhan perusahaan lainnya seperti pembelian bahan baku,
pembayaran gaji, upah dan pajak. Uang keluar juga dapat berupa sejumlah
uang yang digunakan untuk melakukan kegiatan investasi baik yang berkaitan
dengan bidang usaha maupun tidak.
Gambar 3.1: Aliran Kas Dalam Perusahaan (Admin Jurnal Manajemen,

2020)
Alasan perusahaan harus memiliki kas yag cukup adalah:
a Perusahaan dapat memanfaatkan potongan tunai (cash discount) dari
pemasok.
b Meningkatkan kepercayaan pemberi kredit pada perusahaan.
c Perusahaan dapat memperoleh kesempatan yang menguntungkan dari
pemasok, misalnya tawaran yang istimewa.
d Perusahaan dapat menyelesaikan permasalahan-permasalahan yang
bersifat darurat, seperti bencana alam, aksi pemasaran yang
kompetitif dari pesaing, pemogokan buruh, dan lain-lain.
Perusahaan dalam mengelola Kas harus mampu meningkatkan pengumpulan

kas, memilih investasi jangka pendek yang sesuai, menjaga stabilitas dan
solvabilitas (kesanggupan membayar hutang). Jika tidak mampu
memanajemen kas dengan baik maka ancamannya adalah kebangkrutan.

Walaupun perusahan tersebut menghasilkan profit jika kekurangan kas maka
operasional perusahaan tidak akan berjalan dengan baik. Situasi bisnis yang
tidak menentu menuntut perusahaan agar realistis dalam mengelola kas.
Manajemen kas yang baik akan dapat mengidentifikasi potensi-potensi krisis
kas sebelum perusahaan kesulitan membayar pembiayaannya. Pada prinsipnya
manajemen kas bertujuan untuk mengantisipasi risiko-risiko yang terjadi dari
dana imbal hasil (Return). Artinya perusahaan harus dapat menjaga
keseimbangan persediaan kas antara memiliki terlalu banyak kas atau sedikit.
Kas yang terlalu sedikit diinvestasikan memiliki konsekuensi mengurangi
kesempatan untuk menghasilkan keuntungan diwaktu yang akan datang.
Sebaliknya jika terlalu banyak kas yang diinvestasikan akan mengakibatkan
tidak mampu membayar (Cash Insolvency). Maka cadangan kas harus tetap
dijaga pada posisi tarik ulur antara tidak menganggur (idle cash) dengan
menginvestasikannya untuk mendapatkan keuntungan dan dapat memenuhi
semua pembiayaan perusahaan. Bagan berikut menjelaskan secara sederhana
bagaimana manajemen kas dilakukan.
Gambar 3.2: Manajemen Kas (Kariyoto, 2018)

Perusahaan meningkatkan kas tersedia secara konsisten dimaksudkan untuk
menumbuhkan konversi perputaran kas (Kariyoto, 2018). Perputaran kas yang
rendah akan menekan investasi pada modal kerja sehingga perusahaan dapat
menghemat dana investasi pada modal kerja. Disisi lain pada saat perusahaan
memegang kas terlalu lama, perusahaan berkesempatan dengan maksimal

untuk menggunakan kas tersebut.
Memperlama menahan kas tersebut dapat dilakukan dengan:
a Mempercepat aliran kas masuk
b Memperlambat aliran kas keluar
Dengan kegiatan seperti itu perusahaan harus berhati-hati dalam menjaga

hubungannya dengan klien karna mungkin saja perusahaan menunda
pembayaran yang berdampak terhadap reputasi perusahaan (Kariyoto, 2018).
Selanjutnya ketika perusahaan telah memegang kas maka ditentukan sisa kas
yang optimal. Perlu diingat bahwa kas merupakan komponen aset yang tidak
menghasilkan tingkat keuntungan yang maksimal. Sehingga konsekuensinya
jika menahan kas terlalu banyak cendrung menurunkan produktivitas.
Sebaliknya jika kas yang terlalu kecil akan berisiko terhadap likuiditas. Maka
saldo yang optimal perlu ditentukan oleh peusahaan.
Manajemen kas mencakup 2 (dua) hal yang memengaruhi kegiatan
perusahaan, yaitu:
1. Likuiditas
Likuiditas adalah kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang dengan

harta lancar yang dimilikanya pada saat itu juga. Ketidakmampuan perusahaan
dalam membayar hutang dengan harta lancar yang dimilikinya akan berakibat
pada tidak beroperasinya kegiatan perusahaan seperti biasa.
2. Earning
Bagaimana perusahaan berusaha untuk menghasilkan keuntungan yang lebih

besar dari kas yang dikorbankan untuk usaha tersebut. Disamping itu
manajemen juga harus dapat menggaransi pembayaran-pembayaran yang
timbul secara ekonomis
Ada 3 (tiga) aspek penting dalam menjalankan manajemen kas, yaitu:
1. Administrasi Kas Harian
Dengan pengeloaan administrasi kas harian yang baik maka akan memberikan
manfaat yang besar bagi perusahaan. Administrasi Kas harian merupakan
bagian dari tertib administrasi penerimaan dan pengeluaran kas yang selalu
terbaharui. Hal ini bertujuan untuk memberikan informasi tentang struktur

penerimaan, pengeluaran dan saldo akhir kas agar selalu dapat dikontrol
aktivitas keluar masuknya kas. Informasi aliran kas ini berfungsi untuk melihat
sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan juga dapat
digunakan untuk pemetaan nilai kas sekarang dengan nilai masa dimasa depan
dari berbagai perusahaan.
2. Budget Kas
Budget Kas dilakukan agar dapat menganalisa kegiatan ekonomi perusahaan,

dengan kalkulasi budget yang baik akan memudahkan perusahaan dalam
mencapai tujuannya.
3. Persediaan Besi Kas
Aliran kas yang teratur yaitu seimbangnya aliran kas masuk dengan aliran kas
keluar adalah tugas manajer keuangan yang harus tetap menjaga jumlah
minimal kas yang harus dipertahankan supaya dapat memenuhi kewajiban
finansial perusahaan.
Dalam kegiatan manajemen kas perusahaan dapat melakukan teknik-teknik
manajemen kas, adapun teknik-teknik tersebut adalah:
1. Mensinkronkan aliran kas
Mensinkronkan aliran kas maksudnya adalah menyesuaikan waktu kapan

aliran kas masuk dan kapan aliran kas keluar agar kas dapat diperkecil.
Sebagai contoh, apabila kita akan menerima penghasilan dan harus membayar
sewa dan biaya-biaya lain juga secara harian, kemudian kita yakin akan
perkiraan arus kas masuk dan keluar maka kita dapat menyediakan anggaran
kas yang kecil.
2. Menggunakan float
Float adalah perbedaan saldo dengan buku cek yang ada, catatan saldo
perusahaan dengan catatan yang pada bank. Pada dasarnya, net float suatu
perusahaan merupakan suatu kemampuan perusahaan dlam mempercepat
pencairan pada cek yang diterima dan memperlambat pencairan pada cek yang
dibayarkan.
3. Mempercepat pengumpulan kas
Mempercepat pengumpulan kas dapat dilakukan perusahaan dengan terlebih

dahulu melihat sifat bisnis perusahaan. Kemudian selanjutnya disesuaikan
dengan teknis pembayaran pada saat transaksi yang dilakukan oleh pelanggan,
apakah secara tunai atau menggunakan kartu kredit. Perusahaan harus dapat
memanajemen teknis-teknis pembayaran yang dilakukan pelanggan
bagaimana kas dapat terkumpul dengan cepat.
4. Mengontrol pembiayaan. Perusahaan dalam mengontrol aktivitas
pembiayaan harus dapat memperkirakan penerimaan dan pengeluaran
kas dalam jangka waktu tertentu sehingga dapat merencanakan
langkah-langkah yang akan ditempuh dalam mencari sumber-sumber
pembiayaan untuk menutupi pembiayaan jika terjadi kekurangan kas
atau dapat melakukan investasi jika terjadi kelebihan kas.
Prinsip-prinsip Manajemen keuangan harus tetap dijaga oleh perusahaan agar

strategi-strategi pengelolaan berjalan sebagaimana mestinya, prinsip-prinsit
tersebut adalah Akuntabilitas, Integritas, Pengelolaan, Konsistensi,
Transparansi, Standar Akuntansi dan Kelangsungan hidup perusahaan.
Dengan menerapakan manajemen kas yang baik, andal dan benar, seluruh
aktivitas operasional perusahaan akan berjalan dengan lancar, keuntungan
perusahaan akan dapat dimaksimalkan, kerugian dapat dihindari dan
Keberlangsungan hidup perusahaan tetap terjaga.
3.4 Surat Berharga

Surat berharga adalah instrumen modal jangka pendek atau jangka panjang
yang dapat menghasilkan keuntungan dan dapat dengan mudah dikonversi ke
uang tunai/kas. Surat berharga (Marketable Securities) juga merupakan
instrumen modal yang segera dapat dijual dengan harga yang mendekati harga
pasarnya (Margaretha, 2011) contoh surat berharga seperti saham, obligasi,
deposito, Wesel, Surat sanggup, Cek, Bilyet giro, dan lain-lain. Dari investasi
surat berharga perusahaan akan mendapatkan keuntungan berupa bunga,
deviden atau capital gain dalam waktu tertentu. Surat berharga juga dapat
diperjualbelikan dan dimanfaatkan perusahaan ketika membutuhkan uang
secara tiba-tiba. Alasan kenapa perusahaan harus memiliki surat berharga

adalah:
a Sebagai pengganti kas, Jika kas banyak perusahaan dapat membeli
surat berharga. Sebaliknya jika kas sedikit perusahaan menjual surat
berharga.
b Ketika kondisi perusahaan harus membiayai operasional yang
sifatnya musiman maka perusahan dapat menginvestasikan kas
kedalam surat berharga dan perusahaan mengumpulkan surat
berharga ketika perusahaan harus memenuhi sejumlah kebutuhan
keuangan tertentu seperti mendirikan pabrik baru.
Adapun jenis-jenis surat berharga adalah sebagai berikut:

1. Deposito Berjangka
Deposito berjangka adalah simpanan dari pihak ketiga kepada bank dengan
perjanjian. Penarikannya dapat dilakukan dalam jangka waktu tertentu sesuai
jatuh temponya. Jangka waktu pencairannya 1, 3, 6, dan 12 bulan.
2. Sertifikat Deposito
Sertifikat Deposito adalah sertifikat bukti penyimpanan yang memiliki bunga.

Diterbitkan atas unjuk sehingga dapat dipindahtangankan (diperjualbelikan)
setiap saat, diawal bulan atau pada saat jatuh tempo.
3. Saham
Saham adalah surat tanda penyertaan modal (kepemilikan) atas suatu

perusahaan. Saham dapat diperjualbelikan dan berhak atas keuntungan
perusahaan dalam bentuk deviden diakhir tahun periode akuntansi.
4. Obligasi
Obligasi adalah surat pengakuan atas utang yang diterbitkan oleh penerbit
obligasi baik pemerintah atau swasta. Pemegang obligasi akan mendapatkan
kembali pokok utang dan pendapatan bunga sesuai dengan perjanjian dengan
penerbit obligasi pada saat jatuh tempo pembayaran.
5. Akseptasi Bank
Akseptasi Bank adalah pernyataan kesanggupan bank berbentuk wesel yang

dikeluarkan bank sebagai janji akan membayar sesuai jangka waktunya kepada
pemegang akseptasi bank.
6. Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
Sertifikat Bank Indonesia (SBI) adalah surat berharga yang memiliki tingkat
bunga tertentu yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia dan dapat
diperjualbelikan.
7. Surat Berharga Pasar Uang (SBPU)
Surat Berharga Pasar Uang (SBPU) adalah surat berharga yang memiliki
tingkat bunga tertentu yang dikeluarkan oleh Bank-bank umum dan dapat
diperjualbelikan.
Berikut adalah contoh-contoh bentuk surat berharga yang beredar dan dapat
kita temukan di pasar keuangan:
Gambar 3.3: Surat-Surat Berharga

Dalam memenuhi persyaratannya surat berharga memiliki karakteristik dan

kesamaan, yaitu:
a Perjanjian tanpa ada syarat
b Harus memiliki nama
c Berbentuk dokumen tertulis
d Ada tanda tangan dari pihak-pihak yang terkait
e Ada akta perjanjian untuk membayar
f Ada waktu jatuh tempo pembayaran
g Ada nama orang yang membayar
Ada beberapa variabel yang harus selalu diperhatikan dan dipertimbangkan

perusahaan kalau ingin menghasilkan keuntungan ketika akan berinvestasi
pada surat berharga, variabel-variabel tersebut adalah:
a Daya jual/harga
b Keamanan
c Keuntungan
d Jatuh tempo surat berharga, dan
e Penguasaan
Selanjutnya sebagai alternatif untuk menginvestasikan kas yang berlebih

kedalam surat berharga perusahaan harus mempertimbangkan faktor-faktor
dibawah ini sebelum memilih surat berharga sebagai jala investasi, yaitu:
1. Default risk, yaitu suatu risiko yang diterima ketika perusahaan yang
menerbitkan surat berharga mengalami gagal bayar dalam melunasi
pokok pinjaman beserta bunganya.
2. Event risk, yaitu suatu risiko atau peristiwa yang terjadi secara tiba-
tiba mengakibatkan perusahaan yang menerbitkan surat berharga
dalam kondisi yang sulit.
3. Interest rate price risk, yaitu kenaikan tingkat suku bunga dipasar
yang mengakibatkan risiko turunnya harga pasar suatu surat
berharga.
4. Inflation risk, yaitu risiko yang akan menurunkan daya beli karena
terjadinya inflasi.
5. Marketability risk, yaitu risiko yang dihadapi perusahaan kesulitan

untuk menjual surat berharga pada tingkat harga tertentu dipasar.
6. Return on securities, yaitu tingkat risiko dari surat berharga tersebut,
semakin besar risiko maka syarat yang dihadapakan semakin tinggi
tingkat penghasilan, jadi tingkat penghasilan dari surat berharga
harus dipertimbagkan dengan matang oleh perusahaan.
Dalam praktik manajemen surat berharga, pembelian atau penyertaan surat

berharga merupakan salah satu strategi perusahaan untuk menguasai
kepemilikan suatu perusahaan tertentu (penyertaan saham) dalam hal ini
investasi jangka panjang. Saham yang dikuasai lewat pembelian di pasar
modal akan menunjukkan pengaruh perusahaan dalam hal eksistensinya. Jika
jumlah saham dibeli bertambah banyak secara otomatis akan meningkatkan
portofolio kepemilikan atas perusahaan tersebut. Konsistensi dalam penyertaan
saham secara terus menerus hingga kepemilikan saham mayoritas akan
berdampak pada otoritas perusahaan dalam hal pengendalian, pengambilan
keputusan dan kebijakan-kebijakan lainnya dapat diambil alih melalui Rapat
Umum Pemegang Saham (RUPS).
Selanjutnya apabila perusahaan konsisten dalam manajemen surat berharga
yang baik dan mampu membaca peluang dengan tetap punya perhitungan
yang seimbang bisa saja ketika perusahaan yang dibeli sahamnya mengalami
masalah keuangan, sebagai salah satu pemilik saham mayoritas dapat
melakukan strategi pengakusisian perusahaan tersebut. Sehingga manajemen
perusahaan dapat melebarkan sayap bisnisnya yang tujuaan akhirnya untuk
menambah pundi-pundi keuntungan perusahaan.
Bab 4
Manajemen Kredit
4.1 Pengertian Kredit

Kata kredit berasal dari bahasa Yunai “Credere“ yang artinya adalah
kepercayaan, oleh sebab itu dasar utama dar kredit adalah sebuah
kepercayaan. Sedangkan pengertian kredit menurut Undang-Undang
Perbankan 7 tahun 1992 tentang Perbankan sebagaimana telah diubah dengan
Undang-Undang No. 10 tahun 1998, mendefinisikan kredit adalah penyediaan
uang atau tagihan yang dapat dipersamakan dengan itu, berdasarkan
persetujuan atau kesepakatan pinjam meminjam antar bank dengan pihak lain
yang mewajibkan pihak peminjam melunasi utangnya setelah jangka waktu
tertentu dengan pemberian bunga.
Sedangkan pengertian kredit menurut beberapa ahli lainnya sebagai berikut:
1. Kasmir (2014)
Kredit adalah suatu pembiayaan yang bisa berupa uang ataupun tagihan yang
nilainya bisa ditukar dengan uang.
2. Thomas Suyatno (2007)
Kredit adalah suatu penyediaan uang yang dapat disamakan dengan suatu
tagihan-tagihannya yang sesuai dengan persetujuan antara peminjam dan yang
meminjamkan.
3. Veithzal, R., & Permata, V. A (2014)
Kredit adalah suatu penyerahan uang, jasa atau barang dari satu pihak kepada
pihak lain atas dasar kepercayaan dengan sebuah perjanjian mampu atau bisa
membayar pada tanggal yang sudah disepakati.
4. Rachmat Firdaus & Maya Ariyanti (2017)
Kredit adalah suatu reputasi yang dimiliki seseorang yang memungkinkan ia

bisa memperoleh uang, barang-barang atau tenaga kerja, dengan jalan
menukarkan dengan suatu perjanjian untuk membayarnya disuatu waktu yang
akan datang.
5. Malayu Hasibuan (2011)
Kredit adalah semua jenis pinjaman yang harus dibayar bersama bunganya
oleh peminjam seperti perjanjian yang disepakati bersama.
6. Andrianto (2019)
Kredit adalah kondisi penyerahan baik berupa uang, barang maupun jasa dari
pihak satu (pihak pemberi kredit) kepada pihak lainnya (pihak penerima
kredit) dengan kesepakatan bersama untuk dapat diselesaikan dengan jangka
waktu tertentu disertai adanya imbalan atas tambahan pokok tersebut.
Dari berbagai penjelasan para ahli tersebut di atas, maka dapatlah disimpulkan
bahwa pengertian kredit pada dasarnya adalah kesepakatan antara dua belah
pihak yaitu pihak pemberi pinjaman atau biasa disebut pihak kreditur dan
pihak penerima pinjaman atau biasa disebut pihak debitur, di mana pihak
peminjam akan mengembalikan sejumlah uang yang dipinjam dalam jangka
waktu yang sudah ditentukan beserta bunga pinjaman sesuai dengan
kesepakatan.
4.2 Unsur-Unsur Kredit

Dari uraian tersebut di atas dapat dijelaskan berbagai hal yang terkandung
dalam pemberian fasilitas kredit. Adapun unsur-unsur yang terkandung dalam
pemberian kredit menurut Kasmir (2014) adalah sebagai berikut:
Bab 4 Manajemen Kredit 43
1. Kepercayaan bersama
Adalah suatu kepercayaan atau keyakinan dari pihak yang memberikan

pinjaman atau yang memberikan kredit baik itu berupa uang ataupun barang
kepada pihak peminjam atau nasabah, di mana uang ataupun barang tersebut
akan diterima kembali di masa yang akan datang sesuai yang sudah disepakati
bersama. Kepercayaan yang diberikan pihak pemberi pinjaman kepada
nasabah ini diberikan karena pihak pemberi pinjaman sudah melakukan
penyelidikan atau survey kepada nasabah, baik penyelidikan secara internal
maupun penyelidikan yang dilakukan secara eksternal termasuk penyelidikan
mengenai kondisi nasabah pada masa lalu dan kondisi nasabah saat ini,
sebelum pihak pemberi pinjaman tersebut memberikan kredit kepada nasabah.
Selanjutnya hasil dari survey dan penyelidikan tersebut akan menjadi salah
satu faktor penentu apakah nantinya nasabah dapat memperoleh kredit atau
tidak.
Hasil dari pemeriksaan kondisi nasabah tersebut, maka pihak pemberi kredit
akan mempunyai kepercayaan bersama nasabah dalam mengolah dana
pinjaman dan pengembalian dana pinjaman sesuai jangka waktu dan kriteria
yang sudah disepakati bersama.
2. Kesepakatan perjanjian
Sebuah kredit harus mengandung unsur kesepakatan, maksudnya bahwa di

dalam transaksi kredit harus ada kesepakatan dari kedua belah pihak, yaitu
pihak pemberi pinjaman (bank) dan pihak penerima pinjaman (nasabah). Dan
kesepakatan tersebut tertuang dalam sebuah perjanjian yang harus ditanda
tangani oleh masing-masing pihak. Di mana di dalam kesepakatan perjanjian
tersebut tertuang antara lain hak dan kewajiban dari masing-masing pihak, baik
pihak pemberi pinjaman (bank) maupun pihak penerima pinjaman (nasabah).
Dan sifat dari kesepakatan dari perjanjian tersebut adalah untuk keuntungan
dan keamanan bersama, jadi tidak ada pihak yang dirugikan. Justru
kesepatakan perjanjian ini dibuat untuk melindungi ke dua belah pihak bila
salah satu pihak tidak dapat memenuhi kewajibannya dikemudian hari.
3. Jangka waktu pengembalian
Jangka waktu pengembalian disini yang dimaksud adalah jangka waktu

pinjaman atau kredit, sebagaimana tertuang dalam surat perjanjian kredit. Di
mana jangka waktu kredit terbagi dalam jangka pendek, jangka menengah dan
jangka panjang. Pada umumnya jangka waktu pengembalian kredit tergantung

dengan jenis kredit yang diberikan bank kepada nasabah, sehingga jangka
waktu kredit satu dengan yang lain bisa berbeda.
4. Tingkat Risiko
Pada saat pemberi pinjaman (bank) sudah melakukan pendropingan kredit

kepada nasabah, maka saat itu juga bank akan dihadapkan dengan berbagai
risiko atas kredit yang diberikan kepada nasabah, mulai dari risiko
penunggakan pembayaran angsuran kredit dan bunga sampai dengan
dihadapkan pada risiko macetnya kredit yang diberikan kepada nasabah.
Sebagaimana diketahui, semakin lama umur kredit atau jangka waktu kredit
yang diberikan bank kepada nasabah maka akan berdampak pada semakin
besar risiko yang akan ditanggung oleh bank atas kredit tersebut. Baik risiko
tertunggaknya kredit tersebut karena faktor kelalaian ataupun faktor
kesengajaan dari nasabah maupun faktor eksternal diluar kendali nasabah
seperti faktor bencana alam atau faktor krisis ekonomi yang mungkin saja bisa
terjadi. Di mana semua faktor tersebut akan menyebabkan kegagalan nasabah
dalam memenuhi kewajiban untuk membayar angsuran pokok pinjaman
beserta bunga kredit yang semuanya akan berujung pada risiko yang harus
ditanggung oleh bank.
Untuk menutup risiko yang mungkin terjadi maka setiap kredit harus disertai
dengan adanya jaminan, di mana nilai jaminan harus di atas nilai kredit yang
diberikan, pada umumnya nilai jaminan minimal berkisar 140% - 150% dari
plafond kredit yang diberikan.
5. Balas Jasa
Balas jasa yang dimaksud disini adalah imbalan berupa bunga kredit yang
akan dibayar nasabah atas kredit yang diterima dari bank. Besarnya bunga
yang dikenakan bank kepada nasabah tidaklah sama, tergantung dari jenis dan
jangka waktu kredit yang diberikan bank kepada nasabah. Bunga kredit yang
dibayarkan nasabah kepada bank akan dicatat sebagai pendapatan bunga
kredit. Selain pendapatan dari bunga kredit, bank selaku pemberi pinjaman
atau kredit juga akan memperoleh pendapatan provisi kredit dan pendapatan
dari administrasi kredit.
4.3 Tujuan, Fungsi dan Manfaat Kredit

Tujuan Kredit
Pemberian fasilitas kredit memiliki beberapa tujuan yang tentunya tidak
terlepas dari misi bank tersebut didirikan, adapun tujuan pemberian kredit
menurut Kasmir (2014) antara lain:
1. Mencari keuntungan
Tujuan bank memberikan kredit salah satunya adalah mencari keuntungan.

Sebagaimana fungsi bank sebagai perantara di mana selain menghimpun dana
maka tugas bank adalah menyalurkan dana dalam bentuk pinjaman atau kredit.
Imbalan dari kredit adalah berupa bunga, yang selanjutnya digunakan oleh
bank untuk membiayai seluruh biaya operasionalnya demi keberlanjutan bisnis
bank tersebut.
2. Membantu usaha nasabah
Tujuan lain dari pemberian kredit adalah untuk membantu nasabah yang
membutuhkan modal untuk usahanya. Dengan pemberian kredit tentunya
diharapkan nasabah dapat menjalankan dan mengembangkan usahanya.
Dengan adanya kredit maka diharapkan usaha nasabah dapat terus
berkembang dan berkelanjutan.
3. Membantu pemerintah
Peningkatan pembangunan dapat tercipta salah satunya adalah melalui

besarnya jumlah kredit yang disalurkan bank kepada masyarakat. Ada
beberapa keuntungan yang dapat diberikan kepada pemerintah terkait
penyaluran kredit kepada masyarakat, antara lain:
• Pemerintah akan mendapatkan penerimaan pajak, baik yang berasal
dari bank maupun dari usaha nasabah. Bank wajib membayarkan
pajak atas keuntungan yang diperolehnya, begitu juga dari usaha
nasabah, jika usaha nasabah mendapatkan keuntungan, maka nasabah
wajib membayar pajak atas keuntungan yang didapatnya.
• Dengan adanya penyaluran kredit diharapkan akan dapat membuka
peluang kerja baru dengan membuka lapangan pekerjaan. Dengan
perluasan usaha tentunya perusahaan akan membutuhkan karyawan

atau tenaga kerja baru, dengan demikian penyaluran kredit akan dapat
mengurangi jumlah pengangguran dan menyerap banyak tenaga
kerja.
• Dengan penyaluran kredit, diharapkan dapat meningkatkan jumlah
barang dan jasa yang beredar dimasyarakat.
• Penyaluran kredit dapat juga menghemat devisa negara, khususnya
untuk barang-barang produksi yang masih membutuhkan material
dari luar negeri (impor). Dengan demikian apabila barang tersebut
sudah dapat diproduksi sendiri di dalam negeri, maka devisa negara
akan dapat dihemat.
• Apabila produk dari kredit yang dibiayai untuk keperluan ekspor
tentunya akan dapat meningkatkan devisa negara.
Fungsi Kredit
Disamping memiliki tujuan, pemberian fasilitas kredit juga memiliki fungsi
antara lain:
1. Untuk meningkatkan daya guna uang
Dengan penyaluran kredit kepada masyarakat, maka akan dapat meningkatkan

daya guna dari uang tersebut, di mana uang dapat menghasilkan atau
menciptakan barang dan jasa, dengan demikian dapat dikatakan bahwa uang
tidak akan dapat menghasilkan sesuatu jika uang tersebut hanya disimpan saja,
sebaliknya jika uang tersebut dapat disalurkan kemasyarakat dalam bentuk
kredit maka akan dapat meningkatkan daya guna dari uang tersebut.
2. Meningkatkan peredaran dan lalu lintas uang
Dengan adanya penyaluran kredit maka uang tersebut akan beredar dari satu
daerah (wilayah) ke daerah (wilayah) lainnya, dari wilayah yang kekurangan
dana (uang) beredar ke wilayah yang membutuhkan dana (uang). Dengan
demikian penyaluran kredit akan dapat meningkatkan lalu lintas dan peredaran
uang, sehingga uang tidak hanya berputar atau beredar disatu wilayah (daerah)
tertentu saja.
3. Meningkatkan daya guna barang
Kredit dapat meningkatkan daya guna barang, maksudnya adalah dengan

adanya penyaluran kredit kepada masyarakat maka diharapkan akan dapat
menciptakan atau mengolah barang yang semula kurang atau tidak berguna
menjadi barang lebih berguna dan lebih bermanfaat.
4. Meningkatkan peredaran barang
Dengan adanya penyaluran kredit kepada masyarakat tentunya akan terjadi

perpindahan produk/barang dari satu daerah ke daerah lainnya. Sehingga
proses peredaran barang akan nampak terlihat.
5. Sebagai alat stabilitas ekonomi
Penyaluran kredit dapat menjaga stabilitas ekonomi suatu negara, karena

dengan adanya penyaluran kredit, diharapkan dapat menambah jumlah barang
yang diperlukan oleh masyarakat. Selanjutnya penyaluran kredit diharapkan
dapat membantu eksportir untuk mengirimkan barang dari dalam negeri ke
luar negeri sehingga dapat meningkatkan devisa negara.
6. Untuk meningkatkan kegairahan berusaha
Bagi nasabah yang kekurangan modal untuk usahanya, tentunya penyaluran

kredit akan dapat memberikan gairah bagi nasabah untuk meningkatkan
usahanya. Karena dengan adanya tambahan modal usaha dari bank tentunya
akan dapat meningkatkan usaha nasabah untuk dapat lebih berkembang dan
memperluas jaringan usahanya.
7. Untuk meningkatkan pemerataan pendapatan
Penyaluran kredit kepada masyarakat akan memberikan dampak yang cukup

luas bagi banyak pihak. Bagi perusahaan yang menerima pinjaman/kredit
tentunya dapat memperluas usahanya yang akhirnya akan berujung pada
peningkatan pendapatan perusahaan. Terlebih jika penerima kredit tersebut
adalah pabrik tentunya akan dapat menyerap banyak tenaga kerja khususnya di
masyarakat sekitar pabrik. Tentunya hal tersebut dapat meningkatkan
pendapatan dari masyarakat sekitar pabrik, dampak lainya adalah dapat pula
muncul usaha baru seperti warung makan sekitar pabrik yang tentunya ini akan
dapat meningkatkan pendapatan masyarakat sekitar pabrik. Dengan demikian
dapat dikatakan semakin besar penyaluran kredit kepada masyarakat maka

akan dapat meningkatkan pemerataan pendapatan.
8. Untuk meningkatkan hubungan internasional
Pemberian kredit oleh negara lain dapat meningkatkan kerja sama hubungan
internasional. Di mana pemberian kredit oleh negara lain tentunya dapat
meningkatkan kerja sama antar negara tersebut di bidang lainnya.
Manfaat Kredit
Adapun manfaat kredit baik bagi debitur, pemerintah, bank ataupun bagi
masyarakat menurut Firadaus & Ariyanti (2017) dan Andrianto (2019) sebagai
berikut:
1. Bagi nasabah (debitur)
• Nasabah atau debitur dapat meningkatkan usahanya dengan
menggunakan dana pinjaman yang diperoleh dari kredit, selain
itu dana kredit dapat digunakan juga sebagai tambahan modal
kerja guna memperluas bisnis usaha nasabah.
• Selama bisnis usaha dari debitur atau nasabah tersebut layak,
maka tidaklah sulit bagi nasabah untuk bisa mendapatkan kredit
dari bank.
• Nasabah atau calon debitur bebas untuk menentukan bank yang
akan dipilih untuk membiayai bisnis usahanya.
• Biaya yang dikeluarkan untuk memperoleh kredit bank, relatif
murah
• Berbagai macam jenis kredit dapat disesuaikan dengan calon
debitur, sehingga calon debitur dapat memilih jenis kredit yang
paling sesuai.
• Calon debitur mendapat kesempatan untuk menikmati
produk/jasa bank yang lainnya
• Rahasia keuangan debitur akan terlindungi
• Dalam melakukan peningkatan usahanya maka jangka waktu
kredit dapat disesuaikan dengan kebutuhan.
2. Bagi Bank (kreditur)

• Bank akan mendapatkan imbalan dari nasabah atas kredit yang
diberikan yaitu berupa pendapatan bunga, selain pendapatan
bunga kredit, bank akan menerima pendapatan provisi dan
pendapatan administrasi serta pendapatan dari denda kredit
• Pendapatan bunga merupakan sumber utama dari pendapatan
bank, dengan demikian dengan adanya pendapatan bunga kredit
maka tingkat profitabilitas bank akan meningkat.
• Dengan pemberian kredit kepada nasabah, maka bank dapat
melakukan cross selling terhadap produk bank yang lainnya
seperti halnya: rekening giro, rekening tabungan, bank garansi,
letter of credit, jasa transfer dan jasa bank yang lainnya.
• Penyaluran kredit bank kepada nasabah tidak terbatas hanya pada
satu sektor saja melainkan bank dapat memberikan kredit pada
banyak sektor. Dengan demikian hal tersebut dapat
meningkatkan kemampuan dari karyawan bank untuk dapat
mengenal dan mempelajari berbagai karakter atau jenis dari
bisnis usaha nasabah.
• Pemberian kredit berguna untuk mempertahankan dan
mengembangkan usaha bank
• Pemberian kredit dapat digunakan untuk merebut pangsa pasar
dalam industri perbankan
3. Bagi Pemerintah
• Kredit dapat digunakan sebagai alat untuk memacu pertumbuhan
ekonomi agar lebih baik.
• Alat untuk mengendalikan kegiatan moneter, artinya apabila
jumlah uang yang beredar di masyarakat sangat banyak maka
akan menyebabkan harga barang dan jasa menjadi naik, untuk
mengatasi hal tersebut maka bank dapat mengendalikan kredit
dengan cara mengurangi jumlah kredit yang diberikan. Salah satu
caranya adalah dengan menaikan tingkat suku bunga kredit serta
melakukan pembatasan jumlah pagu kredit, begitu juga apabila
terjadi hal yang sebaliknya.
•Kredit dapat menciptakan dan meningkatkan lapangan usaha dan

lapangan kerja
• Dengan adanya kredit, maka perolehan pendapatan negara berupa
pajak yang berasal dari kredit akan dapat meningkat.
• Pemberian kredit dapat menciptakan dan memperluas pasar.
Dengan adanya kredit maka volume produksi dan konsumsi
dapat meningkat dan hal tersebut dapat mendorong terciptanya
pasar baru dan meningkatkan pasar yang telah ada.
4. Bagi Masyarakat
• Kredit dapat mendorong pertumbuhan dan perluasan ekonomi.
• Mengurangi tingkat pengangguran
• Memberikan rasa aman bagi masyarakat
• Memberikan rasa aman bagi masyarakat yang menyimpan
uangnya di bank
4.4 Jenis-Jenis Kredit

Banyak jenis kredit dan penggolongan kredit yang dikembangkan oleh bank.
Berikut ini adalah jenis-jenis kredit menurut Institut Bankir Indonesia (2013)
beberapa di antaranya.
1. Berdasarkan Jangka Waktu
Berdasarkan jangka waktu, kredit dibedakan menjadi beberap jenis berikut ini.
a. Kredit jangka pendek
Kredit jangka pendek adalah kredit yang memiliki jangka waktu relatif
pendek, umumnya berjangka waktu kurang dari satu tahun atau paling lama
satu tahun. Pada umumnya kredit yang berjangka waktu pendek diberikan
untuk usaha atau untuk modal kerja. Contoh: kredit modal kerja perdagangan,
industri, dan sektor lainnya
b. Kredit jangka menengah
Kredit jangka menengah adalah kredit yang memiliki jangka waktu berkisar
antara satu sampai tiga tahun, kredit jangka menengah biasanya digunakan
untuk melakukan sebuah investasi. Contoh: kredit investasi untuk pembelian
kendaraan, kerdit modal kerja untuk konstruksi dan lain-lain.
c. Kredit jangka panjang
Kredit jangka panjang adalah kredit yang memiliki durasi jangka waktu rata-
rata di atas tiga tahun. Pada umumnya kredit jangka panjang diberikan untuk
keperluan investasi yang sifatnya jangka panjang, seperti usaha perkebunan
sawit, untuk usaha manufaktur atau untuk konsumtif seperti halnya kredit
pemilikan rumah.
2. Berdasarkan Sifat Penggunaan
Ditinjau dari sifat penggunaannya, maka kredit dibagi menjadi tiga yaitu:
kredit konsumtif, kredit modal kerja dan kredit investasi. Perbedaan satu
dengan yang lainnya adalah tujuan penggunaan kredit, yang pada akhirnya
berpengaruh juga pada jangka waktu kredit.
a. Kredit Konsumtif
adalah kredit yang diberikan bank kepada nasabah untuk tujuan konsumsi
pribadi dan tidak menghasilkan. Dengan demikian dalam kredit ini tidak
terdapat adanya pertambahan atas barang dan jasa yang dihasilkan, karena
memang untuk digunakan dan dipakai sendiri oleh nasabah. Contoh dari kredit
konsumtif ini adalah kredit untuk pembelian kendaraan bermotor pribadi,
kredit untuk pembelian perumahan, dan kredit konsumtif lainnya
b. Kredit Modal Kerja
adalah kredit yang diberikan bank kepada nasabah untuk memenuhi kebutuhan
modal kerja. Dengan demikian kredit modal kerja merupakan kredit yang
diberikan bank kepada nasabah untuk membiayai pembelian dan penambahan
barang atau modal kerja dalam rangka perluasan atau pengembangan usaha.
Pada umumnya kredit jenis ini mempunyai jangka waktu menengah.
c. Kredit Investasi
Adalah kredit yang diberikan bank kepada nasabah untuk tujuan investasi.
Adapun contoh dari kredit investasi adalah pembangunan pabrik atau
pembangunan sebuah proyek baru, kredit pengadaan barang modal seperti
pembelian mesin, tanah, pembelian alat produksi dan lain sebagainya. Pada
umumnya kredit investasi memiliki jangka waktu menengah atau jangka
panjang.
4.5 Jaminan Kredit

Jaminan kredit (collateral) dalam perkeditan sangatlah penting, terutama dalam
fungsinya untuk pengamanan apabila kredit yang diberikan mengalami
kegagalan. Berdasarkan Undang-Undang Perbankan Pasal 1 No.7 Tahun 1992
yang telah diperbaharui dengan Pasal 1 angka 23 UU Perbankan No.10 Tahun
1998. Pengertian agunan/jaminan adalah kemampuan/keyakinan/kesanggupan
nasabah untuk melunasi kewajibannya sesuai dengan yang diperjanjikan.
Seluk beluk jaminan menurut Institut Bankir Indonesia (2013) dapat dijelaskan
sebagai berikut:
Dalam penilaian jaminan ada 2 sasaran pokok yaitu:
1. Untuk menentukan berapa nilai ekonomis dari barang yang dijadikan
jaminan kredit
2. Untuk menentukan nilai yuridis atas barang yang dijadikan jaminan
kredit.
Kedua penilaian atau persyaratan tersebut di atas harus dipenuhi secara

lengkap atas barang yang akan dijadikan sebagai jaminan kredit. Adapun
penjelasan mengenai syarat barang yang dapat dipakai sebagai jaminan kredit
adalah sebagai berikut:
1. Secara umum syarat-syarat ekonomis yang dipenuhi dari jaminan
perkreditan antara lain:
• Barang jaminan harus mengandung nilai ekonomis, artinya
barang tersebut dapat diperjual belikan baik secara umum dan
bebas.
• Barang jaminan harus mempunyai nilai yang lebih tinggi dari

nilai kredit yang diberikan
• Barang jaminan tersebut harus mudah dipasarkan artinya barang
jaminan tersebut laku dipasaran
• Barang jaminan harus memiliki nilai konstan, artinya tidak turun
karena dimakan waktu, akan lebih baik jika barang jaminan
nilainya cenderung naik.
• Barang jaminan harus terletak di lokasi yang cukup strategis dan
mudah untuk dijangkau termasuk kondisi dari barang jaminan
harus cukup baik.
• Barang jaminan tersebut tidak cepat rusak khususnya secara
phisik, atau karena faktor lain yang dapat menyebabkan
berkurangnya nilai barang jaminan tersebut.
• Barang jaminan tersebut harus mempunyai manfaat ekonomis
dalam jangka waktu yang relatif lebih lama dari jangka waktu
kredit.
2. Syarat-syarat yuridis yang harus dipenuhi dari suatu barang jaminan
antara lain:
• Barang jaminan tersebut adalah milik nasabah yang bersangkutan
• Barang jaminan berada dalam kekuasaan nasabah
• Barang jaminan tidak berada dalam persengkataan dengan pihak
lain
• Memiliki bukti kepemilikan/sertifikat atas nama nasabah yang
bersangkutan
• Bukti-bukti kepemilikan yang ada memenuhi syarat untuk
diadakan pengikatan bank secara hipotik, credit verband, fiducia
dan lain-lain ketentuan pengikatan yang telah ditetapkan secara
yuridis/perundang-undangan yang berlaku
• Barang jaminan tersebut bebas tidak ada ikatan jaminan dengan
pihak lain.
Berikut adalah beberapa jenis collateral/jaminan yang dapat diterima bank:

• Tanah. Tanah adalah jaminan yang mempunyai nilai selalu naik
dibandingkan dengan jaminan lainnya. hal penting yang harus
diperhatikan adalah mengenai surat-surat dan hak atas tanah tersebut
seperti seperti hak kepemilikan atas tanah. hak guna usaha, hak pakai
atas tanah negara dan lain-lain.
• Bangunan. Jaminan berupa bangunan, baik bangunan berupa rumah,
apartemen, pabrik dan lain sebagainya yang berupa bangunan. Hal
yang harus diperhatikan oleh bank adalah seperti ijin mendirikan
bangunan (IMB), luas bangunan, lokasi bangunan, kondisi bangunan,
peruntukan bangunan dan lain sebagainya termasuk mengenai status
hukum dari bangunan tersebut, apakah bangunan berada dalam
sengketa atau tidak.
• Kendaraan bermotor. Jaminan berupa kendaraan bermotor ini
mempunyai nilai ekonomis yang cenderung menurun dari tahun ke
tahun. Hal yang harus diperhatikan bank adalah mengenai umur
teknis dari kendaraan serta bukti kepemilikan dari kendaraan
tersebut.
• Persediaan (inventory). Persediaan dapat juga dijadikan barang
jaminan. Hal yang harus diperhatikan oleh bank dalam melakukan
analisis jaminan berupa persediaan adalah mengenai sistem
pencatatan atas nilai persediaan tersebut apakah menggunakan sistem
FIFO, LIFO atau average. Hal lain yang harus diperhatikan adalah
mengenai jenis persediaan, kondisi persediaan, dan tempat
penyimpanan persediaan.
• Piutang dagang. Hal yang harus diperhatikan saat menganalisis
jaminan berupa piutang dagang adalah bank harus memastikan bahwa
piutang dagang tersebut adalah piutang dagang yang termasuk dalam
kondisi lancar dan disertai kelengkapan dokumen.
• Mesin-mesin pabrik. Hal yang harus diperhatikan dalam melakukan
analisis jaminan berupa mesin pabrik, adalah umur teknis dari mesin
tersebut. Karena sifat dari aktiva tetap berupa mesin nilainya akan
cenderung turun akibat adanya penyusutan.
4.6 Prinsip-Prinsip Kredit

Sebelum menyalurkan kredit kepada nasabahnya, maka bank perlu melakukan
evaluasi kredit terhadap calon debitur melalui prinsip-prinsip kredit yang lebih
dikenal dengan prinsip 5C, yaitu character, capital, capacity, condition of
economic, serta collateral. Tujuan dari melakukan evaluasi kredit dengan
prinsip 5C adalah agar kredit yang diberikan tersebut berkualitas dan kredit
yang diberikan sesuai dengan kebutuhan nasabah. Dan yang penting bahwa
kredit yang diberikan tersebut dapat dikembalikan oleh nasabah sesuai jangka
waktunya. Adapun penjelasan mengenai prinsip-prinsip kredit 5C menurut
Institut Bankir Indonesia (2013) sebagai berikut:
1. Character, mengenal siapa calon nasabah adalah hal yang sangat
penting sebelum bank memberikan kredit, dan bank harus betul-betul
mengenal terlebih dahulu karakter dari calon nasabahnya. Dalam hal
ini bank harus melakukan penilaian atas karakter calon nasabah,
apakah calon nasabah tersebut memiliki sifat jujur, mempunyai itikad
baik atau tidak. Penilaian tentang karakter dapat dilakukan dengan
berbagai cara yaitu:
• Bank checking, untuk mengetahui berbagai informasi nasabah
kredit, Bank Indonesia menciptakan sebuah sistem yang disebut
sistem informasi debitur (SID). Dalam SID terdapat berbagai
macam informasi kredit yang terkait informasi dari nasabah,
antara lain informasi mengenai bank yang memberikan
kredit/pinjaman, nilai fasilitas kredit yang telah diperoleh, tingkat
kualitas kredit dari nasabah, dan informasi lain yang terkait
dengan fasilitas kredit tersebut.
• Melakukan trade checking pada supplier dan pelanggan debitur,
hal tersebut dilakukan untuk melihat reputasi nasabah di
lingkungan para pihak yang berkepentingan (stakeholders).
2. Capacity, yaitu penilaian bank atas kemampuan calon debitur dalam
bidang usahanya termasuk kemampuan dalam manajemen sehingga
bank mempunyai keyakinan bahwa usaha yang akan dibiayai tersebut
betul-betul dikelola dengan baik dan benar. Adapun pendekatan yang
dapat dilakukan dalam menilai capacity nasabah, antara lain:
• Pendekatan historis, adalah sebuah pendekatan untuk menilai

kinerja nasabah pada masa lalu (past performance)
• Pendekatan finansial, adalah sebuah pendekatan yang dilakukan
bank dengan cara menilai kemampuan calon debitur dari sisi
keuangan
• Pendekatan yuridis, adalah sebuah pendekatan yang dilakukan
bank dari aspek yuridis calon debitur dalam melakukan
penandatanganan perjanjian kredit dengan bank
• Pendekatan manajerial, adalah sebuah pendekatan yang
dilakukan bank dengan cara menilai seberapa besar kemampuan
nasabah dalam melaksanakan fungsi manajemen di dalam
memimpin perusahaan
• Pendekatan teknis, adalah sebuah pendekatan yang dilakukan
bank dengan cara menilai kemampuan calon debitur terkait teknis
produksi seperti tenaga kerja, sumber bahan baku, peralatan,
administrasi, keuangan, dan lain-lain.
3. Capital, yaitu bank melakukan penilaian atas posisi keuangan calon
debitur secara keseluruhan, meliputi penilaian terhadap laporan rugi
laba, neraca, dan proyeksi atas cash flow. Dengan demikian dengan
melakukan penilaian atas laporan keuangan maka akan dapat
diketahui seberapa besar kemampuan dari calon debitur tersebut
untuk membayar angsuran kredit beserta bunga kreditnya. Selain itu
bank juga akan menilai seberapa besar modal yang dimiliki oleh
calon debitur tersebut, karena akan lebih bagus bila jumlah modal
yang dimiliki nasabah lebih besar dibandingkan dengan jumlah
tambahan modal yang diajukan oleh nasabah. Dengan demikian
secara physikologis, apabila modal yang tertanam dalam bisnis usaha
nasabah lebih besar dibandingkan tambahan modal dari bank, maka
nasabah akan lebih serius dalam mengelola bisnis usahanya, dan
selalu menjaga agar bisnis usahanya tidak merugi.
4. Condition of economic, yaitu penilaian bank atas kondisi pasar baik
itu pasar di dalam negeri maupun pasar diluar negeri. Bank harus
juga dapat melakukan penilaian terhadap prospek bisnis usaha dari
calon debitur tersebut apakah jika usaha tersebut dibiayai akan

memiliki prospek atau tidak dimasa yang akan datang (jangka
panjang). Adapun hal yang harus diperhatikan terkait dengan analisis
condition of economy, antara lain:
• Regulasi dari pemerintah, baik di pusat maupun di daerah
• Kondisi sosial, ekonomi dan politik baik dalam negeri maupun
kondisi di luar negeri.
• Serta kondisi lain yang dapat memengaruhi bisnis usaha dari
calon debitur.
5. Collateral, yaitu penilaian bank terhadap barang yang dijadikan
jaminan/agunan oleh calon debitur. Jaminan/agunan merupakan
barang berwujud yang diserahkan calon debitur kepada bank di mana
bank selanjutnya akan menguasai atau memiliki hak atas barang
tersebut guna menjamin kredit yang diberikan bank kepada nasabah,
apabila kredit yang diterimanya tidak dapat dilunasi pada waktu yang
sudah diperjanjikan dalam perjanjian kredit atau addendum-nya.
Jaminan/agunan tersebut sangat penting sebagai jalan terakhir atau
solusi terakhir yang dilakukan oleh bank dalam penyelesaian kredit,
apabila debitur tidak mampu memenuhi kewajiban membayar pokok
kredit dan bunga kredit.
Selain prinsip 5C, prinsip lainnya yang digunakan oleh lembaga keuangan
dalam memberikan kredit adalah prinsip 7P. Dalam prinsip ini terdapat tujuh
kriteria yang harus dipenuhi, yaitu:
1. Personality, yaitu menilai nasabah dari sisi tingkah laku atau
kepribadiannya sehari-hari maupun masa lalunya. Selain itu
personalty juga mencakup emosi, sikap, dan perilaku nasabah dalam
menghadapi suatu masalah.
2. Party, yaitu mengelompokan nasabah ke dalam golongan atau
klasifikasi tertentu berdasarkan modal, loyalitas dan karakter. Dengan
demikian setiap nasabah akan dikelompokan sesuai dengan
klasifikasinya, dengan disertai fasilitas sesuai dengan klasifikasi
nasabah tersebut, apakah nasabah masuk dalam klasifikasi nasabah

premium ataukah nasabah reguler.
3. Purpose, yaitu untuk mengetahui maksud dan tujuan nasabah
meminta kredit ke bank, termasuk di dalamnya adalah jenis kredit
apa yang diinginkan oleh nasabah. Sebagaimana diketahui bahwa
tujuan nasabah mengambil kredit tersebut bermacam-macam dan
berbeda-beda antara nasabah yang satu dengan nasabah yang lainnya.
Sebagai contoh apakah permohonan kredit suatu nasabah untuk
tujuan konsumtif, modal kerja, investasi, atau untuk tujuan lainnya.
4. Prospect, yaitu untuk menilai apakah bisnis usaha nasabah akan
memiliki prospek yang baik atau tidak di masa yang akan datang,
atau dengan kata lain apakah bisnis usaha nasabah tersebut
menguntungkan atau tidak. Hal ini sangatlah penting untuk diketahui,
sebab bila kredit yang dibiayai tidak mempunyai prospek
kedepannya, maka hal tersebut bukan saja akan merugikan nasabah
tetapi juga akan merugikan pihak bank selaku pemberi kredit.
5. Payment, yaitu untuk menilai kemampuan nasabah untuk
mengembalikan kredit yang diberikan oleh bank. Dalam hal ini bank
juga menilai dari mana saja sumber pendapatan nasabah, karena
semakin banyak sumber pendapatan nasabah maka hal tersebut akan
semakin baik, artinya hal tersebut mencerminkan daya bayar atau
kemampuan nasabah untuk membayar kreditnya.
6. Profitability, yaitu untuk menilai kemampuan bisnis usaha nasabah
dalam memperoleh keuntungan. Tingkat keuntungan atau
profitability akan dinilai setiap periode, apakah tingkat profitability
cenderung mengalami peningkatan, tetap ataukah justru mengalami
penurunan.
7. Protection, yaitu sebuah jaminan yang diberikan nasabah kepada
bank atas sejumlah kredit yang diterimanya. Jaminan yang diberikan
nasabah pada umumnya berupa aktiva tetap, namun tidak menutup
kemungkinan juga berupa non aset, seperti halnya jaminan asuransi.
Tujuan jaminan ini adalah untuk memberikan perlindungan atas
kredit yang diberikan bank kepada nasabah, dan jaminan tersebut
adalah sebagai alat lindung terakhir bagi bank bilamana kredit yang
diberikan kepada nasabah mengalami permasalahan, seperti halnya
terjadi kredit macet.
4.7 Prosedur Pemberian Kredit

Uraian mengenai prosedur pemberian kredit menurut beberapa sumber antara
lain Karsmir (2014); Institut Bankir Indonesia (2013); Muldjono (2007);
Kuncoro & Suhardjono (2018), menyatakan bahwa sebelum debitur
mendapatkan kredit, terlebih dahulu harus melalui tahapan-tahapan penilaian,
mulai dari pengajuan proposal kredit, kelengkapan dokumen-dokumen yang
dibutuhkan, pemeriksaan keaslian dokumen tersebut, analisis kredit,
persetujuan kredit, pencairan kredit, pemantauan kredit, penyelamatan kredit
bermasalah sampai dengan pembinaan kredit.
Tujuan prosedur pemberian kredit ini adalah untuk memastikan kelayakan
suatu kredit tersebut akan diterima atau ditolak. Di dalam menentukan
kelayakan suatu kredit, dalam setiap tahap selalu dilakukan penilaian secara
mendalam. Jika dalam penilaian mungkin terdapat kekurangan maka pihak
bank bisa meminta kembali ke nasabah atau bahkan bisa juga permohonan
kredit nasabah langsung ditolak. Untuk itu di dalam menganalisis kelayakan
atas permohon kredit, diharapkan semua informasi yang dibutuhkan oleh bank
dapat disediakan oleh nasabah. Adapun proses atau mekanisme pemberian
kredit bisa digambarkan sebagai berikut:
Gambar 4.1: Proses pemberian kredit

1. Permohonan Kredit
Pemberian kredit oleh bank harus didasarkan pada permohonan tertulis dari
calon debitur atau berdasarkan penawaran dari bank yang disepakati oleh calon
debitur
2. Penerimaan aplikasi kredit
Bank menerima semua data yang diperlukan dari calon debitur, data tersebut
disesuaikan dengan jenis, nilai kredit dan identitas calon debitur yang
diberikan, antara lain:
• Permohonan kredit
• Dokumen perizinan/surat keterangan usaha
• Dokumen identitas nasabah
• Laporan keuangan
• Laporan kredit nasabah (credit history) apabila debitur sebelumnya
telah mendapat fasilitas pinjaman dari bank
• Foto copy dokumen jaminan/agunan
• Dokumen lain yang diperlukan oleh bank
3. Analisa Kredit
Dalam tahap ini diadakan penilaian yang mendalam tentang keadaan usaha
atau proyek permohonan kredit. Penilaian tersebut meliputi berbagai aspek,
pada umumnya terdiri dari:
• Aspek Manajemen dan Organisasi
Penilaian ini ditujukan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan

manajemen dari individu maupun pengurus perusahaan dalam mengelola
usahanya. Faktor yang dianalisis antara lain: karakter pengurus perusahaan dan
profesionalisme.
• Aspek Produksi
Penilaian aspek produksi dapat mencakup beberapa hal seperti: lokasi usaha,
sumber daya manusia, kapasitas produksi, proses produksi, fasilitas
pemeliharaan termasuk sarana dan prasarana.
• Aspek Pemasaran
Penilaian pada aspek pemasaran lebih ditekankan pada kemampuan

perusahaan dalam memasarkan atau menjual barang atau jasa dari bisnis
usahanya, baik untuk penjualan saat ini maupun yang akan datang. Adapun
berbagai informasi yang harus diperhatikan dalam aspek pemasaran atas
barang atau jasa yang dijual/dipasarkan antara lain: product life cycle dari
barang atau jasa tersebut, adanya barang subtitusi, adanya perusahaan pesaing,
jenis barang yang dihasilkan, segmen pasar yang akan dituju dan saluran
distribusi
• Aspek Legal
Analisis dalam hal ini terkait legalitas pendirian perusahaan, legalitas usaha
dan perizinan, legalitas permohonan kredit, dan legalitas barang agunan.
• Aspek Keuangan (financial)
Pada aspek keuangan, bank melakukan analisis antara lain: neraca, laporan
laba/rugi, laporan sumber dan penggunaan dana, termasuk menganalisis
berbagai rasio keuangan meliputi; rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio
leverage dan rasio profitabilitas.
• Aspek jaminan/agunan
Bank melakukan evaluasi terhadap jaminan, yaitu jaminan dan sumber

keuangan lain yang dapat digunakan sebagai alternatif sumber pengembalian
kredit. Evaluasi agunan/jaminan dilakukan untuk mengetahui kecukupan nilai
agunan/jaminan pemberian kredit.
• Aspek Sosial Ekonomi
Bank melakukan evaluasi terhadap usaha yang akan dibiayai. Bisnis usaha
tersebut hendaknya dapat menyerap tenaga kerja dan sebisa mungkin tidak
merusak atau mengganggu lingkungan hidup (pencemaran) ditinjau dari
analisis mengenai dampak atas lingkungan hidup (AMDAL). Pembahasan
terhadap aspek-aspek tersebut sangat diperlukan untuk mengetahui apakah
usaha permohonan kredit itu layak untuk diberi bantuan kredit atau tidak,
dengan perkataan lain apakah permohonan kredit tersebut feasble untuk
dibiayai dan akan berkembang baik dan mampu mengembalikan kredit baik
pokok dan bunganya dalam jangka waktu yang wajar.
4. Keputusan Kredit
Keputusan kredit dalam hal ini adalah menentukan apakah kredit akan
diberikan atau ditolak, jika diterima, maka harus dipersiapkan administrasinya,
biasanya keputusan kredit akan mencakup:
• Jumlah uang yang diterima
• Jangka waktu kredit
• Dan biaya-biaya yang harus dibayar
Keputusan kredit biasanya merupakan keputusan dari tim (kredit komite), baik
kredit yang disetujui maupun kredit yang ditolak. Bilamana permohonan kredit
ditolak, maka bank akan mengirimkan surat penolakan sesuai dengan alasan
penolakan.
Selanjutnya untuk kredit yang disetujui, proses berikutnya adalah
penandatanganan akad kredit/perjanjian lainnya. Kegiatan ini merupakan
kelanjutan dari diputuskannya kredit, maka sebelum kredit dicairkan terlebih
dulu calon nasabah menandatangani akad kredit, mengikat jaminan dengan
hipotek dan surat perjanjian atau pernyataan yang dianggap perlu.
Penandatanganan dilaksanakan antara bank dengan debitur secara langsung
atau dengan notaris.
5. Administrasi Kredit
Pada tahapan ini, setelah kredit disetujui maka akan dilakukan beberapa proses
sebagai berikut:
• Surat Pemberitahuan Keputusan Kredit (SPKK)
Setelah proses kredit di setujui, maka selanjutnya bank akan memberikan surat
pemberitahuan keputusan kredit (SPKK) kepada nasabah. Surat
pemberitahuan keputusan kredit (SPKK) harus mencantumkan syarat-syarat
yang telah disetujui dan ditetapkan oleh bank, termasuk persyaratan tentang
jaminan yang harus dipenuhi calon debitur. Jika semua ketentuan yang
dipersyaratkan oleh pihak bank telah dipenuhi oleh nasabah maka tahap
berikutnya adalah melakukan konfirmasi kepada nasabah untuk melakukan
penandatanganan SPKK. Penandatanganan SPKK harus dilakukan oleh

debitur secara langsung.
• Perjanjian Kredit (PK)
Setelah proses penandatanganan SPKK oleh nasabah, maka tahap selanjutnya

adalah bank menyiapkan perjanjian kredit (PK). PK ini adalah merupakan
perikatan hutang piutang antara bank dengan nasabah yang di dalamnya
mengatur tentang hak dan kewajiban para pihak sebagai akibat adanya hutang
piutang.
• Pengikatan jaminan/agunan
Selanjutnya, bank melakukan pengikatan atas jaminan kredit. Sebelum

melakukan pengikatan atas barang jaminan kredit hendaknya bank memeriksa
kelengkapan seluruh dokumen jaminan agar tidak ada masalah dikemudian
hari.
• Pencairan Kredit
Setelah seluruh dokumen dan persyaratan kredit telah dipenuhi nasabah, maka
tahap selanjutnya adalah proses pencairan kredit atau dalam perbankan dikenal
dengan istilah proses droping kredit. Proses ini adalah pencairan atau
pengambilan uang dari rekening nasabah sebagai realisasi dari pemberian
kredit dan dapat diambil sesuai ketentuan dan tujuan kredit yaitu: sekaligus
atau secara bertahap. Selanjutnya seluruh dokumen pencairan kredit
didokumentasikan dengan baik oleh bank.
6. Pemantauan Kredit
Pemantauan kredit adalah sebuah proses monitoring atau pengawasan terhadap

kredit yang sudah diberikan kepada nasabah. Proses pemantauan kredit
meliputi proses pemberian kredit, perjalanan kredit, dan perkembangan usaha
sejak kredit diberikan sampai dengan kredit tersebut dinyatakan lunas.
Seberapa sering pemantauan kredit harus dilakukan kepada nasabah,
bergantung dari sisi kualitas dari kredit tersebut. Jika kualitas dari kredit
tersebut tidak baik, maka pemantuan terhadap kredit nasabah akan lebih sering
dilakukan dibandingkan jika kualitas dari kredit nasabah tersebut masuk dalam
kelompok kredit yang lancar.
Adapun ruang lingkup pemantauan kredit meliputi antara lain:

• Pemantauan terhadap proses pemberian kredit
• Pemantauan terhadap seluruh kelengkapan dokumen dan administrasi
kredit
• Pemantauan terhadap penggunaan kredit, riwayat pembayaran dan
kinerja keuangan bisnis usaha nasabah
• Pemantauan terhadap barang yang dijadikan jaminan kredit
7. Penyelamatan Kredit Bermasalah
Kredit bermasalah adalah sebuah kondisi di mana nasabah tidak dapat

melunasi angsuran kredit dan bunga yang telah jatuh tempo. Maka hal yang
harus segera dilakukan oleh bank adalah melakukan proses penyelamatan
kredit tersebut agar tidak menjadi macet. Penyelamatan kredit dilakukan bank
terhadap kredit bermasalah di mana sekiranya kredit tersebut masih bisa
diselamatkan dan bisnis usaha tersebut masih mempunyai prospek
kedepannya. Dengan harapan apabila kredit tersebut diselamatkan maka
nasabah diharapkan dapat kembali membayar cicilan pokok kredit beserta
bunga kreditnya. Jadi tujuan dari penyelamatan kredit tersebut adalah untuk
meminimalisir risiko yang mungkin terjadi yang akan dihadapi oleh bank.
Adapun tindakan penyelamatan kredit yang dapat dilakukan oleh bank antara
lain adalah:
• Restrukturisasi Kredit
Restrukturisasi kredit dilakukan apabila nasabah sudah mengalami kesulitan

untuk membayar angsuran/cicilan pokok kredit dan bunga kredit, namun
nasabah mempunyai itikad baik untuk membayar kredit dan bunganya, bisnis
usaha nasabah masih memiliki prospek kedepannya. Adapun proses
restrukturisasi kredit dapat dilakukan melalui:
(a) Rescheduling, adalah sebuah langkah atau strategi langkah dalam
usaha bank untuk melakukan penyelamatan kredit dengan cara
merubah jumlah pembayaran sisa kredit dan bunga kredit serta
merubah jangka waktu pelunasan
(b) Reconditioning, adalah sebuah langkah atau strategi dari usaha bank
melakukan penyelamatan kredit dengan merubah syarat-syarat kredit
atau dengan kata lain dibuatkan sebuah persyaratan baru atas sisa
kredit yang ada
(c) Melakukan restrukturisasi lainnya, seperti pengurangan tunggakan
bunga kredit, penurunan suku bunga kredit, dan penambahan kredit.
• Tindakan Penyelamatan Kredit lainnya.
Tindakan penyelamatan kredit lainnya adalah suatu tindakan yang dapat

dilakukan oleh bank, bilamana kredit nasabah benar-benar tidak dapat
diselamatkan dengan cara seperti tersebut di atas. Maka tindakan yang dapat
dilakukan oleh bank adalah melakukan pengambil alihan atas barang jaminan
atau dalam perbankan dikenal dengan istilah agunan yang diambil alih
(AYDA). AYDA adalah suatu aset atau barang yang diperoleh bank, baik
melalui proses pelelangan maupun di luar pelelangan, di mana aset atau barang
tersebut diserahkan secara sukarela oleh sipemilik barang jaminan/agunan atas
dasar kuasa untuk menjual di luar lelang dari pemilik jaminan/agunan dalam
hal apabila nasabah tidak dapat memenuhi kewajibannya kepada bank.
8. Pembinaan Kredit
Pembinaan kredit adalah sebuah usaha pembinaan yang dilakukan bank

kepada debitur dengan cara memberikan pembimbingan, pengawasan dan
berbagai arahan dengan maksud dan tujuan agar nasabah terhindar dari kredit
bermasalah atau kredit yang mengalami kemacetan.
Pembinaan kredit dapat dilakukan dengan cara pembinaan administratif
maupun pembinaan secara langsung di lapangan. Pembinaan adiministratif
dapat dilakukan dengan cara memberikan pelatihan cara melakukan pencatatan
keuangan dan pembuatan laporan keuangan yang baik dan benar. Sedangkan
pembinaan langsung dilapangan di mana bank turun langsung melihat bisnis
usaha nasabah, bank akan melihat secara langsung bagaimana proses
manajemen perusahaan. Dengan demikian diharapkan dengan melakukan
pembinaan baik secara administratif maupun secara langsung diharapkan
bisnis usaha nasabah akan terhindar dari kredit bermasalah. Sebagaimana
pepatah mengatakan: lebih baik mencegah dari pada mengobati.
Bab 5
Manajemen Persediaan
5.1 Pendahuluan
Persediaan adalah salah satu aset lancar perusahaan dagang dan perusahaan
manufaktur. Penggolongan persediaan sebagai aset lancar disebabkan
mudahnya persediaan dikonversi menjadi uang tunai dengan kegiatan
penjualan. Menurut PSAK No.14 mengenai persediaan, Persediaan pada
perusahaan dagang terdiri dari barang yang dibeli untuk dijual kembali (IAI,
2014). Untuk perusahaan manufaktur, persediaan terdiri dari bahan baku,
barang setengah jadi dan juga barang jadi yang dihasilkan dari kegiatan
produksi. Persediaan adalah satu-satunya pos yang dicatat pada laporan laba rugi
perusahaan dan neraca perusahaan. Pencatatan persediaan pada Neraca
perusahaan menggambarkan saldo persediaan pada perusahaan, yang dapat
mencerminkan kebijakan perusahaan dan kondisi kesehatan perusahaan.
Kemampuan perusahaan dalam mengatur persediaan perusahaan merupakan
aspek penting dalam manajemen perusahaan. Kemampuan mengatur
persediaan ini disebut dengan manajemen persediaan.
5.2 Jenis-Jenis Persediaan

Persediaan dapat dikelompokkan sebagai berikut (Kieso, Weygandt and
Warfield, 2007) :
1. Persediaan Bahan Baku
2. Persediaan Barang dalam proses
3. Persediaan Barang Jadi
Persediaan bahan baku adalah bahan dasar yang dibutuhkan untuk proses
produksi pada perusahaan manufaktur. Bahan baku diperoleh dari proses
pembelian dan digunakan pada proses produksi dengan mengalami perubahan
bentuk dan sifat. Persediaan bahan baku dapat ditemukan hanya pada
perusahaan manufaktur. Contoh dari bahan baku adalah kulit untuk industri tas.
Selain bahan baku, bahan penolong juga termasuk dalam kategori ini.
Persediaan bahan penolong adalah bahan baku yang digunakan dalam proses
produksi yang merupakan pelengkap dari bahan baku yang telah digunakan.
Contoh bahan penolong adalah perekat untuk kulit pada industri tas.
Persediaan barang dalam proses, atau disebut juga dengan persediaan barang
setengah jadi adalah bahan baku yang telah mengalami proses produksi
sehingga berubah secara bentuk maupun sifat, yang belum terlaksana secara
sempurna sehingga belum dapat digunakan untuk kegiatan operasional
penjualan perusahaan. Persediaan barang dalam proses muncul dan dicatat pada
akhir periode pencatatan, misalnya akhir bulan. Contoh dari barang setengah
jadi adalah potongan kulit yang telah dijahit tetapi masih belum dalam bentuk
tas jadi.
Persediaan barang jadi adalah barang yang telah selesai mengalami proses
produksi, dapat timbul dari proses bahan baku menjadi barang jadi secara
langsung atau dari barang setengah jadi menjadi barang jadi. Persediaan barang
jadi adalah produk akhir dari proses produksi dan digunakan perusahaan untuk
transaksi penjualan perusahaan. Contoh dari barang jadi adalah tas kulit yang
telah selesai proses produksi.
Bab 5 Manajemen Persediaan 69
5.3 Biaya pada Persediaan

Biaya pada persediaan timbul akibat terjadinya kegiatan ekonomi pada
perusahaan. Biaya persediaan dapat dikelompokkan menjadi dua kelompok
yaitu :
1. Carrying Cost atau Biaya Penyimpanan
Adalah biaya yang timbul akibat kegiatan perusahaan menyimpan
persediaan di dalam perusahaan. Biaya ini dikeluarkan oleh
perusahaan dengan tujuan untuk menjaga kualitas persediaan dan juga
sebagai kewajiban yang mengikuti keberadaan persediaan tersebut.
Biaya Penyimpanan ini muncul setelah persediaan berada di
perusahaan secara fisik. Berikut ini adalah beberapa contoh biaya ini :
• Biaya Asuransi Penyimpanan
• Biaya Modal
• Biaya Bunga Pinjaman pembelian persediaan
• Biaya Sewa tempat penyimpanan
• Biaya Penyusutan
2. Ordering Cost atau Biaya Pemesanan

Adalah biaya yang timbul akibat kegiatan perusahaan untuk
mengadakan persediaan. Biaya pemesanan ini timbul pada saat
persediaan muncul di perusahaan. Beberapa contoh biaya pemesanan
persediaan adalah sebagai berikut :
• Biaya Pembelian
• Biaya pengangkutan barang pembelian
• Biaya Asuransi Pembelian
• Biaya bongkar barang
• Biaya tenaga administrasi pemesanan barang
Total nilai persediaan yang dicatat pada laporan keuangan perusahaan adalah
bersumber dari nilai biaya pemesanan. Biaya penyimpanan dicatat sebagai
beban perusahaan pada bagian biaya operasional perusahaan. Kemampuan
perusahaan dalam manajemen biaya pengadaan dan biaya penyimpanan dapat
berdampak kepada nilai persediaan dan biaya operasional perusahaan.
5.4 Perencanaan Persediaan

Perencanaan persediaan dilakukan dengan tujuan untuk memastikan persediaan
barang di perusahaan berada pada tingkat yang optimal untuk perusahaan.
Apabila persediaan perusahaan terlalu banyak, maka biaya yang timbul dari
penyimpanan persediaan akan menjadi beban tambahan bagi perusahaan. Biaya
yang timbul dari pengadaan atau pembelian persediaan akan berdampak pada
arus kas perusahaan dan tingkat hutang perusahaan. Untuk persediaan barang
yang memiliki masa kadaluarsa, menyimpan persediaan dengan jumlah yang
melebihi kebutuhan perusahaan akan meningkatkan risiko kerugian akibat
kerusakan barang.
Persediaan barang pada perusahaan dapat menimbulkan masalah jika terlalu
kecil dibandingkan dengan kebutuhan perusahaan. Jika persediaan barang
dagang terlalu kecil, maka kemampuan perusahaan untuk memenuhi
permintaan pembelian dari pelanggan semakin kecil. Pada saat pembeli
mengadakan transaksi dengan perusahaan, kondisi perusahaan yang tidak
memiliki persediaan yang cukup dapat menimbulkan pandangan negatif dan
reputasi yang tidak baik untuk perusahaan. Kekurangan tingkat persediaan
bahan baku pada perusahaan manufaktur dapat menyebabkan proses produksi
mengalami kendala. Apabila terjadi berhentinya proses produksi yang
disebabkan kurang bahan baku, maka dapat menyebabkan kerugian waktu,
biaya gaji karyawan, kerusakan mesin hingga tingkat motivasi kerja karyawan.
Tingkat persediaan yang memadai bagi perusahaan bersifat dinamis dan tidak
memiliki sistem pengaturan yang baku untuk semua perusahaan. Perusahaan
yang bergerak di bidang yang berbeda dengan perusahaan yang lain, tidak dapat
ditetapkan harus memiliki tingkat persediaan tertentu; dan juga untuk antar
perusahaan yang bergerak di bidang yang sama. Penentuan tingkat persediaan
pada perusahaan sepenuhnya tergantung kepada kebijakan manajemen, kondisi
perusahaan dan tingkat keuangan perusahaan.
Secara garis besar, faktor yang memengaruhi pembelian persediaan dapat dibagi
menjadi beberapa hal, antara lain :
a. Harga Barang Pembelian
Adalah skema harga yang ditawarkan oleh penjual, termasuk potongan
harga dengan tingkat jumlah pembelian tertentu dan insentif tambahan
lainnya. Harga barang juga ditentukan oleh kurs mata uang asing dan
tingkat supply pasar. Penurunan harga barang dapat memengaruhi
keputusan pembelian barang untuk cenderung bertambah dan

sebaliknya.
b. Daya tahan penyimpanan barang
Adalah kemampuan barang yang dibeli untuk dapat disimpan sesuai
kondisi yang ada pada perusahaan. Ada sebagian barang yang harus
disimpan pada suhu kamar, ada yang harus di ruangan bersirkulasi
udara yang baik, ada yang di suhu hangat dan suhu dingin. Dengan
keterbatasan kapasitas media penyimpanan barang, akan
menyebabkan perusahaan untuk cenderung membeli dalam jumlah
terbatas. Untuk beberapa jenis barang yang tidak dapat bertahan lama,
akan cenderung dibeli dalam jumlah yang sedikit. Contohnya adalah
persediaan sayur-sayuran untuk rumah makan akan dibeli untuk
kebutuhan per hari, dibandingkan dengan beras yang dibeli untuk
kebutuhan per minggu.
c. Modal Kerja Perusahaan
Adalah kemampuan keuangan perusahaan yang dialokasikan untuk
pengadaan persediaan. Besar kecil modal kerja yang dialokasikan
tergantung kepada jenis perusahaan. Perusahaan dagang cenderung
untuk mengalokasikan modal kerja lebih dominan kepada persediaan.
Perusahaan manufaktur yang telah mengalokasikan modal kerja ke
teknologi dan mesin produksi, akan lebih detail di dalam manajemen
persediaan mereka.
d. Minimum Stock Level
Adalah tingkat persediaan terendah yang disusun oleh perusahaan
untuk memastikan kelancaran kegiatan inti perusahaan. Tingkat
persediaan minimum ditentukan oleh ketersediaan supply barang,
kemampuan akses barang, jarak tempuh dan durasi untuk memperoleh
barang dan kebutuhan pemakaian dan pengeluaran persediaan di
perusahaan. Setelah ditentukan tingkat persediaan minimal pada
perusahaan, bagian pembelian diwajibkan untuk memastikan tingkat
persediaan tidak berada di bawah batas tersebut dan secara otomatis
melakukan pembelian ketika persediaan mencapai titik tersebut.
e. Lead Time of Delivery

Adalah jangka waktu yang dibutuhkan untuk proses pembelian barang,
yang dimulai dari waktu pemesanan hingga diterima oleh perusahaan.
Semakin singkat jangka waktu pengiriman ini, kecenderungan
perusahaan untuk mengadakan pembelian adalah dalam jumlah kecil
dan frekuensi yang lebih sering, dan sebaliknya akan semakin besar
untuk jumlah dan frekuensi pembelian apabila jangka waktu
pengiriman barang lama.
Sebagai contohnya adalah pembelian air bersih kemasan yang selalu
dipastikan tiba hanya 2 jam dari pemesanan akan dilakukan dengan
jumlah yang dibutuhkan dalam jangka waktu singkat, misalnya :
kebutuhan 2 hari. Pembelian cairan perekat khusus untuk proses
finishing produksi yang harus diimport dari luar negeri melalui jalur
laut yang membutuhkan waktu 2 bulan, akan dibeli untuk kebutuhan
jangka panjang seperti 4 bulan dan pembelian dalam bentuk container.
f. Economic Order Quantity
Adalah jumlah pemesanan pembelian terbaik yang paling ekonomis
bagi perusahaan per setiap transaksi . Ekonomis yang dimaksud adalah
kegiatan pembelian yang menimbulkan biaya total cost terendah bagi
perusahaan. Cara menentukan tingkat pembelian paling ekonomis ini
adalah menentukan titik terendah dari total biaya persediaan, dan
menemukan jumlah unit barang pada titik tersebut, dengan asumsi
tidak terdapat pembatasan safety stock atau stok minimal.
Gambar 5.1: Grafik ilustrasi Economic Order Quantity (Kieso,

Weygandt and Warfield, 2007)
Secara rumus perhitungan, Economic Order Quantity ditentukan

'()
dengan : 𝐸𝑂𝑄 = &
*
Di mana : EOQ = Economic Order Quantity

S = Total Annual Sales ( in Unit )
O = Ordering Cost per Order
C = Carrying Cost per Unit
Ilustrasi perhitungan EOQ :

- Penjualan ABC adalah 10.000 unit / tahun
- Biaya pemesanan adalah $800 / pesanan
- Biaya pembelian adalah $400 / unit
' + ,-.--- + /--

Maka : 𝐸𝑂𝑄 = &
0--
,1.---.---
𝐸𝑂𝑄 = & 0--
= √40.000
EOQ = 200 Unit
5.5 Pengendalian Persediaan

Pengendalian persediaan adalah mekanisme perusahaan untuk memastikan
persediaan perusahaan berada pada tingkat yang optimal bagi perusahaan, yang
dinilai dari fisik dan nilai ekonomis persediaan.
Pengendalian atas fisik persediaan dilakukan dengan tujuan berikut ini :
a. Memastikan kualitas fisik barang tidak mengalami perubahan bentuk
dan kualitas yang mengakibatkan penurunan nilai barang.
b. Memastikan persediaan yang disimpan dalam kondisi yang lengkap.
Beberapa cara untuk mengadakan pengendalian fisik persediaan adalah melalui

sistem penyimpanan gudang yang bagus, sistem pencatatan fisik barang melalui
kartu stok dan sistem pemeriksaan persediaan secara berkala. Sistem
penyimpanan persediaan menggunakan gudang yang baik dapat meminimalkan
kerugian yang diakibatkan faktor kehilangan barang, kerusakan akibat pengaruh
cuaca, kesalahan penyimpanan hingga kadaluarsa. Pencatatan fisik barang
melalui kartu stok dapat dipisahkan menjadi sistem kartu stok fisik dan sistem
kartu stok program elektronik.
Sistem kartu stok fisik adalah pencatatan mutasi keluar masuk persediaan
barang secara detail pada sebuah kartu yang berisi informasi tanggal transaksi
mutasi keluar dan masuk barang, kode persediaan, lokasi penyimpanan dan
nomor resi pengambilan. Sistem kartu stok persediaan biasanya dibuat per jenis
barang dan disimpan di gudang atau bagian terkait. Program elektronik untuk
persediaan adalah program komputer yang dirancang untuk mencatat mutasi
persediaan, sebagai peningkatan dari sistem fisik manual, sehingga
memudahkan untuk proses pencarian transaksi yang dibutuhkan dalam waktu
yang cepat.
Pengendalian atas nilai ekonomis persediaan dilakukan dengan tujuan berikut
ini :
a. Memastikan nilai total persediaan tidak melebihi tingkat batas yang
ditetapkan perusahaan.
b. Meminimalkan nilai persediaan tidak produktif
Pengendalian persediaan melalui nilai ekonomis pesediaan dilakukan dengan

perencanaan tingkat persediaan perusahaan, nilai maksimal persediaan dan
analisis persediaan berdasarkan perputaran atau penjualan.
5.6 Audit Persediaan

Audit persediaan adalah mekanisme pemeriksaan fisik terhadap persediaan
yang dilakukan oleh perusahaan secara internal maupun external untuk tujuan
berikut ini :
• Memastikan keberadaan persediaan sesuai dengan yang tertera pada
laporan keuangan.
• Memastikan kelengkapan nilai persediaan sesuai dengan yang laporan

keuangan
• Memastikan kebenaran nilai persediaan yang dilaporkan pada laporan
keuangan.
• Menganalisa efektivitas dan efisiensi nilai persediaan pada perusahaan
Audit pemeriksaan terhadap fisik persediaan sering disebut dengan Stock

Opname, atau perhitungan fisik barang yang dibandingkan dengan saldo
pembukuan pada laporan keuangan. Pelaksanaan pemeriksaan ini dapat dibantu
dengan sistem kartu stok fisik dan program elektronik persediaan. Perbandingan
saldo persediaan dengan fisik persediaan dapat menghasilkan informasi
terjadinya masalah pada manajemen persediaan, jika terdapat selisih lebih atau
kurang dan juga laporan terhadap keterangan fisik barang yang telah tidak sesuai
kualitas mutu barang yang ditetapkan oleh perusahaan ( rusak ).
Pelaksanaan Audit Persediaan melalui perhitungan fisik dapat dipisahkan
menjadi pemeriksaan secara penuh / Total Stock Opname dan pemeriksaan
secara parsial dan acak / Sampling Stock Opname. Sampling Stock Opname
dilakukan secara acak terhadap persediaan, dan dapat menggunakan beberapa
pertimbangan dalam pemilihan jenis barang yang diperiksa seperti tingkat
perputaran barang, nilai barang, dan lokasi barang.
Langkah langkah yang dilakukan dalam pelaksanaan Total Stock Opname
adalah sebagai berikut :
a. Persiapan Data Persediaan
• Bagian pembukuan mempersiapkan data persediaan secara
terperinci berdasarkan laporan keuangan yang terkini, lengkap
dengan perincian jumlah unit per jenis barang
• Bagian Gudang mempersiapkan informasi terkini untuk kartu stok
persediaan di gudang, lengkap dengan informasi saldo terakhir per
jenis barang, lokasi barang dan identitas barang yang jelas.
b. Perapian Gudang Persediaan
• Bagian gudang menyusun semua barang di gudang sesuai
ketentuan perusahaan, di lokasi yang telah ditentukan.
• Jika terdapat barang yang sedang proses untuk pengiriman, segera
dituntaskan proses keluar barang.
• Jika terdapat barang yang sedang proses bongkar dari container

untuk disusun di gudang, segera diselesaikan.
• Barang yang disimpan dalam kemasan berjumlah tertentu,
dirapikan. Misalnya : 10 unit / kotak, diisi dengan 10 unit.
• Tujuan dari perapian ini adalah untuk membantu proses
perhitungan fisik dapat berjalan dengan cepat, baik dan benar.
c. Pisah Batas Transaksi
• Kegiatan ini bertujuan untuk dapat mengatahui secara jelas saldo
persediaan dan jumlah fisik yang seharusnya digunakan sebagai
saldo untuk perhitungan persediaan.
• Bagian gudang harus mencatat nomor resi penerimaan dan
pengeluaran barang yang terakhir, dan resi yang belum digunakan
• Resi penerimaan dan pengeluaran yang telah tercatat digunakan,
harus dipastikan telah diproses di bagian pembukuan.
• Bagian gudang harus dapat memastikan resi pengeluaran barang
yang telah terbit, fisik barang telah dikeluarkan dari daerah
gudang.
• Bagian gudang harus dapat memastikan resi penerimaan barang
gudang yang telah diterbitkan, fisik barang telah disusun di dalam
gudang.
• Untuk barang yang telah diterima oleh perusahaan, tetapi belum
diproses untuk resi penerimaan gudang karena masih dalam proses
(misalnya container), maka akan dipisahkan untuk tidak dihitung
secara fisik.
• Memo peminjaman barang dari bagian lain harus direkap sebagai
penambah fisik barang.
d. Penetapan Saldo Persediaan
• Setelah proses pisah batas transaksi, harus dibuat kertas kerja saldo
fisik per tanggal / waktu pelaksanaan perhitungan.
• Kertas kerja ini berisi informasi terkait Saldo Persediaan menurut
Laporan Keuangan, ditambah dengan Revisi atau Penyesuaian
Data Pisah Batas; dan menghasilkan informasi “Saldo Fisik yang
Seharusnya Ada“.
• Saldo Fisik yang seharusnya ada ini adalah saldo persediaan yang
digunakan sebagai dasar perbandingan dengan fisik persediaan.
e. Pelaksanaan Perhitungan Fisik
• Perhitungan fisik disarankan dilaksanakan oleh tim yang mewakili
semua kepentingan pihak terkait, misalnya: Divisi Gudang dan
Divisi Pembukuan/Internal Audit.
• 1 tim pelaksana terdiri dari kedua fungsi tersebut sehingga hasil
pemeriksaan dapat disetujui dan dipertanggung-jawabkan
bersama.
• Barang yang dalam kondisi di dalam kemasan berjumlah besar,
dapat diadakan sampling check. Contohnya adalah 1 kotak yang
berisi 100 unit barang, dan terdiri dari 40 kotak. Dapat diadakan
perhitungan ke beberapa kotak secara acak, untuk memeriksa
apakah lengkap atau tidak.
• Pemeriksaan fisik persediaan sangat disarankan untuk
menggunakan sistem penyisiran fisik barang di gudang
berdasarkan lokasi gudang, tidak berdasarkan daftar barang di
kartu stok.
f. Perbandingan Hasil Perhitungan
• Hasil perhitungan yang telah diperoleh dari proses perhitungan
fisik, dibandingkan dengan jumlah stok barang sesuai saldo.
• Untuk hasil perbandingan yang bernilai negatif atau positif, maka
sangat disarankan untuk diadakan perhitungan ulang.
g. Perhitungan Hasil Selisih
• Perhitungan ulang dilakukan untuk hasil selisih lebih dan selisih
kurang.
• Hasil perhitungan ulang ini dapat ditetapkan menjadi hasil akhir
jika terdapat hasil yang sama dengan perhitungan sebelumnya.
• Jika perhitungan ulang mengalami selisih, maka disarankan untuk
diadakan pemantauan lebih lanjut untuk mengetahui hasil yang
lebih objektif.
h. Penetapan Hasil Perhitungan

• Setelah diperoleh hasil akhir perhitungan, dapat ditetapkan
menjadi hasil perhitungan.
• Selisih kurang yang berarti fisik barang lebih sedikit dibandingkan
saldo fisik yang seharusnya ada dan sebaliknya.
• Diadakan pemeriksaan ulang terhadap dokumen pisah batas, untuk
memastikan telah diadakan penyesuaian yang seharusnya terjadi.
• Hasil akhir perhitungan disetujui bersama oleh semua pihak terkait
dan ditetapkan dalam berita acara pemeriksaan sebagai
dokumentasi perusahaan.
i. Koreksi Pasca Perhitungan Persediaan
• Hasil pemeriksaan dengan selisih lebih, atau jumlah fisik barang
yang lebih besar dibandingkan dengan saldo fisik yang seharusnya
ada; dapat diadakan koreksi terhadap saldo persediaan.
• Koreksi ini dilakukan dengan dasar asumsi terjadi faktor kesalahan
manusia sehingga fisik menjadi lebih banyak.
• Hasil pemeriksaan dengan selisih kurang, atau jumlah fisik barang
yang lebih kecil dibandingkan dengan saldo fisik yang seharusnya
ada; dapat ditindak-lanjuti perusahaan dengan meminta
pertanggung-jawaban pihak terkait.
• Setelah diperhitungkan dengan hasil lebih, maka perusahaan dapat
mengadakan koreksi atau penghapusan selisih dengan dicatat
sebagai biaya, maupun dibebankan ke petugas bagian gudang
sesuai dengan kebijakan dari perusahaan.
Bab 6
Manajemen Piutang dan
Pinjaman
6.1 Pendahuluan
Beberapa perusahaan tentunya memiliki piutang dalam menjalankan kegiatan
usahanya. Piutang merupakan akun yang muncul disebabkan karena terjadinya
kegiatan jual beli yang dilakukan secara kredit. Sebuah perusahaan melakukan
penjualan selain tunai disebabkan karena perusahaan ingin menunjang tingkat
penjualan dalam perusahaan guna memperoleh keuntungan yang lebih
maksimal. Oleh karena itu, dibutuhkan suatu manajemen yang baik guna
menangani piutang yang ada pada perusahaan. Selain penjualan kredit, piutang
juga bisa muncul diakibatkan adanya pinjaman yang dilakukan oleh pihak
ketiga. Pinjaman ini terjadi bukan saja terkait dengan barang-barang atau
pelayanan jasa yang diberikan oleh perusahaan, tetapi pinjaman juga dapat
timbul diakibatkan adanya penangguhan pembayaran terkait dengan uang
perusahaan. Oleh karena itu, perusahaan harus lebih selektif dan hati-hati
dalam memberikan pinjaman kepada pihak ketiga tersebut.
Perusahaan harus mengetahui tata cara dalam pelaksanaan pinjam-meminjam
mulai dari persyaratan, prosedur bahkan sampai teknis penyelesaian pinjaman
tersebut di masa yang akan datang. Perusahaan dapat menyelenggarakan
teknik 5-C dalam melakukan kegiatan ini. Lima-C adalah lima ketentuan yang
harus diperhatikan perusahaan dalam mengenali pihak ketiga yang ingin
melakukan peminjaman di dalam perusahaan. Lima-C tersebut adalah The
Five C’s of Credit yang terdiri dari character, capital, capability, collateral
dan condition. Dengan menganalisis menggunakan lima-C ini perusahaan

dapat menentukan kepada siapa penjualan kredit atau pinjaman ini layak
diberikan sehingga pengendalian piutang di dalam perusahaan dapat tetap
terjaga.
6.2 Manajemen Piutang

Pengertian Piutang
Piutang merupakan salah satu komponen yang memiliki peranan yang cukup
penting di dalam suatu perusahaan. Tanpa piutang tentu perusahaan akan
mengalami kesulitan dalam menjalankan kegiatan perusahaan. Hal ini
disebabkan sudah banyaknya kompetitor yang juga melakukan jenis usaha
yang sama seperti usaha yang dijalankan perusahaan. Oleh karena itu,
perusahaan dituntut untuk lebih fleksibel dalam menjalankan usahanya.
Piutang usaha adalah jumlah uang yang masih belum dibayar kesuatu badan
usaha oleh konsumen yang sudah melakukan pembelian produk atau
pelayanan jasa secara kredit (Horne, 2012). Saat pembayaran tunai sudah
diperoleh, maka akun piutang akan mengalami pengurangan sebesar jumlah
yang sudah dibayarkan.
Piutang muncul di perusahaan disebabkan karena ada terjadinya penjualan
yang dilaksanakan secara kredit (Syahyunan, 2015). Perusahaan melakukan
penjualan untuk menghasilkan pendapatan sehingga kegiatan operasional
dapat berjalan dengan baik. Piutang dagang (piutang usaha) merupakan
piutang yang ditimbulkan sebab akibat kegiatan pemberian barang atau
pelayanan jasa yang dilakukan oleh perusahaan (Baridwan, 2000). Salah satu
alasan utama badan usaha mengadakan transaksi jual beli non tunai adalah
menaikkan kuantitas dari penjualan di badan usaha yang berfungsi untuk
meningkatkan laba. Dalam melakukan penjualan kredit biasanya perusahaan
menetapkan beberapa hal sebagai persyaratan dalam melaksanakan penjualan
kredit tersebut.
Pihak manajemen juga dituntut untuk lebih jeli dan selektif dalam memberikan
piutang ini. Manajemen harus mempertimbangkan antara laba yang diperoleh
dengan risiko yang harus ditanggung. Apabila perusahaan memberi
kelonggaran dalam pemberian penjualan kredit, tentunya perusahaan dapat
meningkatkan jumlah laba yang diinginkan. Namun dibalik itu, perusahaan
Bab 6 Manajemen Piutang dan Pinjaman 81
juga harus memperhatikan risiko yang akan dihadapi dikemudian hari seperti
tidak tertagihnya piutang. Selain itu, perusahaan juga harus menanggung
beberapa biaya lainnya seperti menambah pegawai yang menangani dan
mengawasi urusan kredit, serta meningkatnya beban bunga pinjaman terkait
dengan piutang tersebut. Oleh karena itu, perusahaan harus dapat
mengupayakan peningkatan laba karena penjualan kredit namun tetap dapat
menutupi biaya-biaya yang akan muncul karena penjualan kredit tersebut.
Piutang yang dimiliki perusahaan ini juga bisa diperjual belikan di lembaga
keuangan atau disebut juga factoring. Lembaga keuangan yang melakukan ini
di Indonesia disebut perusahaan anjak piutang. Hal ini dapat dilakukan apabila
ada kesepakan yang dilakukan sebelumnya oleh perusahaan tertentu dengan
perusahaan anjak piutang yang besarnya bisa lebih rendah 5% sampai 7% dari
ketentuan yang harus dibayar sebelumnya oleh pelanggan yang bermasalah.
Setelah itu, baik pembayaran atau segala risiko yang timbul setelah transaksi
tersebut akan menjadi urusan perusahaan anjak piutang.
Klasifikasi Piutang
Piutang dapat muncul dari berbagai aktivitas, namun yang paling umum dan
paling besar jumlahnya muncul diakibatkan karena adanya penyerahan barang
atau pelayanan jasa secara non tunai. Piutang tersebut yang dimiliki
perusahaan dapat dibagi menjadi dua kategori, di antaranya (Baridwan, 2000):
1. Tagihan-tagihan yang tidak dilengkapi dengan perjanjian tertulis atau
dikenal dengan sebutan piutang.
2. Tagihan-tagihan yang didukung dengan perjanjian tertulis atau
disebut dengan wesel.
Selain itu, piutang juga dapat dibedakan dalam beberapa judul, yaitu:
1. Piutang dagang (usaha)
2. Piutang non dagang
3. Piutang penghasilan.
Dalam hal ini, piutang non dagang dan piutang penghasilan sering disatukan
dalam satu akun yang disebut dengan piutang lain-lain. Aktivitas yang
termasuk dalam piutang bukan usaha adalah:
1. Persekot dalam kontrak pembelian.

2. Klaim terhadap perusahaan pengangkutan untuk barang-barang rusak
atau hilang.
3. Klaim terhadap perusahaan asuransi atau kerugian-kerugian yang
dipertanggungkan.
4. Klaim terhadap pegawai perusahaan.
5. Klaim terhadap restitusi pajak.
6. Tagihan terhadap langganan untuk pengembalian tempat barang.
7. Uang muka (down payment) pada anak perusahaan.
8. Uang muka (down payment) pada pegawai perusahaan.
9. Piutang dividen.
10. Piutang dalam pesanan pembelian saham dan lain-lain.
Masing-masing piutang bukan usaha harus dianalisa mengenai kemungkinan

pelunasannya. Jika diketahui adanya kemungkinan tidak dilunasi maka harus
dibuatkan cadangan kerugian piutang.
Cadangan Kerugian Penurunan Nilai Piutang
Dalam metode cadangan, akan dilakukan penafsiran terhadap jumlah
penurunan nilai piutang yang nantinya akan dilakukan pembebanan pada
periode mendatang. Terdapat dua kriteria yang sering dipergunakan untuk
menafsirkan jumlah kerugian penurunan nilai piutang, antara lain (Baridwan,
2000):
1. Jumlah Omset penjualan
Apabila penurunan nilai piutang dikaitkan dengan proses pengukuran

keuntuangan yang teliti maka yang menjadi dasar dari perhitungan kerugian
penurunan nilai piutang adalah jumlah omset penjualan atau dikenal dengan
metode pendekatan pendapatan-biaya.
2. Saldo piutang
Metode saldo piutang yaitu dengan menggunakan saldo piutang sebagai dasar
untuk menghitung kerugian penurun nilai piutang. Arah dari metode ini adalah
dengan melakukan penilaian terhadap aset dengan teliti atau lebih dikenal
dengan sebutan metode pendekatan aset-utang.
Metode Pengendalian Piutang

Ada beberapa metode yang dapat dilakukan dalam mengendalikan piutang
yang ada pada perusahaan. Metode yang bisa dipakai dalam memonitoring
piutang perusahaan ada tiga metode (Atmaja, 2008):
1. Days Sales Outstanding (DSO)
Days sales outstanding merupakan salah satu metode yang diketahui dengan
melakukan pengukuran capaian rata-rata rentang waktu yang harus ditunggu
perusahaan untuk mendapatkan pembayaran cash dari suatu kegiatan
penjualan secara kredit. Rumus mengukur Days Sales Outstanding (DSO)
dikenal dengan istilah Average Collection Period (ACP), yaitu:
2. Aging Schedule
Aging schedule merupakan salah satu metode dengan memecahkan piutang

perusahaan berdasarkan usianya.
3. Payments Pattern
Payments pattern merupakan salah satu metode dengan memperhatikan pola

pembayaran yang dialkukan oleh pelanggan atau nasabah.
Penghapusan Piutang
Piutang yang benar-benar tak tertagih diakibatkan adanya beberapa hal seperti
pelanggan yang lari, pelanggan meninggal, bangkrut dan sebab-sebab lainnya
yang mengharuskan dilakukan penghapusan dari rekening piutang.
Penghapusan piutang ini akan mengakibatkan kerugian bagi perusahaan yang
pencatatannya dilakukan dengan tidak membebankan ke rekening kerugian
penurunan nilai piutang namun akan menjadi beban rekening cadangan
kerugian piutang. Hal ini disebabkan karena pada akhir periode sebelumnya
kerugian penurunan nilai piutang sudah diakui (Baridwan, 2000).
Metode penghapusan piutang ini biasanya dilakukan oleh perusahaan kecil dan
menengah ataupun perusahaan-perusahaan yang belum bisa menaksirkan
kerugian penurunan nilai piutang secara akurat. Di akhir periode, tidak
dilakukan penaksiran terhadap kerugian penurun nilai piutang yang dapat
dibebankan, namun kerugian penurunan nilai piutang baru akan diakui jika
waktu sudah diketahui adanya piutang yang tak tertagih. Jika sudah diketahui
secara jelas ada piutang yang tak tertagih, maka akan dilakukan penghapusan
terhadap piutang tersebut dan dimasukkan pada akun rekening kerugian

piutang. Apabila terjadi pembayaran dari piutang yang telah dihapuskan, maka
akan dilakukan pengkreditan ke rekening kerugian piutang jika belum
dilakukan penutupan pembukuan. Namun jika buku sudah dilakukan
penutupan, maka akan dilakukan pengkreditan ke akun rekening penerimaan
piutang yang telah dihapuskan.
Kebijakan Penagihan Piutang
Kebijakan penagihan maupun pengumpulan piutang merupakan usaha-usaha
yang dilakukan oleh suatu perusahaan agar dapat mengumpulkan piutang atas
penjualan kredit yang diberikan dalam waktu yang cukup singkat (Syahyunan,
2015). Keputusan-keputusan yang terkait dengan hal tersebut khususnya
dalam penagihan piutang sangat ditentukan oleh biaya yang harus dikeluarkan
dalam penagihan serta beberapa keuntungan lainnya yang mungkin dapat
diperoleh dengan seiring menurunnya lama rata-rata penagihan piutang dan
bertambah kecilnya kerugian piutang (bad debts expense).
Untuk menjaga agar pelanggan dapat membayar utangnya tepat waktu, maka
perusahaan dapat melakukan pemantauan piutang yang telah jatuh tempo
dengan cara, pertama perusahaan perlu memperhatikan perkembangan tagihan
kredit pelanggan dari waktu ke waktu. Jika masih belum terkendalikan,
perusahaan dapat menyusun aging schedule, yaitu alat yang dapat
dipergunakan dalam memantau kondisi piutang. Dalam pembuatan aging
schedule ini, piutang diklasifikasikan berdasarkan umur, dengan contoh yang
seperti pada Tabel 6.1.
Tabel 6.1: Aging Schedule (Sudana, 2015)
Persentase Terhadap
Umur Piutang Jumlah
Total Piutang
0 – 10 hari Rp. 50.000.000,- 50%

11 – 60 hari Rp. 25.000.000,- 25%
61 – 90 hari Rp. 20.000.000,- 20%
Lebih dari 90 hari Rp. 5.000.000,- 5%
Total Rp. 100.000.000,- 100%
Beberapa teknik penagihan piutang yang sering dipakai perusahaan apabila

sampai batas jatuh tempo belum juga melakukan pembayaran, antara lain:
1. Message Letter
Ketika jadwal pembayaran sudah jatuh tempo dan lewat hari namun pelanggan
tersebut tidak mau melakukan pembayaran, maka badan usaha dapat
melakukan pengiriman surat dengan isi “mengingatkan” (menegur pelanggan
tentang hutangnya yang sudah jatuh tempo. Apabila tidak ada respon dari surat
pertama, perusahaan dapat melanjutkannya dengan mengirim surat kedua
dengan nada yang lebih keras.
2. Calling By Phone
Jika Telah dikirim surat peringatan pelanggan tetap tidak melakukan

pembayaran, maka penagihan dapat dilakukan dengan melakukan sambungan
telepon kepada pelanggan secara pribadi untuk meminta kepastian maupun
kejelasan dalam melakukan pembayaran. Kalau alasan debitur dapat disetujui
maka akan dapat perpanjangan waktu dalam penagihan ataupun pembayaran.
3. Kunjungan Personal
Kunjungan personal merupakan teknik penagihan dengan melakukan

pertemuan secara pribadi ke tempat pelanggan yang sering kali digunakan
perusahaan. Hal ini karena kunjungan langsung ke debitur merupakan upaya
yang efektif dalam penagihan.
4. Melakukan Tindakan Hukum Secara Yuridis
Jika Debitur tidak juga beritikad melakukan pembayaran terhadap hutang-

hutangnya, maka cara terakhir yang diambil perusahaan adalah menggugat
secara hukum dengan mengajukan gugatan perdata melalui pengadilan.
Anjak Piutang
Anjak piutang merupakan kegiatan yang dilakukan perusahaan ketika berada
di posisi terdesak untuk memperoleh dana cepat dengan melakukan penjualan
piutang pada pihak ketiga. Istilah anjak piutang atau factoring dapat diartikan
dengan pentransferan piutang pada pihak lain dengan tujuan untuk
mendapatkan kas lebih cepat (Martani, 2012). Lembaga Perbank atau lembaga
keuangan non bank (multifinance) adalah perusahaan yang biasanya
melakukan anjak piutang. Dengan melakukan hal ini, maka pihak yang
memiliki tagihan dapat memperoleh kas terlebih dahulu dengan membebankan

biaya bunga atau komisi atas penjualan tersebut. Beberapa alasan perusahaan
melakukan anjak piutang, adalah:
1. Badan usaha ingin mendapatkan uang tunai dalam jangka waktu yang
lebih singkat dari pada jatuh tempo pelunasannya.
2. Badan usaha tidak ingin melakukan kegiatan untuk pengembalian
dana tagihan sehingga membutuhkan kerjasama lain untuk mengelola
tagihan piutangnya. Dalam hal ini perusahaan ingin tetap melakukan
penjualan secara kredit, namun tidak mau mengelola tagihan akun
piutang perusahaan tersebut.
3. Pengembalian dana sulit dilaksanakan sehingga memerlukan jasa
usaha tertentu untuk melakukan penagihan yang biasanya
dilaksanakan oleh badan usaha yang berkegiatan usaha untuk
pengelola piutang tak tertagih yang disebut juga dengan debt
collector.
Kegiatan anjak piutang dapat dilakukan dengan dua cara, yaitu:

1. Disclosed factoring, merupakan pengalihan tagihan debitur kepada
badan usaha anjak piutang dan debitur mengetahuinya. Biasanya
peneimaan atas pembayaran taguhan piutang yang akan atau telah
jatuh tempo akan dilakukan dan dialihkan kepada badan usaha anjak
piutang.
2. Undisclosed factoring, merupakan pengalihan tagihan debitur kepada
badan usaha anjak piutang tanpa diketahui oleh debitur dan tanpa ada
pemberitahuan sebelumnya. Biasanya penerimaan atas pembayaran
tagihan oleh debitur atau pelanggan akan tetap dilaksanakan di
perusahaan awal yaitu perusahaan yang memiliki piutang bukan pada
badan usaha anjak piutang.
Gambar 6.1: Prosedur Anjak Piutang (Budiman, 2020)
6.3 Manajemen Pinjaman

Informasi Pinjaman
Jika perusahaan membutuhkan beberapa informasi terkait dengan pemberian
pinjaman ke pelanggan, maka sebaiknya perusahaan memperoleh informasi
yang lengkap terkait dengan pelanggan yang akan mendapatkan penjualan
kredit tersebut.
Beberapa referensi yang dapat digunakan, antara lain:
1. Laporan keuangan. Badan Usaha pemberi pinjaman dapat meminta
badan usaha pelanggan untuk menyediakan laporan keuangan
usahanya, seperti: neraca, laba rugi atau sebagainya sebagai salah
satu syarat.
2. Laporan histori kredit yang berhubungan dengan keadaan lampau
badan usaha pelanggan dalam upayanya melakukan pembayaran
kewajibannya dengan perusahaan lain. Sehubungan dengan hal ini
tidak banyak perusahaan yang memberikan informasi histori
pembayaran kreditnya kepada badan usaha lain.
3. Bank. Bank biasanya memberikan bantuan kepada perusahaan yang
menjadi nasabahnya dalam menyediakan informasi tentang kredit
perusahaan lainnya.
4. Catatan pembayaran perusahaan pelanggan di masa yang lalu.
Kebijakan Pemberian Pinjaman

Kebijakan dalam pemberian pinjaman dilakukan sebagai penentuan kriteria
yang harus perhatikan perusahaan sebelum melakukan atau memberikan
pinjaman atau kredit. Dengan demikian pengendalian piutang di perusahaan
dapat tetap terjaga. Apabila perusahaan telah memutuskan untuk
memberlakukan penjualan kredit, maka harus diketahui dengan pasti siapa
pihak yang dapat diberikan kredit tersebut. Untuk menghindari terjadinya
risiko dan beberapa hal yang tidak diinginkan dan nantinya dapat merugikan
perusahaan, maka perusahaan harus menetapkan standar dan evaluasi atas
pinjaman tersebut.
Berikut adalah lima kriteria yang dapat diterapkan oleh perusahaan dalam
pemberian pinjaman atau disebut juga dengan 5 (lima) kriteria (5C) yang
utama selalu dipergunakan dalam menilai si pemohon pinjaman (Syahyunan,
2015).
1. Karakter (character)
Karakter merupakan point utama dalam pemberian pinjaman. Karakter

meliputi kepribadian, gaya hidup, dan strata sosial si pengaju pinjaman yang
harus diperhatikan dengan baik oleh perusahaan karena hal ini tentunya akan
berkaitan dengan kemampuan untuk membayar si pemohon tersebut di masa
yang akan datang (willingness to pay).
2. Kapasitas (capacity)
Kapasitas merupakan potensi calon debitur pinjaman yang harus diperhatikan

perusahaan dalam melaksanakan kegiatan usahanya dalam memperoleh
penjualan ataupun dalam menghasilkan keuntungan yang diperoleh dari
kegiatan usaha yang telah diperoleh pada masa sebelumnya serta kemampuann
yang dimiliki si pemohon dalam menjalankan kegiatan usahanya. Hal ini juga
sangat erat kaitannya dengan kesanggupan si pemohon melakukan
pengembalian kredit (ability to pay).
3. Kapital (capital)
Kapital merupakan kemampuan si pemohon untuk dapat memenuhi kewajiban

utangnya diukur berdasarkan keadaan keuangan usahanya secara general
dengan memperhatikan kecukupan modal yang dimiliki badan usahanya serta

dengan membandingkan hutang yang dimilikinya terhadap modal usahanya.
4. Kolateral (collateral)
Kolateral merupakan kemampuan si pemohon yang diukur berdasarkan besar

aset yang dimiliki badan usahanya yang dapat dijadikan sebagai jaminan atau
agunan terhadap kredit yang diajukan.
5. Kondisi (conditions)
Kondisi merupakan kemampuan dari si pemohon terkait dengan kemampuan

badan usahanya dalam melaksanakan kegiatan operasional usahanya terhadap
pengaruh ekonomi secara global yang pada umumnya bersangkutan dengan
kemampua badan usaha itu sendiri untuk memenuhi kewajiban-kewajibannya.
Di samping itu, dalam kebijakan pemberian pinjaman perusahaan juga dituntut
dalam menentukan prosedur untuk memperoleh piutang dan pelunasannya
dengan komponen-komponen sebagai berikut (Sudana, 2015):
1. Syarat penjualan
Syarat penjualan menetukan bagaimana perusahaan melakukan kegiatan usaha

jual beli produk dan pelayanan jasanya, apakah dilakukan secara tunai atau
non tunai. Apabila badan usaha melakukan kegiatan usahanya secara non
tunai, maka syarat-syarat penjualan harus dapat ditrentukan secara lebih detail
mengenai hal-hal yang berhubungan dengan kreditnya, seperti jangka waktu
kredit, potongan penjualan, dan periode potongan dan lain sebagainya.
2. Analisis kredit
Dalam memberikan pinjaman, badan usaha sebaiknya menentukan sejauh

mana upaya badan usaha dalam menganalisis kemungkinan piutang tak
tertagih, sehingga kerugian penurunan nilai piutang dapat ditentukan. Aspek
yang dianalisis biasanya berdasarkan pada 5C.
3. Kebijakan penagihan piutang
Setelah pinjaman disalurkan, badan usaha mempunyai permasalah utama yaitu

di dalam pengembalian kas perusahaan, untuk itu perusahaan harus mampu
menetapkan kebijakan dalam penagihan piutang.
Efek Kebijakan Pemberian Pinjaman

Dalam mengevaluasi kebijakan atas pemberian pinjaman, ada beberapa faktor
yang harus diperhatikan, di antaranya:
1. Efek terhadap Hasil penjualan (revenue effects)
Salah satu efek dari kebijakan pemberian kredit adalah efek terhadap hasil
penjualan. Jika kebijakan badan usaha memberikan pinjaman, ini akan
berpengaruh terhadap perolehan kas, hal ini disebabkan karena debitur
mendapat keuntungan dalam hal kebijakan kredit. Untuk mengatasi hal
tersebut badan usaha dapat menetapkan harga jual yang lebih tinggi kepada
debitur sehingga dapat meningkatkan penjualan barang. Dengan meningkatnya
penjualan barang, diharapkan dapat meningkatkan keuntungan.
2. Efek terhadap biaya-biaya yang muncul (cost effects)
Dengan diberlakukannya pemberian kredit maka akan terjadi penundaan

pembayaran dari pelanggan, dan atas hal tersebut badan usaha akan tetap
menanggung biaya yang telah dikeluarkan atas transaksi yang terjadi. Dengan
dilakukannya transaksi penjualan baik secara kredit maupun secara tunai maka
badan usaha harus tetap memproduksi kembali atau segera membeli produk
tersebut sebagai persediaan barang, hal ini juga akan menimbulkan biaya yang
akan ditanggung oleh badan usaha tersebut.
3. Efek biaya atas munculnya utang
Saat perusahaan menetapkan kebijakan atas pemberian pinjaman, maka

perusahaan harus dengan segera melakukan perencanaan penggantian barang
atas transaksi yang dilakukan, sementara badan usaha belum memperoleh
penerimaan kas. Untuk mengatasinya badan usaha dapat melakukan
peminjaman jangka pendek. Hal ini tentu akan menimbulkan biaya pinjaman
sebagai konsekuensinya, sehingga perhitungan biaya ini juga sebagai hal yang
penting untuk dipertimbangkan sebelum pemberian pinjaman.
4. Kemungkinan pelanggan tidak melakukan pembayaran
Konsekuensi lain yang harus dihadapi badan usaha jika melakukan pemberian
pinjaman atau penjualan secara kredit adalah adanya kemungkinan pelanggan
tidak melakukan pembayaran atau wan prestasi. Hal ini akan dapat
menyebakan kerugian besar terhadap badan usaha. Untuk itu perlu dilakukan
perencanaan yang jelas sebelum melakukan kebijakan permberian pinjaman

karena akan memiliki risiko yang lebih besar jika dibandikan dengan penjualan
secara tunai.
5. Pemberian potongan tunai
Sebagai perangsang untuk pelanggan melakukan transaksi biasanya badan

usaha memberikan potongan tunai sabagai salah satu syarat dalam pemberian
pinjaman. Hal ini juga harus mendapat perhatian lebih karena dapat
menimbulkan kerugian, hal ini disebabkan karena pelanggan akan melakukan
pembayaran lebih cepat hanya untuk mendapatkan potongan tunai tersebut,
dan tidak menjaga kualitas pembayaran pinjamannya dikemudian hari yang
dapat mengakibatkan pelanggan tidak dapat memenuhi kewajibannya.
Faktor-faktor yang Memengaruhi Besaran Investasi Dalam Piutang
Beberapa hal yang dapat menentukan seberapa besar penitipan dana yang
dapat dipakai oleh perusahaan.
1. Kebijakan Penjualan Kredit
Faktor ini menjelaskan bahwa pengaruh kebijakan dalam penjualan kredit

sangat menentukan, jika kebijakan yang diterapkan tidak ketat maka akan
semakin kecil nilai investasi dalam piutangnya.
2. Syarat Pembayaran Penjualan Kredit
Faktor ini menjelaskan bahwa jika syarat pembayaran yang dtetapkan tidak
ketat, besar jumlah penitipan dana dalam piutang akan semakin besar dan serta
sebaliknya, jika semakin ketat syarat pengembalian yang ditetapkan kepada
debitur maka akan menjadi kecil dan sulit jumlah penitipan dana yang
ditawarkan dalam bentuk piutang.
3. Ketentuan tentang Pembatasan Pemberian Pinjaman
Faktor ini menjelaskan bahwa semakin besar pembatasan kredit yang

diberlakukan oleh perusahaan, akan menjadi semakin besar jumlah penitipan
dana dalam bentuk piutang.
4. Kebijakan dalam Pemberian Batas Dalam Pinjaman
Faktor ini menjelaskan bahwa semakin ketat kebijakan yang dikumpulkan

dalam pengumpulan piutang. Jika semakin kecil jumlah yang diinvestasikan
maka akan semakin kecil bunga pinjaman.
5. Kebiasaan Membayar dari Pelanggan
Faktor ini menjelaskan bahwa apabila ada kelakukan debitur yang sering
terlambat dalam membayar kewajibannya, maka akan menjadi besar pula total
penitipan dana dalam bentuk piutang.
Selain itu ada pula keuntungan maupun kerugian investasi yang akan
dibebankan dalam piutang, seperti keuntungannya : adanya peningkatan hasil
operasional, adanya peningkatan keuntungan dan mendapatkan pasar
persaingan. Sedangkan kerugiannya, adalah adanya bad debts expenses,
adanya biaya pengumpulan piutang serta adanya biaya administrasinya.
Standar Pemberian Pinjaman
Standar pemberian pinjaman merupakan pedoman yang digunakan dalam
pemberian piutang. Standar pemberian pinjaman merupakan minimal syarat
yang harus dapat dipenuhi badan usaha untuk melakukan pemberian pinjaman
kepada costumer (Syahyunan, 2015). Persyaratan tersebut di antaranya nama
baik pelanggan yang ingin melakukan pinjaman, daftar histori pinjaman, limit
jatuh tempo setiap pembayaran serta penilaian kondisi keuangan badan usaha
customer yang dapat dijadikan sumber informasi sebagai dasar penilaian
terhadapa badan usaha sebelum memberikan atau melakukan penjualan secara
kredit.
Selain itu, untuk menentukan standar pemberian pinjaman yang optimal, maka
badan usaha diharuskan untuk melakukan perbandingan terhadap biaya
marjinal pemberian pinjaman dengan laba marjinal dari peningkatan
penjualan. Biaya marjinal merupakan biaya-biaya yang berkaitan dengan
produksi dan penjualan, akan tetapi dalam hal ini untuk sementara yang perlu
diperhatikan adalah biaya-biaya yang berkaitan langsung dengan kualitas para
pelanggan, atau biaya kualitas dalam pemberian pinjaman.
Yang tergolong dalam biaya ini yaitu:

1. Biaya Akibat kerugian karena adanya piutang ragu-ragu.
2. Biaya untuk pemeriksaan dan pengembalian dana yang lebih tinggi,
dan
3. Dana yang lebih banyak yang terikat dan tertanam dalam piutang
usaha yang dapat mengakibatkan biaya modal yang semakin tinggi,
karena pelanggan yang kurang layak menerima kredit, menunda
pembayarannya.
Ada beberapa faktor yang harus menjadi pertimbangan utama perusahaan

ketika ingin melaksanakan perubahan dalam pedoman pemberian piutang :
1. Tingkat penjualan
Perubahan dari standar pedoman pemberian pinjaman diharapkan dapat

memberikan perubahan pada tingkat penjualan. Jika standar pedoman
pemberian pinjaman diberi kelonggaran, badan usaha akan sangat berharap
tingkat penjualan akan meningkat serta jika standar pedoman pemberian
pinjamannya diperkuat maka akan diprediksi tingkat penjualan akan ikut
mengalami penurunan.
2. Investasi (penitipan dana) dalam piutang
Memiliki penitipan dana dalam bentuk piutang tentunya akan mengurangi

keuntungan bagi badan usaha karena akan menimbulkan biaya. Semakin tinggi
penitipan dana dalam bentuk piutang akan mengakibatkan semakin besarnya
biaya pengadaannya. Jika perusahaan memberikan kelonggaran dalam
pemberian pinjaman akan mengakibatkan perubahan bagi ongkos
pengadaannya. Perubahan hasil ini merupakan peningkatan hasil penjualan
dan perpanjangan jangka waktu penagihan dari penjualan secara kredit
3. Biaya piutang ragu-ragu
Probabilitas maupun risiko dari adanya kerugian penurunan nilai piutang (bad
debt expenses) akan mengalami peningkatan dengan adanya pelonggaran
tersebut serta mengalami penurunan apabila pedoman pemberian pinjaman
diperketat.
Berikut dijelaskan pengaruh pelonggaran kredit terhadap laba yang diharapkan

perusahaan yang ditunjukkan dalam Tabel 6.2.
Tabel 6.2: Pengaruh Pelonggaran Standar Pemberian Pinjaman Terhadap
Laba (Syahyunan, 2015)
Keterangan Arah Perubahan Pengaruh Terhadap Laba

Volume penjualan Naik +
Periode rata-rata Naik -
pengumpulan piutang
Biaya piutang ragu-ragu Naik -
Berdasarkan Tabel 6.1 dapat dijelaskan bahwa pelonggaran standar pemberian
pinjaman, selain dapat meningkatkan penjualan dan meningkatkan kerugian
karena adanya piutang ragu-ragu sehingga biaya menjadi lebih besar.
Sedangakn sebaliknya, apabila standar pemberian pinjaman diperketat maka
akan mengurangi kemungkinan akan terjadinya kerugian karena piutang ragu-
ragu, dapat pula menurunkan volume penjualan sehingga laba yang akan
diperoleh menjadi berkurang.
Persyaratan Pemberian Pinjaman
Persyaratan pemberian pinjaman atau juga disebut credit term merupakan
suatu kondisi yang diisyaratkan perusahaan kepada para pelanggannya
terutama yang melakukan transaksi dalam bentuk kredit seperti pernyataan
3/10, n/EOM. Hal ini berarti pembeli akan memiliki tenggat waktu
pembayaran utangnya kepada perusahaan sampai akhir bulan dan apabila
melakukan pembayaran dalam 10 hari maka pelanggan tersebut akan
mendapatkan potongan harga secara tunai sebesar 3% dari total penjualan.
Berdasarkan hal tersebut, maka yang menjadi persyaratan dalam pemberian
pinjaman adalah:
1. Potongan dalam bentuk langsung (tunai) / cash discount.
2. Periode untuk potongan langsung (tunai)
3. Waktu pinjaman.
Bab 7
Manajemen Utang
7.1 Pendahuluan
Utang adalah kewajiban perusahaan kepada pihak lain antara lain kepada
pemasok ataupun kepada kreditur yang harus dilunasi oleh perusahaan
(Murhadi, 2013). Utang juga merupakan kewajiban ekonomis perusahaan
yang diukur dan diakui berdasarkan prinsip-prinsip akuntansi berterima umum.
Selain itu, dapat pula ditambahkan bahwa utang diukur berdasarkan nilai yang
telah ditetapkan pada transaksi pertukaran ekonomi antara pihak peminjam dan
pemberi pinjaman, yang diukur berdasarkan besarnya jumlah yang nantinya
akan dibayar, tetapi terkadangjuga berisi nilai atau jumlah yang sudah
didiskontokan (Rohim, 2018).
Selain itu, utang juga dapat digunakan sebagai salah satu alternatif pembiayaan
yang tidak bersumber dari dalam perusahaan yaitu terdiri dariutang lancar dan
utang jangka panjang. Utang lancar iala hutang yang wajib dibayar dengan
batas atau jangka waktu satu tahun. Sumber utang lancar atau kewajiban
jangka pendek dapat diperoleh dari utang wesel, utang usaha, beban yang
masih wajib dibayar, dan pendapatan yang diterima di muka, serta bagian dari
kewajiban jangka panjang yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun. Beban
yang masih wajib dibayar antara lain terdiri dari utang pajak dan utang bunga
serta utang upah. Sedangkan utang jangka panjang adalah utang yang wajib
dibayar dengan jatuh tempo lebih dari satu tahun. Utang jangka panjang
mencakup berbagai pos, antara lain kewajiban pajak penghasilan yang

ditangguhkan, kewajiban sewa jangka panjang serta utang jangka panjang
lainnya (Hery, 2017).
7.2 Tujuan Manajemen Utang

Berdasarkan definisi umum, tujuan manajemen utang adalah sebagai jaminan
bahwa perusahaan mempunyai kecukupan kas yang berarti kemampuan dalam
memenuhi kebutuhan kas untuk kesatuan keuangan jangka pendek perusahaan
maupun jangka panjang. Jadi bukan saja digunakan untuk mengatasi
ketidakmampuan perusahaan dalam melunasi utang. Jika dilihat dari sisi pihak
controller, tujuan yang lebih detil dari manajemen utang adalah sebagai berikut
(Rohim, 2018):
1. Pengungkapan dan pencatatan berdasarkan prinsip akuntansi
berterima umum tentang utang perusahaan.
2. Pelaporan utang perusahaan dalam cara yang selayaknya, seperti
disebutkan dalam persetujuan atau perjanjian kredit.
3. Dengan proses pengendalian dan perencanaan yang efektif,
mempertahankan posisi keuangan yang sehat, di antaranya
memelihara korelasi yang wajar antara utang dengan modal sendiri.
4. Sebagai lanjutan dari besarnya kemampuan perusahaan dalam
memperoleh dana yang bersumber dari pinjaman yang diperlukan
tepat pada waktunya serta dengan biaya yang bersaing.
5. Melakukan, memelihara dan mengendalikan komitmen dalam batas
tertentu yang telah diputuskan dengan baik sehingga kreditur tidak
akan menjadikan utang memberatkan dan melebihi batas.
Bab 7 Manajemen Utang 97
7.3 Utang Sebagai Alternatif Sumber

Pembiayaan
Untuk memperoleh dana sebagai keperluan pembiayaan, terdapat beberapa
sumber alteratif yang umumnya dimiliki oleh perusahaan. Terdapat beberapa
faktor yang memengaruhi pemilihan alternatif sumber pembiayaan tersebut,
yaitu sebagai berikut : (1) keringanan ketika memperoleh dana, (2) besarnya
dana yang dibutuhkan, (3) batas jatuh tempo yang dibutuhkan untuk
mengembalikan dana, (4) kesanggupan perusahaan untuk melunasi beban atas
pinjaman, (5) pertimbangan atas pajak, (6) masalah yang berhubungan dengan
wewenang perusahaan, dan (7) pengaruh sumber pembiayaan tersebut
terhadap laba per saham biasa (Hery, 2017). Dalam hal pemilihan alternatif
sumber pembiayaan tersebut, manajer diharuskan untuk mampu efisien dalam
hal mengumpulkan dana dari perusahaan maupun dari luar perusahaan, artinya
keputusan pemilihan alternatif sumber pembiayaan tersebut adalah keputusan
pendanaan yang nantinya diharapkan akan mampu meminimalisir biaya modal
yang nantinya menjadi tanggungan perusahaan (Sartono and Ratnawati, 2020).
Secara umum, sumber dari pembiayaan yang dapat digunakan oleh perusahaan
terdiri dari dua kelompok pembiayaan, yaitu pembiayaan dari utang serta
pembiayaan dari modal sendiri (Hery, 2017). Arti dari pembiayaan yang
bersumber dari utang atau debt financing ialah pembiayaan yang dilaksanakan
oleh perusahaan dengan melalui penerbitan surat utang, seperti obligasi atau
wesel. Pada debt financing, dana yang diperlukan oleh perusahaan berasal dari
pinjaman atau berutang kepada kreditur. Sedangkan pembiayaan yang
bersumber dari ekuitas atau equity financing ialah pembiayaan yang berasal
dari modal sendiri perusahaan (untuk jenis perusahaan perorangan dan firma)
atau pembiayaan yang dilaksanakan oleh perusahaan melalui penerbitan saham
(untuk jenis perusahaan persero atau korporasi). Dalam hal ini (untuk jenis
perusahaan persero atau korporasi), alternatif sumber berasal dari penjualan
saham perusahaan kepada investor (pemegang saham) (Hery, 2017).
Pembiayaan utang dan pembiayaan ekuitas masing-masing memiliki kelebihan
maupun kekurangan. Sebagai contoh, penggunaan modal sendiri sebagai
sumber pembiayaan perusahaan memiliki beberapa kelebihan, di antaranya
adalah kemudahan mendapatkan dana, tidak dibatasi oleh berbagai aturan
(ketentuan), tidak terbatasnya masa pengembalian dana serta tidak terdapatnya
beban dalam memenuhi angsuran dan bunga. Sedangkan kekurangannya

adalah terletak pada jumlahnya yang terbatas (karena hanya mengandalkan
modal pribadi pemilik), terutama apabila dana yang dibutuhkan cukup besar.
Di lain sisi, jika perusahaan memilih utang atau pinjaman sebagai sumber
alternatif pembiayaan, kelebihannya adalah pada perolehan dana dalam jumlah
yang relatif lebih banyak. Sedangkan kekurangannya ialah adanya beberapa
ketentuan yang wajib dipatuhi, serta membutuhkan pelunasan angsuran,
pelunasan bunga dan pelunasan biaya lainnya antara lain biaya provisi, biaya
administrasi, dan biaya komisi (Hery, 2017).
Dari sudut debitur, pendanaan yang bersumber dari pinjaman atau utang
memiliki kelebihan jika dibandingkan dengan penerbitan saham. Kelebihan
tersebut adalah sebagai berikut (Hery, 2017):
1. Kreditur tidak mempunyai hak suara seperti halnya hak suara yang
diperoleh oleh pemegang saham biasa, karenanya pemilik perusahaan
masih mempunyai wewenang yang penuh atas perusahaan.
2. Bunga yang dibayar oleh perusahaan bisamengurangi pajak (dalam
hal ini, bunga memperkecil besarnya laba, sehingga pajak atas laba
perusahaan dapat diperkecil), sementara itu dividen yang dibayarkan
untuk investor tidak bisa dikurangi guna tujuan pajak (dividen bukan
merupakan unsur penentu besarnya jumlah laba atau rugi
perusahaan).
Mendapatkan laba bersih per saham yang lebih banyak, karena perusahaan
mendapatkan dana melalui penerbitan dan penjualan saham biasa sehingga
lembar saham biasa yang beredar jumlahnya semakin bertambah dan karena
itu pula laba bersih per lembar saham akan semakin kecil, meskipun pada
kenyataannya bunga mampu memperkecil laba bersih (catatan bahwa laba
bersih per saham diperoleh dengan membagi laba bersih setelah pajak dengan
lembar saham biasa yang beredar).
Kebijakan utang ialah salah satu bentuk kebijakan yang dilakukan perusahaan
guna menentukan perolehan dana yang bersumberdari pihak ketiga dalam
proses berinvestasi. Utang memiliki keuntungan yaitu dapat mengurangi pajak
yang dibebankan kepada perusahaan dikarenakan berkurangnya laba atas
beban bunga dari utang. Selain itu, pemakaian utang yang optimal mampu
meningkatkan nilai perusahaan. Penggunaan utang yang optimal, artinya
adalah penggunaan utang yang mempertimbangkan keseimbangan antara
keuntungan dari penghematan pajak dan risiko kebangkrutan dalam
menghasilkan harga saham yang lebih besar sehingga diharapkan dapat

mempertinggi nilai dari perusahaan. Beberapa perusahaan memutuskan untuk
memilih penggunaan utang karena mampu menghemat pajak dan
meningkatkan nilai dari perusahaan. Tetapi dalam praktek yang sebenarnya,
tidak seluruh perusahaan mampu mempergunakan utang secara optimal yang
menyebabkan perusahaan mengalami kebangkrutan, di mana perusahaan tidak
mampu lagi melunasi utang (Wahyudin and Salsabila, 2019).
7.4 Perencanaan Utang

Meskipun utang bermula dari keadaan yang terjadi sekarang, namun terdapat
hal yang lebih penting dalam manajemen utang yaitu mencakup perencanaan
tingkatan dari seluruh kewajiban di masa mendatang yang dapat diterima
secara hati-hati oleh perusahaan. Dalam hal perencanaan jangka pendek
ataupun perencanaan jangka panjang, jumlah utang dagang, biaya yang dapat
ditangguhkan, dan seluruh jenis utang yang penting wajib diketahui. Tingkatan
utang harus dapat dipastikan sesuai dengan aturan-aturan yang bisa diterima
oleh perusahaan dan hendaknya perusahaan mampu bertahan dalam masa-
masa yang kurang baikdalam sektor industrinya, dan juga dalam hal kondisi
ekonomi yang stabil, dengan beban utang tersebut. Pertumbuhan jangka
panjang serta kelangsungan hidup perusahaan mewajibkan adanya tindakan
dalam hal merencanakan struktur utang dan modal sehingga dana selalu ada
pada saat dibutuhkan serta dengan biaya yang dapat dibandingkan (Rohim,
2018).
Perencanaan menggunakan utang, berhubungan dengan adanya biaya modal
yang akan muncul artinya seberapa besar beban bunga yang akan ditanggung
oleh pihak kreditur, sementara itu jika manajer keuangan perusahaan memilih
penggunaan dana internal, akan muncul biaya peluang atau opportunity cost.
Risiko yang dihadapi yaitu risiko keuangan dan juga besarnya profitabilitas
dari pengambilan keputusan struktur modal (Sartono and Ratnawati, 2020).
Kelompok besar dari teori struktur modal beranggapan bahwa harta
perusahaan akan berpengaruh terhadap struktur modal. Untuk alasan ini,
perusahaan dengan harta yang dipakai sebagai jaminan atas utang diharapkan
dapat mengeluarkan lebih banyak utang dalam pemanfaatan peluang ini
(Sartono and Ratnawati, 2020).
7.5 Rasio Manajemen Utang

Rasio dari manajemen utang dan yang selanjutnya dikenal sebagai leverage
yaitu rasio yang digunakan sebagai pengukuran seberapa mampu perusahaan
untuk membayar keseluruhan dari utang-utangnya. Rasio ini juga digunakan
untuk melihat bagaimana cara perusahaan dalam hal mendanai kegiatan
operasionalnya, yaitu apakah perusahaan lebih banyak menggunakan utang
ataukah menggunakan ekuitas (Syahyunan, 2015). Istilah lain rasio
manajemen utang adalah solvabilitas. Solvabilitas ialah rasio untuk
mengetahui seberapa besar harta perusahaan yang dibiayai oleh utang. Dalam
arti yang berbeda, rasio solvabilitas ialah rasio yang dipakai oleh perusahaan
guna menilaiseberapa banyak beban atas utang yang menjadi tanggungan
perusahaan dalam hal memenuhi harta. Untuk pengertian yang lebih luas,
solvabilitas merupakan rasio yang digunakan sebagai dasar penilaian seberapa
mampu perusahaan untuk melunasi semua utang-utangnya (Hery, 2017).
Rasio manajemen utang atau leverage pada akhirnya akan memberikan tiga
dampak penting (Brigham and Houston, 2010) : (1) Investor tetap dapat
mengontrol perusahaan tetapi terbatas sesuai dengan banyaknya investasi yang
mereka tanamkan. (2) Kreditur menilai ekuitas yang diberikan oleh pemilik
adalah sebagai batas pengaman. Jadi, peningkatan persentase modal pemegang
saham, akan berdampak pada penurunan risiko yang akan ditanggung oleh
kreditur. (3) Jika tingkat pengembalian yang dihasilkan dari aset atau harta
perusahaan jumlahnya lebih besar daripada beban bunga yang dibayar, maka
sewajarnya utang akan meningkatkan tingkat pengembalian ekuitas (Return on
Equity-ROE).
Rasio manajemen utang memiliki beberapa implikasi yaitu antara lain yaitu
sebagai berikut (Hery, 2017):
1. Kreditur melihat bahwa besarnya ekuitas debitur sebagai safety
margin atau marjin keamanan. Jika jumlah modal debitur kecil, maka
risiko yang akan ditanggung oleh kreditur relatif besar.
2. Penguasaan perusahaan tetap dipegang oleh debitur apabila
pendanaan perusahaan berasal dari pinjaman.
3. Investor memiliki wewenang atas perusahaan apabila perusahaan
memilih alternatif pendanaan yang bersumber dari penerbitan saham
dan penjualan saham.
Jika perusahaan mendapatkan pendapatan yang lebih besar atas dana yang
dipinjamnya kepada kreditur daripada jumlah bunga yang wajib dibayar, maka
kelebihan tersebut akan dapat memperbesar tingkat pengembalian bagi pemilik
atau imbal hasil (return).
7.6 Jenis-Jenis Rasio Manajemen Utang

Adapun rasio manajemen utang yang umumnya digunakan dalam praktek
untuk menilai seberapa mampu perusahaan untuk membayar semua utangnya,
antara lain adalah sebagai berikut (Hery, 2017):
1. Rasio Total Utang terhadap Total Aset (Debt to Asset Ratio)
Rasio total utang terhadap total aset adalah rasio untuk mengetahui
perimbangan total utang dengan total aset. Rasio ini dipergunakan untuk
menilai berapa banyak aset perusahaan yang dibiayai oleh utang, atau
bagaimana pengaruh utang terhadap pembiayaan aset, seperti dinyatakan
dalam rumus berikut:
total utang
Rasio total utang terhadap total aset =
total aset
Jika hasil rasio ini tinggi maka kemampuan perusahaan dalam memperoleh
tambahan dana dari kreditur semakin berkurang karena kreditur khawatir
bahwa perusahaan tidak akan sanggup untuk menutupi seluruh utangnya
dengan menggunakan harta yang dimiliki. Sedangkan nilai rasio yang rendah
memperlihatkan bahwa harta perusahaan hanya sedikit yang dibiayai oleh
utang. Ukuran penilaian untuk mengukur baik atau tidaknya rasio ini
hendaknya berdasarkan rasio dari rata-rata industri yang sejenis.
2. Rasio Total Utang terhadap Total Modal (Debt to Equity Ratio)
Rasio total utang terhadap total modal adalah rasio pengukuran besarnya
persentase utang atau liabilitas terhadap modal sendiri atau ekuitas. Debt to
Equity Ratio ini dihitung dengan cara membagi seluruh utang perusahaan
dengan seluruh modal. Selain itu, Debt to Equity Ratio juga dipakai sebagai
dasar penilaian besarnya perimbangan antara dana yang diberikan oleh kreditur
dengan jumlah dana dari pemilik perusahaan. Sehingga disimpulkan bahwa
rasio total utang terhadap total modal ini bertujuan untuk menilai seberapa
besar ekuitas yang digunakan sebagai jaminan atas utang, seperti dinyatakan
dalam rumus berikut:
total utang
Rasio total utang terhadap total modal =
total modal
Pemberian pinjaman kepada debitur dengan nilai rasio debt to equity ratio
yang cukup tinggi akan memunculkan adanya konsekuensi bagi pihak kreditur
dalam menerima risiko yang meningkat ketika kesulitan keuangan terjadi pada
debitur. Kondisi ini tentu saja merugikan pihak kreditur. Sementara itu, jika
kreditur memberikan utang kepada debitur dengan hasil rasio yang kecil maka
risiko kreditur akan semakin berkurang terutama ketika debitur sedang dalam
kondisi kesulitan keuangan. Artinya, bagi kreditur lebih aman jika
memberikan pinjaman kepada debitur dengan hasil debt to equity ratio yang
kecil yang artinya akan semakin banyak modal pemilik yang digunakan untuk
menjamin utang.
3. Rasio Utang Jangka Panjang terhadap Modal Sendiri (Long Term
Debt to Equity Ratio)
Rasio utang jangka panjang terhadap modal sendiri ialah rasio untuk
mengetahui perbandingan antara utang jangka panjang dengan modal sendiri.
Tujuan dari rasio ini adalah untuk menilai seberapa besar perbandingan antara
dana yang diberikan oleh kreditur jangka panjang dengan besarnya dana yang
bersumber dari internal perusahaan. Dalam arti lain, rasio ini berguna untuk
menilai seberapa besar modal sendiri yang dijadikan jaminan kewajiban
jangka panjang, seperti dinyatakan dalam rumus sebagai berikut:
utang jangka panjang
Rasio utang jangka panjang terhadap modal =
total modal
4. Rasio Kelipatan Bunga yang Dihasilkan (Times Interest Earned
Ratio)
Rasio kelipatan bunga yang dihasilkan adalah rasio untuk melihat seberapa
mampu perusahaan dalam melunasi beban bunga. Kemampuan perusahaan
dalam membayar beban bunga dilihat dari besarnya laba sebelum bunga dan
pajak. Rasio ini juga sering disebut sebagai coverage ratio. Coverage ratio
adalah rasio yang dijadikan sebagai dasar untuk menilai seberapa jauh laba
boleh berkurang tanpa mengurangi kemampuan perusahaan membayar bunga.
Jika hasil dari rasio ini semakin tinggi berarti semakin mampu perusahaan
dalam membayar beban bunga. Hal ini akan menjadi dasar bagi perusahaan
dalam memperoleh tambahan utang baru dari kreditur. Sebaliknya semakin
rendah rasio ini berarti perusahaan semakin kurang mampu dalam membayar
beban bunga atas utang atau pinjaman, seperti dinyatakan dalam rumus
sebagai berikut:
laba sebelum bunga dan pajak
Rasio kelipatan bunga yang dihasilkan =
beban bunga
5. Rasio Laba Operasional Terhadap Kewajiban (Operating Income to

Liabilities Ratio)
Rasio laba operasional terhadap kewajiban adalah rasio yang mengukur

apakah perusahaan memiliki kemampuan dalam membayar semua utang atau
kewajibannya yang diukur dari besarnya laba operasional.
Secara umum, jika nilai rasio ini semakin tinggi artinya semakin mampu
perusahaan dalam melunasi seluruh kewajibannya, yang pada akhirnya akan
menjadi tolak ukurbagi perusahaan dalam mendapatkan tambahan utang baru
dari pihak kreditur. Sementara itu, jika nilai rasio ini rendah berarti perusahaan
semakin kurang mampu untuk memenuhi seluruh pinjaman, seperti dinyatakan
dalam rumus sebagai berikut:
laba operasional
Rasio laba operasional terhadap kewajiban =
kewajiban
Rasio manajemen utang yang cukup tinggi memberikan dampak kepada
perusahaan untuk meningkatkan return ketika perekonomian sedang dalam
keadaan normal, tetapi jika kondisi perekonomian sedang resesi akan
mengalami risiko kerugian. Karenanya, sebelum memutuskan untuk
menggunakan utang, perusahaan sebaiknya menghitung perbandingan antara
potensi meningkatnya return yang lebih tinggi dibanding peningkatan jumlah
risiko (Brigham and Houston, 2010).
Langkah-langkah yang sering dipakai oleh para analis dalam meninjau dan
menganalisis utang perusahaan adalah sebagai berikut: (1) Memeriksa laporan
posisi keuangan sebagai dasar penentuan proporsi utang, dan (2) Memeriksa
laporan laba rugi komprehensif guna mengetahui seberapa besar beban tetap
mampu tertutupi oleh laba operasional (Brigham and Houston, 2010).
Berikut ini adalah jenis dari rasio manajemen utang (Brigham and Houston,
2010):
1. Rasio Total Utang Terhadap Total Aset
Rasio total utang terhadap total aset, sering disebut dengan rasio utang (debt
ratio) adalah rasio untuk menilai persentase dana dari pihak kreditur kepada
debitur, diperoleh dengan rumus:
total utang
Rasio utang =
total aset
Total utang atau total liabilitas adalahtotal keseluruhan dari liabilitas baik itu
jangka pendek maupun jangka panjang. Pihak kreditur lebih suka jikanilai dari
rasio ini kecil, karena perlindungan yang didapat oleh kreditur terhadap
kerugian debitur jika terjadi likuidasi akan semakin besar. Namun, jika dilihat
dari sisi investor, justru investor lebih menyukai rasio yang lebih tinggi karena
jumlah laba yang diharapkan dapat ditingkatkan.
2. Rasio Kelipatan Pembayaran Bunga
Rasio kelipatan pembayaran bunga atau disebut juga rasiotime interest earned
(TIE) didapat dengan cara membagikan laba sebelum bunga dan pajak atau
earning before interest and tax (EBIT) dengan beban bunga, yang dihitung
dengan rumus:
EBIT
Rasio kelipatan pembayaran bunga =
beban bunga
Rasio TIE adalah rasio yang menilai apakah laba operasional boleh mengalami
penurunan sebelum kemampuan perusahaan untuk melunasi biaya bunga
tahunannya tidak ada lagi. Kegagalan perusahaan untuk membayar seluruh
beban bunganya akan mengakibatkan pihak kreditur mengambil tindakan
hukum sehingga memungkinkan berakhir dengan kebangkrutan.
3. Rasio Cakupan EBITDA
Rasio cakupan EBITDA, adalah rasio dengan pembilangnya yaitu keseluruhan

dari arus kas yang ada guna membayar beban tetap keuangan dan penyebutnya
adalah semua beban tetap keuangan, yang dihitung dengan rumus
EBITDA + Pembayaran sewa guna usaha
Rasio cakupan EBITDA =
bunga+pembayaran pokok+pembayaran sewa guna usaha
Rasio ini sangat berguna untuk kreditur jangka pendek, contohnya bank.
Sedangkan rasio TIE berguna untuk pemegang obligasi jangka.
7.7 Tujuan dan Manfaat Rasio

Manajemen Utang
Dalam memilih apakah menggunakan modal dari dalam perusahaan ataukah
modal dari luar, sebaiknya menggunakan beberapa perhitungan. Seperti kita
ketahui bahwa masing-masing dari modal tersebut akan menimbulkan akibat
tertentu pada perusahaan. Pihak manajemen dituntut untuk mampu menyiasati
kedua modal tersebut. Pengaturan modal yang baik dapat menghasilkan
pengaruh yang baik juga untuk perusahaan dalam menyelesaikan berbagai
potensi yang mungkin sajaterjadi di masa mendatang. Namun, hal tersebut
haruslah disesuaikan dengan tujuan perusahaan secara keseluruhan (Kasmir,
2012)
Yang menjadi tujuan dan manfaat dari penggunaan rasio manajemen utang
bagi perusahaan, yaitu untuk menilai dan menganalisis (Kasmir, 2012):
Kewajiban perusahaan kepada kreditur;
1. Apakah perusahaan memiliki kemampuan dalam membayar utang
yang sifatnya tetap (contohnya membayar angsuran pinjaman dan
juga beban bunga);
2. Bagaimana keseimbangan aset tetap dengan modal;
3. Berapa banyak harta perusahaan yang dibiayai oleh pinjaman;
4. Besarnya pengaruh pinjaman atau utang terhadap pengelolaan harta;
5. Berapa banyak modal internal perusahaan yang digunakan sebagai
jaminan liabilitas jangka panjang;
6. Seberapa besar jumlah utang yang harus segera dibayar, terdapat
sekian kalinya dari modal sendiri.
Hasil perhitungan dari rasio manajemen utang diperlukan oleh perusahaan

sebagai komponen yang perlu diperhatikan guna menetapkan alternatif sumber
pembiayaan aset perusahaan apakah bersumber dari utang ataukah dari modal
sendiri (Hery, 2017).
Adapun yang menjadi inti dari tujuan dan manfaat rasio manajemen utang,
adalah yaitu dengan analisis rasio manajemen utang, perusahaan mampu
mengetahui berbagai hal menyangkut penggunaanmodal pinjaman dan modal
sendiri dan dapat juga mengetahui apakah perusahaan mampu dalam
membayar seluruh utangnya. Agar penggunaan modal seimbang, manajer
bagian keuangan dapat mengambil kebijakan sebagai hasil dari analisis rasio
manajemen utang. Kinerja dari manajemen perusahaan akan dapat terlihat
apakah telah sejalan dengan target dan sasaran yang telah diputuskan oleh
perusahaan atau tidak adalah merupakan tujuan akhir dari analisis rasio
manajemen utang (Kasmir, 2012).
7.8 Restrukturisasi Utang

Restrukturisasi ialah usaha yang harus dengan terpaksa dilakukan oleh
perusahaan agar struktur modal perusahaan dalam kondisi yang lebih baik
karena perusahaan sedang dalam posisi insolvable atau ancaman insolvency.
Langkah ini perlu dilakukan dengan maksud agar perusahaan dapat beroperasi
kembali dengan posisi keuangan yang lebih baik dan lebih sehat, dan semenjak
terjadinya krisis ekonomi yang dimulai sejak tahun 1997 mengakibatkan
sebagian besar perusahaan tidak memiliki kemampuan dalam melunasi utang-
utangnya dikarenakan tingkat utang dalam mata uang asing sedang dalam
posisi yang tinggi terutama dalam dolar Amerika, sehingga nilai depresiasi
rupiah terhadap dolar Amerika meningkatkan nilai utang dari perusahaan
tersebut. Sedangkan di posisi yang lain kemampuan perusahaan dalam
melunasi utang-utangnya tidak mengalami peningkatan secara proporsional.
Oleh karena itu, banyak perusahaan yang akhirnya mengatasi kesulitan
keuangan tersebut dengan cara melakukan restrukturisasi utang (Friedman,
2000).
Restrukturisasi utang adalah satu proses untuk merubah atau merestruktur
utang yang bermasalah agar keuangan dari perusahaan debitur menjadi lebih
baik. Restrukturisasi utang ialah suatu langkah dalam hal pembayaran utang
dengan persyaratan dan aturan-aturan yang lebih ringan daripada persyaratan
dan aturan-aturan pembayaran utang yang sebelumnya telah dilakukan, karena
pihak kreditur memberikan suatu konsesi khusus kepada pihak debitur.
Konsesi tersebut tidak akan diberikan apabila pihak debitur tidak sedang dalam
posisi keuangan yang sulit. Konsesi seperti ini bisa bersumber dari perjanjian
antara debitur dengan kreditur, atau bisa juga berasal dari putusan pengadilan,
dan bisa juga dari peraturan hukum. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pihak
yang memiliki kepentingan atas restrukturisasi utang adalah dari pihak debitur
dengan kondisi keuangan yang bermasalah. Restrukturisasi utang sebaiknya
segera dilakukan dengan tujuan memperbaiki kredit bermasalah perusahaan
debitur, baik perusahaan dagang, manufaktur, maupun perusahaan jasa
(Syahyunan, 2015).
Jika dilihat dari posisi debitur, restrukturisasi utang adalah suatu langkah yang
sebaiknya segera diambil karena kemampuan perusahaan dalam membayar
komitmennya kepada pihak kreditur sudah tidak ada lagi. Jika pihak debitur
tidak melaksanakan restrukturisasi utang, maka wanprestasi atau cacat akan
timbul yang nantinya akan menjadi masalah bagi pertumbuhan hidup
perusahaan.
Masalah lain yang akan menjadi ancaman bagi kelangsungan hidup
perusahaan antara lain adalah sebagai berikut (Syahyunan, 2015):
1. Debitur tidak akan memperoleh kemudahan dalam hal perolehan
dana di masa depan.
2. Nilai saham dan nilai usaha dari perusahaan debitur berpotensi
mengalami penurunan.
3. Kreditur bisa menyebarluaskan bahwa perusahaan debitur telah
bangkrut.
4. Dalam hal perolehan dana di masa depan, biaya yang akan
ditanggung perusahaan debitur menjadi lebih besar.
5. Reputasi debitur dapat menjadi kurang baik di dalam dunia usaha.
Atas dasar masalah yang akan menjadi ancaman ini, maka perusahaan debitur
dengan kondisi keuangan yang bermasalah sangat dianjurkan untuk dapat
mengambil kebijakan yaitu dengan cara melakukan restrukturisasi utang
dengan tujuan menghindari masalah yang berpotensi terjadi di masa depan
(Syahyunan, 2015).
7.9 Metode Restrukturisasi Utang

Restrukturisasi merupakan upaya untuk memperbaiki posisi stuktur modal
perusahaan dengan tujuan agar perusahaan dapat beroperasi kembali dengan
kondisi keuangan yang lebih kuat dan lebih sehat. Terdapat beberapa metode
yang dapat dipilih dalam upaya restukturisasi utang yaitu dengan cara: (a) Hair
Cut, adalah metode restukturisasi utang dengan cara pembebasan atas seluruh
atau sebagian dari utang; (b) Debt Rescheduling, adalah metode restukturisasi
utang dengan cara melakukan penjadwalan kembali atas utang perusahaan
yaitu dengan memperpanjang jangka waktu pembayaran kembali utang dan
beban bunga; (c) Debt to asset swap, adalah metode restukturisasi utang
dengan cara pengalihan aset debitur kepada kreditur; (d) Debt to equity swap,
adalah metode restukturisasi utang dengan cara merubah utang menjadi
penyertaan modal (Respatia, A and Fidiana, 2010).
Dalam mencapai kesepakatan antara kedua belah pihak, maka pemilihan
model restrukturisasi utang harus menyesuaikan dengan faktor pendukung
keberhasilan dari restrukturisasi utang tersebut. Faktor yang dimaksud yaitu
kepentingan perusahaan debitur, perusahaan kreditur, dan juga investor
(Respatia, A and Fidiana, 2010). Dalam hal memutuskan pemilihan metode
atau langkah yang tepat dalam halrestrukturisasi utang, akan bergantung pada
sasaran dan target dari pihak debitur dan pihak kreditur. Jika prospek usaha
debitur di masa depan sudah tidak ada lagi,dan perusahaan tidak memiliki lagi
nilai ekonomi maka pemilik ataupun pengelola perusahaan memutuskan untuk
tidak melakukan restrukturisasi utang (Syahyunan, 2015).
Terdapat empat metode dalam upaya restrukturisasi utang yang akan
dilakukan oleh perusahaan, yaitu sebagai berikut (Syahyunan, 2015):
1. Rescheduling
Rescheduling merupakan usaha perpanjangan jatuh tempo pengembalian utang

atau penjadwalan kembali utang debitur. Hal ini dilakukan dengan cara
memperpanjang waktu pelunasan utang debitur.
2. Debt to Asset Swap
Debt to Asset Swap adalah tindakan pengubahan aset perusahaan debitur

karena kemampuan debitur untuk melunasi utang-utangnya kepada pihak-
pihak pemberi pinjaman sudah tidak ada lagi. Aset atau harta debitur yang
dialihkan ini, nantinya akan dikuasai oleh pihak kreditur. Tetapi, sifatnya
hanya sementara yaitu sampai aset debitur benar-benar terjual dan bisa
digunakan untuk melunasi utang debitur.
3. Debt to Equity Swap
Debt to Equity Swap adalah usaha yang bagus bagi perusahaan kreditur dalam
rangka meningkatkan laba, yaitu melalui reklasifikasi utang debitur menjadi
bentuk penyertaan modal.
4. Hair cut
Hair cut adalah peringanan atas beban bunga dan utang yang harus dibayar
oleh debitur. Perusahaan kreditur menyetujui untuk melakukan restrukturisasi
utang debitur melalui cara hair cut ini karena pihak kreditur mencegah
menerima kerugian yang lebih tinggi jika nantinya debitur tidak mampu lagi
melunasi utangnya. Sedangkan dari sisi debitur, debitur sangat senang karena
jumlah utangnya menjadi semakin sedikit dan beban yang wajib dikeluarkan
perusahaan pun dapat dikurangi.
Bab 8
Manajemen Modal Kerja
8.1 Pengertian Manajemen Modal Kerja

Setiap perusahaan untuk menjalankan kegiatan operasinya memerlukan modal
kerja. Modal kerja ini akan digunakan untuk membiayai operasi perusahaan,
misalnya pembelian bahan baku, pembayaran upah tenaga kerja, pajak, dan
lain-lain. Jumlah uang yang ditanamkan dalam modal kerja diharapkan masuk
kembali kedalam perusahaan setelah barang atau produk yang dihasilkan
terjual dalam bentuk kas. Setelah itu perusahaan kembali menginvestasikan
uang tersebut untuk membiayai kegiatan operasi lanjutan dan seterusnya.
Manajemen modal kerja menurut Syahyunan (2015:53) adalah kegiatan yang
mencakup semua fungsi manajemen atas aset lancar dan kewajiban jangka
pendek perusahaan. Manajemen modal kerja yang efektif menjadi sangat
penting untuk pertumbuhan kelangsungan perusahaan dalam jangka panjang.
Apabila perusahaan kekurangan modal kerja untuk memperluas penjualan dan
meningkatkan produksinya, maka besar kemungkinannya akan kehilangan
pendapatan dan keuntungan. Perusahaan yang tidak memiliki modal kerja
yang cukup, tidak dapat membayar kewajiban jangka pendek tepat pada
waktunya dan akan menghadapi masalah likuiditas.
Tujuan dari manajemen modal kerja adalah untuk mengelola masing-masing
rekening aktiva lancar dan utang lancar sedemikian rupa, sehingga jumlah net
working capital yaitu aktiva lancar dikurangi dengan utang lancar yang
diinginkan dapat dipertahankan. Rekening-rekening dalam aktiva lancar
adalah kas, surat-surat berharga jangka pendek, piutang dan persediaan.
Masing-masing rekening tersebut harus dikelola secara baik dan efisien untuk
dapat mempertahankan likuiditas perusahaan dan pada saat yang sama jumlah
dari masing-masing rekening tersebut juga tidak terlalu besar.
Sedangkan rekening-rekening dalam utang lancar terdiri dari utang dagang,

utang surat-surat berharga dan biaya-biaya yang masih harus dibayar.
Mengapa rekening-rekening tersebut harus dikelola dengan baik karena untuk
menjamin bahwa sumber-sumber modal jangka pendek tersebut diperoleh dan
dipergunakan dengan cara yang sebaik mungkin.
8.2 Konsep Modal Kerja

Pengertian modal kerja yang diuraikan sebelumnya masih secara umum,
sehingga masih kesulitan dalam menetapkan elemen-elemen modal kerja.
Menurut Riyanto (2012:57-59) dapat dikemukakan beberapa konsep modal
kerja, yaitu :
1. Konsep Kuantitatif
Modal kerja dalam konsep ini didasarkan pada kuantitas dana yang tertanam
dalam unsur-unsur aset lancar, sekali berputar akan kembali ke dalam bentuk
semula dalam waktu jangka pendek. Modal kerja dalam pengertian ini sering
juga disebut modal kerja bruto (gross working capital).
2. Konsep Kualitatif
Modal kerja dalam konsep ini adalah sebagian dari aktiva lancar yang benar-
benar dapat digunakan untuk membiayai operasi perusahaan tanpa
mengganggu likuiditasnya, yaitu yang merupakan kelebihan aktiva lancar di
atas utang lancarnya.
3. Konsep Fungsional
Modal kerja dalam konsep ini berdasarkan pada fungsi dari dana dalam
menghasilkan pendapatan. Setiap dana yang digunakan dalam periode
akuntansi tertentu yang seluruhnya langsung menghasilkan pendapatan pada
periode tersebut dan ada sebagian dana lainnya yang digunakan selama
periode tersebut namun tidak seluruhnya digunakan dalam menghasilkan
pendapatan pada periode tersebut. Sebagian dana tersebut digunakan untuk
menghasilkan pendapatan pada periode berikutnya.
Berikut ini contoh penggunaan ketiga konsep modal kerja tersebut di atas :
Bab 8 Manajemen Modal Kerja 113
PT ANGSA LIMA
Neraca
31 Desember 20..
(dalam ribuan rupiah)
Aset Lancar Kewajiban Lancar
Kas 26.400 Hutang Dagang 39.600
Surat Berharga 61.600 Hutang Wesel 66.000
Piutang Dagang 88.000 Hutang Pajak 31.900
Persediaan 110.000
Jumlah Aset Jumlah Kewajiban
286.000 137.500
Lancar Lancar
Aset Tetap Obligasi 220.000

Tanah 165.000 Ekuitas -
Gedung 330.000 Modal Saham 467.500
Mesin 275.000 Laba Ditahan 231.000
Jumlah Aset Tetap 770.000 Jumlah Ekuitas 918.500
Total Aktiva 1.056.000 Total Pasiva 1.056.000
Keterangan :
a. Penyusutan setiap tahunnya:
Gedung Rp. 66.000.000,-
Mesin Rp. 38.500.000,-
b. Penjualan kredit dengan profit margin sebesar 20%.
Dari data di atas, maka jumlah modal kerja perusahaan menurut konsep
kuantitatif, kualitatif, dan fungsional adalah sebagai berikut :
1. Jumlah modal kerja menurut konsep kuantitatif adalah keseluruhan
dari jumlah aset lancar, sehingga modal kerjanya adalah sebesar Rp.
286.000.000,-.
2. Jumlah modal kerja menurut konsep kualitatif adalah selisih antara
aset lancar dengan kewajiban lancar, sehingga modal kerjanya
adalah Rp. 286.000.000 – Rp. 137.500 = Rp. 148.500.000,-
3. Jumlah modal kerja menurut konsep fungsional adalah :
Modal Kerja
Kas Rp. 26.400.000,-
Piutang (80%) Rp. 70.400.000,-
Persediaan Rp. 110.000.000,-

Penyusutan Gedung Rp. 66.000.000,-
Penyusutan Mesin Rp. 38.500.000,-
Jumlah Rp. 311.300.000,-
Modal Kerja Porensial

Surat Berharga Rp. 61.600.000,-
Margin Laba Rp. 17.600.000,-
Jumlah Rp. 79.200.000,-
Bukan Modal Kerja

Tanah Rp. 165.000.000,-
Gedung Rp. 264.000.000,-
Mesin Rp. 236.500.000,-
Jumlah Rp. 665.500.000,-
8.3 Jenis-jenis Modal Kerja

Secara konsep perusahaan dalam menjalankan operasinya membutuhkan
modal kerja yang sifatnya harus ada dalan suatu perusahaan, dan modal kerja
menurut kebutuhan yang jumlah berubah-ubah sesuai kebutuhan perusahaan.
Menurut Syahyunan (2015:55) modal kerja dapat dibedakan dalam 2 (dua)
jenis, yaitu:
1. Modal Kerja Tetap (Permanent Working Capital)
Modal kerja tetap adalah modal kerja yang harus ada pada perusahaan untuk
menjalankan operasi perusahaan sehari-hari. Tanpa adanya modal kerja ini
mengakibatkan operasional perusahaan akan terhenti.
Modal kerja tetap dibedakan atas:
a. Modal Kerja Primer
Modal kerja primer adalah jumlah modal kerja minimum yang harus
ada pada perusahaan untuk menjamin kontiunitas usahanya.
b. Modal Kerja Normal

Modal kerja normal adalah modal kerja yang diperlukan untuk

memenuhi kebutuhan sesuai kapasitas produksi normal secara
dinamis. Artinya, jika rata-rata produksinya selama 6 bulan adalah
2.000 unit perbulan, maka dapat dikatakan bahwa kapasitas produksi
normalnya adalah 2.000 unit. Jika 6 bulan berikutnya rata-rata
produksi adalah 3.000 unit perbulan, maka kapasitas produksi
normalnya berubah menjadi 3.000 unit.
2. Modal Kerja Variabel (Variable Working Capiyal)
Modal kerja variabel adalah modal kerja yang penggunaannya selalu
mengalami perubahan sesuai dengan keadaan. Perubahan tersebut dikarenakan
fluktuasi musim, fluktuasi konjungtur, dan perubahan yang sifatnya darurat,
sehingga modal kerja varabel dapat dibedakan atas:
a. Modal kerja musiman
Modal kerja ini berubah-ubah menyesuaikan dengan fluktuasi
musiman.
b. Modal Kerja Siklis
Modal kerja ini berubah-ubah berdasarkan fluktuasi konjungtur.
c. Modal Kerja Darurat
Modal kerja ini berubah-ubah karena keadaan darurat yang tidak
dapat diperkirakan sebelumnya.
8.4 Faktor-Faktor Yang Memengaruhi

Modal Kerja
Dalam menjalankan kegiatan operasi perusahaan sehari-hari, pihak manajemen
akan membutuhkan dana yang cukup untuk menjamin kontinuitas operasinya
tersebut. Menurut Syahyunan (2015:55) kebutuhan modal kerja dalam
perusahaan akan dipengaruhi oleh beberapa faktor, yaitu :
1. Volume Penjualan
Volume penjualan merupakan faktor yang sangat penting yang memengaruhi

kebutuhan modal kerja. Apabila pe njualan meningkat, maka kebutuhan modal
kerjapun akan meningkat demikian pula sebaliknya.
2. Besar Kecilnya Skala Usaha Perusahaan
Kebutuhan modal kerja pada perusahaan besar berbeda dengan perusahaan
kecil. Hal ini terjadi karena perusahaan besar mempunyai keuntungan akibat
lebih luasnya sumber-sumber pembayaran yang tersedia dibandingkan dengan
perusahaan kecil yang sangat tergantung hanya pada beberapa sumber saja.
Pada perusahaan kecil, tidak tertagihnya beberapa piutang para pelanggan
dapat sangat memengaruhi unsur-unsur modal ketja lainnya. Seperti kas dan
persediaan.
3. Aktivitas Perusahaan
Perusahaan yang bergerak dalam bidang jasa tidak mempunyai persediaan
barang dagangan sedangkan perusahaan yang menjual barang secara tunai
tidak memiliki piutang dagang. Hal ini memengaruhi tingkat perputaran dan
jumlah modal kerja suatu perusahaan. Demikian pula dengan syarat pembelian
dan waktu yang dibutuhkan untuk memproduksi atau memperoleh barang
yang akan dijual.
4. Perkembangan Teknologi
Kemajuan teknologi, khususnya yang berhubungan dengan proses produksi
akan memengaruhi kebutuhan modal kerja. Otomatisasi yang mengakibatkan
proses produksi yang lebih cepat membutuhkan persediaan bahan baku yang
lebih banyak agar kapasitas maksimum dapat tercapai. Selain itu, akan
membuat perusahaan mempunyai persediaan barang jadi dalam jumlah yang
lebih banyak pula.
Sikap Perusahaan Terhadap Likuiditas dan Profitabilitas
Adanya biaya dari semua dana yang digunakan perusahaan mengakibatkan
jumlah modal kerja yang relatif besar mempunyai kecenderungan untuk
mengurangi laba perusahaan, tetapi dengan menahan uang kas dan persediaan
barang yang lebih besar akan membuat perusahaan lebih mampu untuk
membayar transaksi-transaksi yang dilakukan dan risiko kehilangan pelanggan
tidak terjad karena perusahaan mempunyai persediaan barang yang cukup.
8.5 Perputaran Modal Kerja

Salah satu alat ukur untuk menentukan keberhasilan manajemen modal kerja
menurut Kasmir (2013) adalah diukur dari perputaran modal kerjanya atau
working capital turnover-nya. Dengan diketahuinya perputaran modal kerja
dalam satu periode, maka akan diketahui seberapa efektif modal kerja suatu
perusahaan. Jadi, dapat dikatakan bahwa perputaran modal kerja atau working
capital turnover, merupakan salah satu rasio untuk mengukur atau menilai
keefektifannya modal kerja perusahaan selama periode tertentu. Artinya,
seberapa banyak modal kerja berputar selama suatu periode atau dalam
beberapa periode.
Untuk mengukur perputaran modal kerja adalah dengan cara membandingkan
antara penjualan dengan modal kerja atau dengan modal kerja rata-rata.
Penjualan yang akan dibandingkan adalah penjualan bersih (net sales) dalam
suatu periode. Sedangkan pembandingnya adalah modal kerja dalam arti
seluruh total akt iva lancar (current assets) atau dapat pula digunakan model
kerja rata-rata. Pengukuran ini sebaiknya menggunakan dua periode atau lebih
sebagai data pembanding, sehingga memudahkan kita untuk menilainya.
Rumus yang digunakan untuk mencari perputaran modal kerja adalah sebagai
berikut:
Penjualan Bersih
Perputaran Modal Kerja
Modal Kerja Rata - rata
atau
Penjualan Bersih
Modal Kerja
Sebagai contoh :
Komponen Laporan Keuangan 2017 2018
Penjualan bersih (net sales) 4.000 4.150
Total aktiva lancar (current assets) 800 800
Untuk tahun 2017 :

4.000
Perputaran Modal Kerja = 5 kali
800
Artinya, perputaran modal kerja tahun 2017 sebanyak 5 kali di mana

penggunaan setiap Rp. 1,00 modal kerja dapat menghasilkan
penjualan sebesar Rp. 5,00.
Untuk tahun 2018 :

4.150
Perputaran Modal Kerja = 5,18 kali dibulatkan 5,2 kali
800
Artinya, perputaran modal kerja tahun 2018 sebanyak 5,2 kali di
mana penggunaan setiap Rp. 1,00 modal kerja dapat menghasilkan
penjualan sebesar Rp. 5,20.
Dari penilaian terhadap kedua rasio ini terlihat bahwa ada kenaikan rasio
perputaran modal kerja dari tahun 2017 ke tahun 2018, hal ini dapat diartikan
atau menunjukkan ada kemajuan yang diperoleh manajemen. Namun untuk
data pembanding apakah manajemen telah berhasil atau sebaliknya, maka kita
menggunakan rata-rata industri. Apabila rata-rata industri untuk perputaran
modal kerja adalah 5,1 kali maka keadaan perusahaan kurang baik untuk tahun
2017, namun tahun 2018 baik karena di atas rata-rata industri
8.6 Kebijakan Modal Kerja

Kebijakan modal kerja dihubungkan dengan jangka waktu pinjaman dan
tingkat bunga, makin panjang umur pinjaman makin tinggi tingkat bunganya.
Pinjaman jangka panjang untuk modal kerja, pihak yang meminjam harus
membayar bunga yang lebih besar daripada pinjaman jangka pendek. Karena
masa mendatang adalah penuh ketidakpastian sehingga pihak yang memberi
pinjaman memperhitungkan risiko ketidakpastian tersebut. Modal kerja yang
dipenuhi dengan pinjaman jangka panjang memiliki tingkat likuiditas tinggi,
risiko kegagalan memenuhi kewajiban-kewajiban yang jatuh tempo kecil.
Pada umumnya perusahaan menggunakan pinjaman jangka panjang untuk
memenuhi kebutuhan modal kerjanya, dan perusahaan yang demikian disebut
menganut kebijakan modal kerja yang konservatif.
Kebijakan modal kerja yang lainnya adalah bahwa modal kerja harus
dihubungkan dengan harta. Harta lancar sebaiknya dibiayai dengan utang
lancar, harta tetap sebauiknya dibiayai dengan utang jangka panjang dan
modal sendiri. Perusahaan yang mampu melaksanakan kegiatan bisnis dengan
kebijakan modal kerja yang demikian melakukan kebijakan modal kerja yang
agresif; risikonya besar karena semua kewajiban yang jatuh tempo harus dapat
dipenuhi oleh tersedianya harta lancar. Perusahaan yang melakukan kebijakan
model ini lebih banyak gagalnya, karena struktur harta lancar itu ada yang sulit
dicairkan menjdai uang tunai yaitu persediaan, khususnya persediaan barang
setengah jadi atau persediaan barang dalam proses. Perusahaan pada umumnya
memiliki tiga jenis kebijakan modal kerja, yaitu:
1. Kebijakan yang agresif, yaitu modal kerja dipenuhi dengan seluruhnya
dengan utang jangka pendek
2. Kebijakan yang moderat, yaitu modal kerja dipenuhi 50% dengan utang
jangka pendek dan 50% dipenuhi dengan utang jangka panjang
3. Kebijakan yang konservatif, yaitu seluruh modal kerja dipenuhi dengan
utang jangka panjang
Berikut ini disajikan dalam tabel 8.1 contoh ketiga kebijakan modal kerja dan
dampaknya terhadap tigkat pengembalian modal sendiri (Retun on Equity atau
ROE).
Tabel 8.1: Kebijakan Modal Kerja
Items Agresif Moderat Konservatif
Harta lancar 150 200 300
Harta tetap 200 200 200
Total harta 350 400 500
Hutang jangka pendek, 12% 200 100 50

Hutang jangka panjang, 10% 0 100 200
Total utang 200 200 250
Modal sendiri 150 200 250
Total utang dan Modal 350 400 500
Rasio lancar 0,75:1 2:1 6:1

Bunga 24 22 26
12% x 200 (12% x 100) + (12% x 50) +
(10% x 100) (10% x 200)
Biaya tetap 270 385
Biaya variable 0,7 sales 0,65 sales 0,60 sales
Penjualan:
Ekonomi kuat 1.200 1.200 1.200

Ekonomi normal 900 1.000 1.150
Ekonomi kritis 700 900 1.050
Keterangan: Pajak perseroan 40%
Tabel 8.2: Kebijakan Modal Kerja: Kondisi Ekonomi Kuat

Penjualan 1.200 1.200 1.200
Biaya variabel (0,7;0,65;0,6) 840 780 720
Marjin kontribusi 360 420 480
Biaya tetap 200 270 385
Laba operasi (Earning
Before Interest, Tax, EBIT) 160 150 95
Bunga 24 22 26
Laba sebelum pajak 136 128 69
Pajak perseroan 40% 54 51 28
Laba bersih (Earning After
Tax, EAT) 82 77 41
ROI = EBIT / Total Assets 46% 38% 19%
ROE = EAT / Equity 54% 38% 17%
Tabel 8:3: Kebijakan Modal Kerja: Kondisi Ekonomi Normal

Penjualan 900 1.000 1.150
Biaya variabel (0,7;0,65;0,6) 630 650 690
Bunga 24 22 26
Laba sebelum pajak 46 58 49
Tax, EAT) 28 35 29
ROE = EAT / Equity 18% 17% 12%
Tabel 8:4: Kebijakan Modal Kerja: Kondisi Ekonomi Kritis

Penjualan 700 800 1.050
Biaya variabel (0,7;0,65;0,6) 490 520 630
Bunga 24 22 26
Laba sebelum pajak (14) (12) 9
Tax, EAT) (8) (7) 5
ROE = EAT / Equity (6%) (4%) 2%
Keterangan:
1) Dalam kondisi ekonomi kritis, modal kerja harus dipenuhi dengan
utang jangka panjang agar kegiatan bisnis lancar. Jika kebutuhan
modal kerja dipenuhi dengan utang jangka pendek baik model agresif
maupun model moderat, perusahaan akan kesulitan menjalankan
kegiatan bisnisnya, sehingaa volume penjualan menurun.
2) Akibatnya, perusahaan menderita kerugian. Modal kerja mempunyai
dampak langsung terhadap volume kegiatan bisnis atau volume
produksi dan penjualan. Perusahaan yang tidak memiliki modal kerja
permanen, sulit untuk menjalankan bisnisnya dalam kondisi krisis
ekonomi.
8.7 Metode Penentuan Jumlah

Kebutuhan Modal Kerja
Besar kebutuhan modal kerja untuk suatu periode perlu dihitung oleh manajer
keuangan. Tujuannya agar jangan sampai terjadi kekurangan atau kelebihan
modal kerja yang tidak perlu. Lebih dari itu dengan diketahuinya besarnya
kebutuhan modal kerja memudahkan manajer keuangan untuk menjalankan
kegiatannya, meskipun dalam praktiknya sering kali perhitungan yang

dilakukan tidak tepat mengingat berubahnya berbagai kondisi dan situasi baik
di dalam maupun di luar perusahaan.
Salah satu yang menyebabkan perubahan tersebut adalah adanya perubahan
penjualan. Sebagai contoh apabila penjualan meningkat maka akan
memperbesar modal kerja, tetapi besarnya tergantung pada keterikatan dalam
tiap pos aktiva lancar sesuai kebijakan yang telah ditentukan, demikian pula
sebaliknya.
Kebutuhan modal kerja suatu perusahaan harus dihitung secara cermat,
sehingga mencerminkan kebutuhan yang sesungguhnya. Dalam praktiknya
besar kecilnya kebutuhan modal kerja suatu perusahaan sangat tergantung dari
dua hal, yaitu:
1. Besar kecilnya operasi pokok/penjualan, artinya makin besar operasi
pokok atau penjualan, maka kebutuhan modal juga makin besar, demikian
pula sebaliknya apabila operasi pokok kecil, maka modal kerja juga besar.
2. Kecepatan perputaran modal kerja, artinya makin cepat berputar modal
kerja maka kebutuhan modal kerja juga relatif besar, demikian pula
sebaliknya makin lambat perputaran modal kerja maka kebutuhan modal
kerja juga relatif kecil.
Untuk mengetahui besarnya kebutuhan modal kerja menurut Kasmir
(2013:226-228), dapat dihitung dengan beberapa cara atau metode.
Penggunaan metode mana yang akan digunakan tergantung dari pimpinan
perusahaan. Berikut ini metode yang digunakan untuk menghitung kebutuhan
modal kerja dapat digunakan dengan dua cara, yaitu:
a. Metode saldo rata-rata
Kebutuhan modal kerja dihitung dengan cara metode saldo rata-rata
adalah dengan membandingkan antara penjualan bersih dengan
perputaran modal kerja. Berikut ini rumus yang digunakan sebagai
berikut:
Penjualan Bersih
Besarnya Modal Kerja
b. Metode unsur-unsur biaya
Metode unsur-unsur biaya merupakan metode yang menggunakan
unsur-unsur biaya yang dibutuhkan dalam suatu periode tertentu.
Untuk memudahkan pemahamannya kita gunakan ilustrasi berikut

ini.
Contoh 2.
PT. Toboali memproduksi radio sebanyak 200 unit/hari dan
beroperasi selama 25 hari dalam sebulan. Biaya produksi per unit
produk radio sebagai berikut:
- Bahan plastik & melamin Rp. 2.000,00
- Bahan tembaga Rp. 500,00
- Upah langsung Rp. 750,00
Untuk pembelian bahan plastik diperlukan:

§ Uang muka rata-rata 5 hari sebelumnya.
§ Proses produksi memerlukan waktu 3 hari.
§ Dan sesudahnya harus disimpan 2 hari.
§ Penjualan dilakukan secara kredit dengan syarat pembayaran 5
hari sesudah barang diambil.
§ Biaya administrasi per bulan Rp. 200.000,00.
§ Gaji pimpinan Rp. 300.000,00.
§ Sediaan kas minimum Rp. 100.000,00.
Pertanyaan:
Berapa modal kerja dibutuhkan PT. Toboali?
Jawab:
(1) Periode Perputaran
Bahan plastik & melamin = 5 + 3 + 2 + 5 = 15 hari
Bahan tembaga = 3 + 2 + 5 = 10 hari
(2) Kebutuhan Modal Kerja
Bahan plastik & melamin =
200 x Rp. 2.000 x 15 hari = Rp. 6.000.000,00
Bahan tembaga =
200 x Rp. 500 x 10 hari = Rp. 1.000.000,00
Upah langsung =
200 x Rp. 750 x 10 hari = Rp. 1.500.000,00
Biaya adm. dan gaji =

(500.000 : 25) x 10 hari = Rp. 200.000,00
Sediaan minimum kas = Rp. 100.000,00
= Rp. 8.800.000,00
Bab 9
Manajemen Keuangan
Internasional
9.1 Pendahuluan
Perusahaan besar yang memiliki usaha dibanyak negara merupakan perusahan
yang termasuk kedalam perusahaan multinasional/ internasional. Dalam buku
ini perusahaan Internasional yang menggunakan istilah Perusahaan
Multinasional (Multi National Coorporation) ummumnya disingkat MNC, atau
Transnational Coorporation (TNC). Perusahaan Multinasional umumnya
dimiliki oleh kaum kapitalis dan merupakan perusahaan-perusahaan besar,
antara lain pusatnya berada AS, Jerman, Itali, Inggris (UK), Perancis, Jepang
dan Jerman.
Perusahaan MNC merupakan perusahaan yang beroperasi di beberapa negara.
Perusahaan memiliki karakteristik yang berbeda dengan perusahaan domestik.
Perusahaan MNC memiliki perusahaan induk yang lokasinya berada di Negara
asal, dan beberapa perusahaan di luar negeri. Perusahaan multinasional
mempunyai dana yang sangat besar sehingga pada umumnya berada di
beberapa banyak negara. Perusahaan MNC mempunyai pengaruh kuat dalam
politik dan ekonomi yang sangat besar dan memiliki kecukupan sumber
finansial yang kuat sehingga memudahkan untuk jaringan relasi dan lobi politik
antar negara. Beberapa perusahaan MNC memiliki lebih daripada 100 anak
yang perusahaan tersebar di berbagai negara seluruh dunia. Perusahaan MNC
mempunyai keunikan karakteristik sehingga mereka mampu memindahkan
dana atau transfer keuntungan melalui internal antar unit yang dimiliki di
beberapa negara. Transaksi keuangan internal sudah lazim dilakukan oleh
perusahaan multinasional dalam operasi internasionalnya, transfer antara unit-
unit yang dimiliki di beberapa negara khususnya pada situasi kompetitif
pertukaran produk, jasa dan permodalan internasional.
Bab ini akan menjelaskan mengenai ruang lingkup manajemen keuangan
internasional yang berkaitan dengan sistem keuangan multinasional. Setelah
mempelajari bab ini maka diharapkan dapat memahami konsep perusahaan
multinasional, perbedaan manajemen keuangan mutinasional dan domestik
serta model aktivitas perusahaan multinasional. Selain itu juga dengan
mempelajari manajemen keuangan internasional akan memahami bagaimana
memaksimalkan nilai perusahaan, melakukan evaluasi dalam pencarian modal
dan keuntungan pengelolaan secara internasional.
9.2 Perusahaan Multinasional (MNC)

Perkembangan bisnis saat ini mendorong perusahaan untuk melakukan bisnis
Internasional. Bisnis internasional didefinisikan oleh Syaifuddin et al. (2015)
merupakan keseluruhan aktivitas bisnis internasional yang melakukan
aktivitasnya melewati dari wilayah suatu Negara. Dalam hal ini, pelaku bisnis
yang terlibat dalam bisnis internasional ialah dapat berupa pemerintah,
perorangan, pihak swasta atau campuran.
Aktivitas bisnis internasional dapat dikategorikan kedalam dua golongan bisnis
internasional. Pertama, yaitu berdasarkan pada aktivitas bisinis secara
internasional yang digolongkan kepada empat jenis, yaitu:
1. Aktivitas perdagangan luar negeri, yaitu perusahaan melakukan
aktivitas ekspor dan impor barang
2. Aktivitas perdagangan jasa, yaitu jasa perbankan, pariwisata
(perhotelan, travel), jasa asuransi, perbankan, konsultan, dan
transportasi
3. Aktivitas Investasi portofolio, pembelian saham atau obligasi dalam
negeri oleh perusahaan atau perorangan asing, tanpa kontrol dari
manajemen.
Bab 9 Manajemen Keuangan Internasional 127
4. Aktivitas investasi langsung, umumnya disebut Penanaman Modal

Asing (PMA) kedalam negeri atau Foreign Direct Investment (FDI).
(Khambata & Ajami, 1992)
Kedua, Penggolongan bisnis internasional ialah berdasarkan tahapan

evolusioner perkembangan perusahaan (Higgins & Vincze, 1994).
Dasar perkembangan perusahaan multinasional (MNC), Syaifudin et al. (2015)
membedakan menjadi tiga berdasarkan pada motif utama pendirian perusahaan,
yaitu:
1. Perusahaan ‘Pencari Bahan Mentah‘ (Raw materials seekers)
merupakan perkembangan multinasional awal. Perusahaan ini
memeiiki tujuan adalah untuk mengekploitasi bahan mentah yang ada
di luar negeri yang dapat digunakan untuk membuat suatu produk.
Contohnya ialah pada perusahaan modern yang dilakukan oleh
perusahaan minyak dan pertambangan multinasional. Perusahaan
tersebut pertama kali akan membuat investasi besar di luar negeri.
2. Perusahaan ‘Pencari Pasar‘ (Market Seekers) adalah merupakan
perusahaan yang mempunyai pola dasar menuju luar negeri untuk
menghasilkan dan menjual pada pasar luar negeri, contohnya termasuk
IBM, Volkswagen, dan Unilever. Selain itu ada beberapa contoh awal
pada perusahaan multinasional pencari pasar seperti Colt Firearms,
Coca-cola, Singer, N.V.Philips dan Imperial Chemicals bagian
terbesar pada investasi langsung luar negeri, yang melakukan akuisisi
keluar pada asset-asset fisik seperti peralatan dan bangunan.
3. Perusahaan dengan motif ‘Meminumkan Biaya‘ (Cost Minimizers)
adalah perusahaan dengan katogeri baru yang melakukan bisnis
aktivitas internasional perusahaan tersebut yang kemudian mencari
dan melakukan investasi kepada Negara yang memiliki biaya produksi
yang rendah (sebagai contoh Taiwan, Irlandia dan Hongkong) Hal ini
dilakukan ialah untuk menyisakan kompetitif biaya antara Negara asal
dan Negara luar. Banyak dari perusahaan-perusahaan ini merupakan
perusahaan industri elektronik dan perakitan otomotif. Contohnya
Texas Intruments, Honda dan Zenith.
Madura (2011) menjelaskan perkembangan perusahaan multinasional diwarnai

oleh peristiwa penting dan membentuk arah kepada perekonomian global yakni
adanya krisis sistem moneter secara Internasional (Bretton Woods), krisis utang
luar negeri, adanya krisis minyak dan berbagai komoditas primer lainnya,
munculnya negara-negara industri baru (New Industrial Country), terjadinya
crash di pasar modal Internasional sekitar Oktober 1987, yaitu terjadi
pembubaran sebuah negara (Uni Soviet) yang diikuti dengan adanya
kecendrungan kepada free market socialism dan terjadi integrasi Eropa menuju
Uni Moneter Eropa.
Perusahaan pada awalnya hanya dapat melakukan ekspor produk tertentu ke
negara lain atau mengimpor persediaan yang berasal dari produsen asing.
Namun, aktivitas tersebut mereka akui memiliki tambahan peluang asing yang
besar dan pada akhirnya mereka mendirikan anak perusahaan di luar negeri.
Perusahaan seperti Dow Chemical, IBM, Nike, dan juga banyak perusahaan
lainnya memiliki porsi lebih daripada setengah aset mereka yang berada di luar
negera. Selain itu, Madura (2011) menjelaskan bahwa perusahan mulitinasional
juga telah memiliki hasil lebih dari setengah penjualan mereka ke negara asing.
Selain itu perusahaan AS dengan skala yang lebih kecil juga kebanyakan
menghasilkan sekitar lebih dari 20 persen penjualan mereka di pasar luar negeri,
termasuk Ferro (Ohio), dan Medtronic (Minnesota). Tujuh puluh lima persen
dari perusahaan A.S. yang mengekspor memiliki lebih sedikit dari 100
karyawan. Oleh karena itu Manajemen keuangan internasional penting bagi
perusahaan memiliki bisnis internasional karena perusahaan-perusahaan ini
harus mengakui bagaimana pesaing asing mereka akan dipengaruhi oleh
pergerakan dalam pertukaran suku bunga, suku bunga asing, inflasi dan biaya
untuk tenaga kerja. Ekonomi seperti itu karakteristik dapat mempengaruhi biaya
produksi pesaing dan kebijakan penetapan harga.
Lebih lanjut lagi sebelum memahami manajemen keuangan internasional akan
dijelaskan mengenai pengertian perusahaan multinasional Berikut ini adalah
beberapa definisi perusahaan multinasional (MNC):
Menurut Sartono, (2014) definisi Perusahaan Multinasional (MNC) adalah
perusahaan yang memproduksi dan juga menjual produknya pada dua atau lebih
negara; sehingga aktivitas bisnis utamanya melibatkan lebih dari beberapa mata
uang yang berbeda.
Eiteman et al. (2010) mendefinisikan Perusahaan Multinational Corporation
(MNC) adalah sebagai perusahaan yang memiliki anak-anak perusahaan,
cabang-cabang, dan afiliasi yang berlokasi di negara-negara lain.
Madura (2011) mendefinisikan Perusahaan multinasional (MNC) merupakan

perusahaan yang terlibat beberapa bentuk bisnis internasional. Manajer mereka
melakukan kegiatan internasional manajemen keuangan dengan melibatkan
investasi dan pembiayaan internasional keputusan yang dimaksudkan untuk
memaksimalkan nilai MNC. Tujuan dari manajer mereka adalah untuk
memaksimalkan nilai perusahaan, yang mirip dengan tujuan manajer yang
dipekerjakan oleh perusahaan domestik.
Perusahaan multinasional ini juga mencakup berbagai perusahaan yang
bergerak dalam aktivitas-aktivitas jasa, seperli konsultasi, akuntansi, konstruksi,
hukum, periklanan, hiburan, perbankan, telekomunikasi. dan penginapan.
Sebagian besar perusahaan multinasional mempunyai kantor yang terpusat di
suatu Negara dan memiliki beberapa anak perusahaan cabang pada beberapa
Negara. Sistem dan sarana telekomunikasi yang canggih merupakan kelebihan
dari perusahaan multinasional yang memiliki anak perusahaan dan kantor pusat
yang berada pada posisi berbeda negara. Sistem dan sarana telekomunikasi
yang canggih diperlukan untuk menjamin sistem integrasi operasi dan
komunikasi yang efektif dan efisien antara beberapa negara.
Perusahaan MultiNasional (MNC)
Pasar Valuta
Asing
Deviden, Pengiriman
Uang dan Pembiayaan
Perusahaan Pasar Keuangan

Pasar Produk Cabang Internasional
Gambar 9.1: Perusahaan Multinasional (MNC)

Gambar 9.1 mencerminkan Perusahaan MNC yang bergerak dalam

perdagangan internasional. Madura (2011) menjelaskan skema aktivas
Internasional oleh perusahaan MNC. Arus kas internasional dihasilkan dari
pembayaran suplai impor atau pembayaran dengan imbalan produk yang
diekspornya. Selain itu menghasilkan deviden dan aktivitas arus kas
internasional pengiriman uang dan pembiayaan. Gambar diatas juga
menunjukkan Perusahaan MNC yang terlibat dalam beberapa aktivitas
internasionalantara lain ekspor dan Impor ke Pasar Produk, selain itu mencakup
lisensi internasional, waralaba, atau usaha patungan untuk perusahaan cabang
dan pasar keuangan Internasional. Salah satu dari aktivitas internasional ini
dapat membutuhkan arus kas keluar oleh MNC di negara-negara asing dan
kegiatan ini harus memenuhi beberapa aturan, seperti adanya biaya yang
dikeluarkan ketika transfer teknologi atau pendanaan investasi secara parsial
dalam waralaba atau usaha patungan. Sehinga aktivitas ini akan menghasilkan
arus kas ke perusahaan multinasional dalam bentuk biaya untuk layanan anatara
lain teknologi atau bantuan yang disediakannya.
Diagram diatas juga mencerminkan perusahaan MNC yang melakukan aktivitas
investasi asing langsung. Arus kas keluar dari Induk A.S. kepada anak
perusahaan asingnya dalam bentuk dana yang diinvestasikan untuk membantu
membiayai operasi anak perusahaan asing. Ada juga arus kas dari asing anak
perusahaan ke induk A.S yaitu merupakan bentuk daripada pendapatan yang
diterima dan biaya untuk layanan yang diberikan oleh negara pusat, yang
semuanya termasuk kedalam klasifikasi dana yang dikirim dari luar negeri anak
perusahaan.
9.3 Definisi, Konsep dan Perbedaan

Manajemen Keuangan Internasional
Perusahaan multinasional memainkan peran pengambilan keputusan dalam
pengalokasian dan penggunaan sumber daya manusia di dunia. Sehingga
operasi multinasional merupakan operasi diversifikasi internasional.
Berdasarkan definisi Manajemen Keuangan Internasional merupakan
perencanaan, pengorganisasian, dan pengendalian terhadap keuangan
Perusahaan Multinasional atau Multinational Corporation (MNC) (Pangestuti,
2020). Oleh karena itu Manajemen Keuangan internasional sangat diperlukan
dan penting untuk:
• Ekspansi atau perluasaan bisnis perusahaan multinasional

(MultiNational Corporation atau MNC) ke negara yang sedang
berkembang (NSB), Ekspansi melalui ideologi globalisasi, dan
perdagangan atau bisnis internasional seperti aktivitas ekspor dan
impor.
Perkembangan perusahaan multinasional memungkinkan adanya terjadi

konflik kepentingan perusahaan multinasional dengan perusahaan
individual dimana perusahaan tersebut beroperasi. Manajemen Keuangan
internasional memerlukan pemahaman tentang perbedaan budaya, sejarah,
dan institusional dengan pengaruh potensialnya terhadap tata kelola
perusahaan (corporate governance) (Syaifuddin et al., 2015).
• Eiteman et al. (2010) mengungkapkan tentang perbedaan utama antara
manajemen keuangan internasional dan domestik. Perbedaannya yaitu
mencakup institusi, nilai tukar mata uang/valuta asing, dan risiko
politik, serta modifikasi yang diperlukan terhadap teori dan instrumen
keuangan. Selai itu pula Sartono (2014: 466-467) mengungkapkan
bahwa terdapat enam faktor yang menjelaskan perbedaan antara
manajemen keuangan untuk perusahaan multinasional dan manajemen
keuangan perusahaan domestik, yaitu:
a. Perbedaan Denominasi Nilai Mata Uang
Adanya aliran kas yang terjadi dari anak perusahaan di berbagai negara berbeda
sudah pasti akan meliputi atas beberapa mata uang berbeda. Oleh karena itu
perlu diperhatikan dalam analisis keuangan yang berkaitan dengan nilai tukar
(exchange rates) dan pengaruh perubahan nilai mata uang.
b. Ramifikasi Legal dan Ekonomi
Perbedaan negara akan membawa karakteritik perusahaan beroperasi yang

mempunyai keunikan untuk setia institusi ekonomi dan politik. Pada akhirnya
perbedaan ini akan memunculkan kepada masalah yang serius kepada holding
company ketika melakukan konsolidasi operasi anak perusahaan pada berbagai
negara. Contohnya adalah adanya adanya perbedaan sistem perpajakan pada
setiap negara mempunyai dampak dan pengaruh yang signifikan dalam
penyelesaian transkasi internasional sehingga berpengaruh terhadap fleksibilitas

perusahaan untuk mengalokasikan sumber dayanya.
c. Perbedaan Bahasa
Kemampuan komunikasi antara negara-negara yang berbeda Bahasa

merupakan faktor kritis yang diperlukan pada setiap transaksi bisnis yang terjadi
terutama pada perusahaan multinasional. Dalam hal ini kemampuan terkait
kepada pemahaman bahasa yang baik sehingga memungkinkan kemudahan
untuk perusahaan pada saat melakukkan penetrasi pasar.
d. Perbedaan budaya (cultural difference)
Setiap negara memiliki wilayah geografis yang heteregon yang akan membawa
kepada budaya yang berbeda meskipun tampak homogen. Keunikan budaya
pada setiap negara akan mempengaruhi sistem nilai dan peranan bisnis yang
terjadi di masyarakat. Perusahaan multinasional dengan demikian akan
mempertimbangkan perbedaan tersebut terutama adanya perbedaan faktor
budaya yang akan mempengaruhi penentuan risk taking, kemampuan
menghasilkan profit, penentuan tujuan perusahaan dan pengelolaan sumber
daya manusia.
e. Peranan pemerintah
Berdasarkan model manajemen keuangan maka diasumsikan bahwa adanya

kondisi pasar yang kompetitif yang kemudian pelaku pasar akan menentukan
terms of trade. Pada kondisi ini pemerintah memiliki peran dalam menciptakan
aturan (regulation) yang mendasari aktivitas internasional dan partisipasi yang
minim. Peran pemerintah untuk negara berkembang begitu besar dalam
intervensi regulasi transaksi internasional dibandingkan dengan negara maju.
Besarnya peran pemerintah ini disebabkan oleh adanya pertimbangan politik
ekonomi maupun pertimbangan politik yang nonekonomi.
f. Risiko politik (political risk)
Risiko politik merupakan kemungkinan yang terjadi pada perusahaan

multinasional ketika diambil alih pengelolaan oleh negara perusahaan itu
berada. Perbedaan negara menyebabkan adanya perbedaan skala risiko dan
umumnya pada kondisi politik tidak stabil akan muncul resiko yang
berkemungkinan terhadap eksekutif perusahaan multinasional yang berada di
luar negeri. Meskipun baik perusahaan domestik maupun perusahaan
mutlinasional pasti menghadapi risiko nilai tukar valuta asing, perusahaan

multinasional sendiri menghadapi risiko unik tertentu yang biasanya tidak
mengancam operasi domestik, seperti risiko politik. Perusahaan multinasional
juga menghadapi tugas lain yang dapat diklasifikasikan sebagai perpanjangan
dari teori keuangan domestic.
Madura (2011) menyatakan bahwa factor lain yang mempengaruhi
perdagangan internasional dan manajemen keuangan multinasional adalah:
• Dampak Inflasi
Tingkat inflasi suatu negara mempengaruhi transaksi keuangan perusahaan

multinasional. Jika inflasi suatu negara meningkat relatif terhadap negara-
negara tempat perdagangannya, tingkat inflasi itu giro akan menurun dan factor
lain dianggap sama. Kemungkinan besar konsumen dan perusahaan di negara
tersebut akan membeli lebih banyak barang dari luar negeri, hal ini disebabkan
karena terjadi inflasi lokal yang tinggi, sedangkan ekspor pada negara tersebut
ke negara lain mengalami penurunan.
• Dampak Pendapatan Nasional
Tingkat pendapatan nasional dari suatu negara yang mengalami peningkatan

persentase yang lebih tinggi jika dibandingkan dengan negara lain maka
transaksi berjalannya diperkirakan akan menurun, hal-hal lain dianggap sama.
Ketika tingkat pendapatan riil naik dan disesuaikan dengan nilai inflasi, maka
akan adanya peningkatan konsumsi barang. Oleh karena itu persentase
peningkatan konsumsi kemungkinan besar mencerminkan peningkatan
permintaan untuk barang asing.
Manajemen keuangan internasional pada prinsipnya mempunyai kesamaan
prinsip dasar dengan manajemen keuangan atau corporate finance. Corporate
finance lebih ditekankan pada perusahaan domestik, karena adanya risiko
perubahan nilai tukar atau foreign exhange risk dalam kegiatan perdagangan
tidak dialami. (Yuliati & Prasetyo, 1998). Selain itu perusahaan domestik hanya
melibatkan local currency atau mata uang di satu negara dan keberadaan anak
perusahaan masih berada dalam satu negara sehingga tidak mengalami berbagai
masalah perbedaan akuntansi pembuatan laporan keuangan rekonsiliasi.
Meskipun manajemen keuangan internasional dan keuangan domestik memiliki
tujuan normatif yang sama, yaitu memaksimumkan nilai perusahaan dan
memaksimumkan kemakmuran para pemegang saham, namun ada beberapa
perbedaan antara keuangan multinasional dan keuangan domestik. Berikut ini

adalah tabel perbedaan Keuangan Multinasional (MNC) dan Keuangan
Domestik (Eiteman et al, 2010)
Tabel 9.1: Perbedaan Keuangan Multinasional dan Keuangan Domestik
(Eiteman et al, 2010)
No Konsep Keuangan Multinasional Keuangan Domestik

1 Budaya, Sejarah Setiap Negara asing Setiap Negra memiliki
dan Institusi memiliki keunikan dan dasar kasus yang telah
tidak selalu dimengerti oleh diketahui
manajemen perusahaan
multinasional
2 Tata Kelola Peraturan dan praktek Peraturan dan institusi

Perusahaan intitusi negara asing diketahui dengan baik
semuanya berbeda secara
unik
3 Risiko Nilai Perusahaan Multinasional Risiko nilai tukar dari

Tukar menghadapi risiko nilai ekspor/impor dan
tukar, karena anak persaingan luar negeri
perusahaannya dari (tidak ada anak
ekspor/impor serta para perusahaan)
pesaing asing
4 Risiko Politik Perusahaan multinasional Risiko politik hampitr

menghadapi risiko politik tidak ada
karena anak perusahaan
asing mereka dan sifat
perusahaan multinasional
yang terkenal
5 Modifikasi teori Perusahaan mltinasional Teori Keuangan

keuangan harus memodifikasi teori tradisional berlaku
domestik keuangan seperti: Capital
Budgeting dan Cost of
Capital karena kompleksitas
asing
6 Modifikasi Perusahaan multinasional Penggunaan terbatas

instrument menggunakan intrumen instrument dan derivative
keuangan keuangan yang dimodifikasi keuangan, karena risiko
domestik seperti opsi, futures, swap nilai tukar valas dan
dan letter of credit politik yang lebih kecil.
9.4 Aktivitas Perusahaan Internasional

Aktivitas berbagai metode yang dilakukan oleh perusahaan Internasional (go
international) ialah bermaksud melakukan ekspansi aktivitas usahanya ke luar
negeri. Aktivitas tersebut dapat meliputi beberapa alternatif metode aktivitas
yaitu sebagai berikut (Syaifuddin et al., 2011):
1. Aktivitas Ekspor
Aktivitas ekspor perusahaan adalah salah satu bentuk kegiatan perusahaan yang
melakukan bisnis internasional dengan metode yang paling sederhana.
Perusahaan domestik melakukan kapasitas produksi secara keseluruhan untuk
melakukan produksi barang, distribusi, kegiatan administrasi dan memberikan
alokasi sejumlah produksi dalam negeri tertentu yang ditujukan kepada pasar
luar negeri.
Beberapa mekanisme aktivitas ekspor perusahaan akan mempertimbangkan dan
memerlukan hal-hal berikut ini:
a. Memperoleh izin dari pemerintah dalam negeri, antara lain: beberapa
produk yang terkait dengan keamanan nasional, makanan, teknologi
b. Mempertimbangkan adanya jaminan terhadap fasilitas transportasi
yang dapat dipercaya serta asuransi transit
c. Persyaratan yang terpenuhi dari negara pengimpor, antara lain:
pembayaran terhadap bea cukai, deklarasi dan pengawasan.
2. Lisensi
Metode aktivitas lisensi (licensing) yaitu suatu perusahaan pemberi lisensi

dengan memberikan hibah beberapa hak (intengibel rights) yang diberikan
kepada perusahaan asing. Hak ini meliputi: pemberian hak untukmelakukan
proses, hak paten, merek dagang, program, hak cipta, atau keahlian. Pada intinya
adalah penerima lisensi telah membeli kekayaan milik perusahaan lain yang
berbentuk ilmu pengetahuan dan juga riset dan pengembangan. Suatu
perusahaan atau beberapa perusahaan akan diberikan hak-hak khusus secara
ekslusif oleh pemberi lisensi.
3. Franchising
Aktivitas Franchising dan pemberian lisensi merupakan metode yang hampir

memiliki kesamaan. Perbedaanya ialah selain memberikan hibah izin
penggunaan nama, proses bisnis, metode, atau merek, perusahaan juga
membantu penerima franchise dalam pengelolaan operasi dan atau pasok bahan
mentah. Pemberi franchise memiliki pengelolaan terhadap kualitas produk
daripada hanya memberikan lisensi. Kemudian penerima franchise akan
membayarkan komisi dan sebagian tertentu dari penjualan atau penerimaan
telah diperolehnya kepada perusahaan yang memberikan franchise. Perusahaan
franchise antara lain restaurant fast-food dan minuman ringan: Mc Donald,
Pizza Hut, dan Kentucy Fried Chicken.
Metode franchise memiliki manfaat bagi perusahaan yang memberikan
franchise yaitu akan meningkatkan penerimaan dan perluasaan nama dari merk
produk dan memperluas pangsa pasar. Sedangkan kelemahan dari metode ini
yaitu masalah kontrolatau pengendalian terhadap kualitas produk dan standar
operasi. Selain itu memungkinkan juga adanya kelemahan lain ialah metode
frenchise memerlukan adaptasi standarisasi terhadap produk atau jasa yang
dijual.
4. Kontrak Manajemen
Metode ini dilakukan jika suatu perusahaan memberikan sewa kepada

pemerintah atau perusahaan luar negeri terhadap keahlian atau pengetahuannya.
Kontrak Manajemen merupakan bentuk orang yang datang kepada pemerintah
atau perusahaan melalui pengelolaan kepentingan mereka. Penggunaan metode
ini sering diimplementasikan jika pemerintah terjadi nasionalisasi atau bila
operasi perusahaan dalam kondisi kesulitan.
5. Kontrak Manufaktur
Kontrak manufaktur pada perusahaan multinasional atau Trans National

Coorporation (TNC) melakukan kontrak jasa manufaktur dengan mitra
lokalnya. Kontrak ini merupakan integrasi vertikal. Sedangkan perusahaan
manufaktur tidak mendirikan lokasi produksi sendiri dan hanya melakukan

subkontrak produksi yang dapat berupa:
a. Perusahaan melakukan kontrak produksi penuh yaitu pabrik lokal
memproduksi barang menggunakan nama yang sama seperti pabrik
asalnya untuk dijual.
b. Perusahaan melakukan kontrak jasa manufaktur secara parsial, yaitu
pabrik hanya merakit barang atau hanya memproduksi komponen saja.
6. Investasi Langsung
Metode ini sama dengan aktivitas internasional lainnya, yaitu investasi asing
melakukan: (1) sistem patungan, kondisi ini terjadi ketika risiko dan keuntungan
dibagi dengan perusahaan mitra lokalnya, (2) mendirikan perusahaan cabang
yang dimiliki penuh, yaitu perusahaan multinasional mempunyai kesempatan
untuk memperoleh keuntungan dan juga menanggung seluruh risiko.
Perusahaan multinasional lebih cenderung untuk memilih melakukan investasi
secara langsung dengan tiga alasan: 1) perusahaan akan memperoleh akses pasar
yang lebih besar. 2) dapat memperoleh keuntungan pada pasar luar negeri.
dengan adanya perbedaan biaya 3) strategi dalam menghadapi gerakan pesaing
utama atau yang memasuki pasar baru bertujuan untuk mengikuti ”pemimpin
pasar” (market leader).
9.5 Mekanisme Aliran Dana Antar Perusahaan

Internasional
Aktivitas aliran dana oleh perusahaan multinasional (MNC) yang mencakup
pemindahan uang dan keuntungan secara internasional meliputi (Syaifuddin et
al. 2011):
1. Harga Tranfer (Transfer Pricing)
Harga transfer (transfer pricing) pada prinsipnya merupakan berbagai aktivitas

berkaitan dengan alokasi cost. Secara definisi transfer pricing merupakan
penetapan harga oleh satu entitas bisnis terhadap entitas bisnis lain dalam satu
lingkup perusahaan holding (Madura, 2011). Memahami transfer pricing yaitu
lebih mudahnya karena adanya potensi penghematan pajak yang diakibatkan

adanya perbedaan tarif pajak pada dua atau lebih negara. Oleh karena itu holding
company yang memiliki lebih dari satu perusahaan afiliasi memperoleh
penghematan pajak dengan aktivitas transfer pricing. Namun hal ini tidak dapat
dinikmati oleh perusahaan domestik meskipun memiliki banyak anak
perusahaan di tempat yang berbeda. Hal ini karena masih dalam satu sistem
perpajakan nasional yang sama. Dengan demikian transfer pricing adalah
penetapan harga yang dilakukan oleh satu entitas bisnis terhadap entitas bisnis
lain dalam satu lingkup perusahaan holding.
Berikut ini merupakan beberapa metode untuk menentukan transfer pricing
antar entitas bisnis:
a. Cost plus method. Metode ini ialah menentukan harga jual kepada
entitas bisnis dengan menghitung profit margin ke harga pokok
produksinya dan disesuaikan dengan penyesuaian yang diperlukan.
Jadi transfer price = cost (1 + % Markup). Besar kecilnya markup akan
dipengaruhi oleh entitas permintaan produk. Sehingga cost yang
dihitung dapat menggunakan metode standard full atau variable cost.
b. Comparable uncontrolled price method. Berdasarkan metode ini, harga
transfer ditentukan berdasarkan harga referensi yang digunakan oleh
pihak atau perusahaan lain yang sejenis. Dalam praktiknya kuantitas,
kualitas, merk, skala penjualan, segmen pasar dan geografis susah
untuk dibandingkan.
c. Resale price method. Dengan metode arm’s length price ini, produk
yang akan dijual kembali oleh pihak kedua ditentukan dengan
pengurangan dari harga yang ditentukan oleh Pembeli yang
independen dan kemudian harga tersebut ditambahkan dengan
persentase mark-up. Arm’s length price = resale price (1 - %Markup).
Cara ini memungkinkan setiap distributor dapat memperoleh
kesetaraan jumlah profit.
d. Cost-plus method. Pendekatan ini harga ditentukan dengan
menambakan mark-up dengan jumlah tertentu dari biaya yang
dikeluarkan. Metode ini umumnya digunakan pada pemberian harga
untuk produk setengah jadi atau juga produk subkontraktor.
e. Another appropriate method. Metode ini digunakan jika tidak

memungkinkan pengfunaan salah satu dari ketiga metode tersebut.
Sebagai contoh rate of return on investment atau equity dapat pula
digunakan untuk penentuan standar transfer price. Jadi transfer price =
AVC + (TFC/S) + [r x (E/S)]. AVC adalah biaya variable rata-rata,
TFC adalah total biaya tetap, S adalah unit output atau penjualan,
(TFC/S) adalah biaya tetap rata-rata, r adalah ROE atau ROI
sedangkan E adalah equity yang digunakan. Metode Bottom line
tersebut adalah diperlukannya informasi akurat tentang cost. Hampir-
hampir tidak mungkin menerapkan metode ini jika tidak cukup
informasi tentang cost per unit variable dan fixed.
2. Penyesuaian Biaya dan Royalti (Fee and Royalty Adjustment)
Pemberian jasa manajemen yaitu antara lain: jasa konsultasi, overhead, merk
dagang dan paten, tidak memiliki acuan terhadap harga pasar. Oleh karena
kesulitan dalam menentukan harga pasar tersebut maka digunakan penyesuaian
fee dan royalty, yang merupakan bayaran terhadap penggunaan faktor-faktor
produksi intangible. Pendekatan yang digunakan untuk menetapkan fee dan
royalty yaitu dengan menentukan jumlah total tertentu dari biaya pengiriman
operasi pada perusahaan cabang. Pada umumnya bpenentuan tersebut
didasarkan kepada alokasi pengeluaran korporasi, setelah itu menetapkan porsi
jumlah bayaran untuk setiap penjualan dan aset pada perusahaan cabang.
3. Leading and Lagging
Adanya kegunaan terpenting dari pemindahan likuiditas antar afiliasi yaitu

untuk mempercepat (leading) dan juga dapat memperlambat (lagging) terhadap
pembayaran antar afiliasi dengan melakukan modifikasi jangka waktu kredit.
Sebagai contoh: Perusahaan afiliasi X melakukan penjualan barang secara kredit
senilai Rp200 juta kepada perusahaan afiliasi Y dengan tempo pembayaran
selama 90 hari. Dengan demikian konsep dasarnya adalah mengumpulkan
semua pembayaran di negara yang memiliki bunga depositonya paling tinggi,
hal ini dilakukan dengan cara dipercepat atau ditunda tergantung keberadaan
uang itu. Alternatif lain yaitu memberikan pinjaman kepada perusahaan afiliasi
lain dengan biaya utang paling tinggi, hal ini dilakukan untuk menghemat biaya
bunga secara keseluruhan.
4. Pinjaman Antar Perusahaan (Inter-Company Loans)
Jika terjadi hambatan-hambatan dalam hal: rasionalisasi pada kredit, kontrol

mata uang, dan ada perbedaan tingkat pajak antar negara maka Inter-company
loan akan bermanfaat bagi perusahaan dari pada transaksi lain. Ada tiga tipe
intercompany loan, yaitu:
a. Direct loan: adalah pemberian kredit secara langsung oleh induk
perusahaan kepada perusahaan afiliasi atau antar perusahaan afiliasi.
Sebagai contoh perusahaan yang berada di Amerika memberikan
pinjaman secara langsung kepada perusahaan afiliasi yang ada di
Indonesia. Pemberian kredit semacam ini menghadapi risiko yang
besar terutama jika ada pengendalian devisa oleh Indonesia.
b. Back-to-back loan: adalah pendanaan yang dilakukan oleh induk
perusahaan kepada anak perusahaan yang berlokasi di negara-negara
dengan tingkat pajak yang tinggi, memiliki keterbatasan pasar modal,
adanya ancaman terhadap kontrol mata uang, atau bila dilakukan
pembedaan pajak terhadap pinjaman dari industri keuangan. Prosesnya
yaitu perusahaan induk menyimpan dana pada bank di Negara ia
berada, kemudian dana simpanan tersebut diberikan pinjaman kepada
subsidiary di negara tujuan atau dana tersebut dijadikan jaminan.
Selain itu kelebihan metode ini (back-to-back loan) menjadi alternatif
penghematan buiaya biaya dalam bentuk pajak yang lebih rendah.
c. Paralel loan: merupakan metode repartriasi dana terhambat yang
efektif, menghidari pertukaran pengendalian (exchange control),
menghindari tingkat pertukaran tambahan (exchange rate) akibat dari
adanya intervensi di luar negeri atau memperoleh pembelanjaan dari
mata uang asing dengan tingkat bunga yang cukup meanarik.
5. Deviden (Dividend Adjustment)
Faktor penting yang diperhatikan pada perusahaan multinasional ketika

memutuskan pembayaran dalam bentuk dividen oleh perusahaan afiliasinya
yaitu: pajak, efek laporan keuangan, exchange risk, kontrol mata uang,
persyaratan pembiayaan, keterbatasan dan biaya dana, dan dividend payout ratio
induk perusahaan. Dividend payout ratio juga sering berperan penting pada saat
menentukan dividen yang akan diterima dari luar negeri.
6. Investasi Dalam Bentuk Hutang Atau Modal Sendiri.
Perusahaan multinasional memiliki masalah yang sering mucul pada saat

memutuskan apakah sebaiknya perusahaan menggunakan modal sendiri atau
utang. Hal ini berkaitan dengan biaya modal. Untuk mengestimasi biaya modal
sendiri bukanlah pekerjaan yang mudah. Misalkan kita menggunakan CAPM
untuk mengestimasinya – kc = krf + (krm – krf); maka kita memerlukan
informasi tentang koefisien beta.
Kondisi pasar saat ini yang semakin terintegrasi menjadi sulit mengestimasi
koefisien beta. Selain itu kondisi pasar modal dunia kini menjadi sangat rentan
terhadap gejolak yang dapat terjadi setiap saat. Hal ini juga dialami pada saat
melakukan estimasi biaya utang. Bottom line untuk menentukan biaya utang
adalah pengukuran risiko. Hal ini dilakukan dengan pengukuran beta, namun
umumnya adalah kesulitan dalam pengukuran risiko utang.
Sehingga perusahaan multinasional pada kondisi seperrti ini kebanyakan
mereka memanfaatkan jasa konsultan untuk menentukan sumber pembiayaan
yang tepat. Permasalahan ketiadaan sumber pembiayaan dari dalam perusahaan,
penentuan laba ditahan ataupun modal sendiri, maka jika alternative akhir
dilakukan berikutnya adalah utang. Kondisi ini sesuai kepada trade-off theory,
yaitu jika alternatif utang yang dilakukan oleh perusahaan karena merupakan
sumber pembiayaan dengan biaya yang paling rendah. Pada kondisi ini
disebabkan keputusan tersebut dilakukan oleh sisi pandang investor/kreditor,
risiko yang dihadapi relatif lebih rendah dari pada risiko yang dihadapi oleh
investor pemegang saham. Oleh karena itu investor pemegang saham akan
menghendaki tingkat keuntungan yang lebih tinggi dibanding dengan investor
pemberi pinjaman.
Pada uraian diatas dapat dianalisis bahwa Sistem keuangan internal yang
diperoleh perusahaan harus mengembangkan analisis yang sistematis dan
komprehensif terhadap pilihan pembayaran dan hubungannya dengan cost dan
benefits. Perusahaan multinasional pada umumnya memiliki kecenderungan
mengembangkan keputusan berdasarkan kepada “kepuasan” dari pada optimasi
dalam menggunakan sistem transfer keuangan internal.
Bab 10
Sumber Dana Jangka Pendek
10.1 Pendahuluan
Sumber dana ada yang bersifat jangka pendek dan jangka panjang. Sumber
dana ada yang berasal dari modal sendiri dan modal asing. Modal Sendiri
didapat dari penerbitan saham, modal disetor maupun laba ditahan. Sedangkan
sumber dana dari modal asing berasal dari hutang apakah itu hutang jangka
pendek maupun hutang jangka panjang, (Yuniningsih, Pertiwi and Purwanto,
2019). Hutang jangka panjang di mana waktu pelunasan lebih dari satu tahun
sedangkan hutang jangka pendek kurang dari 1 tahun. Pada bab ini
pembahasan ditekankan pada sumber dana jangka pendek.
Pendanaan jangka pendek merupakan sumber dana dengan jangka waktu
pengembalian kurang dari satu tahun. Pendanaan jangka pendek disini penulis
batasi pada pendanaan jangka pendek yang berasal dari hutang jangka pendek.
Dua kategori pendanaan jangka pendek biasanya didasarkan pada sifatnya
yaitu spontan atau tidak spontan. Perencanaan keuangan jangka pendek
didasarkan pada tujuan utama yaitu likuiditas. Perusahaan pada pendanaan
jangka pendek harus bisa menjaga tingkat likuiditas tinggi. Tingkat likuiditas
tinggi menunjukkan perusahaan mampu membayar kewajiban yang akan jatuh
tempo. Tingkat likuiditas tinggi juga mencerminkan bahwa perusahaan bisa
menjaga tingkat operasional sehari-hari perusahaan dalam tingkat aman.
Apakah ada persamaan antara pendanaan jangka pendek dengan pendanaan
jangka panjang? Ada persamaan antara keduanya sama-sama memiliki tingkat
risiko dan tingkat keuntungan yang diharapkan. Dari persamaan tersebut juga
mengandung perbedaan di mana pendanaan jangka pendek cenderung lebih
berisiko dibandingkan hutang jangka panjang. Risiko dari hutang jangka

pendek adalah jika saat jatuh tempo tetapi belum bisa melunasi karena
perusahaan belum mendapatkan laba maka perusahaan akan melakukan
perpanjangan (roll over) hutang jangka pendek maka perusahaan kemungkinan
akan menghadapi perubahan biaya hutang yang lebih besar dibandingkan
tahun sebelumnya. Hal inilah perusahaan kadang menghadapi ketidakpastian
tingkat bunga jika perusahaan melakukan roll over hutang. Sebaliknya
perusahaan yang mendapatakan pendanaan jangka panjang cenderung
menghadapi bunga hutang yang lebih pasti dibandingkan dengan pendanaan
jangka pendek. Perbedaan lainnyanya adalah jumlah pendanaan dari hutang
jangka pendek lebih kecil dibandingkan pendanaan dari hutang jangka jangka
panjang. Tetapi pendanaan dari hutang jangka pendek mudah diakses dan
dapat diperoleh lebih cepat dengan persyaratan fleksibel dibandingkan dengan
hutang jangka panjang.
10.2 Sumber Dana Jangka Pendek

Sumber dana jangka pendek jika dilihat dari laporan keuangan bisa dilihat dari
neraca khususnya dari pasiva lancar. Pasiva lancar misalkan hutang dagang,
hutang wesel, hutang upah, hutang pajak dan lain-lain. Di pendahuluan
disebutkan sifat sumber dana jangka pendek ada yang bersifat spontan atau
bersifat langsung dan tidak spontan atau tidak langsung. Sumber dana yang
bersifat spontan jika sumber dana tersebut bisa didapatkan tanpa memerlukan
negoisasi atau perundingan formal dalam merubah jumlah dana yang
diperlukan. Sumber dana jangka pendek cenderung akan berubah sesuai
dengan tingkat aktivitas perusahaan dan transaksi sehari-hari. Semakin tinggi
tingkat aktivitas atau operasional perusahaan sehari-hari maka semakin tinggi
hutang yang bersifat spontanitas dan sebaliknya. Sedang sumber dana jangka
pendek yang bersifat tidak spontan adalah pendanaan yang didapat perlu
negoisasi terlebih dahuhulu dengan harus melakukan perjanjian formal jika
akan mendapatkan dana baru.
Ada 4 sumber dana jangka pendek jika dilihat dari neraca. 4 (empat) sumber
dana jangka pendek terbagi menjadi 2 (dua) yaitu spontanitas dan tidak
spontanitas (Yuniningsih, 2018). Sumber dana jangka pendek yang bersifat
spontanitas adalah pos-pos akrual (hutang upah dan hutang pajak) dan kredit
Bab 10 Sumber Dana Jangka Pendek 145
dagang. Sumber dana jangka pendek yang bersifat tidak spontanitas yaitu
kredit bank jangka pendek dan warkat komersial.
10.2.1 Sumber Dana Jangka Pendek Spontanitas

Sumber dana jangka pendek spontanitas adalah sumber dana yang besar
kecilnya akan berubah secara otomatis dengan tingkat aktivitas perusahaan.
Perubahan tingkat aktivitas perusahaan bisa dilihat dari tingkat penjualan
perusahaan.
1. Pos Akrual
Sumber dana jangka pendek yang berasal dari pos-pos akrual merupakan
sumber atau hutang jangka pendek akan ada secara terus menerus sepanjang
perusahaan beroperasional yaitu dari hutang pajak dan hutang upah. Besar
kecilnya kewajiban atau hutang jangka pendek tergantung dari tinggi
rendahnya kegiatan operasional perusahaan. Sumber dana jangka pendek yang
berasal dari hutang di pos akrual meskipun bersifat spontanitas tetapi
perusahaan harus bisa mengendalikan. Pengendalian sumber dana dari pos
akrual disebabkan waktu pembayaran kewajiban dari upah dan pajak
secepatnya harus dilakukan dan berusaha jangan sampai melakukan
penundaan pembayaran
Hutang upah
Karyawan baik yang pembayaran harian, mingguan atau bulanan akan dibayar
setelah melakukan pekerjaan. Kondisi seperti ini sebenarnya menunjukkan
bahwa karyawan tersebut memberikan hutang atau kredit kepada pihak
perusahaan. Dengan cara pembayaran seperti itu maka mendorong perusahaan
mempunyai hutang upah terhadap pekerjanya. Contoh sederhananya yaitu jika
upah tenaga kerja mingguan sebesar Rp.1.500.000,- dan akan dibayarkan pada
akhir bulan berjalan. Dengan pembayaran seperti ini maka perusahaan pada
akhir bulan dan perusahaan tersebut belum melakukan pembayaran
sebelumnya maka jumlah hutang upah sebesar Rp. 6.000.000,-. Rp.
6.000.000,- dengan asumsi satu bulan ada 4 minggu maka jumlah tersebut
didapat dari 4 minggu kali Rp.1.500.000
Hutang pajak
Bagaimana dengan hutang pajak? Hutang pajak perhitungannya hampir sama
dengan hutang upah yang dijelaskan diparagraf sebelumnya. Penjelasan
sederhananya adalah pajak dihitung berdasarkan 3 bulan (kwartalan) dan

dibayar setelah akhir tahun atau akhir kwartal. Jika perusahaan belum
membayar pajak tersebut maka perusahaan akan mempunyai hutang pajak
sampai pajak tersebut terbayarkan. Jadi meskipun perusahaan kemungkinan
sudah melakukan angsuran pembayaran pajak ternyata pada akhir tahun fiscal
harus membayar pajak penghasilan. Hal ini menunjukkan bahwa penjual
mempunyai hutang ke pemerintah dalam bentuk kekurangan pajak.
Sumber pendanaan dari pos akrual ini jumlahnya akan naik atau turun sesuai
dengan tinggi rendahnya penjualan. Semakin tinggi tingkat penjualan maka
akan semakin tinggi biaya tenaga kerja sebagai hutang upah dan semakin
tinggi pajak yang ditanggung sebagai hutang pajak dan sebaliknya.
Hutang Dagang
Hutang dagang merupakan hutang yang timbul dari penjualan kredit antara
perusahaan satu dengan perusahaan. Perusahaan yang melakukan penjual
kredit maka akan timbul pihutang dan sebagai investasi jangka pendek dan
merupakan komponen dalam aktiva lancar. Sedangkan pembeli yang membeli
secara kredit maka akan timbulah hutang dagang. Hutang dagang sebagai
sumber dana jangka pendek dan sebagai komponen dalam pasiva lancar.
Hutang dagang cenderung mendominasi atau bagian terbesar dibandingkan
komponen lainnya dalam hutang jangka pendek. Jika perusahaan mempunyai
hutang dagang lebih besar dibandingkan dengan pihutang yang ditimbulkan
dari penjualan kreditnya maka perusahaan dalam kondisi perusahaan
menerima hutang dagang bersih. Sebaliknya jika piutang usaha perusahaan
lebih besar jika dibandingkan dengan hutang dagang berarti perusahaan lebih
besar melakukan penjualan secara kredit sehingga perusahaan dalam posisi
memberikan pinjaman bersih.
Perusahaan kecil sebagian besar akses pendanaan didominasi dengan
pendanaan jangka pendek. Hal tersebut menunjukkan bahwa perusahaan kecil
berada pada posisi menerima hutang dagang bersih. Bagaimana dengan
perusahaan besar? perusahaan besar akses pendanaan di dominasi pendanaan
jangka panjang apakah berasal dari obligasi atau saham. Sebagian besar
perusahaan besar dan mapan cenderung akan memberikan hutang dagang
kepada perusahaan lain atau perusahaan kecil yang menjadi mitra usahanya.
Hal tersebut menjadikan perusahaan besar berada dalam posisi sebagai
perusahaan pemberi pinjaman. Yang jadi pertanyaan, kenapa perusahaan kecil
banyak di danai dengan hutang dagang dibandingkan perusahaan besar? hal
tersebut disebabkan karena perusahaan kecil sulit atau bahkan tidak bisa
mempunyai akses dalam mendapatkan modal di pasar modal. Berbeda dengan
perusahaan yang sudah besar dan mapan maka untuk mendapatkan dana besar
bisa dilakukan dengan menerbitkan obligasi atau saham.
Hutang dagang terjadi dari transaksi bisnis yang biasa dilakukan dalam
operasional sehari-hari. Semakin sering perusahaan melakukan transaksi bisnis
maka akan semakin besar jumlah atau volume yang ditransaksikan. Semakin
lama waktu pembayaran atau jatuh tempo dari hutang dagang maka akan
semakin besar hutang dagang yang akan ditanggung perusahaan. Contohnya
adalah jika perusahaan dagang melakukan pembelian secara open account dan
diasumsikan setiap harinya sebesar Rp.500.000,-. Perusahaan menggunakan
waktu pembayaran barang yang dibeli tersebut dengan tempo 30 hari dari
pembelian. Berdasarkan informasi tersebut maka rata-rata hutang dagang yang
ditanggung perusahaan selama setahun sebesar Rp. 500.000,- X 30 hari = Rp.
15.000.000,-. Hal tersebut kita bandingkan jika perusahaan melakukan
pembelian barang dengan kredit setiap hari sebesar Rp.500.000,-. Waktu
pembayaran menggunakan jatuh tempo 10 hari dari waktu pembelian dan ini
diasumsikan perusahaan akan membayar tepat waktu. Jumlah hutang dagang
yang ditanggung perusahaan rata-rata setiap tahun adalah Rp. 500.000,- X 10
hari = Rp. 5.000.000,-. Bagaimana kalau pembelian tidak setiap hari tetapi 2
hari sekali? Contoh tersebut, misalkan perusahaan melakukan pembelian
barang secara kredit 2 hari sekali dan setiap pembelian perusahaan melakukan
transaksi sebesar Rp. 500.000,- dan masa pembayaran menggunakan waktu 30
hari dari pembelian. Maka jumlah hutang rata-rata setiap tahunnya adalah Rp.
500.000,-/2 X30 hari = Rp. 7.500.000,-
Berdasarkan ilustrasi dua pola hutang dagang tersebut menunjukkan besar
kecilnya hutang dagang per tahun dipengaruhi dengan jumlah hutang dagang
itu sendiri setiap kali transaksi, lamanya waktu jatuh tempo dan frekwensi
pembelian barang secara kredit.
Bagaimana pemenuhan dana bagai perusahaan tidak berkesempatan
mendapatkan hutang atau kredit dari lembaga keuangan yang mungkin
dikarenakan ketidaklayakan perusahaan dalam memenuhi syarat kredit?
Perusahaan tersebut bisa memenuhi kebutuhan pendanaan bisa dipenuhi
dengan menjalin kerjasama dengan perusahaan lain dalam hutang dagang.
Pemberian hutang dagang dari pemberi hutang dagang sebelum telah melalui
penilaian baik dari sisi karakter, kapasitas, modal maupun jaminan yang
dianggap layak untuk diberikan hutang dagang dari perusahaan lain yang
bertindak sebagai penjual atau pemasok. Jika dihadapkan pada dua

permasalahan tersebut di atas, kenapa penilaiannya memberikan hasil berbeda?
Hal tersebut menunjukkan bahwa dua perusahaan pemberi hutang tersebut
memiliki kriteria dan bobot penilaian yang berbeda.
Penjual atau pedagang yang menjual barang atau produknya secara kredit
biasanya membebankan biaya kredit yang lebih besar daripada lembaga
keuangan pemberi kredit. Yang mungkin menjadi pertanyaan, mengapa lebih
besar? Hal ini disebabkan karena para pedagang atau penjual kemungkinan
sumber dana untuk membiayai penjualan tersebut didapat dari lembaga
keuagan tersebut. Dan sumber dana yang didapat tersebut juga mengandung
biaya kredit yang harus dibayarkan penjual kepada lembaga keuangan.
Pembeli juga mau untuk menanggung biaya kredit yang lebih besar yang
ditetapkan oleh pihak penjual karena banyak faktor yang memengaruhi untuk
melakukan hal tersebut. Contoh faktor tersebut antara lain yaitu perusahaan
atau pedagang tidak ada dana untuk membeli secara tunai sehingga berani
untuk membeli secara kredit dengan risiko menanggung biaya kredit. Disisi
lain perusahaan atau pedagang yang tidak punya uang kas untuk membeli
tunai tetapi perusahaan masih dapat beroperasi untuk menghasilkan
keuntungan meskipun kemungkinan keuntungan yang didapat tidak sebesar
jika tidak di danai dengan kredit.
Cara menetapkan biaya kredit terutama kredit jangka pendek seperti kredit
dagang ditetapkan dengan syarat kredit. Syarat kredit misalkan bisa ditetapkan
dengan net 10. Arti net 10 yaitu perusahaan memberi kelonggaran pembayaran
yang jatuh temponya selama 10 hari sejak pembelian. Jika pembeli mampu
membayar pembelian kredit tersebut sampai dengan batas pembayaran yang
sudah disepakati maka pembeli tidak akan menanggung beban biaya. Apa
yang dimaksud jika perusahaan menerapkan syarat kreditnyaa 3/10 net 60. Arti
dari syarat kredit tersebut adalah perusahaan akan memberikan diskon sebesar
3% selama pembeli membayar sampai dengan waktu 10 hari. 10 hari tersebut
adalah periode atau waktu diskon. Jika pembeli membayar di luar periode
diskon atau lebih dari 10 hari maka pembeli tidak akan mendapatkan diskon
disamping harus menanggung opportunity cost. Oppourtunity cost tersebut
bisa dihitung dengan Perkiraan biaya bunga tahunan dengan rumus:
(% diskon/100%-%diskon) X (360 hari/jangka waktu kredit – periode
diskon)
Pembeli yang tidak memanfaatkan diskon akan menanggung perkiraan biaya

bunga tahunan yang semakin menurun jika semakin pendek periode diskon
dan semakin lama periode kredit. Sebaliknya, jika semakin panjang periode
diskon dan semakin pendek periode kredit maka pembeli yang tidak
memanfaatkan diskon akan menanggung beban biaya bunga yang semakin
berat atau tinggi.
Contoh perhitungan perkiraan biaya bunga tahunan jika diskon tidak diambil
dari syarat kredit di atas yaitu 3/10 net 60, asumsi 1 tahun 360 hari adalah
sebesar:
(3% /100%-3%) X (360 hari/60 – 10) = 0.22268 atau 22,268%
Bagaimana jika syarat kredit diubah menjadi 3/20 net 40 di mana disini
memperpanjang periode diskon dan memperpendek periode diskon dari
sebelumnya. Apakah perkiraan biaya bunga tahunan semakin besar pada syarat
kredit ini jika dibandingkan dengan syarat kredit yang sebelumnya yaitu 3/10
net 60. Asumsi 1 tahun 360 hari.
(3% /100%-3%) X (360 hari/40 – 20) = 0.556701 atau 55,6701%
berdasarkan contoh perhitungan di atas menunjukkan bahwa semakin pendek
periode diskon dan semakin panjang periode kredit semakin kecil perkiraan
biaya bunga tahunan dan sebaliknya. Untuk itu pembeli harus jeli dalam
memilih pembelian secara kredit dengan mempertimbangkan syarat kredit
yang ditentukan oleh pemberi kredit. Bagaimana jika pembeli kredit
pembayarannya dilakukan melampaui dari batas waktu periode kredit yang
ditentukan, apakah menguntungkan atau tidak? Kalau dari sisi perkiraan biaya
tahunan akan menguntungkan karena biaya yang ditanggung semakin kecil.
Tetapi dampak social yang akan ditanggung semakin besar yaitu tingkat
kepercayaan dari pemberi kredit semakin kecil dan kemungkinan juga akan
menerima denda keterlambatan pembayaran. Hal ini akan mengganggu
hubungan jangka panjang dan keberlangsungan usaha dimasa depan. Karena
usaha yang dilakukan banyak faktor yang memengaruhi disamping dari sisi
financial tetapi juga dari sisi sosial.
Contoh perkiraan biaya bunga tahunan dengan pembayaran yang melampaui
batas periode kredit disajikan berikut ini. Misalkan syarat kredit 3/10 net 60, di
mana jika tidak memanfaatkan diskon pembeli bisa membayar minimal pada
hari ke 11 dan maksimal pada hari ke 60, tetapi karena alasan tertentu pembeli
membayar pada hari ke 70. Maka perkiraan biaya tahunan yang ditanggung
adalah :
(3% /100%-3%) X (360 hari/70 – 10) = 0.185567 atau 18,5567%
Berdasarkan hasil tersebut dengan membandingkan syarat kredit yang
ditetapkan maka biaya bunga tahunan semakin kecil sebesar 18.5567% disaat
membayar pada hari ke 70 dibandingkan dengan 22,268% disaat membayar
pada hari ke 60 yang ada di contoh di atas.
Hubungan antara tingkat bunga dengan periode kredit atau lamanya periode
waktu pelunasan hutang dapat disajikan di gambar 10.1.
Gambar 10.1: Hubungan tingkat bunga tahunan dengan periode kredit

Berdasarkan gambar di atas menunjukkan semakin lama periode waktu
pelunasan hutang yang di istilahkan dengan periode kredit maka biaya bunga
yang ditanggung semakin kecil dengan asumsi periode diskon dan besaran
diskon sama.
Tipe type Hutang dagang
Jadi secara umum ada 3 type hutang dagang yaitu open account, Notes
payable dan trade acceptance (Yuniningsih, 2018)
1. Open account (Rekening terbuka)
Open account dikatakan sebagai hutang dagang yang sangat popular dalam
dunia perdagangan. Hal tersebut dilakukan berdasarkan kesepakatan yang
disetujui kedua belah pihak baik dari sisi penjual maupun dari sisi pembeli.
Biasanya penjual akan mengirim barang ke pembeli atau pedagang selanjutnya

dengan disertai faktur penjualan. Apa saja informasi yang ada dalam faktur
penjualan tersebut? Informasi faktur penjualan tersebut mencantumkan tentang
jumlah barang yang dikirim, jenis barang yang dikirim, harga setiap barang,
jumlah total harga dari barang yang dikirim, tanggal pengiriman dan syarat-
syarat melakukan pembayaran. Setelah semuanya diserahkan penjual ke
pembeli maka pembeli akan mendatangani penerimaan barang dan pada saat
itu pembeli dinyatakan berhutang ke penjual.
Beberapa syarat yang ada dalam open account sebagai bukti bahwa penjual
tidak memberikan kredit antara lain:
a. Cash On Delivery (COD ) dan Cash before delivery (CBD)
COD dikatakan sebagai syarat pembayaran saat pengiriman barang

CBD merupakan syarat pembayaran sebelum barang dikirim ke pembeli
b. Net Period tanpa memberikan discount
Perusahaan sebagai penjual akan menjual barang dagangannya dengan

memberikan kelonggaran waktu pembayaran yang sudah ditentukan tetapi
tidak memberikan discount. Contoh misalkan perusahaan dengan menetapkan
net 30 hari maka pembeli bisa membayar maksimal dalam jangka waktu 30
hari sejak pembelian.
c. Net period dengan discount.
Disini perusahaan memberikan pilihan kepada pembeli apakah pembayaran

dengan memanfaatkan discount ataukah tidak. Misalkan syarat kredit atau
pembayaran yaitu 3/10 net 30. Syarat tersebut menunjukkan bahwa jika
pembeli jika ingin mendapatkan discount 3 % dari harga beli maka pembeli
bisa melakukan pembayaran sampai dengan 10 hari sejak pembelian. Tetapi
jika tidak memanfaatkan discount maka pembeli bisa membayar di atas 10 hari
sampai dengan 30 hari sejak pembelian
2. Notes Payable (Wesel Bayar)
Notes Payable biasanya digunakan untuk menggantikan open account. Ha itu

terjadi jika pembeli membuat perjanjian atau pernyataan secara resmi kapan
akan melakukan pembayaran kepada penjual. Notes payable dilakukan jika
pembeli tidak bisa atau sering tidak melakukan pembayaran pelunasan di open
account
3. Trade Acceptance
Trade Acceptance di mana kesepakatan akan hutang dagang dengan kewajiban

yang dinyatakan secara resmi atau formal. Hal tersebut ditunjukkan jika
penjual yang memiliki barang mengeluarkan draf kepada pembeli. Isi dari
Trade Acceptance berupa kapan draf akan dibayar oleh pembeli dan
pembayaran draf tersebut dijamin oleh bank yang ditunjuk. Sesudah ada
kejelasan draf maka pihak perusahaan atau penjual baru akan mengirimkan
barang. Pada saat jatuh tempo maka penjual sebagai pemegang akseptasi akan
melakukan penagihan kepada bank yang ditunjuk dengan menunjukkan draf
tersebut
Kelebihan hutang dagang
Ada sisi kelebihan dari hutang dagang khususnya bagi perusahaan kecil yang
tidak punya modal besar dan tidak dapat mempunyai akses di pasar modal.
Kondisi tersebut memungkinkan suatu perusahaan masih bisa beroperasi
dalam kegiatan sehari-hari. Hutang dagang juga dimanfaatkan oleh perusahaan
yang sudah tidak mendapatkan akses menerima kredit dari lembaga keuangan
dengan berbagai sebab dan alasan. Sebab tidak dapat mengakses kredit antara
lain disebabkan karena ketidaklayakan dalam memenuhi syarat kredit yang
ditentukan oleh lembaga keuangan. Untuk mendapatkan sumber dana lain
maka bisa diperoleh dengan memanfaatkan hutang dagang. Hal ini bisa
diperoleh karena adanya syarat yang lebih mudah dibandingkan dengan syarat
kredit yang diberikan oleh lembaga keuangan yang minimal harus memenuhi
kriteria 5C (character, capacity, capital, condition dan collateral). Syarat kredit
dalam hutang dagang secara non formal mungkin sudah dinilai oleh
perusahaan atau pemasok dengan mungkin dengan melihat latar belakang
pembeli. Lebih mudah lagi dalam mengajukan hutang dagang yaitu apabila
anatara penjual dan pembeli sudah terjalin mitra kerjasama di antara keduanya.
Hal tersebut sudah terbentuk saling percaya antara kedua belah pihak. Latar
belakang penilaian tersebut antara kredit dari lembaga keuangan dengan
hutang dagang antar perusahaan kemungkinan akan memberikan bobot
penilaian yang berbeda meskipun banyak kesamaan dalam kriteria kredit
berdasarkan penjelasan tersebut memungkinkan mempunyai hasil keputusan
yang berbeda.
Yang menjadi pertanyaan sekarang adalah kenapa biaya kredit dari penjual
kadang memberikan biaya yang lebih besar dibandingkan dngan biaya kredit
yang diberikan oleh lembaga keuangan? Ingat, bahwa sebagaian besar penjual
dana yang digunakan untuk memberikan hutang dagang kepada pembeli atau
mitra bukan berasal dari modal sendiri tetapi juga dari sumber dana eksternal.
Kalau perusahaan selaku penjual yang sudah besar kemungkinan besar sumber
dana dalam membiayai hutang dagang berasal dari dana internal yang berlebih
sehingga biaya kredit yang diberikan ke pembeli bisa lebih rendah atau lebih
murah dibandingkan biaya kredit pada umumnya yang diberikan oleh
perusahaan penjual lain. Lain halnya jika perusahaan sebagai penjual yang
memberikan hutang dagang didanai dengan sumber dana eksternal atau berasal
dari lembaga keuangan lain. Maka dampaknya perusahaan penjual akan
memberikan hutang dagang kepada pembeli dengan biaya kredit yang lebih
mahal dibandingkan dengan biaya kredit dri lembaga keuangan atau biaya
kredit pada umumnya.
Kenapa pembeli mau membeli dengan kredit dalam bentuk hutang dagang
meskipun dengan biaya kredit yang lebih mahal? Hal tersebut dilakukan
dengan berbagai alasan, karena pembeli tidak mempunyai akses atau
mengalami kesulitan dalam mendapatkan dana di lembaga keuangan.
Kesulitan tersebut antara lain kemungkinan disebabkan karena tidak
memenuhi syarat syarat administrasi yang ditentukan oleh lembaga keuangan
tersebut. Alasan lainnya tidak menyadari dan tidak mempunyai alternative
pilihan bahwa hutang dagang yang diambil memiliki biaya yang lebih mahal
dibandingkan hutang dagang atau pinjaman yang disediakan piha lain dan
banyak alasan lainnya. Sedang dari sisi penjual yang memberikan kemudahan
dalam memberikan hutang dagang yaitu agar tingkat likuiditas tinggi, barang
atau modal terus berputar setiap hari sehingga akan meningkatkan penjualan.
Akibat penjualan yang meningkat dampaknya akan meningkatkan keuntungan
perusahaan atau penjual. Pemberian hutang dagang bagi penjual diguanakan
sebagai sarana dan prasarna promosi barang atau jasa yang diperdagangkan
dan memperluas segmen konsumen yang berdampak pada tujuan jangka
panjang.
10.2.2 Sumber Dana Jangka Pendek Tidak Spontanitas

Sumber dana jangka pendek yang bersifat tidak spontan yaitu sumber dana
yang bisa didapat dengan melakukan perjanjian atau negoisasi secara formal
dan mengikat. Kenapa perusahaan menggunakan sumber dana jangka pendek
tidak spontanitas bukan spontanitas saja? Hal tersebut dilakukan karena

sumber dana dari pos akrual ataupun dari kredit dagang sudah tidak bisa
mengimbangi kegiatan perusahaan. Hal tersebut menunjukkan bahwa
perusahaan lebih banyak membutuhkan sumber dana lain selain sumber dana
tidak spontan yang bisa menyediakan modal dalam jumlah banyak. Ada
bermacam-macam tipe sumber dana jangka pendek tidak spontanitas, antara
lain money market dan pembiayaan jangka pendek (short term loan)
(Yuniningsih, 2018).
1. Money market
Money market digunakan untuk mendapatkan dana atau modal dengan
mengeluarkan atau menerbitkan surat berharga atau instrumen keuangan yang
dijual kepada pemilik dana. Penerbitan instrument tersebut bisa dilakukan
secara langsng di money market atau bisa melalui dealer. Ada beberapa contoh
instrument yang diperjualbelikan di money market yaitu commercial paper
(CP), Banker’s acceptance.
Commercial paper (CP)
Commercial paper (CP) dikatakan sebagai surat berharga komersial biasanya
diterbitkan oleh perusahaan yang sudah mapan. CP sebagai surat dagang
jangka pendek bebas jaminan dengan tingkat suku bunga rendah dan bahkan
tingkat bunga cenderung lebih rendah dari suku bunga prima. CP ini bisa
dilakukan di jual di dealer market atau direct placement market (penawaran
langsung). Dealer market biasanya akan melakukan pembelian CP yang
diterbitkan perusahaan untuk selanjutkan akan ditawarkan dan dijual kepada
para investor. Dari penjualan CP tersebut maka dealer akan mendapatkan
komisi penjualan. Penerbitan Commercial paper (CP) oleh perusahaan atau
lembaga keuangan dengan skala kecil cenderung dijual melalui pasar sekunder
atau dealer. Para dealer harus hati-hati dalam menilai tinggi rendahnya surat
berharga dan faktor-faktor lainnya dari CP yang diterbitkan perusahaan.
Sedangkan untuk perusahaan yang sudah mapan atau perusahaan besar jika
menerbitkan Commercial paper (CP) cenderung akan melakukan penawaran
langsung atau direct placement market kepada para investor atau pemodal.
Contoh Commercial paper :
Gambar 10.2: Commercial Paper (Ramadhan, 2020)

2. Short Term Loan
Hutang Bank Jangka Pendek
Istilah hutang bank jangka pendek dalam laporan keuangan Keraca akan
ditunjukkan sebagai wesel bayar. Wesel bayar dikatakan sebagai sumber
pendanaan jangka pendek suatu perusahaan setelah hutang dagang dan pos
akrual tidak bisa memenuhi kebutuhan dana yang diperlukan. Perusahaan yang
akan mendapatkan pinjaman hutang bank jangka pendek harus dilakukan
perjanjian yang mengikat yang disetujui kedua belah pihak.
Ada beberapa ciri dalam hutang bank jangka pendek (Yuniningsih, 2018)
• Jatuh tempo, masa pelunasan hutang bank jangka pendek cenderung
lebih panjang jika dibandingkan dengan hutang dagang. Misalkan
wesel dengan jangka waktu 60 hari, di mana bank memberikan waktu
60 hari kepada para nasabah untuk melakukan pelunasan pembayaran
hutang atau memperbaruinya.
• Ukuran Nasabah, Bank akan memberikan pinjaman jangka pendek
kepada semua perusahaan baik besar atau kecil yang membutuhkan
pendanaan. Perusahaan besar akan diberikan pinjaman bank jangka

pendek dengan jumlah kuantitas uang yang lebih besar dibandingkan
dengan perusahaan dengan ukuran kecil.
• Plafon kredit, pihak bank akan menentukan batas maksimal jumlah
pinjaman yang akan diberikan kepada para nasabah. Calon debitor
atau nasabah mengajukan permohonan kredit dengan menyebutkan
jumlah yang akan dipinjam kepada bank, tetapi plafon kredit yang
ideal pada prinsipnya sebesar modal kerja yang memang dibutuhkan
dan sesuai dengan kebutuhan calon debitor ((Katili, Tommy and
Untu, 2014). Banyak faktor yang menentukan jumlah pendanaan
yang diberikan pada masing-masing perusahaan. Perbedaan jumlah
pendanaan tersebut bisa ditentukan dengan menerapkan sebagian atau
seluruhnya dari 5C yaitu caracter, capability, capacity, collateral dan
condition. Seseorang yang mempunyai cakarter bagus diwujudkan
dengan kejujuran dan ketepatan dalam membayar kewajiban, maka
akan lebih mudah mendapatkan pendanaan jangka pendek
dibandingkan dengan orang yang mempunyai caracter kurang bagus.
Contoh misalkan, seorang nasabah sebelumnya memiliki hutang bank
jangka pendek sebesar Rp. 200.000.000,- dan pada saat akan
mengajukan hutang lagi ternyata hutang tersebut masih belum lunas.
Sisa hutang yang belum terbayar misalkan sebesar Rp. 50.000.000,-.
Pada saat pengajuan hutang baru sebesar Rp. 250.000.000 belum
tentu pihak bank menyetujui sebesar yang diajukan karena harus
melihat karakter seserang dalam melaksanakan kewajiban.
Kemungkinan yang akan di setujui misalkan Rp. 150.000.000,-. Dan
harus melunasi hutang sebelumnya ditambah dengan denda.
Pelunasan sisa hutang dan denda biasanya langsung ambilkan dari
hutang baru. Saat pencairan pendanaan maka nasabah tidak akan
menerimaa sebesar yang diajukan. Misalkan nasabah hanya
menerima Rp. 150.000.000,- - Rp. 50.000.000. – Rp. Biaya hutang
baru - Rp. Biaya hutang yang lama. Kalau dilihat dari uraian tersebut
maka yang akan diterima kurang dari Rp. 100.000.000,-.
• Jaminan Kredit, jika suatu bank masih belum nyakin atau meragukan
akan kemampuan nasabah dalam melaksanaan kewajiban hutang
yang ditanggung maka bank akan menentukan jaminan kredit.
Jaminan kredit atau credite collateral dari nasabah tersebut digunakan
untuk menjaga likuiditas jika seandainya nasabah suatu saat tidak
bisa memenuhi kewajiban hutang atau pelunasan.
• Saldo kompensasi, menunjukan saldo rekening yang harus
dipertahankan perusahan. Jumlahnya ditentukan oleh berdasarkan
ketentuan atau peraturan bank. Misalkan saldo kompensasi
ditentukan sebesar 10% dari jumlah hutang. Nasabah yang
mengajukan hutang Rp. 200.000.000,- maka saldo kompesasi sebesar
Rp. 20.000.000, sehingga nasabah menerima Rp. 180.000.000,-
Pemilihan Bank
Seorang atau perusahaan sebagai nasabah bank sebelum mengajukan
pendanaan bank harus mempertimbangkan banyak hal. Pertimbangan tersebut
baik bersifat internal ataupun eksternal. Hal itu perlu dilakukan agar apa yang
dilakukan dalam pendanaan bisa bermanfaat dalam usaha dan tidak
mengakibatkan ketidakmampuan dalam membayar kewajiban. Untuk itu
perusahaan atau perseorangan yang berlaku sebagai nasabah perlu
mempertimbangkan beberapa beberapa hal sebagai bahan pengambil
keputusan. Baik buruknya hasil keputusan seseorang dalam penggunaan dana
atau investasi dangat dipengaruhi pengetahuan, pengalaman dan pemahaman
seseorang (Yuniningsih, 2020; Yuniningsih and Taufiq, 2019; Pertiwi,
Yuniningsih and Anwar, 2019). Kriteria tersebut misalkan untuk penggunaan
apa dana tersebut, berapa beban bunga yang harus ditanggung, biaya apa saja
yang harus dikeluarkan selain beban bunga, berapa plafon pinjaman yang akan
diberikan, apakah masih ada kewajiban atau tanggungan di bank lain atau
pihak lain dan lain-lain. Dengan mempertimbangkan hal tersebut maka
seseorang atau perusahaan sebagai pihak pengguna dana akan tercapai tujuan
dan sasaran yang jelas tanpa mengganggu likuiditas kedepannya.
Daftar Pustaka
(IRM), I. of R. M. (2010) “A structured approach to Enterprise Risk

Management (ERM) and the requirements of ISO 31000 Contents,” Risk
Management. doi: 10.1016/j.solmat.2010.12.013.
Aaker, J. L., Rudd, M. dan Mogilner, C. (2011) “If money does not make you
happy, consider time,” Journal of Consumer Psychology. doi:
10.1016/j.jcps.2011.01.004.
Admin Jurnal Manajemen (2020) Jurnal Manajemen.com. Available at:
https://jurnalmanajemen.com/manajemen-
kas/#Pengertian_Manajemen_Kas (Accessed: 2 July 2020).
Andrianto. (2019). Manajemen Kredit (Teori dan Konsep Bagi Bank Umum).
Pasuruan: CV. Qiara Media.
Ardiprawiro (2015) Dasar Manajemen Keuangan. Available at: file:///H:/buku
mk/Bab 5 Manajemen Kas dan Surat Berharga Jangka Pendek.pdf.
Aryani Soemitro, R. A. dan Suprayitno, H. (2018) “Pemikiran Awal tentang
Konsep Dasar Manajemen Aset Fasilitas,” Jurnal Manejemen Aset
Infrastruktur & Fasilitas. doi: 10.12962/j26151847.v2i0.4225.
Atmaja, L. S., (2008). Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta:
ANDI.
Azam, G. (2020). 10 major functions of financial management for utilizing
financial resources. Retrieved from https://startupaplan.com/financial-
management-functions/
Baridwan, Z., (2000). Intermediate Accounting. Ketujuh ed. Yogyakarta: BFE-
Yogyakarta.
Bredmar, K. (2017) “Change management,” in The Routledge Companion to
Accounting Information Systems. doi: 10.4324/9781315647210.
Brigham, E. F. and Houston, J. F. (2010) Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.

Jakarta: Erlangga.
Brigham, E. F. dan Houston, J. F. (2007) Fundamentals of financial
management (Dasar-dasar Manajemen Keuangan), Engineering and
Process Economics. doi: 10.1038/sj.ejhg.5200824.
Brigham, J. C. (1990) “Target Person Distinctiveness and Attractiveness as
Moderator Variables in the Confidence-Accuracy Relationship in
Eyewitness Identifications,” Basic and Applied Social Psychology. doi:
10.1207/s15324834basp1101_7.
Budiman, I. (2020) PSAK 55 INSTRUMEN KEUANGAN: PENGAKUAN
DAN PENGUKURAN - ppt download. Tersedia pada:
https://slideplayer.info/slide/12334575/73/images/
89/Anjak+Piutang+(Factoring).jpg (Diakses: 12 Juli 2020).
Cutler, D. M. dan Zeckhauser, R. J. (2000) “Chapter 11 The anatomy of health
insurance,” in Handbook of Health Economics. doi: 10.1016/S1574-
0064(00)80170-5.
Darmawan (2014) Perbedaan Saham Biasa Dengan Saham Preferen. Available
at: http://numegi.blogspot.com/2014/05/perbedaan-saham-biasa-dengan-
saham.html (Accessed: 1 July 2020).
David K. Eiteman, Retired, A, Stonehill, A. I. (2004) Multinasional Business
Finance, 10th Edition, International Edition, Perason Addison Wesley,
Boston, USA
Ding, Y., Zhang, H. dan Zhang, J. (2008) “The Financial and Operating
Performance of Chinese Family-Owned Listed Firms,” Management
International Review. doi: 10.1007/s11575-008-0017-9.
Drucker, P. F. (1955) “The Management Horizon,” The Journal of Business.
doi: 10.1086/294072.
Eiteman, Stonehill, Moffett, D.,(2010). Multinational Business Finance,
Twelfth Edition New Delhi: Dorling Kindersley (India) Pvt Ltd
Ewin (2019) Perkembangan Surat Berharga di Indonesia. Available at:
https://hukumupb.wordpress.com/2019/01/23/jenis-jenis-surat-berharga/
(Accessed: 1 July 2020).
Daftar Pustaka 161
Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan dan Pasar Modal

(Pertama). Mitra Wacana Media.
Friedman, B. M. (2000) Debt Restructuring. Cambridge.
Gitman, D. M. dan Moshin, P. Y. (2003) “Modifications of Sp(2) covariant
superfield quantization,” Physics Letters, Section B: Nuclear, Elementary
Particle and High-Energy Physics. doi: 10.1016/j.physletb.2003.10.005.
Gradstein, M. dan Justman, M. (2000) “Human capital, social capital, and public
schooling,” in European Economic Review. doi: 10.1016/S0014-
2921(99)00044-6.
Hamdan, H. (2018) “INDUSTRI 4.0: PENGARUH REVOLUSI INDUSTRI
PADA KEWIRAUSAHAAN DEMI KEMANDIRIAN EKONOMI,”
JURNAL NUSANTARA APLIKASI MANAJEMEN BISNIS. doi:
10.29407/nusamba.v3i2.12142.
Hariandja Hal 3. (2002) “Manajemen Sumber Daya Manusia Hal 3,”
Manajemen Sumber Daya Manusia Hal 3.
Harmono (2011) “Manajamen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard
Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis,” in Manajemen Keuanggan.
Hasbi, S. dan Hadi, K. (2016) “Evaluasi Pembiayaan Perumahan Akad
Murabahah Versus Kredit Konvensional Berdasarkan Volatilitas Harga,”
Jurnal Akuntansi dan Investasi. doi: 10.18196/jai.2016.0042.22-41.
Hery (2017) Teori Akuntansi: Pendekatan Konsep dan Analisis. Jakarta:
Grasindo.
Horne, J. C. V. d. J. M. W. J., 2012. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Edisi
13 - Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.
Horne, James C. Van dan Wachowicz, J. M. (2012) “Prinsip-prinsip
Manajemen Keuangan. Edisi 13.,” Jakarta: Salemba Empat. doi:
10.1016/j.neuroimage.2007.11.048.
IAI (2014) ‘Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No.14 :
Persediaan’, in.
Ikatan Bankir Indonesia. (2013). Memahami Bisnis Bank. Jakarta: PT.
Gramedia Pustaka Utama.
Information, M. (2011) “AND MANAGEMENT REVIEW : KNOWLEDGE

SYSTEMS : MANAGEMENT KNOWLEDGE AND FOUNDATIONS
CONCEPTUAL,” Management Information Systems.
Jackson, T. (2005) “Motivating Sustainable Consumption,” A review of
evidence on consumer behaviour and behavioural change In A report to the
Sustainable Development Research Network as part of the ESRC
Sustainable Technologies Programme Centre for Environmental Strategy
University of Surrey Guildford. doi: 10.1260/0958305043026573.
James, E., King, E. M. dan Suryadi, A. (1996) “Finance, management, and costs
of public and private schools in Indonesia,” Economics of Education
Review. doi: 10.1016/S0272-7757(96)00035-0.
Joffrin, E. et al. (2019) “Overview of the JET preparation for deuterium-tritium
operation with the ITER like-wall,” Nuclear Fusion. doi: 10.1088/1741-
4326/ab2276.
Kariyoto (2018) Manajemen Keuangan: Konsep dan Implementasi. Universitas
Brawijaya Press. Available at:
https://books.google.co.id/books?id=QuJqDwAAQBAJ.
Kasmir (2012) Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Grafindo.
Kasmir (2016) Pengantar Manajemen Keuangan: Edisi Kedua. Prenada Media.
Available at: https://books.google.co.id/books?id=lW9ADwAAQBAJ.
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Rajagrafindo Persada.
Kasmir. (2014). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya (14th ed.). Jakarta: PT.
Raja Grafinfo Persada.
Katili, I. M., Tommy, P. and Untu, V. (2014) ‘KELAYAKAN KREDIT DAN
PENETAPAN PLAFON KREDIT MODAL KERJA CALON
DEBITOR UMKM DI PT BANK MANDIRI (PERSERO) TBK
CABANG DOTULOLONG LASUT MANADO’, Jurnal EMBA: Jurnal
Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 2(1).
Khambata, Dara & Ajami, Riad. (1992). International Business-Theory and
Practice, New York, Mcmillan
Kieso, D. E., Weygandt, J. J. and Warfield, T. D. (2007) Intermediate
Accounting, 2007 FASB Update. Wiley. Available at:
https://books.google.co.zm/books?id=Zc6ONwAACAAJ.
Daftar Pustaka 163
Kieso, D. E., Weygandt, J. J. and Warfield, T. D. (2011) Intermediate

Accounting. Wiley (Intermediate Accounting). Available at:
https://books.google.co.id/books?id=5RfhL6UILgMC.
Kresnoadi (2018) 7 Alat Pembayaran Internasional Ini Perlu Kamu Ketahui !
Available at: https://blog.ruangguru.com/alat-pembayaran-internasional
(Accessed: 1 July 2020).
Kusumajaya, D. K. O. (2011) “Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan
Perusahaan terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan
Manufaktur di Bursa Efek Indonesia,” Unpublished Thesis. Universitas
Udayana.
la Rocca, M. L., la Rocca, T. L. dan Cariola, A. (2011) “Capital Structure
Decisions During a Firm’s Life Cycle,” Small Business Economics. doi:
10.1007/s11187-009-9229-z.
LeRoy, S. F., Werner, J. dan Ross, S. A. (2000) Principles of Financial
Economics, Principles of Financial Economics. doi:
10.1017/cbo9780511753787.
Madura, Jeff. (2011) International Financial Management. Abridged 10th
Edition. South-Western, A Part of Cengage Learning.
Malayu, Hasibuan. (2011). Dasar-dasar perbankan. Jakarta: PT.Bumi Aksara
Margaretha, F. (2011) Manajemen Keuangan. Edited by N. I. Sallama. Jakarta:
Erlangga.
Martani, D. d., 2012. Akuntansi Keuangan menengah Berbasis PSAK. Jakarta:
Salemba Empat.
Mclarney, C. dan Rhyno, S. (1999) “Mary Parker Follett: Visionary leadership
and strategic management,” Women in Management Review. doi:
10.1108/09649429910291131.
Mudrajad Kuncoro & Suhardjono. (2018). Manajemen Perbankan Teori dan
Aplikasi (2th ed.). BPFE UGM. Yogyakarta.
Murhadi, W. R. (2013) Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Valuasi
Saham. Jakarta: Salemba Empat.
Paddock, J., Copeland, T. E. dan Weston, J. F. (1980) “Financial Theory and
Corporate Policy.,” The Journal of Finance. doi: 10.2307/2327506.
Pangestuti, Dewi Cahyani (2020). Manajemen Keuangan Internasional.

Deepublish
Pertiwi, T., Yuniningsih, Y. and Anwar, M. (2019) ‘The biased factors of
investor’s behavior in stock exchange trading’, Management Science
Letters, 9(6), pp. 835–842.
Rachmat Firdaus & Maya Ariyanti. (2017). Manajemen Perkreditan Bank
Umum (Teori, Masalah, Kebijakan dan Aplikasinya Lengkap dengan
Analisis Kredit). Bandung: ALFABETA.
Ramadhan, F. (2020) Pengertian, Jenis Transaksi, Fungsi dan Instrumen Pasar
Uang dalam Perekonomian. Available at:
https://khanfarkhan.com/pengertian-jenis-dan-instrumen-pasar-uang-
dalam-perekonomian/ (Accessed: 1 July 2020).
Respatia, W., A and Fidiana (2010) ‘Kebijakan Restrukturisasi Utang Melalui’,
Ekuitas, 14(1), pp. 82–96.
Rhyne, R. G. dan Brigham, E. F. (1979) “Fundamentals of Financial
Management.,” The Journal of Finance. doi: 10.2307/2327254.
Robson, K. (1991) “On the arenas of accounting change: The process of
translation,” Accounting, Organizations and Society. doi: 10.1016/0361-
3682(91)90041-C.
Rohim, I. (2018) Manajemen Hutang. Available at:
https://dconsultingbusinessconsultant.com/manajemen-hutang/
(Accessed: 17 June 2020).
Saepudin (2019) REVOLUSI INDUSTRI 4.0 , APAKAH ITU? DAN
PENGARUHNYA TERHADAP DUNIA PENDIDIKAN – Dinas
Pendidikan Kabupaten Bandung Barat.
Sartono, Agus (2014). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi empat.
Cetakan ke tujuh Yogyakarta: Penerbit BPFE
Sartono, S. and Ratnawati, T. (2020) ‘Faktor-Faktor Penentu Struktur Modal’,
Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 11(11), pp. 35–44.
Snowdon, A. dan Alessi, C. (2018) “The Management of Innovation:,” in A
Canadian Healthcare Innovation Agenda. doi: 10.2307/j.ctv8bt1kc.13.
Stapleton, R. C., Brealey, R. dan Myers, S. (1981) “Principles of Corporate
Finance.,” The Journal of Finance. doi: 10.2307/2327568.
Daftar Pustaka 165
Stern, J. M., Stewart, G. B. dan Chew, D. H. (1995) “THE EVAR FINANCIAL

MANAGEMENT SYSTEM,” Journal of Applied Corporate Finance. doi:
10.1111/j.1745-6622.1995.tb00285.x.
Sudana, I. M. (2011) Manajemen Keuangan Perusahaan Teori & Praktik,
Erlangga. doi: 10.1145/2505515.2507827.
Sudana, I. M., (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik,
Edisi 2. Jakarta: Erlangga.
Suranti, D. (2016) ‘Perlakuan Akuntansi Kas Kecil’, 1(1), pp. 21–24.
Surat Edaran Bank Indonesia No.26/4/BPPP tanggal 29 Mei 1993: Tentang
Penyelamatan Kredit Bermasalah.
Surat Keputusan Direksi Bank Indonesia Nomor 31/150/KEP/DIR tanggal 12
November 1998: Tentang Restrukturisasi Kredit.
Syahyunan (2015) Manajemen Keuangan Perencanaan, Analisis dan
Pengendalian Keuangan. Medan: USU Press.
Syahyunan, 2015. Manajemen Keuangan - Perencanaan, Analisis dan
Pengendalian Keuangan, Edisi Kedua. Medan: USU Press.
Syahyunan. (2015). Manajemen Keuangan (Kedua). USU Press.
Syaifuddin, D. T., Sarita, Buyung, & Mahrani, S. W. (2015). Manajemen
Keuangan Internasional (suatu Pengantar). Kurnia Global Diagnosatik.
Teguh Pudjo, M. (2007). Manajemen Perkreditan Bagi Bank Komersil.
Yogyakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Thomas Suyatno. (2007). Dasar-Dasar Perkreditan (4th ed.). Jakarta: : PT.
Gramedia Pustaka Utama.
Triwiyanto, T. (2013) “Pemetaan mutu manajemen berbasis sekolah melalui
audit manajemen pendidikan,” Jurnal Manajemen Pendidikan.
Tseng, K. C. (2006) “Behavioral finance, bounded rationality, neuro-finance,
and traditional finance,” Investment Management and Financial
Innovations.
Undang-Undang No. 10 Tahun 1998: Tentang perubahan atas Undang Undang
No. 7 Tahun 1992.
Van Horn, R. (1999) “Intellectual capital,” Phi Delta Kappan. doi:

10.4324/9781315393100-11.
Veithzal, R., & Permata, V. A. (2014). Credit Management Handbook: Teori,
Konsep, Prosedur, dan Aplikasi Panduan Praktis Mahasiswa,Bankir, dan
Nasabah. Jakarta: PT.Rajawali Pers.
Waddock, S. A. dan Graves, S. B. (1997) “The corporate social performance-
financial performance link,” Strategic Management Journal. doi:
10.1002/(SICI)1097-0266(199704)18:4<303::AID-SMJ869>3.0.CO;2-
G.
Wahyudin, A. and Salsabila, K. ’ (2019) ‘Firm Size Moderates the Effect of Free
Cash Flow, Firm Growth, and Profitability on Debt Policy’, JDA Jurnal
Dinamika Akuntansi, 11(1), pp. 89–97. doi: 10.15294/jda.v11i1.9766.
Weston, J. F. d. T. E. C., (1999). Manajemen Keuangan, Edisi Kedelapan, Jilid
1. Jakarta : Erlangga.
Wong, K. L. (2006) “Financial management,” in Professional Housing
Management Practices in Hong Kong. doi: 10.5005/jp/books/10677_12.
Yuliati, S. H., & Prasetyo, H. (1998). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan
Internasional, Edisi 2, Andi, Yogyakarta.
Yuniningsih, (2018). Perilaku Keuangan dalam Berinvestasi (Laboratorium
experiment dan Field Experiment), Penerbit Indomedia Pustaka, 2020
Yuniningsih, Y. and Taufiq, M. (2019) ‘INVESTOR BEHAVIOR IN
DETERMINING INVESTMEN ON REAL ASSET’, MIX: Jurnal Ilmiah
Manajemen. Mercu Buana University, 9(2), p. 293227.
Yuniningsih, Y., Pertiwi, T. and Purwanto, E. (2019) ‘Fundamental factor of
financial management in determining company values’, Management
Science Letters, 9(2), pp. 205–216.
Zott, C. et al. (2012) “Financial Consumer Protection and the Global Financial
Crisis,” Journal of Consumer Research. doi: 10.1007/978-3-642-13757-0.

Manajemen Keuangan Siti Aisyah DKK Medan 2020

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Manajemen Keuangan Siti Aisyah DKK Medan 2020

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Manajemen Keuangan

Penerbit Yayasan Kita Menulis

Siti Aisyah, dkk.

Katalog Dalam Terbitan

Manajemen keuangan memiliki peran penting dalam jalannya sebuah

Buku ini membahas :

Akhir kata penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada teman-

Medan, Juni 2020

Kata Pengantar .................................................................................................... v

Bab 1 Pengantar Manajemen Keuangan

Bab 2 Tujuan dan Fungsi Manajemen Keuangan

Bab 3 Manajemen Kas dan Surat Berharga

Bab 4 Manajemen Kredit

Bab 5 Manajemen Persediaan

Bab 6 Manajemen Piutang dan Pinjaman

Bab 7 Manajemen Utang

Bab 8 Manajemen Modal Kerja

Bab 9 Manajemen Keuangan Internasional

Bab 10 Sumber Dana Jangka Pendek

Daftar Pustaka .................................................................................................... 159

Gambar 1.1: Prinsip Industri 4.0 .....................................................................2

Tabel 6.1: Aging Schedule......................................................................... 84

Prinsip Industri 4.0

Gambar 1.1: Prinsip Industri 4.0 (Hermann, dkk., 2016)

hierarki manajemen, pengambilan keputusan perusahaan didorong turun ke

1.2 Keuangan Sebagai Suatu Bidang

Gambar 1.2: Pengelolaan Keuangan Bidang Pembelajaran

Pengelolaan keuangan pendidikan merupakan salah satu substansi pengeloaan

Joffrin et al., (2019) berpendapat bahwa keuangan merupakan pemanfaatan

1.3 Pengertian Manajemen Keuangan

Gambar 1.3: Struktur defenisi dari sebuah manajemen (Information, 2011)

Tujuan manajemen adalah untuk melayani pelanggan. Namun, jika seseorang

2. (Determine capital structure) atau Menentukan struktur modal:

Gambar 1.4: Fungsi Sebuah Manajemen Keuangan (Rhyne dan Brigham,

1.4 Prinsip- Prinsip Dasar Manajemen

Gambar 1.5: Prinsip-prinsip Dasar Keuangan (LeRoy, Werner dan Ross,

Investor harus berhati-hati saat membentuk portofolio dari peluang investasi

Membentuk portofolio melalui diversifikasi dapat diterapkan untuk investasi

4. Kesadaran akan Nilai Waktu dari Uang / Aware of Time Value of

Rencana asuransi yang tepat akan membantu organisasi untuk mengalihkan

Maksimalisasi kekayaan adalah proses memaksimalkan nilai suatu organisasi,

8. Reinvest Daripada Mengkonsumsi/ Reinvest Rather than Consume

2.2 Tujuan Manajemen Keuangan

Oleh karena itu, Manajer keuangan harus dapat menetapkan keputusan

Gambar 2.1: Hubungan Tujuan Perusahaan dengan Tujuan Manajemen

Secara spesifik maka tujuan manajemen keuangan adalah:

membayar tagihan dengan menjaga kecukupan kredit dan cadangan

Manajer keuangan dalam mencapai tujuan-tujuan di atas, harus mengakui

2.3 Fungsi Manajemen Keuangan

Pandangan modern memandang keuangan sebagai bagian integral dari

Fungsi-fungsi manajemen keuangan umumnya akan terkait dengan fungsi

Gambar 2.2: Fungsi-Fungsi Manajemen Keuangan

Berdasar Gambar 2.2 maka fungsi-fungsi manajemen secara umum adalah

Berdasar definisi manajemen keuangan terdapat tiga fungsi utama yang

2. Keputusan Pendanaan (Financing Decision)

Gambar 2.3: Fungsi-Fungsi Manajemen Keuangan yang Utama (Azam,

Berdasar gambar di atas maka dapat dijelaskan sebagai berikut:

sehingga kemungkinan kehilangan dana, berkurang, atau mengalami

dan berinvestasi sesuai dengan skema tersebut. Manajer keuangan juga

Selanjutnya Kas dan Surat Berharga dalam aktivitasnya sering saling

tetap dapat terjaga. Keberlanjutan (sustainability) perusahan dapat ditentukan

Yang termasuk dalam kategori kas adalah:

3. Simpanan Di Bank dalam bentuk Giro