Nama : Maya Mutiara Manik

Nim : 180301326

Tugas : Remedial

CHINA (NASDAQ: CWT)

 LATAR BELAKANG

Teknologi Katup Cina (CVVT) adalah

pengembang, pabrikan, dan penyedia layanan purna jual
untuk produk dan layanan manajemen aliran yang
komprehensif di Cina. Katup perusahaan digunakan
dalam berbagai aplikasi industri, termasuk tenaga nuklir,
tenaga fosil, tenaga air, minyak dan gas, dan sebagainya.

Perusahaan ini dibentuk pada tahun 2007 dengan penggabungan dua

perusahaan penggerak dan kontrol fluida terkemuka: ZD Valves dan Kaifeng
Valves. CVVT memiliki enam anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki:
Zhengzhou City ZD Valves Co. Ltd., Henan Kaifeng High Pressure Valves
Co. Ltd., TaizhouTaideValves Co. Ltd., Yangzhou Rock Valves
LockTechnologyCo.Ltd., China ValvesTechnology (Changsha)
ValvesCo.Ltd., dan Shanghai PudongHanweiValve Co. Ltd.

CVVT menyelesaikan tiga akuisisi besar pada tahun 2009

dan 2010 : Able Delight, Hanwei Valves, dan Yangzhou Rock.

CVVT telah tumbuh terutama melalui akuisisi, termasuk pembelian

YangzhouRock ValvesLockTechnology baru-baru ini. Meskipun pembelian ini
meningkatkan pendapatan, lini produk Yangzhou sejauh ini telah menghasilkan margin
yang jauh lebih rendah karena kenaikan biaya material ditambah dengan penjualan
produk dengan harga yang lebih rendah secara signifikan memakan margin.

Dalam pengajuan terbaru, China Valves melaporkan

margin kotor sebesar 45,4 persen dikuartal ketiga tahun 2010
dibandingkan dengan 49,3 persen pada periode yang sama
 Yang terjadi pada TAHUN 2010

Pada tanggal 12 Januari 2010,CVVT mengumumkan niatnya utk mengakuisisi aset able delight senilai
US$15 juta, beberapa minggu setelah menutup penempatan probadi senilai US$22 juta.

Transaksi tersebut diselesaikan pada 3 Februari 2010. Dalam CVVT tanggal 8-K Februari, asset
yang dibeli termasuk persediaan US $ 4,9 juta dan aset tetap (PP&E) US $ 10,1 juta

Pada November 2010, CVVT mengubah 8-K dan mengungkapkan untuk pertama
kalinya bahwa Able Delight adalah anak perusahaan Watts Water Tech (NYSE: WTS). Pengajuan Securities and
Exchange Commission (SEC) 10-Q dan 10-K dari WTS menunjukkan bahwa Able Delight (Changsha) Valves
kehilangan US $ 5,3 juta pada tahun 2009 dan sedang diselidiki atas praktik korupsi di luar negeri. WTS
menutupnya karena itu.

Perjanjian pengalihan aset yang dirujuk dalam 8-K berisi 4

pihak sebagai berikut:

1) Henan tonghai fluid equipment Co.Ltd (anak

perusahaan CVVT)
2) Shanghai PudongHawaiValve co.Ltd
(perusahaan yang diakuisisi)
3) Shanghai HanhuangValve co.Ltd (pemilik B)
4) Hongkong Hanxi Invesment co.Ltd (pemilik B)

PADA TAHUN 2011 - 2013

Bulan Januari 2011, Citron Research mengeluarkan penelitian yang memperingatkan investor
tentang potensi area misrepresentasi dan nondisclosure dalam lapoaran 8-K perusahaan yang mdiajukan
ke SEC di area tiga akuisisi CVVT

Saham yang pernah diperdagangkan dengan harga $ 16 per saham (2009) mengalami penurunan
harga dari sekitar $ 10 per saham pada awal tahun 2011 menjadi kurang dari $ 1 per saham pada tahun
2013.
 TANDA PERINGATAN

1) CVVT memiliki salah satu nilai tata kelola

perusahaan terendah (peringkat ke-63 keluar
dari 70 perusahaan) pada studi investasi Piper
Jaffrey China baru-baru ini.
2) Perusahaan memiliki pintu putar dari chief
financial officer (CFOs) Auditor perusahaan,
Frazer Frost, adalah kantor akuntan yang lebih
kecil yang mengaudit sejumlah perusahaan
China di mana skandal terjadi (perusahaan telah
berpisah.

Tampaknya tidak ada yang masuk akal dari perusahaan

ini:

 Grossmargin mereka adalah yang tertinggi di

sektor yang dikomoditisasi, namun mereka tidak
melakukan investasi untuk inovasi (penelitian
mereka sekitar $ 150.000). anggaran
pembangunan untuk tahun 2010.
 Mereka membandingkan diri mereka sendiri
dengan Emerson, sebuah perusahaan yang 100
kali lebih besar mengklaim bahwa mereka
memiliki margin operasi dua kali lipat.
 Mereka mampu membeli pesaing (Yangzhou
Rock) dengan P / E.
PELAJARAN UTAMA

 Kasus CVVT sepertinya merupakan kasus dimana

manajemen perusahaan memulai dengan membuat
proyeksi pendapatan yang sangat optimis, yang
menyebabkan harga saham perusahaan meningkat.
Setelah itu, mereka menghimpun dana melalui private
placement dan kemudian menguras dana dari
perusahaan melalui transaksi pihak terkait, yakni
akuisisi yang tercatat sebelumnya.
 Investor seharusnya tidak hanya mengambil kata-kata
manajemen ketika mereka mengumumkan betapa
realistis proyeksi pendapatan mereka. Proyeksi
pendapatan, dan penting untuk membuat penilaian
independen .
 Penting juga untuk melakukan pemeriksaan latar
belakang pada pihak-pihak yang terlibat dalam aksi
transaksi besar untuk mengetahui apakah sebenarnya
ada transaksi pihak terkait yang dirahasiakan.