Nama : Fiffyana Widya Ningsih

Nim : A1C019080

Kelas : S1 AKUNTANSI B

Matkul : Seminar Akuntansi Keuangan

CRITICAL REVIEW ARTIKEL 10

PASAR MODAL : REAKSI PASAR

Judul : Penentu reaksi pasar terhadap pernyataan ulang pengumuman

Penulis : Zoe-Vonna Palmrose, Vernon J. Richardson, Susan Scholz

LATAR BELAKANG PENELITIAN

Berbagai ketentuan dalam Securities Act mengharuskan perusahaan untuk mengoreksi

pengungkapan yang tidak akurat, tidak lengkap, atau menyesatkan. SebagaiSkinner (1997, hal. 252)
menjelaskan, manajemen memiliki kewajiban untuk mengoreksi pernyataan yang dibuat dalam setiap
pengajuan jika pernyataan '' kemudian diketahui salah dan menyesatkan sejak awal, dan penerbit
mengetahui atau seharusnya tahu bahwa orang terus mengandalkan semua atau sebagian material.
daripernyataan.''

Perusahaan, SEC, auditor independen atau kombinasinya dapat mengidentifikasi perlunya

penyajian kembali. Perusahaan dapat menemukan salah saji melalui audit internal dan prosedur
pengendalian internal lainnya, seperti proses penutupan akhir periode, tinjauan kebijakan, dan
mekanisme yang mengumpulkan dan menyelidiki keluhan dari karyawan. SEC terkadang meminta
pernyataan ulang setelah meninjau pengajuan perusahaan. Ketika auditor menemukan bahwa
laporan keuangan yang diterbitkan sebelumnya mengandung penghilangan atau salah saji material,
GAAS mengharuskan mereka menyarankan klien untuk membuat pengungkapan yang tepat, dan
untuk mengambil langkah-langkah yang diperlukan untuk memastikan hal ini terjadi (AICPA, 2002,
Bagian AU 561).

TUJUAN PENELITIAN

Untuk menyelidiki hubungan antara reaksi harga saham terhadap pengumuman pernyataan
ulang dan karakteristik pernyataan ulang yang mungkin mempengaruhi penilaian pelaku pasar
terhadap perusahaan.
PENELITIAN SEBELUMNYA

Studi kami mengacu pada penelitian penyajian kembali yang ada, yang membandingkan karakteristik
perusahaan yang menyatakan kembali dan yang tidak menyatakan kembali dalam periode tertentu dari
tahun 1976 hingga 1994 (misalnya,Kinney dan McDaniel, 1989;DeFond dan Jiambalvo, 1991;Sennetti dan
Turner, 1999). Studi-studi ini mendokumentasikan bahwa perusahaan penyajian kembali cenderung lebih
kecil, kurang menguntungkan, tumbuh lebih lambat, dan kecil kemungkinannya untuk memiliki komite
audit daripada rekan-rekan industri atau kontrol mereka. Mereka juga memiliki frekuensi audit yang lebih
tinggi . Laporan memenuhi syarat untuk ketidakpastian, utang yang lebih tinggi, lebih sedikit alternatif
GAAP yang meningkatkan pendapatan, dan kepemilikan yang lebih tersebar.

Penelitian bersamaan lainnya memberikan data deskriptif tentang perusahaan yang menyatakan kembali
dan karakteristik penyajian kembali. Misalnya, berdasarkan sampel revisi pengumuman pendapatan dan
penyajian kembali laporan keuangan yang diajukan ke SEC dari tahun 1977 hingga 2000,Wu (2002),
memperpanjangMoriarty dan Livingston (2001), melaporkan peningkatan frekuensi salah saji pendapatan
dan perubahan sifatnya (misalnya, peningkatan proporsi penyajian kembali pendapatan dan kemunculan
baru-baru ini dalam penelitian dan pengembangan dalam proses (IPR&D) penyajian kembali).

Palmrose dan Scholz (2004)memeriksa hubungan pernyataan kembali tertentu dan karakteristik
perusahaan dengan kemungkinan litigasi, sebagian besar tindakan kelas pemegang saham, terhadap
perusahaan, manajemen, dewan direksi, auditor luar, dan lainnya untuk sampel 492 perusahaan yang
mengumumkan pernyataan kembali dari tahun 1995 hingga 1999. Mereka termasuk saham perubahan
harga untuk pengumuman pernyataan kembali (dan periode sebelum dan sesudah pengumuman) di
antara variabel-variabel yang diperiksa. Mereka menemukan hubungan yang signifikan antara litigasi dan
reaksi pasar negatif terhadap pengumuman penyajian kembali (dan 6 bulan sebelum pengumuman),
meskipun hasil ini melemah dalam subset penyajian kembali dengan terdakwa auditor.

METODE PENELITIAN

1. Penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif yang bertujuan untuk menguji bagaimana dampak
penyajian kembali yang timbul dengan membandingkan karakteristik perusahaan yang menyatakan
kembali dan yang tidak menyatakan kembali dalam periode tertentu, dan Untuk menyelidiki hubungan
antara penyajian kembali dan karakteristik perusahaan dan variasi cross-sectional dalam reaksi pasar
saham terhadap pengumuman.

2. Dalam penelitian ini peneliti mengidentifikasi sampel data yang digunakan melalui pencarian di
Perpustakaan Berita Lexis-Nexis dan Perpustakaan Pengarsipan SEC berdasarkan pencarian kata kunci
untuk pernyataan ulang (misalnya, menyatakan ulang, merevisi, menyesuaikan, kesalahan).

3. Sampel data yang kemudian dipilih yaitu berdasrkan kriteria sebagai berikut :

a) Peneliti menyertakan pernyataan ulang untuk perusahaan AS yang membuat pengumuman awal antara
1 Januari 1995 dan 31 Desember 1999.

b) Untuk pengumuman pernyataan ulang dan potensi pernyataan ulang yang diidentifikasi dari pencarian
file berita Lexis-Nexis dan pengajuan SEC dari tahun 1995 hingga 1999. hanya pernyataan ulang untuk
mengoreksi salah saji yang disertakan.
c) Kemudian untuk informasi mengenai pengembalian abnormal kumulatif diambil berdasarkan yang
disesuaikan pasar (indeks tertimbang sama) selama hari 0 dan 1, di mana hari 0 adalah tanggal pernyataan
ulang atau pernyataan ulang potensial diumumkan

PENGUKURAN

Untuk mengeksplorasi hubungan antara pengembalian dan penyajian kembali, kami memperkirakan
regresi yang mencakup penyajian kembali dan karakteristik perusahaan yang diharapkan mempengaruhi
reaksi pasar terhadap pengumuman pernyataan kembali. Kami mempertimbangkan informasi yang
disampaikan kembali tentang perubahan prospek perusahaan di masa depan serta risiko/ ketidakpastian
untuk mencapainya. Pendekatan kami bergantung pada penilaian arus kas yang didiskontokan di mana
harga pasar sekuritas sama dengan nilai sekarang dari dividen yang diharapkan atau pendapatan yang
diharapkan (dengan beberapa asumsi). Dalam kerangka ini, reaksi negatif terhadap pengumuman
penyajian kembali disebabkan oleh penurunan prospek masa depan (penurunan pendapatan yang
diharapkan) dan/atau peningkatan risiko/ketidakpastian (peningkatan tingkat diskonto).

Risiko/kemungkinan yang tidak pasti meningkat dan prospek masa depan mungkin menurun ketika
integritas dan kompetensi manajemen dipertanyakan. Untuk menangkap efek ini, kami menyertakan
variabel indikator untuk penipuan dan pihak yang dikaitkan dengan mengidentifikasi salah saji (auditor,
SEC, atau perusahaan). Untuk menilai lebih lanjut dampak pernyataan kembali pada prospek perusahaan,
kami mempertimbangkan ukuran signifikansi kualitatif dan kuantitatif pernyataan kembali pada hasil yang
dilaporkan sebelumnya. Ukuran kami mencakup apakah penyajian kembali melibatkan
pendapatan inti atau tidak, jumlah akun yang terpengaruh (pervasiveness), perubahan laba bersih yang
diskalakan menurut aset, dan jumlah tahun yang disajikan kembali (persistence)

HASIL PENELITIAN

Secara keseluruhan, hasil kami menunjukkan bahwa karakteristik penyajian kembali, selain fakta
penyajian kembali, sangat penting dalam menentukan respons pasar. Perbedaan ini umumnya tidak
dibuat dalam komentar oleh SEC atau dalam liputan pernyataan kembali oleh pers bisnis. Reaksi pasar
yang parah yang biasanya disebutkan terutama disebabkan oleh subset pernyataan ulang yang melibatkan
aktivitas penipuan dan memiliki efek pendapatan negatif yang besar. Secara khusus, salah satu masalah
yang ditargetkan oleh SEC—peningkatan pendapatan, pernyataan ulang HAKI & D non-inti—tampaknya
hanya menyebabkan sedikit respons pasar. Hasil kami menunjukkan kekhawatiran investor yang lebih
besar atas penyajian kembali yang membawa implikasi negatif bagi integritas manajemen daripada karena
masalah akuntansi yang lebih teknis.

EVALUASI DAN KRITIK

Dalam penelitian ini memiliki keterbatasan terkait dengan ukuran relatif dari perusahaan yang
menyatakan kembali dalam sampel yang lebih kecil dari rata-rata perusahaan Compustat. Dan Juga,
sampel ini memiliki reaksi pengumuman yang lebih negatif dan agak lebih kecil.