Tingkat kas yang tepat akan dapat memberikan beberapa manfaat seperti :
2 365
= ×
(100 − 2) (40 − 15)
= 29,8%
𝑟
𝐴𝑃𝑅 = 𝑟𝑒 = 1 + 𝑞 −1
𝑞
28,80%
𝐴𝑃𝑅 = 𝑟𝑒 = 1 + 14,6 − 1
365
(40 − 15)
𝑟𝑒 = 34,30%
2. Tingkat kas yang tepat juga akan mempengaruhi current ratio dan acid test
ratio yangmerupakan kunci untuk menilai posisi kredit perusahaan.
1. Financial risk (risk finansiil) yang ditunjukkan oleh fluktuasi harga dan return
surat berharga, dengan menghindari fluktuasi yang ekstrim.
2. Interest rate risk (risiko tingkat bunga) yang ditunjukkan dengan perubahan
harga surat berharga yang disebabkan oleh perubahan tingkat bunga secara
umum.
3. Purchasing power risk (risiko kemampuan pembelian) yang ditunjukkan oleh
kemungkinan inflasi yang menurunkan kemampuan pengadaan kembali
investasi surat berharga.
4. Marketability risk yang ditunjukkan oleh dapat tidaknya surat berharga
tersebut diperjualbelikan yang akan mempengaruhi harga pasar surat
berharga.
5. Pertimbangan pajak karena perlakuan pajak yang berbeda untuk : dividen,
pendapatan bunga, serta capital gains.
1. Model manajemen kas oleh Baumol menghitung tingkat kas yang optimal
dan transfer yang optimal dari surat berharga menjadi kas yang akan
meminimumkan biaya total manajemen kas.
2𝑏𝑇
𝐶∗ =
𝑖
Dimana :
C* = tingkat transfer kas yang optimal
T = penggunaan kas total untuk satu periode
b = biaya atas setiap transaksi atau menjual surat berharga
i = tingkat bunga yang dipergunakan atas surat berharga
3𝑏𝑟2 1
𝑍∗ = → ℎ∗ = 3𝑍 ∗
4𝑖 3
Dimana:
z* = optimal return point
b = biaya transfer (transaksi) surat berharga
r2 = varians aliran kas masuk bersih harian
i = bunga harian untuk investasi pada surta berharga
3. Tampak bahwa model Miller-Orr ini lebih fleksibel dan mudah untuk
diterapkan.
LATIHAN