USULAN PENELITIAN

PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, PROFITABILITAS,

BIAYA AGENSI DAN UKURAN PERUSAHAAN
TERHADAP FINANCIAL DISTRESS
(Studi pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017–2019 yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia)

Usulan penelitian ini diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyusun
skripsi S1 Program Studi Akuntansi

Diajukan oleh :
NAMA : NI PUTU AYU PUTRI PUSPITA DEWI
NIM : 1802622010537
PROGRAM STUDI : AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MAHASARASWATI DENPASAR
DENPASAR
2020/2021
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Di erа globаlisаsi sekаrаng ini, perusаhааn dituntut untuk mаmpu

bersаing dengаn menunjukkаn keunggulan-keunggulаnnyа untuk menguаsаi

pаsаr duniа kаrenа perdаgаngаn bebаs membuаt perusаhааn tidаk hаnyа

bersаing dаlаm lingkup domestik tetаpi jugа bersаing dengаn perusаhааn-

perusаhааn аsing. Ketаtnyа persаingаn dаpаt mengаkibаtkаn kesulitаn

keuаngаn pada suatu perusahaan. Kesulitаn keuаngаn yаng berlаrut-lаrut

dаn pаrаh аkаn mengаkibаtkаn kebаngkrutаn bagi perusahaan. Kesulitаn

keuаngаn аtаu disebut jugа finаnciаl distress diаrtikаn sebаgаi tаhаp

penurunаn kondisi keuаngаn yаng terjаdi sebelum kebаngkrutаn. Financial

distress terlihat saat suatu perusahaan kesulitan dalam memenuhi

kewajibannya untuk membayar hutang pada kreditur saat jatuh tempo.

Financial distress dipengaruhi oleh banyak faktor baik dari factor internal

maupun factor eksternal pada suatu perusahaan. Faktor internal yang

mempengaruhi besarnya jumlah hutang yang dimiliki suatu perushaan,

kesulitan arus kas, dan kerugian yang dialami perusahaan. Sedangkan pada

faktor eksternal yang mempengaruhi financial distress misalnya terjаdinyа

bencаnа аlаm yang tidak terduga dan tingginya tingkat bunga pinjaman.

Perusahaan yang sedang mengalami financial distress memerlukan prediksi

agar dapat membantu pihak manajemen dalam menentukan keputusan untuk

memperbaiki kondisi keuangan sehingga terhindar dari kebangkrutan. Bagi

pihak eksternal, prediksi financial distres sangat diperlukan agar dapat

mengetahui kondisi keuagan suatu perusahaan sebelum melakukan investasi

ataupun memeberikan pinjaman. Menurut Hanafi (2018:326), indikаtor

yаng bisа menjаdi prediksi kebаngkrutаn аdаlаh аnаlisis аlirаn kаs sааt ini

dаn mаsа mendаtаng, аnаlisis strаtegi perusаhааn, lаporаn keuаngаn

perusаhааn, dаn informаsi eksternаl. Peneliti menggunаkаn likuiditаs,

leverаge, profitаbilitаs, biaya agensi dаn ukurаn perusаhааn untuk

mengukur kondisi finаnciаl distress yаng terjаdi pаdа perusаhааn.

Likuiditas adalah suatu kemampuan perusahaan dalam mendanai

biaya operasi perusahaan dan membayar kewajiban jangka pendeknya.

Likuiditаs dihitung menggunakan current rаtio. Leverage timbul dari

penggunaan dana yang berasal dari hutang perusahaan. Leverаge yаng

sangat tinggi аkаn mengаkibаtkаn perusаhааn dаlаm kondisi finаnciаl

distress jika tidаk diimbаngi dengаn ketersediааn dаnа аtаu аset yаng

memаdаi untuk melunаsi hutаng suatu perusahaan. Leverаge diukur dengаn

menggunаkаn debt equity rаtio. Rаsio profitаbilitаs mengukur kemаmpuаn

perusаhааn dаlаm menghаsilkаn lаbа semаksimаl mungkin dengаn

menggunаkаn hаrtа dаn modаl yаng dimilikinyа. Semаkin tinggi

profitаbilitаs mаkа semаkin bаik perputаrаn dаnа yаng аdа diperusаhааn

untuk menghаsilkаn lаbа yang diukur dengan Return on Asset. Kemudiаn

biaya agensi merupakan suatu biaya yang dikeluarkan oleh pemilik atau

pemegang saham untuk pengawasan dan meningkatkan kinerja para manajer

(agent) agar tidak sewenang-menang menggunakan sumber daya perusahaan

untuk keperluan pribadi mereka yang diukur dengan biaya administrasi atau

umum terhadap penjualatan atau pendapatan. Selanjutnya ukurаn

perusаhааn diukur dengаn logаritmа nаturаl totаl аset. Semakin besar

jumlah asset yang perusahaan miliki, maka akan semakin kecil

kemungkinan perusahaan tersebut mengalami financial distress.

Vаriаbel dependen dаlаm penelitiаn ini аdаlаh finаnciаl distress yаng

dihitung dengаn menggunаkаn dihitung dengan mengkategorikan

perusahaan yang memperoleh laba bersih negatif selama dua tahun berturut-

turut akan dikategorikan 1 sedangkan untuk perushaan yang tidak

mengalami laba bersih negatif maka dikategorikan 0. Perusahaan

Manufaktur dipilih sebаgаi objek penelitiаn kаrenа adanya perbedaan hasil

dari penelitian sebelumnya seperti pada penelitian Dirman (2020),

mendapatkan hasil bahwa ukuran perusahaan berpengaruh signifikan

terhadap financial distress sedangkan pada penelitian Stephanie (2020)

ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap financial distress,

kemudian pada penelitian Moch (2019) memperoleh hasil bahwa Likuiditas

berpengaruh negatif terhadap financial distress sedangkan pada Febriyan

(2019) memperoleh hasil bahwa Likuiditas tidak berpengaruh berpengaruh

terhadap financial distress, selanjutnya dalam penelitian Christine (2019)

memperoleh hasil bahwa Leverage berpengaruh negatif dan signifikan

terhadap Financial Distress sedangkan pada penelitian Febriyan (2019)

Leverage berpengaruh secara signifikan dengan arah positif terhadap

financial distress, kemudian dalam penelitian Putri (2020) mendapatkan

hasil Biaya Agensi tidak berpengaruh terhadap financial distress sedangkan

dalam penelitian Rimawati (2017) Biaya Agensi berpengaruh positif

terhadap financial distress.

 Berdasarkan uraian diatas, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian

dengan judul, “Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Biaya

Agensi dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress (Studi

pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia)”

1.2 Rumusan Masalah

1. Apakah Likuiditas berpengaruh terhadap Financial Distress pada

Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia

2. Apakah Leverage berpengaruh terhadap Financial Distress pada

Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia

3. Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap Financial Distress pada

Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia

4. Apakah Biaya Agensi berpengaruh terhadap Financial Distress pada

Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia

5. Apakah Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Financial Distress

pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia

1.3 Tujuan Penelitian

1. Untuk menguji dan menjelaskan pengaruh Likuiditas terhadap

Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

2. Untuk menguji dan menjelaskan pengaruh Leverage terhadap Financial

Distress pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

3. Untuk menguji dan menjelaskan pengaruh Profitabilitas terhadap

Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

4. Untuk menguji dan menjelaskan pengaruh Biaya Agensi terhadap

Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

5. Untuk menguji dan menjelaskan pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap

Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

1.4 Manfaat Penelitian

1.4.1 Manfaat Teoritis

Penelitian ini dapat membangkitkan minat dan keinginan untuk

memahami tentang Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Biaya Agensi dan

Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress pada Perusahaan

Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

serta agar dapat dimanfaatkan sebagai pedoman atau referensi oleh

mahasiswa yang akan melakukan penelitian yang sama nantinya.

1.4.2 Manfaat Praktis

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi tambahan atau

gambaran dalam pengambilan keputusan untuk berinvestasi pada suatu

perusahaan bagi investor. Memberikan informasi bagi pihak internal dan

eksternal perusahaan untuk pengambilan keputusan sebelum mengalami

kebangkrutan.
 BAB II

KАJIАN PUSTАKА

2.1 Landasan Teori

2.1.1 Teori Agensi

Menurut Jensen dan Meckling (1967) teori keagenan adalah sebuah

kontrak antara manajer (agent) dengan pemilik (principal). Teori dapat

diartikan hubungan keagenan terjadi dimana terdapat satu atau lebih orang

(prinsipal) memberikan perintah kepada orang lain (agen) untuk melakukan

jasa atas nama prinsipal dan memberikan kuasa kepada agen untuk

membuat keputusan yang dianggap baik untuk prinsipal. Pemberian

kekuasaan ini dapat diartikan bahwa terjadinya kontrak antara prinsipal dan

agen. Kekuasaan yang diterima oleh pihak agen ini nantinya dapat

digunakan agen dalam mengelola perusahaan agar semakin membaik sesuai

dengan keinginan prinsipal. Agen yang lebih banyak mengetahui informasi

yang lebih baik mengenai perusahaan memungkinkan untuk melakukan

tindakan yang tidak sesuai keinginan prinsipal untuk kepentingan

perusahaan melainkan kepentingan sendiri.

2.1.2 Lаporаn Keuаngаn

Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2015:48), laporan keuangan

merupakan suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja

suatu entitas. Laporan keuangan merupakan ringkasan dari trasnsaksi

keuangan perusahaan yang disajikan dalam neraca, perhitungan laba rugi,

dan laporan perubahan ekuitas yang menggambarkan kinerja keuangan

perusahaan dalam suatu periode serta dapat digunakan dalam pengambilan

 keputusan baik dari pihak internal maupun eksternal perusaahan. Menurut

SAK adalah bagian dari proses pelaporan keuangan yang lengkap biasanya

meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan yang

dapat disajikan dalam berbagai cara seperti misalnya: sebagai laporan arus

kas, atau laporan arus dana, catatan dan laporan lain serta materi penjelasan

yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan.

2.1.3 Financial Distress

Financial distress adalah suatu kondisi dimana sebuah perusahaan

mengalami krisis atau penurunan kondisi keuangan. Kondisi financial

distres ini dialami suatu perusahaan sebelum mengalami kebangkrutan.

Kebangkrutan yang dimaksud adalah suatu kegagalan yang dialami

perusahaan karena tidak dapat memenuhi kewajiban debitur akibat

mengalami krisis atau kekurangan keuangan untuk menjalankan usahanya.

Menurut Platt (2002) Financial distress adalah tahap penurunan kondisi

keuangan yang dialami oleh suatu perusahaan, yang terjadi sebelum

terjadinya kebangkrutan ataupun likuidasi. Menurut Ayu (2017), Model

financial distress perlu dikembangkan, karena dengan mengetahui kondisi

financial distress perusahaan sejak dini diharapkan dapat dilakukan

tindakan-tindakan untuk mengantisipasi yang mengarah kepada

kebangkrutan. Menurut Prastiwi (2019), financial distress adalah suatu

konsep luas yang terdiri dari beberapa situasi dimana suatu perusahaan

menghadapi masalah kesulitan keuangan. Menurut Putri (2020), financial

distress adalah keadaan kesulitan keuangan atau likuiditas yang mungkin

merupakan awal dari terjadinya kebangkrutan. McCue (1991)

mendefinisikan financial distress sebagai arus kas negatif, sedangkan

Elloumie dan Gueyie dalam Rimawati (2017) mengkategorikan perusahaan

dengan financial distress apabila selama dua tahun berturut-turut mengalami

laba bersih negatif. Menurut Altman (1968) kesulitan keuangan atau

financial distress adalah kondisi yang bermula dari tidak tertib atau kacau

nya pengelolaan keuangan perusahaan. Financial distress ini bermula dari

tekanan likuiditas yang terus menerus semakin berat bagi perusahaan,

kemudian menurunya aset perusahaan sehingga perusahaan tidak mampu

membayar semua kewajibannya yang membawa perusahaan kearah

kebangkrutan.

Menurut Diana (2018:358) suatu perusahaan bisa dikatakan

mengalami kesulitan keuangan (financial distress) bila terdapat indikasi

seperti berikut :

1. Menurunnya deviden, bukan karena membesarkan laba ditahan. Tetapi

karena penjualan yang menurun.

2. Penutupan usaha, karena meningkatnya biaya operasi dan menurunnya

penjualan.

3. Rugi yang terus menerus untuk beberapa periode yang berurutan.

4. Pemutusan Hubungan Kerja (PHK) besar-besaran.

6. Mundurnya para eksekutif perusahaan.

7. Merosotnya harga saham di pasar modal.

8. Modal perusahaan (equity) mendekati nol atau bahkan negatif.

Apabila indikasi yang telah dijelaskan diatas mulai muncul, maka

manajemen harus tanggap dan cepat mencari solusinya. Namun jika prospek
 usaha masih ada maka kondisi financial distress dapat diatasi dengan

melakukan penataan kembali pada aset-aset dan kembali fokus pada bisnis

utama sehingga terhindar dari kebangkrutan.

2.1.4 Rasio Likuiditas

Menurut Fed Weston dalam Kasmir (2016:324) menyebutkan bahwa

adanya rasio likuiditas maka perusahaan dapat melihat apakah mampu

memenuhi kewajiban jangka pendek, sehingga bila ditagih perusahaan

mampu membayar utang terutama utang yang sudah jatuh tempo.

Kewajiban jangka pendek perusahaan berupa gaji karyawan, gaji teknisi,

gaji lembur, tagihan telepon, dsb (Fahmi, 2017:341). Rasio likuiditas atau

biasa disebut rasio modal kerja digunakan untuk mengetahui seberapa likuid

perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Dari

perhitungan rasio likuiditas menghasilkan penilaian yaitu apabila

perusahaan mampu memenuhi kewajibannya, maka perusahaan dapat

dikatakan likuid dan perusahaan yang tidak mampu memenuhi

kewajibannya, perusahaan dapat dikatakan illikuid (Kasmir, 2016:338)

Rasio likuditas ini terdiri dari berbagai macam rasio seperti yang

disebutkan Sujarweni (2017:372) antara lain sebagai berikut:

1. Current ratio, rasio ini diukur dengan cara membandingkan antara

aktiva lancar dengan utang lancar atau utang jangka pendek.

2. Quick ratio, rasio ini diukur dengan cara membandingkan antara kas

dikurang persediaan dengan utang lancar atau utang jangka pendek.

3. Cash ratio, rasio ini diukur dengan cara membandingkan kas dan surat-

surat dengan utang lancar.

 4. Receivable turnover, rasio ini diukur dengan cara membandingkan

penjualan bersih kredit dengan rata-rata piutang.

5. Inventory turnover, rasio ini diukur dengan cara membandingakn antara

penjualan bersih dengan rata-rata persediaan.

2.1.5 Rasio Leverage

Dalam suatu perusahaan pastinya memerlukan dana untuk memenuhi

kebutuhan-kebutuhan perusahaan. Dengan dana tersebut perusahaan dapat

memenuhi kewajiban jangka panjang maupun jangka pendek serta

perushaan dapat melakukan ekspansi. Sumber dana pada perusahaan

biasanya berasal atau diperoleh dari modal sendiri dan pinjaman bank atau

lembaga keuangan lainnya. Sebelum suatu perusahaan memutuskan sumber

dana yang akan digunakan maka harus dipertimbangkan secara matang.

Menurut Hery (2018:299), rasio leverage merupakan rasio yang dapat

menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh

kewajibannya. Rasio ini dapat menggambarkan sejauh mana aset

perusahaan dibiayai dengan utang (Kasmir, 2016:317). Jadi, suatu

perushaan harus memperhatikan sejauh mana kemampuan perusahaan

dalam memenuhi kewajibannya untuk membayar hutang.

Menuru Fahmi (2017:283) ada beberapa jenis yang termasuk dalam

rasio leverage yaitu sebagai berikut:

1. Debt to total assets atau debt ratio Rasio ini diukur dengan cara

membandingkan total hutang dengan total aset.

2. Debt to equity ratio Rasio ini diukur dengan cara membandingkan total

hutang dengan total modal sendiri.

 3. Times interest earned ratio Rasio ini diukur dengan cara

membandingkan laba sebelum bunga dan pajak dengan beban bunga.

4. Long-term debt to total capitalization Rasio ini diukur dengan cara

membandingkan hutang jangka panjang dengan hutang jangka panjang

ditambah ekuitas pemegang saham.

5. Fixed Charge Coverage Rasio ini diukur dengan cara membandingkan

laba usaha ditambah beban bunga dengan beban bunga ditambah beban

sewa.

6. Cash flow adequency Rasio ini diukur dengan cara membandingkan

arus kas dari aktivitas operasi dengan pengeluaran modal ditambah

pelunasan utang ditambah bayar deviden.

2.1.6 Rasio Profitabilitas

Setiap perusahaan tentunya memiliki tujuan untuk memperoleh laba

atau keuntungan yang maksimal. Sehingga manajemen perusahaan dalam

kerjanya dituntut agar mencapai target yang telah disepakati dan ditetapkan.

Jadi, untuk mengukur besar kecilnya keuntungan yang perusahaan dapatkan

digunakan rasio profitabilitas. Menurut Sujarweni (2017:154) definisi rasio

profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam

hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri. Rаsio

profitаbilitаs mengukur kemаmpuаn perusаhааn untuk menghаsilkаn

keuntungаn pаdа tinkаt penjuаlаn, аset, dаn modаl sаhаm tertentu (Hanafi,

2018:168).
2.1.7 Biaya Agensi

Dalam suatu perusahaan tentunya terdapat biaya-biaya yang

dikeluarkan untuk biaya administrasi perusahaan seperti gaji manajerial,

biaya perjalanan, biaya kesejahteraan dan biaya-biaya lainnya. Dalam teori

keagenan menurut Jensen dan Meckling (1967) adalah “suatu kontrak di

bawah satu atau lebih yang melibatkan agent untuk melaksanakan beberapa

layanan bagi mereka dengan melakukan pendelegasian wewenang

pegambilan keputusan kepada agent”. Biaya agensi merupakan biaya yang

dikeluarkan apabila seorang pemilik memilih ataupun mempekerjakan agen

yang bertindak mewakilinya. Menurut Susilowati (2019) biaya keagenan

(Agency Cost) merupakan biaya yang dikeluarkan oleh pemegang saham

(principal) untuk biaya pengawasan terhadap manajer (agent), pengeluaran

yang mengikat oleh manajer (agent), dan adanya residual loss.

Jensen dan Meckling (1967) membagi jenis biaya agensi ini menjadi 3

jenis yaitu:

1. Monitoring cost. Biaya yang muncul untuk mengawasi, mengukur,

mengamati dan mengontrol perilaku agen.

2. Bonding cost. Biaya yang justru ditanggung oleh manajemen (agen)

untuk bisa mematuhi dan menetapkan mekanisme yang ingin

menunjukkan bahwa agen telah berperilaku sesuai dengan kepentingan

prinsipal.

3. Residual loss. Biaya yang berupa menurunnya kesejahteraan prinsipal

sebagai akibat dari adanya perbedaan keputusan agen dan keputusan

prinsipal.
2.1.8 Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan dapat menggambarkan seberapa besar kecilnya

jumlah aset yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Hal tersebut dapat dilihat

dari total aset yang dimiliki suatu perusahaan. Semakin besar ukuran

perusahaan maka akan semakin besar juga jumlah aset yang dimiliki

perusahaan tersebut. Menurut Stephanie (2020) Perusahaan akan lebih stabil

keadaannya, dalam artian lebih kuat dalam menghadapi ancaman financial

distress jika perusahaan tersebut memiliki jumlah aset yang besar. Menurut

Diana (2018:274), ukuran perusahaan merupakan skala yang menunjukkan

besar kecilnya suatu perusahaan atau banyak sedikitnya aset yang dimiliki

perusahaan, dimana dapat diukur dengan berbagai cara, antara lain total

aset, log size, nilai pasar saham, dan lain-lain. Namun pada dasarnya ukuran

perusahaan hanya terbagi dalam tiga kategori, yaitu perusahaan besar (large

firm), perusahaan menengah (medium size), dan perusahaan kecil (small

firm). Hanafi (2018:322) menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki

total aset yang besar akan mudah melakukan diversifikasi dan cenderung

lebih kecil mengalami kebangkrutan. Semakin besar total aset yang dimiliki

perusahaan diharapkan perusahaan semakin mampu dalam melunasi

kewajiban di masa depan sehingga perusahaan dapat menghindari

permasalahan keuangan (Wijaya, 2017:315). Perusahaan dengan

pertumbuhan yang positif memberikan suatu tanda bahwa ukuran

perusahaan tersebut semakin berkembang dan mengurangi kecenderungan

ke arah kebangkrutan (Januarti dalam Christine, 2019).

2.2 Tinjauan Penelitian Sebelumnya

Terdapat beberapa penelitian terdahulu yang menguji tentang

Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Biaya Agensi dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Financial Distress di suatu organisasi, antara lain

adalah sebagai berikut:

1. Penelitian yang dilakukan oleh Ayu (2017) dengan judul “Pengaruh

Likuditas, Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap

Financial Distress (Studi pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri

Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-

2015)” yang menemukan bahwa return on аsset memiliki pengаruh

yаng negаtif signifikаn terhаdаp finаnciаl distress, sedаngkаn fаktor

lаinnyа yаitu, current rаtio, quick rаtio, debt rаtio, debt equity rаtio,

return on equity, dаn Ln totаl аset tidаk memiliki pengаruh yаng

signifikаn terhаdаp finаncial distress.

2. Penelitian yang dilakukan oleh Rimawati (2017) dengan judul

“Pengaruh Tata Kelola Perusahaan, Biaya Agensi Manajerial dan

Leverage terhadap Financial Distress” yang menemukan bahwa

corporate governance berpengaruh negatif signifikan terhadap finansial

distress, sedangkan biaya agensi dan leverage berpengaruh positif

signifikan terhadap financial distress.

3. Penelitian yang dilakukan oleh Christine et al. (2019) dengan judul

“Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Total Arus Kas dan Ukuran

Perusahaan terhadap Financial Distress pada Perusahaan Property dan

Real Estate yang Terdapat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017”

 yang menemukan bahwa profitabilitas, leverage dan total arus kas

berpengaruh terhadap financial distress, sedangkan ukuran perusahaan

tidak berpengaruh terhadap financial distress.

4. Penelitian yang dilakukan oleh Febriyan (2019) dengan judul

“Pengaruh Arus Kas Operasi, Likuiditas, Leverage, Diversifikasi, dan

Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress (Studi Empiris pada

Perusahaan Sektor Aneka Industri yang Terdaftar di BEI 2014-2016)”

yang menemukan bahwa tidak terdapat cukup bukti bahwa arus kas

operasi, likuiditas, diversifikasi dan ukuran perusahaan berpengaruh

secara signifikan terhadap financial distress suatu perusahaan.

Sedangkan leverage terdapat cukup bukti bahwa berpengaruh secara

signifikan dengan arah positif terhadap kemungkinan financial distress

suatu perusahaan.

5. Penelitian yang dilakukan oleh Moch (2019) dengan judul “The Effect

of Liquidity, Profitability and Solvability to The Financial Distress of

Manucatured Companies Listed on The Indonesia Stock Exchange

(IDX) Period of Year 2015-2017” yang menemukan bahwa likuiditas

CR, WCTA memiliki pengaruh yang signifikan berpengaruh negatif,

profitabilitas ROA, ROE berpengaruh negatif signifikan, dan

solvabilitas DAR, DER berpengaruh positif signifikan terhadap

financial distress.

6. Penelitian yang dilakukan oleh Prastiwi (2019) dengan judul “Pengaruh

Managerial Agency Cost terhadap Financial Distress dengan Struktur

Kepemilikan sebagai Variabel Pemoderasi” yang menemukan bahwa

 likuiditas CR, WCTA memiliki pengaruh yang signifikan berpengaruh

negatif, profitabilitas ROA, ROE berpengaruh negatif signifikan, dan

solvabilitas DAR, DER berpengaruh positif signifikan terhadap

financial distress. Managerial agency cost berpengaruh signifikan

terhadap finacial distress serta struktur kepemilikan mampu

memperkuat (memoderasi secara positif) hubungan tersebut.

7. Penelitian yang dilakukan oleh Susilowati (2019) dengan judul “The

Effect of Liquidity, Leverage, Profitability, Operating Capacity, and

Managerial Agency Cost on Financial Distress of Manufacturing

Companies Listed in Indonesian Stock Exchange” yang menemukan

bahwa leverage berpengaruh positif signifikan terhadap financial

distress, profitabilitas dan kapasitas operasi berpengaruh negatif

signifikan terhadap financial distress, sedangkan likuiditas dan biaya

agensi tidak berpengaruh terhadap financial distress

8. Penelitian yang dilakukan oleh Dirman (2020) dengan judul “Financial

Distress: The Impacts of Profitability, Liquidity, Leverage, Firm Size,

and Free Cash Flow” yang menemukan bahwa profitabilitas

berpengaruh positif signifikan terhadap financial distress, ukuran

perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap finacial distress,

sedangkan likuiditas, leverage, dan free cash flow tidak memiliki

pengaruh yang signifikan.

9. Penelitian yang dilakukan oleh Putri (2020) dengan judul “Pengaruh

Rasio Keuangan, Ukuran Perusahaan dan Biaya Agensi terhadap

Financial Distress (Studi Empiris pada Perusahaan Ritel yang Terdaftar

 di BEI Tahun 2016-2018)” yang menemukan bahwa profitabilitas dan

likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap financial distress,

leverage berpengaruh positif signifikan terhadap finacial distress,

sedangkan ukuran perusahaan dan biaya agensi tidak memiliki

pengaruh yang signifikan.

10. Penelitian yang dilakukan oleh Stephanie (2020) dengan judul

“Pengaruh Likuiditas, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap

Financial Distress pada Perusahaan Properti dan Perumahan” yang

menemukan bahwa likuiditas mempengaruhi financial distress,

sedangkan leverage dan ukuran perusahaan tidak mempengaruhi

financial distress.

Berdasarkan penelitian sebelumnya diatas terdapat beberapa

persamaan dan perbedaan dalam penelitian kali ini yaitu persamaannya

terdapat persamaan beberapa variabel independen dari penelitian

sebelumnya seperti likuiditas,leverage,profitabilitas, arus kas dan ukuran

perusahaan, dengan variabel dependen yang sama yaitu financial distress

sedangkan perbedaannya tidak samanya lokasi penelitian yang diteliti oleh

peneliti dengan penelitian sebelumnya, perbedaan periode tahun peneliti

dengan tahun penelitian sebelumnya, penelitian sebelumnya tidak meneliti

secara bersamaan variabel independen likuiditas, leverage, profitabilitas,

biaya agensi, ukuran perusahaan, dengan variabel dependen financial

distress.
 BAB III

KERANGKA BERFIKIR DAN HIPOTESIS

3.1 Kerangka Berfikir

Gambar 3.1
Kerangka Berpikir Penelitian

Adanya perbedaan hasil dari penelitian sebelumnya

sehingga peneliti menguji kembali untuk mengetahui
hasil dari pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas,
Biaya Agensi dan Ukuran Perusahaan terhadap
Financial Distress

Apakah Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Biaya Agensi dan

Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Financial Distress
(Studi pada Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)

H1 : Likuiditas berpengaruh negatif

terhadap Financial Distress
H2 : Leverage berpengaruh positif
terhadap Financial Distress
H3 : Profitabilitas berpengaruh negatif Kajian Penelitian
terhadap Financial Distress Sebelumnya:
1. Teori Agensi
H4 : Biaya Agensi berpengaruh positif 10
terhadap Financial Distress
H5 : Ukuran Perusahaan berpengaruh PENELITIAN
negatif terhadap Financial JURNAL/AR
Distress
TIKEL

Analisis Regresi Logistik

Pembahasan

Kesimpulan, Keterbatasan, dan Saran

Sumber: Hasil pemikiran peneliti, (2020)

 Gambar 3.2
Model Penelitian

Likuiditas (X1)

(X1)
Leverage (X2)

Profiabilitas
(X2) (X3) Finansial Distress
(Y)
Biaya Agensi
(X3) (X4)

Ukuran (X
Perusahaan
4)
(X5)

(X5)
3.2 Hipotesis

Dаlаm penelitiаn ini, hipotesis penelitiаn yаng diajukan dan аkаn diuji

adalah sebаgаi berikut:

3.2.1 Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress

Menurut Fed Weston dalam Kasmir (2016:324), likuiditas adalah:

Rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk

memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini membandingkan

kewajiban jangka pendek dengan sumber daya jangka pendek (aktiva

lancar) yang tersedia untuk memenuhi kewajiban jangka pendek tersebut.

Apabila perusahaan memiliki aktiva yang cukup untuk digunakan

membayar hutang-hutangnya maka kemungkinan perusahaan dapat

menghasilkan laba dan membagikan deviden kepada investor dengan begitu

 semakin kecil risiko perusahaan mengalami financial distress. Jika

perusahaan tidak memiliki aktiva yang cukup untuk memenuhi semua

hutang-hutang jangka pendeknya maka risiko terjadinya financial distress

akan semakin tinggi (Moch, 2019).

H1 : Likuiditas berpengaruh negatif terhadap financial disstres.

3.2.2 Pengaruh Leverage terhadap Financial Distress

Menurut Fahmi (2017:280), Rasio leverage adalah mengukur seberapa

besar perusahaan dibiayai dengan hutang. Penggunaan hutang yang terlalu

tinggi akan membahayakan perusahaan karena perusahaan akan masuk

dalam kategori extreme leverage (utang ekstrim) yaitu perusahaan terjebak

dalam tingkat hutang yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang

tersebut. Apabila hutang yang tinggi dimiliki oleh suatu perusahaan maka

perusahaan tersebut akan berkewajiban membayar bunga yang tinggi pula

dengan hutang yang tinggi tersebut jika tidak diimbangi dengan pendapatan

yang baik maka akan menimbulkan kesulitan keuangan bagi perusahaan

(Susilowati, 2019).

H2 : Leverage berpengaruh positif terhadap Financial Distress

3.2.3 Pengaruh Profitabilitas terhadap Financial Distress

Menurut Sujarweni (2017:154) Rasio keuntungan atau profitability

ratios adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efisiensi penggunaan

aktiva perusahaan atau merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk

menghasilkan laba selama periode tertentu (biasanya semesteran, triwulanan

dan lain-lain) untuk melihat kemampuan perusahaan dalam beroperasi

secara efisien. Kondisi keuangan yang tidak baik pada perusahaan akan
 memberikan sinyal atau peringatan bagi perusahaan bahwa perusahaan akan

mengalami financial distress. Apabila semakin tinggi profitabilitas yang

didapatkan suatu perusahaan maka semakin tinggi kepercayaan para

investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan sehingga akan

rendah risiko perusahaan mengalami financial distress. Jika perusahaan

memperoleh profitabilitas yang kecil maka tidak dapat menarik kepercayaan

investor untuk menanamkan modalnya sehingga akan meningkatkan risiko

terjadinya financial distress (Putri, 2020).

H3 : Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap financial disstres.

3.2.4 Pengaruh Biaya Agensi terhadap Financial Distress

Biaya agensi merupakan biaya yang dikeluarkan oleh pemilik untuk

mengatur dan mengawasi kinerja manajer (agent) yang bertindak atas

namanya. Manajer merupakan agen dari pemegang saham yang

wewenangnya sering disalah gunakan oleh manajer itu sendiri untuk

memenuhi kepentingan pribadinya. Pengelolaan operasional dalam

perusahaan biasanya muncul biaya-biaya seperti gaji, biaya perjalanan,

biaya kesejahteraan dan pengeluaran lainnya yang semuanya tercangkup

sebagai biaya administrasi perusahaan. Apabila dalam suatu perusahan

biaya agensinya sangat tinggi maka kemungkinan di dalamnya terdapat

manajer perusahaan yang sewenang-wenang menggunakan sumber daya

perusahaan secara berlebihan untuk memenuhi keinginan dan kebutuhan

manajer itu sendiri, jika hal ini terus terjadi maka resiko menurunya kondisi

keuangan atau financial distress akan semakin tinggi (Rimawati, 2017).

H4 : Biaya Agensi berpengaruh positif terhadap Financial Distress

3.2.5 Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress

Menurut Hanafi (2018:322), ukuran perusahaan adalah suatu skala

dimana dapat diklasifikasikan besar kecilnya perusahaan menurut berbagai

cara antara lain dengan ukuran pendapatan, total aset, dan total modal.

Semakin besar ukuran pendapatan, total aset, dan total modal akan

mencerminkan keadaan perusahaan yang semakin kuat. Menurut Wijaya

(2017:315), ukuran perusahaan adalah gambaran besar kecilnya perusahaan

yang ditentukan berdasarkan ukuran nominal, misalnya jumlah kekayaan

dan total penjualan perusahaan dalam satu periode penjualan, maupun

kapitalisasi pasar. Pengelompokan perusahaan atas dasar skala operasi

(besar dan operasi) dapat dipakai oleh investor sebagai salah satu variabel

dalam menentukan keputusan. Pada perusahaan besar cenderung akan

melakukan diversifikasi usaha lebih banyak dari pada perusahaan kecil.

Ukuran perusahaan sering dijadikan indikator kemungkinan terjadinya

kebangkrutan pada suatu perusahaan karena saat ukuran perusahaan lebih

besar di pandang lebih mampu dalam menghadapi krisis. Perusahaan yang

memiliki jumlah aset yang besar menunjukan bahwa semakin besar pula

ukuran perusahaan tersebut (Dirman, 2020).

H5 : Ukuran Perusahaan berpengaruh negatif terhadap Financial Distress

 BAB VI

METODE PENELITIAN

4.1 Lokasi Penelitian

Dalam penelitian ini lokasi yang diambil yaitu pada Perusahaan

Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

4.2 Objek Penelitian

Objek dalam penelitian ini yaitu laporan keuangan tahunan

Perusahaan Manufaktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia dan telah di audit. Laporan keuangan ini digunakan untuk

memperoleh data likuiditas yang diukur dengan current ratio, profitabilitas

yang diukur dengan Return on Aset (ROA), Leverage yang diukur dengan

Debt to Equity Ratio, Biaya agensi yang diukur dengan biaya administrasi

atau umum dibagi penjualan atau pendapatan, ukuran perusahaan diukur

dengan Size = Ln (Total Asset).

4.3 Identifikasi Penelitian

Variabel penelitian merupakan sesuatu yang telah ditetapkan oleh

peneliti untuk dipelajari sehingga memperoleh informasi tentang hal

tersebut sebagai upaya untuk memberikan solusi pada permasalahan.

Variabel penelitian menurut Sugiyono (2017:38), variabel penelitian adalah

segala sesuatu yang berbentuk apa saja yang ditetapkan oleh peneliti untuk

dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudian

ditarik kesimpulannya. Dalam penelitian ini menggunakan variabel sebagai

berikut :
 1. Variabel bebas (independen)

Menurut Sugiyono (2017:39) variabel bebas (independen)

merupakan variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab

perubahannya atau timbulnya variabel terikat (dependen). Dalam

penelitian ini, yang merupakan variabel bebas adalah profitabilitas,

likuiditas, leverage, biaya agensi, dan ukuran perusahaan

2. Variabel terikat (dependen)

Variabel terikat (dependen) menurut Sugiyono (2017:39) adalah

variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat karena adanya

variabel bebas. Dalam penelitian ini menggunakan variabel terikat yaitu

Financial Distress.

4.4 Definisi Operasional Variabel

4.4.1 Financial distress

Menurut Platt (2002), financial distress adalah keadaan kesulitan

keuangan atau likuiditas yang mungkin merupakan awal dari terjadinya

kebangkrutan. Beberapa model prediksi kesulitan keuangan (financial

distress prediction models) telah dikembangkan beberapa tahun yang lalu.

Model tersebut sama dengan model peringkat utang, tetapi bukannya

memprediksi peringkat, model memprediksi apakah perusahaan akan

menghadapi beberapa kondisi kesulitan, umumnya didefinisikan sebagai

kepailitan. Dalam berbagai studi akademik, Altman Z-score (bankruptcy

model) dipergunakan sebagai alat kontrol terukur terhadap status keuangan

suatu perusahaan yang sedang mengalami kesulitan keuangan (financial

distress). Dengan kata lain, Altman Z-score dipergunakan sebagai alat untuk
 memprediksi kebangkrutan suatu perusahaan. Untuk perusahaan

manufaktur, menggunakan formula yang terdiri dari 5 koefisien (Altman,

1968), yakni:

Z = 1,2 T1 + 1,4 T2 + 3,3 T3 + 0,6 T4 + 0,99 T5

Keterangan :
Z : Z-Score
T1 : modal kerja neto / total aset
2
T : saldo laba / total aset
T3 : EBIT / total aset
T4 : nilai pasar terhadap ekuitas / nilai buku terhadap total
liabilitas
T5 : modal kerja neto / total aset

4.4.2 Likuiditas

Rasio likuiditas mengukur kemampuan suatu perusahaan untuk dapat

memenuhi kewajiban-kewajiban jangka pendeknya (Kasmir, 2016:259).

Likuiditas pada penelitian ini diukur menggunakan rumus Current Ratio

sebagai berikut:

𝐴𝑠𝑒𝑡 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Hutang Lancar

4.4.3 Profitabilitas

Menurut Sujarweni (2017:164), rasio profitabilitas diartikan sebagai

rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan

suatu keuntungan atau laba. Rasio laba ini umumnya diambil dari laporan

laba rugi. Jika dalam suatu perusahaan profitabilitas terus menurun dan

hingga berjumlah negatif maka kemungkinan kebangkrutan pada suatu

perusahaan akan semakin besar. Rumus yang digunakan untuk mengukur

profitabilitas dalam penelitian ini adalah Return on Asset.

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
Return on Assets (ROA) = X 100%
Total Aset
4.4.4 Leverage

Menurut Hery (2018:178) , rasio leverage merupakan rasio yang dapat

menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh

kewajibannya. Menurut Fahmi (2017:325) financial distress dimulai dari

ketidakmampuan dalam memenuhi kewajiban-kewajibannya, terutama

kewajiban yang bersifat jangka pendek termasuk kewajiban likuiditas dan

juga termasuk kewajiban dalam kategori solvabilitas. Indikator rasio

leverage pada penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio.

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Ekuitas

4.4.5 Biaya Agensi

Menurut Jensen dan Meckling (1967) biaya keagenan (Agency Cost)

merupakan biaya yang dikeluarkan oleh pemegang saham (principal) untuk

biaya pengawasan terhadap manajer (agent), pengeluaran yang mengikat

oleh manajer (agent), dan adanya residual loss. Biaya-biaya yang

dikeluarkan oleh manajer (agent) seperti gaji, biaya perjalanan, biaya

kesejahteraan dan pengeluaran lainnya yang mencangkup biaya administrasi

dalam perusahaan. Financial distress atau turunnya kondisi keuangan terjadi

jika biaya-biaya yang dikeluarkan oleh manajer (agent) sangat tinggi.

Indikator biaya agensi pada penelitian ini adalah (Alfini dan Irwansyah,

2016) :

𝑏𝑖𝑎𝑦𝑎 𝑝𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛, 𝑎𝑑𝑚𝑖𝑛𝑖𝑠𝑡𝑟𝑎𝑠𝑖 𝑑𝑎𝑛 𝑢𝑚𝑢𝑚

Biaya agensi = 𝑥 100%
𝑝𝑒𝑛𝑑𝑎𝑝𝑎𝑡𝑎𝑛 𝑎𝑡𝑎𝑢 𝑝𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
4.4.6 Ukuran Perusahaan

Menurut Hery (2018:284), ukuran (skala) perusahaan merupakan

variabel penting yang akan menjelaskan pemilihan metode akuntansi.

Menurut Hanafi (2018:263) perusahaan besar cenderung akan melakukan

diversifikasi usaha lebih banyak dari pada perusahaan kecil. Ukuran

perusahaan sering dijadikan indikator kemungkinan terjadinya kebangkrutan

pada suatu perusahaan karena saat ukuran perusahaan lebih besar di

pandang lebih mampu dalam menghadapi krisis. Perusahaan yang memiliki

jumlah aset yang besar menunjukan bahwa semakin besar pula ukuran

perusahaan tersebut. Rumus ukuran perusahaan dapat dilihat dibawah ini :

𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑛 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡)

4.5 Jenis dan Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu

data yang diperoleh dari pihak lain berupa laporan publikasi. Sumber dаtа

yаng digunkаnаn аdаlаh publikаsi lаporаn keuаngаn mаsing-mаsing

Perusаhааn Mаnufаktur Tаhun 2017 – 2019 yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia melalui internet, yaitu www.idx.co.id.

4.6 Metode Penetuan Sampel

Pengambilan sampel pada penelitian ini mengguanakan purposive

sampling method dengan kriteria yang ditentukan agar dapat memperoleh

sampel yang sesuai. Berikut kriteria-kriteria yang ditetapkan dalam

menentukan sampel, yaitu:

 KRITERIA JUMLAH
Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 53

Perusahaan yang baru terdaftar selama periode (11)

penelitian (2017-2019)

Perusahaan yang tidak memiliki informasi segmen yang (13)

lengkap

Total Sampel Yang Dipilih 29

Total Data yang Dipakai ( 29*3 tahun) 87

4.7 Metode Pengumpulan Data

Pengumpulan data dimulai dengan tahapan penelitian pendahuluan,

yaitu melakukan studi kepustakaan dengan mempelajari buku-buku, bacaan

lain atau literatur yang berkaitan dengan masalah yang diteliti. Pada tahap

ini juga dilakukan pengkajian data yang dibutuhkan yaitu mengenai jenis

data yang dibutuhkan, ketersediaan data, cara memperoleh data dan

gambaran pengolahan data. Tahapan selanjutnya adalah penelitian pokok

yang digunakan untuk mengumpulkan keseluruhan data yang dibutuhkan

untuk menjawab persoalan penelitian dan memperkaya literatur untuk

menunjang data kuantitatif yang diperoleh. Metode pengumpulan data yang

digunakan dalam penelitian ini adalah metode dokumentasi. Dokumentasi

adalah pengumpulan data yang digunakan dengan mengunakan bahan-bahan

tertulis atau data yang dibuat oleh pihak lain. Data tersebut antara lain:

1. Daftar nama seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia (BEI)

 2. Data laporan keuangan auditan masing-masing perusahaan periode

tahun 2017- 2019 yang diperoleh melalui www.idx.co.id.

4.8 Teknik Analisis

4.8.1 Uji Asumsi Klasik

1. Uji Normalitas

Menurut Ghozali (2016:362), uji normalitas bertujuan untuk menguji

apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual

memiliki distribusi normal. Dalam uji normalitas ini bertujuan untuk

menguji apakah distribusi dari variabel terikat untuk setiap nilai

variabel bebas tertentu berdistribusi normal atau tidak.

2. Uji Multikolonieritas

Menurut Ghozali (2016:370), uji multikolinieritas bertujuan untuk

menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antarvariabel

bebas (independen). Menurut Sugiyono (2017:381) menjelaskan uji

multikolinearitas diterapkan untuk analisis regresi berganda yang terdiri

atas dua atau lebih variabel bebas atau independen variabel

(X1,2,3,...,n) di mana akan di ukur keeratan hubungan antar variabel

bebas tersebut melalui besaran koefisien korelasi (r)". Dalam uji

multikolineritas memiliki tujuan untuk menguji apakah pada sebuah

model regresi ditentukan adanya kolerasi pada antar variabel

independen. Jika terbukti ada multikolinearitas, sebaiknya salah satu

dari variabel independen yang ada dikeluarkan dari model, lalu

pembuatan model regresi diulang kembali (Ghozali, 2016:373).

 3. Uji Autokorelasi

Menurut Ghozali (2016:378), uji autokorelasi bertujuan untuk menguji

apakah dalam sebuah model regresi linear ada korelasi antara kesalahan

pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1

(sebelumnya).

4. Uji Heterokedastisitas

Menurut Ghozali (2016:384), uji heteroskedastisitas bertujuan untuk

menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance

dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.

4.8.2 Uji Regresi Logistik

Regresi logistik adalah salah satu jenis regresi yang menghubungkan

antara satu variabel atau beberapa variabel independen dan variabel

dependen dengan mengkategorikan data yang biasanya menggunakan

kategori 0 dan 1. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan

Regresi logistik untuk mengetahui kekuatan prediksi rasio keuangan

terhadap penentuan financial distress suatu perusahaan. Menurut Ghozali

(2016:439) bahwa langkah-langkah yang harus dilakukan dalam logistic

regression meliputi: uji kelayakan model (fungsi likelihood, hosmer and

lemeshow, nagelkerke R2, dan tabel klasifikasi) dan pengujian hipotesis.

4.8.3 Uji Simultan (F test)

Uji pengaruh stimultan (F test) digunakan untuk mengetahui apakah

variabel independen secara bersama-sama atau stimultan mempengaruhi

variabel dependen.
4.8.4 Koefisien Determinasi Hipotesis ( R2)

Menurut Ghozali (2016:389) Koefisien determinasi (R²) pada intinya

mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi

variabel 105 independen.

4.8.5 Uji Parsial (t test)

Uji parsial (t-test) digunakan untuk mengetahui pengaruh masing-

masing variabel independen terhadap variabel dependen.

 DAFTAR PUSTAKA

Alfini, M. L. dan Irwansyah, Z. (2016) ‘Peran Agency Cost Reduction dalam

Memediasi Hubungan antara Corporate Social Responsibility dengan Nilai
Perusahaan’, Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 18(1).

Altman, E. I. (1968) ‘Financial Ratios, Discriminant, Analysis and The Prediction

of Corporate Bankruptcy’, The Journal of Finance, 23(1), pp. 589–609.

Ayu, A., Handayani, S. dan Topowijono, T. (2017) ‘Pengaruh Likuditas,

Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress
(Studi pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015)’, Jurnal Administrasi
Bisnis S1 Universitas Brawijaya, 43(1), pp. 138–147. Available at:
administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id.

Christine, D. et al. (2019) ‘Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Total Arus Kas dan
Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress pada Perusahaan Property
dan Real Estate yang Terdapat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017’,
Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 2(2), pp. 340–351. doi:
10.36778/jesya.v2i2.102.

Diana, S. R. (2018) Analisis Laporan Keuangan dan Aplikasinya. Bogor: In

Media.

Dirman, A. (2020) ‘Financial Distress: The Impacts of Profitability, Liquidity,

Leverage, Firm Size, and Free Cash Flow’, International Journal of
Business, Economics and Law, 22(1), pp. 17–25. doi: ISSN 2289-1552.

Fahmi, I. (2017) Analisis Laporan Keuanga. Bandung: Alfabeta.

Febriyan, A. H. P. (2019) ‘Pengaruh Arus Kas Operasi, Likuiditas, Leverage,

Diversifikasi, dan Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress (Studi
Empiris pada Perusahaan Sektor Aneka Industri yang Terdaftar di BEI
2014-2016)’, Jurnal Akuntansi, 8(1), pp. 103–116. doi:
10.46806/ja.v8i1.579.

Ghozali, I. (2016) Desain Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif untuk Akuntansi,

Bisnis dan Ilmu Sosial Lainnya. Semarang: Yoga Pratama (Fakultas
Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro).

Hanafi, M. M. dan Halim, A. (2018) Analisis Laporan Keuangan. 5th edn.

Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Hery (2018) Analisis Laporan Keuangan Integrated and Comprehensive Edition.

Jakarta: Grasindo.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) (2015) Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan.
Jakarta: Dewan Standar Akuntansi Keuangan Ikatan Akuntan Indonesia.

Jensen, M. C. dan Meckling, W. (1967) ‘Theory of The Firm: Managerial

Behavior, Agency Cost and Ownership Structure’, Journal of Finance
Economic, 3(1), pp. 305–360.

Kasmir (2016) Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT.Raja Grafindo Persada.

McCue, M. I. (1991) ‘The Use of Cash Flow to Analyze Financial Distress in

California Hospitals’, Hospital and Health Service Administration, 36(1),
pp. 223–241.

Moch, R., Prihatni, R. dan Buchdadi, A. D. (2019) ‘The Effect of Liquidity,

Profitability and Solvability to The Financial Distress of Manucatured
Companies Listed on The Indonesia Stock Exchange (IDX) Period of Year
2015-2017’, Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 23(6),
pp. 1–16. Available at: https://www.researchgate.net/publication/
338656223.

Platt, H. D. dan Platt, M. B. (2002) ‘Predicting Corporate Financial Distress:

Reflections on Choice-Based Sample Bias’, Journal of Economics and
Finance, 26(2), pp. 184–199.

Prastiwi, B. I. dan Dewi, R. (2019) ‘Pengaruh Managerial Agency Cost terhadap

Financial Distress dengan Struktur Kepemilikan sebagai Variabel
Pemoderasi’, Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan
Publik, 14(1), pp. 81–103. doi: 10.25105/jipak.v14i1.5016.

Putri, D. S. dan NR, E. (2020) ‘Pengaruh Rasio Keuangan, Ukuran Perusahaan

dan Biaya Agensi terhadap Financial Distress (Studi Empiris pada
Perusahaan Ritel yang Terdaftar di BEI Tahun 2016-2018)’, Jurnal
Eksplorasi Akuntansi, 2(1), pp. 2083–2098. Available at:
http://jea.ppj.unp.ac.id/index.php/jea/issue/view/17%0D.

Rimawati, I. dan Darsono (2017) ‘Pengaruh Tata Kelola Perusahaan, Biaya

Agensi Manajerial dan Leverage terhadap Financial Distress’, Diponegoro
Journal of Accounting, 6(3), pp. 1–12. doi: ISSN (Online): 2337-3806.

Stephanie dan Dkk. (2020) ‘Pengaruh Likuiditas, Leverage dan Ukuran

Perusahaan terhadap Financial Distress pada Perusahaan Properti dan
Perumahan’, COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting,
3(2), pp. 300–310. doi: e-ISSN : 2597-5234.

Sugiyono (2017) Metode Penelitian Bisnis. 3rd edn. Bandung: Alfabeta.

Sujarweni, V. W. (2017) Analisis Laporan Keuangan Teori, Aplikasi, dan Hasil
Penelitian. Yogyakarta: Pustaka Baru Press.

Susilowati, Y. et al. (2019) ‘The Effect of Liquidity, Leverage, Profitability,

Operating Capacity, and Managerial Agency Cost on Financial Distress of
Manufacturing Companies Listed in Indonesian Stock Exchange’, Advances
in Economics, Business and Management Research, 100(1). doi:
10.2991/icoi-19.2019.114.

Wijaya, D. (2017) Manajemen Keuangan Konsep dan Penerapannya. Jakarta:

Grasindo.