Tugas Makalah Kelompok 4

Manajemen Keuangan

“KRISPY KREME DOUGHNUTS INC, “

Dosen Pengampu:

Prof. Dr. Isfenti Sadalia SE., ME.

Disusun Oleh : Kelompok 4

Indah Wardati - 237007027
Dwiky Ardiansyah - 237007028
M. Fikhri Sulaiman - 237007031
Johanes Alexander L.T. - 237007029

Kelas MM Reguler 54-1

MAGISTER MANAJEMEN

SEKOLAH PASCASARJANA

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

2023
 KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur bagi Tuhan semesta alam atas karunia dan rahmat-Nya, sehingga
kami dapat menyelesaikan tugas ini meskipun masih jauh dari kata sempurna. Adapun makalah ini
disusun untuk memenuhi tugas yang diberikan kepada kami. Tak lupa kami ucapkan terima kasih
kepada Dosen mata kuliah Manajemen Keuangan yaitu Ibu Prof. Dr. Isfenti Sadalia S.E., M.M.,
atas bimbingan dan arahan kepada kami untuk dapat menyelesaikan makalah ini, juga rekan-rekan
yang telah mendukung sehingga makalah ini dapat terselesaikan dengan baik.

Kami harap makalah ini dapat memberi manfaat untuk menambah wawasan mengenai
“Manajemen Keuangan pada Krispy Kreme Doughnuts Inc,. Kami sadari makalah ini juga masih
jauh dari kata sempurna, maka kami mengharapkan kritik dan saran dari pembaca agar makalah
ini bisa menjadi lebih baik.

Medan, 28 Februari 2024

Kelompok 4
 KRISPY KREME DOUGHNUTS INC,

I. LATAR BELAKANG PERUSAHAAN

Krispy Kreme dimulai sebagai toko donat tunggal di Winston-Salem, Carolina Utara, pada
tahun 1937, ketika Vernon Rudolph, yang memperoleh resep donat khusus perusahaan dari koki
Prancis di New Orleans, mulai membuat dan menjual donat secara grosir ke supermarket. Dalam
waktu singkat, produk Rudolph menjadi begitu populer sehingga ia membuat lubang di dinding
pabriknya untuk menjual langsung ke pelanggan sehingga lahirlah konsep pusat ritel Krispy Kreme:
toko pabrik. Pada akhir tahun 1950-an, Krispy Kreme memiliki 29 toko di 12 negara bagian, banyak
di antaranya dioperasikan oleh pewaralaba.
Setelah kematian Rudolph, pada tahun 1973, Beatrice Foods membeli perusahaan tersebut
dan dengan cepat memperluasnya ke lebih dari 100 lokasi. Beatrice memperkenalkan produk lain,
seperti sup dan sandwich, dan memangkas biaya dengan mengubah tampilan toko dan mengganti
bahan-bahan yang lebih murah ke dalam campuran donat. Namun bisnis tersebut melemah, dan pada
awal tahun 1980-an, Beatrice menjual perusahaan tersebut.
Sekelompok pewaralaba yang dipimpin oleh Joseph McAleer, yang merupakan pewaralaba
Krispy Kreme pertama, menyelesaikan pembelian perusahaan dengan leverage sebesar $24 juta pada
tahun 1982. McAleer membawa kembali formula donat asli dan logo tradisional perusahaan. Pada
saat itulah perusahaan juga memperkenalkan lampu neon “Hot Donuts Now”, yang memberi tahu
pelanggan kapan donat segar akan dijual. Perusahaan ini masih berjuang untuk sementara waktu,
namun pada tahun 1989, Krispy Kreme telah bebas hutang dan perlahan mulai berkembang.
Perusahaan ini berfokus pada donat khasnya dan menambahkan kopi bermerek pada tahun 1996.
Scott Livengood, yang menjadi CEO pada tahun 1998 dan menjabat sebagai ketua pada tahun
berikutnya, membawa perusahaan ini ke bursa saham pada bulan April 2000 dalam salah satu
penawaran umum perdana (IPO) terbesar dalam beberapa tahun terakhir. bertahun-tahun; satu hari
setelah penawaran, harga saham Krispy Kreme adalah $40,63, memberikan perusahaan tersebut
kapitalisasi pasar hampir $500 juta.
 Ketika milenium dimulai, masa depan Krispy Kreme Donuts, Inc., terasa manis. Perusahaan
ini tidak hanya memiliki status ikonik dan memiliki pengikut yang hampir seperti aliran sesat, namun
dengan cepat menjadi kesayangan Wall Street. Kurang dari setahun setelah penawaran umum
perdana, pada bulan April 2000, saham Krispy Kreme dijual dengan pendapatan 62 kali lipat dan,
pada tahun 2003,Harta benda majalah tersebut menjuluki perusahaan tersebut sebagai “merek
terpanas di Amerika”. Dengan rencana ambisius untuk membuka 500 toko donat selama paruh
pertama dekade ini, logo vintage khas perusahaan tersebut yang berwarna hijau dan merah serta
papan neon “Hot Donuts Now” yang khas telah tersebar luas di mana-mana.
Namun, pada akhir tahun 2004, kisah manis tersebut mulai memburuk ketika perusahaan
tersebut membuat beberapa pengungkapan akuntansi, yang kemudian menyebabkan harga sahamnya
anjlok. Dari puncaknya pada Agustus 2003, harga saham Krispy Kreme anjlok lebih dari 80% dalam
16 bulan berikutnya. Investor dan analis mulai mengajukan pertanyaan mendalam tentang
fundamental perusahaan, namun bahkan pada awal tahun 2005, banyak dari pertanyaan tersebut
masih belum terjawab. Gambar 1 Dan 2 memberikan laporan keuangan Krispy Kreme untuk tahun
fiskal 2000 hingga 2004. Apakah ini perusahaan yang sehat? Apa yang terjadi dengan perusahaan
yang diperkirakan sebagian orang akan menjadi Starbucks berikutnya? Jika hampir semua orang
menyukai donat, mengapa begitu banyak investor yang meninggalkan pembuat donat populer
tersebut?

II. BISNIS KRISPY KREME

Setelah IPO perusahaan, Krispy Kreme mengumumkan strategi agresif untuk memperluas
jumlah toko dari 144 menjadi 500 selama lima tahun ke depan. Selain itu, perusahaan berencana
untuk berkembang secara internasional, dengan 32 lokasi direncanakan di Kanada dan lebih banyak
lagi di Inggris, Meksiko, dan Australia. Gambar 3 memberikan gambaran umum tentang pembukaan
toko perusahaan.
Krispy Kreme Donuts menghasilkan pendapatan melalui empat sumber utama: penjualan
ritel lokal di toko milik perusahaan (menyumbang 27% pendapatan); penjualan di luar lokasi ke toko
kelontong dan toko serba ada (40%); manufaktur dan distribusi bauran produk dan mesin (29%); dan
royalti dan biaya pewaralaba (4%). Selain lokasi ritel tradisional di dalam negeri, perusahaan ini
mencari pertumbuhan melalui “konsep satelit” yang lebih kecil, yang mengandalkan toko-toko
pabrik untuk menyediakan donat untuk pemanasan, serta pengembangan pasar internasional.
1. Penjualan di tempat: Setiap pabrik toko mengizinkan konsumen untuk melihat produksi
donat; Mesin khusus Krispy Kreme dan area menonton donat menciptakan apa yang disebut
perusahaan sebagai “teater donat”. Dengan cara ini, Krispy Kreme berusaha membedakan
dirinya dari pesaingnya dengan menawarkan pengalaman kepada pelanggan, bukan sekadar
produk. Setiap toko pabrik dapat memproduksi antara 4.000 lusin hingga 10.000 lusin donat
setiap hari, yang dijual baik di dalam maupun di luar lokasi.
2. Penjualan di luar lokasi: Sekitar 60% penjualan di luar lokasi dilakukan di toko kelontong,
baik dalam wadah tersendiri maupun di rak toko. Sisanya dijual ke toko serba ada (sebagian
kecil juga dijual sebagai label pribadi). Perusahaan memelihara armada truk pengiriman
untuk penjualan di luar lokasi.
3. Manufaktur dan distribusi: Divisi Manufaktur dan Distribusi (KKM&D) Krispy Kreme
menyediakan campuran donat dan peralatan pembuatan donat milik perusahaan ke setiap
toko pabrik milik perusahaan dan waralaba. Integrasi vertikal ini memungkinkan perusahaan
untuk mempertahankan kendali mutu dan konsistensi produk di seluruh sistem. Perusahaan
memelihara fasilitas manufakturnya sendiri untuk campuran dan mesinnya, dan
menyediakan layanan triwulanan untuk semua unit sistem. Semua pewaralaba diharuskan
membeli campuran dan peralatan dari Krispy Kreme. KKM&D juga mencakup operasi
pemanggangan kopi milik perusahaan, yang memasok kopi tetes bermerek ke toko milik
perusahaan dan toko waralaba.
4. Royalti dan biaya waralaba: Sebagai imbalan atas biaya waralaba awal dan royalti tahunan,
pewaralaba menerima bantuan dari Krispy Kreme dengan operasi, periklanan dan
pemasaran, akuntansi, dan sistem manajemen informasi lainnya. Penerima waralaba yang
memiliki hubungan dengan perusahaan sebelum IPO pada tahun 2000 disebut Rekanan, dan
mereka biasanya memiliki lokasi di pasar warisan di Amerika Serikat bagian tenggara.
 Rekanan tidak bertanggung jawab untuk membuka toko baru. Penerima waralaba baru
disebut Pengembang Area, dan mereka bertanggung jawab mengembangkan situs baru dan
membangun pasar dengan potensi tinggi. Pengembang Area biasanya membayar $20.000
hingga $50.000 sebagai biaya waralaba awal dan royalti antara 4,5% dan 6%. Penerima
waralaba juga menyumbangkan 1% dari total penjualan tahunan mereka ke dana periklanan
perusahaan.
Sekitar 60% penjualan di toko Krispy Kreme berasal dari produk andalan perusahaan, donat
berlapis kaca. Hal ini berbeda dengan Dunkin' Donuts, pesaing terbesar perusahaan, yang mayoritas
penjualannya berasal dari kopi.

III. LUBANG DALAM KISAH KRISPY KREME

Pada tanggal 7 Mei 2004, untuk pertama kalinya dalam sejarahnya sebagai perusahaan
publik, Krispy Kreme mengumumkan hasil yang merugikan. Perusahaan mengatakan kepada
investor untuk memperkirakan pendapatan akan 10% lebih rendah dari yang diperkirakan, dengan
mengklaim bahwa tren diet rendah karbohidrat baru-baru ini di Amerika Serikat telah merugikan
penjualan grosir dan eceran. Perusahaan juga mengatakan pihaknya berencana untuk mendivestasi
Montana Mills, jaringan 28 kafe roti yang diakuisisi pada Januari 2003 seharga $40 juta dalam
bentuk saham, dan akan mengambil biaya sebesar $35 juta hingga $40 juta pada kuartal pertama.
Selain itu, Krispy Kreme mengindikasikan bahwa Hot Donut dan Kedai Kopi barunya tidak
memenuhi harapan dan berencana menutup ketiganya (mengakibatkan biaya sebesar $7 juta hingga
$8 juta). Saham Krispy Kreme ditutup turun 30%, pada $22,51 per saham.
Kemudian, pada tanggal 25 Mei, koran Wall Street Journal menerbitkan sebuah cerita yang
menggambarkan perlakuan akuntansi agresif untuk akuisisi waralaba yang dilakukan oleh Krispy
Kreme. Berdasarkan artikelnya, pada tahun 2003, Krispy Kreme telah mulai bernegosiasi untuk
membeli waralaba tujuh toko Michigan yang sedang kesulitan. Penerima waralaba berhutang kepada
perusahaan beberapa juta dolar untuk peralatan, bahan-bahan, dan biaya waralaba dan, sebagai
bagian dari kesepakatan, Krispy Kreme meminta penerima waralaba untuk menutup dua toko yang
berkinerja buruk dan membayar Krispy Kreme bunga yang masih harus dibayar atas pinjaman yang
telah jatuh tempo. Sebagai imbalan atas langkah tersebut, Krispy Kreme berjanji akan menaikkan
harga pembelian waralaba tersebut.
Menurut Journal, Krispy Kreme mencatat bunga yang dibayarkan oleh pewaralaba sebagai
pendapatan bunga dan, dengan demikian, sebagai keuntungan langsung; namun, perusahaan
membukukan biaya pembelian waralaba sebagai aset tidak berwujud, berdasarkan perolehan kembali
hak waralaba, yang tidak diamortisasi oleh perusahaan. Krispy Kreme juga mengizinkan eksekutif
puncak waralaba Michigan untuk tetap bekerja di perusahaan tersebut setelah kesepakatan tersebut,
tetapi tak lama setelah kesepakatan selesai, eksekutif tersebut keluar. Sesuai dengan perjanjian
pesangon, hal ini memaksa Krispy Kreme untuk membayar tambahan $5 juta kepada eksekutif
tersebut, sebuah biaya yang juga dimasukkan perusahaan ke dalam kategori aset yang belum
diamortisasi sebagai hak waralaba yang diperoleh kembali.
Perusahaan membantah melakukan kesalahan dalam praktik ini, dan menyatakan bahwa
pihaknya telah mencatat akuisisi waralaba sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum
(GAAP). Namun pada tanggal 29 Juli, perusahaan tersebut mengungkapkan bahwa Komisi Sekuritas
dan Bursa AS (SEC) telah meluncurkan penyelidikan informal terkait dengan “akuisisi kembali
waralaba dan pengurangan panduan pendapatan yang diumumkan sebelumnya oleh perusahaan.”
Para pengamat tetap skeptis. “Akuntansi Krispy Kreme untuk akuisisi waralaba adalah yang paling
agresif yang kami temukan,” kata salah satu analis saat itu. “Kami mensurvei 18 perusahaan publik
yang menjalankan operasi waralaba, empat di antaranya telah memperoleh kembali waralaba, dan
mereka telah melakukan amortisasi. Tampaknya itu adalah hal yang benar untuk dilakukan.”2Selama
tiga tahun sebelumnya, Krispy Kreme telah mencatat $174,5 juta sebagai aset tidak berwujud
(memperoleh kembali hak waralaba), yang tidak perlu diamortisasi oleh perusahaan. Pada tanggal
pengumuman SEC, saham Krispy Kreme turun lagi 15%, ditutup pada $15,71 per saham.
 IV. REAKSI ANALIS

Sejak masa-masa sulit di tahun 2001, ketika 80% analis ekuitas yang mengikuti Krispy
Kreme membuat rekomendasi pembelian saham perusahaan, kebijaksanaan konvensional tentang
perusahaan telah berubah. Pada saat itu Wall Street Journal menerbitkan artikel tentang praktik
akuntansi reakuisisi waralaba Krispy Kreme pada Mei 2004, hanya 25% analis setelah Krispy Kreme
yang merekomendasikan perusahaan tersebut untuk membeli; 50% lainnya telah menurunkan
peringkat saham menjadi ditahan. Gambar 4 Dan 5 memberikan tabel rekomendasi agregat analis
dan perkiraan EPS (laba per saham). Ketika masalah Krispy Kreme meningkat pada paruh kedua
tahun 2004, para analis menjadi semakin pesimis terhadap saham tersebut.

1. John Ivankoe (J.P. Morgan Securities, Inc.)

Selain kemungkinan penyajian kembali pendapatan, kami yakin masih banyak masalah
mendasar, kecuali dampak “rendah karbohidrat”. Penurunan volume gerai baru merupakan
indikasi dari memburuknya model investasi, dan kami percaya bahwa restrukturisasi kontrak
pengembangan gerai, format gerai yang lebih kecil, dan pengurangan biaya yang dikenakan
untuk peralatan dan bahan-bahan yang dijual ke waralaba merupakan hal yang perlu
dilakukan. (29 Juli 2004).
2. Jonathan M. Waite (KeyBanc Capital Markets)
Kami percaya bahwa tantangan yang dihadapi KKD, termasuk kompresi margin,
pengembalian yang lebih rendah, investigasi SEC, dan kejenuhan produk, saat ini lebih besar
daripada faktor positif yang mendorong perusahaan. Selain itu, saham KKD diperdagangkan
pada pendapatan 16,6-CY05 versus tingkat pertumbuhan 15%. Oleh karena itu, kami menilai
saham KKD sebaiknya ditahan. (12 Oktober 2004).
3. John S. Glass (CIBC World Markets)
Neraca Krispy Kreme menjadi membengkak selama dua tahun terakhir karena akuisisi
goodwill yang mungkin perlu dicatat. Akibatnya, laba atas modal yang diinvestasikan KKD
 anjlok menjadi sekitar 10% dibandingkan 18% dua tahun lalu sebelum akuisisi ini. Kami
memandang penurunan nilai neraca, termasuk menghilangkan sebagian besar “hak waralaba
yang diperoleh kembali” senilai $170 juta, sebagai langkah pertama ke arah yang benar. (8
November 2004).
4. Glenn M. Guard (Legg Mason)
Menurut pendapat kami, manajemen tidak fokus pada operasional sebagaimana mestinya.
Akibatnya, terlalu banyak unit yang dibuka di lokasi-lokasi miskin sehingga basis unit
perusahaan meningkat tiga kali lipat sejak tahun 2000. Selain itu, kami yakin bahwa
pewaralaba tidak dilatih dengan baik mengenai cara terbaik menjalankan bisnis di luar lokasi
mereka. Akibatnya, kami yakin banyak unit yang merugi di luar lokasi, dan pewaralaba tidak
termotivasi untuk mengembangkan bisnis tersebut. Tampaknya bagi kami bahwa
pemblokiran dan penanganan dasar, pelaksanaan, dan disiplin biaya sangat kurang baik
dalam sistem perusahaan maupun waralaba, sehingga mengakibatkan inefisiensi. (23
November 2004).

Ketika berita utama tentang investigasi SEC dan masalah manajemen Krispy Kreme lainnya
terus berlanjut (misalnya, chief operating officer Krispy Kreme mengundurkan diri pada 16 Agustus
2004), para pengamat melihat secara lebih kritis fundamental bisnis Krispy Kreme. Pada bulan
September, Wall Street Journal menerbitkan artikel yang memusatkan perhatian pada pertumbuhan
perusahaan.
Masalah terbesar bagi Krispy Kreme mungkin adalah perusahaan tersebut tumbuh terlalu
cepat dan melemahkan status kultusnya dengan menjual donatnya di terlalu banyak gerai, sambil
mencoba mengesankan Wall Street. Jumlah toko Krispy Kreme meningkat hampir tiga kali lipat
sejak awal tahun 2000, dengan 427 toko di 45 negara bagian dan empat negara asing. Sekitar 20.000
supermarket, toko serba ada, tempat pemberhentian truk, dan lokasi luar lainnya juga menjual donat
perusahaan.
Masalah lainnya adalah Krispy Kreme mengandalkan sebagian besar keuntungannya pada
peralatan dengan margin keuntungan tinggi yang mengharuskan pewaralaba membeli setiap toko
baru. Keuntungannya juga terkait dengan pertumbuhan jumlah toko waralaba, karena biaya di muka
yang harus dibayar masing-masing toko. Pada bulan September 2004, Krispy Kreme mengumumkan
bahwa mereka akan mengurangi jumlah toko baru untuk tahun ini menjadi sekitar 60 dari 120 yang
diumumkan sebelumnya.

V. PERNYATAAN KEMBALI DIUMUMKAN

Pada tanggal 4 Januari 2005, dewan direksi Krispy Kreme mengumumkan bahwa laporan
keuangan perusahaan yang diterbitkan sebelumnya untuk tahun fiskal yang berakhir pada tanggal 1
Februari 2004 (FY2004) akan disajikan kembali untuk “memperbaiki kesalahan tertentu.” Dewan
memutuskan bahwa penyesuaian tersebut, yang terutama berkaitan dengan “akuntansi akuisisi
pewaralaba tertentu” perusahaan, akan mengurangi laba sebelum pajak untuk tahun fiskal 2004
antara $6,2 juta dan $8,1 juta. Perusahaan juga diperkirakan akan menyajikan kembali laporan
keuangannya untuk kuartal pertama dan kedua tahun fiskal 2005.
Krispy Kreme juga mengatakan akan menunda penyampaian laporan keuangannya sampai
penyelidikan SEC selesai dan penyelidikan internal perusahaan selesai. Namun, kegagalan
perusahaan untuk memberikan laporan keuangan kepada pemberi pinjaman pada tanggal 14 Januari
2005, dapat dianggap sebagai gagal bayar berdasarkan fasilitas kredit perusahaan sebesar $150 juta.
Jika terjadi gagal bayar, bank Krispy Kreme mempunyai hak untuk menghentikan fasilitas dan
meminta pembayaran segera atas jumlah terutang. Kegagalan Krispy Kreme untuk menyampaikan
laporan tepat waktu juga menempatkan perusahaan tersebut pada risiko penghapusan sahamnya dari
New York Stock Exchange (NYSE). Pada penghujung hari berikutnya, saham Krispy Kreme
diperdagangkan dengan harga kurang dari $10 per saham.
Sebagian besar analis merasa bahwa pemberi pinjaman Krispy Kreme akan memberikan
perusahaan pengabaian atas gagal bayar fasilitas kreditnya, dan hanya sedikit yang merasa
perusahaan tersebut benar-benar berisiko dikeluarkan dari daftar NYSE. Namun, pengumuman
dewan tersebut hanya menimbulkan lebih banyak pertanyaan tentang perusahaan tersebut. Sejak
Agustus 2003, perusahaan telah kehilangan hampir $2,5 miliar nilai pasar ekuitasnya.
 Gambar 6 mengilustrasikan pola harga saham Krispy Kreme relatif terhadap Indeks
Komposit S&P 500. Apakah pengungkapan mengenai praktik akuntansi waralaba perusahaan cukup
untuk mendorong keluarnya nilai saham sebesar itu? Apakah ada masalah lebih dalam di Krispy
Kreme yang perlu dicermati? Gambar 7, 8, dan 9 memberikan rasio keuangan analitis untuk Krispy
Kreme dan sekelompok perusahaan sejenis di industri jasa makanan waralaba.
VI. ANALISIS TABEL

1. Laporan Laba-Rugi, Neraca

a. Berdasarkan hasil analisis laporan laba-rugi pada gambar 1, dapat dilihat bahwa
terjadi kenaikan total revenue selama periode fiskal 2000 - 2004, yang berarti
kegiatan perusahaan menghasilkan laba yang mengalami peningkatan dari 30
Januari 2000 sampai dengan 1 Februari 2004.
b. Analisis laporan laba-rugi pada pendapatan dan biaya operasional, mengalami
kenaikan biaya operasional dan juga mengalami kenaikan pendapatan operasional,
yang berarti kenaikan biaya operasional berbanding lurus terhadap pendapatan
operasional perusahaan.
c. Pada periode fiskal 5 Mei 2003 - 2 Mei 2004, terjadi peningkatan biaya operasional
sebesar 20,44% namun pendapatan operasional menurun sebesar 21,37%. Artinya
ada faktor yang menyebabkan kerugian, yaitu Discontinued Operations Montana
Mills.
d. Pada periode fiskal 3 Agustus 2003 - 1 Agustus 2004, terjadi peningkatan biaya
operasional sebesar 17,21% namun pendapatan operasional menurun sebesar
52,65%.
e. Net Income perusahaan pada periode fiskal 30 Januari 2000 - 1 Februari 2004
mengalami kenaikan secara signifikan, yang berarti kegiatan perusahaan berjalan
dengan baik.
f. Net Income perusahaan pada periode 5 Mei 2003 - 2 Mei 2004 mengalami
penurunan sebesar -285,98%, Net Income perusahaan pada periode 3 Agustus 2003 -
1 Agustus 2004 mengalami penurunan sebesar 55,66%. Yang disebabkan oleh
Discontinued Operations Montana Mills.
g. Piutang usaha perusahaan mengalami kenaikan secara signifikan selama periode
fiskal 2000-2004, hal ini harus diwaspadai karena bisa terjadi piutang tak tertagih
jika terlalu banyak piutang usaha yang belum dibayar oleh pelanggan, terutama
piutang yang sudah lebih dari 1 bulan tidak tertagih bisa menjadi bad debt.
h. Kas dan aset setara kas mengalami peningkatan selama periode fiskal 2000-2004,
yang berarti perusahaan memiliki kemampuan likuiditas yang tinggi pada saat
membayar hutang jangka pendeknya.
i. Perusahaan memiliki hutang usaha yang terus meningkat setiap periode yang berarti
ada hutang yang belum dilunaskan atau hutang usaha tersebut digunakan untuk
membeli persediaan yang belum terpakai.
j. Retained Earning Perusahaan mengalami kenaikan setiap tahunnya, yang berarti
perusahaan berkinerja secara positif selama periode 2000-2004.
k. Pertumbuhan toko mengalami kenaikan yang signifikan pada periode fiskal 2000-
2004 dari waralaba, namun mengalami penurunan pertumbuhan dari milik
perusahaan dari 40,3%-39,5%.
l. Rekomendasi analis mengalami penurunan yang signifikan ketika berita
penyimpangan laporan keuangan muncul ke publik dari IPO tahun 2001-2005, analis
menyarankan lebih baik menjual saham Krispy Kreme daripada membeli atau
menahan saham pada perusahaan. Hal ini berarti publik memiliki perspektif negatif
pada perusahaan.
m. Pola harga saham terus mengalami penurunan secara signifikan jika dibandingkan
terhadap Composite Index S&P 500 yang cenderung stabil, dikhawatirkan harga
saham perusahaan Krispy Kreme akan berada di bawah Composite Index S&P 500
jika perusahaan tidak bisa mengembalikan kepercayaan publik dan meningkatkan
penjualannya kembali.
n. Current Ratio perusahaan mengalami kenaikan setiap periode, yang berarti di tahun
2004, 1 USD hutang lancar dijamin oleh 3,25 USD harta lancar.
2. # Perbandingan Rasio Keuangan 2000-2004
KEY POINT :
Apakah ada masalah lain yang perlu dicermati dakam kondisi perusahaan KKD selama
periode 2000 – 2004?
a. Rasio likuiditas KKD digunkan untuk melihat kemampuan perusahaan dalam
membayar kewajiban jangka pendeknya, terus meningkat dari tahun 2000-2004 menjadi
2,72 (QR) dan 3,25 (CR).
b. Rasio perputaran aset KKD yang menurun dari 2,10 pada tahun 2000 menjadi 1,01
pada tahun 2004 menunjukkan bahwa manajemen KKD belum efektif memanfaatkan
aset perusahaan
c. Net Profit Margin dari tahun 2000 sampai 2004 mengalami pertumbuhan dari 2,7%
menjadi 8,58% naik 5,88% (+% 217%)
# Perbandingan Rasio Keuangan 2000-2003

d. Quick Ratio Krispy Kreme lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan lain yang
berarti kondisi perusahaan baik. Perusahaan tidak harus menjual persediaannya untuk
melunasi hutang lancar, melainkan dapat menggunakan aset lancar kas atau yang setara,
menjual surat berharga, atau menagih piutang usaha.
e. Persediaan / inventory perusahaan lebih besar dibandingkan dengan industri terkait,
yaitu 4.3, yang berarti ada potensi terjadi penumpukan produk akibat tidak tercapai
target penjualan.
f. Piutang usaha Krispy Kreme lebih besar daripada industri terkait lainnya. Yang berarti
adanya potensi piutang tak tertagih yang tinggi akibat dari lamanya perusahaan
menagih kepada pelanggan ataupun pelanggan yang mengalami gagal bayar
kewajibannya.
g. Hutang perusahaan lebih rendah dibandingkan dengan industri terkait, yang berarti
perusahaan cepat membayar kewajibannya dibandingkan dengan para kompetitornya.
h. Laba Operasonal Perusahaan lebih tinggi daripada rata-rata kompetitor industri terkait,
begitu juga dengan biaya operasionalnya. Artinya perusahaan memiliki keuntungan
yang lebih besar dibandingkan dengan kompetitor industri terkait yang juga akan
berdampak positif kepada kinerja perusahaan.
i. Laba sebelum pajak perusahaan lebih tinggi dibandingkan dengan industri terkait,
yang berarti perusahaan memiliki dana yang lebih besar pada saat pembagian
dividen, pembelian inventaris baru untuk ekspansi dan kegiatan operasional lainnya
untuk kepentingan keberlangsungan perusahaan serta para pemegang sahamnya.
3. KKD vs STARBUCKS
a. Rasio Hutang Jangka Panjang Krispy Kreme jauh lebih tinggi daripada Starbucks,
yang berarti perusahaan memiliki kewajiban yang lebih tinggi daripada kompetitor
utamanya.
b. ROA (Return on Asset) Krispy Kreme 8,64% lebih rendah daripada Starbucks yaitu
9,83% yang berarti Krispy Kreme kurang efisien dalam menggunakan aktivanya
untuk kegiatan operasional usaha.
c. ROE (Return on Equity) Krispy Kreme 12,62% lebih rendah daripada Starbucks
yaitu 12,89% yang berarti Krispy Kreme kurang optimal dalam mengelola modal
yang diterima oleh para investornya dibandingkan Starbucks.
VII. KESIMPULAN

Berdasarkan Analisa Laporan Keuangan, Krispy Kreme adalah perusahaan yang

berkinerja baik setiap periodenya. Namun akibat daripada penerbitan ulang laporan
keuangan di pasar modal New York Stock Exchange, maka reaksi pasar menjadi negatif
pada perusahaan yang juga menyebabkan harga saham turun drastis. Sebaiknya
perusahaan harus segera mengembalikan kepercayaan publik agar beberapa kelemahan
perusahaan seperti tutupnya operasional di Montana Mills tidak melebar ke
cabang/franchise perusahaan yang lainnya.