TRANSLATION AND TRANSACTION EXPOSURE

 EXPOSURE : SEBERAPA JAUH SUATU PERUSAHAAN DIPENGARUHI

OLEH PERUBAHAN KURS VALUTA ASING.
 EKONOM DAN AKUNTAN MEMILIKI PERBEDAAN PENDAPAT DALAM
MENGUKUR EXPOSURE TERSEBUT.
 PENGUKURAN ACCOUNTING EXPOSURE MENCAKUP TRANSLATION
DAN TRANSACTION EXPOSURE.
 PENGELOLAAN EXPOSURE AKUNTANSI BERPUSAT PADA KONSEP
HEDGING.
 HEDGING BERARTI MENERAPKAN POSISI OFFSETTING CURRENCY
SEDEMIKIAN RUPA, SEHINGGA RUGI ATAU LABA YANG TIMBUL
DARI EXPOSURE MATA UANG ASING, SECARA TEPAT
DIHILANGKAN DENGAN LABA ATAU RUGI KURS DARI HEDGING
VALUTA ASING TERSEBUT.
 HEDGING DAPAT MELINDUNGI PERUSAHAAN DARI PERGERAKAN
KURS TUKAR YANG TIDAK TERDUGA.
ALTERNATIVE MEASURES OF FOREIGN
EXCHANGE EXPOSURE
 EXPOSURE TERBAGI ATAS 3 JENIS, YAITU : TRANSLATION
EXPOSURE, TRANSACTION EXPOSURE, DAN OPERATING
EXPOSURE.
 KETIGANYA TIDAK DAPAT DIPISAHKAN SECARA TEGAS, KARENA
OVERLAP SATU DENGAN YANG LAINNYA.

TRANSLATION EXPOSURE
 TRANSLATION EXPOSURE ATAU ACCOUNTING EXPOSURE MUNCUL
KARENA ADANYA KEHARUSAN UNTUK MENGKONVERSI LAPORAN
KEUANGAN DARI OPERASI PERUSAHAAN DILUAR NEGERI YANG
MENGGUNAKAN MATA UANG LOKAL KEDALAM MATA UANG
NEGARA ASAL UNTUK TUJUAN KONSOLIDASI DAN PELAPORAN.
 AKIBAT TERJADINYA FLUKTUASI KURS TUKAR, MAKA
TRANSLATION ATAU RESTATEMENT PADA ASET, HUTANG,
PENERIMAAN, BIAYA, LABA DAN RUGI YANG DIDENOMINASI
DALAM VALUTA ASING AKAN MENYEBABKAN FOREIGN EXCHANGE
GAINS (LOSSES).
ALTERNATIVES MEASURES OF FOREIGN
EXCHANGE EXPOSURE
TRANSACTION EXPOSURE
 TRANSACTION EXPOSURE MENGUKUR SEJAUH MANA TRANSAKSI
VALUTA ASING (CASH INFLOWS ATAU CASH OUTFLOWS) DIMASA
DEPAN DIPENGARUHI OLEH FLUKTUASI NILAI TUKAR.
 PERUBAHAN KURS TUKAR SAAT INI DENGAN KETIKA TERJADI
TRANSAKSI AKAN MENIMBULKAN CURRENCY GAINS DAN LOSSES.

OPERATING EXPOSURE
 OPERATING EXPOSURE MENGUKUR FLUKTUASI VALUTA ASING
YANG DAPAT MERUBAH OPERATING CASH FLOWS PERUSAHAAN
DI MASA YANG AKAN DATANG.
 SETIAP PERUSAHAAN YANG PENDAPATAN DAN BIAYANYA
DIPENGARUHI OLEH PERUBAHAN KURS TUKAR MEMILIKI
OPERATING EXPOSURE.
 KOMBINASI OPERATING EXPOSURE DAN TRANSACTION
EXPOSURE MERUPAKAN ECONOMIC EXPOSURE, YANG
MENGUKUR SEJAUH MANA PV CASH FLOWS PERUSAHAAN
DIPENGARUHI OLEH FLUKTUASI NILAI TUKAR.
ALTERNATIVE CURRENCY TRANSLATION
METHODS
 TRANSLATION EXPOSURE : PERBEDAAN DARI EXPOSED ASSETS
DENGAN EXPOSED LIABILITIES.
 KONTROVERSI ANTAR AKUNTAN :
1. ASET DAN HUTANG MANA YANG DAPAT DIGOLONGKAN SEBAGAI
EXPOSED ASSETS DAN EXPOSED LIABILITIES.
2. KAPAN FOREIGN EXCHANGE GAIN/(LOSS) DIAKUI DALAM SEBUAH
LAPORAN RUGI-LABA.

 NAMUN INTINYA ADALAH BAHWA GAIN ATAU LOSS DALAM LAPORAN

AKUNTANSI ITU BUKANLAH CASH FLOWS.

 METODE KONVERSI MATA UANG :

1. CURRENT/NONCURRENT METHOD
2. MONETARY/NONMONETARY METHOD
3. TEMPORAL METHOD
4. CURRENT RATE METHOD
CURRENT/NONCURRENT METHOD

 ASET LANCAR DAN HUTANG LANCAR DIKONVERSI DENGAN

KURS TUKAR SAAT INI.
 ASET TIDAK LANCAR DAN HUTANG TIDAK LANCAR
DIKONVERSI DENGAN KURS TUKAR HISTORIS.

MODAL KERJA TRANSLATION

+ DEVA(REVA) LOSS(GAIN)
- DEVA(REVA) GAIN(LOSS)

 ITEMS DALAM LAPORAN RUGI-LABA DIKONVERSI DENGAN

KURS TUKAR RATA-RATA, KECUALI UNTUK REVENUES DAN
EXPENSES YANG BERASOSIASI DENGAN NON CURRENT
ASSETS/LIABILITIES, SEPERTI BIAYA DEPRESIASI.
MONETARY/NONMONETARY METHOD

 MONETARY ASSETS DAN LIABILITIES (SEPERTI

CASH, A/R, A/P, DAN LTD) DIKONVERSI DENGAN
KURS TUKAR SAAT INI.
 NON MONETARY ASSETS DAN LIABILITIES (SEPERTI
INV, FA, DAN L.T. INVESTMENT) DIKONVERSI
DENGAN KURS TUKAR HISTORIS.
 ITEMS DALAM LAP. RUGI-LABA DIKONVERSI
DENGAN KURS TUKAR RATA-RATA, KECUALI UNTUK
REVENUES DAN EXPENSES YANG BERHUBUNGAN
DENGAN NON MONETARY ASSETS DAN LIABILITIES.
TEMPORAL METHOD

 MERUPAKAN MODIFIKASI DARI METODE

MONETER/NON MONETER.
 PADA METODE TEMPORAL, UMUMNYA INVENTORY
DIKONVERSI PADA KURS TUKAR HISTORIS, TAPI
DAPAT JUGA DIKONVERSI PADA KURS TUKAR SAAT
INI JIKA PENILAIAN INVENTORY PADA NERACA
MENGGUNAKAN NILAI PASAR.
 ITEMS PADA LAP. RUGI-LABA DIKONVERSI DENGAN
KURS TUKAR RATA-RATA. COGS, DEPRESIASI DAN
AMORTISASI YANG BERHUBUNGAN DENGAN ITEMS
NERACA DIKONVERSI DENGAN NILAI TUKAR
HISTORIS.
CURRENT RATE METHOD

 METODE PALING SEDERHANA KARENA SEMUA ITEMS

DALAM NERACA DAN LAP. RUGI-LABA DIKONVERSI
DENGAN KURS TUKAR SAAT INI.
 METODE INI DIREKOMENDASI OLEH IKATAN
AKUNTAN ENGLAND DAN WALES, SERTA IKATAN
AKUNTAN SKOTLANDIA, DAN SECARA LUAS
DIGUNAKAN OLEH PERUSAHAAN-PERUSAHAAN
INGGRIS.
 JIKA ASET YANG DIDENOMINASI VALAS MELEBIHI
KEWAJIBANNYA, MAKA DEVALUASI MENIMBULKAN
KERUGIAN, SEDANG REVALUASI MENIMBULKAN
KEUNTUNGAN.
TRANSACTION EXPOSURE

 SEBAGIAN DARI TRANSACTION EXPOSURE MERUPAKAN

ACCOUNTING EXPOSURE, SEDANG BAGIAN LAINNYA YANG
BERHUBUNGAN DENGAN CASH FLOW EXPOSURE MERUPAKAN
ECONOMIC EXPOSURE.

 TRANSACTION EXPOSURE TERJADI DARI KEMUNGKINAN

TIMBULNYA LABA ATAU RUGI KURS TUKAR DIMASA MENDATANG
ATAS TRANSAKSI DALAM MATA UANG ASING.

 CONTOH : ABB, PERUSAHAAN SWISS-SWEDIA MENJUAL

PERALATAN ELEKTRIK PADA EDF DI PERANCIS DENGAN EURO.
MAKA ABB MEMILIKI EXPOSURE TRANSAKSI PADA MATA UANG
EURO.

 SEBAGIAN DARI EXPOSURE TRANSAKSI MUNCUL DI NERACA,

SEPERTI A/R DAN DEBT, NAMUN SEBAGIAN LAGI SEPERTI
KONTRAK PENJUALAN ATAU PEMBELIAN DIMASA YANG AKAN
DATANG TIDAK MUNCUL DI NERACA.
DESIGNING A HEDGING STRATEGY

 KEBIJAKAN HEDGING MENIMBULKAN BIAYA, OLEH KARENA

ITU PADA BANYAK PERUSAHAAN KEINGINAN UNTUK
MENGURANGI BIAYA HEDGING SERINGKALI DILAKUKAN
DENGAN MENGAMBIL RESIKO UNTUK MELAKUKAN
HEDGING HANYA PADA MATA UANG YANG DIHARAPKAN
MENGALAMI PERUBAHAN KURS TUKAR DAN TIDAK DI
HEDGING JIKA KURS TUKAR MATA UANG TERSEBUT
DIPERKIRAKAN TIDAK AKAN MENGALAMI PERUBAHAN.

 FIG 10.3 DAN 10.4 MEMBERIKAN RINGKASAN TEKNIK

DASAR HEDGING DAN BAHWA SETIAP TEKNIK HEDGING
MENIMBULKAN BIAYA BAGI PERUSAHAAN, SEHINGGA
PENTING UNTUK MENGHITUNG UNTUNG RUGINYA JIKA
HEDGING DILAKSANAKAN.
MANAGING TRANSLATION EXPOSURE

 METODE-METODE YANG DAPAT DIGUNAKAN PERUSAHAAN

UNTUK MENGELOLA TRANSLATION EXPOSURE ADALAH :
(1) ADJUSTING FUND FLOWS, (2) ENTERING INTO
FORWARD CONTRACTS, DAN (3) EXPOSURE NETTING.

 STRATEGI DASAR HEDGING UNTUK MENGURANGI

TRANSLATION EXPOSURE
-----> FIG. 10.5

 JIKA KEMUNGKINAN AKAN TERJADI DEVALUASI, MAKA

STRATEGI DASAR HEDGING YANG HARUS DILAKUKAN
ADALAH : MENGURANGI TINGKAT KAS, MENGURANGI A/R,
MENAMBAH HUTANG MATA UANG LOKAL, MENUNDA A/P,
DAN MENJUAL MATA UANG LEMAH DENGAN FORWARD.
FUNDS ADJUSTMENT

 MENYESUAIKAN ALIRAN DANA BERARTI MENGUBAH

JUMLAH ATAU JENIS MATA UANG, ATAU KOMBINASI
KEDUANYA DARI RENCANA ALIRAN KAS DARI PERUSAHAAN
INDUK ATAU CABANG PERUSAHAAN DI LUAR NEGERI
UNTUK MENGURANGI EXPOSURE AKUNTANSI DALAM MATA
UANG LOKAL.
CARA PELAKSANAANNYA :
 METODE LANGSUNG, YAITU DENGAN EXPORT DENGAN
HARD CURRENCY, IMPORT DENGAN LOCAL CURRENCY,
MELAKUKAN INVESTASI SURAT BERHARGA DALAM HARD
CURRENCY, MEMINJAM DALAM LOCAL CURRENCY.
 METODE TIDAK LANGSUNG, YAITU DENGAN TRANSFER
PRICING, LEADING AND LAGGING, DAN SPEEDING UP
DIVIDEN, FEES DAN ROYALTIES.
MANAGING TRANSACTION EXPOSURE

 TRANSACTION EXPOSURE TERJADI APABILA SUATU PERUSAHAAN

MELAKUKAN TRANSAKSI YANG NILAINYA DIDENOMINASI
DENGAN MATA UANG ASING.

 PERUBAHAN KURS TUKAR ANTARA SAAT TRANSAKSI DILAKUKAN

DENGAN SAAT UANG MASUK/UANG KELUAR DIPEROLEH/
DIKELUARKAN AKAN MERUBAH JUMLAH UANG MASUK/ UANG
KELUAR DALAM MATA UANG LOKAL.

 CONTOH BERIKUT MENUNJUKKAN BERBAGAI TEKNIK YANG DAPAT

DIGUNAKAN UNTUK MENGELOLA TRANSACTION EXPOSURE.

 PADA TANGGAL 1 JANUARI ROWAD NATIONAL PLASTIC (RNP)

SAUDI ARABIA MELAKUKAN KONTRAK PENJUALAN POLYMERS
DENGAN BASF, SEBESAR EURO 10 JUTA, YANG PEMBAYARANNYA
AKAN DITERIMA PADA TANGGAL 31 DESEMBER.
FORWARD MARKET HEDGE

 RNP MEMBUAT KONTRAK FORWARD DENGAN

MENJUAL EURO 10 JUTA.

 MISALKAN :
SPOT PRICE : EURO 1 = $ 1.500
FORWARD RATE : EURO 1 = $ 1.479
(1 TAHUN)
MAKA RNP MEMPEROLEH :
$ 14.79 JUTA 1 TAHUN YANG AKAN DATANG.

 TANPA HEDGING RNP AKAN MEMPEROLEH DOLLAR

YANG TIDAK PASTI 1 TAHUN YAD.
MONEY MARKET HEDGE

 MONEY MARKET HEDGE MELIPUTI AKTIFITAS MEMINJAM

DAN MEMINJAM KAN SECARA SIMULTAN DALAM 2 JENIS
MATA UANG YANG BERBEDA UNTUK MENGUNCI NILAI
DOLAR DARI ARUS KAS VALUTA ASING DIMASA YAD.

 MISALKAN :
TINGKAT BUNGA EURO : 7% P.A.
TINGKAT BUNGA US$ : 5,5% P.A.
RNP MEMINJAM EURO (10/1.07) JUTA = EURO 9.35 JUTA
UNTUK 1 TAHUN, DIRUBAH MENJADI $ 14.02 JUTA DI PASAR
SPOT, DAN DIINVESTASIKAN SELAMA 1 TAHUN.
HASIL YANG DIPEROLEH : 1.055 X $ 14.02 JUTA = $ 14.79
JUTA, DIGUNAKAN MEMBAYAR KEMBALI : 1.07X EURO 9.35
JUTA = EURO 10 JUTA.
RISK SHIFTING

 RNP MENGHINDARI TRANSACTION EXPOSURE DENGAN

MENJUAL DENGAN MATA UANG DOLLAR.
 RESIKO BERPINDAH DARI RNP KE BASF, KARENA MEMILIKI
DOLLAR EXPOSURE.
 MERUPAKAN HAL UMUM DALAM PERDAGANGAN
INTERNASIONAL UNTUK MELAKUKAN EXPORT DENGAN
MATA UANG YANG MENGUAT NILAINYA DAN MELAKUKAN
IMPORT DENGAN MATA UANG YANG MELEMAH NILAINYA.

 MISALNYA :
 FORWARD RATE : EURO 1 = $ 1.479
(1 TAHUN)
 BASF BERSEDIA MEMBAYAR :
EURO 10 JUTA X 1.479 = $ 14.79 JUTA.
PRICING DECISION

 KARENA FORWARD RATE UNTUK 1 TAHUN : EURO 1

= $ 1.479, MAKA RNP MENETAPKAN HARGA ATAS $
15 JUTA MENJADI :
$ 15 JUTA/1.479 = EURO 10.14 JUTA.
 ATURAN UMUM PADA PENJUALAN KREDIT KE LUAR
NEGERI ADALAH MENGGUNAKAN FORWARD RATE
UNTUK MENGKONVERSI HARGA VALUTA ASING
DENGAN HARGA DOLLAR.
 EXPORTIR AKAN MENJUAL DNG MATA UANG DOLLAR
JIKA DOLLAR MENGUAT, DAN IMPORTIR AKAN
MEMBELI DENGAN MATA UANG DOLLAR JIKA DOLLAR
MELEMAH.
EXPOSURE NETTING

 MENGHILANGKAN EXPOSURE DALAM SATU MATA UANG DENGAN

EXPOSURE DALAM MATA UANG YANG SAMA ATAU MATA UANG
YANG LAIN SEDEMIKIAN RUPA, SEHINGGA LABA/RUGI PADA
KEDUA POSISI MATA UANG AKAN SALING MENIADAKAN
EXPOSURE SATU DENGAN LAINNYA.
 MISALNYA MEMILIKI PIUTANG DAN HUTANG DALAM JUMLAH
EURO 10 JUTA AKAN MENIADAKAN EXPOSURE KEDUANYA.
DALAM PRAKTEK EXPOSURE NETTING DAPAT TERJADI JIKA :
 PERUSAHAAN DAPAT MENGHILANGKAN POSISI LONG DENGAN
POSISI SHORT PADA MATA UANG YANG SAMA.
 BILA GERAKAN KURS DARI DUA MATA UANG BERKORELASI
POSITIF, PERUSAHAAN DAPAT MENGHILANGKAN POSISI LONG
SUATU MATA UANG DENGAN POSISI SHORT MATA UANG
LAINNYA.
 BILA GERAKAN KURS DARI DUA MATA UANG BERKORELASI
NEGATIF, MAKA POSISI SHORT ATAU LONG DAPAT DIGUNAKAN
UNTUK SALING MENIADAKAN EXPOSURE.
CURRENCY RISK SHARING

 MEMBAGI RESIKO MATA UANG DAPAT DILAKUKAN

DENGAN MENGEMBANGKAN KONTRAK CUSTOMIZED
HEDGE YANG MELEKAT PADA TRANSAKSI
PERDAGANGAN.
 KONTRAK BERBENTUK PRICE ADJUSTMENT CLAUSE,
DIMANA HARGA DASAR DISESUAIKAN UNTUK
MENCERMINKAN PERUBAHAN KURS TERTENTU.
 MISALNYA HARGA DASAR EURO 10 JUTA, KEDUA
BELAH PIHAK SEPAKAT UNTUK MEMBAGI RESIKO
MATA UANG APABILA MELEWATI ZONA NETRAL.
 ZONA NETRAL ADALAH RENTANG KURS DIMANA
RESIKO TIDAK DIBAGI BERSAMA.
CURRENCY COLLARS
(RANGE FORWARD)

 JIKA RNP BERSEDIA UNTUK MENERIMA SEBAGIAN

RESIKO, MAKA RNP DAPAT MELAKUKAN CURRENCY
COLLAR.
 KONTRAK CURRENCY COLLAR DILAKUKAN DENGAN BANK,
DIMANA FLUKTUASI EURO YANG DAPAT DITERIMA OLEH
RNP ADALAH ANTARA $ 1.45 - $ 1.55.
 DENGAN RANGE FORWARD INI RNP DAPAT MENUKAR
PIUTANG EURO NYA DENGAN RANGE FORWARD RATE
SEBAGAI BERIKUT :

FUTURE SPOT RATE = e1

e1< $ 1.45, MAKA RF = $ 1.45
$1.45<e1<$ 1.55, MAKA RF = e1
e1>$1.55, MAKA RF = $ 1.55
CROSS-HEDGING

 JIKA RNP TIDAK DAPAT MELAKUKAN KONTRAK

FORWARD ATAU FUTURES DALAM MATA UANG EURO,
MAKA RNP DAPAT MEMBUAT KONTRAK FORWARD
ATAU FUTURES DALAM MATA UANG LAIN.

 BERDASARKAN DATA HISTORIS, MATA UANG

TERSEBUT HARUS MEMILIKI KOEFISIEN KORELASI
POSITIF DAN MENDEKATI 1 TERHADAP EURO.

 KARENA MEMILIKI KARAKTERISTIK YANG HAMPIR

SAMA DENGAN EURO, MAKA MATA UANG TERSEBUT
DAPAT DIGUNAKAN SEBAGAI SARANA HEDGING.
FOREIGN CURRENCY OPTION

ATURAN UMUM YANG HARUS DIIKUTI KETIKA MEMILIH ANTARA

CURRENCY OPTION DENGAN FORWARD CONTRACTS UNTUK
KEPENTINGAN HEDGING ADALAH :
 JIKA JUMLAH CASH OUTFLOW DARI VALUTA ASING DIKETAHUI,
SEBAIKNYA MEMBELI CURRENCY FORWARD, TETAPI JIKA
JUMLAHNYA TIDAK DIKETAHUI SEBAIKNYA MEMBELI CALL
OPTION.
 JIKA JUMLAH CASH INFLOW VALUTA ASING DIKETAHUI,
SEBAIKNYA MENJUAL CURRENCY FORWARD, TETAPI JIKA
JUMLAHNYA TIDAK DIKETAHUI SEBAIKNYA MEMBELI PUT OPTION.
 JIKA JUMLAH CASH FLOW VALUTA ASING HANYA DIKETAHUI
SEBAGIAN DAN SEBAGIAN LAGI TIDAK PASTI, GUNAKANLAH
FORWARD CONTRACT UNTUK HEDGING BAGIAN YANG
DIKETAHUI, DAN OPTION DIGUNAKAN UNTUK JUMLAH SISANYA
YANG TIDAK PASTI.