Financial Management Case

The Procter & Gamble Company: Investment in Crest

Whitestrips Advanced Seal
Agus Tri Ardiansyah
Iqbal Maulana Akbar
Pramestyani
Yoga Citra Kurnianda
Zahrotul Aisyah Ulfah
LATAR BELAKANG
Total revenue 2007  $ 72 billion (Rp 675,28 triliun)
1 USD = 9,379.00 IDR as of Dec 31, 2007

Produk
LATAR BELAKANG
Nilai investasi P&G Stock mengalami kenaikan dari $1 menjadi hampir $2,5 selama 8 tahun (2001 – 2008)

P&G melakukan strategi untuk menjangkau

lebih banyak konsumen di seluruh dunia

1. Memperluas portfolio produk ke semua segmen kelas,

2. Memperluas portfolio produk ke seluruh negara into
category whitespaces,
3. Meningkatkan produk existing dan memperluas
portofolio into adjacent categories.
LATAR BELAKANG
P&G meningkatkan penjualan pasta gigi di bawah Oral-B
dan 3D white brand untuk merepresentasikan penjualan
tahunan hingga $5 billion dengan mengeluarkan produk
Crest Brand
Crest Whitestrips menghasilkan hampir $300 million
dalam penjualan tahunan tetapi tidak ada peningkatan
keuntungan dalam penjualan setelah tahun pertama.

Crest Whitestripes
Pemutih permukaan gigi tanpa
mengubah/menghilangkan warna asli gigi.
LATAR BELAKANG
Semua competitor mengalami stagnasi penjualan yang
sama. Sehingga perlu ada sistem pemasaran komersial
yang dirubah untuk membalikkan kinerja bisnis yang lesu
dan mendapatkan kembali kepercayaan serta dukungan
sponsor.
P&G meluncurkan produk dengan kemasan baru
Crest Whitestrips Advanced Seal.
Advanced Seal, didesain dengan teknologi baru
yang mencegah strip terlepas dari posisinya selama
penggunaan.
LATAR BELAKANG
Market share untuk produk the teehth whitening cukup tinggi yaitu 60%, sehingga whitestrips team of P&G harus mengelola
peluncuran produk baru dengan hati-hati.

Kompetisi pada bisnis ini jarang terjadi pada angka penetrasi rumah tangga >3%, sehingga target market lebih luas.
ANALISIS
Analisis awal menetapkan titik harga untuk pengecer adalah $22/unit untuk Advanced Seal, dibandingkan dengan $18/unit
Premium Product dan $13/unit Basic Product.

Sedangkan dengan teknologi baru, beban biaya $5/unit lebih tinggi dari Premium Product, sehingga gross profit untuk
Advanced Seal lebih rendah daripada Premium Product.

Data tersebut adalah ringkasan penilaian yang telah digabungkan dengan harga unit dan beban biaya.
ANALISIS
Tidak Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Menghitung
1 Net Income Incremental, Dihitung net income incremental dengan cara mengurangi revenue incremental, cogs incremental, dan biaya
lainnya. Perhitungan incremental didasarkan pada hasil penjualan produk advance seal yang berasal hanya dari
Gross Profit Margin, Net pelanggan baru/sifatnya tambahan untuk perusahaan, bukan berasal dari customer yang berpindah dari produk
Profit Margin premium dan basic ke produk advance seal.

2 Net Working Capital NWC

= Revenue/NWC Turnover Net working capital (NWC) memiliki turnover ratio diantara 8 – 10 kali.
Ratio Pada perhitungan NWC yang disimulasikan digunakan rentang paling bawah yaitu 8 kali.

Free Cash Flow

3 Incremental

NPV dan IRR

4
Setelah diperoleh Free Cash Flow pada tahap 3, dilanjutkan dengan perhitungan NPV dan IRR dengan discount
rate berdasarkan informasi pada studi kasus yaitu 8%
 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan- Analisis Incremental

Gross Profit Margin

Year

Gross Profit Margin 1 2 3 4

Base Case 31% 31% 31% 31%

Drive Revenue 22% 22% 22% 22%

Minimize Cannibalization 39% 39% 39% 39%

Proposal Minimize Cannibalization menghasilkan gross profit margin yang lebih tinggi dibandingkan proposal drive revenue.
 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan - Analisis Incremental

Net Profit Margin

Year

Net Profit Margin 1 2 3 4

Base Case 8% 7% 9% 7%

Drive Revenue 4% 3% 4% 3%

Minimize Cannibalization 10% 8% 10% 9%

Proposal Minimize Cannibalization menghasilkan net profit margin yang lebih tinggi dibandingkan proposal drive revenue.
 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan - Analisis Incremental

Net Income (Juta Dollar)

Year

Net Income (Juta Dollar) 1 2 3 4

Base Case 1.86 1.57 1.88 1.65

Drive Revenue 1.25 0.97 1.27 1.04

Minimize Cannibalization 1.32 1.03 1.34 1.11

Proposal Minimize Cannibalization menghasilkan net profit rata-rata lebih tinggi dibandingkan proposal drive revenue.
 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan - Analisis Incremental

NPV

NPV IRR

Base Case $3,181,683 24.51%

Drive Revenue $1,053,105 12.74%

Minimize Cannibalization $1,806,230 19.58%

Discount rate : 8 %

Proposal Minimize Cannibalization menghasilkan NPV dan IRR yanglebih tinggi dibandingkan proposal drive revenue.
 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan – Base Case
Year
Net Income ($)
0 1 2 3 4
Incremental Revenue 22,100,000 22,100,000 22,100,000 22,100,000
Incremental COGS 15,200,000 15,200,000 15,200,000 15,200,000
Incremental Gross Profit   6,900,000 6,900,000 6,900,000 6,900,000
Incremental Advertising expenses 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
Incremental SG&A expenses 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Research and Development 1,500,000
Depreciation 800,000 1,280,000 768,000 460,800
Loss on disposal of investment         691,200
EBIT -1,500,000 3,100,000 2,620,000 3,132,000 2,748,000
Taxes (40%) -600,000 1,240,000 1,048,000 1,252,800 1,099,200
Incremental Net Income -900,000 1,860,000 1,572,000 1,879,200 1,648,800
 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan – Base Case
Year
Net Working Capital (NWC) ($)
0 1 2 3 4
NWC 2,762,500 2,762,500 2,762,500 2,762,500 0
Change in NWC 2,762,500 0 0 0 -2,762,500

Year
Free Cash Flow ($)
0 1 2 3 4
Incremental Net Income -900,000 1,860,000 1,572,000 1,879,200 1,648,800
+ Depreciation 0 800,000 1,280,000 768,000 460,800
+ Loss in capex 691,200
- Change in NWC -2,762,500 0 0 0 2,762,500
- CAPEX -4,000,000 0 0 0 0
Incremental Free Cash Flows -7,662,500 2,660,000 2,852,000 2,647,200 5,563,300

Discount Rate 8% NPV $3,181,683 IRR 24.51%

 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan – Proposal Drive Revenue
Year
Net Income ($)
0 1 2 3 4
Incremental Revenue 30,907,500 30,907,500 30,907,500 30,907,500
Incremental COGS 24,017,500 24,017,500 24,017,500 24,017,500
Incremental Gross Profit   6,890,000 6,890,000 6,890,000 6,890,000
Incremental Advertising expenses 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
Incremental SG&A expenses 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Research and Development 1,500,000
Depreciation 800,000 1,280,000 768,000 460,800
Loss on disposal of investment         691,200
EBIT -1,500,000 2,090,000 1,610,000 2,122,000 1,738,000
Taxes (40%) -600,000 836,000 644,000 848,800 695,200
Incremental Net Income -900,000 1,254,000 966,000 1,273,200 1,042,800
 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan – Proposal Drive Revenue
Year
Net Working Capital (NWC) ($)
0 1 2 3 4
NWC 3,863,438 3,863,438 3,863,438 3,863,438 0
Change in NWC 3,863,438 0 0 0 -3,863,438

Year
Free Cash Flow ($)
0 1 2 3 4
Incremental Net Income -900,000 1,254,000 966,000 1,273,200 1,042,800
+ Depreciation 0 800,000 1,280,000 768,000 460,800
+ Loss in capex 691,200
- Change in NWC -3,863,438 0 0 0 3,863,438
- CAPEX -4,000,000 0 0 0 0
Incremental Free Cash Flows -8,763,438 2,054,000 2,246,000 2,041,200 6,058,238

Discount Rate 8% NPV $1,053,105 IRR 12.74%

 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan – Proposal Minimize Cannibalization
Year
Net Income ($)
0 1 2 3 4
Incremental Revenue 12,950,000 12,950,000 12,950,000 12,950,000
Incremental COGS 7,950,000 7,950,000 7,950,000 7,950,000
Incremental Gross Profit   5,000,000 5,000,000 5,000,000 5,000,000
Incremental Advertising expenses 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Incremental SG&A expenses 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Research and Development 1,500,000
Depreciation 800,000 1,280,000 768,000 460,800
Loss on disposal of investment         691,200
EBIT -1,500,000 2,200,000 1,720,000 2,232,000 1,848,000
Taxes (40%) -600,000 880,000 688,000 892,800 739,200
Incremental Net Income -900,000 1,320,000 1,032,000 1,339,200 1,108,800
 ANALISIS
Mempertimbangkan Efek Kanibalisasi
Hasil Perhitungan – Proposal Minimize Cannibalization
Year
Net Working Capital (NWC) ($)
0 1 2 3 4
NWC 1,618,750 1,618,750 1,618,750 1,618,750 0
Change in NWC 1,618,750 0 0 0 -1,618,750

Year
Free Cash Flow ($)
0 1 2 3 4
Incremental Net Income -900,000 1,320,000 1,032,000 1,339,200 1,108,800
+ Depreciation 0 800,000 1,280,000 768,000 460,800
+ Loss in capex 691,200
- Change in NWC -1,618,750 0 0 0 1,618,750
- CAPEX -4,000,000 0 0 0 0
Incremental Free Cash Flows -6,518,750 2,120,000 2,312,000 2,107,200 3,879,550

Discount Rate 8% NPV $1,806,230 IRR 19.58%

EVALUASI
1. P&G harus memenuhi pasar dengan segmen perawatan gigi yang mahal.
2. Crest masih menjadi pemimpin pasar dan memiliki market share terbesar.
3. Perusahaan memiliki opsi untuk menginvestasikan uang dan menentukan harga produk sesuai kebutuhan perusahaan.
4. Perusahaan harus melakukan evaluasi terhadap prioritas perusahaan:
- Apakah perlu membuat produk baru dan mengambil alih penjualan produk mereka sendiri, target market eksisting
- Apakah perlu membuat produk baru yang menargetkan pasar baru
ACTION PLAN
Canniballization Sales ($ million) Rate Cannibalized Sales ($ million)

Years 1 2 3 4 % 1 2 3 4

Base Year 44 48 53 59 75% 33 36 40 44

Drive Revenue 68 75 83 91 75% 51 56 62 68

Minimize Cannibalization 23 25 28 31 45% 10 11 13 14

Perusahaan harus mempertimbangkan proposisi ketiga karena kanibalisasi rendah, dan penjualan dapat diterima dengan NPV
positif yang menunjukkan bahwa proyek tersebut sukses.

Jika penjualan tidak mencapai 1.000.000 unit, penjualan akan rendah dan harga produk tinggi. Hal ini mungkin menempatkan
perusahaan pada risiko kerugian.
KESIMPULAN & REKOMENDASI

Proposal to Drive Proposal to Minimize

Keterangan Baseline Proposal Revenue Cannibalization

Disc Rate 8% 8% 8%

NPV $3.181.683 $1.053.105 $1.806.230

IRR 24,51% 12,74% 19,58%

Bedasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan incremnental maka dapat ditarik

kesimpulan bahwa baseline proposal merupakan strategi yang paling baik diantara 3
proposal karena memiliki NPV dan IRR yang paling tinggi. Maka kami merekommendasikan
P&G untuk launching produk advanced seal dengan menggunkan proposal base lin.