Creating the great business leaders

RISK & RETURN

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business Apa itu Risiko?
Telkom University

 Ricky W. Griffin & Ronald J Ebert:

“Uncertainty about future events”
 Keadaan berupa ketidakpastian tentang keadaan
yang akan terjadi di masa mendatang dengan
keputusan yang telah diambil.
 Risiko Investasi: Kemungkinan terjadinya perbedaan
antara Actual Return (R) & Expected Return [E(R)].

 Risiko sering diasosiasikan dengan variabilitas atau dispersi. Semakin

besar variabilitas sebuah aset, semakin besar kemungkinan return
berbeda dengan hasil yang diharapkan.

3 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business Systematic, Unsystematic & Total Risk
Telkom University
a. Systematic Risk:
Risiko yang tidak bisa didiversifikasikan/ risiko yang sifatnya
umum & mempengaruhi scr menyeluruh.
b. Unsystematic Risk:
Risiko spesifik yang hanya membawa dampak pada perusahaan
yang terkait saja.
c. Total Risk:
Gabungan dari Systematic Risk & Unsystematic Risk.
Rumus: Total Risk = UR+SR

4 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business Rates of Return: Single Period
Telkom University

HPR  P t
1
Pt 1

HPR = Holding Period Return

Pt = Harga penutupan pada waktu t
Pt-1 = Harga penutupan pada waktu t-1

6 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business St. Deviation (Single Invesment)
Telkom University
 Average return / Expected return

 Standard deviation

 n = number of months
 t = specific month (time period)

7 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business Rates of Return: Single Period
Telkom University

Saham PT. XYZ

Month price ($)

January 40
February 49
March 45
April 42
May 44
June 43
July 42

Hitunglah average return/expected return dan standard

deviation saham PT.XYZ tersebut?

8 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business MENGHITUNG RISIKO
Telkom University
 Pengukur variabilitas return yang paling umum digunakan adalah varians (variance)
dan deviasi standar (standard deviation). 48/52
 Standard Deviasi (σ) : estimasi probabilitas perbedaan return nyata dari return yang
diharapkan.
 Keduanya mengukur seberapa jauh return aktual berbeda dengan rata-rata return.
 Varians (σ2) mengukur rata-rata selisih kuadrat antara return-return aktual dan rata-
rata return. Semakin besar nilai varians, semakin jauh return aktual berbeda dengan
rata-rata returnnya.
 Koefisien Varians: Ukuran penyebaran relatif/ risiko relatif [σ : E(R)]

 (R jt  Rj ) 2
2
  2
j
t 1 s tan dar deviasi  
(n  1)

9 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business CONTOH MENGHITUNG RISIKO
Telkom University
46/52
 Untuk memberi contoh menghitung variabilitas return historis,
anggap ada dua sekuritas yang menghasilkan return tahunan berikut:

Tahun Sekuritas Sekuritas KKSS

BBAA
2001 5% 11%
2002 -15% 11%
2003 10% 11%
2004 38% 11%
2005 17% 11%

10 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
LATIHAN RETURN DAN RISIKO
51/52
• Anggap return tahunan saham YYY, obligasi MMM, dan portofolio pasar pada suatu indeks
harga saham adalah sebagai berikut:
Tahun Saham YYY Obligasi MMM Pasar
1999 12,60% 7,80% 11,16%
2000 -15,32% 8,95% -10,99%
2001 4,35% 6,33% 8,22%
2002 40,69% 2,63% 35,48%
2003 -5,66% 5,79% -10,50%
2004 30,81% 9,58% 23,05%
2005 16,74% 8,22% 15,79%

• Hitunglah rata-rata return dan deviasi standar untuk saham YYY, obligasi MMM, dan
portofolio pasar.
14 Creating the great business leaders
 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
LATIHAN RETURN DAN RISIKO
52/52

• Jawab:
Periksalah bahwa rata-rata return dan deviasi standar ketiga
investasi tersebut adalah:
• Rata-rata return:
• saham YYY = 12,03 persen.
• obligasi MMM = 7,04 persen.
• pasar = 10,32 persen.
• Deviasi standar:
• saham YYY = 19,65 persen.
• obligasi MMM = 2,37 persen.
• pasar = 16,92 persen.

15 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business RETURN
Telkom University
 Return: Keuntungan yang diperoleh dari hasil kebijakan investasi yang
dilakukan.
 Expected Return: Keuntungan yang diharapkan oleh investor di kemudian
hari terhadap sejumlah Dana/Sumber Daya yang telah diinvestasikannya.
 Keuntungan atau kerugian dari investasi ini disebut return atas investasi.
 Total return atas investasi umumnya mempunyai dua komponen:
 Tunai apapun yang diterima ketika mempunyai investasi, misalnya
dividen.
 Nilai aset yang dibeli mungkin berubah, yang berarti adanya capital gain
atau capital loss.

16 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
CONTOH MENGHITUNG RETURN
41/52

• Contoh: Bapak Prapto membeli 100.000 lembar saham biasa

Hexindo Adiperkasa pada harga Rp1.000 per lembar dan
dijual satu tahun kemudian pada harga Rp1.200. Dividen
adalah Rp50 per lembar. Pada akhir tahun, Bapak Prapto
ingin mengetahui apa yang terjadi dengan investasinya ini.

17 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
 Sebagai pemegang saham, Bapak Prapto memperoleh penghasilan dividen total sebanyak :
Rp. 50 X 100.000 lembar = Rp. 5.000.000

 Selain dividen Bapak Prapto memperoleh capital gain karena harga saham perusahaan
meningkat, yaitu:
(Rp.1.200 – Rp.1.000) x 100.000 lembar = Rp. 20.000.000

 Total return rupiah atas investasi yang dibuat Bapak Prapto adalah penjumlahan dividen dan
capital gain, yaitu:
Rp5.000.000 + Rp20.000.000 = Rp25.000.000.

Informasi mengenai return lebih sering dinyatakan dalam

persentase daripada dalam unit mata uang rupiah.
18 Creating the great business leaders
 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
MENGHITUNG RETURN (%)
• Menghitung dividend yield:
Dt
Dividend Yield 
Pt 1
Dt = Dividen pada tahun t
• Menghitung capital gain (loss): Pt = harga saham akhir tahun t
Pt-1 = harga saham awal tahun t
( Pt  Pt 1 )
Capital gains (loss ) 
Pt 1
• Menghitung total return:
Total return = total yield + capital gain (loss)

19 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
CONTOH MENGHITUNG RETURN (%)
43/52

• Menghitung dividend yield:

= Rp50 / Rp1.000 = 0,05 = 5%

• Menghitung capital gain (loss):

= (Rp1.200 – Rp1.000) / Rp1.000
= 20%

• Menghitung total return:

Total return = total yield + capital gain (loss)
= 5% + 20% = 25%

20 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
SOAL RETURN SAHAM BIASA
44/52

• Soal:
Bapak Edi membeli saham biasa Unilever Indonesia pada harga
Rp16.350 per lembar. Setelah satu tahun, harga saham adalah
Rp18.200 per lembar. Selama tahun itu, Bapak Edi menerima
dividen Rp500 per lembar. Berapakah dividend yield, capital gain,
dan total return persentase? Jika Bapak Edi menginvestasikan
sebanyak Rp16.350.000, berapa banyak rupiah yang dia miliki
pada akhir tahun?

23 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Expected Return and Standard Deviation IF The Security Has a Probability
Data
Telkom University
• Expected returns • Variance (VAR):

   p ( s ) r ( s )  E (r ) 
2
E (r )   p ( s )r ( s )
2

s
s

• p(s) = Probability of a state

• r(s) = Return if a state occurs
• s = State
• Standard Deviation (STD):
2
STD  

24 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Expected Return and Standard Deviation IF The Security Has a Probability
Data
Telkom University

State Prob. of State r in State

Excellent .25 0.3100
Good .45 0.1400
Poor .25-0.0675
Crash .05-0.5200

Tentukan Expected returns, Varians & Standar Deviasi dari Scenario Return
tersebut?

25 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business Scenario Returns: Example
Telkom University

State Prob. of State r in State

Excellent .25 0.3100
Good .45 0.1400
Poor .25-0.0675
Crash .05-0.5200

E(r) = (.25)(.31) + (.45)(.14) + (.25)(−.0675) + (0.05)(− 0.52)

E(r) = .0976 or 9.76%

26 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Scenario VAR and STD
Telkom University

• Example VAR calculation:

σ2 = (0.25(0.31 - 0.0976)2)+ (0.45 (0.14 - 0.0976)2) + (0.25 (-0.0675 - 0.0976)2 )+
(0.05 (-0.52 - 0.0976)2 )
= 0.038

• Example STD calculation:

  0.038
 0.1949

27 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business Expected Return (portofolio)
Telkom University

n
ER p   ( wi  ERi )
i 1

 ERp = Expected Return in portfolio return

 Wi = proportion of asset i in the portfolio

 ERi = Expected Return on asset

28 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
St. Deviation
Telkom University
(portofolio)

 p  ( wA ) 2 ( A ) 2  ( wB ) 2 ( B ) 2  2( wA )( wB )(  A, B )( A )( B )

 σportfolio = SD in portfolio return

 Wi = proportion of asset i in the portfolio

 σi = SD in the return earned by asset i

 ρi = correlation coefficient (rho) between the rates of return

earned by assets i and j

29 Creating the great business leaders
 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
Investment fund Expected Return Standard deviasi Investment propotion

S&P 500 Fund 12% 20% 50%

International Fund 14% 30% 50%

Portfolio

100%

Where the Correlation coefficient = 0.75.

Calculate the expected return and standard deviation?

30 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University
Hubungan antara Risk & Return
 Bersifat Linear atau searah.
 Semakin tinggi return maka semakin tinggi pula
risiko.
 Semakin besar aset yang diinvestasikan maka
semakin besar pula risiko yang timbul dari investasi
tsb.
 Kondisi hubungan yang bersifat linear hanya mungkin
terjadi pada pasar yang bersifat normal, namun pada
kondisi pasar yang tidak normal maka semua ini bisa
saja berubah/ tidak sesuai yang diharapkan.

31 Creating the great business leaders

 Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business

Telkom University

state R Saham YYY R Obligasi Probability

MMM
Good 25,00% 8,95% 70%

Poor 4,35% 6,33% 30%

1. Hitung expected return, variance and standard deviation dari masing-masing

sekuritas?
2. Lanjutan dari nomor 1, jika kombinasi proporsi dari sekuritas YYY : MMM
adalah 60% : 40%, dengan koefisien korelasi 0,45. berapakah Expected return
dan standar deviasi portofolionya?

34 Creating the great business leaders