Penggabungan dan

Pengambilalihan
TOPIK 6
 PENGGABUNGAN (MERGER)
 Definisi: Gabungan satu atau lebih syarikat menjadi satu entity.
Entiti syarikat asal hilang.

Definisi
PENGAMBILALIHAN (ACQUISITION)
 Definisi: Mengambilalih semua atau sebahagian saham
sesebuah syarikat … Identiti syarikat asal tidak hilang.
 TUJUAN M&A
 Tujuan:
 Sinergi
 Pertimbangan cukai
 Belian aset bawah nilai pasaran
 Pempelbagaian (diversify)

Sebab dan
Bentuk M&A BENTUK M&A
 Horizontal merger
 Vertical merger
 Congeneris merger
 Conglomerate merger
 FRIENDLY MERGER / TAKEOVER
 M&A yang dipersetujui oleh pihak pengurusan dan kakitangan
organisasi disasar (Target Company).

Bentuk Merger &

Acquisition: Target
Company &
Acquiring HOSTILE MERGER / TAKEOVER
Company  M&A yang ditentang oleh pihak pengurusan dan kakitangan
organisasi disasar (Target Company).
  White Knight – pihak pengurusan target company melantik
satu syarikat lain yang dipersetujui/ disukai untuk
mengambilalih target company.
 White Squire – melantik individu atau syarikat yang mesra
dengan pengurusan target company untuk membeli saham
Teknik target company.

Menentang
Pengambilalihan/  Poison Pill – economic suicide oleh pihak pengurusan target

Penggabungan company untuk menghalang pengambilalihan oleh acquiring

company. Contoh: membuat pinjaman hutang yang tinggi serta
merta bagi mengurangkan minat acquiring company terhadap
target company.
  Golden Parachute – menyediakan bayaran yang besar terhadap
pengurus syarikat disasar (target firm) untuk menggalakkan
mereka menerima pengambilalihan berkaitan.

Sambungan …
 Contoh merger di Malaysia:

 Telekom Bhd – Axiata Bhd

 EON Capital – Hong Leong Bank
 three-way merger of CIMB Group Holdings Bhd - RHB Capital
Bhd and Malaysia Building Society Bhd
  Merger Analysis
 M/s 741 – 744

 Rujuk lampiran Attachment Nota Kuliah Topik Penggabungan

dan Pengambilalihan.pdf

Penilaian Harga
Pengambilalihan  Langkah:
1. Sediakan pro-forma penyata alir tunai syarikat (target firm)

2. Tentukan kadar diskaun – WACC atau ks

3. Laksanakan analisa nilai kini alir tunai