Jenis dan Karakter Reksa Dana

Tulisan ini berusaha menyajikan sebanyak mungkin jenis Reksa Dana, baik yang sudah tercipta, pernah ada atau mungkin belum ada saat ini, dilihat dari sebanyak mungkin sudut pandang. Mungkin sebagian besar Reksa Dana ini tidak akan dapat aplikasikan di Industri Reksa Dana Indonesia, tetapi diharapkan daftar Reksa Dana dalam berbagai kategori ini dapat memicu ide-ide kreatif yang dapat digunakan dalam pengembangan inovasi produk-produk Reksa Dana.

Bentuk dasar Reksa Dana

Berdasarkan bentuk, Reksa Dana dapat digolongkan dalam dua golongan yaitu Reksa Dana Perusahaan (Company Funds), yaitu Reksa Dana berbentuk suatu perusahaan yang mempunyai kegiatan usaha mengelola portofolio efek. Investor yang tertarik berinvestasi pada Reksa Dana tersebut dapat membeli saham yang dikeluarkan perusahaan tersebut. Golongan lain adalah Reksa Dana Kontrak Investasi Kolektif (Collective-Investment-Contract Funds), yaitu Reksa Dana yang dibentuk berdasarkan suatu kontrak investasi kolektif (KIK) antara Manajer Investasi dan Bank Kustodian. Investor yang tertarik berinvestasi pada Reksa Dana tersebut dapat membeli unit penyertaan yang dikeluarkan Reksa Dana tersebut. Reksa Dana juga dapat dibedakan berdasarkan kewajiban Reksa Dana tersebut berkaitan dengan unit penyertaan/saham yang telah dijualnya, yaitu Reksa Dana Tertutup (Close-End Funds) yang menerbitkan saham/unit penyertaan dan menjualnya kepada investor namun tidak memiliki kewajiban untuk membeli saham/unit penyertaan yang telah dijualnya. Investor hanya dapat menarik investasinya dengan cara menjual/mengalihkan saham/unit penyertaan yang dimilikinya kepada investor lain yang berminat. Reksa Dana Terbuka (Open-End Funds) merupakan Reksa Dana yang menerbitkan saham/unit penyertaan dan menjualnya kepada investor dan memiliki kewajiban untuk membeli kembali saham/unit penyertaan yang telah dijualnya,

Reksa Dana berdasarkan portofolio investasi

Terdapat 4 golongan besar Reksa Dana ditinjau dari portofolio investasinya, yaitu Reksa Dana Saham (Stock Funds) yaitu Reksa Dana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya 80 % (delapan puluh perseratus) dari aktivanya dalam Efek Bersifat Ekuitas, Reksa Dana Pendapatan Tetap (Bond Funds) yaitu Reksa Dana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya 80% (delapan puluh perseratus) dari aktivanya dalam bentuk Efek bersifat utang, Reksa Dana Pasar Uang (Money Market Funds) yaitu Reksa Dana yang hanya melakukan investasi pada Efek bersifat utang yang jatuh tempo kurang dari 1 (satu) tahun dan terakhir adalah Reksa Dana Campuran (Balanced Funds) yaitu Reksa Dana
Djoni Gunawan, SE, MM PT. Pratama Capital Assets Management Halaman : 1/7

yang melakukan investasi dalam Efek Bersifat Ekuitas dan Efek bersifat utang dengan komposisi berbeda dengan tiga reksadana yang telah disebutkan terdahulu. Lebih lanjut Reksa Dana Saham dapat dibagi-bagi berdasarkan strategi investasinya, yaitu antara lain AggressiveGrowth Funds dengan portofolio investasi terutama pada saham perusahaan-perusahaan baru yang mempunyai potensi pertumbuhan sangat tinggi, walaupun bersifat spekulatif dengan resiko yang sangat tinggi dan memperoleh pendapatan bersumber pada kenaikan harga saham (Capital Gain) yang tinggi, walaupun dengan fluktuasi harga yang juga tinggi, Growth Funds dengan portofolio investasi pada saham perusahaan-perusahaan yang telah, dan diperkirakan akan terus mampu untuk tumbuh diatas rata-rata industri dan memperoleh pendapatan bersumber pada pada kenaikan harga saham (Capital Gain) yang optimal dengan memperhatikan tingkat resiko yang ada, GrowthIncome Funds yaitu Reksa Dana dengan portofolio investasi pada perusahaan-perusahaan yang tumbuh sedikit dibawah rata-rata dan memiliki sejarah pembayaran dividen yang baik, dan memperoleh pendapatan bersumber pada potensi kenaikan harga (Capital Gain) dan pembayaran dividen, Value-Income Funds dengan portofolio investasi pada perusahaan-perusahaan yang memiliki sejarah pembayaran dividen yang sangat baik, dan mempunyai pendapatan bersumber dari penerimaan deviden. Reksa Dana Saham dapat juga dibagi-bagi berdasarkan nilai kapitalisasi pasar portofolionya, yaitu Big-Capitalization Stock Funds dengan portofolio pada saham-saham perusahaan dengan nilai kapitalisasi pasar yang besar, MediumCapitalization Stock Funds dengan portofolio pada saham-saham perusahaan dengan nilai kapitalisasi pasar yang menengah, Small-Capitalization Stock Funds dengan portofolio pada saham-saham perusahaan dengan nilai kapitalisasi pasar yang kecil, bahkan beberapa kalangan menambahkan satu kategori tambahan yaitu MicroCapitalization Funds dengan portofolio pada saham-saham perusahaan dengan nilai kapitalisasi pasar yang sangat kecil. Salah satu jenis Reksa Dana lain yang berkaitan erat dengan saham adalah Reksa Dana Indek Saham (Stock-MarketIndex Funds), yaitu Reksa Dana yang melakukan investasi pada portofolio dengan alokasi dan pemilihan saham sesuai, atau paling tidak berusaha menyamai pembobotan dan saham yang digunakan untuk menyusun indeks saham tertentu. Sesuai dengan peraturan Bapepam, suatu Reksa Dana dapat digolongkan sebagai Reksa Dana Indek Saham jika memenuhi 3 persyaratan, yaitu : Sekurang-kurangnya 80% dari nilai aktiva bersih Reksa Dana tersebut wajib diinvestasikan pada efek yang merupakan bagian dari kumpulan efek penyusun Indeks saham tersebut. Investasi dilakukan dengan jenis efek-efek yang sekurang-kurangnya merupakan 80% dari keseluruhan saham penyusun indeks Komposisi setiap saham sekurang-kurangnya 80% dan sebanyak-banyaknya 120% dari pembobotan saham tersebut dalam perhitungan indeks Seperti Saham, Reksa Dana Obligasi juga dapat dibagi berdasarkan strategi investasi, yaitu High-Yield Bond Funds dengan sebagian besar portofolio investasi pada obligasi-obligasi dengan tingkat bunga yang sangat tinggi, walaupun
Djoni Gunawan, SE, MM PT. Pratama Capital Assets Management Halaman : 2/7

peringkat obligasi tersebut berada dibawah Investment Grade (obligasi dengan peringkat dibawah BBB (triple B)), atau bahkan obligasi-obligasi yang mempunyai potensi default yang tinggi (Junk Bond). High-Quality Bond Funds dengan sebagian besar portofolio investasi pada obligasi-obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan mapan dengan peringkat yang sangat baik, yaitu minimal A (Single A) walaupun hanya menawarkan tingkat suku bunga sesuai dengan rata-rata. Reksa Dana Obligasi dapat juga dibagi berdasarkan waktu jatuh tempo portofolionya, yaitu Long-Term Bond Funds dengan sebagian besar portofolio investasi pada obligasi-obligasi yang mempunyai jangka waktu jatuh tempo yang panjang, yaitu diatas lima tahun, Medium-Term Bond Funds yang sebagian besar portofolio investasinya pada obligasiobligasi yang mempunyai jangka waktu jatuh tempo menengah, yaitu antara dua sampai lima tahun dan Short-Term Bond Funds yang sebagian besar portofolio investasinya pada obligasi-obligasi yang mempunyai jangka waktu jatuh tempo yang pendek, yaitu dibawah dua tahun. Berdasarkan jenis emiten, Reksa Dana Obligasi dapat dibagi-bagi antara lain Government-Bond Funds yang sebagian besar portofolio investasinya terdiri dari obligasi-obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah atau lembaga-lembaga pemerintah, atau Municipal-Bond Funds yang sebagian besar portofolio investasinya terdiri dari obligasi-obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah daerah, atau area tertentu dalam suatu Negara atau Corporate-Bond Funds yang sebagian besar portofolio investasinya terdiri dari obligasi-obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan. Reksa Dana obligasi tertentu membatasi investasinya hanya pada jenis-jenis obligasi tertentu, seperti Zero-Coupon Funds yang hanya melakukan investasi pada Zero-Coupon Bonds, atau Unsecured-Bond Funds yang hanya melakukan investasi pada obligasi-obligasi yang diterbitkan tanpa jaminan. Reksa Dana Sektoral (Sector Funds) adalah Reksa Dana yang sebagian besar portofolio investasinya terdiri dari efekefek yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan yang bergerak pada sektor industri tertentu, misalnya Consumer Goods Funds yang melakukan investasi hanya pada perusahaaanperusahaan yang bergerak pada Industri Consumer Goods, Precious Metal Funds yang melakukan investasi hanya pada perusahaan-perusahaan yang menambang barangbarang berharga seperti emas, platinum dan berlian atau Agro Funds yang hanya melakukan investasi pada efek perusahaan-perusahaan agribisnis. Reksa Dana dapat dibagi berdasarkan area asal efek, seperti Global Funds yang menanamkan investasinya pada efekefek yang diterbitkan oleh perusahaan yang mempunyai kegiatan usaha, atau berkantor pusat atau pemerintahan pada sebagian besar negara-negara di dunia, termasuk negara tempat Reksa Dana tersebut diterbitkan, Foreign Funds yang menanamkan investasinya pada efek-efek yang diterbitkan oleh perusahaan yang mempunyai kegiatan usaha, atau berkantor pusat atau pemerintahan pada sebagian besar negara-negara di dunia, kecuali negara tempat Reksa Dana tersebut diterbitkan, Specific-Region/Country Funds yang menanamkan investasinya pada efek-efek yang diterbitkan oleh perusahaan yang mempunyai kegiatan usaha, atau berkantor pusat atau pemerintahan pada area
Djoni Gunawan, SE, MM PT. Pratama Capital Assets Management Halaman : 3/7

tertentu atau negara tertentu di dunia, misalnya Asia Pasifik, Eropa, Amerika Utara, atau negara-negara tertentu seperti Jepang, Cina, atau USA, Domestic Funds yang menanamkan investasinya pada efek-efek yang diterbitkan oleh perusahaan atau pemerintahan pada negara tempat Reksa Dana tersebut diterbitkan, Spesific-Area/Province Funds yang menanamkan investasinya pada efek-efek yang diterbitkan oleh perusahaan yang mempunyai kegiatan usaha, atau berkantor pusat atau pemerintahan daerah pada area atau propinsi tertentu pada negara tempat Reksa Dana tersebut diterbitkan, misalnya Reksa Dana Sumatra, atau Reksa Dana Riau, Established-Market Funds yang menanamkan investasinya pada efek-efek yang diperdagangkan pada bursa-bursa efek negara-negara maju, atau Emerging-Market Funds yang menanamkan investasinya hanya pada efek-efek yang diperdagangkan pada bursa-bursa efek negara-negara berkembang. Hedge Funds adalah Reksa Dana yang melakukan investasi pada efek disertai dengan pembelian derivatif atas efek tersebut untuk mencapai tujuan tertentu. Hedge Funds terdiri dari tiga jenis, yaitu Long Strategy Hedge Funds yang melakukan pembelian efek-efek yang berpotensi untuk mengalami kenaikan harga secara signifikan disertai dengan pembelian derivative atas efek-efek tersebut untuk melindungi/membatasi nilai kerugian jika harga efek yang dibeli mengalami penurunan harga, Neutral Strategy Hedge Funds yang melakukan pembelian efek-efek yang berpotensi membayar dividen dalam jumlah besar disertai dengan pembelian derivatif atas efek-efek tersebut untuk melindungi/membatasi pengaruh kenaikan/penurunan harga efek terhadap pendapatan Reksa Dana dan Short Strategy Hedge Funds yang melakukan penjualan efek yang belum dimiliki (short sales) atas efek-efek yang mempunyai potensi untuk mengalami penurunan harga secara signifikan disertai dengan pembelian derivative atas efek-efek tersebut untuk melindungi/membatasi nilai kerugian jika harga efek yang dibeli mengalami penaikan harga. Fund of Funds atau sering juga disebut Multifund adalah Reksa Dana yang melakukan investasi dengan melakukan pembelian unit penyertaan atau saham dari Reksa Dana-Reksa Dana lain.

Reksa Dana untuk investor tertentu

Reksa Dana dapat dibagi-bagi berdasarkan Profil Resiko (Risk Tolerance Profile), yaitu Conservative Funds yang mengalokasikan sebagian besar investasi pada efek-efek yang mempunyai tingkat resiko yang relatif kecil, walaupun menghasilkan potensi pendapatan yang rendah, Moderate Funds yang mengalokasikan sebagian besar investasi pada efek-efek yang menghasilkan potensi pendapatan yang tinggi didukung dengan upaya-upaya untuk diversifikasi dan pemilihan efek yang sangat hati-hati untuk memelihara tingkat resiko pada batas-batas tertentu yang dapat diterima dan Aggressive Funds yang mengalokasikan sebagian besar investasi pada efek-efek yang mempunyai potensi pendapatan yang sangat tinggi, walaupun menghadapi resiko yang juga sangat tinggi. Salah satu jenis Reksa Dana yang sangat populer adalah Lifestyle Funds, yaitu Reksa Dana yang hanya melakukan investasi pada perusahaan-perusahaan yang terkait erat dengan gaya hidup investornya. Salah satu contoh Reksa Dana jenis ini adalah Young-Dinamic Funds, sebuah Reksa Dana yang melakukan investasi hanya pada
Djoni Gunawan, SE, MM

efek

PT. Pratama Capital Assets Management Halaman : 4/7

perusahaan yang terkait dengan gaya hidup dinamis kaum muda, seperti produsen mobil-mobil sport, software, elektronik, atau peralatan olah raga. Pembagian Reksa Dana menurut usia berdasarkan teori bahwa investor dimasa muda lebih berani mengambil resiko, mengingat bahwa dia mempunyai biaya hidup yang relatif rendah dan mempunyai berkeinginan untuk mengumpulkan harta sebanyak mungkin, sedangkan investor di masa tua lebih sensitif terhadap resiko, mengingat bahwa dia mempunyai biaya hidup yang besar, dan lebih berkeinginan untuk melindungi harta yang telah diakumulasi sejak muda. Salah satu contoh Reksa Dana jenis ini yang unik adalah Reksa Dana Siklus hidup (Lifecycle Funds) yang mengubah strategi investasinya ke efek-efek yang makin lama main kecil resikonya sesuai dengan peningkatan usia investor target pasar Reksa Dana tersebut. Reksa Dana berdasarkan jenis kelamin, yaitu Woman Fund yang melakukan sebagian besar investasi pada efek

perusahaan-perusahaan yang berkaitan erat dengan kehidupan wanita atau menjadikan wanita sebagai target pasar utama, seperti industri alat-alat kecantikan, toko serba ada, atau pakaian dan Man Fund yang melakukan sebagian besar investasi pada efek perusahaan-perusahaan yang berkaitan erat dengan kehidupan pria atau menjadikan pria sebagai target pasar utama seperti industri otomotif, senjata atau produsen alat-alat olahraga. Socially-Responsibility Funds adalah Reksa Dana yang menggabungkan kepercayaan, atau keyakinan tertentu dengan kegiatan investasi. Reksa Dana yang termasuk jenis ini antara lain Syariah Funds yang melakukan investasi hanya pada efek yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan yang dijalankan sesuai dengan hukum dan ajaran agama Islam, atau Green Funds yang melakukan investasi hanya pada efek yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan yang mempunyai komitmen yang tinggi terhadap pelestarian lingkungan hidup, atau Animal Lover Funds yang melakukan investasi hanya pada efek-efek yang diterbitkan oleh perusahaan yang tidak melakukan tindakan-tindakan yang menyalahgunakan atau mengeksploitasi binatang pada kegiatan usahanya, seperti melakukan percobaan terhadap manusia, atau memproduksi pakaian dari kulit binatang atau Worker Funds yang hanya melakukan investasi pada perusahaan-perusahaan yang mempunyai reputasi baik dalam memperlakukan karyawannya.

Reksa Dana dengan karakter khusus

Reksa Dana Terproteksi (Capital-Protected Funds) adalah Reksa Dana yang memberikan perlindungan/proteksi atas investasi awal investor melalui mekanisme pengelolaan portofolio. Reksa Dana wajib melakukan investasi hanya pada efek bersifat utang yang masuk dalam kategori Layak Investasi (Investment Grade) sehingga nilai efek hutang tersebut pada saat jatuh tempo sekurang-kurangnya dapat menutup jumlah nilai yang diproteksi. Reksa Dana dengan Jaminan (Guaranteed Funds) adalah Reksa Dana yang memberikan jaminan tertentu kepada investor sepanjang memenuhi persyaratan tertentu. Pemberian jaminan tersebut dilakukan dengan penunjukkan penjamin (guarantor), bisa merupakan Manajer Investasi yang mengelola Reksa Dana tersebut, atau dengan institusi
Djoni Gunawan, SE, MM PT. Pratama Capital Assets Management Halaman : 5/7

lain, dapat berupa Bank atau Perusahaan Sekuritas. Reksa Dana ini menjamin bahwa dalam periode tertentu, misalnya minimal tiga sampai lima tahun, investor akan dapat mencairkan sekurangnya-kurangnya nilai investasi awal yang telah ditanamkan, bahkan terdapat Reksa Dana tertentu yang memberikan jaminan bahwa investor dapat mencairkan nilai investasi awal disertai dengan tingkat pengembalian tertentu yang telah disepakati. Terdapat beberapa variasi Reksa Dana berdasarkan mata uang yang digunakan, antara lain Domestic-CurrencyDenominated Funds yang menggunakan mata uang lokal negara tempat Reksa Dana tersebut diterbitkan untuk segala macam aliran dana berkaitan dengan Reksa Dana tersebut, seperti pembelian unit penyertaan (Subscription) atau penjualan unit penyertaan (Redemption), Foreign-Currency-Denominated Funds yang menggunakan mata uang selain mata uang lokal negara tempat Reksa Dana tersebut diterbitkan untuk segala macam aliran dana berkaitan dengan Reksa Dana tersebut, seperti pembelian/ penjualan unit penyertaan, Dual-Currency-Denominated Funds yang menggunakan mata uang yang berbeda untuk aliran dana tertentu, seperti pembelian unit penyertaan dilakukan dalam mata uang lokal namun penjualan unit penyertaan dilakukan dalam mata uang asing, atau sebaliknya pembelian unit penyertaan dilakukan dalam mata uang asing namun penjualan unit penyertaan dilakukan dalam mata uang lokal, atau bahkan pembelian dan penjualan unit penyertaan dilakukan dalam dua mata uang asing yang berbeda. Terdapat berbagai macam variasi Reksa Dana berdasarkan biaya yang harus dikeluarkan. No-Load Funds yang dapat diperoleh dan/atau dicairkan tanpa membayar biaya penjualan/pembelian dalam bentuk apapun. Sedangkan Load Funds dapat diperoleh dan/atau dicairkan dengan membayar biaya tertentu, bisa berupa Front-End-Load Funds yang memungut biaya pembelian (Subscription Fee) saat melakukan pembelian unit penyertaan Reksa Dana atau Back-EndLoad Funds yang memungut biaya penjualan (Redemption Fee) saat melakukan penjualan unit penyertaan Reksa Dana atau variasi dari keduanya. Reksa Dana lain mengenakan/membebaskan biaya berdasarkan kebijakan tertentu, seperti membebaskan biaya pembelian jika melakukan pembelian melebihi nilai tertentu, atau membebaskan biaya penjualan jika telah menanamkan investasi melebihi waktu tertentu. Reksadana lain membebaskan biaya pembelian/penjualan, tapi mengenakan biaya tahunan (Annual Fee) untuk membiayai administrasi pembelian dan penjualan. Berkaitan dengan biaya diatas, Industri Reksa Dana mengenal istilah Family of Funds yaitu sekelompok Reksa Dana yang mempunyai tujuan dan strategi investasi yang berbeda-beda, namun dikelola, atau distribusikan oleh suatu system/institusi yang sama, yang memungkinkan investor yang mengalami perubahan strategi investasi untuk mengubah kepemilikannya pada suatu Reksa Dana ke Reksa Dana lainnya tanpa harus melalui proses pembelian/penjualan Reksa Dana. Pada beberapa kasus, Investor harus membayar biaya pengalihan (Switching Fee) namun terdapat juga kasus lain dimana investor dapat merubah Reksa Dananya tanpa harus membayar biaya apapun. Selain Reksa Dana yang direncanakan untuk berdiri pada waktu yang tidak terbatas, terdapat Reksa Dana yang direncanakan hanya berdiri sampai waktu tertentu, baik jangka pendek, menengah, atau panjang, atau direncanakan
Djoni Gunawan, SE, MM PT. Pratama Capital Assets Management Halaman : 6/7

untuk dibubarkan pada tahun tertentu. Reksa Dana jangka waktu tertentu tersebut sebagian besar didesain untuk memenuhi tujuan-tujuan tertentu seperti 2050-Retirement Fund yang akan bubar tahun 2005 dan didesain secara khusus bertujuan untuk menyediakan uang jaminan hari tua atau dana pension pada tahun 2050, atau 2010-College Fund yang akan bubar tahun 2010 dan didesain secara khusus bertujuan untuk menyediakan uang kuliah pada tahun 2010. Terdapat berbagai macam variasi Reksa Dana berdasarkan jadwal atau batasan pembelian/penjualan unit penyertaannya. Jenis Reksa Dana yang paling umum dapat dibeli/dijual kapanpun tanpa batasan apapun, namun terdapat pula Reksa Dana yang hanya dapat dibeli/dijual pada waktu-waktu tertentu, seperti January Funds yang hanya melakukan pembelian/penjualan unit penyertaan pada bulan Januari. Reksa Dana tertentu mewajibkan nasabah melakukan pembelian/penjualan unit penyertaan dengan nilai tertentu secara berkala dalam jangka waktu tertentu, atau membatasi pembelian/penjualan yang diperkenankan, baik berupa pembatasan frekuensi yang diperkenankan dalam suatu periode tertentu, atau pembatasan berdasarkan nilai nominal. Reksa Dana lain bahkan melarang penjualan/redemption dalam jangka waktu tertentu (Looked-Up Periods) Sebagian besar Reksa Dana menginvestasikan kembali keuntungan investasi sehingga memperbesar NAB Reksa Dana tersebut, namun terdapat Reksa Dana yang memperlakukan kebijakan yang berbeda, yaitu dengan membayarkan keuntungan tersebut langsung kepada pemegang unit penyertaan dengan jadwal dan cara yang telah disepakati. Monthly Income Funds yang secara teratur setiap bulan membagikan keuntungan kegiatan investasi kepada nasabahnya adalah salah satu contoh Reksa Dana jenis ini.

Penutup

Masih terdapat banyak jenis atau karakter Reksa Dana yang belum tercantum, namun setidaknya penulis berharap bahwa tulisan ini dapat berguna dalam pengembangan produk-produk Reksa Dana yang inovatif, baik dengan menggabungkan berbagai jenis dan karakter Reksa Dana yang telah tercantum, maupun dengan penambahan karakter lain sesuai dengan perkembangan Industri Reksa Dana.

Djoni Gunawan, SE, MM

PT. Pratama Capital Assets Management Halaman : 7/7