1

2
UTANG JANGKA PANJANG
Utang jangka panjang adalah kewajiban yang jatuh
tempo lebih dari satu tahun.

Umumnya bentuk utang jangka panjang adalah:
Utang obligasi (bond)
Utang bank

Obligasi yang dijual umumnya dibeli oleh:
Perusahaan asuransi
Dana pensiun


3
UTANG JANGKA PANJANG
Jenis-jenis utang obligasi:
Secured bond obligasi dengan jaminan
Unsecured bond obligasi tanpa jaminan
Term bond obligasi yang jatuh tempo sekaligus
Serial bond obligasi yang jatuh tempo bertahap
Registered bond obligasi dengan nama pemilik
tertulis (obligasi atas nama)
Bearer bond obligasi dengan nama pemilik tidak
tertulis (obligasi atas unjuk)
Callable bond obligasi yang dapat ditukar dengan
saham


4
OBLIGASI vs SAHAM
Klaim terhadap perusahaan
- Obligasi: klasim spesifik
- Saham: klaim tidak spesifik
Hak suara
- Obligasi: tidak ada hak suara
- Saham: ada hak suara
Aliran kas
- Obligasi: ada kepastian aliran kas bunga dan pokok
- Saham: tidak ada kepastian aliran kas dividen
Kewajiban mengembalikan
- Obligasi: harus dikembalikan
- Saham: tidak perlu dikembalikan


5
SERTIFIKAT OBLIGASI
6
FITUR OBLIGASI
Nilai nominal (par value) nilai yang tertulis di
sertifikat obligasi.
Bunga obligasi (coupon).
Jangka waktu obligasi.
Tanggal emisi.
Tanggal jatuh tempo.
Tanggal pembayaran bunga.
Jaminan
Sinking fund
Covenant
Call provision


7
FITUR OBLIGASI
Issue amount $20 million Bond issue total face value is $20 million
Issue date 12/15/03 Bonds offered to the public in December 2003
Maturity date 12/31/23 Remaining principal is due December 31,
2023
Face value $1,000 Face value denomination is $1,000 per bond
Coupon interest $100 per annum Annual coupons are $100 per bond
Coupon dates 6/30, 12/31 Coupons are paid semiannually
Offering price 100 Offer price is 100% of face value
Yield to maturity 10% Based on stated offer price
Call provision Callable after 12/31/08 Bonds are call protected for 5 years after
issuance
Call price 110 before 12/31/13,
100 thereafter
Callable at 110 percent of par value through
2008. Thereafter callable at par.
Trustee United Bank of
Florida
Trustee is appointed to represent
bondholders
Security None Bonds are unsecured debenture
Rating Moody's A1, S&P A+ Bond credit quality rated upper medium
grade by Moody's and S&P's rating

8
PEMBAYARAN BUNGA DAN POKOK OBLIGASI
Bunga (coupon) bisa dibayar bulanan, setengah
tahunan, atau tahunan.
Pokok obligasi bisa dibayar bertahap (serial) atau
sekaligus (term).
Sinking fund untuk menjamin pembayaran pokok
obligasi.
Obligasi dengan jaminan good news
Unfavorable call bad news


9
KOVENAN (COVENANT)
Kovenan adalah ketentuan yang melindungi kreditor
(pembeli obligasi).
Negative covenant. Perusahaan dilarang:
Membayar dividen melebihi jumlah tertentu
Mengeluarkan utang baru
Melunasi utang lama dengan utang baru berbunga lebih
rendah
Membeli obligasi perusahaan lain
Positive covenant. Perusahaan harus:
Mempertahankan kondisi keuangan yang baik
ROI dengan jumlah minimal harus dicapai
Laporan keuangan diaudit




10
SINKING FUND
Sinking fund merupakan dana yang dibentuk yang
hanya boleh digunakan untuk melunasi obligasi.
Sinking fund melindungi pembeli obligasi.
Sinking fund dibentuk beberapa tahun setelah
obligasi dikeluarkan.
Perusahaan membentuk sejumlah dana tertentu atau
menyetor secara berkala ke sinking fund.






11
CALLABLE BOND vs NONCALLABLE BOND






25
50
75
100
125
150
175
200
0 4 8 12 16 20
Yield to maturity (%)
B
o
n
d

p
r
i
c
e

(
%

o
f

p
a
r
)
Noncallable
bond
Callable bond
Umumnya obligasi adalah
callable bond. Pada periode
awal, harga callable bond lebih
rendah daripada harga
noncallable bond. Pada saat
jatuh tempo, harga obligasi
adalah sebesar nilai nominal.
12
RATING OBLIGASI
Ada lembaga yang rutin melakukan rating obligasi.
Hal yang dirating adalah kemungkinan perusahaan
gagal bayar (default).
Sumber informasi rating adalah laporan keuangan.
Perusahaan yang melakukan emisi obligasi membayar
lembaga rating atas rating yang dilakukan.
Rating bisa berubah dari waktu ke waktu.
Perusahaan bisa tidak setuju dengan hasil rating.






13
RATING OBLIGASI
Moody's Duff &
Phelps
S&P's Credit Rating
Description

Aaa 1 AAA Highest credit rating,
maximum safety
Aa1 2 AA+
Aa2 3 AA High credit quality,
investment - grade bonds
Aa3 4 AA -
A1 5 A+
A2 6 A Upper - medium quality,
inve stment grade bonds
A3 7 A -
Baa1 8 BBB
+

Baa2 9 BBB Lower - medium quality,
investment grade bonds
Baa3 10 BBB -

14
RATING OBLIGASI
Moody's Duff &
Phelps
S&P's Credit Rating
Description

Speculative - Grade Bond Ratings
Ba1 11 BB+ Low credit quality,
speculative - grade bonds
Ba2 12 BB
Ba3 13 BB -
B1 14 B+ Very low credit quality,
speculative - grade bonds
B2 15 B
B3 16 B -
Extrem ely Speculative - Grade Bond Ratings
Caa 17 CCC
+
Extremely low credit
standing, high - risk bonds
CCC
CCC -
Ca CC Extremely speculative
C C
D Bonds in default

15
JUNK BOND
Junk bond adalah obligasi dengan rating kurang dari
S&P BB atau Moodys Ba.
Istilah sopan untuk junk bond adalah high yield
bond.
Junk bond bisa sejak emisi (tidak dirating) atau
karena penurunan rating menjadi junk bond.
Dalam junk bond, ada trade-off antara Yield Premium
dengan Default Risk.