pertemuan sebelumnya .

Pengambilan Keputusan untuk Memilih

Alternatif-Alternatif Investasi

Metode Nilai Ekivalensi

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

Present Worth
Annual Equivalent
Future Worth
Capital Recovery
Payback Period
Capitalized Equivalent
Internal Rate of Return

sekarang .

Pengambilan Keputusan untuk Memilih

Alternatif-Alternatif Investasi
Metode Nilai Ekivalensi
1. Rate of return
2. Benefit Cost
Analysis

Internal Rate Of
Return

INTERNAL RATE OF RETURN

Tingkat suku bunga yang menyebabkan
penerimaan ekuivalen suatu cash flow sama
dengan pembayaran ekuivalen cash flow
tersebut

0 PW i Ft 1 i

i 0

IRR menjelaskan persentase atau tingkat

pengembalian unrecovered balance dari suatu
investasi

INTERNAL RATE OF RETURN

Contoh: hitung IRR untuk cash flow di bawah ini
End of Year t
0
1
2
3
4
5

Cash flow Ft
-$1,000
-800
500
500
500
1200

0 PW i
$1,000 $800

P / F ,i ,1

$500

P / A, i , 4

P / F ,i ,1

$700

P / F ,i , 5

INTERNAL RATE OF RETURN

Jika i* = 0 % PW(i) = $900
i* = 12% PW(i) = $39
i* = 13% PW(i) = -$12
Dengan interpolasi diperoleh i* = 12.8%

INTERNAL RATE OF RETURN

Rate of Return is the breakeven interest

rate, i, such that PW(i) =FW(i) = AW(i) = 0

Example

Sewing Machine

You are debating whether to purchase a new machine,

which will generate $8000 per year for the next 5
years. The purchase price is $25000 and you estimate
that you can sell it for $5000 after 5 years.

INTERNAL RATE OF RETURN

Example: Sewing Machine

$13000

$8000
1

$25000
PW(20%) > 0
PW(25%) < 0

INTERNAL RATE OF RETURN

0 = -25000 + 8000(P/A,i,5) + 5000(P/F,i,5)

Solve for i

i = 21.58%

For project j

If IRR

> MARR Accept

= MARR Indifferent
< MARR Reject

INTERNAL RATE OF RETURN

Latihan
Seorang investor membeli sebidang tanah seharga Rp
60juta dan menjualnya 10 tahun kemudian dengan
harga Rp 240juta. Pajak yang ditanggung investor
adalah Rp 100ribu pada tahun pertama, Rp 150ribu
pada tahun kedua, dan seterusnya naik tiap tahun
sebesar Rp 50ribu. Berapakah ROR tanah tersebut ?

INTERNAL RATE OF RETURN

Possibility of multiple rates of return!
Secara umum, asumsi yang digunakan adalah bahwa
suatu aliran kas hanya memiliki satu nilai ROR.
Satu nilai ROR terjadi pada aliran kas konvensional,
dimana perubahan tanda hanya sekali, biasanya dari
negatif ke positif.
Apabila perubahan tanda aliran kas kumulatif lebih dari
sekali (aliran kas non konvensional) akan diperoleh ROR
yang banyaknya sama atau lebih sedikit dari banyaknya
perubahan tanda.

INTERNAL RATE OF RETURN

Possibility of multiple rates of return!
Secara umum, asumsi yang digunakan adalah bahwa
suatu aliran kas hanya memiliki satu nilai ROR.
Satu nilai ROR terjadi pada aliran kas konvensional,
dimana perubahan tanda hanya sekali, biasanya dari
negatif ke positif.
Apabila perubahan tanda aliran kas kumulatif lebih dari
sekali (aliran kas non konvensional) akan diperoleh ROR
yang banyaknya sama atau lebih sedikit dari banyaknya
perubahan tanda.

INTERNAL RATE OF RETURN

Possibility of multiple rates of return!
tanda aliran kas kumulatif pada periode
0

Jumlah
perubahan
tanda

Konvensional

Konvensional

Non konvensional

Non konvensional

TIPE

MULTIPLE IRR

Alternatif D

Alternatif E

Incremental Rate of Return

(IROR)
IROR, atau Analisa ROR meningkat adalah
suatu tingkat bunga (ROR) yang dihasilkan
oleh suatu tambahan (incremental) investasi
awal suatu alternatif bila dibandingkan dengan
alternatif lain yang membutuhkan investasi
awal yang lebih rendah.
IROR disebut juga ROR marjinal dan investasi
tambahan disebut juga investasi marjinal

Incremental Rate of Return

(IROR)
Prosedur :
1.

Hitung ROR untuk masing-masing alternatif

2.

Bandingkan ROR masing-masing alternatif dengan

MARR yang ditetapkan, buang alternatif yang ROR-nya
kurang dari MARR.

3.

Urutkan alternatif-alternatif yang tersisa berdasarkan

besarnya investasi awal, mulai dari yang terkecil.

4.

Hitunglah penambahan investasi awal maupun

penambahan aliran kas netto dari alternatif dengan
investasi terkecil terhadap alternatif dengan investasi
terkecil berikutnya (yang lebih besar), cari IROR dari
peningkatan tersebut.

Incremental Rate of Return

(IROR)
Prosedur :
5.

Bila IROR lebih besar atau sama dengan MARR,

pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar, dan
bila IROR kurang dari MARR, pilih alternatif yang
membutuhkan biaya investasi yang lebih kecil.

6.

Kembali lagi ke langkah 5 sampai akhirnya tinggal

satu alternatif saja.

Incremental Rate of Return (IROR)

Contoh Soal

Seorang investor sedang mempertimbangkan 5

lokasi untuk pengembangan supermarket, yaitu: A,
B, C, D, dan E.

Data investasi awal dan pendapatan tahunan kelima

alternatif tersebut terlihat pada tabel.

Semua alternatif diperkirakan berumur 5 tahun.

Tentukan alternatif mana yang terbaik menurut

metode ROR meningkat bila MARR adalah 6% per
tahun.

Incremental Rate of Return (IROR)

Tabel Data Investasi
Alternatif

Investasi
(juta rupiah)

400

100

300

200

500

Pendapatan
per tahun

105

35

76

60

125

Incremental Rate of Return (IROR)

1. Hitung ROR untuk masing-masing alternatif
A:

NPW = 105 (P/A, i%, 5) 400 = 0

(P/A, i%, 5)
= 400/105 = 3,81

i 10 %

B:

(P/A, i%, 5)

= 100/35 = 2,86

i 22 %

C:

(P/A, i%, 5)

= 300/76 = 3,95

i 8,5 %

D:

(P/A, i%, 5)

= 200/60 = 3,33

i 15,5 %

E:

(P/A, i%, 5)

= 500/125 = 4

i 7,5 %

Incremental Rate of Return (IROR)

2. Bandingkan ROR masing-masing alternatif dengan
MARR yang ditetapkan, buang alternatif yang RORnya kurang dari MARR.

Karena semua alternatif memberikan ROR lebih

besar dari MARR, maka semua alternatif
tersebut dilibatkan dalam perhitungan IROR.

Incremental Rate of Return (IROR)

3. Urutkan alternatif-alternatif yang tersisa berdasarkan
besarnya investasi awal, mulai dari yang terkecil.
Alternatif

Investasi (juta
rupiah)

100

200

300

400

500

Pendapatan
per tahun

35

60

76

105

125

Incremental Rate of Return (IROR)

4 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
Bandingkan B dengan D
Investasi tambahan
= Rp 200jt Rp 100jt = Rp 100jt
Pendptan/th tambahan = Rp 60jt Rp 35jt
= Rp 25jt
IROR ( B D)
: (P/A, i%, 5) = 100/25 = 4
i 7,5 %
Karena IRORBD lebih besar dari MARR, maka pilih alternatif dengan
investasi yang lebih besar, yaitu alternatif D. selanjutnya alternatif B
tidak dipertimbangkan lagi.
Bandingkan Ddengan C
Investasi tambahan
= Rp 200jt
Pendptan/th tambahan = Rp 45jt
IROR ( D A)
: (P/A, i%, 5) = 100/16
Karena IRORDA negatif, pilih alternatif D.
Dst .

= 6,25 i %