Analisis Laju/Tingkat Pengembalian Modal

Rate of Return (RoR)

RoR : Suku bunga dimana ekivalensi nilai
pengeluaran = ekivalensi pemasukan yang
terjadi pada suatu alternatif

Suatu investasi biasanya dibandingkan dengan suku bunga

di Bank (MARR = Minimum Attractive Rate of Return)
Jika i > MARR Menguntungkan
i < MARR Merugikan

Seperti halnya pada EUAC dan PW, RoR dapat diterapkan

untuk pemilihan alternatif.
Perhitungan RoR identik dengan “profit” dalam teori
ekonomi
Metode :
1. IRR : Internal Rate of Return
2. ERR : External Rate of Return
3. ERRR : External Reinvest Rate of Return

Perhitungan IRR
- Jika menggunakan PW
PW Biaya = PW Pemasukan
PW Biaya – PW Pemasukan = 0
NPW atau NPV =0

- Jika menggunakan EUAC

EUAC Biaya = EUAC Pemasukan
EUAC Pemasukan – EUAC Biaya =0
NAW =0
Contoh
Hitung Rate of Return dari
Tahun 0 1 2 3 4 5
Aliran Kas (Jt) -595 250 200 150 100 50

Jawab
NPW atau NPV = 0
595 jt – 250 jt (P/A; i; 5) + 50 jt (P/G; i; 5) = 0

Dengan Trial & Error :

i1 = 10 % NPV1 = 595 jt – 250 jt (3,791) + 50 jt (6,8618)
= - 9,61 jt
i2 = 12 % NPV2 = 595 jt – 250 jt (3,6048) + 50 jt (6,397)
= + 13,65 jt
IRR  i  (i - i ) NPV 1

NPV - NPV
1 2 1

1 2


 9,61 

 10 %  2 %  
 9,61 13,65) 

 
 10,83 %
Contoh
Biaya investasi : 200 jt
Pemasukan : 100 jt/th
Pengeluaran : 50 jt/th
Nilai sisa tahun ke 10 : 60 jt
MARR (IRR Min) : 30 %/th

Jawab
NAW = 0
100 jt + 60 jt (A/F; i; 10) - 200 jt (A/P; i; 10) – 50 jt = 0
50 jt + 60 jt (A/F; i; 10) - 200 jt (A/P; i; 10) = 0

Dengan Trial & Error :

i1 = 20 % NAW1 = 5 + 6 (0,0385) - 20 (0,2385) = 0,461

i2 = 25 % NAW2 = 5 + 6 (0,0301) - 20 (0,2801) = - 0,4214

0,461

IRR 25 %
20 %

- 0,4214


 0,461 

IRR  20 %  5 %  
0,461  0,4214) 



 22,6 %

i < MARR Tidak Feasible

Contoh : 2 Alternatif
Tahun A B
0 - 2000 jt - 2800 jt
1 800 jt 1100 jt
2 800 jt 1100 jt
3 800 jt 1100 jt

MARR = 5 %/th

Jawab
NPVA = - 2000 jt + 800 (P/A; i; 3) = 0
IRRA = 9,7 %

NPVB = - 2800 jt + 1100 (P/A; i; 3) = 0

IRRB = 8,7 %
IRRA dan IRRB > MARR Menguntungkan
IRRA dan IRRB > MARR Menguntungkan, tetapi
alternatif B lebih baik daripada alternatif A, mengapa ?

Gunakan Analisis Incremental

Tahun B–A
0 - 800 jt
1 300 jt
2 300 jt
3 300 jt

NPV =0 - 800 jt + 300 (P/A; i; 3) = 0

IRRB-A = 6,1 %

6,1 % > 5 % Pilih Alternatif B

(Biaya investasi lebih tinggi)
Perhitungan Rate of Return untuk 3 alternatif atau
lebih yang tidak saling berkaitan (mutually exclusive)
Gunakan Analisis Incremental, yaitu :

1. Hitung RoR masing-masing alternatif, hilangkan

alternatif yang mempunyai RoR < MARR.
2. Susun alternatif menurut besarnya biaya investasi
(dari kecil – besar).
3. Bandingkan 2 alternatif sesuai dengan urutannya,
hitung IRR incremental.
4. Pilih alternatif dengan IRR inc lebih tinggi dari
perhitungan no. 3.
5. Bandingkan hasil perhitungan no. 4 dengan
alternatif berikutnya.
6. Ulangi sampai selesai.
Contoh : 4 alternatif

A B C D
Biaya Awal 400 jt 100 jt 200 jt 500 jt

Keuntungan/th 100,9 jt 27,7 jt 46,2 jt 125,2 jt

Umur 5 th 5 th 5 th 5 th

Nilai Sisa 0 0 0 0

MARR (IRR Min) 6 %/th

NPVA = 0  - 400 jt + 100,9 jt (P/A; i; 5)  IRRA = 8,3 %

NPVB = 0  - 100 jt + 27,7 jt (P/A; i; 5)  IRRB = 12 %
NPVC = 0  - 200 jt + 46,2 jt (P/A; i; 5)  IRRC = 5 %
NPVD = 0  - 500 jt + 125,2 jt (P/A; i; 5)  IRRD = 8 %

IRRC < MARR  Alternatif C lenyapkan

 B A D
Biaya Awal 100 jt 400 jt 500 jt
Keuntungan/th 27,7 jt 100,9 jt 125,2 jt

Bandingkan A terhadap B
A–B
Biaya Awal 300 jt
Keuntungan/th 73,2 jt

NPVA-B = 0  - 300 jt + 73,2 jt (P/A; i ; 5)

IRR = 7 % (Pilih A)

Bandingkan A terhadap D
D–A
Biaya Awal 100 jt
Keuntungan/th 24,3 jt

NPVD-A = 0  - 100 jt + 24,3 jt (P/A; i ; 5)

IRR = 6,9 % (Pilih D)
Soal :
1. Biaya investasi : Rp 5.000 jt
Pemasukan : Rp 3.000 jt/th
Pengeluaran : Rp 1.000 jt/th
Nilai akhir pd th ke 20 : Rp 2.000 jt

IRR ………..?

2. Biaya investasi $ 40.000

n : 5 th S :0

Profit  Th 1 : $ 12.000
Th 2 : $ 14.000
Th 3 : $ 16.000
Th 4 : $ 16.000
Th 5 : $ 16.000

RoR = ……………?
3. Investasi pembelian mesin (mutually exclusive)
6 Alternatif
Biaya Pengurangan Biaya
Investasi Operasi/Th
A $ 54.000 $ 20.800
B $ 60.000 $ 21.600
C $ 72.000 $ 26.500
D $ 77.000 $ 27.800
E $ 91.800 $ 32.700
F $ 108.000 $ 36.800

N = 8 th
S =0
MARR = 25 %/th