Rate of Return

RoR : Suku bunga dimana ekivalensi nilai pengeluaran = ekivalensi pemasukan

yang terjadi pada suatu alternatif

Suatu investasi biasanya dibandingkan dengan suku bunga di Bank (MARR = Minimum Attractive
Rate of Return)

Jika i > MARR (Menguntungkan)

i < MARR (Merugikan)

Seperti halnya pada EUAC dan PW, RoR dapat diterapkan untuk pemilihan alternatif.
Perhitungan RoR identik dengan “profit” dalam teori ekonomi
Perhitungan IRR
- Jika menggunakan PW
PW Benefit = PW Cost Metode :
PW Benefit – PW Cost = 0 1. IRR : Internal Rate of Return
PW atau NPV = 0 2. ERR : External Rate of Return
3. ERRR : External Reinvest Rate of Return
- Jika menggunakan AW
AW Benefit = AW Cost
AW Benefit – AW Cost = 0
AW = 0
Formulasi IRR
Biasanya rumus ini tidak dapat

n
Bt  C t 0 dipecahkan secara langsung tetapi
(1 IRR)
t
t 1 dapat didekati dengan interpolasi
sebagai berikut :


i  i  
'

IRR
' 
i  NPV
' "
" ' 

 NPV  NPV
 


i’ : discount faktor yang menghasilkan NPV positif

i” : discount faktor yang menghasilkan NPV negatif
NPV’ : Net present value positif
NPV” : Net present value negatif
Contoh :

Hitung Rate of Return dari

Tahun 0 1 2 3 4 5
Aliran Kas (Jt) -595 250 200 150 100 50

Jawab
PW atau NPV = 0
-595 jt + 250 jt (P/A; i; 5) - 50 jt (P/G; i; 5) = 0 IRR  i  (i - i ) NPV 1

NPV - NPV
1 2 1

1 2



10 %  2 %   18,65 

Dengan Trial & Error : 
 18,65 - (-13,60) 

i1 = 10 % NPV1(+) = -595 jt + 250 jt (3,791) - 50 jt (6,682)  

= + 18,65 jt  11,15 %
i2 = 12 % NPV2(-) = -595 jt + 250 jt (3,605) - 50 jt (6,397)
= - 13,60 jt
Contoh
Biaya investasi : 200 jt
Pemasukan : 100 jt/th
Pengeluaran : 50 jt/th
Nilai sisa tahun ke 10 : 60 jt
MARR (IRR Min) : 30 %/th

Jawab
NAW = 0
100 jt + 60 jt (A/F; i; 10) - 200 jt (A/P; i; 10) – 50 jt = 0
50 jt + 60 jt (A/F; i; 10) - 200 jt (A/P; i; 10) = 0

Dengan Trial & Error :

i1 = 20 % NAW1 = 5 + 6 (0,0385) - 20 (0,2385) = 0,461

i2 = 25 % NAW2 = 5 + 6 (0,0301) - 20 (0,2801) = - 0,4214

 0,461

IRR 25 %
20 %

- 0,4214

 0,461 

IRR  20 %  5 %  
0,461  0,4214) 



 22,6 %

i < MARR Tidak Feasible

Contoh : 2 Alternatif

Tahun A B

0 - 2000 jt - 2800 jt

1 800 jt 1100 jt MARR = 5 %/th

2 800 jt 1100 jt

3 800 jt 1100 jt
Jawab
NPVA = - 2000 jt + 800 (P/A; i; 3) = 0
IRRA = 9,7 % IRRA dan IRRB > MARR Menguntungkan

NPVB = - 2800 jt + 1100 (P/A; i; 3) =

0
IRRB = 8,7 %
IRRA dan IRRB > MARR
Menguntungkan, tetapi alternatif B lebih baik daripada alternatif A, mengapa ?
Gunakan Analisis Incremental

Tahun B–A
0 - 800 jt
1 300 jt
2 300 jt
3 300 jt

NPV = 0 - 800 jt + 300 (P/A; i; 3) = 0

IRRB-A = 6,1 %

6,1 % > 5 % Pilih Alternatif B (Biaya investasi lebih tinggi)

Perhitungan Rate of Return untuk 3 alternatif atau lebih yang tidak saling berkaitan
(mutually exclusive) Gunakan Analisis Incremental, yaitu :

1. Hitung RoR masing-masing alternatif, hilangkan alternatif yang mempunyai RoR <
MARR.
2. Susun alternatif menurut besarnya biaya investasi (dari kecil – besar).
3. Bandingkan 2 alternatif sesuai dengan urutannya, hitung IRR incremental.
4. Pilih alternatif dengan IRR inc lebih tinggi dari perhitungan no. 3.
5. Bandingkan hasil perhitungan no. 4 dengan alternatif berikutnya.
6. Ulangi sampai selesai.
Contoh : 4 alternatif

A B C D
Biaya Awal 400 jt 100 jt 200 jt 500 jt

Keuntungan/th 100,9 jt 27,7 jt 46,2 jt 125,2 jt

Umur 5 th 5 th 5 th 5 th

Nilai Sisa 0 0 0 0

MARR (IRR Min) 6 %/th

NPVA = 0  - 400 jt + 100,9 jt (P/A; i; 5)  IRRA = 8,3 %

NPVB = 0  - 100 jt + 27,7 jt (P/A; i; 5)  IRRB = 12 %
NPVC = 0  - 200 jt + 46,2 jt (P/A; i; 5)  IRRC = 5 %
NPVD = 0  - 500 jt + 125,2 jt (P/A; i; 5)  IRRD = 8 %

IRRC < MARR  Alternatif hilangkan

 B A D
Biaya Awal 100 jt 400 jt 500 jt
Keuntungan/th 27,7 jt 100,9 jt 125,2 jt
Bandingkan A terhadap B

A–B
Biaya Awal 300 jt
Keuntungan/th 73,2 jt

NPVA-B = 0  - 300 jt + 73,2 jt (P/A; i ; 5)

IRR = 7 % (Pilih A)

Bandingkan A terhadap D
D–A
Biaya Awal 100 jt
Keuntungan/th 24,3 jt

NPVD-A = 0  - 100 jt + 24,3 jt (P/A; i ; 5)

IRR = 6,9 % (Pilih D)
Soal :
1. Biaya investasi : Rp 4.500 jt
Pemasukan : Rp 2.000 jt/th
Pengeluaran : Rp 1.000 jt/th
Nilai akhir pd th ke 20 : Rp 1.000 jt

IRR ………..?

2. Biaya investasi $ 70.000

n: 5 th S : 0

Profit  Th 1 : $ 12.000
Th 2 : $ 14.000
Th 3 : $ 16.000
Th 4 : $ 16.000
Th 5 : $ 16.000

RoR = ……………?
3. Investasi pembelian mesin (mutually exclusive) 4 Alternatif

Alternatif Investasi (US$) Keuntungan/tahun (US$)

A 108.000 20.800
B 120.000 21.600
C 144.000 26.500
D 216.000 36.800

N = 10 th
S =0
MARR = 12,5 %/th