RoR

Rate of: Suku

return bunga dimana
adalah tingkat ekivalensisuatu
pengembalian nilaiinvestasi yang
diprediksi akan terjadi, biasanya disebut RoR atau dalam kajian
pengeluaran = ekivalensi pemasukan yang
kelayakan yang biasa dilakukan adalah Internal Rate of Return (IRR)
terjadi pada suatu alternatif
IRR yang biasa dilakukan ada 2(dua) sudut pandang yaitu FIRR(Financial
Internal Rate of Return) dan EIRR (Economic Internal Rate of Return)
RoR suatu investasi biasanya dibandingkan dengan MARR (Minimum
Attractive Rate of Return)

Jika RoR > MARR Menguntungkan

RoR < MARR Merugikan

Seperti halnya pada EUAC dan PW, RoR dapat diterapkan untuk
pemilihan alternatif.
Perhitungan RoR identik dengan “profit” dalam teori ekonomi
 The relationship between Rate of Return and the Present Worth
Amount can be graphically describe as follows:
Present worth,
PW

i*
0
interest rate, i

 Cash flow shown above assures a single rate of return that:

PW (i) > 0 for i < i*

PW (i) = 0 for i = i*
PW (i) < 0 for i > i*

SI-4251 Ekonomi Teknik 2013 6-4

For a cash flow will have a single rate of return, if
satisfies the following conditions:
Test # 1:
1. F0 < 0
(the first non-zero cash is a disbursement)
2. One change in sign in the sequence F0, F1, F2, … Fn
(the cash flow has an initial disbursement or a series of disbursement followed by a series of receipts)
3. PW(0) > 0
(the sum of all the receipts is greater than the sum of all the disbursements)
Test # 2:
1. F0 < 0
(the first non-zero cash is a disbursement)
2. Find rate of return, i*, for the cash flow;
for unknown i*, total unrecovered balance, Ut < 0 for t = 0, 1, 2, 3, … n-1

SI-4251 Ekonomi Teknik 2013 6-5

 Metode :
1. IRR : Internal Rate of Return
Perhitungan
2. ERR RoR
: External Rate of Return
-3.Jika
ERRR : External
menggunakan PWReinvest Rate of Return
PW Biaya = PW Pemasukan
PW Biaya – PW Pemasukan = 0
NPW atau NPV = 0

- Jika menggunakan EUAC

EUAC Biaya = EUAC Pemasukan
EUAC Pemasukan – EUAC Biaya =0
NAW =0
EUAC = equivalent uniform annual Cost
1. Gambarlah cash flow diagramnya.
2. Buatlah persamaan Rate of Return, seperti
menghitung NPW
3. Pilih nilai i, dengan trial and error sampai
persamaan tersebut seimbang.
Contoh
Hitung Rate of Return dari
Tahun 0 1 2 3 4 5
Aliran Kas (Jt) -595 250 200 150 100 50

Jawab
NPW atau NPV = 0
595 jt – 250 jt (P/A; i; 5) + 50 jt (P/G; i; 5) = 0

Dengan Trial & Error :

i1 = 10 % NPV1 = 595 jt – 250 jt (3,791) + 50 jt (6,682)
= - 18,65 jt
i2 = 12 % NPV2 = 595 jt – 250 jt (3,605) + 50 jt (6,397)
= + 13,60 jt

IRR  i  (i - i ) NPV 1

NPV - NPV
1 2 1

1 2


 - 18,65 

 10 %  2 % 
 
 -18,65 - (13,60) 

 
 11,15 %
Contoh
Biaya investasi : 200 jt
Pemasukan : 100 jt/th
Pengeluaran : 50 jt/th
Nilai sisa tahun ke 10 : 60 jt
MARR (IRR Min) : 30 %/th
Jawab
NAW = 0
100 jt + 60 jt (A/F; i; 10) - 200 jt (A/P; i; 10) – 50 jt = 0
50 jt + 60 jt (A/F; i; 10) - 200 jt (A/P; i; 10) = 0

Dengan Trial & Error :

i1 = 20 % NAW1 = 5 + 6 (0,0385) - 20 (0,2385) = 0,461

i2 = 25 % NAW2 = 5 + 6 (0,0301) - 20 (0,2801) = - 0,4214

0,461

IRR 25 %
20 %

- 0,4214


 0,461 

IRR  20 %  5 %  
0,461  0,4214) 



 22,6 %

i < MARR Tidak Feasible

 1. Dengan menggunakan tabel suku bunga dan
interpolasi, tentukan nilai pendekatan
 suku bunga dari investasi berikut:
 a. Modal awal Rp. 5.000.000 dan tiap tahun
menghasilakn Rp. 600.000 untuk investasi selama 20
tahun.
 b. Modal awal Rp. 3.000.000 dan tiap tahun
menghasilkan Rp. 500.000 untuk investasi selama 8
tahun.
 c. Modal awal untuk suatu peralatan Rp. 50.000.000
dan menghasilkan penghematan Rp. 8.500.000 tiap
tahun selama 15 tahun dan nilai akhir peralatan
tersebut pada akhir tahun 15 adalah Rp. 15.000.000
 Apabila terjadi perubahan tanda aliran kas kumulatif yang lebih
dari sekali, sehingga ada lebih dari satu nilai ROR, maka aliran
kas disebut aliran kas non konvensional.
 Pada aliran kas non konvensional, akan diperoleh ROR yang
banyaknya sama atau lebih sedikit dari banyaknya perubahan
tanda aliran kas kumulatif (Descarte’s Rule)
 Terdapat 2 uji yang dilakukan berurutan, untuk melihat apakah
terjadi multiple ROR atau tidak.
1. Descarte’s Rule : “ Total number of real number
roots is always less than or equal to the number
of sign changes in the series”
2. Norstrom’ criterion : jika hanya terjadi satu kali
perubahan tanda dalam series cumulative cash
flow yang berawal negatif, mengindikasikan
hanya ada 1 nilai i* yang positif.
For a cash flow will have a multiple rate of return, if not satisfies Test
#1 Test #2
Present worth,
PW

i* i*
0
interest rate, i

SI-4251 Ekonomi Teknik 2013 6-

14
Suatu proyek hanya berusia 2 tahun dengan aliran dana sbb :
Tahun Aliran kas netto Kumulatif
0 -250 -250
1 +600 +350
2 -359,38 -9,38

Tentukan RoR
Krn ada 2 perubahan tanda aliran kas kumulatif, maka akan ada 2
nilai RoR
NPV = -250 + 600/(1+i) + 359,38/(1+i)2=0
-250(1+i)2 + 600(1+i)+ 359,38 =0, jika (1+i) = a, maka :
-250a 2 + 600 a + 359,38 = 0, cari dengan rumus abc
a1 = 1,15 i =0,15 = 15%
a2 = 1,25 i = 0,25 = 25%
Prosedur penentuan alternatif terbaik dengan analisa ROR
meningkat (IROR : Incremental Rate of Return):
1. Hitung ROR untuk masing-masing alternatif yang ada
2. Bandingkan ROR masing-masing alternatif dengan MARR yang
ditetapkan dan buang alternatif yang ROR < MARR.
3. Urutkan alternatif-alternatif yang ada, berdasarkan besarnya
investasi awal yang dibutuhkan, mulai yg terkecil.
4. Hitunglah penambahan investasi awal maupun penambahan
aliran kas netto dari alternatif dgn investasi terkecil terhadap
alternatif dengan investasi terkecil berikutnya (yang lebih
besar), dan cari IROR dari peningkatan tersebut.
5. Bila IROR lebih besar atau sama dengan MARR, pilih alternatif
yang membutuhkan investasi yang lebih besar, bila IROR
<MARR, pilih alternatif yang membutuhkan investasi yang
lebih kecil.
6. Kembali lagi ke langkah 5, sampai akhirnya tinggal satu
alternatif saja.
Contoh : 2 Alternatif
Tahun A B
0 - 2000 jt - 2800 jt
1 800 jt 1100 jt
2 800 jt 1100 jt
3 800 jt 1100 jt

MARR = 5 %/th
Jawab
NPVA = - 2000 jt + 800 (P/A; i; 3) = 0
IRRA = 9,7 %

NPVB = - 2800 jt + 1100 (P/A; i; 3) = 0

IRRB = 8,7 %

IRRA dan IRRB > MARR Menguntungkan

IRRA dan IRRB > MARR Menguntungkan, tetapi
alternatif B lebih baik daripada alternatif A, mengapa ?

Gunakan Analisis Incremental

Tahun B–A
0 - 800 jt
1 300 jt
2 300 jt
3 300 jt

NPV =0 - 800 jt + 300 (P/A; i; 3) = 0

IRRB-A = 6,1 %

6,1 % > 5 % Pilih Alternatif B

(Biaya investasi lebih tinggi)
Perhitungan Rate of Return untuk 3 alternatif atau
lebih yang tidak saling berkaitan (mutually exclusive)
Gunakan Analisis Incremental, yaitu :

1. Hitung RoR masing-masing alternatif, hilangkan

alternatif yang mempunyai RoR < MARR.
2. Susun alternatif menurut besarnya biaya investasi
(dari kecil – besar).
3. Bandingkan 2 alternatif sesuai dengan urutannya,
hitung IRR incremental.
4. Pilih alternatif dengan IRR inc lebih tinggi dari
perhitungan no. 3.
5. Bandingkan hasil perhitungan no. 4 dengan
alternatif berikutnya.
6. Ulangi sampai selesai.
Contoh : 4 alternatif A B C D
Biaya Awal 400 jt 100 jt 200 jt 500 jt

Keuntungan/th 100,9 jt 27,7 jt 46,2 jt 125,2 jt

Umur 5 th 5 th 5 th 5 th

Nilai Sisa 0 0 0 0

MARR (IRR Min) 6 %/th

NPVA = 0  - 400 jt + 100,9 jt (P/A; i; 5)  IRRA = 8,3 %

NPVB = 0  - 100 jt + 27,7 jt (P/A; i; 5)  IRRB = 12 %
NPVC = 0  - 200 jt + 46,2 jt (P/A; i; 5)  IRRC = 5 %
NPVD = 0  - 500 jt + 125,2 jt (P/A; i; 5)  IRRD = 8 %

IRRC < MARR  Alternatif C lenyapkan

 B A D
Biaya Awal 100 jt 400 jt 500 jt
Keuntungan/th 27,7 jt 100,9 jt 125,2 jt

Bandingkan A terhadap B
A–B
Biaya Awal 300 jt
Keuntungan/th 73,2 jt

NPVA-B = 0  - 300 jt + 73,2 jt (P/A; i ; 5)

IRR = 7 % (Pilih A)

Bandingkan A terhadap D
D–A
Biaya Awal 100 jt
Keuntungan/th 24,3 jt

NPVD-A = 0  - 100 jt + 24,3 jt (P/A; i ; 5)

IRR = 6,9 % (Pilih D)
Soal :
1. Biaya investasi : Rp 5.000 jt
Pemasukan : Rp 3.000 jt/th
Pengeluaran : Rp 1.000 jt/th
Nilai akhir pd th ke 20 : Rp 2.000 jt

IRR ………..?

2. Biaya investasi $ 40.000

n : 5 th S :0

Profit  Th 1 : $ 12.000
Th 2 : $ 14.000
Th 3 : $ 16.000
Th 4 : $ 16.000
Th 5 : $ 16.000

RoR = ……………?
3. Investasi pembelian mesin (mutually exclusive)
6 Alternatif
Biaya Pengurangan Biaya
Investasi Operasi/Th
A $ 54.000 $ 20.800
B $ 60.000 $ 21.600
C $ 72.000 $ 26.500
D $ 77.000 $ 27.800
E $ 91.800 $ 32.700
F $ 108.000 $ 36.800

N = 8 th
S =0
MARR = 25 %/th
4. Misal seseorang membeli mobil baru seharga Rp. 15.000.000,-. Biaya
pengoperasian dan pemeliharaan pada akhir tahun pertama adalah Rp.
800.000,-, pada akhir tahun kedua Rp.900.000,-; pada akhir tahun ketiga Rp.
110.000,- dan pada akhir tahun keempat Rp.1.200.000,-. karena biaya
pengoperasian dan pemeliharaan tiap tahun cenderung meningkat maka pemilik
mobil tersebut ingin menjual mobilnya pada akhir tahun keempat seharga Rp.
6.000.000,-. Tentukan tingkat pengembaliaan mobil tersebut

5. Investasi $8200 menghasilkan $2.000 pertahun selama 5 tahun. Berapa

tingkat suku bunganya?

6. Cashflow perusahaansebagaiberikut:
 Year Cashflow
 0 - $100
 1 + 20
 2 + 30
 3 + 20
 4 + 40
 5 + 40
 Cari rate of return investasi tersebut?
3. Misal ada 2 proyek, yaitu proyek X dan Y. Proyek X memerlukan
investasi awal Rp 250.000.000. Dengan investasi tersebut ditaksir
diperoleh penerimaan Rp 88.000.000 tiap tahun untuk selama 25 tahun,
pengeluaran tiap tahun untuk pemeliharaan ditaksir Rp 32.000.000,
pajak pendapa t an di t aksir Rp 24.000.000 tiap tahun. Proyek Y
memerlukan investasi awal RP 325.000.000. Dengan investasi tersebut
ditaksir diperoleh penerimaan Rp.100.000.000 tiap tahun untuk selama
25 tahun, pengeluaran tiap tahun untuk pemeliharaan ditaksir Rp
40.000.000, pajak pendapatan ditaksir Rp 23.500.000 tiap tahun. Tiap
proyek ditaksir mempunyai nilai akhir Rp. 50.000.000. Dengan
menggunakan i (MARR) 11% setelah pajak, tentukan alternatif mana yang
dipilih dengan metode incrememental analisis
4. Suatu perusahaan pada bulan Januari 2001 membeli
mesin merek PALAPA seharga Rp. 500.000,- dengan garansi
2 tahun (oleh karena itu ongkos reparasi tahun 2001 dan
2002 tidak ada). Dalam tahun 2003 ada ongkos reperasi Rp.
86.000,- dalam tahun 2004 sejumlah Rp. 130.000,- dan
dalam tahun 2005 sejumlah Rp. 140.000,-. Pada tahun
2005, mesin tik tersebut di jual seharga Rp. 300.000,-.
Tentukan tingkat pengembaliaan mesin tik tersebut
5. Hitung rate of return untuk suatu investasi yang
digambarkan dalam tabel aliran kas berikut : Tahun
Aliran Kas
 0 – Rp 595.000
 1 + Rp 250.000
 2 + Rp 200.000
 3 + Rp 150.000
 4 + Rp 100.000
 5 + Rp 50.000
 Payback period dapat diartikan sebagai jangka waktu kembalinya
investasi yang telah dikeluarkan, melalui keuntungan yang diperoleh
dari suatu proyek yang telah direncanakan.
 Payback period adalah suatu periode yang diperlukan untuk dapat
menutup kembali pengeluaran investasi dengan menggunakan
proceeds atau aliran kas netto (net cash flows).
 Payback period adalah lamanya waktu yang diperlukan untuk menutup
kembali original cash outlay.
 Payback period dari suatu investasi menggambarkan panjang waktu
yang diperlukan agar dana yang tertanam pada suatu investasi dapat
diperoleh kembali seluruhnya.
 Analisis payback period dalam studi kelayakan perlu juga ditampilkan
untuk mengetahui seberapa lama usaha/proyek yang dikerjakan baru
dapat mengembalikan investasi.
 Metode analisis payback period bertujuan untuk mengetahui seberapa
lama (periode) investasi akan dapat dikembalikan saat terjadinya
kondisi break even-point (jumlah arus kas masuk sama dengan jumlah
arus kas keluar).
 Analisis payback period dihitung dengan cara menghitung waktu yang
diperlukan pada saat total arus kas masuk sama dengan total arus kas
keluar. Dari hasil analisis payback period ini nantinya alternatif yang
akan dipilih adalah alternatif dengan periode pengembalian lebih29
 Keuntungan: mudah dihitung dan
dimengerti; memberikan informasi risiko
dan likuiditas proyek.
 Kelemahan: mengabaikan arus kas setelah
PP, mengabaikan nilai waktu uang.
 Payback Period
 Payback period dibedakan menjadi 2 yaitu :
1. Payback period tanpa bunga
 periode waktu yang dibutuhkan untuk
mengembalikan biaya awal dari suatu
investasi dengan menggunakan net cash
flow yang dihasilkan oleh investasi
tersebut pada i = 0
2. Payback period dengan bunga
 Menentukan periode waktu yang
dibutuhkan hingga penerimaan ekuivalen
dari investasi melebihi pengeluaran
modal ekuivalen

2015
 Payback Period Tanpa Bunga
 Misalkan
F0 = biaya awal investasi
Ft = net cash flow dalam periode t
maka payback period adalah nilai terkecil n yang
memenuhi persamaan
n

 F 0
t 0
t

 Perbandingan:
Pilih alternatif investasi dengan nilai n terkecil
atau memiliki periode pengembalian terpendek
2015
 Payback Period Tanpa Bunga
 Kelemahan:
 mengabaikan time value of money
 mengabaikan besar dan waktu cash flows
serta ekspektasi umur investasi
End of Year A B C
0 -$1,000 -$1,000 -$700
1 500 200 -300
2 300 300 500
3 200 500 500
4 200 1,000 0
5 200 2,000 0
6 200 4,000 0
PW, i=0 PW(0)A=$600 PW(0)B=$7,000 PW(0)C=$0

Payback period 3 years 3 years 3 years

YOUR SITE H
Tahun Perkiraan arus kas bersih Arus kas kumulatif
setelah pajak
0 (1.000.000) (1.000.000)
1 500.000 ( 500.000)
2 400.000 ( 100.000)
3 300.000 200.000
4 100.000 300.000
Payback Period pada akhir tahun ke 3, atau tepatnya jika arus kas
sepanjang tahun ke 3 sama, pada 2 th + 100.000/300.000 = 2,33 thn (2th 4
bulan).

34
. Cashflow 2alternatif sebagaiberikut:
Year A B
0 -$1.000 -$2783
1 +200 +1.200
2 +200 +1.200
3 +1.200 +1.200
4 +1.200 +1.200
5 +1.200 +1.200
Berdasarkan analisa payback period alternatif mana yang akan dipilih?
Penyelesaian:
Alternatif A: payback period adalah waktu yang diperlukan untuk
mengembalikan investasi dari pendapatan yang ada. Dalam 2 tahun baru $400,
sehingga kekurangan $600 dicapai setengah tahun pada tahun ke-3, sehingga
diperlukan 2,5 tahun Alternatif B:2783/1200= 2,3 tahun. Untuk meminimalkan
payback period pilih alternatif B

35
. Perusahaan taxi mempertimbangkan 2 alternatif merek mobil, jika umur rencana
selama 6 tahun, dan i=6% , mana yang akan dipilih jika menggunakan analisa
payback period?
Alternatif Cost Uniform annual benefit Salvage value
A $2.000 $450 $400
B 3.000 600 700
Penyelesaian:
Merek A : Payback periode:cost/uniform benefit 2000‫ ݐ‬/ 450= 4,4 tahun
Merek B : Payback periode:3000/600 ܿ= 5 tahun
Minimum payback period pilih Merek mobil A

36
 Evaluation of a proposed project is often done by analyzing the project
balance.
 A project balance describes the equivalent of loss or profit of the project
cash flow as a function of time.
 At any given time, a project balance can be calculated as:
T
PB(i )T   Ft (1  i ) T 1

t 0
 Visual description of a project balance  project balance diagram
 Four important characteristics of project balance diagram are:
 The net future worth of investment
 The time when the equivalent cash flow switch from negative to non-negative, or
vice versa
 The net equivalent cash flow exposed to risk of loss (the area where PB(i) is
negative)
 The net equivalent cash flow earned (the area where the PB(i) is positive)

SI-4251 Ekonomi Teknik 2013 6-

37
 Payback Period dengan Bunga
 Misalkan P dollars diinvestasikan pada t=0 dan
menghasilkan benefit A (series of equal annual).
Jika A adalah persentase dari P maka payback
period dapat dicari sebagai fungsi dari interest rate
i

A  % P, dimana 0  %  100
 i 1  i n 
A  P 
  
 1  i n  1
Th Perkiraan PV 10% PV Arus kas Arus kas
arus kas kumulatif
0 (1.000.000) 1 (1.000.000)
(1.000.000)
1 500.000 0,9091 455.000
( 545.000)
2 400.000 0,8264 331.000
( 214.000)
3 300.000 0,7513 225.000
11.000
4 100.000 0,6830 68.000
79.000
 Sebuah mesin molen dibeli dengan harga
Rp.18 jt dengan nilai sisa Rp.3 jt. Mesin ini
diestimasikan bisa menghasilkan pendapatan
Rp.3 jt/th . Apabila perusahaan
memperkirakan umur ekonomis mesin tsb 10
th, apakah perusahaan sebaiknya membeli
mesin tersebut ?
 Tentukan berdasarkan NPV dengan MARR 15%
 Tentukan berdasarkan payback period jika
tingkat pengembalian = 15%
 Tentukan berdasarkan IRR nya jika MARR 15%