Diah Septiyana, ST.

, MT
Ekonomi Teknik Pertemuan 7 - NPV

Nilai Sekarang Bersih (NPV)

Kriteria nilai sekarang bersih (net present value-NPV) didasarkan atas konsep
pendiskontoan seluruh arus kas ke nilai sekarang. Dengan mendiskontokan semua
arus kas masuk dan keluar selama umur usaha (investasi) ke nilai sekarang,
kemudian menghitung angka bersihnya, akan diketahui selisihnya dengan memakai
dasar yang sama, yaitu harga (pasar) saat ini. Berarti sekaligus dua hal telah
diperhatikan, yaitu faktor nilai waktu dari uang dan (selisih) besar arus kas masuk
dan keluar. Hal ini amat membantu pengambil keputusan untuk menentukan
pilihan. NPV menunjukkan jumlah lump-sum yang dengan arus diskonto tertentu
memberikan angka seberapa besar nilai usaha (Rp) tersebut pada saat ini.

Adapun arus kas investasi (investasi) yang akan dikaji meliputi keseluruhan, yaitu
biaya pertama, operasi, produksi, pemeliharaan, dan Iain-lain pengeluaran. Bila
ditulis dengan rumus akan menjadi:

n n
(C)t (Co)t
NPV    
t 0 (1  i)t t 0 (1  i) t
di mana,

NPV = Nilai sekarang bersih.

(C)t = Arus kas masuk tahun ke-t
(Co)t = Arus kas keluar tahun ke-t
n = Umur unit usaha hasil investasi.
i = Arus pengembalian (rate of return).
t = Waktu.

A1 A2 A3 A4 A5 A6 A(n -1) A(n)

P1 P2 P3
a b

Keterangan:
A = Arus Kas Masuk = Pendapatan
dikurangi biaya operasi produksi P = Arus
Kas Keluar = Biaya Investasi termasuk
modal kerja
 Diah Septiyana, ST., MT
Ekonomi Teknik Pertemuan 7 - NPV

a = Siklus proyek
b = Masa oprasi produksi
An = Arus kas masuk termasuk depresiasi

Gambar 1 Arus Kas Keluar dan Masuk Selama Umur Investasi /Investasi

A. Biaya Pertama dan Pengeluaran Tahunan

Untuk investasi yang tidak terlalu besar dan relatif singkat, biaya pertama
umumnya diperlakukan sebagai single sum yang terjadi pada tahun 0. Namun,
untuk investasi besar dengan periode yang lebih lama diperlakukan secara lebih
teliti, yaitu diperhitungkan sebagai single sum seri. Biaya pembebasan (pembelian)
tanah dan modal kerja seringkali dimasukkan sebagai biaya pertama. Adapun
pengeluaran tahunan, seperti biaya operasi, produksi, pemeliharaan, dan Iain-lain,
jumlahnya dikurangkan dari pendapatan kemudian diperhitungkan sebagai single
sum dan didiskontokan ke saat ini. Nilai sisa, bila ada, diperhitungkan pada akhir
investasi dengan mendiskontokannya ke nilai sekarang. Bila disajikan dengan gam-
bar akan terlihat seperti pada Gambar 1.

Hal lainnya yang perlu diperhatikan adalah konsep NPV didasarkan atas asumsi
bahwa arus kas investasi yang terbentuk direinvestasi dengan arus pengembalian
(i) yang besarnya sama dengan biaya modal perusahaan bersangkutan.

B. Arus Pengembalian

Keputusan yang sulit dalam penggunaan kriteria ini adalah menentukan besarnya
angka arus pengembalian (i) atau hurdle rate. Arus pengembalian ini dikenal juga
sebagai cut-off rate atau opportunity cost suatu usaha. Dengan ungkapan yang
sederhana, dapat dikatakan bahwa besarnya angka (i) adalah sembarang angka
yang menurut pertimbangan investor merupakan angka pengembalian (tingkat
keuntungan) minimall yang masih menarik.

C. Indikasi
Mengkaji usulan investasi dengan NPV akan memberikan petunjuk (indikasi)
sebagai berikut.
 NPV = Positif, maka usulan investasi dapat diterima. Semakin tinggi angka
NPV, akan semakin baik.
 NPV = Negatif, usulan investasi ditolak.
 NPV = 0 berarti netral.
Umumnya grafik NPV akan berbentuk lengkung.

D. Kelebihan Metode NPV

Berikut adalah beberapa kelebihan NPV, yaitu:
 Memasukkan faktor nilai waktu dari uang.
 Diah Septiyana, ST., MT
Ekonomi Teknik Pertemuan 7 - NPV

 Mempertimbangkan semua arus kas investasi.

 Mengukur besaran absolut dan bukan relative, sehingga mudah mengikutii
konstribusinya terhadap usaha meningkatkan kekayaan perusahaan atau
pemegang saham.

Contoh soal 1
Hitunglah NPV dari investasi yang memerlukan arus kas keluar sebesar Rp. 20
juta. Investasi ini diharapkan dapat menghasilkan berturut-turut Rp. 9 juta, Rp.
8 juta, Rp. 8 juta, Rp. 6 juta, dan Rp. 4 juta dalam jangka waktu 5 tahun.
Ditentukan pengembalian adalah 15% dan pada akhir tahu ke-5 tidak ada nilai
sisa.

Jawaban
Dengan menggunakan table bunga diperoleh:
Faktor Diskonto
Waktu Arus Kas PV
(I = 15%)
0 -20,0 1,000 -20,00
1 9,0 0,870 7,83
2 8,0 0,756 6,05
3 8,0 0,660 5,26
4 6,0 0,570 3,43
5 4,0 0,450 1,99
NPV (Jumlah Pendapatan-Pengeluaran) 4,56
 Diah Septiyana, ST., MT
Ekonomi Teknik Pertemuan 7 - NPV

Dari hasil perhitungan didapat investasi tersebut mempunyai NPV sebesar Rp.
4,56 juta dengan tingkat bunga 15%

Contoh soal 2

Manajemen Perusahaan ADC ingin membeli mesin produksi untuk meningkatkan

jumlah produksi produknya. Harga mesin produksi yang baru tersebut adalah Rp150
juta dengan suku bunga pinjaman sebesar 12 persen per tahun. Arus kas yang masuk
diestimasikan sekitar Rp50 juta per tahun selama lima tahun.

Pertanyaannya, apakah rencana investasi pembelian mesin produksi ini dapat

dilanjutkan?

Penyelesaian:

 Ct = Rp. 50 juta
 C0 = Rp. 150 juta
 r = 12% (0,12)

Jawaban:

NPV = (C1/1+r) + (C2/(1+r)2) + (C3/(1+r)3) + (C3/(1+r)4) + (Ct/(1+r)t) – C0

NPV = ((50/1+0,12) + (50/1+0,12)2 + (50/1+0,12)3 + (50/1+0,12)4 + (50/1+0,12)5) –

150

NPV = (44,64 + 39,86 + 35,59 + 31,78 + 28,37) – 150

NPV = 180,24 – 150

NPV = 30,24

Jadi nilai NPV adalah Rp30,24 juta.

Menggunakan Tabel PVIFA

NPV juga dapat dihitung dengan menggunakan tabel PVIFA. Jika kita memiliki tabel
PVIFA ini, penghitungan NPV menjadi lebih mudah dan cepat.

Berdasarkan tabel PVIFA, angka yang didapat dari suku bunga 12% (r) dan periode lima
tahun (t) adalah sebesar 3.6048. Angka tersebut dimasukan ke rumus NPV berikut.

NPV = (Ct x PVIFA(r)(t)) – C0

NPV = (50 x PVIFA(12%)(5)) – C0
 Diah Septiyana, ST., MT
Ekonomi Teknik Pertemuan 7 - NPV

NPV = (50 x 3,6048) – 150

NPV = 180,24 – 150
NPV = 30,24
Hasilnya juga sama dengan nilai NPV yang didapat dari rumus NPV pertama, yaitu
30,24 atau Rp30,24 juta.

Contoh soal 3:
M. Giatman (2011) / Ekonomi Teknik
 Diah Septiyana, ST., MT
Ekonomi Teknik Pertemuan 7 - NPV

Contoh soal 4:

M. Giatman (2011) / Ekonomi Teknik

 Diah Septiyana, ST., MT
Ekonomi Teknik Pertemuan 7 - NPV
 Diah Septiyana, ST., MT
Ekonomi Teknik Pertemuan 7 - NPV

Tugas:

1. Seorang ahli mesin menemukan alat yang mampu mengubah suatu proses
permesinan pada mesin, sehingga menghasilkan perbaikan proses dengan
efisiensi 20% lebih tinggi dari semula. Alat tersebut ditawar oleh sebuah
perusahaan manufaktur dengan 2 alternatif penawaran, yaitu dibayar total
sekarang seharga Rp 50 juta atau dibayar setiap tahun sebesar Rp 10 juta per
tahun pada 7 tahun pertama, dan sisanya sebesar Rp 3 juta per tahun pada 8
tahun berikutnya.
Cara pembayaran mana yang sebaiknya dipilih oleh ahli mesin tersebut, bila ia
menganalisis dengan tingkat bunga 15%.

2. PT. ABC adalah perusahaan yang menyewakan gudang untuk melayani suatu
kawasan industri di Surabaya. Penghasilan yang diperoleh per tahun diperkirakan
Rp 500 juta dengan biaya perawatan, operasional, asuransi, dan pajak per tahun
sebesar Rp 130 juta. Nilai sisa ditetapkan Rp 100 juta pada akhir tahun ke-30.
Ada sebuah perusahaan yang ingin membeli gudang milik PT. ABC ini dengan
harga Rp 4.000 juta. Bila PT. ABC menggunakan MARR = 10% untuk mengevaluasi
penawaran tersebut apakah seharusnya gudang tersebut dijual?