SEKOLAH TINGGI AKUNTANSI NEGARA

IMPLEMENTASI TREASURY DEALING

ROOM
DI INDONESIA
[Seminar Akuntansi Pemerintah]

Dyah Agustina Murtafiah (8)

Kelas VIII B, Prodip IV Akuntansi Khusus, STAN, Tangerang Selatan

IMPLEMENTASI TREASURY DEALING ROOM

DI INDONESIA
Dyah Agustina Murtafiah
Kelas VIII B, Prodip IV Akuntansi Khusus, STAN, Tangerang Selatan

Abstrak- Belanja fiskal mempunyai urgensi agar anggaran direalisasikan lebih awal, namun pada
kenyataannya selama ini realisasi bertumpu di akhir tahun. Efektivitas realisasi anggaran menjadi kurang
memadai dalam mendukung ekonomi. Oleh karena itu, pemerintah menerapkan program yang disebut Treasury
Dealing Room sebagai langkah berikutnya dari program Treasury Single Account yang bertujuan untuk
mengoptimalkan penerimaan saldo rekening pemerintah, baik rupiah maupun valuta asing. Paper ini bertujuan
untuk mengevaluasi penerapan Treasury Dealing Room di Indonesia.
Kata Kunci: investment, revenues, cash management, treasury dealing room
1. PENDAHULUAN

simpanan pemerintah yang tidak mendapatkan

Praktik manajemen kas yang buruk selain

menyebabkan pemborosan juga dapat menghambat
pertumbuhan pasar keuangan suatu negara dan
mengurangi efektifitas dari kebijakan moneter. Mike

imbal balik (remunerasi) serta menekan seminimal

mungkin

biaya-biaya

yang

terkait

dengan

penyimpanan saldo tersebut pada sistem perbankan

baik di bank sentral atau bank komersial.
3. Mampu
mengendalikan
berbagai

risiko

Williams (2004) mendefinisikan manajemen kas

diantaranya risiko operasional, risiko kredit dan

pemerintah sebagai strategi dan proses terkait untuk

risiko

mengelola arus dan saldo kas jangka pendek

pasar

yang

terkait

dengan

kegiatan

pemerintah secara efisien baik dari sisi internal

pemerintah dan pendanaan kegiatan pemerintah.

4. Memastikan bahwa kas yang cukup tersedia untuk

pemerintah sendiri maupun dari sisi hubungan antara

membayar pengeluaran saat jatuh tempo dan

pemerintah dan sektor-sektor lainnya. Maka tidaklah

meminjam hanya bila diperlukan dengan upaya

berlebihan bila kas disebut sebagai elemen kunci

meminimalkan biaya pinjaman pemerintah dan

dalam

dalam

mampu menyediakan pendanaan bagi pengeluaran

pemerintahan.
Terdapat beberapa tujuan utama manajemen kas

pemerintah atau pembayaran hutang pemerintah

penentuan

kebijakan

operasional

pemerintah menurut para praktisi/akademisi, yaitu

tepat waktu.
Dalam mencapai

tujuan

manajemen

kas

sebagai berikut:
1. Menghindari penyimpanan idle cash balances

pemerintah yang efektif, menurut Yibin Mu (2006),

melalui keputusan pembayaran dan penerimaan

fungsional, yaitu:
1. Manajemen Penerimaan dan Pembayaran Kas

kas yang tepat waktu, serta kemampuan peramalan

cash-flow yang akurat.
2. Memaksimalkan keuntungan pada idle cash (jika
terjadi kelebihan kas) dan menghindari akumulasi

pemerintah harus memiliki tiga building blocks

Pemerintah
2. Kemampuan Cash Flow Forecasting yang akurat
3. Manajemen Saldo Kas Pemerintah.

Salah satu komponen awal dan terpenting dalam

pengelolaan

kas

adalah

Rekening

Tunggal

Perbendaharaan (Treasury Single Account, TSA), yaitu

sebuah rekening atau sejumlah rekening yang saling
terhubung

yang

melakukan

digunakan

seluruh

pemerintah

transaksi

Capaian Realisasi atas Target Pendapatan atas

Pengelolaan Rekening Tunggal Perbendaharaan
atas Penempatan Uang Negara Tahun 2009 s.d. 2013

untuk

penerimaan

dan

pengeluarannya. Pattanayak dan Fainboim (2010)

mendefinisikan TSA sebagai suatu struktur terpadu
dari berbagai rekening pemerintah yang memberikan
suatu pandangan terkonsolidasi atas sumber kas
pemerintah.
Melalui TSA, pemerintah dapat mengendalikan
saldo dan aliran kas yang dimiliki, meminimalkan
uang yang menganggur (idle cash) dan meningkatkan
transparansi dalam pengelolaan penerimaan dan
pengeluaran.

Hal

ini

menjadi

sangat

penting

mengingat penggunaan anggaran di Indonesia yang

belum efektif, masih terjadi penumpukan penggunaan
anggaran pada akhir tahun anggaran.
Berdasarkan data dari tahun 2009 s.d. 2013

Selain TSA, dalam mewujudkan pengoptimalan

pengelolaan kas, pemerintah juga mengamanatkan
pembentukan Treasury Dealing Room (TDR). Melalui
TDR ini diharapkan dapat terjaga likuiditas serta
minimalisasi risiko dan biaya pemenuhan likuiditas,

dalam

opimalisasi penerimaan negara atas idle cash, dan

menambah pendapatan dari penempatan uang negara

pemenuhan prinsip pengelolaan keuangan secara

di Bank Indonesia. Langkah ini sesuai dengan

transparan, akuntabel dan terkendali. Sebagai bahan

Keputusan Bersama Antara Menteri Keuangan dan

evaluasi perlu dipahami bagaimana penerapan TDR di

Gubernur Bank Indonesia Nomor 17/KMK.05/2009

Indonesia dan apa saja strategi yang dapat dilakukan

dan

pemerintah demi memperbaiki kualitas TDR.

menunjukkan

bahwa

TSA

11/3/KEP.GBI/2009

berkontribusi

tentang

Koordinasi

Pengelolaan Uang Negara di Bank Indonesia. Tingkat

Sebagai informasi, transaksi yang ada pada TDR

bunga yang disepakati atas uang negara (Rupiah dan

saat ini hanya sebatas safe investment, yaitu berupa

valas) pada Rekening Kas Umum Negara adalah

penempatan kas negara di Bank Indonesia dan Bank

sebesar 0,1 per tahun, sedangkan tingkat bunga

Umum. Namun, ke depannya treasury dealing room

masing-masing rekening penempatan adalah:

a. Untuk rekening penempatan rupiah diberikan

akan berkembang menuju investment-investment yang

bunga per tahun sebesar 65 persen dari BI rate

b. Untuk rekening penempatan valas USD diberikan

repo, dan transaksi-transaksi derivatif lainnya. Namun,

bunga per tahun sebesar 65 persen dari Fed Fund

Rate
c. Untuk penempatan valas non USD diberikan

bisa rugi, ada pembelian obligasi, repo, reverse

transaksi-transaksi yang dilakukan oleh treasury
dealing room hanyalah transaksi yang mempunyai
likuiditas tinggi dan bersifat jangka pendek, misalnya

bunga per tahun sebesar 65 persen dari suku bunga

untuk pembelian obligasi, obligasi yang dibeli adalah

acuan pada home currency valas tersebut

obligasi yang akan jatuh tempo.

Tabel 1.1

2. LANDASAN TEORI

Sistem pelaksanaan anggaran di Indonesia masih

memerlukan

perbaikan

di

mana

selalu

deviden, pendapatan sewa dan lain lain), untuk

terjadi

apresiasi nilai investasi, atau untuk manfaat lain

penumpukan kebutuhan kas di akhir tahun, yang

bagi perusahaan yang berinvestasi, seperti manfaat

menyebabkan banyaknya idle cash pada awal sampai

yang diperoleh melalui hubungan dagang.

Investasi yang hendak dilakukan negara melalui

dengan akhir tahun. Idle cash ini dapat dimanfaatkan

untuk memperoleh tambahan pendapatan Negara,
yaitu melalui investasi. Disinilah diperlukan suatu unit
profesional yang bertanggung jawab untuk melakukan
investasi, yaitu Treasury Dealing Room (TDR).
TDR adalah upaya yang dilakukan oleh BUN

TDR ini dalam rangka menciptakan profit dan

penerimaan lagi bagi negara guna memperbesar fungsi
negara

dalam

Pemerintah

pembangunan

adalah

nasional.

penempatan

Investasi

sejumlah

dana

dan/atau barang dalam jangka panjang untuk investasi

untuk mengelola idle cash pada Rekening KUN.

pembelian surat berharga dan Investasi Langsung

Dengan pemanfaatan kas secara maksimal untuk

untuk memperoleh manfaat ekonomi, sosial, dan/atau

memperoleh keuntungan (yield) atau secara sederhana

manfaat lainnya.
Investasi
Pemerintah

dapat diartikan sebagai suatu program investasi

dengan menggunakan kas negara.
Berikut beberapa definisi investasi menurut para
ahli :
1. Jack Clark Francis (Francis, Jack C., Investment:
Analysis and Management, 5th edition, McGrawHill Inc., Singapore, 1991, Hal. 1) : investasi
adalah penanaman modal yang diharapkan dapat
menghasilkan tambahan dana pada masa yang
akan datang.
2. Frank Reilly (Reilly, Frank, & Brown, Keith C.,
Investment Analysis and Portfolio Management,
7th edition, Thomson South-Western Inc., US,
2003, Hal. 5) : investasi adalah komitmen satu
dollar dalam satu periode tertentu, akan mampu
memenuhi kebutuhan investor di masa yang akan
datang dengan: (1) waktu dana tersebut akan
digunakan, (2) tingkat inflasi yang terjadi, (3)
ketidakpastian kondisi ekonomi di masa yang akan
datang.
3. James C Van Horn (1981) : investasi adalah
kegiatan

yang

dilangsungkan

dengan

memanfaatkan kas pada masa sekarang ini, dengan

tujuan untuk menghasilkan barang di masa yang
akan datang.
4. Henry Simamora (2000:438) : investasi adalah
suatu aktiva yang digunakan oleh perusahaan
untuk pertumbuhan kekayaannya melalui distribusi

bertujuan

untuk

meningkatkan pertumbuhan ekonomi dalam rangka

memajukan kesejahteraan umum. Keynes (1942)
berpendapat
diperlukan

bahwa
untuk

mempertahankan

intevensi
mencapai

pemerintah

itu

kemakmuran

dan

kondisi-kondisi

tertentu

dalam

perekonomian.
Kegiatan pengelolaan kelebihan/kekurangan kas
yang akan disentralisasi pada TDR berupa:
1. Penempatan dana atas kelebihan kas pemerintah di
pasar uang baik dalam mata uang rupiah maupun
valuta asing.
2. Penempatan dana atas kelebihan kas pemerintah
dengan membeli Surat Berharga Negara (SBN),
baik dalam denominasi mata uang rupiah maupun
valuta asing.
3. Transaksi penukaran suatu mata uang terhadap
mata uang lainnya di pasar valuta asing, untuk
tujuan

pemenuhan

kebutuhan/kewajiban,

optimalisasi, maupun lindung nilai.

4. Transaksi pemberlian Surat Berharga Negara
(SBN) dalam rangka stabilisasi.
5. Penerbitan Surat Perbendaharaan Negara (SPN)
untuk

memenuhi

kekurangan

kas

dengan

berkoordinasi dengan DJPU.

6. Pembuatan kebijakan dan Standard Opetating
Procedure (SOP) TDR.
7. Pengelolaan risiko transaksi (manajemen risiko).
8. Penyelesaian
transaksi,
pembukuan,
dan
pelaporan.

hasil investasi (seperti pedapatan bunga, royalty,

9. Pembukuan

yang

pendek dan/atau jangka panjang di pasar keuangan

dilakukan.
Pelaksanaan TDR tentu mempunyai resiko

dalam bentuk surat berharga, produk derivatif, atau

keuangan

dan

tersendiri,

pelaporan

namun

transaksi

pemerintah

sudah

berusaha meminimalisir risiko-risiko tersebut dengan

ketentuan investasi yang akan dilakukan dengan
menggunakan kas negara hanya akan dialokasikan
pada investasi jangka pendek dengan tingkat likuiditas
yang tinggi seperti dijelaskan dalam Peraturan Menteri
Keuangan Republik Indonesia Nomor 3/PMK.05/2014
tentang Penempatan Uang negara Pada Bank Umum,
dan peraturan-peraturan lain.

dilakukan pada dealing room dapat memperlancar

proses transaksi investasi, khususnya pembelian atau
penjualan instrumen keuangan yang digunakan dalam
rangka pengelolaan kelebihan/kekurangan kas.
Dealing room operation yang didukung oleh
infrastruktur teknologi informasi yang handal, selain
membantu efektivitas dan efisiensi
pengelolaan
transaksi

3.1. Pembentukan Treasury Dealing Room

Treasury Dealing Room merupakan sebuah tool
manajemen kas yang memungkinkan Kementerian
Keuangan untuk berinteraksi dengan pasar finansial
agar dapat mengoptimalkan likuiditas kas negara.
Dengan adanya dealing room tersebut maka kita
dapat

Pengelolaan kelebihan/kekurangan kas yang

kelebihan/kekurangan

3. PEMBAHASAN

akan

instrument investasi lainnya secara elektronik.

menentukan

berapa

banyak

uang

menganggur di Kas Negara yang dapat kita

optimalisasikan melalui kegiatan investasi, sehingga
diharapkan akan meningkatkan nilai atau manfaat dari
kas negara kita. Hal ini dapat berbentuk penempatan
di Surat Bank Indonesia (SBI), penempatan di bank-

kas,

pengelolaan

juga

membantu

risiko investasi. Kelancaran

investasi

dengan

disertai

proses

mekanisme

pengelolaan risiko yang memadai akan meningkatkan

penerimaan

negara

dari

kelebihan/kekurangan

kas,

hasil

pengelolaan

sehingga

tujuan

optimalisasi kas tercapai. Selain itu, pemanfaatan

dealing room dengan Standard Operating Procedure
(SOP), tata kelola, dan penerapan internal control
yang berstandar internasional akan meningkatkan
transparansi dan akuntabilitas serta meminimalkan
moral

hazard

dalam

pengelolaan

kelebihan/

kekurangan kas.
3.2. Tujuan Pembentukan Treasury Dealing Room

bank umum di luar BI, membeli Surat Perbendaharaan

Dalam sektor keuangan atau ekonomi dikenal

(SPN), atau melalui mekanisme repo-reverse repo

istilah bubble atau gelembung. Bubble merupakan

(repo adalah transaksi penjualan surat berharga

suatu resiko koreksi drastis terhadap nilai-nilai aset

dengan kesepakatan untuk bisa membelinya kembali

yang biasanya diakibatkan karena peningkatan harga

pada waktu dan harga yang telah ditetapkan,

aset secara ekstrem berdasarkan harapan kenaikan

sedangkan reverse repo adalah transaksi pembelian

harga pada masa depan dan tanpa dukungan

surat berharga dengan kesepakatan untuk dapat

fundamental ekonomi. Parahnya, bubble cenderung

menjualnya kembali pada waktu dan harga yang telah

diikuti dengan pecahnya gelembung itu sendiri yang

ditetapkan.

artinya terjadi koreksi secara tiba-tiba terhadap nilai

Pembentukan dealing room merupakan salah

satu strategi dalam meningkatkan efektivitas dan
efisiensi

pengelolaan

uang

negara,

intrisik aset dan berakibat crash (keruntuhan) bahkan

resesi.

khususnya

Menilik dari kesamaan resiko terselubung yang

pengelolaan kelebihan/kekurangan kas, sehingga akan

terkandung di dalamnya, idle cash maupun cash float

tercapai optimalisasi kas. Secara umum, dealing room

mungkin bisa dianalogikan sebagai gelembung juga.

adalah sebuah tempat jual-beli produk investasi jangka

Gelembung idle cash dan cash float.

Prinsipnya, idle cash terjadi karena kas yang

keuangan Indonesia dengan berperan sebagai investor

tersedia/disimpan belum digunakan dalam waktu

ataupun trader. Mengakomodasi peluang tersebut,

dekat sedangkan cash float sendiri kurang lebih

Kementerian Keuangan melalui Direktorat Jenderal

memiliki pengertian yang hampir sama dengan idle

Perbendaharaan membentuk Treasury Dealing Room

cash namun cash float mengendap di bank yang

(TDR).

berkaitan

dengan

pelaksanaan

penerimaan

atau

pengeluaran sehingga kecenderungan mengendap

hanya dalam waktu yang singkat atau harian.

3.3. Kebijakan Treasury Dealing Room

Kebijakan TDR meliputi penentuan model
operasi dan lingkungan TDR, koordinasi, diversifikasi

Seperti yang kita ketahui, kebijakan defisit

APBN yang dianut Indonesia memerlukan adanya

dan mitigasi resiko.

1. Model Operasi dan Lingkungan TDR

pembiayaan defisit demi menyiasati mismatch antara

penerimaan

pajak

dengan

pengeluaran

negara

terutama di awal tahun anggaran. Salah satu sumber

pembiayaan defisit yang selama ini cukup mengambil
porsi penting adalah pinjaman baik dari dalam negeri
maupun luar negeri. Dalam hal ini, idle cash yang ada
dalam RKUN terbentuk karena kebijakan manajemen
pengelolaan

kas

dan

kebijakan

manajemen

pengelolaan utang seringkali mengalami kendalakendala

yang

menyebabkan

penyediaan

dana

pembiayaan melalui utang dan kebutuhan dana untuk

pengeluaran pemerintah tidak match pada bulan atau

2. Koordinasi
Terkait

koordinasi

pengelolaan

kas

antara

kuartal tertentu sehingga ada kas berlebih dalam

Kemenkeu (DJPBN) dengan Bank Indonesia, maka:

jumlah sangat besar yang menganggur di RKUN.

Koordinasi berupa penyampaian informasi dan/atau

Besarnya nominal idle cash dan cash float dan

data dari Kementerian Keuangan kepada Bank

terbukanya peluang besar untuk berinvestasi jangka

Indonesia dan/atau dari Bank Indonesia kepada

pendek maupun panjang di pasar keuangan Indonesia

Kementerian Keuangan;

yang diprediksi masih akan terus tumbuh dalam

Koordinasi

dilaksanakan

dalam

rangka

beberapa tahun ke depan tentu menjadi suatu hal yang

pemenuhan kebutuhan likuiditas Pemerintah atau

patut

optimalisasi

dicermati

lebih

lanjut

kemungkinan-

idle

cash

Pemerintah

dengan

kemungkinannya terutama dalam hal pemanfaatan

mempertimbangkan stabilitas pasar uang dan nilai

idle cash dan cash float. Apalagi return dari pasar

tukar Rupiah;

modal dinilai lebih menjanjikan dibanding return yang

Ruang lingkup koordinasi pengelolaan kas

diberikan BI selama ini, meskipun harus diakui bahwa

DJPBN BI:

peluang tersebut juga diikuti dengan resiko yang

a. Pendelegasian kewenangan koordinasi

sepadan, high risk high return.

b. Pengelolaan rekening

Merupakan suatu inisiatif cerdas yang cukup

c. Perhitungan dan penyetoran bunga/remunerasi

berani dan beresiko bagi Kementerian Keuangan,

d. Penyampaian informasi dari TDR ke BI tentang

dalam hal ini Direktorat Jenderal Perbendaharaan,

penarikan dan penyetoran dana dari/ke RKUN

untuk memutuskan ambil bagian lebih luas di pasar

e. Penyampaian informasi dari BI ke TDR tentang

kebijakan moneter, kebijakan valuta asing, dan

Currency

Mitigasi
-

Limit transaksi

f. Setelmen transaksi

Counterparty limit

g. Pengelolaan valuta asing

Limit instrument

h. Mekanisme evaluasi koordinasi

Limit posisi

kondisi pasar uang/likuiditas pasar

3.4. Perkembangan Treasury Dealing Room di

Indonesia
Ditjen

Perbendaharaan

c.q.

Direktorat

Pengelolaan Kas Negara pada tahun anggaran 2011

telah melaksanakan seleksi pegawai yang akan
menjadi

calon

pengembang

dealer

dealing

dan

room.

lelang

konsultan

Dengan

demikian,

diharapkan pada tahun 2012 telah dilaksanakan

kegiatan yang mendukung pelaksanaan Capacity
Building Treasury Dealing Room, yaitu:
1. membentuk tim capacity building treasury dealing
room;
Ruang lingkup koordinasi pengelolaan kas
DJPBN DJPU: Pembayaran belanja negara yang
memerlukan sumber dana dari pembiayaan (instrumen

Diversifikasi

dan

Mitigasi

Risiko

dengan

Money Market (Penempatan di BI dan Bank

Umum, Time deposit, Deposit on call,
Foreign Exchange Market (Today/tomorrow,

6. menyusun SOP dan tata kelola treasury dealing

7. mengembangkan pusat riset investasi pada Ditjen
Perbendaharaan.

Spot, Forward, Swap )

(Pembelian/Penjualan

Ditjen Perbendaharaan;
room; dan

Overnight )

Commercial

room pada Ditjen Perbendaharaan;

5. membentuk struktur kelembagaan dealing room

menggunakan instrumen

3. menyelenggarakan diklat teknis dealing room

4. melaksanakan pembangunan infrastruktur dealing

3. Kunci Sukses Pengelolaan Kas Aktif :

Kementerian Keuangan;
operation bagi pegawai Ditjen Perbendaharaan;

utang)

2. menyusun grand design treasury dealing room

Paper
SBN

di

Market

Sistem-sistem di Bank Sentral (Bank Indonesia

pasar

BI) yang terkait dengan pelaksanaan Treasury Dealing

sekunder, Reverse repo, Repo )

Mitigasi risiko yang dilakukan dengan memetakan :

Room Settlement System meliputi:

1. BI Government Electronic Banking (BIG-eB)
untuk memberikan koneksi perbankan melalui

Risiko
-

likuiditas

pasar

counterparty

kredit

internet kepada Pemerintah.

2. BI Centralized Automated Accounting System
(BISOSA) untuk menyediakan ketatausahaan dan

pembukuan rekening Pemerintah yang dikelola

sisi aset dari pengelolaan kas. Berbagai peraturan telah

oleh bank sentral.

disusun untuk mendukung semua kegiatan TDR.

3. BI Real Time Gross Settlement System (RTGS)

Anggaran telah dialokasikan untuk memenuhi biaya

untuk memberikan transfer dana secara online dan

operasional TDR. Kapasitas yang memadai juga telah

real time atas uang pemerintah ke bank-bank

diupayakan oleh Ditjen Perbendaharaan melalui

komersial yang bertindak sebagai bank rekanan

pelatihan oleh tenaga ahli dari luar terhadap 36

pemerintah untuk pemungutan penerimaan dan

pegawai Direktorat Pengelolaan Kas Negara yang

pembayaran pengeluaran.

nantinya akan bertindak sebagai market dealer.

4. BI Script-less Securities Settlement System (SSSS)

untuk

mengelola

penyelesaian

(settlement)

penerbitan obligasi pemerintah di pasar primer dan

sekunder, melalui koordinasi yang erat dengan
Ditjen Pengelolaan Utang.
Kementerian Keuangan yang belum terbentuk, Dr.
Kyeong-Hoon

berpendapat

infrastruktur

untuk

mendukung

beroperasinya TDR meliputi:

1. Direct

Dealing

System

and

Communication

System;
2. Money Market Information System (Reuters and

Terkait Treasury Dealing Room (TDR) di

Kang

Fasilitas

bahwa

Bloomberg); dan
3. Treasury Application Software telah tersedia.

teori

TDR diharapkan dapat beroperasi pada awal tahun

portofolio adalah teori keuangan yang merupakan

2014. Diusulkan agar di awal kegiatannya TDR akan

teori seleksi dengan tingkat optimal expected return

dibatasi atas penempatan surplus saldo kas jangka

dengan tingkat resiko tertentu berdasarkan efficient

pendek pada jumlah yang pantas, baik ditempatkan di

frontier. TDR dalam menentukan portfolio harus

BI maupun di bank komersial terpilih. Ditjen

mempertimbangkan dan mengeleborasi efek dari

Perbendaharaan

setiap transaksinya terhadap money market.

menjawab keraguan BI bahwa penempatan dalam

saat

ini

sedang

dalam

proses

TDR harus mempertimbangkan short term dan

jumlah besar oleh pemerintah di lembaga-lembaga

medium term dari portfolio. Risk management dari

keuangan (diluar BI) akan berdampak buruk bagi

TDR, portofolio pemerintah, memiliki beberapa

pelaksanaan kebijakan moneter.

resiko: liquidity risk, foreign exchange risk dan

sebagainya.

Rencana Ditjen Perbendaharaan adalah memulai

dengan penempatan-penempatan di luar BI dalam

Beberapa rekomendasi yang menurutnya perlu

jumlah yang kecil agar dapat meminimalisir risiko

diperhatikan dalam proses pembentukan TDR adalah

terhadap

koordinasi antara institusi terkait. Rekomendasi

Perbendaharaan juga tengah berdiskusi dengan Ditjen

berikutnya

komputerisasi,

Pengelolaan Utang guna menemukan cara untuk

sebagaimana pemerintah Indonesia telah berhasil

memastikan bahwa pasar keuangan memandang

dalam pelaksanaannya. Untuk jangka pendek dan

kegiatan pendanaan pada kedua Direktorat Jenderal ini

menengah perlu dipertimbangkan in house TDR,

sebagai saling melengkapi satu dengan lainnya.

adalah

percepatan

kegiatan

kebijakan

moneter.

Ditjen

namun pada Long run term, harus dipertimbangkan

outsourcing pengelolaan dari TDR.
Ditjen Perbendaharaan saat ini tengah berdiskusi
dengan BI dan Ditjen Pengelolaan Utang terkait
pembentukan sebuah Dealing Room dibawah kendali
Direktorat Pengelolaan Kas Negara untuk menangani

4. PENUTUP
4.1. Kesimpulan
Kas adalah elemen kunci dalam penentuan
kebijakan operasional dalam pemerintahan. Idle cash
terjadi karena kas yang tersedia/disimpan belum

digunakan dalam waktu dekat, begitu juga dengan

pendek dalam jumlah dan periode yang sesuai, di luar

cash float, namun cash float mengendap di bank yang

dari penempatan di BI.

berkaitan

dengan

pelaksanaan

penerimaan

atau

pengeluaran sehingga kecenderungan mengendap

4.2. Saran
Saran yang dapat Penulis kemukakan :

hanya dalam waktu yang singkat atau harian.

Treasury Dealing Room merupakan sebuah tool

1. Pemerintah diharapkan dapat memastikan kesiapan

manajemen kas yang memungkinkan Kementerian

baik dari segi sumber daya manusia, infrastruktur,

Keuangan untuk berinteraksi dengan pasar finansial

serta teknis pelaksanaan dalam implementasi TDR

agar dapat mengoptimalkan likuiditas kas negara.

agar pelaksanaan berjalan dengan sebaik-baiknya.

2. Pemerintah diharapkan dapat membuat analisis

Treasury Dealing Room dilakukan dengan cara

pengoptimalisasian kas negara yang bisa dikatakan
menganggur. Dengan kata lain, TDR adalah suatu
program investasi dengan menggunakan kas negara.

portofolio pemanfaatan idle cash dan cash float

agar memberikan nilai manfaat paling tinggi
dengan risiko rendah.

Persiapan pembentukan Treasury Dealing Room

(TDR) masih berlangsung. Segera setelah TDR
terbentuk dengan didukung jajaran pegawai yang
memadai,

Ditjen

Perbendaharaan

akan

mampu

berperan serta dalam pasar uang untuk mengamankan

pembiayaan dan penempatan dana sesuai tingkat
pengembalian pasar yang kompetitif. Pengoperasian
dua dealing room oleh Kementerian Keuangan (yaitu
Ditjen Pengelolaan Utang dan Ditjen Perbendaharaan)
mengakibatkan timbulnya beberapa risiko yang perlu
ditangani. Secara khusus, perlu dipastikan bahwa
pasar keuangan memandang pengoperasian kedua
dealing room tersebut sebagai saling melengkapi, dan
bukan sebagai suatu potensi konflik yang dapat

DAFTAR REFERENSI
[1] Peraturan

Menteri

3/PMK.05/2010

Keuangan
tentang

Nomor

Pengelolaan

Kelebihan/Kekurangan Kas Pemerintah.

[2] Peraturan
Menteri
Keuangan
Nomor
3/PMK.05/2014

tentang

Penempatan

Negara pada Bank Umum

[3] Keputusan Dirjen Perbendaharaan
Nomor

KEP-77/PB/2011

tentang

Uang
Negara

Rencana

Strategis Direktorat Jenderal Perbendaharaan

Tahun 2010-2014
[4] Boediono. 1999. Teori Pertumbuhan Ekonomi.

merancukan pasar. Lebih jauh, Ditjen Perbendaharaan

Yogyakarta: BPFE.
[5] Fainboim, Israel, and Sailendra Pattanayak.

saat ini tengah mengadakan diskusi dengan BI untuk

2010. Treasury Single Account: Concept, Design

memperjelas peran dan tanggung jawab masing-

and Implementation Issues, IMF Working Paper,

masing. Hal ini perlu ditetapkan secara resmi melalui

International Monetery Fund.

[6] Horne, James C Van. 1997. Fundamentals of

perjanjian kerjasama dan/atau surat keputusan yang

sesuai. Pada tahap-tahap awal, pengoperasian TDR
dibatasi pada penempatan saldo kas surplus jangka
[8] Building Framework. World Bank: Financial
Sector Discussion Series.
[9] Simamora, Henry. 2006. Manajemen Sumber
Daya

Manusia:

Edisi

2,

STIE

Yogyakarta.
[10] Williams, Mike.

2004.

Government

YKPN.

Financial Management.
[7] Mu,
Yibin.
2006.

Government

Cash

Management: Good Practice & Capacity

[11] Novitasari, Lutfia. 2014. Treasury Dealing Room
(TDR),

Bagaimana

Kesiapan

Kemenkeu?,

STAN. Jakarta.
[12] Septiadi, Akhmad Jauhari. 2014. Penerapan
Treasury Dealing Room di Indonesia, STAN.

Management: Good and Bad Practice.

Cash

Jakarta.
[13] www.djpbn.kemenkeu.go.id.

1
0