Analisis Keuangan

Diajukan guna memenuhi tugas

Mata Kuliah Manajemen Keuangan

Disusun oleh :
dr. Yosef Sholeh Komarulloh
148 020 064

Pengampu:
DR. Atang Hermawan, SE, MSIE, Ak.

Magister Manajemen Administrasi Rumah Sakit

Fakultas Pasca Sarjana
Universitas Pasundan Bandung
2014
dr. Yosef Sholeh Komarulloh
148 020 064
0

SOAL 1

Perusahaan NAUFALY dihadapkan terhadap 2 pilihan investasi, yaitu :

Proyek A membutuhkan Dana sebesar Rp. 75.000.000, diperkirakan umur proyek 6 tahun dengan cash in
flow, masing-masing Rp. 35.000.000, Rp. 20.000.000, Rp. 10.000.000, Rp. 10.000.000, Rp. 8.000.000
dan Rp. 8.000.000.
Proyek B membutuhkan Dana Rp. 100.000.000 dengan umur 6 tahun. Berikut ini data yang berhubungan
dengan proyek B. Penjualan pertahun diperkirakan Rp. 46.250.000, biaya operasi Rp. 25.000.000. Nilai
residu dari proyek B Rp. 10.000.000 tarif pajak untuk investasi ini 20 %. Cost of Capital yang layak
untuk kedua proyek ini 10 %.
Saudara Diminta :
a. Analisa dengan Payback Period, NPV, PI, dan IRR Method.
b. Bagaimana keputusan saudara
SOAL 2
Sebagai seorang nasabah bank ADITIA saudara dihadapkan kedalam 2 pilihan, yaitu :
a. Menarik seluruh sampanan yang nilainya Rp. 75.000.000, dan didepositokan kembali di Bank
HELMYANA dengan tingkat bunga 20%. Per tahun dan bunga dibayarkan 2 kali dalam setahun.
b. Menerima sejumlah simpanan dari Bank ADITIA Rp. 175.000.000 pada akhir tahun ke-5.
SOAL 3
Manajer keuangan PT. DAHLIA dihadapkan pada 2 usulan proyek yang bersifat Mutually Exclusive.
Data-data yang diperoleh dari kedua proyek tersebut adalah :
URAIAN
Investasi Awal
Tahun ke 1
Tahun ke 2
Tahun ke 3
Tahun ke 4
Cost of Capital
Taxes

PROYEK
A
Rp. 75.000.000
EAT
Depreciation
Rp. 12.000.000
Rp. 12.000.000
16.500.000
12.000.000
8.000.000
12.000.000
10.000.000
12.000.000
15 %
-

B
Rp. 60.000.000
EBT
Depreciation
Rp. 20.000.000
Rp. 14.000.000
20.000.000
12.000.000
20.000.000
8.000.000
20.000.000
6.000.000
15 %
30 %

Dari data tersebut saudara diminta untuk menganalisis kedua proyek tersebut yang layak diterima
(menguntungkan), bila menggunakan metode penilaian :
a. Payback period
b. NPV
c. IRR , Untuk membantu perhitungan IRR, DF maksimal 18 %

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
1

SOAL 4
PT. JAYA ALAMI merencanakan penjualan untuk bulan Jan, Peb. dan Mar tahun 2002 berturutturut sebagai berikut : Rp. 750 juta, Rp. 1.200 juta, dan Rp. 600 juta. Penjualan tersebut 30 %
merupakan penjualan tunai dan sisanya merupakan penjualan kredit dengan syarat 5/15, n/40.
Diharapkan 80 % dari penjualan kredit akan diterima dalam periode diskon dan sisanya akan dilunasi
pada bulan berikutnya. Penjualan seluruhnya dilakukan setiap awal bulan dan dengan cara kredit.
Penjualan pada bulan Desember 2001 Rp. 900 juta
Pembelian barang dagangan selama bulan Jan., Peb. dan Mar., dibeli dengan harga 70 % dari
penjualan tersebut diatas.
Gaji dan upah setiap bulannya Rp. 120 juta
Biaya penyusutan aktiva tetap Rp. 18 juta perbulan
Penerimaan yang berasal dari bunga dan deviden pada bulan Jan. Rp. 15 juta
Pada bulan Pebruari perusahaan harus melunasi hutang atas pembelian peralatan sebesar Rp. 45 juta
Pajak perseroan dibayar setiap bulan Pebruari sebesar Rp. 12 juta
Pada bulan Maret perusahaan menjual beberapa peralatan yang sudah dianggap kuno seharga Rp. 87
juta
Biaya lain-lain : Jan. Rp 22,5 juta, Peb. Rp. 36 juta dan Mar. Rp. 18 juta
Saldo kas pada akhir bulan Desember 2001 Rp. 30,50 juta.
Safety Cash Balance Rp. 60 juta
Saudara diminta :
Susunlah Budget Cash
SOAL 5
Manajer keuangan PT. DAHLIA dihadapkan pada beberapa usulan proyek adalah :
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

PERALATAN
MEDIS
Laryngoscopes
Incubator
Rongsen
Troly bad
Stetoskop training ABN
Termometer digital ABN
Ultrasono grafi ( USG )
Endoscopy
Full automatic analyter abboth
Kursi roda corona one med
Echo cardigrafi
E M G ( elektro myografi )
Tempat tidur pasien
Tensi darah
Timbangan berat badan

HARGA
PEROLEHAN
30.000.000
15.000.000
25.000.000
10.000.000
35.000.000
10.000.000
35.000.000
40.000.000
45.000.000
13.000.000
48.000.000
28.000.000
14.000.000
12.000.000
16.000.000

PROFITABILITY
INDEX
1,1
1,2
0,9
0,6
1,4
0,1
1,5
1,3
1,6
0,4
1,7
1,8
0,9
0,7
0,6

Diminta :
Tentukan Proyek yang layak
oo00oo

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
2

Jawaban
Soal 1

Untuk Investasi Proyek A

Menghitung Payback Period
Payback period adalah kriteria penilaian usulan investasi yang mengukur periode/jangka waktu yang
diperlukan untuk menutup semua biaya investasi yang dikeluarkan.
Tahun Cash Flow
Kumulatif Cash Flow
0
(75.000.000)
(75.000.000)
1
35.000.000
(40.000.000)
2
20.000.000
(20.000.000)
3
10.000.000
(10.000.000)
4
10.000.000
0
5
8.000.000
8.000.000
6
8.000.000
16.000.000
Karena aliran kas secara periodik besarnya tidak sama, payback period dapat ditentukan dengan cara:

Payback Period Tahun sebelum sepenuhnya tertutup

PPPr oyekA 3 tahun

Investasi yang belum tertutup pada awal tahun

Arus kas selama tahun tersebut

10.000.000
x1 tahun 4 tahun
10.000.000

Jika PP <PPmax : investasi diterima

4< 6

(investasi diterima)

Menghitung NPV (Net Present Value)

Net Present Value (nilai sekarang bersih) adalah metode penilaian usulan investasi yang mengurangkan
nilai sekarang dari aliran kas yang dihasilkan dari suatu investasi setelah didiskonto dengan biaya modal
(k), dengan dana yang dikeluarkan untuk investasi tersebut. Metode ini dipandang sebagai metode terbaik
untuk penilaian kelayakan investasi.

Kriteria penerimaan/penolakan investasi:

Jika NPV positif : investasi diterima
Jika NPV negatif : investasi ditolak

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
3

Berdasarkan kriteria ini, maka secara prinsip semakin positif nilai NPV suatu proyek maka
semakin baik proyek tersebut.
Untuk mencari NPV dengan arus kas yang tidak sama dapat dihitung dengan menggunakan
konsep nilai waktu uang sebagai berikut:

NPV CF0

n
CF1
CF2
CF3
CFn
CFt

..........
...

2
3
n
1
(1 k ) 1 k 1 k
1 k t 0 1 k t

Diketahui cost of capital 10%.

NPV 75.000.000

35.000.000 20.000.000 10.000.000 10.000.000 8.000.000 8.000.000

(1 0,1)1
1 0,12
1 0,13
1 0,14
1 0,15 1 0,16

= -75.000.000+31.818.500+16.528.000+7.513.000+6.830.000+4.967.200+4.516.000

= -2.827.300
Jika dibuat kedalam tabel :
Tahun
Cash Flow
Discount
Factor

0
1
2

(75.000.000)
35.000.000
20.000.000

1
0.9091
0.8264

3
4
5
6

10.000.000
10.000.000
8.000.000
8.000.000

0.7513
0.6830
0.6209
0.5645

Discounted
Cash Flow
(Present
Value)
(75.000.000)
31.818.500
16.528.000
7.513.000
6.830.000
4.967.200
4.516.000

Kumulatif
Discounted
Cash Flow
(75.000.000)
(43.181.500)
(26.653.500)
(19.140.500)
(12.310.500)
(7.343.300)
(2.827.300)

Karena NPV untuk proyek A negatif, maka investasi ditolak

Menghitung Profitability Index (PI)

Profitability index adalah rasio antara nilai sekarang (PI) dari aliran kas yang dihasilkan oleh suatu
investasi yang didiskonto dengan biaya modal (k) terhadap aliran kas/investasi awal, yang dapat
dirumuskan sebagai berikut :
n

PI

CFt

1 k

t 1

I0

Kriteria penerimaan/penolakan investasi :

Jika PI 1: investasi diterima
Jika PI < 1 : investasi ditolak

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
4

Dengan menggunakan contoh usulan investasi Proyek A di atas, maka dapat dihitung Profitability Indexnya sebagai berikut :

35.000.000 20.000.000 10.000.000 10.000.000 8.000.000 8.000.000

2
3
4
5
6
(1 0,1)1

1 0,1
1 0,1
1 0,1
1 0,1
1 0,1
PI
75.000.000
= 31.818.500+16.528.000+7.513.000+6.830.000+4.967.200+4.516.000
75.000.000
= 72.172.200
75.000.000
= 0,9623
Karena PI < 1 : investasi ditolak
Jika ditabelkan
Tahun

Cash Flow

1
2

35.000.000
20.000.000

Discount
Factor
0.9091
0.8264

3
4
5
6

10.000.000
10.000.000
8.000.000
8.000.000

0.7513
0.6830
0.6209
0.5645

Present
Value
31.818.500
16.528.000
7.513.000
6.830.000
4.967.200
4.516.000
72.172.200

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

Internal Rate of Return (IRR) merupakan kriteria penilaian usulan investasi yang menggunakan tingkat
hasil pengembalian yang diharapkan investor sebagai tingkat diskonto untuk menyamakan nilai sekarang
dari aliran kas dari investasi selama umur proyek dengan nilai investasi awalnya.
Apabila dinyatakan dalam persamaan:
I0 (CF0) = PV Inflow
n

CFt
t
t 1 1 IRR

I0

Kriteria penerimaan/penolakan investasi :

Jika IRR biaya modal : investasi diterima
Jika IRR < biaya modal : investasi ditolak

Menentukan IRR dari usulan investasi dilakukan dengan trial and error, yaitu dicoba dengan IRR tertentu
sehingga diperoleh NPV positif dan negative. Selanjutnya dilakukan interpolasi kemudian dihitung IRR
nya dengan rumus berikut :

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
5

NPV1
IRR IRR1 IRR2 IRR1 x

NPV1 NPV 2

Dicoba dengan IRR = 5%

NPV1 Rp 75 jt

Rp.35 jt
Rp.20 jt
Rp.10 jt
Rp.10 jt
Rp.8 jt
Rp.8 jt

2
3
4
5
(1 0,05 1 0,05 1 0,05 1 0,05 1 0,05 1 0,056

= -Rp 75.000.000,-+ Rp 33.333.333 + Rp 18.140.589 + Rp 8.638.373 + Rp 8.227.024+ Rp

6.268.209 + Rp 5.969.723
= Rp 5.577.256
Dicoba dengan IRR2 = 10%

NPV2 Rp 75 jt

Rp.35 jt
Rp.20 jt
Rp.10 jt
Rp.10 jt
Rp.8 jt
Rp.8 jt

2
3
4
5
(1 0,10 1 0,10 1 0,10 1 0,10 1 0,10 1 0,106

= -Rp 75.000.000,-+ Rp 31.818.181 + Rp 16.528.925 + Rp 7.513.148 + Rp 6.830.134+ Rp

4.967.370 + Rp 4.515.791
= - Rp 2.826.477
Interpolasi :

5.577.256
IRR 5% 10% 5%x
5.577.256 2.826.477

IRR = 5% + (5% x 0,663) = 5% + 13,45%

= 18,45 %
Usulan investasi tersebut diterima karena IRR > biaya modal (18,45% > 10%)

Untuk Investasi Proyek B

Menghitung Payback Period
Dana investasi sebesar Rp. 100.000.000 dengan umur 6 tahun. Penjualan pertahun diperkirakan Rp.
46.250.000, biaya operasi Rp. 25.000.000, sehingga didapatkan penghasilan sebelum pajak (EBT) per
tahun:
= Penjualan Biaya Operasi
= Rp. 46.250.000 Rp. 25.000.000
= Rp. 21.250.000
Penghasilan setelah pajak (EAT) per tahun didapatkan:
= Rp. 21.250.000 (Rp. 21.250.000 X 20%)
= Rp. 21.250.000 Rp. 4.250.000
= Rp. 17.000.000
Cash flow dari proyek B per tahun sama sebesar Rp 17.000.000.
Karena Cash in flow setiap tahun pada usulan Proyek B besarnya sama maka payback period dapat
dihitung sebagai berikut :

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
6

Depresiasi = 100.000.000-10.000.000 = Rp. 15.000.000

6
Jika dibuat kedalam tabel :
Tahun
EAT Depresiasi
1 17.000.000 15.000.000
2 17.000.000 15.000.000
3 17.000.000 15.000.000
4 17.000.000 15.000.000
5 17.000.000 15.000.000
6 17.000.000 15.000.000

Payback Period

Proceed
32.000.000
32.000.000
32.000.000
32.000.000
32.000.000
32.000.000

DF
0.9091
0.8264
0.7513
0.6830
0.6209
0.5645

PV Proceed
29.091.200
26.444.800
24.041.600
21.856.000
19.868.800
18.064.000
139.366.400

Arus Kas Keluar (Investasi Awal)

Arus Kas Masuk Periodik

Karena ada nilai residu sebesar 10.000.000, maka 100.000.000-10.000.000 didapatkan 90.000.000
sebagai investasi awal

PPPr oyekB

90.000.000
2,81 tahun
32.000.000

Jika PP <PPmax : investasi diterima

2,81 < 6 (investasi diterima)
2,81 jika dikonversikan setara dengan 2 tahun 9 bulan 21 hari
Atau jika dihitung dengan cara lain dari tabel, akan didapatkan hasil yang kurang lebih sama dimana
terdapat sedikit perbedaan dikarenakan faktor pembualatan dan/atau proksimasi.
Payback Period :
Harga perolehan = 100.000.000
Residu
= 10.000.000 _
90.000.000
Proceed 1
= 32.000.000 _
58.000.000
proceed 2
= 32.000.000 _
26.000.000
26,000.000 x 12 = 9,75
32.000.000
0.75 x 30 hari = 22,5 hari

( 2 tahun )

( 9 bulan )

( 22 hari )

Jadi lamanya pengembalian modal oleh investor menurut perhitungan discounted payback period adalah
yaitu 2 tahun 9 bulan 22 hari. Investasi diterima

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
7

PI = PV proceed = 139.366.400 = 1,39 1 ( investasi diterima)

PV Outlays
100.000.000
NPV = PV Proceed-PV outlays = 139.366.400 - 100.000.000 = 39.366.400 ; nilai positif (investasi
diterima)
Menentukan IRR
Dicoba dengan IRR = 25%

NPV1 Rp90 jt

Rp.32 jt
Rp.32 jt
Rp.32 jt
Rp.32 jt
Rp.32 jt
Rp.32 jt

2
3
4
5
(1 0,25 1 0,25 1 0,25 1 0,25 1 0,25 1 0,256

= -Rp 90.000.000,-+ Rp 25.600.000 + Rp 20.480.000 + Rp 16.384.000 + Rp 13.107.200+ Rp

10.485.760 + Rp 8.388.608
= Rp 4.445.568
Dicoba dengan IRR2 = 28%

NPV 2 Rp90 jt

Rp.32 jt
Rp.32 jt
Rp.32 jt
Rp.32 jt
Rp.32 jt
Rp.32 jt

2
3
4
5
(1 0,28 1 0,28 1 0,28 1 0,28 1 0,28 1 0,286

= -Rp 90.000.000,-+ Rp 25.000.000 + Rp 19.531.250 + Rp 15.258.789 + Rp 11.920.928+ Rp

9.313.225 + Rp 7.275.957
= - Rp 1.699.848
Interpolasi :

4.445.568
IRR 25% 28% 25%x
4.445.568 1.699.848

IRR = 25% + (3% x 0,723) = 25% + 8,07%

= 32,07 %
Usulan investasi tersebut diterima karena IRR > biaya modal (32,07% > 10%)
Kesimpulan:
Setelah mengamati hasil uji kelayakan yang dilihat dari payback period, net present value, profitability
index, dan internal rate of return, diputuskan untuk menerima proyek B karena dari keempat parameter
yang dihitung semuanya menunjukkan bahwa proyek B layak untuk diterima. Untuk usulan proyek A,
dari waktu pengembalian modal (payback period) dan profitability index memberikan hasil negatif, yang
menunjukkan bahwa usulan proyek A tidak dapat diterima.

Soal 2
Future Value jika bunga dihitung lebih dari 1 kali dalam suatu periode, menggunakan formula:
FVn
= PV0 (1 + r / k) k n
dimana FVn = Nilai masa mendatang (tahun ke n)
PV0 = Nilai saat ini
r
= tingkat bunga
n = jangka waktu
k = frekuensi penggandaan

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
8

Jika seluruh simpanan yang nilainya Rp. 75.000.000 ditarik dan didepositokan kembali di Bank
HELMYANA dengan tingkat bunga 20% per tahun dan bunga dibayarkan 2 kali dalam setahun, maka
pada akhir tahun kelima akan diperoleh:
FVn

= PV0 (1 + r / k) k n
= 75.000.000 (1+ 0,2/2)2x5
= 75.000.000 x 2,5937
= 194.530.684,50

Jika dibandingkan dengan tetap menyimpan uang di Bank Aditia dan pada akhir tahun ke-5 menerima Rp.
175.000.000, maka pilihan untuk menarik seluruh simpanan dan memindahkannya ke dalam deposito di
Bank Helmyana adalah lebih menguntungkan karena di akhir tahun ke-5 akan mendapatkan Rp
194.530.684,50.

SOAL 3
URAIAN
Investasi Awal
Tahun ke 1
Tahun ke 2
Tahun ke 3
Tahun ke 4
Cost of Capital
Taxes
Usulan Proyek A
Tahun
EAT
1 12.000.000
2 16.500.000
3
8.000.000
4 10.000.000

PROYEK
A
Rp. 75.000.000
EAT
Depreciation
Rp. 12.000.000
Rp. 12.000.000
16.500.000
12.000.000
8.000.000
12.000.000
10.000.000
12.000.000
15 %
-

Depresiasi
12.000.000
12.000.000
12.000.000
12.000.000

Payback Period :
Harga perolehan = 75.000.000
Proceed 1
= 24.000.000 _
51.000.000
Proceed 2
= 28.500.000 _
22.500.000
Proceed 3
= 20.000.000 _
2.500.000
2,500.000 x 12 = 1,36
22.000.000
0,36 x 30 hari = 10,8 hari

Proceed
24.000.000
28.500.000
20.000.000
22.000.000

DF
0.8696
0.7561
0.6575
0.5718

B
Rp. 60.000.000
EBT
Depreciation
Rp. 20.000.000
Rp. 14.000.000
20.000.000
12.000.000
20.000.000
8.000.000
20.000.000
6.000.000
15 %
30 %

PV Proceed
20.870.400
21.548.850
13.150.000
12.579.600
68.148.850

( 3 tahun )
(1 bulan)
( 11 hari )

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
9

Jadi lamanya pengembalian modal oleh investor menurut perhitungan discounted payback period adalah
yaitu 3 tahun 1 bulan 11 hari. Investasi diterima
NPV = PV Proceed-PV outlays =
68.148.850 - 75.000.000 = -6.851.150 ; nilai negatif (investasi
ditolak)
Menentukan IRR
Dicoba dengan IRR = 10%

NPV1 Rp 75 jt

Rp.24 jt
Rp.28,5 jt
Rp.20 jt
Rp.22 jt

2
3
(1 0,10 1 0,10 1 0,10 1 0,104

= -Rp 75.000.000,-+ Rp 21.818.181 + Rp 23.553.719 + Rp 15.026.296 + Rp 15.026.296

= Rp 424.492
Dicoba dengan IRR2 = 18%

NPV2 Rp 75 jt

Rp.24 jt
Rp.28,5 jt
Rp.20 jt
Rp.22 jt

2
3
(1 0,18 1 0,18 1 0,18 1 0,184

= -Rp 75.000.000,-+ Rp 20.338.983 + Rp 20.468.256 + Rp 12.172.617 + Rp 11.347.355

= - Rp 10.672.787
Interpolasi :

424.492
IRR 10% 18% 10%x
424.492 10.672.787

IRR = 10% + (8% x 0,04) = 10% + 21,5%

= 31,5 %
Usulan investasi tersebut diterima karena IRR > biaya modal (31,5% > 15%)
Usulan Proyek B
Tahun
EBT
1 20.000.000
2 20.000.000
3 20.000.000
4 20.000.000

EAT Depresiasi
Proceed
DF
14.000.000 14.000.000 28.000.000 0.8696
14.000.000 12.000.000 26.000.000 0.7561
14.000.000 8.000.000 22.000.000 0.6575
14.000.000 6.000.000 20.000.000 0.5718

Payback Period :
Harga perolehan = 60.000.000
Proceed 1
= 28.000.000 _
32.000.000
Proceed 2
= 26.000.000 _
6.000.000
6,000.000 x 12 = 3,27
22.000.000
0,27 x 30 hari = 8,1 hari

PV Proceed
24.348.800
19.658.600
14.465.000
11.436.000
69.908.400

( 2 tahun )
(3 bulan)
( 8 hari )

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
10

Jadi lamanya pengembalian modal oleh investor menurut perhitungan discounted payback period adalah
yaitu 2 tahun 3 bulan 8 hari. Investasi diterima
NPV = PV Proceed-PV outlays =
diterima)

69.908.400 - 60.000.000 = 9.908.400 ; nilai positif (investasi

Menentukan IRR
Untuk usulan proyek B, jika DF maksimal di 18% maka nilai NPV yang diperoleh akan positif semua.
Sedangkan untuk menghitung nilai IRR diperlukan salah satu nilai NPV negatif. Untuk memperoleh NPV
yang negatif maka nilai i harus dinaikan lagi sehingga diputuskan nilai i1= 18% dan i2= 24%.
IRR1 = 18%

NPV1 Rp 60 jt

Rp.28 jt
Rp.26 jt
Rp.22 jt
Rp.20 jt

2
3
(1 0,18 1 0,16 1 0,16 1 0,164

= -Rp 60.000.000,-+ Rp 23.728.813 + Rp 18.672.795 + Rp 13.389.879 + Rp 10.315.777

= Rp 6.107.265
IRR2 = 24%

NPV2 Rp 60 jt

Rp.28 jt
Rp.26 jt
Rp.22 jt
Rp.20 jt

2
3
(1 0,24 1 0,24 1 0,24 1 0,244

= -Rp 60.000.000,-+ Rp 22.580.645 + Rp 16.909.469 + Rp 11.538.719 + Rp 8.459.471

= - Rp 511.693
Interpolasi :

6.107.265
IRR 18% 24% 18%x
6.107.265 511.693

IRR = 18% + (6% x 0,92) = 18% + 16,14%

= 34,14 %
Usulan investasi tersebut diterima karena IRR > biaya modal (34,14 % > 15%)
Kesimpulan:
Dari perhitungan di atas, maka dipilih untuk menerima usulan proyek B, karena dari perhitungan payback
period didapatkan waktu pengembalian modal yang lebih cepat, yaitu 2 tahun 3 bulan dibanding dengan
proyek A yang waktu pengembalian modalnya 3 tahun 1 bulan. Dari perhitungan Net Present Value juga
didapatkan bahwa untuk usulan proyek B dapat diterima sedangkan untuk proyek A tidak diterima,
walaupun untuk penghitungan IRR untuk kedua investasi dapat diterima.

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
11

SOAL 4

PT. JAYA ALAMI merencanakan penjualan untuk bulan Jan, Peb. dan Mar tahun 2002 berturutturut sebagai berikut : Rp. 750 juta, Rp. 1.200 juta, dan Rp. 600 juta. Penjualan tersebut 30 %
merupakan penjualan tunai dan sisanya merupakan penjualan kredit dengan syarat 5/15, n/40.
Diharapkan 80 % dari penjualan kredit akan diterima dalam periode diskon dan sisanya akan dilunasi
pada bulan berikutnya. Penjualan seluruhnya dilakukan setiap awal bulan dan dengan cara kredit.
Penjualan pada bulan Desember 2001 Rp. 900 juta
Pembelian barang dagangan selama bulan Jan., Peb. dan Mar., dibeli dengan harga 70 % dari
penjualan tersebut diatas.
Gaji dan upah setiap bulannya Rp. 120 juta
Biaya penyusutan aktiva tetap Rp. 18 juta perbulan
Penerimaan yang berasal dari bunga dan deviden pada bulan Jan. Rp. 15 juta
Pada bulan Pebruari perusahaan harus melunasi hutang atas pembelian peralatan sebesar Rp. 45 juta
Pajak perseroan dibayar setiap bulan Pebruari sebesar Rp. 12 juta
Pada bulan Maret perusahaan menjual beberapa peralatan yang sudah dianggap kuno seharga Rp. 87
juta
Biaya lain-lain : Jan. Rp 22,5 juta, Peb. Rp. 36 juta dan Mar. Rp. 18 juta
Saldo kas pada akhir bulan Desember 2001 Rp. 30,50 juta.
Safety Cash Balance Rp. 60 juta

Saudara diminta :
Susunlah Budget Cash
I.

Analisa Penjualan
Januari
Februari
Maret
Total
Penjualan Tunai
225.000.000
360.000.000
180.000.000
765.000.000
Penjualan Kredit
525.000.000
840.000.000
420.000.000
1.785.000.000
Total Penjualan
750.000.000
1.200.000.000
600.000.000
2.550.000.000
II. Skedul Penerimaan Piutang
Bulan Penjualan
Desember
1-15 Desember
Januari
Januari
1-15 Januari
Februari
Februari
1-15 Februari
Maret
Maret
1-15 Maret
April

Rincian Pengumpulan Piutang

80% x 630.000.000 x 95%
20% x 630.000.000
80% x 525.000.000 x 95%
20% x 525.000.000
80% x 840.000.000 x 95%
20% x 840.000.000
80% x 420.000.000 x 95%
20% x 420.000.000

479.000.000
126.000.000
399.000.000
105.000.000
638.000.000
168.000.000
319.000.000
84.000.000

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
12

Skedul Penerimaan Piutang

Januari
Februari
399.000.000
638.000.000
126.000.000
105.000.000
525.000.000
743.000.000

Periode diskon
Akhir periode kredit
Jumlah

Maret
319.000.000
168.000.000
487.000.000

Total
1.356.000.000
399.000.000
1.755.000.000

Saldo piutang hingga 31 Maret

Bulan Penjualan Bulan Penagihan Jumlah
Maret
April
84.000.000
Saldo piutang
84.000.000
III. Skedul Penerimaan Kas
Januari
Februari
Maret
Total
Penjualan Tunai
225.000.000
360.000.000
180.000.000
765.000.000
Penjualan Kredit
525.000.000
743.000.000
487.000.000
1.755.000.000
Penerimaan Lain
102.000.000
15.000.000
Bunga/deviden
87.000.000
Penjualan Peralatan
Total Penerimaan
765.000.000
1.103.000.000
754.000.000
2.622.000.000
IV. Skedul Pembelian Persediaan
Rincian Pembelian
Januari
Pembelian Tunai ; 70% x
750.000.000
Februari
Pembelian Tunai ; 70% x 1.200.000.000
Maret
Pembelian Tunai ; 70% x
600.000.000

Total
525.000.000
840.000.000
420.000.000
1.785.000.000

V. Skedul Pengeluaran Kas

Pembelian Tunai
Beban gaji dan upah
Biaya
penyusutan
aktiva tetap
Pembayaran hutang
Pajak perseroan
Biaya lain-lain
Jumlah

Januari
525.000.000
120.000.000
18.000.000

Februari
840.000.000
120.000.000
18.000.000

22.500.000
685.500.000

45.000.000
12.000.000
36.000.000
1.071.000.000

VI. Perubahan Posisi Kas

Januari
Penerimaan Kas
Pengeluaran Kas
Surplus/Defisit

Maret
420.000.000
120.000.000
18.000.000

Total
1.785.000.000
360.000.000
54.000.000

18.000.000
576.000.000

45.000.000
12.000.000
76.500.000
2.332.500.000

Februari
765.000.000
685.500.000
79.500.000

Maret
1.103.000.000
1.071.000.000
32.000.000

754.000.000
576.000.000
178.000.000

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
13

Saldo Kas awal Januari

Safety cash balance
60.000.000
Surplus Januari
Kebutuhan kas minimal
Kas di atas saldo minimal
Januari
Saldo kas awal bulan
Surplus (defisit)
Saldo kas akhir bulan
Budget Cash
Keterangan
Saldo kas awal bulan
Penerimaan Kas
Penjualan tunai
Pengumpulan piutang
Penerimaan Lain
Bunga/deviden
Penjualan Peralatan
Jumlah Kas yang tersedia
Pengeluaran Kas
Pembelian Tunai
Beban gaji dan upah
Biaya penyusutan aktiva
tetap
Pembayaran hutang
Pajak perseroan
Biaya lain-lain
Total Pengeluaran Kas
Saldo Kas Akhir Bulan

30.500.000
79.500.000
60.000.000
50.000.000
Februari

Maret

30.500.000
79.500.000
110.000.000

Januari

110.000.000
32.000.000
142.000.000

Februari

142.000.000
178.000.000
320.000.000

Maret

30.500.000

110.000.000

142.000.000

225.000.000
525.000.000

360.000.000
743.000.000

180.000.000
487.000.000

15.000.000
87.000.000
765.000.000

1.103.000.000

754.000.000

525.000.000
120.000.000
18.000.000

840.000.000
120.000.000
18.000.000

420.000.000
120.000.000
18.000.000

22.500.000
685.500.000
110.000.000

45.000.000
12.000.000
36.000.000
1.071.000.000
142.000.000

18.000.000
576.000.000
320.000.000

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
14

SOAL 5
Manajer keuangan PT. DAHLIA dihadapkan pada beberapa usulan proyek adalah :
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

PERALATAN
MEDIS
Laryngoscopes
Incubator
Rongsen
Troly bad
Stetoskop training ABN
Termometer digital ABN
Ultrasono grafi ( USG )
Endoscopy
Full automatic analyter abboth
Kursi roda corona one med
Echo cardigrafi
E M G ( elektro myografi )
Tempat tidur pasien
Tensi darah
Timbangan berat badan

HARGA
PEROLEHAN
30.000.000
15.000.000
25.000.000
10.000.000
35.000.000
10.000.000
35.000.000
40.000.000
45.000.000
13.000.000
48.000.000
28.000.000
14.000.000
12.000.000
16.000.000

PROFITABILITY
INDEX
1,1
1,2
0,9
0,6
1,4
0,1
1,5
1,3
1,6
0,4
1,7
1,8
0,9
0,7
0,6

Diminta :
Tentukan Proyek yang layak
Profitability index adalah rasio antara nilai sekarang (PI) dari aliran kas yang dihasilkan oleh suatu
investasi yang didiskonto dengan biaya modal (k) terhadap aliran kas/investasi awal, yang dapat
dirumuskan sebagai berikut :
n

PI

CFt

1 k

t 1

I0

Kriteria penerimaan/penolakan investasi :

Jika PI 1: investasi diterima
Jika PI < 1 : investasi ditolak
Melihat dari usulan pengadaan barang yang diajukan, karena sudah ada nilai dari profitability index, maka
saya selaku manajer keuangan PT. DAHLIA akan langsung memutuskan menerima tawaran
pengadaan barang yang memiliki nilai PI (profitability index) 1. Barang yang dimaksud adalah
sebagai berikut:

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
15

No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

PERALATAN
MEDIS
Laryngoscopes
Incubator
Rongsen
Troly bad
Stetoskop training ABN
Termometer digital ABN
Ultrasono grafi ( USG )
Endoscopy
Full automatic analyter abboth
Kursi roda corona one med
Echo cardigrafi
E M G ( elektro myografi )
Tempat tidur pasien
Tensi darah
Timbangan berat badan

HARGA
PEROLEHAN
30.000.000
15.000.000
25.000.000
10.000.000
35.000.000
10.000.000
35.000.000
40.000.000
45.000.000
13.000.000
48.000.000
28.000.000
14.000.000
12.000.000
16.000.000

PROFITABILITY
INDEX
1,1
1,2
0,9
0,6
1,4
0,1
1,5
1,3
1,6
0,4
1,7
1,8
0,9
0,7
0,6

Keputusan
Layak
Layak
Tidak Layak
Tidak Layak
Layak
Tidak Layak
Layak
Layak
Layak
Tidak Layak
Layak
Layak
Tidak Layak
Tidak Layak
Tidak Layak

Dari 15 barang yang diajukan, yang layak untuk diterima hanya ada 8 barang, yaitu: Laryngoscopes,
incubator, stetoskop training ABN, USG, endoscopy, full automatic analyter abboth, dan EKG.

dr. Yosef Sholeh Komarulloh

148 020 064
16