Teori Suku Bunga

Suku Bunga

Suku bunga adalah tanggungan pada pinjaman uang, yang biasanya dinyatakan
dengan persentase dari uang yang dipinjamkan. Suku bunga adalah tingkat bunga yang
dinyatakan dalam persen, jangka waktu tertentu (perbulan atau pertahun). Bunga merupakan
suatu ukuran harga sumber daya yang digunakan oleh debitur yang harus dibayarkan kepada
kreditur.

Suku bunga juga berarti penghasilan yang diperoleh oleh orang-orang yang
memberikan kelebihan uangnya atau surplus spending unit untuk digunakan sementara waktu
oleh orang-orang yang membutuhkan dan menggunakan uang tersebut untuk menutupi
kekurangannya atau deficitspending units (Judisseno, 2005:80). Suku bunga adalah biaya
pinjaman atau harga yang dibayarkan untu dana pinjaman tersebut (biasanya dinyatakan
sebagai persentase per tahun) (Mishkin, 2008:4).

Tingkat suku bunga adalah harga dari penggunaan dana investasi (loanable funds).
Tingkat suku bunga merupakan salah satu indikator dalam menentukan apakah seseorang
akan melakukan invesatasi atau menabung (Boediono, 1994 :76)

Apabila dalam suatu perekonomian ada anggota masyarakat yang menerima

pendapatan melebihi apa yang mereka perlukan untuk kebutuhan konsumsinya, maka
kelebihan pendapatan akan dialokasikan atau digunakan untuk menabung. Penawaran akan
loanable funds dibentuk atau diperoleh dari jumlah seluruh tabungan masyarakat pada
periode tertentu. Di lain pihak dalam periode yang sama anggota masyarakat yang
membutuhkan dana untuk operasi atau perluasan usahanya.

Menurut Hermawan, tingkat suku bunga merupakan salah satu indikator moneter
yang mempunyai dampak dalam beberapa kegiatan perekonomian sebagai berikut:

Tingkat suku bunga akan mempengaruhi keputusan untuk melakukan investasi yang
pada akhirnya akan mempengaruhi tingkat pertumbuhan ekonomi.
Tingkat suku bunga juga akan mempengaruhi pengambilan keputusanpemilik modal
apakah ia akan berinvestasi pada real assets ataukahpada financial assets.
Tingkat suku bunga akan mempengaruhi kelangsungan usaha pihak bank dan lembaga
keuangan lainnya.
Tingkat suku bunga dapat mempengaruhi nilai uang beredar.
 Pengertian dasar dari teori tingkat suku bunga (secara makro) yaitu harga dari
penggunaan uang untuk jangka waktu tertentu. Bunga merupakan imbalan atas
ketidaknyamanan karena melepas uang, dengan demikian bunga adalah harga kredit. Tingkat
suku bunga berkaitan dengan peranan waktu didalam kegiatankegiatan ekonomi. Tingkat
suku bunga muncul dari kegemaran untuk mempunyai uang sekarang.

Teori klasik menyatakan bahwa bunga adalah harga dari loanable funds (dana
investasi) dengan demikian bunga adalah harga yang terjadi di pasar dan investasi. Menurut
teori Keynes tingkat bunga merupakan suatu fenomena moneter. Artinya tingkat bunga
ditentukan oleh penawaran dan permintaan akan uang (ditentukan di pasar uang).

Suku bunga adalah harga dana yang dapat dipinjamkan besarnya ditentukan oleh
preferensi dan sumber pinjaman berbagai pelaku ekonomi di pasar. Suku bunga tidak hanya
dipengaruhi perubahan preferensi para pelaku ekonomi dalam hal pinjaman dan pemberian
pinjaman tetapi dipengaruhi perubahan daya beli uang, suku bunga pasar atau suku bunga
yang berlaku berubah dari waktu ke waktu. Tidak jarang bank-bank menetapkan suku bunga
terselubung, yaitu suku bunga simpanan yang diberikan lebih tinggi dari yang di
informasikan secara resmi melalui media massa dengan harapan tingkat suku bunga yang
dinaikkan akan menyebabkan jumlah uang yang beredar akan berkurang karena orang lebih
senang menabung daripada memutarkan uangnya pada sektor-sektor produktif atau
menyimpannya dalam bentuk kas dirumah. Sebaliknya, jika tingkat suku bunga terlalu
rendah, jumlah uang yang beredar di masyarakat akan bertambah karena orang akan lebih
senang memutarkan uangnya pada sektor-sektor yang dinilai produktif. Suku bunga yang
tinggi akan mendorong investor untuk menanamkan dananya di bank daripada
menginvestasikannya pada sektor produksi atau industri yang memiliki tingkat risiko lebih
besar. Sehingga dengan demikian, tingkat inflasi dapat dikendalikan melalui kebijakan
tingkat suku bunga.

Jenis-Jenis Suku Bunga

Secara umum, suku bunga dibedakan menjadi suku bunga nominal dan suku bunga riil.

1. Suku Bunga Nominal

Suku bunga nominal dapat diartikan sebagai tingkat bunga yang harus dibayar oleh
debitur kepada kreditur disamping pengembalian pinjaman pokoknya pada saaat jatuh tempo.
Tingkat suku bunga yang terbentuk merupakan tingkat suku bunga yang disepakati oleh
debitur dan kreditur. Tingkat bunga nominal ini sebenarnya adalah penjumlahan dari unsur-
unsur tingkat bunga, yaitu tingkat bunga murni (pure interest rate), premi risiko (risk
premium), biaya transaksi (transaction costs), dan premi untuk inflasi yang diharapkan. Jadi:

i = r + Rp + Tc + Pi

dimana :

i = tingkat bunga nominal

r = tingkat bunga murni
Rp = premi risiko
Tc = biaya transaksi
Pi = premi inflasi

Jadi, tingkat bunga nominal (i) atau tingkat bunga yang tercatat di pasar berubah
apabila unsur-unsurnya berubah (Boediono, 1985). Collins secara sederhana mengartikan
tingkat bunga nominal sebagai tingkat bunga yang dibayarkan pada suatu (loan) tanpa
dilakukan suatu penyesuaian terhadap akibat-akibat inflasi (Pass dkk, 1994).

2. Suku Bunga Riil

Tingkat bunga riil adalah tingkat bunga nominal dikurangi laju inflasi yang terjadi
selama periode yang sama. Bagi kreditur, tingkat bunga riil merupakan imbalan riil bagi
pengorbanannya untuk menyerahkan penggunaan uangnya untuk jangka waktu tertentu. Bagi
debitur, tingkat bunga riil merupakan beban riil atas penggunaan uang orang lain. Beban ini
disebut biaya (riil) dari kapital atau real cost of capital bagi debitur tersebut, terutama
apabila si debitur adalah investor di bidang produksi barang-barang dan jasa (Boediono,
1985).

Sebagai contoh, apabila seseorang meminjamkan uang Rp 1.000.000,00 selama setahun, dan
selama itu terjadi laju inflasi sebesar 10%, maka dinilai dari daya belinya terhadap barang-
barang, nilai uang tersebut telah turun menjadi (100% : 110%) x 1.000.000 dan hasilnya
sekitar 909.000. Jadi, secara riil kreditur telah menanggung capital loss sebesar 1.000,
meskipun uang 1.000.000 dikembalikan secara penuh kepadanya setahun kemudian.

Oleh karena itu, kreditur harus memperhitungkan kemungkinan kerugian kapital ini
dengan cara memperkirakan berapa persen penurunan nilai uang (yaitu berapa persen laju
inflasi) yang akan terjadi selama uangnya dipinjamkan dan kemudian membebankannya pada
debitur dalam bentuk tambahan persentase pada tingkat bunga yang harus dibayarnya.

Selain dua jenis suku bunga diatas, dalam kegiatan perbankan sehari-hari ada dua
macam bunga yang diberikan kepada nasabahnya yaitu:

a. Bunga simpanan

Bunga simpanan adalah bunga yang diberikan sebagai rangsangan atau balas jasa bagi
nasabah yang menyimpan uangnya di bank. Bunga simpanan merupakan harga yang harus
dibayar bank kepada nasabahnya. Sebagai contoh jasa giro, bunga tabungan, dan bunga
deposito.

b. Bunga pinjaman

Bunga pinjaman adalah bunga yang diberikan kepada para peminjam atau harga yang
harus dibayar oleh nasabah peminjam kepada bank. Sebagai contoh bunga kredit.

Kedua macam bunga ini merupakan komponen utama faktor biaya dan pendapatan
bagi bank. Bunga simpanan merupakan biaya dana yang harus dikeluarkan kepada nasabah
sedangkan bunga pinjaman merupakan pendapatan yang diterima dari nasabah. Baik bunga
simpanan maupun bunga pinjaman masing-masing saling mempengaruhi satu sama lainnya.
Sebagai contoh, seandainya bunga simpanan tinggi, maka secara otomatis bunga pinjaman
juga terpengaruh ikut naik dan demikian pula sebaliknya (Kasmir, 2008).

Fungsi Suku Bunga

Adapun fungsi suku bunga menurut Sunariyah (2004:81) adalah :

Sebagai daya tarik bagi para penabung yang mempunyai dana lebih untuk
diinvestasikan.
Suku bunga dapat digunakan sebagai alat moneter dalam rangka mengendalikan
penawaran dan permintaan uang yang beredar dalam suatu perekonomian. Misalnya,
pemerintah mendukung pertumbuhan suatu sektor industri tertentu apabila
perusahaan-perusahaan dari industri tersebut akan meminjam dana. Maka pemerintah
memberi tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan sektor lain.
Pemerintah dapat memanfaatkan suku bunga untuk mengontrol jumlah uang beredar.
Ini berarti, pemerintah dapat mengatur sirkulasi uang dalam suatu perekonomian.
Sistem dan Sifat Perhitungan Suku Bunga
Sistem perhitungan bunga

a. Sistem bunga flat. Sistem perhitungan suku bunga yang mengacu pada pokok hutang awal,
angsuran pokok hutang dan bunga tetap sama setiap bulannya. Misalnya, angsuran tiap bulan
Rp. 1000,-00 terdiri dari pokok hutang Rp. 750.00,- dan bunga Rp. 250.00,- sistem ini
biasanyadipakai untuk angsuran barang-barang konsumsi, seperti peralatan rumah tangga,
peralatan elektronik atau mobil.

b. Sistem bunga efektif. Sistem perhitungan suku bunga yang menjangkau pada hutang
tersisa, porsi angsuran pokok dan bunganya berbeda setiap bulan. Meskipun jumlah
angsurannya tetap, porsi bunga pada sistem ini dimasa-masa awal akan sangat besar,
sedangkan porsi hutang pokok akan sangat kecil. Sistem perhitungan ini adalah kebalikan
dari sistem flat.

Sifat Perhitungan Suku Bunga

a. Fixed. Perhitungan suku bunga yang bersifat tetap selama periode tertentu atau selama
masa kredit.

b. Floating. Perhitungan suku bunga yang bersifat mengambang, dapat berubah setiap waktu
saat bergantung kondisi pasar. Dalam praktiknya dilapangan, biasanya sistem dan sifat
perhitungan suku bunga mengalami kombinasi-kombinasi. Misalnya, kombinasi sistem flat
dan fixed atau sistem efektif dan floating. Kombinasi flat-fixed, artinya sistem bunga akan
memakai sistem flat dan bersifat fixed atau tetap selama masa kredit.

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Suku Bunga

Faktor-faktor utama yang mempengaruhi besar kecilnya penetapan suku bunga secara
garis besar menurut Kasmir (2004;122) adalah:

Kebutuhan dana
Faktor kebutuhan dana dikhususkan untuk dana simpanan. Apabila bank kekurangan
dana sementara permohonan pinjaman meningkat, maka yang dilakukan oleh bank
agar dana tersebut cepat terpenuhi dengan meningkatkan suku bunga simpanan. Hal
ini secara otomatis akan pula meningkatkan bunga pinjaman, namun apabila dana
yang ada dalam simpanan banyak sementara permohonan simpanan sedikit maka
bunga simpanan akan turun.
Persaingan
 Dalam memperebutkan dana simpanan maka disamping faktor promosi, yang paling
utama pihak perbankan harus memperhatikan pesaing. Dalam arti jika hendak
membutuhkan dana cepat sebaiknya bunga simpanan kita naikkan diatas bunga
pesaing, namun sebaliknya untuk bunga pinjaman kita harus berada dibawah bunga
pesaing.
Kebijaksanaan pemerintah
Baik untuk bunga simpanan maupun bunga pinjaman kita tidak boleh melebihi bunga
yang sudah ditetapkan oleh pemerintah.
Target laba yang diinginkan
Faktor ini dikhususkan untuk bunga pinjaman, jika laba yang diinginkan besar maka
bunga pinjaman ikut besar dan sebaliknya.
Jangka waktu
Semakin panjang jangka waktu pinjaman, maka akan semakin tiggi bunganya, hal ini
disebabkan besarnya kemungkinan resiko dimasa mendatang. Demikian pula
sebaliknya jika pinjaman berjangka pendek maka bunganya relatif lebih rendah.
Kualitas jaminan
Semakin likuid jaminan yang diberikan, maka semakin rendah bunga kredit yang
dibebankan dan sebaliknya. Jaminan yang likuid seperti sertifikat deposito dan
rekening giro yang dibekukan akan lebih mudah dicairkan dibandingkan dengan
jaminan tanah.
Reputasi perusahaan
Bonafiditas suatu perusahaan yang akan memperoleh kredit sangat menentukan
tingkat suku bunga yang akan dibebankan nantinya, karena biasanya perusahaan yang
bonafid kemungkinan resiko kredit macet dimasa mendatang relatif kecil dan
sebaliknya.
Produk yang kompetitif
Maksudnya adalah produk yang dibiayai tersebut laku di pasaran. Untuk produk yang
kompetitif bunga kredit yang diberikan relatif rendah jika dibandingkan dengan
produk yang kurang kompetitif.
Hubungan baik
Biasanya bank menggolongkan nasabahnya antara nasabah utama (primer) dengan
nasabah biasa (sekunder). Penggolongan ini didasarkan kepada keaktifan serta
loyalitas nasabah yang bersangkutan terhadap bank. Nasabah yang utama biasanya
mempunyai hubungan yang baik dengan pihak bank, sehingga dalam penetuan suku
bunganyapun berbeda dengan nasabah biasa.
Jaminan pihak ketiga
 Biasanya jika pihak ketiga yang memberikan jaminan bonafid, baik dari segi
kemampuan membayar, nama baik maupun loyalitasnya terhadap bank, maka bunga
yang dibebankanpun juga berbeda, demikian pula sebaliknya.

Peran Suku Bunga dalam Perekonomian

Tingkat bunga menentukan jenis-jenis investasi yang akan memberi keuntungan kepada para
pengusaha. Para pengusaha akan melaksanakan investasi yang mereka rencanakan hanya
apabila tingkat pengembalian modal yang mereka peroleh melebihi tingkat bunga. Dengan
demikian besarnya investasi dalam suatu jangka waktu tertentu adalah sama dengan nilai dari
seluruh investasi yang tingkat pengembalian modalnya adalah lebih besar atau sama dengan
tingkat bunga.

Fungsi Suku Bunga

Adapun fungsi suku bunga menurut Sunariyah (2004:81) adalah :

1. Sebagai daya tarik bagi para penabung yang mempunyai dana lebih untuk
diinvestasikan.
2. Suku bunga dapat digunakan sebagai alat moneter dalam rangka mengendalikan
penawaran dan permintaan uang yang beredar dalam suatu perekonomian. Misalnya,
pemerintah mendukung pertumbuhan suatu sektor industri tertentu apabila
perusahaan-perusahaan dari industri tersebut akan meminjam dana. Maka pemerintah
memberi tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan sektor lain.
3. pemerintah dapat memanfaatkan suku bunga untuk mengontrol jumlah uang beredar.
Ini berarti, pemerintah dapat mengatur sirkulasi uang dalam suatu perekonomian.
Teori Tingkat Suku Bunga

1. Teori Klasik

Menurut teori klasik, bunga adalah harga yang terjadi di pasar dana investasi.
Dalam suatu periode, ada anggota masyarakat yang menerima pendapatan melebihi apa yang
mereka perlukan untuk kebutuhan konsumsinya selama periode tersebut. Mereka ini adalah
kelompok penabung. Jumlah seluruh tabungan mereka membentuk suplai atau penawaran
akan loanable funds (Boediono, 1985).

Di lain pihak, ada anggota masyarakat yang membutuhkan dana, mungkin karena
mereka ingin berkonsumsi lebih daripada pendapatan yang diterima selama periode tersebut,
atau karena mereka adalah pengusaha yang memerlukan dana untuk operasi/ perluasan
usahanya. Mereka ini adalah investor dan jumlah dari seluruh kebutuhan mereka akan dana
membentuk permintaan akan loanable funds. Selanjutnya, para penabung dan para investor
ini bertemu di pasar loanable funds, dan dari proses tawar-menawar antara mereka akhirnya
akan dihasilkan tingkat bunga kesepakatan atau keseimbangan.

Tabungan menurut teori klasik adalah fungsi dari tingkat bunga, semakin tinggi bunga
semakin tinggi pula keinginan masyarakat untuk menabung. Artinya, pada tingkat bunga
yang lebih tinggi masyarakat akan lebih terdorong unuk mengorbankan/ mengurangi
pengeluaran untuk konsumsi guna menambah tabungan.

Investasi juga tergantung/merupakan fungsi dari tingkat bunga. Semakin tinggi

tingkat bunga, keinginan untuk melakukan investasi juga semakin kecil. Alasannya,
seseorang akan menambah pengeluaran investasi lebih besar dari tingkat bunga yang harus
dia bayar untuk dana investasi tersebut yang merupakan ongkos untuk penggunaan dana (cost
of capital). Semakin rendah tingkat bunga, maka pengusaha akan lebih terdorong untuk
melakukan investasi, sebab biaya penggunaan dana juga semakin kecil.

Tingkat bunga dalam keadaan keseimbangan (artinya tidak ada dorongan untuk naik
atau turun) akan tercapai apabila keinginan menabung masyarakat sama dengan keinginan
pengusaha untuk melakukan investasi.
 Keseimbangan tingkat bunga ada pada titik i0, dimana jumlah tabungan sama dengan
investasi. Apabila tingkat bunga diatas i0, jumlah tabungan melebihi keinginan pengusaha
untuk melakukan investasi. Para penabung akan saling bersaing untuk meminjamkan dananya
dan persaingan ini akan menekan tingkat bunga turun balik ke posisi i0. Sebaliknya, apabila
tingkat bunga dibawah i0, para pengusaha akan saling bersaing untuk memperoleh dana yang
relatif jumlahnya lebih kecil. Persaingan ini akan mendorong tingkat bunga naik lagi ke i0.
Jadi, menurut kaum klasik tingkat bunga itu merupakan hasil interaksi antara tabungan (S)
dan investasi atau Investment

Teori Keynes

Menurut Keynes, tingkat bunga merupakan suatu fenomena moneter. Artinya, tingkat
bunga ditentukan oleh penawaran dan permintaan akan uang (ditentukan dalam pasar uang).
Uang akan mempengaruhi kegiatan ekonomi (GNP), sepanjang uang ini mempengaruhi
tingkat bunga. Perubahan tingkat bunga selanjutnya akan mempengaruhi keinginan untuk
mengadakan investasi dan dengan demikian akan mempengaruhi GNP. Sedang menurut
klasik, uang hanyalah mempengaruhi harga barang (Nopirin, 1992).

Teori Keynes juga mengatakan bahwa ada tiga motif mengapa orang menghendaki
memegang uang tunai. Ketiga motif tersebut adalah transaction motive, precautionary motive
dan speculative motive. Tiga motif inilah yang merupakan sumber timbulnya permintaan
akan uang yang dikenal dengan nama liquidity preference (Manullang, 1977). Permintaan
akan uang, yang oleh Keynes disebut dengan liquidity preference tergantung pada tingkat
bunga.

Permintaan akan uang mempunyai hubungan negatif dengan tingkat bunga. Keynes
menyatakan bahwa masyarakat mempunyai keyakinan adanya suatu tingkat bunga yang
normal. Apabila tingkat bunga turun dibawah tingkat normal, makin banyak orang yakin
bahwa tingkat bunga akan kembali ke tingkat normal (jadi mereka yakin bahwa tingkat bunga
akan naik di waktu yang akan datang).

Jika mereka memegang surat berharga pada waktu tingkat bunga naik, mereka akan
menderita kerugian. Mereka akan menghindari kerugian ini dengan mengurangi surat
berharga yang dipegangnya dan dengan sendirinya menambah uang kas yang dipegang, pada
waktu tingkat bunga naik hubungan ini disebut motif spekulasi permintaan uang. Selain itu,
menurut Keynes, makin tinggi tingkat bunga maka makin tinggi pula ongkos memegang uang
kas (dalam bentuk tingkat bunga yang tidak diperoleh karena kekayaan dinyatakan dalam
bentuk uang kas) sehingga keinginan memegang uang kas juga menurun. Sebaliknya, apabila
tingkat bunga turun berarti ongkos memegang uang kas juga makin rendah sehingga
permintaan akan uang kas naik (Nopirin, 1992).

Teori Paritas Tingkat Bunga

 Teori paritas tingkat bunga adalah salah satu teori yang penting mengenai penentuan
tingkat bunga dalam sistem devisa bebas (yaitu apabila penduduk masing-masing negara
bebas memperjualbelikan devisa). Teori ini pada dasarnya menyatakan bahwa:

Dalam sistem devisa bebas tingkat bunga di negara satu akan cenderung sama dengan
tingkat bunga di negara lain, setelah diperhitungkan perkiraan mengenai laju depresiasi mata
uang negara yang satu terhadap negara yang lain.

in if + E*

dimana:

in = tingkat bunga (nominal) didalam negeri

if = tingkat bunga (nominal) diluar negeri
E* = laju depresiasi mata uang dalam negeri terhadap mata uang asing yang
diperkirakan akan terjadi.

Jadi, apabila tingkat bunga di Amerika Serikat untuk, katakan, pinjaman jangka 6
bulan adalah 10% per tahun, dan selama 6 bulan mendatang kurs dollar AS terhadap rupiah
diperkirakan meningkat dengan 4% (atau 8% apabila dinyatakan dalam laju per tahun), maka
tingkat bunga untuk pinjaman jangka 6 bulan di Indonesia akan cenderung sama dengan 10%
+ 8% = 18% per tahun.

Hal ini terjadi apabila tingkat bunga yang berlaku di dalam negeri (untuk pinjaman 6
bulan tersebut) lebih rendah daripada 18% per tahun, maka akan lebih menguntungkan bagi
pemilik dana untuk meminjamkan uangnya di Amerika Serikat (dollar) dan menerima
imbalan 10% per tahun tanpa harus menanggung kerugian kapital berupa penurunan nilai
mata uang rupiah sebesar 8% per tahun. Dana akan mengalir ke Amerika Serikat dan ini akan
mengurangi tersedianya dana (rupiah) di dalam negeri, dan selanjutnya akan mendorong
tingkat bunga di dalam negeri untuk naik mendekati 18% per tahun.

Sebaliknya, apabila tingkat bunga di dalam negeri ternyata lebih tinggi dari 18% per
tahun (katakanlah 20%), maka akan lebih menguntungkan bagi orang Amerika Serikat untuk
menukarkan dollarnya menjadi rupiah dan selanjutnya meminjamkannya di Indonesia dengan
bunga 20% per tahun. Meskipun seandainya perkiraan bahwa nilai rupiah akan turun 8% per
tahun benar-benar terjadi, ia masih menerima imbalan 20% - 8% = 12% per tahun
(dinyatakan dalam dollar). Jadi akan ada aliran dana (dollar) masuk ke Indonesia, sehingga
suplai dana (rupiah) di Indonesia meningkat dan ini cenderung akan menurunkan tingkat
bunga di dalam negeri sampai mendekati 18% per tahun.

Perlu dicatat bahwa dalam praktek ada biaya transaksi untuk memindahkan dana
dari dan ke luar negeri. Oleh sebab itu, teori paritas tingkat bunga ini akan lebih tepat apabila
berbunyi: bahwa tingkat bunga antara dua negara cenderung sama, setelah dikoreksi dengan
laju depresiasi yang diperkirakan dari mata uang negara satu terhadap mata uang negara lain
dan biaya transaksi ( biaya memindahkan dana). Dalam sistem devisa bebas, biaya
transaksi tersebut rendah, tetapi dalam sistem devisa yang kurang bebas, biaya tersebut bisa
tinggi. Oleh sebab itu, dalam sistem devisa yang tidak bebas, ada kemungkinan tingkat bunga
di dalam negeri sangat berbeda dengan tingkat bunga di luar negeri, meskipun telah dikoreksi
dengan laju depresiasi yang diperkirakan (Boediono, 1985).

Kebijaksanaan moneter terhadap suku bunga

Tujuan akhir kebijakan moneter adalah menjaga dan memelihara kestabilan nilai rupiah yang
salah satunya tercermin dari tingkat inflasi yang rendah dan stabil. Untuk mencapai tujuan itu
Bank Indonesia menetapkan suku bunga kebijakan BI 7DRR sebagai instrumen kebijakan
utama untuk mempengaruhi aktivitas kegiatan perekonomian dengan tujuan akhir pencapaian
inflasi. Namun jalur atau transmisi dari keputusan BI 7DRR sampai dengan pencapaian
sasaran inflasi tersebut sangat kompleks dan memerlukan waktu (time lag).

Teori bunga hicks

Teori bunga hicks menjelaskan bahwa tinggi rendahnya tingkat bunga ditentukan oleh faktor-
faktor seperti tabungan, investasi, jumlah uang tunai dan jumlah uang yang beredar. Teori
bunga hicks merupakan perpaduan atau gabungan dari dua teori sebelumnya yaitu teori klasik
dan teori keynes.

Hicks menjelaskan bahwa tingkat bunga ditentukan fungsi (kurva) gabungan investasi (I) dan
tabungan (S) dengan fungsi (kurva) gabungan liquidity preference (L) dan money supply
(M). Perpotongan antara kedua fugsi (kurva) gabungan inilah tigkat bunga ditentukn.

Hukum say

Jean-Baptiste Say terkenal karena Hukum Say (atau Hukum Pasar Say), yang menyatakan:

"Penawaran agregat menciptakan permintaan agregat"

"Penawaran menciptakan permintaannya sendiri"

"Penawaran mencerminkan permintaannya sendiri"

 Say juga menjelaskan bahwa kegiatan perdagangan tidak didukung oleh ketersediaan uang,
tetapi oleh ketersediaan barang yang diperjualbelikan

PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, JUMLAH UANG YANG

BEREDAR DAN INFLASI TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI
Posted: Maret 31, 2013 in Tugas Kampus
Tag:moneter, pengaruh bunga, pengaruh inflasi, pengaruh uang, pertumbuhan ekonomi

5
1. 1. Pengaruh Tingkat Suku Bunga

Suku bunga adalah biaya yang harus dibayar oleh peminjam atas pinjaman yang diterima dan

merupakan imbalan bagi pemberi pinjaman atas investasinya. Suku bunga mempengaruhi keputusan

individu terhadap pilihan membelanjakan uang lebih banyak atau menyimpan uangnya dalam bentuk

tabungan. Suku bunga dibedakan menjadi dua, suku bunga nominal dan suku bunga riil. Suku bunga

nominal adalah tingkat bunga (rate) yang dapat diamati di pasar. Sedangkan suku bunga riil adalah

konsep yang mengukur tingkat bunga yang sesungguhnya setelah suku bunga nominal dikurangi dengan

laju inflasi yang diharapkan. Tingkat suku bunga juga digunakan pemerintah untuk mengendalikan

tingkat harga, ketika tingkat harga tinggi dimana jumlah uang yang beredar di masyarakat banyak

sehingga konsumsi masyarakat tinggi akan diantisipasi oleh pemerintah dengan menetapkan tingkat

suku bunga yang tinggi. Dengan tingkat suku bunga tinggi yang diharapkan kemudian adalah

berkurangnya jumlah uang beredar sehingga permintaan agregat pun akan berkurang dan kenaikan

harga bisa diatasi.

Adapun fungsi suku bunga menurut Sunariyah (2004:81) adalah:

1. Sebagai daya tarik bagi para penabung yang mempunyai dana lebih untuk diinvestasikan.

2. Suku bunga dapat digunakan sebagai alat moneter dalam rangka mengendalikan penawaran

dan permintaan uang yang beredar dalam suatu perekonomian. Misalnya pemerintah mendukung

pertumbuhan suatu sector industry apabila perusahaan-perusahaan dari industry tersebut akan

meminjam dana, maka pemerintah memberi tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan sector lain.

3. Pemerintah dapat memamfaatkan suku bunga untuk mengontrol uang yang beredar.
Suku bunga merupakan tolak ukur dari kegiatan perekonomian suatu negara yang berimbas pada

kegiatan perputaran arus keuangan perbankan, inflasi, investasi dan pergerakan currency disuatu

negara. Perlu diketahui biasanya negara-negara besar seperti Amerika, Inggris dan negara-negara yang

tergabung dalam Uni Eropa merupakan negara yang memiliki currency terbesar dalam transaksi di

bursa. Aktivitas ekonomi yang terjadi di negara-negara memiliki pengaruh fundamental terhadap

perekonomian dunia.

Akhir bulan September ini Central Bank disetiap negara akan mengeluarkan data suku bunga yang

pengaruhnya sangat besar terhadap mata uang negara itu sendiri maupun berimbas pada currency

lainnya. Katakanlah Bank of England (BoE) akan mengeluarkan statement suku bunga pada pertemuan

MPC Meeting Minutes, Rabu 23 Sept 2009, Federal Reserve Districts (FED) oleh Amerika yang akan

mengeluarkan dalam FOMC Statement dan Federal Funds Rate, Kamis 24 Sept 2009 dini hari, Bank of

Japan (BoJ) dan Euro Central Bank (ECB) diperkirakan bulan Oktober baru update suku bunga. Data yang

di keluarkan oleh bank sentral selalu menjadi tolak ukur dalam menganalisa dan memprediksi harga

hingga penutupan perdagangan di pasar global. Di samping itu, kebijakan moneter yang di ambil oleh

pemimpin negara-negara kapital itu mampu menghempaskan maupun mendongkrak mata uang negara

yang bersangkutan.

Kenaikan interest rate oleh The Fed akan direspon para pelaku pasar dan para penanam modal untuk

memanfaatkan moment tersebut guna meningkatkan produksinya dan menanamkan investasinya.

Seiring dengan itu, akan berdampak juga pada jumlah produksi yang bertambah dan tenaga kerja yang

juga akan semakin bertambah. Akibatnya ekspor bertambah dan jumlah pengangguran menurun,

sehingga devisa yang masuk ke negara tersebut semakin menguatkan dollar terhadap mata uang lain.

Demikian pula sebaliknya, bila suku bunga menurun, produksi industri akan berkurang karena produsen

akan membatasi kerugian. Apabila jumlah produksi berkurang, maka akan melemahkan mata uang

tersebut. Demikian pula yang terjadi di negara lain seperti Uni Eropa, Inggris, Jepang dan lainnya. Disisi

lain kenaikan suku bunga justru sangat dikhawatirkan oleh para kreditur dan tingkat penjualan

perumahan yang semakin menurun karena membuat pajak pinjaman modal dan kredit perumahan

semakin meningkat, tanpa didukung dalam kelancaran produksi dan bisnis yang menunjang, akan

berimbas pada kredit macet seperti halnya kasus sublime mortgage yang terjadi pada tahun 2007 yang
berbuntut pada krisis di Amerika Serikat. Hal inilah yang harus disikapi dalam pengaturan kebijakan suku

bunga disuatu Negara. Ada beberapa hal yang harus diwaspadai dalam menaikkan dan menurunkan

suku bunga yang semuanya harus berpihak pada kesejahteraan rakyat dalam negeri sebagai prioritas

utama. Dampak ekonomi yang harus diwaspadai dalam perubahan suku bunganya diantaranya adalah :

GDP (Gross Domestik Product) sebagai indikator tingkat kesehatan pertumbuhan ekonomi Negara,

meliputi Konsumsi + Investasi + Pengeluaran Pemerintah + (Ekspor-Impor) apabila peningkatan suku

bunga mampu mengangkat pertumbuhan ekonomi maka interest rate (IR) perlu dinaikkan demikian juga

sebaliknya.

Kredit Perumahan Rakyat

Pengadaan perumahan merupakan bagian terpenting dalam menunjang kesejahteraan hidup manusia,

pentingnya data ini terletak pada kemampuannya untuk memicu perubahan kondisi perekonomian,

memprediksi perubahan tingkat pertumbuhan. Turunnya jumlah unit perumahan baru dapat

memperlambat perekonomian dan mendorong ke arah resesi. Sebaliknya, peningkatan pada jumlah unit

perumahan baru mengindikasikan tumbuhnya perekonomian. Peningkatan bulanan yang melebihi

perkiraan diartikan sebagai indikasi naiknya tekanan inflasi. Masalahnya kenaikan interest rate kadang

menghambat daya beli masyarakat terhadap perumahan baru dan suku bunga pinjaman (KPR) yang

masih dalam masa pembayaran jangka panjang. Problem inilah yang kadang kebijakan kenaikan interest

rate sangat tidak disukai oleh rakyat kecil. Contohnya belakangan The Fed selama hampir setahun ini

tetap mempertahankan suku bunga rendah < 0.25 % dalam rangka menguatkan ekonomi kerakyatan.

Tingkat Pengangguran (Unemployment Rate)

Dampak yang harus diperhatikan dalam kebijakan naik-turunnya suku bunga apakah semakin

meningkatkan peluang usaha dan peluang kerja atau malah justru meningkatkan pengangguran dan

PHK. Meski merupakan data yang sangat umum dikenal (karena simple dan ada implikasinya dengan

politik), Unemployment/Jobless Rate adalah indeks tingkat pengangguran atau yang aktif mencari

lowongan pekerjaan namun belum mendapatkan pekerjaan. Unemployment Rate berpengaruh terhadap

sinyal perubahan tren perekonomian Negara.

 Hal-hal inilah yang menjadi dampak utama atas kebijakan kenaikan atau turunnya suku bunga yang bisa

sangat mempengaruhi makro ekonomi suatu Negara. Sekarang untuk prediksi kedepan apakah Amerika

masih akan mempertahankan suku bunga rendahnya? Untuk situasi saat ini kebijakan ini amat tepat dan

masih relevan untuk dipertahankan. Tapi bagaimana jika ternyata kebijakan The Fed berubah dengan

menaikkan suku bunganya, apa yang harus dilakukan oleh para pelaku pasar, bagaimana dampaknya

dengan rakyat kecil, apakah semakin sejahtera, terus bagaimana dampaknya dengan pergerakan

currency USD dan mata uang lainnya. Semuanya bisa kita amati nantinya setelah adanya keputusan

resmi dari FOMC minute dan testimony dari Bernanke selaku gubenur Fed.

1. 2. Pengaruh Jumlah Uang Beredar

Pengertian Jumlah Uang Beredar (JUB)

Uang Beredar Dalam Arti Sempit (Narrow Money = M1)

Secara sederhana dapat dikatakan bahwa uang beredar dalam arti sempit adalah seluruh uang kartal

dan uang giral yang ada di tangan masyarakat. Sedangkan uang kartal milik pemerintah (Bank

Indonesia) yang disimpan di bank-bank umum atau bank sentral itu sendiri, tidak dikelompokkan sebagai

uang kartal.

Sedangkan uang giral merupakan simpanan rekening koran (giro) masyarakat pada bank-bank umum.

Simpanan ini merupakan bagian dari uang beredar, karena sewaktu-waktu dapat digunakan oleh

pemiliknya untuk melakukan berbagai transaksi. Namun saldo rekening giro milik suatu bank yang

terdapat pada bank lain, tidak dikategorikan sebagai uang giral.

Uang Beredar Dalam Arti Luas (Broad money = M2)

Dalam arti luas, uang beredar merupakan penjumlahan dari uang beredar dalam arti sempit dengan

uang kuasi. Uang kuasi atau near money adalah simpanan masyarakat pada bank umum dalam bentuk

deposito berjangka (time deposits) dan tabungan. Uang kuasi diklasifikasikan sebagai uang beredar,
dengan alasan bahwa kedua bentuk simpanan masyarakat ini dapat dicairkan menjadi uang tunai oleh

pemiliknya, untuk berbagai keperluan transaksi yang dilakukan.

Jumlah uang beredar berhubungan positif terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Hal ini berarti

bahwa semakin meningkat jumlah uang beredar, maka pertumbuhan ekonomi Indonesia akan semakin

meningkat. jumlah uang beradar berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

Berdasarkan dengan hipotesa Keynes, yakni, penawaran uang (Money Supply) memiliki pengaruh positif

terhadap output dan pertumbuhan ekonomi. Apabila terjadi kelebihan jumlah uang beredar, Bank

Indonesia akan mengambil kebijakan (menurunkan) tingkat suku bunga. Kondisi ini mendorong para

investor untuk melakukan investasi, yang pada akhirnya akan menciptakan kenaikan output dan memicu

pertumbuhan ekonomi. Sebaliknya, permintaan uang akan memiliki hubungan negatif terhadap output,

meningkatnya permintaan uang akan berdampak pada peningkatan tingkat suku bunga dan pada

akhirnya berakibat pada penurunan output.

Untuk menjaga kestabilan nilai mata uang, Bank Indonesia sebagai otoritas moneter diberikan beberapa

wewenang dalam melakukan tugasnya. Dengan merumuskan dan melaksanakan kebijakan moneter

untuk mengendalikan uang beredar dan suku bunga dalam perekonomian agar dapat mendukung

pencapaian tujuan kestabilan nilai uang tidak boleh dilakukan secara fleksibel. Hal ini akan mempersulit

dan menyebabkan aktivitas ekonomi menjadi terkendala dan lesu jika Bank Indonesia terlalu intervensi

dalam hal pengendalian jumlah uang beredar. Sebaliknya, pengendalian uang beredar dan suku bunga

tidak boleh terlalu longgar karena akan menyebabkan tidak terpeliharanya kestabilan nilai uang, yang

akan mendorong merosotnya kepercayaan masyarakat dan mempersulit perencanaan bisnis para

pengusaha. Hasil analisa dan pemantauan yang dilakukan oleh bank sentral kemudian akan digunakan

dalam melaksanakan kebijakan moneternya baik melalui pengendalian jumlah uang beredar dan suku

bunga.

Jumlah uang beredar, suku bunga dan pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 1970 2002, menemukan

bahwa jumlah uang beredar (M2) memiliki hubungan dengan tingkat bunga (i) dan pertumbuhan

ekonomi (PDB) memiliki hubungan dengan jumlah uang beredar (M2) secara signifikan.

Terdapat hubungan jangka panjang yang stabil antara kebijakan pemerintah dan pertumbuhan ekonomi.

Dalam jangka pendek, jumlah uang beredar dan kredit sebagai variabel moneter memiliki hubungan
 jangka pendek dengan pertumbuhan ekonomi. Hal ini berarti dalam periode yang sama, jumlah uang

beredar akan berpengaruh positif terhadap pertumbuhan ekonomi.

1. 3. Pengaruh Inflasi

Dalam ilmu ekonomi, inflasi adalah suatu proses meningkatnya harga-harga secara umum dan terus-

menerus (kontinu) berkaitan dengan mekanisme pasar yang dapat disebabkan oleh berbagai faktor,

antara lain, konsumsi masyarakat yang meningkat, berlebihnya likuiditas di pasar yang memicu

konsumsi atau bahkan spekulasi, sampai termasuk juga akibat adanya ketidaklancaran distribusi barang.

Penggolongan Tingkat Inflasi

Tingkat inflasi merupakan variabel ekonomi makro paling penting dan paling ditakuti oleh para pelaku

ekonomi termasuk Pemerintah, karena dapat membawa pengaruh buruk pada struktur biaya produksi

dan tingkat kesejahteraan. Bahkan satu rezim kabinet pemerintahan dapat jatuh hanya karena tidak

dapat menekan dan mengendalikan lonjakan tingkat inflasi. Tingkat inflasi yang naik berpuluh kali lipat,

seperti yang dialami oleh pemerintahan rezim Soekarno dan rezim Marcos, menjadi bukti nyata dari

rawannya dampak negatif yang harus ditanggung para pengusaha dan masyarakat.

Faktor-Faktor Pemicu Tingkat Inflasi Laju kenaikan tingkat inflasi dipengaruhi oleh berbagai faktor,

sebagian ditentukan dari sudut pandang teori inflasi yang dianut. Pada kasus perekonomian di Indonesia

paling tidak terdapat beberapa faktor yang baik secara langsung maupun secara psikologis dapat

mendorong trend kenaikan tingkat inflasi. Faktor ekonomi dan non-ekonomi yang diperkirakan

mempengaruhi tingkat inflasi di negara kita antara lain dapat diidentifikasi berikut ini:

(1) Adanya peningkatan jumlah uang beredar. Peningkatan jumlah uang beredar ini di Indonesia

disebabkan antara lain oleh peristiwa:

 Kenaikan harga migas di luar negeri

Meningkatnya bantuan luar negeri

Masuknya modal asing, khususnya investasi portfolio di pasar uang

Meningkatnya anggaran Pemerintah secara mencolok

Depresiasi nilai Rupiah dan gejolak mata uang konvertibel

(2) Adanya tekanan pada tingkat harga umum, yang dapat dipengaruhi oleh kejadian-kejadian berikut

ini :

Penurunan produksi pangan akibat musim kering yang berkepanjangan

Peningkatan harga komoditi umum secara mendadak

Pencabutan program subsidi BBM

Kenaikan harga BBM yang mencolok

Kenaikan tarif listrik

(3) Kebijakan Pemerintah dalam mendorong kegiatan ekspor non-migas; maupun kebijakan lainnya yang

bersifat distortif seperti antara lain:

Lonjakan inflasi setelah dikeluarkannya kebijakan devaluasi

Kebijakan tata niaga yang menciptakan pasar yang oligopolistis dan monopolistis

Pungutan-pungutan yang dikenakan dalam perjalanan lalu lintas barang dan mobilitas tenaga

kerja

Kebijakan peningkatan tingkat upah minimum regional

(4) Peningkatan pertumbuhan agregat demand yang dipicu oleh perubahan selera masyarakat, atau

kebijakan pemberian bonus perusahaan dan faktor spekulatif lainnya:

Pemberian bonus THR mendekati jatuhnya Hari Raya.

Pemberian bonus prestasi perusahaan

Perkembangan pusat belanja yang ekspansif dengan mematikan fungsi keberadaan pasar

tradisional di lokalitas tertentu.

 Pada masa lalu pencetus inflasi di Indonesia lebih dipengaruhi oleh inflasi yang berasal dari impor bahan

baku dan penolong. Hal ini beralasan karena sebagian besar dari bahan baku tersebut masih diimpor dari

luar negeri, akibat struktur industri yang sedikit mengandung local content.

Berdasarkan asalnya, inflasi dapat digolongkan menjadi dua, yaitu inflasi yang berasal dari dalam negeri

dan inflasi yang berasal dari luar negeri. Inflasi berasal dari dalam negeri misalnya terjadi akibat

terjadinya defisit anggaran belanja yang dibiayai dengan cara mencetak uang baru dan

gagalnya pasar yang berakibat harga bahan makanan menjadi mahal. Sementara itu, inflasi dari luar

negeri adalah inflasi yang terjadi sebagai akibat naiknya harga barang impor. Hal ini bisa terjadi akibat

biaya produksi barang di luar negeri tinggi atau adanya kenaikan tarif impor barang.

Inflasi juga dapat dibagi berdasarkan besarnya cakupan pengaruh terhadap harga. Jika kenaikan harga

yang terjadi hanya berkaitan dengan satu atau dua barang tertentu, inflasi itu disebut inflasi

tertutup (Closed Inflation). Namun, apabila kenaikan harga terjadi pada semua barang secara umum,

maka inflasi itu disebut sebagai inflasi terbuka (Open Inflation). Sedangkan apabila serangan inflasi

demikian hebatnya sehingga setiap saat harga-harga terus berubah dan meningkat sehingga orang tidak

dapat menahan uang lebih lama disebabkan nilai uang terus merosot disebut inflasi yang tidak

terkendali (Hiperinflasi).

Berdasarkan keparahannya inflasi juga dapat dibedakan :

1. Inflasi ringan (kurang dari 10% / tahun)

2. Inflasi sedang (antara 10% sampai 30% / tahun)

3. Inflasi berat (antara 30% sampai 100% / tahun)

4. Hiperinflasi (lebih dari 100% / tahun)

Pengaruh Inflasi

Inflasi memiliki dampak positif dan dampak negatif- tergantung parah atau tidaknya inflasi. Apabila

inflasi itu ringan, justru mempunyai pengaruh yang positif dalam arti dapat mendorong perekonomian

lebih baik, yaitu meningkatkan pendapatan nasional dan membuat orang bergairah untuk bekerja,

menabung dan mengadakan investasi. Sebaliknya, dalam masa inflasi yang parah, yaitu pada saat
terjadi inflasi tak terkendali (hiperinflasi), keadaan perekonomian menjadi kacau dan perekonomian

dirasakan lesu.

Orang menjadi tidak bersemangat kerja, menabung, atau mengadakan investasi dan produksi karena

harga meningkat dengan cepat. Para penerima pendapatan tetap seperti pegawai negeri

atau karyawan swasta serta kaum buruh juga akan kewalahan menanggung dan mengimbangi harga

sehingga hidup mereka menjadi semakin merosot dan terpuruk dari waktu ke waktu.

Bagi masyarakat yang memiliki pendapatan tetap, inflasi sangat merugikan. Kita ambil contoh seorang

pensiunan pegawai negeri tahun 1990. Pada tahun 1990,uang pensiunnya cukup untuk memenuhi

kebutuhan hidupnya, namun di tahun 2003 -atau tiga belas tahun kemudian, daya beli uangnya mungkin

hanya tinggal setengah. Artinya, uang pensiunnya tidak lagi cukup untuk memenuhi kebutuhan

hidupnya. Sebaliknya, orang yang mengandalkan pendapatan berdasarkan keuntungan, seperti

misalnya pengusaha, tidak dirugikan dengan adanya inflasi. Begitu juga halnya dengan pegawai yang

bekerja di perusahaan dengan gaji mengikuti tingkat inflasi.

Inflasi juga menyebabkan orang enggan untuk menabung karena nilai mata uang semakin menurun.

Memang, tabungan menghasilkan bunga, namun jika tingkat inflasi di atas bunga, nilai uang tetap saja

menurun. Bila orang enggan menabung, dunia usaha dan investasi akan sulit berkembang. Karena,

untuk berkembang dunia usaha membutuhkan dana dari bank yang diperoleh dari tabungan masyarakat.

Bagi orang yang meminjam uang dari bank (debitur), inflasi menguntungkan, karena pada saat

pembayaran utang kepada kreditur, nilai uang lebih rendah dibandingkan pada saat meminjam.

Sebaliknya, kreditur atau pihak yang meminjamkan uang akan mengalami kerugian karena nilai uang

pengembalian lebih rendah jika dibandingkan pada saat peminjaman.

Bagi produsen, inflasi dapat menguntungkan bila pendapatan yang diperoleh lebih tinggi daripada

kenaikan biaya produksi. Bila hal ini terjadi, produsen akan terdorong untuk melipatgandakan

produksinya (biasanya terjadi pada pengusaha besar). Namun, bila inflasi menyebabkan naiknya biaya

produksi hingga pada akhirnya merugikan produsen, maka produsen enggan untuk meneruskan

produksinya. Produsen bisa menghentikan produksinya untuk sementara waktu. Bahkan, bila tidak

sanggup mengikuti laju inflasi, usaha produsen tersebut mungkin akan bangkrut (biasanya terjadi pada

pengusaha kecil).

Secara umum, inflasi dapat mengakibatkan berkurangnya investasi di suatu negara, mendorong

kenaikan suku bunga, mendorong penanaman modal yang bersifat spekulatif, kegagalan pelaksanaan

pembangunan, ketidakstabilan ekonomi, defisit neraca pembayaran, dan merosotnya tingkat kehidupan

dan kesejahteraan masyarakat.

 Peran bank sentral

Bank sentral memainkan peranan penting dalam mengendalikan inflasi. Bank sentral suatu negara pada

umumnya berusaha mengendalikan tingkat inflasi pada tingkat yang wajar. Beberapa bank sentral

bahkan memiliki kewenangan yang independen dalam artian bahwa kebijakannya tidak boleh

diintervensi oleh pihak di luar bank sentral -termasuk pemerintah. Hal ini disebabkan karena sejumlah

studi menunjukkan bahwa bank sentral yang kurang independen salah satunya disebabkan intervensi

pemerintah yang bertujuan menggunakan kebijakan moneter untuk mendorong perekonomian akan

mendorong tingkat inflasi yang lebih tinggi.

Bank sentral umumnya mengandalkan jumlah uang beredar dan/atau tingkat suku bunga sebagai

instrumen dalam mengendalikan harga. Selain itu, bank sentral juga berkewajiban mengendalikan

tingkat nilai tukar mata uang domestik. Hal ini disebabkan karena nilai sebuah mata uang dapat bersifat

internal (dicerminkan oleh tingkat inflasi) maupun eksternal (kurs). Saat ini pola inflation

targeting banyak diterapkan oleh bank sentral di seluruh dunia, termasuk oleh Bank Indonesia.