Dasar – dasar

Ekonomi Teknik
Jilid 1
Dasar-dasar

Ekonomi Teknik
Jilid 1

EUGENE L.GRANT
W. GRANT IRESON
RICHARD S. LEAVENWORTH
Cetakan Keempat, Juni 1993
Cetakan Kelima, Oktober 1996

DASAR – DASAR EKONOMI TEKNIK Jilid 1

Judul asli : Principles of Engineering Economy
Pengarang : Eugene I.Grant
W. Grant Ireson
Richard S. Leavenworth
Penerjemah : Drs. E. Komarudin
Drs. G. Kartasapoetra
Copyright 1976 ada pada The Ronald Press Company
Edit Bahasa Indonesia diterbitkan oleh
PT. RINEKA CIPTA, Jakarta
Anggota IKAPI

Hak Cipta dilindungi undang-undang

Dilarang memperbanyak isi buku ini

Baik sebagian maupun seluruhnya
Dalam bentuk apa pun
Tanpa izin tertulis
Dari Penerbit

R.C.No : 439
ISBN : 979-518-188-2
SPP : B
 PRAKATA

Kami benar-benar berterima kasih atas sambutan yang begitu luas terhadap
buku ini selama kurun waktu lebih dari empet puluh tahun. Buku ini telah digunakan
di ratusan sekolah tinggi dan universitas dan di puluhan program latihan dalam
bidang niaga dan industri. Kecenderungan para mahasiswa untuk menganggap buku
ini sebagai perlengkapan pokok mereka, untuk pegangan dan kemudian sebagai
referensi di dalam kehidupan profesional dan bisnis, telah menjadi sebuah sumber
kepuasan tertentu.
Melalui beberapa kali cetakan kami telah menekankan bahwa buku ini adalah
buku mengenai jenis pengambilan keputusan tertentu. Buku ini menjelaskan prinsip-
prinsip dan teknik-teknik yang diperlukan untuk mengambil keputusan mengenai
perolehan dan penyediaan barang modal oleh industri dan pemerintah. Biasanya,
keputusan demikian harus dibuat dengan dasar-dasar ekonomi jangka panjang.
Karena para insinyur membuat keputusan yang demikian dan membuat rekomendasi
untuk banyak orang lain bagian terbesar dari prinsip dan teknik yang bersangkutan
dengan keputusan itu telah disebut sebagai ekonomi teknik.
Konsep-konsep dan metode yang sama yang membantu dalam menentukan
keputusan tentang investasi barang modal berguna dalam jenis pengambilan
keputusan tertentu di antara berbagai alternatif pembiayaan (memiliki atau
menyewa) dan dalam keputusan pribadi. Penggunaannya dalam bidang pengambilan
keputusan lainnya juga dibahas.
Seperti di masa lalu, buku kami ini bisa digunakan baik sebagai pelajaran dan
sebagai referensi. Pengalaman telah menunjukkan bahwa isinya sesuai bukan saja
bagi para mehasiswa teknik, tetapi juga bagi para mahasiswa lainnya yang bidang
utamanya adalah dalam ekonomi, akunting, keuangan, atau manajemen. Selain itu
juga buku ini bertindak sebagai pedoman kerja bagi para insinyur, personal dari
manajemen, pejabat pemerintah, dan yang lain-lainnya di mana tugas-tugas mereka
memerlukannya untuk mengambil keputusan mengenai investasi barang-barang
modal.
 Filosofi yang mendasari perbandingan-perbandingan alternatif sama seperti
pada cetakan-cetakan sebelumnya, dan seluruhnya, penekanan tetap diberikan pada
dua hal penting berikut ini :
Perbedaan prospektif di antara alternatif itulah yang relevan dalam
perbandingan mereka.
Masalah fundamental mengenai usul investasi pada barang modal adalah apakah
investasi itu bisa diulang dengan pengembalian yang sesuai dengan risiko dan
dengan pengembalian yang diperoleh dari kesempatan lainnya untuk penggunaan
sumber daya yang terbatas.

Maksud perhitungan yang melibatkan nilai waktu dari uang harus menjadi
jawaban masalah ini.
Penyelenggaraan umum dari persoalan pokok sama seperti cetakan
sebelumnya. Namun terdapat perubahan situasi yang luas mengenai keadaan
sekarang dan penyempurnaan pemaparannya. Seperti pada cetakan-cetakan
sebelumnya, hal ini ditujukan sebagiannya untuk melengkapi pembicaraan dari
sejumlah topik dan sebagian lagi untuk menjelaskan keterangan prinsip yang
fundamental.
Pengaturan kami tentang bab-bab terus-menerus dipengaruhi kenyataan
bahwa sebagian besar pelajaran pendahuluan terlalu pendek untuk dapat meliput
keseluruhan pembahasan. Sebagian besar bahan dari bab 1 sampai 7 bersifat
fundamental dan harus dimasukkan ke dalam setiap pembahasan prinsip-prinsip
dasar. Persoalan pokok bab 18 sampai 21 cocok untuk menjadi pelajaran dasar jika
waktu mengizinkannya tetapi juga bisa ditunda sampai [elajaran lanjut, dan dalam
setiap penjelasan untuk orang-orang industri.
Para pengarang ingin mengucapkan terima kasih kepada para pemakai
cetakan kelima atas saran-saran mereka yang berguna untuk perubahan dan
perbaikan Dalam hubungan ini kami ingin menyebutkan secara khusus pertolongan
dari Profesor-profesor Jerome Delson Timothy Lowe, Donald Newnan, Clarkson
Oglesby, Harold Pritchett, dan Donald Wilcox, dan pada Tuan Lawarance Bell.
Di dalam mempersiapkan Cetakan Keenam ini, kami tetap ingat pada
tanggung jawab yang diberikan oleh cetakan-cetakan terdahulu dan telah membuat
setiap upaya untuk memberikan kepada para pembaca tubuh pengetahuan yang
dapat dibawa dengan baik ke masa depan.

Eugne L. Grant
W. Grant Ireson
Richard S. Leavenworth
 DAFTAR ISI

PRAKATA ...................................................................................................
BAGIAN I
Beberapa Konsep Dasar dalam Ekonomi Teknik
1. Menentukan Alternatif dan Meramalkan Akibat- akibatnya ................... 3
2. Penting Kriteria dan Prosedur Analitis dalam Mengambil Keputusan
tentang Investasi yang Diusulkan ..................................................... 16

BAGIAN II
Menilai Kelayakan Investasi yang Diusulkan
3.Ekuivalensi ................................................................................... 28
4. Rumus Bunga ............................................................................... 40
5. Memecahkan Persoalan Bunga ....................................................... 58
6. Equivalent Uniform Annual Cash Flow (Aliran Dana Tahunan Uniform
Ekuivalen) ................................................................................... 82
7. Present Worth (nilai Sekarang) ....................................................... 114
8. Menghitung Tingkat Suku bunga yang Tidak Diketahui ...................... 145
9. Benefit- cost ratio (rasio MAnfaat-Ongkos) ....................................... 182
10. Beberapa Hubungan Antara Akunting Depresiasi dengan Ekonomi
Teknik ......................................................................................... 198
11. Memilih Minimum Attractive Rate of Return (Tingkat Suku
Bunga minimum yang Layak) ......................................................... 246

BAGIAN III
Teknik dan Studi Ekonomi
12. Beberapa Aspek Mengenai Analisa Alternatif berganda....................... 275
13. Analisa Sensitivitas dalam Studi Ekonomi ......................................... 328
14. Penggunaan Matematika Probabilitas dalam Studi Ekonomi ................ 364
15. Increment Costs (Ongkos-ongkos pertambahan) dan Sunk Costs
(Ongkos-ongkos lampau) .............................................................. 395
 BAGIAN I
BEBERAPA KONSEP DASAR
DALAM
EKONOMI TEKNIK
 BAB 1

MENENTUKAN ALTERNATIF DAN

MERAMALKAN AKIBAT-AKIBATNYA

Karena jawaban yang benar dari setiap persoalan tergantung

terutama pada pengertian sebenarnya dari apa sebenarnya
persoalan itu, dan dimana letak kesulitannya, kita bisa secara
menguntungkan berhenti diambang pintu persoalan kita untuk
terlebih dahulu mempertimbangkan, dengan cara yang lebih
umum, sifat sebenarnya; penyebab-penyebab yang menghalangi
praktek yang baik; kondisi dimana keberhasilan atau kegagalan
tergantung; arah kemana kesalahan yang paling ditakuti. –A.M.
Wellington 1)

Praktek teknik melibatkan banyak pilihan di antara disain-disain alternatif prosedur,

rencana dan metode. Karena cara bertindak alternatif yang ada melibatkan jumlah
investasi yang berbeda, pertanyaan “Akan menguntungkan?” selalu hampir terdapat.
Pertanyaan ini bisa dipecah menjadi beberapa pertanyaan-pertanyaan
subsider/tambahan.
Sebagai contoh, ada tiga buah pertanyaan yang sering dikutip yang ditanyakan
oleh Jenderal John. J. Carty ketika ia menjadi Insinyur Kepala dari Perusahaan
Telepon New York di tahun-tahun pertama abad ini. Ia menerapkan pertanyaan-
pertanyaan ini pada banyak usul teknik yang datang kehadapannya untuk ditinjau :
1. Mengapa melakukan hal ini?
2. Mengapa melakukannya sekarang?
3. Mengapa melakukan dengan cara ini?
Mengapa melakukan hal ini? Haruskah kegiatan baru yang diusulkan
dilaksanakan? Haruskah kegiatan yang ada diperluas, dikurangi, atau ditinggalkan?
Haruskah standar yang ada atau prosedur operasi diperbaiki?
Mengapa melakukannya sekarang sekarang? Haruskah kita bangun sekarang
dengan kapasitas berlebihan yang melebihi permintaan, atau hanya dengan
kapasitas untuk memenuhi kebutuhan yang segera dalam prospeknya? Apakah biaya

1) Capital Goods and The American Enterprise System, Machinery and Allied
Product Institute, 1939, hal. 42.
 modal dan kondisi bisnis lainnya menguntungkan bagi pembangunan saat ini?
Mengapa melakukannya dengan cara ini? Pilihan ini diantara cara alternatif
mengerjakan hal yang sama adalah biasa untuk segala macam kegiatan teknis.
Buku ini berhubungan dengan prinsip tertentu dan teknik yang berguna dalam
menjamin jawab rasional untuk pertanyaan-pertanyaan macam ini. Persoalan pokok
yang dibicarakan di dalam buku ini ialah bagaimana kita bisa menilai apakah setiap
cara tindakan yang diusulkan itu akan terbukti ekonomis untuk jangka panjang, jika
dibandingkan dengan alternatif-alternatif lain yang mungkin. Penilaian demikian
tidak boleh didasarkan pada “perasaan” yang tak kuat; hal ini memerlukan sebuah
studi ekonomi. Sebuah studi ekonomi bisa didefinisikan sebagai sebuah
perbandingan antara alternatif-alternatif dimana perbedaan di antara alternatif-
alternatif itu sebegitu jauh dinyatakan dalam bentuk uang. Dimana pertimbangan
tekinik terlibat, perbandingan demikian disebut studi ekonomi teknik. Dalam
kebanyakan kasus, studi ekonomi teknik yang dibicarakan di dalam buku ini
bersangkutan dengan evaluasi investasi proyek.
Tanggung jawab Manajemen Terhadap Keputusan Mengenai Investasi
Proyek.
Buku paling awal mengenai ekonomi teknik adalah “The Economic Theory of
Railway Location”-nya Wellington. Wellington menulis dengan semangat misi di
mana ketika investasi dalam proyek jalan kereta api di Amerika Serikat lebih besar
daripada semua investasi lainnya dalam asset industri jika disatukan. Lokasi jalan
kereta api adalah sebuah bidang dimana banyak alterenatif yang mungkin terjadi.
Namun, Wellington melihat apa yang tampak bagi dia adalah suatu kelalaian yang
hampir sempurna dibuat oleh para insinyur yang menentukan lokasi dari pengaruh
keputusan mereka terhadap biaya prospektif dan pendapatan dari jalan kereta api
itu. Dalam cetakan pertamanya (1877) ia berkata mengenai lokasi jalan kereta api,
“Dan belum ada bidang tenaga kerja profesional dimana sejumlah ketidakmampuan
sederhana pada $150,-per bulan dapat mengatur begitu banyak cangkul dan sekop
dan lokomotif bekerja untuk tanpa maksud apapun”.
Meskipun tingkat gaji dan banyak hal lain telah berubah sejak masa Wellington,
jenis persoalan yang ia hadapi saat itu merupakan persoalan yang selalu hadir di
dalam sebuah peradaban industri. Jika, di dalam sebuah kegiatan bisnis atau di
pemerintah, banyak keputusan-keputusan penting yang jika disatukan dapat
menimbulkan pengaruh besar terhadap keberhasilan (dan kadang-kadang terhadap
kelangsungan) kegiatan usaha dibuat dengan buruk oleh orang-orang yang “tidak
berkemampuan sederhana”, keputusan buruk ini terutama bukan kesalahan orang
ini, melainkan kesalahan manajemen.
Sebuah Kerangka Konsepsional untuk Pemaparan Ekonomi Teknik
Dua bab pertama dari buku ini memperkenalkan sejumlah konsep yang kami
yakini cukup penting dalam pengambilan keputusan–terutama keputusan tentang
investasi aset fisik. Para pembaca pasti akan melihat bahwa konsep ini tidak ekslusif
bersama, beberapa di antaranya agak saling menutupi.
Di keseluruhan sisa buku ini, pemakaian konsep ini dibicarakan dalam berbagai cara,
sering dengan referensi untuk contoh tertentu yang melibatkan pemecahan numerik
dalam perbandingan alternatif.
Di dalam kedua bab pendahuluan ini, masing-masing konsep dinyatakan
terlebih dahulu dengan huruf miring dan kemudian diperluas dengan pertolongan
diskusi singkat. Sebagian diskusi itu berisi penjelasan kasus-kasus yang dipilih untuk
menggambarkan hal-hal tertentu. Contoh –contoh terdahulu ini sengaja dibuat
pendek, hal yang diinginkan di dalam pembicaraan pendahuluan ini dibuat tanpa
memberikan semua detail yang diperlukan untuk sebuah analisa formal dan
pemecahan numerik.
Menemukan dan Menentukan Alternatif
1. Keputusan ada di antara alternatif; lebih disukai bahwa alternatif itu
didefinisikan dengan jelas dan bahwa kegunaan dari semua alternatif itu
dievaluasi.
Sebuah keputusan tidak berguna kecuali ada dua atau lebih cara bertindak
yang mungkin. Namun, banyak keputusan, sebagai akibatnya, dibuat dengan salah;
meskipun banyak terdapat alternatif, pengambil keputusan tidak bisa menemukan
mereka dan hanya mempertimbangkan satu cara bertindak yang mungkin.
Di dalam banyak contoh lain, pertimbangan formal diberikan kepada beberapa
alternatif. Namun, sebuah keputusan yang tidak bijaksana akhirnya dibuat
(direkomendasikan) karena gagalnya seorang analis untuk memeriksa sebuah
alternatif yang lebih baik daripada alternatif yang dipilih. Jelas bahwa sebuah
alternatif yang jelek akan tampak menarik jika ia dibandingkan dengan alternatif
yang lainnya yang bahkan lebih jelek.
Sering, satu alternatif ialah tidak berbuat apa-apa : misalnya, tetap
mempertahankan kondisi yang ada. Alternatif ini kadang-kadang terlewat atau
diabaikan.
Sebuah Kasus Kegagalan untuk Menemukan Adanya setiap Alternatif
Sebuah perusahaan industri memiliki sebuah “sistem energi total” yang telah
digunakan selama bertahun-tahun untuk menghasilkan uap bagi pemanasan, untuk
menjalankan pompa yang digerakkan oleh uap, kompresor udara yang digerakkan
oleh uap dan untuk menghasilkan tenaga listrik yang diperlukan di dalam pabrik
untuk penerangan dan untuk menjalankan motor-motor kecil. Kenaikkan volume
bisnis perusahaan itu akhirnya juga menaikkan kebutuhan udara tekan dan untuk
energi listrik di atas kapasitas pabrik yang ada.
Tanpa penyelidikan teknik mengenai situasi ini, direktur utama pabrik itu
menandatangani kontrak untuk membeli dari perusahaan listrik setempat kelebihan
kebutuhan energi listrik di atas jumlah yang bisa dihasilkan pabriknya. Untuk
memenuhi kenaikkan kebutuhan akan udara tekan, ia membeli sebuah kompresor
udara yang sangat besar yang digerakkan dengan tenaga listrik.
Keputusannya terbukti merupakan keputusan yang mahal. Kompresor yang ia
beli adalah sebuah unit tunggal yang besar; ternyata bahwa kompresor itu
digunakan hampir setiap saat pada sebagian kecil kapasitasnya dan karenanya
dengan tingkat efisiensi yang sangat rendah. Jumlah energi yang dibeli terlalu kecil
untuk membawa kecepatan unit itu ke bagian bawah dari jadwal kecepatan
perusahaan pembangkit tenaga listrik. Tak ada pengurangan ongkos buruh yang
dapat dilakukan dalam menjalankan ketel, penggerak mula, kompresor, dan pompa,
atau pada ongkos bahan bakar dan perawatan alat penggerak mula yang lama dan
tidak efisien.
Akhirnya, setelah waktu operasi yang tidak ekonomis itu berlangsung dalam
tempo yang cukup panjang, sebuah studi ekonomi teknik dibuat untuk menemukan
dan mengevaluasi alternatif yang tersedia. Studi ini menjelaskan bahwa ada
sejumlah alternatif yang akan lebih eknomis dibanding alternatif yang telah
digunakan ini. Kapasitas uap bisa ditingkatkan dengan menambah beberapa ketel
uap baru dan alat penggerak mula yang lama dan tidak efisien itu dengan yang lebih
modern dan berkapasitas lebih besar. Atau alat penggerak mula yang lama
dijalankan dengan tenaga listrik yang dibeli dari perusahaan pembangkit tenaga
listirk, dan membiarkan semua uap yang dihasilkan digunakan untuk menggerakkan
kompresor uap dan pompa dan untuk pemanasan. Atau kompresor dan pompa
dielektrifikasi dan semua energi listrik yang dibutuhkan kemudian dibeli, dimana
ketel-ketel uap dijalankan hanya jika cuaca dingin.
Beberapa Kasus Kegagalan untuk Mempertimbangkan Alternatif yang Tepat
Di dalam sebuah studi lokasi jalan, usulan A membutuhkan perbaikan besar
dari keseluruhan jalan yang ada. Usulan B memerlukan sebuah lokasi baru
keseluruhan yang akan memutuskan jalan yang ada terutama terhadap pelayanan
lalu lintas setempat. Konsekuensi prospektif yang akan menguntungkan dari lokasi
baru ini ialah membuatnya mungkin untuk mengembangkan kegiatan ekonomi baru
di suatu daerah tertentu yang sekarang belum terjangkau oleh jalan yang cukup
memadai. Konsekuensi ini, dimasukkan ke dalam analisa ekonomi sebagai “benefit”
(manfaat) untuk B tetapi tidak untuk A, adalah suatu faktor utama di dalam
rekomendasi analis yang menguntungkan usulan B. Analis tersebut gagal
menemukan bahwa manfaat yang sama diperoleh dengan membuat investasi
tambahan yang relatif kecil pada usulan A untuk membuat jalan kelas dua yang
biayanya rendah untuk menghubungkan A dengan daerah baru itu.
Di dalam kasus lain, sebuah daerah irigasi mendapat kesulitan besar mengenai
perawatan sejumlah pipa penyalur di saluran utamanya. Insinyur konsultan daerah
itu memperkirakan biaya sebesar $1.200.000 untuk usul rencananya mengganti
pipa-pipa penyalur itu. Ketika komisaris daerah itu mencoba untuk menjual obligasi
daerah itu agar memperoleh julah tersebut, kantor obligasi yang mereka datangi
mengirim insinyurnya ke sana untuk memeriksa keadaan. Insinyur ini meyarankan
bahwa investasi itu dikurangi dan saluran yang lebih permanen diperoleh dengan
mengganti pipa-pipa penyalur rendah yang perlu diganti dengan saluran tanah biasa.
Rencana ini kemudian dilaksanakan di bawah pimpinannya dengan biaya kira-kira
$400.00,-
Prosedur Analitis yang Diperbaiki sebagai Alternatif yang Mungkin untuk
Investasi
Kadang-kadang jika sebuah kondisi yang tidak memuaskan sedang diselidiki
dan sebuah investasi dalam aset tetap diusulkan untuk memperbaiki kondisi ini, tak
ada pemikiran yang diajukan untuk memperbaiki kondisi tersebut tanpa
menggunakan investasi yang besar.
Sebagai contoh, mesin-mesin baru diusulkan untuk mengurangi tingginya biaya
buruh pada suatu operasi tertentu. Metode penyederhanaan kerja yang berdasarkan
pada studi gerakan bisa memberikan alternatif lain untuk mengurangi biaya-biaya
ini. Sebagai contoh lain , mesin-mesin baru diusulkan untuk mengurangi persentase
produk pabrik yang rusak yang harus memenuhi toleransi yang ketat. Mungkin hasil
yang sama bisa diperoleh dengan penggunaan tekhnik pengendalian kualitas
statistik.
Sejumlah organisasi telah melaporkan bahwa analisa mengenai persoalan
prosedur persiapan untuk pembelian sebuah komputer kecepatan tinggi yang besar
telah menghasilkan perbaikan pada prosedur yang ada sampai suatu titik dimana
komputer tidak memenuhi syarat. Pemakaian komputer selalu memerlukan sebuah
analisa yang teliti mengenai persoalan yang harus dipecahkan di komputer itu untuk
menterjemahkan setiap persoalan ke dalam bahasa yang dimengerti oleh komputer
tersebut. Analisa demikian ini sering membukakan cacat-cacat pada prosedur yang
berlaku yang bisa dihilangkan tanpa menunggu terlebih dahulu menyewa atau
membeli komputer yang diusulkan.
Juga dibidang pekerjaan umum, investasi yang diusulkan mungkin mempunyai
alternatif lain tidak jelas pada pandangan pertama. Sebagai contoh, biaya kerusakan
yang disebabkan banjir bisa dikurangi dengan investasi pada reservoir pencegah
banjir, tanggul-tanggul sungai dan perbaikan saluran. Biaya ini bisa dikurangi
dengan sebuah sistem pengaturan banjir yang mencegah penggunaan jenis tanah
tertentu si taempat-tempat dimana da kemungkinan tejadi banjir. Terlebih lagi,
biaya banjir ini sering bisa dikurangi dengan memperbaiki sebuah sistem permalan
banjir yang dibarengi dengan sistem penyiaran yang efektif ramalan itu kepada
penduduk di daerah yang terpengaruh banjir.
Alternatif yang Tidak Sempurna Kadang-kadang merupakan yang Paling
Ekonomis.
Kepuasan Insinyur mengenai kesempurnaan bukan merupakan syarat mutlak
untuk alternatif yang paling ekonomis. Kadang-kadang terjadi bahwa sebuah studi
yang teliti akan memperlihatkan bahwa sebuah alternatif yang pada mulanya ditolak
ternyata memenuhi jawaban paling ekonomis dari sebuah persoalan yang ada.
Sebagai gambaran ialah kasus dari kelompok perusahaan-perusahaan utilitas
umum yang dibagi secara geografis dimana mereka perlu memberi banyak sekali
tiang-tiang. Tiang-tiang terdiri atas beberapa kelas, AA, A, B, C, D, E, F, dan G,
tergantung pada diameter bagian atasnya dan diameter gagangnya. Praktek lama
dari perusahaan ini dalam memilih tiang-tiang lebih berdasarkan pada pengalaman
mereka yang terbukti memuaskan daripada setiap pertimbangan disain teoritis, dan
biasanya tidak pernah membeli tiang dibawah kelas B.
Kemudian diputusakn untuk menganalisa kebutuhan tuang dengan dasar faktor
yang bersangkutan dengan intensitas badai yang ada di daerah yang berlainan dan
pentingnya masing-masing jalur tiang untuk sistem keseluruhan. Analisa ini
menunjukkan bahwa kelas tiang yang lebih ringan, yang dahulunya tidak pernah
dibeli sangat memuaskan untuk kondisi-kondisi tertentu. Penghematan terjadi
karena tiang-tiang yang lebih murah digunakan untuk banyak hal. Penghematan
tambahan dihasilkan karena distribusi kebutuhan tiang diantara semua kelas
membuatnya mungkin untuk menggunakan tiang-tiang yang mana saja swhingga
perusahaan kayu bisa menetapkan harga yang lebih rendah untuk tiang : A dan B
daripada ketika mereka mendapat kesulitan untuk menjual kayu-kayu kelas rendah.
Kondisi Umum Terdapatnya Alternatif Utama dan Alternatif Tambahan.
Di awal bab ini kita telah menyebutkan keputusan “perasaan” oleh direktur
utama dari pabrik yang mempunyai sebuah sistem energi total. Ketika pada akhirnya
diketahui bahwa ini bukan keputusan yang ekonomis, seorang insinyur dipanggil
untuk menyelidiki situasi dan membuat rekomendasi.
Ia memeriksa kebutuhan pabrik itu dimasa lampau untuk pelayanan yang
relevan- panas, pemompaan, udara tekan, dan listrik. Setelah mempertimbangkan
kecendrungan pertumbuhan produksi dan beberapa perubahan dalam metode
produksi yang tampaknya sedang dilakukan, ia membuat ramalan keperluan
pelayanan ini untuk beberapa tahun mendatang. Dengan peramalan ini sebagai
dasar ia kemudian membuat rancangan pendahuluan untuk memenuhi kebutuhan
yang diharapkan oleh masing-masing alternatif yang ia ketemukan. Untuk tiap-tiap
alternatif, ia kemudian membuat perkiraan untuk pendekatan mengenai investasi
yang segera diperlukan dan pengeluaran tahunan yang perlu untuk masa depan.
Dengan perkiraan ini, ia membuat perbandingan pendahuluan mengenai ekonomi
jangka panjang dari beberapa rencana alternatif (termasuk rencana sebagai
kelanjutan program yang ada), dan memilih mereka yang tampaknya memenuhi
studi yang mendetail.
Dari semua alternatif yang mempunyai studi pendahuluan, dua diantaranya
tampak lebih jauh ekonomis daripada yang lain-lainnya. Satunya adalah rencana
untuk memodernisasi pembangkit tenaga dengan membeli satu atau lebih turbin
uap; rencan yang lain ialah rencana untuk mengelektrifikasi kompresor dan pompa-
pompa dan membeli semua kekuatannya. Masing-masing rencana ini dibuat studi
mendetailnya dengan disain-disain lengkap dan dengan perkiraan biaya investasi dan
biaya-biaya operasi dan perawatan yang teliti.
Sebagai karakteristik dari semua studi ekonomi untuk menentukan
kebijaksanaan umum, masing-masing disain ini melibatkan banyak alternatif
tambahan, dan masing-masing pilihan di antara alternatif tambahan memerlukan
studi ekonomi tambahan. Sebagai contoh pada alternatif pertama apa jenis dan
ukuran turbin yang dipilih? Berapa banyak seharusya? Berapa tekanan ketel yang
harus digunakan? Haruskah pembangkit tenaga listrik digabungkan dengan peralatan
uap lainnya dengan memilih turbin yang memberikan tekanan yang bisa
menggunakan uap keluarnya untuk maksud-maksud lain? Pada alternatif kedua,
beberapa tigkat tegangan yang berbeda ditawarkan oleh perusahaan listrik itu. Daya
“primer” dapat diambil pada tegangan 23.000 volt, membuat langganan harus
memasang travo untuk menurunkan tegangan itu dan tentu saja, dengan mengambil
kerugian travo itu; variasi dari tegangan ini ialah tingkat tegangan puncak yang
membatasi tekanan yang bisa digunakan pada jam-jam khusus dibulan-bulan
tertentu. Dua tingkat tegangan yang lain tersedia dimana perusahaan listrik
mensuplai listrik pada tegangan dimana tegangan itu mutlak digunakan. Elektrifikasi
kompresor dan pompa melibatkan beberapa disain alternatif yang mungkin.
Alternatif Apa yang “Tepat” untuk Evaluasi?
Biaya-biaya untuk merancang, memperkirakan, dan analisa terlibat, kapan
sebuah alternatif tambahan harus ditinjau. Jelas sebuah keseimbangan dibutuhkan
diantara keuntungan yang mungkin diperoleh dari mengevaluasi lebih banyak
alternatif didalam setiap kasus yang terjadi dengan pengeluaran (kadang-kadang
termasuk konsekuensi-konsekuensi kelambatan waktu) yang terjadi untuk evaluasi
itu. Beralasan untuk menghindarkan memeriksa alternatif yang tidak memberikan
keuntungan.
Pernyataan (di hal 6) bahwa keuntungan dari semua alternatif yang tepat
harus dievaluasi dengan jelas memberikan tempat untuk penafsiran dari kata tepat.
Dalam banyak hal, seperti yang dikutip dalam kasus studi sistem energi total
didepan, evaluasi ekonomi pendahuluan akan menghilangkan banyak alternatif yang
secara fisik dimungkinkan. Studi yang mendetail dapat dibatasi pada alternatif yang
telah tampak sebagai yang terbaik diperbandingan pendahuluan.
Perlunya Mempertimbangkan Konsekuensi.
2. Keputusan-keputusan harus berdasarkan kepada konsekuensi dari berbagai
alternatif yang diharapkan. Semua konsekuensi semacam ini akan terjadi di
masa datang.
Jika tidak terdapat dasar untuk memperkirakan hasil memilih dari salah satu
alternatif yang diusulkan dengan yang lainnya, tidak menjadi soal alternatif mana
yang dipilih. Tetapi di dalam kebanyakan usulan yang melibatkan investasi dalam
aset fisik oleh perusahaan dagang atau oleh badan- badan pemerintah,
dimungkinkan dalam konsekuensi-konsekuensi. Jelasnya keputusan yang rasional
diantara alternatif itu harus tergantung pada konsekuensi prospektif sampai sejauh
mana konsekeunsi-konsekuensi itu dapat diketahui terlebih dahulu sebab
konsekeunsi dari sebuah keputusan adalah sangat perlu sesudah saat memutuskan,
perkiraan ini selalu berlaku untuk masa depan.
Seperti yang akan ditunjukkan oleh beberapa macam contoh didalam buku ini,
beberapa jenis konsekuensi keputusan investasi dapat diramalkan dengan keyakinan
yang cukup besar, terutama jika upaya yang cukup memadai ditujukan untuk
pekerjaan mengestimasi. Sebaliknya konsekuensi lainnya secara berkaitan tak
mudah diramalkan sebagai contoh, dengan hal-hal lain sama, konsekuensi yang
diharapkan terjadi dimasa datang yang jauh lebih sulit diramalkan dari pada yang
diharapkan akan terjadi dimasa sekarang ini. Terlebih lagi, beberapa macam
konsekuensi prospektif lebih mudah diukur dengan cara agar mereka dapat sesuai
satu sama lain. Tetapi ada juga konsekuensi prospektif yang sulit atau tidak mungkin
diukur dengan cara ini.
Sebuah Investasi Pribadi yang Dibuat Tanpa Evaluasi Konsekuensi
Meskipun contoh berikut ini berkaitan dengan satu kasus tertentu, keadaan
yang diterangkan sangat umum. Banyak diantara para pembaca yang telah melihat
kasus yang serupa. Seorang guru sekolah menginvestasikan sedikit tabungannya
untuk uang muka sebuah barang kreditan. Ia membuat investasi ini tanpa
mempertimbangkan aliran dana dimasa depan (penerimaan dan pembayaran) yang
berhubungan dengan kepemilikan barang itu. Pada kenyataannya barang itu sangat
mahal dalam hubungannya dengan pendapatan dan pengeluaran. Ia akhirnya
menjual barang itu beberap tahun kemudian dengan rugi besar. Jika ia mengubah
pikirannya bahwa semua barang kreditan lebih menguntungkan, perkiraan
perhitugnan penerimaan dan pengeluaran untuk barang ini, dan jika ia telah
mempertimbangkan alternatif investasi ini, tak diragukan lagi ia pasti akan sampai
pada kesimpulan yang benar bahwa barang kreditan ini adalah investasi yang tidak
bijaksana.
Hal Kritis dari Suatu Konsekuensi Kepada Siapa.
3. Sebelum menetapkan prosedur untuk formulasi proyek dan evaluasi proyek
penting untuk menentukan pandangan siapa yang akan diambil.
 Kebanyakan contoh dan soal dibuku ini bersangkutan dengan studi ekonomi
untuk kegiatan bisnis persaingan. Studi ini kita akan mengasumsikan bahwa analisa
yang harus dibuat terutama dari segi pandangan pemilik perumahan.
Persoalannya ialah sedikit lebih rumit di dalam studi ekonomi untuk
perusahaan jasa umum yang dimiliki swasta yang beroperasi di bawah peraturan-
peraturan yang telah berkembang di Amerika Serikat kita menerangkan di bab 20
bahwa praktek umum dari mencoba untuk meminimumkan “syarat-syarat
pendapatan” ketika memilih diantara disain-disain alternatif ialah, sebagai akibatnya,
mengambil pandangan dari langganan dari perusahaan jasa itu. Kita juga mencatat
keadaan-keadaan tertentu di mana pandangan si langganan itu mungkin tidak
memadai atau tidak tepat.
Pilihan pandangan itu jauh lebih rumit didalam studi-studi ekonomi yang dibuat
oleh badan-badan pemerintah. Didalam jenis studi ekonomi untuk pekerjaan umum,
sudah jelas tidak sukai untuk membatasi pandangan hanya pada keadaan keuangan
unit pemerintah tertentu yang terlibat. Kita akan melihat pertama-tama di bab 9 dan
kemudian di bab 19 bahwa, secara prinsip, banyak studi-studi ekonomi demikian
harus dibuat untuk mempertimbangkan konsekuensi prospektif “kepada siapa saja
konsekuensi itu mungkin terjadi”. Kita juga akan melihat bahwa, karena sifat mereka
menyebar, konsekuensi-konsekuensi sering jauh lebih sukar untuk diperkirakan dan
dievaluasi pada proyek-proyek pemerintah daripada di perusahaan swasta.
Kemampuan Membandingkan
4. Dalam membandingkan alternatif, disukai untuk membuat konsekuansi yang
seimbang satu sama lain sejauh masih dapat dilaksanakan. Ialah konsekuensi
harus dinyatakan dalam angka-angka dan satuan yang sama harus digunakan
untuk semua angka itu. Di dalam keputusan ekonomi, satuan uang adalah
satu-satunya satuan yang memenuhi spesifikasi sebelumnya.
Kata-kata Lawan Angka-angka Moneter Sebagai Sebuah Dasar untuk
Keputusan Ekonomi.
Sering sebuah cara yang baik untuk memulai sebuah studi ekonomi ialah
menggunakan kata-kata untuk memerinci perbedaan yang diharapkan di antara
alternatif yang dibandingkan. Tetapi mudah untuk mencapai keputusan-keputusan
yang tak sehat jika perbedaan yang dinyatakan dalam kata-kata kemudian tidak
diubah menjadi satu satuan yang membuat perbedaan itu dapat dibandingkan.
 Untuk menggambarkan hal ini, misalkan sebuah usulan bahwa lampu pijar
diganti neon permanen disebuah proyek industri tertentu insinyur yang membuat
usulan ini membuat daftar keuntungan dan kerugian sebagai berikut:
Keuntungan :
1. Lebih banyak cahaya untuk jumlah energi yang sama.
2. Jumlah tempat lampu permanen yang lebih sedikit.
3. Lebih sedikit penggantian lampu.
4. Biaya pemeliharaan yang lebih kecil.
5. Lebih terang.
6. Lebih sedikit panas yang dikeluarkan.
7. Perbaikan penerangan tanpa harus memasang konduktor yang baru dan lebih
besar.
8. Perbaikan kondisi kerja.
9. Lebih sedikit terjadi kelelahan mata pada pekerja.
10. Meninggikan moral pekerja.
Kerugian :
1. Investasi lebih besar pada tempat lampu permanen.
2. Biaya unit lampu yang lebih besar.
3. Biaya pemasangan.
4. Gangguan kerja pada saat pemasangan.
5. “Kedip-kedip” mungkin terjadi dan sangat menggangu.
Sifat umum dari daftar seperti ini ialah bahwa perbedaan yang dituliskan tidak
ekslusif bersama; hal yang sama mungkin dituliskan lebih dari sekali dengan kata-
kata yang berbeda. Terlebih lagi, karena perbedaan yang disebutkan tidak dapat
dibandingkan satu sama lain, perbedaan-perbedaan trivial diantara alternatif
cenderung diberi bobot yang sama sebagai perbedaan penting. Suatu bahaya dari
teknik kata-kata ini ialah bahwa keputusan sangat dipengaruhi oleh bobot kata-kata
yang menyimpang.
Aliran Dana dan Nilai Waktu dari Uang
Dua langkah biasanya diperlukan sebelum perbedaan yang dinyatakan dalam
kata-kata dapat dibuat perbandingannya satu sama lain. Pertama, perbedaan harus
dinyatakan dalam satuan fisik mereka yang tepat. Kemudian satuan fisik itu harus
diubah ke dalam satuan uang. Sebagai contoh, kawat dan pipa yang berbeda
panjang dan diameter, tempat lampu yang berbagai macam dan ukuran jam
pemasangan dan buruh yang memasangnya, dan kilowatt-jam energi listrik tidak
dapat dibandingkan satu sama lain sampai mereka diubah kedalam satuan umum,
ialah, uang.
Tetapi tidak cukup untuk memperkirakan jumlah penerimaan uang dan
pembayaran dipengaruhi oleh sebuah keputusan; juga perlu untuk memperkirakan
waktu dari aliran-aliran dana. Karena uang mempunyai nilai waktu, sebuah satuan
moneter (misalnya dolar, peso, pound, yen, dan sebagainya) pada saat tidak dapat
langsung dibandingkan dengan satuan moneter lain pada suatu saat. Relevansi
penepatan waktu dari aliran dana dibicarakan di awal ab 2 dan dikembangkan
diseluruh sisa buku ini.
Hal Berlakunya Harga Pasar sebagai Dasar untuk Keputusan di antara
alternatif Investasi.
Dalam jangka panjang, sebuah perusahaan yang bersaing tak dapat hidup
terus tanpa penerimaan uang yang lebih banyak daripada pengeluaran uangnya. Hal
mengevaluasi usulan dalam bentuk pengaruh mereka terhadap aliran dana
prospektif ke dan dari perusahaan karena cukup jelas dan langsung terjadi dalam
bisnis persaingan. Harga pasar, dalam pengertian yang digunakan disini, adalah
harga-harga yang perusahaan itu mengharapkan bayar untuk inputnya yang
bermacam-macam dan mengharapkan untuk menerima untuk output-outputnya
yang bermacam-macam.
Diterangkan di Bab 9 dan 19 bahwa persoalannya tidaklah begitu sederhana
dalam studi ekonomi untuk pemerintah. Sebagian kesulitan itu ialah bahwa tak ada
pasar yang menetapkan harga-harga untuk berbagai macam output yang diinginkan
dari proyek pemerintah. (Contoh yang menggambarkan output yang diinginkan
semacam ini ialah pengurangan polusi udara, pengurangan kematian pada
kecelakaan kapal udara dan kendaraan bermotor, penghematan waktu operator-
operator kendaraan bermotor non-komersial). Juga dalam beberapa kasus dimana
taksiran pasar tersedia, sebagian orang mungkin beranggapan bahwa taksiran
semacam itu tidak cocok untuk menetapkan angka-angka moneter untuk
memproyeksikan output. Pada hal pembahasan, kita hanya akan mencatat bahwa
kita lebih suka pada penggunaan harga-harga pasar, jika tersedia, dalam formulasi
pendahuluan dan evaluasi dari aspek-aspek ekonomi pemerintah yang diusulkan.
Namun, keputusan akhir mungkin beralasan memberikan bobot tertentu pada hal-
hal yang dihilangkan oleh penggunaan harga-harga pasar semacam itu. Beberapa
aspek dalam penetapan harga input dan output dari proyek-proyek pekerjaan umum
dibicarakan di Bab 19
Tidak Relevannya Hal-hal yang Umum Pada Alternatif
5. Hanya perbedaan di antara alternatif-alternatiflah yang relevan dalam
perbandingan mereka.
Konsep yang biasanya berguan ini perlu untuk dikenali dalam sejumlah cara-
cara yang akan dikembangkan di seluruh buku ini. Sebagai contoh, waktu yang
lampau adalah umum bagi semua alternatif untuk masa depan; tidak akan ada
konsekuensi-konsekuensi dari sebuah keputusan sebelum saat memutuskan. Juga,
mudah untuk menarik kesimpulan yang tak dapat mendasar pikiran pada biaya rata-
rata atau ongkos yang dialokasikan daripada dengan perbedaan ongkos. Jadi,
konsekuensi biaya dari sebuah alternatif tidak dapat dibandingkan dengan laporan
perhitungan biaya karena ongkos yang dialokasikan masuk ke dalam laporan
perhitungan biaya biasanya akan dihilangkan di dalam studi ekonomi teknik.
Meskipun konsep ini digambarkan dengan banyak contoh di seluruh buku ini,
diberikan perhatian khusus di bab-bab 15, 16, 17.

Pemisahan Keputusan-keputusan.
6. Sejauh masih dapat dilakukan, keputusan-keputusan yang dapat dipisahkan
harus dibuat secara terpisah.
Dalam kebanyakan hal (meskipun tidak semua), keputusan dalam membiayai
proyek fisik adalah tidak tergantung dari keputusan mengenai aset-aset khusus yang
dipilih. Penggabungan sebuah investasi proyek tertentu dengan rencana pembiayaan
tertentu dalam sebuah analisa tunggal bisa membawa ke arah keputusan yang tidak
sehat. Hal ini dikembangkan secara khusus di Bab 18
Banyak proyek teknik yang diusulkan mempunyai sejumlah tingkat investasi
yang mungkin berlainan secara fisik mungkin terjadi. Masing-masing tambahan
investasi yang dapat dipisahkan yang dapat dimasukkan atau dihapuskan harus di
evaluasi mengenai keuntungan sendiri. Setiap tambahan investasi harus
menghasilkan manfaat yang cukup untuk memenuhi kriteria primer, atau dengan
perkataan lain, “harus menghasilkan dengan cara sendiri”. Jika tidak, kenyataan
bahwa tambahan usulan tertentu yang dapat dipisahkan itu secara ekonomi adalah
tidak produktif mungkin bisa disembunyikan dengan mengevaluasi proyek hanya
sebagai suatu keseluruhan. Hal ini dikembangkan di berbagai tempat di Bagian II
buku ini tetapi khusus penekanannya terdapat di Bab 12 pada awal Bagian III
 BAB 2
PENTINGNYA KRITERIA DAN PROSEDUR ANALITIS DALAM MEMBUAT
KEPUTUSAN MENGENAI INVESTASI YANG DISUSULKAN

Hasil yang paling penting dari menerima atau menolak usulan-

usulan yang terutama berdasarkan pada bagaimana pentingnya
usulan itu ialah bahwa rencana penganggaran modal tampaknya
berubah menjadi suatu kontes kepribadian. Bagian terbesar dari
uang modal-pengeluaran akan pergi ke Kepala-kepala divisi yang
paling pandai bicara dan yang paling ngotot dalam mengajukan
permintaannya daripada kepada mereka yang telah
mempergunakan waktu dan usaha untuk membuat perkiraan yang
obyektif mengenai nilai ekonomis proyek itu. Hasilnya adalah
bahwa semua proyek muncul untuk dibahas dalam suasana
terburu-buru dan darurat, dengan ruang lingkup yang penuh
dengan seni membujuk dan menasehati. Tidak hanya proyek yang
kelayakan ekonomisnya meragukan akan diajukan supaya
diterima, tetapi juga proporsi investasi yang besar yang bisa
menghasilkan penghematan besar dan keuntungan tinggi mungkin
ditunda untuk waktu yang tidak tertentu.
-Joel Dean 1)
Meskipun investasi dalam bentuk aset fisik terlihat di dalam keadaan sebenarnya
yang dijelaskan secara singkat di Bab I, konsep yang diberikan dapat diterapkan
secara luas untuk segala macam pengambilan keputusan. Dalam Bab ini, kita
melihat lebih khusus pada konsep yang relevan keputusan untuk jenis investasi yang
begitu sering diperlukan jika terdapat alternatif teknik.
Pentingnya Kriteria keputusan
7. Lebih disukai untuk mempunyai sebuah kriteria untuk pengambilan keputusan
atau mungkin beberapa kriteria.

Jelasnya, kriteria itu harus digunakan pada perbedaan dalam konsekuensi yang
diperoleh dari pilihan di antara alternatif yang berlainan.

1)
Joel Dean. “Measuring The Productivity of Capital”, Harvard Business Riview,
January – Februari 1954.
 Dengan referensi pada usulan untuk investasi alternatif dalam bentuk aset
fisik, telah dinyatakan bahwa konsekuensi dari sebuah pilihan harus dinyatakan
sejauh yang dapat dilakukan dalam bentuk aliran dana (atau angka-angka moneter
lainnya) pada titik waktu yang dinyatakan. Disarankan dalam bab ini bahwa harus
selalu ada kriteria primer yang diterapkan pada angka-angka moneter itu. Dalam
berhubungan dengan jenis-jenis usulan tertentu, bisa juga lebih disukai untuk
mempunyai satu atau lebih kriteria tambahan atau sekunder yang diterapkan pada
angka-angka moneter tersebut.
Dinyatakan dalam bab 1 bahwa tidak semua konsekuensi keputusan yang
prospektif mengenai investasi dalam aset fisik dapat disederhanakan menjadi bentuk
angka moneter. Bobot sering perlu untuk diberikan pada kata yang tak dapat
disederhanakan itu. Hal ini menyebabkan bahwa bisa terdapat kriteria sekunder
untuk pengambilan keputusan yang berkaitan dengan perbedaan-perbedaan dalam
konsekuensi perkiraan yang belum dinyatakan dalam angka-angka moneter.
Pilihan Kriteria Primer
8. Kriteria primer yang digunakan dalam sebuah pilihan diantara alternatif
usul-usul investasi dalam aset fisik harus dipilih dengan tujuan untuk membuat
penggunaan terbaik dari sumber daya yang terbatas.
Apakah kita berpikir mengenai sebuah individu, keluarga, kegiatan bisnis, atau
sebuah unit pemerintah seperti sebuah kota, negara bagian, atau bangsa, biasanya
benar bahwa pada setiap saat terdapat keterbatasan sumber daya yang ada yang
dapat diberikan untuk investasi dalam bentuk aset fisik. Sumber-sumber daya yang
terbatas itu bisa berbagai macam, seperti tanah, buruh, atau bahan-bahan. Tetapi
karena pasar memberikan pada kita penilaian uang terhadap kebanyakan sumber-
sumber itu, biasanya beralasan untuk menyatakan pembatasan keseluruhan dalam
bentuk uang.
Dalam mengevaluasi investasi yang diusulkan, pertanyaan yang harus di
tanyakan apakah investasi itu cukup produktif, segala sesuatunya dipertimbangkan.
“Cukup produktif” bisa ditafsirkan sebagai menghasilkan suatu pengembalian yang
memadai jika dibandingkan dengan satu atau lebih alternatif yang disebutkan. Dari
keseluruhan buku ini, kita akan mengasumsikan bahwa sebuah keputusan dapat dan
telah dibuat pada tingkat suku bunga minimum yang menguntungkan untuk setiap
keadaan dan bahwa keputusan ini adalah dasar untuk kriteria primer yang
digunakan untuk keputusan investasi. Bab 11 memperkenalkan beberapa “semua hal
yang harus dipertimbangkan” yang mungkin timbul dalam pemilihan tingkat bunga
minimum yang menguntungkan hal-hal ini dibicarakan lebih jauh di bab-bab terakhir
dari buku ini, terutama di bab-bab 13, 18, 19, 20, dan 21.
Kita akan melihat di bab 3 sampai 10 bahwa perlu untuk menggunakan
matematika mengenai bunga mejemuk untuk menggunakan kriteria primer yang
berdasarkan pada tingkat bunga minimum yang menguntungkan. Empat cara yang
berlainan untuk melaksanakan kriteria ini diterangkan di bab 6, 7, 8, dan 9.
Ditunjukkan di bab-bab ini bahwa dengan satu input yang sama, maka keempat
metode itu mengarah kepada sebuah kesimpulan yang sama yaitu apakah kriteria
primer telah dipenuhi atau belum.
Dimana pajak pendapatan dipungut, pajak semacam itu cenderung mengurangi
tingkat suku bunga dari investasi di aset-aset fisik. Namun, Undang-undang dan
peraturan pajak pendapatan jenis investasi tertentu dibandingkan dengan jenis
lainnya; untuk berbagai alasan yang berhubungan dengan hal-hal teknis dari pajak
pendapatan; tingkat bunga setelah pajak bukan merupakan persentase yang tetap
dari bunga sebelum pajak. Secara prinsip, diperoleh bahwa konsekuensi pajak
pendapatan dari investasi yang diusulkan harus diperkirakan dan bahwa tingkat suku
bunga minimum menguntungkan yang ditetapkan pada industri swasta haruslah
tingkat bunga setelah pajak dan bukan tingkat bunga sebelum pajak.
Penggunaan tingkat bunga minimum yang menguntungkan setelah pajak
digambarkan dalam contoh yang dimulai di bab 6 dengan menggunakan asumsi-
asumsi tertentu yang disederhanakan mengenai hubungan antara dana sebelum
pajak dan setelah pajak. Pembahasan mengenai kerumitan kritis dari cara-cara
dimana pajak pendapatan mempengaruhi keuntungan-keuntungan relatif dari
investasi yang diusulkan ditunda sampai Bab-bab 16, 17, 18, dan 20. Sebagai
contoh, dengan menggunakan tingkat bunga minimum yang menguntungkan setelah
pajak, kriteria primer bisa dinyatakan dengan aturan keputusan sebagai “
meminimumkan ongkos untuk memperoleh sejumlah tertentu barang atau jasa.”

Kriteria Sekunder yang digunakan pada Konsekuensi yang dinyatakan

Dalam Bentuk Moneter.

9. Bahkan perkiraan-perkiraan yang paling telitipun dari konsekuensi moneter

dalam memilih alternatif yang berlainan ternyata hampir pasti tidak tepat.
Sering berguna untuk seorang pengambil keputusan menggunakan kriteria
 sekunder yang mencerminkan tidak adanya kepastian yang berhubungan
dengan semua perkiraan-perkiraan di masa yang akan datang.
Kriteria sekunder semacam itu digambarkan dalam sejumlah contoh dan soal
di Bagian III buku ini. Kriteria ini diberikan perhatian khusus di Bab-bab 13, 14, dan
21.
“Data yang tak Dapat Disederhanakan tentang Persoalan Investasi”.
10. Keputusan-keputusan di antara alternatif investasi harus memberikan bobot
untuk setiap perbedaan dalam konsekuensi yang belum disederhanakan ke
dalam bentuk uang maupun dalam konsekuensi yang telah dinyatakan dalam
bentuk uang.
Di cetakan kedua dari Engineering Economics-nya, yang diterbitkan tahun
1923, Professor J.C.L. Fish menggunakan frasa “data yang tak dapat disederhanakan
dari persoalan investasi” untuk digunakan pada perbedaan-perbedaan prospektif di
antara alternatif yang tidak disederhanakan menjadi penerimaan-penerimaan dan
pembayaran-pembayaran yang diperkirakan untuk maksud-maksud analisa. Kata-
kata lain yang telah digunakan untuk perbedaan non-moneter seperti itu adalah
“faktor-faktor penilaian”, “tak terduga”, dan “tak dapat dilihat”.
Tak ada kata lain atau frasa pendek yang dengan sendirinya membawa ide
yang tepat dari sesuatu yang relevan dalam keputusan tertentu tetapi belum
dinyatakan dalam bentuk uang karena sesuatu hal atau yang lainnya. Sering tidak
banyak dipercaya oleh seorang analis bahwa perbedaan yang dipertanyakan
akhirnya tidak akan mempengaruhi penerimaan dan pembayaran karena dia tidak
mempunyai dasar kepuasan untuk memperkirakan berapa banyak pengaruhnya
pada aliran dan dan kapan pengaruh ini akan terjadi.
Di dalam buku ini kita telah memilih untuk menggunakan hal-hal yang tak
dapat disederhanakan atau data yang tak dapat disederhanakan di dalam pengertian
teknik khusus dari perbedaan-perbedaan yang relevan terhadap konsekuensi yang
diharapkan dari sebuah keputusan yang belum disederhanakan ke dalam bentuk
uang. Ada dua alasan untuk pemilihan ini. Satu alasan bersifat historis, ialah bahwa
pemakaian ini mulai sejak tahun 1923. Alasan lain ialah bahwa kata atau frasa itu
tidak umum digunakan dalam pembicaraan sehari-hari dan oleh sebab itu
mempunyai arti populer yang berbeda yang bisa menjadi sebab salah taksirannya.
Hal-hal yang tidak dapat disederhanakan mungkin memainkan bagian yang
sangat besar di dalam keputusan-keputusan investasi pribadi. Sebagai contoh,
pertimbangan pilihan antara memiliki sebuah rumah atau meyewa. Jelas bahwa
banyak aspek persoalan yang harus ditaksir dalam bentuk uang sebagai petunjuk
bagi pengambilan keputusan yang tepat. Namun, hal-hal selera pribadi yang tidak
dapat dinyatakan dalam bentuk uang harus diberikan bobot yang tepat di dalam
keputusan semacam ini. Jadi kebanggaan memiliki rumah bisa menjadi kepentingan
utama bagi sebuah keluarga dan merupakan persoalan pelengkap biasa bagi yang
lain.
Untuk alasan yang dibicarakan di Bab 19, hal-hal yang tidak dapat
disederhanakan kecil dapat juga diberi bobot yang besar di banyak keputusan oleh
pemerintah.
Pentingnya sebuah “Segi Pandangan Sistem”.
11. Sering terdapat efek-efek samping yang cenderung diabaikan jika keputusan-
keputusan individu dibuat. Untuk mempertimbangkan efek-efek samping
rencana semacam itu dengan memadai, mungkin pelu untuk memeriksa
antar hubungan di antara sejumlah keputusan setiap keputusan individu
dibuat.
Persoalan dasarnya di sini ialah apakah segi pandangan yang terlalu sempit
yang diambil dari alternatif yang sedang dibandingkan. Jika efek-efek samping dari
sebuah keputusan tidak cukup penting mungkin sebuah studi tentang mereka tidak
akan mengubah keputusan mungkin diperlukan untuk membersihkan sebuah dasar
untuk penilaian mengenai apakah efek-efek samping itu tidak penting. Komentar
mengenai topik ini dibuat di Bab-bab 12 dan 21.
Sebuah Contoh Penggunaan Konsep Tertentu
Di dekat awal Bab 1 dan juga di tengah-tengah bab itu terdapat referensi
untuk kasus sebuah perusahaan yang memiliki sebuah sistem energi total yang telah
menjadi tidak memadai lagi. Cerita ini dilanjutkan sekarang sampai kesimpulannya.
Pembaca mungkin ingat ketika manajemen akhirnya menyadari bahwa
sejumlah alternatif perlu dievaluasi, sebuah studi ekonomi pendahuluan
menyempitkan perbandingannya menjadi dua alternatif ini menyebutkan untuk
meneruskan konsep sistem energi total dengan membeli dan memasang sebuah
pembangkit tenaga listrik modern. Proyek ini mempunyai efisiensi panas yang lebih
tinggi dan kapasitas yang lebih besar daripada pembangkit tenaga listris lama.
Alternatif lainnya melibatkan pembeli energi listrik, elektrifikasi peralatan tertentu,
dan melanjutkan menghasilkan uap hanya selama bulan-bulan yang lebih dingin
untuk maksud pemanasan ruangan.
 Ketika perkiraan aliran dana untuk kedua macam alternatif ini dikumpulkan,
terbukti bahwa pembayaran total selama periode analisa 20 tahun akan agak lebih
rendah dari pada pembangkit daya yang baru. Namun, pembayaran awalnya tentu
saja jauh lebih besar pada pembangkit daya. Persoalan yang diajukan ialah apakah
biaya penghematan operasi tahunan selama 20 tahun akan cukup untuk
mengembalikan investasi ekstra yang diperlukan untuk pembangkit listrik yang baru
dan fasilitas yang berkaitan dengannya ditambah tingkat bunga yang cukup tinggi
untuk menjadi menguntungkan, semua hal ini dipertimbangkan.
Di dalam perusahaan ini, pengalaman telah menunjukkan bahwa tampaknya
selalu ada banyak usulan investasi intern yang menghasilkan tingkat suku bunga
setelah pajak sebesar 10% atau lebih. Proyek-proyek seperti ini menyerap semua
dana yang dapat dibuat tersedia untuk investasi intern. Konsekuensi dari menerima
sebuah usulan yang mempunyai prospektif setelah pajak kurang dari 10% ialah
menolak beberapa usulan lain yang mempunyai hasil prospektif lebih besar daripada
10%. Sebagai akibatnya, setelah pajak 10% adalah tingkat bunga minimum yang
menguntungkan di dalam perusahaan ini meskipun frasa khusus ini tidak digunakan.
Analisa dibuat dari perbedaan dalam aliran dana perkiraan dari tahun-
ketahun di antara alternatif dengan pembangkit listrik baru dan alternatif dengan
pembelian tenaga listrik. Suku bunga setelah pajak prospektif terhadap investasi
ekstra pada alternatif pembangkit daya adalah kira-kira 6%. Karena 6% lebih kecil
daripada 10% yang ditetapkan, pemakaian kriteria kita yang pertama untuk
mengambil keputusan lebih menyukai alternatif membeli listrik.
Kriteria kedua yang berdasarkan modifikasi tertentu dari aliran dana semula
juga menyokong pembelian listrik. Jika satu atau lebih resesi ekonomi mungkin
terjadi selama periode analisa, pengeluaran untuk pembelian listrik dapat dikurangi
lebih cepat daripada pengeluaran untuk mengoperasikan pembangkit daya; dimasa
lampau, dengan daya dibangkitkan di pembangkit pabrik sendiri, perlukah untuk
mempertahankan pembangkit daya beroperasi dengan kekuatan buruh penuh,
meskipun jika pabrik itu beroperasi dengan hanya sebagian kecil dari kapasitas
penuhnya. Terlebih lagi, jika harus ada pertumbuhan cepat yang tidak diketahui
lebih dahulu dalam kebutuhan pabrik untuk energi total, kebutuhan itu dapat
dipenuhi lebih cepat dengan membeli lebih banyak listrik daripada dengan
memperluas pembangkit daya.
Dipihak lain terdapat faktor yang tak dapat disederhanakan sebaliknya dari
alternatif membeli listrik. Perubahan kebijaksanaan akan menciptakan persoalan-
persoalan personil tertentu. Tenaga kamar mesin tidak akan diperlukan lagi dan
tenaga kamar ketel uap tidak diperlukan selama bulan-bulan mesin panas. Namun,
survei kebutuhan personal dimana saja dalam pabrik itu menunjukkan bahwa orang-
orang tersebut harus dididik kembali dan dipindahkan ke pekerjaan lain.
Dalam semua pengambilan keputusan, akhirnya menjadi perlu untuk
beberapa orang (kelompok orang) membuat keputusan. Dengan hal-hal lainnya
dianggap sama, pilihan di antara alternatif investasi harus berdasarkan pada kriteria
primer yang dipilih. Dalam kasus yang sering terjadi dimana hal lain tidak
seluruhnya sama, bobot harus diberikan pada kriteria sekunder termasuk hal-hal
yang tak dapat disederhanakan. Di dalam contoh ini, analisa dengan jelas memihak
pada alternatif membeli listrik dan inilah yang sebenarnya dipilih.
Beberapa hal yang penting bisa digambarkan di contoh ini. Salah satunya
ialah bahwa ini adalah suatu studi ekonomi teknik karena begitu banyak persoalan-
persoalan teknik yang terlibat dan hanya seorang insyinyurlah yang dapat mengenali
alternatif yang tepat dan membuat analisa yang baik mengenai mereka. (Di dalam
kasus ini insinyur yang membuat studi itu merekomendasikan keputusan dan
seorang lainnya membuat keputusan berdasarkan rekomendasi itu). Hal penting
lainnya ialah bahwa penetapan keputusan ini adalah unik; tak ada pabrik lainnya
yang tepat mempunyai fasilitas-fasilitas fisik yang sama, kebutuhan akan berbagai
macam bentuk energi sekarang dan prospektif, personal, dan keadaan keuangan,
dan seterusnya. (Banyak perbandingan ekonomi yang tampaknya sama tetapi
sebenarnya sangat berbeda karena perbedaan dalam lingkungan sekitarnya)
Masih ada satu hal lagi yang akan kita beri tekanan di seluruh buku ini ialah
bahwa hanya perbedaan di antara dua alternatif terbaiklah yang relevan di dalam
perbandingan mereka dan tiap penambahan investasi harus memenuhi kriteria
primer. Baik kedua alternatif ini maupun beberapa alternatif lainnya yang dibuang
telah menunjukkan tingkat suku bunga setelah pajak sebesar lebih dari 10% jika
dibandingkan dengan alternatif yang tidak ekonomis yaitu meneruskan kondisi
sekarang ini. Tidak cukup bagi seorang analis bahwa pembangkit daya baru yang
diusulkan akan memberikan, katakanlah tingkat suku bunga sebesar 18% jika
dibandingkan dengan kondisi sekarang mengerjakan sesuatunya. Pembangkit daya
baru yang diusulkan itu bukan investasi yang baik kecuali ia bisa bertahan terhadap
tantangan-tantangan dari alternatif lain yang terbaik maupun terhadap
dilanjutkannya kondisi sekarang.
RINGKASAN BAGIAN I
Kesebelas konsep yang diberikan di Bab-bab ini di sini diulang untuk memberi
ketegasan:
1. Keputusan-keputusan adalah di antara alternatif-alternatif; lebih disukai
alternatif harus didefinisikan dengan jelas dan bahwa keuntungan-
keuntungan semua alternatif yang tepat harus dievaluasi.
2. Keputusan-keputusan harus berdasarkan kepada konsekuensi yang
diharapkan dari berbagai alternatif, semua konsekuensi semacam ini akan
terjadi dimasa depan.
3. Sebelum menetapkan prosedur-prosedur untuk formulasi proyek dan evaluasi
proyek, penting untuk menentukan segi pandangan siapa yang akan diambil.
4. Dalam membandingkan alternatif-alternatif, lebih disukai untuk membuat
konsekuensi-konsekuensi sesuai satu sama lainnya selama masih dapat
dilaksanakan. Yaitu, konsekuensi itu harus dinyatakan dalam angka dan
satuan-satuan yang sama harus digunakan pada angka-angka ini. Dalam
keputusan ekonomi, satuan-satuan uang merupakan satu-satunya satuan
yang memenuhi spesifikasi sebelumnya.
5. Hanya perbedaan-perbedaan di antara alternatif yang relevan di dalam
perbandingan mereka.
6. Sejauh masih dapat dilaksanakan, keputusan-keputusan yang dapat
dipisahkan harus dibuat secara terpisah.
7. Disukai untuk mempunyai sebuah kriteria untuk pengambilan keputusan,
atau kalau mungkin beberapa kriteria.
8. Kriteria primer yang digunakan di dalam pilihan di antara alternatif-alternatif
investasi-investasi yang diusulkan dalam bentuk aset fisik harus dipilih
dengan tujuan membuat pemakaian terbaik dari sumber-sumber daya yang
terbatas.
9. Bahkan perkiraan yang paling telitipun mengenai konsekuensi moneter dalam
memilih alternatif yang berlainan hampir pasti tidak tepat. Sering berguna
bagi seorang pengambil keputusan untuk menggunakan kriteria sekunder
yang mencerminkan tidak adanya kepastian yang berhubungan dengan
semua perkiraan-perkiraan di masa datang.
10. Keputusan-keputusan di antara alternatif investasi harus memberikan bobot
pada setiap perbedaan yang diharapkan dalam konsekuensi yang tidak dapat
 disederhanakan menjadi bentuk uang maupun terhadap konsekuensi yang
telah dinyatakan dalam bentuk uang
11. Terhadap efek-efek samping yang cenderung tidak dipertimbangkan jika
keputusan individu dibuat. Untuk mempertimbangkan efek-efek demikian
secara cukup memadai, mungkin perlu untuk memeriksa antar hubungan di
antara sejumlah keputusan sebelum tiap keputusan individu dapat dibuat.

SOAL-SOAL

2-1. Pemilik sebuah perahu penangkap ikan telah kehilangan sejumlah hari
operasi karena mesin perahunya rusak beberapa kali, yang membutuhkan sehari
perbaikan setiap kalinya. Ia takut bahwa terlalu sering rusaknya itu, akan
memberikan pada reputasi jelek karena operasi yang dapat diandalkan. Alternatif
apa yang anda lihat bisa terjadi padanya? Bagaimana anda akan mengharapkan
penerimaan kontan dimasa depan dan pembayaran yang dipengaruhi oleh
keputusannya diantara alternatif itu? Apa data yang dapat disederhanakan yang bisa
diberikan bobot dalam keputusannya diantara alternatif itu?
2-2. Disebuah kota yang sedang berkembang keputusan-keputusan yang harus
dibuat dari waktu ke waktu adalah apakah berbagai alat fisik pengontrol lalu lintas
harus digunakan pada beberapa persimpangan jalan khusus untuk mengontrol
lalulintas kendaraan bermotor dan lalu lintas pejalan kaki. Berbagai kemungkinan
pada sebuah persimpangan bisa termasuk:
1. Tanpa alat pengendali lalu lintas.
2. Tanda stop arteri pada salah satu jalan, tetapi tidak pada yang lain.
3. Tanda-tanda stop pada kedua jalan.
4. Rambu-rambu lalu lintas dengan lamanya sinyal-sinyal pada masing-masing
arah dikendalikan dengan alat pengatur waktu yang distel sebelumnya.
5. Rambu-rambu lalu lintas dimana frekuensi dan lama sinyalnya ditentukan
oleh alat-alat yang digerakkan oleh lalu lintas pada salah satu jalan yang
bersimpangan
6. Rambu-rambu lalu lintas dimana frekuensi dan lamanya sinyal ditentukan
oleh alat-alat yang digerakkan oleh lalu lintas pada kedua jalan yang
bersimpangan.
Keputusan pejabat kota diantara alternatif itu kebanyakan dibuat berdasarkan
intuisi, meskipun bobot bisa diberikan pada hal-hal seperti jumlah kendaraan
bermotor, keadaan keuangan kota sekarang, terjadinya kecelakaan pada
persimpangan tertentu, dan tekanan-tekanan dari penduduk yang tinggal di dekat
berbagai persimpangan. Telah dinyatakan bahwa pengambilan keputusan bisa
diperbaiki dengan melaksanakan pemakaian studi ekonomi formal yang
membutuhkan evaluasi (dalam bentuk uang selama masih dapat dilaksanakan) dari
berbagai keuntungan dan ongkos yang berhubungan dengan masing-masing
alternatif.
Pertimbangan persimpangan jalan di lingkungan anda yang sekarang dalam
kondisi (2) di atas. Jika mungkin, pilih sebuah persimpangan yang telah diusulkan
oleh penduduk untuk diubah ke (3), (4), (5), atau (6).
Bahaslah persoalan pengambilan keptutusan di antara melanjutkan kondisi
(2) dan ubahlah ke kondisi-kondisi lainnya. Hubungkan diskusi anda pada kesebelas
konsep yang disebutkan di bab 1 dan 2. Konsep yang mana, jika ada, bagi anda
paling penting dalam keputusan jenis ini?
2-3. Apa metode-metode alternatif yang harus dipertimbangkan oleh sebuah
sekolah untuk menyediakan pelayanan penjaga pintu untuk bangunan sekolah itu?
Bahas persoalan pemilihan di antara alternatif ini dengan referensi pada konsep yang
dinyatakan dalam bab-bab 1 dan 2.
2-4. Alternatif apakah yang harus dipertimbangkan oleh seorang mahasiswa yang
telah berkeluarga untuk penyediaan rumah keluarganya sementara ia masih kuliah?
Bahas persoalan pemilihan di antara alternatif ini dengan referensi konsep-konsep
yang dinyatakan dalam bab-bab 1 dan 2.
2-5. Seorang pemilik sebuah peternakan yang berada 5 mil dari jalur aliran listrik
terdekat ingin mempertimbangkan menggunakan listrik untuk peternakannya.
Alternatif apa yang anda lihat tersedia untuknya? Bahas persoalan pemilihan di
antara alternatif ini dengan referensi konsep-konsep yang dinyatakan dalam bab-bab
1 dan 2
2-6. Sepasang pasangan muda merencanakan untuk membangun sebuah rumah
dan merasa khawatir karena dalam pemilihannya dipengaruhi oleh faktor ekologi.
Mereka mempertimbangkan pemanasan dengan energi matahari sebagai salah satu
kemungkinannya, dan tenaga angin untuk membangkitkan tenaga listriknya agar
menghemat energi. Pasangan ini juga sangat sadar akan latar belakang keuangan
mereka karena penghasilan tahunan mereka sangat pas-pasan. Dengan
mendasarkan nasihat anda pada konsep-konsep yang dinyatakan pada bagian I,
tulislah pada mereka surat yang didalamnya anda menyarankan penyelidikan
pendahuluan dan riset yang harus mereka lakukan sebelum mengambil sebuah
sistem baik untuk pemanasan ataupun untuk listrik.
2-7. Seorang mempunyai $1.000 ditabungannya dan $8.000 daam bentuk saham-
saham di perusahaan yang berlainan. Ia ingin membeli sebuah mobil baru yang
harganya $4.500 kontan. Ia mempunyai beberapa alternatif : (1) menjual saham-
sahamnya dan membeli mobil itu dengan harga kontan; (2) membayar uang muka
sebesar $450, dan membayar sisanya dengan pembayaran selama 36 bulan; (3)
Meminjam kira-kira $4.000 dari banknya untuk dibayar lagi dengan cicilan 36 bulan,
dengan bunga 11%. Bahas implikasi-implikasi konsep-konsep nomor 1, 2, 4 dan 6
pada keputusannya tentang bagaimana membayar pembelian itu.
2-8. Apakah semua alternatif tersedia bagi orang di persoalkan 2-7 itu? Alternatif
lainnya, jika ada? Adakah kriteria sekunder yang terlibat dalam menetapkan
alternatif tambahan? Jika ada, apakah kriteria-kriteria itu?
 BAGIAN II
MENILAI KELAYAKAN
INVESTASI YANG DIUSULKAN
 BAB 3
EKIVALENSI

Pertumbuhan uang di dalam waktu harus diperhitungkan di dalam

semua kombinasi dan perbandingan pembayaran – J.C.L. Fish) 1)

Kebanyakan pesoalan di dalam ekonomi melibatkan dan menentukan apa yang

ekonomis dalam jangka panjang, yaitu selama waktu yang panjang. Didalam
pesoalan semacam itu perlu untuk mengenal nilai waktu dari uang; karena
terdapatnya bunga, satu dolar sekarang berharga lebih banyak daripada prospek
satu dolar tahun depan atau saat mendatang lainnya.

Definisi Bunga.

Suku bunga bisa didefinisikan sebagai uang yang dibayarkan untuk

penggunaan uang yang di pinjam. Atau, berbicara secara luas, suku bunga bisa
dipikirkan sebagai pengembalian yang bisa diperoleh dari investasi modal produktif.
Sementara segi pandangan dibutuhkan dalam berhubungan dengan persoalan-
persoalan di dalam ekonomi teknik adalah persoalan yang berimplikasi di dalam
definisi yang lebih luas, namun lebih di sukai untuk meninjau situasi – situasi dimana
uang dipinjam dengan sebenarnya. Segi pandangan yang lebih luas dikembangkan di
Bab 6 dan seterusnya.

Tingkat Suku Bunga.

Tingkat suku bunga adalah rasio antara bunga yang dibebankan atau
dibayarkan di akhir periode waktu, biasanya satu tahun atau kurang, dan uang yang
dipinjam pada awal periode itu. Jadi bila bunga sebesar $ 6 dibayarkan per tahunnya
untuk pinjaman sebesar $ 100 tingkat suku bunga adalah $ 6/ $ 100 = 0,06 per
tahun. Ini biasanya dinyatakan sebagai tingkat suku bunga 6% ‘per tahun” cukup
dimengerti kecuali periode lainnya disebutkan.

1)
J.C.L Fish, Engineering Economic, cetakan ke dua, (New York: Mc Grawhill Book Co., Inc.,1923),hal 20
 Meskipun bunga sering dibayar lebih dari sekali setahun, tingkat suku bunga
per tahun biasanya ialah apa yang dimaksud dengan suku bunga yang disebutkan.
Jadi tingkat bunga 0.005 bisa dibayar per bulan 0,015 dibayar per 3 bulan atau 0,03
per setengah tahun, semuanya ini dinyatakan sebagai 6 %. Perbedaan diantara
pembayaran bunga per tahun dengan pembayarannya lebih sering dibicarakan
secara singkat di bab berikutnya dengan judul “ Tingkat suku bunga nominal dan
efektif”.

Cara-cara Pembayaran Kembali Uang Pinjaman.

Tinjau cara-cara yang diperlihatkan di table 3-1, dimana pinjaman sebesar $
10.000 bisa dibayar kembali dalam waktu 10 tahun dengan bunga 6% dibayar per
tahun. Di table yang memperlihatkan cara-cara ini, tanggal pinjaman dinyatakan
sebagai tahun 0 dan waktu pinjaman diukur dalam tahun mulai dari tanggal itu. $
10.000 itu disebut pinjaman pokok.

Karakteristik cara-cara pembayaran kembali

Mahasiswa Ekonomi Teknik harus dengan teliti memeriksa keempat cara ini
karena mereka mewakili berbagai rencana didalam penggunaan umum untuk
membayar kembali uang di pinjam dalam waktu tahunan. Cara I tidak melibatkan
pembayaran sebagian pinjaman pokok; hanya bunga di bayar tiap tahun , dan
pinjaman pokok dibayar sekaligus pada akhir periode. Diagram dana yang
menunjukkan penerimaan
Tabel 3-1
Empat Cara untuk Membayar Kembali $ 10.000
Dalam 10 tahun dengan bunga 6%

Bunga (6% dari Pinjaman total

uang pinjaman sebelum Pembayara Uang pinjaman
Akhir pada awal Pembayaran n Akhir setelah Pembayaran
Tahun tahun) Akhir Tahun Tahun Akhir Tahun
0 $600 $10,000 $600 $10,000
1 $600 $10,600 $600 $10,000
2 $600 $10,600 $600 $10,000
3 $600 $10,600 $600 $10,000
4 $600 $10,600 $600 $10,000
Cara
5 $600 $10,600 $600 $10,000
I
6 $600 $10,600 $600 $10,000
7 $600 $10,600 $600 $10,000
8 $600 $10,600 $600 $10,000
9 $600 $10,600 $600 $10,000
10 $600 $10,600 $10,600 $0
0 $10,000
1 $600 $10,600 $1,600 $9,000
2 $540 $9,540 $1,540 $8,000
3 $480 $8,480 $1,480 $7,000
4 $420 $7,420 $1,420 $6,000
Cara
5 $360 $6,360 $1,360 $5,000
II
6 $300 $5,300 $1,300 $4,000
7 $240 $4,240 $1,240 $3,000
8 $180 $3,180 $1,180 $2,000
9 $120 $2,120 $1,120 $1,000
10 $60 $1,060 $1,060 $0
0 $10,000.00
Cara
1 $600.00 $10,600.00 $1,358.68 $9,241,32
III
2 $554.48 $9,795.80 $1,358.68 $8,437.12
 3 $506.23 $8,943.35 $1,358.68 $7,584.67
4 $455.08 $8,039.75 $1,358.68 $6,681.07
5 $400.86 $7,081.93 $1,358.68 $5,723.25
6 $343.40 $6,066.65 $1,358.68 $4,707.98
7 $282.48 $4,990.45 $1,358.68 $3,631.77
8 $217.91 $3,849.68 $1,358.68 $2,491.00
9 $149.46 $2,640.46 $1,358.68 $1,281.78
10 $76.90 $1,358.68 $1,358.68 $0.00
0 $10,000.00
1 $600.00 $10,600.00 $0.00 $10,600.00
2 $636.00 $11,236.00 $0.00 $11,236.00
3 $674.16 $11,910.16 $0.00 $11,910.16
4 $714.61 $12,624.77 $0.00 $12,624.77
Cara
5 $757.49 $13,382.26 $0.00 $13,382.26
IV
6 $802.94 $14,185.20 $0.00 $14,185.200
7 $851.11 $15,036.31 $0.00 $15,036.31
8 $902.18 $15,938.49 $0.00 $15,938.49
9 $956.31 $16,894.80 $0.00 $16,894.80
10 $1,013.69 $17,908.49 $17,908.49 $0.00

dan pembayaran si peminjam untuk cara I diperlihatkan di gambar 3 1a. 2)

Cara II dan cara III melibatkan pengurangan pinjaman pokok secara

sistematis dengan pembayaran uniform dari pinjaman pokok itu dengan mengurangi
bunga di cara II dan dengan rencana yang menjumlahkan pembayaran bunga
dengan pembayaran pinjaman pokok uniform di cara III. Diagram aliran dana untuk
cara II diperlihatkan di gambar 3- 1b. diagram aliran dana untuk cara III
diperlihatkan di gambar 3- 1c.
Cara IV sebaliknya, tidak melibatkan baik pembayaran pinjaman pokok
maupun bunga sampai pembayaran tunggal keduamya pada akhir tahun ke 10.
Diagramnya diperlihatkan di gambar 3- 1d.

2)
Diagram aliran dana di gambar dari segi pandangan si peminjam. Vektor- vektor ke arah atas
menunjukkan penerimaan dan dianggap positif. Vektor- vektor ke arah bawah menunjukkan pembayaran
dan dianggap negatif. Jarak horisontal menunjukkan waktu periode relatif. Lihat Bab 5 dan Gambar 5--1
 Keuntungan dan kerugian dari berbagai ini ditinjau dari berbagai titik kelas si
peminjam yang berlainan akan dibicarakan di bab berikutnya. Hal yang harus segera
dipertimbangkan adalah hubungan mereka dengan bunga majemuk dan dengan nilai
waktu dari uang.
BUNGA MAJEMUK

Didalam cara IV, bunga dimajemukkan; yaitu bunga tiap tahun yang diambil
dari jumlah total yang dipinjam pada akhir tahun sebelumnya, jumlah total yang
termasuk pinjaman pokok ditambah akumulasi bunga yang belum dibayarkan ketika
tiba waktunya. Rumus-rumus dan table yang diterangkan di bab berikutnya
semuanya berdasarkan pada bunga majemuk.

Terdapat perbedaan baik dalam literature matematika maupun dalam hukum,

diantara bunga majemuk dan bunga tunggal. Jika dalam cara IV pembayaran
sekaligus dari pinjaman pokok dan bunga lebih memerlukan bunga tunggal daripada
bunga majemuk, satu-satunya bunga yang harus dibayar ialah yang dibebankan
pada piinjaman pokok asal sebesar $ 10.000. Pembayaran total yang diperlukan
dengan bunga tunggal karenanya menjadi $ 16.000 dan bukan $ 17.900 seperti
yang dibutuhkan dengan bunga majemuk.

Dimana uang yang dipinjamkan untuk periode tahunan, praktek bisnis

biasanya ialah untuk bunga yang harus dibayarkan dan sebenarnya hampir selalu
dibayarkan per tahun atau lebih sering. Praktek ini, akibatnya melibatkan bunga
majemuk apakah ditinjau dari segi pandangan si peminjam atau yang memberi
pinjaman. Dimana bunga diabayarkan per tahun, si peminjam memberi pinjaman,
menerima pembayaran yang bisa ia gunakan segera. Juga, si peminjam, dengan
membayar bunganya per tahun berarti mendahului kesempatan untuk menggunakan
uang yang ia bayarkan kepada si pemberi peminjam.

Jadi bunga majemuk ini merupakan praktek biasa di dunia bisnis, dan cara
I,II,III, melibatkan bunga majemuk, karena bunga dibayar per tahun didalam setiap
cara. Hal ini akan diperliahtkan pada bab-bab berikutnya bagaimana rumus bunga
majemuk bisa digunakan dalam behubungan dengan semua jenis-jenis cara
pembayaran kembali yang berbeda. Persoalan di dalam ekonomi teknik umumnya
membutuhkan tinjauan mengenai bunga majemuk; bunga tunggal (terutama penting
mengenai dalam hubungannya dengan pinjaman untuk periode satu tahun atau
kurang) tidak akan dibicarakan lebih jauh di dalam halaman ini. Dimana saja istilah
“bunga” digunakan, bararti yang digunakan adalah bunga majemuk (ialah bunga
yang dibayar tiap-tiap tahun atau lebih sering).
Ekivalensi
Konsep bahwa pembayaran-pembayaran yang berbeda dalam jumlah totalnya
tetapi yang dibayarkan di tanggal yang berbeda bisa ekivalen satu sama lain adalah
salah satu hal yang penting dalam ekonomi teknik. Dalam mengembangkan konsep
ini, kita bisa menempatkan secara berdampingan untuk perbandingan separti dalam
tabel 3-2, $ 10.000 yang dipinjam membayarnya kembali dengan bunga 6 %.
(pembayaran-pembayaran diperlihatkan hanya sampai empat angka yang jelas
saja).

Jika bunga adalah 6%, kelima set pembayaran ini adalah ekivalen satu
dengan yang lainnya. Mereka ekivalen ditinjau dari pandangan prospektif si pemberi
pinjaman (investor) dengan $ 10.000, karena dengan jumlah itu ia bisa memperoleh
salah satu dari keempat seri pembayaran tadi dimasa depan

Tabel 3-2
Lima Pembayaran pembayaran seri ekivalen

tahun investasi I II III IV

$
0 10,000
1 $ 600 $ 1,600 $ 1,359
2 600 1,540 1,359
3 600 1,480 1,359
4 600 1,420 1,359
5 600 1,360 1,359
6 600 1,300 1,359
7 600 1,240 1,359
8 600 1,180 1,359
9 600 1,120 1,359
$
10 10,600 1,060 1,359 $1
(lebih tepat lagi , janji seseorang untuk membayar) sebagai ganti untuk $ 10.000
sekarang. Secara sama, dari segi pandangan prospektif si peminjam yang
memerlukan $ 10.000 (mungkin untik diinvestasikan di bisnisnya), keempat seri
masa depan tadi adalah ekivalen satu sama lainnya dan terhadap $ 10.000 sekarang
, karena dengan menyetujui untuk membayar dengan salah satu dari keempat seri
mendatang ini, ia bisa mengamankan jumlah sekarang yang dibutuhkan.

Tentu saja kita kita bisa memikirkan setiap jumlah seri pembayaran yang
akan hanya membayar kembali $ 10.000 dengan bunga 6%. Semua ini akan
ekivalen terhadap $ 10.000 sekarang dan terhadap satu sama lainnya.

Arti ekivalen ini bisa diterangkan dengan menggunakan analogi dari aljabar.
Jika sejumlah benda adalah sama terhadap satu sama lainnya, maka mereka sama
satu dengan yang lainnya. Dengan tingkat suku bunga, kita bisa katakan bahwa
setiap pembayaran atau seri pembayaran yang akan membayar kembali sejumlah
uang sekarang dengan bunga pada pada tingkat itu adalah ekivalen dengan jumlah
sekarang itu. Oleh sebab itu pembayaran-pembayaran dimasa datang atau seri
pembayaran yang akan membayar kembali sejumlah dengan bunga pada tingkat
yang ditetapkan adalah ekivalen satu sama lainnya.

Nilai Sekarang. 3)

Di depan kita menemukan bahwa sebuah pinjaman sebesar $ 10.000 dapat

dibayar kembali dengan bunga dalam empat cara yang berlainan, yang melibatkan
jumlah uang yang berbeda dan pada saat yang berbeda selama periode 10 tahun.
Bagi si pemberi pinjaman (investor pinjaman itu (investasi) adalah jumlah yang
perlu untuk mengamankan janji pembayaran di masa datang atau seri pembayaran ,
dengan bunga pada tingkat yang ditetapkan. Investasi itu perlu untuk mengamankan
janji pembayaran di masa datang atau pembayarannya adalah nilai sekarang dari
pembayaran dimaa datang. Bagi si peminjam nilai sekarang bisa dipikirkan sebagai
jumlah sekarang yang bisa diamankan sebagai ganti untuk janji membuat
pembayaran khusus di masa datang atau seri pembayaran. Bagi pemberi pinjaman
maupun peminjam rangkaian pembayaran kembali dari seri pembayaran adalah

3)
Tentu saja “ sekarang” bisa digantikan dalam pikiran analis menjadi setiap saat yang tepat. Jadi kita bisa
berkata di tahun 1975 dari nilai sekarang dalam tahun 1983 dari pembayaran yang dibuat di tahun 1990
ekivalen terhadap nilai sekarang. Juga, karena keempat seri pembayaran itu
ekivalen terhadap nilai sekarang yang sama, seri pembayaran itu ekivalen satu sama
lain.

Arti Ekivalen di Dalam Analisa-analisa Ekonomi Teknik.

Kelima kolom di tabel 3-2 menunjukkan seri pembayaran yang ekivalen ;

namun jumlah pembayarannya sangat berbeda, berjumlah $ 10.000, $ 16.000, $
13.300, $ 13.590, dan $ 17.910 berturut-turut. Makin lama periode pembayaran
makin besar perbedaan yang tampak. Jadi, jika periode pembayaran adalah 20
tahun, pembayaran total untuk seri ekivalen yang serupa berturut-turut adalah $
10.000, $ 22.000 , $ 16.300, $ 17.436, dan $ 32.070.

Studi-studi ekonomi teknik biasanya melibatkan pengambilan pilihan dari

beberapa rencana alternative untuk memenuhi tujuan memberikan jasa yang di
tetapkan. Jika jasa yang di tetapkan dapat diperoleh dengan ke lima letode-metode
alternatif yang membutuhkan pembayaran-pembayaran seperti yang diperlihatkan di
kelima kolom dari tabel 3-2 semua cara-cara alternatif akan sama dengan bunga
6%; ialah mereka masing-masing dapat dibiayai dengan jumlah sekarang $ 10.000.
Kenyataan ini bukan merupakan bukti dari perbandingan pembayaran total yang
diperlukan pada cara yang berlainan, hal ini hanya akan jelas jika seri uang yang
berbeda diubah baik menjadi pembayaran-pembayaran tungggal ekivalen (misalnya
nilai sekarang) atau menjadi seri uniform ekivalen.

Analisa-analisa ekonomi teknik biasanya membutuhkan konversi untuk dasar

keputusan yang baik. Perbandingan pembayaran total yang terlibat dalam alternative
rencana, tanpa menggunakan factor-faktor bunga untuk mengkonversikan kedua
seri tadi untuk membuat mereka dapat dibandingkan, hampir selalu menyesatkan.

Ekivalen Tergantung pada Tingkat Suku Bunga.

Ditunjukkan bahwa ke lima seri pembayaran di kolom-kolom tabel 3-2 adalah

ekivalen karena masing-masing seri akan membayar kembali pinjaman pokok
sebesar $ 10.000 dengan bunga 6%. Pembayaran-pembayaran seri ini tidak akan
ekivalen jika tingkat bunga yang ditetapkan bunga 6%. Jika tingkat itu kurang dari
6%, seriseri pembayaran di dalam keempat cara itu akan membayar jumlah yang
lebih besar dari pada nilai sekarang $ 10.000, jika tingkat itu lebih besar dari 6%
mereka akan membayar jumlah yang lebih kecil. Tabel 3-3 memperlihatkan nilai
sekarang dari ke-empat seri pembayaran tadi pada tingkat bunga yang berlainan.

Jumlah sekarang selalu ekivalen pada tingkat suku bunga tertentu dengan
jumlah pembayaran di masa datang. Banyak persoalan ekonomi teknik, jawaban
yang disukai adalah tingkat suku bunga yang akan membuat dua seri ekivalen satu
sama lain; tingkat itu sering disebut dengan rate of return yang dapat diperoleh
pada investasi ekstra yang diusulkan. Hal ini dikembangkan di bab 8.

TABEL 3-3
Nilai sekarang pada berbagai Tingkat suku bunga dari seri pembayaran
yang diperlihatkan di Tabel 3--2

Tingkat suku
bunga Cara I Cara II Cara III Cara IV
$ $ $
0% 16,000 13,300 13,590 $ 17,91
2% 13,590 12,030 12,210 14,690
4% 11,620 10,940 11,020 12,100
6% 10,000 10,000 10,000 10,000
8% 8,660 9,180 9,120 8,300
10% 7,540 8,460 8,350 6,900

RINGKASAN

Hal-hal utama di dalam bab ini bisa disebutkan sebagai berikut;

Satu definisi dari bunga ialah uang yang dibayarkan untuk penggunaan uang
pinjaman. Tingkat suku bunga dapat didefenisikan sebagai rasio antara bunga yang
dibebankan atau dibayar pada akhir periode waktu yang ditetapkan sebelumnya
dengan uang yang dipinjamkan di awal periode itu. Di dalam praktek umum dalam
dunia bisnis ialah untuk bunga yang dikenakan atau dibayarkan per tahun atau lebih
sering.

Setiap pembayaran dimasa datang atau seri pembayaran tepat akan

membayar kembali jumlah sekarang dengan bunga yang ditetapkan ialah ekivalen
dengan jumlah sekarang; semua pembayaran dimasa mendatang atau seri
pembayaran yang akan membayar kembali jumlah sekarang adalah ekivalen satu
sama lainnya. Jumlah sekarang adalah nilai sekarang dari setiap pembayaran dimasa
datang atau seri pembayaran yang tepat akan membayar kembali jumlah sekarang
itu dengan bunga pada tingkat yang ditetapkan.

Perhitungan-perhitungan ekivalen sangat perlu untuk perbandingan seri uang

waktu yang berlainan; oleh sebab itu mereka diperlukan dalam analisa-analisa
ekonomi teknik. Studi-studi ekonomi biasanya menjadi arti definisi bunga yang lebih
luas sebagai pengembalian yang dapat diperoleh dari investasi modal yang produktif.

SOAL-SOAL

3-1. Buatlah sebuah tabel serupa tabel 3-1, yang memperlihatkan keempat cara
untuk pembayaran kembali sejumlah $ 1000 dalam waktu 4 tahun dengan
bunga 10%. Pembayaran tahunan uniform di dalam cara itu sesuai dengan
cara III ialah $ 315,47.
3-2. Buatlah sebuah tabel serupa tabel 3-1, yang memperlihatkan keempat cara
untuk pembayaran kembali sejumlah $ 5000 dalam waktu 5 tahun dengan
bunga 9%. Pembayaran tahunan uniform di dalam cara itu sesuai dengan
cara III ialah $ 1.285,45.
3-3. Buatlah sebuah tabel yang serupa dengan cara III dari tabel 3-1 yang
memperlihatkan bunga yang dibayar setiap tahun dan uang pinjaman pada
tiap pembayaran akhir tahun jika utang sebesar $ 1.000 di bayar kembali
dalam waktu 7 tahun dengan bunga 8%. Pembayaran tahunan uniform ialah
$ 192,07.
3-4. Buatlah sebuah tabel yang serupa dengan cara II dan II dari tabel 3-1 yang
memperlihatkan pembayaran kembali tahunan (pinjaman pokok dan bunga)
dari utang sebesar $2.000 dalam waktu 5 tahun dengan bunga 14%.
Pembayaran tahunan untuk cara III ialah $ 582,56.
3-5. Buatlah sebuah tabel yang serupa dengan cara III dari tabel 3-1 yang
memperlihatkan bunga yang dibayarkan setiap tahun dan uang pinjaman
setelah akhir tahun pembayaran jika utang sebesar $ 1.000 di bayar kembali
dalam waktu 4 tahun dengan bunga 11%. Pembayaran tahunan uniform ialah
$ 322,33.
 BAB 4

RUMUS-RUMUS BUNGA

Beberapa orang insinyur mingkin termangu ketika mereka menemukan

bahwa analisa finansial umumnya melibatkan konsep dan syarat bunga
majemuk. Bagi kebanyakan mereka, bunga majemuk tampaknya seperti
sesuatu yang lebih diperuntukkan kepada seorang bankir daripada seorang
insinyur. Luasnya pemakaian bunga majemuk didalam analisa biaya adalah
bukan benar-benar sulit pada dirinya. Mungkin lebih sulit adalah proses
memberi keyakinan bahwa ia memang diperlukan. – perusahaan telepon
1)
dan telegraph amerika, departemen teknik

Simbol-simbol.
Simbol-simbol ini digunakan di dalam penjelasan berikut mengenai rumus
bunga:

i menyatakan tingkat suku bunga per periode bunga

n menyatakan jumlah periode bunga
P menyatakan jumlah uang sekarang
F menyatakan jumlah uang pada akhir n periode dari saat
sekarang yang ekivalen dengan P dengan bunga i
A menyatakn pembayaran pada akhir periode atau
penerimaan dalam seri yang uniform yang berlanjut untuk
n periode mendatang seri seluruhnya ekivalen denagan P
pada tingkat bunga i.
Meskipun periode bunga satu tahun digunakan dikebanyakan ilustrasi di dalam buku
ini, rumus-rumus yang diberikan berlaku untuk setiap periode bunga lainnya.

Simbol ini dipilih sedemikian rupa sehingga huruf awal dari simbol itu berhubungan
dengan arti simbol. Jadi I adalah untuk interes (bunga), n untuk number (jumlah)

1)
Engineering Economy, cetakan kedua, hal. 74, hak cipta Amerika telephone and telegraph
company, 1963. ketikea teks ini ditulis menurut penggunaan intern system bell, ia berlaku juga
untuk system-sistem luar yang ada sampai graybar electric company.
periode, P untuk present worth (nilai sekarang) F untuk future worth (nilai masa
datang) dan A untuk annual payment (pembayaran tahunan atau anuitet.

Rumus-rumus
Rumus-rumus bunga fundamental yang menyatakan hubungan diantara P, F, dan
A dalam bentuk i dan n adalah sebagai berikut:

Diketahui P, untuk mencari F

F = P (1 + i ) n

P = F[ ]
Diketahui F, untuk mencari P 1
(1 + i ) n

A = F[ ]
i
Diketahui F, untuk mencari A
(1 + i ) n − 1

i (1 + i ) n
Diketahui P, untuk mencari A A = P[ ]
(1 + i ) n − 1

A = P[ + i]
i
Atau
(1 + i ) n − 1

(1 + i ) n − 1
Diketahui A untuk mencari F F = A[ ]
i

(1 + i ) n − 1
Diketahui A, untuk mencari P P = A[ ]
i (1 + i ) n

P = A[ ]
1
i
+i
(1 + i ) n−1
 Penjelasan Rumus-rumus berikut ini mengasumsikan periode bunga sebagai satu
tahun; penjelasan ini dapat dibuat umum dengan mengganti “periode” menjadi
“tahun”.

Pengembangan Rumus-rumus untuk Pembayaran Tunggal.

Jika P diinvestasikan pada tingkat suku bunga I, bunga pada tahun pertama
ialah iP dan jumlah total pada akhir tahun pertama ialah P + iP = P (1+i).

Tahun kedua bunga dari P (1+i) ialah iP (1+i)2 dan jumlah pada akhir tahun
kedua ini adalah P (1+i) + iP (1+i) = P (1+i)2. Denagan cara yang sama , pada akhir
tahun ketiga jumlahnya ialah P (1+i)3 ; pada akhir tahun ke n ailah P(1+i)n.

Ini adalah rumus untuk jumlah majemuk, F yang diperoleh dalam n tahun
dari pokok sebesar P.

F = P (1 + i ) n

Jika kita nyatakan P dalam bentuk F, I dan n,

P = F[ ]
1
(1 + i ) n

Karenanya P bisa dikatakan sebagai pokok yang akan memberikan jumlah F

yang diinginkan dalam n tahun; dengan perkataan lain, P adalah nilai sekarang dari
F, n tahun lagi.

Bentuk (1+i)n disebut single payment compound amount factor(factor jumlah

majemuk pembayaran tunggal), sedangkan resiproknya 1/(1+i)n disebut single
payment present worth factor (factor nilai sekarang pembayaran tunggal).
Pengembangan rumus-rumus untuk Seri tahunan uniform dari pembayaran
akhir tahun. 2)

Jika A diinvestasikan pada akhir tiap tahun selama n tahun , jumlah total
pada akhir n tahun jelas adalah total dari jumlah majemuk dari investasi individu.
Uang yang diinvestasikan pada akhir tahun pertama akan menghasilkan bunga
selama (n-1) tahun,, jumlahnya akan menjadi A (1+i)n-1

Pembayaran tahun kedua akan berjumlah A (1+i)n+2 , tahun ketiga menjadi A (1+i)n-
3
; dan seterusnya sampai pembayaran terakhir , yang dibuat pada akhir n tahun
yang tidak mempunyai bunga jumlah total F adalah

A[ 1 + (1 + i)2 + (1 + i)3 ………….+ (1 + i)n-1 ]

Persamaan ini untuk F dalam bentuk A bisa disederhanakan menjadi bentuk

biasa dengan manipulasi aljabar sebagai berikut

F= A[ 1 + (1 + i) + (1 + i)2 ………….+ (1 + i)n-2 + (1 + i)n-1 ]

Dengan mengali kedua sisi persamaan dengan (1+i)

(1+i)F=A [ (1 + i) + (1 + i)2 + (1+i)3 …+(1 + i)n-1 + (1+i)n ]

Dengan mengurangi persamaan asal dari persamaan kedua diperoleh

Maka

iF = A(1 + i ) n − 1

 i 
A = F 
 (1 + i ) − 1
n
(3)

2)
Di seluruh bagian utama buku ini, a[a yang disebut perjanjian akhir periode telah digunakan. Ini berarti
bahwa nilai masa depan, F dan semua nilai-nilai seri uniform A, terjadi pada akhir periode. Sangat mudah
untuk mengubah menjadi nilai awal periode,seperti yang terlihat pada bab 5.
 Dana yang ditetapkan untuk menghasilkan sejumlah yang diinginkan pada akhir
waktu periode yang diketahui dengan melakukan pembayaran-pembayaran seri
pada akhir periode di seluruh itu disebut sinking fund (penyimpanan dana).
Bentuk

i
(1 + i ) n − 1

Disebut factor sinking fund ( factor penyimpanan dana).

Untuk mencari pembayaran akhir tahun yang uniform, A, yang dapat
diperoleh untuk n tahun dari investasi sekarang, P (seperti di dalam cara III tabel
3-1), masukkan ke persamaan (3) nilai F yang diberikan di persamaan (1):

 i   i 
A = F  = P (1 + i ) n  
 (1 + i ) − 1  (1 + i ) − 1
n n

 i (1 + i ) n 
= P 
 (1 + i ) − 1
(4) n

Ini dapat juga dinyatakan sebagai

 i 
(4) A = F + i
 (1 + i ) − 1 
n

Bentuk ini

i (1 + i ) n
(1 + i ) n − 1
Disebut capital recovery factor (factor pengembalian modal).
Seperti ditunjukkan oleh identitasnya dengan

 i 
 (1 + i ) n − 1 + i 
 
Selalu sama dengan factor sinking fund (penyimpanan dana ) ditambah tingkat
bunga. Jika dikalikan dengan uang sekarang (yang dari segi pandangan si pemberi
pinjaman , adalah investasi sekarang), memberikan pembayaran akhir tahun yang
uniform yang penting untuk membayar kembali (investasi si pemberi pinjaman )
dalam n tahun dengan tingkat bunga i%. Faktor ini atau pendekatannya , digunakan
untuk memecahkan banyak persoalan di dalam ekonomi teknik
 Rumus (3) dan (4) bisa dibalik untuk memperlihatkan F dan P dalam bentuk A
sebagai berikut:

 (1 + i ) n − 1
F = A 
(5)
 i 
(6)
 (1 + i ) n − 1
P = A n 
 i (1 + i ) 

Bentuk ini

 (1 + i ) n − 1
 
 i 
Disebut uniform series compound amount factor (factor jumlah majemuk seri
uniform ). Ini biasanya disingkat menjadi series compound amount factor (factor
jumlah majemuk seri).

Bentuk ini

 (1 + i ) n − 1
 i (1 + i ) n 
 
Disebut uniform series present worth factor (factor nilai sekarang seri uniform ).
Secara sama ia biasanya disingkat dengan series present worth factor (factor nilai
sekarang seri).

Simbol-simbol Fungsional

Di keseluruhan bab berikut di buku ini banyak persamaan akan ditulis dengan
menggunakan symbol yang lebih menunjukkan konversi yang dibuat dari pada
bentuk matematika yang bersesuaian yang melibatkan i dan n, symbol funsional ini
adalah :

(F/P, i%, n ) adalah single payment compound amount factor (faktor jumlah
majemuk pembayaran tunggal ) (1+i)n
(P/F, i%, n) adalah single payment present worth factor (faktor nilai sekarang
pembayaran tunggal)

i
(1 + i ) n

(A/F,i%, n ) adalah sinking fund factor (faktor penyimpanan dana)

i
(1 + i ) n − 1

(A/P, i%, n) adalah capital recovery factor (factor pengembalian modal

i (1 + i ) n
(1 + i ) n − 1
(F/A, i%, n) adalah uniform series compound amount factor (factor jumlah majemuk
seri uniform)

(1 + i ) n − 1
i
(P/F, i%, n ) adalah uniform series present worth factor (factor nilai sekarang seri
uniform)

(1 + i ) n − 1
i (1 + i ) n
Tabel-tabel Bunga
Pemecahan persoalan dalam ekivalen sangat dipermudah dengan bantuan
tabel-tabel bunga. Tabel D-1 sampai D-29 di apendiks D memberikan nilai factor
jumlah majemuk pembayaran tunggal, factor nilai sekarang pembayaran tunggal,
factor dana tetap, factor pengembalian modal, factor jumlah seri uniform, factor nilai
sekarang seri uniform untuk masing-masing harga n dari 1 sampai 35, dan harga n
yang merupakan kelipatan dari 5 dari 40 sampai 100. masing-masing tingkat bunga
mempunyai tabel yang terpiasah ; tingkat bunga yang diberikan adalah 1%, 11/2%,
2%, 21/2%, 3%, 31/2%, 4%, 41/2%, 5%, 51/2%, 6%, 7%, 8%, 9%, 10%, 11%,
12%, 13%, 14%, 15%, 16%, 18%, 20%, 25%, 30%, 35%, 40%, 45%, dan 50%.

Jika pembayaran yang diketahui (P,F,atau A) adalah satu (dalam setiap

satuan yang diinginkan, dolar, pound, peso, franc, dan seterusnya), factor dari tabel
bunga memberikan langsung pembayaran yang harus dicari. Jadi, kolom-kolom yang
berurutan di masing-masing tabel bisa mempunyai judul :

Jumlah majemuk dari 1

Nilai sekarang dari 1
Seri uniform yang berjumlah 1
Seri uniform yang akan dihasilkan dari 1
Jumlah majemuk dari 1 per periode
Nilai sekarang dari 1 per periode.

Tabel-tabel bunga di buku-buku mengenai matematika investasi biasanya

menggunakan judul-judul ini atau beberapa variasi mereka.

Hubungan diantara Faktor-faktor Bunga

Dalam menggunakan tabel-tabel bunga lebih disukai bahwa para mahasiswa

mengenal hubungan yang terdapat diantara factor yang berbeda untuk harga i dan n
yang diketahui. Contoh yang diberikan menggunakan i= 0,06 dan n= 5. Faktor-
faktor telah dibulatkan dengan jumlah tempat di tabel D-II Apendiks D.

Faktor jumlah majemuk pembayaran tunggal dengan factor nilai sekarang

pembayaran tunggal adalah resiprokal. Jadi

1 1
= ( P / F ,6%,5) = = 0,7473
( F / P,6%,5) 1,3382

Faktor penyimpanan dana dan factor majemuk seri uniform adalah resiprokal.
Jadi

1 1
= ( P / F ,6%,5) = = 5,637
( A / F ,6%,5) 0,17740

Faktor pengembalian modal dengan factor nilai sekarang seri adalah

resiprokal. Jadi,

1 1
= ( P / A,6%,5) = = 4,212
( A / P,6%,5) 0,23740
 Faktor jumalh majemuk seri sama dengan 1,0000 ditambah jumlah bentuk
(n-1) pertama di kolom factor-faktor jumlah majemuk pebayaran tunggal. Jadi

( F / A,6%,5) = 1,0000 + ( F / P,6%,1) + ( F / P,6%,2) + ( F / P,6%,3) + ( F / P,6%,4)

= 1,0000 + 1,0600 + 1,1236 + 1,1910 + 1,2625
= 5,6371

Faktor nilai sekarang seri sama dengan jumlah bentuk n pertama dari factor-
faktor nilai sekarang pembayaran tunggal. Jadi

( P / A,6%,5) = ( P / F ,6%,1) + ( P / F ,6%,2) + ( P / F ,6%,3) + ( P / F ,6%,4) + ( P / F ,6%,5)

4,212 = 0,9464 + 0,8900 + 0,8396 + 0,7921 + 0,7473

Faktor Pengembalian modal sama dengan factor penyimpanan dana ditambah

tingkat bunga. Jadi

( A / P,6%,5) = ( A / F ,6%,5) + 1
0,23740 = 0,17740 + 0,06

Tingkat Bunga Nominal dan Efektif

Banyak transaksi utang menetapkan bahwa bunga dihitung dan dibebankan

lebih sering daripada sekali setahun. Sebagai contoh bunga dari tabungan di bank
tabungan bisa dihitung an ditambahkan pada neraca tabungan empat kali setahun;
hal ini disebut dengan bunga “majemuk per kuartal”. Bunga pada surat-surat
obligasi biasanya dibayarkan setiap 6 bulan. Persoalan pembangunan dan pinjaman,
perusahaan keuangan otomobil, dan organisasi lainnya membuat pinjaman,
perusahaan keuangan otomobil dan organisasi lainnya membuat pinjaman pribadi
sering menetapkan bahwa bunga dihitung per bulan.

Misalkan ada transaksi utang dimana bunga dibebankan sebesar 1% per

bulan. Kadang-kadang transaksi demikian dinyatakan dengan mempunyai tingkat
bunga 12% per tahun. Lebih tepat lagi, tingkat ini harus dinyatakan nominal 12%
per tahun yang dimajemukkan per bulan.

Lebih disukai untuk mengetahui bahwa terdapat perbedaan yang nyata

diantara 1% per bukan yang dimajemukkan per bulan dan 12% per tahun yang
dimajemukkan per tahun. Asumsikan bahwa $ 1.000 dipinjamkan dengan bunga 1%
per tahun. Dengan menggunakan D-1 jumlah yang dipinjam pada akhir 12 bulan
bisa dihitung sebagai berikut:

F = $1.000(1,01)12
= $1.000( F / P,1%,12)

= $1.000(1,1268) = $1.126,8

Jika $ 1.000 yang sama dipinjamkan dengan bunga 12% per tahun dan
dimajemukkan per tahun, jumlah yang dipinjam pada akhir tahun hanya akan
menjadi $ 1.210, berarti $ 6,80 kurang dari $ 1.126,80. Per bulan yang
dimajemukkan pada 1% mempunyai pengaruh yang sama pada jumlah majemuk
akhir tahun seperti yang dibebankan pada tingkat 12,68% yang dimajemukkan per
tahun. Dalam bahasa matematik keuangan, timgkat bunga efektif ialah 12,68%.

Tingkat bunga efektif dan tingkat bunga nominal bisa didefenisikan lebih
tepat sebagai berikut:

r
Jika bunga dimajemukkan m kali setahun pada tingkat bunga per periode
m
majemuk.

r
Tingkat bunga nominal per tahun = m ( )= r
m
r m
Tingkat bunga efektif per tahun = (1 + ) −1
m

Tingkat bunga nominal untuk jumlah pemajemukkan tahunan yang berlainan

tidak dapat dibandingkan satu sama lain sampai mereka telah diubah menjadi
tingkat bunga efektif yang bersesuaian. Makin sering jumlah pemajemukkan pada
tingkat yang ditetapkan, makin besar perbedaan diantara tingkat bunga efektif dan
nominal. (sebagai contoh, bunga nominal 12% yang dimajemukkan per bulan
menghasilkan 12,68%).Makin tinggi bunga nominal untuk harga m tertentu, makin
besar perbedaan relatif dan absolut diantara bunga nominal dan efektif. (sebagai
contoh, bunga nominal 24% dimajemukkan per bulan menghasilkan bunga efektif
sebesar 26,82%, 2,82% lebih besar dari pada bunga nominal. Sebaliknya bunga
efektif hanya 0,68% lebih tinggi diatas bunga nominal jika nominal 12%
dimajemukkan per bulan ).

Pemajemukkan Bunga yang Kontinyu

Simbol matematik e (bilangan pokok logaritma bilangan asli atau “napierian”)

1 k
(1 + )
bisa didefinisikan sebagai limit pendekatan dari k jika k menuju tidak
terhingga. Diperlihatkan dibuku teks kalkulus bahwa e= 2,71828. Logaritma biasa
dari e ialah 0,43429.

Jika jumlah P diinvestasikan untuk n tahun dengan bunga nominal r dan

dengan periode pemajemukkan m kali per tahun, jumlah majemuk F dinyatakan
sebagai berikut:

r mn m
Jika kita tantukan F = P(1 + ) dan = k , m = rk
m r
rn
 1
rkn
 1  k 
F = P 1 +  = P 1 +  
 k  k  

Karena jumlah periode pemajemukkan per tahun, m, naik tanpa batas begitu
juga dengan k. ini berarti bahwa jumlah yang ada didalam tanda kurung di rumus
sebelumnya mendekati limit e. Oleh karena itu , nilai limit dari F adalah Pern.

Dengan pemajemukan kontinyu, factor jumlah majemuk pembayaran tunggal

adalah ern. Faktor nilai sekarang pembayaran tunggal tentu saja adalah e-rn.

Meskipun rumus-rumus pemajemukan yang kontinyu mengasumsikan bahwa

bunga dihitung dan ditambahkan ke pinjaman pokok setiap saat selama tahun itu,
hasil yang diperoleh dengan menggunakan pemajemukan kontinyu ini sangat dekat
dengan hasil yang diperoleh dengan menggunakan pemajemukan per bulan dengan
tingkat bunga nominal r.

Pemakaian pemajemukan kontinyu di dalam Ekonomi teknik

Meskipun pemajemukkan kontinyu jarang digunakan didalam transaksi utang

sebenarnya 3), topik ini adalah penting dalam hubungannya dengan persoalan
tertentu dalam pengambilan keputusan. Ada dua macam pemakaian yang penting.

Dalam beberapa studi ekonomi mungkin disukai untuk mengetahui bahwa

penerimaan-penerimaan tertentu atau pembayaran-pembayaran akan disebar
diseluruh tahun dan tidak dipusatkan pada suatu tanggal tertentu. Pemajemukkan
kontinyu sangat cocok untuk asumsi aliran dana yang kontinyu pada tingkat bunga
yang uniform diseluruh periode waktu yang ditetapkan. Rumus dan tabel yang biasa
digunakan untuk maksud ini dijelaskan si Apendiks A. Faktor-faktor bunga untuk
‘kasus seri uniform’ diberikan di Apendiks D-33.

Dalam pengembangan model matematika tertentu yang dimaksudkan sebagai

alat bantu untuk pengambilan keputusan, pemacahan matematisnya dipermudah
dengan menggunakan pemajemukkan kontinyu daripada pemajemukkan periodik.

Tabel Bunga untuk Gradient uniform.

Persoalan-persoalan ekonomi teknik sering melibatkan gambaran atau

penerimaan yang naik atau turun per tahun dengan jumlah yang berbeda. Sebagai
contoh, pengeluaran untuk perawatan sebuah bagian peralatan mesin cenderung
naik tiap tahun. Jika kenaikan atau penurunan itu sama setiap tahun, kenaikan atau
penurunan per tahun itu disebut sebagai gradient hitung uniform. Bahkan
seandainya beralasan untuk mempercayai bahwa pengeluaran atau penerimaan tiap
tahun akan naik atau turun tidak teratur, gradient uniform merupakan cara terbaik
dan termudah untuk memperkirakan kondisi yang berubah.

3)
sebagian bank menggunakan pemajemukkan harian, yang sengat dekat dengan pemajemukkan
kontinyu untuk penghitungan bunga tabungan
 Karena jumlah uang berbeda tiap tahunnya, factor bunga seri uniform yang
dibicarakan sebelumnya tidak dapat digunakan dan pembayaran atau penerimaan
tiap tahun tersebut harus ditangani dengan bantuan factor pembayaran tunggal.
Penghitungan yang menghabiskan waktu ini dapat dihindarkan dengan menurunkan
rumus sederhana untuk ongkos gradient ekivalen dan untuk nilai sekarang dari
sebuah gradient untuk n tahun.

Gambar 4-1memberikan diagram aliran dana untuk sebuah gradient uniform.

Dengan menggunakan pembayaran akhir tahun, pembayaran tahun kedua lebih

besar daripada tahun pertama dengan sebesar G, tahun ketiga sebesar G lebih besar
dari tahun ke dua, dan seterusnya. Jadi, pembayaran-pembayaran untuk setiap akhir
tahunnya adalah sebagai berikut:

Akhir tahun ke Pembayaran

1 0
2 G
3 2G
4 3G
………………………………………………………………………………………….................
(n – 1) (n -2)G
n (n – 1)G
 Pembayaran ini bisa dinyatakan sebagai sekumpulan pembayaran yang akan
berakumulasi sampai suatu jumlah F pada akhir tahun ke n, dan jumlah itu dapat
dikonversikan pembayaran seri uniform dengan mengalikan F dengan factor sinking
fund (factor penyimpanan dana). Untuk mudahnya, bisa diasumsikan bahwa
serangkaian pebayaran tahunan sebesar G dimulai pada akhir tahun ke dua,
serangkaian G lain dimulai pada akhir tahun ke tiga, dan seterusnya. Masing-masing
seri ini berakhir pada sat yang sama, akhir tahun ke-n. Faktor jumlah majemuk seri
dapat digunakan untuk masing-masing seri G tadi per tahun untuk menentukan
jumlah majemuknya pada akhir ini:
Total jumlah-jumlah majemuk

 (1 + i ) n −1 − 1 (1 + i) n − 2 − 1 (1 + i) 2 − 1 (1 + i) − 1
F = G + ... + + 
 i i i i 
G
[
= (1 + i) n −1 + (1 + i) n − 2 ...... + (1 + i) 2 + (1 + i) − (n − 1)
i
]
=
G
i
[ ]
(1 + i) n −1 + (1 + i) n − 2 ...... + (1 + i) 2 + (1 + i) + 1 −
nG
i
Bentuk yang di dalam tanda kurung adalah jumlah mejemuk dari sebuah
factor sinking fund (penyimpana dana) dari 1 untuk n tahun

G  (1 + i) n − 1 nG
Total jumlah majemuk =  −
i  i  i
Angka tahunan uniform ekivalen untuk n tahun bisa didapat dengan mengalikan
jumlah total majemuk ini dengan factor sinking fund (dana tetap) untuk n tahun.
Jadi
G  (1 + i) n − 1  i  nG  i 
A=    −  
  (1 + i) − 1 i  (1 + i) − 1
n n
i  i
G nG  i 
= −  
i i  (1 + i) − 1
n

Ini adalah bentuk umum yang dapat digunakan untuk setiap harga n. Harga-
harga untuk ongkos tahunan uniform ekivalen dari sebuah gradient uniform dari satu
titik untuk tingkat 1%, 2%, 3%, 4%, 5%, 6%, 7%, 8%, 10%, 12%, 15%, 20%,
25%, 30%, 40%, dan 50%, dan untuk n dari 2 sampai 100 tahun gradient ini akan
diterangkan di bab 5.
 Faktor untuk mengkoversikan seri gradient menjadi nilai sekarang bisa
didapat dengan mengalihkan factor untuk mengubah seri gradient menjadi seri
tahunan uniform ekivalen dengan factor nilai sekarang seri untuk n tahun dengan i.
Harga-harga nilai sekarang gradient diberikan di tabel D-31 untuk tingkat bunga
yang sama dengan di tabel D-30 dan untuk harga-harga n dari 1 sampai 50 tahun.

Simbol fungsional untuk faktor yang digunakan dalam berhubungan dengan

perhitungan gradient adalah :

(A/G, i%, n)= faktor untuk mengubah seri gradient menjadi seri tahunan uniform
ekivalen.

(P/G, i%, n)= faktor untuk mengubah seri gradient menjadi nilai sekarang.
Hubungan antara kedua factor ini dapat diperlihatkan sebagai:
(P/G,i%,n)=(A/G, i%, n) (P/A, i%, n)

Mencari tingkat bunga yang tidak diketahui

Sering jumlah yang diinvestasikan (dipinjamkan) diketahui, dan penerimaan

uang prospektif dimasa datang juga diketahui, dan diinginkan untuk mencari tingkat
suku bunga yang bisa diperoleh investasi itu.

Jika pembayaran tunggal dan penerimaan tunggal yang terlibat, jika n

diketahui dan i yang diinginkan, persoalannya sngat mudah. Rumus (1) menjadi

F
i=n −1 (7)
P
Persamaan ini bisa dipecahkan dengan logaritma atau dengan menggunakan
kalkulator saku khusus.

Jika pembayaran tunggal dan seri uniform yang terlibat, persoalannya

menjadi lebih rumit untuk bisa dipecahkan dengan langsung. Jika pembayaran atau
penerimaan yang non uniform terlibat, satu-satunya cara yang baik untuk
memecahkan persoalan ialah dengan interpolasi. Penggunaan tabel bunga Apendiks
D membuat pemecahan persoalan bunga yang tidak diketahui menjadi lebih mudah
dengan metode interpolasi. Metode pendekatan yang menggunakan interpolasi
direkomendasikan untuk analisa ekonomi teknik digambarkan dan dijelaskan di bab
5 dan 8.

Rumus dan Tabel Bunga dalam Hubungannya dengan Ekonomi teknik.

“Akan menguntungkankah?” (yang merupakan pertanyaan utama dari

ekonomi teknik ) biasanya berarti “apakah investasi ini akan menguntungkan ?”
sebuah investasi yang tidak akan menguntungkan kecuali investasi itu terutama
dapat dikembalikan dengan bunga. Jadi bunga memasuki kebanyakan persoalan di
dalam teknik.

Tetapi keputusan insinyur mengenai apakah investasi yang diusulkan itu akan
menguntungkan harus didasari pada perkiraan-perkiraan kejadian dimasa datang
dan bukan pada pengetahuan tertentu. Bahkan dalam perkiraan yang paling teliti
pun hampir ada yang berbeda dengan jumlah sebenarnya, yang terjadi ;juga ,
keputusan-keputusan insinyur yang berhubungan dengan ekonomi harus didasari
pada perkiraan pendahuluan yang dibuat pada rencana terdahulu yang mungkin
mengenai probabilitas dan kegunaannya di dalam analisa untuk ekonomi teknik
dibicarakan di bab 14.

Untuk alasan ini ketelitian yang besar biasanya tidak diperlukan dalam
perhitungan bunga analisa-analisa ekonomi teknik. Misalnya, jika perkiraan-
perkiraan ongkos mempunyai kesalahan sebesar 5% atau 10%, tidak perlu
melaksanakan perhitungan bunga sampai 7 angka dibelakang koma, seperti yang
kadang-kadang dilakukan. Tabel bunga yang mempunyai tiga angka dibelakang
koma cukup untuk perhitungan-perhitungan dalam analisa ekonomi teknik; dalam
banyak hal perhitungan mistar hitung cukup memuaskan. Secara sama, perbedaan-
perbedaan diantara membayar bunga sekali setahun dengan membayar bunga lebih
sering (misalnya perbedaan diantara pemajemukkan per tahun dengan
pemajemukkan per setengah tahun, per tiga bulan atau per bulan – perbedaan yang
cukup penting bagi yang memberi pinjaman) biasanya diabaikan dalam analisa
ekonomi teknik ; tingkat suku bunga yang digunakan dalam analisa ekonomi teknik
sering lebih tinggi daripada ongkos uang yang dipinjam untuk sejumlah alasan di bab
11
 SOAL-SOAL

4-1. Kembangkan sebuah rumus untuk pembayaran awal periode , T menjadi

sinking fund (penyimpanan dana) sejumlah F pada akhir periode n dengan
bunga i% per periode.
4-2. Bagaimana anda dapat menentukan uniform series compound amount (factor
jumlah majemuk seri uiform) yang diinginkan jika anda hanya mempunyai :
a. Tabel single payment compound amount factor (factor jumlah
majemuk pembayaran tunggal )?
b. Tabel sinking fund deposit factor (factor deposito penyimpanan dana)?
c. Tabel capital recovery factor (factor pengembalian modal)?
d. Tabel uniform series present worth factor (factor nilai sekarang seri
uniform)?
Jelaskan jawaban anda dengan menggunakan tabel 8%, tabel D-13, untuk
mendapatkan factor untuk 12 tahun.

4-3 Bagaimana anda dapat menentkan factor pengembalian modal (capital

recovery factor), jika anda hanya mempunyai:
a. Tabel single payment compound amount factor (factor jumlah
majemuk pembayaran tunggal )?
b. tabel single payment present worth factor (factor nilai sekarang
pembayaran tunggal)?
c. Tabel sinking fund deposit factor (factor deposito
penyimpanan dana)?
d. Tabel capital recovery factor (factor pengembalian modal)?
e. Tabel uniform series present worth factor (factor nilai sekarang seri
uniform)?

Jelaskan dari tabel 5%, tabel D-9 yang memperlihatkan bagaimana anda bisa
memperoleh nilai factor untuk 10 tahun.

4-4. beberapa tingkat suku bunga efektif per tahun yang sesuai dengan bunga
nominal 18% yang dimajemukkan pr setengah tahun ? per tiga bulan? Per
bulan?
4-5. Beberapa tingkat suku bunga efektif per tahun yang sesuai dengan bunga
nominal 20% yang dimajemukkan per bulan? Gunakan logaritma
4-6. Tingkat bunga yang dibebankan oleh berbagai bank yang memberlakukan
system kartu kredit adalah 11/2% per bulan. Berapa tingkat suku bunga
efektif dan nominal yang sesuai dengan bunga ini?
4-7. sebuah bank menawarkan bunga nominal 6% untuk tabungan dengan
“pemajemukkan harian” dengan menggunakan logaritma , tentukanlah
“bunga efektif tahunan” yang diperoleh penabung.
4-8. Jika anda menginginkan memperoleh bunga efektif sebesar 8% per tahun
pada investsi anda dengan pemajekukkan kontinyu, berapa tingkat suku
bunga nominal yang diperlukan ? gunakan logaritma.
4-9. Seorang kakek memasukkan $ 100 dalam tabungan seorang bayi pada hari
kelahirannya. Selama bertahun-tahun tingkat suku bunga yang diberikan
bank bervariasi besar,tetapi ketika pada ulang tahunnya yang ke 18, anak
tadi berhasil mengumpulkan uang sebesar $ 220,85. Dengan menggunakan
logaritma tentukanlah tingkat bunga efektif per tahun yang ia terima di
tabungan itu.
 BAB 5

MEMECAHKAN SOAL-SOAL BUNGA

Hanya akumulasi tabungan. . . .tidak akan membawa ke arah

kemajuan teknologi. Harus ada juga investasi tabungan dalam
fasilitas-fasilitas modal, baik secara langsung dengan membeli
fasilitas modal, atau melalui pembelian surat-surat berharga
perniagaan yang mewakili fasilitas modal. Tetapi investasi
tabungan di bawah suatu sistem kegiatan swasta akan
terbentuk dalam jumlah yang cukup hanya jika terdapat
prospek keuntungan yang cukup daripadanya.
- Machinery and Allied Products Institute 1)

Bab ini menggambarkan penggunaan tabel-tabel bunga dan rumus-rumus bunga

dalam memecahkan persoalan yang berhubungan dengan ekonomi. Tiap-tiap contoh
diberi nomor untuk memudahkan referensi

Banyak contoh dinyatakan dalam berbagai cara yang berlainan. Disini

diinginkan bahwa mahasiswa ekonomi teknik mengenal berbagai pertanyaan yang
bisa dijawab dengan perhitungan ekivalen yang sama.

Dalam memecahkan setiap soal bunga, perlu untuk dicatat bahwa berbagai
unsur persoalan itu (I, n, P, F, dan A) adalah diketahui dan atau dicari. Hal ini adalah
langkah pertama dalam setiap pemecahan dan langsung terdapat setelah pernyataan
soal itu di dalam setiap contoh.

Kecuali jika tidak disebutkan, hal itu diasumsikan di contoh-contoh berikutnya bahwa
bunga dibayarkan (dimajemukkan) per tahun.

Contoh-contoh yang Menggambarkan Penggunaan Faktor Bunga Relatif

Terhadap Waktu

1)
Capital Goods and The American Enterprise System, Machinery and Allied Product
Institute, 1939, hal. 42.
 Konsep ekivalen telah diperkenalkan di Bab 3, dan Tabel 3 …1 memberikan
empat buah cara untuk membayar kembali sebuah pinjaman dengan bunga. Semua
cara ini adalah ekivalen satu sama lainnya. Contoh-contoh 5-1 sampai 5-7
menggambarkan kegunaan penggunaan faktor bunga untuk menghitung ekivalen
baik dalam bentuk pembayaran tunggal maupun pembayaran seri selama periode
waktu yang berlainan. Sejumlah awal sebesar $ 1.000 diasumsikan pada 1 Januari
1977, dan diubah menjadi jumlah ekivalen untuk berbagai waktu yang berlainan dan
akhirnya, awal sebesar $ 1.000 itu diperoleh dengan mengubah jumlah seri menjadi
jumlah tunggal pada 1 Januari 1977. Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa
“Sekarang” atau waktu nol dapat diasumsikan pada setiap saat, dan jumlah ekivalen
atau jumlah seri dapat diperolah untuk saat-saat yang mendahului atau melewati
waktu nol. Diagram aliran dana untuk contoh 5-1 sampai 5-7 diperlihatkan di
gambar 5-1.

Perhatikan bahwa tanggal akhir 1 Januari 1977, adalah sama dengan saat
akhir untuk ke tujuh contoh ini. Angka akhir $ 1.000 adalah sama dengan angka
awal. Semua perkalian dilaksanakan hanya sampai 4 angka dibelakang koma karena
beberapa faktor bunga yang digunakan dalam contoh ini hanya sampai empat angka
dibelakang koma

Komentar Mengenai Contoh 5-1 sampai 5-7

Contoh-contoh diatas memberikan beberapa hal penting. Pertama, dalam

masing-masing persoalan empat dari lima unsur i, n, P, F, dan A hadir dan satu
unsur yang lainnya harus selalu diketahui. Dalam memecahkan persoalan, unsur-
unsur yang diketahui pertama-tama diidentifikasi dan unsur yang tidak diketahui
atau diinginkan dispesifikasikan. Kemudian unsur yang tidak diketahui dipersamakan
dengan faktor bunga yang tepat dikalikan dengan jumlah moneter yang diketahui,
(Jika i atau n tidak diketahui, kemudian harga faktor bunga harus ditentukan dengan
memecahkan persamaan, dan yang tidak diketahui dicari dengan menyamakan pada
tabel-tabel bunga dan dengan menginterpolasikan, jika perlu, diantara dua faktor
yang diketemukan di sana. Hal ini akan diberikan kemudian di Bab ini).

Kemudian, contoh-contoh ini menunjukkan bahwa, dengan tingkat bunga

diketahui, jumlah tunggal ekivalen atau jumlah seri dapat dicari pada berbagai waktu
yang relatif berbeda. Jadi, semua hal-hal berikut adalah ekivalen dengan $ 1.000
sekarang, dengan menganggap bahwa “sekarang” adalah 1 Januari 1977.
$ 1.791 10 tahun dari sekarang
$ 1.263 4 tahun dari sekarang
$ 840 3 tahun sebelumnya
$ 114, 1 setahun (pembayaran-pembayaran akhir tahun untuk 10 tahun mulai 3
tahun yang lalu)
$ 1.504 7 tahun dari sekarang
$ 179,2 untuk 7 tahun berikutnya

Karena jumlah atau seri jumlah ini adalah ekivalen dengan $ 1.000 sekarang,
mereka harus ekivalen satu sama lainnya. Perbedaan dalam waktu pembayaran atau
penerimaan adalah unsur yang jelas dalam perhitungan-perhitungan ini, dan sangat
penting untuk menentukan dengan tepat harga n untuk masing-masing persoalan.
Tanggal telah digunakan dalam contoh-contoh ini, tetapi n nya ditentukan dalam
pemecahan masing-masing contoh. Biasanya lebih mudah untuk memilih titik awal
dengan menyebutnya saat nol atau tahun 0, dan untuk menentukan jumlah tahun
dari saat yang dipilih. Jadi, di contoh 5-2, jumlah yang diinginkan ialah bahwa
investasi yang perlu pada tahun 1981 untuk memperoleh sebesar $ 1.791 pada
tahun 1987, dan 1981 menjadi titik awal yang tetap untuk contoh ini. Tahun nol
adalah 1981 dan 1987 adalah ke 6.
Hal lain yang ditekankan di Contoh 5-4 sampai 5-7 adalah bahwa tabel-tabel
bunga dan rumus-rumus bunga konvensial didasarkan pada pembayaran uniform
yang dibuat pada akhir tiap periode (bukan pada awal periode). Satu-satunya
ketentuan ini bisa membingungkan ialah jika kita mengubah dari jumlah majemuk F,
ke pembayaran periodik uniform atau sebaliknya. Kebingungan ini timbul dari
kenyataan bahwa tanggal jumlah majemuk adalah tanggal yang sama dengan akhir
pembayaran seri uniform atau penerimaan uniform. Praktek menggunakan tabel
bunga akan segera menghilangkan sumber kebingungan ini.

Contoh Mengubah Pembayaran Tunggal pada Satu Saat Menjadi

Pembayaran Tunggal Ekivalen pada Saat Lain

Contoh-contoh macam ini melibatkan I, n, P, dan F dan setiap keempat unsur

ini mungkin tidak diketahui. Contoh-contoh 5-1, 5-2, 5-3 adalah macam ini, dengan
salah satu P atau F tidak diketahui. Contoh-contoh berikut ini menggambarkan aspek
lain dari persoalan semacam ini.

CONTOH 5-8

Jika $2.000 diinvestasikan sekarang, $1.500 2 tahun kemudian, dan $1.000 4

tahun kemudian, semua dengan bunga 4%, berapa jumlah total akan diterima 10
tahun kemudian.
atau

Berapa jumlah majemuk dari $ 2.000 untuk 10 tahun di tambah $ 1.500

untuk 8 tahun ditambah $ 1.000 untuk 6 tahun dengan bunga 4 %?

atau

Berapa tabungan dalam waktu 10 tahun mendatang untuk menilai

pengeluaran $ 2.000 sekarang $ 1.500 dalam 2 tahun, dan $ 1.000 dalam 4 tahun,
jika uang mempunyai nilai 4%?

Jawab: Jelas dari aliran dana (Gambar 5-2a) bahwa hal ini melibatkan
investasi-investasi yang tidak uniform dan tidak periodik dan memerlukan tiga buah
perhitungan yang terpisah: yang pertama adalah “sekarang”, yang ke dua 2 tahun
kemudian, dan di ketiga 4 tahun kemudian jadi:

i = 0,04 ∑F = F1+F2+F3 = ?

F1 = P1(F/P, 4%, 10) = $2.000 (1,4802)=$2.960

F2 = P2(F/P, 4%, 8) = $1.500 (1,3686)=$2.053
F3 = P3(F/P, 4%, 6) = $1.000 (1,2653)=$1.265
∑F = $2.960+$2.053+$1.265= $6.278
 Pendekatan lainnya ialah dengan melihat “sekarang” itu adalah saat pertama
kali memasukkan uang dan untuk menghitung F dengan cara berikut ini :

P’1 = P1(P/F, 4%, 0) = $2.000 (1) = $2.000

P’2 = P2(P/F, 4%, 2) = $1.500 (0,9246) = $1.387
P’3 = P3(P/F, 4%, 4) = $1.000 (0,8548) = $855
∑P’ = $2.000+$1.387+$855 = $4.242
F = ∑P’(F/P, 4%, 10) = $4.242(1,4802) = $6.279

Perbedaan dalam kedua hasil itu disebabkan karena pembulatan dari faktor
bunga sampai empat desimal.
 CONTOH 5-9

Berapa jumlah dari $ 3.500 untuk 18 tahun dengan bunga 4,25%?

Jawab :

i= 0.0425; n= 18; P= $3,500; F= ?

F= P(F/P, 4.25%, 18) = $3,500(1.0425)18

Karena tabel-tabel tidak memberikan faktor-faktor jumlah majemuk untuk

4,25%, persoalan harus dipecahkan dengan logaritma, kecuali kalkulator yang tepat
tersedia.

Log 1.0425=0.018076 18 Log 1.0425 = 0.32537

Log 3,500 = 3.54407
Log F = 3.86944
F = $7,404

Sebuah jawab pendekatan bisa diperoleh dengan interpolasi linier di antara

faktor-faktor jumlah majemuk untuk 4% dan 4 ½ % sebagai berikut:

(1.04)18 = 2.0258; (1.0425)18 = 2.0258

Harga pendekatan dari

(1.0425)18 = 2.0258+25/20(2.2085-2.0258) = 2.1172

Pendekatan F = $3,500(2.1172) = $7,410

Pendekatan khusus ini melibatkan kesalahan kurang dari 1/10 dari 1%. Persentase
kesalahan yang terlibat dalam interpolasi ini bertambah dengan naiknya harga n,
dan lebih besar dengan huruf yang tinggi. Ini adalah pendekatan karena jelas grafik
(1+i)n untuk i dan n yang berbeda tidak akan linier. Dengan mengasumsikan garis
lurus di antara dua buah titik sebenarnya hanya merupakan pendekatan dari kurva
sebenarnya.
 CONTOH 5-10

Berapa jumlah majemuk dari $1.000 untuk 64 tahun dengan bunga 4%?
Jawab:

i=0,04, n=64; P=$1.000; F=?

Dengan memperhatikan bahwa faktor jumlah majemuk untuk 64 tahun, yang tidak
diberikan di tabel-tabel kita, adalah hasil kali dari faktor untuk 64 tahun dan 4 tahun,
hal ini dapat dipecahkan tanpa membalik lagi menjadi logaritma:

F =P(F/P, 4%, 60) (F/P, 4%, 4)

=$1.000 (10,5196) (1,1699)=$12.307

CONTOH 5-11

Berapa harus diinvestasikan sekarang pada bunga 5%, untuk dapat

memperoleh $1.200 5 tahun berikutnya, $1.200 10 tahun berikutnya, $1.200 15
tahun berikutnya, dan $1.200 20 tahun berikutnya?
atau

Berapa pembayaran sekarang yang bisa diterima sebagai pengganti

pembayaran-pembayaran prospektif sebesar $1.200 pada akhir tahun ke 5, 10, 15,
dan 20 jika bernilai 5%?

Jawab: Aliran dana seri ini diperlihatkan di Gambar 5-2b.

i = 0.05; ; ∑P = P1+P2+P3+P4= ?

P1=F1(P/F, 5%, 5) =$1,200 (0.7835)=$940.20

P2=F2(P/F, 5%, 10)= 1,200 (0.6139)= 736.70
P3=F3(P/F, 5%, 15)= 1,200 (0.4810)= 577.20
 P4=F4(P/F, 5%, 20)= 1,200 (0.3769)= 452.30
∑P $2,706.40

Karena F semuanya sama dan interval di antara F itu konstan, 5 tahun,

sebuah metode jalan pintas dapat digunakan. Masing-masing F diubah menjadi
sebuah seri ekivalen dari jumlah 5 tahun, dan nilai sekarang dari 20 jumlah seperti
itu, diketemukan:

P = F(A/F, 5%, 5) (P/A, 5%, 20)

= 1.200(0,18097)(12,462)=$2.706,30

Gambar 5-2c menjelaskan jalan pintas ini dengan memperlihatkan bahwa

masing-masing periode lima tahun adalah sama saja seperti yang lain.

CONTOH 5-12

Dalam berapa tahun sebuah investasi sekarang sebesar $1.000, akan menjadi
$2.000 dengan bunga 3%?
atau

Dalam berapa tahun pengeluaran prospektif sebesar $2.000 dibutuhkan untuk

menilai pengeluaran sebesar $1.000 sekarang untuk mencegahnya, jika uang
berharga 5%?
Jawab :
i = 0.03; P=$1,000; F=$2,000; n= ?

(F/P, 3%, n) = F/P= $2,000/$1,000= 2.000

Harga n dapat ditentukan dengan memeriksa faktor-faktor jumlah majemuk,

pembayaran tunggal, di tabel 3%, dan menginterpolasikan antara harga-harga yang
lebih tinggi dan lebih rendah:

n = 23, (F/P, 3%, 23)=1,9763

n = 24, (F/P, 3%, 24)=2,0328
Oleh sebab itu
n = mendekati 23 ½ tahun.

CONTOH 5-13

Sebuah sertifikat tabungan berharga $80 sekarang akan menjadi $100 dalam
waktu 5 tahun. Berapa tingkat suku bunga?
atau

Dengan mengeluarkan $80 sekarang untuk menghindarkan pengeluaran $100

5 tahun berikutnya, membutuhkan tingkat suku bunga berapa?
Jawab :
n=5; P=$80; F=$100; i=?

(F/P,i%,5)= F/P=$100/$80=1.2500

Dengan interpolasi di antara faktor-faktor jumlah majemuk pembayaran tunggal nilai

yang lebih rendah dan lebih tinggi untuk 5 tahun di dalam tabel bunga, tingkat suku
bunga pendekatan bisa ditentukan:

i= 0.045, (F/P, 4.5%, 5)=1.2462

i= 0.050, (F/P, 5%, 5)=1.2763

i= 0,045 + 0,005 0,0456 atau 4,56%

Contoh-contoh Mengenai dari atau ke Pembayaran Seri Uniform

Teknik umum untuk memecahkan persoalan yang melibatkan pembayaran

tunggal dan seri uniform adalah serupa dengan teknik-teknik yang digunakan dalam
contoh sebelumnya. Keempat unsur dari persoalan demikian adalah i, n, A, dan P
atau i, n, A, dan F. Perhatikan apakah P dan F yang memasuki ke persoalan yang
diketahui; perhatikan yang mana tiga unsur yang diketahui dan harga-harga
mereka. Jika yang tidak diketahui, yang nilainya diinginkan, adalah A, P, F, dan
harga-harga i dan n yang diketahui adalah harga-harga dimana faktor-faktornya
tersedia di tabel, gunakan tabel bunga, kalau tidak, pecahkan dengan interpolasi.
Jika i atau n tidak diketahui pemecahannya yang pasti jarang bisa terjadi, dan
interpolasi digunakan untuk memperoleh jawab pendekatan. Untuk maksud ekonomi
teknik, kesalahan-kesalahan yang diperlihatkan dengan interpolasi garis lurus,
biasanya bisa diterima, dan jawaban yang diperolehnya cukup memadai untuk fungsi
pengambilan keputusan.

CONTOH 5-14

Berapa harus diinvestasikan pada tiap akhir tahun selama 30 tahun dalam
sinking fund (penyimpanan dana) yang berjumlah sampai $200.000 pada akhir
tahun ke 30, jika bunga 4%?
atau

Berapa pengeluaran tahunan uniform pada tiap akhir tahun selama 30 tahun
bisa dipertimbangkan untuk menghindarkan pengeluaran sebesar $200.000 30 tahun
berikutnya, jika uang berharga 4 ½ ?
Jawab :
i = 0,04; n=30; F=$200.000 A=?
A = F(A/F, 4%, 30)
= $200.000(0,01783)=$3.566

CONTOH 5-15

Berapa harus dikumpulkan di sinking fund (penyimpanan dana) dari Contoh 5-

14 pada akhir tahun 18?
atau

Berapa harusnya tabungan prospektif 18 tahun berikutnya untuk

mempertimbangkan pengeluaran sebesar $3.566 selama 18 tahun, jika uang
berharga 4%?
Jawab:
I = 0,04; n=18; A=3.566; F=?
F = A(F/A, 4%, 18)
= $3.566 (25,645)=$91.450
 CONTOH 5-16

Investasi sekarang sebesar $50.000 diharapakan untuk menghasilkan penerimaan

sebesar $7.000 setahun selama 15 tahun. Berapa bunga (Rate of Return) yang bisa
diperoleh dari investasi ini?
Jawab:
n =15; P=$50,000; A=$7,000; i=?
A =P(A/P, i%, 15)
(A/P, i%, 15)=A/P=$7,000/$50,000=0.1400

Soal ini bisa dipecahkan secara pendekatan dengan interpolasi di tabel bunga
untuk faktor Capital Recovery (Pengembalian Modal) :
Untuk i=11%, (A/P, 11%, 15)=0.13907
Untuk i=12%, (A/P, 12%, 15)=0.14682

Dengan interpolasi

i=0.11 +

=0.111 or 11.1%

CONTOH 5-17

Pada suatu hari seorang bayi laki-laki dilahirkan, ayahnya memutuskan untuk
membuka dana bagi pendidikannya dengan memasukkan jumlah tertentu dana pada
tiap hari ulang tahunnya dari yang pertama sampai yang ke 18, sehingga anak itu
bisa memperoleh $2.000 pada ulang tahun ke 18, 19, 20, dan 21 nya. Jika dana itu
menghasilkan 4% pertahun, berapakah yang harus dimasukkan pertahun?
Jawab: contoh ini melibatkan dua seri tahunan uniform, dan memerlukan
bahwa paling sedikit satu dari seri ekivalen itu diubah menjadi jumlah tunggal
ekivalen pada saat tertentu. Contoh ini digunakan untuk menunjukkan bagaimana
persolaan yang sama dapat dipecahkan dengan berbagai cara. Jawabnya akan sama
kecuali ada kesalahan kecil yang dihasilkan dari penggunaan tabel-tabel bunga 5
angka. Gambar 5-3 memperlihatkan diagram airan dana untuk contoh ini. Perhatikan
bahwa pemasukan terakhir dibuat pada saat pengambilan pertama dan bahwa beda
waktu seri A1 saling menutupi dengan seri A2.
 i = 0,04, n1=18; A1= ?
n2=4; A2=$2.000

Metode 1, cari nilai sekarang dari ke empat pengembalian itu di tahun 0. Kalikan
jumlah itu dengan faktor Capital Recovery (pengembalian dana) untuk n=18 untuk
memperoleh pemasukkan tahunan A1.

A1 =$2.000 [(P/F, 4%, 21)+(P/F, 4%, 20)+(P/F, 4%, 19)+(P/F, 4%, 18)] (A/P, 4%,
18)
=$2.000 (0,4388+0,4564+0,4746+0,4936) (0,07899)
=$294,38

Metode 2, cari nilai sekarang pada tahun 18 dari ke empat pengambilan itu. Cari
pemasukan untuk 18 tahun untuk mengakumulasikan jumlah itu.

A1 =[$2.000+$2.000(P/A, 4%, 3)] (A/F, 4%, 18)

=[$2.000+$2.000 (2,775)] (0,03899)
=$294,37

Metode 3, cari jumlah majemuk seri uniform dari $2.000 untuk empat tahun pada
tahuun 21, dan kemudian ubah menjadi nilai sekarang pada tahun 0. Kalikan dengan
pengembalian modal.

A1 =$2.000 (F/A, 4%, 4) (P/F, 4%, 21) (A/P, 4%, 18)

=$2.000 (4,246)(0,4388)(0,07899)
=$294,37
 CONTOH 5-18

Berapa yang harus dikeluarkan tiap tahun selama 15 tahun untuk menghindari
pengeluaran sebesar $1.000 pada tahun 0, $1.500 setelah 5 tahun, dan $2.000
setelah 10 tahun, jika uang bernilai 8%?
atau
Berapa ongkos tahunan uniform ekivalen untuk 15 tahun dari pembayaran
sebesar $1.000 sekaligus; $1.500 5 tahun kemudian, dan $2.000 10 tahun
kemudian, jika bunga adalah 8%?

Jawab: Langkah pertama dalam memecahkan persoalan semacam ini ialah

merupakan semua pembayaran baik ke nilai sekarang tahun 0 atau jumlah majemuk
pada tahun terakhir. Kemudian nilai sekarang atau jumlah majemuk itu dapat diubah
menjadi seri tahunan uniform ekivalen A.

i=8% A=?

Metode 1 :
A =[$1,000+$1,500(P/F, 8%, 5)+ $2,000(P/F, 8%, 10)] (A/P, 8%, 15)
=[$1,000+$1,500(0.6806)+$2,000(0.4632)] (0.11683)
= $344.33

Metode 2 :
A =[$1,000(F/P, 8%, 15)+$1,500(F/P, 8%, 10)+$2,000(F/P, 8%, 5)] (A/F, 8%, 15)
=[$1,000(3.1722)+$1,500(2.1589)+$2,000(1.4693)] (0.03683)
=$344.33
Penjelasan tentang Penggunaan Faktor-faktor Gradient.

Seperti juga pada persoalan bunga majemuk, langkah pertama dalam

memecahkan gradient hitung ialah mengidentifikasi apa yang diketahui dan apa
yang dicari. Biasanya i, n, dan G diketahui. Unsur yang tidak diketahui pada
persoalan mungkin A atau P tergantung pada apakah diinginkan untuk mencari seri
tahunan uniform ekivalen ataukah nilai sekarang dari segi gradient. Faktor-faktor
yang tepat dari Tabel D-30 atau Tabel D-31 untuk i dan n yang diketahui dikalikan
dengan gradient G.

CONTOH 5-19

Sebuah peralatan konstruksi berkeluarga $6.000 baru dan diperkirakan

umurnya 6 tahun, tanpa nilai sisa (Salvoge Value) pada akhir umurnya. Pegeluaran
untuk pajak, asuransi perawatan, bahan bakar, dan pelumas diperkirakan $1.500
untuk tahun pertama, $1.700 untuk tahun kedua, $1.900 tahun ketiga, dan terus
naik dengan $200 tiap tahunnya.

Berapa ongkos tahunan uniform ekivalen peralatan ini jika tingkat suku bunga
adalah 12%?

Jawab: Contoh ini mewakili banyak persoalan ekonomi teknik karena ia

melibatkan beberapa pola pengeluaran. Semua pengeluaran harus diubah menjadi
jumlah tahunan uniform ekivalen dan dijumlahkan semua.

I = 0.12; n=6;P=$6,000; G=$200;A2=$1,500; A1=?;A3=?

∑A= A1+A2+A3
A1 = $6,000(A/P, 12%, 6)=$6,000(0.24323)=$1,459
A2 = $1,500

Soal ini menyatakan bahwa pengeluaran tahunan adalah $1.500 ditambah

gradient sebesar $200 pertahun. $1.500 ini tidak perlu diubah karena ia sudah
dalam bentuk angka tahunan. Dalam hal ini adalah “berarah” sama dengan ongkos
tahunan, jadi merupakan gradient naik. Contoh berikutnya diberikan gradient turun,
yaitu gradient yang “berarah” kebalikan dari pengeluaran tahunan awal.

A3 = G(A/G, 12%, 6)=$200(2.172)=$434

∑A= $1,459+$1,500+$434=$3,393

CONTOH 5-20
Sebuah pabrik peralatan mesin menawarkan pada anda untuk menyewakan
mesin dengan syarat berikut ini: Bayar pertama $2.000 dan uang sewa pada setiap
akhir tahun. Uang sewa tahun pertama ialah $300 dari tahun sebelumnya. Pada
akhir tahun keenam mesin dikembalikan de perusahaan.

Berapa ongkos tahunan ekivalen sewa itu, jika bunga = 8%?

Cari nilai sekarang dari pengeluaran sewa total selama 6 tahun.

Jawab:

I = 0.08; n=6; P1=$2,000; G=-$300; A2=$2,400; A1=?; A3=?

∑A=A1+A2+A3

A1 =$2,000(A/P, 8%, 6)=$2,000(0.21632) = $433

A2 = $2,400
A3 =-$300(A/G, 8%, 6)=-$300(2.28) =- $684
∑A= = $2,149
Untuk memperoleh Nilai sekarang (PW) dari pembayaran-pembayaran itu. ∑A
bisa dikalikan dengan faktor (P/A, 8%, 6) atau jumlah itu bisa dicari dengan
perhitungan langsung:
PW = $2,000+$2,000(P/A, 8%, 6)-$300(P/G, 8%, 6)
= $2,000+$2,000(4.623)-$300(10.5233)
= $2,000+$11,095-$3,157=$9,938
 CONTOH 5-21

Berapa nilai sekarang pada 12% dari pengeluaran-pengeluaran yang

disebutkan pada contoh 5-19?

Jawab : Ongkos awal peralatan sudah di tahun 0. Namun ongkos tahunan

harus dikurangi dari nilai sekarang.

i=0.12; n=6; P1=$6,000; A2=$1,500; G=$200; P2=?; P3=?

∑P=P1+P2+P3

P2 = A2(P/A, 12%, 6)=$1,500(4.111)=$6,166

P3 = G(P/G, 12%, 6)=$200(8.9302)=$1,786
∑P = $6,000+$6,166+$1,786=$13,952

CONTOH 5-22

Sebuah bank menawarkan cara pinjaman pribadi yang di sebut “Cara Tujuh
Persen”. Bank itu menambahkan 7% pada uang pinjaman, si peminjam membayar
kembali seper duabelas dari jumlah ini pada setiap akhir bulan selama setahun.
Untuk pinjaman sebesar $1.000, pembayaran bulanan adalah $1.070/12 = $89,17.

Berapa tingkat suku bunga perbulan? Berapa bunga nominal dan efektif
pertahun?

Jawab:

n=12; P=$1,000; A=$89.17; i=?

A= P(A/P, i%, n)

Pecahkan dengan interpolasi.

(A/P, i%, 12)=A/P=$89.17/$1,000=0.08917

 Coba dengan i =0.01

(A/P, 1%, 12)=0.08885

Coba dengan i=0.015

(A/P, 1.5%, 12)=0.09168

Interpolasi

i =0.01+ (0.0050)

=0.01+

=0.01+0.00057 = 0.01057 atau 1.057%

Tingkat Bunga nominal pertahun yang sama dengan tingkat bunga bulanan ini ialah:
12(0,01057)=0,1268 atau 12,68%
Tingkat Bunga efektif pertahun yang sama dengan tingkat bunga bulanan ini ialah :
(1,01057)12-1=0,1345 atau 13,4%

Anuit Angsuran

Sering diperlukan untuk berhubungan dengan pembayaran tahunan uniform

seri atau penerimaan yang dimulai pada suatu waktu di masa datang untuk
beberapa tahun. Pembayaran tahunan uniform seri atau penerimaan seperti itu
disebut dengan anuitet Angsuran. Diinginkan untuk mengubah anuitet angsuran
menjadi nilai sekarang, seri tahunan ekivalen selama periode tahun yang berbeda,
atau menjadi jumlah majemuk pada suatu waktu di masa datang. Dua cara untuk
memecahkan persoalan semacam ini diberikan di CONTOH 5-23

CONTOH 5-23
 Berapa yang harus anda bayarkan setiap tahun selama 6 tahun mendatang
untuk menghindari pengeluaran sebesar $500 per tahun selama 10 tahun, mulai dari
saat, jika uang bernilai 8%?
atau

Berapa ongkos tahunan ekivalen selama periode 6 tahun mendatang dari

mengeluarkan $500 setahun selama 10 tahun mulai 5 tahun dari saat itu jika uang
bernilai 8%?
Jawab :

i=0.08; n1 = 6; A1=?
n2 = 10; A2=$500
n3 = 5;

Metode 1. Kurangi faktor nilai sekarang seri uniform untuk 14 tahun dengan faktor
nilai sekarang seri uniform untuk 4 tahun dan kalikan dengan faktor pengembalian
modal untuk 6 tahun.

A1 = $500[(P/A, 8%, 14)-(P/A, 8%, 4)](A/P, 8%, 6)

= $500 (8.244-3.312)(0.21632)
= $500(4.932)(0.21632)=$533.40

Metode 2. Kalikan faktor nilai sekarang seri uniform untuk 10 tahun dengan faktor
nilai sekarang pembayaran tunggal dan kalikan hasilnya dengan faktor pengembalian
modal untuk 6 tahun.

A1 = $500(P/A, 8%, 10)(P/F, 8%, 4)(A/P, 8%, 6)

= $500(6.710)(0.7350)(0.21632)
= $533.40
CONTOH 5-24

Berapa yang harus ditabungkan pada setiap awal tahun selama 20 tahun
mendatang, agar menghasilkan $20.000 pada akhir tahun ke 20 dengan bunga 6%?

i=0.06; n1 =20; F=$20,000

 n2 =1; A=?
Jawab :

A1 = F(A/F, 6%, 20)(P/F, 6%, 1)

= $20,000(0.02718)(0.9434)=$512.80

Catatan: Jumlah uniform seri pada akhir periode bisa diubah menjadi seri pada awal
periode dengan mengalikan jumlah pada akhir periode dengan faktor nilai sekarang
pembayaran tunggal untuk satu pada tingkat suku bunga yang sama
RINGKASAN

Teknik umum untuk memecahkan persoalan dalam ekivalen bunga majemuk

adalah untuk menentukan pertama-tama unsur mana dari persoalan itu yang
diketahui dan unsur mana yang tidak diketahui. Jika persoalan adalah yang
menggunakan tabel-tabel bunga yang tersedia, biasanya paling mudah untuk
menggunakan tabel-tabel itu di dalam pemecahannya. Kalau tidak perlu untuk
mensubstitusi unsur-unsur yang diketahui dari persoalan itu dalam Rumus bunga
yang tepat, dan memecahkannya untuk satu unsur yang tidak diketahui.

SOAL-SOAL

5-1. Pemecahan soal berikut ini dengan bunga 9% yang dimajemukkan pada
tahun:

(a) $100 pada setiap akhir tahun akan

menghasilkan nilai sekarang berapa? (jawab: $748,70)
(b) Berapa pembayaran sekarang untuk
mengganti pembayaran sebesar $1.500 18 tahun kemudian? (jawab:
$318)
(c) Investasi sekarang sebesar $10.000 akan
menghasilkan pendapatan terus menerus berapa dalam setahun? (jawab:
$900)
(d) Berapa yang harus diinvestasikan per
tahun setiap akhir tahun untuk memperoleh $22.000 pada akhir tahun ke
30? (jawab: $161)
 (e) Berapa nilai sekarang dari $5000 pada 37
tahun dari sekarang? (jawab: $206)

5-2. Pecahkan soal berikut ini dengan bunga 6% dimajemukkan pertahun:

Berapa $500 ditabungkan sekarang, berapa jumlah uniform mendatang bisa

diambil setiap akhir tahun selama 15 tahun dan mulai tak tersisa lagi pada akhir
tahun ke-15? (jawab: $257, 40)

(a) Berapa investasi sekarang yang perlu

untuk memperoleh pendapatan terus menerus sebesar $1.000 setahun?
(jawab: $16.677)
(b) Berapa yang terkumpul pada akhir 25
tahun jika $2.000 diinvestasikan sekarang? (jawab: $8.583,8)
(c) Berapa tabungan tiap tahun yang
diharapkan bisa diambil selama 20 tahun jika ditabungkan sekarang
sejumlah $5.000 (jawab: $435,90)

5-3. Pada 1 Januari 1970, didepositokan $100 dengan bunga 4% yang

dimajemukkan per tahun. Sejumlah $100 yang lain didepositokan pada setiap
tanggal 1 Januari sampai dan termasuk 1 Januari 1980. Tujuan dana ini ialah untuk
memperoleh penarikan tahunan uniform seri yang dimulai 1 Januari 1985. Penarikan
akhir pada 1 Januari 1990 tepat menghabiskan dana itu. Berapa yang bisa diambil
tiap tahun selama periode tahun 1985-1990? (jawab: $301)

5-4.

(a) Seorang akan menerima anuitet sebesar

$1000 setahun selama 15 tahun pembayaran pertama adalah tanggal 1
Januari 1981. Ia menawarkan untuk menjual anuitet pada 1 Maret 1987.
Dengan bunga 11% dimajemukkan per tahun. Berapa harga yang sesuai?
(jawab: $5.836)
(b) Seorang meminjam $10.000 dengan
bunga 6% majemuk per ½ tahun, ia setuju membayar kembali dengan 30
pembayaran yang sama besarnya setiap ½ tahun sekali. Berapa dari
 pinjaman pokok yang belum dibayar segera setelah ia membayar yang ke
8 kalinya? (jawab: $8.131)
5-5

(a) Modifikasi sebuah produk untuk

menghindari kesulitan produksi memerlukan pengeluaran sebesar
$14.000. Berapa yang harus ditabung per tahun selama 4 tahun untuk
memenuhi pengeluaran itu? Bunga 10%. (jawab: $4.416)
(b) Berapa uang tabungan yang diharapkan 6
tahun mendatang jika diinvestasikan sekarang sejumlah $2.250 dengan
bunga 7% dimajemukkan pertahun? (jawab: 3.377)
(c) Berapa pengeluaran ekspor tiap setengah
tahun selama 5 tahun untuk menghindarkan biaya overhaul $3.000 pada
akhir periode itu? Bunga 8% dimajemukkan per setengah tahun. (jawab:
$250)
(d) Berapa pengeluaran sekarang untuk
memperoleh pendapatan per tahun sebesar $500 selama 12 tahun?
Bunga dianggap 15%. (jawab: $2.710)

5-6. Dengan menggunakan tabel bunga dan interpolasi tentukan tingkat bunga
pendekatan yang ditujukan dengan harga-harga berikut untuk pembayaran seri di
masa datang.

(a) $2.000 untuk $160 setahun selama 15

tahun (jawab: 2,4%)
(b) $4.000 untuk $700 setahun selama 10
tahun (jawab: 11,3%)
(c) $5.000 untuk $250 setahun selama 20
tahun (jawab: 0 0%)
(d) $50.000 untuk $40 setahun selama 15
tahun dan $1.000 pada akhir tahun ke 15 (jawab: 3,6%)

5-7. Pengeluaran untuk perawatan sebuah peralatan dengan umur 20 tahun

merupakan pengeluaran periodik untuk overhaul sebesar $1.000 pada akhir tahun ke
5, $2.000 pada akhir tahun ke 10, dan $3500 pada akhir tahun ke 15. Dengan bunga
14%, berapa ongkos tahunan untuk periode 20 tahun itu? (jawab: $233, 90).

5-8. Pecahkan soal berikut dengan menggunakan bunga 7% dimajemukkan per

tahun.
(a) Berapa jumlah yang akan terkumpul pada
penyimpanan dana pada akhir 15 tahun jika sejumlah $200 didepositokan
kedalam dana tersebut pada awal setiap 15 tahun itu? (jawab: $5.378)
(b) Deposito uniform dimasukkan pada 1
Januari 1976, 1977, 1978, dan 1979 yang dimaksudkan untuk
memperoleh sebesar $1.000 pada 1 Januari 1990, 1991 dan 1992. Berapa
besar deposito itu? (jawab: $300).

5-9. Sebuah perusahaan menyewa peralatan gudang dari sebuah kota dan
membayar di muka sewanya untuk 6 tahun, syarat-syarat penyewaan itu
membolehkan perusahaan untuk melanjutkan sewanya untuk 6 tahun berikutnya
dengan pembayaran $1.500 pada awal setiap tahun dari 6 tahun kedua. 2 tahun dari
waktu sewa yang telah dibayar berlaku dan kota itu memerlukan dana; diusulkan
pada perusahaan agar ia membayar di muka sewa yang harus dibayar untuk 6 tahun
ke dua.
Jika bunga 3 ½, berapa pembayaran yang sesuai sekarang sebagai pengganti
pembayaran tahunan 6 kali? (jawab: $7.207).

5-10. Seorang investor membayar $1.000 untuk 10 buah saham 12 tahun yang
lalu. Ia menerima dividen $6 per saham pada setiap akhir tahun untuk 5 tahun
berikutnya. Ia baru saja menjual saham-sahamnya $860. Berapa bunga rate of
return yang ia peroleh dari sahamnya? (jawab: 4%)

5-11. Dengan menggunakan tabel bunga dan interpolasi, tentukan tingkat suku
bunga pendekatan yang diperoleh dari nilai-nilai penerimaan seri di masa datang
berikut ini.

(a) $8.000 sekarang untuk $1.300 pada

setiap akhir tahun selama 10 tahun.
 (b) $6.000 sekarang untuk $680 pada setiap
akhir tahun selama 20 tahun.
(c) $6.000 sekarang untuk $400 pada setiap
akhir tahun selama 15 tahun
(d) $10.000 sekarang untuk $300 pada setiap
akhir tahun pertama, $350 pada akhir tahun, dan penerimaan-
penerimaan naik dengan $50 pada setiap akhir tahun sampai penerimaan
akhir sebesar $1.250 pada akhir tahun ke 20
(e) $5.000 sekarang untuk $225 pada setiap
akhir tahun selamanya.

5-12. Sebuah perusahaan bisa membeli tanah untuk gudang penyimpanan

peralatan atau menyewanya selama 15 tahun. Harga beli $ 80.000. Sewa tahunan
ialah $ 5.000 dibayar pada awal tahun. Dalam kedua hal diatas perusahaan harus
membayar pajak kekayaan, biaya penyimpanan dan pemeliharaan. Diperkirakan
tanah hanya diperlukan untuk 15 tahun dan bisa dijual seharga $ 100.000 pada
akhir tahun ke 15. Berapa rate of return sebelum pajak pendapatan yang akan
diperoleh perusahaan jika ia tidak membeli tanah itu dan tidak menyewanya.

5-13. Pemillik tanah di soal 5-12 juga menawarkan sewa selama 15 tahun
dengan pembayaran dimuka sebesar $ 55.000. jika perusahaan lebih memilih untuk
menyewa dari pada membeli tanah itu berapa suku bunga yang membuat
pembayaran di muka tadi ekivalen dengan sewa tahunan? Bagaimana penafsiran
tentang suku bunga ini sebagai dasar bagi perusahaan untuk memilih apakah bayar
sewa di muka atau bayar sewa tahunan?

5-14. Seorang lintah darat menawarkan pinjaman sebesar $ 200 dengan

bayaran $ 14,14 pada akhir minggu selama 16 minggu untuk melunasi utang itu.
Dengan menggunakan tabel bunga cari berapa tingkat suku bunga perminggu ?
berapa suku bunga nominal per tahun? Berapa tingkat suku bunga efektif per tahun?

5-15. Pembelian tanah-tanah kosong di kota dipertimbangkan. Harga $ 20.000.

pajak kekayaan yang akan dibayar di tahun pertama ialah $ 400, dan naik dengan $
40 tiap tahun berikutnya. Diperkirakan jika tanah-tanah itu dibeli, perlu bagi si
pemiliknya untuk menunggu selama 10 tahun untuk ia bisa menjualnya lagi dengan
harga yang menguntungkan. Berapa seharusnya harga jual itu dalam 10 tahun agar
ia menghasilkan 15% bunga sebelum pajak pendapatan?

5-16. Diinginkan untuk menabung sekaligus pada ulang tahun ke 4 seorang

anak agar ia bisa memperoleh sejumlah $ 2.000 pada setiap ulang tahunnya dari
yang ke 18 sampai dengan 22. Jika bunga 4% dapat diperoleh dari investasi itu
bebas pajak, berapa jumlah yang harus diinvestasikan sekaligus itu?

5-17. Jika keadaan seperti pada soal 5-16 diasumsikan bahwa tidak praktis
untuk menginvestasikan sekaligus seperti yang ditujukan pada perhitungan saudara.
Sejumlah $ 1.500 akan diinvestsikan di ulang tahun ke-4 dan deposito tahunan
uniform akan dilakukan dari tahun ke-5 sampai dengan tahun ke-12. Jika bunga 4%
berapa yang harus didepositokan mulai tahun ke 5 sampai dengan tahun ke 12 itu?

5-18. Berapa pembayaran uniform tahunan selama 30 tahun yang ekivalen

dengan mengeluarkan $ 10.000 sekarang. $ 10.000 pada akhir tahun ke 10 , $
10.000 pada akhir tahun ke 20 dan $ 2.000 per tahun selama 30 tahun? Bunga 9%

5-19. Seorang pembeli mebel setuju untuk membayar pada setiap akhir bulan
selama 30 bulan. Jika konstan harganya $ 1.000 berapa harga per bulan? Berapa
bunga nominal per tahun? berapa bunga efektif per tahun?

5-20. Ali dilahirkan pada 1 juli 1967. Pada 1 juli 1968 seorang pamannya
menabung untuk menolong anak itu dengan 2 cara. Tabungan pertama sebesar $
1.000 pada 1 juli 1968, seterusnya setiap 1 juli pamannya menabung $ 1.000
sampai dengan tahun 1979, sehingga semua berjumlah $ 12.000. salah satu tujuan
tabungan ini ialah untuk membantu pendidikan Ali di universitas, yaitu dengan
mengambil sebanyak $ 2.500 selama 4 tahun yang dimulai pada ulang tahun Ali ke
18, 1 juli 1985 berjumlah $ 10.000 sisa itu dikumpulkan sampai Ali berumur 30
tahun pada 1 juli 1997 untuk membeli rumah jika bunga 6% dimajemukkan per
tahun setelah pajak, berapa yang Ali peroleh pada ulang tahunnya yang 30?

5-21. Diinginkan menginvestasikan sekaligus untuk memperoleh $ 500 pada

akhir tahun ke 1, $ 600 pada akhir tahun ke 2 dan jumlah yang naik dengan $ 200
per tahun sampai akhirnya berjumlah $ 2.400 pada akhir tahun ke 20. Berapa besar
investasi itu jika bunga 5% dimajemukkan per tahun?

5-22. Pecahkan soal 5-21 dengan mengasumsikan bahwa pengambilan ke 1

sebesar $ 2.400 dan pengambilan itu berkurang dengan $ 100 per tahun sampai
pengambilan terakhir $ 500 pada akhir tahun ke 20

5-23. Utang sebesar $ 100.000 dengan bunga nominal 7% dimajemukkan per

setengah tahun dibayar dengan pembayaran seri uniform, sebagian untuk pinjaman
pokok sebagian bunga. Pembayaran dilakukan setiap 6 bulan selama 30 tahun.
Berapa besar dari pinjaman pokok yang telah dibayar pada akhir tahun ke 10 setelah
pembayaran ke 20 dilakukan?

5-24. Berapa harus didepositokan pada 1 januari 1981 dan setiap 6 bulan
selanjutnya sampai 1 juli 1989 agar bisa diperoleh pengambilan sebesar $ 1.000
setiap 6 bulan selama 5 tahun yang dimulai 1 januari 1990 ? Bunga adalah 11%
nominal yang dimajemukkan per setengah tahun

5-25. Dengan bunga 10% berapa pembayaran tahunan uniform selama 10

tahun yang ekivalen dengan pembayaran –pembayaran tak teratur di bawah ini:
$ 10.000 pada tahun 0, $ 5.000 pada tahun 5, $ 1.000 pada akhir tahun ke 1, $
1.500 pada akhir tahun 2, dan seterusnya.

BAB 6
ALIRAN DANA TAHUNAN UNIFORM EKIVALEN

Setiap struktur teknik, dengan sedikit sekali perkecualian pertama-

tama ditinjau dari syarat-syarat ekonomi dan disain setiap bagian,
dengan mengecualikan beberapa, dan keseluruhannya akhirnya
dinilai dari segi pandangan ekonomi. Oleh karena itu jelaslah apa
 yang disebut prinsip-prinsip disain adalah kurang penting
dibandingkan dengan prinsip-prinsip yang membawahi penilaian
ekonomi. –J.C.L Fish1) 1)

Usulan-usulan investasi dalam asset industri tidak menarik kecuali jika

tampak mereka akan kembali disertai dengan bunga; tingkat suku bunga sebaiknya
paling sedikit adalah tingkat bunga pengembalian minimum yang menguntungkan
dilingkungan tertentu. Tingkat bunga ini akan disebut sebagai i* (diucapkan ‘i
bintang’) diseluruh sisa buku ini.
Pembahasan awal megenai nilai waktu dari uang kedalam analisa-analisa
ekonomi teknik mencerminkan bahwa modal dikembalikan dengan bunga adalah
suatu syarat. Bab ini dan 3 bab bab-bab selanjutnya menjelaskan 4 cara yang bisa
membandingkan alternatif usulan yang melibatkan prospek penerimaan dan
pengeluaran seri yang berlainan. Keempat cara itu adalah :
1. Aliran dana tahunan uniform Ekivalen, dengan tingkat bunga minimum
menguntungkan i* yang ditentukan sebelumnya sebagai suku bunga.
2. Nilai sekarang, dengan tingkat bunga minimum yang menguntungkan i*
yang telah ditentukan sebelumnya sebagai tingkat suku bunga.
3. Tingkat pengembalian prospektif (Rate of Return) dengan tingkat suku bunga
yang dihitung dibandingkan dengan tingkat bunga minimum i* yang telah
ditentukan sebelumnya.
4. Rasio-manfaat ongkos (terutama dipakai untuk proyek-proyek pemerintah),
dengan tingkat bunga minimum menguntungkan i* yang telah ditentukan
sebelumnya digunakan sebagai tingkat suku bunga.
Dalam penjelasan awal kita mengenai keempat metode di Bab 6 sampai 9. Kita
akan mempertimbangkan alternatif dengan berpasangan dan akan membatasi
contoh dan soal pada hal-hal dimana tak terdapat lebih dari 3 usulan proyek.
Di bab 12, kita akan membahas aspek-aspek tertentu dari analisa dimana
banyak alternatif dibandingkan. Pembicaraan di Bab 12 berkaitan dengan ke empat
metode analisa yang dibicarakan di Bab 6 sampai 9.
Sementara kita mengembangkan pokok persoalannya, akan jelas bagi pembaca
bahwa dengan menggunakan tingkat suku bunga minimum yang sama dan benar, ke
empat metode itu akan menuju ke arah keputusan yang sama diantara rencana-

1)
J.C.L., Fish, Engineering Economic, Cetakan pertama New York : Mac Graw – Hill book Co..Inc
,1915), dua paragraph pertama dari kata pengantar , p,v.
rencana alternatif pada kasus umum jenis ini dimana secara fisik hanya
dimungkinkan memilih satu dari alternatif itu. Namun, kita akan melihat juga bahwa
setiap metode mempunyai keuntungan-keuntungan tertentu dan kerugian-kerugian
sebagai petunjuk untuk penilaian. Karena sering perlu untuk seorang pengambil
keputusan memberi bobot pada persoalan-persoalan yang sebelumnya dinyatakan
dalam bentuk uang, bukan persoalan tidak berbedanya metode mana yang akan
digunakan.
Akan menjadi jelas juga bahwa hal yang kritis ialah penentuan tingkat bunga
minimum yang layak. Usul-usul yang baik pada harga i* katakanlah 4% atau 5%,
pasti tidak akan menguntungkan pada tingkat, katakanlah 12% atau 15%. Dibab 6
sampai 9, harga i* ditentukan terlebih dahulu didalam semua contoh-contoh dan
soal-soal tanpa menyebutkan mengapa i* itu dipilih. Bab 11 membicarakan sejumlah
aspek-aspek pemilihan i*. disini ditekankan pada hal yang telah disebutkan di Bab 2,
bahwa unsur penting dalam memilih tingkat bunga minimum yang menguntungkan
ialah dengan membuat pemecahan yang terbaik dari sumber-sumbernya yang
terbatas yang bisa diberikan pada investasi modal.

Aliran Dana
Bab ini membicarakan metode aliran dana tahunan uniform ekivalen seperti
yang digunakan dalam situasi yang relatif sederhana. Metode ini digambarkan
dengan contoh-contoh sederhana. Penggunaan aliran dana tahunan uiform ekivalen
pada situasi yang lebih kompleks diberikan di bab-bab berikutnya.
Data untuk contoh dan soal di Bab 6, 7 dan 8 diberikan dalam bentuk aliran
dana prospektif (misalnya, penerimaan dan pengeluaran) yang berhubungan dengan
alternatif-alternatif yang diberikan. Dalam contoh-contoh dan soal-soal didalam bab
ini perbedaan diantara alternatif hampir semuanya pada pengeluaran. Satu-satunya
perbedaan dalam penerimaan yang masuk ke dalam perbandingan adalah
penerimaan dari nilai sisa..
Banyak persoalan di dalam ekonomi yang bertentangan dengan insinyur
adalah dari macam ini; penerimaan prospektif dari penjualan produk atau jasa tidak
terpengaruh oleh pilihan si insinyur di antara berbagai alternatif yang ada. Analisa
ekonomi mengenai kasus ini harus dimulai dari perkiraan-perkiraan jumlah dan
tanggal pembayaran untuk setiap alternatif. Juga perlu untuk memperkirakan
periode keseluruhan dari masing-masing alternatif atau memusatkan perhatian pada
analisa ekonomi mengenai periode yang lebih pendek yang bisa dinyatakan sebagai
periode analisa.
Bila perkiraan-perkiraan itu telah dibuat; dengan hanya memeriksa angka-
angka bisa menetapkan persoalan ekonomi relatif; satu alternatif mungkin bisa
mengakibatkan pembayaran yang lebih kecil baik pada awalnya maupun seterusnya.
Tetapi dalam kebanyakan kasus dimana hal ini tidak benar; situasi umum adalah
untuk satu alternatif yang melibatkan ongkos pertama yang lebih tinggi yang
membawa pada keuntungan dimasa depan, seperti pengeluaran tahunan yang lebih
rendah atau umur yang lebih panjang atau nilai sisa yang lebih besar. Pertanyaan
yang timbul dalam hal ini ialah apakah keuntungan – keuntungan nanti ini cukup
untuk mempertimbangkan invetasi awal yang lebih besar.

“Ongkos tahunan” berarti pengeluaran bersih tahunan Uniform Ekivalen.

Untuk mempertimbangkan seri pengeluaran yang tidak uniform dimana uang
mempunyai nilai waktu, perlu untuk membuat mereka dapat dibandingkan. Satu
cara untuk melakukan hal ini ialah mengurangi pada masing-masing pembayaran
tahunan uniform ekivelen. Secara umum, istilah ongkos tahunan jika digunakan
dalam hubunganmya dengan analisa-analisa ekonomi adalah cara yang pendek
untuk mengatakan pengeluaran bersih tahunan uniform ekivalen. Namun sebagai
persoalan yang praktis, kadang-kadang tepat untuk menggunakan berbagai
pendekatan sebagai angka tahunan uniform ekivalen yang diinginkan. Pendekatan-
pendekatan ini bisa ditulis juga sebagai “ongkos tahunan”. Keterangan singkat dari
2)
beberapa macam pendekatan ini dan evaluasi keuntungannya diberikan di bab 10.

Pertimbangan Pajak Pendapatan

Dalam perusahaan swasta di kebanyakan negara industri dan di banyak
negara yang sedang berkembang, pajak-pajak pendapatan prospektif bisa
dipengaruhi oleh keputusan yang berkaitan dengan investasi dalam asset fisik. Jika
keputusannya dibuat dari segi pandangan si- pemilik perusahaan pengaruh pajak
penghasilan yang diharapkan dari masing-masing keputusan perlu diketahui.
Kebanyakan-contoh-contoh dan soal-soal di buku ini didasarkan pada perbedaan
analisa dalam perkiraan mengalirnya dana yang berhubungan dengan alternaf-

2)
Penting untuk diketahui bahwa pengeluaran bersih tahunan uniform ekivalen yang dapat dibandingkan
yang dihitung dengan metode Bab 6 karena beberapa alasan tak dapat dibandingkan dengan “ongkos-
ongkos” yang akan dilaporkan oleh akuntan
alternatif yang sedang dibandingkan. Perbedaan prospektif dalam pengeluaran untuk
pajak pendapatan menyatakan satu dari unsur-unsur mengalirnya dana. Pada
prinsipnya, perbedaan-perbedaan dalam aliran dana karena pajak pendapatan harus
dimasukkan ke dalam setiap analisa yang berdasarkan pada anlisa dana.
Secara umum, tak ada jawaban yang memuaskan terhadap pertanyaan:
“Pada alasan apa dan dengan cara bagaimana pajak pendapatan harus dimasukkan
ke dalam analisa ekonomi teknik?”. Kesulitannya ialah bahwa meskipun dibawah
situasi tertentu perkiraan pengaruh pajak pendapatan dari keputusan-keputusan
adalah sangat sederhana. Dibawah situasi-situasi lain perkiraan ini adalah persoalan
yang kompleks yang membutuhkan pengertian akunting dan pemahaman tentang
hukum dan aturan pajak.
Tak diragukan lagi yang terbaik yang bisa dikerjakan adalah memberikan
pada mahasisiwa ekonomi teknik sebuah dasar untuk mengindentifikasi berbagai
macam hal yang rutin mengenai analisa ekonomi dimana merupakan hal yang
sederhana bagi seorang analis untuk mempertimbangkan pajak pendapatan dengan
cara yang cukup baik untuk maksud-maksud praktis; juga ia harus mempunyai
dasar untuk mengenal kasus-kasus dimana seorang analis mungkin memerlukan
nasihat dari seorang ahli perpajakan.
Makin kompleks aspek-aspek memperkirakan pajak pendapatan dari
keputusan-keputusan yang dibicarakan di bab 16. Namun, memulai dengan contoh-
contoh dan soal-soal di bab ini, kita akan memasukkan ke dalam banyak aliran dana
, perbedaan yang diperkirakan diantara alternatif – alternatif di dalam aliran dana
untuk pajak pendapatan. Biasanya perbedaan pajak pendapatan ini akan merupakan
hal yang dapat diidentifikasi secara terpisah, meskipun kadang-kadang hal itu dapat
dikombinasikan dengan perbedaan aliran dana lainnya. Dimana perbedaan pajak
pendapatan diidentifikasi secara terpisah untuk kasus-kasus didalam
industri yang bersaing, ia dihitung dengan asumsi yang sangat sederhana dan
diterangkan di Bab 10.
Ada dua alasan utama untuk menggunakan tingkat bunga minimum yang
menguntungkan setelah pajak. Satu alasan ialah penggunaannya di dalam contoh-
contoh dan soal-soal ialah benar dalam prinsip, perbedaan prospektif di antara
alternatif di masa depan yang jauh dikurangi terlalu besar jika nilai i* sebelum-pajak
yang lebih tinggi digunakan. Alasan lain ialah bahwa pokok pembicaraan yang
penting mengenai dampak dari pertimbangan pajak pendapatan dalam keputusan-
keputusan bisnis menerima penekanan yang tepat jika angka-angka tertentu
diberikan untuk perbedaan-perbedaan di dalam pengeluaran pajak pendapatan.
Seperti yang ditunjukkan di Bab 20, analisa-analisa ekonomi untuk utilitas
umum yang di atur di Amerika Serikat biasanya berbeda dalam prinsip dari analisa-
analisa ekonomi untuk industri yang bersaing dalam hubungannnya dengan cara
membedakan pajak pendapatan harus diperkirakan . Di bawah asumsi tertentu yang
diterangkan di Bab 20, sangat dapat untuk memperkirakan porsi pajak pendapatan
utilitas umum yang dipengaruhi oleh pemilihan di antara alternatif-alternatif yang
diusulkan sebagai persentase ongkos awal dari asset yang diusulkan.
Pajak-pajak pendapatan seperti ini bukan sebuah faktor dalam analisa
ekonomi untuk pemerintah. Namun, ditunjukkan di Bab 19 bahwa pajak pendapatan
dan pajak-pajak lain harus dipertimbangkan sebagai satu unsur dalam setiap
keputusan pemerintah atas pertanyaan apakah kegiatan-kegiatan harus
dilaksanakan oleh pemerintah atau oleh industri swasta.

CONTOH 6-1
USUL INVESTASI UNTUK MENGURANGI
ONGKOS BURUH
Pernyataan Alternatif
Sekarang ini pelaksaan penanganan bahan tertentu di sebuah gudang pabrik
dilakukan dengan menggunakan tenaga buruh. Pengeluaran tahunan untuk buruh ini
dan untuk biaya-biaya yang berhubungan erat (seperti “Buruh Ekstra” maupun
pajak-pajak keamanan sosial, asuransi kecelakaan industri, pembayaran liburan dan
berbagai macam pembiayaan buruh) adalah $ 9.200. Usul untuk meneruskan
penanganan bahan dengan metode sekarang disebut Rencana A.
Usul lain, Reancana B, adalah membangun peralatan tertentu yang akan
mengurangi ongkos buruh. Ongkos awal peralatan ini $ 15.000. Diperkirakan bahwa
peralatan akan mengurangi pengeluaran tahunan untuk buruh dan buruh ekstra
menjadi $ 3.300. Pembayaran tahunan untuk listrik, perawatan dan pajak kekayaan
dan asuransi diperkirakan berturut-turut
$ 400, $ 1.100 dan $ 300. Pengeluaran ekstra tahunan untuk pajak pendapatan
untuk Rencana A diperkirakan $ 1.300.
Diharapkan bahwa kebutuhan untuk pelaksanaan operasi ini akan
berlangsung selama 10 tahun dan bahwa karena peralatan Rencana B dimaksudkan
untuk rencana tertentu, ia tak mempunyai nilai sisa pada akhir waktu itu.
Diasumsikan bahwa pengeluaran-pengeluaran tahunan adalah uniform selama 10
tahun itu. Tingkat bunga yang menguntungkan setelah pajak pendapatan ialah 9%.
Perbandingan Ongkos Tahunan
Segala sesuatunya kecuali investasi awal $ 15.000 telah diasumsikan
merupakan pengeluaran tahunan yang uniform. Satu-satunya perhitungan bunga
majemuk yang diperlukan ialah pengubahan $15.000 menjadi ongkos tahunan
uniform ekivalen dari pengembalian modal (CR). Pengeluaran-pengeluaran tahunan
uniform bisa ditabelkan untuk masing-masing rencana dan totalnya dibandingkan
Rencana A
Buruh dan buruh ekstra $9.200
Pengeluaran-pengeluaran uniform ekivalen komparatif $9.200
Rencana B
CR = $15.000 (A/P, 9%, 10) = $15.000 (0.15582) =
$2.337
Buruh dan buruh ekstra =
$3.300
Listrik 400
Perawatan
1.100
Pajak kekayaan & asuransi 300
Pajak pendapatan ekstra
1.300
Pengeluaran-pengeluaran tahunan uniform ekivalen komparatif $8.737
Rencana B karenanya lebih ekonomis daripada Rencana A.

Kesederhanaan Pengeluaran Seri Tahunan Uniform

Pengalaman menunjukkan bahwa hampir tak dapat dihindarkan lagi bahwa
pengeluaran-pengeluaran tertentu akan berbeda dari tahun ketahun. Ongkos
perawatan berfluktuasi dan cenderung naik terus; tingkat upah berubah; tingkat
pajak kekayaan dan nilai yang ditaksir berubah, dan seterusnya. Namun, sering
terjadi tak adanya dasar yang rasional untuk membuat perkiraan yang berbeda
untuk setiap tahun. Bahkan seandainya ada dasar untuk membuat perkiraan yang
terpisah dari tahun ketahun, perbedaan prospektif dalam totalnya dari tahun
ketahun begitu kecil sehingga cukup baik dalam praktek untuk hanya
memperkirakan pengeluaran tahunan rata-rata dan mengambil angka rata-rata jika
angka itu uniform.
Apapun alasannya untuk memperkirakan pengeluaran-pengeluaran tahunan
uniform ini jelas bahwa perkiraan ini menyederhanakan perbandingan ongkos
tahunan uniform
ekivalen; Tahun Rencana A Recana B B-A hanya ongkos
modal yang memerlukan
perubahan ke faktor bunga
majemuk yang tepat.
Pentabelan Aliran Dana.
Sebuah alat yang berguna didalam analisa-analisa ekonomi ialah pembuatan
tabel perkiraan pengeluaran dan penerimaan yang berhubungan dengan masing-
masing alternatif, diikuti dengan pentabelan perbedaan aliran dana diantara
alternatif-alternatif. Tabel 6-1 memperlihatkan pentabelan seperti itu untuk contoh
6-1.
Banyak pentabelan seperti itu muncul diseluruh buku ini. Disemua
pengeluaran bersih diawali dengan tanda minus dan penerimaan bersih diawali
dengan tanda plus. Kolom akhir Tabel 6-1 menunjukkan bahwa pengurangan pada
pengeluaran akan mengakibatkan kenaikkan pada penerimaan. Yaitu, pengeluaran
$2.800 mempunyai akibat yang sama pada kas perusahaan seperti penerimaan
$2.800.
Angka-angka total dibagian bawah tabel dana memberikan pengecekan
perhitungan di tabel. Meskipun pengecekan ini tampaknya tidak perlu di Tabel 6-1,
ternyata ia akan berguna pada situasi yang lebih rumit seperti yang akan dibicarakan
kemudian dibuku ini. Harus diperhatikan oleh pembaca bahwa total dari tabel-tabel
semacam ini tidak memperhitungkan nilai waktu dari uang; karenanya total-total ini
tidak dengan sendirinya memberikan dasar yang memuaskan untuk memilih diantara
alternatif yang dibandingkan. Total-total seperti itu dianggap sebagai nilai sekarang
dari aliran dana yang menggunakan tingkat suku bunga 0%.

TABEL 6-1
Pentabelan Aliran Dana Komparatif , Contoh 6-1
 0 -$15.00 -$15.000
1 -$9.200 -6.400 +2.800
2 -9.200 -6.400 +2.800
3 -9.200 -6.400 +2.800
4 -9.200 -6.400 +2.800
5 -9.200 -6.400 +2.800
6 -9.200 -6.400 +2.800
7 -9.200 -6.400 +2.800
8 -9.200 -6.400 +2.800
9 -9.200 -6.400 +2.800
10 -9.200 -6.400 +2.800
Total -$92.000 -$79.00 $13,000

Dalam pentabelan seperti pada tabel 6-1 dimaksudkan untuk memperlihatkan

bagaimana penerimaan dan pengeluaran adalah bukan material. Sebagai contoh,
satu dolar yang dikeluarkan untuk satu tujuan pada tahun tertentu mempunyai efek
yang sama pada aliran dana dengan satu dolar yang dibayarkan untuk maksud lain;
di dalam analisa aliran dana, merupakan persoalan yang tidak bebeda apakah dolar
itu dikeluarkan untuk buruh, untuk listrik, untuk pajak kekayaan atau untuk yang
lainnya. Meskipun hal ini tampak nyata di contoh 6-1, tetapi tidak terlalu jelas; kita
harus menyebutkannya lagi jika kita membicarakan ongkos tambahan dan ongkos
dahulu (sunk cost) di Bab 15 dan jika kita melihat dengan lebih kritis pada
pengaruh-pengaruh pajak pendapatan dari keputusan-keputusan di Bab 16.
Apalagi, dalam pentabelan seperti tabel 6-1 memperlihatkan aliran dana yang
diharapkan untuk dua alternatf , pada kolom sebelah kanan – kolom perbedaan di
aliran dana – yang jelas. Kolom selisih ini bertindak untuk menjelaskan pertanyaan-
pertanyaan yang timbul mengenai pilihan di antara alternatif-alternatif . Di contoh
6-1, pertanyaannya cukup jelas ialah apakah akan menguntungkan untuk
mengeluarkan $ 15.000 sekaligus agar bisa menghemat $ 2.800 setahun (setelah
pajak pendapatan) untuk 10 tahun berikutnya.
Perbedaan yang diperlihatkan di kolom ke-tiga , B – A, menggambarkan
prinsip nomor 5 di Bab 1, dimana perbedaan, pengendalian, luas lantai dan lain-lain
yang tidak dipengaruhi oleh pemilihan tidak dimasukkan.
Penafsiran mengenai perbandingan Ongkos Tahunan di Contoh 6-1
Perbandingan ongkos tahunan kita telah menjawab pertanyaan terdahulu.
Ongkos tahunan ekivalen yang lebih kecil untuk Rencana B berarti ”Ya, akan
menguntungkan untuk mengeluarkan $ 15.000 yang diusulkan”.
Jawaban ini harus di pandang dengan benar sebagai ”Ya” yang baik, jika
dihubungkan dengan tepatnya i* 9% yang digunakan dalam pengubahan ekivalen
dan terhadap bobot, jika ada yang diberikan pada data yang tidak bisa
disederhanakan. Jika pengembalian 9% setelah pajak terlalu tinggi untuk
menguntungkan, semua hal yang harus dipertimbangkan dan jika hal-hal lain yang
tidak diperlihatkan diperkirakan aliran dana tidak mendukung Rencana A, maka jelas
Rencana B lebih baik.
Harus selalu diketahui bahwa jawaban “ya, akan menguntungkan”, hanya
berlaku untuk keuntungan relatif dari Rencana-Rencana A dan B. Jelas ada rencana
lain jika ditinjau, mungkin terbukti lebih baik daripada A dan B keduanya.

Segi Pandangan Uang Pinjaman

Asumsikan bahwa semua uang $ 15.000 yang diinvestasikan untuk membeli
peralatan baru, harus dipinjam dengan bunga 9%. Asumsikan juga bahwa
peminjaman ini akan dibayar dengan pembayaran tahunan uniform pada setiap akhir
tahun selama 10 tahun umur peralatan itu dengan cara diperlihatkan di Cara III,
Tabel 3-1. pembayaran-pmbayaran tahunan ini sebesar $ 2.337, ongkos
pengembalian modal (CR) yang kita hitung untuk Rencana B dalam contoh 6-1.
Meskipun segi pandangan ini banyak menolong dalam memahami
perhitungan ongkos-ongkos tahunan uniform ekivalen, tapi jarang terjadi
peminjaman seperti ini. Terlebih lagi, disebabkan alasan-alasan yang diterangkan di
Bab 11, tingkat bunga yang menguntungkan untuk digunakan dalam sebuah analisa
ekonomi hampir selalu lebih besar daripada ongkos uang pinjaman saja. Juga seperti
diterangkan di Bab 18, uang pinjaman dan dana-dana modan diperlakukan berbeda
untuk maksud pajak pendapatan. Tetapi tanpa memandang apakah biaya pertama
dipinjam 100% atau dibiayai 100% dari dana si pemilik, atau di biayai dari
kombinasi dana pinjaman dan dana si pemilik, dan tanpa memandang rencana-
rencana untuk membayar kembali dana pinjaman, ongkos-ongkos tahunan uniform
ekivalen yang dihitung memberikan metode yan berlaku keseluruhannya dalam
membandingkan ekonomi jangka panjang dari dua alternatif, begitu tingkat bunga
tertentu diterima sebagai standar.
Namun persoalan-persoalan pembayaran, terpisah dari ekonomi jangka
panjang timbul apabila asset-aset yang diusulkan harus dibiayai dengan meminjam
yang harus dibayar cepat. Keputusan diantara alternatif diambil berdasarkan
ekonomi jangka panjang. Keputusan yang berhubungan dengan metode pembiayaan
rencana usulan adalah keputusan yang benar-benar terpisah, yang memberikan
penjelasan mengenai prinsip nomor 6 di Bab 1. disini persoalan yang terpisah adalah
selalu apakah kewajiban membayar kembali dapat dipenuhi. Topik ini dibicarakan di
Bab 18.

Perjanjian Akhir-Tahun di dalam Analisa –analisa Ekonomi

Direncana B ongkos CR $ 2.337 adalah seri akhir-tahun selama 10 tahun. Jika
tahun investasi $ 15.000 ditetapkan sebagai tahun nol (0), ke sepuluh angka $2.337
berlaku untuk tahun 1 sampai 10 tahun berturut-turut.
Jika tambahan angka akhir-tahun $ 2.337 ini ke $ 6.400 yang kita harapkan
akan dibayar setiap tahun, akibatnya kita mengasumsikan bahwa angka $ 6.400 itu
juga akhir-tahun. Pada kenyataannya pengeluaran-pengeluaran termasuk $ 6.400
diharapkan terjadi sepanjang tahun. Beberapa pengeluaran (seperti upah buruh)
tidak diragukan lagi terjadi dengan hampir uniform selama setahun; yang lain (sperti
pajak kekayaan dan pajak pendapatan) akan terjadi pada interval yang tetap,
sedang yang lain-lainnya lagi (seperti perawatan) akan terjadi tak teratur.
Lebih memudahkan dalam menganalisa ekonomi untuk memperlakukan
penerimaan dan pengeluaran yang terjadi selama 1 tahun seolah-olah mereka
terjadi di akhir tahun. Perjanjian menggunakan akhir-tahun ini digunakan dalam
hampir semua contoh dan soal di buku ini kecuali di sebutkan , perjanjian ini berlaku
pada tabel-tabel aliran dana, dan dalam perhitungan-perhitungan ongkos tahunan,
nilai sekarang dan tingkat suku bunga. Perjanjian ini sangat menyederhanakan
pengubahan-pengubahan bunga majemuk yang diperlukan. Pada kebanyakan kasus
asumsi ini cukup baik untuk maksud-maksud praktis dalam pengertian tidak akan
menimbulkan kesalahan-kesalahan dalam keputusan-keputusan diantara alternatif-
alternatif.
Jadi diasumsikan pemajemukan kontinyu bunga, perjanjian berbeda bisa
dilakukan – yaitu bahwa semua penerimaan dan pengeluaran terjadi dengan uniform
seluruh tahun. Perjanjian seperti ini dibicarakan dan digambarkan di Apendiks A.
Keuntungan utamanya terjadi bila periode analisa pendek dan tingkat suku bunga
prospektif tinggi.

CONTOH 6-2
Usuan Investasi yang Mempunyai Nilai Sisa

Pernyataaan alternatif
Rencana C, alternatif dari Rencana B pada contoh 6-1, memerlukan
pembelian peralatan penanganan material yang serbaguna. Ongkos awal peralatan
ini $ 25.000. suatu kenaikan yang cukup besar dibanding $ 15.000 pada Rencana B.
Namun diperkirakan bahwa peralatan ini akan mempunyai nilai sisa sebesar $ 5.000
pada akhir tahun ke-10. (Nilai sisa bersih bisa didefenisikan sebagai penerimaan-
penerimaan kotor dari penjualan peralatan dikurangi setiap pengeluaran yang
diperlukan oleh penggantiannya dan penjualan). Peralatan ini, yang mempunyai sifat
lebih otomatis mendapat peralatan di Rencana B, Diharapkan mengurangi
pengeluaran-pengeluaran untuk buruh dan buruh ekstra menjadi $ 1.450. Perkiraan
pengeluaran tahunan untuk listrik, perawatan , dan pajak kekayaan dan asuransi
berturut-turut adalah $ 600, $ 1.500 dan $ 500. (Pembaca akan ingat kembali
bahwa Rencana A digunakan sebagai dasar pembanding dalam menghitung
pembayaran pajak pendapatan ekstra yang harus dibuat di Rencana B) sekarang
diinginkan untuk membandingkan Rencana C dengan Rencana B dengan
menggunakan i* = 9%.

Ongkos Tahunan Rencana C

Dengan menggunakan Rencana A sebagai dasar, ongkos tahunan B telah
dihitung sebesar $ 8.757. Dengan dasar yang sama pengeluaran-pengeluaran bersih
tahunan ekivalen untuk Rencana C adalah sebagai berikut :
Rencana C
CR = ($25.000-$5.000)(A/P,9%,10) + $5.000 (0,09)
= $20.000 (0,15582) + $5.000 (0,09)
= $3.116 + $450 = $ 3.566
Buruh dan buruh ekstra = $ 1.450
Listrik =$ 6.00
Perawatan = $ 1.500
Pajak kekayaan dan asuransi =$ 500
Pajak pendapatan ekstra = $ 1.575
-----------
Pengeluaran-pengeluaran bersih uniform
Ekivalen kompoaratif = $ 9.191
========

Jelas bahwa meskipun Rencana C sedikit lebih ekonomis daripada rencana A,

ia kurang ekonomis dibandingkan Rencana B. Penghematan sebesar $ 835 di dalam
pengeluaran tahunan yang di berikan Rencana C tidak cukup untuk mengimbangi
ongkos pengembalian modalnya yang lebih tinggi.

Pengaruh Nilai Sisa Terhadap Ongkos Tahunan Pengembangan Modal

Jika p = ongkos awal dari mesin atau bangunan, n = umur, periode analisa
dalam tahun (= nilai sisa bersih prospektif atau nilai akhir bersih pada akhir n tahun
dan i*, tingkat suku bunga minimum yang menguntungkan. Ongkos tahunan
pengembalian modal (CR) bisa dinyatakan sebagai berikut :

CR = ( P – L) (A/P,i*,n) + Li*

Rumus ini ditinjau secara aljabar, juga berlaku untuk nilai = 0 atau negatif
Segi pandangan uang pinjaman bisa bisa menolong dalam memeriksa dasar
nasional rumus ini. Mari kita gunakan segi pandangan ini pada pengeluaran awal $
25.000, penerimaan prospektif $ 5.000 dari nilai sisa pada akhir tahun ke-10 dan i*
= 9% pada Rencana C. Asumsikan bahwa yang $ 25.000 dipinjam pada bunga 9%
dan bahwa dinyatakan sebelumnya bahwa $ 5.000 dari utang itu akan dibayar
kembali dari pendapatan nilai sisa. Sebagai akibatnya, utang $ 25.000 itu bisa di
bagi menjadi dua bagian. Satu bagian dari utang itu, $ 20.000, (yaitu P – L, atau $
25.000-$ 5.000), harus dibayar kembali dengan pembayaran uniform $ 3.116
selama 10 tahun (dipoeroleh dari perkalian antara $ 20.000 dengan pengembalian
modal 0,15582). Bagian lain dari utang ini, $ 5.000, hanya perlu untuk membayar
bunga sebesar $ 450 setiap tahun karena investasi itu sendiri akan menghasilkan $
5.000 sisa yang perlu untuk membayar kembali pinjaman pokok. Pembayaran
tahunan total terhadap utang itu karenanya menjadi $ 3.116 + $ 450 = $ 3.566.
 Secara umum, dimana ada nilai sisa setelah n tahun, ongkos tahunan
pengembalian modal bisa dihitung sebagai jumlah dari dua angka.
Satu angka ialah perkalian dari ongkos awal dikurangi nilaio sisa, (P – L) ,
dan faktor pengembalian modal (A/P,i*,n). yang lain ialah perkalian nilai sisa (L)
dengan tingkat bunga i* . metode terdahulu dari perhitungan ini metode yang
digunakan dikembangkan terhadap contoh-contoh diseluruh buku ini.
Tiga metode lain untuk menghitung ongkos pengembalian modal dimana
terdapat nilai sisa diterangkan dan dikembangkan di paragrap berikut.
Satu metode mengubah nilai sisa menjadi nilai sekarang pada tahun 0
dengan mengalikan nilai sisa dengan faktor nilai sekarang pembayaran
tunggal.perbedaan diantara ongkos awal dan nilai sekarang dari nilai sisa, kemudian
dikalikan dengan faktor pengembalian modal.
Hal ini bisa dinyatakan sebagai :
CR = [ P – L (P/F, i*, n)](A/P, i* , n)
Seperti yang diterapkan pada data dalam Rencana C, nilai nsekarang dan nilai
sisa adalah $ 5.000 (0,4224) = $ 2.112

CR = ($25.000 - $ 2.112) (0,15582) = $ 3.566

Metode lain mengubah ongkos awal menjadi seri tahunan uniform selamanya
dengan mengalikannya dengan faktor pengembalian modal. Dari perkalian ini ada
dikurangi angka tahunan uniform yang diperoleh dari mengalikan nilai sisa dengan
nilai faktor penyimpanan dana. Hal ini bisa dinyatakan sebagai :
CR = P(A/P, i*, n) – (L (A/F, i*, n)
Seperti yang diterapkan pada data di dalam Rencana C
CR = $ 25.000 (0,15582) - $ 5.000 (0,06582)
= $ 3.895 - $ 329 = $ 3.566
Di metode ketiga ongkos pengembalian modal dihitung sebagai jumlah
perkalian dari ongkos dan tingkat bunga, dan perkalian dari selisih diantara ongkos
awal dan nilai sisa dan faktor penyimpanan dana. Hal ini bisa dinyatakan sebagai :
CR = Pi* + (P – L) (A/F, i* , n)
Seperti yang diterapkan pada data di dalam Rencana C
CR = $25.000 (0,09) + ($25.000 - $ 5.000) (0,06582)
= $ 2.250 +$ 1.316 = $ 3.566
Aliran Dana untuk Contoh 6-2
 Tabel 6-2 membandingkan aliran dana dalam Rencana-Rencana B dan C.
Pentabelan ini membuat jelas bahwa persoalan yang timbul ialah apakah diinginkan
untuk membayar $ 10.000 sekaligus agar menerima $5.000 pada akhir tahun ke-10
dan menghindarkan pengeluaran sebesar $ 773 setahun selama periode 10 tahun.
Meskipun investasi ekstra $ 10.000 akan pasti dikembalikan dengan $2.750 untuk
membagi dengan kombinasi pengeluaran-pengeluaran tahunan yang berkurang dan
penerimaan-penerimaan dari nilai sisa, analisa biaya kita telah mengatakan bahwa
pengembalian ini tidak akan cukup cepat untuk menghasilkan 9% yang telah
ditetapkan sebelunnya.

Table 6-2
Pentabelan Aliran Dana Komparatif, Contoh 6-2
Tahun Rencana B Rencana C Reancana
C-B
0 -$15.000 -$25.000 -
$10.000
1 -6.400 -5.625
+775
2 -6.400 -5.625
+775
3 -6.400 -5.625
+775
4 -6.400 -5.625
+775
5 -6.400 -5.625
+775
6 -6.400 -5.625
+775
7 -6.400 -5.625
+775
8 -6.400 -5.625
+775
9 -6.400 -5.625
+775
  - 6.400 - 5.625
10  
 + 5.000
 + 775

+ 5.000
________ _______
_______
Total -$79.000 -$76.250 $ 2.750

CONTOH 6-3
MEMBANDINGKAN ALTERNATIF-ALTERNATIF
YANG MEMPUNYAI UMUR BERLAINAN

Pernyataan Alternatif
Di dalam disain fasilitas-fasilitas industri tertentu, dua struktur yang berbeda
dipertimbangkan. Kita sebutkan dengan Rencana D dan E. Penerimaan-penerimaan
dari hasil penjualan barang-barang dan jasa tidak akan terpengaruh oleh pemilihan
di antara kedua rencana itu. Perkiraan-perkiraan untuk rencana itu adalah :

Rencana D Rencana E
Ongkos awal…………………. $ 50.000 $ 120.000
Umur …………………. 20 Tahun 40 Tahun
Nilai sisa …………………. $ 10.000 $ 20.000
Pengeluaran O dan M tahun..... $ 9.000 $ 6.000

Pengeluaran O dan M tahunan termasuk operasi, perawatan, pajak kekayaan

dan asuransi. Pengeluaran tahunan ekstra untuk pajak pendapatan dengan Rencana
E diperkirakan $ 1.250.

Diinginkan untuk membandingkan alternatif ini dengan menggunakan tingkat

bunga minimum yang menguntungkan 11% setelah pajak pendapatan.
Perbandingan Ongkos Tahunan
Pengeluaran-pengeluaran tahunan uniform ekivalen komparatif adalah
sebagai berikut
 Renana D
CR = ($50.000 - $10.000) (A/P, 11%, 20) + $10.000 (0,11)
= $40.000 (0,12558) + $ 10.000 (0,11)
= $5.023 +$1.100 = $ 6.123
Pengeluaran-pengeluaran O dan M = $ 9.000
------------
Pengeluaran-pengeluaran uniform ekivalen komperatif = $15.123
=======
Rencana E
CR = ($120.000 -$ 20.000) (A/P, 11%, 40) + $ 20.000 (0,11)
= $100.000 (0,11172) + $20.000 (0,11)
= $ 11.172 + $2.200 = $13.372
Pengeluaran-pengeluaran O dan M tahunan = $ 6.000
Pajak pendapatan ekstra tahunan = $ 1.250
------------
Pengeluaran-pengeluaran uniform ekivalen komperatif = $20.622
Rencana D mempunyai ongkos tahunan yang lebih rendah

Beberapa Pertimbangan di dalam Perbandingan Ongkos Tahunan jika Dua

Alternatif Mempunyai Umur Yang Berbeda.

Jika perbandingan ongkos tahunan seperti yang dibuat di depan, terdapat

keberatan pada beberapa hal yang kadang-kadang timbul. Rencana E mempunyai
keuntungan yang penting dibandingkan Rencana D ialah bahwa ia mempunyai umur
prospek yang lebih panjang. Bagaimana keuntungan ini dicerminkan dalam
perbandingan ongkos tahunan? Bukankah $15.123 Anda setahun itu hanya
memberikan pelayanan selama 20 tahun, sedangkan $ 20.622 Anda setahun
memberikan anda pelayanan selama 40 tahun ?”.
Yang keberatan semacam ini tidak diragukan lagi kehilangan satu hal
fundamental di dalam matematik bunga majemuk. Namun, ia telah membawa topik
yag menarik dan penting. Kita akan membicarakan beberapa muka dari topik ini
dibeberapa tempat di dalam buku ini.
Jawaban yang langsung bagi yang berkeberatan bisa dibuat dengan
menunjukkan bahwa umur perkiraan 20 tahun di Rencana D dicerminkan dengan
penggunaan faktor pengembalian modal 20 tahun, 0,12558, untuk memperoleh
ongkos CR = $6.123, dengan umur perkiraan 40 tahun di Rencana E dicerminkan
dengan penggunaan faktor 40 tahun, 0,11172, untuk memperoleh ongkos CR =
13.372. jawaban ini bisa diperjelas dengan menunjukkan perkiraan umur 40 tahun di
Rencana E berarti bahwa pelayanan yang paling sedikit sepanjang ini dibutuhkan.
Meskipun $15,23 setahun untuk Rencana D adalah hanya untuk 20 tahun, pelayanan
harus kontinyu setelah 20 tahun berlalu. Bisa diduga sebelumnya, meskipun tidak
perlu, ongkos tahunan untuk melanjutkan pelayanan akan sama besar. Jika
diasumsikan bahwa sebaik-baiknya perkiraan untuk penggantian struktur akan
membutuhkan ongkos awal, umur, nilai sisa dan pengeluaran yang sama seperti
struktur terdahulu, jadi ongkos tahunan sebesar $15.123 di Rencana D akan
berulang selama 20 tahun yang kedua.
Pandangan yang agak lebih modern mengenai persoalan ini menunjukkan
bahwa keputusan sekarang di antara alternatif yang berumur panjang dengan yang
berumur pendek adalah cuma merupakan keputusan mengenai apa yang harus di
kerjakan sekarang. Jika bermaksud untuk memutuskan sesuatu keputusan yang
sekarang tampaknya merupakan keputusan yang terbaik dalam jangka panjang,
bijaksana dalam mempertimbangkan apa yang mungkin terjadi setelah akhir umur
alternatif yang lebih pendek umurnya. Di contoh 6-3, ramalan bahwa penggantian
struktur di 20 tahun kedua akan mempunyai ongkos tahunan yang lebih besar
daripada yang pertama lebih menguntungkan Rencana E. Secara sama, prospek
penggantian struktur dengan ongkos tahunan yang lebih rendah harus diberi bobot
dalam pemilihan sekarang sebagai faktor menguntungkan Rencana D. Secara
umum, prospek kenaikan harga dan biaya ekstra bagi suatu penggantian lebih
menguntungkan pemilihan alternaif yang berumur lebih panjang, prospek kemajuan
teknologi, perusahaan syarat-syarat pelayanan dan penurunan harga lebih
menguntungkan pemilihan alternatif yang berumur lebih pendek. Sampai dimana
prospek-prospek ini bisa dievaluasi dengan angka-angka di dalam perbandingan
ongkos, dan sejauh mana prospek-prospek ini harus dipertimbangkan hanya sebagai
data yang tidak bisa disederhanakan sebetulnya tergantung pada situasi. topik
mengenai hal ini dibicarakan lebih lanjut di Bab 13 dan selanjutnya, dimana asumsi-
asumsi kusus perlu untuk perbandingan ongkos, diasumsikan bahwa asset
penggantian akan sama dengan ongkos-ongkos yang telah diramalkan pada asset
pertama.

Pentabelan Aliran dana jika Alternatif mempunyai umur yang berlainan

 Jika aliran dana untuk Rencana D dan E dibandingkan untuk periode 40
tahun, berapa asumsi harus dibuat yang berhubungan dengan pengeluaran-
pengeluaran di 20 tahun terakhir dari Rencana D. Di tabel 6-3 diasumsikan bahwa di
20 tahun terakhir ongkos-ongkosnya sama saja dengan 20 tahun pertama. tabel iini
telah disingkat dengan menggunakan satu garis untuk serangkaian tahun dimana
aliran dananya uniform.
Kalau terakhir dari tabel ini memperlihatkan bahwa pengeluaran ekstra
sebesar $ 70.000 akan pasti dikembalikan dengan kelebihan $50.00. namun
perbandingan ongkos tahunan menunjukkan bahwa pengembalian modal ini terlalu
lambat untuk menghasilkan 11% setelah pajak dan bahwa , di dalam standard yang
telah kita tetapkan, pengeluaran ekstra $70.000 ini untuk Rencana E tidak
diinginkan.
Karena 40 tahun merupakan kelipatan dari 20 tahun, maka mudah untuk
mentabelkan aliran dana prospektif untuk periode yang akan memberikan jumlah
tahun pelayanan yang sama untuk kedua rencana itu. Apa yang diperlukan ialah
asumsi yang berhubungan dengan pengeluaran selama 20 tahun kedua. Di
kebanyakan perbandingan alternatif yang berumur berbeda, persoalannya yang lebih
rumit daripada Contoh 6-3, total tahun yang ditabelkan harus merupakan kelipatan
persekutuan terkecil dari umur-umur kedua alternatif tersebut. Sebagai contoh.

Tahun Rencana D Rencana E E-D

0 -$50.000 -$120.000 -$70.000
1-19 -$9.000 per tahun -7.250 per tahun +1.750 per tahun

 − 9000  − 7.250  + 1.750

  
20  + 10.00 per tahun   + 40.000
 − 50.000  
  
21-39 -9.000 -7.250 per tahun +1.750

 − 9.000  − 7.250  + 1.750

40   
 + 10.000  + 20.000  + 10.000
_________ _________ ________
Total -$440.000 - $390.000 +$50.000

Jika satu alternatif berumur 10 tahun, dan yang lain 25 tahun, maka perlu
untuk meminjam periode 50 tahun, dengan 5 siklus umur untuk satu alternatif dan 2
untuk yang lainnya. Jika umur-umur katakanlah 13 dan 20 tahun, periode 260 tahun
harus ditabelkan sebelum mencapai saat dimana alternatif-alternatif itu memberikan
jumlah pelayanan yang sama. Untuk menghindarkan hal rumit ini bisa dibuat
perkiraan tertentu mengenai berapa aliran dana yang akan terjadi bila proyek di
akhiri pada suatu saat tertentu di masa depan. Pendekatan ini diterangkan di Bab
20.
Kita akan melihat bahwa perbedaan dalam umur alternatif menciptakan
kesulitan yang sama dalam perbandingan nilai sekarang dan dalam perhitungan
tingkat suku bunga yang kita lihat di dalam tabel aliran dana komperatif. Berbagai
metode yang berhubungan dengan kesulitan ini di bicarakan di bab-bab berikutnya.
Karena tak ada satupun metode yang sangat memuaskan, metode yang terpilih
memang dipengaruhi oleh situasi-situasi analisa ekonomi.

CONTOH 6-4
MEMBANDINGKAN ALTERNATIF-ALTERNATIF YANG
MEMPUNYAI UMUR YANG ABADI

Pertanyaan alternatif
Di dalam perencanaan sebuah saluran air yang diasumsikan mempunyai
periode pelayanan abadi (panjang sekali), dua alternatif diusulkan.
Lokasi J terdiri dari sebuah terowongan dan saluran pengatur air. Terowongan
diperkirakan mempunyai ongkos awal $200.000 dan diasumsikan permanen.
Ongkos-ongkos tahunan diperkirakan $500. Saluran pengatur air memerlukan
ongkos awal $90.000, umur diperkirakan 20 tahun, dan diharapkan mempunyai
ongkos pemeliharaan per tahun sebesar $2.000.
Lokasi K terdiri dari saluran pipa baja dan beberapa mil terusan air. Saluran
pipa baja mempunyai perkiraan ongkos awal $70.000 umur diperkirakan 50 tahun,
dan ogkos pemeliharaan per tahun $700. terusan air beharga awal $80.000 dan
diasumsikan permanen. Selama 5 tahun pertama ongkos pemeliharaan terusan
beton $5.000 per tahun; selanjutnya diperkirakan ongkos ini $1.000 per tahun. Pada
terusan terdapat saluran beton yang mempunyai ongkos $40.000; berumur kira-kira
25 tahun dengan ongkos pemeliharaan pertama $300.
Dianggap semuanya tak mempunyai nilai sisa, i* ditentukan 8%. Karena ini
proyek pemerintah maka tidak dikenakan pajak.
Perbandingan Ongkos Tahunan
 Ongkos-ongkos tahunan bisa dibandingkan sebagai berikut :
Lokasi J
Terowongan = $200.000 (0,08) = $ 16.000
Pemeliharaan =$ 5.000
Saluran pegatur
CR = $90.000 (A/P, 8%, 20) = $ 90.000
(0,10185) =$ 9.167
Pemeliharaan =$ 2.000
_________
Total pengeluaran tahunan uniform ekivalen = $ 27.667
Lokasi K
3)
Saluran pipa baja
CR = $70.000 (A/P, 8%, 50) = $ 5.722
Pemeliharaan =$ 700
Terusan bunga terhadap ongkos awal. = $80.000 (0,08) = $ 6.400
Bunga terhadap nilai sekarang dari pemeliharaan terdahulu
= $4.000 (F/A, 8%, 5) (0,08)
= $4.000 (3,993) (0,08) = $1.278
Pemeliharaan saluran beton
CR = $ 40.000 (A/P, 8%, 25) = $ 40.000
(0,09368) = $ 3.74_
Total pengeluaran tahunan uniform ekivalen = $19.147
Lokasi K akan menghemat $ 8.520 dalam ongkos tahunan.
Dua hal baru dalam jawaban ini. Satu bersangkutan dengan ongkos tahunan
yang berhubungan dengan umur abadi sebuah bangunan. Disini bunga
(pengembalian) terhadap investasi menggantikan pengembalian modal terhadap
investasi menggantikan pengembalian modal; jika n menuju tidak berhingga , faktor
pengembalian modal; jika n menuju tingkat suku bunga. Jika kita menerapkan segi
pandangan uang pinjaman, misalnya seolah-olah $200.000 untuk terowongan
dipinjam dengan syarat sebagai pinjaman abadi dengan bunga sebesar $16.000
3)
dibayar setiap tahun.
Ongkos pemeliharaan ekstra sebesar $ 4.000 setahun untuk 5 tahun pertama
untuk saluran adalah pengeluaran yang tidak berulang yang dibandingkan dengan
ongkos awal. Untuk mengubah ini menjadi ongkos tahunan abadi ekivalen, ia harus
di ubah terlebih dahulu menjadi nilai sekarang sebesar $ 17.316 pada tahun 0.
kemudian seperti investasi yang $80.000 untuk terusan, ia di ubah menjadi seri
ekivalen abadi dengan mengalikannya dengan tingkat suku bunga.

.
Perbedaan kecil di dalam ongkos tahunan di antara umur sangat panjang
dengan umur abadi
Selamanya adalah waktu yang panjang. Analis yang analisanya membawa
persoalan permanennya suatu bangunan tidak benar-benar mengharap bahwa
proyeknya akan berlangsung selamanya; ia hanya berharap agar proyek akan
berakhir dalam waktu yang sangat panjang , mungkin 100 tahun atau lebih.
Di dalam analisa ekonomi perbedaan diantara 100 tahun dan selamanya
adalah sangat kecil . sebagai contoh, pada bunga 8% faktor pengembalian modalnya
adalah 0,08004. ini adalah perbedaan yang sangat kecil dengan bunga 8% terhadap
0,08004% dan akan menghasilkan perhitungan ongkos tahunan yang sama jika kita
mengubah umur proyek dari 100 tahun menjadi selamanya.
Bahkan dalam tingkat bunga 3%, perbedaan antara ongkos tahunan untuk
100 tahun dengan yang selamanya hanya 1/6 dari 1% pada besar bunganya.
Di banyak-banyak proyek-proyek yang berumur sangat panjang, analisa-
analisa ekonomi dibuat dan ongkos-ongkos dihitung dengan anggapan umurnya bisa
mencapai 50 tahun. Hal ini biasanya terdapat pada proyek-proyek pekerjaan umum,
seperti : proyek-proyek bendungan di Amerika (lihat bab 19) dan di proyek pribadi.

CONTOH 6-5
MEMBANDINGKAN ALTERNATIF DIMANA
PENGELUARAN TAHUNAN MEMPUNYAI GRADIENT
UNIFORM

Pernyataan alternatif

3)
Karena dalam praktek pembiayaan obligasi umtuk industri utilitas umum, banyak utang-utang bisnis
adalah abadi. Persoalan ini dibicarakan di Bab 18. tetapi jika proyek ini adalah saluran air untuk
penyediaan air sebuah kota atau untuk sebuah daerah irigasi yang merupakan kebutuhan masyrakat,
utang

harus dapat dibayar dalam jangka waktu tertentu , mungkin 40 tahun atau kurang. Syarat seperti itu
tidak mempengaruhi perhitungan ongkos tahunan berdasarkan umur abadi . namun, seperti ditunjukkan
di Bab 18 , hal ini akan menimbulkan pertanyaan tambahan mengenai pengeluaran total sebenarnya
untuk utang dan untuk maksud-maksud lainnya pada setiap usulan-usulan alternatif lokasi.
 Banyak tipe-tipe traktor tetapi umurnya berlainan digunakan oleh sebuah
perusahaan yang bergerak dalam bidang pertanian berskala besar. Meskipun tak
terdapat aturan formal dalam kebijaksanaan penggantian traktor, tetapi
kebijaksanaan dalam praktek ialah mengganti traktor jika sudah berumur 10 tahun.
Biaya awal sebuah traktor adalah $12.000. Data telah dikumpulkan mengenai
ongkos perawatan yang hampir uniform dari tahun ke tahun. Terdapat
kecenderungan ongkos perawatan berbagai traktor akan naik jika umur bertambah,
meskipun ongkos perawatan berbagai traktor berbeda dari tahun ke tahun. Analisa
menunjukan bahwa ongkos perawatan traktor rata-rata $1.600 untuk tahun
pertama, $1.930 tahun kedua, $2.260 tahun ketiga, dan akan naik dengan $330 per
tahun jika umur bertambah.
Diinginkan untuk membandingkan ongkos tahunan ekivalen antara traktor
yang berumur rata-rata 7 tahun dengan traktor yang berumur rata-rata 10 tahun.
Perkiraan nilai sisa untuk traktor yang berumur 7 tahun adalah $4.000, dan yang
berumur 10 tahun adalah $2.800. diasumsikan ongkos-ongkos lainnya, kecuali
ongkos perawatan dan pengembalian modal, tak perlu diperhatikan didalam
membandingkan kedua jenis traktor ini karena dianggap sama i*=8%. Pajak
dianggap kecil sehingga tak perlu dimasukkan kedalam analisa.

Perbandingan Ongkos Tahunan:

Ongkos perawatan dari tahun ke tahun bisa diperlukan seolah-olah ongkos itu
terjadi dari dua bagian. Bagian pertama ialah sebuah seni uniform sebesar $1.600
setahun. Bagian kedua ialah $0 tahun pertama, $330 tahun kedua. $660 ketiga dan
seterusnya naik dengan $330 setiap tahun. Yang kedua ini menyatakan sebuah
gradient seri yang bisa diubah menjadi seri tahunan uniform ekivalen dengan
menggunakan gradient yang tepat dari table D-30.

Traktor umur 7 tahun.

CR = ($12.000 - $4.000) (A/P,8%,7) + $4.000 (0,08)

= $8.000 (0,19207) + $4.000 (0,08)
= $1.537 + $320 = $1.857

Ongkos pemeliharaan tahunan uniform ekivalen

= $1.600 + $330 (A/G,8%,7)
 = $1.600 + $330 (2,96) = $1.600 + $8888 = $2.428
_________
Total pengeluaran bersih tahunan ekivalen = $4.345

Traktor umur 10 tahun

CR = ($12.000 - $2.800) (A/P,8%,10) + $2.800(0,08)

= $9.200 (0,14903) + $2.800 (0,08) = $1.595

Ogkos pemeliharaan tahunan uniform ekivalen.

= $1.600 + $330 (A/G,8%,10)
= $1.600 + $330 (3,87) = $1.600 + $1.227 = $2.887
__________
Total pengeluaran bersih tahunan ekivalen = $4.472

Ongkos tahunan ekivalen traktor umur 7 tahun sedikit agak lebih rendah dari
traktor umur 10 tahun.

Komentar-komentar mengenai contoh 6-5

Dimana tampaknya beralasan untuk memperkirakan bahwa pengeluaran atau
penerimaan akan naik atau turun dengan jumlah yang uniform setiap tahun, faktor
gradient sangat menolong dalam menghitung angka tahunan uniform ekivalen.
Sering terjadi perkiraan dari gradient uniform adalah perkiraan yang sama seperti
ynag dapat dilakukan untuk memecahkan soal-soal dimana kecendrungan naik atau
turun diharapkan.
Dimana pengeluaran diharapkan bervariasi tak tetap dari tahun ke tahun dan
angka-angka untuk setiap tahun diramalkan untuk digunakan dalam analisa
ekonomi, pendekatan gradient tidak cocok; pertama-tama perlu untuk mengubah
semua pengeluaran menjadi nilai sekarang sebelum mengubah menjadi ongkos
tahunan uniform ekivalen. Perhitungan semacam ini diberikan di bab berikutnya.
Meskipun contoh 6-5 memberikan pokok pembicaraan waktu dimana
ekonomis untuk mengganti asset secara fisik mampu melanjutkan pelayanan, contoh
ini menghilangkan pertimbangan sejumlah persoalan yang penting dalam ekonomi
penggantian. Tinjauan yang lebih memadai mengenai pokok bahasan yang penting
dan menarik ini ditunda sampai bab 17 dan selanjutnya.

Kegunaan Perhitungan Aliran Dana Tahunan Uniform Ekivalen Tidak

Terbatas
pada Perbandingan Alternatif yang Melibatkan Pengeluaran yang Berbeda.

Meskipun contoh-contoh yang diberikan di bab ini telah berhubungan dengan

perbandingan-perbandingan alternatif dari jenis ”Mengapa cara ini?”, sejumlah
kegunaan lain dari angka-angka tahunan uniform ekivalen dibicarakan di bab
berikutnya. Dimana usul-usul melibatkan perbedaan-perbedaan dalam perkiraan
penerimaan tahunan, perbandingan bisa dibuat dari aliran dana positif bersih
tahunan uniform ekivalen (daripada dengan aliran dana negatif bersih tahunan
ekivalen seperti pada contoh-contoh di bab ini).
Dimana karena beberapa alasan, seperti peraturan umum mengenai harga-
harga tertentu atau persetujuan di antara pihak-pihak yang bersangkutan,
penetapan harga sebuah produk atau jasa harus didasarkan pada angka uniform
ekivalen, tujuan perhitungan semacam ini bisa untuk harga jual yang sesuai. Di
dalam analisa-analisa ekonomi untuk pekerjaan umum seperti yang ditunjukkan di
bab 9 dan dibicarakan dengan panjang lebar di bab19, ongkos-ongkos tahunan
uniform ekivalen bisa dihitung untuk dibandingkan dengan manfaat-manfaat tahunan
uniform ekivalen.

Dihilangkannya Pembicaraan Mengenai Hal-hal yang Tak Dapat

Disederhanakan di Bab ini.

Analisa ekonomi biasanya dilakukan agar sampai pada keputusan untuk

bertidak atau rekomendasi sejauh mungkin, sangat berguna untuk
menyederhanakan cara bertindak alternatif menjadi berbentuk uang agar
memperoleh satuan umum untuk mengukur perbedaan-perbedaan diantara
alternatif. Namun, seperti yang ditunjukkan di bagian 1, sering terjadi bahwa
pesoalan penting untuk pertimbangan tak dapat begitu saja disederhanakan menjadi
bentuk uang untuk setiap cara yang memuaskan. Hal-hal yang tidak dapat
disederhanakan seperti ini harus dipertimbangkan sesuai dengan angka uang, jika
sampai pada setiap keputusan diantara alternatif. Di kasus perbatasan ini dimana
perbandingan uang adalah teliti. Hal yang tidak dapat disederhanakan mungkin
mengendalikan keputusan.
Di bab ini dan tiga bab berikutnya, kita berhubungan terutama dengan
perhitungan yang perlu untuk menyatakan nilai uang dari waktu dalam
membandingkan alternatif yang melibatkan perkiraan aliran dana yang berbeda.
Diinginkan bahwa orang-orang yang bertanggungjawab pada keputusan mengenai
soal ekonomi dan mengerti tentang prinsip yang melibatkan pengubahan bunga. Ini
adalah prinsip yang tetap ada tanpa memandang hal-hal yang tak dapat
disederhanakan masuk ke dalam situasi tertentu. Pengalaman menunjukkan bahwa
hal-hal itu sering tak dapat dimengerti dengan jelas oleh para insinyur dan orang lain
yang perlu memahaminya. Untuk memberikan konsentrasi perhatian pada prinsip ini,
pokok persoalannya telah dengan sengaja diberikan di bab-bab ini dengan referensi
pada rencana A dan B, lokasi J dan K, dan seterusnya. Dan dengan menghilangkan
hal yang tak dapat disederhanakan sejauh mungkin. Pembicaraan yang lebih lengkap
mengenai analisa ekonomi dalam menetapkan secara realistis hal yang tak dapat
disederhanakan ditunda sampai bagian III buku ini.

Ringkasan
Satu cara untuk menyatakan analisa ekonomi mengenai keinginan
mengembalikan modal yang diinvestasikan dengan suatu pengembalian adalah
dengan membandingkan alternatif dengan dasar pengeluaran bersih tahunan
uniform ekivalen, dengan menggunakan tingkat bunga minimum yang
menguntungkan. Karena banyak pengeluaran yang sama dari tahun ke tahun,
perbandingan ongkos tahunan seperti ini cukup memuaskan. Data dasar untuk
perbandingan macam ini terdiri atas perkiraan aliran dana yang berhubungan
dengan alternatif yang dibandingkan. Diubahnya angka-angka tahunan uniform
ekivalen memerlukan penggunaan faktor yang tepat yang diperoleh dari tabel bunga
majemuk atau rumus bunga majemuk.

SOAL-SOAL
6-1. bandingkan ongkos-ongkos tahunan uniform ekivalen dari penggilingan
M dan N selama beroperasi 12 tahun pada sebuah pabrik kimia. Gunakan i* = 10%
setelah pajak.
 Penggilingan M Penggilingan
N
Investasi awal…………………………………….. $7.800 $14.400
Nilai sisa setelah 12 tahun………………………… 0 2.700
Ongkos operasi tahunan…………………………... 1.745 1.200
Ongkos reparasi tahunan………………………….. 960 540
Pajak ekstra tahunan………………………………. - 320
(Jawab : Penggilingan M = $3.850; Penggilingan N =
$4.047)

6-2. Untuk maksud tertentu di sebuah pabrik, sebuah penggiling harus dibeli.
Mesin bekas yang cukup baik berharga $5.000; mesin baru yang lebih modern
berharga $12.800. pengeluaran tahunan untuk buruh ekstra untuk mesin bekas
diperkirakan $9.200 dan untuk yang baru $8.300. Ongkos perawatan tahunan
diperkirakan $600 untuk tahun pertama dan naik dengan $150 setiap tahun pada
mesin baru. Periode pelayanan yang diharapkan adalah 10 tahun. Pada akhir periode
ini, diperkirakan bahwa mesin bekas tak akan mempunyai nilai sisa sebesar $4.000.
pengeluaran pajak untuk mesin baru $360 lebih tinggi pada tahun pertama, $385 di
tahun kedua dan perbedaan pajak ini akan naik tiap tahun sebesar $25. Buat tabel
aliran dana untuk tiap-tiap mesin. Bandingkan ongkos-ongkos tahunan uniform
ekivalen dari kedua mesin itu dengan menganggap i* = 12% setelah pajak.
(Jawab : mesin bekas mempunyai ongkos tahunan $323 lebih rendah)

6-3. Mesin V atau W berguna untuk suatu maksud tertentu. Mesin V

mempunyai harga awal $6.000, umur 12 tahun dengan nilai sisa = 0, dan
pengeluaran tahunan (untuk segala macam kecuali pajak) = $5.100. Untuk mesin W
angka-angka yang sesuai ialah $14.000, 18 tahun, nilai sisa $3.200 dan $3.500.
pengeluaran pajak untuk mesin W diperkirakan $750. Bandingkan ongkos-ongkos
tahunan untuk i* = 11% setelah pajak.
(Jawab : Mesin V = $6.024, Mesin W = $6.004).

6-4. Bandingkan ongkos tahunan dari kedua tipe pembangkit tenaga yang
digunakan pada sebuah pertambangan yang terisolasi. Periode pelayanan = 10
tahun dan i* setelah pajak = 15%.
 Pembangkit uang Pembangkit
diesel
Harga awal…………………………………. $20.000
$28.000
Nilai sisa setelah 10 tahun…………………. 1.000
3.000
Ongkos operasi dan reparasi tahunan……… 920
6.000
Beda pajak tahunan………………………… - 1.300
(Jawab : Uang = $13.136; Diesel = $12.731)

6-5. Dua metode dipertimbangkan untuk mengangkat batu ke dalam mesin

pemecah batu. Diharapkan mesin pemecah itu akan beroperasi selama 6 tahun.
Biaya-biaya untuk kedua metode itu diperkirakan sebagai berikut :

Metode A Metode B
Harga awal………………………………… $4.200 $2.800
Nilai sisa setelah 6 tahun………………….. 600 1.000
Biaya bahan baker per tahun……………… 200 450
Biaya pemeliharaan per tahun…………….. 130 300
Biaya pajak ekstra…………………………. 60 -

Bandingkan ongkos tahunan kedua alat pengangkut itu dengan menggunakan i* =

12% setelah pajak.
(Jawab : A = $1.338; B = $1.308).

6-6. Bandingkan kedua metode pada soal 6-5 dengan menggunakan

perbandingan sebelum pajak dan menggunakan i* = 25%.

6-7. Bandingkan kedua metode pada soal 6-5 dengan menggunakan

perbandingan setelah pajak dan i* = 10%. Perubahan tingkat bunga minimum yang
menguntungkan tidak mengubah pembayaran pajak ekstra sebesar $60 untuk
metode A.
 6-8. Untuk membuat sebuah produk baru, seorang pengusaha pabrik
memerlukan sebuah mesin khusus untuk suatu operasi tertentu mesin tersebut bisa
digerakkan dengan tangan dan ada juga yang semi-otomatis. Untuk membandingkan
keduanya dibuat perkiraan-perkiraan sebagai berikut :
Dengan tangan Semi
otomatis
Investasi awal (termasuk pemasangan)………... $6.000
$14.000
Umur (tahun)…………………………………… 10
6
Pengeluaran tahunan (untuk buruh, buruh ekstra,
Reparasi, pajak dan asuransi)…………………... 7.000
4.000
Nilai sisa………………………………………… 0 2.000
Ekstra pajak per tahun………………………….. - 800
(a) Bandingkan ongkos tahunan kedua mesin itu setelah pajak dengan
menggunakan i* = 13%.
(b) Buat hal yang sama untuk sebelum pajak dengan i* = 25%.

6-9. Bandingkan ongkos-ongkos tahunan ekivalen dari dua rencana proyek

pemerintah yang berumur abadi dengan i* = 9%

Rencana I mempunyai investasi awal sebesar $150.000. dari jumlah ini,

$75.000 digunakan untuk tanah (diasumsikan permanent) dan $75.000 lagi untuk
bangunan yang akan membutuhkan pengulangan, tanpa nilai sisa, berjumlah
$75.000 setiap 30 tahun. Pengeluaran-pengeluaran tahunan diperkirakan $10.000
untuk 10 tahun pertama dan $7.000 untuk tahun-tahun selanjutnya.
Rencana II mempunyai investasi awal $250.000. Dari jumlah ini $100.000
untuk tanah dan $150.000 untuk bangunan yang memerlukan pengulangan sebesar
$120.000 setiap 50 tahun sekali, nilai sisa $30.000. pengeluaran tahunan
diperkirakan $4.000.

6-10. Sebuah universitas telah memompa air untuk persediaan airnya dari
sumur yang terletak di kampus. Keadaan tanah yang tinggi menyebabkan biaya
memompa air naik dengan besar, jumlah air yang tersedia turun dan kualitas air
menjadi jelek. Perusahaan Air Minum telah membangun saluran utama air yang
kualitasnya baik sampai pada suatu tempat 3 mil dari stasiun pompa universitas.
Keputusan dibuat untuk membangun saluran pipa yang menghubungkan dengan
saluran utama PAM dan untuk membeli air. Dua jenis pipa dipertimbangkan untuk
kebutuhan penyediaan air ini selama 60 tahun dengan perkiraan-perkiraan sebagai
berikut :
Tipe A Tipe B
Investasi awal untuk pipa……………………………….. …. $ 120.000 $ 80.000
Perkiraan umur pipa……………………………………………… 60 tahun 30 tahun
Investasi awal untuk peralatan pompa………………… $ 15.000 $ 20.000
Umur peralatan pompa……………………………………….. 20 tahun 20 tahun
Biaya energi tahunan untuk memompa pada
tahun pertama ……………………………………………………. $ 3.000 $ 4.000
Kenaikan biaya energi untuk memompa pertahun……… $ 60 $ 80

Dengan menggunakan periode analisa 60 tahun, bandingkan ongkos tahunan

uniform ekivalen yang akan dipengaruhi oleh pemilihan tipe pipa. Gunakan i* = 6%
(karena universitas adalah organisasi “tak mencari keuntungan”, maka ia tak
dikenakan pajak, dan 6% adalah tingkat pengembalian rata-rata dari dana
sumbanganya). Asumsikan nilai sisa = 0 untuk pipa dan peralatan pompa dan
ongkos pengulangan selama 60 tahun akan sama dengan investasi awal.

6-11. Sebuah distrik sekolah mempertimbangkan dua alternatif rencana

untuk stadion atletik. Seorang insinyur membuat perkiraan ongkos masing-masing.
Tribun terbuka dari beton. Biaya awal $350.000.umur 90 tahun. Ongkos
pemeliharaan pertahun $2.500.
Tribun terbuka dari kayu di atas tanah urugan. Biaya proyek keseluruhan
$200.000. Ongkos mengecat setiap 3 tahun $10.000. mengganti tempat duduk baru
setiap 15 tahun $40.000. tribun baru setiap 30 tahun $100.000. Tanah urugan akan
habis dalam 90 tahun.
Bandingkan ongkos tahunan uniform ekivalen untuk periode 90 tahun dengan
menggunakan i* = 70%.
6-12. Dua buah pengatur panas akan dibandingkan di dalam sebuah pabrik
kimia. Tipe Y mempunyai harga awal $8.400, perkiraan umur 6 tahun dengan nilai
sisa 0 dan ongkos operasi pertahun $1.700. Tipe Z mempunyai harga awal $10.000.
Perkiraan umur 9 tahun dengan nilai sisa 0, dan ongkos operasi per tahun $1.500.
ekstra pajak tahunan dengan tipe Z adalah $200. Bandingkan ongkos-ongkos
tahunan uniform ekivalen dengan menggunakan i* = 16%.
6-13. Pengeluaran-pengeluaran tahunan (kecuali untuk gaji supir) untuk
operasi dan pemeliharaaan truk-truk cenderung naik dengan $300 setiap tahun
untuk 5 tahun pertama pengoprasian; pengeluaran tahun pertama adalah $2.400.
Harga awal sebuah truk adalah $5.400. perkiraan nilai sisa setelah 4 tahun adalah
$1.400, setelah 5 tahun $900. untuk jangka panjang diperkirakan pajak untuk umur
4 tahun sama dengan umur 5 tahun. Dengan menggunakan i* = 10%, bandingkan
ongkos-ongkos tahunan niform ekivalen dari truk untuk operasi selama 4 tahun
dengan operasi selama 5 tahun.

6-14. Mesin J mempunyai harga awal $50.000, perkiraan umur 12 tahun,

dan perkiraan nilai sisa $14.000 pada akhir tahun ke 12. Perkiraan ongkos tahunan
untuk operasi dan pemeliharaan adalah $6.000 untuk tahun pertama $6.300 pada
tahun kedua, dan akan naik dengan $300 untuk tahun-tahun berikutnya. Alternatif
lain adalah mesin K yang mempunyai harga awal $30.000 dan mempunyai nilai sisa
0 pada akhir tahun ke 12. perkiraan ongkos-ongkos untuk operasi dan pemeliharaan
adalah $8.000 untuk tahun pertama, $8500 untuk tahun kedua dan naik dengan
$500 setiap tahun untuk tahun-tahun berikutnya. Ekstra pajak untuk mesin J adalah
$750 untuk tahun pertama, $850 untuk tahun kedua dan akan naik $100 setiap
tahun berikutnya. Dengan menggunakan i* = 12% setelah pajak, bandingkan
ongkos-ongkos tahunan uniform, ekivalen mesin J dan K untuk periode pelayanan 12
tahun.

6-15. Sebuah pabrik mengusulkan membangun sebuah gudang. Sebuah

bangunan dari beton bertulang berharga $116.000; sedangkan dengan luas yang
sama sebuah bangunan beton kira-kira 50 tahun, ongkos pemeliharaan per tahun
diperkirakan $1.000. Umur bangunan rangka diperkirakan 25 tahun, ongkos
pemeliharaan rata-rata per tahun $1.800. Asuransi terhadap bahaya kebakaran
dibuat untuk bangunan dan seluruh isinya; rata-rata premi tahunan untuk bangunan
beton adalah $1,50 per $1.000 harga asuransi, dan untuk bangunan rangka adalah
$4.00 per $1.000 harga asuransi. Diasumsikan harga asuransi untuk isi bangunan
adalah $400.000 ditambah dengan 75% dari harga awal bangunan. Pajak kekayaan
per tahun diperkirakan 1,5% dari harga awal. Perbedaan pajak antara bangunan
rangka dan bangunan beton menghasilkan angka sebesar $545 pertahun, jika
bangunan beton yang dipilih. Cari ongkos tahunan uniform ekivalen perbandingan
untuk kedua tipe bangunan itu menggunakan i* setelah pajak = 9%. Nilai sisa
kedua bangunan itu diabaikan.

6-16. Buatlah perbandingan ongkos tahunan sebelum pajak untuk kedua

bangunan gudang pada soal 6-15 , dengan menggunakan i* sebelum pajak = 18%.

6-17. Perusahaan A mempunyai beberapa bagian sub-perakitan dimana

komponen-komponen dirakit dan kemudian dikirim ke bagian perakitan akhir.
Semua jalur perakitan diatur di sepanjang jalur alat pengangkut konveyor, tetapi
jalur sub-perakitan tidak berakhir pada tempat mulainya jalur perakitan akhir.
Pengangkutan ini dilakukan dengan cara manual.

Pembuatan peralatan angkut, perusahaan B, telah mengembangkan suatu

system pengangkutan yang dapat dipasang pada alat pengankut yang ada sekarang.
Pemasangan system baru itu memerlukan beberapa alat angkut konveor tambahan
dan gerbang-gerbang yang dikendalikan secara elektronis yang bisa memasukkan
sub-perakitan ke jalur perakitan akhir, jika diperintahkan. Perusahaan B percaya
bahwa dengan pemasangan system baru ini, perusahaan A bisa mengadakan
penghematan yang besar.
Insinyur Teknik Industri di Perusahaan A telah memperkirakan bahwa
pemasangan system baru itu akan menghemat 1000 jam buruh langsung per regu
kerja (shift) per tahun, dan perusahaan A memberlakukan 2 regu kerja. Ongkos
buruh untuk tahun depan akan menjadi $5,50 per jam, termasuk buruh ekstra, dan
tingkat upah buruh akan naik 35 per jam setiap tahun. Diperkirakan bahwa
kenaikan-kenaikan beberapa tahun ke depan paling sedikit sejumlah itu.
System yang baru memerlukan investasi sebesar $42.000 dan alat
pengangkut yang ada sekarang diperkirakan masih akan dapat digunakan selama 12
tahun lagi. Sistem yang baru akan didepresiasikan sampai nilai sisa 0 selama 12
tahun, karena ongkos penggantian akan sama dengan nilai sisa yang dipunyainya.
Biaya listrik dan pemeliharaan untuk system baru ini kira $3.200 setahun dan pajak
kekayaan dan asuransi kira-kira 3% dari harga.
(a) Dengan dasar tingkat bunga minimum yang menguntungkan sebelum pajak
12%, apakah sebaiknya perusahaan A memasang system baru itu?
(b) Jika tingkat bunga minimum yang menguntungkan setelah pajak adalah 10%
haruskah system baru itu dipasang? Pajak pendapatan akan menjadi $1.520
per tahun dan akan naik dengan $350 setiap tahun untuk tahun-tahun
berikutnya………………………………………………………………………..
 BAB 7
NILAI SEKARANG

Karena pengeluarann modal hari ini akan menjadi dasar bagi

efektifitas perusahaan di masa depan maka keputusan hari ini
harus didasarkan pada asumsi tentang keputusan yang akan di
alami besok. Joel Dean 1)

Dua penggunaan perhitungan-perhitungan nilai sekarang (PW) di dalam

ekonomi teknik diterangkan dan digambarkan bab ini, yaitu :
1. perbandingan seri-seri alternatif dari perkiraan penerimaan dan pengeluaran
uang.
2. memberikan taksiran untuk penerimaan-penerimaan uang bersih prospektif.
Penggunaan ketiga nilai sekarang yang penting, dibicarakan di bab 8, adalah
perhitungan coba-coba (trial and error) untuk menentukan tingkat suku bunga atau
pengembalian yang tidak diketahui.
Karena perhitungan nilai sekarang sering disebut pemotongan (discounting)
penulis-penulis ekonomi sering mnyebut tingkat bunga pada perhitungan nilai
sekarang sebagai tingkat potongan (discount rate).
Penggunaan Nilai Sekarang untuk Membandingkan Rencana A, B dan C dari
Contoh 6-1 dan 6-2.
Perlu diingat kembali bahwa rencana-rencana A, B dan C mempunyai
pengeluaran tahunan berturut-turut $ 9.200, $6.400 dan $ 5.625 untuk periode 10
tahun. Rencana A tidak mempunyai investasi awal, Rencana B mempunyai investasi
awal $15.000 dan nilai sisa 0. Rencana C mempunyai investasi awal $25.000 dan
nilai sisa $5.000 i* yang telah ditetapkan adalah 9%. Data untuk perhitungan berikut
terdiri atas perkiraan-perkiraan aliran dana untuk ketiga rencana tadi; tak perlu
membuat ongkos-ongkos tahunan yang telah dihitung di Bab 6.
Rencana A
PW dari pengeluaran tahunan
= $9.200 (P/A, 9%, 10) = $9.200 (6,418) = $ 59.000

1) Joel Dean, “ Measuring the productivity of Capital”, Harvad Business Review , XXXII No. 1 (Januarry-Februari, 1954), hal 22
 Rencana B
PW dari pengeluaran tahunan
= $6.400 (P/A, 9%, 10) = $6.400 (6,418) = $ 41.080
Investasi awal = $ 15.000
-------------
PW dari semua pengeluaran-pengeluaran untuk
10 tahun = $ 56.080
Rencana C
PW dari pengeluaran-pengeluaran tahunan
= $5.625 (P/A, 9%, 10) = $5.625 (6,418) = $36.100
Investasi awal = $25.000
PW dari semua uang yang dibayarkan untuk
10 tahun
= $ 36.000+ $ 25.000 = $61.000
Dikurangi PW dari nilai sisa
= $5.000(P/A, 9%, 10) = $5.000 (0,4224) $ 2.110
-----------
PW dari pengeluan-pengeluaran bersih selama
10 tahun = $85.990

Nilai sekarang dihitung seperti tahun 0 dari seri-seri pembayaran sedang

dibandingkan. Karena investasi-investasi awal telah ada pada tahun 0, tidak ada
faktor bunga harus digunakan pada investasi awal. Dimana ada perkiraan nilai sisa,
seperti di dalam Rencana C. Nilai sekarang dari nilai sisa harus dikurangkan untuk
memperoleh nilai sekarang dari pengeluaran-pengeluaran bersih.
Sederhananya Mengubah dari Nilai Sekarang Menjadi Ongkos Tahunan dan
Sebaiknya
Di Bab 6 ongkos-ongkos tahunan uniform ekivalen untuk ketiga rencana ini
dihitung langsung diperkirakan aliran-aliran dana. Cara lain untuk menghitung
ongkos-ongkos tahunan adalah dengan menghitung mereka dari nilai sekarang.
Setiap nilai sekarang dapat diubah menjadi seri tahunan uniform ekivalen dengan
mengalikannya dengan 0,15582, faktor pengembalian modal untuk 9% dan 10
tahun.
Ongkos tahunan Rencana A = $59.050 (0,15582) = $ 9.201
Ongkos tahunan Rencana B = $56.080 (0,15582) = $ 8.738
Ongkos tahunan Rencana C = $58.990 (0,15582) = $ 9.192

Angka-angka ini, tentu saja, identik dengan angka-angka ongkos tahunan

yang diperoleh di Bab 6. (terdapat perbedaan $1 disetiap rencana karena hilangnya
angka di belakang koma karena pembulatan). Dengan cara yang sama cara lain
untuk menghitung nilai sekarang untuk ketiga rencana itu adalah dengan mengalikan
tiap-tiap ongkos tahunan yang dihitung di Bab 6 dengan 6,418, faktor nilai sekarang
untuk 9% dan 10 tahun.
Pernyataan umum bisa dibuat bahwa ongkos tahunan bisa dihitung dari nilai
sekarang dengan mengalikan nilai sekarang dengan faktor pengembalian modal yang
tepat; nilai sekarang bisa dihitung dari ongkos tahunan dengan mengalikan ongkos
tahunan dengan faktor pengembalian modal. Alternatif yang menguntungkan dalam
perbandingan nilai sekarang, dan proporsi yang sama. Sebagai contoh, ongkos
tahunan Rencana B adalah 5,0% dibawah ongkos tahunan Rencana C, nilai sekarang
B juga 5,0% dibawah C. Tentu saja dapat dibaliknya antara nilai ongkos tahunan dan
nilai sekarang tergantung pada penggunaan tingkat bunga yang sama dikedua
perhitungan dan pada penggunaan perkiraan aliran dana yang sama untuk periode
yang sama. Dimana allternatif melibatkan pembayaran-pembayaran yang seri,
langkah pertama menghitung ongkos tahunan adalah harus mencari nilai-nilai
sekarang.

CONTOH 7-1
PERBANDINGAN ALTERNATIF YANG MELIBATKAN
PENGELUARAN TIDAK TETAP
Pernyataan alternatif
Insinyur-insinyur dari sebuah perusahaan jasa umum telah mengusulkan 2
macam alternatif untuk memberikan semacam jasa tertentu untuk 15 tahun
selanjutnya. Masing-masing rencana mempunyai fasilitas yang cukup untuk melayani
pertumbuhan kebutuhan jasa umum diatas yang diharapkan terjadi selama periode
itu.
Rencana F memerlukan 3 tahap rencana investasi untuk fasilitas $60.000
akan dikeluarkan sekaligus, $50.000 lagi setelah 5 tahun, dan $40.000 lagi setelah
10 tahun. Rencana G , 2 tahap Rencana memerlukan investasi sebesar $90.000,
diikuti $30.000 pada akhir tahun ke 8. Dikedua rencana tadi pajak pendapatan per
tahun diperkirakan adalah 3% dari investasi yang telah dilakukan sampai sekarng,
dan perkiraan pajak kekayaan sebesar 2% dari investasi. Ongkos-ongkos
pemeliharaan pertahun di Rencana F diperkirakan $1.500 untuk lima tahun pertama,
$2.500 untuk lima tahun kedua, dan $3.500 untuk lima tahun terakhir. Untuk
Rencana G, ongkos-longkos pemeliharaan tahunan diperkirakan $ 2.000 untuk 8
tahun pertama dan $3.000 untuk 7 tahun terakhir. Nilai pada akhir 15 tahun
diperkirakan untuk Rencana F = $45.000 dan $ 35.000 untuk rencana G

TABEL 7-1
Pentabelan Aliran Dana; Contoh 7-1
Tahun Rencana F Rencana G G-F
0 -$60.000 -$90.000 -$30.000
1 -4.500 -6.500 -2.000
2 -4.500 -6.500 -2.000
3 -4.500 -6.500 -2.000
4 -4.500 -6.500 -2.000

 − 4.500  − 6.000  − .2000

5   
 − 50.000   + 50.000
6 -8.000 -6.500 +1.500
7 -8.000 -6.500 +1.500

 − 8.000  − 6.500  + 1.500

8   
  − 30.000  − 30.000
9 -8.000 -9.000 -1.000

 − 8.000  − 9.000  − 1.000

10   
 − 40.000   + 40.000
11 -11.000 -9.000 +2.000
12 -11.000 -9.000 +2.000
13 -11.000 -9.000 +2.000
14 -11.000 -9.000 +2.000

 + 2.000
 − 11.000  − 9.000 
15    − 10.000
 + 45.000  + 35.000

__________ __________ _______

Totals -$222.000 - $200.000 +$22.500
Perbandingan Nilai Sekarang
Nilai sekarang dari pengeluaran bersih untuk 15 tahun bisa dihitung sebagai
berikut:
Rencana F
Investasi Awal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . = $ 60.000
PW dari investasi yang dibuat setelah 5 tahun
= $ 50.000 (P/F,7%,5) = $ 50.000 (0,7130) = $ 36.650
PW dari investasi yang dibuat setelah w tahun
= $ 40.000 (P/F,7%,10) = $ 40.000 (0,5083) = $ 20.330
PW dari pengeluaran tahunan dari tahun 1 s/- 5
= $ 4.500 (P/A,7%,5) = $ 4.500 (4,100) = $ 18.450
PW dari pengeluaran tahunan dari tahun 6 s/- 10
= $ 8.000 [(P/A,7%,10) – (P/A,7%,5)]
= $ 8.000 (7,024 – 4,100) = $ 23.390
PW dari pengeluaran tahunan dari tahun 11 s/- 15
= $ 11.000 [(P/A,7%,15) – (P/A,7%,10)]
= $ 11.000 (9,108 – 7,024) = $ 22.920

PW semua uang yang dibayarkan selama 15 tahun = $ 180.740

Dikurangi
PW dari nilai sisa
= $ 45.000 (P/F,7%,15)
= $ 45.000 (0,3624) = $ 16.310

PW dari pengeluaran-pengeluaran bersih selama 15 tahun = $ 164.430

Rencana G
Investasi Awal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . = $ 90.000
PW dari investasi yang dibuat setelah 8 tahun
= $ 30.000 (P/F,7%,8) = $ 30.000 (0,5820) = $ 17.000
PW dari pengeluaran-pengeluaran tahunan dari tahun 1 sampai 8
= $ 6.500 (P/A,7%,8) = $ 6.500 (5,971) = $ 38.810
PW dari pengeluaran-pengeluaran tahunan dari tahun 9 sampai 15
 = $ 9.000 [(P/A,7%,15) – (P/A,7%,8)]
= $ 9.000 (9,108 – 5,971) = $ 9.000 (3,137) = $ 28.230

PW dari semua uang yang dibayar selama 15 tahun = $ 174.500

Dikurangi
PW dari nilai sisa
= $ 35.000 (P/F,7%,15) = $ 35.000 (0,3624) = $ 12.680

PW pengeluaran-pengeluaran bersih selama 15 tahun = $ 161.820

Perbandingan Ongkos-ongkos Tahunan

Untuk menghitung ongkos tahunan uniform ekivalen untuk periode 15 tahun,
nilai sekarang harus dikalikan dengan faktor pengembalian modal, untuk 7% dan 15
tahun.
Rencana F
Ongkos tahunan = $ 164.430 (0,10979) = $ 18.050
Rencana G
Ongkos tahunan = $ 161.820 (0,10979) = $ 17.770

Rencana mana yang harus dipilih?

Nilai sekarang (dan ongkos tahunan) dari Rencana G hanya sedikit berbeda
dengan Rencana F. ini adalah sebuah kasus dimana perubahan kecil diperkirakan
dasar untuk kedua macam tadi (baik dalam jumlah atau dalam waktu aliran dana)
dapat mengubah nilai sekarang yang cukup untuk mengubah keseimbangan yang
bisa menguntungkan Rencana F. Berbicara sebenarnya, jika sebuah perbandingan
adalah sama dengan contoh ini, keputusan harus dibuat atas dasar setiap perbedaan
diantara rencana-rencana yang belum disederhanakan yang masuk ke dalam
persoalan pemilihan. Komentar lebih lanjut dibuat di Apendiks B yang membicarakan
aspek-aspek lain dari contoh ini.

Perbandingan Nilai Sekarang Jika Alternatif Mempunyai Umur yang

Berbeda.
Tak dapat kesukaran dalam mengubah dua atau lebih seri-seri aliran dana
alternatif menjadi nilai sekarang dan kemudian membandingkan nilai sekarang tadi
kecuali seri-seri aliran dana berhubungan dengan penyediaan pelayanan yang
dibutuhkan selama jumlah tahun yang sama.
Beberapa kesulitan yang timbul dalam membandingkan alternatif dengan umur
yang berbeda dengan dibicarakannya di Bab 6. Dalam pembicaraan kita di sana,
ditunjukan bahwa sebuah asumsi sederhana yang baik yaitu bahwa aset-aset
penggantian akan mempunyai ongkos yang sama dengan ongkos awal yang telah
diperkirakan.
Di Bab ini kita akan melanjutkan mengambil asumsi; melihat hal itu dengan
lebih kritis lagi akan ditunda sampai Bab 13 dan seterusnya. Kadang-kadang
diinginkan untuk memilih periode analisa semuanya yang lebih pendek daripada
periode pelayanan yang diharapkan, dengan perkiraan-perkiraan yang ditetapkan
untuk semua aset-aset pada akhir periode analisa; teknik ini digambarkan di contoh
9-1 dan dibicarakan lebih lanjut di Bab 13.
Jika asumsi dibuat bahwa ongkos akan berulang untuk aset-aset pengganti
periode analisa dapat dipilih yang merupakan kelipatan persekutuan terkecil dari
umur-umur aset yang dibandingkan. Atau, didalam beberapa kasus analisa nilai
sekarang bisa untuk periode abadi. Biasanya nilai sekarang untuk periode abadi yang
diasumsikan disebut sebagai ongkos-ongkos yang dikapitalisasi (capitalized costs).

Ilustrasi perbandingan Nilai Sekarang untuk Kelipatan Persekutuan Terkecil

dari Umur-umur Alternatif.
Diingatkan kembali bahwa di contoh 6-3. Rencana D mempunyai biaya awal
$50.000, umur 20 tahun, Nilai sisa $10.000, dan pengeluaran tahunan $9.000;
Rencana-rencana mempunyai Biaya awal $120.000 umur 40 tahun, nilai sisa
$20.000, dan pengeluaran tahunan $7.250.
Tabel 6-3, hal. 120, memperlihatkan aliran dana untuk periode 40 tahun.
Tingkat bunga adalah 11%. Perbandingan nilai sekarang untuk periode 40 tahun,
yang dihitung langsung dari data aliran dana, adalah sebagai berikut.

Rencana D
Biaya awal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . = $ 50.000
PW dari pengeluaran-pengeluaran tahunan untuk pembaharuan
dalam 20 tahun.
= ($ 50.000 - $ 10.000) (P/F,11%,20) = $ 40.000 (0,1240) =$ 4.960
PW dari pengeluaran-pengeluaran tahunan
 = $ 9.000 (P/A,11%,40) = $ 9.000 (8,951) = $ 80.560

Total Nilai Sekarang pengeluaran-pengeluaran = $ 135.520

Dikurangi
PW dari pengeluaran dari nilai sisa setelah 40 tahun.
= $ 10.000 (P/F,11%,40) = $ 10.000 (0,0154) =$ 150

PW dari pengeluaran-pengeluaran bersih selama 40 tahun = $ 135.370

Rencana E
Biaya awal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . = $ 120.000
PW untuk pengeluaran-pengeluaran tahunan
= $ 7.200 (P/A,11%,40) = $ 7.250 (8,951) = $ 64.890
Total PW dari pengeluaran-pengeluaran = $ 184.890
Dikurangi
PW dari nilai sisa setelah 40 tahun
= $ 20.000 (P/F,11%,40) = $ 20.000 (0,0154) =$ 320

PW dari pengeluaran-pengeluaran bersih selama 40 tahun = $ 184.580

Patut dicatat bahwa dalam Rencana D, penerimaan sebesar $10.000 dari nilai
sisa aset pertama dikurangkan pada investasi $50.000 di aset pengganti untuk
memperoleh pengeluaran bersih setelah 20 tahun; angka $40.000 yang diperoleh
kemudian dikalikan dengan faktor nilai sekarang tahun 20. Namun, perlu untuk
membuat perhitungan terpisah nilai sekarang penerimaan dari nilai sisa akhir setelah
40 tahun dan mengurangi jumlah nilai sekarang ini dari nilai sekarang semua
pengeluaran.
Di Bab 13 kita akan membicarakan mengenai sensitivitas kesimpulan dari
sebuah analisa ekonomi untuk memudahkan perubahan-perubahan didalam
taksiran-taksiran. Jelas dari perbandingan nilai sekarang Rencana D dan E bahwa
perkiraan-perkiraan nilai sisa setelah 40 tahun mempunyai pengaruh yang sangat
kecil terhadap pemilihan diantara alternatif-alternatif; satu dolar pada 40 tahun
kemudian adalah ekivalen dengan hanya 1,54 sen sekarang jika bunga adalah 11%.
Secara umum, bisa dinyatakan bahwa perbandingan-perbandingan ekonomi adalah
tidak peka terhadap perubahan-perubahan dalam nilai sisa yang jauh diperkirakan
kecuali tingkat bunga yang digunakan sangat rendah.
Terlebih lagi, dalam membandingkan Rencana D dan E, pemilihan secara relatif
tidak sensitif terhadap perkiraan biaya dari aset pengganti di Rencana D. Sebagai
contoh, jika perkiraan pengeluaran bersih untuk aset pengganti 20 tahun kemudian
harus dilipatduakan nilai sekarang total untuk Rencana D akan naik dengan hanya
$4.960; Rencana D masih jauh lebih ekonomis daripada Rencana E.
Nilai sekarang untuk Rencana D dan E bisa diubah menjadi ongkos-ongkos
tahunan dengan mengalikan mereka dengan faktor pengembalian modal untuk 11%
dan 40 tahun.
Ongkos tahunan Rencana D = $ 135.370 (0,11172) = $ 15.124
Ongkos tahunan Rencana E = $ 184.580 (0,11172) = $ 20.621
Angka-angka ongkos tahunan ini sama sampai dua angka di belakang koma
dengan angka-angka yang dihitung langsung dari deret aliran dana di contoh 6-3.
Ongkos yang Dikapitalisasi
Perhitungan nilai sekarang dari proyek berumur abadi bisa digambarkan
dengan membandingkan Rencana D dan E sebagai berikut:
Rencana D
Investasi Awal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . = $ 50.000
PW dari pengulangan investasi tak berhingga kali
= ($ 50.000 - $ 10.000) (A/F,11%,20) : 0,11
= $ 40.000 (0,01558) : (0,11) =$ 5.665
PW dari pengeluaran tahunan sampai tahun tak terhingga
= $ 9.000 : 0,11 = $ 81.818

Total ongkos yang dikapitalisasi = $ 137.483

Rencana E
Investasi Awal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . = $ 120.000
PW dari pengulangan investasi tak berhingga kali
= ($ 120.000 - $ 20.000) (A/F,11%,40) : 0,11
= $ 100.000 (0,00172) : (0,11) =$ 1.564
PW dari pengeluaran tahunan sampai tahun tak terhingga
= $ 7.250 : 0,11 = $ 65.909
 Total ongkos yang dikapitalisasi = $ 187.473

Perhitungan nilai sekarang dari pengulangan investasi tak berhingga mulai

dengan mengubah ongkos pengulangan investasi periodik menjadi seri tahunan
uniform yang tak berhingga. Jadi $ 40.000 pada akhir setiap periode 20 tahun
dikalikan dengan faktor penyimpanan dana 20 tahun untuk mengubah manjadi $
623, angka tahunan uniform untuk periode 20 tahun. Oleh sebab itu, $ 40.000 pada
akhir tahun setiap tahun ke 20 adalah sama dengan $ 623 setiap tahun untuk
selamanya. Nilai sekarang dari deretan tak terhingga ini untuk Rencana D karenanya
adalah $ 623 : 0,11 = $ 5.665.
Perlu dicatat bahwa ongkos-ongkos untuk nilai sekarang untuk tak terhingga di
Rencana D dan E hanya sedikit lebih besar daripada angka-angka sebelum nilai
sekarang untuk 40 tahun. Keuntungan sebesar $49.222 dalam nilai sekarang untuk
40 tahun. Ditinjau dari segi pandangan nilai sekarang pada 11%, perbedaan antara
40 tahun dengan selamanya adalah kecil.
Ongkos yang dikapitalisasi adalah ongkos tahunan dibagi dengan tingkat suku
bunga. Ongkos tahunan di Rencana adalah $15.123, ongkos yang dikapitalisasi
adalah $15.123 : 0,11 = $137.482.

Pengaruh-pengaruh Pertumbuhan Permintaan Terhadap Pemilihan diantara

Investasi Sekaligus dan Investasi Bertahap
Seorang insinyur sering terlibat dengan mengerjakan sesuatu yang harus
diselesaikan besok pada jam 2 atau yang mempunyai kepentingan sama yang
berkaitan dengannya. Didalam situasi demikian kadang-kadang lebih baik untuk
membuat keputusan tingkat kedua, segera daripada membuat keputusan tingkat
pertama disuatu waktu nanti. Namun, keputusan-keputusan yang dibuat dengan
pandangan untuk memenuhi keadaan darurat sangat mungkin terbukti berharga
mahal dalam jangka panjang.
Pembangunan bertahap dimana masing-masing bagian dipasang untuk
memenuhi keadaan darurat sekarang tanpa memandang kecukupannya dibawah
kondisi prospektif masa datang, biasanya kurang ekonomis daripada pebangunan
perluasan jangka panjang yang direncanakan. Dimana perencanaan diabaikan,
kesalahan-kesalahan mungkin dibuat yang akan meminta biaya besar untuk
mengoreksi daripada ongkos untuk menghindarkannya. Peramalan permintaan
merupakan bagian penting pada perencanaan teknik.
 Didalam program pengembangan yang berencana pemasangan kapasitas
ekstra sebagai bagian dari konstruksi semula mungkin membutuhkan lebih sedikit
pengeluaran uang daripada yang dibutuhkan untuk menambah kapasitas ini jika
diperlukan dimasa datang. Penghematan pengeluaran uang ini bisa disebabkan oleh
ongkos-ongkos per unit kapasitas yang lebih rendah yang tak bisa dipisahkan
dengan unit-unit yang lebih besar. Juga bisa disebabkan oleh kenyataan bahwa
perubahan-perubahan dimasa datang melibatkan pengeluaran-pengeluaran yang
dapat dihindarkan jika kelebihan kapasitas dipenuhi pada awalnya. Sebagi contoh,
setiap penambahan kapasitas saluran bawah tanah di jalan-jalan sebuah kota
memerlukan selokan-selokan yang harus diurug kembali dan diaspal.
Perlunya memberi kapasitas lebih untuk menanggulangi pertumbuhan
permintaan yang kapan saja pertumbuhan itu diperkirakan terjadi dan dimana
tingkatnya bisa diramalkan dengan derajat keyakinan yang tinggi. Situasi ini
biasanya terjadi dalam kebanyakan peralatan utilitas umum. Contoh 7-2
membicarakan perhitungan yang perlu jika ramalah-ramalan pertumbuhan telah
dibuat.

CONTOH 7-2
MEMBANDINGKAN INVESTASI SEKALIGUS
DENGAN INVESTASI AWAL

Pemecahan pendahuluan yang meninjau Investasi

Perbandingan-perbandingan ongkos untuk menentukan apakah usul dalam
kapasitas yang melebihi kebutuhan sekarang dapat dinilai ekonomis biasanya dibuat
dengan dasar nilai sekarang. Derajat kesulitan perhitungan akan tergantung pada
asumsi-asumsi yang dibuat oleh analis. Sebuah contoh analisa ekonomi dimana
asumsi ini adalah sangat sederhana, adalah sebagai berikut:
Dalam perencanaan sebuah saluran air untuk penyediaan air sebuah kota
diperlukan sebuah terowongan. Diperkirakan bahwa terowongan yang dibangun
dengan setengah kapasitas maksimum akan tahan 20 tahun. Namun, karena
beberapa hal tertentu didalam biaya pembangunan terowongan itu, diperkirakan
bahwa terowongan kapasitas penuh bisa dibangun sekarang dengan biaya $
300.000, dibandingkan dengan terowongan berkapasitas setengahnya yang berharga
$ 200.000. persoalannya ialah apakah membuat terowongan dengan kapasitas
penuh atau membuat terowongan dengan kapasitas setengahnya sekarang
menambahnya separalel dengan terowongan kepasitas setengah yang lain jika
diperlukan.
Selintas tampak bahwa pengeluaran-pengeluaran yang akan dibandingkan
adalah sebagai berikut:

Kapasitas penuh sekarang Kapasitas setengahnya sekarang

$ 300.000 sekarang $ 200.000 sekarang
$ 200.000, 20 tahun
kemudian

Karena investasi sekarang $ 200.000 yang perlu dalam masing-masing kasus

dapat dihilangkan sebagai tidak relevan, hal ini tampak seperti persoalan apakah
lebih baik untuk mengeluarkan $ 100.000 sekarang atau $ 200.000 dalam 20 tahun.
Jika bunga diambil 8%, nilai sekarang dari $ 200.000, 20 tahun kemudian adalah
$ 200.000 (0,2145) = $ 42.900. ini menunjukkan adanya penghematan sebesar
$ 57.000 dalam nilai sekarang untuk Rencana kapasitas setengahnya.
Pemecahan persoalan ini “semua hal-hal lainnya sama”. Dua hal yang tidak
bisa sama yaitu umur yang diharapkan diantara kedua rencana itu dan ongkos-
ongkos operasi dan pemeliharaan mereka.

Pemecahan yang Meninjau Ongkos-ongkos Operasi dan Pemeliharaan.

Didalam kondisi ini sangat beralasan untuk membuat asumsi umur kedua
Rencana adalah abadi; jika asumsi ini dilakukan, tak terdapat perbedaan lagi dalam
umur yang diharapkan dari kedua rencana itu. Namun, terdapat perbedaan didalam
ongkos-ongkos operasi dan pemeliharaan. (Dalam analisa-analisa keadaan ini
kadang-kadang terdapat kecenderungan untuk mengabaikan kemungkinan
perbedaan ini; kecenderungan ini harus dicegah dengan pemeriksaan situasi untuk
melihat apakah perbedaan-perbedaan itu bisa terjadi).
Mari kita asumsikan bahwa didalam situasi ini penganalisa melihat bahwa dua
terowongan kapasitas setengah membutuhkan luas yang lebih besar dalam
membuat jalur itu, jadi juga angka perbaikan jalur itu. Ongkos perbaikan jalur
terowongan kapasitas penuh $ 10.000 setiap 10 tahun; untuk masing-masing
terowongan kapasitas setengah ialah $ 8.000 setiap 10 tahun.
Analisa juga melihat bahwa rugi-rugi gesekan akan lebih besar pada
terowongan kapasitas setengah; diperlukan bahwa hal ini akan menaikkan ongkos
memompa di dalam jalur saluran dengan $ 1.000 setahun selama terowongan
tunggal digunakan, dan $ 2.000 setahun setelah terowongan ke dua dioperasikan.
Sekarang tampak seolah-olah pengeluaran-pengeluaran yang akan dibandingkan
dengan periode pelayanan abadi untuk kedua rencana tersebut adalah sebagai
berikut:

Kapasitas penuh sekarang Kapasitas setengah sekarang

$ 300.000 sekarang $ 200.000 sekarang
10.000 10 tahun kemudian 8.000 10 tahun kemudian dan
dan setiap tahun ke 10 selanjutnya setiap
tahun
selanjutnya ke 10
1.000 setahun selamanya
$ 200.000 dalam 20 tahun
8.000 30 tahun kemudian dan
selanjutnya setiap
tahun
ke 10.
1.000 setahun, mulai 20
tahun
kemudian.

Dengan tingkat bunga 8%, perbandingan angka yang dikapitalisasi dari

alternatif-alternatif ini adalah sebagai berikut:

Kapsitas penuh sekarang

Investasi = $ 300.000

 0,06903 
Perbaikan jalan $ 10.000   =$ 8.629
 0,08 
Total angka yang dikapitalisasi = $ 308.629

Kapsitas penuh sekarang

Terowongan pertama
Investasi = $ 200.000
  0,06903 
Perbaikan jalur $ 8.000   =$ 6.903
 0,08 
 $ 1.000 
Biaya ekstra memompa   =$ 6.903
 0,08 
Terowongan kedua
Investasi $ 200.000 (0,2145) = $ 42.900
Perbaikan jalur $ 6.903 (0,2145) =$ 1.481
Biaya ekstra memompa $ 12.500 (0,2145) =$ 2.681

Total ongkos yang dikapitalisasi = $ 266.465

Adanya ongkos-ongkos operasi dan pemeliharaan yang lebih tinggi pada

Rencana kapasitas setengah tidak menjadikan keuntungan bergeser ke Rencana
kapasitas penuh. Tingkat bunga pengembalian pada investasi ekstra $ 100.000
dalam Rencana kapasitas penuh adalah kurang dari tingkat suku bunga 8% yang
diasumsikan dalam perhitungan ini, ialah: tingkat bunga yang agak lebih rendah
akan menghasilkan kedua rencana itu mempunyai ongkos yang dikapitalisasi yang
sama.

Ongkos Tahunan Versus Nilai Sekarang untuk Membandingkan Alternatif

Seri Pengeluaran.
Menurut sejarah, metode-metode nilai sekarang telah dianjurkan oleh sejumlah
penulis mengenai ekonomi teknik. 2) Ongkos-ongkos yang dikapitalisasi (capitalized
cost) dipakai secara luas selama bertahun-tahun, terutama oleh insinyur-insinyur
sipil. Penggunaan ongkos dikapitalisasi yang luas mungkin menjadi sumber dari
karya klasik Wellington The Economic Theory of Railway Location (1887). Buku ini
pada saat kebanyakan insinyur bekerja untuk jalan kereta api selama sebagian karir
mereka – dipengaruhi pemikiran keseluruhan proporsi teknik. Wellington – meninjau

2)
Financial Engineering-nya Goldman (New York: Jhon Wiley & Sous, Inc, 1921) mengembangkan

pembicaraan mengenai ekonomi teknik melalui perbandingan-perbandingan ongkos yang

dikapitalisasi, istilah yang diberikan untuk ongkos yang dikapitalisasi di buku ini adalah “Vestance”
(pemberian). Johanneson di dalam ‘Highway Economic’-nya (New York: MC Graw Hill Book. Co. Inc.
1931) mendasarkan hampir semua perbandingan-perbandingannya pada ongkos yang dikapitalisasi
dengan mengasumsikan umur abadi untuk kebanyakan perbaikan jalan raya.
bahwa banyak unsur-unsur jalan kereta api mempunyai umur abadi – membagi
penghematan yang diharapkan dari tingkat bunga untuk menentukan kenaikan
yang dapat dinilai didalam investasi awal untuk menghasilkan penghematan yang
diperkirakan.
Untuk kebanyakan analisa ekonomi yang membandingkan alternatif-alternatif
rencana yang eksklusif bersama, pengarang-pengarang buku ini lebih suka pada
perbandingan-perbandingan ongkos tahunan uniform ekivalen daripada
perbandingan-perbandingan nilai sekarang. Keuntungannya yang paling penting
ialah bahwa, berbicara secara umum, tampaknya lebih mengerti tentang ongkos-
ongkos tahunan daripada nilai sekarang. Keuntungan lain yang lebih kecil ialah
bahwa ongkos-ongkos tahunan biasanya agak lebih mudah dihitung kecuali pada
situasi seperti pada contoh 7-1 dan 7-2 dimana pengeluaran-pengeluaran seri yang
tak beraturan terlihat.
Namun, jika investai awal besar dalam proporsi terhadap pengeluaran-
pengeluaran lain, tampaknya wajar untuk membuat perbandingan-perbandingan
dengan dasar nilai sekarang. Hal ini sering merupakan kasus perbandingan investasi
sekaligus dan bertahap seperti yang digambarkan di contoh 7-2.
Telah diberi penekanan bahwa, tingkat sukses bunga yang sama dan perkiraan-
perkiraan seri pengeluaran yang sama, perbandingan-perbandingan dengan ongkos
tahunan membawa kearah kesimpulan yang sama dengan perbandingan-
perbandingan nilai sekarang. Namun, kesalahan-kesalahan tertentu yang serius
dalam data dasar analisa-analisa ekonomi tampaknya lebih umum jika para analisa
telah menggunakan metode-metode nilai sekarang.

Beberapa Kesalahan Umum Jika Menggunakan Perbandingan-perbandingan

Nilai Sekarang.
Tiga kesalahan yang telah sering pengarang lihat didalam analisa-analisa nilai
sekarang adalah sebagai berikut:
1) Asumsi umur abadi digunakan terutama dalam perbandingan-perbandingan
ongkos yang dikapitalisasi, meskipun fakta-fakta yang diselidiki menunjukkan bahwa
umur mesin-mesin yang diusulkan dan bangunan-bangunan adalah sangat pendek.
2) Tahun-tahun dimana biaya akunting harus dibuat diganti dengan tahun-
tahun pengeluaran yang diharapkan sebelum nilai sisa dihitung. Sebagai contoh, jika
ada sebuah usulan bangunan dengan investasi awal $ 100.000 dan perkiraan umur
50 tahun dengan nilai sisa 0. jika depresiasi garis lurus digunakan (diterangkan di
Bab 10), depresiasi tahunan dalam perhitungan menjadi $ 2.000 (ialah $ 100.000 :
50) untuk 50 tahun. Seorang analis yang tak kritis mungkin menambahkan $ 2.000
ini pada pengeluaran-pengeluaran yang diharapkan selama tiap tahun dan kemudian
mengubah total tahunannya menjadi nilai sekarang pada tahun nol katakanlah,
bunga 5%. Karena nilai sekarang dari $ 2.000 setahun untuk 50 tahun pada 5%
adalah 36.500, maka sebagai akibatnya ia telah mengubah $ 100.000 pada tahun
nol menjadi $ 36.500 pada tahun nol. Hasil yang aneh ini datang dari penggunaan
dua suku bunga dalam satu seri pengubahan, satu kedepan menuju 50 tahun pada
0%, yang lain ke belakang menuju tahun yang sama pada 5%. Dengan perubahan-
perubahan membingungkan seperti ini dengan menggunakan 2 tingkat suku bunga,
bisa terlihat untuk dibuktikan bahwa 3 sama dengan satu-satu angka-angka lainnya.
3) Tingkat suku bunga yang digunakan dalam perbandingan-perbandingan
nilai sekarang biasanya terlalu rendah.
Menunjukkan kesalahan-kesalahan umum ini adalah suatu tuduhan dari para
analis yang menggunakan metode nilai sekarang ini daripada terhadap metode-
metodenya sendiri. Tetapi bukti yang diperoleh dari pemeriksaan banyak analisa-
analisa ekonomi ialah bahwa banyak perbandingan ongkos yang telah dibuat dengan
metode nilai sekarang, pada kenyataannya, telah membawa pada kesimpulan-
kesimpulan yang tak benar karena alasan yang telah disebut di atas.

Berapa Tingkat Suku Bunga “Konservatif” untuk digunakan dalam

Perbandingan Nilai Sekarang?
Tujuan perhitungan bunga didalam analisa ekonomi ialah untuk menentukan
apakah investasi-investasi yang diusulkan itu layak apakah tampaknya mungkin
bahwa investasi-investasi itu kembali dengan paling sedikit tingkat bunga minimum
menguntungkan yang telah ditetapkan sebelumnya. Untuk alasan-alasan yang
diterangkan di Bab 11, tingkat bunga ini sering harus jauh lebih tinggi daripada biaya
uang pinjaman biasa.
Jika pertanyaan ditanyakan “Berapa besar dana sumbangan yang diperlukan
untuk memberi beasiswa sebesar $ 1.000 setahun?”, jelas bahwa jawabnya bisa
diperoleh dengan menginvestasikan $ 1.000 setahun pada suku bunga yang dapat
diperoleh dari surat-surat berharga yang melibatkan risiko kerugian yang minimum.
Ini merupakan tingkat suku bunga yang relatif rendah.
Nilai sekarang dari pengeluaran-pengeluaran yang dibutuhkan untuk suatu jasa
bisa dijelaskan sebagai jumlah uang yang perlu untuk memberikan jasa itu.
Penjelasan nilai sekarang ini kadang-kadang membawa para analis kearah pemilihan
tingkat suku bunga yang tepat untuk dana sumbangan; tingkat bunga demikian
dipandang sebagai “konservatif”. Para analis demikian tak bisa mengenali bahwa
perhitungan-perhitungan analisa ekonomi dibuat untuk memberi petunjuk untuk
keputusan diantara alternatif-alternatif dan bahwa tak ada sumbangan sebenarnya
yang diinginkan.
Penggunaan didalam analisa-analisa ekonomi mengenai tingkat suku bunga
rendah yang tepat untuk dana subsidi mempunyai efek membuat alternatif
memerlukan investasi yang lebih tinggi tampak disukai, meskipun mereka
memperlihatkan prospek untuk menghasilkan pengembalian yang relatif kecil.
Tingkat suku bunga yang digunakan untuk pengubahan-pengubahan nilai sekarang
didalam analisa-analisa ekonomi, biasanya harus jauh lebih tinggi daripada tingkat
tipe-sumbangan; tingkat itu haruslah merupakan tingkat bunga rate of return untuk
menilai investasi tambahan yang mempertimbangkan semua kondisi-kondisi
keadaan itu.

Perkiraan Nilai dari Benda-benda yang Menghasilkan Pemasukan bagi

Pemilik Sekarang atau yang akan Datang Termasuk Perhitungan Nilai
Sekarang.
Banyak jenis benda yang berbeda diperlukan untuk tujuan mengamankan
penerimaan-penerimaan uang dimasa depan yang melebihi pengeluaran-
pengeluaran dimasa depan, jika ada, yang berhubungan dengan kepemilikan benda
itu.
Untuk menentukan jumlah maksimum bahwa beralasan untuk membayar
setiap benda yang menghasilkan pemasukan itu, yang berikut ini diperlukan:
1) Perkiraan jumlah dan tahun penerimaan uang prospektif yang dihasilkan dari
memiliki benda itu.
2) Perkiraan jumlah dan tahun pengeluaran uang prospektif yang dihasilkan dari
memiliki benda itu.
3) Keputusan mengenai tingkat bunga minimum yang menguntungkan diperlukan
untuk menilai investasi ini dengan melihat pengembalian-pengembalian yang
tersedia dari investasi-investasi prospektif lainnya.
4) Perhitungan untuk menentukan nilai sekarang bersih, yaitu, kelebihan nilai
sekarang dari penerimaan prospektif terhadap nilai sekarang dari pengeluaran-
pengeluaran prospektif.
 Jika harga beli dari benda yang menghasilkan pemasukan lebih besar daripada
nilai sekarang bersih yang dihitung ini, perkiraan-perkiraan menunjukkan bahwa
benda ini akan berkurang dari pendapatan tingkat bunga minimum yang
menguntungkan. Jadi jika keandalan harus ditempatkan pada perkiraan-perkiraan
ini, pembelian benda itu tidak menguntungkan.
Kumpulan perkiraan perhitungan yang sama tepat untuk menilai harga sebuah
benda bagi pemiliknya sekarang. Berbicara secara umum, sebuah benda berharga
pada pemiliknya paling sedikit jumlah bersih yang bisa ia jual (yaitu: jumlah yang
harus diterima dari penjualan dikurangi dengan pengeluaran-pengeluaran yang
terjadi pada penjualan). Dengan perkataan lain, harga pasar dengan pengertian
harga bersih dimana sebuah benda sebenarnya dapat dijual cenderung untuk
menaruh limit bawah pada harga barang bagi pemiliknya. Jika palayanan sebuah
barang bagi pemiliknya adalah untuk menghasilkan penerimaan-penerimaan uang
bersih dimasa datang, limit atas terhadap harga barang bagi pemiliknya umumnya
ditempatkan dengan melebihi nilai sekarang dari penerimaan prospektif diatas
pengeluaran prospektif. Jika nilai sekarang ini lebih kecil daripada harga bersih
dimana barang itu bisa dijual, biasanya akan menguntungkan untuk menjual barang
itu.
Faktor-faktor yang lain masuk kedalam pertimbangan nilai suatu barang bagi
pemiliknya dibicarakan di bab berikutnya. Satu faktor yang penting ialah ongkos
penggantian dengan pengganti yang diinginkan sama.
Sisa bab ini memberikan contoh perhitungan nilai sekarang bersih untuk 3 jenis
barang yang menghasilkan pemasukan, sebagai berikut:
1. Seri pembayaran-pembayaran tahunan uniform untuk jumlah tahun yang
terbatas
2. Seri pembayaran-pembayaran tahunan uniform abadi
3. Obligasi Pemerintah
Pokok pembicaraan umum mengenai aspek-aspek penaksiran nilai sekarang
dibicarakan lebih lanjut dengan sejumlah contoh dan soal diseluruh sisa buku ini.

Penaksiran Seri Tahunan Uniform.

Diperkirakan di Rencana III dari tabel 3-1 bahwa nilai sekarang dari $ 1.385,68
setahun untuk 10 tahun adalah $ 10.000 dengan bunga 6%. Pengaruh tingkat suku
bunga pada nilai bisa dilihat jika kita meninjau pertanyaan berapa yang berani
dibayar oleh seorang investor untuk prospek pembayaran-pembayaran ini jika ia
membutuhkan pengembalian 7% untuk investasinya. Di sini P = $ 1.358
(P/A,7%,10) = $ 1.358,68 (7,024) = $ 9.543. Jika ia puas dengan pengembalian
5%, ia akan membayar $ 1.358,68 (PP/A,5%,10) = $ 1.358 (7,722) = $ 10.492.

Penaksiran Seri Tahunan Abadi.

Seperti yang telah ditunjukkan di Bab 5, nilai sekarang dari seri tahunan
uniform abadi ialah pembayaran tahunan dibagi dengan tingkat bunga, ini
memperluas definisi dari nilai sekarang menjadi investasi yang akan memberikan –
sesuai dengan bunga untuknya – pembayaran tahunan yang diinginkan untuk
selamanya.
Kapan saja sebuah investasi dibuat dimana batas akhir dari seri pemasukannya
pada waktu yang tak terhingga tidak terpikirkan, perhitungan-perhitungan
penaksiran sebaiknya dibuat dasar ini. Jadi, saham yang memberikan dividen
tahunan sebesar $ 6 akan berharga $ 120 dengan dasar 5%. Implikasi-implikasi
penaksiran seperti ini harus diketahui oleh mereka yang membuatnya; tidak
mungkin bahwa perusahaan akan melanjutkan usahanya untuk selamanya – atau
bahwa dividen-dividen akan selalu dibayar sesuai dengan tingkat bunganya – atau
bahwa pemilikan saham oleh para investor akan berlanjut terus sampai tidak
berhingga. Pertimbangan harus diberikan pada pertanyaan apakah asumsi mengenai
keabadian adalah suatu pendekatan yang sangat mendekati pada apa yang
diinginkan atau tidak, sebelum menggunakan metode-metode yang mengasumsikan
keabadian.
Komentar ini juga tepat untuk perbandingan-perbandingan ekonomi dengan
dasar ongkos yang dikapitalisasi (capitalized costs), seperti yang telah diterangkan di
bab ini. Pembatasan ini khususnya berlaku untuk penentuan investasi yang bisa
dinilai dengan penghematan tahunan prospektif.

CONTOH 7-3
PENAKSIRAN OBLIGASI

Aliran Dana yang diharapkan

Kebanyakan obligasi perusahaan dan banyak obligasi yang dikeluarkan oleh
pemerintah menjanjikan kesanggupan untuk membayar bunga, biasanya setiap
setengah tahun, pada bunga tertentu, dan membayar pokok pinjaman obligasi pada
tahun tertentu dimasa depan. Misalkan sebuah obligasi pemerintah sebesar $
10.000, 7%, akan dibayar setelah 20 tahun. Ini berarti pembayaran sebesar $ 350
setiap enam bulan selama periode 20 tahun dan pembayaran sebesar $ 350 setiap
enam bulan selama periode 20 tahun dan pembayaran sebesar $ 10.000 pada akhir
tahun ke 20. Asumsikan bahwa obligasi ini akan dinilai sehingga pembeli akan
mendapat pengembalian sebesar 9% yang dimajemukkan per setengah tahun.

Perhitungan Nilai Sekarang

Karena 9% merupakan tingkat suku bunga nominal dan periode bunga adalah
setengah tahun, maka nilai sekarang akan dihitung dengan menggunakan i = 4,5%
yaitu setengah dari 9%. Secara sama, akan ada 2 (20), atau 40, periode bunga. Jadi
n = 40.

PW dari pembayaran bunga 40 kali

= $ 350 (P/A, 4,5%, 40) = $ 350 (18,402) =$ 6.441
PW dari pembayaran pokok
= $ 10.000 (P/F, 4,5%, 40) = $ 10.000 (0,17119) =$ 1.719

Nilai obligasi untuk menghasilkan bunga nominal 9% yang

dimajemukkan per setengah tahun =$ 8.160

9% ini, tentu saja, adalah hasil sebelum-pajak bagi pembeli pada harga ini;
kita tidak mempersoalkan pengaruh kepemilikan obligasi terhadap pembayaran
pajak pendapatan pemilik.
Ada diterbitkan tabel-tabel nilai obligasi yang memberikan hubungan antara
harga dan hasil obligasi untuk para investor dengan berbagai tingkat suku bunga dan
tahun jatuh temponya. Dalam hal tabel semacam ini tersedia perhitungan-
perhitungan seperti yang diterangkan didalam contoh ini tidak perlu dilakukan.

Perbandingan Jumlah Majemuk didalam Analisa Ekonomi.

Deretan (seri) waktu uang bisa dibandingkan dengan mengubahnya menjadi
pembayaran-pembayaran tunggal yang ekivalen pada waktu tertentu; sekarang
(saat ini) adalah waktu yang paling mudah. Dengan melihat analisa ekonomi yang
berhubungan dengan investasi-investasi, “sekarang” ini biasanya adalah awal dari
periode waktu yang dipertimbangkan. Alternatif waktu lain yang mungkin ialah akhir
periode ini; hal ini lebih memerlukan pengubahan-pengubahan jumlah majemuk
daripada pengubahan nilai sekarang.
Meskipun perbandingan jumlah majemuk seperti itu hanya kadang-kadang
digunakan dalam analisa ekonomi, penggunaan jumlah majemuk tak mempunyai
keuntungan jika tidak diperngaruhi oleh nilai sekarang. Sebaliknya, perubahan kecil
sekalipun pada tingkat suku bunga mempunyai efek menyesatkan yang besar
terhadap perbedaan-perbedaan jumlah majemuk. Jadi kemungkinan salah tafsir
mengenai analisa jumlah majemuk tampaknya jauh lebih besar daripada
kemungkinan-kemungkinan salah tafsir mengenai suatu analisa sekarang.

Ringkasan
Penafsiran seri-seri penerimaan uang bersih prospektif dimasa depan adalah
suatu persoalan nilai sekarang. Didalam analisa ekonomi perbandingan perkiraan
pengeluaran untuk rencana alternatif bisa dilakukan dengan pengubahan-
pengubahan nilai sekarang. Jika pengubahan-pengubahan seperti ini adalah untuk
jumlah tahun yang terbatas, nilai sekarang dari ongkos dari jumlah tahun yang sama
harus dihitung untuk setiap alternatif. Jika perbandingan itu adalah nilai sekarang
ongkos dari pelayanan abadi, mereka disebut perbandingan ongkos yang
dikapitalisasi (capitalized cost).
Tingkat suku bunga yang digunakan dalam pengubahan untuk analisa ekonomi
sebaiknya adalah tingkat suku bunga pengembalian (rate of return) yang diperlukan
untuk menilai sebuah investasi; hal ini berlaku untuk pengubahan nilai sekarang
maupun untuk pengubahan ongkos tahunan. Untuk beberapa alasan, perbandingan
nilai sekarang dianalisa ekonomi tampaknya lebih sulit untuk ditafsirkan daripada
dengan perbandingan ongkos tahunan. Kecuali pada situasi khusus tertentu dimana
perbandingan nilai sekarang tampaknya sangat perlu disesuaikan, maka
direkomendasikan bahwa perbandingan ongkos tahunan lebih disukai.
SOAL – SOAL

7 – 1, Untuk pelayanan suatu pompa di sebuah utilitas umum, diusulkan untuk

menggunakan pipa yang 10 inci atau 12 inci. Pipa 10 inci mempunyai harga awal
$ 4.500 dan ongkos memompa tahunan diperkirakan $ 900. Pipa 12 inci mempunyai
harga awal $ 6.000 dan ongkos memompa tahunan diperkirakan $ 550. Waktu
pelayanan kira-kira 15 tahun, tak ada nilai sisa yang bisa diharapkan dari kedua
jenis pipa itu pada akhir periode ini. Pajak kekayaan per tahun diperkirakan 2% dari
harga awal dan pajak pendapatan 3% dari harga awal. Bandingkan nilai sekarang
dari ongkos operasi 15 tahun, dengan menggunakan tingkat bunga 9%. (Jawab: $
13.518 untuk pipa 10 inci, $ 12.813 untuk 12 inci).

7 – 2, Alternatif-alternatif berikut dipertimbangkan untuk proyek pemerintah.

Bandingkan nilai-nilai sekarang dari ongkos operasi 24 tahun, dengan menggunakan
i* = 10%.
Bangunan Y Bangunan Z
Investasi awal ............................................ $ 9.000 $ 20.000
Perkiraan umur .......................................... 12 tahun 24 tahun
Perkiraan nilai sisa ...................................... tidak ada $ 4.000
Pengeluaran tahunan .................................. $ 2.200 $ 1.400
(Jawab: Bangunan Y, $ 31.634; Bangunan Z, $ 32.173).

7 – 3, Dua rencana alternatif sedang dipertimbangkan untuk utilitas umum

didalam situasi yang sedang tumbuh. Bandingkan nilai sekarang dari ongkos-ongkos
selama 20 tahun operasi, dengan menggunakan i* = 7% setelah-pajak.
Rencana I membutuhkan investasi $ 30.000. Umur rencana ini 20 tahun
dengan nilai sisa $ 3.000 pada akhir tahun tersebut. Ongkos pemeliharaan tahunan
= $ 2.000. Pajak kekayaan 2,5% dari harga awal dan pajak pendapatan
tahunan = 4,5% dari harga awal.
Rencana II memerlukan investasi sekaligus $ 20.000 yang berumur 20 tahun,
nilai sisa pada akhir tahun tesebut $ 2.000, dan ongkos pemeliharaan tahunan
adalah $ 1.600. Tingkat pajak sama dengan Rencana I. Proyek ini akan ditambah
dengan investasi tambahan sebesar $ 12.000 dalam 10 tahu. Rencana belakangan
ini mempunyai umur 10 tahun, nilai sisa $ 3.000, ongkos pemeliharaan $ 1.200 per
tahun, pajak kekayaan 2,5% dari harga awal dan pajak pendapatan 5,0% dari harga
awal. (Jawab: Rencana I $ 72.600; Rencana II $ 64.090).

7 – 4, Dua jenis permukaan jalan sedang dianalisa dengan perkiraan ongkos

per mil sebagai berikut:
Tipe A Tipe B
Investasi awal ............................................ $ 21.000 $ 32.000
Periode pengaspalan kembali ....................... 10 tahun 15 tahun
Ongkos pengaspalan kembali ....................... $ 11.000 $ 12.000
 Ongkos pemeliharaan rata-rata per tahun ...... $ 1.300 $ 900

Pengaspalan kembali jalan itu hanya melibatkan penggantian permukaan yang

atas dan bukan pondasi atau bagian bawahnya. Bandingkan keduanya ini dengan
menggunakan dasar nilai sekarang dari biaya operasi selama 30 tahun, dengan
mengasumsikan tidak ada nilai sisa bagi keduanya diakhir periode tersebut dan
dengan menggunakan i* = 9%. (Jawab: Tipe A, $ 40.964; Tipe B, $ 44.541).

7 – 5, Sebuah aksep utang ditawarkan untuk dijual dimana pembayaran per

tahunnya ialah $ 587. Masih ada 11 pembayaran tahunan lagi, yang pertama dari
pembayaran ini dibayarkan satu tahun dari sekarang. Berapa yang harus dibayar
oleh seorang investor untuk aksep ini agar memperoleh bunga 8%, dimajemukkan
per tahun, sebelum-pajak pendapatan? Untuk memperoleh 7%? Untuk memperoleh
6%? (Jawab: 8% = $ 4.191; 7% = 4.402; 6% = $4.630).

7 – 6, Obligasi bernilai $ 5.000 yang harus dibayar dalam 20 tahun dengan

bunga 41/2% dapat dibayar setiap setengah tahun dengan pembayaran pertama 6
bulan dari sekarang. Berapa harga obligasi ini untuk memperoleh hasil nominal 6%
sebelum-pajak, dimajemukkan per setengah tahun? (Jawab: $ 4.133).

7 – 7, Sebuah program lengkap pembangunan proyek penyediaan air untuk

umum akan dibandingkan dengan program pembangunan yang bertahap. Program
lengkap membutuhkan investasi awal $ 700.000 sekarang. Program bertahap
membutuhkan $ 400.000 sekarang, $ 300.000 dalam 10 tahun dan $ 300.000 dalam
20 tahun. Perkiraan pengeluaran tahunan untuk program lengkap labih banyak
$ 10.000 selama 10 tahun pertama, sama selama 10 tahun kedua, dan lebih kecil
$ 5.000 tahun selanjutnya. Bandingkan ongkos yang dikapitalisasi dari kedua
program dengan menggunakan i* = 9%. Untuk maksud analisa ekonomi ini
diasumsikan bahwa investasi adalah permanen dan pelayanan abadi. (Jawab:
Program lengkap = $ 754.263; program bertahap = $ 580.240).

7 – 8, Dalam pembangunan sebuah saluran air untuk melayani sebuah kota,

diperlukan sebuah terowongan. Untuk menentukan apakah akan menguntungkan
membangun terowongan ini dengan kapasitas penuh saluran air, para insinyur telah
meramalkan tingkat pertumbuhan keperluan air dalam bentuk kapasitas terowongan
sebagai berikut:
Terowongan dengan kapasitas sepertiga akan cukup untuk 10 tahun
Terowongan dengan kapasitas setengah akan cukup untuk 20 tahun
Terowongan dengan kapasitas dua-pertiga akan cukup untuk 35 tahun
Perkiraan ongkos pembangunan adalah sebagai berikut
Kapasitas sepertiga ..................................................$ 2.000.000
Kapasitas setengah ..................................................$ 2.400.000
Kapasitas dua-pertiga ..............................................$ 2.700.000
Kapasitas penuh ......................................................$ 3.400.000
Ongkos ekstra memompa untuk terowongan yang lebih kecil diatas ongkos
terowogan kapasitas penuh sebagai berikut:
Terowongan kapasitas sepertiga, kalau penuh, $ 11.000 setahun. Jadi untuk
pengembangan penuh dari 3 terowongan seperti itu ongkos memompa
ekstranya adalah $ 33.000 setahun.
Terowongan kapasitas setengah, kalau penuh, $ 10.000 setahun. Jadi untuk
pengembangan penuh dari 2 terowongan seperti itu ongkos memompa
ekstranya adalah $ 20.000 setahun.
Terowongan kapasitas dua-pertiga, kalau penuh, $ 8.000 setahun. Jadi untuk
pengembangan penuh kapasitas 1 dua-pertiga dan 1 sepertiga ongkos
ekstra menjadi $ 19.00
Untuk keempat rencana pengembangan di atas berdasarkan pada perkiraan-
perkiraanya. Bandingkan mereka dengan dasar ongkos yang dikapitalisasi dengan i*
= 5% dan umur abadi dan dengan mengasumsikan bahwa perbedaan ongkos-
ongkos berlaku dari tahun dimana terowongan mulai beroperasi. Apa ukuran
terowongan yang anda rekomendasikan untuk dibangun sekarang?. (Jawab:
terowongan kapasitas dua-pertiga sekarang; ongkos yang dikapitalisasi = $
3.263.000).

7 – 9, Perkiraan untuk rencana alternatif dalam disain fasilitas untuk industri

tertentu:
Rencana R Rencana S
Investasi awal ............................................ $ 50.000 $ 90.000
Umur ........................................................ 20 tahun 30 tahun
Nilai sisa .................................................... $ 10.000 $ tidak ada
 Pengeluaran-pengeluaran tahunan ................ $ 11.000 $ 5.600
Perkiraan pajak pendapatan tahunan untuk Rencana S adalah $ 2.200. dengan
menggunakan i* = 13%, bandingkan nilai-nilai sekarang dari pengeluaran-
pengeluaran bersih selama 60 tahun untuk kedua rencana itu. Asumsikan
penggantian fasilitas dikedua rencana itu akan menimbulkan ongkos awal, umur,
nilai sisa, dan pengeluaran tahunan yang sama dengan fasilitas semula.

7 – 10, Bandingkan Rencana C dan D yang merupakan proyek pekerjaan

umum usulan atas dasar ongkos yang dikapitalisasi abadi dengan menggunakan i* =
7%. Rencana C membutuhkan investasi awal $ 500.000, dengan pengeluaran $
20.000 setahun untuk 20 tahun pertama dan $ 30.000, untuk selanjutnya. Ia juga
memerlukan pengeluaran sebesar $ 200.000 pada 20 tahun setelah investasi awal
dan 20 tahun selanjutnya. Rencana D membutuhkan investasi awal $ 800.000 yang
diikuti dengan investasi sebesar $ 30.000 pada 30 tahun kemudian. Ia mempunyai
pengeluaran tahunan $ 10.000.

7 – 11, Dua buah mesin perata tanah dipertimbangkan akan dibeli oleh sebuah
perusahaan konstruksi. Kedua mesin berkapasitas sama, tatapi merk Giant
tampaknya lebih berat dan kasar daripada merk Troyan dan dipercaya mempunyai
umur yang lebih panjang. Perkiraan-perkiraan yang akan dipengaruhi oleh pemilihan
adalah sebagai berikut:
Troyan Giant
Harga awal yang diberikan ........................... $ 40.000 $ 60.000
Ongkos pemeliharaan dan kehilangan
waktu pada tahun pertama peng-
operasian mesin .................................. $ 8.000 $ 5.000
Kenaikan tahunan ongkos pemeliharaan
dan kehilangan waktu selama umur
mesin ................................................ $ 800 $ 400
Umur ........................................................ 4 tahun 6 tahun
Nilai sisa diakhir periode .............................. $ 4.000 $ 6.000

Merk Troyan membutuhkan overhaul dengan biaya $ 5.000 pada akhir tahun ke
2 dan merk Giant juga pada akhir tahun ke 3 dengan biaya $ 4.000.
 Buat tabel yang membandingkan aliran dana yang relevan untuk periode 12
tahun dengan asumsi bahwa setiap penggunaan mesin mempunyai aliran dana yang
sama seperti yang pertama. Bandingkan nilai sisa sebelum-pajak dengan
menggunakan i* = 15% sebelum-pajak.

7 – 12, Sebuah perusahaan konstruksi harus membangun kantor

sementaranya di dekat lokasi proyek. Dua rencana alternatif diusulkan untuk
pemanasan kantor itu. “Gas tabung” dapat digunakan untuk tungku jenis lantai, atau
panel-panel radian listrik yang dipasang di tembok dan langit-langit. Diperkirakan
bangunan itu akan dipakai selama 5 tahun sebelum dibongkar.
Instalasi gas memerlukan biaya $ 6.000. dipercaya tidak akan terdapat nilai
sisa pada akhir tahun ke 5. ongkos bahan bakar dan pemeliharaan diperkirakan $
1.100 setahun.
Panel-panel radian listrik memerlukan investasi $ 6.000. Ia mempunyai nilai
sisa sebesar $ 1.000. perkiraan ongkos bahan bakar dan pemeliharaan $ 700
setahun. Jika memilih panel-panel listrik akan membutuhkan biaya ekstra sebesar $
100 per tahun untuk pajak.
Bandingkan nilai sekarang dari ongkos-ongkos keluar alternatif itu dengan
menggunakan i* = 10% setelah pajak.

7 – 13, Dua rencana untuk menyediakan fasilitas tertentu untuk umum sedang
dipertimbangkan. Setiap rencana direncanakan untuk memenuhi kapasitas yang
cukup selama 18 tahun untuk melayani pertumbuhan kebutuhan palayanan selama
periode itu. Tanpa memandang rencana apa yang dipilih sekarang. Diramalkan
bahwa fasilitas akan tidak digunakan lagi pada akhir 18 tahun dan diganti dengan
fasilitas baru yang berbeda jenisnya.
Rencana I membutuhkan investasi awal sebesar $ 50.000. Ini akan diikuti
dengan investasi lain sebesar $ 25.000 pada akhir tahun ke 9. selama 9 tahun
pertama, pengeluaran tahunan adalah $ 11.000, selama 9 tahun terakhir $ 18.000.
Terdapat nilai sisa sebesar $ 10.000 pada akhir tahun ke 18.
Rencana II membutuhkan investasi awal $ 30.000. Ini akan diikuti oleh
investasi lain sebesar $ 30.000 pada akhir tahun ke 6 dan investasi sebesar $ 12.000
pada akhir tahun ke 12. selama 6 tahun pertama pengeluaran tahunan sebesar $
16.000, dan selama 6 tahun terakhir sebesar $ 25.000. Tidak ada nilai sisa pada
akhir tahun ke 18.
 Dengan menggunakan i* = 9%, bandingkan nilai sekarang dari pengeluaran-
pengeluaran bersih untuk kedua rencana itu.

7 – 14, Obligasi sebesar $ 1.000, dengan bunga 5%, harus dibayar dalam 20
tahun, dapat dibayar per setengah tahun dengan pembayaran pertama 6 bulan dari
sekarang. Berapa seharusnya harga obligasi ini untuk memperoleh nominal 7%
sebelum pajak yang dimajemukkan per setengah tahun?.

7 – 15, Obligasi $ 1.000 dengan bunga 7,5%, harus dibayar selama 16 tahun,
dapat dibayar setiap setengah tahun dengan pembayaran pertama 6 bulan dari
sekarang. Berapa seharusnya harga obligasi ini jika ingin diperoleh penghasilan
sebesar 6% sebelum-pajak yang dimajemukkan per setengah tahun?.

7 – 16, Seorang investor menimbang untuk membeli barang sewaan.

Kelebihan penerimaan dari pengeluaran diperkirakan sebesar $ 3.540 setahun
selama 15 tahun. Diperkirakan juga barang itu bisa dijual untuk $ 25.000 pada akhir
tahun ke 15. Pada harga berapa investor itu akan memperoleh kembali investasinya
dengan bunga pengembalian (rate of return) 18% sebelum-pajak?.

7 – 17, Pemegang sebuah hak paten telah membuat kontrak dengan

perusahaan yang diberi hak penuh menggunakan patennya. Perusahaan setuju
untuk membayar padanya $ 1.000 setahun pada akhir 4 tahun pertama selama
pengembangan Pasar penemuan itu, $ 5.000 setahun setiap tahun selalu 8 tahun
berikutnya, dan $ 2.000 setiap tahun selama 5 tahun terakhir umur paten yang 17
tahun itu.
Jika perusahaan itu bermaksud membeli paten itu seluruhnya dan masih tersisa
15 tahun kontrak, berapa tawaran maksimum yang diberikan oleh perusahaan pada
si pemilik paten pada saat ini jika dibutuhkan pengembalian sebesar 16% pada
investasi-investasi itu sebelum-pajak?.

7 – 18, Dua rencana subsidi federal untuk proyek pekerjaan umum telah
digunakan di Amerika. Untuk proyek-proyek tertentu, grant penuh diberikan kepada
pemerintah lokal untuk biaya proyek yang telah disetujui. Grant ini sebagian dari
biaya seluruh proyek sedang sebagian lagi dibayar oleh pemerintah lokal. Sebagai
contoh, jika grant 30%, maka pemerintah lokal menanggung 70% sebagai utang
dengan bunga tertentu selama waktu 20 tahun. Rencana subsidi lainnya ialah
memberikan seluruh biaya proyek untuk dibayar kembali tanpa bunga. Rencana
yang terakhir ini digunakan untuk membangun asrama suatu universitas. Pemerintah
diminta untuk menutup biaya sebesar $ 2.000.000 dengan pihak universitas nanti
membayarnya sebesar $ 50.000 setiap tahun selama 50 tahun.
Asumsikan bahwa jika semua hal telah dipertimbangkan, tingkat suku bunga
yang tepat dari “pinjaman” semacam ini adalah 7%. Dengan asumsi ini, rencana
untuk memperoleh $ 2.000.000 dalam waktu 40 tahun tanpa bunga ini merupakan
subsidi berapa jumlahnya?

7 – 19, Perusahaan genteng XYZ, memperoleh tanah untuk membuat gen-

tengnya dari tanah milik John Doe di sebelah pabriknya. Beberapa tahun yang lalu
perusahaan membuat kontrak dengan John Doe dimana perusahaan membayar
$ 1.000 untuk 1 ton lempung yang diambil dari tanah miliknya. Masa waktu kontrak
ini adalah 5 tahun. Diperkirakan lempung akan menyediakan perusahaan untuk 15
tahun lagi sebelum habis. Perusahaan mempunyai persediaan lempung sendiri
ditempat yang tidak berapa jauh dari pabriknya; dalam hubungannya dengan
perluasan perusahaan persediaan lempung ini dianggap tak akan habis. Ongkos
untuk mengambil lempung ini sama dengan dari tanah John Doe; hanya persoalan
pengangkutannya jauh lebih besar. Doe sadar akan hal ini; dalam membuat kontrak
baru untuk 10 tahun terakhir (5 tahun sesudah kontrak pertama habis)’ dengan
harga $ 2.000 per ton. Pada harga ini ternyata lebih menguntungkan untuk
menggunakan lempung dari tanah John Doe daripada mengambilnya dari pesediaan
sendiri yang jauh itu.
Direktur PG ‘XYZ mendengar bahwa John Doe akan menjual tanahnya kepada
perusahaan. Dengan membeli tanah ini perusahaan tak perlu lagi membayar kontrak
untuk tanah lempung yang diambil. Diperkirakan setelah 15 tahun lempung diambil
dan habis tanah itu masih laku dijual $ 30.000.
Berapa yang sebaiknya dibayar perusahaan untuk membeli tanah itu dengan
bunga 14% sebelum pajak jika dibandingkan dengan meneruskan kontrak?.

7 – 20, John Doe yang membuat kontrak dengan perusahaan seperti yang
diterangkan di soal 7 – 19, berada dalam keadaan yang kurang sehat. Ia merasa
bahwa ia tidak dapat mengurus dan memeriksa berapa ton yang diambil dari
tanahnya sendiri dan bahwa ia harus mempekerjakan seorang insinyur yang akan
memeriksa dan mengurus hal itu dengan bayaran $ 2.000 setahun. Dalam mencoba
untuk harga yang pantas untuk tanahnya seandainya ia akan menjualnya, ia
menggunakan i* = 11% sebagai bunga sebelum-pajak. Berapa harga yang ia minta?
Apakah anda pikir John Doe dan perusahaan akan mencapai persetujuan harga?
Mengapa dan mengapa tidak?.
7 – 21, Sebuah perusahaan perlu menambah kapasitas mesin bor untuk
menanggulangi kenaikan usahanya. Khususnya karena produknya sangat rumit,
teliti, dan diproduksi dalam jumlah sedikit. Pilihan terletak antara sebuah mesin
otomatis dan dua buah mesin yang digerakkan secara manual. Harga mesin manual
$ 36.500/buah, umur 20 tahun dan nilai sisa $ 5.000 masing-masing sama. Ongkos
pemeliharaan dan bahan bakar juga sama $ 5.000 per tahun. Masing-masing mesin
memerlukan overhaul dengan biaya $ 3.000 setiap 5 tahun sekali. Ongkos buruh dan
buruh ekstra masing-masing mesin sama $ 8.000 per tahun.
Mesin otomatis terdiri atas dua bagian mesin dasar dan unit pengontrol. Mesin
dasar berharga $ 90.000, perkiraan umur 20 tahun, nilai sisanya $ 6.000. perkiraan
ongkos bahan bakar dan pemeliharaan tahunan $ 3.500. overhaul diadakan setiap 5
tahun sekali dengan biaya $ 6.000. unit pengontrol memerlukan $ 30.000, perkiraan
umur 10 tahun dan nilai sisa $ 2.500. Ongkos bahan bakar dan pemeliharaannya
$ 1.000. Ongkos buruh dan buruh ekstra diperkirakan $ 12.000/tahun.
Jika mesin otomatis dipilih, terdapat tambahan ekstra $ 2.800/tahun untuk
pajak. Bandingkan alternatif-alternatif dengan dasar nilai sekarang dari ongkos
operasi selama 20 tahun, dengan menggunakan i*= 8% setelah-pajak.

7 – 22, Ongkos proyek pembukaan tanah federal harus dibayar tanpa bunga
selama periode tertentu. Asumsikan ongkos tanah itu $ 250 per are untuk sejenis
tanah seluas 160 are, jadi total $ 40.000. Tidak ada pembayaran yang harus dibuat
selama 5 tahun pertama. Kemudian $ 1.000 harus dibayar tiap tahun selama 40
tahun untuk melunasi utang tanpa bunga.
Jelas maksud pemerintah dengan menghilangkan bunga adalah subsidi kepada
petani. Telah disebutkan dalam hal ini tindakan pemberian subsidi ini ialah selisih
antara ongkos proyek yang dibayar oleh pemerintah dan nilai sekarang dari anuitet
cicilan yang dibayar oleh petani. Dengan menggunakan pemisalan dan bunga 7%,
berapa besarnya subsidi itu dalam hal ini?.
 7 – 23, Bandingkan ongkos yang dikapitalisasi untuk pelayanan abadi dari
kedua rencana di soal 6 – 9. Gunakan i* = 9%

7 – 24, Bandingkan nilai sekarang untuk pelayanan selama 60 tahun dari

kedua alternatif di soal 6 – 10. Gunakan i* = 6%.

7 – 25, Bandingkan nilai sekarang untuk pelayanan selama 12 tahun dari

Mesin dan K di soal 6 – 14. Gunakan i* = 12% setelah-pajak.

7 – 27, Seorang donor ingin memberi beasiswa untuk sebuah universitas.

Sumbangan ini harus merupakan tambahan dari dana umum total. Berdasarkan
pengalaman masa lalu beasiswa ini digunakan untuk membayar uang kuliah seorang
mahasiswa setiap tahun. Pemberian pertama haruslah satu tahun setelah pemberian
sumbangan itu pada universitas. Uang kuliah untuk tahun pertama dari mahasiswa
ini adalah $ 3.600. Bagian administrasi universitas ini meramalkan bahwa uang
kulaih tahunan akan naik dengan $ 150 per tahun dan kenaikan tahunan ini akan
berlangsung untuk waktu yang tidak terhingga.
(a) Berapa besar pemberian beasiswa itu untuk memenuhi uang kuliah selama
12 tahun kemudian? Asumsikan bahwa bisa membayar sebagian dari beasiswa itu
dari sumbangan yang ada dan sisanya dengan pengurangan dari pemberian pokok
tadi. Juga pemberian beasiswa ini akan berakhir setelah 12 tahun.
(b) Bila donor itu ingin memberikan beasiswa uang kuliah untuk 12 tahun
mendatang dan $ 5.000 setahun beasiswa untuk seterusnya. Berapa besar
sumbangan itu untuk memenuhi maksud ini?.

7 – 28, Kebanyakan negara-negara maju di dunia ini memberikan bantuan

keuangan kepada negara-negara berkembang melalui grant penuh, pinjaman
berbunga rendah dan pemberian macam-macam, senjata, kendaraan, pangan, dan
lain-lain.
Baru-baru ini Amerika lebih memusatkan bantuannya berupa pinjaman bunga
dengan bunga rendah daripada grant penuh. Terdapat situasi sebagai berikut:

Jumlah pinjaman ................................................................. US $

10.000.000
 Masa tenggang (tidak bayar pinjaman)............................................. 10
tahun
Bunga dijumlahkan selama masa tenggang itu selama 3 tahun.
Pembayaran kembali dimulai dari akhir tahun ke 11 dengan bunga 5%
dari total yang belum dibayar dihitung mulai dari akhir tahun ke 10.
Pembayaran kembali tersebut dibuat dalam 30 kali pembayaran tahunan.

Pada saat pinjaman itu Kantor Bendahara Negara Amerika membayar sebanyak
7% pada obligasi jangka panjang dan sebanyak 9% pada pinjaman jangka pendek
dari Kantor Bendahara Negara. Tabungan di Bank-bank nasional di negara-negara
penerima membayar dari 12 sampai 15% pada waktu memasukkan.
(a) Dengan menggunakan nilai uang pedekatan sebesar 7% di Amerika, berapa
besar grant penuh yang disediakan untuk negara penerima?
(b) Seandainya negara penerima mempunyai banyak dana dalam mata
uangnya sendiri tetapi memerlukan mata uang kertas (valuta asing) untuk
mengimpor bahan-bahan mentah, makanan, dan lain-lain, dan bahwa Amerika akan
menerima pembayaran kembali dalam mata uang negara penerima. Berapa besar
yang dibutuhkan negara penerima itu untuk dimasukkan ke dalam tabungan di
dalam negerinya, dengan tingkat suku bunga 12%, untuk memenuhi semua
pembayaran-pembayaran pinjaman itu dimasa depan?

***
 BAB 8
MENGHITUNG TINGKAT SUKU BUNGA YANG TIDAK
DIKETAHUI

Analisa aliran dana selisih (discounted cash flow) memberikan tiga

buah sumbangan pada pemikiran manajemen puncak:
1. Pengenalan eksplisit bahwa waktu mempunyai nilai ekonomis
bagi perusahaan; bahwa uang yang dekat lebih berharga dari-
pada uang yang jauh.
2. Pengenalan bahwa aliran-aliran dana adalah inti persoalannya;
jadi penghitungan kapitalisasi dari depresiasi buku yang dihasil-
kan adalah tidak relevan untuk keputusan modal kecuali mere-
ka mempengaruhi pajak-pajak.
3. Pengenalan bahwa pajak pendapatan mempunyai pengaruh
yang sangat penting terhadap aliran dana bahwa jumlah dan
waktu pajak-pajak itu harus digambarkan secara eksplisit keda-
1)
lam nilai proyek – Joel Dean

1)
Joel Dean, Sec. 2, Managerial Economic, dalam Handbook of Industrial Engineering and Management,

W.G. Ireson dan E.L Grant, eds. (Englewood Clifts, N.J. Prentice Hall, cet. 2, hak cipta 1971), hal,
110.
 Contoh-contoh kita di Bab 6 dan 7 dimulai dengan asumsi bahwa tingkat suku
bunga atau pengembalian minimum yang menguntungkan. Perhitungan-perhitungan
yang dibuat untuk memberikan sebuah landasan inti penilaian apakah investasi-
invetasi yang diusulkan akan memenuhi pembakuan ini.
Sering merupakan sebuah gagasan yang baik untuk menghitung tingkat
pengembalian (rate of return) prospektif daripada hanya mencari apakah investasi
memenuhi standar yang diberikan itu menguntungkan. Biasanya perhitungan ini
dilaksanakan untuk menghasilkan hasil terbaik dengan menggunakan cara coba-coba
(trial and error). Dua atau lebih tingkat suku bunga diasumsikan, nilai sisa atau
aliran dana tahunan uniform ekivalen dihitung, dan tingkat pengembalian (rate of
return) diperoleh dengan cara interpolasi
Terlebih lagi, didalam beberapa contoh dimana uang dipinjam, situasinya
adalah bahwa ongkos uang pinjaman itu (dinyatakan sebagai tingkat suku bunga
tidak dapat dicari tanpa perhitungan coba-coba (trial & error) yang serupa. Sering
terbukti bahwA
ongkos uang pinjaman sebenarnya jauh lebih tinggi daripada yang dibayarkan oleh
peminjam.
Meskipun analisa ekonomi biasanya berhubungan dengan investasi prospektif,
sebuah contoh untuk mencari tingkat pengembalian pada investasi yang
dikembalikan pada suatu waktu tertentu bisa memberikan penjelasan mengenai
beberapa aspek tertentu pembicaraan ini yang perlu dimengerti. Contoh kita yang
pertama adalah dari jenis ini. Ia diikuti oleh sejumlah contoh-contoh yang
berhubungan dengan investasi-investasi prospektif dan pinjaman-pinjaman
prospektif. Dimana pengeluaran untuk pajak-pajak pendapatan dapat diberikan
dengan cara yang sederhana (seperti Contoh 8-3, 8-5, 8-6, dan 8-7), contoh dan
soal-soal yang melibatkan perhitungan rate of return setelah pajak. Namun, dalam
hal dimana aspek-aspek pajak pendapatan sangat rumit (contoh 8-1, 8-2, dan 8-4),
analisanya adalah untuk rate of return sebelum pajak pendapatan. Alasan-alasan
kerumitan ini dalam hal tersebut dibicarakan di Bab 16. Semua contoh dan soal yang
bersangkutan dengan uang pinjaman dinyatakan sebagai tingkat suku bunga yang
berhubungan dengan ongkos ini sebelum pajak pendapatan.

CONTOH 8-1
Tingkat Pengembalian (Rate of Return) Dari Investasi
Dimasa Lampau
Data Kasus
Contoh ini bersangkutan dengan periode penyelesaian 7 tahun. Tahun 0 yang
kita asumsikan adalah Januari tahun pertama ketika si investor membeli sebuah
benda sewaan komersial sebesar $ 109.000. Pada bulan Desember tahun ke 7,
benda itu dijual dengan harga jual kotor $ 220.000, dimana komisi seorang agen
penjualan sebesar 5% darinya harus dibayar, sehingga tersisa penerimaan bersih
sebesar $ 209.000. Kolom kedua dalam tabel 8-1 memperlihatkan penerimaah-
penerimaan yang terjadi selama waktu pemilikan. Kolom ketiga memperlihatkan
semua pengeluaran (kecuali pajak pendapatan), termasuk ongkos pemeliharaan
pajak kekayaan, dan asuransi. Kolom keempat menggabungkan angka-angka ini
untuk memberikan aliran dana netto dari tahun ke tahun sebelum pajak pendapatan.
Dua baris diberikan pada tahun terakhir (tahun 7), satu memperlihatkan penerimaan
dan pengeluaran dalam hubungannya dengan sewa dan yang lain memperlihatkan
penerimaan dan pengeluaran yang berhubungan dengan penjualan benda itu.

TABEL 8-1
Aliran Dana dari Investasi Benda Sewaan
Tahun Penerimaan Pengeluaran Aliran Dana netto
0 -$109.000 -$109.000
1 +$15.000 -5.000 +10.000
2 +18.000 -5.500 +12.500
3 +18.000 -5.700 +12.300
4 +18.000 -4.500 +13.500
5 +18.000 -3.600 +14.400
6 +18.000 -4.300 +13.700
7 +17.000 -4.100 +12.900
7 +220.000 -11.000 +209.000
Total +$342.000 -$152.700 +$189.300

Perhitungan Rate of Return

Rate of return adalah tingkat suku bunga dimana nilai sekarang dari aliran dana
netto adalah nol. Disini adalah tingkat suku bunga dimana nilai sekarang dari
penerimaan-penerimaan bersih yang terjadi di tahun 1 sampai 7 sama dengan
pengeluaran sebesar $ 109.000 yang dibuat pada tahun nol.

TABEL 8-2
Perhitungan Nilai Sekarang untuk Penentuan Tingkat Pengembalian (Rate of
Return) secara Coba-coba pada Investasi Barang sewaan.
Aliran
Tahun dana netto (P/F,18%,n) PW pd 18% (P/F,20%,n) PW pd 20%

0 -$109.000 -$109.000 -$109.000 1 +10

2 +12.500 0,7182 +8.978 0,6944 +8.680
3 +12.300 0,6086 +7.468 0,5787 +7.118
4 +13.500 0,5158 +6.963 0,4823 +6.511
5 +14.400 0,4371 +6.294 0,4019 +5.787
6 +13.700 0,3704 +5,074 0,3349 +4.488
7 +12.900 0,3139 +4.049 0,2791 +3.600
7 +209.000 0,3139 +65.605 0,2791 +58.332
Total +189.300 +3.924 -6.051

Didalam perhitungan nilai sekarang di Tabel 8-2, perjanjian akhir tahun telah
digunakan. (Akan diperhatikan bahwa perjanjian ini telah digunakan pada bab 6 dan
7). Angka-angka aliran dana untuk setiap tahun telah dikalikan dengan faktor-faktor
nilai sekarang untuk tingkat bunga 18% dan 20%. Jumlah nilai sekarang adalah
$ 3.924, pada 18% dan -$ 6.051 pada 20%. Interpolasi berikut ini antara angka-
angka ini menunjukkan bahwa investasi menghasilkan pengembalian sedikit lebih
kecil daripada 19% sebelum pajak pendapatan
$ 3.924
Rate of Return = 18% + (20% - 18%) = 18,8%
$ 2.975
 CONTOH 8-2
Rate of Return Dari Investasi Mesin Sewaan

Perkiraan-perkiraan Relatif terhadap Investasi yang Diusulkan

John Smith telah menerima warisan sebesar $ 12.000. Seorang teman yang
bergerak dalam bidang penyewaan mesin-mesin konstruksi menyarankan bahwa
Smith agar menginvestasikan $ 12.000 ini pada sebuah traktor jenis tertentu.
Teman ini akan bertindak sebagai agen Smith dalam menyewa mesin ini dengan
dasar komisi dan akan mengirim pada Smith penerimaan bersih dari sewaan setiap
tahun pada akhir tahun. Ia memperkirakan bahwa jika disewakan mesin itu akan
berguna selama 8 tahun, dengan nilai sisa 10%. Perkiraan-perkiraan mengenai
penerimaan dan pengeluaran diperlihatkan di Tabel 8-3. Pengeluaran terutama untuk
perbaikan dan perawatan tetapi juga untuk penyimpanan, komisi sewa, pajak
kekayaan dan asuransi.

TABEL 8-3
Perkiraan Aliran Dana Untuk Pembelian dan Memiliki Mesin untuk
Disewakan
Tahun Penerimaan Pengeluaran Aliran Dana netto
0 -$12.000 -$12.000
1 +$4.200 -500 +3.700
2 +3.900 -900 +3.000
3 +3.600 -1.200 +2.400
4 +3.500 -1.400 +2.100
5 +3.100 -1.400 +1.700
6 +3.000 -1.500 +1.500
7 +2.800 -1.500 +1.300
8 +2.650 -1.500 +1.150
8* +1.200 +1.200
Total +$27.950 -$21.900 +$6.050
Penerimaan dari Nilai Sisa
Perhitungan Rate of Return.
Tabel 8-4 menunjukkan bahwa jika perkiraan si teman mengenai aliran
dananya benar, pengembalian Smith sebelum-pajak pendapatan akan sebesar 12%.
Di Tabel 8-4 dan di tabel-tabel sejenis ini, faktor nilai sekarang dihilangkan. Di Tabel
8-2 faktor ini diperlihatkan untuk masing-masing tahun dan tingkat bunga.

TABEL 8-4
Perhitungan Nilai Sekarang untuk Menentukan Rate of Return, Contoh 8-2
Perkiraan Nilai sekarang
Tahun aliran dana pd. 11% pd. 12% pd. 13%
0 -$12.000 -$12.000 -$12.000 -$12.000
1 +3.700 +3.333 +3.304 +3.274
2 +3.000 +2.435 +2.392 +2.349
3 +2.400 +1.755 +1.708 +1.663
4 +2.100 +1.383 +1.335 +1.288
5 +1.700 +1.009 +965 +923
6 +1.500 +802 +760 +720
7 +1.300 +626 +588 +553
8 +2.350 +1.020 +949 +884
Total +$6.050 +$363 +$1 -$346

Dalam menentukan apakah melaksanakan investasi ini atau tidak, Smith harus
membandingkan pengembalian sebesar 12% sebelum pajak dengan pengembalian
sebelum pajak yang diperoleh dari investasi alternatif yang ia percayai risikonya
dapat dibandingkan. Ia harus juga menentukan apakah ia mau mengambil semua
risiko yang berhubungan dengan investasi macam ini.

CONTOH 8-3
Rate of Return Jika Periode Investasi Diperpanjang
Beberapa Tahun
Perkiraan-perkiraan Relatif untuk Investasi Produk Baru yang Diusulkan.
Sebuah perusahaan kimia mempertimbangkan sebuah usul untuk membeli
tanah dan membangun sebuah pabrik untuk membuat produk baru. Investasi yang
dibutuhkan adalah $ 300.000 untuk tanah harus dilakukan 2 tahun sebelum memulai
operasi pabrik itu. Dari sejumlah $ 1.500.000 untuk investasi pabrik dan
peralatannya, sejumlah $ 800.000 akan harus dibayar satu tahun sebelum pabrik
mulai beriperasi, dan sisanya $ 700.000 pada tahun sesudahnya tepat satu tahun
sebelum beroperasi. Untuk tujuan analisa, tahun mulai operasi akan disebut sebagai
tahun nol di skala waktu.
Diperkirakan bahwa umur pabrik adalah 15 tahun dari tahun mulai beroperasi
(dipercaya bahwa umur ini akan tepat sama dengan tak terpakainya lagi produk).
Selama periode operasi, diperkirakan bahwa untuk modal kerja dibutuhkan sejumlah
$ 200.000, terutama untuk persediaan bahan mentah, proses kerja, dan produk jadi,
dan untuk memenuhi piutang agar lebih besar daripada utang. (Lihat Bab 15 yang
membicarakan persoalan-persoalan yang timbul memperkirakan modal kerja yang
dibutuhkan). Untuk tujuan analisa ekonomi, investasi ini akan dianggap sebagai
aliran dana negatif sebesar $ 200.000 pada tahun nol, akhirnya akan dapat
dikembalikan dengan aliran dana positif $ 200.000 di tahun 15. Juga diasumsikan
bahwa tanah bisa dijual seharga $ 300.000 sama dengan harga mulanya pada tahun
15. Pabrik dan perlatan dianggap tak mempunyai nilai sisa pada tahun 15.
Penerimaan-penerimaan dari penjualan produk kimia dan pengeluaran-
pengeluaran yang berhubungan dengan produksi dan penjualannya diperkirakan
untuk setiap tahunnya. Diharapkan ada tiga tahun awal yang melibatkan ongkos-
ongkos memulai dan mengembangkan pasar sebelum daya menerima penuh
dikembangkan, dan ada periode penurunan daya di 4 tahun terakhir. Perkiraan-
perkiraan aliran dana netto sebelum pajak dari operasi adalah sebagai berikut: 1.
$.100.000; 2. $ 300.000; 3. $ 400.000; 4. sampai 11. $ 500.000; 12. dan 13. $
400.000; 14. $ 300.000; dan 15. $ 200.000. Aliran dana positif ini dikurangi dengan
pengeluaran tahunan berupa pajak pendapatan yang diperkirakan 50 % dari jumlah
yang angkanya melebihi $ 100.000.

Perhitungan Rate of Return

Tabel 8-5 memberikan aliran dana sebelum-pajak dan setelah-pajak dari tahun
minus sampai tahun 15. jumlah uang ekivalen pada tahun nol dihitung pada bunga
9% dan 10%. (Meskipun ini bisa dinyatakan sebagai perhitungan nilai sekarang pada
tahun nol, perlu dicatat bahwa perhitungan jumlah majemuk dibutuhkan untuk
pengubahan-pengubahan dari tahun minus satu dan minus dua). Interpolasi diantara
jumlah ekivalen pada tahun nol menunjukkan pengembalian setelah pajak sedikit
lebih besar daripada 9,1%.
Angka 9,1% yang telah diinterpolasi ini adalah independen dari pemilihan tahun
referensi. Yaitu, jika nilai sekarang telah dihitung pada tahun minus dua, atau jika
jumlah majemuk telah dihitung pada tahun 15, rate of return yang diinterpolasi
tetap akan sebesar 9,1%. Namun, didalam evaluasi sejumlah proyek seperti ini yang
sistematik, tampaknya beralasan bahwa tahun nol sebaiknya dipilih sebagai tahun
dimulainya operasi. Bab 12 membicarakan bentuk-bentuk pembiayaan modal
industri yang berdasarkan asumsi ini.
Investasi untuk tanah sebesar $ 300.000 itu pada tahun minus dua dan
investasi modal kerja $ 200.000 pada tahun nol tak mempunyai efek terhadap
pendapatan pajak karena diasumsikan bahwa investasi-investasi itu akan kembali
pada tahun ke 15 tanpa ada penurunan ataupun kenaikan. Aliran dana yang telah
ditabelkan di tahun ke 15, untuk sebelum dan sesudah pajak, termasuk
pengembalian dari jumlah $ 500.000 ini.

TABEL 8-5
Perhitungan Nilai Sekarang untuk Menentukan Rate of Return, Contoh 8-3.
(000 dihilangkan)
Perkiraan Aliran Perkiraan aliran Jumlah ekivalen
Tahun dana sebelum dana setelah pajak pada tahun No. 1
pajak (dan PW pada 0%) pada 9% pada
10%
-2 -$300 -$300 -$356 -$356
-1 -800 -800 -872 -880
0 -900 -900 -900 -900
1 +100 +100 +92 +91
2 +300 +200 +168 +165
3 +400 +250 +193 +188
4 +500 +300 +213 +205
5 +500 +300 +195 +186
6 +500 +300 +179 +169
7 +500 +300 +164 +154
 8 +500 +300 +151 +140
9 +500 +300 +138 +127
10 +500 +300 +127 +116
11 +500 +300 +116 +105
12 +400 +250 +89 +80
13 +400 +250 +82 +72
14 +300 +200 +60 +53
15 +700 +650 +178 +156
Totals +$4.600 +$2.300 +$19 -$136
Jika kita telah menetapkan tingkat suku bunga minimum yang menguntungkan
setelah pajak, katakanlah 7%, usul produk baru ini tentu saja bisa diterima. Jika kita
menetapkan, katakanlah 15%, jelas tidak akan diterima. Namun, keadaan umum di
industri maka dana modal yang tersedia dan sumber-sumber lain yang tidak cukup
telah memungkinkan semua usul investasi untuk mempunyai tingkat suku bunga
yang tinggi. Untuk alasan ini, pengambilan keputusan tentang usul-usul seperti ini,
tidak semudah mengucapkan “ya” atau “tidak” dengan hanya membandingkan 9,1%
dengan i* yang telah ditetapkan sebelumnya. Bab-bab 11, 13, 14, 18, dan 21
mencakup komentar mengenai berbagai aspek persoalan pemilihan diantara
investasi-
TABEL 8-5
Perhitungan Nilai Sekarang untuk menentukan Rate of
Return, Contoh 8-3. (000 dihilangkan)
Jumlah Ekivalen
Perkiraan Aliran Perkiraan Aliran Pada tahun No. 1
dana sebelum dana setelah pajak
Tahun pajak. (dan PW pada 0%) Pada 9 % Pada 10 %

-2 -$300 -$300 -$356 -$363

-1 -800 -800 -872 -880
0 -900 -900 -900 -900
1 +100 +100 +92 +91
2 +300 +200 +168 +165
3 +400 +250 +193 +188
4 +500 +300 +213 +205
5 +500 +300 +195 +186
 6 +500 +300 +179 +169
7 +500 +300 +164 +154
8 +500 +300 +151 +140
9 +500 +300 +138 +127
10 +500 +300 +127 +116
11 +500 +300 +116 +105
12 +400 +250 +89 +80
13 +400 +250 +82 +72
14 +300 +200 +60 +53
15 +700 +650 +178 +156
Totals +$4.600 +$2.300 +$19 -$136

Jika kita telah menetapkan tingkat suku bunga minimum yang

menguntungkan setelah pajak, katakanlah 7%, usul produk baru ini tentu saja bisa
diterima. Jika kita menetapkan, katakanlah 15%, jelas tidak akan diterima. Namun,
keadaan umum di industri maka dana modal yang tersedia dan sumber-sumber lain
untuk mempunyai tingkat suku bunga yang tinggi. Untuk alasan ini, pengambilan
keputusan tentang usu-usul seperti ini, tidak semudah mengucapkan “ya” atau
“tidak” dengan hanya membandingkan angka 9,1% dengan i* yang telah ditetapkan
sebelumnya. Bab-bab 11, 13, 14, 18, dan 21 mencakup komentar mengenai
berbagai aspek persoalan pemilihan diantara investasi-investasi yang diusulkan
dalam hubungannya dengan kebutuhan umum untuk pembagi modal.

Beberapa Komentar Contoh 8-1, 8-2, 8-3.

Contoh 8-1 diambil dari sebuah kasus nyata dengan penerimaan dan
pengeluaran dibulatkan sampai kelipatan $ 100. Contoh 8-2 dan 8-3 menggunakan
data asumsi dengan angka-angka yang dipilih agar berguna untuk menerangkan
beberapa bagian penting yang berbeda di dalam ekonomi teknik. Dari waktu ke
waktu di seluruh buku ini kita akan menggunakan data dari ketiga contoh ini untuk
menerangkan beberapa hal.
Perlu dicatat bahwa metode yang digunakan untuk mencari rate of return
adalah sama di setiap contoh, meskipun yang satu bersangkutan dengan investasi di
masa lampau dan yang lain dengan usulan investasi.
Satu aspek dari contoh ini ialah sebuah proyek menyatakan sebuah kegiatan
yang terpisah di mana semua penerimaan dan pengeluaran diasumsikan dapat
diketahui. Sebenarnya jarang terjadi barang-barang modal industri modern yang
penerimaannya dapat dinyatakan sebagai mesin-mesin atau bangunan. Sebagai
contoh, penerimaan dari penjualan sebuah produk pabrik tidak dapat dinyatakan
katakanlah, bengunan pabrik atau dengan mesin khusus yang digunakan di dalam
suatu operasi tertentu, atau dengan suatu komponen dari peralatan penanganan
material. Oleh sebab itu ketiga contoh ini tidak khusus mengenai analisa rate of
return untuk tujuan pengambilan keputusan dalam industri. Contohberikut di seluruh
buku ini akan terus menekankan pada hal yang di bicarakan di bab sebelumnya ialah
perbedaan-perbedaan prospektif pada aliran dana di antara alternatif-alternatif yang
perlu diramalkan dan dianalisa sebagai dasar untuk memilih di antara alternatif-
alternatif yang ada.

Nama-nama yang Berbeda digunakan untuk Perhitungan Rate of Return

dengan Metode-metode yang dibicarakan di bab ini.
Perhitungan-perhitungan Rate of Return seperti yang di bicarakan di contoh-
contoh 8-1, 8-2 dan 8-3 adalah sama tuanya dengan penulisan matematika
ekonomi. Sejak awal tahun 1950-an penggunaan perhitungan-perhitunagn ini oleh
perusahaan-perusahaan industri di Amerika Serikat telah naik dengan besar. Ada
yang menyebutnya metode aliran dana selisih; yang lain Metode Investor. Rate of
Return yang dihitung dengan cara ini disebut Indeks Profitabiliti (kadang-kadang
disingkat PI), interest rate of return (tingkat suku bunga pengembalian), solving rate
of return (tingkat suku bunga pemecahan), dan internal rate of return tingkat suku
bunga intern). 2)
Dari ke enam frasa yang disebutkan, “discounted cash flow” (aliran dana
selisih) tampaknya paling banyak digunakan di bidang industri. Ia menjelaskan data
yang dibutuhkan dan metode perhitungan yang dinyatakan di Tabel-tabel 8-2, 8-4,
dab 8-5. Cash flow (aliran dana) menyatakan kenyataan bahwa data harus diberikan
sebagai jumlah-jumlah dan tahun-tahun penerimaan dan pengeluaran. Discounted
menyatakan perhitungan nilai sekarang.

2)
Frasa “discounted cash flow” dikaitkan dengan penulisan Joel Dean. Frasa “Investor method” (biasanya

huruf besar) dikaitkan dengan penulisan Horace G. Hill., dan John C. Gregory. Frasa “Profability
Index” (juga selalu huruf besar) dikaitkan dengan penulisan Ray I. reul. Frasa “interest rate of
return” dikaitkan dengan penulisan J.B. Wever dan R.J. Reilly.
 Tetapi frasa “discounted cash flow” dapat digunakan dengan tepat untuk
segala macam perhitungan untuk mencari nilai sekarang dari aliran dana baik
perhitungan itu untuk menghitung rate of return ataupun bukan. Jadi frasa itu juga
berlaku untuk perbandingan ongkos tahunan di mana mencari nilai sekarang menjadi
langkah perhitungan perantara. Terlebih lagi, perhitungan rate of return dengan
metode yang tepat sering bisa dilakukan tanpa menggunakan nilai sekarang; sering
penggunaan angka-angka tahunan uniform ekivalen sama memuaskannya.
Oleh sebab itu menyesatkanlah untuk mengasumsikan bahwa aliran dana
selisih ini menghasilkan rate of return atau bahwa perhitungan rate of return yang
tepat memerlukan seorang analis untuk menghitung aliran dana. Secara umum,
frasa “rate of return” yang digunakan di buku ini berarti tingkat bunga yang dicari
dengan mengunakan analisa bunga majemuk yang tepat terhadap aliran dana masa
lampau ataupun prospektif.
Ada sejumlah metode yang umum digunakan dalam imdustri yang
memberikan angka-angka yang menyatakan rate of return. Metode yang paling
banyak digunakan telah dibicarakan di Bab 10. Karena metode-metode ini sering
memberikan angka-angka yang berbeda satu sama lainnya maupun dari tingkat
yang dihitung dengan teknik bunga majemuk yang benar, tingkat bunga dihitung
dengan metode-metode tersebut di dalam Bab 10 disebut sebagai “rate of return”
(tingkat-tingkat suku bunga pengembalian).
Perhitungan yang dibicarakan di Tabel 8-2, 8-3, dan 8-4 memerlukan cukup
banyak aritmatika; perlu untuk mengalikan aliran dana masing-masing tahun dengan
faktor nilai sekarang untuk pembayran tunggal untuk dua atau lebih tingkat suku
bunga. Di mana aliran dana tahunan uniform yang terlibat, perhitungannya agak
lebih sederhana; faktor-faktor nilai sekarang lebih sering bisa digunakan. Karena
banyak aliran-aliran dana harus dihitung bisa saja sama telitinya untuk menganggap
aliran dana tahunan uniform, dengan menyadari bahwa aliran-aliran dana
sebenarnya akan lebih besar di beberapa tahun dan lebih kecil di yang lainnya
daripada perkiraannya. Dalam beberapa soal, perhitungan-perhitungan bisa
disederhanakan dengan menggunakan faktor gradien atau faktor nilai sekarang
gradien. Di mana untuk mencari tingkat suku bunga yang tidak diketahui, dan
dimana komputer digital tersedia, menjadi praktek unmum untuk memprogram
komputer untuk membuat pemecahan coba-coba tadi.
 Contoh disisa bab ini memberi metode-metode untuk menghitung tingkat
suku bunga di mana datanya lebih sederhana daripada di contoh-contoh 8-1, 8-2,
dan 8-3.

CONTOH 8-4
Menentukan Rate of Return Prospektif Pada
Sebuah Investasi Obligasi.

Data kasus.
Sebuah obligasi pemerintah sebesar $10.000 dengan bunga 7% harus
dibayar dalam waktu 25 tahun dijelaskan di Contoh 7-3. Obligasi ini dapat dijual
sebesar $8.000. Dengan asumsi bahwa pembeli pada harga ini akan memegang
obligasi ini sampai jatuh temponya, diinginkan untuk mencari rate of return sebelum
pajak. Sesuai dengan praktek dalam menghitung hasil obligasi, tingkat bunga ini
dinyatakan tingkat suku bunga nominal yang diasumsikan dimajemukkan per
setengah tahun.

Perhitungan hasil oblogasi.

Di Contoh 7-3, diperoleh bahwa i setengah tahun adalah 4,5%, nilai sekarang
dari pembayaran=pembayaran adalah $8.160. perhitungan yang serupa dengan
menggunakan i setengah tahun 5% memberikan nilai sekarang sebesar $7.426.
interpolasi linier di antara angka-angka ini memberikan harga i = 4,6%. Oleh sebab
itu tingkat bunga nominal yang dimajemukkan per setengah tahun ialah
2(4,6%)=9,2%.
Seperti dijelaskan di Contoh 7-3, perhitungan pendekatan jenis ini tidak perlu
jika ada tabel-tabel yang memberikan hasil obligasi.

CONTOH 8-5.
Menentukan Rate of Retrun Prospektif Dari Seri tahunan
Uniform dari Penerimaan-penerimaan Bersih

Data dari Contoh 6-1.

Kolom akhir dari tabel 6-1 memperlihatkan bahwa perbedaan-perbedaan
dalam aliran dana antara Rencana B dan A terdiri dari aliran dana negatif sebesar $
15.000 pada tahun nol dan aliran dana positif setelah pajak sebesar $ 15.000 pada
tahun nol dan aliran dana positif setelah pajak sebesar $ 2.800 setahun selama 10
tahun.

Perhitungan Rate of Return.

Nilai sekarang dari aliran dana bersih bisa dihitung untuk berbagai tingkat
suku bunga dengan menggunakan faktor-faktor nilai sekarang seri selama 10 tahun.
Tujuannya ialah mencari nilai i sedemikian hingga persamaan berikut ini
dipenuhi:
PW = 0 = -$15.000+$2.800(P/A, i%, 10)
Seperti diterangkan di depan, ini bisa dilakukan dengan coba-coba (trial and
error), dengan menstubtitusikan i yang berbeda sampai dua suku bunga yang paling
dekat di mana tabel-tabel faktor tersebut tersedia yang memberikan hasil yang
positif dan negatif. Di dalam contoh ini, 13% dan 14% “membatasi” suku bunga
yang diinginkan:
PW pada 13% = -$15.000+$2.800(P/A, 13%, 10)
= -$15.000+$2.800(5,426) = + $193
PW pada 14% = -$15.000+$2.800(5,426) = + $395
Interpolasi memberikan harga suku bunga 13,3%.
Di dalam kasus di mana lairan dana positif prospektif dari sebuah investasi P,
memberikan seri tahunan uniform A, pemecahan lainnya ialah dengan menghitung
P/A atau A/P dan menginterpolasi antara faktor-faktor yang sesuai di tabel bunga.
Disini, P/A = $ 15.000/$ 2.800 = 53,357. Interpolasi di antara 5,426 dan 5,216,
adalah faktor-faktor nilai sekarang seri untuk 13% dan 14%, juga mnunjukkan rate
of return setelah pajak kira-kira 13,3%.
Komentar mengenai penggunaan faktor pengembalian modal pada jenis
perhitungan ini dibuat kemudian di bab ini dalam hubungannya dengan pembicaraan
mengenai kesalahan yang diperoleh dari interpolasi linier.

CONTOH 8-6.
Rate of Return Prospektif Dari Contoh 6-2.

Data dari contoh 6-2.

Rencana B di Contoh 6-2 mempunyai harga awal $ 15.000 pengeluaran
tahunan $ 6.400, umur 10 tahun, dan nilai sisa nol. Rencana C mempunyai harga
awal $ 25.000, pengeluaran tahunan $ 6,265, umur 10 tahun, dan nilai sisa $ 5.000.
(Pengeluaran-pengeluaran sebelumnya termasuk pajak pendapatan ekstra seperti
yang dibandingkan dengan Rencana A). Perbedaan dalam aliran dana antara C dan B
(ditunjukkan di kolom terakhir Tabel 6-2) adalah pertama -$ 10.000, +$ 775
setahun selama 10 tahun, dan +$ 5.000 pada akhir tahun selama 10 tahun.

Perhitungan Rate of Return.

Perhitungan nilai sekarang dari perbedaan bersih dalam aliran dana dengan
menggunakan bunga 3% dan 3,5% menunjukkan bahwa ekstra investai sebesar $
10.000 di Rencana C akan dikembalikan dengan rate of return setelah pajak kira-kira
3,5%.
PW pada 3% = -$10.000+$775(P/A,3%,10)
= -$10.000+$775 (8,530) = + $331
PW pada 4% = -$10.000+$775 (8,317) = - $10
Di contoh 8-5 dan perhitungan sebelumnya, kita hanya berhubungan dengan
perbedaan-perbedaan di dalam aliran dana di antara dua alternatif yang
dibandingkan. Tentu saja kesimpulan yang sama dicapai jika nilai sekarang dari
semua pengeluaran-pengeluaran dihitung untuk kedua alternatif. Pentabelan di
bawah ini menunjukkan bahwa kedua alternatif mempunyai nilai sekarang yang
sama pada kira-kira 3,5%.

Rencana B Rencana C Selisih (B-C)

PW pada 3% $69.592 $69.261 +$331
PW pada 4% $68.229 $68.238 - $9

Rate of Return terhadap investasi ekstra harus juga merupakan tingkat suku bunga
di mana alternatif-alternatif mempunyai ongkos tahunan uniform ekivalen yang
sama. Pentabelan berikut ini menunjukkan hal ini terjadi pada kira-kira 3,5%.

Rencana B Rencana C Selisih (B-C)

Ongkos tahun pd 3% $8.158 $8.120 +$38
Ongkos tahun pd 3½% $8.203 $8.205 - $2

Perlu dicatat bahwa meskipun unsur-unsur aliran dana yang ada pada
Rencana B dan C telah dimasukkan ke dalam angka-angka nilai sekarang dan ongkos
tahunan sebelumnya, hanyalah perbedaan-perbedaan di dalam aliran dana yang
mempunyai pengaruh pada kesimpulan mengenai rate of return. Unsur-unsur umum
aliran dana akan memberikan nilai sekarang yang sama (ongkos tahunan) dari
kedua alternatif tanpa memandang tingkat suku bunga yang diasumsikan.

Kemungkinan Salah Tafsir Mengenai Rate of Return jika Tiga atau Lebih
Alternatif Dibandingkan.
Perlu diingatkan kembali bahwa di contoh-contoh 6-1 dan 6-2 Rencana A
adalah untuk meneruskan metode sekarang melaksanakan penanganan bahan.
Rencana B memerlukan investasi untuk peralatan sebesar $ 15.000 yang
dimaksudkan untuk mengurangi ongkos buruh. Rate of Return minimum yang
menguntungkan ialah 9%. Rencana B lebih menguntungkan dari perbandingan
ongkos tahun di bab 6 dan dari perbandingan nilai sekarang di Bab 7.
Perhitungan rate of return kita juga harus membawa ke arah kesimpulan
bahwa Rencana B adalah yang terbaik dan ketiga rencana diatas. Investasi sebesar
$15.000 di rencana B akan memberikan rate of return setelah pajak sebesar 13,3%
kepada metode sekarang, Rencana A. karena 13,3% lebih tinggi dari pada standar
9%, B lebih baik daripada A. Dipihak lain, investasi ekstra $ 10.000 yang dibutuhkan
untuk Rencana C hanya akan menghasilkan 3,5% setelah pajak jika dibandingkan
dengan B. karenaa 3,5% lebih rendah daripada standar kita 9%, investasi $ 10.000
itu tidak menguntungkan dan rencana C harus ditolak.
Sekali harga i* dipilih untuk perbandingan alternatif-alternatif, sebuah analisa
yang benar dari tingkat suku bunga yang relevan akan pasti menuju ke arah
kesimpulan yang sama yang akan diperoleh dari perbandingan ongkos tahunan
benar ataupun perbandingan nilai sekarang yang benar.
Namun, kesimpulan yang salah kadang-kadang dicapai dengan menghitung
rate of return dari pasangan alternatif yang tidak benar. Sebagai contoh, jika
Rencana C dibandingkan dengan rencana A, rate of return prospektif pada investasi
$ 25.000 adalah 9,05% setelah pajak. Seseorang yang lebih menyukai Rencana C
bisa beralasan bahwa karena C memberikan 9,05% melebihi i* yang ditetapkan
(9%), maka investasi penuh $ 25.000 menguntungkan.
Jika Rencana b tidak ada; benarlah bahwa pengembalian sebesar 9,05% akan
menunjukkan keuntungan Rencana C. Tetapi karena ada B, C tidak menguntungkan.
Tambahan investasi $ 10.000 di C terhadap B tidak akan menguntungkan, hanya
memberikan 3,5% setelah pajak. Secara umum, masing-masing tambahan investasi
yang terpisah harus dipertimbangkan secara terpisah dalam hubungan dengan
keuntungannya. Usul-usul yang tidak baik sering tampak menguntungkan karena
mereka tidak digabung dengan benar dengan yang baik dimana nanti mereka bisa
dipisahkan.
Pengembalian prospektif dari Rencana C jika dibandingkan dengan Rencana A
tak mempunyai arti yang berguna sebagai pedoman untuk pengembalian keputusan
dalam hal ini. Segi pandangan yang diberikan di sini akan diperluas lagi di bab 12
yang bersangkutan dengan perbandingan banyak alternatif.

Menunjukkan Keabsahan Rate of Return yang dihitung dengan Metode-

metode Bunga Majemuk.
Di dalam pembicaraan pendahuluan kita mengenai bunga majemuk di bab 3,
tabel 3-1 menggambarkan empat cara dimana sebuah investasi sebesar $ 10.000
dikembalikan dalam waktu 10 tahun dengan bunga 6%. Ke empat cara itu
melibatkan empat seri yang sangat berbeda dari penerimaan kas oleh investor $
10.000 itu. Angka-angka di Tabel 3-1 memperlihatakan neraca-neraca pengembalian
dari tahun-ke-tahun untuk setiap cara dan memperlihatkan bahwa ke empat cara itu
sserupa dalam memberikan pengembalian modal lengkap dari $ 10.000 dengan
bunga 6%.
Kapan saja metode-metode bunga majemuk yang benar digunakan untuk
menghitung tingkat suku bunga yang tidak diketahui, pentabelan yang serupa bisa
digunakan untuk memperlihatkan keabsahan tingkat bunga yang dihitung. Sebagai
contoh, akan diingat kembali bahwa di Contoh 8-2 perhitungan aliran dana selisih
menunjukkan pengembalian modal dengan tingkat pengembalian 12%. Tabel 8-6
menunjukkan kebenaran dari angka 12% ini dari perhitungan tahun-ke-tahun dari
neraca-neraca pengembalian yang mengasumsikan tingkat suku bunga 12%. Semua
kecuali 59 sen dari investasi awal $ 12.000 terbukti kembali dengan bunga 12%.
Di mana seseorang menyatakan arti rate of return yang dihitung, pentabelan
seperti pada tabel 8-6 kadang-kadang akan menjelaskan persoalan. Jika orang-
orang curiga pada metode-metode bunga majemuk dan lebih suka metode
“pendekatan” lain untuk menghitung rate of return (seperti satu diantaranya yang
dibicarakan di Bab 10), pentabelan semacam itu mungkin berguna untuk
menunjukkan kebenaran metode bunga majemuk dan ketidakbenaran metode lain.
TABEL 8-6
Memperlihatkan bahwa Penerimaan-penerimaan kas di Contoh
8-2 Membawa ke Arah Pengembalian Modal dengan
Pengembalian 12%.

Bunga ta- Sisa yang

hunan 12% belum kem- Ssa yang
dari sisa bali plus Penerimaan belum kem-
Akhir yang belum bunga ta- kas akhir bali dengan
Tahun kembali hunan tahunan bunga 12%

0 $
12.000,00
1 $1.440,00 $13.440,00 $3.700 9.740,00
2 1.16,80 10.908,86 3.000 7.908,80
3 949,06 8.857,86 2.400 6.457,86
4 774,94 7.232,80 2.100 5.132,80
5 615,94 5.748,74 1.700 4.048,74
6 485,85 4.534,59 1.500 3.034,59
7 364,15 3.308,74 1.300 2.098,74
8 251,85 2.350,59 2.350 0,59
 Perhitungan Rate of Return memberi Asumsi pembatasan Konsekuansi dari
sebuah Keputusan Investasi.
Contoh 8-1 menggambarkan investasi masa lampau; yaitu, ia dianggap
investasi di masa lampau dalam barang yang menghasilkan – pemasukan dari tahun
diterimanya barang itu sampai tahun akhir penggunaan. Dengan keterangan lengkap
tentang penerimaan dan pengeluaran uang yang berhubungan rate of return yang
diperoleh. Meskipun Contoh 8-2 sampai 8-6 lebih menyangkut investasi-investasi
prospektif daripada yang di masa lampau, segi pandangannya tetap sama seperti
Contoh 8-1; transaksi-transaksi dipandang dari tahun diterimanya sampai tahun
diakhirinya pemilikan barang.
Meskipun sebuah analisa ekonomi yang menyangkut keuntungan sebuah
usulan investasi bisa mengambil pandangan dari transaksi terbatas, segi pandangan
ini hampir tidak mungkin diperuntukkan transaksi di masa lampau yang belum
dibatasi. Untuk alasan ini, semua penilaian yang menyangkut keuntungan dan
kerugian dibidang usaha yang belum dibatasi sebaiknya diperkirakan sebagai sebuah
perkiraan pendahuluan yang didalam jangka panjang bisa terbukti menguntungkan
atau tidak cukup menguntungkan. Sebagai contoh, pengembalian yang terlalu tinggi
sebesar 18,8% di Contoh 8-1 disebabkan oleh penjualan barang yang disewakan tadi
kira-kira dua kali harga awalnya; jika terdapat catatan mengenai kegiatan ini,
analisa konvensional catatan itu pada setiap saat sebelum barang itu dijual akan
menunjukkan pengembalian yang jauh lebih kecil dari 18,8%.
Kesimpulan-kesimpulan yang menyangkut keuntungan investasi-investasi
yang belum dibatasi biasanya diambil dari catatan-catatan perusahaan itu. Beberapa
aspek perbedaan segi pandangan antara analisa ekonomi untuk menentukan akan
menginvestasi atau tidak suatu usul dan prosedur akunting yang menyangkut
investasi yang sama sekali investasi itu dibuat akan dibicarakan di bab 10.
Bab-bab 6 dan 7 menjelaskan bahwa alternatif-alternatif yang bersangkutan
dengan aset-aset yang mempunyai umur berbeda, asumsi yang sederhana dan baik
adalah bahwa aset pengganti akan mengulang struktur siklus pengeluaran dan
penerimaan yang telah diramalkan untuk aset awal. Contoh 8-7 mengambarkan
pemakaian asumsi ini dalam menghitung rate of return.

CONTOH 8-7.
Perhitungan-perhitungan Rate of Return Jika Alternatif-
 Alternatif Mempunyai Umur yang berlainan

Data dari Contoh 6-3.

Perlu diingat kembali bahwa Rencana D di Contoh 6-3 mempunyai harga awal
$50.000, umur 20 tahun, nilai sisa akhir $ 10.000, dan pengeluaran tahunan 0 & M
$9.000. rencana E mempunyai harga awal $ 120.000, umur 40 tahun, nilai sisa akhir
$ 20.000, pengeluaran tahunan O & M $ 6.000, dan pengeluaran ekstra tahunan
untuk pajak $ 1.250. kedua Rencana ini dibandingkan di Bab-bab 6 dan 7 dengan
ongkos tahunan, nilai sekarang, dan ongkos yang dikapitalisasi dengan
menggunakan i* = 11% setelah pajak.

Perhitungan Rate of Return.

Untuk menghitung rate of return prospektif pada investasi ekstra sebesar
$70.000 di Rencana E; perlu bagi kedua rencana menggunakan waktu pelayanan
yang sama tahunnya. Asumsikan bahwa perkiraan pengeluaran 20 tahun pertama
untuk rencana D akan berulang di 20 tahun kedua seperti terlihat di tabel aliran
dana tabel 6-3.
Satu cara untuk mencari rate of return dari investasi ekstra itu ialah dengan
menghitung nilai sekarang dari pengeluaran bersih selama 40 tahun dengan
mengasumsikan tingkat suku bunga yang berbeda. Interpolasi antara perbedaan-
perbedaan nilai sekarang dan berikut ini menunjukkan bahwa kedua rencana itu
mempunyai nilai sekarang yang sama kira-kira 2,7%.

Rencana D Rencana E Selisih (D-E)

PW pada 2,5% $296.620 $294.550 +$2.070
PW pada 3% $277.120 $281.450 - $4.330

Rate of return 2,7% yang sama dengan menginterpolasikan antara

perbedaan-perbedaan dalam aliran dana bersih tahunan uniform ekivalen dengan
menggunakan tingkat suku bunga yang berbeda.

Rencana D Rencana E Selisih (D-E)

Ongkos tahunan
ekivalen pada 2,5% $11.816 $11.734 +$82
Ongkos tahunan
ekivalen pada 3% $11.989 $12.126 - $137

Masih ada sebuah cara lain, tidak dibicarakan di sini adalah menghitung
ongkos kapitalisasi dari pelayanan abadi dengan menggunakan tingkat suku bunga
2,5% dan 3% dan meninterpolasi antara perbedaan-perbedaan.
Meskipun setiap metode-metode pemecahan yang terdahulu akan
memberikan jawaban yang benar, angka 2,7% benar-benar merupakan rate of
return prospektif terhadap investasi ekstra mungkin agak lebih jelas jika
persoalannya didekati hanya dengan mengunakan selisih-selisih di dalam aliran dana
di antara kedua rencana itu. Kedua perbedaan ini ditabelkan di kolom terakhir Tabel
6-3. Rencana E membutuh kan pengeluaran ekstra $ 70.000 pada tahun nol,
digantikan oleh pengeluaran ekstra setelah-pajak yang menurun sebesar $ 10.000
dari nilai sisa yang lebih besar pada akhir tahun ke 40. Nilai sekarang dari selisih-
selisih aliran dana adalah sebagai berikut:
PW pada 2,5% = - $70.000 + $1.750(P/A,2,5%,40)
+ $40.000(P/F,2,5%,20)
+ $10.000(P/F,2,5%,40)
= - $70.000 + $1.750(25.103) + $40.000(0,6103)
+ $10.000(0,3724)
= +$2.070
PW pada 3% = - $70.000 + $1.750(23.155) + $40.000(0,5537)
+ $10.000(0,3066)
= - $4.330
Lagi-lagi interpolasi memberikan angka-angka 2,7%. Jika perhitungan dari
tahun ke tahun harus dibuat serupa dengan tabel 8-6, ia akan menunjukkan bahwa
jika seseorang menginvestasikan $ 70.000 dan sebaagai hasilnya dari investasi ini
menerima $ 1.750 setahun selama 40 tahun dan $10.000 pada pembayaran tunggal
sebesar $ 40.000 dan $ 10.000 pada akhir tahun ke 20 dan 40 ia akan menerima
kembali $ 70.000-nya dengan bunga kira-kira 2,7%.

Memperkirakan Rate of Return (tingkat pengembalian) Sebelum

Perhitungan Trial and Error (Coba-coba).
Dalam menghitung rate of return yang tidak diketahui dengan metode-
metode bunga majemuk. Biasanya perlu untuk menghitung nilai sekarang (ongkos-
ongkos tahunan uniform ekivalen) untuk dua atau lebih tingkat suku bunga. Waktu
yang digunakan untuk perhitungan itu akan minimum jika tingkat suku bunga yang
dicoba cukup dekat dengan bunga yang benar. Sering dalam pemeriksaan selintas
pada aliran dana akan mengatakan apakah harus mulai dengan memperkirakan
tingkat yang lebih rendah atau yang lebih tinggi.
Di mana seri aliran dana tidak beraturan, kadang-kadang menghemat waktu
untuk membuat perhitungan pendahuluan sebelum menentukan tingkat suku bunga
pertama. Dalam perhitungan itu aliran dana yang dianalisa bisa diubah dengan cara
membuatnya mungkin untuk mencari tingkat suku bunga dengan cepat dengan
pertolongan tabel bunga. Paragraf berikut ini menggambarkan bagaimana
perhitungan semacam ini bisa dibuat untuk aliran-aliran dana dari Contoh-contoh 8-
1 dan 8-2.
Pada contoh 8-1 kebanyakan aliran dana netto positif dipusatkan pada tahun
ke 7 atau tahun terakhir. Perkiraan pertama bisa memberikan jumlah keseluruhan,
+ $ 29.830, di tahun ke 7. Jadi aliran dana diubah sedemikian rupa sehingga P
sebesar $ 10.900 memberikan F sebesar $ 29.830 pada akhir tahun ke 7. Faktor
pembayaran nilai tunggal sekarang yang bersangkutan ialah P : F = $ 10.900 : $
29.830 = 0,365. Untuk n = 7 P/F pada 15% = 0,367 dan P/F pada 16% = 0,354.
Jika semua aliran dana netto positif telah dipusatkan pada tahun ke 7, jelas bahwa
rate of return akan lebih besar sedikit dari 15%. Karena kira-kira seperti dari aliran
dana netto positif yang terjadi di tahun 1 sampai 6, rate of return sebenarnya harus
jauh lebih besar dari angka ini. Taktik yang baik dalam hal ini ialah membuat
percobaan pertama dengan 18%, percobaaan ke dua bisa pada 16% atau 20%
tergantung pada hasil percobaan pertama.
Di Contoh 8-2 aliran dana positif netto tidak dipusatkan pada akhir periode, ia
terbagi rata seluruh 8 tahaun itu. Substitusikan aliran dana dengan aliran dana
positif netto yang tersebar dengan uniform selama 8 tahun. Diseri ini, A ialah $
18.050 : 8 = $ 2.256. Faktor nilai sekarang seri yang sesuai ialah P : A = $ 12.000 :
$ 2.256 = 5,32. Untuk n = 8, P/A pada 10% = 5,33 dan P/A pada 12% ialah 4,97.
Dengan aliran dana uniform pengembalian dana positif di tahun sebelumnya
pengembalian harus lebih dari 10%. Taktik yang baik dalam hal ini ialah membuat
percobaan pertama pada 12%, percobaan ke dua bisa dilakukan pada 11% atau
13%, tergantung pada hasil percobaan pertama.

Kesalahan-kesalahan Kecil yang Dihasilkan oleh Interpolasi Linier dalam

Menghitung Rate of Return.
 Misalkan bahwa di Contoh 8-2 kita telah menghitung nilai sekarang dari aliran
dana netto hanya pada 10 % dan 15 %. Nilai sekarang pada tingkat ini adalah + $
746 dan - $ 985. Interpolasi linier antara kedua angka ini adalah sebagai berikut:

Perkiraan Rate of Return = 10% + 746 (15%-10%) = 12,2%

1.731
Kita telah tahu dari Contoh 8-2 bahwa pengembalian adalah 12%. Jelas
bahwa interpolasi ini di atas sedikit lebih besar. Jadi ternyata bahwa hubungan
antara tingkat suku bunga dan nilai sekarang haruslah kurvelinier. Di mana nilai
sekarang telah dihitung untuk tingkat suku bunga yang hanya berbeda 0,5% (seperti
2,5% dan 3% pada Contoh 8-7), kesalahan yang mungkin terjadi dari interpolasi
linier adalah relatif kecil. Kesalahan ini tentu saja dapat membesar jika nilai
sekarang dihitung untuk suku bunga yang berbeda 5%. Kesalahan yang mungkin
terjadi adalah terbesar bila rate of return terletak di tengah-tengah antara dua
tingkat suku bunga yang digunakan di dalam perhitungan.
Beberapa orang analis menggunakan metode-metode grafis untuk mencari
rate of return yang tidak diketahui. Untuk menunjukkan lingkungan kurve nilai
sekarang, metode grafis biasanya membutuhkan perhitungan nilai sekarang yang
mengambil tiga atau lebih tingkat suku bunga.
Di dalam buku ini pelaksanaannya ialah menggunakan interpolasi linier dan
untuk mengatakan rate of return yang diinterpolasikan sampai 1/10 persen.
Keuntungan interpolasi linier adalah bahwa perhitungan dapat dibuat dengan cepat
dengan mistar hitung atau dengan kalkulator tangan bahwa nilai sekarang hanya
perlu dihitung pada dua tingkat suku bunga. Para analis harus mengetahui bahwa
interpolasi linier kadang-kadang menyebabkan kesalahan dalam rate of return dari
suatu atau dua per sepuluh persen.
Secara umum, perhitungan rate of return di dalam analisa ekonomi dibuat
untuk mempengaruhi keputusan di antara alternatif-alternatif. Kesalahan yang
dibuat oleh interpolasi linier di dalam setiap metode bunga majemuk biasanya begitu
kecil sehingga tak banyak mempengaruhi pengambilan keputusan.
Kesalahan-kesalahan itu, jika ada, yang dibuat oleh interpolasi linier, dengan
menggunakan metode nilai sekarang biasanya cenderung memberikan rate of return
yang sedikit di atas rate of return yang sebenarnya. Sebaliknya, kesalahan-
kesalahan, jika ada, yang dibuat oleh interpolasi linier, dalam metode-metode
ongkos tahunan biasanya cenderung memberikan rate of return yang sedikit lebih
rendah daripada rate of return yang benar. Hal ini digambarkan dengan contoh
sederhana berikut ini. Misalakan investasi sebesar $ 10.000 diharapkan
menghasilkan aliran dana positif netto pada akhir tahun sebesar $ 1.259 setahun
selama 12 tahun. Padahal $ 10.000, A adalah $ 1,259. Oleh sebab itu faktor nilai
sekarang seri ialah P : A = 7,493, dan faktor pengembalian modal ialah A : P =
0,12590. Dapat dilihat pada tabel bunga bahwa rate of return terdapat 7%. Tetapi
sendainya tak ada tabel 7% dan bahwa perlu untuk menginterpolasikan antara
angka-angka dari tabel 6% dan 8%. Di tabel ini faktor nilai sekarang serinya adalah
8,834 dan 7,536, interpolasi linier sampai seperseratus persen menunjukkan
pengembalian sebesar 7,04%. Faktor pengembalian modal adalah 0,11928 dan
0,13270; interpolasi linier menunjukkan pengembalian sebesar 6,99%. Namun, jika
harga-harga interpolasi tadi dinyatakan sampai 1/10% yang tersekat, kedua metode
akan memberikan 7,0%, angka yang tepat.

Penggunaan Tabel Bunga berdasarkan Pemajemukan Kontinyu dalam

Menghitung Rate of Return yang tak diketahui.
Perjanjian akhir tahun di dalam analisa ekonomi diterangkan di Bab 6.
Perjanjian ini telah digunakan di dalam perhitungan-perhitungan serupa pada buku
ini.
Tabel D 32 dan D 33 memberikan faktor-faktor bunga majemuk yang
kontinyu. Penggunaan dalam hubungannya dengan perhitungan rate of return
diterangkan di Apendiks A. apendiks ini juga membicarakan situasi-situasi di mana
perjanjian aliran uniform mungkin lebih baik dengan perjanjian akhir tahun.

Rate of Return dari Kombinasi Dua Usulan Investasi yang Terpisah yang
Mempunyai Rate of Return Prospektif yang Berlainan.
Sebuah pertambangan tertentu akan dijual seharga $ 1.500.000. Insinyur
dari pihak pembeli memperkirakan sisa umur tambang tadi adalah 8 tahun. Untuk
tiap tahun selama periode ini ia akan memperkirakan bahwa kelebihan penerimaan
dari pengeluaran adalah $ 391.000. Ia ingin menghitung rate of return prospektif.
Dalam perusahaan pertambangan terdapat sebuah metode tradisional untuk
menentukan rate of return yang dikenal sebagai metode Hoskold. 3) Di metode ini

3)
Metode ini serupa pada beberapa bagian dengan “Expelicit Reinvesment Rate of Return Method” yang

dipakai oleh John. R. Canada dalam Intermediate Economic Analysis-nya.

diasumsikan bahwa deposito tahunan uniform akan disdikan investasi penyimpanan
dana yang akan menghasilkan bunga yang relatif rendah. Deposito tahunan cukup
untuk mengganti investasi awal pada akhir umur pertambambangan. Rate of return
dihitung dengan membagi investasi menjadi jumlah tahunan yang merupakan sisa
setelah menyisihkan deposito penyimpanan dana.
Untuk menggambarkan metode Hoskold, misalkan bunga 4% untuk
penyimpanan dana tadi. Deposito mengembalikan $ 1.500.000 pada akhir * tahun
adalah 1.500.000 (A/F,4%,8) = $ 1.500.000 (0,10853) = $ 162.800. sisi kas
tahunan untuk pemilik pertambangan adalah ia mendepositokan penyimpanan dana
adalah
$ 391.000 - $ 162.800= $ 228.200. Karena $ 228.200 : $ 1.500.000 = 0,152,
proyek ini dipandang sebagai menguntungkan dengan pengembalian sebesar 15,2%.
Jika usul yang sama dianalisa dengan metode bunga majemuk yang tepat,
rate of return yang dihitung adalah 20%, $ 391.000 (P/A,20%,8) = $ 391.000
(3,937) = $ 1.500.000. Perbedaan antara segi pandang yang mendasari angka-
angka 15,2% dan 20% ini patut diberi komentar di sini, terutama karena pandangan
yang mendasari angka 15,2% terbatas pada industri-industri mineral.
Jika pembeli pertambangan ini sebenarnya membuat dua investasi yang
dipandang menurut perhitungan 15,2% dan jika penerimaan dan pengeluaran
terbukti seperti yang diramalkan benarkah rate of return gabungannya adalah
15,2%.
Dari penggabungan dua investasi-investasi itu ia akan mempunyai aliran dana - $
1.500.000 pada tahun nol, + $ 228.200 setahun selama 8 tahun dan + $ 1.500.000
pada akhir tahun ke 8.
Hal yang penting diketahui di sini ialah bahwa pengembalian 15,2% ini adalah
hasil dari dua investasi yang terpisah, satu menghasilkan 20% dan yang satu
menghasilkan 4%. Jika tidak, investasi 4% tadi tak relevan dalam mengambil
keputusan tentang usul investasi dalam pertambangan.
Segi pendangan sejenis Hoskold ini dalam menghitung rate of Return, jika
pernah, jarang tepat sebagai dasar untuk pengambilan keputusan pada usul-usul
investasi. Tampaknya sangat tak bisa dipertahankan dalam hal umum di mana ia
digunakan jika tak ada penyimpanan dana yang dilakukan. Komentar lebih lanjut
mengenai topik ini diberikan di Apendiks C.
Menentukan Ongkos Utang Jangka Panjang Sebelum pajak.
Dalam mencari tingkat suku bunga yang sebenarnya dibayar oleh perusahaan
yang meminjam uang dengan menjual obligasi-obligasi, perhitungan-perhitungan
yang serupa dengan ditunjukkan sebelumnya untuk menghitung rate of return pada
investasi obligasi. Namun, perlu untuk mengetahui bahwa meminjam menyebabkan
perusahaan mengeluarkan pengeluaran tertentu yang bukan merupakan penerimaan
bagi para investor obligasi.
Sebagai contoh,pengedaran obligasi sebesar $ 50.000 dengan bunga 9,2%,
obligasi-obligasi 20 tahun yang dijual oleh bankir-bankir investasi pada investor
tertinggi pada nilai 97½ (misalnya, $ 9.750 per obligasi $ 10.000) bisa dijual pleh
perusahaan yang mengeluarkannya pada sebuah sindikat perbankan investasi pada
nilai 94 9/10. Jadi perusahaan itu akan menerima $47.450.000 untuk janjinya
membayar $ 4.600.000 setahun selama 20 tahun dan $ 50.000.000 pada akhir
periode itu. Pembayaran-pembayaran ini akan membayar kembali jumlah yang
diterima dengan bunga kira-kira 9,8%.
Jika pengeluaran-pengeluaran awal bagi perusahaan itu dalam hubungannya
dengan pendekatan obligasi itu adalah $ 850.000 (untuk mencetak obligasi,
mendaftarkan pada Komisi Valuta dan Surat-surat berharga, pengeluaran-
pengeluaran resmi lainnya), dan jika pengeluaran tahunan untuk ongkos pancatat
dan orang yang dikuasakan, biaya pembuatan pembayaran bunga dan yang lainnya
ialah $ 90.000, ongkos sebenarnya dari uang pinjaman bahkan lebih besar lagi.
Perusahaan itu sesungguhnya menerima jumlah bersih sebesar $ 46.000.000 pada
tahun nol sebagai ganti obligasi yang harus dibayar sebesar $ 4.690.000 setahun
selama 20 tahun dan $ 50.000.000 pada akhir periode itu. Perhitungan nilai
sekarang dan interpolasi menunjukkan bahwa ongkos sebenarnya dari uang
pinjaman ini (sebelum pajak pendapatan) adalah kira0kira 10,2%.
Jadi pinjaman yang diberikan mungkin tampaknya mempunyai tingkat bunga
yang berbeda tergantung pada segi pandangan. Pada contoh sebelumnya, tingkat
suku bunga kupon rata-rata obligasi 9,2% dengan mempertimbangkan hanya
insidentil untuk uang pinjaman itu, ongkos sebenarnya bagi perusahaan itu kira-kira
10,2%.
Analisa ini tidak mempertimbangkan pajak-pajak pendapatan. Karena
pembayaran bunga dan pengeluaran lain yang terjadi biasanya dilihat sebagai
pemotongan-pemotongan dari pendapatan yang kena pajak, peminjam-peminjam
yang membayar pajak pendapatan menemukan bahwa biaya-biaya setelah pajak
mereka dari uang pinjaman jauh lebih kecil daripada ongkkos-ongkos sebelum pajak
yang diperoleh dari jenis perhitungan ini. Aspek-aspek tertentu dari hubungan antara
pajakpendapatan dan pinjaman dibicarakan di Bab 18
Tingkat Suku Bunga Tidak Selalu Seperti yang Mereka Lihat.
Ada banyak kasus di mana pada pandangan selintas terhadap fakta-fakta bisa
membawa ke arah penilaian tingkat suku bunga menjadi rendah yang dibayar oleh
peminjam. Satu kasus baru saja dibicarakan. Kasus lain telah dibicarakan di Contoh
5-22, di mana sebuah “Rencana Tujuh Persen” terbukti adalah tingkat suku bunga
hampir 14%.
Yang lain terdapat kapan saja, dalam pembelian sebuah barang “dengan
syarat”. Ada perbedaan di antara harga jual bagi pembeli kontan dengan pembeli
yang setuju membayar sebagian besar harga beli dalam cicilan tetap dengan bunga.
Misalnya, sebuah Rumah dijual seharga $ 48.000 dengan aturan sebagai
berikut; $ 8.000 kontan dan sisanya $ 40.000 harus dibayar dengan bunga 8%
dengan cicilan uniform selama 15 tahun. Penyelidikan mengatakan bahwa seorang
pembeli dengan syarat-syarat iini juga harus membayar $ 1.200 saat itu juga untuk
berbagai biaya insidental mengenai utang itu. Dari keterangan, pembeli itu
mendapatkan bahwa ia bisa membeli rumah itu dengan harga $ 45.800 kontan.
Untuk memudahkan perhitungan kita, mari kita asumsikan menggunakan
pembayaran tahunan yang uniform daripada menggunakan pembayaran bulanan
yang biasa dugunakan. Pembayaran uniform A, untuk membayar P = $ 40.000,
dengan i = 0,08 dan n = 15 adalah $ 40.000 (0,11683) = $ 4.673.
Jelas bahwa seorang pembeli dengan kontan akan membayar $ 45.800
sekaligus mengakhiri transaksi. Seorang pembeli dengan cicilan akan membayar $
9.200 sekaligus dan $4.673 setahun untuk selama 15 tahun. $ 4,673 ini jelas
merupakan alternatif terhadap pembayaran kontan sekaligus 36.600; jika pembeli
itu mempunyai $ 36.600 ia bisa menggantinya untuk janji membayar $ 4.673
setahun untuk selama 15 tahun. Untuk mencari biaya sebenarnya uang pinjaman itu
perlu untuk mencari tingkat bunga di mana pembayaran tahunannya sebesar $
4.674 selama 15 tahun akan membayar kembali sebesar $ 36.600. karena A/P = $
4.673/$ 36.600 = 0,12768, interpolasi di antara faktor-faktor pengembalian modal
untuk 9% dan 10% menunjukkan bahwa tingkat suku bunga ini kira-kira 9,5%.
 Perbedaan antara bunga 8% dan yang sebenarnya 9,5% yang dibayar oleh
pembeli dengan kredit tersembunyi di dalam perbedaan antara harga kontan dan
harga kredit, dan dalam biaya-biaya insidentil mengenai utang itu.

Kasus-kasus tertentu di mana Terdapat Dua atau Lebih Jawaban yang

Mungkin dalam Menghitung Tingkat Suku Bunga yang Tidak Diketahui.
Beberapa usul melibatkan perkiraan aliran dana yang menggabungkan satu
atau lebih periode waktu yang merupakan periode peminjaman atau pembiayaan.
Usul-usul semacam ini terjadi dari saat ke saat dalam operasi produksi industri
minyak dan kadang-kadang di industri lainnya. Hal ini bisa dilihat dengan seri
perkiraan aliran-aliran dana yang mempunyai dua atau lebih pengembalian tanda.
Bab ini telah menggambarkan jenis perhitungan coba-coba (trial and error)
konvensional untuk mencari tingkat suku bunga yang tidak diketahui. Perhitungan
semacam ini tepat untuk jenis usulan tertentu yang merupakan investasi mandiri
atau utang/pembayaran mandiri. Dalam usul investasi jenis ini, aliran dana positif
awal diikuti oleh satu atau lebih aliran dana negatif. Untuk usul-usul campuran, di
mana seri aliran dana mempunyai dua atau lebih pembalikan tanda, perhitungan-
perhitungan konvensional semacam ini bisa memberikan dua atau lebih harga-harga
untuk tingkat suku bunga “pemecahan” atau kadang-kadang tidak ada harga sama
sekali. Dalam usul campuran seperti inii, kesimpulan yang menyesatkan sering
dicapai dari seetiap analisa bunga majemuk jenis konvesional, apakah itu
berdasarkan nilai sekarang, aliran dana tahunan uniform, atau perhitungan tingkat
suku bunga yang tidak diketahui atau rate of return. Hal ini dibicarakan pada
Apendiks B.
Di Apendiks itu diterangkan bahwa kunci bagi sebuah analisa usul campuran
yang mulanya awal merupakan usul investasi adalah menggunakan tingkat suku
bunga pembantu selama periode peminjaman atau pembiayaan. Untuk usul yang
mulanya usul pinjaman atau pembiayaan kuncinya adalah menggunakan tingkat
suku bunga pembantu selama periode investasi.
Juga diterangkan bahwa di dalam banyak kasus, kesimpulan-kesimpulan
analisa adalah relatif tak peka terhadap perubahan-perubahan yang besar pada
harga tingkat suku bunga pembantu; dalam kasus demikian biasanya cukup baik
untk maksud-maksud praktis dalam membuat analisa bunga majemuk konvensional
meskipun aliran dana prospektif yang dianalisa mempunyai dua atau lebih
pembalikan tanda.
Arti lain untuk “Rate of Return terhadap Investasi”.
Pada keseluruhan buku ini frasa “rate of return terhadap investasi” digunakan
seperti arti yang digambarkan di bab ini, sebagai tingkat “suku bunga” di mana
investasi dibayar kembali dalam penerimaan kas netto. Namun, harus diperhatikan
bahwa arti lain kadang-kadang diberikan untuk frasa ini. Di dalam pemakaian lain
“rate of return” diambil untuk mengartikan kelebihan pengembalian terhadap tingkat
suku bunga yang berlaku untuk investasi-investasi konservatif. Pengembalian yang
dijelaskan di buku ini sebagai 9% bisa dijelaskan sebagai pengembalian 3% di dalam
suatu hal di mana tingkat suku bunga berlaku diasumsikan 6%.
Arti lain “Rate of Return” ini sesuai dengan konsep para ahli teori ekonomi
“keuntungan” seperti arti yang digunakan di buku ini sesuai dengan konsep akuntan
mengenai keuntungan. Keduanya adalah arti yang mungkin, tetapi jelas keduanya
tak bisa digunakan tanpa membuat kebingungan. Arti yang digunakan di sini telah
dipilih karena tampaknya lebih baik mengambil arti yang digunakan dalam situasi
bisnis praktis. Jadi, kapan saja “rate of return” yang digunakan diseluruh halaman
ini, berarti angka yang dibandingkan dengan bunga yang berlaku diinvestasi di mana
saja, bukan angka kelebihan dari tingkat bunga itu.

Ringkasan.
Sebuah perbandingan antara alternatif yang melibatkan pembayaran uang
dan penerimaan dari jumlah yang berbeda pada tahun yang berbeda pula (mungkin
akibat dari pengeluaran di masa depan yang lebih kecil) dapat dinyatakan oleh
sebuah tingkat suku bunga, bunga yang membuat dua alternatif menjadi ekivalen.
Jika satu alternatif melibatkan investasi sekarang yang lebih besar dan penerimaan
di masa depan yang lebih besar bunga ini disebut rate of return prospektif terhadap
investasi ekstra. Perhitungannya memerlukan satu di antara beberapa metode untuk
menentukannya di dalam analisa ekonomi apakah sebuah usul investasi dapat
dikembalikan dengan pengembalian yang sesuai dengan risikonya – dengan
perkataan lain, satu dari metode-metode itu mempertimbangkan nilai waktu dari
uang dalam analisa ekonomi.
Tingkat suku bunga sebenarnya yang disadari oleh seorang investor dari
investasi tak dapat ditentukan sampai keterlibatannya dengan investasi itu berakhir,
hal ini mungkin berbeda besar dengan rate of return yang berlaku pada periode
tertentu. Segi pandangan analisa ekonomi teknik untuk sebuah usul investasi,
melibatkan perkiraan untuk umur ekonomis sebuah mesin atau bangunan yang
diharapkan yang memberikan perhitungan rate of return seperti yang dibutuhkan
untuk menilai pengembalian sebenarnya yang diperoleh dari investasi-investasi yang
telah berakhir.
Di dalam transaksi pemberian utang, ongkos uang sebenarnya bagi seorang
peminjam yang harus diperoleh dengan melihat pada transaksi itu sebagai
perbedaan antara nilai sekarang netto yang diberikan oleh pinjaman, dan
pengeluaran uang di masa depan yang diperlukan, akan sering jauh lebih besar
daripada tingkat suku bunga yang berlaku atau yang dijanjikan.

SOAL-SOAL

Catatan Mengenai Soal-soal untuk Bab 8.

Kecuali dinyatakan lain, maka perjanjian akhir tahun diasumsikan untuk
penerimaan dan pengeluaran yang terjadi disepanjang tahun. Jika aset-aset
pengganti mempunyai struktur ongkos awal, umur, nilai sisa dan pengeluaran
tahunan yang sama dengan aset awal yang digantikan. Jawaban untuk soal-soal 8-1
sampai 8-12 adalah pendekatan, ditentukan dengan interpolasi sampai sepersepuluh
persen terdekat.

8 - 1. sebidang tanah dibeli seharga $ 17.000 pada Januari 1963. Pajak

kekayaan yang dibayar adalah sebaagai berikut:

1963 --- $ 200 1967 --- $ 300

1964 --- $ 200 1968 --- $ 300
1965 --- $ 200 1969 --- $ 300
1966 --- $ 200 1970 --- $ 400

1971 --- $ 400

1972 --- $ 400
1973 --- $ 500
1974 --- $ 500
 Pada akhir 1975 tanah itu dijual dengan harga $ 35.000, dikurangi 5% untuk
perantara. Berapakah rate of return sebelum pajak pendapatan yang diperoleh dari
investasi ini? (jawab: 4,4%).

8 - 2. pembelian tanah untuk tempat tinggal di dalam kota dinilai sebagai

suatu spekulasi. Harga pembelian tanah itu $ 16.000. diperkirakan setelah dimilki
selama 8 tahun tanah itu bisa dijual seharga $ 25.600. Dari jumlah ini harus
dikurangi 6% untuk komisi penjualan sebesar $ 1.536 dan $ 384 untuk pembayaran
asuransi, memberikan penerimaan bersih sebesar $ 23.680 pada tanggal penjualan.
Selama 8 tahun tak terdapat penerimaan dan memiliki tanah itu. Pengeluaran untuk
pajak kekayaan diperkirakan 4480 diseluruh waktu 8 tahun itu. Berapa rate of return
prospektif investasi itu? (jawab: 2,5%)

8 – 3. Sebuah proyek mempunyai harga awal $ 120.000 dan perkiraan nilai

sisa $ 20.000 pada akhir 25 tahun. Perkiraan penerimaan tahunan $ 27.900.
pengeluaran tahunan untuk segala sesuatunya ke arah pajak pendapatan adalah $
4.420.
Dimisalkan bahwa pengeluaran/peneerimaan tahunan adalah uniform untuk
seluruh 25 tahun itu, hitung rate of return setelah pajak.(jawab: 5,4%)

8 – 4. Dalam soal 8-3, anggapan penerimaan adalah $ 31.300 di tahun

pertama dan akan berkurang dengan $ 300 setiap tahun sampai menjadi sebesar $
24.300 pada tahun ke 25. Misalkan pengeluaran untuk segala sesuatu kecuali pajak
pendapatan adalah $ 12.660 untuk bulan pertama dan akan naik dengan $ 200
setahun menjadi 17.460 di tahun ke 25. Jika pengeluaran untuk pajak pendapatan $
7.420 pada tahun pertama dan akan turun dengan $ 250 setahun menjadi $ 1.420 di
tahun ke 25. Hitung rate of return setelah pajak.(jawab: 6,2%).

8 – 5. Di soal 6-1 berapa rate of return setelah pajak terhadap investasi

ekstra yang diperlukan oleh Penggilingan N?(jawab: 6,4%).

8 – 6. Di doal 6 – 3 berapa rate of return setelah pajak terhadap investasi

ekstra pada mesin W? (jawab:11,3%).
 8 – 7. Suatu wesel tagih yang bernilai $ 1.600 pada akhir tahun setiap tahun
untuk di tahun berikutnya ditawarkan untuk di jual dengan harga $ 11.470. Berapa
rate of return sebelum pajak untuk pembeli dengan harga ini? (jawab: 17,9%).

8 – 8. Bunga 4,5% dari oblogasi sebesar $ 5.000 untuk 15 tahun bisa

dibayar setiap setengah tahun mulai 6 bulan dari sekarang. Obligasi itu dijual
dengan harga $ 4.250. jika seorang pembeli dengan harga ini memegang obligasi itu
sampai jatuh tempo, cari rate of return nominal yang dimajemukkan per setengah
tahun yang akan ia terima? (jawab: 6,0%).

8 – 9. Seseorang menawarkan tanah seharga $ 10.000, $ 2.000 pembayaran

pertama dan $ 2.000 dibayar pada tiap akhir tahun selama 4 tahun berikutnya
“tanpa bunga”. Diketahui jika kita bayar kontan maka tanah itu bisa dibeli dengan
harga $ 9.000. diketahui juga bahwa bila anda membeli tanah itu akan ada biaya
tambahan sebesar $ 200 pada saat pembelian untuk biaya pengesahan tanah dan
lain-lain. Berapa tingkat suku bunga sebelum-pajak pendapatan yang harus dibayar
jika tanah itu dibeli saat itu? (jawab: 6,8%).

8 -10. Sebuah perusahaan menerima pendapatan bersih sebesar $ 9.300.000

sebagai hasil dari pengeluaran obligasi sebesar $ 10.000.000 dengan bunga 8%
selama 20 tahun yang bunganya bisa dibayarkan tiap setengah tahun. Diperkirakan
akan ada biaya lain sebesar $ 25.000 setiap setengah tahun untuk membayar
pencatat dan yang diberi kuasa dan biaya lain yang berhubungan dengan
pembayaran bunga. Berapa tingkat suku bunga nominal yang dimajemukkan per
setengah tahun yang menyatakan biaya sebenarnya sebelum pajak dari uang
pinjaman ini bagi perusahaan? (jawab: 9,2%).

8 – 11. Diusulkan untuk membeli sebuah mesin dengan maksud untuk

disewakan. Harga awal $ 20.000. pada tahun pertama mesin itu dimiliki dan
diperkirakan terdapat kelebihan penerimaan atau pengeluaran sebesar $ 5.400
untuk segala sesuatunya kecuali pajak pendapatan. Dengan memperkirakan
terdapatnya penerimaan sewa dan naiknya ongkos pengeluaran, diperkirakan bahwa
angka ini akan berkurang dengan $ 300 setiap tahun, menjadi $ 5.100 pada tahun
ke dua, $ 4.800 pada tahun ketigadan seterusnya. Diperkirakan mesin akan rusak
setelah 15 tahun dengan nilai sisa $ 2.000. Perkiraan pengeluaran untuk pajak
pendapatan ialah $ 2.100 di tahun pertama, $ 1.950 di tahun ke dua dan akan turun
dengan $ 150 setiap tahun selanjutnya. Berapa rate of return setelah pajak? (jawab:
9,6%).

8 – 12. Usul produk baru sebuah perusahaan membutuhkan investasi sebesar

$ 400.000 untuk tanah yang harus dibeli 2 tahun sebelum proyek berjalan. Investasi
untuk pabrik yang didepresiasi sebesar $ 1.050.000 harus dilaksanakan pada saat
proyek dimulai. Pada tahun pertama pelaksanaan proyek ini kelebihan penerimaan
atas pengeluaran kecuali pajak pendapatan diperkirakan $ 150.000; $ 300.000 pada
tahun kedua; $ 450.000 tahun ke 3; dan $ 600.000 setiap tahun selanjutnya mulai
dari tahun ke 4 sam pai ke 13. Di tahun ke 15 angka ini diperkirakan $ 400.000 dan
tahun ke 14 $ 200.000. pengeluaran-pengeluaran untuk pajak pendapatan
diperkirakan 50% dari kelebihan-kelebihan di atas $ 150.000, misalnya: pajak
pendapatan adalah $ 225.000 untuk tahun keempat.
Hitung rate of return setelah pajak dengan asumsi proyek itu tak mempunyai nilai
sisa pada akhir tahun ke 15 dan bahwa investasi untuk tanah dan modal kerja telah
semuanya kembali pada saat itu. (jawab: 7,3%)

8 – 13. Di soal 8-12, diasumsikan kelebihan penerimaan atas pengeluaran

sebelum pajak adalah $ 300.000 di tahun pertama, $ 600.000 unsetiap tahun mulai
tahun ke 2 sampai ke 14, dan $ 300.000 pada tahun ke 15. Dengan menggunakan
perubahan data ini, berapa rate of return setelah pajak ter hadap investasi itu?

8 – 14. Di soal 8-12, diasumsikan kebutuhan investasi untuk tanah adalah

hanya $ 150.000 bukan $ 400.000. dengan hanya perubahan data ini, berpa rate of
return setelah pajak untuk investasi ini?

8 – 15. Di soal 8-12, berapa rate of return sebelum pajak untuk investasi?

8 – 16. Di soal 6-2, berapa rate of reutrn setelah pajak terhadap investasi
ekstra yang dibutuhkan untuk penggilingan tanpa pusat baru?

8 – 17. Di soal 6-4, berapa rate of return setelah pajak terhadap investasi
ekstra yang dibutuhkan untuk Diesel?
 8 – 18. Di soal 6-5, berapa rate of return setelah pajak terhadap investasi
ekstra yang dibutuhkan untuk Metode A?

8 – 19. Di soal 6-12, berapa rate of return setelah pajak terhadap investasi
ekdtra yang dibutuhkan untuk pengubahan panas Z?

8 – 20. Di soal 6-10, berapa rate of return terhadap investasi ekstra sebesar
$ 35.000 yang dibutuhkan jika keputusan dibuat untuk memilih pipa jennis A?

8 – 21. Dua buah rencana harus dievaluasi untuk semacam proyek baru yang
telah diusulkan. Rencana Y melibatakan investasi sebesar $ 100.000 sekarang.
Penerimaan tahunan diperkirakan $ 45.000 selama 20 tahun; perkiraan pengeluaran
tahuna untuk segala sesuatunya kecua;i pajak pendapatan adalah $ 20.000.
Rencana Z melibatkan investasi sebesar $ 140.000 sekarang, penerimaan tahunan
untuk selama 20 tahun adalah $ 64.500, pengeluaran tahunan untuk segala
sesuatunya ksecuali pajak pendapatan adalah $ 36.000. Diharapkan tidak terdapat
nilai sisa di proyek itu setelah 20 tahun untuk kedua rencana itu. Perkiraan pajak
pendapatan untuk Rencana Y adalah $ 10.000 per tahun dan $ 10.750 untuk
Rencana Z. Hitung rate of return setelah pajak untuk investasi ekstra yang
dibutuhkan untuk rencana Z. Jika i* = 10% setelah pajak, manakah yang anda pilih,
Y atau Z, atau tidak kedua-duanya?

8 – 22. Di soal 7-12, beberapa rate of return setelah pajak terhadap investasi
ekstra yang dieprlukan untuk panel-panel radian listrik?

8 – 23. Barang sewaan yang diterangkan di soal 7-16 akan dijual seharga $
37.500. Berapa rate of return sebelum pajak untuk seorang pembeli dengan harga
ini yang mengharapkan memiliknya selama 15 tahundan menjualnya seharga $
25.000 pada akhir periode 15 tahun?

8 – 24. Paten yang dijelaskan di Soal 7-17 akan dijual seharga $ 30.000.
Berapa rate of return sebelum pajak untuk seorang pembali dengan harga ini?
8 – 25. Dalam situasi seperti pada soal 7-19. Doe telah menawarkan
miliknya pada perusahaan XYZ seharga $ 120.000. Berapa hasil sebelum pajak bagi
perusahaan itu dari investasi sebesar harga itu jika dibandingkan dengan alternatif
melanjutkan membayar royalti pada Doe?

8 – 26. Di soal 7-21. Berapa rate of return setelah pajak terhadap investasi
ekstra yang diperlukan untuk membeli mesin bor yang dijalankan secara manual?

8 – 27. Harga awal sebuah benda berupa toko dan kantor adalah $ 100.000.
Seorang calon investro memperkirakan bahwa penerimaan tahunan dari sewa adalah
$ 16.000 dan bahwa pengeluaran tahunan kecuali pajak pendapatan adalah $ 6.200.
Ia juga memperkirakan bahwa benda itu bisa dijual dengan harga $ 90.000 pada
akhir 20 tahun. Berapa rate of return sebelum pajak jika ia membeli benda itu
dengan harga ini dan memilikinya selama 20 tahun?

8 – 28. Seorang investor membeli barang pada tahun 1959 seharga $ 16.300.
Ia membayar pajak $ 190 setahun selama 15 tahun dan akhirnya menjual barang itu
pada tahun 1974 sebesar $ 25.400. Berapa rate of return sebelum pajak?

8 – 29. Seorang investor membeli 100 buah saham si Perusahaan JKL

seharga $ 4.500. Ia tidak menerima dividen untuk 2 tahun pertama, dividen sebesar
$ 3 tiap saham setiap tahunnya selama 4 tahun berikutnya dan deviden sebesar $ 4
per saham pada tahun ke 7, 8, dan 9. Setelah memiliki saham itu selama 9 tahun, ia
menjualnya sebesar $ 9.300. berapakah rate of return sebelum pajaknya dipotong?

8 – 30. Sebuah wesel tagih sebesar $ 2.310 setahun selama 13 tahun

ditawarkan untuk di jual seharga $ 18.000. Berapa rate of return sebelum pajak?

8 – 31. Dua jenis pompa dipertimbangkan untuk dipakai untuk 25 tahun.

Pompa merk Toltec mempunyai harga awal $ 3.000 dan perkiraan ongkos tahunan
untuk listrik sebesar $ 2.200. Pompa merk Mandan mempunyai harga awal $ 2.250.
karena ia kurang efisien maka ongkos tahunannya untuk listrik $ 60 lebih tinggi dari
merk Toltec. Diperkirakan juga pajaknya $ 21 lebih tinggi dari Toltec. Tidak terdapat
perbedaan ongkos lainnya dan tak ada nilai sisa. Berapa nilai rater of return setelah
pajak pada investasi ekstra yang diperlukan untuk membeli merk Toltec?
 8 – 32. Sebuah perusahaan besar menjual pengeluaran obligasinya yang
bernilai $ 20.000.000 berlaku 20 tahun dan bunga 7% kepada sebuah bank investasi
seharga $ 19.200.000. Perusahaan mengeluarkan sejumlah $ 400.000 untuk ongkos
mengeluarkan obligasi tersebut, misalnya untuk pengacara, akuntan, dan lain-lain.
Pengeluaran per tahun untuk orang yang diberi kuasa untuk membayarkan bunga,
dan pegawai-pegawai lain # 150.000. berapa ongkos sebelum pajak dari uang
pinjaman ini yang dinyatakan sebagai tingkat suku bunga? Untuk menyederhanakan
perhitungan anggap bunga dibayar per tahun.

8 – 33. Sebuah rumah ditawarkan untuk dijual seharga $ 37.000 dengan

pembeli membayar uang muka sebesar $ 7.000 dan sisanya dibayar dengan jumlah
yang sama selama 18 tahun dengan bunga 9%. Atau rumah itu bisa dibeli kontan
dengan harga $ 34.500. seorang pembeli bingung menentukan apakah akan
membeli kontan dengan meminjam uang dulu atau mengangsur. Jelas baginya
karena harga kontan lebih rendah daripada harga angsuran, ia akan membayar
bunga lebih dari 9% yang ditentukan untuk peminjaman ini. Hitung ongkos sebelum
pajak untuk pinjaman itu yang dinyatakan sebagai suku bunga.

8 – 34. Sebuah majalah menawarkan 3 macam cara berlangganan dibayar

muka, sebagai berikut:
1 tahun .................................................................................... $ 7
2 tahun .................................................................................... $ 10
Seumur hidup ........................................................................... $ 75

(a) Dalam membandingkan berlangganan 1 tahun dan yang 2 tahun, berapa rate of
return investasi ekstra untuk langganan 2 tahun?
(b) Seorang langganan majalah ini yakin bahwa ia akan berlangganan majalah ini
seumur hidupnya. Ia ingin membandingkan mana yang ekonomis antara
berlangganan seumur hidup dengan berlangganan tetap yang diperbaharui setiap 2
tahun. Menurut tabel kematian standar sisa umurnya diharapkan 30 tahun lagi. Jika
ia mengambil langganan seumur hidup tepat selama 30 tahun dan jika tak terdapat
kenaikan harga pada langganan 2 tahun, berapa rate of return terhadap investasi
ekstra untuk langganan seumur hidup?
 8 – 35. Dua usulan proyek X dan Y eksklusif bersama. Proyek X memerlukan
investasi awal sebesar $ 250.000. Perkiraan penerimaan tahunan selama 25 tahun
adalah $ 88.000; perkiraan pengeluaran tahunan kecuali pajak adalah $ 32.000, dan
pengeluaran pajak tahunan adalah $ 24.000. Proyek Y membutuhkan investasi awal
sebesar $ 350.000. Perkiraan penerimaan tahunan untuk 25 tahun adalah $
100.000; perkiraan pengeluaran tahunan kecuali pajak $ 40.000 dan pengeluaran
untuk pajak adalah $ 24.000. kedua proyek tersebut diperkirakan mempunyai nilai
sisa sebesar $ 50.000 pada akhir tahun ke 25. Jika i* setelah pajak = 9%, buatlah
perhitungan yang perlu untuk menentukan apakah memilih proyek X, proyek Y, atau
tidak kedua-duanya. Buatlah pemilihan sendiri-sendiri, dan jelaskan mengapa anda
memilihnya.

8 – 36. Seorang investor membeli sebidang tanah kosong seharga $ 7.000 pada
tahun 1954. Ia membayar pajak kekayaan sebesar $ 150 setahun selama 10 tahun.
Kemudian pada tahun 1964 ia menjual sebagian dari tanah ini seharga $ 5.000. ia
membayar pajak kekayaan atas sisa tanahnya sebesar $ 100 setahun selama 6
tahun dan tahun 1970 ia menjualnya seharga $ 15.000. Dengan menggunakan tabel
bunga anda, buatlah perhitungan yang perlu untuk mencari rate of return sebelum
pajak seteliti mungkin yang ia buat untuk investasi ini. Untuk memudahkan
perhitungan anda, anggap transaksi-transaksi terjadi pada 1 januari 1964, dan
1970, dan bahwa pajak-pajak ditarik pada pembayaran-pembayaran akhir tahun.

8 – 37. Seorang investor membeli 10 buah saham perusahaan C dan B sebesar $

10.000. Ia memgang saham-saham ini selama 15 tahun. Untuk 5 tagun pertama ia
menerima dividen tahunan sebesar $ 500 untuk 4 saham berikutnya ia menerima
dividen tahuan sebesar $ 400, untuk 6 tahun terakhir ia menerima dividen tahunan
sebesar $ 300. Pada akhir tahun ke-15 ia menjual saham-saham tersebut seharga $
7.500. berapa rate of return sebelum pajak terhadap investasinya?

8 – 38. Diusulkan untuk membeli sebuah mesin yang akan disewakan. Harga
awal = $ 50.000. Diperkirakan bahwa pada tahun pertama memilikinya penerimaan-
penerimaan melebihi pendapatan kecuali pajak sebesar $ 10.000. Jika penerimaan
cenderung menurun karena mesin yang telah tua dan ongkos-ongkos yang naik,
diperkirakan ongkos di atas akan berkurang sebanya $ 500 tiap tahun, dan akan
menjadi $ 9,500 di tahun kedua. $ 9.000 ditahun ke tiga dan seterusnya. Perkiraan
pajak pendapatan adalah $ 3.375 pada tahun pertama; pajak ini akan berkurang
dengan $ 250 untuk saham-saham selanjutnya. Diperkirakan mesin-mesin akan
dihentikan pemakaiannya setelah 12 tahun dan mempunyai nilasi sisa $ 11.000.
Berapa rate of return sesudah pajak?

8 – 39. Sebuah barang sewaan mempunyai harga awal $ 50.000. Jika barang ini
dibeli, diperkirakan akan bertahan selama 10 tahun dan kemudian dijual.
Diperkirakan setelah dipakai 10 tahun, ia laku dijual $ 60.000. perkiraan penerimaan
sewa adalah $ 10.000 setahun selama 10 tahun. Perkiraan pengeluaran untuk
operasi, perawatan, pajak dan lain-lain adalah $ 3.000 untuk tahun pertama dan
akan naik dengan $ 200 setiap tahun selanjutnya sampai mencapai $ 4.800 pada
tahun yang ke 10. Diperkirakan ada harga tambahan untuk overhoul pada akhir
tahun ke 5. Berapa rate of return sebelum pajak pendapatan?
 BAB 9
RASIO MANFAAT – BIAYA
(BENEFIT – COST RASIO)

Bersama ini ditunjukkan bahwa banjir yang melanda Amerika

Serikat menimbulkan kerusakan dan menyebabkan kerugian
harta dan jiwa, termasuk erosi tanah, mengganggu dan
menghambat pelayaran, jalan-jalan raya, jaalan kereta api, dan
jalur-jalur perdagangan antara negara bagian, membawa
ancaman bagi kesejahteraan nasional; bahwa pengertian kongres
pengendalian banjir pada perairan yang dapat dilayari atau anak-
anak sungai adalah kegiatan yng tepat dari Pemerintah Federal
yang bekerja sama dengan Negara-negara Bagian, fraksi-fraksi
politik mereka, dan pemerintah lokal; penyelidikan dan perbaikan
sungai dan jalan air lainnya termasuk tempat di antara air yang
mengalir untuk pengendalian banjir adalah merupakan
kepentingan bagi kesejahteraan rakyat; bahwa Pemerintah
Federal harus memperbaiki atau ikut serta dalam perbaikan
sungai yang dapat dilayari dan anak-anak sungai pada daerah-
daerah di mana dialiri air tadi untuk maksud-maksud
pengendalian banjir jika bermanfaat bagi siapa saja yang bisa
mereka peroleh adalah melebihi perkiraan biaya-biaya, dan jika
jiwa dan keamanan sosial rakyat terpengaruh jika tidak
melaksanakannya.
Undang-undang Pengendalian Banjir 22 Juni 1936. 1)

Kita memulai biku ini dengan pertanyaan Jenderal Carty “Mengapa

Semuanya?” “Mengapa Sekarang?” “Mengapa Begini?” Pertanyaan-ini sama
relevannya baik dipemerintahan ata di perusahaan swasta. Prosedur-prosedur dasar

1)
buku Undang-undang Amerika Serikat, Cetakan tahun 1940 (Washington DC Percetakan Negara), hal
2964.
dalam pengambilan keputusan tentang usul pengeluaran pemerintah untuk aset
tetap harus sama dengan usul pengeluaran dalam perusahaan swasta yaitu :
1. Didefnisikan alternatif-alternatif dengan jelas dan mencoba untuk menentukan
perbedaan-perbedaan dalam konsekuensinya dari berbagai alternatif.
2. Selama masih dapat dilaksanakan, buat perbedaan-perbedaan ini agar dapat
disesuaikan dengan menyatakan dalam bentuk uang.
3. Gunakan beberapa kriteria pada angka-angka moneter untuk memperoleh dasar
untuk penilaian apakah usul investasi itu layak. Nilai waktu dari uang harus
digunakan dalam menetapkan kriteria ini.
4. Pilihlah di antara alternatif dengan menggunakan kriteria tadi tetapi juga dengan
memberikan pertimbangan pada perbedaan di antara alternatif yang belum
disederhanakan dalam bentuk uang.

Evaluasi Ekonomi dari Usulan Proyek Pekerjaan Umum dalam bentuk

“Manfaat dan Biaya-biaya”.
Dalam kutipan yang terkenal dari Undang-undang Pengendalian banjir pada
awal bab ini, Undang-undang ini menyatakan bahwa, “Manfaat-manfaat bagi siapa
saja yang bisa mereka peroleh” harus melebihi “perkiraan biaya”. Meskipun istilah ini
dari kriteria awal untuk evaluasi proyek hanya digunakan resmi untuk pengendalian
banjir di Amerika Serikat yang dibiayai seluruhnya atau sebagiannya oleh
pemerintahfederal, istilah itu lama kelamaan digunakan dalam evaluasi ekonomi dari
berbagai macam proyek pekerjaan umum federal. Kemudian, dengan berlalunya
waktu, istilah itu dipakai juga untuk sevaluasi benyak usul proyek pekerjaan umum
lokal di Amerika Serikat.
Selama tahun 1950 dan 1960an, jenis formulasi yang sama dari standar-
standar evaluasi proyek diperkenalkan di negara-negara lain di seluruh dunia.

Beberapa Kesulitan dalam Menentukan dan Mengukur Konsekuensi Relevan

di dalam analisa Ekonomi untuk Proyek-proyek Usulan Pemerintah.
Secara konsep, persoalannya lebih rumit dalam mengevaluasi usulan proyek
yang sama pada kegiatan swasta. Juga, dalam menerapkan prinsip lebih sulit dimana
kegiatan pemerintah dan analisa ekonomi untuk pemerintah bisa digambarkan
dengan membedakan evaluasi dari relokasi usulan sebagian jalan raya.
Dalam kedua hal itu evaluasi ekonomi memerlukan pertimbangan mengenai
investasi yang diperlukan dan pengaruh proyek terhadap biaya perawatan jalan dan
biaya yang berhubungan dengan oemindahan lalu lintas. Tetapi terdapat hal penting
yang berbeda. Perusahaan kereta api membuat investasi dan mengharapkan sendiri
untuk mengembalikan investasi itu diambil dengan keuntungan yang cukup melalui
penerimaan dari ongkos pemakaian jalan oleh umum, tidak boleh badan pemerintah.
Oleh karena itu jawaban dari pertanyaan, “Segi pandangan siapa yang akan
diambil?” adalah berbeda untuk kedua proyek ini yang secara fisik adalah sama.
Jelas kesulitan dalam memperkirakan dan menilai konsekuansi adalah jauh lebih
kecil untuk proyek jalan kereta api daripada proyek jalan raya.
Terlebih lagi,dalam melihat pada keputusan jalan kereta api dari segi
pandang milik perusahaan, analisa ekonomi dapat didasari pada aliran dana, yaitu
pada penerimaan dan pengeluaran oleh perusahaan kereta api. Sebaliknya, jika kita
akan melihat pada keputusan jalan raya dari segi pandangan konsekuensi “bagi
siapa saja yang bisa mereka peroleh” maka tidak bisa dilakukan dan melihat semua
aliran dana. Jika kita mempertimbangkan semua jumlah penduduk, semua aliran
dana positif (penerimaan-penerimaan) adalah merupakan aliran dana negative
(Pengeluaran-pengeluaran) bagi orang lain. Oleh sebab itu, aliran-aliran dana ini
akan nol dan tidak terdapat dasar untuk sebuah analisa ekonomi.
Sebagai contoh, jika suatu proyek diharapkan untuk mengurangi kecelakaan
lalu lintas, akan terdapat pengeluaran-pengeluaran yang menurun oleh pemakai
jalan untuk perbaikan-perbaikan mobil, obat dan pelayan rumah sakit dan pelayanan
hukum. Tetapi penurunan pada pengeluaran-pengeluaran ini oleh pemakai jalan
akan diikuti dengan penurunan sama dalam penerimaan oleh bengkel-bengkel mobil,
dokter-dokter, rumah sakit dan pengacara-pengacara.
Penjelasan di atas memberikan gambaran bahwa sangat perlu di dalam suatu
analisa ekonomi dari sebuah proyek pekerjaan umum untuk membuat suatu
penilaian mengenai konsekuensi-konsekuensi mana yang harus dihitung dan yang
mana yang harus diabaikan. Dalam hal usul pengurangan kecelakaan di jalan raya,
penilaian ini bukan suatu yang sulit. Dari segi pandangan masyarakat kecelakaan di
jalan raya sangat tidak diinginkan; salah satu tujuan dari usul perbaikan jalan tadi
adalah untuk mengurangi kecelakaan itu. Jika kita melihat pokok persoalan di Bab
19 ini dengan lebih kritis, kita akan melihat bahwa sulit untuk memperoleh evaluasi
keuangan yang sangat memuaskan dari semua konsekuensi yang berlawanan ini.
Namun, sebuah cara untuk memulai evaluasi semacam ini adalah dengan
memperkirakanpenurunan dalam pengeluaran uang oleh korban kecelakaan yang
berangkutan dengan penurunan jumlah dan beratnya kecelakaan di jalan raya.
Penghematan uang seperti itu sangat beralasan dimasukkan sebagai manfaat
proyek. Penurunan penerimaan oleh bengkel, dokter, rumah sakit dan pengacara
tidak dimasukkan dalam analisa proyek; konsekuensi seperti itu jangan dimasukkan
sebagai “manfaat negatif” atau”kerugian” atau “biaya” dari usulan proyek jalan raya.

Tujuan bab ini.

Meskipun sebagian besar orang tidak diragukan lagi akan setuju bahwa
alasan-alasan diatas dapat diterima di dalam evaluasi pengurangan kecelakaan di
jalan raya, keputusan-keputusan memisahkan konsekuensi yang dianggap sebagai
tidak relevan taidak selalu jelas dan tidak kontroversial. Bab 19 membahas analisa-
analisa ekonomi untuk kegiatan pemerintah. Kita akan menunda sampai bab itu
pembicaraan kita mengenai sejumlah hal-hal konseptual dan kesulitan praktis yang
terdapat dalam menentukan manfaat dan biaya yang relevan dan dalam
memberikan nilai uang kepada mereka. Di dalam contoh dan soal sebelum Bab 19
kita mengambil asumsi bahwa angka uang dari tahun ke tahun yang tepat telah
diberikan untuk mengukur manfaat dan biaya yang relevan.
Tujuan bab ini adalah untuk memperlihatkan hubungan di antara berbagai
teknik-teknik menfaat-ongkos dan metode analisa yang telah diterangkan. Kita akan
melihat bahwa dengan data input yang sama (termasuk juga tingkat suku bunga
minimum yang telah ditentukan sebelumnya), keputusan yang diperoleh dari
membandingkan manfaat dengan biaya adalah sama dengan keputusan yang akan
diperoleh dengan metode yang diterangkan di bab-bab 6, 7, dan 8. Namun, kita
akan melihat juga bahwa sebuah usulam proyek yang sama akan mempunyai
beberapa harga rasio manfaat-biaya yang berlainan tergantung pada apakah hal-hal
yang berlawanan di atas dikurangi dari manfaat atau ditambahkan pada ongkos.
Kedua contoh di bab ini melibatkan tiga alternatif, salah satunya adalah kelanjutan
dari proyek yang ada sekarang. Contoh dan soal yang melibatkan lebih dari tiga
alternatif dibicarakan ci bab 12.

Pentingnya Tingkat Suku Bunga yang Dipilih dalam Analisa-analisa Ekonomi

Untuk Pemerintah.
Berbagai nama telah digunakan untuk nilai i* yang digunakan di dalam
analisa ekonomi sebuah usulan proyek pekerjaan umum, baik ia disebut sebagai
tingkat suku bunga wajib, tingkat diskonto, biaya wajib, ataupun diberikan nama
lain, ia adalah sama saja dengan tingkat suku bunga minimum (MARR) yang
menguntungkan. Lebih-lebih lagi, meskipun ktiteria primer untuk pengambilan
keputusan bisa dibuat dalam bentuk manfaat dan biaya, harga i* yang dipilih itulah
yang benar-benar menentukan standar untuk keputusan investasi. Pembicaraan
mengenai hal-hal yang menyangkut pemilihan i* di dalam analisa ekonomi untuk
pemerintah ditunda sampai Bab 19. Dua contoh di dalam bab ini mengembil harga i*
= 7% dan 6%.

CONTOH 9-1
PENGGUNAAN BEBERAPA CARA ANALISA UNTUK
SEBUAH ANALISA EKONOMI JALAN RAYA

Fakta dari Perkiraan-perkiraan.

Sebuah bagian tertentu dari jalan raya yang menghubungkan dua tempat di
pedalaman ada dalam kondisi yang begitu jelek sehingga diperlukan pengaspalan
atau pemindahan jalan tersebut. Lokasi yang sekarang disebut sebagai H; dua buah
kemungkinan lokasi baru yang akan memperpendek jarak antara dua tempat di atas
disebut sebagai J dan K. Lokasi K lebih pendek daripada J tetapi memerlukan
investasi yang agak labih besar untuk meratakan dan membentuk susunan tanah.
Sebuah analisa ekonomi yang membandingkan usul-usul ketiga lokasi itu
menggunakan periode penelitian 20 tahun dan i* = 7%.
Perkiraan investasi awal yang harus dikeluarkan oleh lembaga jalannya
Pemerintah adalah $110.000 untuk lokasi H, $700.000 untuk j, dan tidak
mempunyai nilai sisa; juga ia dianggap tak mempunyai nilai sisa pada akhir tahun ke
20. Nilai sisa untuk J dan k adalah $300.000 dan $550.000. Perkiraan ongkos-
ongkos perawatan, yang juga dibayar pemerintah, adalah $35.000 untuk lokasi H,
$21.000 untuk J dan $17.000 untuk K.
Diramalkan bahwa lalu lintas di bagian jalan raya ini akan naik dengan jumlah
yang uniform setiap tahun sampai tahun 10 dan kemudian akan berlanjut dengan
jumlah tetap sampai tahun 20. Diharapkan bahwa volume lalu lintas tidak
dipengaruhi oleh keputusan lokasi jalan raya. Untuk lokasi H, ongkos pemakai jalan
tahunan yang dianggap relevan untuk analisa ekonomi ini diperkirakan sebesar
$210.000 di tahun pertama, $220.000 di tahun 2, dan naik dengan $10.000 setiap
tahun sampai mencapai $300.000 di tahun ke 10, setelah itu akan tetap sebesar
$300.000. untuk lokasi J, yang lebih pendek, perkiraan yang sama adalah $157.000
untuk tahun I, dan naik dengan $7.500 setahun sampai tahun 10, dan setelah itu
tetap sebesar $225.000 per tahun.
Untuk lokasi K yang bahkan lebih pendek lagi, angka-angka yang sama
adalah $136.500, $6.500 dan $195.000. tidak ada perbedaan dalam konsekuensi
bagi bukan pemakai jalan yang perlu dipertimbangkan.

Perbandingan Nilai Sekarang dari ongkos-ongkos yang relevan.

Pentabelan dari nilai sekarang dari ongkos yang menggunakan i* = 7%
diberikan di tabel 9-1. Pentabelan ini tidak memisahkan modal dan ongkos
pemeliharaan yang dibayar oleh pemerintah dengan masyarakat umum. Terbukti
bahwa lokasi J mempunyai nilai sekarang total yang paling rendah.

Perbandingan Ongkos-ongkos Tahunan Uniform Ekivalen.

Tabel 9-2 menunjukkan perbandingan angka ongkos tahunan uniform
ekivalen dengan menggunakan i*= 7%. Tentu saja ketiga total ini adalah merupakan
proporsi yang sama satu dengan yang lain dengan total nilai sekarang di tabel 9-1;
kenyataannya angka ongkos tahunan ini merupakan hasil kali dari nilai sekarang
total dengan 0,09439, faktor pengendalian modal untuk 7% dan 20 tahun.

Perhitungan rate of Return untuk Investasi Ekstra.

Percobaan perhitungan seperti yang diterangkan di bab 8 akan menunjukkan
bahwa jika investasi ekstra dilokasi J dibandingkan dengan lokasi H memberikan rate
of return kira-kira sebesar 12,8%. Ini berarti, penghematan pada ongkos
pemeliharaan ongkos pemakai jalan ditambah dengan nilai sisa yang lebih besar
cukup untuk mengembalikan pengeluaran awal ekstra sebesar $590.000 dengan
tingkat suku bunga 12,8%. Karena 12,8% lebih besar dari i* = 7% yang ditentukan
sebelumnya, lokasi J secara ekonomi labih baik daripada lokasi H.
perhitungan yang sama yang membandingkan K dengan J akan menunjukkan
bahwa investasi ekstra dari k terhadap J mempunyai rate of return kira-kira sebesar
3%. Karena 3% lebih kecil daripada i* = 7% yang ditentukan sebelumnya, investasi
ekstra sebesar $600.000 yang diperlukan K dinilai tidak ekonomis. Tentu saja,
analisa rate of return ini mencapai kesimpulan yang sama dengan analisa nilai
sekarang dan analisa tahunan ia memberikan J lebih baik daripada H atau K.

TABEL 9-1 Pentabelan Nilai Sekarang, Contoh 9-1.

 Lokasi H Lokasi J Lokasi K
Investasi dikurangi nilai sekarang
dari nilai sisa $ 110.000 $ 662.000 $ 1.158.000

Nilai sekarang dari Ongkos-

0ngkos pemeliharaan $ 371.000 $ 223.000 $ 180.000
Nilai sekarang dari pemakai $ 2.823.000 $ 2.117.000 $ 1.853.000
------------------------------------------------------
-
Total ..................................... $ 3.304.000 $ 2.962.000 $ 3.173.000

TABEL 9-2 Pentabelan Ongkos Tahunan Uniform Ekivalen, Contoh 9-1.

Ongkos Pengembalian Modal $ 10.400 $ 58.800 $ 109.300

Ongkos Pemeliharaan Tahunan $ 35.000 $ 21.000 $ 17.000
Ongkos tahunan uniform
ekivalen pemakai jalan $ 266.500 $ 199.000 $ 173.000
------------------------------------------------------
-
$ 311.900 $ 279.000 $ 299.000

Perhitungan Kelebihan Manfaat Dari Ongkos

Dalam pemecahan yang diberikan didalam contoh ini, dianggap bahwa
penghematan dalam ongkos pemakai jalan (konsekuensi yang menguntungkan bagi
pemakai jalan) digolongkan sebagai “manfaat” dan bahwa investasi awal dan
pngeluaran untuk perawatan (keduanya dibayar oleh pemerintah) digolongkan
sebagai “ongkos”. Analisa yang membandingkan manfaat dengan ongkos dapat
dibuat dengan menggunakan angka nilai sekarang atau tahunan uniform ekivalen.
Dengan menggunakan nilai sekarang dan dengan menyebut manfaat sebagai
B dan ongkos sebagai C :
Untuk membandingkan lokasi J dengan lokasi H :
B = $2.823.000 - $2.117.000 = $ 706.000
C = ($622.000 + $223.000) – ($111.000
+ $371.000) = $ 364.000
B–C =+$ 342.000
Untuk membandingkan lokasi K dengan lokasi J
B = $2.117.000 - $1.835.000 = $ 282.000
C = ($1.158.000 + $180.000)
– ($622.000+ $223.000) = $ 493.000
B–C =-$ 211.000
Selisih – selisih diatas tentu saja sama dengan hasil nilai sekarang total yang
telah dihitung dari Tabel 9-1. Secara pasti, kesimpulan lokasi J paling baik seperti di
tabel 9-1.
Dengan menggunakan angka tahunan yang ekivalen :
Untuk membandingkan J dengan H,
B = $266.500 - $199.900 = $ 66.600
C = ($58.800 + $21.000) – ($10.400
+ $35.000) = $ 34.400
B–C =+$ 32.200
Untuk membandingkan K dengan J
B = $199.900 - $173.200 = $ 26.700
C = ($109.300 + $17.000)
– ($58.800+ $21.000) = $ 46.500
B–C = $ 19.800
Disini kita memperoleh selisih yang sama dengan yang telah dihitung dari
ketiga total di Tabel 9-2.

Perhitungan Ratio Manfaat Ongkos.

Pembaca akan ingat kembali pada undang-undang pengendalian Banjir tahun
1936 yang dikutip pada awal bab ini Cuma menyatakan bahwa manfaatnya harus
melebihi ongkosnya. Namun para analis yang membandingkan manfaat dengan
ongkos hampir selalu menghitung sebuah rasio dari kegunaannya terhadap ongkos.
Bentuk B – C > O dapat juga dinyatakan sebagai B/C > 1. Rasio B/C dicontoh ini
tentu saja akan sama seandainya dihitung dari angka nilai sekarang atau dari
tahunan uniform ekivalen.
Untuk membandingkan J dengan K.
$706.000 $66.600
B/C = atau = 1,94
 $364.000 $34.400
Untuk membandingkan K dengan J.
$282.000 $26.700
B/C = atau = 0,57
$493.000 $46.500
Seperti semua jenis-jenis analisa yang telah diuraikan, analisa dengan
menggunakan rasio B/C juga memenangkan lokasi J. Namun, nanti di bab ini kita
akan melihat bahwa data input yang sama dapat memberikan harga rasio B/C yang
berlainan tergantung pada apakah hal-hal tertentu yang ditinjau akan
mempengaruhi penyebut atau pembilang dari pembagian B/C.

CONTOH 9 – 2
ANALISA MANFAAT ONGKOS DAN ALTERNATIF –
ALTERNATIF PENGENDALIAN BANJIR
Fakta - fakta dan perkiraan – perkiraan
Tepat sebelum sungai Willow mengalir masuk kedalam sebuah teluk air asin,
ia melalui sebuah daerah pedalaman. Karena kadang – kadang banjir dapat merusak
daerah ini, sebuah proyek pengendalian banjir telah diusulkan. Perkiraan telah
dibuat untuk dua rencana alternatif, satu melibatkan perbaikan saluran (CI) dan
yang lain melibatkan sebuah bendungan dan reservoir (D & R).
Analisa ekonomi didasarkan pada perkiraan umur proyek 50 tahun dengan
menganggap nilai sisa = 0 dan dengan menggunakan i* = 6%.
“nilai perkiraan” dari ongkos tahunan yang disebabkan oleh kerusakan banjir
adalah $480.000 dengan melanjutkan kondisi sekarang tanpa pengendalian banjir
(NFC). Alternatif CI akan mengurangi angka ini menjadi $105.000, alternatif D & R
akan menguranginya menjadi $55.000 (tentu saja, untuk beberapa tahun tidak akan
ada kerusakan akibat banjir; tahun lain mungkin terjadi kerusakan yang cukup
besar. Tidak mungkin untuk meramalkan tahun mana yang akan mengalami banjir
besar, yang terbaik yang bisa dilakukan ialah meramalkan prekuensi besarnya banjir
relatif jangka panjang dari kerusakan yang disebabkannya. “Nilai Perkiraan” itu
didapat dari perkiraan – perkiraan semacam itu dengan menggunakan matematika
probabilitas cara – cara perhitungan dibicarakan di bab 14. Pada bab 14 itu kita akan
melihat mengapa beralasan dalam jenis analisa ekonomi semacam ini untuk
menganggap angka berturut – turut ini $480.000, $105.00, dan $55.000 sebagai
angka tahunan uniform).
 Alternatif CI mempunyai perkiraan ongkos awal sebesar $2.900.000 dan
perkiraan –perkiraan ongkos perawatan tahunan $ 35.000. kedua macam ongkos ini
dikeluarkan oleh pemerintah.
Alternatif D & R mempunyai perkiraan ongkos awal $5.300.00 dan perkiraan
ongkos – ongkos perawatan dan operasi sebesar $40.000. keduanya memerlukan
pengeluaran oleh pemerintah.
Alternatif ini juga mempunyai dua macam konsekuensi yang berlawanan yang
berhubungan dengan pelestarian sumber alam. Hal ini dianggap dalam analisa
ekonomi sebagai kerugian (kadang - kadang disebut “manfaat negatif”). Bendungan
akan menyebabkan kerusakan pada perikanan darat, ini bernilai $28.000 setahun.
Reservoir akan menyebabkan kerugian tanah untuk maksud – maksud pertanian
termasuk tempat pengembalian ternak dan persawahan ini bernilai $10.000 setahun.

Analisa Manfaat Ongkos.

Contoh 9-1 memberikan kepastian bahwa bisa menggunakan angka tahunan
uniform ekivalen dalam analisa manfaat ongkos. Karena kebanyakan perkiraan –
perkiraan dalam contoh ini terdiri dari angka tahunan, analisa kita akan didasarkan
pada manfaat tahunan, analisa kita akan didasarkan pada manfaat tahunan dan
ongkos tahunan.
Dalam membandingkan alternatif perbaikan saluran (CI) dengan melanjutkan
kondisi sekarang tanpa pengendalian banjir, keuntungan tahunan disebabkan oleh
pengurangan didalam perkiraan nilai kerusakan karena banjir. Ongkos tahunan
adalah ongkos pengembalian modal tahunan dan ongkos pemeliharaaan CI.
B(CI-NFC) = $480.000 - $ 105.000 = $375.000
C(CI-NFC) = $2.900.000(A/P,6%,50)+
$35.000 = $219.000
B–C = $156.000
$375.000
B/C = = 1,71
$219.000
Dalam membandingkan bendungan dan reservoir (D & R) dengan perbaikan
saluran keuntungan tahunan ekstra adalah pengurangan lebih lanjut dalam perkiraan
nilai kerusakan karena banjir dikurangi dengan kerugian yang berhubungan dengan
kerugian perikanan dan sumber – sumber pertanian. Ongkos tahunan ekstra adalah
ongkos pengembalian modal ekstra yang disebabkan oleh investasi yang lebih besar
ditambah ongkos perawatan dan operasi tahunan ekstra.
B (D & R – C) = ($105.000 - $55.000) –
($28.000 + $10.000) = $12.000
C (D & R – C) = [$5.300.000 – (A/P,6%,50)
+$40.000] – [$2.900.000
(A/P,6%,50)+$35.000] = $157.000
B–C = $145.000

$12.000
B/C = = 0,08
$157.000
Dengan input data yang diberikan berhubungan dengan kriteria yang
dinyatakan sebagai B – C > O atau B/C > 1, terbukti bahwa perbaikan saluran dinilai
ekonomis sedangkan usulan bendungan dan reservoir dinilai tidak ekonomis.

Kesalahan dari Hanya Membandingkan Semua Usulan – Usulan sebagai

Pengganti dari melanjutkan Kondisi Sekarang.
Dikedua contoh sebelumnya, satu alternatif adalah melanjutkan kondisi
sekarang (Lokasi H di 9-1 dan tanpa pengendalian banjir di 9-2)
Dicontoh 9-1 lokasi J secara ekonomis lebih baik daripada kedua lokasi H dan
K. begitu juga di contoh 9-2, perbaikan saluran secara ekonomis lebih baik daripada
tanpa pengendalian banjir dan pada usulan bendungan dan reservoir. Namun,
investasi – investasi yang lebih tinggi untuk lokasi K dan untuk bendungan dan
reservoir tampaknya lebih baik jika perbandingan hanya dibuat terhadap
melanjutkan kondisi sekarang. Jika K dibandingkan dengan H, rasio B/C adalah 1,15.
Jika D & R dibandingkan dengan NFC, rasio B/C adalah 1,03.
Harus jelas bagi para pembaca bahwa dimana terdapat lebih dari dua
alternatif, tak sekali – kali mencukupi membandingkan alternatif usulan hanya
dengan alternatif – alternatif lain yang paling tidak menguntungkan. Hal ini diuraikan
di Bab 12 dan dibicarakan lebih lanjut di beberapa bab selanjutnya.

Aspek penentuan Hal-hal tertentu secara Sembarangan dalam Analisa

Manfaat Ongkos.
 Pencegahan dengan nilai sekarang dan ongkos tahunan Contoh 9-1
menganggap semua data input sebagai ongkos- ongkos yang mempengaruhi;
ongkos pemakai jalan dimasukkan sebagai salah satu komponen dari semua ongkos
yang relevan. Selanjutnya, didalam pemecahan dengan menggunakan manfaat dan
ongkos, berkurangnya ongkos pemakaian jalan dimasukkan sebagai manfaat ongkos
pengembalian modal dan investor jalan raya dan ongkos pemeliharaan jalan raya
dimasukkan sebagai manfaat ongkos pengembalian modal dari investor jalan
ongkos. Didalam alternatif D & R di contoh 9-2, konsekuensi yang berlawanan yang
berhubungan dengan kerugian sumber – sumber tertentu dimasukkan ke dalam
manfaat negatif.
Praktek kita di dalam analisa manfaat ongkos di kedua contoh ini adalah
konsisten dengan aturan bahwa konsekuensi yang relevan untuk masyarakat umum
harus dimasukkan sebagai manfaat atau manfaat negatif dan bahwa konsekuensi
yang melibatkan pengeluaran oleh pemerintah harus dimasukkan sebagai ongkos.
Namun, aturan penentuan demekian itu adalah sembarangan saja; aturan – aturan
yang berbeda digunakan oleh para analisa yang berlainan. Sebagai contoh, ongkos
pemeliharaan tahunan kadang – kadang dikurangi dari manfaat – manfaat, dan
bukan ditambahkan ke ongkos – ongkos. Konsekuensi tertentu yang berlawanan
bagi masyarakat umum (seperti kerugian sumber alam di contoh 9-2) kadang –
kadang ditambahkan keongkos dan bukan dianggap sebagai manfaat negatif.

Pengaruh Terhadap Rasio Manfaat-Ongkos dari Keputusan Mengenai Apakah

Hal-hal tertentu Dimasukkan Sebagai Ongkos atau sebagai Manfaat Negatif.
Ini dalah kekurangan dari rasio manfaat-ongko sebagai suatu bagian dari
evaluasi proyek dimana para pelaksana, pejabat – pejabat administratif, dan
anggota yang terlibat dengan masyarakat umum sering mempunyai pendangan
bahwa makin tinggi harga makin baik prospek itu dan sebaliknya.
Seandainya, meskipun (B – C) tidak dipengaruhi oleh keputusan, berbeda
dengan apakah suatu hal dimasukkan sebagai ongkos atau sebagai manfaat negatif.
Rasio B/C dapat sangat dipengaruhi oleh keputusan sembarangan ini.
Sebagai contoh, misalkan sebuah proyek yang mempunyai manfaat $300.000
ongkos $100.000 dan $90.000 hal-hal yang berlawanan yang telah beberapa analis
dimasukkan sebagai ongkos dan oleh yang lain dimasukkan sebagai manfaat negatif.
Jika hal $90.000 ini dimasukkan sebagai ongkos.
$300.000 $300.000
 B/C = = = 1,58
$100.000 + $90.000 $190.000
Namun, jika ia dimasukkan sebagai manfaat negatif
$300.000 - $90.000 $210.000
B/C = = = 2,10
$100.000 $100.000
Dengan penentuan mana saja, (B-C) = $100.000. Manfaat sebenarnya dari
proyek itu tidak berkaitan dengan penentuan hal $90.000 yang berlawanan tadi.
Namun, bagi seorang pengamat yang tidak kristis manfaat yang jelas dari proyek itu
mungkin sangat dipengaruhi oleh pengklasifikasian ini.

Beberapa Komentar Umum Persoalan Pokok Bab ini.

Dalam pekerjaan umum, seperti juga dalam perusahaan swasta analisa
ekonomi yang berlaku dapat dibuat tanpa menggunakan kata “manfaat”.
Kenyataannya kita menguraikan analisa semacam itu dibab 6 dan 7 (contoh 6-4 dan
7-2). Lebih – lebih lagi, bahkan di contoh 9-1 kita menyebutkan bahwa analisa –
analisa sekarang, ongkos tahunan dan rate of turn memmberikan kesimpulan yang
sama diperoleh dari analisa manfaat-ongkos. Tidak perlu atau tidak disukai dan
ongkos di dalam evaluasi dari semua usulan – usulan investasi pemerintah.
Pengarang buku ini lebih melihat bahwa yang kadang – kadang dibuat untuk
memformulasikan analisa ekonomi dari semua proyek pemerintah dalam bentuk apa
yang disebut manfaat dan ongkos yang kadang – kadang telah menjadi halangan
bagi pemikiran yang baik. Didalam kasus – kasus dimana semua perbedaan yang
relevan yang dinyatakan dalam bentuk uang dapat dinyatakan sebagai perkiraan
aliran dana oleh sebuah badan pemerintah, seperti kasus pada contoh 6-4 dan 7-2,
tak ada alasan cukup untuk formulasi yang menggunakan kata manfaat ialah bahwa
lebih disukai untuk menilai konsekuensi “bagi siapa saja konsekuensi itu bisa
timbul”.
Telah disebutkan pada awal bab ini bahwa kita menunda sampai Bab 19
pembicaraan kita mengenai hal – hal yang sulit dan kontroversial yang sering timbul
dalam evaluasi usulan proyek pekerjaan umum. Diantara hal ini adalah pemilihan
tingkat suku bunga minimum yang menguntungkan (MARP) pemilihan metode untuk
menempatkan nilai uang pada konsekuensi bagi masyarakat umum, dan keputusan
mana yang berakibat prospektif bagi masyarakat umum yang relevan dalam setiap
evaluasi ekonomi. Di bab itu juga kita akan melihat secara singkat pada beberapa
faktor kelembagaan yang kadang – kadang menciptakan rintangan bagi pengambilan
keputusan yang baik di sektor ekonomi umum.

SOAL – SOAL
9-1. contoh 9-1 diikuti dengan pelaksanaannya, yang umumnya dianalisa
ekonomi jalan raya, dengan menentukan pengeluaran – pengeluaran untuk
pemeliharaan jalan sebagai “ongkos“ dalam menghitung Rasio B/C terhadap J, dan K
terhadap H berturut – turut adalah 1,94. 0,57. Dan 1,15
Telah disarankan bahwa pengeluaran untuk pemeliharaan harus dimasukkan
sebagai manfaat negatif. Hitung ketiga rasio B/C tadi jika dibuat perubahan dalam
penentuan ini.
(jawab : 1,67. 0,61. 1,13)

9-2. dicontoh 9-2, angak $38.000 setahun kerugian sumber daya alam yang
ditimbulkan oleh proyek D & R dimasukkan sebagai manfaat negatif. Rasio – rasio
B/C untuk D & R jika dibandingkan dengan CI dan NFC adalah 0,08 dan 1,03. Berapa
rasio B/C ini jika kerugian sumber daya alam dimasukkan sebagai ongkos bukan
sebagai manfaat negatif?
(jawab : 0,26. 1,03)

9-3. buatlah perhitungan yang diperlukan untuk memeriksa sngka nilai

sekarang yang dinerikan di tabel 9-1.

9-4. buatlah perhitungan yang diperlukan untuk memeriksa angka ongkos

tahunan yang diberikan di tabel 9-2. (jangan gunakan angka nilai sekarang pada
tabel 9-1)

9-5. contoh 9-1 menyatakan bahwa lokasi J menunjukkan rate of return kira
– kira sebesar 12,8% jika dibandingkan dengan lokasi H dan lokasi K menunjukkan
rate of return kira – kira 3% jika dibandingkan dengan lokasi J. Buatlah perhitungan
yang perlu untuk memeriksa rate of return yang disebutkan di atas.

9-6. dalam contoh 9-2, beberapa rate of return dari investasi ekstra untuk CI
jika dibandingkan dengan NFC? Berapa rate of return dari investasi dari investasi
ekstra untuk D & R jika dibandingkan dengan CI?
 9-7. akan dibuat relokasi jalan raya pedesaan. Lokasi – lokasi alternatif rute
baru disebut sebagai M & N. investasi awal oleh Dinas Jalan Raya Pemerintah adalah
$3.000.000 untuk M dan %5.000.000 Untuk N. ongkos – ongkos pemeliharaan jalan
tahunan untuk M sebesar $120.000 dan $90.000 untuk lokasi N yang lebih pendek.
Ongkos pemakai jalan yang relevan untuk M adalah $880.000 dan $660.000 untuk
N. hitung rasio B/C atau rasio – rasio lain yang anda anggap relevan untuk sebuah
analisa ekonomi dengan membandingkan kedua lokasi itu. Gunakan i* = 8% dan
periode analisa = 20 tahun dan anggap nilai sisa adalah 60% dari investasi awal.

9-8. pecahkan soal 9-7 dengan mengasumsikan bahwa ongkos pemakaian

jalan adalah untuk operasi tahun pertama, dan bahwa ongkos tersebut akan naik
dengan $20.000 setiap tahun untuk M dan $25.000 setiap tahun untuk N selama
periode analisa 20 tahun.

9-9. untuk suatu proyek pemerintah tertentu, ongkos modal tahunan bagi
pemerintah adalah $200.000 dan ongkos pemeliharaan dan operasi per tahun bagi
pemerintah adalah $100.000. konsekuensi yang menguntungkan bagi masyarakat
umum sebesar $900.000 pertahun adalah merupakan bandingan dari konsekuansi
yang berlawanan sebesar $400.000 pertahun bagi sebagian masyarakat umum.
Beberapa rasio B/C jika semua konsekuensi bagi pemerintah dihitung sebagai
penyebut? Berapa rasio itu jika konsekuensinya yang berlawana untuk masyarakat
sebesar $400.000 itu diubah dari manfaat negatif menjadi ongkos? Jika ongkos
operasi dan pemeliharaan sebesar $100.000 bagi pemerintah diubah dari ongkos
menjadi manfaat negatif? jika kedua perubahan itu dilakukan?tanapa memandang
penggolongan hal ini. Berapa besar kelebihan manfaat dari ongkos?

9-10. untuk sebuah usulan proyek pemerintah, ongkos modal tahunan

pemerintah adalah $300.000 dan ongkos operasi dan pemeliharaan tahunan bagi
pemerintah adalah $700.000. konsekuensi yang menguntungkan bagi masyarakat
umum sebesar $1.000.000 per tahun sebagainya merupakan tandingan dari
konsekuensi tertentu yang berlawanan sebesar $300.000 bagi sebagian masyarakat
umum. Berapa besar rasio B/C jika semua konsekuensi untuk setiap masyarakat
umum dihitung sebagai pembilang dari rasio itu dan konsekuensi bagi pemerintah
dihitung sebagai penyebutnya? Berapa rasio itu jika konsekuensinya yang
berlawanan untuk masyarakat sebesar $300.000 itu diubah dari manfaat menjadi
ongkos? Jika ongkos operasi dan pemeliharaan sebesar $700.000 bagi pemerintah
diubah dari ongkos menjadi manfaat negatif? Jika kedua perubahan itu dilakukan?
Tanpa memandang penggolongan kedua hal ini, manfaat adalah $200.000
lebih kecil dari ongkos. Namun, ini adalah proyek yang memberi keuntungan besar
bagi orang – orang tertentu dimasyarakat yang sangat mati – matian
memperjuangkannya. Orang – orang ini memberi alasan bahwa hal yang tak dapat
dijelaskan dan menguntungkan bagi proyek itu harus dilaksanakan meskipun
perkiraan manfaatnya lebiih kecil dari pada ongkosnya. Penggolongan yang mana
dari kedua hal diatas akan membuat proyek tampak paling menguntungkan dengan
memberikan pada proyek itu sebuah rasio B/C yang mendekati satu? Klasifikasi
mana yang paling tidak menguntungkan bagi proyek itu?

9-11. dua buah proyek pengendalian banjir diusulkan untuk sungai CROW.
Sebuah proyek bendungan rendah (LD) mempunyai perkiraan ongkos awal sebesar
$1.500.000 dan ongkos – ongkos operasi dan pemeliharaan tahunan sebesar
$28.000. sebuah proyek bendungan tinggi (HD) mempunyai perkiraan ongkos awal
$4.000.000 dari ongkos – ongkos operasi dan pemeliharaan $47.000. “Nilai harapan”
dari ongkos – ongkos tahunan merupakan kerugian karena banjir jika meneruskan
kondisi sekarang tanpa pengendalian banjir adalah $310.000, dengan LD adalah
$145.000 dan dengan HD $60.000. Proyek HD mempunyai manfaat negatif berupa
hilangnya tanah – tanah pertanian di daerah reservoir sebesar $23.000 pertahun.
Carilah rasio B/C untuk mengevaluasi kegunaan dari proyek ini dengan
menggunakan i* = 6%, umur proyek 50 tahun dan nilai sisa=0.
9-12. pecahkanlah soal 9-11 dengan mengubah i* menjadi 9%

9-13. pecahkanlah soal 9-11 dengan mengubah i* nilai sisa menjadi 100%
dari investasi awal.
 BAB 10
BEBERAPA HUBUNGAN ANTARA AKUNTASI
DEPRESIASI(PENYUSUTAN) DAN EKONOMI TEKNIK

Sebuah kata bukan kristal, tembus oandang dan tidak berubah; ia adalah
kulit dari pemikiran yang hidup, dan bisa berbeda besar dalam warna dan
isisnya tergantung pada lingkungan dan waktu dimana ia digunakan.
1)
(Keadilan Oliver Wendell Holmes

Contoh – contoh analisa di Bab 6,7 dan 8 di mulai dengan taksiran – taksiran
pengaruh pada aliran dana usul keputusan di antara alternatif – alternatif. Tidak
disebutkan pengaruh pada perkiraan sebuah perusahaan. Topik hubungan antara
akuntansi dan ekonomi teknik diberikan di Bab ini. Bab ini terutama berhubungan
dengan satu faset (muka) dari akuntansi, yaitu akuntansi untuk harta tetap yang
disusutkan (seperti bangunan mesin dan peralatan).

Mengapa para Pelajar Ekonomi Teknik harus belajar tentang Akuntansi

Depresiasi.
Orang yang bertanggung jawab atas keputusan mengenai pengadaan dan
pergantian harta tetap perlu memahami secara umum tentang akuntansi depresiasi
untuk berbagai alasan. Empat dari alasan ini dikembangkan di bab ini :
1. Sering perlu untuk menunjukkan analisa ekonomi dengan perkiraan –
perkiraan sebuah perusahaan. Kebutuhan ini timbul dalam berbagai cara.
Sebagai data untuk menganalisa ekonomi datang dari perkiraan dan harus
disesuaikan dengan mengubah menjadi aliran dana sebelum data itu cocok
untuk digunakan dalam analisa ekonomi. Sering perlu bahwa analisa ekonomi
dikaitkan pada perkiraan untuk memperlihatkan pada rekan – rekan sekerja,
pada personal manajemen,
atau pada masyarakat umum. Tindak lanjut (jika ada) dari keputusan –
keputusan berdasarkan analisa ekonomi harus didasari sebagiannya pada
angka untuk perkiraan.

1)
Dalam keputusan Mahkama Agung Amerika, Towne V, Fisher, 245 U.S 418.
2. Analisa ekonomi untuk perusahaan swasta memerlukan taksiran – taksiran
jumlah dan saat pengeluaran untuk pajak pendapatan yang akan dipengaruhi
oleh pemilihan di antara alternatif usulan. Pada sebagian kasus, taksiran –
taksiran semacam ini melibatkan pertimbangan mengenai metode depresiasi
yang akan digunakan untuk pajak. Meskipun pengurangan deprsiasi dari
pendapatan kena pajak setiap tahun tidak selalu sama dengan pengurangan
depresiasi dari pendapatan menurut akuntansi, perlu untuk mengerti
mengenai akunting depresiasi jika seseorang harus memahami perlakuan
depresiasi terhadap pajak pendapatan. Kenyataannya, pengarang percaya
bahwa hubungan antara akuntansi depresiasi dan pajak pendapatan ini
membuatnya sangat penting bagi orang yang bertanggung jawab untuk
analisa – analisa ekonomi mempunyai pemahaman mengenai akuntansi
depresiasi.
3. Beberapa cara pendekatan yang digunakan oleh sebagian analisa untuk
menghitung ongkos tahunan dar pengembalian modal bersangkutan dengan
dua cara akuntansi dpresiasi yaitu, cara gris lurus (straight-line) dan cara
penyimpanan dana (sinking fund)
4. Ada beberapa cara yang umum digunakan untuk membuat apa yang disebut
analisa – analisa rate of return yang tergantung pada perkiraan depresiasi.
Mahasiswa Ekonomi Teknik perlu memahami cara – cara ini agar mengetahui
kekurangan – kekurangannya.
Buku ini terutama bersangkutan dengan akuntansi depresiasi dalam hubungan
dengan ekonomi teknik, ada banyak aspek utama yang tidak diberikan sama
sekali atau yang dibicarakan hanya secara singkat dan tidak mendalami.
Beberapa aspek –aspek lain dari akuntansi depresiasi yang dibicarakan kemudian
di buku ini adalah sebagai berikut :
1. Bab-bab 15 dan 17 memberikan kesalahan umum tertentu yang dibuat di
dalam anlisa – analisa ekonomi untuk penggantian kesalahan yang
sebagiannya berhubungan dengan kesalahpahaman mengenai akuntan
depresiasi.
2. Bab 18 memperlihatkan hubungan antara akuntansi depresiasi dengan satu
sumber dan untuk investasi harata tetap. Disini juga dibicarakan tentang
hubungan antara akuntansi depresiasi dan persediaan dana untuk
penggantian harta.
 3. Bab 12 membicarakan kesalahan umum pemakaian akuntansi depresiasi
dalam menghitung apa yang disebut periode pay-off.

Alasan-alasan untuk Penghentian Pemakaian Harta.

Satuan harta biasanya dihentikan pemakaiannya karena satu atau lebih dari
alasan – alasan berikut ini :
1. Tersedianya mesin –mesin baru yang modern untuk mengerjakan hal yang
sama. Pekerjaan Riset dan pengembangan oleh para ahli ilmu pengetahuan
dan insinyur terus menerus membawa kearah cara yang baru dan lebih
ekonomis untuk mengerjakan pekerjaan yang ada. Jika ekonomi masa depan
dari metode – metode baru itu cukup cerah. Ia akan menguntungkan untuk
mengganti harta – harta yang tua dengan yang baru atau mengalihtugaskan
harat tua itu untuk maksud penggunaan lain yang kurang penting.
2. Terdapatnya perusahaan perubahan dalam jumlah dan jenis kebutuhan jasa.
Ini termasuk perubahan seperti kenaikan atau penurunan dalam jumlah jasa
yang dibutuhkan dari harta tua, disebabkan adanya kenaikan atau penurunan
dalam permintaan produknya atu jasa. Hal ini juga termasuk perubahan –
perubahan dalam produk atau jas itu sendiri. Perubahan ini biasanya terjadi
dari situasi bersaing, naik saingan dari produsen untuk produk yang sama
maupun dari produk pengganti atau jasa. Juga bisa disebabkan oleh tindakan
pejabat-pejabat yang berwenang.
3. Perubahan pada mesin atau bangunan yang ada itu sendiri. Mesin dan
bangunan menjadi sangat berkarat dan rusak akibat dari umur dan
pemakaian. Sering hal ini menaikkan ongkos pemeliharaan dan menurunkan
mutu dan keindahan penampilan sedemikian rupa dan lebih menguntungkan
unruk mengganti harta itu yang masih mampu melanjutkan untuk
memberikan jasanya. Dalam beberapa hal, berkarat dan rusaknya harta bisa
membuat penghentian pemakaiannya wajib dilakukan bukan hanya sekedar
faktor ekonomis saja.
4. Perubahan pada syarat – syarat umum mengenai mesin dan bangunan.
5. Korban – korban
Alasan untuk penghentian ini tidak eksklusif, tetapi kebanyakan hal ini terjadi
dalam kombinasi satu sama lainnya. Jadi sebuah mesin yang tua bisa saja diganti
dengan yang baru yang (1) mempunyai sifat – sifat otomatis baru yang mengurangi
biaya buruh, (2) memberikan kenaikan kapasitas untuk memenuhi kenaikan
permintaan produk, dan (3) mempunyai prospek ongkos pemeliharaan yang jauh
lebih rendah dari pada ongkos pemeliharaan sekarang dari mesin tua yang tinggi
Kuno (1), tidak memadai (2), Rusak (3), dan sebagainya, juga bertanggung
jawab atas kekurangannya nilai harta tua jauh sebelum harta itu mencapai titik
dimana penggantian yang segera adalah ekonomis.

Perbedaan Umur Satuan – satuan Harta Fisik.

Tidak semua manusia mati pada umur yang sama. Sebagian mati muda dan
yang sebagian hidup sampai usia sangat tua. Namun, kita menganilisa kejadian
kematian menusia untuk menentukan kurve dan tabel yang memberikan perkiraan
umur rata – rata dan persentase dari yabg hidup untuk setiap usia. Jadi sebuah
perusahaan asuransi jiwa bisa meramalkan dengan yakin berapa persentase dari
100.000 orang kulit putih laki-laki yang berumur 20 tahun akan hidup sampai usia
27 atau 49 atau 65, meskipun tidak mungkin untuk mengatakan sampai kapan
seseorang akan bisa hidup.
Satuan – satuan harat fisikpun adalah seperti manusia mempunyai perbedaan
usia. Dari sejumlah satuan harta fisik tampak identik, sebagian akan tak berfungsi
pada usia yang sangat muda dan yang lain berfungsi lama sampai beberapa tahun
sebelum diganti. Kenyataan mengenai perbedaan usia digambarkan pada gambar
10-1, gambar ini memperlihatkan dua buah kurve yang diturunkan dalam analisa
kejadian penggantian kabel telepon bawah tanah.
Kurve yang mulai dari sudut jiri atas dari diagram ini disebut kurve yang
bertahan. Ia memperlihatkan persentase dan jeinis rencana ini yang dari kelompok
kabel tertentu yang diselidiki, mungkin bisa diharapkan beroperasi untuk setiap
jumlah tahun yang diberikan setelah pemasangannya. Sebagai contoh, 70% akan
masih beroperasi setelah berumur 15 tahun. Kurve dibagian bawah yang
bertetangga adalah kurve frekuensi penggantian. Ia memperlihatkan penggantian
tahunan yang dinyatakan sebagai persentase dari jumlah awal yang dipasang.
Meskipun jumlah maksimum penggantian adalah pada umur 20 tahun penggantian –
penggantian terjadi dari tahun pertama operasi sampai tahun ke 44.
Kurve ini secara matematik memenuhi sebagai kurve ideal yang diturunkan
dai sebuah kelompok data aktual tertentu yang melibatkan kabel bawah tanah suatu
kantor telepon pusat yang bernilai jutaan dolar. Kurve jenis ini telah dikembangkan
dalam hubungannya dengan kebutuhan dalam akuntansi depresiasi.
Gambar 10-1. Kurve yang Bertahan dan KUrve Frekuensi Penggantian untuk Kabel
Telepon Bawah Tanah Tertentu.

Kurve semacam ini bisa dikembangkan dari anlisa statistic yang

menggunakan data yang melibatkan terjadinya resiko penggantian dan penggantian
yang sebenarnya dari stuan – satuan yang berlainan umurnya. Oleh sebab itu kurve
ini mencerminkan penggantian untuk segala macam sebab; mereka memberikan
tekanan pada hasil kemajuan teknologi dan perubahan lingkungan maupun pada
kecenderungan harta industry untuk menjadi rusak karena menjadi tua. Seperti yang
bisa diharapkan dari serangkaian statistik seperti ini selama periode bertahun-tahun
sering menunjukkan bahwa umur rata-rata menjadi pendek untuk beberapa
golongan asset (harta) dan menjadi panjang untuk beberapa golongan lainnya.
Analisis statistik dari jenis ini yang digunakan dalam memperoleh kurve-kurve
seperti Gambar 10-1 hanya dapat mencerminkan umur dimana penggantian
sebenarnya telah dilakukan. Untuk beberapa alasan yang diberikan di Bab 17, sering
terjadi bahwa harta-harta (asset) tetap beroperasi setelah diperkirakan harta itu
harus diganti agar menguntungkan. Ternyata bahwa umur ekonomis sering lebih
pendek daripada umur operasi rata-rata yabg ditentukan dari analisa statistik
mengenai penggantian (Replacements). 2)

Macam-macam Arti Depresiasi

Umumnya mereka menggunakan kata berkembang. Banyak kata digunakan
dalam sejumlah arti yang berlainan. Depresiasi adalah salah satunya. Di dalam
setiap penggunaan kata ini, diperlukan pembedaan yang jelas diantara arti yang
berlainan tadi.
Di dalam bukunya yang menarik, “Penilaian Harta”, Professor J.C. Bonbirght 3)
menyatakan bahwa hampir semua arti teknis yang berlainan dari kata depresiasi
merupakan varian dari empat buah konsep dasar. Konsep itu adalah :
1. Turunnya Nilai. Konsep ini menyatakan bahwa nilai sebuah harta (asset)
adalah dihitung pada dua saat berlainan. Nilai pada waktu sebelumnya dikurangi
dengan nilai pada saat kemudian adalah depresiasi dengan tanpa memandang apa
penyenbab-penyebab yang menjadikan perubahan nilai itu. Jika depresiasi
digunakan dalam pembicaraan sehari – hari, inilah arti yang umumnya digunakan.
Juga ini digunakan oleh beberapa defenisi dalam kamus.
Seperti depresiasi. Nilai adalah sebuah kata yang mempunyai banyak arti.
Seperti yang ditunjukkan oleh Professor Bonbirght, dua arti yang paling penting dan
berguna dari arti ini dalam pengertian ekonomi adalah kata nilai pasar dan nilai
untuk pemilik. Depresiasi dalam pengertian turunya nilai bisa berlaku untuk kedua
konsep mengenai nilai ini. Nilai bisa ditentukan dari harga pasar sebenarnya, dari
penilaian, atau cara lain yang tepat.
2. Ongkos Yang Dilunasi. Ini adalah konsep akuntansi mengenai depresiasi
yang dibicarakan di bab ini. Dari segi pendangan akuntansi, ongkos dari sebuah
harta adalah pengeluaran untuk operasi yang dibayar di muka dan dibagi-bagi
diantara tahun operasinya dengan menggunakan produser tertentu yang sistematis.
Perlu ditekankan disini bahwa depresiasi adalah ongkos bukan nilai yang dibagi-bagi
di dalam akuntansi ortodoks.

2)
untuk penjelasan singkat mengenai berbagai macam metode – metode statistik untuk mencari umur
operasi rata – rata, lihat “Depreciation” oleh E.L. Crant dan P.T. Norton. Jr., The Ronald Press Co,;
New York, Bab 5. Lihat Juga, statical Analysis of Industrial Property retirement” oleh Robley Winter
(Bulletin 125, Iowa Engineering Experiment station, Ames, Iowa, 1935)
3)
J.C. Bonbright, “Valuation of Property (New York; Mc Graw-Hill Book. Co, Inc.,1937),bab 10
 Konsep akuntansi depresiasi dijelaskan dengan baik didalam sebuah laporan
dari komite mengenai istilah dari Institut Akuntansi Umum Amerika yang diakui
sebagai berikut : 4)
Akuntansi Depresiasi adalah sebuah sistem akuntansi yang bertujjuan
membagi ongkos atau nial dasar lainnya dan harta modal yang berwujud dikurangi
nilia sisa (jika ada), selama perkiraan umur satuan itu berguna (yang bisa saja
merupakan kumoulan harta) di dalam sebuah cara yang sistematis dan rasional. Ini
adalah merupakan proses alokasi bukan penilaian. Depresiasi untuk tahun tersebut
adalah bagian dari bebab total dibawah sistem tadi yang dialokasikan pada tahun itu.
Meskipun alokasi tersebut bisa dengan tepat memeperhitungkan pada tahun itu, ia
tidak dimaksudkan sebagai ukuran pengaruh dari semua yang terjadi tersebut.
Meskipun kita akan menggunakan istilah umum nilai buku untuk menjelaskan
perbedaan antara ongkos dari sebua harta dan total dari beban-beban depresiasi
yang dibuat untuk mengembalikan harta itu, perbedaan ini lebih teliti lagi dijelaskan
sebagai ongkos yang tidak terlunaskan.
3. Perbedaan di dalam Nilai Antara Harta Lama yang Ada dan Harta Baru
yang bersifat Hipotesa yang Diambil sebagai Standar Perbandingan.
Ini adalah konsep penaksiran depresiasi. Banyak penaksiran harta lama
didasarkan pada ongkos penggantian (replacement). Sebuah taksiran ongkos
penggantian haru menjawab pertanyaan “apakah yang bisa diharapkan dari harta ini
dibandingkan dengan harta baru lainnya yang lebih ekonomis?”
Limit diatas dari nilai bagi pemilik harta lamanya bisa ditentukan dengan
memperkirakan ongkos untuk menghasilkan kembali jasa yang sama. Harta baru
pengganti yang paling ekonomis ini mempunyai banyak keuntungan dibandingkan
harta lama, seperti harapan umur yang lebih panjang, pengeluaran tahunan untuk
operasi dan pemeliharaan yang lebih rendah. Penerimaan dari penjualan produk atau
jasa meningkat. Selisih dari ongkos hipotesa dari harta pengganti baru harus
merupakan ukuran dalam bentuk uang dari semua hal-hal yang merugikan pada
harta lama yang ada.
Dalam bahasa taksiran, selisih ini disebut depresiasi. Depresiasi taksiran, oleh
karenanya, harus berarti nilai lebih rendahnya pada waktu tertentu (saat penaksiran)
dari sebuah harta, harta lama yang ada yang dinilai, terhadap harat lain, harta baru

4)
Accounting Terminologi Bulletin No.1 : Review and Resume (Paragrap 56) American Institute of
Certified Public Accountants, 1953)
hipotesa yang digunakan sebagai dasar penilaian. Konsep ini melibatkan dua harta
dan pengukuran nilai mereka pada satu saat.
4. Kefaedahan yang Rusak.
Sementara mesin-mesin semakin menjadi tua, maka mesin – mesin itu sudah
kurang memberikan hasil seperti ketika masih baru. Sama juga seperti kekuatan
struktur bisa rusak dengan membusukannya kayu – kayu atau berkaratnya logam.
Insinyur kadang – kadang telah menggunakan perkataan depresiasi untuk
menyatakan efesiensi fungsional yang rusak.
Harus ditekankan disini bahwa hal ini bukan sebuah konsep nilai. Kefaedahan
yang rusak bisa menyebabkan turunya nilai, tetapi terdapat banyak alasan umum
lainnya yang menyebabkan turunnya nilai. Harta – harta yang secara fisik sama
baiknya seperti yang baru tidak perlu sama harganya seperti ketika mereka masih
baru. Mereka mungkin mempunyai ongkos operasi dan pemeliharaan yang lebih
tinggi; mereka pasti mempunyai harapan umur yang lebih pendek; kondisi kerja
mereka pasti mempunyai harapan umur yang lebih pendek; kondisi kerja bisa
berubah-rubah, metode alternatif yang lebih ekonomis mungkin sudah ditemukan.
Karena penggunaan depresiasi di dalam kebingungan dalm hal – hal penilaian,
perkataan itu tidak digunakan menurut pengertian tersebut diseluruh buku ini.

5)
Konsep – konsep Nilai
Seperti dinyatakan sebelumnya, konsep – konsep nilai ekonomi yang paling
berguna adlah nilai pasar dan nilai pemilik.
Nilai pasar umumnya menyatakan harga dimana sebuah benda dapat dijual.
Untuk jenis penilaian tertentu in bukan konsep yang tepat untuk digunakan. Sering
hanya seseorang pemilik ada di dalam kondisi untuk menggunakan jenis harta
tertentu dengan cara efektif, meskipun dengan dimilikinya harta itu mungkin
merupakan suatu yang sangat penting ditinjau dari segi keuangan bagi pemiliknya,
harta itu sendiri hanya menghasilkan harga yang bisa diabaikan jika dijual kepada
orang lain.
Jadi konsep nilai bagi seseorang pemilik tertentu adalah sangat penting dalam
penilaian harta. Nilai bagi pemilik bisa didefenisikan sebagai jumlah uang yang cukup
mengganti si pemilik jika ia harus dipisahkan dari harta itu. Berbicara secara umum,
nilai ini tidak akan lebih besar daripada jumlah uang dimana si pemilik dapat dengan

5)
Untuk pembicaraan selengkapnya mengenal konsep-konsep nilai. Lihat bright, Op Cit, bab 3, 4 dan 5.
segera mengganti harta itu dengan menggantinya yang tersedia, dengan
memperhitungkan keuntungan atau kerugian harta pengganti itu. Dan berbicara
secara umum, nilai bagi pemilik tidak lebih rendah daripada harga pasar dimana
harga itu bisa dijual. Konsep nilai bagi pemilik ini bisa diterapkan dengan tepat baik
untuk calon pemilik sekarang.
Perkataan nilai kadang-kadang juga digunakan dalam apa yang disebut
pengertian netral sebagai jumlah uang yang berhubungan dengan hal-hal tertentu
dari harta untuk bertujuan tertentu. Sebuah contoh menjelaskan ongkos harta yang
tidak dilunasi seperti ditunjukkan oleh buku – buku akuntansi.
Neraca (Balance Sheet) dan Laporan Laba dan Rugi (Profit and Loss
Statement).
Setiap pembicaraan usur-unsur akuntansi harus memusatkan perhatian pada
dua jenis laporan yang penting yang terdapat pad akuntansi.
Salah satunya adalah neraca, yang menjelaskan kondisi perusahaan pada
suatu saat tertentu, sebagai contoh, pada saat tutp buku di akhir sebuah tahun
fiscal. Neraca memperlihatkan nilai dari modal di perusahaan sebagai kelebihan dari
harta terhadap utang (kewajiban). Semua penilaian neraca diperoleh dengan
menggunakan aturan akuntansi yang resmi dan sistematis.
Contoh 10-1 menggambarakan hubungan antara akuntansi depresiasi dan
neraca dan laporan laba dan rugi di dalam kasus yang sangat sederhana. Contoh ini
diambil dari investasi sebenarnya di mana faktor – faktor yang rumit telah
dihilangkan. Contoh 10-2 diambil dari kasus lain sebenarnya juga yang relatif
sederhana, yang menggambarkan metode tahun ke tahun dari rekening / perkiraan
– perkiraan. Kedua contoh ini berhubungan dengan kegiatan – kegiatan perusahaan
yang ada akhirnya. Akan dilihat bahwa didalam contoh 10-1 perusahaan akhirnya
terbukti tidak sukses meskipun petunjuk awalnya dari rekening – rekeningnya adalah
bahwa perusahaan itu sangat menguntungkan. Sebaliknya, contoh 10-2 berkaitan
dengan perusahaan yang akhirnya terbukti jauh menguntungkan daripada
kelihatannya pada awal analisa rekening / perkiraan.

CONTOH 10-1.
DEPRESIASI DI REKENING – REKENING SEBUAH
PADANG GOLF MINI
Fakta-fakta Kasus
 Karena padang golf mini tampaknya menguntungkan dibeberapa tempat
dinegar bagiannya, seseorang yang kita sebut dengan George Spelvin membangun
padang semacam itu si kota kelahirannya. Ia menyewa sebidang tanah kosong di
lokasi yang strategis dan mengeluarkan sebanyak $22.500 untuk mendirikan padang
golfnya. Ketika ia menutup lapangannya karena musim dingin pada kahir tahun
pertamanya, ia memperoleh $25.000 dari karcis masuk dan telah mengeluarkan
$7.500 untuk berbagai pengeluaran operasi. Pada saat itu ia menolak tawaran
sebesar $42.500 dari sebuah perusahaan hiburan untuk Lapangan golfnya dan
menyewa. Ketika ia mulai beroperasi lagi di musim semi tahun kedua, minat
penduduk setempat kepda lapangan golf mini telah menurun sampai pada suatu titik
di mana penerimaan uang hanya cukup untuk pengeluaran opersai. Ia tetap
melanjutkan opersinya untuk beberapa bulan lagi dengan seperti ini dan kemudian
meninggalkan usahanya.
Laporan – laporan Keuangan untuk Tahun Pertama dan Hubungan mereka
dengan Akuntansi Depresiasi.
Pada saat selesainya pembangunan padng golf, neraca untuk perusahaan ini
(jika telah dipersiapkan) adalah sebagai berikut :
Harta Kewajiban / Utang dan Modal
Padang Golf… $22.500 G. Spelvin, modal yang ditanam… $22.500
Pada akhir tahun pertamnya, jiak Spelvin tidak menyadari bahwa sebagian
dari umur padang golfnya telah lewat, ia akan percaya bahwa keuntungannya adalah
$17.500, yaitu kelebihan dari penerimaan atas pengeluarannya. Dibawah asumsi
yang tidak realistis, neracanya sebelum keuntungannya diambil adalah :
Harta Kewajiban / Utang dan Modal
Kas… $17.500 G. Spelvin, modal yang ditanam…
$22.500
Padang Golf… $22.500 G. Spelvin, Laba Ditahan…
$17.500
$40.000
$40.000
Sebenarnya ia memperkirakan umur padang golf 5 tahun dan memutuskan
untuk mengalokasikan sebesar $4.500, seperlima dari pengeluarannya $22.500,
sebagai depresiasi untuk operasi tahun pertama. (kita akan lihat bahwa ini adalah
metode dpresiasi garis lurus). Nilai buku padang golfnya resiasi ke dalam
perhitungan akuntansi, dan angka untuk laba seperti ditunjukkan diperkirakannya
adalah $4.500 kurang daripada jika tanpa depresiasi. Neraca akhir tahunnya setelah
memasukkan depresiasi ini adalah :
Harta Kewajiban / Utang dan Modal
Kas… $17.500 G. Spelvin, modal yang ditanam…
$22.500
Padang golf… $22.500 G. Spelvin, Laba Ditahan…
$13.000
Dikurangi.. $4.500
Jumlah untuk Depresiasi… $18.000
$35.500
$35.500
Laporan Laba dan Rugi untuk tahun itu adalah :
Penerimaan-penerimaan dari karcis masuk… $25.000
Dikurangi
Ongkos – ongkos Operasi
Pengeluaran untuk sewa, pajak, dan lain – lain… $7.500
Depresiasi untuk padang golf… $4.500
$12.000
Laba operasai tahun pertama… $13.000
Laba ini memperlihatkan jumlah 58% dari investasi awal Spelvin sebesar
$22.500.
Komentar Mengenai Laporan Keuangan di Depan.
Contoh yang sederhana ini memberikan beberapa hal yang penting yang
berhubungan dengan depresiasi sebagai berikut :
1. Caranya membuat beban depresiasi sebesar $4.500 pada buku-buku
perkiraan tidak melibatkan aliran dana. Pada hakikatnya, pemasukan
depresiasi sebesar$4.500 itu adalah merupakan alokasi bagi tahun pertama
operasi dari sebagian dari aliran dana sebesar $22.500 yang terdahulu
dimana dilihat oleh rekening sebagai ,emghasilkan pandapatan dari harta
bukan sebagai berulangnya pengeluaran.
(nanti di bab ini, kita akan melihat bahwa meskipun tindakan
memasukkan depresiasi pada buku-buku tidak dengan sendirinya mengubah
kas kontan yang ada ditangan, pemasukan ayat depresiasi di dalam
perhitungan pajak pendapatan mempengaruhi aliran dan untuk pajak
pendapatan).
 2. Laba yang ditunjukkan oleh buku perkiraan tergantung pada beban depresiasi
dan kerenanya dipengaruhi oleh perkiraan umur dan nilai sisa dan oleh
metode akuntansi depresiasi yang dipilih. Jadi pemilihan Spelvin untuk
menggunakan akuntansi depresiasi garis lurus dan asumsinya mengenai
umur 5 tahun dengan nilai sisa nol memberikan keuntungan padanya sebesar
$13.000. seandainya ia mengasumsikan umur 2 tahun dan membebani
setengah dari biaya padang golfnya $22.500 sebagai depresiasi,
keuntungannya hanya akan berjumlah $6.250. jika ia mengasumsikan bahwa
padang golf itu selalu mempunyai nilai sisa 100%, keuntungannya akan
menjadi $17.500. meskipun, seperti yang dikutip dari defenisi, akuntansi
depresiasi membutuhkan penulisan ongkos “dengan cara yang sistematik dan
rasional”, terdapat banyak cara menuliskan ongkos itu dengan car-cara yang
berlainan ini memberikan angka keuntungan yang berlainan pula.
3. Penilaian harta di neraca juga dipengaruhi oleh beban depresiasi. Apa yang
disebut dengan nilai buku dari sebuah harta hanyalah merupakan bagian dari
ongkos harta yang tidak dibebankan sebagai pengeluaran depresiasi, nilai
buku dari padang golf ini adalah $18.000 pada akhir tahun pertama karena
depresiasi sebesar $4.500 telah dibebankan pad operasi tahun itu dan diambil
dari biaya padang golf itu sebesar $22.500. jika beban depresiasi lebih kecil
dari pada $4.500, nilai buku akan lebih besar; jika beban depresiasi lebih
besar daripada $4.500, nilai buku akan lebih rendah.
Defenisi akuntansi depresiasi yang dikutip menunjukkan bahwa “ia adalah
sebuah proses alokasi dan bukan penilaian”. Penilaian yang ditunjukkan untuk
harta yang bisa diusutkan yang tidak diramalkan di nilai pasar. Jadi nilai buku
$18.000 untuk padang golf itu tidak dipengaruhi oleh kenyataan bahwa tawaran
sindikat hiburan, yang ditolak oleh Spelvin, menunjukkan bahwa padang itu
mempunyai nilai pasar $42.500 pada akhir tahun ketika neraca disiapkan.

CONTOH 10-2.
PERKIRAAN RATE OF RETURN TAHUN KE TAHUN
DARI SEBUAH INVESTASI BARANG SEWAAN
Fakta-fakta Kasus
Contoh 8-1 menjelaskan tentang sebuah investasi pada barang sewaan.
Rangkaian aliran dari investasi ini diperihatkan pada tabel 8-1. Rate of Return dari
investasi ini adalah 18,8% sebelum pajak pendapatan, seperti yang dihitung pada
tabel 8-2 dengan metode bunga majemuk yang tepat. Karena sebuah barang yang
berharga $109.000 dijual seharga $209.000 bersih setelah 7 tahun dimiliki, rate of
return sebenarnya dari investasi awal adalah jauh lebih besar dari pada rate of
return seperti yang ditunjukkan selam periode pemilikan.

TABEL 10
Angka-angka untuk Laba Tahunan dan Perkiraan Rate of Return untuk Data
Contoh 8-1.
Pengeluaran-pengeluaran per Tahun
Nilai Penerimaan Perbaikan, Laba Rate of
Tahun Buku untuk pajak, dll Depresiasi untuk Return dari
pada Tahun ($) ($) ($) Tahun investasi
awal ($) (%)
Tahun
($)
1 109.000 15.000 5.000 3.400 6.600 6,1
2 105.000 18.000 5.500 3.400 9.100 8,6
3 102.000 18.000 5.700 3.400 8.900 8,7
4 98.800 18.000 4.500 3.400 10.100 10,2
5 95.400 18.000 3.600 3.400 11.000 11,5
6 92.000 18.000 4.300 3.400 10.300 11,2

Tabel 10-1 memperlihatkan angka-angka laba tahunan seperti yang

ditunjukkan oleh rekening-rekening perusahaan untuk 6 tahun pertama operasi.
Untuk maksud-maksud akuntansi, investasi yang besarnya $109.000 itu dibagi-bagi
sebagai berikut :
Tanah… $15.000
Bangunan… $80.000
` Perabotan… $14.000
Sesuai dengan kondisi konvensi akuntansi, tak ada kenikan (atau penurunan)
dalam nilai tanah yang diperhitungkan. Untuk maksud depresiasi, bangunan
diasumsikan memunyai umur 40 tahun dengan nilai sisa nol,dan perabotan di
asumsikan mempunyai umur 10 tahun dan tanpa nilai sisa. Depresiasi garis lurus
dibebankan pada bangunan sebesar $2.000 setahun dan $1.400 setahun untuk
perbotan, menjadi total $3.400 setahun. Angk laba untuk tiap tahun yang
diperlihatkan dikolom kedua terakhir di tabel 10-1 adalah dana positif untuk tahun
yang bersangkutan dikurangi dengan beban depresiasi $3.400.
Tabel ini juga memperlihatkan nilai buku dari harta pada awal tiap tahun.
Pada tahun pertama nilai adalah investasi $109.000; tiap tahun ia dikurangi dengan
depresiasi $3.400 yang dibuat pada buku perkiraan. Dikolom terakhir tabel itu
memperlihatkan keuntungan masing-masing tahun yang dinyatakan sebagai
persentase nilai buku awal tahun. Anggka yang terakhir ini bisa di anggap sebagai
perkiraan rate of return pada investasi yang dihitung dengan sebuah metode yang
sering digunakan dalam hubungannya dengan perkiraan-perkiraan sebuah
6)
perusahaan.

Angka untuk Laba dan Rate of Return yang Bersifat Coba-coba.

Sebuah aspek yang terdapat pada contoh-contoh 10-1 dan 10-2 adalah
bahwa kedua contoh tersebut menggambarkan bahwa penilaian mengenai
keuntungan dan rate of return mungkin sangat besar kesalahannya. Kenyataannya,
contoh – contoh ikni adalah merupakan kasus ekstrim yang sengaja dipilih untuk
memberikan tekanan pada hal itu. Di dalam Contoh 10-1 rate of returnnya sebesar
58% pada akhir tahun pertama meskipun ketika investasi berakhir angka ini bahkan
tidak 0%. Di dalam contoh 10-2, rate of return untuk tiga tahun pertama tampak
kurang dari 9% meskipun rate of return keseluruhan pada investasi yang telah
berakhir ternyata kira-kira 19%.
Tentu saja besarnya rate of return sebenarnya yang diperoleh sesama
investasi tidak bisa diketahui sampai masa kepemilikan berakhir. Namun, angka
tahun ke tahun untuk laba dalam bisnis adalh penting (dan dalam pengumpulan
pajak pendapatan); hal ini tidak dapat dilaksanakan dengan menunggu sampai akhir
sebuah perusahaan untuk mengambil kesimpulan yang bersangkutan dengan
kemampuan perusahaan untuk menguntungkan. Sudah umum untuk menghitung
rate of return tahun ke tahun dengan mengambilnya dari angka-angka laba yang
diambil dari perkiraan – perkiraan dan investasi yang diambil dari perkiraan -
perkiraan juga.

6)
sebuah metode alternatif, juga sering digunakan, adlah menyatakan laba tahun itu dalm persentase
rata-rata nilai buku pada awal dan akhir tahun fiskal. Sebagi contoh, laba tahun ke5, $11.000 dibagi
dengan $93.700 (rata – rata dari $95.400 dan $ 92.000) untuk memperoleh return sebesar 11,7%.
 Untuk hal ini di dalam pembicaraan kita sebuah pembedaan yang jelas perlu
dibuat antara persoalan menghitung sebuah angka rate of return dibuat persoalan
menghitung sebuah angka rate of return pada sebuah investasi berdasarkan periode
sepenuhnya dari resiko invesatasi itu dengan persoalan menghitung perkiraan
angka-angka rate of return tahhun ke tahun. Seperti yang telah diterangkan di Bab 8
(dan diperlihatkan di Tabel 8-6), metode bunga mejemuk diperlukan untuk mencari
angka yang tepat untuk rate of return selamu umur investasi. Pernyataan ini berlaku
untuk perhitungan rate of return dari investasi di masa lampau yang telah berakhir
maupun untukperhitungan perkiraan rate of return dari taksiran aliran dana untuk
seluruh periode beroperasinya sebuah usulan investasi.
Bisanya jarang yang menghitung rate of return untuk investasi yang telah
berakhir dimas lampau (seperti yang diperlihatkan di Contoh 10-2). Meskipun rate of
return berguna untuk kepentingan historis, tak ada yang dapat dilakukan terhadap
investasi-investasi yang sudah berakhir.
Sebaliknya, perkiraan rate of return untuk investasi usulan adalah suatu hal
yang sangat penting. Sebuah kriteria penting mengenai kemampuan investasi usulan
untuk menguntungkan adalah sebuah angka yang menyatakan besar rate of return
selama masa investasi. Harus ditekan di sini bahwa rate of reutrn keseluruhanya
yang penting untuk usulan investasi, bukan perkiraan rate of return tahun ke tahun
seperti yang ditunjukkan di tabel 10-1.
Dalam pandangan pengarang buku ini, jarang terdapat alasan yang tepat
untuk tidak menggunakan metode bunga majemuk yang tepat dalam menganalisa
usulan investasi. Banyak waktu dan usaha yang terbuang untuk membuat perkiraan
– perkiraan untuk anlisa ekonomi yang berkaitan dengan usulan investasi. Hanya
beberapa menit saja di butuhkan untuk menghitung rate of return yang secara
prinsip benar dari pada waktu yang dibutuhkan untuk menghitung rate of return
dengan menggunkan salah satu metode yang tidak tepat.
Namun, beberapa metode tidak tepat untuk menghitung rate of return untuk
usulan investasi biasa digunakan di dalam industri. Meskipun metode ini semuanya
berasal dari jenis perhitungan rate of return untuk investasi di masa lampau seperti
yang dilukiskan di Contoh 10-1 dan 10-2, metode ini memberikan hasil yang berbeda
besar satu dengan yang lain. Kadang – kadang metode ini digunakan dengan
kepercayaan bahwa mereka mempunyai pendekatan yang baik untuk metode bunga
majemuk dan kadang-kadang mereka digunakan dengan pandangan bahwa mereka
betul secara prinsip. Kelemahan- kelemahan dari beberapa metode ini dilukiskan di
soal-soal 10-7 sampai 10-10 pada akhir bagian bab ini.
Sebelum kita bisa membahas metode “pendekatan” ini, pertama – tama kita
harus membicarakan metode akuntansi depresiasi yang umum.

Komentar Umum mengenai Semua Metode Akuntansi Depresiasi.

Seperti yang diberikan oleh defenisi depresiasi, ia adalah ongkos/biaya dari
harta yang berwujud, dikurangi nilai sisa, yang dituliskan di dalam buku – buku
perkiraan. Pada hakikatnya, ongkos harta – harta modal dipandang sebagai sebuah
pengeluaran yang dibayar dimuka yang dibagi-bagi diantara tahun-tahun operasi
harta itu ”dengan cara yang sistematis dan rasional”.
Ada banyak metode yang berlainan untuk menuliskan ongkos yang jelas
“sistematis”. Apalagi, metode yang berbeda besar satu dengan yang lainnya intu
telah disebut sebagai “rasional”. Di Amerika Serikat metode ini umum digunakan
telah dipengaruhi oleh perubahan dalam undang – undang dan perubahan pajak
pendapatan, terutama dengan perubahan – perubahan dalam tahun 1934, 1954,
7)
1962, dan 1971 yang dibicarakan di pembicaraan berikut ini.
Satu cara untuk menentukan metode – metode akuntansi depresiasi adalah
sebagai berikut :
1. Metode yang bertujuan memeberikan penulisan yuang lebih besar di tahun –
tahun pertama operasi dari pada operasi di tahun - tahun terakhir operasi.
2. Metode yang bertujuan untuk memberikan penulisan uyang uniform diseluruh
umur operasi.
3. Metode yang bertujuan untuk memberikan penulisan yang lebih kecil di tahun
–
Digolongkan (1) kita akan membicarakan metode penurunan saldo, metode
jumlah angka tahun, dan metode garis lurus berganda tertentu. Digolongkan (2) kita
akan membicarakan metode garis lurus. Di golongkan (3) kita akan membicarakan
metode penyimpanan dana. Karena ditinjau dari segi historis metode garis lurus
sangat penting, maka ia akan dibicarakan terlebih dahulu.

7)
Tiga kertas kerja oleh salah seorang pengarang buku ini yang memberikan gambaran historis mengenai
cara perlakuan pajak pendapatan dari depresiasi di Amerika, Terutama dari tahun 1962 sampai 1972,
adlah : “Life in a Tax-Conscious Sociaty-Tax Depreciation Rstudied,” E.L. Grant, The Engineering
Economist, Aurumn, 1972,hal 41-51. “The ADR System and Other Related Income Tax Maiters”, E.L.
Grant, The Engineering Economist, Spring, 1972,hal 200-210. “some lessons from Sixty Years of
Treament of Repreciation and Related matters for Income Tax Perpose in the United States”, E.L. Grant;
Technical
Akuntansi Depresiasi Garis Lurus (Straight Line)
Pada metode garis lurus, umur operasi seluruhnya diperkirakan. Perkirakan
nilai sisa harta juga diperkirakan dan dinyatakan sebagai persentase dari investasi
awal. Besarnya depresiasi tahunan yang dikenakan pada ongkos awal harta itu di
hitung sebagai berikut :

100%dikurangi persentase perkiraan nilai sisa

Metode garis lurus =
Perkiraan umur harga dalam tahun
Misalkan sebuah peralatan dengan harga awal $35.000, perkiraan umur 20
tahun, dan perkirakan nilai sisa $3.500. persentase nilai sisa adalah $3.500 :
$35.000 = 0,10 atau 10%.
100%-10% 90%
Besar depresiasi garis lurus= = = 4,5 %
20 20
Dengan depresiasi garis lurus ini, beban depresiasi setiap tahun akan sebesar
$1.575 (ialah 4,5% dari ongkos awal $35.000).
Jumlah $1.575 yang sama bisa dihitung tanpa menggunakan angka 4,5%
sebagai berikut :
Harga awal dikurangi perkiraan nilai sisa
Maetode garis lurus =
Perkiraan umur harga dalam tahun

$35.000 - $ 3.500 $31.500

= = = $1.575
20 20
Sebelum tahun 1934, sudah biasa pada perusahaan – perusahaan industri di
Amerika untuk ongkos di tuliskan pada periode yang lebih pendek daripada umur
penuhnya. Sebagai contoh, ongkos mesin-mesin sering dituliskan dengan besar
depresiasi tahunan yang uniform selama 10 tahun pertama dari umurnya. Pada saat
kadaluwarsanya periode ini mesin – mesin tersebut dimasukkan dalam buku – buku
perkiraan sebagai “sudah didepresiasikan “. Sudah jamak untuk umur sepenuhnya
mesin – mesin itu sering dituliskan sebagai 20 atau 25 tahun atau bahkan lebih
panjang lagi. Meskipun disaat-saat sebelium tahun 1941, metode penulisan ini
dinyatakan sebagai “garis lurus”; kita akan melihat bahwa metode ini sebenarnya
lebih tepat disebut sebagai kasus khusus dari akuntansi depresiasi garis lurus.
Sebuah perubahan kebijaksanaan dari Departemen Keuangan di Amerika pad
tahun 1934 dan sterusnya dimaksudkan untuk memaksa penulisan biaya untuk
maksud – maksud pajak selama umur harta yang penuh. Dengan metode garis lurus
ini digunakan untuk umur penuhnya, yahun - tahun terakhir dari umurnya menerima
depresiasi yang sam dengan tahun di awal umur.

Akuntansi Depresiasi Penurunan Saldo (Declining balance)

Sudah jamak bagi harta – harta untuk digunkan sebagai cadangan saja atau
untuk penggunaan yang mudah selama tahun terakhir dari umur mereka.
Sumbangan harta untuk pemasukan/penerimaan pada tahun – tahun pertama
umurnya jauh lebih besar daripada di tahun terakhir. Karena alasan ini dan alasan
lain dibicarakan di Bab 16, sangat beralasan untuk memsaukkan ongkos harta
dengan lebih cepat umurnya di tahun pertama daripada umumnya di tahun terakhir.
Salah satu contoh untuk membuat penghapusan ongkos ini dengan lebih
cepat di tahun pertama dikeluarkan untuk maksud – maksud pajak pendapatan di
Amerika Serikat pada tahun 1954. Penggunaan metode liberal ini untuk maksud
pajak pendapatan terbatas untuk harta yang mempunyai umur 3 tahun atau lebih
yang di anggap baru oleh para pembayar pajak dalam tahun 1954 dan seterusnya.
Salah satu metode ini adalah apa yang disebut sebagai metode penurunan saldo.
Dalam akuntansi depresiasi penurnan saldo, tingkat depresiasi yang diberikan
dikenakan pada setiap tahun terhadap nilai suku bunga sisa, yaitu, nagian biaya dari
harta (harta-harta) yang belum dihapuskan ditahun – tahun sebelumnya. Sebagai
contoh, jika jumlah sebesar 10 % dikenakan pada harta yang bernilai $35.000, maka
beban depresiasi untuk tahun pertama ialah 0,10 ($35.000 = $3.500. ditahun kedua
beban ini adalah 0,10 ($35.000 - $3.500) = 0,10 ($31.500) = $3.150. di tahun
ketiga beban itu ialah 0,10 ($31.500 - $3.150) = 0,10 ($28.350) = $2.835. dan
seterusnya.
Pada metode penurunan saldo ganda yang dikeluarkan untuk maksud pajak
pendapatan di Amerika Serikat pada tahun 1945, tingkat depresiasi dihitung sebagai
200%:(perkiraan umur dalm tahun). Tingkat ini adalah dua kali dari tingkat garis
lurus yang akan diperbolehkan untuk harta yang mempunyai perkiraan nilai sisa nol
dan umur yang ditentukan. Dalam menghitung tingkat peurunan saldo yang
diperbolehkan, setiap nilai sisa yang ada diabaikan.
Sebagai contoh, misalkan peralatan seharga $35.000 yang telah kita hitung
garis lurusnya 4,5%. Mesin ini mempunyai perkiraan umur 20 tahun dan nilai sisa
$3.500. tingkat penurunan saldo yang diperbolehkan untuk harta in adalah 200 % :
20 = 10 % ini selama 20 tahun akan membawa pada nilai buku sebesar $4.255 pada
akhir tahun ke 20.
Jika P menyatakan ongkos awal harata itu dan f menyatakan tingkat
penurunan saldo yang dinyatakan sebagai desimal, nilai buku pada akhir tahun ke-r
jelas yaitu P (i-f)r. pada titik ini di dalam pembicaraan kita, apa yang disebut sebagai
metode buku teks untuk menghitung tingkat penurunan saldo memerlukan sedikit
perhatian. Misalnya bahwa tingkat f diinginkan akan membuat nilai buku pada kahir
tahun ke-n tepat sama dengan perkiraan nilai sisa L. oleh sebab itu maka
L = P(1-f)n
Dan
f = 1-n L
P
Namun, metode menetukan tingkat penurunan saldo ini jarang digunakan. Ia
tidak bisa digunakan dengan nilai sisa nol. Perbedaan besar dan kecil dalam tingkat
yang dihitung. Sebagai contoh, misalkan dua buah harta berniali sisa yang kecil.
Harta X mempunyai nilai sisa diperkirakan $50, sedangkan harta Y mempunyai nilai
sisa $1. Persentase penurunan saldo untuk X adalah 13,19% dan untuk Y adalah
29,20%
Didalam penggunaan sebenarnya dari metode penurunan saldo, lebih baik
untuk memilih tingkat depresiasi yang tampaknya tepat, segala sesuatunya
dipertimbangkan, daripada dengan menghitung tingkat itu dari rumus dibuku teks.
Tingkat – tingkat penurunan saldo yang diizinkan penghapusan kira – kira dua
pertiga dari biaya sebuah harta si setengah bagian pertam dari umurnya.
Akuntansi Depresiasi Bilangan Angka Tahun (Sum of the Years Digits).
Metode ini, dikeluarkan di Amerika Serikat oleh undang – undang pajak tahun 1954,
jelas tidak pernah digunakan di dalam praktek akuntansi sebelum tahhun itu. Angka
– angka yang menyatakan jumlah tahun dari umur yang diperkirakan dijumlahkan.
Sebagai contoh, misalkan peralatan kita seharga $35.000 dengan perkiraan umurnya
20 tahun. Jumlah angka dari 1 sampai 20 adalah 210. Beban depresiasi untuk tahun
pertama adalah 20/210 dari ongkos yang bisa didepresiasikan (misalnya harga awal
dikurangi perkiraan nilai sisa). Ini adalah sebesar20/210 ($35.000 - $3.500) =
20/210 ($31.500) = $3.000. ditahun kedua bebannya adalah 19/210 ($31.500) =
$2.850. ditahun ketiga beban ini adalah 18/210 ($31.500) = $2.700. dan
seterusnya. Beban itu berkurang dengan $150. (yaitu dengan 1/210 dari $31.500)
setiap tahun sampai ia sebesar $150 di tahun ke 20.
Metode ini menghapus kira – kira tiga perempat dari ongkos yang bisa
didepresiasikan di setengah pertama dar perkiraan umurnya.

Akuntansi Depresiasi Penyimpanan Dana (Sinking Fund)

Metode ini memberi gambaran sebuah penyimpanan dana yang imajiner
dilakukan dengan menyimpan secara uniform di akhir tahun disepanjang umur
sebuah harta. Penyimpanan-penyimpanan ini diasumsikan untuk memperoleh bunga
tertentu, seperti 6%, 4%, atau 3%, dan akan mencukupi sedemikian rupa hingga
dananya akan sama dengan ongkos harta dikurangi perkiraan nilai sisa pada akhir
umurnya. Jumlah yang dibebankan sebagai depresiasi setiap tahun terdiri atas
penyimpanan dana itu ditambah bunga dana imajiner yang terkumpul. Nilai buku
pada setiap saat adalah harga awal harta dikurangi dengan jumlah yang terkumpul
pada dana imajiner sampai saar ini. Metode penyimpanan dana juga dikenal sebagai
metode nilai sekarang, nilai buku pada setiap saat adalah sama dengan nilai
sekarang dari ongkos tahunan uniform pengembalian modal untuk tahun – tahun
sisa umur ditambah niali sekarang dari nilai sisa.
Sebagai contoh, misalkan harta $35.000 diatas didepresiasikan dengan
metode penyimpanan dan 6%. Penyimpanan dana tahunan adalah ($35.000 -
$3.500) (A/F, 6%, 20) = ($31.500) (0.02718) = $ 856,2. Ini juga merupakan beban
depresiasi tahun pertama. Di tahun pertama. Ditahun kedua beban depresiasi ini
adalah $856,2 + $856,2(0,06) = $907,6. Ditahun ketiga beban ini $856,2 + ($856,2
+ $907,6) (0,06) = $962,0. Dan seterusnya.
Nilai buku untuk setiap saat dapat dihitung tanpa perhitungan tahun ke tahun
dengan mencari jumlah penyimpangan dana imajiner dan mengurangkan jumlah ini
dari harga awal. Sebagai contoh, penyimpanan dana akhir tahun ke 12 akan
berjumlah $856,2 (F/A, 6%, 12) = $856,2 (16,870) = $14.444. nilai buku pada saat
ini adalah $35.000 - $14.444 = $20.556. nilai buku ini bisa diperiksa dengan
menghitung nilai sekarang pada tahun ke 12 dari ongkos tahunan pengembalian
modal untuk 8 tahun sisanya ditambah dengan nilai sekarang dari nilai sisanya.
Ongkos pengembalian modal tahunan ialah ($35.000 - $3.5000) (A/P, 6%, 20) +
 $3.500 (0,06) = ($31.500) (0,08718) + $3.500 (0,06) = $2.746,2 + $210,0 =
$2.956,2. Jumlah nilai dari sisa penembalian modal dan nilai sisa adalah $2.956,2
(P/A, 6%, 8) + $3.500 (P/F, 6%, 8) = $2.956,2 (6,210) + $3.500 (0,6274) =
$18.358 + $2.196 = $20.554. Tabel – tabel bunga di buku ini tidak cukup buat
menghitung perhitungan ini sampai nilai dolar yang terkecil).
Nilai buku dengan metode penyimpanan dan selalu lebih besar darpada nilai
buku dengan metode garis lurus. Perbedaan ini lebih besar lagi untuk harta dengan
umur lama darpada harta umur pendek, dan lebih besar dengan tingkat suku bunga
yang tinggi dibandingkan dengan tingkat suku bunga rendah. Metode garis lurus
kadang-kadang disebut sebagai metode penyimpanan dan untuk kasus terbatas
dimana tingkat suku bunga dianggap 0%.
Meskipun metode penyimpanan dan digunakan dibeberapa industri tertentu
beberapa dekade yang lalu, ia sudah tidak dianggap ladi penting dalam praktek
akuntansi sebenarnya. Dijelaskan disini terutama karena digunakannya apa yang
disebut depresiasi penyimpanan dana di beberapa analisa ekonomi teknik dengan
cara seperti yang akan dijelaskan di bab ini.

Illustrasi mengenai Beban Depresiasi dan Nilai Buku untuk Berbagai

Metode.
Tabel 10-2 memperlihatkan penghapusan tahun ke tahun yang dibuat untuk
peraltan kita yang berharga $35.000 dengan menggunakan keempat metode yang
telah diterangkan. Tabel ini juga memperlihatkan nilai – nilai buku tahun ke tahun.

TABEL 10-2
Perbandingan Beban Depresiasi dan Nilai Buku Empat Metode Akuntansi
Depresiasi. (Harta mempunyai harga awal $35.000, Perkiraan umur 20
tahun, dan perkiraan nilai sisa $3.500)
Beban Depresiasi untuk tahun Nilai Buku KAhir tahun
tahun Penurun Jumlah Garis 6% Peurun Jumlah Garis 6%
an Saldo angka lurus penyim an angka lurus penyimpa
($) tahun ($) panan saldo tahun ($) nan dana
($) dana ($) ($) ($)
($)
0 35.000 35.000 35.000 35.000
1 3.500 3.000 1.575 865 31.500 32.000 33.125 34.144
 2 3.150 2.850 1.575 908 28.350 29.150 31.850 33.236
3 2.835 2.700 1.575 962 25.515 26.450 30.275 32.274
4 2.551 2.550 1.575 1.020 22.964 23.900 28.700 31.254
5 2.297 2.400 1.575 1.081 20.667 21.500 27.125 30.173
6 2.067 2.250 1.575 1.146 18.600 19.250 25.550 29.027
7 1.860 2.100 1.575 1.215 16.740 17.150 23.975 27.812
8 1.674 1.950 1.575 1.287 15.066 15.200 22.400 26.525
9 1.506 1.800 1.575 1.365 13.560 13.400 20.825 25.160
10 1.356 1.650 1.575 1.447 12.204 11.750 19.250 23.713
11 1.221 1.500 1.575 1.533 10.983 10.250 17.675 22.180
12 1.098 1.350 1.575 1.626 9.885 8.900 16.100 20.554
13 998 1.200 1.575 1.723 8.897 7.700 14.525 18.831
14 890 1.050 1.575 1.827 8.007 6.650 12.950 17.004
15 801 900 1.575 1.936 7.206 5.750 11.375 15.068
16 720 750 1.575 2.052 6.486 5.000 9.800 13.016
17 649 600 1.575 2.175 5.837 4.400 8.225 10.841
18 584 450 1.575 2.306 5.253 3.950 6.650 8.535
19 525 300 1.575 2.444 4.728 3.650 5.075 6.091
20 463 150 1.575 2.591 4.255 3.500 3.500 3.500

Pada metode penyimpanan dana dan penurunan saldo nilai buku telah dibulatkan
sampai nilai dolar terkecil untk dituliskan di dalm tabel; angka – angka yang terlihat
pada tabel untuk beban – beban depresiasi tiap-tiap tahun telah dibuat konsisten
dengan angka-angka yang terlihat untuk nilai buku.
Jelas tampak bahwa cara – cara “sistematis” untuk menuliskan ongkos dapat
berbeda satu dari yang lainnya. Komentar mengenai dasar rasional dari sebuah
pilihan di antara metode – metode yang berlainan di tunda sampai nanti di bab ini.

Beberapa Metode Akuntansi Depresiasi yang Lain.

Beberapa macam harata modal dapat dikenal dengan produk – produk si unit-
unit output tertentu. Untuk harta – harta yang demikian, depresiasi dapat
dibebankan dalam proporsi unit – unit produksi asalkan cukup berlasan untuk
memperkirakan umur unit – unit produksi. Metode ini telah digunakan untuk harta
yang berkaitan dengan sumber daya alam yang dapat habis dimana faktor yang
membatasi umur harta itu adalah jumlah sumber daya alam yang dimaksud. Jadi
ongkos sebuah penngergajian bisa didepresiasikan dengan banyaknya papan yang
digergaji per seribu, atau ongkos sebuah tambang batubara dapat didepresiasikan
dengan sebanyak batubara yang bisa ditambang per ton. Sering metode unit
produksi ini digunakan untuk kendaraan dengan beban depresiasi sebanding dengan
jumlah mil operasinya. Metode ini jarang digunakan di dalam pabrik yang
didiversifikasikan karena sulitnya mencari unit produksi yang tepat.
Dimungkinkan untuk menggunakan metode akuntansi depresiasi dimana dua
atau lenih garis lurus diperlukan untuk memperlihatkan turunnya nilai buku dari
harga awal sampai perkiraan nilai sisa. Bentuk seperti itu disebut sebagai metode
garis lurus berganda. Dibawah undang – undang perpjakan Amerika 1954, metode
garis lurus berganda bisa dgunakan untuk maksud – maksud pajak dengan
pembatas bahwa jumlah yang dihapuskan untuk setiap saat selama dua pertiga
pertama umurnya adalah tidak lebih besar dari pada yang diizinkan menurut metode
penurunan saldo. Sebagai contoh, peralatan kita seharga $35.000 bisa dihapuskan
dengan $2.250 setahun untuk 10 tahun pertama dan $900 setahun untuk 10 tahun
terakhir.
Kasus khusus dari metode garis lurus berganda ini adalah dimana seluruh
harga awal (dikurangi perkiraan nilai sisa, jika ada) dihapuskan dengan dasar garis
lurus pada periode yang lebih pendek dari umur. Seperti dinyatakan sebelumnya, hal
ini merupakan situasi umum di Amerika Serikat sebelum tahun 1934. Jika sebuah
harta dengan umur 25 tahun dihapuskan dengan 10% setahun untuk selama 10
tahun dan 0% untuk 15 tahun sisanya ini merupakan metode garis lurus berganda
dengan satu garis lurus sebesar 0%.
Dibawah undang – undang perpajakan 1954 di Anmerika Serikat, dibolehkan
untuk mengubah dari metode penurunan saldo ke metode garis lurus setiap saat
sebelum suatu harta diganti. Sebagai contoh Tabel 10-2 memperlihatkan nilai buku
peralatan kita dengan metode penurunan saldo sebesar $8.897 pada akhir tahun ke
13. Jika diperkirakan umur sisanya tetap 7 tahun dan diperkirakan nilai sisa masih

$3.500 penghapusan garis lurus sebesar setahun dapat

digunakan untuk 7 tahun terakhir.

Perkiraan Umur Nilai Sisa untuk Pengembalian Pajak untuk Akuntansi Niaga
dan Untuk Analisa Ekonomi.
 Beberapa macam harat seperti mobil, bisa mempunyai beberapa orang
pemilik sebelum sampai ketempat penghancuran. Untuk masing – masing pemilik
“umur” untuk maksud akuntansi biasanya adalah periode yang diharapkan bagi
sipemilik itu sendiri. Secar umum, umur untuk maksud akuntansi dipandang sebagai
jumlah tahun yang hilang dari mulai diperolehnya harta itu sampai dibuangnya,
tanpa memandang penggunaan dimana harta itu digunakan selama tahun – tahun
tersebut. Sejak 1934, pendapat mengenai umur seperti yang disebutkan tadi telah
menguasai perhitungan pajak pendapatan di Amerika Serikat.
Perkiraan nilai sisa yang digunakan untkuk akuntansi dan perpajakan harus
konsisten dengan perkiraan umur. Sebagai contoh, jika mobil secara tetap dibeli
baru dan dilepaskan pada umur 3 tahun, persentase nilai sisanya yang digunakan
sehubungan dengan taksiran umur 3 tahun haruslah perkiraan nilai sisa untuk mobil
berumur 3 tahun.
Dimana data yang cukup tersedia, berbagai jenis analisa stastistik bisa dibuat
untuk memperkirakan umur rata – rata. Dalam banyak hal analisa semacam ini
membawa ke arah kurve survivor (yang selamat) dari jenis yang diilustrasikan di
Gambar 10-1. Analisa statistik yang dibuat dari tahun untuk golongan harta tertentu
sering menunjukkan bahwa umur rata – rata telah berubah.
Pada tahun 1962 Departemen Keuangan Amerika menydiakan ‘pertunjuk
umur’ untuk golongan – golongan harta yang luas. Pada tahun 1971, Departemen
Keuangan dengan persetujuan Kongres, menetapkan sebuah sistem “asset
dipreciation range” (tentang umur depresiasi harta) untuk harta – harta yang mulai
beroperasi setelah 31 desember 1970. Untuk banyak macam harta ADR ini
membolehkan penggunaan umur dari kira – kira 20% lebih pendek sampai 20%
lebih panjang dari pada yang tercantum di petunjuk umur. 8) Penggunaan kedua
petunjuk umur dan sistem ADR ini dimaksudkan untuk berbagai macam variasi
tentang cara penulisan dan hal yang lain. Dalam banyak hal, pembayar pajak yang
memilih untuk menggunakan umur yang relatif pendek untuk maksud pajak
menggunakan umur yang jauh lebih panjang untuk harta yang sama di dalam
akuntansi niaga mereka.

8)
dokumen resmi yang menetapkan petunjuk umur ini adalah Revenue Procedure 62-21. 1962. Dokumen
– dokumen menetapkan sistem ADR adalah Treasury Decision 7128 dan Revenue Procedure 71-25,
keduanya tahun1971
 Sebuah analisa ekonomi relatif untuk memperoleh sebuah harta usulan
melibatkan segi pandangan yang agak berlainan dengan cara perkiraan depresiasi
untuk harta yang ia peroleh. Sangat beralasan untuk menganggap umur dalam
analisa ekonomi yang berbeda dengan umur yang digunakan untuk maksud
akuntansi niaga dan untuk maksud pajak pendapatan. Umur ekonomislah yang
biasanya relevan untuk analisa ekonomi. Apalagi, analisa ekonomi yang sering
bersangkutan dengan penggunaan utama atau pertama dari sebuah harta;
kemungkinan tidak dipakai lagi ataupun digunakan untuk maksud yang lebih mudah
selama tahun-tahun terakhir umurnya sering diabaikan dengan alasan tidak
mempunyai pengaruh terhadap keputusan yang diambil dalam analisa ekonomi.
Dalam beberapa hal sebuah analisa ekonomi bisa berkaitan dengan periode
yang lebih pendek daripada umur ekonomis yang diharapkan dari berbagai harta;
jika demikian, perlu untuk memperkirakan nilai sisa pada akhir periode analisa
daripada di akhir umur ekonomisnya. Penggunaan dari nilai sisa seperti ini di dalam
analisa ekonomi diberikan di Contoh 9-1 dan dibicarakan di Bab 13.

Perbedaaan antara Akuntansi Depresiasi Harta Tunggal dan Harta-

Berganda.
Misalkan sekelompok harta mempunyai distribusi umur seperti yang
diperlihatkan di Gambar 10-1. Meskipun umur rata-rata dari harga ini adalah 20
tahun, penggantian terjadi sepanjang waktu dari tahun pertama sampai tahun ke-
45. Untuk memudahkan ilustrasi berikut ini, anggap bahwa nilai sisa nol dan bahwa
tiap-tiap harta, jika diganti, mempunyai nilai sisa nol. Misalkan depresiasi garis-lurus
yang digunakan; umur rata-rata 20 tahun dan nilai sisa nol membutuhkan depresiasi
5%.
Kini diasumsikan bahwa masing-masing harta mempunyai buku perkiraan
tersendiri dan bahwa depresiasi untuk masing-masing harta dihitung secara terpisah.
(Ini dinyatakan sebagai akuntansi depresiasi harta-tunggal). Kira-kira setengah dari
harta akan diganti sebelum mereka berumur 20 tahun. Setiap harta demikian akan
mempunyai nilai buku jika diganti; tanpa nilai sisa yang ada, buku perkiraan akan
menunjukkan suatu “kerugian” untuk setiap penggantian. Setengah dari harta yang
masih beroperasi lebih dari 20 tahun akan dihapus penuh pada umur 20, tidak ada
depresiasi lebih lanjut yang akan dibebankan selama periode operasi dari tahun ke
20 sampai 45.
 Sebaliknya, asumsikan bahwa satu buku digunakan untuk memasukkan
investasi di semua harta-harta ini; setiap tahun beban depresisasi dibuat terhadap
kelompok harta ini dan bukan terhadap harta individual dan nilai buku pada setiap
saat berlaku untuk kelompok tanpa angka terpisah yang berlaku untuk masing-
masing harta. Dengan harta dianggap sebagai suatu kelompok dan dengan
kenyataan perbedaan umur yang diketahui, jelaslah bahwa penggantian-penggantian
pada setiap tahun kurang dari 20 tahun adalah bukan “prematur” dalam pengertian
bahwa mereka konsisten dengan perkiraan umur rata-rata 20 tahun. Jika suatu
kelompok harta yang tidak disamaratakan, sebagian angka-angka itu harus lebih
kecil daripada rata-ratanya dan yang lain lebih besar. Dengan mengenal hal ini di
dalam akuntansi depresiasi harta-berganda menghilangkan “kerugian pada
pelepasan” di bawah situasi normal. Namun, di akuntansi harta-berganda yang
tradisional, beban depresiasi tetap berlanjut sampai di luar umur rata-rata.
Dalam bahasa yang digunakan oleh penerbit dari Dinas Pendapatan Negara
Amerika, suatu perbedaan antara ketiga jenis perkiraan harta-berganda dibuat
sebagai berikut:
1. Perkiraan-perkiraan kelompok. Contoh dari perkiraan seperti ini ialah mobil
penumpang, pembuat lubang, kursi kantor.
2. Perkiraan khusus. Beberapa contoh adalah peralatan pengangkutan, mesin-
mesin, peralatan rumah tangga dan harta tetap.
3. Perkiraan gabungan. Sebagai contoh, peralatan pengangkutan, mesin, dan
peralatan rumah tangga dan harta tetap bisa dimasukkan ke dalam perkiraan
tunggal.

Terutama di dalam industri pabrik, praktek yang bisa dilakukan ialah dengan
menggunakan perkiraan khusus untuk maksud pajak pendapatan. Sering,
penggunaan perkiraan barang dibatasi sampai harta-harta tertentu misalnya
bangunan dan struktur.
Dalam buku ini penggunaan akuntansi depresisasi yang paling penting
adalah dalam hubungannya dengan perhitungan aliran dana untuk pajak
pendapatan. Dalam kebanyakan contoh kita dan soal memberikan gambaran tentang
perhitungan tersebut, perhitungan kita tentang aspek depresiasi terhadap pajak
dibuat sedemikian rupa sehingga perkiraan barang harus digunakan. Asumsi
akuntansi harta-tunggal ini dibuat terutama untuk alasan-alasan menyederhanakan
- untuk menghindarkan kebutuhan memberikan tempat untuk menerangkan dengan
detail teknis dari akuntansi harta-berganda yang banyak. Di dalam sebagian besar
analisa, terutama analisa relatif yang berhubungan dengan harta yang baru
diusulkan, tidak membuat perbedaan apakah diambil asumsi akuntansi mengenai
harta-tunggal atau harta berganda.
Sebuah analisa ekonomi untuk penggantian yang diusulkan adalah sejenis
analisa di mana waktu aliran dana untuk pajak pendapatan dengan akuntansi harta-
tunggal bisa berbeda besar dengan waktu dengan akuntansi harta-berganda. Sering
titik kritis dalam jenis ini ialah apakah “kerugian pada pelepasan” diperbolehkan
untuk maksud-maksud pajak. Topik ini dibicarakan di Bab 17.

Jenis Harta Tertentu yang Tidak Merupakan Subyek Bagi Beban Depresiasi
di Perkiraan.
Merupakan konvensi/perjanjian dalam Akuntansi bahwa tanah dimasukkan
dalam buku dengan harga aslinya tanpa memandang perubahan dalam nilai
pasarnya. Tidak ada depresiasi ataupun apresiasi terhadap tanah yang diperlihatkan
di buku-buku perkiraan. Tentu saja, jika tanah itu akhirnya dijual dengan harga di
atas atau di bawah harga awalnya, suatu “keuntungan” atau “kerugian” dimasukkan
ke tahun penjualan diperlihatkan pada buku itu. Tetapi untuk maksud–maksud
akuntansi, tidak perlu untuk membuat perkiraan harga penjualan masa depan tanah
itu.
Jika tidak ada dasar untuk peramalan yang berbeda, beberapa analisa
ekonomi bisa mengikuti arah akuntansi ortodoks dan menganggap – pada
hakikatnya – bahwa investasi pada tanah akan mempunyai nilai sisa 100%. Tetapi
terjadi kasus di mana hal ini bukan asumsi yang tepat. Kadang-kadang terdapat
alasan baik untuk meramalkan bahwa pada akhir periode analisa tanah akan dijual
jauh lebih tinggi atau jauh lebih rendah daripada harga awalnya. Jika demikian,
peramalan ini relevan dalam setiap analisa untuk membawa ke arah keputusan
dalam apakah akan menginvestasikan pada tanah atau tidak; perkiraan harga jual
tanah itu di masa depan adalah satu unsur aliran dana yang termasuk di analisa
ekonomi.
Banyak analisa-analisa ekonomi berhubungan dengan investasi pada pabrik
yang dapat menjual sebuah produk baru atau meluaskan penjualan produk yang
sudah ada. Sebagai tambahan dari investasi pada bangunan fisik, seperti sebuah
proyek biasanya memerlukan pengeluaran untuk modal kerja. Investasi modal kerja
biasanya termasuk persediaan bahan, proses kerja, dan barang jadi. Ia termasuk
juga kelebihan piutang yang berkaitan dengan proyek terhadap utang yang
berkaitan sama. Untuk jenis-jenis produk tertentu mungkin terdapat persediaan
kontainer yang dapat dikembalikan untuk dipertimbangkan.
Investasi modal kerja bukan merupakan subyek bagi depresiasi di buku
perkiraan. Untuk maksud sebuah analisa ekonomi pengeluaran modal kerja biasanya
harus diperlakukan seolah-olah ia merupakan investasi yang mempunyai nilai sisa
prospektif 100% pada akhir periode analisa. Yaitu, biasanya beralasan untuk
mengharapkan bahwa jika sebuah produk tidak diteruskan piutang akan
dikumpulkan dan persediaan akan dicairkan/likuidasi. Perlakuan ini diilustrasikan di
Contoh: 8-3. Komentar mengenai aspek-aspek tertentu dari perkiraan kebutuhan
modal kerja diberikan di Bab 15.

Perkiraan Aliran Dana Analisa Ekonomi untuk Pajak Pendapatan yang

Berdasarkan pada Asumsi-Asumsi Tertentu yang Disederhanakan.
Banyak contoh dan soal di Bab-bab 6,7 dan 8 memasukkan perkiraan
perbedaan dalam aliran dana untuk pajak pendapatan yang disebabkan oleh
keputusan di antara alternatif yang disebutkan. Dalam analisa-analisa itu yang dapat
diterapkan bagi industri yang bersaing, perkiraan ini dibuat di bawah asumsi yang
disederhanakan berikut ini:
1. Perkiraan umur dan nilai sisa yang sama yang digunakan dalam analisa
ekonomi akan digunakan juga untuk maksud pajak pendapatan dan akan bisa
diterima oleh pejabat-pejabat pajak.
2. Akuntansi depresiasi barang metode garis-lurus digunakan untuk maksud-
maksud pajak pendapatan.
3. Seluruh periode analisa ekonomi, tingkat pajak efektif pada pertambahan
pendapatan yang kena pajak adalah 50%.
4. Kecuali untuk barang modal, penerimaan dan pengeluaran sebelum pajak
setiap saat berlaku untuk perhitungan dari pendapatan kena pajak untuk tahun itu.
(Barang-barang modal termasuk harga awal dan nilai sisa dari proyek yang bisa
didepresiasi. Mereka juga termasuk harta-harta seperti tanah dan modal kerja yang
tidak kena depresias di dalam menghitung pendapatan kena pajak).
5. Pengembalian investasi di harta-harta yang tidak didepresiasikan seperti
tanah dan modal kerja tidak memberikan kenaikan pada konsekuensi kena pajak.
Baik jumlah total mutlak maupun saat pajak pendapatan adalah penting
dalam evaluasi usulan-usulan investasi setelah pajak. Sebuah pertanyaan yang
beralasan tentang asumsi-asumsi sederhana di depan ialah apakah mereka
memberikan hasil-hasil yang cukup baik untuk maksud–maksud praktis di dalam
evaluasi investasi.
Jawabannya ialah bahwa kadang-kadang asumsi ini cukup baik untuk
industri yang bersaing di Amerika dan kadang-kadang tidak baik sama sekali. Di Bab
16 kita melihat secara kritis pada berbagai hal yang mempengaruhi pada jumlah dan
waktu dari konsekuensi pajak pendapatan di industri yang bersaing. Di bab-bab
mendatang, asumsi yang disederhanakan itu membolehkan kita untuk membuat
sejumlah contoh dan soal menjadi lebih realistik dengan memasukkan perbedaan ke
dalam perkiraan pengeluaran kas untuk pajak pendapatan.
Perlakuan pajak pendapatan di dalam analisa ekonomi untuk perubahan-
perubahan umum yang diatur di Amerika Serikat adalah sebuah topik khusus yang
berkaitan dengan cara di mana besar pajak untuk perusahaan umum diatur. Topik
ini tidak akan dibicarakan sampai Bab 20.

Verifikasi Perbedaan-Perbedaan Pajak Pendapatan yang Diberikan di

Contoh-Contoh 6-1 dan 6-2.
Memperhatikan pemakaian asumsi-asumsi di depan untuk data di contoh 6-
1 dan 6-2. Perkiraan-perkiraan berikut ini dibuat untuk tiga buah rencana yang
dibandingkan di dalam dua contoh ini.
Rencana A Rencan B Rencana C
Harga Awal…………………………… $0 $ 15.000 $ 25.000
Umur……………………………………. 10 tahun 10 tahun 10 tahun
Nilai Sisa Akhir…………………….. $0 $0 $ 5.000
Pengeluaran tahunan
sebelum pajak $ 9.200 $ 5.100 $ 4.050

Ini adalah alternatif-alternatif dengan referensi pada metode produksi;

penerimaan dari penjualan produk atau jasa tidak akan dipengaruhi oleh pemilihan
di antara ketiga rencana itu. Oleh sebab itu, perbedaan di dalam perkiraan pajak
pendapatan hanya tergantung pada perbedaan dalam perkiraan pemotongan pajak.
Pemotongan dari pendapatan kena pajak adalah sebagai berikut:
Rencana A Rencana B Rencana C
Depresiasi garis-lurus…………….. $0 $ 1.500 $ 2.000
 Pengeluaran sebelum-pajak $ 9.200 5.100 4.050
9.200 $ 6.600 $ 6.050

Karena Rencana B mempunyai pemotongan $ 2.600 kurang dari pendapatan

kena pajak daripada Rencana A, ia akan melibatkan pengeluaran pajak pendapatan
tahunan yang lebih tinggi sebesar $ 1.300, 50% dari $ 2.600. $ 1.300 ini adalah
angka pajak pendapatan di dalam pernyataan contoh 6-1.
Karena Rencana C mempunyai pemotongan $ 3.150 lebih kecil dari
pendapatan kena pajak daripada Rencana A, ia akan melibatkan pengeluaran pajak
pandapatan tahunan yang lebih tinggi sebesar $ 1.575, 505 dari $ 3.150. $ 1.575 ini
adalah angka pajak pendapatan yang diberikan di pernyataan contoh 6-2.

Penjelasan Metode Memperkirakan Besar Pajak Pendapatan Tiap Tahun

yang Diberikan di Contoh 8-3.
Paragraf ketiga dari contoh 8-3 berakhir sebagai berikut:
Perkiraan-perkiraan tertentu dari aliran dana netto positif sebelum-pajak
dari operasi tahun ke tahun adalah: 1. $ 100.000; 2. $ 300.000; 3. $ 400.000; 4
sampai 11. $ 500.000; 12 dan 13. $ 400.000; 14. $ 300.000; dan 15. $ 200.000.
aliran dana positif ini akan dikurangi dengan pengeluaran tahunan untuk pajak
pendapatan yang diperkirakan sebesar 50% dari jumlah masing-masing tahun yang
melebihi $ 100.000.
Investasi yang bisa didepresiasi di pabrik dan peralatan di dalam contoh ini
adalah $ 1.500.000 yang dibuat selama 2 tahun. Beban depresiasi untuk akuntansi
dan maksud pajak tidak akan dimulai sampai tahun 0, ketika pembangunan selesai
dan pabrik beroperasi. Karena perkiraan umur adalah 15 tahun dengan tanpa nilai
sisa, depresiasi garis-lurus tahunan adalah $ 1.500.000 : 15 = $ 100.000.
Pemotongan sebesar $ 100.000 inilah dari pendapatan kena pajak yang disebut di
dalam kalimat kedua yang diambil dari pernyataan Contoh 8-3.
Pembaca akan melihat bahwa Contoh 8-3 berbeda dengan Contoh 6-1 dan
6-2 dalam hal bahwa pilihan di antara alternatif-alternatif (menerima proyek atau
menolaknya) melibatkan perbedaan dalam penerimaan tahunan. Terlebih lagi,
karena perkiraan aliran dana positif sebelum-pajak berbeda dari tahun ke tahun,
pengeluaran untuk pajak pendapatan juga berbeda dari tahun ke tahun.
Menurut perjanjian akuntansi dan pajak pendapatan, pengeluaran sebesar $
300.000 untuk tanah dan pengeluaran sebesar $ 200.000 untuk modal kerja adalah
tidak didepresiasikan dan oleh karena itu tidak berpengaruh pada perkiraan
pengeluaran-pengeluaran untuk pajak pendapatan selama periode operasi dari
proyek selama 15 tahun. Karena diasumsikan bahwa investasi ini akan kembali
tanpa bertambah ataupun berkurang pada akhir periode 15 tahun, kejadian aliran
dana sampai ke tahun kembalinya investasi itu tidak berpengaruh pada pajak
pendapatan pada tahun ke-15, tahun berakhirnya proyek.

Beberapa Metode Analisa Ekonomi yang Mengikat Ongkos-Ongkos

Pengembalian Modal dengan Perkiraan Depresiasi.
Salah satu topic yang dihidangkan di Bab 6 adalah perubahan dari harga
awal, menjadi angka tahunan uniform ekivalen selama periode umur atau analisa.
Untuk membuat perubahan ini kita perlu mempunyai tingkat suku bunga atau rate of
return minimum yang menguntungkan yang telah ditentukan terlebih dahulu, i*,
perkiraan periode umur atau analisa, n, dan perkiraan nilai sisa, L, pada akhir
periode umur atau analisa.
Di seluruh buku ini, kita menggunakan persamaan berikut ini untuk
menghitung ongkos tahunan pengembalian modal dengan sebuah return:
CR = (P – L) (A/P,i*,n) +Li*
Persamaan ini yang melibatkan penggunaan faktor pengembalian modal,
jelas tidak tergantung pada depresiasi.
Dalam sebagian analisa ekonomi yang menggunakan metode ongkos
tahunan, berbagai kombinasi angka depresiasi dan angka bunga digunakan. Total
depresiasi ditambah bunga dimaksudkan untuk memberikan maksud yang sama
seperti ongkos tahunan pengembalian modal kita dengan sebuah return. Tiga buah
metode yang kadang-kadang digunakan adalah sebagai berikut:
1. Depresiasi penyimpanan-dana plus bunga terhadap ongkos awal.
2. Depresiasi garis-lurus plus bunga terhadap ongkos awal.
3. Depresiasi garis-lurus plus bunga rata-rata.
Metode-metode ini memberikan hasil yang memuaskan dalam beberapa hal
dan menyesatkan dalam beberapa hal lain.

Depresiasi Penyimpanan Dana Plus Bunga Terhadap Ongkos Awal.

Ini adalah sebuah metode bunga majemuk yang benar yang memberikan
ongkos tahunan pengembalian modal yang sama dengan metode konvensional kita
asalkan tingkat suku bunga yang diasumsikan pada penyimpanan dana adalah sama
dengan rate of return minimum menguntungkan yang telah ditentukan terlebih
dahulu. Kadang-kadang metode ini disebut sebagai bunga plus pelunasan.
Seperti telah dijelaskan di Bab 4, faktor pengembalian modal selalu sama
dengan faktor penyimpanan dana ditambah dengan tingkat suku bunga. Cara lain
menuliskan persamaan dasar kita untuk pengembalian modal pada tingkat suku
bunga, i. karenanya adalah:
CR = (P – L) (A/F, i*, n) + (P – L) i* + Li* = (P – L) (A/F, i*, n) + Pi*
Pada hakikatnya, metode depresiasi penyimpanan-dana plus bunga
terhadap ongkos awal adalah berdasarkan rumus terakhir ini. Contoh dengan angka
akan banyak menolong untuk memperlihatkan hubungan antara metode ini dengan
satu metode konvensional. Mari kita ambil harta dengan harga awal $ 22.000,
perkiraan umur 10 tahun, dan perkiraan nilai sisa $ 2.000. kita akan menggunakan
rate of return minimum menguntungkan 10%. Dengan metode konvensional yang
digunakan di seluruh buku ini:
CR = ($ 22.000 - $ 2.000) (A/P, 10%, 10) + $ 2.000 (0,10)
= $ 20.000 (0,16275) + $ 2.000 (0,10) = $ 3.255 + $ 200
= $ 3.455
Dengan menggunakan tingkat suku bunga 10% dalam menghitung
depresiasi penyimpanan-dana, perhitungan dengan metode depresiasi penyimpanan-
dana plus bunga terhadap harga awal akan sampai pada hal yang sama sebagai
berikut:
Depresiasi penyimpanan-dana = (P – L) (A/F, i*, n)
= $ 20.000 (0,06275) = $
1.255
Bunga untuk harga awal = Pi = $ 22.000 (0,10) = $
2.200
Total ongkos tahunan pengembalian modal dengan return 10% = $
3.455
Harus dicatat bahwa angka apa yang disebut depresi penyimpanan-dana
diperhitungkan dengan ongkos pengembalian modal sebelumnya bukan merupakan
beban depresiasi penuh yang dibuat di buku-buku jika metode pnyimpanan-dana
digunakan. Ia hanyalah bagian anuited dari depresiasi. Jika kita harus menghitung
beban-beban depresiasi tahun ke tahun dengan cara yang diperlihatkan di Tabel 10-
2, kita akan melihat bahwa beban depresiasi penyimpanan-dana untuk harta $
22.000 kita akan bervariasi dari $ 1.255 di tahun pertama sampai $ 2.959 di tahun
ke-10; dalam perhitungan depresiasi penyimpanan-dana kita tambah bunga untuk
harga awal, hanya angka $ 1.255 yang dipakai.
Bagian anuited dari depresiasi penyimpanan-dana kadang-kadang disebut
sebagai pelunasan (amortization). 9) (Kata kerja amortize datang dari akar kata yang
sama dengan mortal dan secara harfiah berarti “mematikan atau menghancurkan”.
Ia digunakan untuk persiapan penghapusan suatu utang atau kewajiban lain
terutama melalui pembayaran periodik ke dalam penyimpanan dana).
Jika tingkat suku bunga yang dipakai pada dana pelunasan berbeda dengan
tingkat suku bunga pada harga awal, ongkos pengembalian modal yang diperoleh
dengan metode ini tentu saja akan berbeda dari yang diperoleh dengan perhitungan
konvensional yang hanya menggunakan satu tingkat suku bunga. Sebagai contoh,
misalkan bahwa bunga 10% digunakan untuk menghitung bunga untuk harga awal
dan tingkat 3% digunakan untuk perhitungan penyimpanan dana. Ongkos
pengembalian modal untuk harta $ 22.000 kita kemudian akan seperti berikut:
Depresiasi penyimpanan-dana = ($ 22.000 - $ 2.000) (A/F, 3%,10)
= $ 20.000 (0,08723) = $
1.745
Bunga pada harga awal = $ 22.000 (0,10) = $
2.200
Total = $
3.945

Beberapa Pro dan Kontra terhadap Metode Depresiasi Penyimpanan-Dana

Plus Bunga pada Harga Awal.
Meskipun metode ini belum umum digunakan dalam analisa ekonomi di
industri yang bersaing, ia telah digunakan dengan luas dalam analisa ekonomi untuk
perusahaan-perusahaan umum yang teratur dan untuk pemerintah. Dalam analisa-
analisa semacam itu biasanya diasumsikan tingkat bunga yang sama untuk harga
awal dan penyimpanan dana.
Jika dipakai dengan cara ini dengan tingkat suku bunga tunggal, metode ini
memberikan angka tahunan yang tepat sama dengan jika menggunakan metode
faktor pengembalian modal, yang digunakan di seluruh buku ini. Pemilihan di antara

9
) karena beberapa alasan kata ini sering diucapkan salah. Pembagian menurut suku kata yang
benar adalah a-mor-ti-za-tion, dengan suku kata kedua dan keempat ditekan. Pengucapan yang salah
biasanya mengaanggap bahwa suku kata pertama adalah am dan ditekan di am.
kedua metode ini oleh sebab itu haruslah berdasarkan pada alasan-alasan lain selain
dari ketepatan hasil yang diberikan oleh kedua metode itu.
Jika akuntansi depresiasi penyimpanan-dana benar-benar digunakan dalam
perkiraan penggunaan analisa ekonomi dari depresiasi penyimpanan-dana plus
bunga dari harga awal akan memberikan pertolongan kepada penggabungan analisa
ekonomi dengan perkiraan perusahaan. Tetapi metode akuntansi depresiasi ini, yang
pernah digunakan oleh beberapa perusahaan umum, kini telah ditinggalkan. Metode
ini menjadi sasaran kritik bahwa ia memberikan proporsi tinggi yang tidak realistis
dari penghapusan total di tahun-tahun terakhir umur sebuah harta.
Atau depresiasi penyimpanan-dana plus bunga pada harga awal bisa
mengikat sebuah analisa ekonomi kepada kebijaksanaan keuangan dari sebuah
perusahaan jika dana simpanan sebenarnya harus diadakan untuk mengembalikan
sebuah investasi (dikurangi sisa, jika ada) di harta tetap pada akhir umurnya. Tetapi
dana seperti ini jarang digunakan.
Dalam kebanyakan hal, metode ini harus dilihat sebagai sebuah
pengubahan bunga majemuk yang tidak berkaitan dengan perkiraan-perkiraan atau
dengan pembentukan dana sebenarnya. Dipandang dari sudut ini, metode depresiasi
penyimpanan-dana plus bunga pada harga awal bagi pengarang tidak mempunyai
keuntungan dibandingkan metode perhitungan ongkos tahunan pengembalian modal
yang konvensional karena pengeritik-pengeritik boleh saja membuat komentar-
komentar seperti “Tidak pernah ada penyimpanan dana yang sebenarnya” atau “Kita
sebenarnya tidak menggunakan metode akuntansi depresiasi ini”. Memang berat
untuk memberikan jawaban yang memuaskan bagi komentar-komentar ini.
Keberatan yang benar bisa timbul kepada metode ini jika dua buah tingkat
suku bunga digunakan. Pembicaraan mengenai keberatan ini diikuti oleh penjelasan
mengenai metode depresi garis-lurus plus bunga pada harga awal karena metode
terakhir ini benar-benar merupakan kasus khusus dari analisa yang menggunakan
dua buah tingkat suku bunga.

Depresiasi Garis-Lurus Plus Bunga pada Harga Awal.

Jika metode ini digunakan, ongkos pengembalian modal tahunan dari harta
$22.000 kita akan hitung sebagai berikut:

Depresiasi garis-lurus
 = $

2.000
Bunga pada harta awal = Pi* = $ 22.000 (0,10) = $
2.200
Total = $
4.200
Kecuali di dalam kasus khusus nilai sisa 100% (atau lebih), Metode ini
memberikan angka untuk ongkos tahunan ekivalen yang terlalu tinggi. Jumlah $
4.200 setahun yang metode ini diperlukan untuk mengembalikan investasi usulan
kita $ 22.000 dengan return 10% dalam kenyataannya cukup untuk bisa
mengembalikannya dengan return sebesar 14,5%.
Telah dinyatakan bahwa depresiasi metode garis-lurus bisa dianggap
sebagai kasus terbatas dari metode penyimpanan-dana di mana tingkat suku bunga
pada dana simpanan telah diasumsikan 0%. Secara serupa, depresiasi garis-lurus
plus bunga pada harga awal bisa dipandang sebagai sebuah kasus khusus dari
depresiasi penyimpanan-dana plus bunga pada harga awal di mana tingkat suku
bunga penyimpanan-dananya ialah 0%.

Keberatan Terhadap Perhitungan Ongkos Tahunan dengan Menggunakan

Dua Buah Tingkat Suku Bunga.
Kita telah menghitung tiga buah angka yang berbeda untuk ongkos tahunan
dari pengembalian modal dengan return 10% untuk investasi usulan kita $ 22.000
pada peralatan. Metode konvensional dengan menggunakan factor pengembalian
modal memberikan angka $ 3.455; angka yang sama ini juga diperoleh dari
depresiasi penyimpanan-dana 10% plus bunga 10% dari harga awal. Tetapi
depresiasi panyimpanan-dana 3% plus bunga pada harga awal 10% memberikan
pada kita ongkos pengembalian modal tahunan sebesar $ 3.945. Dan depresiasi
garis-lurus plus bunga pada harga awal memberi kita angka $ 4.200.
Tujuan dari membandingkan ongkos tahunan ekivalen dalam sebuah analisa
ekonomi adalah untuk menilai apakah investasi tertentu yang diusulkan akan
menghasilkan paling sedikit rate of return minimum yang menguntungkan atau
tidak. Misalkan harta usulan kita $ 22.000 diharapkan bertanggung jawab atas
kenaikan penerimaan (atau berkurangnya pengeluaran) sebesar $ 3.800 setahun
untuk selama 10 tahun. Penerimaan tahunan sebesar $ 3.800 ini ditambah nilai sisa
akhir / 2.000 pada kenyataannya akan cukup untuk mengembalikan investasi
sebesar $ 22.000 dengan bunga 12,1%.
Jika kita harus membandingkan angka tahunan $ 3.800 ini dengan ongkos
pengembalian modal tahunan kita yang dihitung sebesar $ 3.455 kita akan
memperoleh kesimpulan yang tepat bahwa harta akan menghasilkan pengembalian
lebih dari 10%. Tetapi jika kita harus membandingkan $ 3.800 dengan $ 3.945 atau
dengan $ 4.200, kita akan memperoleh kesimpulan yang salah bahwa investasi
usulan tadi tidak menguntungkan karena ia tidak menghasilkan 10%.
Pembaca bisa mengingat kembali pembicaraan kita di Bab 8 tentang
kesimpulan menyesatkan yang diperoleh dari perhitungan rate of return yang tidak
diketahui dengan metode Hoskold, di mana investasi kembali dianggap dalam
penyimpanan dana imajiner memperoleh tingkat suku bunga yang rendah.
Kesalahan dalam perhitungan ongkos tahunan dengan menggunakan dua tingkat
suku bunga (misalnya 3% dan 10%, atau 0% dan 10%) adalah hal yang sama
dengan yang kita periksa di Bab 8 di dalam pembicaraan kita mengenai metode
Hoskold.
Pertimbangan tafsiran yang berikut ini mengenai perbandingan dari
penerimaan tahunan sebesar $ 3.800 dengan angka $ 3.945 yang diperoleh dengan
metode depresiasi 3% dan bunga 10% pada harga awal: “untuk menilai apakah
investasi usulan kita $ 22.000 akan memberikan pengembalian sebesar 10%, aliran
dana positif yang dihasilkan olehnya dibagi menjadi dua bagian. Satu bagian, $
2.200, adalah 10% dari investasi kita. Bagian lainnya harus cukup sehingga kita bisa
menginvestasikannya pada 3% dan (dengan nilai sisa akhir prospektif) dan
mendapat $ 22.000 itu kembali pada akhir 10 tahun. Karena $ 3.800 itu tidak cukup
untuk kita boleh melakukannya, kita harus meninjau usulan investasi ini karena ia
menghasilkan kurang dari 10%.
Kesalahannya di sini ialah bahwa keuntungan satu investasi, yaitu harta $
22.000 yang diusulkan, harus dinilai dengan dasar konsekuensi gabungan dari dua
buah investasi, harta tersebut dan dana simpanan 3%. Benar bahwa harta itu
menghasilkan 12,1%, dan dana simpanan itu, menghasilkan 3%, tetapi
gabungannya tak akan menghasilkan rate of return gabungan itu sebesr 10%; $
3.800 tidak cukup. Tetapi, kecuali terdapat investasi penyimpanan dana sebenarnya
sebesar 3% yang harus dilakukan jika harta itu diperlukan, kurangnya rate of return
gabungan ini di bawah 10% tidak disebabkan oleh keuntungan investasi harta yang
diusulkan itu.
 Dua paragraf sebelumnya bisa dibalik sehingga mereka menjadi komentar
untuk metode depresiasi garis-lurus plus bunga pada harga awal jika 0% diganti
dengan 5% dan $ 4.200 dengan $ 3.945.

Depresiasi Garis-Lurus Plus Bunga Rata-Rata.

Metode menghitung ongkos tahunan pengembalian modal ini dengan
pengembalian (return) telah digunakan secara luas pada analisa-analisa ekonomi di
Amerika pada tahun-tahun 1930-an dan 1940-an. Penggunaannya dilukiskan di
banyak contoh dan soal di edisi kedua (1938) dan edisi ketiga (1950) dari buku ini.
Di mana depresiasi garis-lurus benar-benar harus digunakan dan diasumsikan umur
dan nilai sisa dalam analisa ekonomi sama dengan yang digunakan dalam akuntansi,
metode ini mempunyai keuntungan untuk membantu menggabungkan analisa
ekonomi dengan perkiraan yang ada di sebuah perusahaan. Metode ini merupakan
suatu pendekatan yang baik untuk ongkos tahunan ekivalen sebenarnya di dalam
beberapa hal tertentu tetapi merupakan pendekatan yang jelek dalam hal-hal lain.
Dengan menurunnya penggunaan depresiasi garis-lurus untuk harta baru
yang dimulai tahun 1954 di Amerika, penggunaan metode ini tidak lagi
dipertimbangkan/dinilai dengan dasar perujuk antara analisa ekonomi dengan
perkiraan-perkiraan kecuali dalam kasus kecil.
Sebuah cara yang baik bagi para pembaca untuk membandingkan metode
ini dengan metode konvensional adalah melihat ke belakang pada Tabel 3-1 yang
membandingkan rencana pembayaran kembali (pengembalian) jumlah sebesar $
10.000 dalam waktu 10 tahun dengan tingkat suku bunga 16%. Rencana III dalam
tabel ini sesuai dengan segi pandangan konvensional mengenai perhitungan ongkos
tahunan pengembalian modal dengan sebuah return (pengembalian). Ternyata
bahwa jumlah $ 1.358,68 setahun selama 10 tahun akan tepat membayar kembali $
10.000 dengan bunga 6%.
Rencana II mewakili suatu pendekatan lain untuk ongkos tahunan
pengembalian modal dengan bunga. Dalam rencana ini pembayaran tahunan untuk
pinjaman pokoknya adalah uniform tetapi bunganya dibayar tiap tahun dengan
menurun. Dengan $ 10.000 dibayar dalam 10 kali angsuran yang sama, masing-
masing cicilan adalah $ 1.000. Bunga untuk tahun pertama adalah $ 600, yaitu 6%
dari $ 10.000 penuh, tetapi berkurang dengan $ 60 setiap tahun karena pinjaman
pokok dibayar kembali sampai tahun ke sepuluh, ia hanyalah $ 60. Bunga rata-rata
adalah $ 330.
 Pembayaran bunga seperti ini membentuk deret hitung yang suku
pertamanya adalah Pi dan suku terakhirnya adalah (P/n)i. Bunga rata-rata adalah

rata-rata dari suku-suku pertama dan terakhir atau

Metode depresiasi garis-lurus plus bunga rata-rata selalu menghitung angka

tahunan rata-rata (bukan ekivalennya) untuk sebuah rencana pembayaran kembali
yang diatur sepanjang jalur Rencana II di Tabel 3-1. Dalam hal umum dengan harga
awal, sebuah perkiraan nilai sisa akhir, L, sebuah perkiraan umur n tahun, dan

dengan tingkat suku bunga i, depresiasi garis-lurus adalah dan bunga

rata-rata adalah: .

Jika digunakan untuk harta kita $ 22.000, perhitungannya adalah:

Depresiasi garis-lurus = $

2.000

Bunga rata-rata +

$ 2.000 (0,10)
= $ 1.000 + $ 200 = $
1.300
= 3.300
Jumlah ini agak kecil daripada ongkos tahunan uniform ekivalen yang kita
hitung sebesar $ 3.455.

Pembatasan Metode Depresiasi Garis-Lurus Plus Bunga Rata-Rata.

Di mana saja nilai sisa akhir kurang dari 100% dari harga awal, metode ini
menghasilkan angka untuk ongkos pengembalian modal yang terlalu rendah. Metode
ini adalah sebuah pendekatan karena ia mengasumsikan rata-rata sderhana dari
serangkaian pembayaran yang menurun sebagai pembayaran tahunan yang uniform
ekivalen. Kesalahan yang terlibat di dalam pengguanaannya bertambah dengan
naiknya periode waktu yang diperkirakan dan juga bertambah dengan naiknya
tingkat suku bunga.
Di mana metode ongkos tahunan digunakan untuk membandinbgkan harta-
harta perkiraan umur yang sama, di mana umur-umur tersebut tidak terlalu
panjang, dan di mana rate of return minimum yang menguntungkan rendah, metode
ini sering memberikan hasil-hasil yang memuaskan. Makin besar perbedaan dalam
umur harta yang dibandingkan dan makin tinggi rate of return minimum yang
menguntungkan, lebih pasti bahwa analisa ekonomi yang menggunakan metode ini
akan membawa kearah kesimpulan yang menyesatkan. Hal sebelumnya ini
dilukiskan di Soal 10-5, 10-6 dan 10-7.

Tiga Metode Umum Untuk Menghitung Apa yang Disebut Rate of Return
pada Usulan Investasi.
Banyak terdapat cara-cara yang berlainan di mana angka prospektif dari
buku perkiraan digunakan untuk menghitung rasio yang disebut sebagai rate of
return prospektif. George Terborgh di bab yang berjudul “Populer Rule of Thumb
Test of Investment Merit” (Test-test praktis yang popular pada jasa investasi) di
dalam Business Investment Policy 10) , melaporkan bahwa ia menghadiri sebuah
konferensi di mana 14 perusahaan melaporkan 14 metode yang berlainan untuk
perhitungan jenis ini.
Rencana-rencana yang banyak itu telah ditelaah oleh para pengarang buku
ini yang tampaknya merupakan varian-varian dari tiga metode berikut ini:
1. Rasio antara keuntungan prospek tahunan rata-rata setelah depresiasi
dengan investasi awal dianggap sebagai rate of return prospektif dari investasi
itu. Sering metode ini disebut sebagai metode “buku orisinil”.
2. Rasio antara keuntungan tahunan rata-rata prospektif setelah depresiasi
dengan nilai buku rata-rata dianggap sebagai rate of return prospektif dari
investasi. Sering metode ini disebut sebagai metode “buku rata-rata”. Dalam
banyak hal ia memberikan angka untuk rate of return yang dua kali lipat dari
angka yang diberikan oleh metode buku orisinil.
3. Angka-angka untuk keuntungan prospektif setelah depresiasi untuk masing-
masing tahun dibagi dengan angka-angka nilai buku prospektif untuk awal tahun
berikutnya dengan cara yang dilukiskan di Tabel 10-1. Pembagian ini
memberikan serangkaian rasio yang dianggap sebagai rate of return prospektif
tahun ke tahun. Dapat dimengerti, tingkat-tingkat rate of return ini bisa dirata-
ratakan untuk memberikan rate of return keseluruhan.
Soal-soal dari 10-8 sampai 10-14 pada akhir bab ini melukiskan ketiga
metode ini dan memperlihatkan tidak bisa diandalkannya mereka ini. Meskipun soal-
soal khusus ini, untuk penyederhanaan memberikan metode untuk perhitungan rate

10)
George Terborgh, Business Investment Policy (Washington, D.C.: Machinery and Allied Products
Institute, 1958), hal. 33.
of return sebelum pajak pendapatan, metode tersebut tidak dapat diandalkan jika
digunakan untuk perhitungan setelah pajak pendapatan. Soal-soal ini disesuaikan
dengan beberapa perubahan dari ilustrasi yang digunakan oleh Horase G. Hill, Jr., 11)
yang selama bertahun-tahun sebagai Direktur Anggaran dari Perusahaan
Penyulingan Atlantic (The Atlantic Refining Company).
Ketujuh soal ini memberikan ilustrasi mengenai sejumlah kelemahan dasar
dari ketiga jenis metode perhitungan apa yang disebut dengan rate of return ini.
Namun, ada sebuah kelemahan yang sangat serius yang tidak mereka sebutkan.
Dalam sebuah perhitungan rate of return yang tepat sebelum pajak pendapatan
dengan metode bunga majemuk, adalah tak penting apakah pengeluaran kontan
harus dikapitalisasikan di buku perkiraan ataukah ia harus dibebankan sebagai
pengeluaran tahun di mana ia terjadi. Tetapi ketiga metode yang kita sebutkan
semua menggunakan nilai buku (orisinil atau rata-rata atau tahun berlangsungnya)
sebagai penyebut dalam sebuah pecahan yang disebut sebagai rate of return. “Nilai
buku” biasanya dimaksudkan hanya untuk harta-harta yang dikapitalisasikan di
buku-buku perkiraan. Jadi dua buah proyek yang mempunyai aliran-aliran dana yang
identik mungkin tampak mempunyai rate of return yang berlainan jika kedua proyek
itu harus diperlakukan berbeda dalam catatan pembukuan. Jenis kesalahan ini bisa
membawa ke arah peningkatan proyek yang tidak tepat dan juga bisa menambah
kesalahan yang tak terpisahkan dalam rate of return yang dihitung dengan
menggunakan ketiga metode ini.

Mengapa Metode yang Tidak Tepat dalam Menghitung Rate of Return

Banyak Digunakan?
Salah seorang pembaca buku ini yang belum bekerja pada sebuah
organisasi yang menggunakan salah satu dari ketiga metode ini mungkin saja akan
bertanya mengapa metode analisa yang begitu banyak kesalahan dan tidak dapat
diandalkan sangat luas (banyak) digunakan. Ini sebuah pertanyaan yang baik di
mana para pengarang tidak dapat memberikan jawaban yang benar-benar
12)
memuaskan. George Terborgh menyebut hal ini dan metode-metode analisa yang
serupa sebagai “benar-benar hikayat industri, diturunkan dari satu generasi
manajemen ke generasi berikutnya. Mereka tak mempunyai dasar pemikiran ilmiah,
asal-usul intelektual yang sah”.

11
) Horase G. Hill, Jr., A New Method of Computing Rate of Return on Capital Expenditures, sebuah
pamplet yang diterbitkan oleh pengarang (Berwyn, Pa., 1953).
12
) Terborgh, op cit, hal. 28
 Dalam beberapa hal tidak diragukan lagi benarlah bahwa metode ini
digunakan karena orang yang menggunakan tidak mengetahui bahwa ada metode
lain yang lebih baik. Tetapi banyak hal di mana para analis menolak untuk
menggunakan metode bunga majemuk dalam menghitung rate of return yang lebih
baik daripada metode buku orisinil atau buku rata-rata. Pemilihan metode buku ini
biasanya dibela oleh alasan berikut ini:
1. Metode buku dinyatakan sebagai lebih mudah digunakan.
2. Metode buku dinyatakan sebagai lebih mudah untuk diterangkan pada orang
lain.
Jauh lebih mudahnya penggunaan metode buku adalah bukan merupakan
alasan yang tepat bagi penggunaan mereka. Banyak terdapat analisa ekonomi di
mana metode bunga majemuk dapat digunakan yang sama mudahnya seperti
metode buku, sekali metode bunga majemuk dimengerti oleh para analis. Lebih lagi,
seandainya metode bunga majemuk ini memerlukan waktu ekstra analis selama
setengah jam, waktu ekstra ini tidak berarti dibandingkan dengan beberapa jam
yang digunakan untuk mengumpulkan data yang akan digunakan dalam analisa
ekonomi.
Di banyak organisasi memang benar bahwa metode-metode buku lebih
mudah diterangkan. Kecuali jika para manajer dan insinyur mempunyai pengertian
cukup tentang metode bunga majemuk, metode yang tampaknya berkaitan dengan
buku perkiraan dapat diterangkan dengan lebih cepat daripada metode yang
menggunakan matematika bunga majemuk. Jawaban bagi perdebatan ini adalah,
seperti yang telah kita sebutkan, metode buku membawa ke arah kesalahan dan
jawaban yang tidak bisa diandalkan yang tidak bisa dipercaya untuk dasar suatu
tindakan, metode bunga majemuk harus digunakan meskipun terdapat kesulitan
yang lebih besar dalam menerangkan metode itu.
Sebuah komentar yang baik untuk persoalan ini dibuat oleh Ray I. Reul
sebagai berikut: 13)
Rintangan lain bagi diterimanya sebuah metode yang obyektif (untuk
menghitung rate of return) adalah keinginan hampir semua eksekutif bisnis untuk
memperoleh sebuah metode evaluasi yang langsung dapat dibandingkan dengan
evaluasi akuntansi dari operasi yang sedang berlangsung. Saya juga mengingnkan
begitu! Tetapi saya tahu hal itu tidak boleh dilakukan. Sudah saatnya hal yang tidak

13
) Ray I. Reul, “Profitability Indeks for Investments” Harvard Business Review, XXXV No. 4 (July –
Agustus, 1957), 115-32.
bisa dihindarkan dihadapi. Pencarian untuk metode seperti itu adalah seperti mencari
sebuah kendi emas di ujung sebuah pelangi – yang sudah pasti akan gagal. Ini
adalah suatu kemustahilan yang diberi selubung hal yang dapat dipercaya dengan
penggunaan konsep yang seluruhnya berbeda.

Arti Apa yang Sebaiknya Dikaitkan pada Perkataan “Rate of Return” jika
Digunakan untuk Usulan Investasi?
Dalam pembicaraan kita yang terdahulu mengenai ekivalensi di Bab 3, kita
memeriksa sebuah transaksi utang di mana seorang investor menukarkan
pengeluaran kontan awal $ 10.000 untuk penerimaan kontan prospektif pada akhir
tahun sebesar $ 1.358,68 setahun selama 10 tahun. Diperlihatkan (dalam
pentabelan untuk Rencana III, Tabel 3-1) bahwa rangkaian penerimaan ini
memungkinkan investor tersebut untuk mengembalikan investasinya dengan bunga
tepat 6% per tahun. Juga bisa dinyatakan bahwa ia direncanakan untuk menerima
pengembalian investasinya dengan rate of return sebesar 6%.
Hanya inilah pengertian rate of return yang merupakan petunjuk yang kuat
dan konsisten bagi tindakan yang bersangkutan dengan usulan investasi, dan hanya
inilah pengertian di mana perkataan ini digunakan di buku ini. Jika salah satu dari
metode yang didasarkan pada perkiraan depresiasi digunakan, kita menggunakan
frasa “ yang disebut sebagai rate of return”.
Mungkin juga menarik untuk menggunakan berbagai macam metode yang
didasarkan pada perkiraan buku untuk kasus sederhana kita yaitu investasi sebesar
$ 10.000 yang dikembalikan dengan bunga 6% sejumlah $ 1.358,68 setahun selama
10 tahun. Dengan metode buku orisinil, rate of return ternyata sebesar 3,59%.
Dengan metode buku rata-rata, ia ternyata 7,17%. Metode tahun-ke-tahun
tergantung pada rencana yang digunakan untuk pembagian waktu investasi di
antara 10 tahun; jika pembagian garis-lurus yang digunakan, return (
pengembalian)nya bervariasi dari 3,59% di tahun pertama sampai 35,87% di tahun
ke 10).
Perdebatan mengenai pertanyaan yang bodoh dan tak bisa dijawab “Apakah
sebenarnya arti rate of return itu?” telah menjadi begitu panas di beberapa industri
sehingga beberapa penulis tentang industri tertentu telah mencoba untuk
menghindarkan pertanyaan tersebut dengan membuat perkataan (frasa-frasa) lain
untuk rate of return yang diperoleh dari metode bunga majemuk yang benar. Jadi
Reul menggunakan frasa “ profitability Indeks” atau “PI” untuk arti ini. Weaver dan
Reilly telah menyarankan frasa “interest rate of return” untuk digunakan dalam
pengertian yang sama ini. 14)
Beberapa Aspek dari Akuntansi Depresiasi yang Tidak Dikembangkan dalam
Buku Ini.
Kita telah menyatakan bahwa berbagai jenis analisa statistik mengenai umur
harta fisik tidak dijelaskan di sini, dan bahwa kebanyakan sifat-sifat teknis dari
akuntansi harta-berganda telah dihindarkan. Beberapa topik lainnya yang telah kita
abaikan adalah sebagai berikut:
1. Harta-harta biasanya diperoleh selama sebuah tahun fiskal bukan tepat
pada awal tahun. Sebagai contoh, sebuah harta diperoleh pada tanggal 31 Maret di
sebuah perusahaan yang mempunyai tahun kalender sebagai tahun fiskalnya.
Pertanyaan yang timbul bersangkutan dengan beban depresiasi yang harus dibuat
untuk sisa tahun itu. Karena tersisa 9 bulan dari tahun itu, maka sangat beralasan
untuk membebankan 9/12 dari depresiasi yang dihitung untuk tahun pertama penuh
di bawah metode akuntansi depresiasi yang dipilih. Namun praktek semacam ini
akan memerlukan pemakaian pembagian yang berbeda untuk setiap harta baru
tergantung pada tanggal diperolehnya.
Praktek yang lebih umum adalah menggunakan sejenis averaging
convension (perjanjian dalam membuat rata-rata). Apa yang disebut sebagai
konvensi setengah-tahun adalah salah satu yang umum: semua harus diberi beban
depresiasi setengah tahun selama tahun perolehannya tanpa memandang tahun saat
harta-harta itu diperoleh. Konvensi lainnya adalah memberi beban depresiasi
setahun penuh untuk tahun perolehan untuk harta-harta yang diperoleh selama
setengah tahun kedua.
Dalam contoh kita telah mengasumsikan bahwa semua harta-harta
diperoleh pada awal tahun fiskal (dan pajak) dan bahwa depresiasi setahun penuh
dibebankan selama tahun perolehan.
2. Ada berbagai kemungkinan perlakuan akuntansi terhadap jumlah kotor yang
dihasilkan dari nilai sisa dan dari ongkos memindahkan harta jika terjadi
penggantian. Cara di mana hal ini harus diperlakukan bisa mempengaruhi tingkat
depresiasi dan akan menentukan jenis pemasukan yang dibuat pada penggantian.
3. Terdapat perbedaan di antara akuntansi depresiasi di mana perolehan
masing-masing tahun dari golongan harta tertentu disimpan di dalam perkiraan yang

14
) J.B. Weaver dan R.J. Reilly, “Interest Rate of Return for Capital Expenditure Evaluation.”
Chemical Engineering Progress, LII, No. 10 (Oktober, 1956), 405-412.
terpisah, yang kadang-kadang disebut sebagai perkiraan vintage (waktu lampau),
dan di mana semua perolehan dari golongan harta tertentu selama bertahun-tahun
disatukan dalam apa yang disebut dengan perkiraan open-end (ujung terbuka).
4. Jarang benar bahwa umur rata-rata dan nilai sisa akan terbukti tepat seperti
yang diperkirakan. Muncul berbagai persoalan yang berhubungan dengan
memperkirakan kembali umur dan nilai sisa untuk harta yang ada. Persoalan ini
berbeda untuk metode akuntansi depresiasi yang berlainan.
Salah satu tujuan dari menyebutkan topik yang lalu ialah untuk
memperjelaskan kepada para pembaca bahwa pendekatan kita pada akuntansi
depresiasi di sini adalah pendekatan yang disederhanakan – bahwa banyak hal-hal
lain dari persoalan ini di mana kita tak mempunyai tempat untuk membahasnya.
Maksud yang lain adalah untuk menjelaskan akuntansi depresiasi dan
aspek-aspek pajak terhadap depresiasi sebagai subyek yang tepat untuk dipelajari
oleh mereka yang bertanggung jawab untuk membuat atau menilai analisa ekonomi.
Meskipun pengantar untuk ekonomi teknik dapat dibuat dengan asumsi yang
disederhanakan mengenai akuntansi depresiasi. Pemahaman yang lebih mendalam
dalam hal ini akan sangat menolong di dalam analisa ekonomi jenis tertentu.
Pandangan para pengarang mengenai pemilihan metode depresiasi secara
singkat diberikan di Bab 16, menyusul pembicaraan tentang aspek pajak pendapatan
tertentu terhadap depresiasi.

SOAL-SOAL
10-1. Sebuah harta mempunyai harga awal $ 13.000, perkiraan umur 15
tahun dan perkiraan nilai sisa $ 1.000. dengan menggunakan metode garis-lurus,
cari (a) beban depresiasi tahunan, (b) tingkat depresiasi tahunan yang dinyatakan
sebagai persentase dari harga awal, dan (c) nilai buku pada akhir 9 tahun. (Jawab =
(a) $800; (b) 6,15%; (c) $ 5.800).
10-2. Sebuah harta mempunyai harga awal $ 22.500, perkiraan umur 30
tahun dan perkiraan nilai sisa $ 2.000. dengan menggunakan metode penyimpanan-
dana dan tingkat suku bunga 4%, tentukan (a) beban depresiasi tahun pertama, (b)
beban depresiasi tahun ke-6, and (c) nilai buku pada akhir 20 tahun. (Jawab = (a) $
356,60; (b) $ 433,85; (c) $ 11.381).
10-3. Sebuah harta mempunyai harga awal $ 5.000. Harta ini harus
didepresiasi dengan metode penurunan-saldo dengan menggunakan tingkat suku
bunga 12,5%. (a) Berapa nilai buku pada akhir 5 tahun? Berapa beban depresiasi
(b) tahun pertama dan (c) tahun ke-6? (Jawab = (a) $ 2.564,55; (b) $ 625; (c) $
320,57).
10-4. Sebuah harta mempunyai harga awal $ 9.000, perkiraan umur 12
tahun dan perkiraan nilai sisa $ 1.200. Harta ini harus didepresiasi dengan metode
jumlah-angka tahun. Berapa beban depresiasi (a) tahun pertama dan (b) tahun ke-
7? (c) berapa nilai buku pada akhir 6 tahun? (Jawab : (a) $ 1.200; (b) $ 600; (c) $
3.300).
10-5. Dengan i* = 4% dan tanpa nilai sisa, berapa persentase dari metode
pendekatan depresiasi garis-lurus plus bunga rata-rata terhadap ongkos
pengembalian modal tahunan sebenarnya untuk umur (a) 5 tahun, (b) 20 tahun, dan
(c)100 tahun? (Jawab : (a) 0,3%; (b) 3,5%; (c)26,0%).
10-6. Jawablah pertanyaan-pertanyaan Soal 10-5 dengan menggunakan i*
= 8%. (Jawab : (a) 1,0%; (b) 9,7%; (c) 37,0%).
10-7. Jawab pertanyaan-pertanyaan pada Soal 10-5 dengan menggunakan
i* = 12%. (Jawab : (a). 2,0%; (b). 15,6%; (c). 41,2%).
10-8. Dua usulan investasi, alat penyulingan hampa udara dan terminal
produk, bersaing untuk memperoleh dana yang terbatas pada sebuah perusahaan
minyak. Masing-masing membutuhkan pengeluaran segera sebesar $ 110.000, yang
masing-masing akan dimasukkan sebagai modal pada buku-buku perkiraan. Pada
kedua hal ini umur yang diharapkan adalah 10 tahun dengan nilai sisa nol. Perkiraan
aliran dana positif sebelum pajak pendapatan yang dihasilkan dari penyulingan
hampa udara adalah $ 38.000 di tahun pertama, $ 34.000 di tahun kedua, dan akan
berkurang dengan $ 4.000 tiap tahun sampai menjadi sebesar $ 2.000 di tahun ke-
10. Perkiraan aliran dana positif sebelum pajak pendapatan dari terminal produk
adalah $ 5.000 di tahun pertama, $ 9.000 di tahun kedua dan akan naik dengan $
4.000 setiap tahun sampai berjumlah $ 41.000 di tahun ke-10. Carilah nilai tingkat
suku bunga pendekatan yang membuat nilai sekarang dari kedua usulan yang
bersaing tersebut. (Jawab: penyuling hampa udara = 19,2%; terminal produk =
10,9%).
10-9. Gunakan metode “buku orisinil” untuk memperkirakan rate of return
dari kedua proyek yang bersaing tersebut di Soal 10-8. Dalam metode ini perkiraan
keuntungan tahunan rata-rata dibagi dengan perkiraan investasi orisinil. Dalam
memakai metode ini diasumsikan depresiasi garis-lurus akan sebesar $ 11.000 per
tahun untuk masing-masing proyek. Keuntungan untuk tiap-tiap tahun adalah aliran
dana positif netto minus depresiasi. (Jawab: penyuling hampa udara = 8,2%;
terminal produk = 10,9%).
10-10. Gunakan metode “buku rata-rata” untuk memperkirakan rate of return
kedua proyek yang bersaing di Soal 10-8. Di dalam metode perkiraan keuntungan
tahunan rata-rata dibagi dengan investasi rata-rata. Keuntungan tahunan rata-rata
adalah sama seperti pada Soal 10-9, sedangkan investasi rata-rata adalah setengah
dari angka di Soal 10-9. (Jawab: penyuling hampa udara = 16,4%; terminal produk
=21,8%).
10-11. Dengan depresiasi adalah garis-lurus, hitunglah rate of return tahunan
untuk setiap tahun selama umur 10 tahun dari alternatif-alternatif di Soal 10-8
dengan membagi keuntungan masing-masing tahun (yaitu, aliran dana minus
depresiasi) dengan nilai buku pada awal tahun-tahun yang bersangkutan. Berapa
rata-rata yang dihitung dari ke sepuluh rate of return dari masing-masing proyek?
(Jawab: penyuling hampa udara = 1,7%; terminal produk = 54,2%).
10-12. Pecahkan Soal 10-11 dengan menggunakan depresiasi jumlah-angka
tahun. (Jawab: penyulingan hampa udara = 22,2%; terminal produk = 287,9%).
10-13. Perbandingan antara penyuling hampa udara dengan terminal produk
di Soal 10-8 dengan metode bunga majemuk yang tepat memperlihatkan perkiraan
rate of return sedikit lebih besar dari 19% untuk penyuling hampa udara dan sedikit
lebih kecil dari 12% untuk terminal produk. Namun, masing-masing metode
“pendekatan” yang digunakan di Soal 10-9 sampai 10-12 menunjukkan bahwa
terminal produk mempunyai rate of return yang lebih tinggi daripada penyuling
hampa udara. Apakah anda berpikir bahwa apa yang disebut sebagai empat metode
pendekatan ini akan selalu memberikan peringkat proyek-proyek yang bersaing
untuk dana terbatas itu? Jika tidak, aspek-aspek apakah dari perkiraan aliran dana
untuk penyuling hampa udara dan terminal produk yang menyebabkan semua
metode-metode ini memberikan peringkat yang tidak tepat?
10-14. Keempat metode analisa yang digunakan di Soal-Soal 10-9 sampai 10-
12 memberikan perkiraan-perkiraan rate of return yang berbeda besar untuk
masing-masing proyek. Sebagai contoh, rate of return yang diharapkan dari
penyuling hampa udara ternyata adalah 8,2%, 16,4%, 1,7%, atau 22.2%
tergantung pada metode yang digunakan. Perbedaan-perbedaan apakah di antara
yang disebut metode pendekatan itu tampak bagi anda menyebabkan perbedaan-
perbedaan yang begitu ekstrim di perkiraan rate of return – rate of return tadi?
 10-15. Di contoh 6-3, dinyatakan bahwa pajak pendapatan tahunan ekstra
untuk Rencana E jika dibandingkan dengan Rencana D adalah $ 1.250. Tunjukkan
perhitungan-perhitungan yang diperlukan untuk menentukan angka $ 1.250 ini?
10-16. Bandingkan ongkos tahunan dari Rencana A, B, dan C pada Contoh-
contoh 6-1 dan 6-2 dengan menggunakan metode depresiasi garis-lurus plus bunga.
10-17. Perkiraan–perkiraan berikut ini dibuat untuk membandingkan sebuah
jembatan kayu dengan sebuah jembatan baja untuk sebuah perlintasan selokan air
sebuah jala raya:
Jembatan kayu Jembatan baja
Harga awal $ 27.000 $ 72.000
Umur 10 tahun 60 tahun
Ongkos pemeliharaan tahunan $ 1.500 $ 1.000
Nilai sisa dianggap tidak ada.
Sebuah perbandingan ongkos tahunan dengan menggunakan i* = 8% dibuat
sebagai berikut:
Jembatan kayu Jembatan baja
Depresiasi………………………………. $ 2.700 $ 1.200
Bunga rata-rata……………………… 1.188 2.928
Pemeliharaan tahunan…………… 1.500 1.000
Ongkos tahunan total…………….. $ 5.388 $ 5.128

Dengan mengasumsikan semua perkiraan-perkiraan (yaitu, harga awal, umur,

nilai sisa, ongkos pemeliharaan, dan i*) bisa diterima, apakah ini merupakan sebuah
perbandingan dari ongkos tahunan dari kedua altenatif ini? Jelaskan jawab anda.
Jika anda tidak setuju dengan perbandingan ini, berikan jawaban anda terhadap soal
ini.
10-18. Sebuah harta mempunyai harga awal $ 40.000, perkiraan umur 20
tahun, dan perkiraan nilai sisa sebesar 15% dari harga awal. Dengan menggunakan
metode garis-lurus, carilah (a) beban depresiasi tahunan, (b) tingkat depresiasi
tahunan sebagai persentase dari harga awal, dan (c) nilai buku pada akhir 8 tahun.
10-19. Sebuah mesin mempunyai harga awal $ 60.000, perkiraan umur 8
tahun, dan perkiraan nilai sisa $ 10.000. Berapa depresiasi yang dibukukan selama
tahun kedua umurnya dengan menggunakan (a) metode garis-lurus, (b) metode
jumlah-angka-tahun yang dikenakan pada ongkos yang didepresiasikan sebesar $
50.000, dan (c) tingkat penurunan-saldo yang merupakan dua kali dari garis-lurus
yang tepat untuk nilai sisa nol?

10-20. Sebuah bangunan mempunyai harga awal $ 400.000, perkiraan umur

50 tahun, dan tak ada nilai sisa pada akhir umurnya. Hitunglah beban depresiasi
untuk masing-masing 2 tahun pertama dan nilai buku pada akhir 25 tahun dengan
menggunakan (a) metode garis-lurus (b) metode jumlah angka tahun, (c) metode
penurunan-dana tingkat-ganda, dan (d) metode penyimpanan dana 6%.
10-21. Berapa tingkat-tingkat penurunan-saldo yang akan memberikan nilai
buku sebesar (a) 30%, (b) 10%, dan (c) 1% dari harga awal pada akhir 15 tahun?
 BAB 11
Pemilihan Rate of Return Minimum
Yang menguntungkan (Minimum Attractive Rate of Return)

“Begitulah, di negeri kami,” kata Alice, masih terengah-engah

sedikit, “Anda biasanya akan sampai ke suatu tempat lain – jika
anda lari sangat cepat untuk waktu yang lama seperti yang
telah kita lakukan.”
“Semacam negeri yang lambat!” kata Ratu. “Kini, di sini,
Anda lihat, dibutuhkan semua lari yang dapat anda kerjakan,
untuk diam di tempat yang sama. Jika anda ingin ke tempat
lain, anda harus lari paling sedikit dua kali lebih cepat dari yang
itu! – Lewis Carrol. 1)

Banyak contoh dan soal sampai sekarang ini, kita telah menentukan terlebih
dahulu harga untuk i*, rate of return minimum yang menguntungkan, tanpa
pembicaraan mengapa nilai i* itu yang dipilih. Di bab ini kita memeriksa beberapa
hal-hal menyulitkan yang timbul dalam memilih rate of return minimum yang
menguntungkan tadi.

Rate of Return Minimum yang Menguntungkan Adalah Sebuah Persoalan

untuk penentuan Kebijaksanaan.
Rate of return minimum yang menguntungkan yang aka digunakan dalam
menilai apakah suatu usulan investasi menguntungkan biasanya adalah sebuah
persoalan kebijaksanaan yang harus ditentukan oleh manajemen puncak dari
organisasi, dan dasar-dasar untuk menetapkannya sangat bervariasi. Karena i* akan
digunakan oleh para insinyur, perancang, dan manajer pada semua tingkat
organisasi, i* tersebut harus ditetapkan hanya setelah mempertimbangkan semua
faktor, karena banyak keputusan-keputusan yang akan mempengaruhi
kesejahteraan organisasi untuk jangka panjang akan diambil berdasarkan kepada
perbandingan rate of return prospektif dari investasi-investasi usulan dengan i*.
Penentuan harga i* yang akan digunakan dalam proses pengambilan keputusan
pada semua tingkat menolong untuk menjamin bahwa keputusan-keputusan itu

1
) Lewis Carrol, Trhough The Looking Glass, bab 2.
semuanya didasarkan pada kriteria primer yang sama dan untuk menjamin
penggunaan yang terbaik dari dana yang tersedia.

Faktor yang Dipertimbangkan dalam Menentukan i*.

Faktor-faktor yang biasanya dipertimbangkan dalam penetuan i* untuk
digunakan selama periode waktu tertentu termasuk:
1. Tersedianya dana untuk investasi dan sumber-sumbernya, modal sendiri atau
pinjaman.
2. Kesempatan-kesempatan investasi yang bersaing.
3. Perbedaan-perbedaan dalam risiko yang terlibat dalam kesempatan investasi
yang bersaing dan berlainan.
4. Perbedaan-perbedaan dalam waktu yang dibutuhkan untuk pengembalian
investasi dengan rate of return yang diinginkan – investasi-investasi berumur
pendek lawan yang berumur panjang.
5. “Harga uang yang berlaku” yang dinyatakan oleh tingkat-tingkat suku bunga
yang dibayarkan atau dibebankan pada investasi-investasi tersebut seperti
rekening tabungan yang dijaminkan FDIC, “tingkat utama” yang digunakan oleh
bank-bank besar, dan surat-surat berharga pemerintah jangka panjang atau
jangka pendek dan obligasi-obligasi.
Berbagai aspek dari faktor-faktor ini akan dibicarakan di bab ini, tetapi harus
diketahui bahwa tak mungkin bagi seseorang untuk mengatakan pada yang lain atau
pada suatu organisasi berapa besar seharusnya rate of return minimum yang
menguntungkan untuknya. Hal yang penting terletak pada faktor-faktor yang
berlainan yang bervariasi besar di antara individu dan perubahan sepanjang waktu.
Sebagai contoh, sebagian orang adalah “enggan risiko” dan menempatkan
menghindari risiko lebih penting dari orang lain yang sering disebut “pencari risiko”.
Yang pertama biasanya akan mecari investasi-investasi yang melibatkan
kemungkinan gagal yang sangat kecil meskipun seandainya keputusan itu berarti
bahwa rate of return prospektifnya sangat rendah. Pencari risiko akan mencari
investasi dengan rate of return yang sangat tinggi, meskipun mengetahui bahwa
kemungkinan gagal sangat jelas, misalnya eksplorasi minyak.
Sebagian investor sangat mengandalkan pada segi pandangan teoritis dari
para ahli ekonomi bahwa investasi harus berlanjut terus, meskipun seandainya
dana-dana yang tersedia harus dipinjam, selama rate of return marginalnya
memberi harapan sama atau lebih besar daripada ongkos marginal modal yang
dipinjam. Hal ini dipandang tidak hanya sebagai faktor keselamatan, tetapi juga
sebagai insentif yang dianggap sebagai suatu kewajiban tetap untuk membayar
kembali modal yang dipinjam dengan bunga tertentu, meskipun seandainya investasi
itu tidak secerah yang diramalkan. Berapa besar perbedaan antara ongkos pinjaman
dan rate of return prospekti harus untuk menilai bahwa tindakan itu sangat
tergantung pada individu yang mengambil keputusan.
Sebagian investor menganggap bahwa tak terdapat pembatasan pada
jumlah modal yang dapat diperoleh dari pinjaman, dan mecoba untuk mendasarkan
aturan-aturan keputusan mereka, dan i* mereka, pada perbedaan antara tingkat
pinjaman dengan rate of return prospektif. Di pihak lain, biasanya dalam praktek
terdapat pembatasan jumlah yang boleh dipinjam oleh suatu organisasi karena jika
risiko debt-to-equity (utang terhadap modal) naik untuk organisasi itu, para pemberi
pinjaman akan mebutuhkan tingkat suku bunga yang makin lama makin tinggi untuk
dana yang dipinjam. Pada saat itu juga, makin menjadi sulit bagi organisasi untuk
memperoleh lebih banyak modal dengan menjual saham-saham baru. Untuk
melakukan hal ini diperlukan harapan untuk memperoleh pendapatan yang jauh
lebih tinggi (dividen dan pertumbuhan nilai saham). Kondisi ini, jika untuk bukan
alasan lain, membuat pendekatan pembagian modal bagi penentuan harga i* adalah
suatu keperluan praktis.
Pengantar ini menyatakan bantua untuk memperlihatkan bahwa tidak
terdapat “satu cara terbaik” untuk tiba pada suatu rate of return minimum yang
menguntungkan untuk digunakan dalam suatu organisasi. Begitu juga tidak mungkin
untuk menyatakan “i* tertentu untuk industri-industri tertentu” dengan derajat
keyakinan. Suatu pemeriksaan dari laporan tahunan majalah FORTUNE pada
“Fortune 500” akan menunjukkan dengan sangat cepat bahwa rate of return
sebenarnya setelah pajak pada modal total yang diinvestasikan pada perusahaan
yang terbesar di Amerika berbeda besar dari kerugian pada beberapa tahun sampai
pengembalian-pengembalian (return) yang sangat besar pada tahun-tahun lainnya.
Apa yang disebut “Internal rate of return” (rate of return intern) ini adalah bukan
petunjuk yang baik untuk i* yang sebaiknya digunakan oleh perusahaan-perusahaan
itu. Kondisi ekonomi, pembatas dalam bisnis, undang-undang pajak, kesempatan
investasi, tersedianya uang, tingkat bunga, dan perkiraan individu mengenai iklim
ekonomi di masa datang adalah merupakan subyek bagi fluktuasi yang besar setiap
saat. Yang terbaik yang bisa dilakukan adalah mencoba menjelaskan arti berbagai
faktor yang mempengaruhi faktor-faktor keputusan yang masuk ke dalam penentuan
i* dan untuk menunjukkan bagaimana faktor-faktor ini dapat digunakan dalam
proses pengambilan keputusan.
Contoh berikut ini membantu untuk memberi tekanan pada pentingnya
faktor dalam menetapkan kriteria keputusan.

CONTOH 11-1.
KRITERIA UNTUK EVALUASI INVESTASI PERUSAHAAN TERTENTU YANG
DIMILIKI OLEH ANGGOTA KELUARGA
Fakta kasus
Tiga orang anggota sebuah keluarga memegang sedikit lebih banyak dari
separuh jumlah saham dari sebuah perusahaan kecil yang sukses yang akan kita
sebut sebagai perusahaan Manufakturing ABC. Perusahaan ini tak mepunyai utang
jangka panjang. Para pemegang saham yang mengendalikan ini adalah pegawai
yang aktif dari perusahaan itu. Karena perusahaan membuat barang-barang modal,
keuntungannya berfluktuasi besar; meskipun keuntungan keseluruhannya baik
sekali, tetapi kerugiannya tetap ada.
Sebuah usul diajukan untuk memperluas dengan membuat produk baru
tertentu. Sebuah analisa usul itu menunjukkan bahwa terdapat rate of return
prospektif yang baik. Namun, semua uang untuk investasi pabrik itu yang tersedia
setiap tahun dari laba yang ditahan dan beban depresiasi terserap oleh penggantian-
penggantian dan modernisasi pabrik yang berhubungan dengan jalur produk
sekarang. Investasi yang besar pada pabrik dan peralatan diperlukan untuk
melaksanakan jalur produk baru ini. Oleh sebab itu, perlu untuk memperoleh modal
baru jika usul untuk perluasan bisnis ini diterima.
Penyelidikan memberikan data bahwa modal ini bisa diperoleh dari menjual
saham baru untuk orang-orang tertentu yang berminat pada perusahaan ini atau
dengan sebuah pinjaman selama 10 tahun dari seorang investor. Usul untuk
membuat produk baru tersebut akhirnya ditolak oleh ketiga pemegang saham yang
mengendalikan tadi dengan alasan bahwa tak ada satupun cara membiayai bisa
diterima mereka.
Keberatan untuk menjual saham adalah bahwa ketiga pemegang saham itu
tidak akan mendapat bunga saham mayoritas yang membuat mereka yakin bisa
mengontrol urusan-urusan perusahaan. Pinjaman 10 tahun itu juga membawa
beberapa pembatasan tertentu pada kendali mereka melalui hal-hal yang telah
ditentukan sebelumnya (seperti satu pembayaran dividen ketika pinjaman itu
beredar). Namun, keberatan utama mereka terhadap pinjaman itu adalah bahwa
pembayaran tahunan untuk pinjaman pokok dan bunga yang diperlukan membuat
mereka jauh lebih mudah terkena setiap bentuk resesi ekonomi yang bisa
menyebabkan terkena rugi untuk satu atau mungkin beberapa tahun.
Pada hakikatnya, keputusan ini berdasarkan pertimbangan-pertimbangan
yang berkaitan dengan pembiayaan, menyebabkan penolakan suatu usulan investasi
(perluasan pabrik) menghasilkan sebuah rate of return prospektif yang tinggi
meskipun usulan-usulan investasi lain (penggantian mesin dan modernisasi) yang
akan diterima hanya menghasilkan rate of return yang lebih rendah.

CONTOH 11-2
KRITERIA UNTUK KEPUTUSAN INVESTASI PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTURING YANG KEKURANGAN BIAYA
Fakta-fakta kasus
Dua orang bersekutu untuk membeli sebuah perusahaan manufakturing
kecil. Mereka menggunakan seluruh tabungan pribadi untuk pembayaran pada
pemilik sebelumnya setengah harga jual. Sisanya setengah harga jual lagi dibayar
dari persentase keuntungan-keuntungan yang telah ditetapkan sebelumnya.
Selama tahun permulaan, persekutuan itu selalu kekurangan uang. Sekutu-
sekutu tersebut melihat banyak kesempatan untuk mengurangi ongkos produksi
dengan pengeluaran yang wajar untuk peralatan baru atau untuk perubahan pada
peralatan yang ada. Disebabkan kurangnya uang kontan dan karena tidak dapat
dilaksanakan membawa uang baru dalam bisnis, setiap usul harus dinilai terutama
hubungannya dengan pengaruh terhadap keadaan uang kontan untuk bisnis jangka
pendek. Selama tahun pertama, tidak mungkin untuk melaksanakan usul yang –
dalam istilah aliran dana – tidak akan “menguntungkan dengan sendirinya” dalam
waktu tiga bulan.

CONTOH 11-3
MENGUBAH RATE OF RETURN MINIMUM YANG MENGUNTUNGKAN KARENA
KESEMPATAN-KESEMPATAN BERUBAH
Fakta-fakta kasus.
Setelah akhir Perang Dunia II sebuah perusahaan internasional (pabrik
aneka ragam yang besar) memperoleh kesempatan untuk menambah jalur produk
lain yang besar pada jalur-jalur produknya yang sangat besar. Alat-alat permesinan,
peralatan umum, tenaga ahli dan bahan bangunan dalam keadaan kekurangan, dan
perusahaan tidak melihat bagaimana ia bisa membangun dan melengkapi pabrik
baru pada waktunya agar bisa mengambil keuntungan dari kebutuhan yang
mendesak akan produk itu. Itulah sebabnya ia mulai mencari pabrik yang sudah jadi
yang bisa dibeli dan cepat diubah ke jalur produk baru.
Beberapa pabrik yang sudah jadi dan tersedia, setelah diadakan analisa
yang teliti tentang masing-masing pabrik relatif terhadap peralatan. Lokasi terhadap
daerah pasar dan personil yang tersedia, perusahaan memilih sebuah pabrik yang
agak tua untuk dibeli. Kebanyakan peralatan di pabrik itu ada dalam kondisi baik dan
dipelihara dengan baik tetapi agak tua dan agak ketinggalan zaman, memerlukan
jumlah tenaga yang terlatih yang tidak proporsional. Pabrik tersebut telah digunakan
untuk memproduksi peralatan perang dan telah mendapat hak isimewa untuk mem-
PHK-kan pekerjanya dari pabrik. Oleh sebab itu ia mempunyai sejumlah besar
pekerja yang berkeahlian tinggi yang tetap tinggal di daerah tersebut.
Masing-masing pabrik perusahaan itu dioperasikan secara otonomi dan
setelah periode awal dari investasi pabrik diharapkan dapat berdiri sendiri dalam
segala hal., dan menghasilkan rate of return pada total investasi yang ada sama
atau lebih besar daripada perusahaan secara keseluruhan. Ketika pabrik itu disetujui.
Dewan Komisaris menyediakan bagi manajer pabrik $ 400.000 untuk investasi modal
pada tahun pertama operasi. Setiap perbaikan yang memerlukan modal investasi
setelah tahun pertama harus datang dari dana intern. Tidak lama setelah
pembukaan pabrik, direktur meminta pada manajer departemennya dan insinyur
untuk mengusulkan investasi yang akan menaikkan output dan menurunkan ongkos
operasi. Dalam waktu seminggu ia menerima usul lebih dari $ 1.500.000, dan
sebagian usul-usul itu sangat menarik. Tanpa memeriksa satu per satu usul yang
begitu banyak tadi, ia merencanakan suatu formulir evaluasi untuk mendapatkan
perkiraan rate of return yang akan diperoleh dari masing-masing usul, dan
menyatakan bahwa “tak ada usul yang akan dipertimbangkan kecuali ia mempunyai
prospek pengembalian (return) sebesar 45% setelah pajak pendapatan selama
perkiraan umur ekonomisnya.” Ia berhasil dalam memperoleh cukup banyak usul-
usul yang memenuhi kriteria untuk menggunakan semua dana-dana pada
persediaannya.
Dalam tahun berikutnya dana yang dihasilkan secara intern untuk investasi
modal cenderung tetap sama seperti alokasi awal, tetapi kesempatan untuk investasi
yang sangat menarik berkurang karena daerah-daerah yang kesulitan telah
diperbaiki. Dalam waktu empat tahun direktur mengurangi rate of return minimum
yang menguntungkan setelah pajak pendapatan menjadi 12% pada saat di mana
tingkat penghasilan intern keseluruhan untuk semua investasi perusahaan induk
adalah sedikit lebih kecil daripada 10%.

Konsep Pembagian Modal dalam Hubungannya dengan Rate of Return

Minimum yang Menguntungkan.
Sumber daya yang tersedia untuk investasi baru harta modal selama
periode waktu tertentu biasanya terbatas meskipun pembatas-pembatasnya
mungkin tidak seberat seperti yang disebutkan di Contoh 11-1 dan 11-2. Juga,
kemajuan teknologi ekonomi yang berkembang membuatnya umum untuk total usul
untuk investasi pada harta baru jauh lebih besar daripada total dana yang tersedia.
Sebagai contoh, misalkan bahwa perusahaan manufakturing di Contoh 11-1
mempunyai dana sebesar $ 90.000 untuk anggaran modalnya selama tahun tertentu
dan bahwa terdapat usul-usul investasi untuk memodernisasikan pabrik dan
perluasan yang semuanya berjumlah $ 207.000, seperti yang terlihat pada daftar di
Tabel 11-1.
Di dalam contoh sederhana ini jelas bahwa dana yang tersedia sebesar $
90.000 ini akan habis oleh Proyek-proyek U, Y, Z dan S. selanjutnya bahwa rate of
return yang menguntungkan adalah 15%, rate of return prospektif untuk proyek S.
jika sebuah investasi telah dibuat dalam setiap proyek yang menghasilkan kurang
dari 15% (X,T,V,W, atau beberapa proyek lainnya yang tidak ditabelkan).
Pengaruhnya adalah harus menghilangkan kemungkinan mengadakan investasi di
beberapa proyek yang diharapkan menghasilkan 15% atau lebih.
Contoh 11-3 adalah sebuah gambaran dari situasi khusus di mana sebuah
rencana bisnis keseluruhan dari sebuah organisasi besar mengalokasikan sejumlah
modal tertentu untuk investasi pada beberapa pabrik manufakturing atau bagian
yang berlainan. Manajemen perusahaan tingkat atas biasanya memutuskan jumlah
modal investasi yang harus dialokasikan untuk masing-masing bagian operasi.
Sebaliknya, seorang manajer pabrik sering dapat memutuskan di antara usulan-
usulan yang bersaing untuk modal investasi agar disediakan untuk pabriknya sendiri.
Dalam hal ini tersedianya kesempatan-kesempatan yang sangat menguntungkan
lebih kurang disebabkan oleh kondisi-kondisi pabrik yang mulai menjadi tua dan
peralatannya, dan bukan oleh keahlian khusus atau pengetahuan manajernya. Ia
memperlihatkan pengetahuannya dan keahliannya dalam manajemen dengan
menetapkan i* yang sangat tinggi untuk membuat yakin bahwa uang yang tersedia
telah dialokasikan pada usulan-usulan yang paling produktif. Investasi ini tak
diragukan lagi membantu membuat lebih banyak lagi modal yang disediakan tahun-
tahun mendatang dengan memperlihatkan indeks profitabilitas yang sangat tinggi.
Penurunan i* secara bertahap sampai 12% selama empat tahun menyatakan situasi
umum di mana kesempatan-kesempatan investasi baik yang istimewa yang pertama
dipilih, dan secara bertahap i* diturunkan untuk menyesuaikan dengan modal
cadangan yang tersedia maupun dengan kriteria lainnya.
TABEL 11-1
Usul-usul Pengeluaran Investasi di Perusahaan Manufakturing ABC untuk
Tahun Tertentu (Dana-Dana yang Tersedia Terbatas Sampai $ 90.000).
Proyek Keperluan Rate of Return Total Investasi
Investasi Prospektif Setelah Kumulatif
Pajak
U $12.000 40% $ 12.000
Y 45.000 20% 57.000
Z 8.000 18% 65.000
S 25.000 15% 90.000
.............. . . . . . . . . . . . . . .............. ..............
X . 12% 112.000
T 22.000 10% 142.000
V 30.000 9% 197.000
W 55.000 8% 207.000
10.000

Karena ini adalah pabrik baru, manajer mungkin sudah memutuskan bahwa
ia akan lebih baik memegang sebagian dari modal yang tersedia sebagai cadangan,
dalam bentuk yang sangat mudah dicairkan yang menghasilkan rate of return
rendah, bukan melakukannya semua untuk usulan yang kurang menguntungkan
(kurang dari 45% di tahun pertama). Keputusan-keputusan seperi ini sering dibuat
jika manajemen percaya bahwa kesempatan yang lebih baik akan terjadi dalam
waktu yang singkat dan ingin memperoleh sumber daya yang ada untuk mengambil
keuntungan dari situasi.

Berlakunya Konsep Pembagian Modal.

 P e r s o a l a n - p e r s o a l an i n i j a r a n g s e d e r h an a s e p e r ti di u r ai k an d a l a m
pembicaraan sebelumnya. Sebagai contoh, alternatif untuk
mengamankan modal luar yang baru sering tersedia. Terlebih lagi,
m u n g k i n t i d a k d a p a t d i l a k s a n a k a n u n t u k m e nyusun semua usul-usul
untuk pengeluaran-pengeluaran modal s e l a m a t a h u n - t a h u n m e n d a t a n g
dan untuk meyakinkan bahwa tak ada usul lain yang baik - yang
sekarang tidak kelihatan - akan berkembang selama tahun ini.
Bahkan tanpa pembiayaan dari luar, total dana-dana yang dapat
disediakan untuk pengeluaran-pengeluaran modal tak bisa
ditetapkan secara mutlak tetapi m u n g ki n b e r h u bu n g a n d e n g an
k e u n t u n ga n d a ri pr o y e k p r o y e k vang diusulkan. Dalam memilih di
antara proyek-proyek yang tersedia, sering diinginkan untuk
menggunakan kriteria tambahan sebagai pelengkap rate of return
prospektif. Perbedaan-perbedaan dalam kekuatan dari suatu
konsekuensi berbagai usul bisa merupakan pertimbangan yang
penting. Mungkin tidak terdapat kelompok proyek yang akan total
men yer ap dan a-da n a yan g t er s edi a. Be rbagai asp ek dari topi k--
topi k i n i d i bi car ak a n di sel u ru h si sa b u ku i n i d an su b y e k ke s eluruhan
dibicarakan dengan lebih kritis di Bab 21.
Bagaimanapun juga, prinsipnya sudah cukup jelas bahwa rate of
return minimum yang menguntungkan haruslah dipilih dengan
tujuan untuk membuat penggunaan terbaik yang mungkin dari
Sumber daya yang terbatas. Sumber daya ini tent u sa j a b e ru p a ya n g
dapat disediakan untuk investasi harta-harta modal dan benda-
b e n d a y a n g b e r k a i t a n e r a t . J i k a k o n s e kuensi dari membuat investasi
yang menghasilkan 10% adalah menanam s e b el u mn y a i n ve s t a s i y a n g
m e n g h a si i k an 2 0 % , m a k a t i d a k b e r a l a s a n u n t u k m e m b u a t i n v e s t a s i
10% tadi. Angka-angka yang tinggi untuk i* yang begitu sering
d i g u n a k a n p a d a i n du s t r i y a n g b e r s a i n g s e b a g i a n n y a b e r d a s a r k a n p a d a
p r i n s i p ini.
Terlebih lagi, seperti yang ditekankan di seluruh buku ini,
pe rb e daan p r o sp ek ti fl ah di an tar a a l tern ati f yan g r el e van dal am
p e rb a n d i n g a n m e r e k a . R a t e o f r e t u r n p r o s p e k t i f d a r i s e b u a h usulan
investasi haruslah didasarkan pada perbedaan antara membuat investasi dan tidak
membuatnya.
Penjelasan Mengenai Bunga dalam Teori Ekonomi.
Kita dapat menjawab pertanyaan praktis. “mengapa mempertimbangkan nilai
waktu dari uang di dalam pembuatan keputusan?” dengan mengatakan bahwa bunga
adalah kenyataan bisnis. Juga diinginkan untuk mempertimbangkan jawaban dari
pertanyaan yang lebih fundamental “mengapa bunga ada sebagai kenyataan
bisnis?”.
Dalam menjawab pertanyaan ini, ahli ekonomi menjelaskan bunga seperti ia
menerangkan setiap jenis harga yang lain, dengan memeriksa situasi persediaan dan
permintaan untuk dana-dana investasi. Pada sisi persediaan/suplai ia menyatakan
bahwa bunga adalah penting sebagai insentif tabungan, pada sisi
permintaan/demand ia menyatakan bahwa bungan adalah mungkin karena modal
adalah produktif.

Penjelasan Mengenai Kemungkinan Bunga dan Pentingnya Bunga.

Mungkin tidak ada orang yang berumur lebih dari tiga atau empat tahun yang
tidak tahu bahwa penggunaan sebuah alat memungkinkan dia untuk melakukan
sebuah pekerjaan tertentu dengan lebih cepat, atau dengan lebih sedikit energi, atau
dengan mutu yang lebih baik. Semua dengan hasil yang sangat diperlukan dan
berharga. Orang yang sama akan mempengaruhi bahwa alat-alat akan diperoleh
dengan pengorbanan untuk membelinya. Konsep menginvestasi dalam dalam
barang-barang modal atau yang awet untuk memperbaiki produktifitas adalah suatu
kenyataan yang cukup diketahui dan dimengerti. Ahli ekonomi menerangkan bahwa
kita harus mendahulukan konsumsi yang mendadak agar bisa menabung untuk
investasi dan orang biasa umumnya “menginvestasi” dengan memasukkan sebagian
penghasilannya yang tidak digunakan ke rekening tabungan di bank. Bank
membayar padanya untuk penggunaan uangnya yang sebaliknya dipinjamkan untuk
bisnis, p a d a i n d i v i d u , a t a u p e m e r i n t a h u n t u k i n v e s t a s i d a l a m h a r t a
y a n g t a h a n l a m a . B u n g a y a n g d i b a y a r b a n k p a d a y a n g m e n a bung lebih
kurang adalah merupakan hasil dari penawaran uang dan permin taan
akan u ang u ntu k diin vestasikan dalam baran g-barang tah an lama, harta
atau harta bisnis. Ban k men yediakan su atu Cara yan g memu askan di
man a tabu n gan masyarakat ba n y a k d a p a t d i k u m p u l k a n d a n d i g u n a k a n
d a l a m j u m l a h b e s a r oleh para penanam modal lainnya.
Orang atau perusahaan yang ingin mendapat uang untuk
i n v e s t a s i p a d a b a r a n g - b a r a n g m o d a l p e r g i k e l e m b a g a p e m i n jaman
aman untuk meminjam uang. Juga bunga yang peminjam harus bayar
berfluktuasi dengan situasi penawaran dan permintaan. Tingkatnya
sudah lebih besar daripada tingkat yang oleh lembaga peminjaman
dibayarkan kepada penyimpan-penyimpann y a , k a r e n a i a m e n g e m b al i ka n
j a s a y a n g m e n g u n tu n g k an d an m el i b a t k a n o n g k o s o p e r a s i d a n i a j u g a
b e r h a k a t a s j a s a - j a s a nya.
J a d i b u n g a i t u m u n g k i n k a r e n a m o d a l i n v e s t a s i y a n g p r o d u k ti f; l a
d a p a t m el e n g ka pi s e b u a h p e r u s a h a an bi s n i s d en g an al at - al at y an g
l eb i h bai k, ban gu n a n g edu n g y an g l ebi h b ai k , b a r a n g s e w a a n . m e si n -
m e s i n d an p e r al at an u n tu k di s e w a k an , kebutuhan tenaga kerja yang
lebih kecil, produk yang lebih b a i k d a n s e t e r u s n y a . T e r l e b i h l a g i , p e r l u
ada insentif untuk in dividu gun a mendahulu kan konsu msi segera
sehingga kesempatan investasi akan menarik bagi mereka. jumlah insentif
tentu saja akan mempengaruhi jumlah yang tersedia untuk investasi.
Ji ka seoran g ah li ekon omi tekn i k men i nj au kembali cara- cara
alternatif untuk men yelesaikan tu gas at au tuj uan , dia biasan ya
b erhu bungan dengan ju mlah modal investasi yan g dip erlu kan dalam
hubungannya dengan keuntungan-keuntungan yang diperoleh dari
investasi itu. Oleh karena itu ia harus selalu mempertimbangkan daya
hasil dari uang di organisasinya maupun di pasa ran u an g. l a h aru s
men i l ai u su l -u su l n y a d en g an d a sa r b ah wa seti ap u sulan i n vestasi
memp u n yai prospek u n t u k kembali d engan rate of r etu rn yan g cu ku p
tan pa meman dan g resi ko yan g terlibat dan ong kos u ang yang terj adi.
Jadi , jika i* diten t u k a n u n t u k s e b u a h o r g a n i s a s i u n t u k s e b u a h p e r i o d e
w a k t u t erten t u , kon di si pasar u an g yang sedan g ten j adi d an dap at di -
ra mal kan h a ru s di pe rt i mban gk an . Su atu li mi t b awah h a rg a i * yang jelas
dalam sebuah organisasi swasta adalah rate of return yan g didapat Bari
kesempatan- kesempatan yang relatif bebas risiko seperti investasi dalam
obligasi pemerintah. Kebanyakan hal harga i* yang tepat akan jauh di
atas limit bawah ini karena persaingan di antara kesempatan-kesempatan
investasi yang baik dalam organisasi.
Pern yataan al asan u n tu k men getahui ti n gkat bu n ga dal am
p en g ambil an kepu t usan t ampakn ya men yatakan su atu perbedaan keci l
dal am p enj el asan an tara si tu asi di man a u an g b en ar- benar dipinjam,
dengan situasi u an g tersedia bu kan dari h asil meminjam. Karena para
pengusaha kad ang-kadang memberikan alasan yang berlainan tentang kedua
situasi ini, maka bermanfaat untuk memeriksa mereka secara terpisah dalam segi
ini.

Perbedaan Antara Dana Modal dan Dana Pinjaman.

M i s a l k a n a n d a m e m b e l i s e b u a h r u p i a h s e h a r g a $ 4 0 . 0 0 0 dengan
membayar $ 10.000 tunai dan sisanya yaitu $ 30.000 sebagai pin j aman
j an gka panj an g. Modal an da dal am h arta $ 40.000 itu karen an ya adalah
$ 10.000. K epemilikan rumah and a i tu t e l a h d i b i a y a i s e p e r e m p a t n y a
d e n g a n d a n a m o d a l d a n tiga perempatnya dengan dana pinjaman.
Dalam bisnis dana modal adalah dana yang disediakan oleh para
pemili k peru sah aan . Dal am bi sni s korporasi para pemilik adalah para
pemegang saham korporasi. Sebuah korporasi bisa juga membiayai
sebagiannya dengan pinjaman jangka-panjang, sering melalui penjualan
obligasi. Para pemegang obligasi adalah kreditur dari korporasi., hubungan
mereka yang resmi dengan korporasi berbeda besar dengan para
pemegang saham. Di mana dana dipinjam, biasanya terdapat persetujuan
untuk membayar b un ga dan p okok pinjaman p ada saat yang t el ah
ditentu kan sebelumnya. Tak ada kewajiban seperti ini untuk dana modal.
Beberap a soal yang disebabkan oleh melakukan bisnis den g an u an g
pi n j a m an di bi c a r a ka n di Ba b 1 8 . M e n ge n ai h al i n i dalam p embi caraan
ki ta, perl u di kemu kakan bah wa maki n ku rang stabil daya menghasilkan
dari peminjam prospektif, makin k u r a n g d i s u k a i i a u n t u k d i p i n j a m k a n .
Banyak perusahaan bisnis di dalam industri yang bersaing dibiayai
sebagian besar atau seluruhnya dari dana modal. Pejabat keuangan
mengetahui bahwa a d a l a h t e p a t b a g i b a n y a k p e r u s a h a a n u m u m u n t u k
menyediak a n dari supertiga sampai setengah dari modal
mereka dari pinjaman jangka-panjang. Dalam macam-macam
p r o y e k p e m erintah seluruh ongkos awal dari proyek dibiayai oleh
pinjaman.

M e mp e rt im b a ngk a n N i l ai W ak tu d a r i u an g U nt uk u s u l an y a ng
harus Dibiayai dengan Dana-dana Modal.
Bangunan-bangunan teknik dan mesin-mesin bisa dibangun atau
diperoleh individu perorangan. persekutuan, korporasi swasta, dan badan-badan
pemerintah. Kecuali mereka dibiayai d a r i p i n j a m a n . M e r e k a h a r u s d i h i a y a i
o l e h u a n g m i l i k p a r a p e milik sendiri.
Dana-dana modal ini bi sa datang dari berbagai sumber. Dal am
k o r p o r a s i s w a s t a . M i s a l n y a , m e r e k a b i s a d a t a n g d a r i hasil pen jualan
saham at au dari keun tun gan yan g “di kembalik a n ” k e b i s n i s d a r i p a d a
d i b a y a r k a n s e b a g a i d i v i d e n u n t u k para pemegan g sah am, atau d ari
p en g embah an modal sebel u mn y a y a n g d i i n v e m a d k a n p a d a m e s i n d a n
bangunan lain. Badan-badan pemerintah, dana-dana modal bisa
d a t a n g d a r i pen u n j u kk an l an g su n g , a tau da ri p e rpaj ak a n mi sal n ya ,
paj a k m i n y a k d i g u n a k a n u n t u k m e m b i a y a i p e r b a i k a n j a l a n r a y a .
D i m a n a h a r t a m o d a l di bi a y a i s e l u r u h n y a d e n g a n d a n a m o dal ,
mak a ti dak p e rl u u n t u k m em ba ya r bu n g a u n t u k s e ti ap k r e dito r . D i s i n i
b u n g a a d a l a h s e b u a h o n g k o s , d a l a m p a n d a n g a n ahli ekon omi ong k os
k esempatan . Jika dana diinvestasikan di dalam barang tentu,
kesempatan didahulukan untuk m e m pe r ol eh s e bu ah r et u rn da ri
i n ve sta si dan a i tu di man a saj a . Bu n ga ad al ah on g k os dal am
p en g er t i an k es e mpa t an yan g d i d ah u lukan.
Dalam menentukan apakah akan menginvestasikan dana modal dalam
harta-harta modal tertentu, pertanyaan yang penting adalah sampai di
mana kesempatan itu didahulukan. Dengan perkataan lain, jika investasi-
investasi di dalam harta tertentu tidak dilakukan. berapa
return/pengembalian yang mungkin dapat diterima dari dana yang sama jika
diinvestasikan di mana saja? Prinsipnya tingkat suku bunga (suku bunga
minimum yang menguntungkan) yang digunakan dalam analisa ekonomi
hanyalah merupakan rate of return yang dapat diperoleh dari kesempatan
yang didahulukan, sedekat mungkin dengan yang bisa ditentukan.

Kesempatan Investasi Apa yang Didahulukan?

Kesempatan yang didahulukan bisa terdapat pada perusahaan bisnis
ataupun diluarnya. Di dalam Tabel 11-1 tingkat suku bunga minimum yang
menguntungkan adalah 15% karena setiap investasi yang menghasilkan
kurang dari 15% akan menyebabkan perusahaan ABC mendahulukan kesempatan
untuk memperoleh 15% dalam Proyek S.
Angka yang tepat untuk tingkat suku bunga minimum yang menguntungkan
pada umumnya lebih tinggi jika kesempatan yang didahulukan ada dalam
perusahaan. Dua buah situasi, keduanya diperlihatkan dalam Tabel 11-1
biasanya hadir jika angka dalam perusahaan menguasai. Satu situasi ialah
hadirnya banyak kesempatan yang baik untuk investasi dalam perusahaan.
situasi lainnya ialah pembatasan dana-dana yang t ersedia. Tingkat rate of
return menguntungkan yang tinggi adalah hal biasa dalam industri yang
bersaing karena kedua situasi di atas terjadi begitu sering.
Ji k a m o d al b a r u ti da k d a p a t di pi s a h k an u n t u k s e b u a h perusahaan
bisnis dan tak ada uang baru yang bisa dipinjamkan, dana-dana yang tersedia
untuk investasi di dalam harta-harta tetap baru biasanya terbatas pada
pendapatan/laba pada saat itu yang tertahan di bisnis (jika ada) dan pada modal
yang keniball dari investasi-investasi seluruhnya pada harta-harta tetap. (Sumber
dana-dana yang disebut belakangan ini dibicarakan di bab 18). T e t a p i m e s k i p u n
dana-dana modal dapat disisihkan. m a n a j e men sebuah perusahaan
bisnis bisa menganggapnya tidak bijaksan a u n tu k m em p e r ol eh d an a
te r s ebu t . Ban ya k p e ru sah aan bi s n i s k ec i l d an m e n e n g a h ya n g di mi l i ki
oleh s e di ki t i n di vi d u , penyisihan modal baru bisa melibatkan
p e n g o r b a n a n k e n d a l i ol eh pemilik sekaran g. K ondi si ini diluki skan di
Contoh 11- 1. Di korporasi besar di dalam industri yang bersaing di mana
tidak terlibat p en gen dali an , d ewan di reksi seri n g men emukan alasan-
al asan l ai n yan g m em p en g a ru h i m e r e k a u n t u k ti dak rn e mbu at modal
baru.
Di dalam menentukan tingkat suku bunga minimum yang
men gu n t u n g ka n d al am s ebu a h p e ru sah aan b i sn i s t e rt en t u atau d a l a m
bidang kegiatan tertentu, sel alu tepat untuk memperti mbang kan
k e s e m p a t a n y a n g m u n g k i n u n t u k s u a t u r e t u r n / pengembalian yang
bisa didahulukan di luar perusahaan maupun d i dalamnya. Sebagai
c o n t o h , p e m e g a n g s a h a m p e r u s a h a a n m emp u n yai k e s em patan u n tu k
i n ve sta si p ri badi di l u ar p eru s a haan mereka, dewan direksi sebaiknya
tidak mencegah sebagian penghasilan dari para pemegang saham kecuali
return prospektif dari investasi kembali dari penghasilan di
p e m e r i n t a h a n adalah sama besar dengan return yang para pemegang
s a h a m bisa memperoleh dari investasi pribadi di mana saja. Jalur alasan
yang sama bisa diterapkan untuk proyek-proyek pemerintah yan g
d i b i ayai den gan paj a k y an g b e rl a ku ; p en gu mp u l an paj a k ini
m e m b u t u h k a n p a r a p e m b a y a r p a j a k u n t u k m e n d a h u l u k a n k e s e m p a t an
u n tu k m e n g h a si l k a n r e t u r n / p e n g e m b al ia n d a ri i n vestasi pribadi uang yang
dikumpulkan.

Unsur Risiko dalam H ubungannya dengan T ingk at Suk u Bunga

Minimum yang Menguntungkan.
Di dal am b eb e ra pa j en i s t r an s a ksi pi n j aman ri si k o ru gi di k e t a h u i
l e b i h b e s a r d a r i p a d a j e n i s - j e n i s l a i n . ( S e b u a h u k u r a n r i s i k o r u g i ya n g
b ai k a k an di p e r ol e h d e n g a n m e n e m u k a n r u gi- r u g i s e b e n a r n y a y a n g
d i d e r i t a o l e h p a r a p e m b e r i p i n j a m a n u n tu k berbagai macam pin j aman
sel ama waktu yan g pan j an g) . resi ko mempengaruhi tingkat suku bunga.
Berbicara yang sebenarnya, m a ki n jelek ti n g k at kredit seorang
p e m i n j a m , m aka tinggi tingkat suku bunga yang harus ia bayar.
Dengan cara yang sama standar keuntungan yang diterapkan
pada usulan-usulan untuk pengeluaran modal di industri bisa
b ersan gkut an dengan perkiraan risi ko ru gi. Seb ag ai contoh, a d a e m p a t
divisi utama dalam sebuah industri perminyakan, produ ksi,
pen yulingan , pengan gkut an , d an pemasaran . Terdapat perbedaan-
p e r b e d a a n y an g n y at a dal a m ri si k o y an g b e r s a n g ku ta n d e n g a n u s u l a n -
u s u l a n i n v e s t a s i d i d a l a m m a s i n g - m a s i n g di v i s i . S e b u a h p e r u s a h a a n
perminyakan yang terpadu telah menyadari perbedaan-perbedaan
ini dengan menggunakan rate of return minimum yang
m e n g u n t u n g k a n 1 8 7 0 s e t e l a h p a j a k u n t u k j en i s- j en i s u s u l an ter t en t u
di di vi si pru du k si , 1 4% u n tu k u s u l a n - u s u l a n d i di v i si p e n y u l i n g a n , d a n
1 0 % u n t u k u s u l a n - usulan di divisi-divisi pengangkutan dan pemasaran.
Seri ng unsur ri siko i ni diketahui di seti ap tingkat pengambil an
keputusan oleh manajemen puncak tanpa menggunakan aturan-
a t u r an y an g bi a s a di gu n a k an . S e ba g ai c o n t o h , di d al a m T a b e l 1 1 - 1
m a n a j e m e n P e r u s a h a a n M a n u f a k t u r i n g A B C b i s a b e r a n g g a p an P r o y e k
X m e m p u n y ai ri si ko y a n g j a u h l e bi h k e c i l d a r i p a d a P r o y e k S . O l e h
sebab, itu Proyek X l ebih di su kai meskipun rate of returnnya hanya
1 2 % d i b a n d i n g k a n d e n g a n 15% dari Proyek S.
Para analis tidak sependapat dalam hal apakah lebih baik
memasukkan unsur ri si ko rugi ini dalam menentukan tingkat su ku
bunga yang menguntungkan atau menggunakannya persoalan itu ke
d a l a m a n a l i s a e k o n o m i . T o p i k i n i d i b i c a r a k a n lebih lanjut di Bab-bab 13,
14 dan 21.

Segi P and ang an " Denga n at au T a np a" seh ubun gan de ngan R ate of
Return Prospektif pada Investasi di Industri yang Bersaing.
Di r ekt u r u t ama s e bu ah p er u s ah a an man u fa ktu ri n g be sa r dalam
indu st ri yan g san gat bersaing sedan g membicarakan berbagai masal ah
den g an in si n yu r yan g bertan g gu n g jawab untuk m e n ga n al i sa dan
m e n i n j a u k e m b al i u s u l a n - u su l an i n v e s ta s i . Sang direktur utama membuat
komentar Sebagai berikut:
Di perusahaan kita, kita menyetujui usulan-usulan untuk
investasi yang ditujukan untuk pengurangan ongkos. Pemeliharaa n y a n g
sebenarnya, usulan-usulan yang disetujui memperlihatkan rate of
return 16% atau lebih setel ah pajak pendapata n . Jika kita
m e m e r i k s a p a s t a h a s i l d a r i i n v e s t a s i i n i , k i t a men yimpulkan bah wa
pengu ran gan ongkos t elah dilaksanakan , pad a rata- rata, sedi kit lebih
besar daripada yang kita ramalkan da l a m menghitung rate-rate of
return. Namun, rate of return keseluruhan rata-rata h anyalah 8%
setelah pajak dan tidak tamp a k memberi perbaikan dari sejumlah
i n v e s t a s i u n t u k p e n g u ran gan on g k o s i ni yan g s ec a ra s e n di ri - s en di ri
tamp akn ya b e r hasil.
San g di rut ini, sebenarnya sedan g menj elaskan sebuah kondi si
yan g mu n gki n bi sa di h arapkan sebagai su atu keadaan n ormal dal am
in d u st ri yan g bersain g. Perb ed aan a n tara membu at investasi dalam
peralatan yang mengurangi ongkos dan dengan tidak membuat investasi
ini diukur dengan rate of return 16%. N amu n , di b a wah t e kan a n
pe r sai n g an , ko n s e k u en si yan g l ebi h disukai men gen ai investasi yang
baik ini dibagi di antara para pemili k peru sah aan , pegawai -pegawai n ya,
dan l an g gan an n ya. Tingkat-tingkat upah dan gaji bagi pegawai-pegawai
peru sahaan dinaikkan dari tahun ke tahun; harga-harga produk industri
d i t u ru n k an ( j i ka di u ku r dal am s atu an mon e t er da ya b el i k on s tan) dan
kualitas produk diperbaiki.
B e r l a w a n a n d e n g a n k e n y a t a a n b a h w a p a r a p e m i l i k p e r u s a h a an
ti d a k m en yi m pa n se m u a r e t u r n y an g di h a si l k an d a ri p e r al a t an u n tu k
m e n g u r an gi o n g k o s , r a t e o f r e t u r n y an g 16 % i tu adal ah u ku ran yang
b erl aku u n tu k produ kti vi t as peral atan ters ebu t dari segi p an dan gan
mer eka. Ji ka peru sah aan mere ka belum memasang peralatan yang
modern tetapi saingan mereka s u da h m el a k u k an h al t e r s e b u t,
p e r s a i n g an a k a n t et a p m e m b u t u h k a n p e n g u r a n g a n h a r g a - h a r g a d a n
m e m p e r b a i k i k u a l i ta s p r o d u k ; p e r l u j u g a u n t u k m e n a i k k a n t i n g k a t
u p a h d a n g a j i ka r e n a t i n gka t y an g d e mi ki an tan gg ap t e rh adap k on di si
s el u r u h industri, tidak hanya pada kondisi pada satu perusahaan
t e r t e n t u s a j a . D i ba w a h k o n di si - k o n dis i p e r s ai n g a n i n i r at e o f retu rn
kesel u ruh an 18% tidak dapat dipertah an kan teru s kecuali terdapat
p engu ran gan ongkos yang, ji ka dipertimbang kan atas d a s a r " d e n g a n
a t a u t a n p a " , m e n g h a s i l k a n r a t e - r a t e o f r e t u r n yang jauh lebih besar dari
8%.

H u b u n g a n R a t e o f R e t u r n M i n i m u m y a n g M e n g u n t u n g k a n d e ngan
Ongkos Uang yang Dipinjam.
Misalkan ada sebuah analisa ekonomi untuk menilai kelayakan
s e b u a h p r o y e k y a n g a k a n d i b i a y a i s e l u r u h n y a d e n g a n pinjaman.
Orang-orang yang, belum memberikan pada persoalan ini
p e m i ki ra n y an g k ri ti s s e r i n g m e n g an gg a p b ah w a t i n g k at s u k u b u n g a
yang akan digunakan di dalam analisa semacam itu haruslah
m e r u p a k a n o n g k o s u a n g y a n g d i p i n j a m s a j a . M e s k i p u n pan d an ga n i ni
te ru t ama bi as a di dal am p r o y ek p em e ri n t ah dan dalam analisa
ekonomi oleh pribadi, pandangan yang sama kadang-kadang timbal
dalam hubungannya dengan proyek di industri yang bersaing.
P a r a g r a f b e r i k u t i n i b e r h u b u n g a n hanya dengan industri yang bersaing.
Alasan-alasan mengapa rate Of ret urn minimu m yang men g-
u n t u n g k a n y an g d i g u n a k a n d i an al i s a e k o n o m i s e m a c a m i n i h a r u sl ah
l e bi h besar d a r i p ad a ongkos u an g p i n j a m an bi s a di ri n g kas, sebagai
berikut ini:
1. K e p u t u s a n - k e p u t u s a n yang dibuat untuk perusahaan bi s n i s
y a n g b e r g e r a k d al am i n du s t ri y a n g b e r s a i n g d i a n g g ap d i b u at d a ri
s egi pan d an gan pa r a p emi l i k p e ru s ah a a n i tu . Ji ka rat e o f r e t u r n
prospektif yang harus dihasilkan dari menginvestakan dana
p i n j a m a n d a l a m h ar t a m o d a l h a n y a s a m a d e n g a n o n g kos u an g
pinj aman , para pemilik tidak akan memperol eh keu ntungan dari
 peminjaman itu.
2. M e s k i p u n s e a n d a i n y a t a m p a k s e o l a h - o l a h b e b e r a p a j e nis harta
tertentu dapat dibiayai seluruhnya dari pinjaman (mis a l n y a , m e s i n
tertentu yang dibeli dengan kredit), jumlah pinjaman yang
mungkin diperoleh perusahaan bisnis tergantung pada jumlah
m o d a l p e r u s a h a a n i t u . P e m b i c a r a a n y a n g s e b e n arn ya, o n g kos
dari modal b aru bagi sebu ah p eru sah aan h aru s dipandang
sebagai rata-rata tertimbang dari ongkos modal pinjaman dan
m o d a l s e n d i r i . R a t a - r a t a t e r t i m b a n g i n i a k a n hampir selalu lebih
besar daripada ongkos uang.
3. J i k a a d a l i m i t p a d a d a n a t o t a l y a n g t e r s e d i a u n t u k i n ve st asi di
h ar ta- h ar t a m o dal da ri se mu a su m b e r te rm a su k pi n j a m an , d an
j i k a t e r d a p at b a n y ak u s u l a n u n tu k i n ve s t a s i d al a m h a r t a y a n g
tampaknya mungkin menghasilkan return yang ti n ggi , j eni s
pert i mban gan yan g di b eri kan di Tab el 11-1 dapat d i g u n a k a n .
Ji ka dan a yang t ersedi a $ 9 0.00 0 d i Tab el 11-1 seluruhnya
d a t a n g d a r i p i n j a ma n , k a t a k a n l a h b u n g a 7 % , d a r i p a d a s u m b e r
m o d a l , r a t e o f r e t u r n m i n i m u m y a n g m e n g u n tu n gkan u n t u k
peru sah aan Man u faktu ri ng ABC akan tetap 15% s e t e l a h p a j a k
p e n d a p a t a n . U n s u r y a n g m e n g u a s a i d a l a m m e n e n t u k an r a t e o f
return mi n i mu m a d al ah t e ta p kenyataan b ahw a pemilihan
p r o y e k y a n g m e n g h a s i l k a n k u r a n g d a r i 1 5 % ak an m en gh asi l kan
pen gh apu s an , b e b e ra pa p r o y ek yan g men g hasilkan 15% atau
l ebih, on gkos uang pinj aman yang 7% itu tidak akan relevan.

B a g a i m a n a R a t e o f R e t u r n M i n i m u m y a n g M e n g u n t u n g k a n itu
Sebelum atau Sesudah Pajak Pendapatan?
K ep u t u san di p eru sa h a a n bi sni s ya n g b erka i t a n d eng a n industri
uang bersaing d i an g g a p dibuat menurut pandangan p ar a p e mi li k
pe ru sah aan t e rs e bu t. T en tu s aj a m e r u pak an k eu n tu n gan b agi para
p emili k u n tu k mengambil rate of retu rn yan g terbai k set elah paj ak
pen dapatan dari pada seb elu m paj ak pe n dapatan.
Jika para analis bertanggung jawab atas analisa ekonomi di in d u st ri
yan g b e r sai n g m em bu at an al i sa s eb el u m paj ak p en d a patan ,
kesi mpul ann ya i alah bah wa pilih an yan g sama akan dib u a t d i a n t a r a
a l t e r n a t i f d e n g a n a n a l i s a y a n g d i b u a t s e b e l u m pajak atau setelah pajak.
Ji ka sean dai n ya tak di ragu kan lagi benar bah wa sed er etan p r o y e k
d e n g a n u r u t a n r a t e o f r e t u r n y a n g s a m a s e b e l u m a t a u Sesudah pajak
pendapatan, kesimpulan dari analisa ekonomi itu tidak akan tergantung pada apakah
analisa itu s e b e l u m pajak atau setelah pajak pendapatan. Di hawah kondisi seperti
itu makin sederhana dalam membuat analisa sebelum pajak akan
merupakan dasar yang berlaku untuk selalu menggunakan analisa sebelum
pajak dan hanyalah menaikkan rate of return minimum yang
menguntungkan (atau tingkat suku bunga yang digunakan) cukup untuk
mengetahui pengaru h dari pajak p endapatan;.
Namun, sering terjadi bahwa proyek yang terbaik setelah pajak
pendapatan adalah tidak sama dengan proyek yang terbaik sebelum
pajak pendapatan. Biasanya keadaan ini lahir karena perbedaan di dalam
tingkat penulisan untuk maksud-maksud pajak yang bisa diterapkan pada
investasi-investasi atau karena perbedaan tingkat pajak yang diterapkan
pada investasi y a n g b e r l ai n a n . S ej u mla h k a s u s s e p e r t i i n i di j el a s k an
p a d a Bab 16 dan sesudahnva. Untuk alasan ini, maka lebih disukai bahwa
kebanyakan analisa ekonomi di industri yang bersaing dibuat setelah pajak
pendapatan.

Perlunya Kriteria yang Seragam tentang Keuntungan Usulan Investasi

pada Semua Tingkat Pengambilan Keputusan di seluruh Perusahaan.
Sebuah kondisi yang umum di dalam industri dijelaskan oleh Robert F.
Barrel sebagai berikut: 2)
K eban yakan p eru sah aan mempu n yai j u ml ah u an g tetap yan g
tersedia unt u k maksu d in vestasi. Karen a jumlah modal yang tersedia
terbatas. keputusan harus diambil dengan mempertimbangkan penggunaan
sedemikian rupa sehingga perusahaan akan memaksimumkan pendapatannya dari
investasi tambahan ini. Terlebih lagi, direktur anggaran perusahaan dan para
e k s e k u t i f h a r u s m e m b u a t s u a t u d a s a r u n t u k m e n g e v a l u a s i r e turn dari
penggunaan alternatif untuk modal sebelum keputusan-

2)
Di dalam sebuah makalah yang tidak diterbitkan, “Komputer analog untuk Menghitung Rate of Return
dari Investasi Tambahan, “yang diajukan untuk memenuhi persyaratan program latihan manajemen
Universitas Buffalo. Mr. Barrel adalah seorang insinyur pada sebuah perusahaan manufakturing yang
besar.
k e p u t u s an s e p e r t i i t u di a m bi l . U m u mn y a , s e b u a h p e r u s a h a a n a k a n
menetapkan rate of return minimum yang bisa diterima, yang
b a w a h n y a d i r a s a k a n b a h w a r e t u r n n y a t i d a k cukup untuk menilai risiko
yang diasumsikan oleh p eru sahaan pada pekerjaan yang tertentu tadi.
Telah diselidiki bahwa praktek sekarang dalam industri
pengambilan keputusan yang berkenaan dengan Investasi yang
berdasarkan pada t i g k a t -penggunaan-waktu dari uang hanyalah pad a
esel on man aj emen pun cak yan g l ebih tinggi. Sebagai con t oh , kepu t u san
yan g bersan gku tan den gan ju ml ah yan g dis i s i h k a n untuk program
p e r l u a s a n , r i s e t d a n p e n g e m b a n g a n . biasanya dibuat berdasarkan ini.
Namun keputusan- keputusan yang dibuat oleh esel on manaj emen yang
l ebih ren dah dan ol eh per s on i l te kn i k, i l mu pen g et ah u an d an
man u fa kt u ri n g, y an g berk en aan d en gan p en gel u aran seb e n arn ya d ari
dan a i ni ti dak didasarkan pada tingkat-penggunaan-waktu dari uang,
melainkan pada keputusan yang berdasarkan naluriah dan pertimbanga n n i l a i .
M e s k i p u n k e p u t u s a n i n i b i s a d i p e r k u a t d e n g a n p e r h i t u ngan kasar yang
berdasarkan asumsi yang berakesan, mereka Sering memberikan hasil-
hasil yang menyesatkan. Lebih-lebih Lagi , di sebabkan karen a ku ran gn ya
kes eragaman dal am pen dekatan semacam ini dari satu oran g ke orang
lainn ya, keputu san ini mungkin tidak dapat mencerminkan kebijaksanaan
manajem e n p u n c a k u n t u k p e n g g u n a a n m o d a l y a n g d i i n v e s t a s i k a n s e-
cara optimal.
Akan t ampak bah wa h al i ni ad al ah su atu keru gi an/ cacat yang
serius di dalam struktur perencanaan industri kita. K c e p u t u san-
keputusan yang didasari pada perhitungan- perhitungan yang baik sampai
pada suatu titik di mana pengeluaran-pengeluaran yang mendetail
dibuat, dan pada titik ini dasar untuk penga m b i l a n k e p u t u s a n t i b a - ti b a
b e r u b a h . A p a k a h a r t i n y a h a l i n i ba g i s e b u a h p e r u s a h aa n j i k a s e t i a p
p e m b e l i an m e si n - me s i n , a l a t - a l a t , c e t a k a n - c e t a k a n , a t a u p e r b a i k a n
p a b r i k s e m u a n y a dimulai dengan rate of return minimum yang bisa diterima
un t u k i n v e s t a s i t a m b a h a n y a n g d i t e n t u k a n o l e h m a n a j e m e n puncak
untuk pabrik atau divisi, tertentu itu?
Tabel 11-1 menunjukkan sebuah analisa dari sekelompok proyek-proyek
yang terpisah agar bisa dipersiapkan oleh direkt u r untuk diberi kan
k e p a d a m a n a j e r i l e n p u n c a k . yang bisa menghasilkan return yang tinggi
bi sa dihil an gkan dari beb erapa proy ek dan proye k l ain n ya bis a
direncanakan dengan berlebihan d a l am pengertian bahwa mungkin
memasukkan investasi yang tidak dapat dibenarkan.
Topi k u n tu k i n emperol eh kes eragaman kri teri a ini u ntu k ke pu tu s an
i n ve st a si pada t i ap t i n gkat p en g ambi l an ke pu t u san dalam organisasi akan
dibicarakan lebih lanjut di Bab 21.

Nilai Representatif untuk Rate of Return Minimum yang Meng-

untungkan.
Apakah sese oran g, i ngi n membi carakan apa yan g sch en arn y a
di l a ku k a n at au a p a y a n g h a r u s di l a k u k an d al am m e mi l i h sebuah nilai i*,
untuk memberikan pertimbangan yang terpisah terhadap jenis kegiatan
sebagai berikut ini:
1. Perusahaan-perusahaan bisnis industri yang bersaing dimana,
karena satu alasan atau yang lainnya, anggaran m o d a l n y a i de n t i t a s
p a d a d a n a y a n g d i h a s i l k a n d a l a m perusahaan.
2. Perusahaan-perusahaan bisnis industri yang secara teratur atau
kadang-kadang membutuhkan dana-dana baru untuk i n ves ta si pab ri k
bat i k d en gan m e m p e r o l e h m o d a l s e n d i r i y a n g b a r u ( d a l a m h a l
s e buah korporasi ialah menjual saham baru) atau dengan membuat
pinjaman-pinjaman baru jangka-panjang, atau keduanya.
3. Perusahaan-perusahaan umum (yang menjual listrik, gas, a i r , jasa
telepon dan telegrap, jasa pengangkutan), terutama yang
beroperasi di bawah peraturan-peraturan yang telah
d i k e m b a n g k a n d i A m e r i k a S e r i kat.
4. Kegiatan-kegiatan pemerintah.

Perbedaan-perbedaan di antara keempat kelompok ini tidak

sel al u jel as, tetapi untuk tujuan pembi caraan beri kut i ni kita akan
mengasumsikan bahwa mereka merupakan empat k a tegori yang
berlainan.
1. Dalam prinsip, ongkos-ongkos kesempatan dalam perusa haan
b i a s a n y a h a r u s m e n e n t u k a n p i l i h a n i * j i k a a n g g a r a n m o d al t e r b a t a s
pada d an a - da n a ya n g di h a si l ka n d a ri d al a m peru sa h a a n sendiri.
J e l a s , t a k a d a p e n y a m a r a t a a n d a p a t d i b u a t ten tan g di man a ti tik
cu t- off bi sa terd ap at pada kon di si -kon di si i n i ; i n i a d a l a h p e r s o a l a n
perkiraan produktivitas dari usulan-u sul an in vestasi dan anggaran
modal yang tersedia. Seperti di dalam Contoh 11-3, harga i* bisa
s a n g a t t i n g g i p a d a s a a t - s a a t t e r t e n t u d a n b i s a rendah pada saat-saat lain.
Ji k a kesempatan investasi dalam perusahaan tidak meng-
u n t u n g k a n , o n g k o s k e s e m p a t a n d i l u a r p e r u s a h a a n b i s a m e m berikan
nilai i* yang tepat.
2. Ini adalah jenis persoalan yang oleh banyak penulis ilmu
ekonomi dan keuangan berdebat bahwa harga i* sebaiknya adalah
"ongkos modal" rata-rata tertimbang bagi p e r u s a h aan , d en gan
me mp e rt i mban gk an ke du an ya pi n j am a n - pi n j aman j an g ka- pan j an g dan
mod al sen di ri . Sebagai con l oh , ji ka titi k cut-o f f berdasarkan pada
d a n a y a n g d i h a s i l k a n s e n d i r i a d a l a h 15%, seperti dalam Tabel 11-1,
dan ongkos modal keseluruhan a d a l a h , k a t a k a n l a h 9 % , m a k a h a r u s
ada pengadaan biaya baru u n t u k m em b ol e h k a n m e n y e t u j u i s e m u a
proyek den gan rate of return yang lebih besar dari pada 9%. Satu
kesul i tan, di bicarakan di Bab 21, ialah bahwa jarang terdapat angka
yang ditetapkan dengan jelas dan disetujui untuk "ongkos" modal
s e n diri yang akan digunakan dalam.penghitungan ongkos modal rata- rat a
t e rt i mba n g. k e su l i t an l ai n n ya d al am m en co ba u n tu k me n e n t u k a n
praktek umum dalam jeni s industri inilah bahwa industri ini
m e n g g u n a k a n b a n y a k d e f i n i s i m e n g e n a i r a t e o f return yang berlainan.
Tampak bagi Para pengarang bahwa tak seorangpun m e n g e -
tahui frekuensi-frekuensi relatif dari nilai i* yang d i pi l i h oleh
perusahaan di Amerika Serikat yang membuat analisa ongkos
tahunan, analisa nilai sekarang atau analisa rate of return dengan
metode bunga majemuk. Namun, para pengarang telah
mendiskusikan pertanyaan ini dengan sejumlah analis di perusahaan
yang bersaing yang menggunakan metode-metode ini. Kesan ya ng
diperoleh dari pembicaraan ini i a l a h b a h w a p e n g gu n a an h a rg a i *
s et el ah - paj ak s eb e s ar 1 2 % atau l ebi h ti n ggi l agi adalah lebih u mu m
daripada nilai di bawah 12%. Terl ebih lagi, t i n g k a t - t i n g k a t i n i t e l a h
c e n d e r u n g u n t u k n a i k s e l a m a t a h u n 1970-an.
3. Bab 20 berh u bu n gan den gan sebagian soal -soal peru sah aa n
u m u m , t e r m a s u k pe r s o a l a n h a r g a i * ya n g t e p a t . " R e tu r n c u k u p b a i k '
yang diizinkan oleh badan-badan yang mengaturnya cenderung
m e r u p a k a n l i m i t b a w a h m u t l a k u n t u k i * , d a n t e l a h cen der u n g t erl et ak
an tara 6,5% d an 12 %, t ergan t u n g p ada j en i s p e r u s a h a a n n y a . D i p i h a k
lain, perusahaan umum harus memperhatikan penyediaan modal
b a r u y a n g k o n s t a n a g a r b i s a m en g ej ar k cbu tu h an j a sa , dan m odal
ba ru i n i h aru sl ah me ru p a k a n k o m b i n a s i d a r i p i n j a m a n d a n m o d a l b a r u
sendiri. Untuk menarik modal baru sendiri haruslah ada prospek
r e t u r n y a n g l ebi h tin ggi bagi para pemegan g sah am dari pada on g kos
yang dipinjam (bunga pada obligasi). Oleh sebab itu, harga i*
b i a s a n y a b e b e r a p a p o i n t l e b i h t i n g g i d a r i p a d a " r e t u r n c u k u p h al dan
akan di pen garuhi oleh on gko s k esemp at an .
4. B a n y a k b a d a n p e m e r i n t a h d i A m e r i k a S e r i k a t m e m b u a t a n a l i s a
ekonomi dengan menggunakan sebagai tingkat suku bunganya
adalah perkiraan ongkos uang pinjaman. Dari seluruhn y a banyak
terdapat analisa ekonomi yang telah mengasumsikan rate of return
m i n i m u m y a n g m e n g u n t u n g k a n b e r k i s a r dari 5% sampai 3.5%. Di banyak
analisa ekonomi lainnya, terutama untuk lembaga jalan raya yang membiayai
proyek Jalan raya dari pihak yang berlaku, tingkat suku bunga yang digunakan.
Unit p e n d a pa t Par a p e n g a r an g , bi a s a n y a merupakan K e bi -
jaksanaan umum tidak sehat untuk memilih n i l ai i* yang b e g i tu
r e n d a h d i d a l a m a n a l i s a e k o n o m i u n t u k p r o y e k - p r o y e k pe m e ri n tah .
ti n gkat y an g r en d ah an ta r a 0% - 3% ti da k memasukkan ongkos
kesempatan dan cenderung menyebabkan perencanaan proyek
p e k e r j a a n u m u m y a n g b e r l e b i h a n . T o p i k mengenai hal ini dibicarakan di Bab
19.

P e r b e d a a n A n t a r a S e g i P a n d a n g a n T e k n i k d a n A k un t a n s i M e -
ngenai Nilai Waktu dari Uang.
Analisa ekonomi teknik umumnya berhubungan dengan inv es ta si
u su la n dal am m e si n atau ban gu n an . S e l ama s ebu ah i n vestasi hanyalah
suatu usulan tetapi belum dilaksanakan, perlu u n t u k m e n g e t a h u i b u n ga
dalam setiap perhitungan relatif t e r hadap keputusan apakah
melaksanakannya atau tidak; selalu ada ditawarkan alternatif sebuah investasi
yang diinginkan.
Se gi pan d an gan bi as a d ari s e o ran g i n si n yu r di si n i be r l awan an
den gan s e o ran g a ku n tan . Ca tata n a ku n tan si b i as an y a berhu bungan
dengan invesiasi j an gk a lampau , pen erimaan , dan pen gel u ar an . Dal am
pe rh i tu n gan r el ati f te rh a dap p en g el u a ran dan bi aya nilai waktu dari
u ang bisa dipertimban gkan atau tid a k , b e r g a n t u n g p a d a p e r t a n y a a n
y a n g l e b i h b a i k d i j a w a b d e ngan pertolongan perhitungan-perhitungan.
Banyak pertanyaan di m an a p e r k i ra a n bi s n i s di g u n a k a n untuk
m e n j a w ab p e r t an y aan itu tidak memerlukan dimasukkannya bunga; jadi
bunga unt u k m o d a l k e p e m i l i k a n ( i a l a h , d i m a n a t a k a d a p e m b a y a r a n
b u n g a s e b e n a r n y a p a d a s e o r a n g k r e d i t u r ) u m u m n y a t i d a k d i masukkan
sebagai sebu ah on gkos dalam akun tan si, meskipun ada beberapa
perkecualian.
Perbedaan di an tara segi pan dangan in sin yu r sebelum kejad i a n d a n
segi pandangan akuntan setelah kejadian sering menimbulkan
m a s a l a h d a l a m m e n c o b a u n t u k m e n c o c o k k a n p e r hitungan yang dibuat
untuk analisa ekonomi teknik dengan perki raan d a ri sebu ah pe ru sah aan ;
s eb a g i an da ri masa l ah i ni di bi ca ra kan pada ba b 10 . ti dak ad a s atu
an g k a p u n u n t u k r at e of r etu rn mi n imu m yan g m en g u n t u n gka n y an g
t ep a t u n t u k s e m u a s i t u a s i / k o n d i s i ; j ad i b e r a l a s a n l a h j i k a a n g k a i n i
s e h a r u s n y a l e b i h t i n g g i p a d a b e b e r a p a h a l d a r i p a d a y a n g lainnya.

Suatu Pernyataan yang Memberi Kesimpulan mengenai Bagian II

Dalam analisa-analisa untuk menentukan rate of return prospektif (persoalan
poko Bab 8). Rate of return terendah yang dianggap cukup untuk menilai sebuah
investasi susulan tentu saja bisa disebut sebagai rate of return minimum yang
menguntungkan. Di dalam perbandingan ongkos tahunan (Bab 6), perbandingan
nilai sekarang (Bab 7), atau perbandingan manfaat ongkos (Bab 9), tingkat suku
bunga yang dipilih untuk digunakan di dalam perhitungan ekivalensi pada hakikatnya
adalah sebuah rate of return minimum yang menguntungkan tanpa memandang
apakah ia memang seperti yang dinyatakan atau bukan.
Pemilihan sebuah rate of return minimum yang menguntungkan tentu saja
menimbulkan pengaruh besar dalam pengambilan keputusan pada semua tingkat di
mana keputusan dibuat diantara investasi alternatif dalam harta tetap. Investasi
yang diusulkan yang tampaknya menguntungkan pada 3% ternyata tidak baik pada
7%, usulan yang tampaknya baik pada 7%, sewajarnya ditolak pada 15%. Komentar
lebih lanjut mengenai pemilihan rate of return minimum yang menguntungkan
(minimum attractive rate of return) dibuat di beberapa tempat di bagian III.
Sementara itu persoalan utama untuk diingat adalah bahwa unsur yang menguasai
dalam pemilihan return minimum yang menguntungkan sebaiknya adalah return
pada kesempatan investasi yang lampau atau ongkos keseluruhan. (over-all) dari
modal semua hal dipertimbangkan. Tidak satu angkapun untuk rate of return
minimum yang menguntungkan yang tepat untuk semua situasi / kondisi; jadi
beralasanlah jika angka ini seharusnya lebih tinggi pada beberapa hal daripada yang
lainnya.

SOAL -SOAL

11-1. Periksalah h alaman keuangan dari su rat kabar h arian, atau

terbitan dari jurnal keuangan untuk menentukan hasil yang diperoleh
d a r i o b l i g a s i P e m e r i n t a h A m e r i k a S e r i k a t dari pemeri n tah daerah yan g
repr es en tati f, peru sah aan min u m d a n o b l i g a s i i n d u s t r i . B e r a p a t i n g k a t
suku bunga yang berlaku u ntuk pinjaman dalam n egeri dan u ntu k
pinj aman pad a baran g- baran g k o m er si a l di dae rah an d a ? B i car ak an l ah
al asan - al asa an yang mungkin mengenai perbedaan dalam tingkat
s u k u b u n g a ini.

11-2. Carilah indeks hasil dari obligasi-obligasi korporasi t i n g k a t

t i n g g i y a n g t e l a h b e r j a l a n s e l a m a 2 5 t a h u n a t a u c ar i l a h i n d e k s
p e r b a n di n g an u n t a k o bl i g a si k o r p o r a s i ti n g k a t men engah . Gamb arkan
ked ua indeks tersebu t pada kertas g rafik, dengan memperlihatkan angka
dari tahun ke tahun untuk 25 tahun y a n g l e w a t . C a t a t v a r i a s i - v a r i a s i
d a l a m t i n g k a t s u k u bunga yang umum dan juga perbedaan di antara
variasi dari Obligasi tingkat-tinggi dan tingkat-menengah.

11-3. Beberapa tahun yang lalu, beberapa orang penduduk

terkemuka di kota Q setuju bahwa masyarakat mereka sangat
m e m e r l u k a n h o t e l m o d e r n y a n g a k a n b e r h a r g a k i ri - kira $ 250.000.
Untuk memenuhi keperluan ini mereka memiliki Civic Hotel Company.
Dengan mendesakn ya permintaan mereka dan berhasilnya mengumpulkan
$ 150.000 dengan menjual 1500 buah saham seharga $ 100 sebuah.
Sejumlah $ 1 0 0 . 0 0 0 s i s a n y a y a n g d i b u t u h k a n d i p e r o l e h d a r i o r g a n i s a s i
p e m b a n g u n a n dan keuangan hipotek 8% selama 10 tahun yang h a r u s
dibayar dengan pembayaran tahunan uniform yang cukup untuk
membayar kembali bunga dan melunas utang pada akhir tahun ke 10.
Setelah hotel itu selesai, dewan direksi Civic Hotel Company menyewakannya
pada sebuah perusahaan yang mengoperasikan hotel-hotel nasional. Penyewaan itu
berlangsung selama 20 tahun dan berisi pasal yang membolehkan perusahaan yang
menyewa untuk membeli hotel itu dengan harga $ 100.000 pada akhir periode 20
tahun. Perusahaan yang mengoperasikan itu setuju untuk melengkapi hotel dan
membayar semua pajak (termasuk pajak pendapatan) dan ongkos operasi, dan akan
menerima semua penghasilan dari pengoperasian hotel itu. Juga disetujui untuk
memenuhi suku bunga yang agak tinggi dan kewajiban membayar kembali hipotek
selama 10 tahun pertama menyewa. Selama 10 tahun terakhir menyewa,
perusahaan yang mengoperasikan itu setuju untuk membuat pembayaran yang
cukup untuk memenuhi dividen tahunan sebesar 8% setahun. Tidak ada
pembayaran yang dibuat untuk para pemegang saham selama 10 tahun pertama. Ini
adalah kontrak yang paling menguntungkan yang oleh direksi Civic Hotel Company
bisa diperoleh di mana saja.
Ketika para pemegang saham, yang kebanyakan dari mereka telah membeli
saham dengan paksaan, mengetahui bahwa tidak ada dividen untuk mereka selama
10 tahun, mereka sangat kecewa, dan sebagian mereka ingin menjual saham
mereka. Henry Smart, salah seorang pengusaha di kelompok semula yang
mengusulkan proyek itu, dilaporkan membeli saham dari berberapa orang pemegang
saham yang tak puas tersebut dengan harga $ 75 per saham.
Hal ini mengundang pendapat dari penduduk setempat bahwa Henry Smart
adalah “si tua kikir yang tamak” yang mengambil kesempatan dari penduduk yang
membela kepentingan umum. Terdapat komentar mengenai “dividen gemuk” yang
akan ia terima setelah hipotek itu dibayar lunas. Ada seorang dilaporkan telah
menolak tawaran $ 75 per saham dan telah memberi komentar secara luas bahwa
“si Shylock tua” tidak akan memperoleh saham-sahamnya kecuali ia membayar
dengan harga pantas.
Apakah harga $75 per saham itu benar-benar terlalu rendah untuk saham ini?
Buatlah asumsi-asumsi yang perlu dan perhitungan keuangan berkenaan dengan
persoalan ini. Bicarakan kesimpulan anda.
11-4. Dalam membicarakan relevansi mengenai nilai waktu dari uang dalam
evaluasi investasi-investasi usulan tertentu dibidang manufakturing, seorang penulis
berkomentar bahwa jika sebuah pengusaha pabrik menghabiskan semua modalnya
dalam bisnisnya, ia terhalang dari menginvestasi modal ini pada investasi yang aman
seperti pada obligasi pemerintah. Penulis ini menambahkan bahwa rate of return
minimum pengusaha pabrik itu harus sama dengan tingkat suku bunga yang akan ia
peroleh dari obligasi pemerintah.
Apakah anda setuju? Jika ya, mengapa? Jika tidak, mengapa tidak?
11-5. Tuan dan Nyonya Howard Smith mempunyai hak memilih suatu menu
terbatas, restoran keluarga disebuah kota kecil. Mereka membeli hak itu 5 tahun
yang lalu, membayar dimuka $ 8.000 dan menyetujui untuk membayar biaya
tambahan sebesar $ 10.000 dalam waktu 5 tahun, dengan bunga 9%, untuk
perlengkapan dan peralatan. Pembayaran tersebut dilakukan 5 tahun dengan jumlah
yang sama setahunnya yaitu $2.571. Mereka baru saja membayar pembayaran
terakhir.
Sebelum memperoleh restoran ini, Howard, yang berusia 45 tahun, menjadi
manajer sebuah restoran sejenis di kota yang sama dan gajinya $ 12.000 setahun.
Kini kedua Smith itu mencurahkan waktunya pada manajemen restoran mereka. 50
jam atau lebih seminggu. Selama tahun yang lalu pendapatan total mereka
(pendapatan kotor-dikurangi semua pengeluaran-pengeluaran termasuk depresiasi
tetapi tidak termasuk pembayaran kembali utang) sebelum dipotong pajak
pendapatan $ 30.000. Karena mereka dianggap bukan perusahaan maka
penghasilan mereka dibebani pajak sebagai pajak perorangan.
Baru-baru ini bekas majikan Howard datang ke restoran Howard untuk
mengadakan kunjungan persahabatan, dan dalam pembicaraan mereka ia
mengatakan pada Howard bahwa ia baru saja kehilangan manajer
restorannya. la menanya Howard apakah ia dan istrinya berminat untuk
kembali sebagai manajer dan asisten manajer. Meskipun Howard tidak
menunjukkan min a t atas tawaran itu, bekas majikannya berkata,
" S a y a a k a n bayar kamu $ 14.000 dan istrimu $ 12.000 setah ini dan
kau han ya b e k erj a 40 j am p e r mi n g gu ." H o wa rd s etu j u u n tu k m e mb i -
carakannya dengan istrinya.
S e m e n t a r a H o w a r d d a n i s t r i n y a m e m i k i r k a n t a w a r a n m ereka juga
memikirkan tentang kebebasan mereka, menjadi majikan sendiri,
investasi mereka yang $ 18.000, msupun jam-jam mer e ka y a n g pan j an g ,
k ekh aw ati ran m en gen ai n ai k tu ru n n ya bisnis, dan membayar gaji
pegawai. Mereka membicarakannya den gan teman-teman mereka, dan
seorang teman menawarkan u n t u k m e m b e l i h a k m e m i l i h n y a p e r a l a t a n
s e l e s a i $ 1 5 . 0 0 0 kontan.
(a) Seandainya keluarga Smith tidak memiliki hak restoran i t u d a n
m e n c o b a m e m u t u s k a n a n t a r a d u a a l t e r n a t i f t i n d a k a n : (1) membeli hak
itu seharga $ 18.000. atau (2) menerima kedua tawaran kerja dan
menginvestasikan $ 18.000 mereka di bidang lain. Bagaimana an da akan
memperkirakan rate of ret u rn untuk investasi mereka jika mereka
membeli hak itu dan be ra pa h a rg a i * ya n g an d a u su l kan u n tu k m e r e ka
gu n ak an da lam proses keputusan mereka? Diskusikan alasan anda.
(b) Kini sean dain ya keluarga Smith telah memiliki h ak itu dan
dih ad apkan dengan du a alternatif: (1) melanj utkan memiliki dan
menjalankan restoran, atau (2) menjual hak itu dan peralatan s e h a r g a $
1 5 . 0 0 0 d a n m e n e r i m a k e d u a t a w a r a n k e r j a , j u ga anggaplah hal ini
terjadi di d aerah an da saat ini. Dengan menggunakan data setempat
yang ada, jurnal keuangan dan Jurn a l Wall Street, cobalah untuk
mencari kesempatan investasi yang menguntungkan untuk $ 15.000
k e p u n y a a n S m i t h j i k a mereka memutuskan untuk menjual, dan usulkan
harga i* u n t u k di gu n ak an m e r ek a da l am me mp e rti mban g kan k ed u a
al ternatif di atas. Diskusikan alasan anda.
 BAGIAN III
TEKNIK-TEKNIK UNTUK ANALISA-
ANALISA EKONOMI
 BAB 12
BEBERAPA ASPEK DARI ANALISA ALTERNATIF
BERGANDA
Urutan prosedur yang logis dalam setiap perusahaan yang baru–
dimana, pertama-tama, untuk menentukan apakah sebuah proyek
itu baik atau tidak, dan untuk dilaksanakan: dan keduanya, untuk
membuat analisa yang perlu untuk cara-cara melaksanakannya –
tidak perlu diikuti menurut waktu: sering hal itu tidak bisa, karena
keputusan seperti juga keputusan terdahulu sering tergantung
pada hasil k eputu san yang belakangan, atau pada k ej adian di
masa datang yang tidak diketahui. Namun, meskipun kejadian-kejadian
selanjutnya bisa menyebabkan perbaikan asumsi seperti itu, langkah
satu-satunya dari analisa detail menyatakan kesimpulan yang pro-
forma, sehingga proyek sebagai suatu keseluruhan adalah proyek
yang bijaksana jika dilaksanakan dengan baik, dan hanya dapat
gagal disebabkan oleh salah menilai detail. Premis ini haruslah dari
awal, oleh karena itu, di bawah semua kondisi merupakan dasar
tindakan si insinyur. Dari sinilah hal ini berlanjut:
Tak ada kenaikan pengeluaran melebihi minimum yang tak
dapat dihindarkan adalah layak atau menguntungkan. Bagaimanapun
besarnya keuntungan yang mungkin dan nilai sebuah perusahaan
sebagai suatu keseluruhan, kecuali kenaikan itu dapat, dengan
kepastian yang beralasan, dianggap sebagai investasi yang
menguntungkan dalam dirinya sendiri. Sebaliknya, tak ada
penghematan pengeluaran yang layak atau menguntungkan,
bagaimanapun meragukannya masa depan perusahaan itu secara
keseluruhan, jika ia dapat, dengan kepastian yang beralasan,
dipertimbangkan sehingga pengeluaran tambahan paling sedikit akan,
pada ongkos modal untuk membuatnya, menjadi investasi yang
menguntungkan dalam dirinya sendiri. – A.M. Wellington 1)

L a n g k a h p e r t a m a d a l a m m e m p e l a j a r i b a g a i m a n a m e m b e r i al a s a n

1)
A.M. Wellington, The Economic Theory of Railway Location, Cetak an ke-2 (New York; Jhon Wiley &
Sons, Inc., 1887), hal.15.
d e n g a n j e l a s t e n t a n g m e m i l i h di a n t a r a b a n y a k c a r a b e r t i n d a k a d a l a h
m em p el a j a ri ba g ai m a n a m emi l i h di an t a ra d u a alternatif. Lebih lagi,
p r i n s i p - p r i n s i p u m u m d a r i p e n g a m b i l an k e p u t u s a n s e r i n g l e b i h j e l a s
j i k a h a n y a d u a a l t e r n a t i f y a n g d i l i batk an . Un tu k al a sa n -al asan i n i
k eban ya ka n c on t oh dan s oal s a m p a i s e k a r a n g i n i t e l a h b e r h u b u n g a n
d e n g a n a l t e r n a t i f y a n g berpasangan.

Mengapa Membicarakan Alternatif-alternatif yang Berganda.

Tentu saja, banyak keputusan memerlukan sebuah pilihan di
antara Seju mlah usulan yang berlainan . Apakah u sulan-u sula n ini
melibatkan persoalan khusus atau kesulitan yang b e r beda dalam
segala hal dengan, analisa dari dua kemungkinan? Jawab pertan yaan ini
adal ah “Ya d an ti dak"
Jawabnya adalah “Tidak" dengan pengertian bahwa p r i n si p-
pri n si p an al i sa yan g sam a b erl a ku u n tu k al te rn ati f be r g an da s e p e r ti
b e r l a ku p ad a p e r ba n di n g an h a n ya da r i dua al t e r n a t i f perbandingan
Setiap persoalan alternatif-berganda dapat dianalisa d e ngan
menganggap alternatif sebagai berpasangan.
T e t a p i j a w a b n y a a d a l a h " Y a " k a r e n a s a n g a t m e m b a n t u untuk
menggunakan berbagai teknik matematik untuk mencari Ja wab an y an g
op ti mal u n t u k j en i s pe rs o al an al te rn ati f- b e rg an da d a n k a r e n a s a n g a t
di sukai oleh para analis untuk mengetahui hambatan dan pembatasan
tertentu dalam menggunakan tekn i k t e r s e b u t . J u g a j a w a b n y a a d a l a h
"Ya" karena j e n i s k e s a l ah an te rt en t u dal am mem b e ri al asan t el ah
man j a di u mu m j i ka metode rate of return ataupun metode rasio manfaat
ongkos telah digunakan dalam analisa soal alternatif berganda.

Klasifikasi Soal Alternatif Berganda di dalam Ekonomi Teknik.

Untuk maksud pembicaraan ini adalah sangat membantu, untuk
me mb a gi p e rs o al an al t e rn ati f b e rg an da men j adi d u a golongan:
1 . P e r s o a l an - p e r s o al a n di m an a h an ya s a tu da ri al t e r n atif yang
akan dipilih. biasanya (meskipun tidak selalu) karena alternatif itu
eksklusif bersama secara fisik. Sebuah pembagian sub-golongan yang baik
adalah:
(a) Persoalan-persoalan di mana perbedaan dalam perkiraan
aliran dana semuanya (atau hampir semuanya) pada pengeluaran. Banyak
alternatif perencanaan dan alternatif pengurangan ongkos adalah dari jenis
ini. Contoh 12-1 dan 12-2 termasuk dalam kelompok ini.
Meski pu n Con t oh 12-1 ti dak melib atkan kompli kasi tertentu ia
memberi gambaran mengenai kejadian-kejadian umum di mana suatu
kenaikan dalam investasi yang diperlukan disatu tempat akan diikuti
dengan suatu pengurangan dalam investasi yang diperlukan di tempat
lain. la juga memberi gambaran tentang pajak pendapatan dalam analisa
alternatif berganda yang berdasarkan ongkos tahunan uniform ekivalen.
Contoh 12-2 bersangku tan den gan persoal an- persoalan bunga yang
tinggi secara historis (maupun melanjutkan bunga yang berlaku) di dalam
ekonomi teknik. Contoh ini disederhanakan dengan menggunaKan
perbandingan sebelum pajak pendapatan. Di sini ia bertindak sebagai
pengantar untuk penggunaan model-model matematis dalam berhubungan
dengan alternatif berganda.
(b) Persoalan-persoalan di mana terdapat juga perbedaan
prospektif dalam penerimaan kas (atau dalam keuntungan). K epu t u san -
kep u t u san di an tara ti n gkat perkemba n g an yang naik turun di sebuah
proyek baru biasanya termasuk ke dalam k e l o mp o k i n i . C on to h 1 2 - 3 d a n
1 2 - 4 m e m b e ri g a m ba r a n m e n g e n a i a n a l i s a r a t e o f r e t u r n d a n a n a l i s a
r a s i o m a n f a a t ongkos jika diterapkan pada soal jenis ini.
2. Pers oal an - persoa l an di man a u sulan cu ku p bebas seh i n gga du a
at au l ebi h u su l an b i sa di t e ri ma t etapi beb e r apa p e mb a tasan ( sep e rti
p emb at asan dal am pembi ayaan atau pemb atasan dal am t en a ga k e rj a)
men gu a sai j u ml ah u su l an y an g bi sa di te ri m a . B e b e r a p a a s p e k d a r i
j e n i s p e r s o a l a n p e m b i a y a a n - m o d a l secara umum dibicarakan di Bab 11,
aspek-aspek lainnya dibicarakan di bab-bab selanjutnya.
Bab ini d i b a t a si untuk m e m bi c a ra k a n p e r s o al an golongan
p e r t a m a , y a i t u p e r s o a l a n d i m a n a h a n y a s a t u a l t e r n a t i f y a n g harus
dipilih.
 CONTOH 12-1.
ANALISA PENDAHULUAN UNTUK MENENTUKAN
DIAMETER SEBUAH SALURAN PIPA MINYAK
YANG EKONOMIS
Fakta-fakta kasus.
Tabel 12-1 memperlihatkan perkiraan pendahuluan dan
perhitungan ongkos tahunan dalam hubungannya dengan usulan sebu ah
sal u ran pipa. 4 buah di ameter pi pa sed an g di perti mb an gkan . Ma ki n
be sa r d i am e t er pi pa ma ki n r en d ah ru gi g es e k an dalam saluran.
Kenaikan ukuran pipa karenanya mengurangi in vestasi yan g perl u dal am
stasi un - stasi u n pompa dan men gurangi jumlah energi untuk mengatasi
gesekan dalam saluran.
Di dalam analisa pen dah uluan ini perkiraan umu r salu ran pipa dan
stasiun pompa diambil 15 tahun dengan nilai sisa nol. Rate of return minimum
yang menguntungkan (MARR) adalah 13% setelah pajak pendapatan.
Perbedaan pajak pendapatan dihitung dengan menggunakan asumsi yang
disederhanakan seperti y a n g d i t e r a n g k a n d i B a b 1 0 . P e r k i r a a n p a j a k
kekayaan tahunan dan asuransi adalah 3% dari harga awal.
Perbandingan dengan menggun akan aliran dan a t ahu nan uniform
eki valen diperlihatkan di dalam Tabel 12-1.
Tabel ini menunjukkan bahwa pipa berdiameter 10-inci dan 12-inci
mempunyai ongkos tahunan yang hampir sama. Keduanya jelas lebih
ekonomis dari pada yang berukuran 8-inci dan 14-inci. Pilihan antara yang
berukuran 10-inci dan 12-inci sebaiknya tidak dibuat tanpa memperkirakan
ongkos mendetail keduanya dengan hati-hati. Jika perkiraan demikian itu
terus menunjukkan kedua ukuran itu mempunyai ongkos tahunan yang
hampir sama, pilihannya harus dibuat dengan dasar data yang tak dapat
dikurangi. Satu persoalan penting untuk dipertimbangkan adalah
kemungkinan adanya kenaikan atau penurunan dalam aliran dana selama umur
saluran pipa itu.

Tabel 12-1
Perbandingan ongkos tahunan untuk diameter-diameter usulan saluran-
saluran pipa minyak (semua angka dalam ribuan dolar)
 Diameter Pipa 8-inchi 10-inchi 12-inchi 14-inchi
A. Harga awal saluran pipa.... $ 9.600 $ 12.000 $ 14.300 $ 16.700
B. Harga awal stasion-stasion 3.600 2.400 1.360 700
pompa ... $ 13.200 $ 14.400 $ 15.660 $ 17.400
C. Investasi total ... $ 2.043 $ 2.228 $ 2.423 $ 2.693
D. Ongkos pengembalian modal (i =
13%) ... 314 350 350 390
E. Pemeliharaan saluran pipa
tahunan ... 340 225 108 70
F. Pemeliharaan stasion pompa dan
pelayanan .. 820 500 275 140
G. Ongkos bahan bakar untuk 396 432 470 522
pompa pertahun..
H. Pajak kekayaan dan asuransi 0 142 252 234
tahunan ... $ 3.913 $ 3.877 $ 3.878 $ 4.049
I. Pajak pendapatan ekstra
dibanding saluran 8-inchi ...
J. Ongkos tahunan ekivalen total ...

Contoh ini menggambarkan sebuah karakteristik dari b a nyak

persoalan perencan aan yang melibatkan tingkat alternatif i n vest asi .
Akan di ca t at bah wa ma ki n b e sa r i n v e s tasi d al am sa l u r a n pi p a , m a ki n
k e c i l i n v e s t a si dal am p r o y e k p o m p a . Le b i h - l ebi h l agi , on gk o s , o p e r a s i
d a n p e m el i h a r a an te r t e n t u b ai k d engan naiknya diameter sedangkan yang
lain-lainnya turun.
Sudah menjadi kondisi umum bahwa investasi yang naik di
t emp at l ai n akan men gu ran gi in vestasi yan g p erlu di tempat l a i n . D i
m a n a m u n g k i n , h a l i n i h a r u s d i t u n j u k k a n l a n g s u n g dalam perkiraan
ongkos investasi total seperti yang telah dilakukan di sini.

Rumus-rumus Untuk Titik Ongkos-Minimum.

Con toh 12- 1 bersa n gku tan den gan seb u ah p ers oal an di man a
o n g k o s b e r v a r i a si de n g a n s e b u ah v a ri ab e l p e r e n c a n aa n t e r t e n t u , i a l a h
diameter pipa. Beberapa unsur ongkos naik dan yang lain turun
dengan ken aikan dalam nilai variab el ren can a. Dalam jenis umum
p e r s o a l a n i n i t e r d a p a t k e m u n g k i n a n n i l ai dari variabel peren canaan
yang membuat jumlah semu a on gkos menjadi minimum.
Apapun variasi on gkos itu sebagai seb uah fu ngsi dari vari ab el
perencanaan d apa t di n y a t a k an dengan persamaan al j a b a r ,
di m u n g ki n k an u n tu k m e n g gu n a k a n k al k u l u s u n tu k me n c a r i n i lai
variabel perencan aan , yang mengh asilkan on gkos minimu m. Selama dua
dasawarsa terakhir ini seluruh bidang literatur ilmiah telah berkembang
di sekitar modal sederhana yang digambark a n di paragraf-paragraf
berikut ini. la dinyatakan sebagai teori pengendalian persediaan,
tetapi mungkin ini lebih tepat disebut sebagai manajemen persediaan
2)
ekonomis.
K asu s yan g p al i n g s ed e rh an a i al ah di m an a u n su r p e rtam a o n g k o s
bervari asi dengan proporsi langsung dengan variabel perencanaan.
unsur kedua dari ongkos bervariasi sebaliknya den g an va ri ab el
pe r en can aan dan s emu a on g k os l ai n n ya ad al ah independen dari
v a r i ab el ini. Meskipun ti ti k ongkos mi n i m u m bi s a , tentu saja,
d i k e m b a n g k a n u n t u k s i t u a s i - s i t u a s i y a n g j a u h l e bi h k o m pl e k s d a r i p a da
i n i , b e b e r a p a di an t a r an y a y an g t el ah di gu n akan s e ca r a t radi si on al
ol eh pa ra i n si n yu r me man g b en a r - b e n a r b e r s a n g k u ta n d e n g an si tu asi
j e n i s i n i . Ja w a b u mu m d a ri p e r s o a l a n m e n c a r i t i t i k o n g k o s - m i n i m u m
d i d a l a m s i t u a s i d e mikian adalah sebagai berikut:
Misalkan
y = ongkos total
dan ambil
x = variabel perencanaan
Situasi variasi ongkos seperti yang baru dijelaskan bisa dinyatakan dengan
persamaan :
y = ax + b/x +c

2)
Penekanan utama di dalam teks ini adalah penyajian prinsip dasar dan teknik analisa
pengeluaran modal. Karena persediaan dan keputusan ukuran lot (lot-size) adalah sangat kompleks dan
keputusan operasi teknik, tidak mungkin untuk menyajikan bidang itu secara definitif di sini. Namun,
karena prinsip-prinsip dasar yang dibicarakan di Bab I berlaku untuk kedua jenis keputusan itu, dan,
seperti yang digambarkan di Contoh 12-2, karena formulasi umum bisa diterapkan pada keputusan
investasi dari jenis tertentu, sebuah diskusi singkat mengenai keuntungan maupun kerugian rumus itu
dianggap lebih disukai di sini.
Kebanyakan teks mengenai produksi dan pengendalian persediaan berisi pengembangan yang
luas dari jumlah produksi ekonomis dan model-model jumlah pembelian. Sebuah contoh yang baik adalah
G. Hadley dan T.M. Within, Analysis of Inventory Systems, Prentice-Hall, 1963.
 Dengan mengambil turunan pertama, kita memperoleh
dy/dx = a – b/x2

Menyamakan ini dengan nol, dan menyelesaikan untuk x,

Ini adalah nilai dari variabel perencanaan yang membuat ongkos menjadi
minimum.

Jika , ongkos yang bervariasi langsung sama dengan ongkos yang

bervariasi sebaliknya. Kenyataan ini digambarkan dalam Gambar 12-1 dan bisa
diperlihatkan sebagai berikut:

Rumus, , dapat digunakan untuk sejumlah persoalan yang berlainan,

tetapi jelas bahwa harus diambil perhatian tertentu dalam menggunakannya.

Misalnya, pernyataan bahwa titik ongkos minimum terjadi jika ongkos yang
bervariasi langsung sama dengan ongkos yang bervariasi sebaliknya adalah tidak
benar kecuali garis yang menyatakan ongkos yang bervariasi langsung melalui titik
asal. Juga, ongkos yang diwakili oleh ax sebenarnya harus bervariasi langsung

dengan x dan ongkos yang diwakili oleh yang sebenarnya harus bervariasi

sebaliknya. Di dalam contoh berikut ini ongkos per pound kawat harus sama untuk
semua ukuran kawat yang berlainan (yang sebenarnya tidak benar), dan ongkos rugi
energi harus bervariasi sebaliknya dengan ukuran kawat. Suatu tingkat variabel
untuk energi listrik atau terdapatnya rugi kebocoran dan rugi korona (seperti yang
terjadi pada saluran transmisi tegangan tinggi) bertentangan dengan asumsi kedua.
Terlebih lagi, analisa ini tidak memasukkan setiap konsekuensi yang berlawanan
yang mungkin terjadi karena turunnya tegangan dalam menggunakan peralatan
listrik. Limit bawah ukuran kawat bisa terjadi karena syarat kelistrikan.
 CONTOH 12-2
UKURAN EKONOMIS DARI SEBUAH PENGANTAR LISTRIK
Fakta-fakta Kasus
Makin besar dimeter dari sebuah penghantar listrik makin kecil rugi energi
yang akan terjadi di dalamnya. (Rugi daya dalam watt adalah I2R, di mana I = arus
dalam Ampere dan R = Tahanan dalam ohm. Ini bisa diubah ke dalam kilowatt
dengan membagi dengan 1.000. Rugi daya dalam kw dikalikan dengan jumlah jam
yang terjadi dalam periode tertentu akan memberikan rugi energi dalam kw-jam).
Jadi naiknya investasi pada logam pengantar akan menghemat pengeluaran operasi
untuk energi listrik.
Misalkan pengantar yang akan dipilih akan membawa 50 ampere selama 4.200
jam per tahun, dengan ongkos kawat pada $ 1,75 per pound dan energi listrik dibeli
dengan 3,4 sen per kw-jam. Umur diperkirakan 25 tahun dengan nilai sisa nol. Rate
of return minimum yang menguntungkan (MARR) sebelum pajak pendapatan adalah
14%, dan pajak pendapatan tahunan rata-rata diperkirakan 1,75% dari harga awal.
Beban ini proporsional dengan investasi – yaitu, ongkos pengembalian modal
14,55% dan pajak kekayaan 1,75% - disatukan bersama sebagai beban investasi
16,3%.
Daerah potongan-silang dari sebuah pengantar tembaga dinaytakan dalam
circular mils, dan Xe menyatakan ukuran yang paling ekonomis untuk kondisi yang
disebutkan. Tahanan, R, untuk sebuah penghantar dengan panjang dan daerah
potongan silang 1 circular mil kira-kira 10.580 ohm pada 250C, dan pengantar yang
sama akan mempunyai berat kira-kira 0,00302 pound.
Investasi untuk pengantar itu adalah
$ 1,75 (0,00302) X
Ongkos tahunannya adalah $ 1,75 (0,00302) (0,163) x.
Jika $ 1,75 (0,00302) (0,163) = a = $ 0,000861
Ongkos tahanan karena rugi daya adalah

Tetapi
R = 10.580/x
Oleh sebab itu, ongkos rugi daya adalah
 Jika

Dari rumus yang dikembangkan di artikel sebelumnya kita tahu bahwa nilai x,
xe, yang paling ekonomis, terjadi jika

circular mils

Dengan memeriksa tabel ukuran kawat (American Wire Gage, B & S)

pengantar yang paling dekat yang tersedia adalah Gage No. 2, dengan 66.400
circular mils.
Komentar-komentar mengenai Contoh 12-2
Di contoh ini ukuran pengantar diperlakukan sebagai variabel kontinyu.
Sebenarnya pengantar yang tersedia adalah berukuran diskrit, naik dengan
pertambahan geometris dengan tingkat 1,1232 untuk daerah potongan-silang.
Kenyataan bahwa terdapat ukuran kawat tertentu yang tersedia dan bahwa tabel-
tabel yang memberikan harga tahanan, berat, daerah potongan-silang, dan lain-lain
juga tersedia membuat pemecahan dengan cara lain menarik.
Di dalam Tabel 12-2 lima ukuran kawat berturut-turut mungkin bisa digunakan
untuk pemakaian ini telah dipilih dan ongkos tahunan dari masing-masing ukuran
dihitung. Tabel itu memperlihatkan bahwa ukuran kawat No. 2 memberikan ongkos

TABEL 12-2
Perbandingan Ongkos-ongkos Tahunan dari Berbagai Ukuran Kawat Dalam
Pemilihan Pengantar Listrik
(Investasi pada kawat adalah $ 1,75/lb ; Arus 50 ampere untuk 4.200
jam/tahun; semua perhitungan didasarkan pada kawat tembaga dengan
panjang 1.000 kaki)

A. Ukuran Kawat (AWG) 0 0 1 2 3

B. Berat kawat dalam lb 403 319 253 201 159
C. Investasi pada kawat $705,25 $55,25 $442,75 $351,75 $278,25
D. Tahanan dalam ohm 0,0795 0,100 0,126 0,159 0,201
E. Rugi Daya - kw 0,1987 0,250 0,315 0,398 0,503
F. Rugi energi tahunan 835 1,050 1,323 1,670 2,111
 Beban-beban
G. investasi
sebesar 16,3% $114,96 $90,99 $72,17 $57,34 $45,35
H. Ongkos karena rugi energi
sebesar 3,4 sen/kw-
jam 28,39 35,70 44,98 56,78 71,77
I. Ongkos tahunan total
yang diasumsikan variabel
dengan ukuran kawat $143,35 $126,69 $117,15 $114,12 $117,12

tahunan yang terendah. Tebel ini juga memberi tekanan pada kenyataan bahwa satu
jenis ongkos naik sedangkan yang lain turun, seperti yang terjadi pada persoalan
yang melibatkan alternatif berganda. Terlebih lagi, perhatikanlah bahwa pada
alternatif yang paling ekonomis beban-beban investasi kira-kira sama dengean
ongkos rugi energi. Ini adalah sifat persoalan di mana ongkos-ongkos total dapat
dinyatakan dengan persamaan

Ditunjukkan pertama kalinya oleh Lord Kelvin pada tahun 1881 bahwa ukuran
ekonomis dari sebuah pengantar ialah ukuran di mana beban investasi tahunan
sama dengan ongkos tahunan rugi energi. Hal ini terkenal di bidang teknik listrik
sebagai Hukum Kelvin. Ongkos di dalam Gambar 12-1 melukiskan pemakaiannya.
Rumus-rumus Titik Ongkos Minimum dalam Pengendalian Produksi dan
Persediaan
Salah satu dari persoalan operasi yang utama dihadapi oleh industri dan
perdagangan adalan menentukan jumloag pemesanan pembelian dan besarnya
ukuran pembuatan produksi. Mungkin telah lebih banyak ditulis tentang metode
untuk menentukan nilai ekonomi yang tetap untuk jumlah ini daripada tentang
setiap golongan persoalan tunggal yang bersangkutan dengan analisa untuk
ekonomi. Persoalan yang umum ini timbul jika sumber daya produksi, ruang atau
finansial bisa digeser/ubah dari satu bagian atau produk ke yang lainnya.
Banyak pemecahan untuk persoalan jumlah/ukuran pemesanan (lot-size)
menngunakan beberapa versi rumus titik ongkos-minimum yang dibicarakan
sebelumnya di mana variabel keputusan, x, adalah jumlah pemesanan atau jumlah
produksi. Secara umum, ongkos bisa dibagi ke dalam tiga golongan. Yang pertama
termasuk ongkos yang bervariasi langsung dengan jumlah total unit yang diperlukan
selama periode waktu tertentu., biasanya satu tahun, dan yang independen terhadap
nilai variabel keputusan. Ongkos-ongkos seperti demikian dinyatakan sebagai
ongkos buruh langsung, bahan dan/atau bagian yang diperlukan untuk memproduksi
atau menghasilkan unit. Golongan kedua termasuk ongkos yang bervariasi
sebaliknya dengan variabel keputusan yang dinyatakan sebagai ongkos yang
berkaitan dengan proses pemesanan atau dengan persiapan untuk produksi-
misalnya, di mana pengeluaran tahunan untuk persiapan itu akan berkurang jadi
setengahnya jika jumlah produksi menjadi dua kali lipat.
Ongkos yang masuk golongan ketiga adalah ongkos yang bervariasi langsung
dengan jumlah unit dalam ukuran produksi dan termasuk ongkos untuk
penyimpanan, pajak, penilaian, asuransi, dan bunga – misalnya, di mana tempat
penyimpanan yang diperlukan dan taksiran persediaan akan menjadi berlipat dua
jika jumlah produksi juga berlipat dua. Hal ini juga berarti bahwa pengeluaran uang
pada saat sebuat lot diperoleh atau diproduksi akan menjadi dua kali lipat, dan
karenanya lebih banyak dana-dana perusahaan yang akan digunakan untuk
membiayai persediaan. Jika investasi ekstra untuk dana-dana itu harus dilakukan, ia
harus menghasilkan pengembalian/return yang sesuai dengan resiko yang terlibat.
Dalam menggunakan penjelasan dari rumus titik ongkos minimum sederhana
yang dikembangkan sebelumnya, keputusan untuk nilai variabel keputusan, Xc,
jumlah lot-size yang ekonomis, melibatkan suatu pemisahan (trade-off) di antara
ongkos persiapan dan sebuah kombinasi dari ongkos penyimpanan pajak asuransi,
dan ongkos bunga. Ongkos bunga yang tepat di jenis keputusan ini adalah rate of
return yang diinginkan pada dana yang diinvestasikan dalam modal kerja.
Sepertinya kasus dengan analisa Contoh 12-3, pertimbangan praktis bisa
menguasai penggunaan lot size berbeda dengan yang diketemukan dari pemakaian
rumus titik ongkos minimum bisa merupakan nilai lebih banyak bagi pengambil
keputusan dari pada hanya sebuah nilai tunggal.
Beberapa Komentar Mengenai Penggunaan Model Matematis dalam Ekonomi
Teknik.
Banyak model matematis telah dikembangkan untuk memberi petunjuk
keputusan di antara alternatif investasi. Pernyataan-pernyataan umum tertentu bisa
dibuat yang dapat diterapkan untuk banyak model yang kompleks maupun untuk
yang sederhana seperti yang telah menghasilkan Hukum Kelvin.
Satu generalisasi ialah bahwa kapan saja sejenis persoalan tertentu mengenai
perbandingan ekonomi terjadi sangat sering, sebuah aturan atau rumus adalah suatu
penghemat waktu dalam mencari nilai yang paling ekonomis dari variabel
perencanaan. Dalam kasus demikian telah hampir menjadi hal yang umum untuk
menggunakan suatu peta monografis atau mistar hitung untuk tujuan tertentu
sebagai alat untuk menghemat waktu. Dengan banyaknya model matematis yang
kompleks dikembangkan oleh peneliti operasional dan para analis sistem, komputer
elektronik modern yang berkecepatan tinggi telah menggantikan tempat peta dan
mistar hitung, meskipun mereka masih dapat digunakan untuk menghitung rumus
yang lebih sederhana.
Penghematan waktu melalui pemecahan suatu rumus yang memberikan
sebuah nilai tunggal yang “optimal” untuk sebuah variabel kadang-kadang
mempunyai kesalahan yang tersembunyi yang bersangkutan dengan itu. Nilai
tunggal itu mempunyai pembatasan bahwa ia tidak memperlihatkan suatu rentang
variasi dari sebuah variabel perencanaan di mana ongkos (atau ukuran ekonomi lai
yang dipilih) akan berubah sangat kecil. Apa yang sering diperlukan ialah sebuah
rentang (range) ongkos-minimum dan bukan sebuah titik ongkos–minimum. Jika
rentang ini diketahui, jauh lebih mudah untuk memberikan bobot pada hal-hal yang
tak dapat diubah yang masuk ke dalam kebanyakan analisa ekonomi. Jadi Tabel 12-
2, yang menunjukkan variasi yang relatif kecil dalam ongkos di antara ukuran
pengantar kawat 1,2, dan 3, memberikan informasi yang lebih berguna daripada
pemecahan rumus dalam Contoh 12-2, yang mengatakan pada kita hanya bahwa
ongkos minimum yang diperlukan sebuah kawat berukuran 66.216 circularmils.
Analis yang menggunakan sebuah rumus untuk memberikan petunjuk bagi
sebuah keputusan ekonomi harus mengerti asumsi-asumsi yang mendasari model
matematis tersebut sampai menghasilkan rumusnya. Model matematis yang
menjelaskan persoalan ekonomi umumnya membutuhkan pembentuk model untuk
membuat beberapa kompromi dengan kenyataan. Kadang-kadang kompromi ini
dibuat agar matematika dapat disederhanakan; kadang-kadang sebuah cara
matematis adalah tidak mungkin tanpa beberapa kompromi. Kompromi-kompromi ini
dapat diketemukan di dalam model matematis yang kompleks maupun di dalam
model yang sederhana.
Kompromi/persetujuan ini bisa berbentuk pengabaian hal-hal tertentu.
Sebagai contoh, penurunan Hukum Kelvin menghilangkan kemungkinan adanya rugi
kebocoran dan korona dan jga dengan menghilangkan setiap konsekuensi yang
kurang baik dari turunnya tegangan. Kompromi juga bisa berbentuk penyederhanaan
hubungan antara hal-hal yang terdapat dalam model itu. Sebagai contoh, dalam
penurunan Hukum Kelvin diasumsikan bahwa investasi pada pengantar yang
dipasang adalah merupakan fungsi linier dari berat pengantar logam dan bahwa
beban-beban tingkat investasi adalah sama untuk semua ukuran kawat. Asumsi-
asumsi ini tidak perlu sesuai dengan kenyataan pada kasus tertentu. Juga
diasumsikan bahwa ukuran kawat adalah fungsi kontinyu di mana dalam
kenyataannya fungsi itu adalah diskontinyu.
Jika seorang analis memutuskan apakah akan menggunakan rumus tertentu
atau tidak, persoalan sebenarnya ialah bahwa ia harus memperhitungkan apakah
keputusannya akan cukup sensitif terhadap pengabaian dan/atau penyederhanaan
yang terdapat didalam model matematis itu. Topik mengenai test sensitivitas
dibicarakan di Bab 13.
Usaha untuk membuat sebuah model matematis untuk menjelaskan sejenis
persoalan yang membutuhkan sebuah keputusan ekonomis dapat membawa ke arah
pemahaman yang perlu dipertimbangkan. Telah banyak terdapat kasus di mana hal
terjadi; salah satunnya dibicarakan di Bab 17 dan berkaitan dengan model
matematis untuk penggantian peralatan.

Hubungan bab berikutnya dan Apendiks dengan pembentukkan dan

penafsiran model matematis yang berkaitan dengan Keputusan Investasi
Bab 13 mengenai analisa sensitifitas bersangkutan dengan sebuah topik yang
sangat penting baik dalam pembuatan model matematis dan dalam penafsiran
rumus yang diturunkan dari model itu. Pemakaian matematika probabilitas/
kemungkinan pada keputusan jenis investasi adalah persoalan pokok dari Bab 14.
Sejumlah model matematis yang dikembangkan oleh peneliti operasional dan para
analis sistem melibatkan matematika probabilitas.
Bab 15 mengenai ongkos tambahan/increment dan ongkos di masa lampau
mengembangkan konsep tersebut, disebutkan pertama-tama di buku ini dekat akhir
bab 1, bahwa hanyalah perbedaan prospektif di antara alternatif yang relevan dalam
perbandingan mereka. Selama bertahun-tahun, banyak rumus yang telah diterbitkan
untuk pemecahan persoalan didalam ekonomi teknik telah memberikan petunjuk
yang menyesatkan dengan membahayakan kepada para pengambil keputusan
karena para pembuat rumus itu tidak mengetahui konsep ini. Rumus-rumus yang
menyesatkan itu, berbicara sebenarnya, telah membuat penggunaan angka tidak
kritis yang diturunkan dari sistem akuntansi perusahaan bisnis.
Bab 17 berisi sebuah pembicaraan singkat mengenai satu diantara berbagai
“sistem MAPI” untuk evaluasi investasi. Sistem ini dikembangkan oleh George
Terborgh, Direktur Riset dari Institut Permesinan dan Produk-produk yang Berkaitan
(Machinery and Alllied Products Institute, MAPI), dengan bantuan kawan-kawannya;
sistem ini dijelaskan didalam serangkaian terbitan MAPI yang dikeluarkan dari tahun
1949 sampai 1967. Meskipun model MAPI yang asli ditujukan terutama untuk
keputusan mengenai penggantian harta industri, tujuan ini diperluas dalam tulisan
oleh Terborgh selanjutnya. Suatu penelitian mengenai perubahan didalam sistem
MAPI selama periode bertahun-tahun memberikan titik terang pada beberapa jenis
persoalan tertentu yang tamapaknya bisa timbul dalam perencanaan model
matematis untuk pengambilan keputusan yang dimaksudkan untuk digunakan secara
luas didalam industri.
Beberapa Aspek Khusus dari Membandingkan Alternatif Berganda yang
Eksklusif Bersama dengan Menggunakan Rate of Return atau Rasio Manfaat-ongkos.
Contoh-contoh tertentu di Bab-bab 8 dan 9 menghasilkan suatu hal yang penting
bahwa dalam membandingkan tiga buah usulan yang ekslusif bersama masing-
masing usulan harus bisa menahan tantangan ekonomisnya jika dibandingkan
dengan h a n y a d i b a n d i n g k a n d e n g a n kondisi sekarang yang dilanjutkan.
Di dal am men ggu n akan metod e an ali sa rate of r etu rn atau met od e
ra si o ma n f aat- on gk o s, t a mp a kn ya t e rd apat g od aan t e r ten t u bagi para
an al i s u n t u k m em b e ri kan b ob ot yan g ti dak wa jar pada perbandingan
yang dibuat dengan alternatif yang tidak tepat. Godaan ini tampakn ya
p aling besar jika t erdapat banyak usulan alternatif. Contoh 12-3
m e n g g a m b a r k a n p e n g g u n a a n dan mu n g ki n pen ggu n aan yan g sal ah da ri
me to d e ra si o m an f a a t - o n g k o s d a l a m m e m e r i k s a s e j u m l a h u s u l a n y a n g
e k s k l u s i f bersarsama untuk proyek pemerintah.
CONTOH 12-3.
ANALISA RATE OF RETURN DARi SEKUMPULAN
ALTERNATIF YANG EKSKLUSIF BERSAMA
Fakta dan Perkiraan.
S e p u l u h b u a h r e n c a n a y a n g b e r l a i n a n s e d a n g d i p e r t i m ban gk an
u n t u k m e mbu at s e bu ah b a n g u n an u n t u k di s ew a kan d i a t a s s e b i d a n g
t a n a h k e p u n y a a n k o t a p r a j a . S e p e r t i t e r l i h a t di bari s A dari Tabel 12-3,
investasi pada tan ah adalah $ 400.000 tan pa memandan g ren can a mana
yang dipilih. Bari s B memberikan i n vestasi yang di perl u kan sepe rti yan g
diperki rakan u n t u k pe r en can aan m asi n g -ma si n g ban gu n an ; i n ves ta si -
TABEL
12-3
Rate of Return Prospektif dari Total dan dari Tambahan-Tambahan
Investasi dari Sepuluh
Rencana-rencana Alternatif untuk Pengembangan Barang Sewaan Komersil.
(semua angka dalam ribuan).

Rencana
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

A. Investasi pada tanah $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400
B. Investasi pada bangunan 204 360 552 768 1.020 1.284 1.512 1.944 2.400 3.000
C. Investasi Total $604 $760 $952 $1.168 $1.420 $1.684 $1.912 $2.344 $2.800 $3.400
Penerimaan-penerimaan
D. Tahunan $250,7 $345,3 $474,5 $602,8 $757,9 $874,0 $979,3 $1.104,3 $1.214,0 $1.322,0
Pengeluaran-Pengeluaran
E. Tahunan
Selain Pajak Pendapatan 111,4 153,7 194,7 232,8 271 306,1 333,1 380,7 425,4 478,6
Pengeluaran-Pengeluaran
F. Tahunan
Untuk Pajak Pendataan 67,1 91,3 133 175,4 230,7 267,9 304,2 337,5 364,3 384,2
Aliran dana positive netto
G. tahunan $72,2 $100,3 $146,8 $194,6 $256,2 $300,0 $342,0 $386,1 $424,3 $459,2
 Rate of Return setelah Pajak
H. pada
investasi total 11,90% 13,20% 15,40% 16,60% 18,00% 17,80% 17,90% 16,40% 15,10% 13,40%
I. Tambahanan investasi terhadap
rencana dengan investasi lebih
rendah berikutnya $156 $192 $216 $252 $264 $228 $432 $456 $600
Tambahanan aliran dana
K. positive netto
tahunan terhadap rencana
dengan
investasi lebih rendah
berikutnya 28,1 46,5 47,8 61,6 43,8 42,0 44,1 38,2 34,9
Rate of Return setelah Pajak
L. pada
Tambahan Investasi. (18,0%) (24,2%) 22,1% 24,4% 16,6% 18,4% 10,0% (8,0%) (5,0%)
i n ve sta si i tu b e r va r i asi dari $ 204 .00 0 u n t u k s eb u ah b an gu n an satu
t i n g kat d i R e n c an a 1 s a m p ai $ 3 .0 0 0 . 00 0 u n t u k s e b u ah b an g u n an b e r -
tingkat banyak yang mewah di Ren cana 10. investasi total yang
dip erlihatkan di baris C adalah ju mlah dari investasi tan ah dan bangunan.
Perkiraan penerimaan tahunan dari hasil sewa untuk m a si n g-
masi n g ren can a di perl ih atkan di bari s D. Pe rki raan pen gelu aran total
tah u n an u ntu k operasi dan p emeli haraan , paj ak kekayaan, dan
asuransi - pada dasarnya, semua pengeluaran kecuali pajak
p en d ap at an di p erl i h at kan di b ari s E. p erki raan umur proyek adalah
40 tahun dengan perkiraan n i l ai si s a nol untuk b a n gu n a n . Pajak
pendapatan yang diperlihatkan di bari s F di hitu n g den gan
men g gu n akan asu msi - asu msi yan g di j el as kan di Bab 1 0 (ti n gka t paj ak
tamb ah an 50 % , p en g gu n aa n depresiasi garis-lurus untuk maksud
p a j a k d e n g a n p e r k i r a a n umur dan nilai sisa yang sama dengan yang
digunakan di dalam an al i sa e ko n o mi , d an m e mbi ayai sel u ru h m odal ) .
Al i ran dan a p o s i ti f netto t ah u n an di b a ri s G di ca r i d e n g an
m e n g u r an g k a n pengelu aran-p engeluaran total (baris E dan F) dari
pen erimaan (baris D).
Rate of Return yang Dihitung.
1.
R a t e o f r e t u r n y a n g d i p e r l i h a t k a n d i b a r i s H m e n g a m b i l asu msi
bah wa tan ah bi sa dij u al den g an h arga awal n ya, yaitu $ 4 0 0. 0 0 0 , p a d a
akhir 40 tahun. (Dengan asumsi-asumsi s e d e r hana mengenai
persoalan-persoalan pajak pendapatan yang kita bu at pada saat ini
dalam bu ku , ini h an yalah asu msi yang dap at di prakt e kk a n yan g a ka n
me mb e ri kan p er h i tu n gan ko n s e ku en si paj ak pen dapatan u ntu k an ali sa
set el ah -paj ak.) Namu n , rate of return yang dihitung secara relatif tidak
sen sitif untuk perubahan -peru bah an yan g cu ku p besar di dal am
perki raan n ilai t erminal/akhir tanah ).
Rat e of r et u rn di bari s H di p e r ol e h den gan m en gh i tu n g n i l ai
s e k a r a n g d a n d e n g a n m e m b u a t i n t e r p o l a s i d e n g a n c a r a s e p e r t i ya n g
t e l a h d i t e r a n g ka n d i B a b 8 . S e b a gai c c n t o h , u n t u k Rencana 6:
PW pada 18% = $ 300.000 (P/A, 18%, 40) + $ 400.000
(P/F, 18 %,40) = S 1.664.920
PW pada 16% = $ 300.000 (P/A, 16%, 40) + $ 400.000
 (P/F, 16%, 40) = $ 1.870.940
in t erpol asi den g an men g gu n akan in ves tasi $ 1.684.000 men u n jukkan
bahwa rate of return prospektif ialah kira-kira 17,8%.
Se bu ah an al i sa rat e o f r etu rn d a ri al te rn a ti f b e rgan da m e m e r l u k an
p e r t i m b an g an r a t e o f r e t u r n t a m b ah an m a u pu n r at e o f r e t u r n t o t al .
P a r i s -b a ri s J d a n K m e m b e r i k an a n gk a a l i r an dana yang diperlukan
un tu k meenghitung rata-rata ini. Baris L m e m b e r i k a n r a t e o f r e t u r n
prospektif untuk masing-masing tambahan investasi. karena semua
tambahan investasi hanya berlaku pada bangunan dan karenanya
m e m p u n y a i n i l a i s i s a n o l bi sa u n tu k m e n g h i t u n g r a t e t am b a h an i n i
d e n g a n m e n gi n t e r po l a si ka n antara faktor pengembalian modal. Sebagai
contoh untuk menghitung rate of return tambahan dari Rencana 6 terhadap Rencana
5.
A/P = S 43.800/S 264.000 = 0,16591
i n t e r p ol a si an t a r a fa k t o r p e n g e m b al i a n m o d a l 40 t a h u n u n t u k 1 8 % d a n
1 6 % ( 0 , 1 8 0 2 4 d a n 0 , 1 0 0 4 2 ) m e m b e r i k a n r a t e o f r e turn tambahan kira-
kira 16,6%.
Kita akan menarik kesimpulan dari Tabel 12-4 dengan asumsi
bahwa kriteria primer untuk pilihan di antara alternatif i al a h b a h w a r a t e
o f r e t u r n m i n i m u m y a n g m e n g u n t u n g k a n (MARR) ialah 15% setelah
pajak pendapatan. Tentu saja kriteria ini h aru s berlaku tidak h an ya u ntu k
investasi total tetapi j u ga u n t u k ma si n g - ma si n g ta mbah a n i n ve sta si
yan g t e rpi s ah .
Namur, tak satupun di antara angka untuk rate of return di bari s-b a ri s
H d an L, t e rg an t u n g pada i yan g di tet ap k an s ebesar 15%. Bagaimanapu n
j u ga r a t e t a mb a h an u n t u k R e n c a n a 2 , 3 , 9 d a n 1 0 t i d a k d i p e r l u k a n
u n t u k m e n g g u n a k a n k r i t e r i a ini, rate ini telah ditunjukkan di dalarn tanda
kurung di baris L.
Segi Pandangan Penantang-Pembela di dalam M enganalisa
Sek umpulan Alternatif Berganda yang Eksklusif Bersama.
Dal am men ggu n akan Tabel 12- 4 sebagai p etun j u k u n tu k pengambilan
keputusan diperlukan mengetahui bahwa sebuah alternatif yang tidak,
ditabelkan ialah tidak men erima satupun dari ren cana itu. Ren can a 1
tid ak dapat men ah an tant angann ya melawan al te rn ati f ti da k- m el ak u k an
i ni ka r en a ra t e of r et u rn prospektifnya 11% lebih kecil daripada rate of return
yang telah ditetapkan sebelumnya 15%. Begitu juga Rencana 2 karena
13,2% < 15%.
Alternatif tidak melakukan ini sebaiknya menjadi pembela ( de f en d e r)
te rh adap R en can a 2 k a r en a R en c an a 1 di h i l an g kan ketika ia gagal
dalam menahan tantangannya. Begitu juga, pengh a p u s an R e n c a n a 2
m e m b u a t al t e r n ati f ti d a k -m el a k u k an pe m b e l a an t e r h a d a p R e n c a n a 3 .
T e t a pi Rencana 3, d e n g an r at e of return keseluruhannya 15,4%
m e n g h a p u s k a n a l t e r n a t i f t i d a k melakukan ini dari persaingan karena 15,4% >
15%.
P a d a t i t i k i n i d a l a m a n a l i s a , r a t e o f r e t u r n t a m b a h a n ( i nc r e m e n t al )
m e n j a di r el e v a n . R en c a n a 3 ki n i m e n j a di p e mb e l a ( d e f e n d e r ) . R e n c a n a
4 berhasil dalam tantangannya pada Rencana 3 karena tambahan
sebanyak $ 216.000 akan m e n g h a s i l kan 22,1% dan rate of return
keseluruhan adalah 16,6%, kedua angka ini mel ebihi angka yang
ditetapkan sebelumnya 15%. Dengan cara yang sama. Rencana 5
berhasil dalam tantangannya p a d a R e n c a n a 4 k a r e n a r a t e o f r e t u r n
tamhahannya 24,41% dan rat e of r et u rn k e s el u ru h an n y a 1 8' %
k ed u an ya m el eb i h i 15%.
Be r t en tan g an de n ga n k en yat aan bah wa r at e o f r etu rn k e s el uruhan
setelah Rencana 5 yang menurun, Rencana 6 berhasil dalam
t a n t a n g a n n y a t e r h a d a p R e n c a n a 5 . d a n R e n c a n a 7 b e r h asil dalam
tantan gan n ya t erh adap Ren cana 6. In vestasi ekstra sebesar $ 264.000 di
Rencana 6 dibandingkan Rencana 5 mempunyai r at e o f r e tu r n p r os p ekti f
s et el ah - paj ak s eb e s ar 16 ,6 %; karena 16,6% melebihi yang ditentukan
sebelum 15%, investasi ekstra ini menguntungkan. Dengan cara
s e r u p a , r a t e s e b e s a r 18,4% p a d a i n v e s t a s i e k s t r a s e b e s a r $ 2 2 8 . 0 0 0
d i R e n c a n a 7 m em e n u hi stan dar yan g diberi kan u n tu k men g u n t un g kan .
Setelah Rencana 7, tambahan investasi yang diusulkan t i dak
menguntu ngkan . Ren can a 8 tidak berhasil dalam tan tan gann y a p a d a
Rencana 7 karena investasi ekstranya sebesar $ 432.000 hanya
m e n g h a s i l k a n 1 0 % . J i k a k i t a m e m p e r t i m b a n g kan Ren can a 9 sebagai
p en an tan g ( ch all enger) t e rh adap Ren can a 7, penantang terakhir yang
berhasil, investasi ekstra sebesar $ 8 8 8 . 0 0 0 d i p e r l u k a n u n t u k m e m p e r o l e h
a l i r a n d a n a e k s t r a t a h u n an s e t el a h - p aj a k s e b e s a r $ 8 2 . 3 0 0 p e r t a h u n
s e l a m a 4 0 tah u n ; pe r ki raan rat e o f r et u rn i al ah 9 ,0 % ( Ra te o f r et u rn
8% yang diperlihatkan di baris L untuk investasi ekstra d i Rencana 9
terhadap Rencana 8 adalah tidak relevan karena Rencana 8 telah dihapuskan
ketika ia dibandingkan dengan Rencana 7 ).
Rencana 10 jelas gagal untuk memenuhi standar yang
menguntungkan 15% karena rate of return keseluruhannya hanya 13,4%.
Kesimpulan dari analisa yang bare lewat ini adalah bahwa i* setelah-
pajak yang ditetapkan sebelumnya sebesar 15%membawa kepada dipilihnya
Rencana 7.
Diag ram Lan gkah dal am M embu a t Perb andi nga n Di a ntar a
Alte rnat if Berganda.
P a r a g t a f s e b e l u m n y a m c n j e l a s k a n p e n d e k a t a n p e n a n t a n g pemb el a
( ch all enger- defen de r) t e rh ad ap kepu tu san yan g meli batkan alternatif
berganda yang eksklusif bersama. Contoh 12 -4 m emp e rl u a s p en de kat an i ni
k ep a da m et od e ra si o man fa at-ongkos.
Pendekatan ini berasal dari prinsip dasar kelima dan keenam yang
diringkas pada kesimpulan dari Bab 2, yaitu;
5. Hanyalah perbedaan di antara alternatif yang relevan di dalam
perbandingan mereka.
6. Sejauh dapat dilaksanakan, keputusan yang dapat dipisahkan harus
dibuat secara terpisah.
Di dalam menggunakan prinsip ini, pertama-tama perlu untuk
men yu su n al t er n ati f m en u ru t n ai kn ya be sa r i n v e sta si dan kemudian
menjamin bahwa masing-masing pertambahan investasi membawa
b ob ot n ya s en di ri . i ni dap at dil aksan akan d en gan mengevaluasi
perbedaan antara pasangan tingkat investasi alternatif yan g bertu ru tan ,
d i mul ai den gan al tern ati f ti dak- mel aku kan, dan membuat kesimpulan jika
alternatif terakhir di di dalam d e r e t a n i t u d i b an di n g k an d e n ga n al t e r n a ti f
t e r a k h i r y a n g bi s a diterima.
Se bu ah di ag r am l a n gkah y an g t ep at di dal am an al i sa y an g bi sa
di te rap kan bai k u n t u k an al i sa m et od e rat e of r et u rn ata u p u n m e t o d e
r a s i o m a n f a a t - o n g k o s d i p e r l i h a t k a n d i G a m b a r 12 -2.

1. Susunan alternatif dengan susunan investasi

modal yang menaik (ongkos tahunan yang
menarik untuk analisa rasio B/C).
 2. pembela adalah alternative tidak melakukan (atau
kondisi sekarang). alternatif pertama ialah pe-
nantang.

3. Apakah penantang dapat 4. Pembela tetap menjadi

dite rima dibanding alternative tidak
pembela? melakukan. Alternative
(i ≥ i* , atau B/C ≥ 1?) selanjutnya menjadi
Ya Tidak penantang

5. Penantang sekarang menjadi

pembela. Alternative
berikutnya menjadi
penantang

6. Apakah penantang dapat 7. Pembela sekarang tetap

dite rima dibandingkan menjadi pembela sekarang.
pembela? Alternative selanjutnya
(i ≥ i* , atau B/C ≥1?) men- jadi penentang

Ya Tidak

GAMBAR 12-2
Diagram Aliran Prosedur untuk Analisa Alternatif Berganda.

Dua Jenis Kesalahan yang Mungkin terjadi dalam Menafsirkari Rate of

Return pada Sekumpulan Afternatif yang Eksklusif Bersama.
Ji ka ba ri s- ba ri s J . K , cl an L t el ah di h il an gkan da ri T ab el 1 2 3, rat e
o f r et u rn di Ba ri s F t i dak a kan cu ku p l ag i s eb agai p et u n j u k u n tu k
me mb u a t s eb u ah pi li h an di an tara al te rn a ti f. Ada dua jenis kesalahan
yang kadang-kadang dibuat untuk menarik kesimpulan dari sebuah tabel
yang dipotong. Beberapa orang y a n g m e m e r i k s a t ab el d e mi k i a n i n i a k an
m e m b u a t k e s a l a h an d a r i m e m i l i h al t e r n a t i f y a n g m e m p u n y a i r a t e o f
r e t u r n t o t a l yan g t e rt i n ggi i n i adal ah Ren can a 5 di T ab el 1 2- 3. O r an g -
orang lainn ya akan membu at kesalahan dari memilih altern atif dengan
investasi tertinggi yang akan menghasilkan paling sedikit i* yang telah
ditentukan sebelumnya; ini adalah Rencana 9 di Tabel 12- 3.
Ji ka t el ah di tet apkan sebel u mn ya bah wa rate o f retu rn min i m u m
yang menguntungkan adalah 15%, agaknya diyakini bahwa
konsekuensi dari menolak sebuah usulan tambahan i n vestasi pasti
menerima investasi yang tidak dikhususkan di mana saja yang akan
menghasilkan 15%. Jika Rencana 5 harus dipilih dalam Contoh 12-3
dengan alasan bahwa ia mempunyai rate of return keseluruhan yang
tertinggi, penolakan Rencana 6 dan 7 pada hakikatn va adalah suatu
pilihan dari in vestasi yang tidak dikhususkan yang menghasilkan 15%
dan bukan investasi yang menghasilkan 16,6,% dan 18,4%.
Ju ga i* sebesar 1 5% men yatakan bah wa kon seku en si men erima
sebu ah u sul an tambah an in vestasi adal ah men olak sebuah in vest asi
yang tidak dikh u su skan di mana saja yang akan men ghasilkan 15%. Jika
Rencana 9 dipilih dengan alasan bahwa ia mempunyai investasi total yang
tertinggi dengan menghasilkan hasil keseluruhan paling kecil, 15% ;
konsekuensi yang menyatak a n pemilihan ini ialah menolak sebuah
i n v e s t a s i s e b e s a r $ . 888.000 di mana saj a yan g akan men gh asil kan
15% tan pa meman dan g investasi ekstra yang tidak dapat dihindarkan di
proyek ini yang hanya akan menghasilkan 9%. Ji ka Ra t e o f R etu r n Tamb ah an
( In c r e m en t al ) yan g Di h i t u n g Tidak Relevan.
D i s ku si m en g e n ai Co n t o h 12 - 3 m e n y ata k a n b a h wa r a t e of r e t u r n
tertentu pada tambahan investasi di baris L dari Tabel 12 - 3
diperlihatkan dalam tanda kurung untuk memberikan t e k a n an
d al a m h al b a h wa r at e - r a t e i n i a d al a h ti d a k r el e v a n d al a m p e m i l i h a n
di antara alternatif yang disebutkan. Secara umum, jika sebuah
alternatif ditolak karena ia gagal memenuhi kriteria kepu t u san , la
j an g an di pandan g sebagai p embel a terh a d a p alternatif berikutnya
yang memerlukan investasi yang lebih besar.
K adan g- kadan g t erdapat keti dakteraturan d al am pol a-pola r a t e o f
return yang bisa membawa ke arah kesalahan dalam penafsiran. Pol a-
pol a seperti itu terlihat di dalam rate of return tambahan
(incremental) di baris L untuk Rencana 5, 6, dan 7. ( R esol usi si da ri
pola ini diminta di dalam Soal 12-8.) Sebagai contoh yang konsisten
d e n g a n a n a l i s a d a r i C o n t o h 1 2 - 3 , t a m b a h ka n s e b u a h Re n c a n a 7 a;
r e n c a n a i n i m e m b u tu h k an s e b u ah i n v e s t a s i t o t a l s e b e s a r $ 2 . 0 8 0 . 0 0 0
($ 400.000 untuk tanah dan $ 1.680.000 untuk bangunan) dan
mempunyai perki raan al i ran dan a p osi ti f n ett o t ahun an seb esa r $
3 5 9 . 7 0 0 . R a t e o f renturn pada investasi total kira-kira akan menjadi
173%, sebuah a n g k a y a n g b i s a d i t e r i m a . T e t a p i r a t e o f r e t u r n p a d a
investasi t a m b ah an sebesar $ 3 2 8 .0 0 0 d i b an di n g k an Rencana 7
h a n y al a h 4.5% jelas angka yang tak bisa diterima.
Kini bayangkan bahwa Tabel 12-3 diubah untuk mena m bah
Rencana 7a; dan bahwa dalam baris J, K, dan L, Rencana 8
di b an di n g k an d e n ga n R e n c a n a 7 a y a n g b a r u . R e n c a n a 8 a k a n t e r u s
mempunyai rate of return 16,4% pada investasi total, dan baris L
s e k a r a n g a k a n m e n u n j u k k a n s e b u a h r a t e o f r e t u r n sebesar 25,4%,
pada tambahan investasi. Sebuah pandangan yang dan gkal men gen ai
pers oal an i ni bi sa membawa k e a rah ke si m p u l a n y a n g s a l a h y a i t u
b a h w a R e n c a n a 8 b i s a d i t e r i m a k a r e n a k e d u a r a t e i n i l e bi h b e s a r d a ri
i * = 1 5 % y a n g t e l a h di t en t u ka n sebe lu mn ya. K esi mpul an sep erti i tu
tidak b en ar kar en a rate of r e t u r n t a m b a h a n d i b a n d i n g k a n a l t e r n a t i f
y a n g t i d a k d a p a t d i t e r i m a a d a l a h t i da k r e l e v a n . P e m b e l a m e l a w a n
penantang dari Rencana 8 harusnya ad al ah rencana denga n i nvestasi
yang lebih rendah berikutnya yang bisa diterima, yaitu, Rencana 7.
Tamb ahan R en can a 7a yang ti dak b i sa di teri ma ti dak menngubah
kenyataan bahwa Rencana 8 adalah alternatif yang tidak
menguntungkan dibandingkan Rencana 7 karena tambahan in-
v e s t a s i n y a s e b e s a r $ 4 3 2 . 0 0 0 d i b a n d i n g k a n R e n c a n a 7 m e m berikan
hasil setelah-pajak hanya 10%.
CONTOH 12-4.
PENGGUNAAN RASIO MANFAAT-ONGKOS DI DALAM
ANALISA DARI SEKUMPULAN ALTERNATIF YANG
EKSKLUSIF BERSAMA UNTUK PROYEK
 PEKERJAAN UMUM. 3)
Fakta dan Perkiraan.
Se bu ah b agi an j al an r aga t e rt en tu s ek a ran g ada di l o ka si A.
S e j u ml a h r e n c a n a u s u l a n p a d a l o ka si ba r u d a n u s u l a n p e rb ai ka n p a d a
lokasi sekarang akan dibandingkan dengan melanjutkan k o n di si
sekarang di A. Un t u k m a k su d a n al i sa , m el a n j u t k a n kondisi sekarang
disebut sebagai A-1.
Tiga buah rencana baru yang mungkin di lokasi sekarang disebut
sebagai A 2, A-3, dan A-4. Dua lokasi baru B dan C juga
d i p ert i m b a n g ka n u n t u k b a g i a n j a l a n r a g a i n i . A d a l i m a rencana baru
y a n g a k a n d i a n a l i s a d i l o k a s i B d a n e m p a t d i l o k a s i C . K e 1 3 u su l an
i n i , A - 1 s a mp ai A- 4 , B - 1 s a mp ai B - 5 dan C-1 sampai C-4, adalah
eksklusif bersama dengan pengert i a n b a h w a h an y a s at u u s u l a n y a n g
a k a n d i pi l i h . T e n tu r a j a r e n can a yan g b e ra gam i tu pad a ma si n g-ma si n g
l oka si m e mpu n yai sejumlah unsur bersama.
Tabel 12- 4 memberi kan in vestasi dan perki raan on gkos p e-
m e l i h a r a an t a h u n an u n tu k b e r b a gai l o k a si d an r e n c an a . Ia j u ga
m e m b e r i k an p e r k i ra a n ongkos t ah u n a n u n tu k p e m a k ai j alan untuk
masing-masing alternatif. Alternatif. Diasumsikan bahwa t e r d a pa t pe r b e d a a n di
d al a m k o n s e k u e n si lai n n y a y a n g dinyatakan dalam bentuk uang.
Untuk memusat kan perhatian para p embaca pada p ersoala n k h u s u s
y a n g t e r l i b a t d a l a m p e r b a n d i n g a n a l t e r n a t i f untuk proyek pekerjaan
umum, fakta dari contoh ini telah sederlianakan dengan cara tertentu.
Diasumsikan bahwa ongkos para pemakai jalan adalah uniform
disepanjang periode analisa 3 0 t a h u n d a n b a h w a s e m u a a l t e r n a t i f a k a n
m e m p u n y a i n i l a i sisa nol pada akhir periode itu. (Pembaca mungkin ingat
jika kit a menggunakan sebuah contoh jalan raya untuk
memperkenalkan rasi o man faat - bi aya di Con toh 9-1, ki ta
men g asu msi kan bahwa ongkos pemakai-jalan dan lalu lintas akan naik
dan bahwa beberapa alternatif tertentu mempunyai nialai sisa yang cukup
beasar pada akhir peri ode analisa itu .) perbandingan ekon omis ki t a
di bu a t d e n ga n me n g a s u m si k an r a te of return m i n i mum yang

3)
Contoh ini diambil dari salah satu yang diberikan di alam sebuah paper “Economy Studies for
Highways” oleh E.L. Grant dan C.H. Ogiesby yang diterbitkan di dalam Highway Research Board Bulletin
306, Studies in Higway Engineering Economy, Washington. D.C, National Academy of Sciences –
National Research Council, 1961.
menguntungkan (MARR) sebesar 7%.
Analisa Berdasarkan pada Ongkos Tahunan Minimum
On g kos t ah u n an t ot al dari ke 13 alter n ati f di bandi n gkan di dalam
kol om terakh i r Tabel 12-4. Un t u k masi n g-masi n g altern a ti f tot al i n i
adal ah j u ml ah on gk o s p en g e mbal i an mo dal da ri investasi yang
menggunakan n = 30 dan 1* = 7%, ongkos pemelih araan j al an raya
tah u n an , d an on g kos tah u n an p ara pemakai j al an . On g kos tah u n an total
ad al ah sebu ah mini mu m u ntu k ren c a n a B 3 yang memerlukan
s e b u a h i n v e s t a s i s e b e s a r $ 5.000.000.

TABEL
12-4
Perkiraan dan Perbandingan Ongkos Tahunan untuk Alternatif Jalan
Raya Tertentu yang Eksklusif Bersama
(Semua angka-angka dalam
ribuan dolar)

Ongkos-
ongkos
Ongkos- Ongkos- Tahunan
ongkos
Ongkos- ongkos Pemakai Total yang
Ongkos pemeliha- pemakai Jalan Ta- Dipengaruhi
CR Jalan
alter- Harga Tahunan raan Ta- Raya hunan oleh Pilihan
 Ta-
(i* =
natif Awal 7%) hunan hunan

$ $ $ $ $
A-1 0 0 $ 60 60 2.200 2.260
A-2 1.500 121 35 156 1.920 2.076
A-3 2.000 161 30 191 1.860 2.051
A-4 3.500 282 40 322 1.810 2.132
B-1 3.000 242 30 272 1.790 2.062
B-2 4.000 322 20 342 1.690 2.032
B-3 5.000 403 30 433 1.580 2.013
B-4 6.000 484 40 524 1.510 2.034
B-5 7.000 564 45 609 1.480 2.089
C-1 5.500 443 40 483 1.620 2.103
C-2 8.000 645 30 675 1.470 2.145
C-3 9.000 725 40 765 1.400 2.165
C-4 11.000 886 50 936 1.340 2.276

a
Melanjutkan kondisi sekarang

b
Ongkos tahunan total Minimum

Analisa Berdasarkan Rasio Manfaat-Ongkos.

Di d i al am Tab el 12 -5 k e 1 2 al t ern ati f di b an di n gkan t e rh ad a p A - 1 ,
suatu k el a n j u t an d a ri k o n di si sekarang, di s u su n d engan u ru t an
men ai kn ya on gkos j al an raya. K ar en a masi n g- masing alternatif
pertama-tama dibandingkan dengan A-1, ongkos j al an raya yan g
diperli h atkan adalah on g kos tah un an yan g mel ebihi ongkos
p e m e l i h a r a a n A - 1 y a n g $ 6 0 . 0 0 0 ; s e b a g a i c o n toh. angka ongkos jalan
raya untuk A- 2, tampak di Tabel 12-4 sebe sar $ 156.00 0, adal ah $
96.000 d i b ari s ketig a d ari Tabel 12-5 keu n t u n gan yan g di perl ih atkan di
b ari s kedu a t abel ini ad alah perkiraan berku rangn ya on gkos pemakai
j alan di bawah $ 2.200.000 yang akan berlangsung terus jika A-1
terpilih, jadi an gka keu n tu n gan sebesar $ 280.000 yan g diperli h atkan
untuk A-2 diperoleh dengan mengurangkan $ 2.200.000 dengan
1.920.000.
Baris keempat dari Tabel 12-5 m e m b e r i k a n r a s i o B / C u n tu k
masi n g-masi n g al t ern at i f ji ka di b andi ngkan terh adap A- 1. Semu an ya
kecu ali Ren can a C - 4 sebe sar $ 11.00 0.000 men u njukkan rasio B/C yang
lebih besar dari satu.
Nam u n , p e rl u u n t u k me mban di n g kan k e 12 r en ca n a i tu sa t u s a m a
l ai n n y a maupun de n g a n k el an j u ta n k o n di si sekarang. Rasi o B/ C.
t amb ah an yan g relevan u n tu k perban din gan i ni di kemban gkan dal am
li ma ba ri s t e ra kh i r da ri Tab el 12- 5. T en t u saj a, pe rti mban gan rasi o
man faat- on gkos i ni membawa kepada k e s i m p u l a n y a n g s a m a s e p e r t i
pada perbandingan ongkos tahunan di Tabel 12-4, B-3 ternyata
m e r u p a k a n y a n g t e r b a i k dari semua alternatif.
M e n a r i k u n t u k m e n c a t a t m a n a p e n a n t a n g d a n p e m b e l a d a lam
p erb andingan in crement al (tamb ahan). A- 2 berh asil dalam
t a n t a n g a n n y a t e r h a d a p A - 1 d e n g a n r a s i o m a n f a a t - o n g k o s i n crem en tal
sebe sar 2,92 %. ke mu di an A- 3 men ghil an gkan A- 2 den gan rasi o B/ C
in cremental sebesar 1,71. Baik B- 1 mau pun A 4 ti da k d a p a t m e n a h an
t a n t a n g a n m e r e k a te r h a d a p A -3 , r asi o - ra si o B/ C m e r ek a b e rtu ru t - tu ru t
adal ah 0 ,8 6 d an 0, 38 . K e mudian B-2 men ghilangkan A- 3 yang
sebalikn ya dihilangkan ol eh B-3. Di d al a m semua p e r b a n di n g an
s e l an j u tn y a , B-3 tetap menjadi bertahan tak ada rencana yang
mempunyai o n g kos j alan raya l ebih tin ggi dari pad a yang dapat
dih asilkan B- 3 pad a kenai kan dalam keu ntun gann ya yang l ebih besar
daripada ongkos jalan rayanya.
Tabel
12-5
Rasio Manfaat-Ongkos jika Dibandingkan Dengan Melanjutkan Kondisi
Sekarang (A-1) dan Rasio
Manfaat-Ongkos Instrumental (Tambahan) yang Relevan untuk
Alternatif dari Tabel 12-4
(Alternatif disusun menurut menaiknya ongkos
jalan raya. Angka-angka
ongkos dan keuntungan tahunan adalah
dalam ribuan dolar.

Alternatif-Alternatif A-2 A-3 B-1 A-4 B-2 B-3 C-1 B-4 B-5 C-2 C-3 C-4

Keuntungan pemakai
jalan
dibandingkan dengan
A-
1.................................. $280 $340 $410 $390 $510 $620 $580 $690 $720 $730 $800 $860

Kelebihan ongkos jalan raya

dibandingkan ongkos
untuk
untuk A-1.................. $96 $131 $212 $262 $282 $373 $423 $464 $549 $615 $705 $876

Rasio B/C jika dibandingkan

dengan A-
1......................... 2,92 2,60 1,93 1,49 1,81 1,66 1,37 1,49 1,31 1,19 1,13 0,98
Analisa Intrumental
diban-
dingkan
pembelanya.......... A-1 A-2 A-3 A-3 A-3 B-2 B-3 B-3 B-3 B-3 B-3 B-3

Tambahan
Keuntungan....... $280 $60 $70 $50 $170 $110 -$40 $70 $100 $110 $180 $240

Tambahan
Ongkos............... $96 $35 $81 $131 $151 $91 $50 $91 $176 $242 $332 $503
Rasio B/C
Instrumental....... 2,92 1,71 0,86 0,38 1,13 1,21 Negatif 0,77 0,57 0,45 0,54 0,48

Keputusan
memenangkan A-2 A-3 A-3 A-3 B-2 B-3 B-3 B-3 B-3 B-3 B-3 B-3
Beberapa Komentar mengenai Penggunaan Rate of Return dan
Rasiao Manfaat- Ongkos dalam Membandingkan Alternatif Ber-
ganda yang Eksklusif Bersama.
Meskipun t eknik analisa b erlainan , p embaca pasti telah melihat
kesamaan di antara jenis-jenis pengajuan alasan yang digun aka n d i d al am
Co n t oh 1 2- 3 d an 1 2-4. Di d al am an al isa r at e o f r e t u r n d i C o n t o h 1 2 - 3
tidak cukup untuk membandingkan masing-masing rencana dengan
alt ernatif tid ak-melaku kan renc a n a tersebut juga perlu untuk
d i b a n d i n g k a n s a t u s a m a l a i n n ya. Dan dalam men ggu nakan rasi o B/ C di
Contoh 12-3, tidakl a h cukup untuk membandingkan masing-masing
r e n c a n a d e ngan melanj utkan kon disi sekaran g , perbandin gan ren can a
satu sama l ain n ya ju ga san gat pen tin g. Jeni s an ali sa u mum yan g sama
yang digunakan untuk memilih penantang dan pembela yang tepat di
d al am perban di n gan - perban di n gan i ncrem en t (tambahan ). Godaan-
g odaan untu k memberi kan alasan yan g tidak tepat serupa di dalam kedua
contoh tersebut.
P emb ac a h a ru s m en g et ah u i b ah wa pe mi li h an ra t e of r et u r n
minimu m yang menguntu ngkan adalah sangat pen ting di dalam analisa
yang mendasarkan pada rasio manfaat- ongkos seperti jug a p a d a b e r b a g a i
macam analisa lainnya. Soal 12-11 sampai 12-16 menggambarkan
a s p e k t e r t e n t u d a r i p e n t i n g n y a n i l a i i * yang dipilih di Contoh 12- 4
mau pun beberapa aspek lainn ya men ge n ai an al i sa man faat - on g k o s y an g
t i d ak d i bawa kan di da lam contoh.

Pe rt im b a ng a n m e ng e n a i H a l y an g T ak d ap a t D iu b a h Be r g an d a di
dalam Analisa Alternatif Berganda.
M es ki pu n h an ya d e n gan du a al te rn ati f yan g di ban di n g ka n , s eri n g
t erj ad i bah wa dat a tert en t u yan g tak dapat di ub ah memenangkan satu
alternatif lain. (Hal ini digambarkan di ceritera pada akhir Bab 2 tentang
pilihan di antara dua buah usulan sistem e n e r g i t o t al . ) Ji k a t e r d a p at
b a n y a k al t e r n ati f ya n g a ka n di ba n d i n gk a n d a n j i k a a d a s e j u m l a h y a n g
t a k d a p a t d i u b a h d e n g a n pen garu h yan g berbeda terh adap al tern ati f
yan g b erl ai n an , persoal an men gen ai memberi kan bob ot yan g tepat dapat
diubah bisa sangat menyulitkan.
Jika terdapat alternatif berganda dan jika yang tak dapat diu b ah haru s
dib eri kan bobot dalam pemilihan terakhir, sangat menolong untuk
memeriksa alternatif secara berpasangan jauh lebih mudah untuk mencapai
sebuah kesimpulan tentang pengaru h be rb agai h al yan g tak dap at

304
d i u b ah , s eba gi an m en gu n tu n g kan bagi satu alternatif dan sebagian lagi
menguntungkan bagi yang lain, jika si pengambil keputusan hanya melihat
pada dua alternatif pada su atu waktu . Di Con toh 12- 13, men g gu n akan
met od e rat e o f ret u rn , dan di Con toh 12-4 yan g men ggu nakan metod e
rasi o B/C, ki t a men ggambarkan tekn i k u n tu k memperti mban gkan
alternatif b erganda secara berpasabgan , selalu mem a n d a n g s a t u s e b a g a i
p e m b e l a d a n y a n g l ai n s e b a g a i p e n a n t a n g . K a p a n s a j a s e j u m l a h h a l
y a n g t a k d a p a t d i u b a h h a d i r , t e k n i k s e r u p a d a p at d i gu n a k a n d en g an
s e t i ap m e t o d e a n al is a alternatif berganda.

Sebuah prosedur sistematik untuk mengatur dan menggunakan data

yan g b e rh u bu n gan den gan h al yan g t a k dap at d i ubah dibicarakan pada
akhir Bab 19. Hal ini sehubungan dengan profit faktor
komunitas/masyarakat” yang dikembangkan ol eh C.H. O gl esby, E.B .
Bi sh op dan G.E. W ill eke u n t u k mem ban tu p e rs o al an me mban d i n g kan
l oka si p en g gan t i u n t u k j al an bebas hambatan di pedesaan.
Segi Pandangan mengenai Sistem pada Suatu Pilihan di antara
Alternatif Berganda.
Di dalam suatu pilihan di antara alternatif utama, adalah sudah
biasa bagi masing-masing alternatif un tu k memp un yai subaltern atif dan
s et e ru sn y a. P e mbi c ar aan i n i di tekan ka n pada terdapatnya konsep dasar di
dalam Bab 1 dan 2.
U n tu k m e n c ap ai k e p u t u s an y an g b ai k m e n g e n ai s u b - alt e r n ati f,
seorang anal is perlu un tu k men gen ai antar-h ubun gan di an ta ra pi l i h an
ten t an g su b- al t e rn a t i f dan p i l i h an di an ta ra al ternatif utama. Sejauh dapat
dilaksanakan, lebihdisukai untuk meng ambil segi p an dan gan sistem di dalam
p eng ambilan keputusan mengenai sub-alternatif.
Di mana sebuah pilihan di antara sistem utama harus dibuat,
s a t u k e s u l i t a n m u n g k i n a d a l a h t e r d a p a t n y a t e r l a l u b a nyak altern atif
yang mu ngkin u ntuk suatu an alisa yan g mudah da n e k on o mi s . S e ri n g
sebuah p e r s o a l an p e n g a m bi l an p i l i h an di an tara si stem- si stem yan g
mu n g ki n dapat di ku ran gi sampai menjadi dimensi yang dapat dilaksanakan
dengan pertama-tama m e m p e r t i m b a n g k a n s u b s i s t e m k o m p o n e n . S e b u a h
c o n t o h d i mana ini dapat dilakukan dijelaskan di Contoh 12-5 dan 12-6.

305
 CONTOH 12-5.
PERTIMBANGAN SUBSISTEM YANG RELEVAN DI DALAM
MERENCANAKAN SEBUAH ANALISA EKONOMI UNTUK
PEMILIHAN SEBUAH SISTEM PENANGANAN BAHAN
(MATERIALS HANDLING)
Fakta Kasus.
Sal ah sa tu da ri pen yal u r ob at- ob atan t e rb e sa r m e mpu n yai 8 pusat
penyaluran yang meliputi bagian utama negara. Kini di rencanakan untuk
mengatur kembali salah satu gudangnya yang m el ayani sebu ah pu sat
p en d u du k ki ra- ki ra 10 j uta oran g di dal a m s u a t u d a e r a h de n g a n l o b a r
2 0 0 mi l d an 2 0 0 mi l p a r j a n g nya.
Masing-masing pusat penyaluran menampung kira-ki ra. 30.000
b a r a n g p e r s e d i a a n n y a d i m a n a i a m e m e n u h i b e b e r a p a ri bu pesan an t i ap
h ari n ya. K eban yakan dari pesan an itu meli batkan j u ml ah k u r a n g d a ri 10
s a m p ai 5 0 ba r a n g y a n g b e r l ai n a n . K i r a - k i r a 2 . 0 0 0 b a r a n g d i s e d i a k a n
untuk memenuhi 50% dari volumenya dan 2.000 yang l ain un tu k
memenuhi 30% dari volume selanjutnya. Perusahaan mempunyai armada
truk sendiri yan g m en gi ri m kan s emu a pe san an s amp ai b atas ra di u s 50
rai l (kira–kira 6 juta orang) per-harinya. Pengiriman sehari-hari untuk
jarak yang lebih jauh dibuat dengan angkutan komersial. Kira-kira, 80% dari
volumenya dikirim dengan truknya sendiri.
Perusahaan telah mencoba dengan sejumlah sistem penan g a n an
bahan yang berlainan untukmemenuhi pesanan dan mempunyai
gu d an g di man a pilih an pesan an dilaku kan den g an tangan yan g l ai n
meli b at kan sedi ki t mekan i sasi , dan yan g satu d i m a n a b a r a n g y a n g
paling penting disimpan dengan mesin pen gamb il otomati s yan g
d il eng kapi den gan pen gon t rol el ektron i k d e n g a n b a r a n g l a i n d i a m b i l
dengan tangan dan ditaruh pada sebuah sistem pengangkat
(conveyor System) untuk mengumpulkan pesanan-pesanan.
Perusahaan sekarang ingin mencoba untuk menentukan metode-
m e t o d e k o m b i n a s i a p a yang harus diguakan dalam peralatan ini.
Se bagi an b e sa r p e san an u n tu k pu s at p en yal u r an ini m el al u i
t e l e p o n ol e h t o k o o b a t p e r o r a n g a n . Se o r a n g p e g a w ai m e n g e ti k faktu r
s em en t a ra jika ia men e ri ma p e san an m el al u i t el ep o n . Ba r a n g pada
faktur pertama harus diambil dari persediaan di gudang dan
d i pi n d a h k a n k e t e m p a t p e n g e p a k a n . B a r a n g - b a r a n g terseb ut diperiksa
apakah sesuai dengan faktu r dan setiap p esana n y a n g b e l u m d i p e n u h i
d i b e r i t a n d a . s e b u a h f a k t u r a k h i r d e ngan empat buah salinan diketik,

306
dengan satu salinan bertindak s e b a g ai d a f t a r p e n gi ri m a n s a t u s e b a gai
p e n e r i m a y an g h a r u s ditandat angani ol eh pegawai bagian pen erimaan
p ad a t oko obat , s a t u untuk bagian tagihan untuk maksud-maksud
p e n a g i h a n , d a n y a n g k e e m p a t u n t u k s e k s i p e n g e n d al i an p e r s e d i a an
y a n g d imaksud untuk membuat tingkat persediaan tetap.
Pentin g u ntu k membayan gkan an tar- hubu ngan dari berbagai
keg i at an . pen gi ri man yan g cepat dan l en g kap ad al ah san g at penti n g b a g i
kepuasan l a n g g an a n . K e s al a h an , pe n gi ri m an y an g ta k l e n g k ap ,
k e l a r n b a t an a k a n m e m b u a t l a n gg a n an l a ri k e p e n y a l u r sai n gan . T o k o
ob at bi a san ya h an y am en yi mpan p e r s edi aan ob at - o b a t a n secara
terbatas, d an m en g h a r a p k a n untuk bi s a m e n gg an ti persediaannya
d a l a m w a k t u 5 s a m p a i 1 0 j a m d a r i p e n y a l u r lokal.
Contoh ini b e r h u bu n ga n terutama de n g a n si st e m p e n a n g ana n
m a t e r i a l ( m a t e r i a l - h a n d l i n g ) , t e t a p i d i k e t a h u i b a h w a s i s t e m ke rj a- tuli s
berkai tan erat den gan si stem pen an ganan materi al sehingga sistemitu harus
dipertimbangkan bersama h a r u s dipadukan: (1) penanganan material
(penerimaan, penyimpanan, pengambilan pesanan dan pengepakan),
(2) kerj a tu li s ten tang l an ggan an ( meneri ma pesan an , p ersi apan
faktur, daftar pengiriman dan penagihan akhir bulan); dan(3)
p e n g e n d al i an p e r s e d i aa n ( m e mb u at p e r s e d i a an y an g t e t ap ,
m e n e n t u k a n w a k t u p e r m e s a n a n , d a n m e m b u a t p e s a n a n p e m belian).
P e n g e n a l a n a l t e r n a t i f y a n g a d a d a p a t d i l a k u k a n t e r b a i k d e n g an
s e c a r a i n di vi du al u n t u k s u b si st e m y a n g b e r l ai n an . Si s t e m penanganan fisik
dapat dibagi menjadi tiga buali subsistem:
A . P e n e r i m a an d an p e n y i mp an a n ( R e c e i vi n g d a n s t o ri n g ) .
B . P e n g a m bi l an p e s a n an d a n p e n gu m pu l an ( o r d e r p i c ki n g dan
assembly).
C . P e n g e p a k a n u n t u k p e n gi ri m an ( pa c ki n g f o r s h i p m en t ) .
Subsistem A.
Pr o du k -p r odu k s el alu di te ri ma d al am p eti at au dal am p eti g a n da , d an
harus diangkut ke tempat p e n yi mp an a n y an g tepat di g u d an g dan
d i t u m p u k di r a k d a n bi n . M e t o d e al t e r n ati f y a n g tampak m e n gu n tu n g kan
adal ah :
A1. Si stem man u al ke sel u ru h an , den gan men g gu n akan tru k ber oda 4
u n t u k pen g an g ku t an.
A2. Si st em t ru k pall et - garpu , di pall eti sasi secara man u al di dok b a r a n g
barang bervolume kecil memerlukan pemisahan m a n u al dan
p en u mpu kan di t em pat p en yi mp an an .

307
A 3 . R a n t a i p e n a r i k b a w a h l a n t a i y a n g m e n a r i k t r u k b e r o d a 4 m en u j u
g u d an g memerl u kan pemu atan serta, pembon g karan dan p e n u mpu kan
manual.
A4.Con vey or ban atau roll er yan g b erj al an dari dok ke tempat
penyimpanan memerl ukan pemuatan, pembongkaran dan
pen u mpu kan man ual.
A5.Sistem conveyor otomatis keseluruhan, menggunakan peti
p e n y i m p a n a n b e r p i n d a h p a d a g r a v i t y r o l l e r d a n p e n g a n g kutan dan
pengendalian elektronis.

Subsistem B.
Pemesanan khusus yang terdiri dari mulai 1 sampai 12 bo tol,
botol besar, tabung, peti kecil dan lain –laindari 10 sampai 25 buah
barang. Kebanyakan dari barang ini relatif kecil. Pcngambilan
p e s a n a n d a n p e n g u m p u l a n n y a d a p a t d i l a k u k a n d e n g a n sej u ml ah cara:
BI Sistem manual seluruhnya menggunakan truk beroda 4, dengan satu
orang mengambil semua barang untuk satu pemesanan.
B2 Si stem kon veyo r ban , tidak otomatis, d en gan pen gambil an m a n u a l
dan pengaturan penempatan pesanan manual pada ban untuk
di angkut ke meja pengepakan.
B3. Rantai penarik bawah lantai dengan truk beroda 4,mel aksanakan

c a r a y a n g s a m a s e pe r t i k o n v e y o r d i B 2 .
B4. Sistem konveyor overhead dengan pembawa bebas dan dapat
d i k i r i m d e n g a n c e p a t , t e t a p i d e n g a n p e n g a m b i l a n m a nual.
B5. P e n g a m b i l an pesanan otomatis seluruhnya untuk barang
bervolume besar dan setup alternatif l ai n n y a untuk barang
be r v ol u me k eci l .
Subsistem C.
Fungsi pengepakan pada dasarnya adalah kerja manual , yang hanya
mengizinkan sedikit variasi dalam pengaturan tempat kerja untuk
mengakomodasikan Sistem pengambilan pesanan yang dipilih.
Operasi pengepakan harus termasuk pengecekan akhir yang teliti
p a d a p e n g i r i m a n d a n p e r m u l a a n k e r j a t u l i s u n t u k langganan.
Subsistem D.
Sistem pencatatan yang bersangkutan dengan langganan dapat
dilaksanakan dengan sejumlah cara yang berbeda, dengan pilih an
yang luas dari peralatan sebenarnya di bawah m a s i n g - m a sin g
al tern ati f u mu m.

308
Subsistem E.
Sistem pengendalian persediaan harus menyediakan persediaan
tetap untuk masing-masing barang dan melihat apakah persediaan
y a n g c u k u p a d a d i t a n g a n u n t u k s e t i a p s a a t . J a d i , si st em i n i ti dak
h an y a h a ru s m e m il i ki catatan h ari a n men g en ai penerimaan dan
p e n j u a l a n m a s i n g - m a s i n g b a r a n g , t e t a p i j u g a h a r u s m e n g a n al i s a t e r u s
m e n e r u s m e n g e n ai p e n e r i ma a n d a n p e n j u a l a n , f l u k t u a s i pasar, dan
harga-harga supaya bisa menetapkan kebijaksanaan pembelian yang
terbaik. Metode yang ada serupa dengan metode yang bersangkutan
dengan langganan:
E1. Sistem manual seluruhnya.
E2. Pada dasarnya manual, tetapi termasuk beberapa mesin semi
otomatis untuk mencatat penjualan harian dan penerimaan,
m e n g h i t u n g p e r s e d i a a n , d a n m e m b a n d i n g k a n k e s e imbangan dengan
hal-hal lainnya.
Si s t e m l e n g k a p d i g u d a n g i n i h a r u s b e r i s i s a t e d i a n t a r a a l t e r n a t i f
dari masing-masing kelima subsistem tadi. Dengan 5 alternatif
masing-masing untuk subsistem A dan B, 1 untuk C, 4 untuk D, dan 3
untuk E, terdapat semuanya 300 kombinasi ya n g mu n g ki n d i m an a
yang paling ekonomis harus dipilih. Secara teoritis bisa
memperkirakan pengeluaran yang terlibat dan pengaruh pada masing-
masing dari ke 300 alternatif yang mungkin tadi, tetapi diragukan
b a h w a u s a h a s e p e r t i i t u a k a n sebanding dengan yang dihasilkannya.
Pertama- t ama, ban yak dari ke 300 kombin asi itu dapat dihilangkan
karena tidak mu dah dilaksan akan . Misaln ya, j el as tindakan bodoh u ntuk
memasang subsist em A3, ran tai penarik di bawah lantai, untuk menangani
marerial yang datang dan kemudian menggunakan subsistem B2, konveyor ban,
untuk pengambilan pesanan. Hal ini akan melibatkan du a sistem yang ter-
pisah dan menempati luas lantai yang sama, dua buah investasi yang besar
un tu k p eralatan , dan akan men ambah kerumitan tata letak, karena
kon veyor akan mengambil t empat yang perman e n d a n m e n g g a n g g u p a d a
tata letak sistem rantai penari k. Serupa juga, untuk pili han subsi stem
D3, penggunaan m e sin akunting otomatis untuk memproses pesanan
langganan dan faktur, akan membuat sistem El pilihan yang bodoh, karen a
ban yak sekali inforniasi yang dip erlukan un tu k pen gendalian persediaan
akan segera tersedia dari subsistem D3 dalam ben tu k yan g d apat terbai k
d itan g ani ol eh mesin semi otomati s daripada dengan tangan. Lebih lanjut
lagi, pemilihan sebuah sistem pen gambilan pesan an otomati s pen u h u ntu k

309
b aran g bervol u me besar, subsistem A5, secara praktis memerlukan
penggunaan bai k si s te m D 3 at au D4 da n sal ah s atu si st em E 2 at au E3 ,
karena informasi untuk mesin pengambilan pesanan akan harus dalam
bentuk yang dimengerti oleh mesin itu dan dapat disediakan dengan cepat
sehingga tidak mungkin dilakukan dengan manual.
K onseku en sinya, pemilihan sistem u ntu k pu sat penyalu ran yang
diatur kembali ini, dapat dibuat terbaik dengan membuat seku mpulan
kombinasi untu k persoal an penan ganan mat erial dan sekumpulan kerja
tulis lainnya. Setiap kombinasi altern ati f u ntu k pen angan an materi al
h aru sl ah di pilih sedemi ki an hingga dua subsistem akan dapat disatukan
dan agar informasi khusus yang diperlukan (pembatasan yang dikenakan
oleh si st em pen anganan pada sistem in formasi akan di ketahui kemudian
kombinasi alternatif untuk sistem informasi dan kerja tulis harus dipilih
untuk membuat penggunaan peralatan apa saja yang paling ekonomis terlibat di
dalam kombinasi itu. Satu atau lebih kombinasi harus dirancang untuk
memenuhi kebutuhan informasi dari masing-masing alternatif penanganan. jad i
sub-optimisasi dapat digunakan untuk menyederhanakan persoal an .
On g kos t ah u n an ekival en dapat di hitu ng u n t u k masi ng -masin g kombi n asi
al tern ati f, dan pasan gan al tern ati f t erbaik bisa dipilih.
Komentar mengenai Contoh 12-5.
Contoh ini mengganiharkan sejumlah kon sep penting yang harus
dipahami oleh orang yang melakukan sebuah analisa ekonomi yang
kompleks. Segi pandangan sistem adalah penting dalam hal ini. Jika
sebuah usaha telah dibuat pada awalnya untuk m e n g i d e n t i f i k a s i h a n y a
s i s t e m k o m p l e k s y a n g a k a n m e n g u n tungkan , maka tidak mun gkin bah wa
semua altern atif akan di ketahui. Dengan memecah seluruh sistem menjadi
subsistent dan memeriksa masing-masing, si analls membantu meyakinkan
bahwa ia tidak melebih-lebihkan beberapa alternatif yang penting. Lebih
lanjut lagi, si analis dari subsistent cenderung membawa syarat diterimanya
sistem keseluruhan ke dalam fokus yang tepat.
Perusahaan mempunyai pusat penyaluran yang lain dan ban yak dari
al tern ati f t el ah digun akan dal am berbagai b en tu k. Data ongkos diperoleh
dari pusat lain, tetapi data itu tidak bisa digunakan. dalam bentuk yang
ada. Perbedaan barang seperti pajak, tingkat buruh, tingkat asuransi, dan
volume yang ditangani di antara berbagai lokasi yang berbeda membutuhkan
data ongkos untuk disesuaikan dengan kondisi pada lokasi ini. Tak ada di
antara pusat-pusat penyaluran yang mempunyai sebuah sistem yang
dip erki rakan ideal, dan pen gatu ran kembali ini memb awa k e p a d a s u a t u

310
kesempatan untuk mencoba m e n g e m b a n g kan sistem terbaik yang
mungkin. Sebagai akibatnya, sistem ini haru slah merupakan gabu ngan
d ari ban yak ide dari berbag ai macam pabrik yang berlainan, sebagai
tambahan dari beberapa ide yan g ben ar-ben ar baru . Ini ben ar- ben ar
merupakan sebu ah persoalan baru dan membutuh kan sebuah an alisa
yang l engkap daripada sebu ah ketergantu ngan pada pemecah an masa
lalu. Analisi akhir dari persoalan ini diringkas di Contch 12 -6.

CONTOH 12--6.
ANALISA EKONOMI UNTUK MEMILIH SEBUAH
SISTEM PENANGANAN MATERIAL.
perkiraan dan Analisa.
Setel ah an ali sa dari ban yak kombi n asi su bsi stem yan g dijelaskan di
Contoh 12- 5, delapan kombinasi yang berlainan dipilih untuk analisa
ekonomi pendahuluan. Tiga dari kombinasi ini dihilangkan oleh analisa
pendahuluan ini dan lima kombinasi berikutnya dipilih untuk analisa yang
mendetail:
Kombinasi 1 terdiri dari truk beroda 4 yang dioperasikan secam man u al
u n t u k pen angan an pen gi ri man yan g baru datan g dan pen gambil an
pesan an bersama j u ga sebu ah si stem ma nu al u ntu k men yimpan
catatan dan pen gendalian persediaan. la termasuk juga sebuah proses
penduplikasian untuk membuiat salinan ganda.
Kombinasi 2 terdiri atas sebu ah rantai penari k bawah lan tai d en g an t ru k
b e r od a 4 untuk o pe r asi pen an g a n an dan p e ral ata n s e mi ot oma ti s
u n tu k m en yi mpan s emu a c atat an dan p en g en dal i an p e rd e si aan .
Kombin as i 3 men ggu n akan ran tai pen ari k bawah lan tai den gan tru k
b eroda 4 u n t u k mat eri al yan g datang, dan sebu ah konve yor ran tai
ove rh ead den gan pembawa yan cepat d an b ebas untuk mengambil
pesanan dari sebuah sistem pemroresan d a ta e l e k t on i s untuk
m e n yi m p an c a t at an - c a t a t a n dan pengendalian persediaan.
K o m b i n a s i 4 m e n g g u n a k an t r u k f o r k l i f t u n t u k ma t e ri al m a terial yang
datang sebuah sistem pengambilan pesanan yang seluruhnya otomatis untuk
barang, dan sebuah sistem pemrosesan data elektronik otomatis.
Kombinasi 5 terdiri atas peralatan yang sama dengan kombinasi 4 kecuali
ia mempun yai sist em peng ambilan pesanan otomatis u ntuk barang
dengan volume tinggi 4.000.
Perbandingan keuangannya diperlihatkan di tabel 12-6 dengan menggunakan i* =
25% sebelum pajak. Ini adalah sebuah kasus dimana pilihan diantara alternatif tidak

311
 mempengaruhi perkiraan pendapatan perusahaan.
Terdapat s ej u ml ah h al yan g tak dapat di ubah yan g perl u
di perti mb angkan dalam kepu tu san akhi r. Den gan kombi n asi 3, 4, dan 5,
faktur, tagihan, perintah pembelian dan laporan akan dapat disediakan
dengan lebih cepat dari pada dengan sistem manual. Kombinasi 4 dan 5
akan memberikan kapasitas untuk menangani lebih banyak pesanan per
hari dengan sangat sedikit biaya tambah an , semen tara kombi n asi l ai n
h an ya dapat diperl uas dengan pen ambah an personil (dan ken aikan biaya
b u ruh .) Sistem otomatis tak diragukan lagi memerlukan pengembangan yang
agak lebih besar dan periode "debugging" (penyesuaian) yang lebih lama.
jUmlah kesalahan yang lebih besar bisa dibuat baik pada pemenuhan
pesanan dan penagihan selama periode pendahuluan. Tetapi akhirnya sistcem
otomatis bisa beroperasi den gan kesalah an yan g l ebih kecil dari pada
komb i n asi l ai nnya.
Tabel 1 2- 6 m e n y at a k a n bahwa k o mbi n a si 4 m e m p u n yai ongkos
tahunan prospektif yang terendah dengan rate of return minimum yang
menguntungkan (MARR) sebesar 25% sebelum paj ak-pend ap atan. K ombinasi 4
h an ya $ 5.633 lebih baik dari pada kombinasi 5, namun dan pertimbangan
dari hal yang tak dapat diubah seperti kenaikan prospektif dalam bisnis,
berkurangnya ketergantungan pada buruh, dan prospek menurunnya
kesalahan bisa membawa manajemen untuk memilih kombinasi 5.
Tabel 12-6
perbandingan Ongkos dari Sistem Penanganan Material Alternatif dari
penyalur Utama Obat-obatan.
Kombinasi 1 2 3 4 5
K. Harga awal total.... $ 12.000 $ 32.500 $ 61.480 $ 326.000 $ 465.500
L. Perkiraan umur 15 10 10 10 10
ekonomis,tahun ... 0 $ 5000 $ 8000 $ 36000 $ 60000
M. Perkiraan nilai sisa pada 0,25912 0,28007 0,28007 0,28007 0,28007
akhir umur Ekonomis ...
N. Faktor Pengembalian modal ... $ 3.109 $ 8.952 $ 16.987 $ 90221 $ 128.569
O. Ongkos tahunan ekivalen dari 252.500 235.000 210.000 108.000 63.000
Pengembalian modal ... 300 900 1200 2000 2400
P. Ongkos buruh tahunan rata-rata
Q. Ongkos daya dan bahan bakar 1000 1500 2200 4600 5800
tahunan rata-rata 360 975 1844 9780 13965
R. Ongkos pemeliharaan tahunan
rata-rata ... 0 2500 18000 24000 28500

312
S. Pajak dan asuransi tahunan rata- $ 257.269 $ 249.827 $ 238.601 $ 3.913 $ 244.234
rata ..
T. Sewa tahunan pada peralatan
pemroses data ...
U. Ongkos tahunan ekivalen total

Ringkasan.
B a b i n i b e r h u b u n g a n d e n g a n a s p e k t e r t e n t u d a r i a n a l i s a ekon omi
dalam perban dingan dari al ternatif berganda, den gan p e r h a t i a n k h u s u s
p a d a k a s u s d i m a n a h a n y a s a t u a l t e r n a t i f y an g da p a t di p i l i h . B agi an
p e r t a m a d a ri b a b in i m e n g g a mb a r k a n d a n m e m bi c a r a k an p e n gg u n a an
model m a t e m ati s y a n g sederhana untuk memperoleh sebuah jawab
yang optimal di d a l am j eni s perso al an i ni . Bagian kedu a bab ini
men g g ambarkan d an m e m bi c a r a k a n m e n g e n ai b ah a y a tertentu d a ri
s a l a h t a f si r dari an ali sa al tern ati f yan g bergan da kapan saj a rate of
retu rn a t a u r a s i o m a n f a a t - o n g k o s d i h i t u n g . B a g i a n t e r a k h i r b a b i n i
m enggambarkan sebuah persoalan yang kompleks di mana lebih disukai
untuk mengetahui suatu varietal dari subsistem sebelum m emi l i h
k o m b i n a si - k o m bi n a si t e r t e n tu y a n g a ka n dih an d ap kan di dal am su atu
an al i sa e k on omi y an g m en d etai l .
Hal ini telah menekankan prinsip fundamental bahwa penambahan
investasi didalam sebuah usulan proyek haruslah diharapkan untuk memperoleh
return yang sesuai dengan nilai i* yang telah ditetapkan sebelumnya oleh
pengambil keputusan atau pejabat yang mengambil keputusan. Jika suatu
keputusan telah diambil berdasarkan pada harga i* yang telah ditetapkan.
sebelumnya, baik pengambil keputusan mempunyai kesempatan lain yang
risikonya lama dan mana ia dapat menginvestasikan seti ap dan a yan g ada
pada h arga i * at aupu n i a t el ah membu at sua t u k e p u t u s an y a n g s a d a r
b a h w a u n tu k ri si k o y a n g t e rl i ba t di d al a m k u m p u l a n u s u l an i n i , i a ti d a k
i n gi n m e m b u a t s u a t u i n vestasi yang tidak mempunyai prospek penghasilan i*.
SOAL-SOAL
12-1. Sebuah perusahaan manufakturing telah diberi p e r ingatan
oleh pejabat urusan polusi udara lokal karena membiarkan t erl al u
ban y akn y a as ap yan g k el u a r da ri ce r ob on gn y a. Pen y e l i d i k a n
memperlihatkan bahwa tak mungkin untuk memenuhi sy a r a t - s y a r a t
p e j a b at i tu d e n g an m e n g e n dal i k an , p e m b a karan karena bagian dari
"asap" itu adalah sebuah bentuk dari a b u y a n g t a k d a p a t d i p i s a h k a n
d a l a m p r o s e s p e m b u a t a n n y a . J adi perl u un tu k memasang suatu alat

313
pen yaring unt uk memi sahkan benda padat dari gas panas sebelum mereka
keluar dari cerobo n g. In si n yu r pabrik itu tel ah membu at perki raan
seb agai berikut:
Alat Penyaring
A B C D
Harga awal .......... $ 6.000 $ 7.600 $ 9.000 $10.000
Umur (tahun) ................ 10 10 10 10
Nilai Sisa ...................... $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
pengeluaran operasi la-
hunan:
Listrik dan Air. . . . . . $ 1.280 1.280 $ 1000 $ 950
Pembersihan ................... 1.200 1.200 850 800
pemeliharaan ................. 600 SOO 600 500
Buruh ekstra .................. 400 370 260 240
Pajak kekayaan dan Asu-
ransi .............................. 120 150 180 210
$ 3.600 $ 3.500 $ 2.900 $ 2.700

Perkirakan perbedaan pajak pendapatan tahunan dengan

menggunakan asumsi sederhana yang diberikan di Bab 10. Band i n g k a n
ekonomi dari keempat ahli peyaring itu dengan m e n g gunakan i*
sebesar 8% setelah pajak. Yang mana yang anda usulkan? (Jawab: Alat penyaring
C).
12-2. Persiapkan sebuah Label yang serupa dengan Tabel 12- 2 yan g
memban d in g kan ongkos t ah u n an u n tuk Uku ran ka wat 00 sampai 3.
dengan mengasumsikan investasi pada kawat tembaga adalah . $ 2,25/lb,
h arga en ergi listrik adalah 4,2 sen/kw-j am, b eban i n vestasi adal ah
18.57- . u n t u k aru s sebe sar 60 ampere yang mengalir sel ama 6.000
j am/tahun , Uku ran man a yang mempunyai ongkos tahunan terendah? (Jawab:
Ukuran 1).

1 2 - 3 . D i d a l a m s e b u a h p a b r i k m a n u f a k t u r i n g t e r t e n t u , rencana untuk
mesin yang menurunkan ongkos dinilai dengan d a s a r return kotor", yang
d i h i t u n g s e b a g a i r a s i o d a r i p e n g h e m atan tahun an pada bah an langsu ng
dan bu ruh langsu ng terh adap i n vestasi . Un tu k menil ai in vestasi p ada di
d al am proyek de miki an ini, haru s ada su atu retu rn kotor 30%. 30% ini
meliputi capital recovery /pengembalian modal (bu nga dan depresiasi,
p a j a k k e k a y a a n , a su r a n si d an p a j a k p e n d a p at a n . D a n a t e r s e d i a u n t u k

314
membiayai setiap proyek itu yang memenuhi standard keuntungan.
Pada sebuah operasi tertentu, enam buah usulan alternatif untuk
mengurangi biaya dibuat. Dengan dasar kriteria yang disebutkan tadi, yang
mana dari ini yang dipilih? Mengapa?
Investasi Penghematan tahunan
Usulan-Usulan
yang diperlukan dan bahan dan buruh
A $ 6.000 $ 1.500
B 8.000 2.500
C 12.000 4.100
D 13.000 4.200
E 18.000 6.000
F 25.000 7.000
( Jawab : Usul an E)
12 4. Enam buah usulan alternatif tel ah dibuat untuk
pengembangan sebuah benda sewaan komersi al. Tanah tersedia
d e n g a n h a r g a $ 5 0 0 . 0 0 0 . P e r k i r a a n - p e r k i r a a n b e r i k u t i n i t e l a h di bu at
u n t u k k e en am r en c a n a t e r s ebu t :
Kelebihan penerimaaan terhadap
Investasi
semua pengeluaran kecuali
Dalam Bangunan
terhadap pajak pendapatan
Rencana I $ 400.000 $ 142.000
Rencana II $ 700.000 $ 258.000
Rencana III 1.000.000 316.000
Rencana IV 1.400.000 380.000
Rencana V 1.800.000 442.000
Rencana VI 2.500.000 532.000

Perkiraan umur bangunan adalah 50 tahun dengan nilai sisa akh i r n ol .

Un tu k maksu d an alisa i ni di asu msi kan bah wa tan ah dapat dijual dengan
harga asalnya pada akhir periode analisa 50 tahun tersebut. Perkiraan
pengeluaran tahunan untuk pajak pendapatan didasarkan pada asu msi -
asu msi yang dijelaskan di Bab 10.
Siapkan sebuah tabel yang serupa dengan tabel 12-4 yang mem perli h atkan
rat e of ret u rn pro spekt i f pad a in ves tasi total dan pad a ta mbah an
( i n cr em e n t ) i n v e st asi b er t u ru t- tu ru t . Ji ka harga i* telah ditentukan
sebelumnya 10% rencana manakah yang akan dipilih? (jawab: Rencana III).

12 5. Dal am sebu ah u su lan proyek pe n g en d ali an banji r. terdapat dua

buah lokasi yang mungkin. A dan B. untuk sebuah dam dan reservoir
penampung. Salah satu dari kedua lokasi ini mungkin digunakan tetapi tidak
kedua-duanya. perbaikan kanal tertentu juga dipertimbangkan. hal ini akan
menambah kapasitas aliran untuk membawa muatan banjir. Perkiraan harga

315
awal, umur dan ongkos pemeliharaan dan operasi adalah sebagai berikut:

Lokasi A Lokal B Perbaikan kanal

Harga awal .......... $ 6.000.000 $ 9.000.000 $ 1.000.000

Umur .................. 75 tahun 75 tahun 25 tahun

Operasi & Pemeliharaan
tahunan ...... $ 100.000 $ 140.000 $ 230.000
On g kos pen gembalian modal (CR) dihi tu n g , den gan men ggu n akan i* =
5,5%. Asumsikan nilai sisa akhir nol pada akhir umurnya.
Jumlah kerugian rata-rata tahunan yang disebabkan karena banjir di pe rki r ak an
u n t u k b e rba gai k em u n gki n an rencana di atas adalah sebagai berikut:
Tak ada pekerjaan pengendalian
banjir sama sekali ................................. $ 1.200.000
Pengembangan lokasi A saja ....................... 380.000
Pengembangan lokasi B saja ....................... 260.000
Perbaikan kanal saja ................................... 520.000
lokasi A plus perbaikan kanal ..................... 200.000
Lokasi B plus perbaikan kanal ..................... 120.000

Hitunglah rasio manfaat-ongkos untuk masing-masing dari keli ma

ren can a pen g emba n g an ji ka diban din g kan den g an alter natif tidak
mengadakan pengendalian banjir. Asuransikan bahwa ongkos tahunan dari
sebuah dam dan reservoir penampung plus pe rbai ka n kan al adal ah j u ml ah
da ri on g k o s d am dan r e s e rv oi r sendiri dan perbaikan kanal sendiri.
Hitunglah setup rasio ABC incremental yang anda perkirakan relevan.
Rencana yang mana, jika ada. akan anda usulkan? Mengapa? (Jawab:
Pengembangan di lokasi A saja).
12-6. Tentukan ongkos tahunan dari fasilitas saluran pipa yang
d i j e l a s k a n d i C o n t o h 1 2 - 1 d a n T a b e l 1 2 - 1 b e r d a s a r k a n pada rate of
return minimum yang menguntungkan sebesar 15% s et el ah paj ak .
Bag ai ma n a p e ru ba h an i * i n i m emp en ga ru h i pi lihan di antara alternatif?
12-7. Beberapa tingkat p enggunaan listri k terdiri atas pen y e d i a a n
untuk penyesuaian berdasarkan pada ongkos bahan bakar bagi
perusahaan umum itu. Penyesuaian bahan bakar ini bisa menyebabkan
berbagai variasi harga listrik yang dijual kep a d a l a n g g a n a n . G u n a k a n
m i n u s d i C o n t o h I u n t u k m e n c a r i rentang diameter kawat yang optimal
dalam circular mils untuk harga enerji 2,8;4.0- 1 dan 4,6 sen/kw-jam.
Ukuran standar kawat menurut The American Wire Gage (B & S) untuk

316
kawat ukuran 1 dan 3 adalah 83.700 dan 52.600 circular mils. Bagaimana
variasi dalam harga enerji listrik ini mempengaruhi pemilihan Gage 110. 2
yang diperoleh di Contoh 12-2?
1 2 - 8 . T a f s i r a n d a r i T a b e l 1 2 - 3 d i d a l a m C o n t o h 1 2 - 3 membawa
pada kesimpulan bahwa Rencana 7 harus diutamakan jika i* yang telah
ditetapkan sebelumnya adalah 15%. Untuk menilai sensitivitas keputusan ini
untuk nilai i*, tentukan rencan a yan g m an a y an g di u tam ak an j i ka h a rga
i * ad al ah 10 % dan 17%.
12 -9 . En a m r en c an a al te rn a ti f tel ah di aj u k an s eb ag ai u su l an -u s u l an
u n t u k p en gu ran g an - on g k o s pad a s e bu ah op e ra si ma n u faktu rin g t erten t u .
Masi n g-masin g u sulan di asu msi kan mem pun yai umu r 15 tahun . Dana-
dan a di sediakan u ntu k membiayai s e t i a p p r o y e k y a n g m e m e n u h i r a t e o f
r e t u r n m i n i m u m y a n g m en g u n t u n g kan ( MARK ) p e ru s ah a an s eb e sa r 2 0 %
s eb el u m p a j a k . Y a n g m a n a d a ri u s u l a n y a n g e k sl u si f b e r s am a b e r i ku t i n i
akan anda rekomendasikan?
A B C D E F
Investasi
yang di-
perlu kan $ 12.000 $ 16.000 $ 24.000 $ 26.000 $ 36.000 $ 40.000
Penghe-
matan
Tahun an 2.300 3.600 5.500 5.900 8.400 9.100
Gunakan metoda rate of retu rn dan ikuti diagram aliran dari Gambar 12-
2 dalam memecahkan persoalan ini.
12-10. Pecahkan S o al 1 2- 9 dengan m e n g g u n a k an m et o d e ali ran
d a n a t a h u n a n u n i f o r m e k i v a l e n d a n i * = 2 0 % s e b e l u m pajak. Usulan yang
mana anda rekomendasikan?
12-11. Dengan menggunakan data dari Contoh 12-4, hitung
k e l e b i h a n k e u n t u n g a n p e m a k a i j a l a n t a h u n a n t e r h a d a p ongkos jalan
raya tahunan untuk masing-rnasing dari ketiga bel a s r e n c a n a t e r s e b u t .
A l t e r n a t i f m a n a y a n g m e m b e r i k a n k e l e bihan terbesar dari keuntungan
dibandingkan ongkos? Gunakan angka- angka anda sebagai dasar untuk
membicarakan hubungan antara metode analisa yang bertujuan untuk
memaksimumkan ( B C ) d an m e t o d e a n al i s a ya n g di g a mb ar k a n di T a b el -
t a b el 12-14 dan 12-5.
1 2 - 1 2 . A s u m s i k a n b a h w a a l t e r n a t i f d i C o n t o h 1 2 - 4 h a n y a lah A-1, A-
2, B-1, B-3, dan C- 3. Cari rate of return prospekt i f u n tu k 4 al t e r n ati f
akhir da ri ke 5 al t e r n a ti f ini jika di b a ndi n g kan den gan A- 1, yai tu

317
mel an ju tkan kon di si sekaran g. Cari setiap rate of return pada investasi
tambahan (incremental) yang an da p e r k i r a k an r el e v a n d al a m
h u bu n g a n n y a d e n gan i * = 7 % . Al tern ati f man a yan g di pilih berdasarkan
p erb an di ngan rat e of retu rn yang men ggunakan harga i* ini?. Gunakan
angka anda sebagai dasar untuk membicarakan hu bungan an tara metode
analisa yan g di da s ar kan pad a m en g h i tu n g rat e o f r et u rn dan rat e o f
r etu rn i n c r em en t ( tamb ah an ) d an m e tod e a n al i sa yan g di j el as kan di
Tabel 12- 4 dan 12-5.
1 2 - 1 3 . A s u m si k an b a h w a di d al a m C on t o h 12 - 4 h a r g a i * yan g tel ah
diten t u kan sebel u mn ya i al ah 10%. P ersi apkan perban d in g an ongkos
tahunan yang serupa dengan yang diperlihatkan di Tabel 12-4. Altern atif
man a yan g sekarang mengu ntun gkan?
12-14. Asu msikan bah wa di dalam Con toh 12 -4 h arga i* y a n g t o t al ,
di t e n t u k an s e b el u m n y a i al ah 3,5%. P e r s i a p k an s eb u a h tabel yang
s e r u p a d e n g a n T a b e l 1 2 - 5 y a n g m e m p e r l i h a t kan rasio-rasi o B/ C ji ka
dibandingkan dengan melan jutkan kond i si sekarang d an y an g
m e m p e r l i h a t ka n r a si o - r a si o B/ C i n c r e m e n t a l y a n g r e l e v a n . ( P e r h a t i k a n
bahwa perubahan dalam i* bi s a mengubah daftar urutan alternatif
maupun perubahan d a l am pen an t an g dan p emb el a di dal am
p e rb an di n gan i n c r e men tal tam bah an ) . Al te rn ati f man ak ah s ek a ran g y an g
men gu n t u n g kan?
12-15. Pecah kan Soal 12-14 dengan menggunakan i* = 0%. (Suatu
kuisioner oleh sebuah komite Dewan Penel itian Jalan Ray a ini di
pertengahan tahun 1960-an membukakan kenyataan bahwa kira-kira
sepertiga dari badan jalan raya negara bagian di Amerika Serikat pada
hakikatnya masih menggunakan i* = 0% di dalam analisa ekonomi jenis ini ).

12-16. Pecahkan soal 12-14 dengan menggunakan i* =

20%(sebuah penelitian dengan menggunakan komputer
dosuatu negara dibagian dijelaskan di sebuah makalah dewan
p e n e l i t i a n j a l a n r a y a d e n g a n m e n g g u n a k a n i * = 20%).

12-17. Tingkat berlangganan dari sebuah penerbitan mingg u a n t e r t e n t u

a d a l a h $ 1 5 u n t u k 1 t a h u n . $ 2 5 u n t u k 2 t a h u n , dan $ 32 untuk 3
tahun, harus dibayar di muka untuk setiap cara. Berapa rate of return pada
investasi ekstra pada cara berlangg a n a n 2 - t a h u n j i k a d i n b a n d i n g k a n d e n g a n
c a r a b e r l a n g g a n a n 1 tahun ? Di s ku si kan perbedaan dari ketiga tingkat ini
sebagai petunjuk untuk keputusan pada Panjangnya periode berlangganan

318
hitunglah setiap rate of return yang nilainya yang mungkin beralasan untuk
dip e r ti m ba n g ka n oleh seseorang y an g diharapkan untuk melanjutkan
berl anggan an un tu k bertahun-tah un yang mengingin kan un tu k dipilih
diantara ketiga periode berlangganan yang ada ini. Apakah hal-h al yan g
tid ak d apat diubah atau h al-hal lain yan g anda piki r bisa mempengaruhi
keputu san lan gganan di periode berlangganan nya? ( hubungkan dengan
Ap en diks B)

12-18. Didalam sebuah p royek pengen dalian ban jir, terdapat du a

kemung kinan l okasi un tu k b en dung an dan reservoi r pen yimpan , disebut
sebagai l okasi willow dan cottenwood. Satu dari dua l okasi ini bisa
digu nakan . Tetapi kedu an ya tidak. Sebu ah pen gemban gan dari
p emban gkit li strik ten aga ai r bisa ditambahkan pada lokasi Willow. Juga
dipertimbangkan perbaikan saluran tertentu. Tujuh buah proyek alternatif
dipersiapkan untuk dianalisa dan kerugian tahunan rata-rata yang
disebabkan banjir un tu k masing- masin g ren cana diperkirakan sebagai
berikut:

Rencana Kerugian
A. Bendungan Willow clan reservoir saja...... 100.000
B. Bendungan Willow, reservoir dan
pembangkit tenaga .................................. 120.000
C. Bendungan Willow dan reservoir,
dengan perbaikan saluran ......................... 40.000
D. Bendungan Willow. reservoir, clan
pembangkit tenaga dengan
perbaikan saluran …………………………………………. 60.000
E. Bendungan Cottonwood clan
reservoir saja ........................................... 180.000
F . B e n d u n g an C o t t o n wo o d d a n
reservoir, dengan perbaikan
saluran ........................................................ 90.000
G. p erbaikan saluran saja ............................ 330.000
Tanpa pekerjaan pengendalian banjir sama sekali, kerusakankarena banjir
rata-rata diperkirakan berjumlah $ 680.000.
Perkiraan harga awal dari bendungan Willow dan reservoir adal ah $
5.000,000. Pemban gki t ten ag a akan men ambah h arga awal dengan
jumlah sebesar $ 1.000.000. Perkiraan harga b e n d u n g a n C o t t o n w o o d d a n

319
reservoir adalah $ 3.750.000. Perki raan harga awal dari p erbaikan
salu ran adalah $ 800.000. D i d al a m a n a l i s a e k o n o m i d e n g a n u m u r 1 0 0
t a h u n d a n n i l ai sisa nol akan digunakan untuk kedua bendungan dan
reservoir. sedangkan umur 50 tahun dan nilai sisa nol untuk pembangkit
tenaga, dan umur 20 tahun dengan nilai sisa sebesar $ 300.000 untu k
perbaikan saluran. Semua perhitungan ekivalensi akan menggunakan i* =
5%.
Dengan dasar harga tenaga yang lama dari sebuah pembangkit tenaga
uap, maka ' keuntungan-keuntungan” dari sebuah p e m b a n g k i t tenaga air
diperkirakan sebesar $ 80.000 setahun. Ongkos-ongkos operasi dan
pemeliharaan tahunan adalah:
Bendungan Willow dan reservoir ...... $ 60.000
Pembangkit tenaga .......................... 25.000
Bendungan Cottonwood dan reservoir 50.000
Perbaikan saluran ............................ 70.000

Hitung rasio manfaat-ongkos untuk masing-masing ketujuh

pen g emban g an ren can a i tu . Bu atl ah seti ap perh itu n gan yan g and a
perkirakan dibutuhkan u n tu k m e mb an t u p e n g a m bi l an ke p u t u s a n di
antara rencana yang berbeda. Apakah anda m e n y a r a n kan untuk
mengambil satu di antara ren cana ini? Kalau ya, yang mana? Mengapa?
12-19.Perusahaan Manufakturing XYZ mempunyai dana yang
t e r s e d i a u n t u k i n v e s t a s i p a d a m e s i n d a n p e r a l a t a n u n t u k men g u ran gi
on g kos man u faktu ri n g l an gsu ng. Semu a u su l an u ntu k in vestasi demi ki an
d an d ini l ai den gan dasar " retu rn k oto r ". Tel ah d i pu tu sk an b ah wa t a k
ada i n v e st asi yan g bi sa d i h i n d ar kan d i pe r ki ra kan m en gu n t u n gka n j i ka
t i d ak m e mp e rl i h at k an r et u rn k ot o r s e b e sa r 25 % . Hal i n i di mak su d kan
untuk m en u t u p p e n gembalian modal terh ad ap h arga i* peru sah aan
sel ama peri ode y a n g t e l a h d i t e t a p k a n p l u s p a j a k p e n d a p a t a n , p a j a k
k e k a y a a n , dan asuransi.
S e k e l o m p o k i n s i n y u r t e l a h m e n g a n a l i s a e n a m b u a h u s u l a n berbeda
yang eksklusif bersama untuk investasi dalam mesin-mesi n d an p e r al atan
untuk m en g u r an g i on g k os- on gk o s p ada b eb e r a p a operasi tertentu.
M e r e k a t e l a h m e m p e r s i a p k a n L a b e l b e r i ku t i n i u n t u k m e m pe r o l e h d a s a r
u n t u k m e m b an di n g ka n u su l an-usulan tadi:
Penghematan
Tahuran
pada Ong-Return Return

320
 kos-Ong- Kotor Peng- kotor
kos Manu- pada Inves- hematan pada ln-
fakturing Inves- tasi Tahunan vestasi
Usulan Investasi langsung tasi Ekstra Ekstra Ekstra

$ 200 $ 2.120
A $ 2.000 10% $ 6.000 35,3%
2 2 120
B 8.000 2.320 29,0% 6.000 2.120 35,3%
C 16.000 4.800 30,0% 8.000 2.400 31,0%
D 18.000 5.340 29,7% 2.000 540 27,0%
E 24.000 5.760 24,0% 6.000 420 7,0%
F 40.000 10.240 25,6% 16.000 4.480 28,0%

P a d a ti ti k i n i p a r a i n si n yu r t adi ti d a k se p a k a t pa d a p e r s o alan usulan

yang mana haru s direkomendasikan ke manajemen. Smi th leb i h su ka C
d en g an al asan bahwa C mempu n yai retu rn kotor yan g terbesar pada
investasi total. Jones memilih B karen a B mempunyai return kotor
terbesar pada investasi ekstra. John cenderung pada F karena
menyatakan investasi maksimum di mana bai k return kotor pada
i n v e s t a si t ot al m au p u n r e tu r n kotor pada investasi ekstra melebihi 25%.
Yan g man akah dari ke en am u su l an ini yan g an da rekom en dasikan?
Terangkan mengapa.
1 2 - 2 0 . P e r u s a h a a n k a y u H a l l s e d a n g m e m p e r t i m b a n g k a n satu dari
emp at bu ah lokasi un tu k pabrik p embu atan pulp yan g di u su lkan . Ti n gka t
p r od u k si di h ara pk a n s eb e sa r 2 00 .00 0 ton / tahun. Periode analisa yang
digunakan 25 tahun, dan i* adalah 8% setelah-pajak. Gunakan asumsi-
asumsi yang disederhanakan yang dijelaskan di Bab 10 untu k menentukan
aliran-aliran dana tahunan setelah pajak clan gunakan metode rate of
return untuk mencari lokasi yang lebih disukai. Ongkos investasi adalah
sebagai berikut:
Santa Fe Melrose Bay Seminole Ridge Keystone
Tanah $ 300.000 $ 500 . 000 $ 500 . 000 $ 750.000
?abrLk 33.500.000 35.000.000 35.000.000 36.000.000
Modal Kerja 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000

Ongkos tanah dan modal kerja diasumsikan dapat dikembalikan semuanya

dalam 25 tahun. Pabrik tidak, diharapkan mempunyai nilai sisa akhir.
Pengeluaran tahunan pada masing-masing lokasi diharapkan sebagai

321
berikut:
Santa Fe Melrose Bay Seminole Keystone
Pengeluaran-Pengeluaran Ridge
Tak tergantung pada Out-
put (x 1.000) ... $ 5.730 $ 5 .7 60 $ 6.054 $ 5.932
Pengeluaran-Pengeluaran
Tergantung pada Output
Bahan mentah . .. . 34,72 35,11 37,60 33,33
Yang lain-lain . . . 3',12 31,70 29,58 32,98

Harga penjualan pulp jadi adalah $ 145/ton netto.

12-21.Lima buah usulan alternatif telah dibuat untuk p e-
ngembangan sebuah benda sewaan komersial. Tanah, yang dibutu hkan
tersedia dengan h arga $ 100.000. Perki raan-perki raan berikut ini telah
dibuat untuk pabrik:
Investasi Penerimaan-peneri- Pmgeluaran-pengeluar-
pada maar. Tahunan an (Tak termasuk Pa-
Bangunan ja-k Pendapatan)

Rencana A ........ $ 80.000 $ 38.900 $ 14.700

Rencana B ....... $ 1 50 .00 0 $ 68.400 $ 24.200
Rencana C ........ $ 260.000 $ 96.300 $ 33.800
Rencana D ........ $ 364.000 $ 111.800 $ 41.900
Rencana E ........ $ 520.000 $ !45.200 $ 55.000

Perkiraan umur bangunan adalah 40 tahun dengan nilai sisa akhir nol.
Untuk tujuan-tujuan analisa ini diasumsikan bahwa tanah ini akan dijual
pada harga awalnya sebesar $ 100.000 pada akhir 40 tahun periode
analisa. Perkiraan pengeluaran-pengel u aran tah u n an untuk paj ak
pen dapatan didasarkan pada asu msi yang disederhanakan seperti yang
dijelaskan di Bab 10.
Gunakan prosedur yang digambarkan di Gambar 12-2 untuk
mempersiapkan sebuah tabel yang serupa dengan Tabel 12-3 yang
m e m p e r l i h a t k a n r a t e o f r e t u r n p r o s p e k t i f p a d a i n vestasi total. Untuk
analisa rate of return incremental, gunakanlah format sep e rti yang
d it u nj u kan pads Tabel 12- 3 den gan i * yang ditentukan sebelumnya = 9%
setelah-pajak. Rencana mana yang harus dipilih?
12-22.Banyak katup diperlukan di dalam sebuah saluran pi pa
te rt en t u y an g m en gal i rkan b ah an ki m i a yan g k or o si f . Di m a s a l al u ,
k a t u p- k a tu p b e si tu a n g t el ah di p a k ai d a n h a r u s d ig a n t i s e t e l a h 2 t a h u n .

322
K i n i k a t u p - k a t u p y a n g t a h a n k a r a t , A dan B, tersedia. Perki raan h arga
awal, u mu r, dan nilai si sa untuk ketiga jenis katup di atas adalah sebagai
berikut:

Best Alloy A Alloy b

Harga $ 3.500 $ 6 500 $ 11-000
umur 2 tahun 5 tahun 10 tahun
Nilai sisa Nol Nol Nol

Satu-satunya perbedaan dalam pengel uaran untuk ketiga jeni s

k a t u p i n i a d a l a h p e n g e l u a r a n t a h u n a n u n t u k p a j a k p e n d ap atan . Un tu k
tu j u an an alisa i ni di gu n akan asu msi yan g di sed e r h a n a k a n s e p e r t i y a n g
d i j e l a s k a n d i B a b 1 0 u n t u k m e m p e r kirakan perbedaan pajak pendapatan.
(a) Cari ongkos tahunan uniform ekivalen setelah pajak pendapatan
u n t u k masi n g -masing kat u p di atas d en g an ti n gkat suku bunga 0, 10, dan
20%.
(b) Ga mba r kan on g ko s t ah u n an y an g di p e r ol eh d i (a) s eb agai suatu
fungsi dari tingkat suku bunga pada kertas grafik. Perhatikan bahwa hal ini
tidak akan merupakan garis lurus.
(c) Gu n a k an g ra fi k i n i u n t u k m e mp e r ki ra k an r en t an g ( an tar a 0 dan
20 %) d i man a ma si n g- ma si n g kat u p ad al ah pi l i h an terbaik.
12-23. Di dalam sebuah perusahaan manufakturing tertu
k e p u t u s an - k e pu tu s an y a n g b e r s a n g k u ta n d e n g a n p e r s e t u j u a n u s u l a n -
u s u l an u n t u k i n v e st a si di d a s a r k an p a d a r a t e o f retu rn mi n i mu m yan g
men g u n t u n g ka n (M AR R ) yan g t el ah d i tetapkan terlebih dahulu sebesar
20% sebelum pajak pendapatan. Mekanisasi sebuah operasi dengan
menggunakan tangan yang m e m a k a n bi a y a di u su l k an . M e s i n d a ri e n am
p a b ri k y an g b e r beda sedan g di p erti mban g kan . In vestasi un tu k masi n g-
masi n g u sul an dan perki raan berku ran g n ya pen g el uaran tah u n an di be-
ri kan di bawah . R at e of r et u rn p en dek atan sebel u m p aj ak pendapatan
pada i nvestasi total dan pada masing-masing investasi ta m b ah an
( i n c r e m e n t al ) j u g s d i b e ri k an . R a t e of r e t u r n i n i s e muanya dihitung
dengan mengasumsikan umur 10 tahun dan nilai sisa nol untuk masing-
masing mesin.
Y a n g m an a , j i k a ada , d a ri k e e n a m u s u l a n y an g e k s kl u si f bersama ini
harus diterima? Terangkan alasan untuk jawaban anda d a n tu n j u k k an
s eti ap p e rh i tu n gan yan g p e rl u u n tu k m en d u kung jawaban anda tadi.

Mesin Investasi Berkurang Rate of Rate of

t
Pengeluara pada t
pada

323
 Tahunan Total Incremental

Onondaga $ 30.000 $ 11.000 34,8%

Oneida $ 42.000 $ 13.627 31,1% 17,5%
Cajuga $ 50.000 $ 16.818 31,4% 38,3%
Tuscarora $ 58.000 $ 18,893 30,2% 20,3%
Seneca $ 64.000 $ 20.022 28,8% 13,5%
Mohawk $ 69.000 $ 21.318 28,3% 22,5%

12-24. Sebuah gudang dan bagian akhir sebuah perusahaan

merencanakan untuk membangun sebuah gudang pendingin untuk
mak an an b e ku . In si n yu r bagi an p en d i n g i n an , yan g di se w a o l e h a r si t e k ,
m e m b u a t an al i sa u n t u k e m pa t m a c a m p e n y e kat yang mungkin digunakan
dan pengaruhnya telhadap ongkos peralatan pendingin dan biaya operasi
untuk menentukan ren cana yang paling ekonomis. Makin banyak uang
yang dikeluarkan unt u k pen yekat di tembok d an asap maki n sedi ki t u an g
yan g harus dikeluarkan untuk peralatan pendingin dan untuk listrik.
Perkiraan insinyur tersebut adalah se-bagai berikut:
A D c D
Rercana
Harga Awal bahan penyekat $ 25.000 $ 35.000 $ 50.000 $ 70.000
..........................
Harga awal kompresor- 28.000 20.000 14.000 12.000
kompresor ..........
Harga awal pipa-pipa dan 20.000 18.000 14.000 10.000
kumparan
Ongkos energi tahunan 5.600 4.200 3.200 2.600

B a h an - b ah an p e n ye k a t di p e r k i r a k an m e m p u n y ai umur 20 tah u n
den gan n i l ai si sa ak h i r n ol . K om p r e s o r , pi pa, d an ku m paran diperki rakan
mempun yai u mu r den gan nilai sisa n ol. Paj ak kekayaaan plu s asu ransi
men mbu tuh kan pengelu aran tahu nan sebe sar 2% da ri h arga awal .
Ban di n g kan on g kos- on gkos t ah un an uniform eki val en unt uk keempat
alternatif t ersebut. Gun akan asu msi yan g di sederh an akan sepe rti yan g
dij el askan di Bab 10 untu k memperkirakan paj ak pendapatan untu k
analisa ini. Harga i* yang telah ditetapkan adalah 15% setelah-pajak.
1 2 - 2 5 . S e b u a h p e r u s a h a a n m a k a n a n d a n m i n u m a n m e n g opera si kan
p emot on gan dagi n g dan p en g epakan n ya sen d i ri u ntu k m e ma so k d agi n g
yan g d i pa k ke b e rb agai t o ko e c er a n n ya . Satu di a n ta r a beberapa
o p e r a s i p e m o t o n gan d an p e n g e pa k a n i a l a h p e m o t o n g a n d i n g i n , k e j u ,
d a n p r o d u k i r i s l a i n n y a . B a rang seperti keju, bologna, salami, dan lain-

324
lainnya, dibeli dal am j u ml a h b e s a r , k e m u di a n di i ri s d e n g an m e s i n s e mi -
otomati s, di kumpulkan dal am uni t ki ra-ki ra satu pound atau set engah
p o u n d , d i t e m p a t k a n d i a n t a r a d u a l e m b a r f i l m p l a s t i k , dan kemudian
direkatkan dengan menggunakan panas di dalam seb u ah mesi n perekat
h amp a u dara. Ope r asi man u al un tu k me nyobek dua lembar film plastik
dari sebuah gulungan dan mengatur irisan-irisan (unit) di antara kedua film
plastik itu untuk direkatkan ol eh mesi n pere kat di kerj akan ol eh 7 oran g
operat or, m a s i n g - ma s i n g b e r p e n gh a si la n $ 6 . 5 0 0 s e t ah u n ( t e r m a s u k
k e untungan-keunturigan lain).
In s i n yu r i n du s t ri pe r u s a h a a n i t u t el ah m e m p e l a j a ri tu ga s i ni dan
men emu kan bah wa pros es m en yob e k l embar film pl ast i k itu sangat
menghabiskan waktu. Mereka tel ah mengusulkan dua kemungkinan
p e r b a i k a n . Y a n g p e r t a m a i a l a h m e r e n canakan dan memban gun sebu ah
p emot ong film ot omatis yang d e n g a n m e n e k a n t o m b o l 'akan memotong
d u a l e m b a r a n f i l m den gan cara s ed emi ki an ru p a hi n gga operato r d apat
men aru h produ k di sat u l embaran d an memeg an g l embaran l ai n den gan
tangan lain, dan menaruh di atas produk itu. Metode kedua melibatkan
sebuah mesin pembungkus yang seluruhnya otomatis.Perkiraan-perkiraan dari
berbagai faktor ongkos adalah sebagai berikut:
Mesin pemotong Mesin pembungkus
5 lembaran otomatis
Harga awal dan $ 5.000 $ 32.000
pemasangan ........
Perkiraan umur ...... 5 tahun 10 Tahun
Nilai sisa akhir ..... $ 2.000
Kebutuhan operator .... 5 @ $ 6.500 2 @ $ 8.000
Penghematan film plastik $ 500 $ 800
pertahuan .....
Ongkos tahunan energi $ 100 $ 250
listrik .....
Perbaikan, pemelihraan, $ 150 $ 400
dan pajak kekayaan

Jika perusahaan membutuhkan i* sebesar 10% setelah pajak, apakah

u sulan p erbaikan itu h aru s dilaksan akan? Jika ya, yang mana? Te ran gkan
j awab an da. Di dalam mempe rki rakan paj ak pen dap atan t ambah an j i ka
di ban d i n g kan d e n g an m el an j u t kan kondisi sekarang, gunakan asumsi-
asumsi yang disederhanakan seperti yang dijelaskan di Bab 10.

325
12-26. Baris G dari Tabel 12-3 memberikan aliran dana positi f n etto
tah u n an u ntu k masin g-masi n g dari kese p ul u h ren can a. Untuk tiap-tiap
ren can a, ku ran gi seju mlah 15% dari angka yang diberikan pada Baris G
untuk investasi tanah dan ongkos pengembalian modal tahunan dari investasi
bangunan dalam waktu 40 tahun dengan i*=15%. Rencana mana yang
memberikan nilai tertinggi dari angka yang diperoleh dari hasi; pengurangan ini?
Dapatkah jenis perhitungan ini digunakan untuk memberi petunjuk mengenai
pemilihan rencana itu? Bicarakan hubungan diantara macam analisa ini dean
analisarate of return yang diberikan di Contoh 12-3.

12-17. Analisalah pilihan diantara alternatif di soal 12-24 dengan menggunakan

metode rate of return. Hitung rate of return pada investasi increment yang tepat
pada B,C dan D jika dibandingkan dengan A sebagai dasarnya. Terangkan rencana
mana yang anda pilih dan mengapa anda memilihnya.

326
 BAB 13
ANALISA SENSITIVITAS DIDALAM
ANALISA EKONOMI

Apa yang akan datang adalah masih belum pasti.- Shakespeare

Contoh dan soal di bab sebelumnya telah melibatkan pemilihan diantara

alternative dengan sebuah kumpulan tunggal dari ramalan-ramalan yang tertentu.
Agaknya dimasing-masing kasus ramalan yang disebutkan menyatakan penilaian
terbaik dari seorang pada cara dimana penerimaan dan pengeluaran dimasa depan
dan hal-hal lain akan dipengaruhi oleh pilihan diantara alternative yang dinyatakan.

Selalu terdapat ketidakpastian tentang masa depan; seandainnya ada maka

jarak kejadian terjadi seperti yang diramalkan. Ketidak pastian ini didalam dirinya
sendiri bukanlah suatu alas an maka kita perlu membuat ramalan-ramalan yang
terbaik yang kita bisa dan kemudian dikendalikan oleh analisa kita tehadap ramalan
itu. Namun suatu keputusan diantara alternative sering dapat dibuat lebih beralasan
jika kita melihat apakah kesimpulan dari analisa ekonomi kita sudah sensitive
terhadap perubahan yang terbatas pada ramalan tertentu.

Konsep Sesitifitas

Semua contoh dan di bab sebelumnya telah melibatkan perkiraan elemen

ongkos seperti bahan baker, tenaga, buruh,pajak,perbaikan,pemeliharaan, dan
asuransi, dan sebagian lagi melibatkan perkiraan keuntungan,nilai sisa,umur, dan
factor lain yang mempengaruhi analisa ekonomi dari susulan tertentu. Rekomendasi
menyokong atau menentang suatu usulan adalah ahasil daripada suatu analisa
ekonomi yang menggunakan perkiraan atau ramalan itu,dan mungkin beberapa factor
yang tak dapat di ubah. Jelas lah bahwa jika perkiraan dibeberapa contoh berbeda,
maka keputusan juga akan berbeda. Dibeberapa contoh dimngkinkan untuk
mengubah satu dari unsure itu secara sangat radikal tanpa mengubah keputusan yang
dihasilkan dari analisa ekonomi.

Sesitifitas berhubungan besar relative dari perubahan di satu atau lebih unsur
dari persoalan ekonomi teknik yang akan mengubah sebuah keputusan diantara
alternative. Jadi jika sebuah unsure tertentu dapat dibuat berbeda disuatu rentang

327
nilai tanpa mempengaruhi keputusan,keputusan dibawah pertimbangan itu disebut
tidak sensitive terhadap ketidak pastian berhubungan dengan sesuatu unsure
tertentu. Dipihak lain jika suatu perubahan kecil pada perkiraan suatu unsure akan
mengubah keputusan, keputusan itu disebut sebagai sangat sensitive terhadap
perubahan didalam perkiraan unsure itu.

Karena semua perkiraan merupakan sasaran bagi sejumlah ketidak pastian,

pendekatan sesitifitas bisa sangat membantu didalam menganalisa sebuah usulan
atau sekumpulan usulan. Pemakaian konsep sensitifitas menjadi sebuah langkah
perantara diantara analisa numerik yang berdasarkan pada perkiraan-perkiraan yang
terbaik untuk berbagai unsure dan keputusan akhir. Masing-masing unsure dapat
diperiksa untuk melihat sampai dimana sensitifnya keputusan itu terhadap variasi dari
perkiraan terbaik, dan hasil-hasil yang digunakan disalam proses pengambilan
keputusan akhir. Beberapa buah contoh akan diberikan di bab ini untuk
memperlihatkan bagaimana konsep sesitifitas dapat digunakan.

Konsep Break Even Point (Titik Pulang Pokok).

Sering kita mendapat sebuah pilihan diantara dua alternative dimana salah
satu diantaranya mungkin lebih ekonomis dibawah sekumpulan kondisi dan yang lain
mungkin lebih ekonomis dibawah kondisi lainnya. Dengan mengubah nilai satu dari
variable didalam situasi itu dengan memegang semua hal-hal lainnya yang berbeda
diantara dua alternative itu tetap konstan, maka bisa kita mencari sebuah nilai untuk
variable yang membuat kedua alternative tadi sam ekonomisnya. Nilai ini bisa disebut
sebagai break – even point (titik pulang pokok).

Sering terjadi bahwa dengan diketahuinya nilai pendekatan dari break even
point untuk variable perencanaan didalam perbandingan dua buah alternative
merupakan bantuan yang sangat besar bagi analisa dan perencanaan teknik.

Istilah “break –even point” ini juga digunakan dalam literatur manejemen
untuk menerangkan persentase dari kapasitas operasi dai sebuah perusahaan
manufakturin dimana penghasilan akan tepat menutupi pengeluaran.

Literatur ekonomi teknik berisi banyak rumus untuk menentukan titik-titik

pulang pokok ini, meskipun rumus ini tidak perlu dijelaskan dengan nama ini.

328
 Rumus-rumus titik pulang pokok bersangkutan dengan hal seperti investasi
yang dinilai dengan panghematan ongkos prospektif, jam operasi tahunan yang perlu
sebelum investasi ekstra yang diusulkan menjadi menguntungkan priode waktu
dimana sebuah investasi usulan akan “menguntungkan dengan sendirinya” (misalnya
umur sampai pulang pokok). Secara umum rumus itu mungkin tampak rumit, tetapi
matematika yang terlibat didalam menyelesaikan mereka hanyalah aljabar sederhana.
Rumus tersebut hanyalah merupakan pernyataan dari situasi ongkos dalam symbol,
angka, kerumitan yang jelas adalah berasal dari jumlah symbol yang besar.

Rumus break-even sebenarnya tidak banyak menhemat waktu jika

dibandingkan dengan perhitungan-perhitungan langsung untuk break-even point.
Terlebih lagi kesalahan seering dibuat dengan menggunakan rumus ini untuk sebagai
pengganti perbandingan langsung ongkos dari alternative dibawah situasi tertentu.
Jika rumus-rumus itu begitu bisa digunakan untuk pilihan diantara alternative yang
berdasarkan pada hubungan anatara titik pulang pokok yang dihitung dan jumlah jam
pertahunnya (atau umur atau investasi atau untuk apa saja titik pulang pokok itu
dihitung) sebenarnya yang diharapkan jadi penapsir tidaklah begitu mudah untuk
memberikan bobot yang tepat pada hal-hal yang tak dapat diubah dari pada jika ia
membuat perbandingan langsung mengenai ongkos alternative. Seperti juga situasi
untuk titik ongkos-minimum (minimum-cost point) yang diterangkan di bab 12
penggunaan rumus-rumus ini sabagai penghemat waktu bisa dengan melalui
pengorbanan informasi yang dikehendaki. Dimana sebuah pilihan harus dibuat
diantara alternative tertentu sebuah perbandingan langsung ongkos yang diharapkan
untuk masing-masing tampaknya memberi penjelasan dari pada setiap perhitungan
break-even point.

Perhitungan break-even point mungkin sangat berguna didalam situasi dimana

sebuah keputusan sangat sensitive pada sebuah variable tertentu. Jika break even
point untuk variable itu dapat dihitung, maka mungkin untuk memperkirakan disisi
mana dari titik break-even itu operasi akan berada meskipun terdapat katidak
kepastian yang besar berkenaan dengan nilai yang pasti dari variable itu. Bahkan
didalam penggunaan ini, namun disukai untuk menyelidiki rentang dari nilai variable
yang memberikan alternative itu benar menguntungkan, dan untuk memperkirakan
konsekuensi dari kejadiannya diluar tentang itu.

329
Pengaruh terhadap Ekonomi dari Jumlah Pemakaian Harga Tetap

Pokok persoalan untuk perkecualian – perkecualian tertentu,1) ongkos tahunan

dari pengembalian modal dengan sebuah return

1) Dalam beberapa kasus, penggunaan mesin-mesin yang dipercepat strib

misalnya dalam tiga regu dari pada satu regu – akan menaikan ongkos
pemeliharan pemeliharaan sampai satu titik dimana penggantian lebih
ekonomis dari pada kasus sebaliknya. Jadi, umur ekonomis akan menjadi
pendek dengan naiknya pemakaian. Tetapi factor ekonomi yang penting
menyebabkan banyak poenggantian (seperti alternative yang diperbaiki dan
perubahan dan sarat pelayanan) tanpaknya independent dari jumlah
pemakaian mesin dan struktur. Oleh sebab itu sangat beralasan dalam
beberapa hal untuk mempertimbangkan priode pengembalian modal adalah
independent dari jumlah operasi – paling sedikit didalam rentang yang cukup
luas.

Adalah independent dari julah pemakaian harta tetap. Maka begitu juga beban-beban
investasi lain pada pajak dan asuransi. Banyak pengluaran lain yang tetap
independent dari jumlah pemakaian. Contoh adalah ongkos perawatan pada beberapa
mesin dan ongkos pemeliaharaan pada beberapa struktur. Terlebih lagi, mesin sering
sangat tidak efisien beroperasi pada beban sebagian daripada beban penuh; ongkos
energi per unit output karenanya akan lebih kecil pada beban penuh daripada beban
sebagian.

Jadi, pada sebagian besar kasus, makin besar pemakaian harta tetap, makin
kecil ongkos unit produk atau jasa. Sebagian akibatnya, menguntungkannya banyak
investasi yang diusulkan dalam mesin dan struktur tergantung pada jumlah
pemakaian prospektif. Variasi dari ongkos unit dengan jumlah pemakaian
digambarkan dengan contoh 13-1. contoh ini, dengan gambar 13-1, juga
menggambarkan penggunaan konsep titik pulang pokok (break-even-point) dalam
menganalisa perbedaan-perbedaan prospektif diantara beberapa alternative.

CONTOH 13-1.
PENGARUH JAM OPERASI PADA PEMILIHAN
SEBUAH SISTEM PENERANGAN

330
Pernyataan Alternatif.

Sebuah perusahaan merencanakan pembangunan took untuk pelayanan dan

perbaikan sebuah desain yang telah distandardisasi untuk dibangun dibeberapa lokasi
yang berlainan. Perkiraan berikut ini dibuat untuk tiga macam system penerangan
listrik dimana masing-masing system akan memberikan tingkat iluminasi yang
diinginkan.

incedensen Flourescen Jenis I Flourescen Jenis II

Harga awal terpasang $ 175 $ 1.050 $ 1.390

(lampu-lampu)
Jumlah tempat lampu $ 25 $ 40 $ 15
yang diperlukan).
Jumlah lampu per $ 1 $ 2 $ 4
tempat lampu
Biaya per lampu $ 225 $ 2.50 $ 4.25
Umur lampu dalam $ 1.000 $ 4.000 $ 5.000
jam
Besar watt per $ 500 $ 90 $ 200
tempat lampu

Investasi pada pemasangan kawat ditentukan dengan pertimbangan lain dan

dalam hal ini independent dari jenis tempat lampu yang dipilih. Ongkos unit dari buruh
untuk masing-masing lampu diperkirakan 72 sen, tanpa memandang jenisnya. Energi
listrik diperkirakan harganya 3,4 sen per kw-jam. Pengembalian modal pada investasi
pokokdiinginkan dalam 10 tahun dengan rate of return minimum yang
menguntungkan sebelum pajak pendapatan adalah 30%. Asuransi dan pajak
kekayaan diperkirakan 3,5% dari harga awal.

Perbedaan dalam kondisi iklim dari lokasi itu menunjukkan bahwa kebutuhan
penerangan akan bervariasi besar edalam jam-jam siang hari, dan juga volume bisnis
akan bervariasi tergantung lokasi. Beberapa lokasi memerlukan dua atau tiga giliran
operasi yang tetap sedangkan yang lain hanya memerlukan satu regu. Jumlsh
pemakaina system penerangan tentu saja mempengaruhi ongkos tahunan untuk
memperoleh iluminasi yang diperlukan.

331
 Tabel 13-1 membandingkan ongkos tahunan ekivalen dari ketiga system pada
1000 dan pada 4000 jam per tahun. Ongkos investasi tahunan independent dari
jumlah pemakain system. Ongkos ini ditetapkan oleh keputusan untuk memiliki satu
diantara system itu. Dipihak lain, ongkos, penggantian dan ongkos energi bervariasi
langsung dengan jumlah pemakaian. Gambar 13-1 memperlihatkan secara grafis
perbandingan ongkos tahunan ekivalen dari ketiga system jika jumlahjam pemakaian
naik. Kurve ongkos untuk incadenscen dan flourescen jenis I berpotongan pada kira-
kira 1000 jam. Ini adalah titik break-even diantara kedua system itu. Jika prospek nya
adalah pemakaian rata-rata lebih besar daripada 1000jam per tahun flourscen jenis I
harus dipilih dibandingkan system incadenscen. Titik break-even diantara kedua jenus
system flourscen terjadi pada kira-kira 4900 jam. Dengan cara yang sama jika
prospeknya adalah bahwa pemakaian tahunan rata-rata lebih besar daripada
4900jam, jenis II harus lah dipilih dibandingkan jenis I. harus diperhatikan bahwa
perbedaan didalam ongkos tahunan ekivalen dari kedua system flourscen itu adalah
sangat kecil, dan hal tidak dapat diubah dengan mudah mengubah keputusan.

Komentar mengenai contoh 13-1

Contoh ini memberikan gambaran yang baik mengenai beberapa hal yang
penting. Hal pertama yang harus ditekankan ialah bahwa perkiraan jumlah pemakaian
adalah factor kunci didalam pengambilan keputusan. Diasumsikan bahwa factor lain
(seperti ongkos pasang Koran lampu dan energi) dapat diperkirakan dengan
keyakinan yang tinggi bahwa perkiraan itu cukup teliti. Jumlah pemakaian, namun,
akan bervariasi, dengan jumlah hari menu, cuaca, dan dengan jumlah persoalan
mengenai took pelayanan dan perbaikan. Variasi-variasi didalam kondisi ekonomi
didalam berbagai lokasi lebih banyak mempengaruhi volume bisnis (urusan) daripada
mempengaruhi harga energi atau lampu.

Gambar break-even digambarkan 13-1 memperlihatkan bahwa diantara 1000

dan 4900 jam operasi sistem flourenscen jenis adalah lebih ekonomis darpada kedua
yang lainnya. Gambar itu juga memperlihatkan bahwa terdapat perbedaan yang besar
diantara system incadenscen dengan system flourenscene jenis I pada semua
tingkatan pemakaian, sedangkan hanya terdapat perbedaan yang kecil saja diantara
kedua system flourscen tadi. Keterangan ini membuat kita lebih mudah untuk
membuat keputusan karena pemakaian minimum yang dimungkinkan dapat
diperkirakan dengan keyakinan yang cukup. Sebagai contoh, jikasebuah took
diharapkan bekerjadengan satu giliran saja selama jam siang hari dan jumlah rata-
rata hari mendung pertahun adalah 125, (ini diperoleh dari catatan biro cuaca), maka

332
 1000jam pertahun dapat diharapkan ( 8 x 125). Prospek naiknya bisnis sampai pada
titik untuk menambah kerja.

TABEL 13-1.
Perbandingan Ongkos-ongkos Tahunan untuk Tiga Sistem Penerangan.

1.000 jam per tahun 4.000 jam per tahun

Incan Flour. Flour Incan Flour Flour
Jenis I Jenis II Jenis I Jenis II
Beban-beban
Investasi $ $ $ $
Tahunan $ 62,73 376,38 498,26 $ 62,73 376,38 498,26
Penggantian $ $ $ $ $
Lampu $ 74,25 64,40 59,64 297,00 376,38 498,26
Ongkos energi $ $ $ $ $
tahunan $ 425,00 122,40 102,00 1.700,00 489,60 408,30
Ongkos tahunan $ $ $ $ $
ekivalen $ 561,98 563,18 659,90 2.509,73 1128,53 1.144,8

Lembur atau menambah regu kedua cenderung menunjukkan bahwa jenis I lebih
disukai daripada system incandescen.

Dengan cara yang serupa, jika took itu harus beroperasi 5 hari seminggu
dengan dasar 3 giliran regu, akan terdapat kira-kira 250 hari kerja per tahun (tidak
termasuk hari-hari libur). Penerangan dapat dianggap perlu pada regu giliran kedua
dan ketiga dan pada 125 hari mendung untuk regu giliran siang. Jumlah jam
maksimum per tahun mungkin tidak melebihi 250 (8) (2) + 125 (8) = 5.000. Jadi
kesempatan memerlukan lebih dari 5.000 jam per tahun agak kecil. Rentang
pemakaian yang mungkin sekarang bisa ditetaokan dengan baik sebagai diantara
1.000 dan 5.000 jam, dan keputusannya cukup jelas. Penerangan flourescen jenis I
haruslah dipilih.

333
 Persoalan merencanakan ini bisa juga digunakan untuk menggambarkan
sensitifitas keputusan untuk berbagai aspek perkiraan pokok. Misalnya sampai dimana
sensitifnya keputusan ini terhadap perubahan didalam persoalan seperti harga lampu
atau harga energi?

CONTOH 13-2
SENSITIFAS KEPUTUSAN DIDALAM CONTOH 13-1
TERHADAP PERUBAHAN HARGA ENERGI LISTRIK

Fakta-Fakta Kasus.

Tingkat daya listrik sekarang iniadalah sedemikian sehingga dipercaya bahwa

3,4 sen per kw-jam adalah harga yang wajar untuk digunakan dalam pengambilan
keputusan dimana system penerangan harus dipilih untuk took pelayanan dan
perbaikan yang sudah distandarisasi. Namun, diyakini juga bahwa perubahan didalam
didalam struktur harga dan pemakaian bahan baker yang melebihi batas jika
menyebabkan fruktuasi dalam harga energi listrik dengan kecendrungan umum
menuju arah kenaikan harga. Sampai dimana sensitifitas persoalan ini terhadap
perubahan harga energi per kw-jam? Satu cara untuk menentukan sensitifitas ini
adalh dengan menghitung titik-titik break-even (pulang pokok) antara system
flourscen jenis I dan system incandescen pada berbagai tingkat harga.

Titik-titik break-even dapat dihitung secara langsung. Misalnya x adalah sama

dengan jumlah jam pemakaian per tahun dimana ongkos tahunan ekivalen dari
incadenscen sama dengan ongkos tahunan ekivalen system flourscen. Pada 3,4 sen
per kw-jam, persamaannya adalah :

334
 ($0,034)(500)(25) X ($2,97)(25) X
$ 175 [(A/P,30%,10] + 0,0351 + +
1000 1000

$(0,034)(90)(40) X (3,22)(80) X
= $ 175 [(A/P,30%,10] + 0,0351 + +
1.000 4000

Dengan mensubtitusi nilai factor pengembalian modal kedalam persamaan dan

memecahkannya untuk harga x. kita temukan bahwa titik break-even adalah 1.004
jam. Ini disesuaikan dengan nilai yang doperoleh di gambar 13-1. Dengan mengulang
operasi ini untuk beberapa harga dekat 3,4 sen per kw-jam memberikan titik-titik
break-even yang diperlihatkan pada tabel 13-2. Terlibat bahwa keputusan tidak
sangat sensitive terhadap harga energi dalam hal ini.

TABEL 13-2.
Titik-titik Break-even untuk Sistem Penerangan pada beberapa Harga Energi yang
berlainan. (dalam jam pemakaian per tahun).
Harga energi (sen per kw-jam)
3,0 3,2 3,4 3,6 3,8 4,0
Incandescen
dan
Flourescen Jenis
I 1.175 1.064 1.004 976 927 881
Incandescen
dan
Flourescen Jenis
II 5.355 5.087 4.844 4.623 4.422 4.237

Angka-angka perbandingan unruk kedua jenis flourescen ini juga diperlihatkan

di Tabel 13-2, menunjukkan bahwa keputusan diantara mereka adalah sensitive
terhadap kenaikan harga energi listrik. Pada 4,0 sen per kw-jam titik pulang pokok
berkurang sampai menjadi 4.237 jam pemakaian per tahun. Jadi keputusan terakhir
diantara kedua jenis flourescen ini bisa terletak pada pertimbangan factor yang tidak
dapat diubah.

Sensitifitas Keputusan terhadap Perkiraan tentang Aliran Dana di Masa

Depan yang Lebih Jauh.

335
 Untuk harga i* 10% setelah pajak, satu dolar dari perkiraan aliran dana 25
tahun yang akan datang mempunyai nilai sekarang hanya sedikit lebih besar dari 9
sen ; satu dolar 50 tahun yang akan datang mempunyai nilai sekarang kurang dari
satu sen. Secara umum, makin tinggi rate of return minimum yang menguntungkan
yang telah ditetapkan sebelumnya, makin kecil kemungkinannya bahwa kesimpulan
dari sebuah analisa akan berubah dengan adanya perubahan cukup besar didalam
perkiraan aliran dana di masa datang yang lebih jauh. Karena perkiraan 6yang baik
untuk masa depan yang jauh adalah lebih sulit dibuat daripada perkiraan yang baik
untuk masa depan yang dekat, beruntunglah bahwa, sering betul bahwa keputusan
akan tidak sensitive terhadap perubahan yan cukup besar diperkiraan yang jauh.

Tidak adanya sensitifitas untuk perkiraan dimasa mendatang yang jauh di

gambarkab di cintoh 13-2 dan didalam soal pada bab ini.

CONTOH 13-3
PENGARUH MENGUBAH PERKIRAAN TERTENTU
DIMASA MENDATANG YANG JAUH DI CONTIH 6-3

Data dari Contoh 6-3.

Contoh kita yang pertama dari perbandingan alternative dengan umur yang
berbeda adalah Contoh 6-3,dimana perkiraan-perkiraan adalah sebagai berikut :

Rencana D Rencana E
Harga awal…………………. $ 50.000 $ 120.000
Umur………………………….. 20 tahun 40 tahun
Nilai sisa…………………….. $ 10.000 $ 20.000
Pengeluaran Operasi & $ 9.000 $ 6.000
Pemeliharaan tahunan
Pengeluaran ekstra untuk $ 1.250
pajak pendapatan tahunan..

Dengan menggunakan i* = 11% setelah-pajak, ongkos tahunan uniform ekivalen

dihitung sebagai $15.123 untuk Rencana D dan $20.622 untuk Rencana E. dengan
asumsi bahwa seandainya harga awal, nilai sisa, dan pengeluaran tahunan adalah
sama dengan semula, nilai sekarang dari pengeluaran bersih untuk 40 tahun dihitung
sebagai $ 135.370 untuk Rencana D dan $184.580 untuk Rencana E. Dengan asumsi

336
yang sama, rate of return prospektif stelah pajak untuk investasi ekstra di Rencana D
dan $184.580 untuk rencana E. Dengan asumsi yang sama, rate of return prospektif
setelah pajak untuk investasi ekstra di Rencana E dihitung kira-kira 2,7%.

Pengaruh Perubahan pada Umur atau Perkiraan Nilai Sisa untuk Rencana E.

Tidak ada perkiraan umur untuk Rencana E yang akan memberikan rencana ini
ongkos dibawah $15.123 yang dihitung untuk Rencana D. Ongkos pengembalian
modal tahunan untuk Rencana E adalah $13.372 dengan perkiraan umur 40 tahun,
nilai sisa sebesar $120.000, dan i* = 11%. Jika sebuah umur yang tidak berhingga
diasumsikan, ongkos ini akan menjadi $13.200 (ialah 11% dari $120.00), suatu
pengurangan hanya $172. Apalagi, dengan setiap umur yang diasumsikan dan setiap
kenaikan perkiraan nilai sisa sampai $120.000 (dibandingkan nilai aslinya ialah
$20.000), ongkos pengembalian modalnya akan tetap $13.200.

Kebetulan, pajak pendapatan ekstra tahunan untuk Rencana E dinyatakan

sebagai $1.250. Perbedaan ini diperoleh dengan menggunakan asumsi yang
disederhanakan yang dijelaskan dan diberikan di Bab 10, ialah 50% tingkat pajak dan
depresiasi garis lurus yang digunakan untuk maksud pajak dengan umur dan nilai sisa
yang sama yang digunakan didalam analisa eknomi. Dengan asumsi ini, perubahan
nilai sisa dari $20.000 menjadi sebesar $120.000 akan menghilangkan pajak tahunan
sebesar $2.500 dari Rencana E dan karenanya menaikkan pajak pendapatan ekstra
dengan Rencana E dari 1.250 menjadi $2.500.

Oleh sebab itu perbandingan setelah pajak yang mengasumsikan nilai sisa sebesar
$120 000 di Rencana E akan lebih tidak menguntungkan bagi rencana itu daripada
perbandingan awal di Contoh 6. 3 dimana hanya diasumsikan nilai sisa sebesar
$20 000. (Asumsi-asumsi kita yang disederhanakan tentang pajak pendapatan bukan
merupakan asumsi yang terbaik untuk dibuat di semua kasus).
Pengaruh Perubahan didalam Perkiraan Pengeluaran untuk Penggantian
Rencana D Pada Akhir Tahun 20.
Perbandingan diBab 7 rnengenai nilai sekarang dari pelayanan 40 tahun
dengan diasumsikan bahwa akan dikeluarkan pengeluaran bersih sebesar
,$40.000 pada akhir 20 tahun untuk mengganti struktur awal Rencana D. Angka

337
ini berdasarkan pada asumsi bahwa struktur 20 tahun kedua, seperti yang pertama
akan rnembutuhkan pengeluaran total sebesar $50.000, dan bahwa pengeluaran
bersih akan kurang S 10.000 dari S 50.000 karena penerimaan dari nilai sisa dari
struktur pertama.
Asumsikan bahwa pelayanan selama 40 diharapkan dan bahwa disukai
untuk meminimumkan nilai sekarang dari perkiraan pengeluaran bersih selama
periode 40 tanun. Untuk harga 1*=11% yang telah ditetapkan sebelum nya faktor
nilai sekarang pembayaran tunggal untuk 20 tahun adalah 0.1240. Dengan asumsi
konvensional sembarangan kita bahwa ongkos untuk struktur kedua di Rencana D
akan sama deng,an ongkos di struktur pertama dengan D
Mempunyai nilai sekarang bersih dari pengeluaran $ 50.000 lebih kecil
daripada rencana E. Oleh sebab itu jelas bahwa kenaikan yang cukup besar di dalarn
Pengeluaran untuk Rencana D pada tahun ke 20 tidak akan mengubah Kesimpulan
dari analisa ekonumi. Didalam hal khusus ini keputusan diantara ke dua rencana itu
relatif tidak sensitif terhadap perkiraan ongkos pengantian di tahun ke 20.
Suatu perubahan di dalam perkiraa.n ongkos awal dari struktur 20 tahun
kedua di Rencana D juga akan rnempunyai konsekuensi pajak pendapatan.
Namun, setiap perbedaan perkiraan pajak pensdapatan dari tahun ke 21 sarnpai
tahun ke 40 akan rnempunyai nilai sekarang yang relatif kecil. Aspek-aspek tertentu
dari pajak nendapatan pada persoalan ini akan digambkan di Soal 13-5.
Rate of Return Prospektif pada lnvestasi Ekstra jika dipandang sebagai Titik
Pulang Pokok (Break Even Point).
Contoh 6-3 adalah salah satu dari sejumlah contoh dibuku ini dimana
alternatif dibandingkan dengan ongkos tahunan uniform ekivalen dan dengan
nilai sekarang, keduanya pada harga 1* yang telah ditentukan sebelumnya, dan
kemudian dibandingkan dengan rate of return padainvestasi Ekstra. Dalam khusus
ini. analisa menunjukkan bahwa investasi ekstra besar $70.000 yang dihutuhka
untuk Rencana E akan mienghasilkan rate of return setelah pajak kira-kira sebesar
2.7%.
Dikemukakan di Bab 11, bahwa pilihan nilai 1* adalah tidak perlu
merupakan persoalan yang langsung bersangkutan dengan tidak adanya
perbedaan pendapatan yang resmi. Setiap perhitungan rate of return yang
tidak diketahui bisa dipandang sebagai suatu kasus khusus dari pengetesan
sensitifitas. Dimana dua buah alternatif dibandingkan pada 1* yang telah
ditentukan sebelumnya, dan dimana kalkulasi moneter (dengan ongkos tahnnan
uniform ekivalen atau dengan nilai sekarang bersili) memihak salah satu di antara
mereka sedangkan hal-hal yang tak dapat diubah memihak yang lainnya, maka

338
perhitungan rate of return bisa rnerapukan suatu penolong yang besar bagi
seseorang pengambil keputusan.
Misalnya, di dalam Contoh 6-3 diasumsikan bahwa beberapa hal yang tak
dapat diubah memihak Rencana F. Hal-hal yang tak dapat diubah ini perlu
untuk membawa bobot yang sangat berat untuk memihak pada investasi
sebesar $70.000 yang dapat dihinndarkan yang hanya memberikan return
sebesar2,7%,di perusahaan dirnana harapan nominalnya investasi ini akan meng-
hasilkan paling sedikit 11%. Dipihak lain, jika rate of return prospektif pada
investasi ekstra adalah, katakanlah 6 atau 7% hal-hal yang tidak dapat diubah
mungkin cukup untuk membalikkan keseimbangan menjadi memihak Rencana E.
Menggunakan Perkiraan Nilai Sisa (Residu) Sebagai Penggantian Nilai Sisa
(Salvage) di dalam Analisa Ekonorni Tertentu.
DiContol\9-1, dua alternatif kemungkinan lokasi baru untuk sebuah jalan raya
pedesaan, disebut sebagai J dan K, dibandingkan dengan pengaspalan kembali di
lokasi sekarang. Disebut sebagai H. Periode studi itu (kadang-kadang juga disebut
periode analisa) dipilih 20 tahun. Di dalarn suatu stadi ekonomi jalan raya, periode
studi mungkin merupakan periode terpanjang karena tampaknya sangat perlu
untuk memperkirakan volume lalu lintas dan ongkos pemakai jalan raya yang
bersangkutan.
Umur-umur yang berguna dari fasilitas .jalan raya yang diusulkan di J atau
K, diharapkan lebih lama dari 20tahun. Oleh karena itu perlu untuk
memperkirakan nilai residu di analisa ekonomi pada tahun ke 20 untuk kedua J dan
K dan untuk menggunakan nilai residu ini di dalam analisa ekonomi dalam
menghitung ongkos kapital pada kedua lokasi ini.
Kapan saja sebuah periode studi dipilih yang akan berakhir sebelum akhir
dari umur yang berguna dari semua harta (asset) yang diusulkan yang
dibandingkan, maka perlu untuk memperkirakan nilai residu daripada nilai sisa
(salvage) akhir. Secara prinsip, nilai residu ini haruslah merupakan apa yang
harta (asset) itu harapkan untuk menguntungkan bagi pemilik-pemiliknya untuk
pemakaian selanjutnya setelah lewat massa akhir periude analisa. Dalam praktek,
sering yang terbaik yang bisa dilakukan oleh seorang analis adalah rnembuat
perkiraan yang hampir sembarangan saja, biasanya di bawah harga awal dan di-
atas harga nilai sisa akhir. Penggunaan perkiraan-nerkiraan sembarang ini masih
bisa dipertahankan dengan alasan bahwa kesimpulan dari analisa ekonomi adalah
relatif tidak sensitif terhadap perubahan bersar di dalam perkiraan nilai resdu.Ini
adalah pembelaan yang bisa diterima asalkan priode studinya lama dan 1* nya
cukup besar. Soal 13-3 menggambarkan analisa sensitifitas yang berhubungan
dengan perkiraan nilai sisa residu di Contoli 9- 1.

339
 Karena Contoh 9-1 adalah sebuah perbandingan dari alternatif pekerjaan
umum, ia tidak melibatkan pajak pendapatan. Kita tak akan berada pada posisi
untuk menggambarkan penggunaan nilai sisa resdu di analisa setelah pajak
sampai kita melihai persoalan pajak pendapatan yang !ebih mendalam diBab 16.
Asumsi kita yang disederhanaksn tentang paiak Pendapatan yang dijelaskan di Bab
10 membutuhkan umur yang sama dari nilai sisa salvage yang sama di dalan,
menghitung depresiasi, pajak yang analisa gunakan di analisa ekonominya.
Asumsi-asumsi ini tidak berlaku di dalam analisa ekonomi yang menggunakan
nilai sisa residu.
Beberapa Indeks Perubahan Harga yang penting.
Analisa sensitifitas mungkin berguna ,iika suatu analisa ekonomi harus
memberikan pertimbangan-pertimbangan yang mungkin perubahan harga dimasa
yang akan datang. Ada dua aspek yang sangat berbeda mengenai perubahan harga.
Satu adalah perubahan dalam tingkat harga umum; ini adalah benar-benar
merupakan perubahan suatu daya beli dari satuan moneter. Yang lainnya ialah
perbedaan perubahan harga- harga sebagian barang dan jasa dengan referensi
pada tingkat harga urnum sedangkan harga barang lain dan jasa lain mengambil
referensi pada tingkat umum.
Gambar 13 -2 menunjukkan cara umum bagaimana tingkat harga telah berlaku
di Amerika Serikat selama periode hampir 170 tahun. Gambar itu memperlihatkan
indeks harga perjualan besar-besaran (wholesale) dari semua komoditi dari
Statistik Biro Perburuhan Amerika (United States Bureau of Labour Statistics).
(Indeks ini dimulai tahun 1890; angka sebelumnya tahun i890 berdasarkan pada
informasi yang kurang lengkap). Periode dasar, dimana nomor indeks 100 diberikan
adalah 1957 - 1959. Karena setiap indeks harga adalah suatu harga rata-rata, dan
karena harga yang berlainan mungkin digunakan seperti komponem dari sebuah harga
rata-rata dan cara-cara memberi bobot yang berlainan, maka terdapat sejumlah
indeks harga yang herlainan yang memberikan kesimpulan yang agak berbeda
mengeiiai jumlah perubahan tingkat harga. Dua buah indeks harga yang umum dan
penting ainnya di Amerika Serikat adalah indeks harga konsumen dan produk nasional
kotor (gross national product, GNP) teirnasuk deflator harga. 2)
Gambar -13- 3 dimasukkan di sini untuk meinberikan penekanan pada hal bahwa pola
dari variasi unsur-unsur ongkos yang berbeda dipengaruhi oleh perubahan_teknolegi
maupun oleh perubahan dalam tingkat upah dart ongkos material. Gambar ini,
memperlihatkan kecenderungan indeks harga untuk ekskavasi, pengaspalan, dan

2
Untuk sebuah pembicaraan umum mengenai indek harga dan hubungan mereka dengan analisa ekonomi,
lihatlah sebuah makalah “ Inflation an dHighway Economy Studies” oleh R.R Lee dan E.L . Grant. Makalah
ini di terbitkan dalam Highway Research Record No. 100, Highway Researh Board of The National
Academiy of Sciences – National Research Council, Washinton, D.C. 1965, hal 20 – 37.

340
struktur, untuk pembangunan jalan raya bantuan-federal di Amerika Serikat
selama periode lebih dari 40 tahun. (Seperti dalam Gambar 13-2, periode dasar
adalah 1957 - 59). Dengan
membandingkan Gambar-gambar 13-2 dan 13-3 pembaca dapat melihat bahwa
perubahan dalam ongkos pengaspalan dan struktur secara kasar serupa dengan peru-
bahan dalam tingkat umum harga penjualan besar-besaran, Sebaliknya, selama
sebagian besar dari periode 45 tahun di

'
Gambar. 13 -2
Indeks Penjualan Besar-besaran dari Semua Komoditi ( Statistik Biro Perburuhan
Amerika Sarikat

Gambar 13-3, ongkos unit ekskavasi (penggalian) adaiah agak lebih kecil daripada
pada saat dekat awal periode berlawanan dengan kenyataan bahwa tingkat umum
harga-harga telah berlipat dua. Perbaikan teknologi yang besai dalam rnesin
pemindah tanah yang terjadi terutama selama setengah pertama dari periode
45 tahun itu menjadi sebab terjadinya perbedaan perubahan harga ini.

Meramalkan Perubahan dalam Tingkat Harga Umum.

Di Bab 1 kita menunjukkan bahwa satu alasan untuk menyatakan konsekuensi
dari keputusan yang diharapkan dalam bentuk uang ialah bahwa satuan-satuan uang
membuat benda yang tidak sama menjadi dapat disesuaikan satu sama lain. Namun,
karena daya beli dari setiap unit moneter bervariasi dari waktu ke waktu, maka jelas

341
bahwa satuan uang adalah satuan yang tidak sempurna untuk beberapa macam
perbandingan tertentu

Gambar 13-3
Indeks dari berbagai Unsure Ongkos Pembangunan Jalan Raya( Statistik Biro Jalan
umum Amerika Sarikat
yang melibatkan konsekwensi selama periode waktu yang diperpanjang.
Suatu yang menakutkan untuk membuat peramalan jangka panjang ialah
kenyataan yang jelas bahwa peramalan jangka panjang adalah sangat jarang dimasa
lalu. Sebagai Contoh, misalkan seorang estimator di Amerika Serikat selama periode
tahun 1921-29, sebuah periode dimana harga-harga yang besar pada tahun 30-an
yang diikuti dengan kenaikan yang cukup besar selama awal tahun 40-an dan
kemudian diikuti dengan kenaikan yang cukup besar selama awal tahun 40-an dan
kemudian diikuti dengan kenaikan yang tajam diakhir tahun 40-an. (Pengarang belum
pernah mendengar orang yang membuat ramalan ini ditahun 20-an).
Ramalan-ramalan jangka pendek mengenai perubahan tingkat harga sering
dibuat dengan keyakinan yang besar dan dengan keberhasilan yang besar pula. Jika
katakanlah, tingkat harga telah naik dengan 6% per tahun dan kondisi yang sama dari
kebijaksaan keuangan pemerintah dan kebijaksanaan moneter tampaknya mungkin
berlanjut dimasa depan yang dekat, maka mungkin terdapat alasan baik
mengharapkan bahwa inflasi akan berlanjut terus pada tingkat yang kira-kira sama.
Dalam memperkirakan dana yang akan dibutuhkan untuk membiayai sebuah
proyek pembangunan yang tidak akan dimulai seketika itu juga atau yang akan

342
berlanjut selama, katakanlah, setahun atau lebih, maka perlu untuk membuat
peramalan jangka pendek mengenai perubahan dalam harga. Namun, untuk maksud
peramalan perubahan dalam harga berbagai unsur tertentu dari proyek itu lebih tepat
dari pada peramalan-peramalan mengenai perubahan dalam tingkat harga umum.
Tingkat-tingkat harga di Amerika Serikat dan dimana saja telah cenderung
untuk bergerak keatas sejak tahum 1930-an. Kebijaksanaan-kebijaksanaan
pemerintah dan faktor lain yang mendorong kepada inflasi telah lebih banyak dari
pada memberikan keseimbangan pada kemajuan teknologi, yang berbicara
sebenarnya, cenderung untuk menyebabkan turunnya harga. Sejak tahun 1950-an
telah umum bahwa keputusan dibuat dengan mempertimbangkan kecenderungan
naiknya harga dibanyak golongan ongkos.

Pengaruh suatu ramalan bahwa Harga akan Berubah dengan Persentase yang
Sama Terhadap Analisa Ekonomi Teknik.
Prinsip-prinsip umum tertentu bisa digambarkan untuk dimanfaatkan dengan
sebuah contoh angka yang sederhana. Pertimbangan serangkaian pengeluaran
sebelum pajak pendapatan berikut ini yang diberikan Contoh 6-1.

Tahun Rencana A Rencana B

0 $ 9.200 $ 15.000
1 $ 9.200 $ 6.400
2 $ 9.200 $ 6.400
3 $ 9.200 $ 6.400
4 $ 9.200 $ 6.400
5 $ 9.200 $ 6.400
6 $ 9.200 $ 6.400
7 $ 9.200 $ 6.400
8 $ 9.200 $ 6.400
9 $ 9.200 $ 6.400
10 $ 9.200 $ 6.400

Kini mari kita membuat satu ketentuan terlebih dahulu. Asusmsi itu (yang
beralasan) adalah bahwa perkiraan pengeluaran itu didasarkan pada harga yang
berlaku pada tahun ke nol dari analisa. Ketentuan itu (juga yang beralasan) ialah
bahwa diinginkan untuk membuat analisa ekonomi dalam suatu daya beli yang
konstan sampai titik ini, perkiraan aliran dana masa depan harus dinyatakan dalam

343
suatu daya beli yang berlaku pada tahun ke nol sebelum mereka gunakan di dalam
perhitungan ongkos tahunan uniform ekivalen, nilai sekarang, atau rate of return.
Mari kita buat angka indeks 100 sebagai tingkat harga pada tahun ke nol.
(Asumsi sembarang ini menyederhanakan perhitungan kita; setiap angka lainnya
untuk indeks tersebut pada tahun ke nol akan memberikan kita kesimpulan akhir
yang sama). Mari kita perkirakan indeks harga yang sesuai untuk tahun ke 1, 2, 3, 4,
dan 5 sebagai 100, 104, 108, 112 dan 116 berurut-urut, dan mari kita perkirakan
bahwa indeka harga akan naik dengan 2 tiap tahun untuk tahun ke 6 sampai 10. Jika
kita asumsikan bahwa semua aliran dana kecuali yang untuk pajak pendapatan akan
naik dengan rasio yang sama seperti indeks ini maka perkiraan pengeluaran sebelum
pajak yang akan dinyatakan dalam satuan dolar untuk masing-masing tahun akan
menjadi seperti yang diperlihatkan pada Tabel 13-3.
Angka dolar di Tabel 13-3 merupakan sasaran bagi keberatan bahwa
pengeluaran pada tahun yang berlainan dinyatakan dalam suatu dolar dari daya beli
yang berlainan. Di Tabel 13-4, perkiraan pengeluaran pada berbagai tahun dinyatakan
dalam bentu dolar dari daya beli yang seragam dengan mengalikan angka masing-
masing dengan rasio dari indeks tingkat harga pada tahun ke nol terhadap perkiraan
indeks tingkat harga pada tahun penngeluaran tertentu.

Tabel 13-3
Perbaikan Perkiraan Pengeluaran Sebelum Pajak dari Contoh 6-1 dengan
Mengasumsikan bahwa semua Kenaikan Pengeluaran Sebanding dengan
Kenaikan Harga Umum yang Diramalkan.
Tahun Rencana A Rencana B
0 $ 15.000
1 $ 9.200(100/100) = $ 9.200 $ 6.400(100/100) = 6.400
2 9.200(104/100) = 9.568 6.400(104/100) = 6.656
3 9.200(108/100) = 9.936 6.400(108/100) = 6.912
4 9.200(112/100) = 10.304 6.400(112/100) = 7.168
5 9.200(116/100) = 10.672 6.400(116/100) = 7.424
6 9.200(118/100) = 10.856 6.400(118/100) = 7.552
7 9.200(120/100) = 11.040 6.400(120/100) = 7.680
8 9.200(122/100) = 11.224 6.400(122/100) = 7.808
9 9.200(124/100) = 11.408 6.400(124/100) = 7.936
10 9.200(164/100) = 11.592 6.400(126/100) = 8.064

TABEL 13-4
Perkiraan Pengeluaran dari Tabel 13-3 yang dinyatakan dalam dolar Daya
Beli pada Tahun Nol

344
 Tahun Rencana A Rencana B
0 $ 15.000
1 $ 9.200(100/100) = $ 9.200 $ 6.400(100/100) = 6.400
2 9.200(100/104) = 9.200 6.400(100/104) = 6.400
3 9.200(100/108) = 9.200 6.400(100/108) = 6.400
4 9.200(100/112) = 9.200 6.400(100/112) = 6.400
5 9.200(100/116) = 9.200 6.400(100/116) = 6.400
6 9.200(100/118) = 9.200 6.400(100/118) = 6.400
7 9.200(100/120) = 9.200 6.400(100/120) = 6.400
8 9.200(100/122) = 9.200 6.400(100/122) = 6.400
9 9.200(100/124) = 9.200 6.400(100/124) = 6.400
10 9.200(100/164) = 9.200 6.400(100/126) = 6.400

Tabel 13-3 dan 13 4 mungkin tampak bagi banyak pembaca sebagai cara yang
teliti tetapi tidak perlu dilakukan pengarang untuk membuat point yang sangat
sederhana ini. Point ini tentu saja adalah bahwa cukup dengan mendasarkan
perkiraan aliran dana dimasa depan pada harga pada tahun nol asal diramalkan
bahwa semua harga itu akan bergerak naik dan turun dengan tingkat yang sama dan
asalkan telah diputuskan bahwa analisa ekonomi teknik yang akan dibuat harus
sebelum pajak pendapatan dan dalam satuan-satuan daya beli yang konstan.
Namun semua harga sebenarnya tidak bergerak keatas dan kebawah bersama-
sama. Tabel ini kan bermanfaat dalam memeriksa persoalan bagaimana
mempertimbangkan perbedaan perubahan harga.

Meramalkan Perbedaan Perubahan Harga

Meskipun ekonomi relatif dari alternatif usulan sebelum pajak mungkin tidak
berubah dengan prospek persentase perubahan yang sama dalam harga semua
barang dan jasa, perbedaan perubahan harga prospektif adalah relevan didalam
banyak analisa ekonomi. Terlebih lagi, sering terdapat sebuah dasar yang rasional
untuk meramalkan jenisperbedaan perubahan harga tertentu.
Sebagai contoh, pertumbuhan jumlah penduduk cenderung menaikkan harga
tanah lebih cepat daripada kenaikan harga secara umum.. Kemajuan teknologi
cenderung untuk menaikkan upag dan gaji relatif terhadap tingkat harga umum.

345
Dipihak lain, perbaikan teknologi tertentu bisa menyebabkan harga tertentu turun
relatif terhadap tingkat harga umum. Misalnya, sampai pertengahan tahun 1970-an
harga energi listrik umunya telah turun relatif terhadap tingkat harga umum sejak
adanya perkembangan stasiun pusat tenaga listrik tepat sebelum pergantian abad ini.
Pembicaraan kita mengenai Gambar 13-3 menunjukkan bagaimana unit ongkos
penggalian berkurang dengan adanya mesin pemindah tanah.
Dalam pembuatan perkiraan untuk analisa ekonomi khusus, hal itu sebaiknya
menekankan bahwa persoalan yang relevan adalah prospek dari perubahan dalam
harga tertentu dari pada prospek perbedaan perubahan harga umum. Sebagai contoh,
misalkan sebuah analisa ekonomi melibatkan pembelian tanah tertentu yangmungkin.
Mungkin bisa terjadi bahwa sebidang tanah tertentu saat ini harganya terlalu tinggi;
jika demikian, maka beralasan untuk mengharap bahwa harga jual kembali tanah itu
berikutnya akan lebih kecil dari pada harga sekarang meskipun harga tanah secara
umum diharapkan naik terus.
Suatu sumber dari perbedaan perubahan harga yang mungkin didalam setiap
analisa setelah pajak adalah mengenai perbedaan dalam perkiraan aliran dana untuk
pajak pendapatan. Pengurangan depresiasi yang digunakan dalam menghitung
pendapatan kena pajak adalah berdasarkan pada ongkos harta (asset) yang
dibukukan tanpa memandang perubahan tingkat harga. Namun, masing-masing pajak
tahunan, dibayar dalam dolar yang mempunyai daya beli tahunan tertentu pula.
Di dalam kasus umum dimana tingkat pajak yang sama diasumsikan selama
seluruh periode analisa, kesimpulan analisa ekonomi mungkin tidak sensitif terhadap
prospek perbedaan perubahan harga didalam pajak pendapatan. Sensitifitas itu
mungkin jauh lebih besar jika perubahan diharapkan terjadi pada suatu tingkat pajak
yang berlaku.
Sebuah kasus khusus mengenai perbedaan perubahan harga terjadi kapan saja
tingkat harga umum berubah tetapi aliran dana dimasa depan adalah tetap dalam
dolar (atau dalam satuan moneter lain yang relevan). Aliran-aliran dana demikian
mungkin ditetapkan dengan kontrak, dengan peraturan pemerintah, atau karena
beberapa alasan lain. Pembayaran bunga dan pokok umumnya ditetapkan dalam
pembiayaan utang, pembayaran bisa juga ditetapkan dalam pembiayaan dengan
pinjaman jangka panjang. Hal ini menyebabkan bahwa perubahan tingkat harga
prospektif adalah sangat penting dalam keputusan pembiayaan. Di Bab 18, dimana
kita memeriksa hubungan tertentu diantara ekonomi teknik, pembiayaan bisnis, dan
pembiayaan umum, terdapat sebuah pembicaraan singkat mengenai topik ini.

Pengetesan Sensitifitas dari Keputusan sebuah Analisa Ekonomi terdapat

Perubahan di dalam Bagian tertentu dari Aliran Dana.

346
 Tinjau hal-hal berikut dari pengeluaran tahunan di Contoh 6-1.
Rencana A Rencana B
Buruh dan buruh ekstra…………….$ 9.200 Buruh dan buruh ekstra…………….$ 3.300
Listrik………………………………………….$ 400
Pemeliharaan………………………………$ 1.100
Pajak Kekayaan, asuransi…………..$ 300
Pajak Pendapatan ekstra…………….$ 1.300
Total…………………………………………….$ 6.400
Asumsikan bahwa perkiraan ini hanya berlaku untuk tahun ke 1 pada skala
waktu kita. Mari kita asumsikan bahwa ongkos buruh dan buruh ekstra akan naik
dengan $460 tiap tahun pada Rencana A dan dengan $165 par tahun pada Rencana B.
Juga diperkirakan bahwa pengeluaran tanah untuk listrik, pemeliharaan pajak
kekayaan dan asuransi di Rencana B tidak berubah selama periode analisa 10 tahun.
Diramalkan juga tidak terdapat perubahan dalam tingkat harga umum. Dibawah
asumsi-asumsi yang disederhanakan tentang pajak pendapatan yang dijelaskan di
Bab 10, pajak pendapatan ektra pada Rencana B akan naik dengan $147,50 setiap
tahun (yaitu dengan 50% dari perbedaan antara $460 dan $165). Perkiraan kita yang
diperbaiki mengenai pengeluaran komparatif tahun-ke-tahun diperlihatkan ditabel 13-
5.
Dengan menggunakan i* = 9% setelah pajak yang telah ditentukan di contoh
6-1, pengeluaran-pengeluaran tahunan uniform ekivalen komparatif untuk Rencana A
adalah $9.200 + $460 (A/G, 9%,10) = $9200 + $460 (3,80) = $ 10.948. Angka yang
bersangkutan untuk Rencana B adalah ongkos pengembalian modal dari $2.337 +
$6.400 + $312,5 (A/G,9%,10) = $9.925. Sedangkan perbandingan di contoh 6-1
menunjukkan bahwa Rencana B mempunyai keuntungan ongkos tahunan sebesar
$463, perbandingan yang diperbaiki ini menaikkan keuntungan menjadi $ 1.023. Rate
of return prosfektif setelah pajak pada investasi $15.000 di Rencana B sekarang
adalah kira-kira 17.2% jika dibandingkan dengan 13,3% yang dihitung di contoh 8-5.
Dalam kasus khusus ini, Rencana B telah menjadi lebih baik secara ekonomis
dari pada Rencana A tanpa memandang ramalan adanya kenaikan ongkos buruh.
Lebih baik lagi, jelaslah tanpa perhitungan bahwa perubahan yang menaikkan
perkiraan pengeluaran untuk Rencana A yang lebih besar dari untuk Rencana B adalah
pasti menambah keunggulan Rencana B. Tetapi jika perbandingan awal telah
memihak Rencana A, maka analisa sensitifitas seperti ini akan memberikan pengambil
keputusan petunjuk mengenai alangkah cepatnya ongkos buruh naik untuk
menggeser keuntungan dari rencana kerencana lain.

TABEL 13-5

347
Perbaikan Perkiraan Pengeluaran Setelah-Pajak dari Contoh 6-1 dengan
Mengasumsi Angka Baru untuk Buruh Ekstra dab Pajak Pendapatan

Tahun Rencana A Rencana B

0 $ 15.000
1 $ 9.200 6.400
2 9.650 6.712,5
3 10.120 7.025
4 10.580 7.337,5
5 11.040 7.650
6 11.500 7.962,5
7 11.960 8.275
8 12.420 8.587,5
9 12.880 8.900
10 13.340 9.212,5

Para pembaca akan mencatat bahwa perkiraan kenaikan dari tahun ketahun
dalam pajak pendapatan ekstra pada Rencana B sebagiannya mengimbangi perkiraan
kenaikan tahun ke tahun dalam ongkos buruh pada Rencana A. Harus diketahui
bahwa perkiraan tentang pajak pendapatan mengasumsikan bahwa perusahaan bisnis
akan cukup berhasil terus memperoleh pendapatan yang kena pajak sehingga bisa
dikenakan pajak pada tingkat 50%.

Memasukkan baik Perubahan Tingkat Harga maupun Perbedaan Perubahan

Harga ke dalam Analisa Ekonomi.
Kini mari kita gabungkan asumsi tentang daya beli yang berubah dalam dolar
yang kita gunakan pada data Contoh 6-1 dibagian depan bab ini dengan asumsi
mengenai kenaikan ongkos buruh dan perbedaan pajak pendapatan yang terjadi yang
baru saja kita buat. Perkiraan pengeluaran untuk kedua rencana itu dikonvensikan
kedalam daya beli dolar pada tahun ke nol. Diperlihatkan di Tabel 13-6.

TABEL 13-6.
Perkiraan Pengeluaran dari Tabel 13-5 yang Dinyatakan dalam Dolar Daya
Beli pada Tahun ke Nol dengan Menggunakan Ramalan Perubahan yang sama
dengan Tingkat Harga Umum yang Diasumsikan di Tabel 13-3 dan 13-4.

Tahun Rencana A Rencana B

348
 0 $ 15.000
1 $ 9.200(100/100) = $ 9.200 $ 6.400(100/100) = 6.400
2 9.660(100/104) = 9.288 6.712,5 (100/104) = 6.454
3 10.120(100/108) = 9.370 7.025(100/108) = 6.505
4 10.580(100/112) = 9.446 7.337(100/112) = 6.551
5 11.040(100/116) = 9.517 7.650(100/116) = 6.595
6 11.500(100/118) = 9.746 7.962,5(100/118) = 6.748
7 11.960(100/120) = 9.967 8.275(100/120) = 6.896
8 12.420(100/122) = 10.180 8.587,5(100/122) = 7.039
9 12.880(100/124) = 10.387 8.900(100/124) = 7.177
10 13.340(100/164) = 10.587 9.212,5(100/126) = 7.312

Pengeluaran tahunan uniform ekivalen komparatif yang dinyatakan dalam dolar

daya beli pada tahun ke nol adalah $9.660 untuk Rencana A dan $9.034 untuk
Rencana B. (Pengubahan ekivalensi ini tetap menggunakan i* = 9%). Keuntungan
untuk Rencana B adalah $626 sekarang. Ini bisa dibandingkan keuntungan besar
$463 yang dihitung di Contoh 6-1 dimana tidak ada perubahan harga yang
diramalkan, dan dengan keuntungan sebesar $1.023 yang dihitung dari angka di
Tabel 13-5, yang mengasumsikan kenaikan ongkos buruh yang sama tetapi tak ada
perubahan dalam tingkat harga umum.
Dalam membandingkan setiap dua alternatif, pertanyaan yang mungkin timbul
adalah kemungkinan terdapatnya perbedaan perubahan harga tertentu. Jika
perubahan tertentu ini kan menyebabkandampak yang lebih besar pada satu alternatif
dibandingkan yang lainnya, pemahaman bahwa perubahan itu bisa terjadi adalah
relevan dalam setiap analisa ekonomi yang membandingkan alternatif. Makin besar
perbedaan perubahan harga yang diramalkan, makin besar pula pentingnya ia
didalam pemilihan diantara alternatif.
Didalam perbandingan yang lalu dari Rencana A dan B dibawah asumsi yang
agak berbeda, pengaruh perkiraan perubahan dalam harga-harga adalah lebih kecil di
Tabel 13-6 dari pada di Tabel 13-5. Di Tabel 13-6 perbedaan perubahan harga adalah
lebih kecil karena kenaikan yang diharapkan dalam tingkat harga yang diramalkan,
makin besar pula pentingnya ia di dalam pemilihan diantara alternatif.

Analisa sensitifitas yang Digunakan pada Perubahan Harga yang Mungkin

Terjadi
Para pembaca tak diragukan lagi telah mengetahui penghalang praktis tertentu
untuk membuat jenis analisa yang digambarkan di Tabel 13-6. Untuk mempersiapkan

349
tabel demikian itu, seorang analis harus membuat peramalan tertentu mengenai
perubahan, jika ada diharapkan dalam semua harga yang akan mempengaruhi angka-
angka perkiraan aliran dana untuk seluruh periode analisa. Ia juga harus membuat
ramalan tahun ke tahun dari beberapa indeks tingkat harga yang dipilih yang
dipercaya akan mencerminkan perubahan yang akan datang di dalam daya beli dolar
atau satuan moneter lainnya yang relevan. Penghalang lain yang belum jelas dari
pembicaraan kita ialah bahwa tidak terdapat indeks yang bersaing yang cenderung
berkelakuan dengan cara yang agak berlainan.
Oleh sebab itu pembaca sebaiknya jangan menafsirkan Tabel 13-3 sampai
Tabel 13-6 sebagai model untuk analisa ekonomi sehari-hari. Tabel-tabel ini dengan
pembicaraan mereka telah dimasukkan untuk membawakan hubungan-hubungan
tertentu di antara analisa ekonomi, ramalan perubahan dalam tingkat harga umum
dan ramalan perbedaan perubahan harga. Hubungan ini berlaku dalam analisa
ekonomi umumnya maupun untuk analisa sensitifitas.
Sebuah perubahan yang diramalkan dalam sebuah harga tertentu jangan
dipandang hanya sebagai persoalan untuk analisa sensitifitas. Sering perubahan
seperti itu akan merupakan bagian dari kumpulan asal dari perkiran-perkiraan untuk
suatu analisa ekonomi. Hal ini mungkin terjadi misalnya, dimana suatu kenaikan yang
diharapkan pada harga tanah tertentu akan merupakan pertimbangan utama didalam
suatu analisa ekonomi khusus.
Namun, analisa sensitifitas dapat berguna apabila seorang pengambil
keputusan memperoleh pertanyaan mengenai beberapa banyak suatu perbedaan
perubahan harga yang mungkin akan mempengaruhi keuntungan relatif dari alternatif
usulan. Dalam tidak adanya sebuah analisa sensitifitas formal, kemungkinan jenis
perbedaan perubahan harga tertentu sering diperlakukan seolah-olah perubahan itu
merupakan bagian dari hal yang tidak bisa diubah (irreducibles). Misalnya,
dalampemilihan diantara alternatif intensif-modal (seperti Rencana A dan B dari
Contoh 6-1), harapan bahwa ongkos-ongkos buruh akan naik lebih cepat dari pada
tingkat harga umum dipandang sebagai suatu faktor yang tidak berarti sehingga
memihak alternatif intensif-modal.

Penggunaan Komputer dalam Analisa Sensitifitas

Perkembangan pesat dalam rangkaian terpadu telah menyebabkan ledakan
hebat dalam produksi komputer mini dan kalkulator saku yang akurat. Sebagiannya,
seperti Hewlett-Packard HP-45 dan Texas Instrumentation SR-51, menggantikan
mistar hitung karena memberikan daerah tinggi. Beberapa model kalkulator saku
tersedia, yang bisa menghitung nilai sekarang, ongkos tahunan, dan rate of return
dalam kasus dimana aliran dana adalah uniform. Perkembangan demikian mungkin

350
seorang analis memperoleh fleksibilitas yang tinggi dan kemudahan dalam
menngadakan analisa sensitifitas, bahkan pada tahap yang sangat awalpun.
Komputer digital elektronik kecepatan tinggi sering digunakan untuk
perhitungan coba-coba (triad and error) dari rate of return prospektif. Namun,
penggunaan mereka yang palingh menguntungkan dalam ekonomi teknik mungkin
adalah dalam bidang simulasi persoalan operasional dan pengetesan sensitifitas.
Dalam analisa banyak proyek yang besar dan kompleks, tidak terdapat cara lain yang
baik umtuk memperoleh mengenai informasi produksi yang diperlukan.
Banyak perusahaan telah mengembangkan program komputer khusus yang
bisa menghitung rate of return, aliran dana tahunan uniform ekivalen, dan nilai
sekarang dari berbagai format data input. Program-program demikian membuat kita
bisa melakukan analisa sensitifitas yang luas dengan biaya sangat rendah. Hal ini
terutama benar jika analis mempunyai terminal komputer interaktif yang terbagi-
waktu (time-shared) tersedia untuknya.
Komputer analog, dan sistem komputer hibrid tertenru dimana sebuah
komputer digital digunakan untuk mengendalikan opersi simulasi analog, dapat sangat
berguna dalam mempersiapkan usulan untuk proyek investasi yang besar dan
kompleks. Sistem komputer digital yang berskala besar biasanya beroperasi dalam
loop tertutup. Yaitu, jika analis ingin mengubah nilai parameter didalam suatu simulasi
digital, nilai baru itu harus dimasukkan dalam program diberikan untuk run lainnya.
Waktu putar bisa berlangsung dari beberapa sampai satu hari atau lebih. Sistem
analog dan hibrid biasanya beroperasi pada loop tertutup, dimana analis sebagai
operator sistem, tergabung kedalam suatu sistem komputrer loop. Sistem orang
mesin ini memberikan sebuah karakteristik yang oleh sistem mesin sendiri tidak bisa
diperoleh, yaitu daya memikir. Sebagai konsekwensinya, ribuan kombinasi dari nilai
parameter yang mungkin dapat ditemukan dalam waktu yangrelatif pendek. David G.
Gillings menjelaskan bahwa sebuah komputer analog cocok untuk maksud ini sebagai
berikut :
Bantuan nyata bagi pengevaluasi bisa diberikan oleh pengguna sebuah
komputer analog kecil untuk maksud tertentu yang telah dikembangkan di
Laboratorium Riset Instrumen Pusat (The Central Instrumen Reserch Laboratory),
Imperial Chemical Industries, Limited (PT.Industri Kimia Kerajaan), didekat Reading
Inggris. Peralatan ini telah dipakai dengan berhasil untuk persoalan evaluasi praktis,
penelitian metode, dan kursus latihan kerja dibidang ini. Komputer ini melaksanakan
serangkaian perhitungan pengurangan (discounting) utama yang harus diulang untuk
setiap alternatif yang diselidiki dalam menuju pengevaluasian proyek. Operasi analog
digunakan, mempunyai keuntungan khusus tertentu untuk pemakaian ini. Mesin ini
sangat cocok untuk perhitungan discounting dan kebersatuannya dengan angka lain,

351
dan analisa sensitifitas dapat dilakukan dengan cepat, sehingga pengaruh dari kondisi
operasi yang luas dapat diselidiki untuk sejumlah rencana alternatif, dan kemungkinan
investasi proses. Sifat komputer analog mudah alat biasanya membuat para insinyur
bisa menggunakannya secara pribadi, dan dengan sangat fleksibel, tanpa harus
memasukkan data teknis untuk evaluasi yang berulang ke dalam pita data – atau
input lainnya – dari sebuah komputer digital besar yang mungkin letak jauh dan tidak
terus menerus dapat dihubungi.

Beberapa Komentar Umum Sehubungan dengan Segi Pandangan Sensitifitas.

Disalam setiap analisa ekonomi tertentu, biasanya terdapat perkiraan tertentu
dimana suatu perubahan yang cukup besar akan mempunyai pengaruh yang relatif
kecilpada kesimpulan analisa, dan akan terdapat perkiraan laindimana suatu
perubahan akan menimbulkan pengaruh yang besar. Jika seorang analis sadar akan
hubungan ini ia, bisa memberikan usahanya yang maksimum pada perkiraan yang
sangat penting. Hal ini menyatakan bahwa sangatlah membantu untuk mempunyai
kesadaran akan pentingnya sensitifitas ditahap awal setiap analisa ekonomi.
Di tahap akhir atau tahap pengambilan keputusan dari sebuah analisa, segi
pandangan sensitifitas masih terus diinginkan. Dua bab pertama dari buku ini
ditekankan pada petingnya mendefenisikan alternatif, memperkirakan konsekwensi
mereka, menyatakan konsekwensi itu dalam bentuk uang, dan menganalisa angka
moneter tadi dengan referensi pada sebuah kriteria keputusan yang dipilih. Tetapi
dinyatakan bahwa analisa demikian itu tidak mutlak menentukan persoalan pemilihan.
Akhirnya, seseorang harus membuat seleksi diantara alternatif yang memberikan
pertimbangan untuk hal yang disebabkan suatu alasan atau yang lain dihilangkan dari
analisa ekonomi formal. Satu aspek dari tugas para pengambil keputusan ialah bahwa
ia sering perlu untuk mengetahui bahwa “Apa yang harus datang masih belum
duyakini” (seperti yang ditunjukkan dalam kutipan Shakespeare yang mengawali bab
ini). Analisa sensitifitas bisa menolong dia dengan sangat baik untuk memutuskan
pendapatnya. Berbagai jenis perhitungan dengan menggunakan matematika
kemungkinan (probabilitas) bisa juga berguna untuknya dalam menimbang masa
depan yang tidak tentu; topik ini dibicarakan di Bab 14.
Pada tingkat pembiayaan modal dalam sebuah perusahaan bisnis.
Dimungkinkan untuk menetapkan kriteria keputusan kedua tertentu yang formal
berdasarkan secara singkat di Bab 21.
Di Bab, kita membuat komentar tertentu tentang penggunaan model-model
matematika untuk membuat atau mempengaruhi keputusan ekonomi. Ditunjukkan
bahwa jika sebuah kelompok keputusan umum dijelaskan dengan sebuah rumus
matematika, sering perlu untuk membuat pengabaian dan penyederhanaan tertentu.

352
Dalam membuat formulasi matematika baru, diinginkan untuk membatasi pengabaian
dan penyederhanaan sehingga keputusan akan menjadi relatif tidak sensitif terhadap
hal-hal yang diabaikan atau yang disederhanakan. Terlebih lagi, didalam menentukan
apakah akan menggunakan model matematika yang ada atau tidak untuk sebuah
keputusan teretentu, maka merupakan gagasan yang baik untuk mengevaluasi model
tersebut sebagai bagian dari segi pandangan sensitifitas.

SOAL-SOAL
13-1. Dengan mengikuti Tabel 13-5, dinyatakan bahwa rangkaian pengeluaran
baru tabel itu menaikkan rate ofreturn prospektif menjadi kira-kira 17,2% ini.

13-2. Dengan mengikuti Tabel 13-6 dinyatakan bahwa pengeluaran tahunan

uniform ekuivalen komparatif yang dinyatakan dalam dollar daya beli pada tahun ke
nol adalah $9.660 untuk Rencana A dan $9.034 untuk Rencana B. Buatlah
perhitungan yang perlu untuk memeriksa angka ini.

13-3. Di dalam Contoh 9-1 (hal.225), nilai sisa residu diperkirakan sebagai
$300.000 untuk lokasi J dan $550.000 untuk Lokasi K, keduanya pada akhir periode
analisa 20 tahun. Rasio B/C dari J jika dibandingkan dengan melanjutkan lokasi
sekarang di H dihitung adalah 1,94; rasio B/C incremental dari k jika dibandingkan
dengan J adalah 0,57. Untuk mengetes sensitifitas rasio B/C ini terhadap perkiraan
nilai sisa residu, hitunglah kembali kedua rasio itu (a) dengan menaikkan masing-
masing nilai sisa residu dengan 50% dan (b) dengan menurunkan masing-masing nilai
sisa residu dengan 50%. (Jawab : a. 2,17; 0,61; b. 1,75; 0,54).

13-4. Di Contoh 8-6 rate of return prospektief pada investasi ekstra di

Rencana C dibandingkan rencana B dihitung kira-kira 3,5%. Perhitungan ini
mengasumsikan nilai sisa sebesar $5.000 untuk Rencana C pada akhir periode analisa
10 tahun. Untuk menilai sensitifitas dari perbandingan ini terhadap nilai sisa akhir,
hitunglah kembali rate of return ini dengan mengasumsikan nilai sisa untuk Rencana C
sebesar $10.000. Hitunglah perbedaan perubahan dalam pajak pendapatan tahunan
dengan menggunakan asumsi yang dijelaskan didalam Bab 10. (Jawab : 5,2%).

13-5. Bagian akhir dari Contoh 13-3 membicarakan mengenai perbandingan

ongkos dari 40 tahun pelayanan untuk Rencana D dan E yang sensitif terhadap
perkiraan pengeluaran untuk pembaharuan Rencana D pada akhir 20 tahun. Namun,
contoh ini hanya memberikan pertimbangan kualitatif terhadap perbedaan pajak
pendapatan diakhir 20 tahun dari periode analisa selama 40 tahun.

353
 Pada perbandingan aslinya, dimana pada 20 tahun kedua diasumsikan untuk
Rencana D dibutuhkan pengeluaran-pengeluaran yang sama seperti pada 20 tahun
pertama, nilai sekarang dari pengeluaran-pengeluaran setelah pajak untuk rencana D
adalah $49.210 lebih kecil dari pada untuk Rencana E. (Nilai sekarang ini dihitung
untuk harga i* = 9% setelah pajak) Hitunglah kembali perbedaan dalam nilai
sekarang dengan mengasumsikan bahwa harga awal untuk pembaharuan Rencana D
setelah 20 tahun adalah $100.000 dan nilai sisa dari struktur kedua ini adalah
$20.000 pada akhir tahun periode analisa (yaitu 40 tahun dari tahun ke nol).
Asumsikan tidak terdapat perubahan dalam ongkos. Operasi dan pemeriharaan
selama 20 tahun terakhir tetapi rubahlah pengurangan depresiasi dengan
menggunakan asumsi mengenai pajak pendapatan yang jelaskan di Bab 10. (Jawab :
Pengeluaran yang dihitung kembali untuk 40 tahun pelayanan kini mempunyai nilai
sekarang untuk Rencana D kira-kira $42.000 lebih kecil dari pada untuk Rencana E).

13-6. Sebuah perusahaan sedang mempertimbangkan antara dua buah mesin

cetak plastik untuk memproduksi sebuah produk baru. Penjualan tahunan diharapkan
sebanyak 60.000 unit pada harga 40 sen/unit dan diharapkan berlanjut terus
menerus. Bagian teknik telah mempersiapkan perkiraan ongkos dan operasi sebagai
berikut :

Mesi A Mesin B
Harga awal, termasuk pemasangan $ 10.000 $ 15.000
Nilai Sisa 1.000 1.000
Perkiraan umur 5 tahun 8 tahun
Kapasitas satu regu-giliran 60.000 unit/ 70.000 unit/
tahun tahun
Pengeluaran tahunan
Tetap $ 1.500/tahun $ 3.000/tahun
Variabel 0,30/unit 0,20/unit

Sebuah perbandingan setelah-pajak harus dibuat dengan menggunakan

asumsi-asumsi yang dijelaskan di Bab 10. Gunakan metode ongkos tahunan dan i* =
10% setelah-pajak dalam menjawab pertanyaan berikut ini.
(a) Alternatif mana, jika salah satu, harus dipilih dibawah kondisi-kondisi yang
telah ditentukan sebelumnya?
(b) Wakil direktur pemasaran takut bahwa perkiraan penjualan tahunan
sebanyak 60.000 itu terlalu besar. Ia percaya penjualan mungkin hanya 40.000
unit/tahun. Alternatif mana, jika salah satu, harus dipilih dalam hal ini?

354
 13-7. Di Soal 13-6, variabel x menyatakan volume produksi tahunan.
Asumsikan bahwa setiap kerugian pajak tahuanan akan dikurangi dari sumber
pendapatan lainnya dalam menjalankan pertanyaan berikut ini.
(a) Pada volume produksi berapa Mesin A tepat mengalami pulang pokok
(break even); yaitu, meliputi ongkos operasi dan ongkos pengembalian modal
termasuk rate of return minimum yang menguntungkan?
(b) Pada volume produksi berapa Mesin B tepat mengalami pulang pokok?
(c) Pada volume produksi berapa ongkos tahunan Mesin A sama dengan Mesin
B pada dasar setelah-pajak?
(d) Tunjukkan pilihan yang paling ekonomis terhadap rentang produksi antara
0 sampai 70.000 unit/tahun?

13-8. Sebuah perusahaan konsultan mengoperasikan teleponnya sendiri

termasuk hubungan antar-kantor. Diusulkan bahwa perubahan yang perlu akan dibuat
di dalam sistem itu untuk bisa memungkinkan kontak langsung untuk semua
hubungan antar-kantor, Hal ini membutuhkan investasi segera sebesar $18.500 dan
akan menaikkan rekening telepon bulanan dengan $180. Pada saat dibutuhkan 3
orang operator. Masing-masing menerima $520 per bulan (termasuk gaji ekstra).
Sebuah studi sampling menyatakan bahwa, jika switching manual pada hubungan
antar-kantor dihilangkan, maka pelayanan yang baik pada hubungan ke dalam dan
keluar dapat dilaksanakan oleh seorang operator waktu penuh (full-time) dan
setengah waktu (half-time) dari seorang operator-resepsionis. Gaji bulanan tetap
sama. Dipercaya bahwa akan terdapat penghematan waktu dalam pelaksanaan
hubungan antar-kantor ini, sebuah hal yang tak dapat diubah dalam
mempertimbangkan usulan ini. Asumsikan bahwa rate of return minimum yang
menguntungkan (MARR) adalah 20%.
(a) berapa lama diperlukan oleh perusahaan ini untuk mengembalikan
investasinya pada bunga 0%; ialah periode pay out?
(b) Berapa lama diperlukan untuk mencapai pulang pokok jika i*. sebelum-
pajak adalah 20%?
(c) Seorang teman diperusahaan itu yakin bahwa perusahaan mengalami rugi
paling sedikit $200 bsetiap bulan dalam kehilangan waktu menunggu untuk
menyelesaikan hubungan antar-kantor. Jawab bagian (b) dengan menggunakan
angka sembarangan ini sebagai nilai penghematan waktu.

13-9. Dalam suaru perencanaan bangunan kantor kabupaten satu tingkat,

timbul persoalan apakah harus disediakan dana untuk tambahan satu tingkat lagi

355
dimasa mendarang. Arsitek menyediakan dua buah rancangan; satu yang
memberikan kemungkinan perluasan tadi dengan harga & 78.750; yang lain tanpa
persediaan dana mempunyai perkiraan pada harga awal $69500.
Perluasan berikutnya akan berharga kira-kira $60.000. Namun jika persediaan
tidak dilakukan untuk bangunan usulan, maka diperlukan biaya tambahan untuk
penguatan kaki pondasi dan kolom pendukung sebanyak paling sedikit $16.000 pada
biaya yang akan datang. Asumsikan bahwa umur bangunan adalah 50 tahun dan
ongkos pemeliharaan sama baik dengan atau tanpa persediaan untuk perluasan.
Sampai dimana cepatnya perluasan itu harus dibangun agar pengeluaran tambahan
sekarang akan menguntungkan? Diambil i* = 8%. Karena ini adalah bangunan
pemerintah maka tidak ada pajak.

13-10. Dalam sebuah pembangunan pembangkit listrik tenaga air untuk

sebuah perusahaan kimia, direncanakan untuk memasang hanya 4 buah generator
turbo dapa awalnya, meski pun perencanaan seluruhnya meminta 10 buah. Persoalan
timbul dalam merencanakan apakah akan menyediakan dana untuk ponasi tabung
rangka dan fasilitas lainnya untuk memasang generator turbo lainnya jika diperlukan
nanti dan hanya tinggal membeli mesin-mesinnya saja, atau menunda investasi untuk
fasilitas ini sampai generator turbo itu hampir dipasang.
Ongkos ekstra untuk mempersiapkan fasilitas diatas untuk semua 6 buah
turbin adalah $250.000. Diperkirakan 2 buah generator turbo lagi dibutuhkan 6 tahun,
2 dalam 11 tahun dan 2 buah terakhir dalam 15 tahun. Pemasangan dari fasilitas ini
pada saat mereka dibutuhkan diperkirakan memakan ongkos $190.000 per pasang
turbin.
Dengan rate of return minimum sebelum-pajak 14% pajak kekayaan tahunan
adalah 1,8% dari investasi, bandingkanlah nilai sekarang dari pengeluaran untuk 15
tahun pada rencana sekarang dan rencana dengan investasi yang ditangguhkan. Yang
mana mempunyai ongkos terendah?
Apa yangtermasuk keuntungan uang dari investasi sekarang yang dihilangkan
dari perbandingan ini?

13-11. Tangki untuk memuat bahan kimia tertentu sekarang ini terbuat dari
bahan A. Harga awal sebuah tangki adalah $35.000 dan umurnya 6 tahun. Ketika
berumur 3 tahun ia harus dilapisi kembali dengan biaya $12.000. Telah disarankan
bahwa lebih baik membuat tangki dari bahan B. Test menyatakan bahwa perkiraan
umur tangki dari bahan B adalah 15 tahun dan tak memerlukan pekapisan kembali.
Harga awal tangki dengan menggunakan bahan B ini belum diketahui. Jika rate of

356
return adalah 25% sebelu-pajak, berapakah harga terbesar yang pantas untuk tangki
terbuat dari bahan B? Asumsikan tidak ada nilai sisa untuk tangki dari bahan apa saja.

13-12. Sebuah perusahaan manufakturing menjamin produknya dari

kerusakan dalam pembuatan dan bahan untuk periode waktu tertentu. Kapan saja
seorang konsumen menemukan barang itu cacat di dalam periode jaminan, ia
mengembalikannya ke pabrik untuk diperbaiki dengan gratis. Catatan sekarang
menunjukkan bahwa kira-kira 15% dari output pabrik dikembalikan sekali dan 5%
lainnya dikembalikan dua kali, disebabkan adanya cacat dalam pembuatan. Ongkos
total untuk memperbaiki per unit kira-kira $ 75.
Direktur pengendalian kualitas perusahaan itu memikirkan bahwa persentase
barang yang dikembalikan bisa dikurangi dengan program pengendalian kualitas yang
intensif. Ia memeperkirakan bahwa pengeluaran sebesar $ 65.000 setahun untuk
buruh dan pengeluaran gaji dan $ 80.000 untuk perbaikan pemeriksaan dan peralatan
pengedalian kualitas akan mengurangi jumlah barang dikembalikan sampai 8% dari
output dan tidak ada yang dikembalikan untuk kedua kalinya.
(a) tentukan tigkat produksi tahunan yang diperlukan untuk memenuhi usul
direktur pengendalian kualitas itu. Asumsikan bahwa rate of retum minimum adalah
25% sebelum-pajak dan bahwa peralatan untuk pengendalian kualitas akan berumur
10 tahun dan tak mempunyai nilai saja.
(b) Dengan mengambil i*=25%, umur peralatan 10 tahun dengan nilai sisa
nol, dan tingkat produksi tahunan sebanayak 10.000 unit, tentukan persentase
maksimum produk yang bias ditanggung perusahaan untuk dikembalikan satu kali dan
masih menggunakan usul direktur pengendalian kualitas tersebut.

13-13. Sebuah perusahaan mempertimbangkan untuk memasarkan sebuah

produk yang baru dan mungkin berumur pendek. Produk baru ini memerlukan
investasi untuk peralatan khusus dan cetakan yang berharga $300.000 dengan umur
6 tahun dan tanpa nilai sisa. Penjualan diharapkan sebesar $300.000 untuk tahun
pertama dan akan berkurang dengan $40.000 tiap tahun untuk 5 tahun sisa nya.
Pengeluaran yang berhubungan dengan produksi dan penjualan produk ini kecuali
untuk investasi dan pajak pendapatan diperkirakan 50% dari penerimaan penjualan.
Gunakan asumsi yang disederhanakan seperti dijelaskan pada bab 10 untuk
menghitung aliran dana setelah-pajak dan rate of return prospektif setelah-pajak.
Komite peninjau penjualan tidak yakin bahwa penjualan tidak akan turun
dengan tingkat yang lebih tinggi, katakanlah, $50.000 per tahun. Berapa rate of
return setalah-pajak di bawah asumsi ini? Jika perusahaan memerlukan rate of return

357
setelah-pajak paling sedikit 12% pada usulan itu, akankah usulan ini diterima di bawa
asumsi yang kurang menguntungkan ini?
13-14. Di soal 13-3, berapakah rate of return prospektif setelah-pajak jika
penjualan turun dengan $ 20.000 per tahun untuk tahun ke 2 sampai tahun ke 6? –
jika penjualan adalah uniform pada $300.000 per tahun selama seluruh 6 tahun
tersebut?
13-15. Seorang pemilik hotel di sebuah Negara sedang berkembang sangat
menggantungkan diri pada pariwisata untuk sebagian besar bisnisnya dan agar tetap
mempertahankan tingkat orang yang menginap tinggi, ia mencantumkan kata-kata
“Air Minum Murni” pada semua setiap kepala-surat, kartu-bisnis dan rekeningnya.
Pada saat ia menyediakan air dalam botol untuk tamu-tamunya dengan harga # 1 per
gallon, tetapi kadang-kadang beberapa orang tamu minim dari ledeng dan menjadi
sakit. (Simbol # menyatakan mata uang Negara itu, adler). Karena ia percaya bahwa
setiap penyakit demikian itu buruk bagi bisnisnya, ia mencari alat yang ekonomis
untuk menyediakan air murni untuk kosumsi semua tamunya. Terdapat sebuah sarana
penyediaan air yang sangat besar di kota melalui sebuah system pipa yang dapat
diandalkan, dan dengan harga yang sangat rendah. Sistem itu kini dipakai untuk
semua maksud sanitari dan untuk keperluan tamu kecuali untuk minum.
Seorang tamu yang insinyur sipil telah mengusulkan pada nya untuk
memasang peralatan filtrasi dan klorinasi otomatis dan akan memproses semua air
yang ia gunakan. Setelah penelitian yang teliti, ia mendapatkan bahwa ia bisa
membeli peralatan tersebut dalam dua ukuran, 2.500 dan 5.000 gallon per unit. Unit
yang 2.500 akan cukup untuk kebutuhannya sekarang ini dan 5 tahun mendatang.
Setelah 5 tahun ia mengharapkan untuk melipatgandakan ukuran hotel dan akan
memerlukan penggandaan juga dalam kapasitas pemurnian air.
Unit yang kecil berharga kira-kira #32.000 terpasang dan memerlukan ongkos
pemeliharaan dan perbaikan kira-kira #500 per tahun. Unit besar berharga kira-kira
#48.000, dan ongkos pemeliharaan dan perbaikan kira-kira #750. Kedua unit
mempunyai perkiraan umur 15 tahun dengan nilai sisa nol. Pemilik tersebut harus
menentukan untuk membeli satu dari unit ini atau yang lainnya.
Klorine tersedia di dalam silinder baja dengan harga #350 per silinder. Tiap-
tiap silinder cukup untuk memproses 150.000 gallon air. Tanah dianatomae yang
digunakan di dalam filter, berharga #60 per 100 pon. 100 pon tanah itu bias
menyaring 75.000 gallon air. Nilai ini berlaku untuk kedua uint. Namun, energy listrik
untuk memompa air ke unit itu akakn berharga #20 per 100.000 gallon untuk unit
kecil dan #15 per 100.000 gallon untuk unit besar.
Pemilik itu menginginkan untuk memilih unit mana dengan asumsi bahwa ia
akan memerlukan 1.000 per hari tahun depan dan kebutuhan itu akan bertambah

358
dengan 350 gallon per hari tiap tahun untuk 10 tahun berikutnya. Setelah waktu itu
kebutuhan akan konstan sebanyak 4.500 gallon per hari. Pemilik terseidak ada pajak
pendapatan.
Gunakan metode nilai sekarang untuk menentukan apakah ia harus membeli
unit yang kecil sekarang dan satu lagi setalah 5 tahun atau membeli yang besar
sekarang. Buatlah sejenis analisa sensitifitas utnuk menilai sampai di mana sensitifitas
nya kesimpulan anda terhadap harga i* yang digunakan dan untuk perkiraan tingkat
pertumbuhan kebutuhan untuk air.
13-16. Di soal 7-7 yang membandingkan sebuah program dan program
bertahap dari pengembangan suatu saran umum penyediaan air tertentu, ternyata
bahwa prospek perbedaan kenaikan harga dalam pembangunan pekerjaan air akan
memihak program penuh. Asumsikan bahwa perkiraan yang diberikan di soal 7-7
semuanya berdasarkan pada harga pada tahun ke nol. Jika terdapat perbedaan
kenaikan harga dalam ongkos pembangunan pada tingkat majemuk 6% setahun,
pengeluaran investasi yang diperlukan dalam 10 tahun pada program bertahap adalah
$300.000 (1,419) = $425.550, dalam 20 tahun pengeluaran itu adalah $ 300.000
(3,207) = $ 962.130. Jawaban pada soal 7-7 memihak pengembangJelas an program
bertahap. Apakah kenaikan harga prospektif ini cukup untuk membalik keseimbangan
menjadi memihak program penuh? Asumsikan tidak terdapat perubahan dalam
perbedaan dalam pengeluaran tahunan yang dinyatakan dalam soal.
Pada tingkat majemuk berapa dari perbedaan kenaikan harga yang membuat
program penuh dan program bertahap akan mencapai break even (pulang pokok)
pada ongkos kapitalisasi dengan menggunakan i* = 9% yang dinyatakan itu?
13-17. Jelas bahwa sebuah perbandingan seperti pada soal 7-7 akan sensitive
terhadap nilai i* yang dipilih. Dengan menggunakan perkiraan yang diberikan di soal
itu, vari nilai i* yang akan membuat program penuh dan program bertahap
mempunyai ongkos kapitalisasi yang sama.
13-18. Analisa di soal 12-4 membawa pada pemilihan pengembangan rencana
III. Hal ini berdasarkan, sebagiannya, pada asumsi bahwa investasi sebesar $ 500.000
pada tanah akan dikembalikan pada akhir 50 tahun. Salah seorang dari investor
utama di proyek ini percaya bahwa asumsi ini terlalu konserfatif karena lokasi yang
dipilih terletak di pinggir daerah pengembangan. Ia meminta agar analisa diulang
kembali dengan menggunakan perkiraan nilai sisa yang mengasumsikan bahwa harta
itu akan dijual seharga sama dengan investasi total dalam tanah dan bangunan.
Rencana yang mana yang lebih disukai dengan asumsi ini? Untuk maksud
penghitungan pendapatan yang kena pajak, asumsikan bahwa bangunan akan
didepresiasikan secara penuh selama periode analisa 50 tahun dan bahwa
pengembalian kontan dari investasi pada bangunan pada akhir 50 tahun akan

359
dikenakan pajak sebesar 25%. Pengembalian investasi sebesar $500.000 pada tanah
tidak akan dikenakan pajak. Hal umum apa yang digambarkan oleh pemecahan anda
tentang sensitifitas dari kesimpulan analisa ekonomi terhadap perkiraan aliran dana di
masa tentang yang jauh?
13-19.Sebuah usulan pengurangan ongkos yang melibatkan sebuah investasi
sebesar $ 20.000 telah diusulkan yang diharapkan akan mengurahngi pengeluaran
operasi dengan $ 5.000 penghematan tahuna dalam ongkos buruh. Perkiraan umur
investasi itu adalah 10 tahun dengan nilai tanpa sisa.
(a) Dengan mengambil i* = 15% setelah-pajak, buatlah perhitungan yang
perlu untu menentukan apakah investasi ini menguntungkan. Gunakan asumsi yang
disederhanakan yang dijelaskan di bab 10 untuk menentukan aliran dana setelah-
pajak.
(b) Dipercayai bahwa akan terdapat kenaikan dalam ongkos buruh selama
periode 10 tahun sebanyak $ 400 per tahun dimulai dari tahun kedua. Buatlah
perhitungan yang perlu untuk menentukan pengaruh asumsi ini terhadap putusan.
13-20. Di soal 13-19:
(a) Tentukan kenaikan gradient hitung dalam ongkos buruh yang akan
membuat pengambil keputusan tidak berbeda di antara alternative.
(b) Di bagian (b) dari soal 13-19, perkiraan kenaikan ongkos buruh tidak
mempengaruhi setiap kenaikan umum dalam harga. Proyeksi indeks tingkat harga
umum diharapkan naik dari dasar 100 pada tahun ke nol dan tahun ke 1 menjadi 102
pada tahun ke 2, 104 pada tahun ke 3, dan akan terus naik dengan 2 tiap tahun untuk
selanjutnya. Buatlah perhitungan yang perlu untuk menentukan apakah usul
pengurangan ongkos itu harus diterima.
13-21. Di soal 13-10, dua buah unit generator tambahan direncanakan untuk
dipasang di masing-masing dari pasangan generator ini mungkin diperlukan 4 tahun
lebih awal dari yang direncanakan; ialah di tahun ke 2, 7, dan 11. Apakah informasi
ini mengubah keputusan yang dihasilkan dari jawaban soal 13-10?
13-22.Dalam pembelian tanah untuk pembangunan sebuah proyek pabrik,
persoalan yang timbul berhubungan denagn keinginan untuk membeli tanah kosong
tertentu yang letaknya bersebelahan untuk kemungkinan perluasan pabrik. Pada saat
ini, tanah ini tersedia dengan harga $ 60.000. Dengan asumsi bahwa tanah itu tidak
akan diperlukan selama 15 tahun dan bahwa pajak kekayaan rata-rata sebesar 2%
dari harga, berapa harusnya harga tanah prospektif 15 tahun kemudian untuk
membuatnya menguntungkan dengan membelinya sekarang? Anggap tidak ada
perbedaan pajak pendapatan dan gunakan i* = 10%. Apakah sebagian data yang tak
dapat diubah (irreducible) yang harus dimasukkan ke dalam suatu keputusan
mengenai persoalan demikian?

360
 13-23.Dua buah motor 10 HP dipertimbangkan untuk pemakaian tertentu.
Motor A berharga $ 420 dan mempunyai efisiensi pada beban penuh sebesar 85,2%.
Motor B berharga $ 290 dan mempunyai efisiensi pada beban penuh sebesar 82,1%.
Energi listrik dibeli dengan harga 2,5 sen per kw-jam. (1 HP = 0,746 kw). Perkiraan
umur untuk kedua mesin adalah 10 tahun dengan nilai sisa nol. Hrga i* = 15%
sebelum pajak pendapatan. Pajak kekayaan tahunan dan asuransi besarnya 2,5% dari
harga awal. Jika motor itu dioperasikan, ia akan selalu dioperasikan pada beban
penuh. Hitung titik pulang pokok (break evenpoint) dalam jumlah jam operasi per
tahun di mana kedua motor itu akan sama ekonomisnya.
13-24.Sebuah operasi perawatan pada sebuah tangki adalah memasang
sebuah lapisan baru. Jenis lapisan sekarang berharga $ 2.000 terpasang den
mempunyai umur rata-rata 3 tahun. Sebuah bahan pelapis baru telah dikembangkan
yang mempunyai kelebihan yaitu lebih tahan terhadap pengaruh perkaratan oleh
cairan kimia. Diperkirakan ongkos pemasangannya $ 4.200. Dengan harga i* yang
ditentukan = 10%, berapa lama harusnya umur bahan pelapis baru itu agar ia sama
ekonomisnya dengan bahan pelapis yang sekarang? (Di dalam hal ini rate of return
sebelum-pajak dan setelah-pajak adalah sama; keadaan di mana hal ini berlaku
digambarkan nanti di contoh 16-14).
13-25. Seorang insinyur yang sedang bertugas selama 5 tahun di sebuah kota
tertentu sedang mempertimbangkan untuk membeli sebuah rumah seharga $45.000.
Namun, ia percaya bahwa harga ini adalah harga yang kena inflasi tinggi dan bahwa
harga itu bisa jadi jauh lebih rendah dalam 5 tahun jika pekerjaannya menuntut dia
untuk meniggalkan kota ini ke kota lain. Jika dia membeli rumah ini ia memperkirakan
pajak kekayaan tahunannya adalah $ 700, asuransi tahunan adalah $ 150, dan
ongkos perawatan dan perbaikan tahunan adalah $ 400. Alternatif lain untuknya
adalah menyewa rumah yang sama ukurannya dengan yang ia akan beli selama 5
tahun dengan haraga $ 375 per bulan. Dia mempertimbangkan rate of return sebesar
8% untuk investasi beli rumah. Berapakah harga jual kembali rumah itu netto (setelah
komisi dan pengeluaran penjualan lainnya) 5 tahun berikutnya yang akan membuat
ongkos tahunan memiliki rumah tepat sama (pulang pokok) denhan ongkos tahunan
menyewa rumah?
Dalam menganalisa persoalan ini asumsikan bahwa pajak kekayaan diambil
dari pajak pendapatan pribadinya dan bahwa ia kena pajak dengan tingkat 30%. Tidak
ada dari sewa, asuransi dan pemeliharaan yang dipotong. Gunakan konvensi akhir
tahun untuk menyelesaikan persoalan ini. (Hal ini akan memberikan harga yang
dimimnta agar di bawah yang sebenarnya).

361
 BAB 14
PENGGUNAAN MATEMATIKA PROBABILITAS DALAM
ANALISA EKONOMI
Apakah yang dapat kita katakan tentang kelakuan suatu gejala dirasa
mendatang yang terjadi di bawah pengaruh dari sebab-sebab yang tidak
diketahui atau kesenzpaian? Soya meragukan. bahwa, secara umum
kita dapat menvatakan apa-apa. Misalnya, biarkan saya bertanya: 'Akan
jadi berapa harga persediaon kegemaran anda tiga puluh tahun dari
sekarang?" Apakah anda ingin berjudi ban-vak menuruti days meramal
anda dalam hal deinikian? Mungkin tidak. Namun, jika saya bertanya: -
Seandain.ya anda harus melakukan loss mata rang seratus kali, tiga
puluh rahun dari sekarang, berapa proporsi kepala yang anda harapkan
akan keluar? ", keinginan anda untuk berjudi inenziruti days meramal
anda akan meripakan keadaan yang seluruhnya berbeda dibandingkun
kasus sebenarnya.
— W.A. Shewhart
Pernyataan bahwa besok mungkin akan turun hujan adalah cukup jelas
dan dapat dimengerti, apakah anda setuju dengannya atau tidak. Begitu juga
pernyataan bahwa Smith lebih mungkin menerima kenaikan pangkat
dibanding John. Secara umum kata probability dan turunannya dan kata-kata
yang bersangkutan dengannya seperti probable, probably, likelihood,

1) W.A. Shewhart, Economic Control of Ovsklity of Manuf2ctured -Product, hal.

8. Hak Cirta, 1931 oleh Litton Educational Publishing, Inc., d;.kutip di sini dengan
izin dari "Von Noitrand Reinhold Company. likely, dan chance digunakan secara
teratur dalam percakapari sehari-hari dengan pengertian kualitatif dan tidak
terdapat kesulitan dalam penafsiran mereka.

Tetapi tinjaulah sebuah pernyataan bahwa probabilitas adalah 0,01 bahwa

akan ada aliran sebesar 500 kaki kubik per detik atau lebih tahun depan pads
sebuah persimpangan untuk selokan jalan rays tertentu. Atau sebuah
pernyataan bahwa 13 kartu di tangan yang dipilih dari setumpuk kartu bridge
52 bush, probabilitas ialah 0,00264 di mana tangan akan memegang semua
kartu as. Di pernyataan demikian, probabilitas digunakan dengan pengertian

362
kuantitatifnya atau pengertian matematik. Jelaslah bahwa suatu penjelasan
khusus mengenai anti probabilitas sangat ptrlu sebelum pernyataan ini dapat
dimengerti. Suatu tinjauan kritis akan roe-nperlihatkan bahwa kedua per
nyataan itu tidak hanya memerlukan lebih banyak penjelasan tetapi jugs
mereka memerlukan penjelasan yang agak berbeda.
Dua buali definisi tradisional tentang probabilitas dalam pengertian
matema!ika bisa diberikan. Salah satunya bisa disebut sebagai definisi
frekuensi, dan yang lair, disebut sebagai definisi klasik.
Definisi Probabilitas. 2)
Probabilitas bisa dipikirkan sebagai frekuensi relatif dala.'Ii jangka panjang.
Hal ini bisa dinyatakan da!ain kalimat dengan agak lebih jelas sebagai berikut:
2) Dengan beherap perubahan kecil, pembicaraan kita mengenai definisi ini
mengambil dari hal. 192-193 dari buku Statistical Quality Control edisi
keempt uleh E.I. Grant dan R.S. Leavenworth (New York: Me. Grave-Hill
Book CO., 1972). Definisi dimasukkan di sini karem perlu untuk membuat
referensi khusus untuk mereka dalam pembicaraan kita mengenai berbagai
pemakaian probabilitas dabtm analisa ekanomi. Namun terbatasnya yang
di buku ini, membuat kami tak dapat mererangkan berbagai teori
mengenai matematika probabilitas seperti yang digunakan di Contoh 14-
1 dan 14-2. Banyak dari pra pemhasan telah mengetahui tentang teori ini
ketika mempelajari pirbabilitas, atau statistik. Jika tidak, pembaca bisa
mengambil perhitungan-perhitungan prcbabilitas kita untuk meughemat
waktu sampai mendapat kesempatan untuk membaca lebih banyak tentang
persoalan semuanya.

Misalkan bahwa jika ada sejumlah percobaan yang besar dilaku kan di
bawah kon disi pen ting yan g, p erbandin gan j u ml ah p e rc o baan di man a
su atu k ej adi an t e r t en t u t e rj adi t e r h ad ap j u ml ah t otal p e r c oba an a k ar
men c apai su at u l imi t j i ka j u ml ah t otal p e r c ob a an d i p e rb e sa r ti oa k
b e rh i n gga . Li mi t i n i disebut probabilitas di mana kejadian itu akin terjadi
di bawah kondisi ini.
Pen t i ng di cat at bahwa li mi t i ni sel alu meru pakan su atu pecahan (atau
pecahan decimal), yang bisa bervariasi dari 0 sampai 1. Sebuah probabilitas
sebesar 0 sama dengan sebuah kejadian yang tidak pern ah terjadi di
bawah kondisi yang disebutkan tadi; sebuah probabilitas sebesar I sama
dengan sebuah kejadian yang selalu terjadi.
ini disebabkan kai ena probabilitas men jelaskan frcku en si relatif dalam
jangka-panjang sehingga konsep itu begitu berguna dal am p e ri sti wa

363
pr akti s . T et api p en g gu n aan n ya a ki n m e n j adi san gat t erbatas kal au satu-
satu n ya cara u n tu k memperki rakan setiap probabilitas adalah dengan
serangkaian percobaan yan g panjang. Sebagian besar pemakalan matematis
dariProbabitas adalah berdasarkan pada devinisi lain, yang bisa dinyatakan
sebagai berikut:
Jika suatu kejadian bisa terjadi dengan cara dan tidak bisa terjadi
dengan cara, dan semua cara-cara dan mu n gki n terj adi den g an sama
b an yak, probabil t as t erj adi nya kejadian itu adalah a/'(a + b) ,
perbandingan jumlah cara-cara kejadian itu terhadap jumlah total cara-cara.
Ini disebut definisi klasik. Ia mewakili pendekatan bagi persoalan yang
dikembangkan oleh penulis klasikmengenai matem a ti ka p r o b a bi l i t a s ,
b a n y a k an ta r a m e r e k a m e n g e n a i p r o b a b i l i t a s y a n g b e r h u b u n g a n d e n g a n
p e r m a i n a n kesempat an . Pengalaman menu nju kkan bah wa jika digu nakan
dengan tepat. definisi ini -nemberikan pemahaman yang berhasil mengenai
freku ensi relatif dalam jangka-panjang tanpa memerlukan seran gkaian
percobaan yang panj ang t erlebih daliulu untuk masing-masing ramalan.
Perrnyataan kita tentang probabilitas sebuah aliran paling sedi ki t 500
ka ki m emb e ri kan p on g et ah u an t en t an g aliran yang lewat pada lokasi ini
atau lokasi pembanding; tidak mungkin menyebut satu persatu sejumlah
cars yang mungkin sama di mana aliran itu bisa di atas atau di bawah 500
ku b i k/deti k. Sebalikn ya, pern yataan men gen ai p robabilitas tan g a n
d e n g a n e m p a t b u s h k a r t u a s a d a l a h b e r d a s a r k a n s u a t u penghitungan
dari cara-cara yang mungkin sama di mana tangan i tu mu n gki n b eri si
s emu a k e em pat ka r t u at au ku r an g d a ri emp at k a rtu a s, n j e ski pu n ti dak
b e rd a sa rk an p ada b u kt i da ri pengobaan sebenarnya, sebuah pernyataan
semacam ini bisa den gan k e ya ki n an ku a t ba h wa p r ob abi li tas y an g
d i n yat a kan adalah b enar-benar merupakan freku en si relatif yan g diha-
rapkan dalam jangka panjang.
Di mun gki n kan u ntik memberi kan keb eratan fil osofi s dari praktis
terhadap kedua definisi probabilitas tradisional itu. Misalnya dalam
definisi frekuensi berapa lama scrangkaian Percobaan harus kita
perkirakan frekuensi relatifnya dalam jangka panjang? Di defi nisi klasik,
bagaimana kita dapat men gatakan cara-cara mina yang mungkin sama?
Macam-mcam keberatan tersebut telah membawa dari para penulis
mengenai probabilitas modern Untuk memandang probabilitas hanya
sebag ai sebuah caban g matematika abstrak yang dikemban gkan dari
akan atau p e rn yat a an t e rt en t u . P en eta pan su at u h u b u n ga n d ;- antara
gejala sebenarnya di dunia nyata dengan liukunn probabilitas yan g

364
d i kemb an gkan dari aksi oni a adalah dipan dan g sebagai p er s oal an y an g
s el u ru h n ya t e rpi sa h dari pen gg- u n aa n rat e niatis yang meinbawa kearah
teorema probabilitas. 3)
T e o r e m a m a t e m a t i k y a n g b e r s a r g k u t a n d e n g a n a n t a r h u b u n g a n di
antara p r o b a bi l i ta s a d al ah sama t an p a m e m an d an g definisi yang
digunakan. Berbicara sebenarnya, orang yang menggunakar, perhitungan
probabilitas dalam analisa ekonomi akar,
3) Untuk suatu pembicaraan yang jelas mengenai hubungan dari definisi
probandingan atas yang bersifat aksiomatik dengan kedua definisi
tradisional itu, lihatlah pada Introductionto Probability and Random
Variables oleh G.A. Wadsworth dan I.G. Bnyan New York. Me Graw-Mil Look
Co., ric., 1960),

Menemukan hal itu memuaskan untuk mengangogap probabilitas

sehagai mempunyai penelitian frektiensi relatif dalam jangka
panjang.
Probabilitas dari Kejadian Ekstrim.
Satu pe!nak-aian teori probabilitas di dalam ekonomi teknik adalah
memperkirakan nilai harapan dari beberapa macam kejadian ekstrim
t ert en tu . Kita akan meng gun akan macam pemakaian ini untuk
memperkenalkan hal ini.
Pertama, kita akan inemeriksa perhitungan nilai harapan di dalam
p ermainan kesempat an t ert entu. Di sini kita dapat mengg u n a k a n d e f i n i s i
klasik mengenai probabilitas untuk menghiturg n i l ai a n g ka d a ri
p r o b a bi l i t a s e k s t ri m. S e b u ah s tu di , m engenai permainan judi Keno akan
menolong untuk menjelaskan prinsip tertentu meskipun hal ini bukan
merupakan suatu p einak a i a n d i d a l a m e k o n o m i t e k n i k . C o n t o h 1 4 - 1
d a n 1 4 - 2 b e r sangkutan dengan permainan ini.
K e m u di a n di C o n to h 1 4- 3 ki ta a ka n d i li h at pa d a pe r h i tungan
mengerai nilai harapan dari kon sekuensi yang berlawanan merigenai
gejala alam ekstrim seperti banjir. Di sini kita akan menemukan bahwa
perlu untuk menggunakan perkiraan dari nilai probabilitas yang jelas tidak
sempuma. Akhirnya, di contoh yang sama kita akan menggambarkan
penggunaan nilai harapan yan g dihi tun g seperti itu di dal am an ali sa
seb u ah pers oal an di ekonomi teknik.

Permainan Judi Keno

Ini adalah sebuah permainan yang berasal dari Cin a. Penj elasan kita

365
ini berlaku unt u k versi dari permainan ya n g d i m a i n k a n d i s e b u a h r u m a h
j u d i N e v a d a y a n g a k a n k i t a sebui cebagai Dub XYZ.
Pada setup permainan, sebuah alai mekanis menarik secara
s e m b a r a n g 2 0 b u s h b o l a p l a s t i k d a r i s e l c u m p u l a n 8 0 b o l a plastik yang
diberi nomor dari 1 sampai 80. Sebelum sebuah nomor tertentu yang telah
diberi tanda pada sebuah kartu untuk mana ia harus memb a y a r 6 0 s e n a t a u
kelipatan dari itu Nomor pilihannya disebut "spot”. Ia bol eh memilih
d a r i 1 s a m p a i 1 5 s p o t . P a d a h kikatnya, ia betjadi dengan apakah cu kup
banyak spotnya yan g s a m a d e n g a n k e 2 0 n o m o r y a n g d i t a r i k m e s i n
mekanis tadi agar ia memperoleh bayaran dari Dub XYZ. Besarnya
bayaran n ya, jika ada, t ergantu ng pada b erapa ban yak sp otn ya yang sa-
ma dengan beberapa dari 20 n omor yang dipilih. (Spot yang sama
disebut sebagai sebuali "spot menang") . Jumlah bayaran u nt u k p e m a i n
y a n g m e m i l i h 2 a t a u 7 s p o t d i b e r i k a n d i C o n t o h 14-1 dan 14- 2.
(Beberapa daftar bayaran lainnya diberikan di soal-soal pada akhir bab ini.)
Jumlah kumpulan yang berbeda dari 20 nomor yang bisa dipilih, dari 80
nomor adalah jumlah kombinasi dari 80 benda diambil 20 pada satu
wakt u . Secara u mu m, si mbol C ' bi sa di gu n akan u n tu k men yatakan
j u ml ah kombi n asi dari h eal : ben d a diambil r pada satu waktu. 'A erliliat
dalam aljabar bahwa C D i s i n i e k s p r e s i n ! d i b a c a s e b a g a i " n f a k t o r i a l "
a t a u r! (n-r) !

Dapat diduga, jika alam mekanis itu bekerja dengan cara sedemikian
rupa sehingga ke 80 bola plastik itu menipunyai kesempatan sama untuk
dipilih, masing-masing dari kombinasi yang berjumlah besar ini adalah
mungkin sama.
M i s al k a n s e o r a n g pe m a i n m e mi l i h 7 s po t . U n tu k m e n c a ri prbabilitas
bahwa ia akan tepat memilih 5 spot sama kita hares menghitung
berapaterjadi kombinasi yang terjadi untuk 5 dari 7 nomor tertentu. Perhitungan ini
dinyatakan dengan perkalian digunakan untuk menghitung probabilitas, yang
diinginkan, sebagai berikut:

C 57 C1573 7!73!20!60! 18.054

80
= = = 0,008638505
C 20 5!2!15!58!81! 2.089.945

366
CONTOH 14-1.
P E R H I T U N G A N N I L A I H A R A P A N D E N G A N ANGKA PEMBAYARAN
TUNGGAL
Perhitungan untuk Keno versi Dua-Spot.
Misalkan ada seorang pemain membeli sebuah karcis Keno scharga 60 sm
dan memilih untuk mengambil yang banyak bertanda dua spot di atasnya.
Jika kedua spot itu spot menang, mereka akan membayar dia $ 7,50; kalau
tidak tidak akan memperoleh apa-apa. Probabilitas dari tiga hasil yang
eksklusif bersama yang mungkin adalah sebagai berikut-.

C 02 C 20
76
177
Probabilitas dari – spot menang = 80
=
C 20 316

C12 C1973 120

Probabilitas dari 1 spot menang = 80
=
C 20 316

C 22 C 7878 19
Probabilitas dari 2 spot menang = 80
=
C 20 316

Jumlah dari ketiga probabilitas fang eksklusif bersama ini adalah 316/316 =
1. (Pentingnya untuk mengetahui berjumlah probabilitas yakni; eksklusif
bersama ini = I servi merupakan pengecekan yang berguna terhadap
perhitungan probabilitas itu). Frobabilita, di atas dapat digabung dengan skema
pembayaran untuk memperoleh nilai harapap. dari pembayaran, untuk karcis
60 sen sebagai berikut:
Sp ot men an g Probabili t as Pembayaran Nil ai Harapan
0 177/316 $ 0,00 $ 0,00000
1 120/316 $ 0,00 $ 0,00000
2 19/316 $ 7,50 $0,4595
Total 316/316 $ 45095

CONTOH 14-2.
PERHITUNGAN NILAI HARAPAN DENGAN BEBERAPA
ANGKA PEMBAYARAN YANG BERBEDA

Perhitungan untuk Kero versi Tujuh Spot.

367
 Untuk seorang pemain yang memilih untuk memperoleh karcis yang
bertanda 7 spot diatasnya yang juga berharga 60 sen, Dub XYZ tidak akan
membayar apa-apa jika dia memperoleh 0 sampai 3 spot menang, 60 sen untuk 4
spot menang, $ J 2 untuk 5 spot, dais $ 245 untuk 6, dan $ 5.500 untuk 7. Un-
tuk menentukan nilai harapan dari kemenangan pemain, perlu untuk
menambah nilai harapan itu untuk berbagai nomor spot menang, sebagai
berikut:
Spt menang Probabilitas Pembayaran Mal Harapan
0 sampai 3 0,938414048 0,00 $ 0,0000
4 0.052190967 0,60 $ 0,0313
5 0,008638505 12,00 z 0,1037
6 0,000732077 245,00 50,1794
7 0,000024403 5.500,00 $ 0,1342

Total 1,00000000 $0,4486

Komentar mengenai Arti dari Nilai Harapan sepenti yang pada Contoh 14-
1 dan 14-2.

Dalam jangka panjang, pemain Keno di Dub XYZ memperoleh kemenangan

kira-kira 4S sen per 60 sen karcis yang diberi. (Hal ini benar tidak hanya untuk
versi dua-spot dan tujuh-spot saja tetapi juga untuk semua versi persatu dari
satu-spot sampai sebelas-spot). Dari segi pandangan Dub XYZ, kira-kira 75%
dari uang yang diambil dalam karcis 60 sen digunakan untuk pembayaran
kemenangan para pemain dan yang 25% lagi untuk bermacam-macam
pengeluaran, termasuk pajak, dan untuk keuntungan, jika ada.
Dari segi pandangan pemain yang membeli sate karcis 60 sen, tidak
mungkin baginya untuk memperoleh kembali tepat 45 sen. Jika, katakanlah,
ia bermain versi dua-spot, ia akan menang $ 7,50 atau tidak sama sekali.
Perhitungan probabilitas kita inenunjukkan bahwa jika ia bermain banyak
sekali permainan tersebut, ia tidak akan menang kira-kira dalam 94% dan per-
mainan dan akan. menang $ 7,50 dalam kira-ki.-a 4% dari mereka. Yang 6%
dari permainannya ini yang dia menangkan $ 7,50 akan memberikannya X45 sen
untuk tiap-tiap 60 sen yang dipertaruhkan. Hal ini dengan pengertian di mina $
0,45 adalah nilai harapannya..
Meskipun perhitungan ini agak rumit dalam menganalisa Keno versi tujuh-
spot, anti nilai harapan yang dihitung adalah sama. Namun terdapat beberapa
perbedaan penting di antara versi dua-soot dengan versi tujuh-spot dari segi
pandangan seorang penjudi prosvektif. Setiap pembaca yang berminat dalam

368
herjudi tidak ragu lagi telah mencatat bahwa di dalam 1 kali bermain Dermainan
tujuh-spot ini seorang pemain hanya mempunyai kurang dari 1 kesempatan
dalam 100 dalam memperoleh kembali 60 sennya. Tetapi probabilitas rendah
untuk memperoleh 6-atau 7 spot menang diimbangi dengan, pembayaran yang
lebih tinggi. Kita mempunyai kesempatan untuk ineinberi komentar lebih
lanjut mengenai perbedaan antara Contoh 14-1 dan 14-2 ini setelah kita
memeriksa perhitungan nilai liarapan dari kerusakan yang disebabkan banjir
dan menggunakan perhitungan itu di dalam analisa ekonomi.
Kemudian harus dicatat oleh pembaca bahwa perkataan nilai hcapan adalah
perkataan ahli matematik dimaksudkan sebagai perkalian antara probabilitas dengan
angka moneter yang bersangkman dan tidak membawa pengertian tentang
kelebihan atau kekuranga-nnya. Meskipun pembayaran sebesar f 5.500 untuk
seorang pemain yang cukup beruntung memenangkan 7 spot rrenang dari karcis
60 sennya dipandang sangat berlainan oleh pemain dan oleh Dub XYZ. Dalani hal
ini, kata nilai berlaku dalam pengertian netral. Jadi kits bisa berbicara
mengenai nilai harapan dari sesuatu yang dipandang sebagai tidak diinginkan,
seperti misalnya konsekuensi yang merugikan dari banjir, sama seperti siapnya
sesuatu dipandang sebagai menguntungkati, misalnya sebagai seorang penjudi yang
berhasil.
CONTOH 14-3.
MENGGUNAKAN NILAI HARAPAN DI DALAM
PERBANDINGAN INVESTASI ALTERNATIF
Menentukan Kapasitas Ekonomis dari Sebuah Saluran Pelimpah,
Sebuah perusahaan jasa umum besar telah meniperolch sebuah
pembangkit tenaga air kecil yang dibangun akhir-akhir ini dalam
hubungannya dengan pembelian barang utilitas kecil. Diperki rakan ol eh
para in sinyu r p eru sah aan b esar tersebut b alma kap asi tas salu ran
pelimpah sebesar 1.500 kaki ku bik per detik yan g di p er si apk an ol eh
b en d u n gan pad a p em ban g ki t i tu ti dak cu ku p ; ji ka su atu aru s terj adi
yan g mel ebi hi kapasi tas sal u ran pelimpah itu, alirannya bisa memotong
saluran yang terletak di sekeliling pembangkit tenaga. Suatu perkiraan
ongkos kasar untuk perbaikan bila hal ini terjadi adalah $. 250.000.
Un tu k memperki rakan bagai man a, ji ka bi sa, merambah kapasitas
saluran pelimpah ini, para insinyur memperkirakan ongkos menambah
kapasitas saluran.
Beban-beban investasi tahun an pada perbesaran saluran p elimpah
diasumsikan sebesar 10,5%. Angka ini adalah jumlah dari on gkos
p en g embali an modal sebesar 7 ,5% pada i* = 7",,, se-l ama si sa

369
perki raan u mu r 40 tah u n , paj ak kekay aan 1,3%, dan paj a k p en dap atan
1,7 % . U n tu k ma si n g -ma si n g u ku r an sal u ran pel i mpah , nilai h arapan dari
keru sakan aki bat ban ji r tahu n an adal ah perkali an dari probabilitas
kapasi tas Salu ran pch in pali akan dilebilii dengar, perkiraan ker-usakan S
250.000.

Pengertian-pengertian tertentu dari Penggunaan Nilai Harapan dari

Kerusakan Taliunan dalam Perencanaan Terhadap Kejadian Ekstrim.

Di Con t oh 1 4 . 2 si s a u mu r p emb an g ki t li stri k dan sal u ran pel i mp ah

di pe rki r ak an 4 0 ta h u n . Na mu n , an al i s a ek on o mi me n u n ju kkan bah wa
l ebili di su kai u n tu k mer en can akan mel awan ban j i r y an g bi s a di h ara pk an
rat a- rat a h an ya s e k al i dal am 10 0 tahun:
Be r al asa n ki ra n y a u n tu k an al i sa d e mi ki an u n t u k m e mb e r ikan bobot
pada besarnya kejaciian yang begitu ekstrim sehingga mereka tidak akan
terjadi dalamsepanjang periode analisa. Pada hak i k a t n y a , p e r h i t u n g a n
di Contoh 14-3 memberikan bahwa banji r yang diharap kan terj adi
h an ya satu kali dalam 100 tahun m u n g k i n t e d a d i t a h u n d e p a n ( a t a u
p a d a t a h u n t e r t e n t u l a i n nya) atau terjadl 100 tahun dari sekarang.
Ini disebabkan karma tidak mung kin u ntu k meramalkan sca t d i m a n a
kejadian-kejadian ekstrim seperti itu akan tedadi yang diing-inkari
untuk meramal frektiensi relatifnya dalam jangk a p a n j a n g . . S a t u C a r a
u n t u k n i e l l i h a t p e m e c a h a n d i C o n t o h 14- 3 ialah dengan mengatakan
bahwa analisa membawa ke arah k e s i m p u l a n y an g l e bi h b ai k b e r t a r u h
merencanakan m el a w a n banjir 100 tahun daripada melawan banjir yang
frekuensinya lebih sering atau lebih jarang. Cara lain untuk menafsirkan
nilai harapan dari kcrusakan yang digunakan di dalam analisa ekono,n i
i al ah den gan men gatakan bah wa mereka akan mewaki li beban, yang
wajar bagi asuran si banjir sebesar $ 250.000 jika asuransi demikian itu
tersedia pada "ongkos risiko" yang kosong.

M e ng h it u ng Nilai H a r a p an ji k a H a r ap a n d a ri K e ru s ak a n y an g
Berlainan Dihubungkan dengan Probabilitas Kejadian Ekstrim yang
Berlainan.
Di Con toh 14- 3, keru sakan dari ban jir yan g indampaui kap a s i t a s
s a l u r a n p el i m p ah ad al ah $ 2 5 0 . 00 0 t an p a m e m a n d an g apakah banjir itu
hanya sedikit melewati kapasitas saluran atau jau h lebih besar. Di bawab
asumsi sederh an a ini, nilai h arapan (yaitu, ke-ru sakan tahunan rata-rata

370
untuk jangka panjang) adalah perkalian dari $ 250.000 dengan
probabilitas di mana saluran pelimpah akan dilampaui dalam masing-masing
taliun.
Seri n g keru sakan dari kej adi an ekstri m akan bervari asi den g a n
b e s a r n y a k e j a d i a n . S e b a g a i c o n t o h , d a l a m m e n g a n a l i s a sebagian besar
proyek-proyek pengendalian banjir, perlu untuk tab u b ah wa , b e rbi c ar a
s eb en a rn ya , m aki n be sa r b an j i r, m aki n besar pula kerusakan prospektif.
Ki t a men ggambarkan cars u n tu k i n en ghi tu ng nil ai harapan di bawah
si t u asi sepert i i ni den gan men gad akan peru b ah an ke cil dari data Contoh
14- 3. Asumsikan bah wa diperki-rakan keru sa kan a kan s eb e sa r $ 0 u n t u k
s eti ap ban j i r yan g l ebi h ke ci l daripad a kapasitas salu ran . p eiimpah , $
250.000 jika ban jir mel e b i h ) k a p a s i t a s s a l u r a n p e l i m p a h t i d a k l e b i h d a r i
2 0 0 d e t i k , $ 300.000 jika banjir Pielebihi kapasitas saluran peiimpah
den gan 200 sampai 400 deti k- kaki , $ 400.000 j i ka b an ji r mel ebihi
kapasi tas salu ran peii mpah l ebih dari 400 deti k- kaki . Per h i t u n g a n y a n g
d i p e r i u k a n u n t u k k a p a s i t a s s a l u r a n p e l i m p a h 2.100 adalah sebagai berikut:
Perhitungan serupa untuk kapasitas saluran pelimpah 1.9()0 dan 2.300
detik-kaki akan menghasilkan angka kerusakan tah un an bertu rut- tu rut
adalah $ 6.000 dan $ 1.450. Pembaca akan tak ragu lagi mengetahui bahwa
analisa di sini adalah seru p a den g an an ahsa permai n an K en o t u j uh -spot di
Con toh 14-2.
Suatu kasus yang lebih umum ialah kasus di mana harapan kerusakan D
bervariasi kontinyu dengan besar aliran banjir. Da. lam hal ini, D dapat
digambarkan pada kertas grafik sebagai fungsi dari p daerah di bawah kurva
itu akan memberikan nilai harap an keru sakan t ahun an 5) Di Con t oh 9-2 d an
di soal kits yang berhubungan dengan evaluasi usulan proyek pengendalian
banjir, diasumsikan bahwa metode ini telah digunakan.
Jika hubungan antara D dan p dapat dijelaskan dengan fungsi matematik,
nilai harapan bisa ditentukan dengan, merigintegrasi.
Komentar-komentar Umum mengenai Aspek Ekonomi dari Perencanaan
Teknik untuk Mengurangi Risiko dari Beberapa Ke.,;athan yang Tak
Diinginkan.
Contoh 14- 3 adalah wakil dari sejenis persoalan yang terjadi hampir
dalam semua bidang keteknikan. Pemilihan dari sebuah faktor keselamatan dalam
perencanaan stralctur bangunan mencanturikan keseimbangan risiko yang lebih besar
dari investasi yan g diperlu kan dengan faktor keselamatan y a n g lebih
t i n g g i ; d e s a i n s e b u a h s e l o k a n d a l a m t a n a h y a n g mengalirkan air akibat
badai mempertimbangkan keseimbangan k e r u s a k a n yang akan tedadi

371
ji ka kapasitas sel okan itu tidak mencukupi untuk badai besar terhadap
b i a y a e k s t r a m e m b a ngun selokan bawah tanah dengan diameter yang
lebih besar, persoalan serupa terjadi dalam pemililian daorah jalan air
untuk setiap bangunan pengaliran air jalan raga atau jalan kereta api.
Dengan Cara serupa, program dari diterimanya pemeriksaan produk jadi
bisa memerlukan keseimbangan ongkos yang berkaitan dengan risiko dari
terlewatnya bagian-bagian yang cacat atau produk jadi yang cacat
terhadap kenaikan ongkos pemeriksaan j i k a l e b i h b a n y a k p r o d u k u a n g
diperiksa; pembagian dana umum untuk proyek penghapusan-
persimpangan m e n c a n t u m kan kesei mban gan kecel akaan pada setiap
persimpangan terh adap ongkos penghapusan persimpangan itu; desain
stasiun PCIIIbangkit tenaga listrik dan sistem distribusinya memeflukan
pt.mb eri an bobot un tu k kerusakan karen a u sia tu a terhad ap ong kos
Mergurangi terjadinya ketuaan itu. Penjelasan mengewli hal iti; bisa sangat
banyak tak terbatas.
Ji ka persoal an n ya hams di pecah kan sec ara ku an titati f bukan dengan
hanya dugaan seseorang, p erkiraan haru s dibuat dari:
• Frekuensi harapan dari kejadian-kejadian yang tidak diinginkan di
bawah berbagai rencana desain alternatif dan operasi.
• Konseku ensi harapan jika kejadian-kejadian yang tidak dii ngi n kan
t ej adi , di n yat a ka n dal am ben tu k u an g s ej a u h h al -to dapat
dilaksanakan.
• Pengeluaran-pengeluaran uang (baik investasi segera dan pengeluaran
berikutnya) untuk membuat bermacam-macam dalam risikonya.
• Setiap perbedaan lain di mass depan baik bisa diukur da]am
bentuk uang atau yang tidak dikaitkan den-an desain altern ati f atau
Rebijaksanaan ( 3 operasi yan g dibandingkan.

Kesukaran praktis terletak dalam mengevaluasi butir ini, tertitania dua yang
pertama. Biasanya mudah untuk mengenali kasus di mana is jelas i-
nenguntungkan untuk mengurangi risiko karena ongkos untuk mengurangi
risiko itu kecil, dan risiko itu sendiri dan kerusakan prospektif jika kejadian
yang tak diinginkan tedadi adalah besar. Dengan serupa, mudah untuk
rriPngenah kasus pada ekstrim lainnya di mana ongkos untuk mengurangi
risiko tinggi, dan risiko dari terjadinya kejadian yang tidak diinginkan adalah kecil.
Tetapi Bering tidak mungkin untuk membuat pendekatan kuantitatif
untuk banyak kasus yang menyulitkan di mana jawabnya adalah tidak jelas,
hanya karena tidak adanya informasi yang dapat diancialkan untuk frekuensi

372
kejadian di mana is perlu dili,-idungi dan urituk jumlah kerusakan yang akan
tedadi jika kejadian ini terjadi. Sering informasi ini tidak tersedia ha.. nya
karena tidak adanya usaha yang sistematis untuk inemperolehnya. Namun
dalam beberapa kasus, bahkan setelah usaha yang sistematis dimulai,
pemisahan data yang berguna bisa memerlukan waktu yang lama.
Meskipun seandainya catatan-caiatan tersedia seperti frek-uensi kejadian
yang tidak diinginkan dan jenis kerusakan yang telah terjadi dari mereka,
mungkin juga sulit untuk tidak mungkin untuk memberikan penilaian uang
pada semua kerusakar, ini. Hal ini terutarria benar dalam perkiraan reiatif
untuk jenis bencana yang melibatkaii pendeiitaan manusia. Jadi hal-hal
yang tak dapat diubah bisa memainkan peranan penting dalam analisa
ekonomi jenis ini, meskipun fakta yang perlu tersedia untuk menganibil
keputusan dari golongan "prasangka".
Beberapa Kesulitan dalam Memperkirakan Probabilitas dari Kejadian
Ekstrim.

Sebaliknya jika sebuah analisa ekoromi mementukan perk-iraar.

prcbabilitas dari kejadian yang tak Bering dan definisi frekuensi dari probabihtas
harus digunakan, maka persoalun biasanya lebih sulit. Sebagai contoh, di
dalam contoh saluran pelimpah banjir kits, probabilitas banjir diperkirakan
serendah sampai 0,0005, yaitu I tahun dalam 2.000. Dari kebanyakan arus
di Amerika Serikat, catatan yang ada dari mana perkiraan itu diambil harus
didasarkan bervariasi dari tidak ada sama sekah sampai catatan untuk kira-kira
80 tahun.
Dalam memperkirakan frekuensi banjir, dan gejala hidrologi lainnya yang
ekstrim, dua jenis ekstrapolasi bisa digunakan. Yang sate adalah ekstrapolasi
dalam ruang; di kasus umum di mans catatan aliyar ai-us tidak ada pada
bcberapa maka perlu untuk menarik, kesimpulan dari catatan dari berapa
lokasi lain pada anak sungai yang sama, atau kalau mungkin dari catatan dari
sungai-sungai lain yang bisa dibandingkan. Yang lainnya adalah ekstrapolasi
dalam waktu, yang jelas diperlukan jika, katakanlah, banjir 500 tahun
harus diperkirakan dari sebu ah catatan 25 tah u n . Para ekstrap ol ator
d ap at . dan mencapai kesimpulan yang sangat berbeda tentang
prohabilitas dari kejadian ekstrim.
Di dalam bidang keteknikan lainnya ada jenis-jenis kesulitan l ain di
dal am memperki rak an keru sal kan aki bat kej adi an ekstrim. Misalnya usul
untuk mengubah desain sebuah jalan raga Bering didasarkan pada
pernyataan bahwa sebuah lokasi tertentu melibatkan lebih banyak bahaya

373
kecelakaan daripada normal. dan bahwa bahaya ini dapat dikurangi dengan
suatu perubahan desain usulan. Beberapa kesulitan praktis dalam
Dcrigumptilan dan pen a f si ran d ata k cc el aka an Jai an rag a di tu n j u k kan di
p a ragrap berikut ini dan sebuah Burst yang ditulis oleh seorang insinyur
ahli jalan raga yang terkenal:
Petu nju k mengen ai l okasi yan g cenderun g ad alah suatu pokok
perselisilian . Laporan p olisi, paling-paling cuma mer u p a k a n suatu
petunjuk. Mereka tadi pernah lengkap ataupun memberikan
kesimpulan. Jarang mereka menunjuk lokasinya dapat tepat dan suing
mereka inembuat kesalahan mengenai penyebabnya. Sebuah jalan
raga yang membentang lurus d an panjang bi sa menyebabkan banyak
kecelakaan dan karenanya bi s a dimasukkan ke dalam lokasi
cenderung-kecelakaan. S e b e n a rn ya , l o ka si i tu tak a da h u b u n gan n y a
d en g an h al i ni . P er a t u r an kecepatan yan g j el ek d an tidak cuku pn ya poli si
yan g p at roli bi sa n i c ru pa kan p en y eb a b n ya . S ay a b e ra n i be rta ru h d en g an
an da hal-hal ini tidak, disebutkan dalam laporan. Terdapat banyak si tu asi
b erb ah aya di man y per samaan kon di si yan g p e rl u dan kej adi an b el u m
ad a, d ari ol eh sebab i tu t ak terdapat laporan k ece l akaa n . Hal i n i ti dak
men gu bah si f at b ah a ya . M al ai kat Mau t h a n ya ti nggal men ah an
tan gan n ya. Saya ambil Dan svill e hill yan g, tak terkenal di Route 36 kita
sebag ai contoh. Di sim ada sebuah b u k i t c u r a m y a n g p an j a n g m e n g a kh i ri
daerah padat u t a rl a d a ri sebuah desa berukuran sedang.
S e p e n g e t a h u an s a y a , p al i n g s e di ki t himil trek telah kehilangan remnya di
bukit itu dan mel u n c u r k e d al a m d e s a . s e j a u h i n i t a k ad a s c o r a n g p v n
y a n g t e r tabrak at au t ewas! Di butu h kan waktu 4 t ahu n yan g pan j ang u n-.
t u k a k h i r n y a m e y a k i n k a n p e j a b a t s t a t i s t i k b a h w a i n i ad a l a h s i tu asi
yan g berbah aya. Ki ta h aru s tel ah momin dali kan l okasi All y a n g s e d a n g
d i b a n g u n . B a n y a k p e m b u n u h p o t e n s i a l l a i n n y a yang bersifat serupa.
Konsep Sistem Penyebab Kesempatan yang Konstan.
Kutipan-kutipan beri kut ini memberikan gagasan penting yan g
san g at memban t u di 6al am koPu tu san seoran g an ali s men gen ai
men g g u n a k an p e rh i t u n gan p r ob ab i l i tas atau ti d a k d i d a lain setiap analisa
ekonomi tertentu. Wadsworth dan Bnyan memberikan penjelasan
m e n g e n a i konsep variabel random ini dengan jelas:
P a d a ti n g k a t a b s t r ak , m a t e m a ti k a u mu m b e r k ai t an d e n g an var-abel-
variabel independen , yang nilainya bisa dipilih sembarangan, dan variabel
dependen, yang ditentukan- oleh nilai yang diberikan pads yang pertama.
Dalam daerah konkrit, ilmu penget a h u an menunjuk p ad s p e n e m u an

374
h u k u m d i m a n a g e j al a s l a m sal i n g b e r h u bu n gan dan n i l ai d a ri s ebu ah
va ri ab el te rt en tu d apat di ten tu kan ji ka terdapat k on d i si yan g tepat.
Namu n , t erda pat daerah yang Was ten tang ken yataan obyektif yan g
b ersi fat dit en tu kan ol eh perub ah an yang tampakn ya tidak mengi kuti se-
tiap pola yang tetap at au mempu nyai hu bungan dengan hal-h al yang
telah diketahui lebih dahulu. Kits tidak bermaksud mengatakan tidak
adan ya kau sali tas. Namu n , dari segi pan dan gan seo ran g p e n gama t y an g
tak d apat m el i h at di bali k l ayar , s e bu ah va ri ab el yan g di li asi l kan ol eh
an ta r p e ran an da ri pen y eb a b s e b u a h s i s t e m k o m p l e k s m e n u n j u k k a n
vari asi yang tak teratur (mes ki pu n ti dak p e rl u sel al u di sk on ti n yt i )
yan g ; u n tu k s emu a maksud dan tujuan. adalah random. Berbicara panjang
lobar, seb u a h v a r i a b e l y a n g m e n g h i n d a r i k e m a m p u a n m e r a m a l d a l a n i
mengasumsikan nilainya yang mungkin berbeda disebut sebuah variabel
randon?, atau sinonimnya sebuah variate. Lebih tepat lagi, sebuah variabel
random hares mempun yai ren tang kh usu s atau seku mpulan nil ai yang
mu n g ki n dan probabilit as yang dapat didefinisikan yang-berkaitan dengan
masing-masing nilai itu.
Dalam menulis tentang pengendalian kualitas pabrik, Dr. W. E. Deming
membuat p en gamatan b erikut ini yan g telah digunakan umum seepra luas.
Tak ada benda seperti kekonstanan di kehidupan nyata. Namu n ,
terdap at sebuah hal yaitu sebuah sistem penyebab- k on stan. Hasil yang
dihasilkan oleh sebuah sistem penyebab-konstan ber va ri a s i , dan pad s
k en y ata an n y a bisa b er v ari a si s e ca r a l u gs atau s e mp it. Mere ka
berva ri asi , tet api mer eka m empe rli h atkan sebuah sifat penting yaitu
stabihtas. mengapa menggunakan istilah kon stan dan stabilit as u ntu k
su atu si stem - pen yebab yan g menghasilkan hasil yang bervariasi? ptisentase
yang sa- hasil yang bervariasi ini terus-menerusjatuh di antaran ya
Pasangan limit yang ditentukan jam demi jam, hari demi hari, selama sistem
penyebab-konstan itu terus beroperasi. Ini adalah distribusi dari hasil yang
konstan atau stabil. Rica sebuah proses manufakturing berke!akuan seperti sebuah
sistem penyebab-konstan, memberikan hasil pemeriksaan yang memperlihatkan
stabilitis, ia dikatakan ada dalam pengendalian statistik. Pada kontrol akan
mengatakan pada anda apakah proses anda ada dalam pengendalian statistik.
Definisi frekuensi dari probabilitas yang diberikan dekat awal bab ini
dimulai dengan perkataan "Asumsikan jika sejumlah besar percobaan dibuat di
bawah kondisi penting yang sama." Frasa "sistem penyebab kesempatan
konsiar" diciptakan oleh Walter Shewhart di tulisan awalnya mengenai pengendalian
kualitas yang ber.hubungan dengan persoalan apakah kondisi. penting yang

375
sama teiah terdapat di masa lalu dan diharapkan untuk terus ada di masa
depan atau tidak. Kutipan Shewhart yang membuka bab ini menekankan
pada hai bahwa beberapa jumlah (seperti jumlah kepala dalam- 106 kali tugas
tampaknya bersifat untuk periods waktu yang lam aseperti juga mereka
adalah variabel random, sedang jumlah lain (seperti harga persediaan
kesayangan) tidak bersifat seperti ini.
Agaknya, jika sebuah analisa ekonomi memasukkan nilai harapai, yang
diperoleh dengan mengalikan satu atau lebih probabilitas dengan satu atau
lebih jumlah uang yang bersangkutan, analis yang membuat perkahan ini percaya
bahwa ia sedang berhubungan dengan sebuah variabel random dan bahwa sebuah
sistem, penyebab kesempatan yang konstan akan terus nadir diseluiuh penode
analisa. Atau, paling sedikit, is percaya bahwa r,crubahari-perub-ahan prospcktif di
sistem penyebab kesempatan itu akan be,-,itu kecil sehingga kesimpulan
analisa ekonominya akan relatif tidak sensitif terhadap perubahan ini.
CONTOH 14-4.
MENGGUNAKAN POHON-POHON KEPUTUSAN ATAU EVALUASI NILAI HARAPAN
Sebuah Pilihan Di antara Rencana Perluasan.
Sederetan toko eceran sedang mempertimbangkan perluasan satu di
antara jalan keluarnya. Hasil analisa pasar menunjukkan bahwa dengan
melanjutkan tingkat pertumbuhan sekarang ini akan memerlukan
perpanjangan jam-jam operasi dan, memaksa untuk membayar lembur jika
bisnis yang besar tidak boleh dilewatkan.
Jalan lain, perusahaan sedang mempertimbangkan untuk memperbesar toko.
Perluasan ini bisa dilakukan dengan dua care. Rencana yang paling sedikit
mengeluarkan biaya adalah mengatur kembali tata letak toko dan membuat
sedikit tambahan pada satu sisinya. Perluasan kecil ini dipercaya bisa memadai
untuk 5 tahun, periode perencanaan yang biasa untuk perusahaan itu, dan
akan berharga sebesar $ 12.000. Diperkirakan juga tidak mempunyai nilai
sisa pada akhir waktu itu. Karena kemungkinan pertumbuhan yang pesat dari
hngkungan stkitarnya, sebuah rencana alternatif adalah mengubah model
keseluruhan toko itu dan hampir mendualipatkan lugs lantainya. Rencana ini
berharga 5wal $ 41.000. Diharapkan mempunyai nilai sisa sebesar $ 15.000
pada akhir 5 tahun
Suatu analisa pendahuluan sebelum pajak pendapatan dibuat,
berdasarkan pada analisa pasar yang disebutkan tadi, dengan. menggunakan i*
= 20%. Nilai sekarang dari perkiraan aliran-aliran dana netto (penetimaan
dikurangi pengeluaran) sebelum pa - Jak pendapatan yang dipengaruhi oleh
keputusan ini ada. lah sebagai berikut untuk masing-masing dari tiga jenis

376
kondisi bisnis yang diasumsikan .
Kondisi bisnis Perkiraan Tanpa Perluasan Perluasan
probabilitas perluasan kecil besar
kejadian
Baik 0.25 115.000 140.000 190.000
Sedang 0.60 100.000 120.000 145.000
Jelek 0.15 10.000 15.000 10.000

p en g am bi l an masi n g- ma si n g al t e rn ati f d an m emp e r ol e h h asi l kondisi

bisnis di masa datang yang ditunjukkan. ilada kasus tak ada p erl u asan
karen a tak ada i nvestasi yan g di bu tu h kan , nil ai pada cabang poh on
keputu san adalah sama den gan an gka yang ditabelkan sebelumnya untuk
masing-masing kondisi di masa de-pan. K asu s perluasan- besar
membut ulikan pengu ran gan dalam nilai sekarang dari aliran dana di masa
datang dengan pen geluaran sebesar untuk merombak kembali dikurangi
nilai sisa yang bersangkutan yaitu $ 41.000 -- $ 15.000 (P/F, 20%, 5).
Nilai Sekarang dari aliran dana yang diharapkan sebelum pajak
dituniukkan untuk masing-masing usulan alternatif di bawall n ama yang
diperu n t u kkan alter n ati f i tu . Untu k masi n g-masi n g kasus, nilai sekarang
harapan diperoleh dengan: mengalikan probabilitas yang bersangkutan
dengan hasil dari (1) memilih alternatif i tu , dan ( 2) kondi si bisnis di masa
d ep an yan g t elah dit et a p k a n t e r j a d i n y a . K a l i k a n d e n g a n a n g k a d o l a r
dari nilai s ek a r a n g netto yang bersangkutan; dan nienjumlalikan

377
h a s i l hasilriya uniuk masing-masing alternatif secara aljabar. Hasil dari
analisa peru sahaan itu menunjukkan bahwa is hares memilih perlu asan
merombak kembali tokonya karen a altern atif itu merryberikan harapan nilai
sekarang yang paling besar.

Pembicaraan tentang Contoh 14-4.

Potion keputusan telali menjadi sangat terkenal akhir-akhir ini dalan-,
literatur teori keputusan dan pengambilan keputusan f i n a n s i a l . 9 ) C o n t o h
ini memberi kan sebuah bentuk pohon keputusan yang sangat
sederhana di many terdapat tiga bush a l ternatif yang akan
dipertimbangkan dan hanya tiga kondisi masa depan yang mungkin yaitu kondisi
bisnis, yang dipertimbangkan. Potion keputusan biasanya digunakan jika
persoalan jauh lebih kompleks: (1) dalam jumlah alternatif di mana satu di
antaranya harus dipilih, (2) jika terdapat sejumlah kondisi massa depan yang
mungkin terjadi, atau (3) jika, alternatif tertentu memungkinkan keputusan dibuat
pada tahapannya. Jika terdapat banyak kondisi di mesa depan dan/atau jika
terdapat beberapa tahapan di dalam proses keputusan, yaitu, jika keputusan
dapat boat per bagian setelah hasil dari keputusan terdahulu diketahui,
ukuran fisi-k dari pohon keputusan dapat menjadi sangat besar. Namun
mereka dapat memberikan metode yang sangat balk untuk men.-gainbarkan
keputusan yang relatif kompleks.
Gambar 14-1 menggimakan konvensi yang diambil oleh pare analis
mengenai pohon keputusan yang terkenai; segi em-pat digunakan untuk
menyatakan titik-titik keputusan, hanya satu dalam persoalan ini, dan
lingkaran untuk menyatakan kejadian random di mesa depan di mana
probabilitas kejadian telah diperkirakan. probabilitas ini, ditunjukkan di
dalam tanda kurung, berjumlah = 1 untuk cabang yang keluar dari masing-
masing lingkaran kejadian random.
Di dalam pembicaraan kita mengenai persoalan yang berkaitan dengan
memperkirakan probabilitas kejadian ekstrim, kite men.jelaskan situasi di mana
perlu untuk mengekstrapolasi probabilitas dari kejadian bencana, seperti banjir,
dari catatan sebuah sungai atau anak sungai untuk yang lain. Hal ini disebut
sebagai ekstrapolasi di dalam rang. Jenis kedua dari ekstrapolas", pada
saatnya, diperlukan untuk menghubungkan kesempaian 1/ 100 atau 1/500
dengan sebuah kejadian tahun an yan g berdasarkan pada sebuah catatan
yang mungkir, hanya untu-', 25 tahun. Jenis-probabilitas eksphsit dan
penjelasan keadaan mesa depan harus digunakan untuk analisa persoalan dari
jenis yang diterangkan di Contoh 14-4. Karena sifat alamiah mereka, analisa

378
pasar harus mengandalkan pada kesamaan antara le'casi dan
mengekstrarposisi hasil yang diperoleh dari satu atau lebih lokasi yang lebih
sedapat terhadap lokasi yang sedo-ng dianalisa.
Se ca r a s e ru pa , me r e ka h a r es m en g el u a r kan st rap ol asi p ad a
wa ktu n ya u n tu k m e ra mai kan k ej adi an di ma sa d ep an , b ai k t e rh ad ap
h asi l n y a m a u p u n t e r h a d a p p r o b a b i l i t a s . H a l i n i m e n y a t a k a n a s u m s i
bahwa terdapat sebuah sistem yang konstan mengenai p e r i y e bab
kesempatan yang akan terus terjadi.
P e n g g u n a an p oh o n k e p u tu s a n t e r b at a s p ad a ka s u s di ma n a ,
k ej adi an di ma sa d e pan t e rj ad i d en g an ca ra yan g di s kri t at au di ma-na
beralasan untuk menggablingkan fluktuasi random dengan cara
sedemikian hingga kejadian di masa depan bisa diperlakukan sebagai
k e j a d i a n d i s k r i t . In i a d a l a h p e n d e k a t a n y a n g d i a mb i l o ! e h a n a l i s p a s a r
di Contoh 14-4. Simulasi komputer bisa digunakan untuk menganalisa
persoalan demikian jika d i i n g i nk a n untuk memperiakukan fluktuasi
r a n d o m s e b a g a i d i s t r i b u s i yang kuritinyu.

Nil ai H a rau an B is a merup aka n Pet unjuk y ang Meny esatk an bag i
Jenis Keputusan Tertentu.

P en g gu n aan n i l ai h a rap an s eba gai da sa r u n tu k p en g an i bi l an

k e p u t u s a n b i s a d i pe r t a n y a k a n d a l a m d u a h a l . P e r t a m a , p e r k i r a a n b ai k
h a si l d a ri k e j a d i an d a ri p r o h abi l i t a s m e r e k a h a i u sl a- 1 1 d i a s u m s i k a n
teliti. Tordapai tiga buah keadaan di wasa depan yang mungkin yang
dijel askan di Contoh 14-4. Formulasi dan aualisa dari situasi itu
mer.gasumsikan bahwa situ dari keadaan i n i a k a n m e n g h a s i l k a n , d a n
hahw a , ji ka p a ra a nal i s pa sa r m enambahkan hasil dari keputusan ini
pada informasi pertokoan m er e ka , h a l i t u t i d a k a ka n m en g u b a h si fa t
dari data yang dikumpulkan; yaitu suatu sistem yang konstan
m e n g e n a i p e n ye ba b k es e mpat an l u l u dan s ek a ran g yan g b e r op e ra si .
Kedua m e s ki pu n suatu si st e m konstan m e n g e n ai penyebab
kesempatan diketahui lebih dahulu dan perkiraan dari p r o b a b i li tas
yan g rci t van di an ggap seh i n gga memu askan dan eval u asi m o n e t e r d a r i
k e j a d i a n y a n g b e r s a n g k u t a n d i p e r c a y a s e b a g a i h en a r , i n i b e r a r t i t i d a k
selalu beralasan untuk niendasarkan ke putusan ekonoini pada nilai
h a r a p a n . N i l a i d e m i k i a n d i d a s a r k a n p a d a f r e k u e n si r e l ati f di j a ri g k a
p a n j a n g . Ti da k s e mu a pa r a p e n g a m b i l k e p u t u s a n , b e r a d a p a d a p o s i s i
yang bisa menganibil

379
keuntungan dari apa yang telah diketahui lebih dahulu di jangka panjang.
hanya satu keputusan yang tediloat, atau, paling banyak hanya relatif beberapa
keputusan.
Vogt dan Hyman 1 0) menggambarkan hal ini dengan mengutip kasus
seorang laki-laki yang diberi pilihan antara dua alternatif yang
menguntungkan (a) menerima sejumlah $ 1.000 tertentu, dan (b) menerima
S 10.000 hanya jika berhasil melempar mata uang sekah dan mendapat
kepala. Nilai harapan dari (a) adalah $ 1.000 dan dari (b) adalah $ 5.000;
itulah sebabnya bahwa (b) adalah pilihan yang jelas ekonomis. Tetapi prang
ini memerlukan tepat $ 1.000 untuk biaya operasi Piatanya dan tak mempunyai
somber uang lain Pilihannya oleh sebab itu adalah antara (a) memperoleh
per.glihatannya kembali, dan (b) probabilitas scbesar 0,5 untuk memperoleh
penglihatannya kembali plus tambalian $ 9.000. Dengan terjemahan
konsekucnsi moneter ini menjadi menghasilkan konsekuensi non-moneter
jelaslah bahwa pilihan yang masuk akal ialah (a) meskipur, nilai Llangnya lebih
rendah.
Tinjau juga kasus seorang pemilik mobil yang sedang mempertimbangkan untuk
membeli suatu asuransi pertanggungan atau seorang pemilik rumah yang
menentukan apakah akan mengambil asuransi kebakaran atau tidak. Jelas
bahwa hanya sebapian dari total premium yang diterima perusahaan asuransi
d ap at digu nakan u ntu k membayar klaim keru sakan . (Ini kira-kira setengah
dari banyak perusaliaan asuransi kebakaran di Amerika Serikat). Sisanya harus
pergi menjadi komisi penjualan dan biaya operasi. Jika perusahaan asuransi.itu
telah membuat evaluasi yang balk mengenai risiko yang bersangkatan dengan
kebijaksanaan masing-masing, nilai harapan pengembzilizin dari yang
diasuransikan jumlahnya jauh lebih kecil daripada junflah yang dibayar oleh yang
diasuransikan.
Tetapi angka-angka moneter yang digunakan untuk menghi- tLI1.1- nilai
harapan mungkin bukan ukuran yang sempuma dari konsekuensinya yang
menguntungkan atau yang berlawanan dari suatu kejadian tertentu. Untuk
scseorang, sebuah, perusahaan asu ran si bisa memberi kan perlindu ngan
terhadap kej adian ekstri m yang bi sa berarti keh an cu ran fi n an si al atau
keru sakan fin a n si al y a n g b e r a t j i ka s e a n d ai n y a k e j a di a n i t u t e r j adi .
Jadi, meski pu n peru sah aan berbed a b esar s ecara ge ogra fi s mu n gki n
men emu kann ya ekon omis untuk bertindak sebagai penj amin dirin ya,
orang d an p eru sah aan bisnis kecil sangat disaran kan unt u k m e n g a m b i l
a s u r a n s i k e b a k a r a n , k e c e l a k a a n , d a n p e r t a n g g u n g an m e s k i p u n s u a tu
k e p u t u s an u n tu k m e l a ku k a n b e gi tu t i dak meminimuinkan nilai liarapan

380
dari aliran dana negatif prosp e k ti f . 1 1 ) B e g i t u j u g a p e r u s ah a a n u ti l i ta s
umum di Contoh 14- 3 bisa dengan balk nienyimpulkan untuk
meren canakan, katak an l ah , t er h ad a p ban j i r 2 00- t ah u n da ri pad a
te rh adap b an j i r I 00-tallun.
Probabilitas Intuisi.
Kita memulai bab ini dengan definisi probabilitas klasik dan frckuensi.
Peniakaian salad satu dari definisi ini menyatakan terd a p at n ya k e j a d i an di
mi n a mu n g ki n u n tu k n i e m bu a t b an ya k perc ob aan di bawah kon d i si
p en t in g yan g sama".
Jelas, tidak semua kejadian di masa depan yang tidak tentu termasuk
jenis ini. Kadang-kadang jelas bahwa konsep frekuensi relatif jangka
panjang tidak berlaku hanya karena satu porcobaan dari kejadian di masa
depan itu akin dibuat di bawah sekumpulan kondisi khusus- terlebih lagi,
mungkin ternyata bahwa tid a k t e r d a p a t s i s t e m p e n y e b a b k e s e m p a t a n
yang konstan di masa l amp au yang bi sa di an gg ap berl aku u ntu k
d ig u n akan pada kejadian di masa depan yang dipersoalkan.
D u a b u i l t c o n t oh k i ta y a n g p e r t a n i a b e r h u bu n g a n d e n g a n pe rm ai n an
k es e mpa tan di mi n a mu n gki n u n tu k m e n g gu n a kan Pengarang pemah ken al
scoring mmatematik yang brilyan yany. nienolak -intuk membeli jenis asuransi
apapun dengan alasan bahwa nilai harapan dari pengembalian oleh yang
diasuransikan jauh lebih kecil dari pads ongkos asuransi. ampaknya ia bagi kita
kurang memahami dalam menilai urusan praktis meskipun ia tak diragukan lagi
jenius dalam bidangnya? salah satu dari definisi probabilitas frekuensi relatif
atat, vang klasik untuk sampai nilai angka yang memuaskan. Di contoh
ketiga, definisi frekuensi relatif digunakan. Namun, seperti yang dibicarakan
sebelumnya, sering perlu untuk menggunakan penilaian, atau- logika subyektif, untuk
memperkirakan ekor distribusi-distribusi. Contoh keempat menggunakan sebuah
analisa pasar untuk memberikan hasil dan probabilitas. Sampai sejauh mana
logika subyektif mempengaruhi evaluasi hasil dan probabilitas dibandingkan
pengetahuan obyektif tentang sekumpulan kondisi, keduanya menjadi hasil
dari intuisi. Perusahaan di Contoh 14-4 mungkin telah mempunyai
pengalaman yang luas dengan analisa pasar. Jadi intuisi tidak mungkin memainkan
peranan yang besar dalam apalisanya. Namun, karma rreragakan bahwa is
banyak menibuat investasi dalam daerqh di mana analisa sebelumnya
menunjukkan hasil yang tidak mi nguntungkan, data pertokoannya tampaknya
banyak menyimpang.
Di situasi lain di mana terdapat sedikit pengetalivan obyektif di mana
analisa didasarkan, evaluasi subyektif sering dianjurkan. Sebagai contoh

381
sebuah usulan dibuat di sebuah perusahaan manufakturing dan memasaikan
sebuah produk yang tidak pernah dibuat prang sebelumnya. Beberana
penulis mengenai penyelidikan operasional dan teori keputusan statistik
menganjurkan untuk menggunakan probabilitas yang diperoleh secara mumi
dari intuisi. Keseluruhan tubuh dari prosedur matematik yang dimaksudkan
untuk membimbing keputusan ekonomi telah didasarkan pada penggunaan
probabilitas semacam ini. Berbagai bentuk pohon keputusan sering digunakan.
Samoai suatu titik tertentu di mana banyak probabilitas intuisi seperti ini
tampaknya serupa dengan bola knstal peramal, kevaliditasan dari prosedur
ini sekarang mer-upakan suatu versoalan yang kontroversial.
Di dalam literatur yang luas mengenai pro dan kontra dari penggunaan probabilitas
intuisi ini, terdapat satu point yang berl awan an d en gan pcnggun aan in ereka
yang b elu m pemah kita sebutkan. Telah yang diberikan untuk membimbing
keputu san manaj erial men g enai su atu kej adian di m a n a h a n y u A d a s a t e
percobaan.

Perusahaan di Contoh 14-3 adalah sangat besar dan banyak toko sebagai jalan
keluar serupa dengan yang telah di bi c a r a k a . D e n g an m e n g g u n a k an
p e n d e k a t an n i l ai h ar a p a n tampakn ya rasi on al karen a peru sah aan h aru s
memb u at ban yak kepu t u san sep erti itu dan karen an ya mampu . u n tu k
men yeb ar risiko. Lagi pula ia mempunyai organisasi pemasaran yang
berpengalaman dan mampu di daerah analisa pasar.
Tanpa mengubah data, asumsikan bahwa persoalan keputusan ini
diliadapkan pada pengelola sendiri dari scbuali bisnis kecil mampu mam pu ,
mu n gki n d en g an b an t u an s e o ran g k o n su l tan p em a sa r a n , u n t u k t i b a
p a d a s c k u m p u l an pe r k i r a a n y a n g s a m a. Ti d a k puns dengan perhitungan
tiga buah nilai sekarang bersih yang diuharapkan ia mentabelkan ililai
sekarang dari sisi kanan Gamtai 14-1 sebagai berikut (dalam ribuan dolar):
Ia segera indifiat persoalan yang mengganggunya, kerugiar, nilai
sekarang yang potensial sebesar S 25.000 jika ia nicrigik.utt basil dari
analisa nilai harapan dan bisnis bisa berubah incrijadi jelek (alternatif
perluasan-besar).
Di dal am m en i bi car aka n p e rs o al an n ya den gan s ebu al i pe r ku mpu l an
bisnis, ia belajar mengenai kriteria lain, disebut stra- tingkat keamanan
maksimal yang bisa disingkat sebagai berikut:
Ji k a j u ml ah u a n g ya n g m e n gu ri tu n g kan at a u ti d a k u n t u n g k a n harus
dibandinkan
1. Buat daftar inengenal hasil di bagian atas halaman.

382
2. Buat d aftar alternatif di sisi sebu ah kiri h alaman ( Ian i sik a n j u m l a h
3. Identifikasikan jumlah uang yang minimum untuk masingmasing alternatif
dan rrasukkan ke dalam daftar di kolom sebelah kanan dari tabel.
4. Pilih alternatif yang mempunyai maksimum dari jumlah uang yang
minimum ini.

Aturan-aturan ini bisa digunakan seperti yang tertulis untuk persoalan

yang dinyatakan dalam bentuk Ongkos Tahunan Uniform Ekivalen atau PW dari
semua pengeluaran kas. Namun, perlu untuk memasukkan tanda minus (—)
di depan jumlah uang karcna aturan keputusan ini memerlukan bahwa
jumlah uang itu dipertimbangkan secara aljabar.
Mengikuti langkah yang telah dijelaskan, pengelola itu meinbuat daftar nilai
sekarang netto mininiumnya sebagai berikut (dalam ribuan );
Tanpa perluasan 10
Perluasan-kecil 3
Perluasan-besar 25

Pilihannya berdasarkan kriteria itu schanisnya adalah alternatif tanpa

perluasan".
Pembaca harus mencatat bahwa probabilitas yang bersangkutan dengan
masing-masing kondisi bisnis di masa depan tidak memainkan PCTarian dalam
keputusan. Seandainya probabilitas yang bersangkutan den gan prospek
bi snis yang j el ek" adalah 0,5 atau 0,001 dan bukan 0,15, basil yang sama
akan diperoleh. Jika si pengelola tidak mempunpi ide mengenai probabilitas,
atau keyakinan kecil mengenai ketelitiannya, ia masih akan tiba pada
kesimpulan yang sama.
Kedua kriteria keputusan yang dibicarakan sebegitu jauh di bab ini, nilai
harapan dan tingkat kcainanan maksimuin, bisa sebagai alas bagi pengambil
keputusan untuk sampai pada suatu keputusan. Apakah salah satunya rasional
atau tidak tergantung pada konteks keputusan itu_ linpkurigan di many
keputusan itu dibuat. Tidak mungkin untuk mengatakan secara kategori bah-
wa sate kriteria atau yang lain harus digunakan oleh seorang pengambil
keputu san yan g rasion al jika risiko memain kan Der a i i a n pe n ti n g d al a m
h a si l n y a . P e r u s ah a a n dengan kelonjPok pema s ar an yan g
be rp en gal ama n s ep e rt i di Con toh 1 4 -4 men g gunakan kriteria nilai
harapan dan kemungkinan hares inenggun ak an di masa l ampau d an
ka r en a i a bi sa m e n y eba r kan ri si k o te rh adap ban yak kep u tu san yan g
seru pa. Namu n , p en gel ol a kita yang sendirian ini, hanya boleti mengambil

383
keputusan ini sekali saja.

Perbedaan dalam Sifat-sifat Pribadi Terhadap Pengwnbilan Risiko.

Jones membayar $ 100 untuk sebuah polis asuransi kebakaran
m e n g h a r a p k a n b a h w a l a t i d a k p e r p a h a k a n m e n g a l a m i kebakaran yang
akan terj adi di dalam pengui rripular. asu ransin y a . Namun,
mempertimbangkan probabilitasnya yang b e r san gku tan dengan
b erb ag ai api yang meru sak dan den gan p embayaran
bayaran yang akan dibayarkan padanya jika kebakaran terjadi, nilai
h arapan dari pen g embaliann ya h an yalah $ 50. K eputu san J o n e s u n t u k
m e n g a m b i l p o l i s a s u r a n s i m e n c e r m i n k a n k e s e ganannya untuk mengambil
sejenis risiko tertentu.
Smit h membayar 60 sen u rtu k kartu K en o 7—spot di Du b XYZ,
mengharap bahwa ia akan memenangkan 7 spot-i-nenang s e h i n g g a d u b
itu akan membayar padanya $5.500. Namun, seperti kita lihat di
Contoh 14--2, nilai h arapan pen gembaliann y a a d a l a h k i r a - k i r a 4 5 s e n .
P e r h i t u r i g a n k i t a di C o n t o h i t u memperl ih atkan bah wa un tu k j an gka
pan j an g , l a bi sa men g h ar a p k a n u n t u k i n e n a n g s e b e s a r $ 5 . 5 0 0 h a n y a
s a t e p e r m a i n a n dalam 41.000 dan bahwa ia akan melakukan lebih balk
daripada m e m p e r o l e h k e m b a h 6 0 s e n n y a h a n y a d a l a m 1 p e r m a i n a n
d a l a m k i r a - k i r a 1 0 5 . K e p u t u s a n S m i t h u n t u k i r i e m h e ! i k a r t u K en o 7-
spot men ce rmi n kan kecen d e ru n gan n ya u n tu k men g ambil risiko jenis
tertentu.
Joh n son , yan g M em ba7,ar 60 s en u n t u k kartu K en o 2- sp ot yang juga
mempunyai nOai pengembalian 45 sen, memperlihatkan sifat lain
terhadap_pengambilan risiko. Dub XYZ mengadakan permainan Keno setiap
beberapa menit;;Ika Johnson menghabiskan beberapa roal-am berTrain Keno
2-spot, kesempatannya adal ah b ai k b a h wa i a a k an m en a n g, b ah w a i a
aka n m e ri gakh i ri dengan sebagian dari uangnya kembali (katakanlah
paling sedikit s e t e n g a h n y a ) , d a n b a h k a n i a b i s a m e m p e r o l e h k e m b a l i
s e m u a u an gnn ya, tidak membayar apa-apa u n t u k kesen an g an n ya dal am
b e r j u d i . 1 5 ) D i p i h a k l a i n , i a h a n y a m e m p u n y a i s e d i k i t k e s e m p a t an
u n tu k m e m e n an g k an b a n ya k d al a m s e r a n g k ai a n p e r m ai n an yang lama.
K e n y a t a a n y a n g d i a m a t i b a h w a p r a n g y a n g b e r b e d a m e m p u n y ai
s i f at y a n g b e r b e d a j u ga t e r h a da p ri si ko t e l ah m e m b a wa b e b e r a p a a h l i
t e o r i t e r t e n t u u n t u k m e m b u r u c a r a - c a r a u n t u k memapark an si fat i tu .
Cardin al Ut ilit y Theo ry, mu l an ya di usu l kan oleh von Neumann dan
Morgen stem, memberikan SItL! pendekatan .16) Ral p h pen j el asan

384
mengenal teori ini sebagai berikut -. 1 1)
Menurut teori ini, masing-masing pribadi mempunyai kecend e r u n g an
y a n g d a p at di u ku r di an t a r a b e r b a g ai pi l i li a n t e r s e di a d a l a m s i t u a s i
y a n g p e n u h r i s i k o , K e c e n d e r u n g a n i n i d i s e b u t u ti l i t a sn y a. U ti l i t a s i n i
di u ku r d al am s e b u a h s a tu a n s e m ba r a n g yang akan kita rebut dengan
"utiles". Dengan men an yakan yang t e p a t , k i t a b i s a m e n o n t u k a n u n t u k
m a s i n g - m a s i n g i n d i v i d u sebuah-hubungan di antara utilitas dolar yang
disebut fungsi u t i l i t a s n y a . G r a f i k i n i m e m b e r i k a n s e b u a h g a m b a r a n
k e c e n der-ungannya terhadap pengambilan risiko.

Yang akan mempunyai keluputan yang menguntungkan dan yang mana yang
merugikan, tak terdapat apa-apa yang berguna yang bisa dikerjakan mengenai
persoalan itu. Tentu saja harus ada sejumlah perkiraan yang cukup terlibat untuk
memberikan hal-hal keluputan yang menguntungkan dan tidak menguntungkan suatu
kesempatan untuk mengimbangi satu sama lain. Kondisi demikian ini bisa terjadi,
katakanlah, dengan referensi pada perkiraan untuk pengurangan ongkos proyek di
perusahaan manufakturing yang besar atau dengan referensi pada perkiraan untuk
petunjuk keputusan pada perencanaan alternatif di sebuah perusahaan utilitas umum
yang sedang berkembang.
Kadang-kadang, ketidakpastian diperbolehkan dalam perkiraan untuk analisa
ekonomi melalui praktek melindungi perkiraan menjadi “konservatif” dengan
memperkirakan aliran dana positif pada sisi rendah dan aliran dana negatif pada sisi
tinggi. Kadang-kadang terdapat izin formal untuk ketidakpastian yang dibuat di dalam
perkiraan dengan menggunakan probabilitas dalam hubungannya dengan angka-
angka moneter yang bersangkutan, jika demikian, sebagian dari perkiraan itu yang
masuk ke dalam analisa ekonomi adalah nilai harapan dalam pengertian bahwa frasa
ini digunakan di contoh 14-1 sampai 14-4 dan sejumlah soal lain pada akhir bab ini.
Seperti yang ditunjukkan sebelumnya di bab ini, suatu perbedaan perlu dibuat
diantara ketidakpastian yang dapat dinyatakan secara resmi sebagai probabilitas dan
jenis ketidakpastian lainnya.
Strategi permainan seperti strategi tingkat keamanan maksimum, terbukti bisa
berguna dalam menganalisa persoalan dengan hasil bencana yang potensial. Mereka
bisa digunakan dalam sebuah kapasitas primer dalam membuat suatu pilihan
di antara alternatif yang eksklusif bersama atau dalam kapasitas sekunder
mengelimaknasi alternatif tertentu yang melibatkan konsekuensi berlawanan yang
ekstrim.
Dimana jenis-jenis yang tidak serupa dari ulasan investasi bersaing untuk dana
yang terbatas, dan dimana pengalaman menunjukkan bahwa beberapa jenis

385
mampunyai risiko yang jauh lebih besar daripada jenis lain, adalah biasa untuk
memerlukan rate of return prospektif dari usulan yang dianggap lebih berisiko. Seperti
dijelaskan di Bab 21, kebutuhan seperti ini sering digunakan pada tingkat pembiayaan
modal tanpa penentuan terlebih dahulu rate of return minimum yang menguntungkan
untuk setiap proyek tertentu, namun, sebuah kasus penentuan terlebih dahulu
diberikan di Bab 11 : sebuah perusahaan minyak tertentu memerlukan i* = 10%
setelah pajak untuk proyek dalam pemasaran dan pengangkutan, 14% untuk proyek
pemurnian dan 18% untuk proyek produksi.
Seperti ditunjukkan di Bab 13, analisa sensitifitas bisa merupakan bantuan
besar bagi para pengambil keputusan, terutama dimana pembatas tertentu menaruh
batas-batas atas dan bawah pada suatu titik dimana nilai sebenarnya akan
dipisahkan dengan nilai perkiran. Bab 21 menjelaskan sebuah kasus dari penggunaan
kriteria keputusan kedua yang sistematik mengenaii konsep sensitifitas.
Sekelumit nasihat yang berguna adalah untuk tidak membuat izin untuk
ketidakpastian yang sama pada sejumlah tahap yang berbeda dalam proses analisa
dan pengambilan keputusan. Sebagai contoh, jangan memperpendek perkiraan
umur kemudian melindungi perkiraan dan aliran dana dengan pengurangan yang
sembarang dalam perkiraan penerimaan kas dan menambah perkiraan dari
pengeluaran kas, kemudian memberikan i* yang sangat tinggi disebabkan risiko,
dan kemudian juga memberi bobot untuk risiko pada langkah akhir pengambilan
keputusan. Sebuah kebijaksanaan penghitungan empat kali seperti itu dari
sebuah risiko yang telah diketahui bisa menyebabkan gagalnya disetujui banyak
usulan investasi yang sebenarnya akan sangat produktif.

SOAL-SOAL

14-1. Dalam Keno versi satu-spot di Club XYZ, sebuah karcis seharga 60
sen dibayar $ 1,80 kapan saja nomor pilihan seorang pemain menjadi sebuah spot-
menang. Berapa nilai harapan dari kemenangan seorang pemain pada masing-masing
permainan? (Jawab : 45 sen).
14-2. Dalam Keno versi tujuh-spot di Club XYZ, sebuah karcis seharga $ 6
dibayar menurut rencana berikut ini :

Spot-menang Pembayaran
0 sampai 3 tidak ada
4 $ 6
5 120

386
 6 2.450
7 25.000

Gunakan probabilitas yang ditabelkan di Contoh 14-2 untuk menghitung nilai

harapan dari kemenangan seorang pemain yang membeli karcis $ 6 ini? (Jawab : $
3,754).
14-3. Tinjau jawaban-jawaban Contoh 14-2 dan soal 14-2. Diskusikan alasan-
alasan yang mungkin mengapa Club XYZ memberikan pada pembeli karcis $6
perlakuan yang kurang menguntungkan dibandingkan dengan pembeli karcis 60 sen.
(Club tersebut mempunyai kebijaksanaan yang diumumkan kepada semua pemain
yaitu tidak akan membayar lebih dari $ 25.000 kepada seluruh pemenang dalam
setiap permainan). Apakah anda melihat persamaan antara yang anda pikirkan
adalah pemberian alasan oleh Club XYZ mengenai persoalan ini dengan jenis
pemberian alasan yang tepat dalam keputusan tentang rencana yang dimaksudkan
untuk mengurangi konsekuensi yang berlawanan pada kejadian ekstrim seperti
banjir, kebakaran, gempa bumi, dan gelombang pasang?
Terdapat 1 kesempatan di dalam 20 bahwa suatu kejadian tertentu akan
terjadi disetiap tahun tertentu; jika ia terjadi dibutuhkan pengeluaran sebesar
$ 30.000. Dengan i*=8% berapa pengeluaran sekarang yang menguntungkan
untuk mengimbangi risiko ini selama 20 tahun?. Berapa pengeluaran sekarang ,
yang menguntungkan untuk mengurangi risiko dari 1 dalam 20 menjadi 1 dalam
50 untuk selama 20 tahun yang sama? Asoinsikan bahwa nilai harapan dari
pengeluaran itu jika kejadian tersebut terjadi dianggap sebagai ukuran yang tepat dari
ongkos tahunan risiko. (Jawab : $ 14.730; $ 8.840).
14-5. Di sebuah pabrik dengan asuransi kebakaran dengan dasar nilai $
2.400.000, seorang insinyur menyarankan pemasangan sebuah sistem semprotan
yang modern dan otomatis berharga 85.600. Hal ini akan mengurangi ongkos
asuransi dari 1,32% menjadi 0,54%. Dengan hipotesa bahwa tingkat asuransi
haruslah tinggi sehingga hanya setengah dari premium total yang
dikumpulkan oleh sebuah perusahaan asuransi akan tersedia untuk
membayar keru sakan yang akan dikompensasi oleh asuransi adalah
setengah dari premium asuransi. Juga diperkirakan bahwa secara rata-rata
konsekuensi berlawanan dari sebuah kebakaran akan tiga kali lebih besar
daripada rugi dimana pengembalian dapat dilakukan. Ongkos tahunan dari
operasi dan perawatan dari sistem semprotan diperkirakan sebagai $ 2.500.
Dengan mengambil i*=30% sebelum-pajak dan umur 20 tahun untuk
sistem semprotan itu dengan nilai sisa nol, buatilah perhitungan untuk
membandingkan alternatif (a) melanjutkan tanpa sistem semprotan ini dan (b)

387
memasang sistem semprotan. Tentu saja polis asuransi kebakaran tetap akan
dilanjutkan baik dengan sistem semprotan ini ataupun tidak.
Persoalan-persoalan apakah yang tidak mencerminkan penggunaan nilai
harapan yang anda pikirkan bisa masuk kedalam pilihan manajemen yang
beralasan diantara alternatif ini?
14-6. Seorang pemilik kebun jeruk di daerah yang relatif bebas-embun sedang
mempertimbangkan persoalan apakah membeli dan mengoperasikan
jambangan-jambangan sebagai pelindung terhadap embun dingin.
Penyelidikan dari catatan cuaca di daerah ini memperlihatkan bahwa selama 50
tahun terakhir terdapat 4 tahun dengan dingin yang cukup untuk merusak itu
akan mengurangi penerimaan kas dari penjualan panen dengan kira-kira 75%.
Penghasilan rata-rata kotor tahunan dari kebun ini selama tahun tanpa dingin
diperkirakan sebesar $ 125.000.
Investasi awal untuk jambangan-jambangan untuk melindungi jeruk ini
adalah $ 15.000. Umur jambangan diperkirakan 10 tahun. Ongkos buruh
tahunan untuk menaruh jambangan di musim gugur dan memindahkan di
musim semi dan membersihkan diperkirakan. Rata-rata ongkos bahan bakar
tahunan $ 500. Dengan anggapan bahwa jambangan akan melindungi
seluruhnya terhadap kerugian disebabkan dingin, tunjukanlah perhitungan untuk
memberikan sebuah dasar untuk menilai apakah diinginkan untuk membeli dan
mengoperasikan jambangan itu. Asumsikan i* = 25% sebelum-pajak.
Hal-hal apakah yang tidak mencerminkan penggunaan nilai harapan yang anda
kira harus memasuki keputusan pemilik dalam persoalan ini? Didiskusikan
sensitifitas dari keputusan dianalisa anda untuk perubahan di berbagai
parameter, misalnya perubahan di dalam i* dalam perkiraan probabilitas dari
dingin yang merusak, dalam perubahan harga jeruk, dan didalam ongkos buruh yang
bersangkutan dengan penggunaan jambangan.
14-7. Dua buah lokasi sedang dalam pertimbangan untuk usulan
bangunan gudang. Untuk masing-masing lokasi sebuah polis asuransi kebakaran
akan diambil untuk gedung dan segala isinya sebesar $ 1.500.000. Di lokasi A,
tingkat asuransi tahunan adalah 0,65%; pada lokasi B 0,90%. Diperkirakan
bahwa nilai harapan dari kerusakan yang akan dikompensasi oleh asuransi
adalah setengah dari premium asuransi. Juga diperkirakan bahwa secara
rata-rata konsekuensi total yang berlawanan dari sebuah kebakaran adalah 2,5
kali dari kerugian dimana pengembalian dapat dibuat dari perusahaan asuransi.
Lokasi A dan B hanya berbeda dalam biaya tanah dan risiko kerusakan karena
kebakaran. Perkiraan umur dari gudang itu adalah 40 tahun dengan nilai sisa
nol.

388
 Dengan mempertimbangkan perbedaan di dalam ongkos asuransi dan di
dalam nilai harapan dari konsekuensi berlawanan dari sebuah kebakaran yang tak
akan dikompensasi oleh asuransi, dan dengan menggunakan i* = 20% sebelum
pajak, berapa ekstra yang dapat dibayarkan untuk lokasi A? Asumsikan bahwa
tidak terdapat perubahan didalam harga tanah selama umur gudang itu.
14-8.Di dalam pemilihan kapasitas saluran pelimpah dari sebuah usulan
bendungan, perkiraan dibuat mengenai ongkos saluran pelimpah untuk
berbagai aliran, dan mengenai probabilitas aliran itu yang dilampaui, sebagai
berikut :

Aliran dalam Probabilitas dari Investasi saluran

kaki-kubik aliran yang lebih pelimpah untuk
per detik didalam setiap menanggulangi
Rencana satu tahun. aliran ini.
A 8.400 0,08 $ 200.000
B 9.900 0,05 225.000
C 12.200 0,02 300.000
D 14.000 0,01 350.000
E 17.000 0,005 392.000
F 19.000 0,002 480.000

Beban investasi pada saluran pelimpah dihitung dengan dasar umur 75

tahun dengan nilai sisa nol, i* = 7%, dan tak ada pajak (karena ini merupakan
proyek pekerjaan umum). Ongkos operasi dan pemeliharaan tak dipengaruhi oleh
kapasitas saluran pelimpah yang dipilih. Perkiraan kerusakan kira-kira $ 500.000,
jika aliran melebihi kapasitas saluran pelimpah.
Berapa kapasitas saluran pelimpah yang membuat jumlah beban
investasi dan nilai harapan dari kerusakan adalah minimum?. Diskusikan
sensitifitas dari kapasitas ongkos minimum ini dengan i* yang dipilih dengan perkiraan
kerusakan jika kapasitas saluran pelimpah dilampaui, dan dengan perkiraan
probabilitas dari banjir ekstrim.
14-9. Bandingkan jumlah beban investasi dan nilai harapan dari kerusakan
untuk ke 6 kapasitas saluran pelimpah dari Soal 14-8 dengan mengasumsikan
bahwa kerusakan adalah $ 400.000 jika kapasitas saluran pelimpah dilampaui tidak
lebih dari 1500 kaki kubik per detik, dan $ 650.000 jika ia dilampaui dengan l e b i h
dari 1.500 kaki -kubi k per deti k. Perki raan probabili tas bahwa besar
b a n j i r t e r t e n tu l ai n n y a a k a n t e r i a d i ( dal a m k a ki kubik per detik) dalam setiap
tahun adalah sebagai berikut :

389
 Al i r a n P r o b a bi l i t a s
11.400 0,03
13.700 0,0115
15.500 0,0075
18.500 0,003
20.500 0,001
1 4 - 1 0 .S e b u ah perusahaan p e n g e b o r a n- mi n ya k yang k e ci l , harus
menentukan untuk mengebor dengan alat sewaan atau menjual
s ew a a n i t u . S ew a a n i t u bi sa d i j u al d en g a n $ 5 0 .0 0 0 . Pengeboran
berharga $ 350.000 dan bisa menghasilkan sebuah su mu r mi n y ak ,
s ebu a h s u mu r g a s, s ebu a h k o mbi n asi p en g h a si l m i n y a k a t a u g a s , a t a u
sebuah sumur kering. Saat ini, 65 buah sumur telah digali dilapangan
i t u . C a t a t a n n y a a d a l a h s e b a g a i berikut :
K ering 20
Gas 18
K ombinasi 12
Min yak 15
Sumu r- su mu r yang berhasil dip erki rakan berumu r 15 tahun . Nilai
sekaran g dari aliran dan a bersih (pen erimaan tahun an dikurangi
pengelu aran dan royalti) dihitung pada rate of retu rn minim u m y a n g
m e n g u n t u n g k a n s e b e l u m p a j a k - p e n d a p a t a n s e b e s a r 40% adalah:
Gas $ 475.000
Kombinasi 530.000
Minyak 765.000

Gambarlah pohon keputusan untuk menjelaskan alternatif dan

k e j a di an m u n g ki n di d al a m h at ini. Ji k a p e r u s a h aa n i t u membu at
k epu tu san n y a b e rd as ar ka n p ada n i l ai h a rap an ma k si mu m , alternatif
m a n a y a n g a k a n d i p i l i h ? D i s k u s i k a n b e r b a g a i pencabangan dari hasil,
risiko. dan p robabilitas yang b ersangkutan dengan keputusan ini.
14- 11.( Soal ini diambil dari sebuah con toh di dalam makalah oleh
CH. Oglesby dan EL. Grant yang diterbitkan oleh Highway Research Board
Froceeding volume 37).
Di i n gi n kan u n t u k m emi l i h u ku ran s e bu a h bu b u s an u n t u k j a l a n r a y a
p e d e s a a n d i Il l i n o i s t e n g a h . D a e r a h p e n g a l i r a n a i r adalah 40 0 a c r e
d en g an p e rmu ka an yan g b e rb e da , dan l e r en g m c l e bi h i 2 % . B u b u sa n i t u
p a n j a n g n y a 2 0 0 k ak i . K a r e n a ti n ggi te k a n n y a k ri ti s , b u b u s a n h an y a
bi s a m e m pu n y ai ti n g gi 4 ka ki . Ji ka ai r n ai k s a mp ai m el e bi h i 5 k a ki di

390
a t a s d a s a r al i ra n , j al a n tiap banjir adalah $ 12.000.
Ji ka p r oy e k a kan d i ban g u n j u ga , u ku r an mi n i mu m bu b u s an y a n g
b i s a d i t e r i m a u n t u k l o k a s i i n i a d a l a h s e b u a h b u b u s a n kotak sederhana
10 x 4 kaki, yang berhubungan dengan harga a w a l , k a p a s i t a s b u b u s a n
d a n p r o b a b i l i t a s t e r l a m p a u i a d a l a h sebagai berikut :

Harga Awal Kapasitas kaki Probabilitas terlampaui

Kubik per detik dalam setiap satu tahun

A. Bubusan tunggal $ 22.500 300 0,20

10 x 4 kaki
B. Bubusan ganda $ 32.000 400 0,10
8 x 4 kaki
C. Bubusan ganda $ 40.000 500 0,04
10 x 4 kaki
D. Bubusan tripel $ 46.000 600 0,02

Rencana mana yang memberikan jumlah ongkos tahunan dari pengambilan

investasi dan nilai harapan dari kerusakan tahunan akibat banjir? Asumsikan bubusan
akan mempunyai umur 50 tahun dengan nilai sisa nol
1 4 - 1 2 . D e n g a n d a t a s o a l 1 4 - 1 1 , h i t u n g l a h r a t e - r a t e o f return
pada investasi incremental dari B terhadap A, C terhadap B , dan D
terhadap C. Bagaimana hal ini ditafsirkan dengan kaitannya terhadap
i * = 7 % y a n g t e l a h d i t e t a p k a n t e r l e b i h dahulu?
14- 13. Den gan data Soal 14-11 hi tungl ah rasi o B/ C i n cre m e n tal
u n tu k B t e r h a d a p A, C t e r h a d a p B , d an D t e r h a d a p C . Bagaimana hal ini
ditafsirkan dengan kaitannya terhadap pilihan diantara keempat ukuran
bubusan itu?
14-14. Di dalam membicarakan sebuah perubahan data relatif untuk
perkiraan kerusakan yang disebabkan banjir yang lebih b e s a r d a r i p ad a
k a p a si t a s s al u r a n pe l i m p ah di C o n t o h 1 4 - 3 , di s e b u t k a n . ' P e r h i t u n g a n
y a n g s e r u p a u n t u k k a p a s i t a s s a l u r a n pelimpah 1.900 dan 2.300 kaki-
kubi k akan menghasilkan an gka ke ru s a kan t ah u n an r ata- r ata b e rtu ru t -
tu ru t $ 6 .00 0 dan $ 1. 450 . Tunjukkan perhitungan anda untuk
m e m p e r o l e h k e d u a a n g k a ini.

391
 14-15. Buatlah matriks keputusan seperti dijelaskan di Bab 1 4 u n t u k
soal 14 10. Cari strategi tingkat keamanan m a k s i mu m . Apa kah
k esi mpu l an da ri st r at egi j en i s i n i berl aku u n t u k keputu san dari j enis
yang dihadapi ol eh perusah aan pen geboran mi n ya k yan g k eci l ?
Di sku si kan p er tan y aan ini dal am h u bu n gan n y a dengan probabilitas
f r e k u e n s i r e l a t i f , s e p e r t i y a n g d i g u n a kan di Soal 14-10 dan probabilitas intuisi.
BAB 15
ONGKOS TAMBAHAN (INCREMENT)
DAN ONGKOS DAHULU (SUNK)
'Apakah sebuah satuan bisnis itu? .......... Sat uan yan g paling
1)
penting adalah sebuah keputusan bisnis tunggal. - J.M. Clark )
Di kesel u ru h an bu ku i ni tel ah ditekan kan bah wa perbedaa n di antara
al t ern ati fl ah yan g sel al u rel evan di d alam pen gambil an kepu tu san . Yan g
dibi carakan saat i ni adal ah semu a pen eri maan d a n p e n g e l u a r a n d i m a s a
l a m p a u d a n b a n y a k p e n e r i m a a n d a n pen geluaran di masa d epan tidak
akan terpengaruh oleh suatu k e p u t u s a n t e r t e n t u . S e r i n g t e r j a d i b a h w a
ongkos rata-rata per unit (kadang-kadang disebut "ongkos unit")
adalah petunjuk yang menyesatkan untuk memilih di antara alternatif
y a n g d i berikan.
Suatu pemeriksaan yang kritis mengenai pengaruh dari suatu keputusan tertentu
pada penerimaan dan pengeluaran sering diperlukan. Contoh-contoh 15-1, 15-2, dan
15-3. menggambarkan hal ini dalam kasus yang relatif sederhana. Contoh-contoh ini
memberikan tujuan insidentil dari penggambaran beberapa jenis tingkat utilitas umum
yang biasa.

CONTOH 15-1
ONGKOS INCREMENT DARI LISTRIK UNTUK
MAKSUD RUMAH TANGGA.
Fakta Kasus.
Tinjau pembelian energi listrik di bawah tingkat bulanan domestik berikut
ini :
$ 2,50 untuk 40 kw jam pertama atau kurang
40 kw jam berikutnya @ 5.25 sen/kw-jam.
140 kw jam berikutn y a @ 3,75 sen/kw-jam
780 kw-jam berikutnya @ 2,50 sen/kw-jam

1)
J.M. Clark, studies in the Economic of Overhead Crosts (Chicago : University of Chicago Press, 1923), hal
213

392
 Diatas 1.000 kw jarM @ 2,00 sen/kw-jam.

Pemakaian bulanan sebuah rumah tangga kira-kira 600 kw-jam, menghasilkan

tagihan bulanan sebesar $ 19,35. Ini adalah sebuah "ongkos unit" sebesar $ 3.23
sen/kw-jam.
Kepala rumah tangga berkeinginan untuk mengekonomisasikan. dari
mempertimbangkan berbagai cara untuk mengurangi tagihan rekening listrik
dengan menghilangkan atau mengurangi penggunaan penerangan alat-alat listrik.
Mempertimbangkan setiap kemungkinan, jelaslah bahwa kecuali pengurangan
pemakaian bulanan adalah lebih besar daripada 380 kw-jam, penghematan per
unit hanyalah 2,5 sen/kw-jam; ini jauh lebih kecil dari pada "ongkos unit'
diatas sebesar 3,23 sen/kw-jam. Penghematan ini bisa dikenakan pada
penerangan di kamar tamu, radio, pemanggang listrik atau alat-alat listrik lainnya.

Jadi ongkos rata-rata atau apa yang disebut sebagai "ongkos unit"
tidaklah relevan dengan suatu keputusan yang bersangkutan dengan
2)
penghilangan atau pengurangan setiap pernakaian barang tertentu. Secara
sama. adalah tidak relevan dalam mempertimbangkan setiap usulan penambahan
beban.

CONTOH 15-2.
ONGKOS INCREMENT DARI LISTRIK UNTUK
MAKSUD INDUSTRI

Fakta Kasus
Seorang pengusaha pabrik membeli listrik di bawah tingkat harta berikut:
100 kw-jam pertama dari demand maksimum @ 4,5 sen/kw-jam
150 kw-jam berikutnya dari demand maksimum @ 2,5 sen/kw-jam
Diatas 250 kw-jam dari demand maksimum @ 2,0 sen/kw-jam

Dalam bulan tertentu dimana ia menggunakan 85.000 kw-jam dengan demand

maksimum 150 kw, rekeningnya dihitung sebagai berikut:

2)
Harus ditekankan bahwa pembicaraan ini berlaku untuk semua penggunaan listrik termasuk didalam 600
kw-jam, penghematan unit 2,5 sen bisa digunakan untuk menghilangkan atau mengurangi masing-masing
dengan asumsi bahwa tak terdapat penghapusan atau pengurangan lain yang akan dibuat. Tetapi tambahan
ini penghematan yang terpisah pada tingkat 2,5 sen adalah tidak berarti. Ini adalah sebuah contoh yang
sederhana dari apa yang disebut oleh J.B. Canning, sebagai persoalan “penilaian ekonomis tanpa
tambahan”

393
 15.000 kw-jam @ 4,5 sen = $ 675,00
22.000 kw-jam @ 2,5 sen = $ 562,50
47.500 kw-jam @ 2,0 sen = $ 950,00
-------------- +
$ 2.187,50

Ongkos rata-ratanya per kw-jam karenanya adalah $ 2.187, 50 : 85.000 =

2,57 sen. Pengusaha itu mempertimbangkan memasang peralatan tertentu yang
akan mengurangi ongkos buruh untuk beberapa pekerjaan khusus tertentu.
Peralatan ini akan menambah 100 HP (74,6 kw) pada demand maksimum. Karena
penggunaan rata-ratanya 10 jam per bulan, ia akan menambah 750 kw jam
energi listrik per bulan. Untuk analisa menentukan ekonomi dari pemasangan
peralatan baru ini, sebuah angka diperlukan untuk "ongkos" ekstra 750 kw jam ini.
Jaw aban : Ti da k s e pe rt i C on t oh 15- 1 o n gk o s ek st r a da ri ekstra kw-
jam tidak bisa dicari hanya dengan memeriksa tingkat p e r k w - j a m d i t a b e l -
t a b e l i n c r e m e n t a l u n t u k s k e m a t i n g k a t h a r g a . K a r e n a u k u r a n ti n g k a t
d a ri t ab el h a r ga i n i t e r g a n t u n g pad a d e man d m ak si mu m , ma ka p e rl u
u n t u k m en gh i tu n g r e k e n i n g b u l a n a n d e n g a n a t a u t a n p a b e b a n b a r u .
D e n g a n u s u l a n t ambah an beban di bul an terten tu , rek en i n g bulan an
d ihi tu n g sebagai beri kut :

22.460 kw- j am @ 4,5 sen = $ 1.010, 70

33.690 kw- j am @ 2,5 sen = $ 842,25
29.600 kw- j am @ 2,0 sen = $ 592,00
----- ------ -- +
$ 2.444 ,95
Tambahan sebesar $ 257,45 terhadap jumlah semua $ 2.187, 50 untuk
tagihan bulanan dihasilkan dari kenaikan proporsional dari energi total yang
dibeli pada tingkat skema yang lebih tinggi. P e n t i n g u n t u k m e n c a t a t b a h w a
o n g k o s r a t a - r a t a p e r k w - j a m adalah $ 257,45; 750 = 34,3 sen. Ini
sangat kontras dengan ongkos rata-rata sebelumnya. sebesar 2,57 sen per
kw-jam. Jadi jelas b a h w a i n i a d a l a h s i t u a s i d i m a n a s a n g a t m e n y e s a t k a n
u n t u k membuat asumsi (dimana sangat umum dibuat analisa ekonomi
b i d a n g i n d u s t r i ) b ah w a t a m b a h a n k w - j a m d a p a t d i b e l i p ad a ongkos unit
rata-rata energi yang telah dibeli.

394
 N a m u n , h a l i n i j u g a m e n y e s a t k a n u n t u k m e n g i r a b a h w a angka 34,3
sen sebagai ongkos increment per unit. Sebuah pandangan. yang lebih
teliti ialah bahwa tambahan sebesar 74,6 kw ( 1 0 0 HP) dari demand
m a k s i m u m a k a n m e n a m b a h $ 2 4 2 , 4 5 pada rekening bulanan. Den gan
ekst ra deman d ini, ti ap ekstra kw-jam energi akan menambah 2,0 sen
pada rekening. Jadi 750 k w - j a m i n i m e n a m b a h $ 1 5 , 0 0 , m e m b u a t t o t a l
p e n a m b a h a n pada rekening +242,45 + $ 15,00 = $ 257,45.

CONTOH 15-3.
ONGKOS INCREMENT DARI PENJUALAN
BESAR-BESARAN GAS

Fakta Kasus.
Sebuah kota membeli gas untuk disalurkan dan dijual kembali pada
tingkat penjualan bulanan sebagai berikut :
Beban "demand" sebesar $ 3,30 kali jumlah maksimum MCF (ribuan
kaki-kubik) yang digunakan selama setiap periode 24 jam selama 12
bulan sebelumnya, plus,
Be ban " k om odi ti " s eb e sa r 0 ,18 k al i j u ml ah M CF yan g di gunakan
selama bulan yang sedang berjalan.
Pembelian gas tahunan oleh kota itu sekarang adalah 280.000 MCF Pada
h ari maksimu m dari tahu n, digun akan 1.600 MCF. Dari kedu a angka ini,
rekening tah unan kota ini bisa dihitung sebagai berikut :

Beban demand : $ 3,30 (12) (1.600) = $ 63.360

Beban komoditi : $ 0,18 (280.000) = $ 50.400
------------- +
Rekening total tahunan = $ 113.760

Ini adalah sebuah ongkos rata-rata sebesar

$ 113.760 : 280.000 = $ 0,4063 per MCF.

Si stem distribu si termasu k sej umlah pipa pen yalur tua dimana
terdapat kebocoran yang berjumlah besar. Karena tekanan di pipa penyalur
itu diperkirakan konstan sepanjang tahun dan karena kebocoran
tergantung pada tekanan daripada pemakaian gas, kebocoran per hari dari
setiap pipa akan diperkirakan konst a n . U n t u k m e m b u a t a n a l i s a e k o n o m i
yang berhubungan dengan penggantian saluran pipa gas, diinginkan

395
untuk menghitung angka unit per MCF untuk digunakan pada kerugian
kehil an gan ga s yang bi sa di h en ti kan den gan p en g gan ti an p i pa ga s
tertentu.
Jawaban : Point kunci di sini adalah bahwa, tidak seperti pemakaian gas,
kehilangan gas adalah uniform di sepanjang tahun. Kerugian pada hari maksimum
dari tahun sebanyak 365 hari adalah 1/365 dari kerugian tahunan. Jumlah tambahan
pada rekening gas kota tahunan setiap kerugian MCF bisa dihitung sebagai berikut :

Beban demand $ 3,30 (12) (1/365) = $ 0,1085

Beban komoditi = $ 0,18
--------------- +
Ongkos increment dari kerugian MCF = $ 0,2885

Ini hampir 30% kurang daripada ongkos rata-rata per MCF yang dibeli. Analisa
ekonomi untuk penggantian pipa saluran gas akan memberikan kesimpulan yang tidak
tepat jika ongkos rata-rata gas yang digunakan dan bukannya ongkos incrementnya.

Faktor Beban dan Faktor kapasitas

Dua buah frasa yang berasal dari pembangkitan listrik adalah faktor
beban dan faktor kapasitas. Faktor beban didefinisikan sebagai perbandingan
antara, beban rata-rata dengan beban maksimum. Beban rata-rata dan beban
maksimum bisa diambil untuk setiap periode waktu yang diinginkan. Jadi
sebuah perusahaan listrik akan mempunyai sebuah faktor beban harian setiap hari
yaitu perbandingan beban rata-rata hari itu dengan beban maksimum hari
itu, dan ia akan mempunyai faktor beban tahunan yaitu perbandingan dari
beban rata-rata untuk tahun itu dengan beban maksimum yang terjadi selama
tahu n itu. sebu ah peru sah aan den gan faktor beban khu su s harian sebesar
70% bisa diperkirakan akan mempunyai faktor beban tahunan sebesar 55%
karena fluktuasi musiman dalam beban.
Faktor kapasitas didefinisikan sebagai perbandingan dari beban rata-rata
dengan kapasitas maksimum. Dalam membandingkan seluruh sistem tenaga
lebih umum untuk mengganakan faktor beban daripada faktor kapasitas. Hal ini
terutama karena kesulitan dalam mengambil ukuran kapasitas sistem tenaga yang
uniform dan memuaskan. Namun bisa saja untuk membicarakan tentang faktor
kapasitas dari sebuah unit generator atau sebuah stasiun pembangkit.
Meskipun istilah "faktor beban" dan "faktor kapasitas" mempunyai arti
kuantitatif tertentu dalam bidang tenaga listrik, mereka juga sering digunakan
dalam pengertian kualitatif di bidang produksi lainnya. Jadi kita bisa

396
mengatakan bahwa sebuah pabrik dengan demand musiman untuk produknya
bisa memperbaiki faktor bebannya dengan mengambil produk lain untuk di
produksi selagi pasaran sepi.
Beberapa Aspek mengenai Struktur Tingkat Utilitas Umum
Sejauh masih dapat dilaksanakan, struktur-struktur tingkat dari utilitas
yang teratur direncanakan untuk mencerminkan sifat ongkos utilitas. Di
dalam banyak kasus bagian besar dari ongkos utilitas adalah disebabkan oleh
siapnya utilitas itu untuk digunakan dan bukan pada jumlah unit pelayanan yang
diberikan. sebagai contoh, sebagian besar ongkos dari menyalurkan gas untuk
kota di Contoh 15-3 tergantung pada kapsitas saluran pipa. Perlu untuk
mempunyai kapasitas saluran pipa yang memadai untuk mensuplai demand
pada hari maksimum dari tahun itu. (Karena pemakaian gas untuk
pemanasan ruangan, hal ini biasanya pada hari terdingin di tahun itu).
Dengan cara yang sama ongkos sebuah perusahaan listrik umum berkaitan
dengan kapasitas pembangkitan dan transmisi yang harus disediakan. Ongkos
perusahaan pengangktutan untuk pedesaan tergantung pada beban lalu lintas
puncak ketika orang-orang pergi bekerja dan kembali pulang.
Con toh 15- 3 men ggamb arkan ti ngkat gas di man a satu unsur adalah
beban untuk kesiapan melayani, yang berdasarkan demand maksimum yang
diukur selama tahun itu. Tingkat dua bagian yang terdiri atas beban demand
dan beban komoditi, disebut dengan tingkat jenis Hopkinson. Pada tingkat
seperti itu, jelas bahwa ongkos unit turun jika faktor beban langganan naik.
Langganan boleh keberatan atas beban langsung yang berg a n t u n g
k e p a d a d e m a n d m a k s i m u m a t a u b e b a n t e r s a m b u n g . Hasil yang sama
diperoleh, dengan keberatan yang lebih kecil karena hubungan demand
maksimum dengan besar tingkat tidak terl al u b esar, d i sebu t den g an
t in g kat j eni s Wri ght . In i adal ah tingkat batas dimana uku ran batas itu
tergantung pada demand maksimumnya. Contoh 15-2 menggambarkan tingkat
batas ini.
P e m b i ca r a a n y a n g m e n y e l u r u h m e n g e n ai p e r s o a l an ya n g menarik
pada struktur tingkat utilitas adalah di luar ruang lingkup buku ini. Soal di
akhir buku ini memberikan beberapa contoh dari tingkat yang lebih
kompleks daripada yang telah dijelaskan di Con t oh 15 - 1 s am pai 15- 3. S o al
15- 2 m en gg amb a r kan t i n g kat pen j u al an en ergi li stri k yang
men g g abu n gkan tingkat jenis Hopkinson dengan Wri ght. Soal 15-3
m e n g g a m b a r k a n t in g k a t e n e r gi l i s t ri k di ma n a d e m an d d i l u a r p u n c a k
( y ai tu , demand yang tidak terj adi d ekat d eng an si stem pun cak) dib eri
h a r g a p a d a a n g k a y a n g l e b i h r e n d a h d a r i p a d a d e m a n d d i puncak.

397
 Contoh dan soal kita di sini adalah dari segi pandangan analisa
ekonomi yang dibuat untuk pembeli produk perusahaan utilitas umum atau
jasa dan bukan dari segi pandangan perusahaan utili tas u mu m yan g
beru sah a u n t u k men g emban g kan su atu s t r u k t u r t i n g k a t y a n g a d i l . K i t a
t e l a h m e n g g u n a k a n t i n g k a t u ti l i ta s u n t u k m e n e k a n k an p ad a p e r s o a l an
bahwa p e m a k ai an tidak kritis dari ongkos rata-rata dapat membawa
kepada analisa yang tidak tepat dan kesimpulan yang tidak benar. Karena
tingkat u t i l i t as mem b e ri kan su atu das a r t etap u n tu k me ra mal ka n
bagaimana sebuah ongkos tertentu akan dipengaruhi oleh suatu u sul an
kepu t u san , con t oh yan g b e rh u bu ng an d en g an ti n gkat u tilitas
memb eri kan gambaran yan g j el as men gen ai men gapa an ali sa perlu
didasarkan pada perbed aan prosp ekti f di an tara alternatif. Sudah dapat
diduga bahwa gambaran seperti itu seharusnya tidak kontroversi.
Namun, bahkan dimanapun tingkat-tingkat utilitas terlibat. banyak
orang cen deru ng unt uk men ggun akan on gkos rata-rat a sebagai dasar Untuk
pengambilan keputusan. Misalnya, di kasus yan g dij elaskan di Con t oh 15- 3, di
tah ap- tahap awal dari an alisa penggantian barang, ongkos rata-rata
sebesar 40 sen dari gas yang dibeli diambil sebagai ang ka yan g "j elas"
un tu k ongkos unit dari gas yang hilang.

H ubungan Analisa E konomi dengan Buk u Perkiraan sebuah

Perusahaan.
Kecenderungan untuk menggunakan angka-angka "ongkos u nit" yang
telah tersedia, daripada untuk melihat secara kritis pada perbedaan,
tampaknya bahkan lebih besar jika data untuk analisa ekonomi diambil dari
buku perkiraan sebuah perusahaan. Banyak analisa ekonomi
menggabungkan informasi yang diperoleh dari si st em akun ting den gan
informasi yan g berasal dari su mber lain, seperti analisa waktu, atau test-
test performance jenis lain. Kegunaan i nformasi akunting akan tergantung
pada detail penggolongan buku perkiraan itu, keahlian mengambilnya detail
tersebut, dan dengan kehati-hatian, dimana pengeluaran sebenarnya telah
dimasukkan pada buku perkiraan yang tepat.
Namu n , si stem aku n ti n g yan g t erbai k sekali pu n bisa saj a
men g h asil kan kesimpulan yang menyesatkan jika angka yang
diperlihatkan oleh buku perkiraan tidak digunakan secara kritis. Segi
pan dan gan da ri s e o ran g e sti mat o r u n t u k s ebu ah an al i sa ekon omi perlu
berbeda dari segi pandangan seoran g akun tan . Analisa ekonomi berkaitan
dengan perbedaan prospektif diantara alternatif di masa depan. Buku-buku

398
perkiraan dari sebuah perusahaan adalah sebuah catatan mengenai
penerimaan dan pengeluaran di masa lampau. Mereka biasanya melibatkan
pembagian dari ongkos di masa lalu terhadap periode, waktu di masa depan,
dan pembagian ongkos gabungan di antara berbagai jasa atau produk
pembagian seperti itu kadang-kadang menyesatkan para estimator yang
membuat analisa ekonomi.

Ilustrasi mengenai Kesimpulan yang Tidak Tepat dari Pembagian

Akunting.
Ti ga bu ah kasu s ber i kut i ni b erkai tan d en gan p en galaman sebuah kota
yang memiliki sistem penyaluran listrik sendiri dan menjual energi listriknya.
Meskipun sebagian besar tenaganya dibeli dari sebuah pembangkit tenaga
dengan tingkat besar, sebagian dibangkitkan pada periode beban puncak
dengan mesin dieselnya sendiri (dari kapasitas relatif kecil) di pembangkitnya
sendiri. Dalam perhitungan kota itu pengeluaran dari utilitas listrik dengan
hati-hati dibedakan dari ongkos melaksanakan fungsi pemerintah dan dari
ongkos menjalankan perusahaan air milik kota praja. Pengeluaran dari
gabungan unsur pemerintah dibagi-bagi di antara pemerintah kota dan
perusahaan listrik dan air dengan perbandingan yang sama; departemen
pemerintah dan perusahaan air dikenakan oleh perusahaan listrik untuk
listrik yang digunakan pada tingkat sedemikian rupa yang sama dengan yang
dikenakan secara wajar pada perusahaan swasta perorangan. Tiga situasi
timbul dimana rencana yang diatur dengan baik ini bertindak sebagai penghalang
bagi pengertian dari perbedaan yang sebenarnya di antara alternatif yang
dinginkan untuk dibandingkan.
Di situasi pertama beberapa anggota dewan memeriksa laporan kota
praja, yang memperlihatkan ongkos dari energi yang dibeli pada kira-kira 1
sen per kw-Jam dan ongkos energi yang dibangkitkan pada kira-kira 2,5 sen.
Mereka menyimpulkan dari ongkos ini bahwa sebuah penghematan yang besar
akan dapat dihasilkan jika pembangkit diesel ditutup saja dan semua energi
dibeli.
Ternyata bahwa tidak ada kesimpulan seperti ini yang didukung dengan
fakta-fakta. Banyak beban termasuk ongkos unit sebesar 2,5 sen adalah
beban-beban yang dialokasikan yang tidak akan berkurang jika stasiun
pembangkit ditutup; mereka hanyalah dibagi pada beberapa perkiraan lainnya
disarnping "Pembangkitan Daya". Anak buah yang mengoperasikan mesin diesel juga
mengoperasikan gardu dan instalasi pompa untuk d epartemen ai r; oleh
seb ab it u ongkos bu ruh dibagi secara uniform di antara ketiga kegiatan itu.

399
Tetapi seperti yang masih diperlukan untuk menjalankan gardu dan pekerjaan air, tak
ada pengurangan dalam ongkos buruh yang bisa dibuat dengan
m e a g h e n t i k a n p e n g o p e r a s i a n m e s i n d i e s e l . B e b a n l a i n y a n g dibagi-bagi
terhadap perkiraan "Pembangkitan Daya" adalah depresiasi dari mesin diesel .
Namun hal ini hanyalah merupakan p embagian waktu pada tahun yang
berlangsung dari pengeluaran yang telah di b u a t beberapa tahun
s e b e l u m n y a ; t a k a d a b a g i a n dari pengelu aran di masa lalu itu d apat
dihilangkan atau dipulihkan dengan menutup diesel.
Jadi on gk o s p em ban g ki tan y an g b en a r-b en a r r el ev a n untuk
p e r t a n y a a n " A p a k a h k i t a a k a n m e n e r u s k a n m e n g o p e r a s i k a n diesel-
diesel, atau menghentikannya dan membeli semua energi?" t a m p a k n y a
hanya s e b a g ai b ah a n bakar, p el u ma s , dan p e m el i h ar a a n ; hal ini
berjumlah 0,8 sen per kw-jam. Karena daya yang d i b e l i ada pada
tingkat yang termasuk beban besar untuk demand maksimum,
d i e s e l - d i e s e l d i o p e r a s i k a n h a n y a p a d a p e r i o d e b e b an pu n c a k u n t u k
m e n g u r an gi b e b an d e m a n d . Ji k a diesel-diesel ditutup, ongkos ekstra
untuk membeli energi beban pu n cak akan j au h l ebi h besar dari pada
on gkos rata-rata s e besar 1 s e n u n t u k e n e r j i b e b a n d a s a r . j i k a a n g g o t a
dewan akhi rnya menyadari hal ini sebagai persoalan dalam
m e n e n t u k a n p e r b e daan di antara alternatif, mereka bisa melihat bahwa
hal ini jelas ekonomis untuk melanjutkan membangkitkan energi
beban pu n c a k , m e s k i pu n p e r ki r a a n - pe r k i r a a n m e m p e rl i h a t k a n b ah wa
ongkos energi yang dibangkitkan jauh lebih besar daripada energi yang
dibeli.
Di situasi kedua pertanyaan yang timbul adalah berapa
penghematan yang bisa diperoleh dengan usulan pengurangan
sementara dari pen eran gan j alan sebagai su atu u ku ran ekon omi.
Pe r u s a h a a n listri k kota itu membebankan pada pemerintahan kota
u n t u k e n e r g i p e n e r a n g a n j a l a n p a d a t i n g k a t 2 , 5 s e n p e r k w- j am, su atu
t in g kat yan g waj ar, semu a h al di pertimban gkan . D al a m m e m p e r k i r a k an
p e n g h e m at a n da ri u s u l an p e n gu r a n g an pen erangan j alan sementara ini,
sang in sin yu r membuat perki raa n y a n g d i k a l i k a n d e n g a n p e n g u r a n g a n
y a n g d i h a r a p k a n d a l a m pem ak ai an en e rgi s e b es a r 80 .0 00 kw p e r tah u n
d en g an t i n gk at 2,5 sen dan menyimpulkan bahwa penghematan itu akan
sebesar $ 2 . 0 0 0 s e t a h u n . D i s i n i s i i n s i n y u r m e n g g u n a k a n o n g k o s r a t a -
rat a yan g i s k et e mu k an di g u n ak an dal am si s te m a ku n ti n g dan gagal
untuk melihat bahwa sebagian besar hal-hal yang masuk ke dalam tingkat 2,5

400
sen adalah bukan merupakan variabel yang turun dengan penururan kecil pada,
penerangan jalan.
Jika situasi ongkos increment baru kemudian diketahui, jelaslah bahwa
hampir ongkos satu-satunya yang akan dikurangi adalah ongkos energi yang
dibeli secara besar-besaran. Karena struktur tingkat besar-besaran,
increment akhir dari ongkos energi adalah jauh lebih kecil daripada, rata-rata
energi yang dibeli; kenyataannya, kurang dari sepertiga dari angka 2,5 sen
yang diperkirakan sebelumnya. Jika penghematan bersih yang sebenarnya, ini bagi
kota praja adalah kira-kira $ 600 dalam rekening listrik untuk tahun itu
seimbang dengan beberapa ratus dolar ongkos ekstra, untuk memasang
kawat agar membuat pergantian itu mungkin, jelaslah bahwa hanya ada
sedikit atau tidak ada keuntungan ekonomi yang nyata dari usulan perubahan
sementara dan kota praja juga bisa memperoleh keuntungan dari adanya
penerangan jalan.
Di situasi ketiga persoalan yang timbul mengenai keuntungan ekonomis
dari pembangunan stasiun pembangkitan kota sendiri dibandingkan dengan
melanjutkan membeli energi. Di sini, dalam memperkirakan pengeluaran dari
usulan stasiun pembangkit, laporan si insinyur hanya memasukkan ongkos
langsung dari stasiun pembangkitan dan tidak membuat ongkos tambahan di
departemen lain. Dalam penilaian dari hal ini ia berpendapat bahwa ongkos
overhead dibagi-bagi dalam sistem akuntansi secara proporsional menjadi
ongkos langsung dan bahwa karena ongkos langsung itu tidak naik dengan
adanya usulan proyek oleh karena itu tidak akan ada kenaikan dalam ongkos
tidak langsung sebagai akibat dari adanya proyek pembangkitan itu.
Pemeriksaan yang lebih realistis dari situasi ini menunjukkan bahwa pemberian
alasannya tersebut ada di kelas yang sama dengan mengasumsikan bahwa ongkos
increment dari ekstra mil pada sebuah mobil hanyalah merupakan pengeluaran
dari saku untuk bahan bakar, yaitu, alasan ini hanya melihat dari segi. pandangan
jangka yang terlalu pendek. Tampaknya beralasan untuk mempercayai bahwa
menggandakan investasi dalam perusahaan listrik, seperti yang ini, akan
menaikkan tanggungjawab si manajer perusahaan umum itu, dan di jangka
panjang ia harus d i b a y a r d e n g a n l e b i h b a i k d a n a k a n m e m b u t u h k a n
s e o r a n g asisten lebih cepat lagi dengan adanya stasiun pembangkit dari-
pada tanpa memakai. Tampaknya juga beralasan untuk mempercay ai
b ah w a p en g op e r asi a n da ri sta si u n p e mb an g ki t i n i akan melibatkan lebih
banyak jasa seperti dalam bidang teknik, akunting, pembelian, dan
pergudangan daripada sekedar membayar rekening listrik tunggal setiap
bulan. Kesimpulan ini diperkuat lagi d en gan pen yelidikan mengenai

401
pengalaman kota lainn ya, y an g t am pa k n y a memberi p et u n j u k p a s ti
bahwa p e n g el u a r a n dari departemen ini selalu cenderung untuk naik
sesuai dengan naiknya kegiatan mereka. Dari analisa semacam ini, maka
bisa membuat penilaian seperti sampai dimana kenaikan jangka panjang
ini pada pengeluaran di departemen yang tidak langsung. On gkos macam
ini t elah memberikan bobot yang sangat b erat un tuk men gam b i l
k epu t u san akh i r m e n y etu j u i pe mban gu n an stasiun tenaga ini, meskipun
pada analisa pendahuluan, ia tampak mempunyai keuntungan ekonomis.

Segi Pandangan "Dengan atau Tanpa" dan Konsep Aliran Dana sebagai
Pembantu di dalam Pengambilan Keputusan.
K e t i g a k a s u s y a n g b a r u s a j a d i j e l a s k a n m e m p u n y a i s a t u karakteristik
yang bersamaan satu dengan yang lain dan dengan Contoh-contoh 15-1 sampai
15-3. Di masing-masing contoh s at u alt e r n a ti f a d al a h u n tu k m e m b u a t
u s u l an p e r u b ah an da r i cara yang berlangsung dalam melakukan segalanya
sekarang dan alternatif lainnya adalah melanjutkan cara yang ada sekarang.
Sebuah Penelitian unttuk perbedaan di antara alternatif demikian
memerlukan sebuah ramalan mengenai apa yang akan terjadi den g an dan
tan p a u s u l an p e ru b ah an i tu . F ra sa "d e n g an atau tan pa" k adan g-kadan g
akan memban t u u n tu k men j el askan h al -hal dalam kasus demikian.
Keseluruhan buku ini kita telah menekankan bahwa, kapan saja dapat
dilaksanakan, perbedaan fisik prospektif di antara alternatif seperti itu haruslah
diubah menjadi perbedaan prospektif dalam aliran dana. Meskipun pemusatan
perhatian kita tertuju pada aliran dana yang telah ditujukan terutama pada
memisahkan data yang memberikan perhitungan rate of return pada usulan
investasi, segi pandangan aliran dana adalah begitu menolong dalam menghindari
dari jenis memperkirakan kesalahan yang dibicarakan di bab ini. Sekali seorang
analis mengambil segi pandangan aliran dana, ia bisa melihat secara kritis
pada semua angka yang didasarkan pada alokasi.

Perlakuan terhadap Kapasitas yang Tak Digunakan dalam Analisa Ekonomi.

Di dalam setiap organisasi ternyata bahwa berbagai macarn fasilitas yang
tidak digunakan akan terdapat dari waktu ke waktu. Kelebihan ruangan bisa
terjadi di kantor atau gudang atau pabrik; kelebihan kapasitas bisa terjadi
untuk berbagai fasilitas jasa (seperti air, uap, atau udara tekan). Di bawah kondisi
seperti ini, sebuah usulan untuk suatu kegiatan baru yang memerlukan
fasilitas semacam itu (misalnya perluasan output, sebuah produk baru, produksi
dari barang-barang yang sebelumnya dibeli) mungkin tidak membutuhkan investasi

402
segera untuk mengadakan fasilitas itu. Sebuah kondisi yang serupa, tetapi
agak berbeda, terjadi jika dimungkinkan untuk melaksanakan usulan kegiatan
baru dengan menggunakan fasilitas yang ada pada semacam penalti ongkos
sampai saatnya tiba bahwa keperluan untuk kapasitas yang masih lebih lanjut
membuatnya dapat dilaksanakan untuk memasang sebuah unit baru dari
ukuran yang ekonomis. Sebagai contoh penyimpanan bahan tambahan di
sebuah gudang yang ada, yang sudah mencapai kapasitas ekon o m i s n y a , b i s a
m e n y e b a b kan kenaikan besar yang tidak proporsional dalam ongkos penanganan
bahan.
Dalam sebuah organisasi yang berkembang kebanyakan kapasitas yang
tidak digunakan yang kini ada mungkin hanya untuk sementara saja. Karena
alasan ini biasanya tidaklah tepat bagi analisa ekonomi untuk mengasumsikan
bahwa usulan kegiatan baru yang akan menggunakan fasilitas yang belum
digunak a n ti d a k a k an p e r n a h m e m b u t u h k a n i n v e s t a si d al a m f a s i l i ta s d a ri
j e n i s yang dibicarakan. Di pihak lain, karena investasi segera untuk
fasilitas tersebut tidak diperlukan, jelas bahwa tidak besar untuk membuat
analisa ekonomi yang mengasumsikan investasi sebelum ia diperlukan
untuk dibuat. Seringnya, hal itu harus diketahui bahwa persoalannya
adalah soal waktu dari investasi itu yang pada akhirnya nanti pasti
diperlukan juga. Ray I. Reul telah membuat saran praktis berikut ini mengenai
topik ini 3)
Pemecahan yang diusulkan mengenai persoalan ini ialah memperinci
bah wa ji ka fasilitas h aru s disediakan d ari su rplus atau jika penyediaan
fasilitas ini harus ditunda, ongkos seluruhnya dari penyediaan ini harus
dimasukkan ke dalam evaluasi sebagai sebuah kebutuhan tetapi tidak
dibebankan sampai saat pengeluaran sebenarnya dari dana-dana ini
dilakukan. Untuk menj a g a t e r h ad a p o p t imi s m e b e r l e bi h an ya n g di s e n g aj a
a t a u p u n y a n g ti d a k s e n g a j a d al a m p e n a n g g u h a n i tu , m a k a l e bi h l an j u t
lagi disarankan bahwa asumsi penangguhan yang dibolehkan hanyalah
terbatas sampai lima tahun atau sepertiga dari umur proyek yang harus
lebih kecil. Dengan cara ini, pengeluaran seperti itu termasuk ke dalam
investasi total yang dikhususkan, tetapi dampak mereka pada keuntungan
menjadi diperkecil.
Gambar 21-1 sampai 21-3 di Bab 21 memasukkan sebuah contoh
mengenai kebutuhan investasi di masa depan yang diperlakukan dengan cara seperti
yang diusulkan oleh Reul

3)
R.I. reul, “Profitability Index for Investment, “ Harvard Business Review, XXXV, No. 4 (Juli-
Agustus.1957),hal.122

403
Tingkat-Tingkat Beban Jarang disesuaikan untuk Pen-gunaan Dalam
Analisa Ekonomi.
Akuntansi biaya di perusahaan perusahaan industri membagi biaya
produksi ke dalam buruh langsung, bahan langsung, dan biaya pembuatan tak
langsung. Kelompok yang belakangan ini term asu k b eb e r apa ma ca m
bi aya yan g b e sa r ( s ep e rti g aj i d an u p a h m a n d o r , p e n g a w a s , p e g a w a i
juru tulis, operator kran pengawas gudang, persediaan operasi;
pengepakan dan pembongkaran, kerugian perusahaan yang disebabkan oleh
rusaknya bahan atau keahlian; pembelian, penerimaan; pengiriman; panas,
penerangan dan tenaga; pemeliharaan pabrik; pajak-pajak, asuransi, dan sewa,
dan depresiasi).
Ongkos pembuatan tidak langsung disebut dengan berbagai nama yang
lebih pendek, yang paling umum adalah "beban" (burden), "overhead" dan
"expense" (pengeluaran). Meskipun terdapat variasi yang besar dalam sistem
akuntansi biaya, banyak dan mereka disetiap hal yang termasuk ke dalam beban ini
dibagi-bagi di antara berbagai departemen dibebankan pada produk dari
departemen itu sesuai dengan proporsi "ukuran beban" (burden vehicle). Ukuran
beban ini adalah sesuatu yang dapat diukur yang berhubungan dengan produk
(seperti ongkos buruh langsungnya, ongkos langsung totalnya, jam buruhnya).
Lebih sering tingkat beban ini "ditentukan lebih dahulu" (predetermined); yaitu, ia
diambil berdasarkan pada pembagian dari perkiraan biaya-biaya pembuatan
tidak langsung dan pada perkiraan ongkos buruh langsung (atau ukuran beban
lainnya) yang mencerminkan perkiraan produksi.
Dalam sebuah departemen di mana ukurannya adalah ongkos buruh
langsung dan tingkat beban adalah 130% , masing-masing produk dikenakan
dengan $ 1,30 untuk setiap dolar dari ongkos buruh langsung. Alokasi beban
seperti ini di dalam akuntansi biaya memberikan banyak maksud yang berguna.
Namun, hal ini tidak berarti bahwa suatu perubahan di dalam metode
produksi yang mengurangi ongkos buruh langsung dengan $ 100 akan juga
mengurangi biaya pembuatan tidak langsung dengan $ 130. Atau, jika satu
atau dua alternatif me-sin baru melibatkan ongkos buruh langsung $ 500 lebih
kecil daripada yang lain maka ia juga akan melibatkan ongkos pembuatan tidak
langsung sebesar $ 650 lebih kecil. Satu-satunya cara untuk menilai pengaruh

404
relatif dari dua aliernatif terhadap be-ban adalah dengan memperkirakan
pengaruhya yang mungkin pada masing-masing individu dari biaya pembuatan
tidak langsung yang telah digabungkan bersama ke dalam tingkat beban
Meskipun kesalahan mengasumsi bahwa setiap penghematan dalam ongkos
langsung akan diikuti dengan penghematan ongkos tidak langsung secara
proporsional haruslah jelas, tampaknya bahwa kesalahan ini (yang telah terlihat
di beberapa rumus yang diterbitkan untuk menentukan ekonomi) sering dibuat
di industri.
Alokasi dalam Akunting dan Analisa Ekonomi.
Jadi ternyata perlu bahwa si insinyur melihat ke bawah permukaan dari
sebuah angka akunting sebelum ia gunakan itu untuk analisa ekonominya.
Sebagai contoh, seorang insinyur untuk perusahaan kereta api diminta
untuk membandingkan ongkos menaikkan kapasitas dari pembangkit tenaga
yang melayani satu dari bengkel perusahaan kereta api itu dengan biaya membeli
energi. Dalam membuat perbandingan itu ia menemukan perlunya untuk me-
ngetahui bahwa beban akunting untuk daya bengkel yang dibuat oleh
perusahaan kereta api itu pada kebiasaan akuntansinya tidak mencerminkan
semua ongkos yang baik untuk perbandingannya. Sebagai contoh, satu dari
penghematan besar yang akan dihasilkan dari tenaga yang dibeli adalah dalam
ongkos batubara dan bagian besar dari ongkos batubara adalah pengangkutannya dari
tambang. Tetapi ongkos pengangkutan ini tidak dialokasikan pada buku perkiraan
yang memperlihatkan pengeluaran untuk tenaga bengkel; perk i raan kereta api
mempertimbangkan ongkos itu hanya Sebagai bagian dari ongkos pelaksanaan
pengangkutan. Keuntungan besar lainnya dari membeli tenaga jika
dibandingkan dengan naiknya kapasitas pembangkitan adalah pada investasi
lebih kecil yang terlihat, dengan bi- aya bunga investasi yang lebih rendah secara
sesuai, depresiasi, d a n p a j a k . T e t a p i t i d a k s a t u p u n d a r i i n i d i a l o k a s i k a n
p ada pengeluaran tenaga bengkel di buku perkiraan perusahaan kereta api itu.

Perlakuan dalam Analisa Ekonomi dari Sebuah Pengeluaran Jenis

investasi yang Dibebankan sebagai Pengeluaran Sekarang dalam Buku
Perkiraan.
Dalam membuat tabel pengaruh dari suatu keputusan pada aliran dana
sebelum-pajak, sebuah pengeluaran adalah merupakan aliran dana negatif
tanpa memandang apakah ia dikapitalisasikan di buku perkiraan ataukah ia
diperlakukan sebagai suatu pengeluaran sekarang. Sering terjadi bahwa
pengeluaran tidak berulang tertentu yang akan di "keluarkan" di perkiraan
adalah berhubungan dengan perolehan ataupun penggantian dari aset (harta)

405
fisik. Misalnya, dalam mempertimbangkan penggantian sebuah jembatan
kereta api, ongkos dari menangani lalu lintas akan dianggap sebagai
pengeluaran operasi dalam, buku perkiraan perusahaan kereta api. Namun,
pengaruhnya pada aliran dana sebelum-pajak pendapatan adalah sama saja
dengan seandainya ongkos itu dikapitalisasikan pada perkiraan.
Bagaimanapun juga, dalam setiap analisa untuk menentukan aliran dana
setelah pajak pendapatan, perlu untuk membedakan di antara pengeluaran yang
harus dikapitalisasikan dan yang harus dikeluarkan. Hal ini akan dikembangkan di
Bab 16.
Informasi Biaya yang Tidak akan Diberikan oleh Catatan Akunting.
Apabila ekonomi dari proses baru atau mesin baru terlibat perkiraan ongkos
operasi harus diperoleh dari analisa percobaan daripada dari catatan akunting.
Studi-studi waktu atau analisa laboratorium yang berhubungan dengan
karakteristik mesin baru bisa digabungkan dengan tingkat upah yang diketahui
dan ongkos bahan dan dengan analisa dari ongkos tidak langsung agar bisa tiba
pada angka ongkos/biaya.
Sering sebuah analisa ekonomi memerlukan pertimbangan ongkos yang,
disebabkan sifatnya, tidak dapat dipisahkan oleh beban akunting. Misalnya
dalam mempertimbangkan ekonomi dari sistem sinyal blok untuk kereta api,
sebuah penghematan yang penting adalah menghilangkan tempat berhenti kerata api
Tetapi berapakah ongkos menghentikan kereta api itu? Perkiraan
perusahaan kereta api tidak dapat memisahkan ongkos ini. la h aru s
di ten tu kan d en g an das a r bah an b ak a r yan g di h e mat d ari an alisa seku rve
p erforman s lokomotif, dan d engan d asar ekon omi yang dihasilkan dari waktu
yang dihemat.
Dalam merencanakan seti ap sistem akunting, pertanyaan yang
selalu timbul seperti sampai di mana detail dari catatan akunting
harus dilaksanakan. Sampai di mana pendekatan b o l eh di gu n akan
dal am men gal okasikan on gkos sebag ai gan ti met o d e pengalokasian
b i a y a y a n g l e b i h t e l i t i d a n m a h a l ? S e l a l u a d a p e r t e n ta n g a n d i an t a ra
p e n g el u a r an u n t u k m e m p e r o l e h c atatan akunting yang lebih hai k dan
nilai dari in formasi yang bisa diperoleh d ari catatan itu . Tidak ad a sistem
akunting yan g dinilai tidak men gun tungkan dalam caran ya memberikan
informasi yang bernilai lebih darip ada biaya yang digun akan untu k men -
d a p a t ka n n y a . Di m an a si s t e m bi a y a di re n c a n a k a n d e n ga n t u j u a n u n t u k
menyederhanakan penentuan ekonomi, pertanyaan yan g mu n gki n
ti mbu l i al ah ap akah akan l ebi h e k on omi s u n t u k mempe rtah an kan catatan
seka ran g i ni atau membu at an ali sa se kali-kali bila semacam informasi

406
biaya diperlukan. Akan ada diban yak organ i sasi , in formasi bi aya yang
bergu n a bagi in si nyu r, yang haru s did ap at dari an alisa, darip ad a dari
catatan akunting, h an yal ah karen a t idakl ah men g un tu n gkan un t u k
men yi mpan cat a t an a k u n ti n g t e r s e b u t d e n g a n m e n d e t ai l d e m i ki an j i ka
d i b u tuhkan untuk melengkapi informasi ini.

Alokasi dari Sebuah Kerugian yang disebabkan Kelalaian Sebelumnya.

Para akuntan tidak dapat melaksanakan untuk kembali ke catatan di
masa lampau dan memperbaiki angka masa lampau jika sebuah kesalahan
ditemukan.
Pernah seorang insinyur industri membuat saran mengenai metode yang
ditujukan untuk mengurangi ongkos operasi sebuah pembangkit tenaga di
sebuah pabrik. Dalam penyelidikannya ia menemukan juga bahwa jumlah
batubara yang ada di tempat penumpukan, batubara jauh lebih sedikit daripada
jumlah yang ditunju kkan ol eh angka pada persediaan di bu ku perki raan.
la sangat t erkej u t keti ka beberapa b ul an pen gawas pabri k itu
mengatakan padanya bahwa ongkos operasi pembangkitan ten ag a i tu
mal ah n ai k da ri pad a t u ru n . D al am p e n y el i di kan i a men e mu kan bahwa
akuntan telah men entukan untuk membagi on gk o s k e ku ran gan bah an
bak a r s e c ar a u n i f o rm s el ama e n am bulan men dat an g setel ah ia
di ket emu kan, agar tidak membu at kelihatannya seolah-olah pengeluaran
sangat tinggi di bulan di ma n a kekurangan itu diketemukan.
Penghindaran ini m e n g ganggu pern yataan ongkos operasi komparatif
un tu k b erbagai bulan. Tetapi ongkos kekurangan bahan bakar kemudian
membebani penemuannya lebih daripada menetralkan ekonomi yang
dihasilkan dari saran si insinyur! Pada penyelidikan yang dangkal tampak
seol ah - ol ah on gkos bah an bakar tidak pern ah ber kurang dengan adanya
saran si insinyur.
Ongkos Increment (tambahan).
Frasa ongkos increment telah digunakan di bab ini untuk menyatakan
sebuah perbedaan prospektif dalam ongkos pada situ a si "den gan at au
tan pa t e rt en tu . i n i bu kan l ah f r as a y an g d a pat diberikan sebuah definisi
yang tepat dalam istilah umum ia adalah sebuah frasa yang berguna
terutama dalam menyatakan alternatif khusus.
Frasa lain kadang-kadang digunakan dengan arti yang sama adalah
ongkos incremental (incremental cost) dan ongkos differential (differential cost).
Frasa-frasa ini juga digunakan di dalam literatur ekonomi dalam
hubungannya dengan pembicaraan mengenai kebijaksanaan penentuan

407
harga. Topik mengenai kebijaksanaan penentuan h arga adalah topik yang
kompleks yang ada di luar ruang lingkup buku ini.

Kesulitan dalam Memperkirakan Ongkos increment.

Misalkan seorang pemilik mobil merasa tidak pasti apakah akan digunakan untuk
angkutan umum atau sebagai mobil pribadi untuk perjalanan 600 mil tertentu.
Sebelum ia membuat keputusan, ia ingin memperkirakan pengeluaran ekstra dalam
hubungannya dengan mobil itu jika ia gunakan untuk perjalanan 600 mil ini.
Dua b u ah e k s t ri m, yang tak s a tu pu n berlaku, ka d an g - k adan g
terlihat jika perki raan semacam ini dibu at. Satu melibatkan perhitungan
sebuah "ongkos unit" per mil operasi dengan membagi perkiraan ongkos
total selama selu ruh peri ode pemi likan den gan perki raan ban yak mil
t ot al sel ama peri ode i ni . angka unit ini kemudian dikalikan dengan jumlah
mil dari perj a l a n a n y a n g d i r e n c a n a k a n u n t u k m e m p e r o l e h o n g k o s p e r j a -
lanan itu. Jika pemilik mobil yang teoritis itu memperkirakan ongkos
totalnya selama periode kepemilikan adalah 20 sen per mil, dan jika ia menggunakan
alasan jenis ini, ia akan menyimpulkan bahwa perjalanan 600-milnya itu akan
memberikan ongkos mobil sebesar $ 120.
Ekstrim lainnya ialah hanya memperkirakan pengeluaran saku untuk
bensin selama perjalanan dan menganggap ini sebagai ongkos perjalanan
untuk maksud pen gambilan keputusan. Jika pemilik mobil kita ini
mengambil anggapan jangka-pendek ekstrim ini, dan jika ia memperkirakan
ongkos bensin sebagai 5 sen pe r mi l , i a akan men yi mpul kan b ah wa
perj al an an 600 mil itu memberikan padanya ongkos sebesar $ 30.
Pembaca akan men get ahui bah wa tid ak satu pun d ari p erkiraan
ekst rim j enis ini memasu kkan asp ek "d en gan atau tan pa" dari kep u t u san
p emili k mobil . On gkos t ot al dari kep emili kan mobil termasu k ban yak h al
yan g ti dak di pen garu h i ol eh keputu sa n u n t u k m en g en d a rai mo bi l i tu
s ep an j an g 6 00 mi l . Di pih a k l a i n , t i d a k m u n g k i n b a h w a $ 3 0 u n t u k
bahan bakar itu mencakup semua pengeluaran jangka-panjang ekstra
yang akan disebab kan oleh perjalanan itu. Bertambahnya panj ang mil cen-
derung m e n y e b ab ka n k e n ai ka n p e n ge l u a r a n untuk p el u m a s , b an ,
p e r b ai k a n d an p e me l i h a r a an , d a n mu n g ki n k e c e l a ka a n , meskipun tidak
ada pengeluaran semacam itu mungkin terjadi selama perjalanan tertentu.
Jika pemilik mobil kita ini mendasarkan keputusannya sebagiannya pada ongkos,
ia memerlukan beberapa perkiraan bagaimana jenis ini dipengaruhi oleh
jumlah mil ekstra. la harus mengetahui bahwa saatu perkiraan on gkos
in crement h aru slah menj adi tuju annya, meskipun ia tid a k d ap a t

408
memperbesar perkiraannya d en g an ongkos t e r b ai k yang mungkin dan
catatan performans pada sebuah mobil saja.
Secara serupa, meskipun ongkos tidak dapat ditentukan dengan teliti
di dalam industri, ongkos itu perlu diperkirakan kapan saja keputusan
harus didasarkan pada ongkos. Seperti yang telah ditunjukkan, persoalan
ekonomi relatif dari alternatif teknis seri ng disulitkan oleh p erbaikan di
antara segi pan dangan jangka pendek dan jangka-panjang. Perbedaan ini
bahkan lebih menyulitkan di dalam beberapa kasus mengenai
p e n e n t u a n harga increment.
Alokasi Ongkos dalam Akunting dalam Hubungannya dengan Analisa Ekonomi
Ilu strasi telah diberikan di situasi di mina alokasi on gkos akunting
tampaknya menghalangi pengenalan dengan jelas mengenai perbedaan di
antara alternatif. Hal ini memberikan sebuah persoalan penting yang
timbul di dalam manajemen setiap organisasi bisnis yang mempunyai lebih
dari satu departemen, yaitu, "Berapa seharusnya dasar dari alokasi ongkos
gabungan dan beban antar departemen?"
T en tu saj a, p er s oal an i n i ti dak da pat d i j awab d en g an i sti l ah u mu m.
Beb an an t ar departemen mi sal n ya, bi sa di tetap kan dari dasar on gkos
rata-rata atau d ari dasar on gkos i n cre men t. (Keduanya membawa kepada
pertentangan yang luas pada kenyataannya, persoalan beban antar
departemen ini bisa menjadi sumber pertentangan sengit di antara kepala
departemen dalam sebuah organisasi) Hal yang perlu ditekankan di sini ialah
bahwa apapun dasar yang diambil, akan terdapat beberapa jenis keputusan
di mana hal itu akan men yesatkan u ntuk menggunakan beban an tar
d ep art em en dan al okasi on g kos gab u n gan sep erti y a n g di te t a p k a n ol e h
s i s t e m a ku n t a n si ; ti d a k ad a s a tu pu n j awaban yang memenuhi semua
tujuan. Tak ada rencana yang memu askan tan pa pemah aman man aj eri al
men gen ai ket erbatasan nya.

Konsep Mengenai Ongkos Masa Lalu (Sunk Cost).

P e r n a h , p r i n s i p i n i d i k e n a l b a h w a i a a d a l a h p e r b e d a a n d i antara
alternatif yang relevan dalam perbandingan mereka, hal ini memberikan
bahwa perbedaan yang mungkin hanyalah di antara alternatif untuk masa
depan adalah perbedaan di masa de-pan . K on seku en si dari setiap
keputu san yan g berhu bun gan den g a n c a r a b e r t i n d a k u n t u k m a s a d e p a n
t i d a k d a p a t d i m u l a i sebelum saat keputusan. Apa saja yang telah terjadi
sampai saat ini telah terjadi dan tak dapat diubah dengan pilihan apa saja
di antara alternatif untuk masa depan. Hal ini berlaku untuk pen erimaan

409
dan p engelu aran di masa lampau ju ga un tu k hal-h al lain di masa lampau.

Konsep Mengenai Ongkos Masa Lalu (Sunk Cost).

P e r n a h , p r i n s i p i n i d i k e n a l b a h w a i a a d a l a h p e r b e d a a n d i antara
alternatif yang relevan dalam perbandingan mereka, hal ini memberikan
bahwa perbedaan yang mungkin hanyalah di antara alternatif untuk masa
depan adalah perbedaan di masa depan . K on seku en si d ari setiap
keputu san yan g berhu bun gan den g a n c a r a b e r t i n d a k u n t u k m a s a d e p a n
t i d a k d a p a t d i m u l a i sebelum saat keputusan. Apa saja yang telah terjadi
sampai saat ini telah terjadi dan tak dapat diubah dengan pilihan apa saja
di antara alternatif untuk masa depan. Hal ini berlaku untuk pen erimaan
dan p engelu aran di masa lampau ju ga un tu k hal-h al lain di masa lampau.
Dari segi pandangan sebuah analisa ekonomi, sebuah ongkos di masa lalu
harus dianggap sebagai sebuah ongkos yang tenggelam, yang tidak lagi relevan
dalam penelitian kecuali jika besarnya bisa mempengaruhi penerimaan
atau pengeluaran di masa datang atau pada hal-hal lain di masa depan.
Meskipun prinsip ini bahwa suatu keputusan yang dibuat sekarang perlu
bersangkutan dengan masa depan tampaknya sangat sederhana, banyak
orang mendapat kesulitan dalam menerima pernyataan logis dari prinsip itu
jika mengambil keputusan di antara alternatif. Hal i n i t e r u t a m a t a m p a k
j i k a o n g k o s m a s a l a l u t e r l i b a t . M e s k i p u n seba gi an da ri keg agal an u n tu k
men g etah u i on g k o s ma sa l al u yang tidak relevan melibatkan salah
penggunaan pada angka-an g ka a ku n t i n g , h al an g an m en t al ini untuk
men j el a sk an p em berian alasan tidak terbatas pada orang yang telah biasa
berhubungan dengan prinsip dan metode akunting.
Konsep tidak relevannya ongkos masa lalu ini digambarkan dengan
sederhana di Contoh-contoh 15-4 dan 15-5.

CONTOH 15-4.
TIDAK RELEVANNYA SEBUAH PENGELUARAN DI
MASH LALU

Fakta kasus
Brown dan Green adalah dua orang anggota dari sebuah perusahaan konsultan
teknik kecil. Enam bulan yang lalu perusahaan ini membeli sebuah kalkulator
elektronik baru untuk menggantikan kalkulator mekanik yang telah digunakan
perusahaan itu selama bertahun-tahun. Sebelum pembelian itu benarbenar
dibuat, pilihan telah dipersempit pada sebuah unit display dioda yang

410
memancarkan-sinar dan satunya yang memberikan printout pita kertas dari
data input dan jawaban. Harganya adalah $ 600 dan $ 1.250. Meskipun kedua
unit itu bisa melaksanakan operasi matematik yang sama banyaknya dan
dapat di-program untuk menangani hal rutin yang pendek tetapi cukup rumit,
tetapi printer pita kertas itu mempunyai keunggulan yaitu jauh lebih mudah
memverifikasi hasilnya. Karena keunggulan ini tidak diyakini bisa cukup
mengimbangi investasi ekstra sebesar $ 650, maka unit display dioda yang
memancarkan sinarlah yang dipilih. Guna keperluan akuntansi maka diambil
umur 10 tahun untuk unit ini.
Sekarang, enam bulan kemudian, perusahaan yang membuat unit printer
pita kertas telah banyak memperbaiki produknya. Di antara perbaikannya
adalah: (a) kecepatan yang sangat besar, kapasitas storage, dan kemampuan
matematis; (b) kemampuan untuk memprogram hasil dari perhitungan
perantara yang direncanakan di dalam sebuah program; dan kemampuan
memprogram yang luas. Lebih lagi, harga dari unit yang telah dimodifikasi itu turun
menjadi $ 895. Sedangkan unit display dioda yang berumur 6 bulan itu dapat
dijual tangan kedua dengan kira-kira $ 200.
Pengalaman dengan unit sekarang ini selama beberapa bulan yang lewat telah
menunjukkan bahwa dengan printer pita kertas dapat menghemat jumlah waktu
buruh yang cukup banyak dalam mencari kesalahan. Terlebih lagi, terbukti
bahwa perbaikan dalam unit printer yang sekarang tersedia bisa menghemat
waktu buruh sekedarnya dalam membuat perhitungan. Meskipun sistem
akunting Brown dan Green tidak memberikan dasar untuk suatu ukuran formal
dari ongkos buruh yang bisa dihemat dengan mengganti unit ini, Brown
memperkirakan bahwa mereka ongkos itu paling sedikit $ 300 setahun. De-
ngan dasar ini ia lebih suka membeli unit printer dan menjual unit lama yang
berusia 6 bulan itu ke pasaran barang bekas.
Green menerima angka $ 300 Brown itu, Namun, permulaannya ia
menolak membuat perubahan. Ia menunjukkan bahwa nilai buku dari unit
sekarang ini adalah $ 570 (harganya $ 600 dikurangi dengan beban depresiasi $
30 untuk setengah tahun berdasarkan pada metode garis-lurus dan perkiraan
umur 10 tahun). Jadi ada "kerugian" sebesar $ 370 jika ia dijual seharga $
200. Ia memberi alasan bahwa jumlah + 370 ini harus ditambahkan pada
harga $ 895 untuk memperoleh investasi "sebenarnya" yang diperlukan
untuk memperoleh unit printer pitakertas. Dengan $ 370 ini ditambah
dengan $ 895, ia beranggapan bahwa usulan unit baru ini secara ekonomis tidak
menguntungkan.
Sikap Green mencerminkan jenis halangan mental yang begitu sering

411
mengganggu keputusan yang tepat. Perusahaan itu telah membayar $ 600 untuk
harga awal kalkulator elektronik dan hanya menerima jasa selama 6 bulan
darinya. Penggantian yang lebih awal tidak hanya membawa dihapusnya alat itu
dari buku perkiraan, tetapi juga tampaknya mengakui kesalahan di masa lalu
mengenai penilaian yang tidak akan diakui jika tidak terdapat penggantian.
Akhirnya, Brown bisa meyakinkan Green bahwa alasan awalnya adalah tidak
tepat. Pandangan yang realistik mengenai pengeluaran di masa lalu ini sebesar
$ 600 adalah, tentu saja, bahwa uang telah dikeluarkan tanpa memandang
alternatif mana yang dipilih untuk masa depan. Karena pengeluaran di masa lalu
adalah sama tanpa memandang alternatif yang dipilih, ia tidak boleh
mempengaruhi pilihan diantara alternatif-alternatif.
(Satu aspek dari persoalan ini bahwa tidak satupun baik oleh Brown
ataupun Green kenali adalah kemungkinan keuntungan dan pajak pendapatan
dari penggantian lebih awal pada unit display dioda. Jenis keuntungan yang
mungkin ini dibicarakan di Bab 17 dan digambarkan di Contoh 17-2 ).

CONTOH 15-5.
PERLUNYA MEMPERTIMBANGKAN PENERIMAAN DAN
PENGELUARAN YANG DIPENGARUHI OLEH KEPUTUS-
AN TENTANG MENJUAL DALAM MENILAI SEBUAH
USULAN UNTUK MENJUAL SEBUAH HARTA TETAP
Fakta kasus
Richard Roe adalah seorang eksekutif Yunior pada sebuah perusahaan tekstil
besar. la dan isterinya Susan yang pandai tinggal di kota X di Amerika
Tenggara. Hobbi Keluarga Roe adalah memperbaiki rumah. Selama tujuh tahun
mereka di kota X, mereka telah membeli, tinggal di dalamnya, memperbaiki,
dan menjual tiga buah rumah semacam itu. Setiap kali mereka memperoleh
keuntungan di atas pengeluaran mereka kira-kira $ 2.000.
Karena adanya undang-undang pajak pendapatan di Amerika yang
membolehkan pembayar pajak untuk menunda pajak dari modal yang didapat
dari penjualan rumah pribadinya asalkan mereka memperoleh tempat tinggal
lainnya dalam waktu yang telah ditentukan sebelumnya, Roe belum
membayar pajak pendapatan dari keuntungan penjualan ketiga rumah ini.
Pada saat kejadian yang dijelaskan di sini, keluarga Roe sedang mendiami
sebuah rumah yang dinyatakan tua di daerah. yang menarik. Mereka telah

412
membayar $ 28.000 untuk rumah ini setahun yang lalu dan telah
mengeluarkan $ 1.500 untuk proyek perbaikan, yang masih belum selesai.
Dua buah pabrik sedang dibangun di X, semua merupakan cabang dari
perusahaan besar yang mempunyai markas besar di mana-mana. Pada suatu hari
seorang laki-laki membunyikan bel pintu mereka dan berkata kepada Roe, "Saya
mengerti anda segera akan menjual rumah ini. Saya akan beri anda $ 40.000
untuk rumah ini selama ia masih berdiri." Ternyata ia adalah seorang
eksekutif dari salah satu pabrik baru itu. Jika Roe menerima tawaran ini, hal
ini akan memberi padanya keuntungan yang jauh lebih besar ($ 10.500) untuk
hanya satu rumah ini saja daripada keuntungan total ($. 6.000) yang mereka
peroleh untuk semua ketiga rumah mereka yang terdahulu. Tawaran ini datang
pada saat perusahaan Richard memberi tugas padanya yang mengharuskan dia
untuk bekerja selama beberapa bulan di pabrik lainnya, sebuah pabrik yang terletak
di kota Y.
Richard akan menerima tawaran itu. Susan mempunyai firasat karena
kemungkinan bahwa masuknya eksekutif dari kedua perusahaan itu bisa
menyebabkan kenaikan dalam harga-harga dari sejumlah terbatas rumah
dengan kualitas baik di X. Tetapi Richard membujuknya bahwa "Kau tak pernah
salah mengambil keuntungan!" Maka rumah itu dijual, alat-alat rumah tangga
Roe ditaruh di tempat penyimpanan dan Roe pergi ke Y di mana ia memperoleh
tugas sementara.
Seperti yang terbukti, keluarga Roe sebaiknya lebih baik pergi tanpa
menerima tawaran $40.000 itu. Ketika mereka kembali beberapa bulan dari Y
harga dari rumah yang cocok telah naik dengan besar. Mereka menyewa rumah
yang tidak memuaskan selama beberapa bulan. Akhirnya mereka membeli
sebuah rumah seharga $52.500. (Setiap perpanjangan waktu dalam membeli
atau membangun rumah akan membuat mereka harus membayar pajak penghasilan
yang besar untuk keuntungan total yang mereka peroleh dari keempat rumah
terakhir mereka). Rumah mereka yang baru mempunyai ruang yang lebih
kecil daripada rumah yang mereka jual dengan $40.000 dan, menurut mereka,
terletak dilokasi yang kurang memuaskan.
Seperti juga pengeluaran Brown dan Green dimasa lalu sebesar $600 untuk
kalkulator display dioda yang memancarkan sinar di Contoh 15-4 seharusnya
tidak mempengaruhi keputusan menggantinya (kecuali untuk konsekuensi pajak
pendapatan, jika ada), investasi Roe pada rumah mereka seharusnya tidak
mempengaruhi keputusan mereka tentang menerima tawaran $40.000 itu.
Daripada memberikan bobot yang besar pada "keuntungan" dari penjualan,
Richard seharusnya bertanya pada dirinya: "Berapa penerimaan dan

413
pengeluaran dimasa depan yang mungkin dipengaruhi oleh keputusannya ini?"
Dan apa hal-hal yang tak dapat diubah ke dalam bentuk uang yang mungkin
dipengaruhi oleh keputusan itu?"
Kesulitannya dengan Richard ialah bahwa ia memikirkan terutama pada
keuntungan yang ia peroleh dari penjualan. Kebiasaannya berpikir adalah
melihat ke belakang pada ongkos dimasa lalu daripada melihat ke depan pada
perbedaan prospektif di masa depan di antara alternatif. Ini bukan berarti ia tidak
mengharapkan kejadian yang kemudian terjadi (kebutuhan akan rumah baik yang
sangat pesat di kota X), tetapi hanya dia tidak mengetahui bahwa ini adalah hal
yang relevan untuk dipertimbangkan dalam keputusannya. la gagal untuk
mengetahui bahwa dalam memilih di antara alternatif untuk masa depan,
pertanyaan yang penting adalah bukan, "Darimana kita?" tetapi adalah "Kemana
kita pergi dari sini?"
Pemensiunan dan Penggantian.
Suatu keputusan mengenai pemensiunan adalah sebuah keputusan
apakah akan melanjutkan memiliki suatu harta tetap atau tidak, misalnya,
mesin atau bangunan. Dalam beberapa kasus sebuah harta yang
dipensiunkan bisa saja dibesituakan, tanpa nilai sisa (atau bahkan dengan nilai
sisa negatif jika ongkos pemindahan dan penjualannya melebihi penerimaan
dari penjualan). Di kasus lain bisa terdapat nilai penjualan kembali yang cukup
besar (seperti di Contoh 15–5) bahkan lebih besar daripada harga awalnya.
Sebuah harta yang dipensiunkan bisa saja diganti atau tidak. Dalam industri
yang modern d e n g a n s e r i n g n y a t e r d a p a t p e r baikan dalam perencanaan
dan perubahan-perubahan dalam kebutuhan pelayanan, biasa terdapat
penggantian mesin atau struktur untuk membedakan dalam berbagai hal dengan
mesin atau struktur yang dipensiunkan. Sering mesin atau struktur baru bisa
bertindak untuk fungsi lain sebagai tambahan selain memberikan pelayanan yang
sama seperti yang diberikan oleh mesin atau struktur yang dipensiunkan.
Dalam beberapa kasus harta baru mungkin didapat untuk mengganti
pelayanan dari sebuah harta lama, tetapi harta lama itu tidak akan dipensiunkan.
Kadang-kadang harta lama itu bisa digunakan untuk tujuan lain, seperti sebuah
jalur-utama jalan kereta api yang lama bisa digunakan sebagai jalur-cabang.
Pada contoh lain harta lama bisa dilanjutkan pada jenis pelayanan yang sama
tetapi digunakan lebih jarang daripada biasanya; misalnya, sebuah
pembangkit listrik tenaga uap yang tua dan biasanya digunakan untuk
memenuhi beban dasar, mungkin digunakan hanya beberapa jam saja
setahunnya untuk nielayani beban puncak.
Jadi sebuah pemensiunan bisa dibuat dengan atau tanpa penggantian.

414
Dan pelayanan dari sebuah harta lama yang ada bisa diganti atau dikurangi
karena adanya pelayanan dari yang baru tanpa atau dengan penggantian dari harta
lama itu.

Persoalan mengenai Ongkos dari Memperluas Pelayanan Sebuah Harta

yang Telah Dimiliki.
Dal am seti ap an alisa ekon omi yan g meli batkan su atu pemensiunan
prospektif, perlu untuk mempertimbangkan perbedaan uang antara menjual
harta lama itu sekarang dengan menjualnya pada suatu saat dimasa depan. Dalam
menentukan angka ini, investasi dimasa lalu pada harta itu adalah tidak relevan.
Nilai buku sekarang adalah sebuah hasil dari investasi dimasa lalu dan beban-
beban depresiasi masa lalu pada perkiraan ini juga tidak relevan. Begitu juga beban
depresiasi dimasa datang yang akan dibuat di buku perkiraan jika harta itu dilanjutkan
penggunaannya.
Perkiraan-perkiraan yang relevan termasuk penerimaan bersih dimasa
depan, jika ada, dari penjualan harta itu (1) dengan asumsi bahwa ia
dipensiunkan segera, dan (2) dengan asumsi bahwa ia dilanjutkan
penggunaannya untuk dimasa depan yang dekat dan dipensiunkan pada suatu
waktu tertentu. Di b a w a h a s u m si ( 2) p e r l u u n tu k m e m p er t i m b an g k an
s e m u a penerimaan dan pengeluaran prospektif yang akan terjadi jika
kepemilikan dilanjutkan tetapi tidak akan terjadi jika harta itu
dipensiunkan segera. Banyak analisa ekonomi yang berhubungan d en gan
pe m en si u n an , mu n gki n di i n gi n kan u n t u k m em p e r ti mban g kan b e b er apa
wa kt u di mas a d ep an yan g te rt en tu dan berb eda d i man a h arta i tu
mu n gki n dipen siu n kan ji ka dilan ju tkan penggunaannya untuk sementara
waktu. Misalnya, mungkin tepat untuk mempertimbangkan ongkos untuk
tetap menggunakan h arta l ama sel ama 1 tah u n , 2 tah u n , 3 tah u n , dan
set e ru s nya.
Contoh 1 5 -6 m e n g g a m ba r k a n p e r k i ra a n d an p e r h i tu n g a n yang
diperlukan relatif untuk ongkos-ongkos p e n g e m b a l i an modal dari
memp erpanj an g penggun aan sebuah harta. Contoh ini memberikan latar
belakang yang penting untuk pembicaraan di Bab 17 mengen ai persoalan
p raktis dalam menilai ekon omi dari usulan pemen siunan dan penggantian.
Oleh sebab itu pembaca sebaiknya memeriksa contoh 15- 6 dengan hati-
hati sebelum memulai Bab 17.

415
 CONTOH 15-6.
MENGHITUNG ONGKOS PENGEMBALIAN MODAL
DARI MEMPERPANJANG PENGGUNAAN DARI SEBUAH
HARTA UNTUK BERBAGAI PERIODE

(1) Ongkos Pengembalian Modal dari Memperpanjang Penggunaan selama Satu

Tahun.
Sebuah mesin-konstruksi berusia 2 tahun mempunyai harga awal
$20.000 dan telah didepresiasikan di buku pemiliknya dengan metode
garis lurus pada 20% setahun. Oleh sebab itu nilai bukunya sekarang
adalah $ 12.000. Nilai jual kembalinya sekarang di p asar baran g bekas
adalah $ 7.500. Diperki rakan harga juai kembali akan turun menjadi $ 5.000
jika mesin itu ditahan selama tahun berikutnya, menjadi $ 3.000 jika ia
ditahan untuk 2 tahun lagi dan mcnjadi $ 2.000 jika ditahan 3 tahun lagi.
Pertanyaan yang timbul ialah apakah akan menjual mesin ini segera seb esar
$ 7.500 dan menyewa sebuah mesin yang sama ji ka dip e r l u k a n , a t a u
m e l a n j u t k a n m e s i n i t u d i g u n a k a n u n t u k s a t u tah u n l agi ata u l ebi h . Rate
o f r etu rn mi n i mu m yan g m en gu n tungkan (bunga) ialah 15% sebelum pajak.
Seb agai langkah pert ama dalam men emu kan perbedaan diantara
menjual mesin itu sekarang juga dan menjual mesin itu d i s u a t u w a k t u
dimasa datang, harusl ah dicatat bahwa saat sekarang ini
d i m u n g k i n k a n u n t u k m e r n p e r o l e h $ 7 . 5 0 0 a t a u me si n i tu teta pi ti dak
k ed u a -du an ya . S ej a u h p e n e ri ma an d an pengeluaran uang yang terlibat,
perbedaan-perbedaan itu adalah sebagai berikut :

Mempertahankan mesin Menjual mesin

Tak ada penerimaan atau pengeluaran menerima $ 7.500

Perbedaan uang sekarang ini sama dengan jika persoalannya adalah

membeli sebuah mesin bekas seharga $ 7.500. Dalam hal ini penerimaan dan
pengeluaran saat ini juga adalah :

Membeli mesin Tidak membeli Mesin

Pengeluaran $ 7.500 Tidak ada penerimaan
atau pengeluaran

Apa kah i n i me ru p ak an p e rs o al an m emp e rta h an kan m esi n yang bisa dijual

sebesar $ 7.500 atau memperoleh satu yang bisa dibeli dengan $ 7.500, di
masing-masing kasus kita mempunyai $ 7.50 0 l ebi h ban ya k tan p a m esi n

416
d a ri p ada d en gan m e si n i tu . Jika semua perkiraan dimasa depan (yaitu,
penerimaan dan pengeluaran tahunan, nilai sisa dimasa depan, dan data yang
tidak bisa diubah) adalah sama 4), sebuah analisa ekonomi yang membandingkan
alternatif dari (a) melanjutkan harta dalam pemakaiannya, dan (b) menjual
harta itu segera, adalah identik dengan sebuah analisa ekonomi yang
membandingkan alternatif

( a) m em p e r ol eh h a rta ya n g sam a d en gan h a rg a y an g sa ma d e ngan nilai

bersih yang bisa diketahui sekarang jika dijual, dan
( b) tidak memperoleh nya. Prin sip u mum i ni bisa digunakan di dalam
semua analisa ekonomi yang berhubungan usulan pemensiunan.

Semua analisa ekonomi seperti ongkos pengembalian modal pada setiap

harta jika dijual (yaitu, pada jumlah modal yang dapat dikembalikan dari
penju alann ya). Dengan bun ga 15%, on gkos pengembalian modal dari
memperpanjang untuk satu tahun lagi pemakaiann ya dari h arta yang
berumu r 2 tahun di Contoh 15-6 adalah :

CR = ( $7.500 - $5.000 ) ( A/P,15%,1 ) + $5.000 ( 0,15 )

= ( $7.500 - $5.000 ) (1,15 ) + $5.000 ( 0,15 )

= $3.625

Ca ra l ai n u n tu k m en yat ak an on gk o s p en ge mbal i an m od al
dari memperpanjang pemakaian untuk satu tahun adalah sebagai berikut :

yang digunakan identik untuk diperoleh. Sebagai contoh, nilai sisa bersih yang dapat diketahui dari mesin
yang telah dipasang di pabrik adalah harga tangan kedua dikurangi ongkos membukanya dan
mengangkutnya ke pasar, dan menjualnya. Sebaliknya, ongkos terpasang dari mesin tangan kedua adalah
harga tangan kedua ditambah ongkos pembeliannya, mengangkutnya ke pabrik, dan memasangnya.
Terlebih lagi, perkiraan-perkiraan ongkos perbaikan di masa datang yang tepat bisa berbeda. Bisa lebih
banyak diketahui tentang riwayat perbaikan dari sebuah mesin yang dimiliki daripada tentang sebuah mesin
yang serupa digunakan sekarang yang dibeli dari pasaran barang bekas. Jadi faktor ketidakpastian bisa
membawa pada perkiraan yang lebih tinggi pada ongkos perbaikan untuk mesin yang dibeli. Point yang
diberikan di Contoh 15-16 tidak menjelaskan persoalan ini, tetapi hanyalah bahwa suatu keputusan untuk
melannjutkan pemakaian sebuah harta pada prinsipnya adalah identik dengan suatu keputusan untuk
memperoleh harta yang sama dengan pengeluaran yang sama dengan nilai bersih yang bisa diketanui
sekarang.

Depresiasi = $7.500 - $5.000 = $2.500

Bunga = $7.500 ( 0,15 ) = $1.125

4)
Banyak kasus akan terdapat perbedaan diantara perkiraan-perkiraan ongkos yang tampaknya layak
untuk harta yang digunakan yang telah dimilik dan harta

417
 Ongkos total pongembalian modal $ 3 . 6 2 5

Ini tentu saja secara matematik sama dengan perhitungan seb e l u m n y a .

Angka depresiasi yang digunakan di sini adalah d e p re s i a si dal a m
p e n g e r ti an p o p u l e r t e n t an g t u ru n n y a n i l ai ; angka nilai adalah nilai pasar.
Pada hakikatnya perhitungan ini men g ata ka n b ah wa d en g an
me mp e rp an j an g p e n g gu n a an h a rta i tu sel ama setah un l agi , ki ta
men eri ma $2.500 ku ran g u n tu k harta itu, dan kita kehilangan pelayanan
sebesar $7.500 kontan u n t u k p e ri od e satu - tah u n . D en gan bu n g a 15 % ,
pe ma kai an k e mudian ini dib eri nilai $1.125. Totalnya adalah $3.625, jika
waktunya adalah 1 tahun kemudian.

(b) Ongkos Pengembalian Modal T ahunan Ekivalen dari Mem-

perpanjang Pemakaian untuk Dua tahun Lagi atau lebih.

Kini tinjau persoalan ongkos pengembalian modal dari mempe rp an j an g

p e ma kai an h a r ta i t u s el ama ti ga t a h u n l agi .Ni l ai bersih yang dapat diketahui
3 tahun kemudian adalah $2.000.

CR = ( $7.500 - $2.000 ) ( A/P,15%,3 ) + $2.000 ( 0,15 )

= ( $5.500 ) ( 0,43798 ) + $2.000 ( 0,15 ) = $2.708,89

P e n ti n g u n t u k m e n g h u b u n g k an o n g k o s t a h u n a n u n i f o r m , ekivalen 3
tahun ini dengan ongkos p engembalian modal yang terpisah dari
memperpanjang pemakaian untuk masing-masing dari 3 tahun berikutnya.

Ongkos CR tahun depan

= ( $7.500 - $5.000 ) + $7.500 ( 0,15 )
= ( $ 2, 500 ) + ( $1 .12 5 ) = $3. 625
Ongkos CR tahun kedua

= ( $ 5 . 0 00 - $ 3 .0 0 0 ) + $ 5 . 0 00 ( 0 , 15 )

= $2.000 + $750 = $2.750

Ongkos CR tahun ketiga
=( $3.000 — $2.000 ) + $3.000 ( 0,15 )
= $1.000+$450 = $1.450

Ongkos-ongkos memperpanjang pemakaian tahun-ke-tahun yang

terpisah ini bisa diubah menjadi ongkos tahunan ekivalen u n t u k 3 t a h u n
d e n g a n m e n c a r i n i l a i s e k a r a n g m e r e k a d a n men g al i kan j u ml ah n i l ai
s ek a ran g i tu d en gan f akt o r p en g e m- balian modal, sebagai berikut :

418
 PW dari $3.625 = $3.625 ( 0,8696 ) = $ 3.152
PW dari $2.750 = $2.750 ( 0,7561 ) = $ 2.079
PW dari $1.450 = $1.450 ( 0,6575 ) = $ 954

Jumlah nilai-nilai sekarang = $ 6.185

CR = $6.185 ( 0,43798 ) = $ 2.709

Hal i n i t en t u s am a den gan an g k a $2 .7 09 s eb el u mn ya yan g di pe r ol eh

den gan h an ya m en i n j au n i l ai se ka r an g ya n g dap at d i ketah ui dan nil ai
yan g d apat di ket ah ui 3 t ah u n kemu di an seb e sa r $ 2. 000 . On g k o s- on g k os
pen g emb al i an mod al tah u n - k e tahun dari memperpanjan g pemakaian
sebuah harta selalu bisa di u b a h m e n j a d i o n g k o s t a h u n a n e k i v a l e n y a n g
s a m a d e n g a n ongkos pengembalian modal dari memperpanjang pemakaian
itu untuk periode tahun keseluruhan yang dianalisa. Hal ini benar sec ar a
mat em ati s t an pa m em an da n g p ol a pen u ru n an d al am n i l ai si sa tahun-ke-
tahun.

(c) Ongkos-ongkos Pengembalian Modal Tahun-Ke-Tahun Diseluruh Umur

Harta.

A s u m s i k a n b a h w a h a r t a d i C o n t o h 1 5 - 6 m e m p u n y a i n i l ai bersih yang
dapat diketahui sebesar $11.000 pada akhi r tahun u m u r p e r t a m a n y a ,
d a n n i l a i b e r s i h p r o s p e k t i f y a n g d a p a t d i ketahui pada akhir masing-
masing tahun dari tahun kedua samp a i k e 1 0 s e p e r t i y a n g t e r l i h a t d i
Tabel 15-1. Hasil ongkos pengembalian modal dari memperpanjang
p e m a k a i a n u n t u k masing-masing tahun umur kemudian diberikan di kolom E dari

Tahun Nilai bersih Penurunan Bunga Ongkos Nilai Nila sekarang Ongkos
yang dapat Pada Nilai pada nilai pengembalian sekarang dari dari ongkos
n
diketahui Yang yang modal dari ongkos pengembalian
pada akhir dapat dapat memperpanjang pengembalian modal untuk
tahun diketahui diketahui penggunaan modal untuk n tahun
selama pada akhir selama tahun tahun ke-n
tahun ke- tahun ke-n
n

(A) (B) (C) (D) (E) (F) (G) (H)

1 $ 11.000 $ 9.000 $ 3.000 $ 12.000 $ 10.435 $ 10.435 $ 12.000

2 7.500 3.500 1.650 5.150 3.894 14.329 8.814

3 5.000 2.500 1.125 3.625 2.384 16.713 7.320

419
4 3.000 2.000 750 2.750 1.572 18.285 6.405

5 2.000 1.000 450 1.450 721 19.006 5.670

6 1.000 1.000 30 1.300 562 19.568 5.171

7 500 0 150 650 244 19.812 4.762

8 500 0 75 75 25 19.837 4.421

9 500 0 75 75 21 19.858 4.162

10 500 0 75 75 18 19.876 3.960

dari Tabel 15- 1.Ongkos tahun pertama yang $ 12.000, ju mlah dari
dep r e si asi s e b es a r $9. 000 dan b u n ga $3 .0 00 , ad al ah on g k o s
pengembalian modal dari pemakaian selama satu tahun bagi seo r a n g
p e m b e l i p r o s p e k t i f m e s i n i t u s e h a r g a $ 2 0 . 0 0 0 d en g an asumsi bahwa
mesin itu dijual seharga $ 11.000 pada akhir tahun p e r t am a u m u r n y a .
A n g k a- a n g k a y an g b e r t u r u t a n di k ol o m E t e n tu s aj a ad al ah o n g k o s
p e n g e m b al i an m o d al u n tu k ma si n g m a s i n g p e r p a n j a n g a n p e m a k a i a n p e r
t a h u n n y a b a g i p e m i l i k sekarang mesin itu yang dipersoalkan. Begitu nilai
bersih yang dapat diketahui telah jatuh sampai nilai scrap (habis)nya,$500
setelah 8 tahun dalam hal ini, ongkos pengembalian modal dari
me mp e rp an j an g p e mak ai an h an y a me ru p ak an on g k o s bu n ga pada nilai
scrap (habis).

K ol o m F m e mb e ri k an n i l ai seka r an g , pada tah u n n ol da ri masing -

masing on gkos pengembalian modal d ari p erpanjang an pemakaian tah un-
ke-tah un .K ol om G memberikan j umlah dari nil ai se ka ran g on gk o s i n i
untuk n t ah u n .A ka n di cata t bah wa ketika nilai b ersih yang dap at
di ketahui mencapai n ol ,jumlah n i l ai s e k a r a n g i n i p e r l u m e n c a p a i h a r g a
a w a l , d a l a m h a l i n i $20.000.Kolom H menunjukkan ongkos tahunan dari
pengembal i an mo da l u n t u k pe ma kai an n t ah u n yan g di h i tu n g d en gan
men g ali kan an gka dari kol om G den gan faktor pen gemb ali an modal yang
tepat. (Faktor nilai sekarang dan faktor pengembalian modal diambil dari
t ab el 15%, Tabel D- 20) . Tu j u an utama memasukkan perhitungan ini
adalah untuk menunjukkan ident i t a s da r i o n g k o s p e n g e mb al i an m o d al
y a n g di h i t u n g d e n ga n cara ini den gan on gkos pen g embalian modal yang
dihitun g dengan cara konvensional dari harga awal dan nilai sisa pada akhir
umur.

Sebagai contoh, jika mesin dipensiunkan pada akhir 3 tahun dengan nilai

420
sisa $5.000, perhitungan konvensional adalah :

CR = ( $20.000 - $5.000 ) ( A/P,15%,3 ) + $5.000 ( 0,15 )

= ( $15.000 ) ( 0,43798 ) + $5.000 ( 0,15 ) = $7.320

Atau jika dipensiunkan setelah 6 tahun dengan nilai sisa $1.000, adalah :

CR= ( $20.000 - $1.000 ) ( A/P,15%,6 ) + $1.000 ( 0,15 )

= ( $19.000 ) ( 0,26424 ) + $1.000 ( 0,15 ) = $5.171.

Ti dak Rel evan n ya Nil ai Bu ku dan Beban Aku n tin g Depresi asi Sekarang
Dalam Sebuah Analisa Sebelum-Pajak untuk Membimbing suatu Keputusan
mengenai Sebuah Usulan Pemensiunan.

Dalam Contoh 15-6 (a) dinyatakan bahwa harta berumu r 2 tahun yang
dip ersoalkan t elah didepresiasikan dengan metode garis-lurus pada 20%
($4.000) setahun dan memiliki nilai buku s e b e s a r $ 12.000. Namun,
a n g k a - a n g k a i n i t a k d i b e r i b o b o t d a l a m p e r h i tu n g a n on g k os s e b el u m n y a
d a ri m e m p e r p a n j a n g pemakaian harta ini untuk satu tahun lagi atau
lebih. Ini meng abaikan nilai buku dan beban depresiasi tahunan sekarang
seluruhnya tepat untuk maksud tertentu ini.

Harga pemb eli an awal seb esar $20.00 0 dari h arta i ni di kel u a r k a n 2
t a h u n y a n g l a l u . U a n g i n i t e l a h d i b a y a r k a n t a n p a memandang apakah
diputuskan untuk mempensiunkan harta ini segera atau melanjutkan
pemakaiannya. Tak terdapat keputusan di masa depan yan g berh u bu n gan
den g an pen j u alan atau di pert a h a n k a n n y a h a r t a i t u d a p a t m e n g u b a h
k e n y a t a a n d a r i p e n e luaran mass lalu sebesar $20.000 ini.
Seperti yang dibicarakan di Bab 10, beban depresiasi dalam bu ku
pe r ki ra an a dal ah h an y a s e bu ah p emb ag i an wa ktu da ri pen geluaran di
masa lalu ini yan g jika dilaku kan, di anggap diperkirakan sebagai
pengeluaran pemakaian yang di bayar di muka untuk sejumlah tahun. Nilai
buku dari sebuah harta atau kelompok h arta h an yalah b agian itu d ari
on g kos yang belum dituliskan d ibu ku p erki raan sebagai p en gel u aran
depre si asi .Tanpa memandang waktu pemensiunan dan tanpa
memandang pada metode akunting depresiasi yang digunakan, harga awal
dikur a n g i n i l a i s i s a a k h i r n y a a k a n d i t u l i s k a n d i b u k u p e r k i r a a n . Tetapi,
seperti yang dijelaskan di Bab 10,pemasukan yang dilaku kan di bu ku
u n t u k m en cat at s e bu ah p em en si u n an di ba wah sebuah metode akunting
depresiasi untuk harta (barang) tunggal berbe d a d e n g a n u n t u k m e t o d e h a r t a
b e r g a n d a ( k e l o m p o k , t e r t e n t u ,atau majemuk).

421
 M et od e d ep r e si asi b a ran g g a ri s-l u ru s adal ah y an g u mu m d i p a k a i d i
A m eri ka seb el u m t a h un 1 93 4 , t eru ta m a di i n du st ri manufakturing.
P e m a s u k a n a k u n t i n g u n t u k m e n c a t a t p e m e n siu n an di bawah metode
b aran g membawa k epada kebi n gu n gan pada pemiki ran para i n sinyu r dan
indu strialis yang berh ubun gan den gan aspek- aspek ekon omi dari u sulan
penggan tian mesin dan harta-harta lainnya.

Kesalahan Umum dalam Mengambil Kesimpulan Analisa Ekonomi yang

Melibatkan Penggantian Prospektif.
Ji ka h arta yang beru mu r dua tahun i tu di Con toh 15-6 tel ah
d i d e p r e s i a s i k a n d e n g a n m e t o d e b a r a n g g a r i s - l u r u s d e n g a n $4.000
s e t a h u n , $ 8 . 0 0 0 d a r i i n v e s t a s i a w a l $ 2 0 . 0 0 0 t e l a h d i t u liskan dan nilai
bu ku sekaran g ( ongkos pel u n asan / amorti sasi ) adalah $12.000. Jika
harta itu sekarang $ 7 . 5 0 0 b e r si h me t o d e b a r a n g i t u m e m b u tu h k an
b a h w a $ 4 . 50 0 , p e r b e d a a n a n t a r a n i l ai b u ku d en g an n i l ai si s a b e r si h ,
h a r u s di t u l i s k a n s e g e r a $ 4 . 5 0 0 i n i b i s a d i b e b a n k a n p a d a p e r k i r a a n
den g an j u dul seperti "Ru g i pada Pen j u alan Harta-h art a Teta p".

Jen i s p em a su k an "r u g i pen j u al an ini, yan g bi asa di g u n ak an di

Amerika sampai tahun 1934 terbukti merupakan suatu halangan
untuk menjelaskan pemikiran mengenai persoalan ekon omi
pen ggan ti an . Ban yak kepu stakaan men gen ai h al ini di t a h u n , 1 9 2 0 - a n
d a n 1 9 3 0 - a n m e l i b a t k a n r u m u s a t a u m e t o d e a n a l i s a l ain n y a di m an a
k e l e b i h a n n i l ai b u k u t e r h a d a p n i l ai si s a
b ersih dari h art a lama dian gg ap sebagai suatu tambahan bagi

harga awal dari usulan harta baru.Sebagai contoh, jika sebuah

an al i sa e k on omi di laku kan un tu k m en e n t u kan apa kah m en ggan ti h a r t a
y a n g b e r u m u r du a t a h u n d al am C o n t o h 1 5 - 6 d e n g an s e b u a h h a r t a b a r u
y a n g b e r h a r g a $ 2 5 . 0 0 0 , p e n u l i s m e n g e n a i p e r soalan pen ggantian ini
akan menganggap harga awal dari harta baru ini ad alah $ 2 9 . 5 0 0 yaitu jumlah
dari harga pembelian $25.000 dan "kerugian dari penjualan" $4.500.
Pembicaraan sebelumnya mengenai ongkos masa lalu (sunk
Cost) dan (contoh 15-6 telah memperlihatkan kesalahan pemik i r a n i n i .
D a l a m t i n j a u a n b e r i k u t n y a m e n g e n a i t i d a k b a i k n y a p e mi ki r a n i n i , h a r u s
di tu n j u k k an b a h wa p e m a s u k a n k e r u gi an dari penj u al an h an ya berkai tan
den g an waktu pen u li san sebu ah p e n g e l u a r a n yang dibayar dimuka.
Uang yang dikeluarkan untuk sebuah harta yang d i mi l i k i telah
d i k e l u a r k a n , t a n p a m e m a n d a n g kepu t u san pemen si u n an ; ken yataan ini
t id ak beru bah dengan waktu pemasukan ke akunting. Di bawah
a k u n t i n g barang gari s-luru s kebutuhan un tu k sebuah kerugian p ada ayat

422
penjualan dihasilkan dari penggunaan masa lampau dari sebuah ti n gkat d ep r esi asi
yan g t ern yata ti dak cu ku p u ntu k men uli skan p e r b e d a a n a n tara h arga
awal dan nil ai si sa seben arn ya s el ma umur sebenarnya yang diketahui.

Perlunya untuk Meninjau Nilai Buku dan Beban Akunting Depresiasi

sekarang dalam Memperkirakan Pengaruh dari sebuah Usulan
Pemensiunan terhadap Aliran Dana untuk Pajak Pendapatan

T a h u n 1 9 2 0 - a n d a n 1 9 3 0 - a n , t i n g k a t - t i n g k a t p a j a k p e n d a pat an di
Am e ri ka cu ku p r en d ah u n tu k k eb an y a k an an al i sa ek o n o mi di bu at tan p a
me m e ri ks a ko n s e k u en si paj a k p en da patan dari usulan keputusan.
S e p e r t i k e p u s t a k a a n y a n g l a i n p a d a p e r i o d e i t u , r u mu s y a n g ti d a k
t e p a t y an g t el ah ki ta s e b u t k a n tidak meninjau pajak pendapatan.

Karena kon sep pen dapatan kena pajak sejalan dalam banyak hal
dengan konsep pendapatan akunting, hal-hal yang m e m pen g aru h i
perki raan bi asan ya mempen garu h i pembayaran p aj ak p e n d a p a t a n . J a d i
p e m e n s i u n a n s e b u a h h a r t a m e n g h i l a n g k a n b e b a n d e p r e si as i y a n g a k an
t e r u s b e r l a n j u t j i ka h a r t a i t u ti d a k d i p e n s i u n k a n , h a l i n i j u g a k a n
mempengaruhi aiiran dana untuk pajak pendapatan. Pembicaraan
m e n g e n a i a s p e k d a r i analisa ekonomi sebelumnya untuk pemensiunan
ditunda sampai Bab 17, dimana kita memeriksa persoalan umum
m e n g e n a i memperkirakan kon seku en si pajak pend ap atan terh adap kepu-
tusan pemensiunan.

Beberapa Bacaan yang D i sarankan mengenai Topik yang Dibahas di

Bab ini.

K arya kl asi k Cl ark men gen ai on gkos overh ead, d i terbi tkan tah u n 19 23 ,
adal ah ba ca an l atar bel ak an g y an g bal k u n tu k p e r s o a l a n p o k o k b a b i n i .
T u l i s a n m o d e r n o l e h D e a n , G o e t z , d a n Reul sangat baik. Tulisan Norton
mengenai ekon omi teknik berisikan contoh yang berguna disepanjang
jalur ini. Salah satu dari p e n g a r a n g b u k u y a n g a d a , y a n g b e k e r j a s a m a
d e n g a n N o r t o n , t e l a h m e m bi c a r a k an pa n j an g l eb a r m e n g en ai h u bu n g an
a n t a r a aku n t i n g de pr e si asi dan p emi ki ran yan g di k em ban g kan di b ab
ini.5)

A s p e k - a s p e k O n g k o s I n c r e m e n t d a r i P e r k i r a a n K e b u t u h a n Modal
Kerja untuk sebuah Usulan Investasi.6)

K eban yakan dari pembi caraan di bu ku i ni berkai tan den gan an ali sa

423
ekon omi dari u sul an, yan g meli batkan ali ran dan a bi sni s u ntuk ap a yang
di seb ut harta t et ap (t an ah , b angunan dan stru ktu r, mesin, peralatan
p eng angkutan, peralat an rumah dan sebagain y a ) . B a n y a k u s u l an u n t u k
h a r t a t e ta p j u g a m e m p e n g a r u h i al i r -

5) Referensi mendetail pada tulisan yang dikutip adalah sebagai berikut : J.M.
Clark, Studies in the Economics of Overhead Costs (Chicago; University of
Chicago Press, 1923). Joel Dean Managerial Economics (Englewood Cliffs, N.J. :
Prentice Hall. Inc., 1951). B.E. Goets, Management Planning and Control (New
York : Vic. Grave-Hill Book Co., Inc., 1949). E.L. Grant dan P.T. Norton,Jr.,
Depreciation (New York : The Ronald Press Co 1959), terutama bab 15. W.G.
Ireson dan E.L. Grant (eds), Handbook of industrial Engineering and Manage-
ment, Cet. kedua (Englewood Cliffs, N.J.:Prentice-Hall,Inc. 1971), lihat ter-
utama bagian oleh Joel Dean mengenai "Managerial Economics, oleh P.T. Nor-
ton, Jr pada 'Engineering Economy". dan oleh R.I. Reul pada "Capital Bud-
geting.”

6) Penjelasan kita mengenai topik ini banyak dipengaruhi oieh sebuah makalah
oleh J.B. Weaver Direktur, Development Appraisal Dept. of Atlas Chemical
Industries, yang diberikan pada sebuah konverensi yang disponsori oleh Divisi
Ekonomi Teknik dari American Society for Engineering Education di Pittsburgh,
Pa., Juni 1959. Untuk keterangan yang lebih lengkap mengenai pandangan
Weaver untuk topik ini, pembaca ditunjukkan pada artikelnya pada bulan Juni
dan Agustus 1959, tentang Industrial dan Engineering chemistry.

an dana yang berkaitan dengan hal-hal seperti piutang dan hutang dan
persediaan bahan mentah, work in process, d a n barang j a d i .H a l ini bagi
seorang analis sama pentingnya untuk mengnali ali ran d an a yan g
berkai tan den gan modal kerj a, asal rel evan , den gan men g en ali aliran
dan a yan g berkaitan dengan u sulan investasi pada rencana fisik.

Ditunjukkan di Bab 10 bahwa analisa ekonomi biasanya

memperlaku kan u sulan in vestasi dalam modal kerj a seolah- olah m e r e k a
akan mempunyai nilai si sa 100%( pada akhi r umur seb u a h p royek
( a t a u m u n g k i n p a d a a k h i r d a r i s e b u a h p e r i o d e yan g di asu m si kan ) .
K ar en a i n v est a si mo dal ke rj a ti dak di d e p r e siasikan untuk tujuan akunting
atau pajak pendapatan perlakuan s e p e r t i i t u a d a l a h k o n s i s t e n d e n g a n
b u k u - b u k u p e r k i r a a n . Namu n si pen gan ali sa membu at anali sa ekon omi
yan g melibatk a n kebutuhan modal kerja tidak akan menemukan

424
petunjuk ya n g cu k u p d a l a m d efi n i si a ku n t i n g st a n d a r t en t a n g m od a l
k e rj a b e r si h s eba gai k el ebi h an da ri h a rt a l an ca r ( t e ru t am a ka s, pi u t an g ,
dan p e r s edi aan ) t e r h adap u tan g l an c a r ( bi asa n y a k e wa j i ban yan g h arus
dilaksan akan d al am satu t ahu n ).Pen ti n g u n tu k menggunakan segi
p a n d a n g a n " d e n g a n a t a u t a n p a " t e r h a d a p pengaruh sebuah usulan pada
aliran dana agar membuat perkiraan kebutuhan modal kerja yang rasional.

Se bag ai c on t oh , ti n j au al i ran dan a p r o sp ek ti f yan g m el i bat k a n d i

dalam pembiayaan tambahan p i u t an g di d al a m sebuah bisnis
manufakturing.Buku sebuah perusahaan akan selalu menunjukkan
piutang pada harga jual penuhnya. Namun, perjanjian kas untuk
m e m b i a y a i p e r l u u n t u k m e m b i a y a i , k a t a k a l ah pi u ta n g 30 h a ri ad al a h
j a u h l e bi h k e c i l da r i p a d a h a r ga j u al p ro d u k y a n g di j u al dal a m 3 0 h a ri .
B u k u - b u ku a k an " me n i l ai " p i u t a n g p a d a h a r g a j u a l n y a . T e t a p i h a r g a i n i
biasanya t e r masuk hal-hal- seperti potongan untuk keuntungan dan
depresiasi y a n g b e l u m m e l i b a t k a n p e n g e l u a r a n k a s l a n c a r o l e h p e m i l i k
p a b r i k . S e c a r a s e r u p a n i l a i b u k u u n t u k p e r s e d i a a n b a r a n g j a d i dan
wo r k i n pr o c e ss t e rm as u k d e pr e si a si dan mu n g ki n h al - h al l a i n y a n g
tidak kontan yang harus tidak dimasukkan ke dalam perkiraan
k e b u t u h a n m o d a l k e r j a u n t u k t u j u a n s e b u a h a n a l i s a ekonomi.

Macam-macam usulan yang jelas memerlukan perkiraan kubutuhanan

modal kerja adalah usulan untuk sebuah produk baru atau untuk
p e r l u a s a n p r o d u k s i d a r i p r o d u k y a n g s u d a h ada. Tetapi pen ggu naan
u mu m dari kebiasaan yan g digun akan un tu k semu a u sulan di dalam
sebuah organisasi bisnis (yaitu , p i u t a n g 3 0 h a r i ; p e r s e d i a a n 6 0 h a r i )
a d a l a h m u n g k i n t i d a k memandang perbedaan penting di antara produk
yang berlainan d an di an t a r a su m b e r b a h an y an g b e r l ain a n . S e b a g ai
c o n t o h , meskipun gas alam dan minyak bahan bakar adalah dapat diper-
tukarkan untuk b an y a k tu j u a n , mereka bi s a m el i b a t kan k e b utuhan
modal kerja yang sangat berlainan. Seorang pemakai gas alam u mu mn ya
men eri man ya mel alui salu ran pi pa dan karen a n va tidak memerlu kan
persediaan; kenyataan nya bisa terdapat u n su r n eg atif pada kebutu han
modal kerja karena ket erlambatan waktu di antara penggunaan gas dan
pembayarannya. Sebalikn y a , dibanyak kasus cara ekonomis untuk
m e m b e l i m i n y a k adalah dalam tan gki atau kap al, dan mungkin perlu
un tu k mempunyai persediaan yang besar pada setiap waktu untuk menjamin
dari kehabisan.

425
Ringkasan
Poin t beriku t ini diambil dari bab ini bi sa din yatakan kem bali untuk
penekanan sebagai berikut :

Ongkos rata-rata per unit, apakah diambil dari catatan akunting atau
dari mana saja, jan gan digunakan secara tid ak kritis sebagai petunjuk
untuk pengambilan keputusan. Harus selalu diingat bahwa perbedaan
prospektif diantara alternatif yang relevan terhadap perbandingan mereka.

Teru tarma pen ting un tu k selalu ingat bah wa semu a an alisa e k o n o i n i

m u l ai d a ri saat ke p u t u s an . S at u s at u n y a perbedaan y an g m u n g ki n di
a n t a r a al t e r n a t i f u n t u k m a sa d a t an g a d al ah perbedaan di masa datang.
Penerimaan dan pengeluaran di masa !alu dan kejadian lain di masa lalu adalah
tidak relevan di dalam analisa ekonomi kecuali jika mereka bisa mempengaruhi
penerim a a n a t a u p e n g e l u a r a n d i m a s a d a t a n g a t a u k e j a d i a n l a i n d i masa
datang.

Untuk maksud sebuah analisa ekonomi untuk menentu kan ap ak ah

men j u al h ar t a yan g t el ah di mi li ki atau tidak , on g k o s pengembalian modal
pada harta ini harus didasarkan pada nilai sekarang bersih yang dapat
diketahui jika dijual dan bukan pada harga awal.

SOAL SOAL

15- 1. Sebagi an d ari ren can a pemakai an d aya dari sebu ah perusahaan
umum tertentu adalah sebagai berikut :

Seorang langganan di bawah tingkat ini mempunyai demand maksimum

bulanan sebesar 60 kw, dan pemakaian energi bulanan sebesar 11.000 kw-
jam.

Tingkat pemakaian Bulanan dalam Sen per Kw-jam

Kw d ar i 5 0 kw -j a m 50 kw -j a m 1 0 kw -j a m D ia ta s 20 0

De m a nd p er ta m a p er be r ik utny a b e r ik utny a k w -j a m
per

Ma ks im um kw d ar i p er kw d a r i p e r kw d a r i kw d a r i

Ter uk ur d e m a nd m ax d e m a nd m ax de m a nd m a x d e m a nd m a x

25 sampai 49 2 ,8 1 ,8 0 ,9 5 0 ,8 0

50 sampai 99 2 ,4 1 ,6 0 ,9 0 0 ,7 5

426
 1 00 s a mp a i 24 9 2 ,2 1 ,5 0 ,8 5 0 ,7 0

2 50 s a mp a i 49 9 2 ,1 1 ,4 0 ,8 0 0 ,6 5

(a) Berapa rekening bulanannya? Berapa ongkos rata-ratanya per kw

jam? (Jawab : $165, 1,5 sen).

(b) Berapa harus ditambahkan pada rekening bulanan jika sebuah

beban ditambahkan uang menaikkan demand maksimum dengan 10 kw dan
menaikkan pemakaian energi bulanan, dengan 300 k w j a m? B e ra p a on g k o s
rat a- rat a p e r kw j a m d a ri b eb an tambahan ini? (Jawab : $13,70: 4,57 sen).

( c) B e ra pa a kan d i tambah kan pad a r e k en i n g bu l an an j ika sebuah

beban ditambahkan yang menaikkan demand maksimum dengan 40 kw dan
memerlukan pemakaian selama 600 jam per bulan? Berapa ongkos rata-rata
per kw jam untuk beban tambahan ini? (Jawab : $210,00 : $0,88 sen).

15-2. Sebuah kota yang menyalurkan sendiri energy listriknya membeli

dayanya dengan tingkat-tingkat sebagai berikut:
Beban demand bulanan berdasarkan pada demand mak.iimum terukur
sebesar :
Beban rata sebesar $90 per bulan untuk 50 kw atau kurang .
$1,50 per kw untu k 150 kw b erikutn ya.
$1,00 p er k w u n tu k 300 kw beri ku tn ya.
$0, 75 p e r k w u n t u k 500 k w b e ri ku tn y a.
$0,60 per kw untuk semua di atas 1.000 kw.

Ditambah sebuah beban energi yang dihitung per bulan sebagai berikut :

$0,008 per kw-jam untuk golongan kw-jam pertama yang sama dengan
150 kali demand maksimum bulan (ialah, ekivalen dalam sebulan 30 hari
dari pemakaian 5 jam per hari dari demand maksimum).

$0,006 per kw jam untuk golongan kw-jam berikutnya yang sama dengan 250
kali demand maksimum bulan.

$0,0055 per kw-jam untuk semua tambahan energi.

(a) Berapa rekening bulanan dan ongkos rata-rata per kw-jam pada bulan
tertentu yang demand maksimum adalah 2.500 kw, dan energi yang dibeli
adalah 1.000.000 kw-jam? (Jawab $8.640; 0,864 sen).

(b) membangkitkan kira-kira 40.000 kw-jam per bulan di pembangkit

diselnya sendiri yang beroperasi hanya pada jam-jam beban puncak, kota itu
bisa mengurangi demand puncak untuk daya yang dibeli dengan kira-kira 800 kw.
Dengan perkataan lain, tanpa beroperasinya diesel beban puncak ini, demand
maksimum pada bulan tertentu yang dikutip di (a) akan sejumlah I.040.000

427
kw-jam. Ongkos increment dari beban puncak ini dengan mengoperasikan diesel
adalah kira-kira $650 per bulan. Apakah tampak menguntungkan dengan
mengoperasikan diesel itu, atau apakah kota itu akan menghemat uang
untuk menutup operasi diesel dan membeli semua kebutuhan energinya?
Berapa besar ongkos increment per kw-jam dari membeli energi beban puncak yang
sekarang dibangkitkan sendiri ( Jawab : Menguntungkan untuk mengoperasikan
diesel diesel-; 2,4 sen).
(c) Sebagai sebuah persoalan akunting di antara departemen yang berlainan
dari pemerintah kota, kota itu membebankan dirinya sendiri 3 sen per kw-jam
untuk semua energi yang digunakan untuk penerangan jalan. Namun dalam
mempertimbangkan sebuah usulan program perbaikan penerangan jalan,
diinginkan untuk men getahui ongkos increment dari en ergi tambahan untuk
lampu-lampu jalan. Asumsikan bahwa program perbaikan penerangan jalan tadi
memerlukan ekstra 200 kw, dari jam 5 sore sampai jam 11 malam setiap
malam (yang termasuk periode beban puncak pada sistem listrik), dan 100 kw
dari jam I1 malam sampai jam 5 pagi, dimana semua energi lebih suka mem-
belinya dari pada dibangkitkan sendiri. Dalam 30 hari seperti yang telah
dijelaskan di (a), berapakah ongkos increment per kw-jam dari energi
penerangan jalan ini? (Jawab : 0,933 sen).

15-3. Sebuah perusahaan listrik menawarkar, tingkat dua bagian berikut ini
untuk daya industri primer (23.000 volt), bagian mana digunakan untuk
"off-peak" (musim sepi). Ada beban demand maksimum bulanan sebesar $2
Per kw, untuk 200 kw pertama dan $1,5 per kw, untuk semua pemakaian lebih
yang tidak terbatas atau pemakaian "on-peak" (musim sibuk).Periode musim-
sibuk didefinisikan sebagai jam antara jam 4 sore dan 7 malam dari Senin
sampai Jum'at, selama bulan Oktober sampai Maret.,Selama 6 bulan lainnya
beban pemakaian tak terbatas adalah pada angka minimumnya, ialah 75% dari
demand musim sibuk maksimum yang tercatat di periode 6 bulan sebelumnya.
Untuk setiap kilowatt tambahan demand maksimum (perbedaan antara maksimum
musim-sepi dengan maksimum musim-sibuk) langganan membayar beban bulanan
sebesar 75 sen. Sebagai tambahan untuk beban demand maksimum bulanan
langganan membayar beban, energy bulanan sebagai berikut:

1,25 sen per kw-jam untuk 25.000 kw-jam pertama

1,10 sen per kw-jam untuk 25.000 kw-jam berikutnya

1,00 sen per kw-jam untuk 50.000 kw-jam berikutnya

0,90 sen per kw-jam untuk 50.000 kw-jam berikutnya

428
 0,80 sen per-kw jam untuk 50.000 kw-jam berikutnya

0,70 sen per kw-jam untuk 100.000 kw-jam berikutnya

0,65 sen per kw-jam untuk 700.000 kw-jam berikutnya

0,60 sen per kw-jam untuk semua energy yang melebihi 1000.000 kw-jam

Beban demand maksimum mengasumsikan sebuah faktor daya 80%.

Dimana demand maksimum lebih tinggi atau lebih rendah, demand yang
dikenakan biaya sama dengan demand yang diukur dikalikan dengan 0,80
dan dibagi dengan faktor daya rata-rata bulanan.

Sebuah perusahaan manufakturing mempunyai beban tahunan kira-kira

sebagai berikut :

(a) Berapa rekening tahunan dengan mengasumsikan faktor daya 80%?

Berapa ongkos rata-rata per kw-Jam? (Jawab $59.326; 1,165 sen).

(b) Berapa ongkos increment per kw-jam dari beban ekstra uniform sebesar 500
kw selama 24 jam, yang dipasang selama Juni, juli, Agustus, darn September?
(Jawab : 0,753 sen).

(c) Berapa ongkos increment per kw-jam dari sebiiah beban ekstra 500 kw yang
digunakan rata-rata 4 jam per hari termasuk jam-jam sibuk (on-peak)? (Jawab :
$1,806 sen).
(d) Dengan memasang kondenser-kondenser sinkron, perusahaan
manufakturing itu bisa menaikkan faktor daya menjadi 90% dan pada saat
yang sama mengurangi rugi energi di sistemnya sendiri dengan 1.000 kw jam
per bulan. Berapakah penghematan tahunan dalam rekening listrik? (Jawab :
$2.177).

15-4. Sebuah perusahaan manufakturing memperkirakan pengeluaran

bulanannya untuk berbagai persentase dari kapasitas pabrik "normal" sebagai
berikut :

120% 100% 80% 60% 0%

(Sementara)

Kantor, penjualan, dll $ 4.020 $ 3.380 $ 3.290 $ 3.250 $ 1.800

Perbaikan, perawatan $ 1.000 $ 640 $ 640 $ 590 $ 280

Ongkos Operasi tak

Langsung $ 4.200 $ 3.580 $ 3.380 $ 3.220 $ 380

Ongkos operasi langsung $ 13.600 $ 10.280 $ 8.540 $ 6.800 $ 1.200

Beban-beban Overhead $ 4.850 $ 4.800 $ 4.750 $ 4.700 $ 4.680

429
 $ 27.670 $ 22.680 $ 20.600 $ 18.560 $ 8.340

Jika output 100% menyatakan 100 mesin per bulan, berapakah ongkos unit
per mesin pada masing-masing output? Berapa ongkos increment per mesin untuk
sefiap 20 mesin tambahan?

Jika harga jual adalah $275 per mesin, berapa buah mesin harus dijual
sebelum menghasiikan keuntungan? (Jawab : $231, $227, $258, $309, $170,
$102, $104, $250, 72 mesin).

1 5 - 5 . S e j e n i s m e si n t e r t e n t u m e mp u n y ai h a r g a a w al $1.000. Nilai sisa

akhir tahun adalah sebagai berikut :

Tahun Nilai Sisa

1 $ 530

2 $ 290

3 $ 210

4 $ 160

5 $ 120

6 $ 90

Asumsikan, bunga 10%, berapa ongkos pengembalian modal dari

memperpanjang pemakaian untuk masing-masing tahun dari umurnya?
(Jawab : (1) $570;(2) 5293;(3) $109;(4) $71; ( 5 ) $56, (6) $42).

15-6. (a) Dengan hanya menggunakan harga awal $1.000 dan nilai sisa
$90, carilah ongkos tahunan uniform ekivalen dari p e n g e m b a l i a n m o d a l
u n t u k s e b u a h h a r t a d i S o a l 1 5 - 5 y a n g , dibeli baru dan dij ual pada akhi r
tah u n ke 6. Gu n akan bu n ga 10%. Juga carilah seri uniform untuk 6 tahun
yang ekivalen dengan seri yang tak beraturan dari ongkos pengembalian
modal tahun-ke-tahun untuk memperpanjang pemakaian yang diperoleh
di jawaban dari Soal 15-5. Kedua angka-angka ini harus sama. (Jawab : $
217,94).

(b) Sebuah harta berumur 1 tahun diperoleh dengan harga $530. la

dijual seharga $ 120 ketika ia berumur 5 tahun. Hitunglah ongkos tahun an
uni form dari pen gembalian modal dengan bunga 10%. Juga carilah seri
uniform untuk 4 tahun yang ekival e n d e n g a n o n g k o s p e n g e mb al i an m o d al
t a h u n - k e - t ah u n d a ri memperpan j an g pemakai an u n tu k tahun ke- 2, ke-3,

430
ke-4, dan k e - 5 y a n g d i p e r o l e h d i j a w a b a n s o a l 1 5 - 5 . K e d u a a n g k a i n i
haruslah sama. (Jawab : $141,34).

15- 7. Sebu ah peru sah aan ki mi a yan g besar baru - baru i ni m e m p e r o l e h

2 b u ah p a b ri k b a r u y a n g m e m b u at , b ah a n ki mi a tertentu . K edua p ab rik
ini menggun akan proses produ ksi yang berlainan, meskipun produk
m e r e k a a d a l a h s a m a . S e l a m a 6 bulan pertama beroperasi tak satupun di
antara pabrik itu yang beroperasi dengan kapasitasnya.
Pab ri k Los Tran c os t el ah memp rodu ksi 400 ton ,per bu l an output dengan
ongkos rata-rata $ 160 per ton. Dari ongkos-ongkos bulanan total diperkirakan
bahwa sejumlah $23.200 adalah on gkos tetap tanpa meman dan g berapa
ou tpu t yang dihasilkan bai k n ai k atau p u n tu ru n . Pab ri k San Fran ci squ i to
tel ah m emproduksi 320 ton per bulan dengan ongkos rata-rata $148 per
ton.Dari ongkos bulanan total sejumlah $12.480 diperkirakan
ongkos tetap tanpa memandang berapa output yang dihasilkan baik naik ataupun
turun.Pabrik San Francisquito telah meproduksi 320 ton per bulan dengan ongkos
rata-rata $ 148 per ton.Dari ongkos bulanan total sejumlah $ 12.480 diperkirakan
ongkos tetap tanpa memandang berapa output yang dihasilkan baik naik maupun
turun.
(a) Jika jumlah total yang diproduksi di kedua pabrik itu harus
dilanjutkan pada angka 720 ton per bulan, apakah tampak menguntungkan untuk
menaikkan produksi di salah satu pabrik dan membuat penurunan yang
berjumlah sama di pabrik lainnya? Ji ka dem i ki an , di pabri k ma n a yan g ak an
an da n ai k kan p r odu k sinya?

( b) Asu msikan bahwa un tu k alasan-alasan kebijakan ,tidak diinginkan

untuk membuat perubahan produksi seperti di (a). Produksi total yang
dibutuhkan naik dari 720 menjadi 810 ton per bu l an . Di pabri k man a h al
ini akan l ebi h ekon o nii s u n t u k mcmproduksi tambahan 90 ton itu?

15- 8. Mi sal kan bahwa an da sed an g ,men j u al baran g-baran g d e n g a n

dasar komisi.Pada penjualan sebuah barang tertentu anda akan
memperoleh komisi sebesar $100. Sampai saat anda telah
mengeluarkan $80 untuk mempromosikan penjualan t e r t e n tu y a n g b el u m
pernah an d a l a k u ka n . Anda y a ki n hahwa penjualan ini akan lebih
m e y a k i n k a n j i k a d i t a m b a h d e n g a n pengeluaran tambahan sejumlah yang
bel um diketahui. Berapak a h t a m b a h a n m a k s i m u m ( d i a t a s d a r i j u m l a h
yang anda telah keluarkan) y an l g anda a k an keluarkan untuk
m e y a k i n k a n p e n j u al a n itu?

431
 15-9. P e r b e d a a n - pe r b e d a a n a p a k ah yang bi sa a n da lihat dal a m
al a s a n ya n g bi s a m e m p e n g a r u h i k e pu t u s an B r o w n da n Green di bawah
situasi di bawah ini ?

Brown ingin memperoleh $8.000 segera untuk membuat

pembayaran uang muka pembelian sebuah rumah.la hanya
mempun yai dua buah sumber u ang. (1) la bisa ni enju al 200 s a h a m
perusahaan XY yang sekarang ini membayar d i v i de n $2,40 per
sahamn ya. Ia membeli saham- saham itu seh arga $65 per saham beberapa
tahun yang lalu; harga pasaran sekarang $40 per saham. Atau (2) ia bisa
menerima $8.000 dengan bunga 6% dari perusahaan asuransinya dengan polis
asuransi jiwanya sebagai Jaminan.

Green Juga ingin memperoleh $8.000 segera untuk membayar uang muka
pembelian sebuah rumah. la juga hanya mempun yai dua bu ah su mber dana.
( 1) la bisa menju al saham perusahaan XY yang saat ini membayar dividen
$2,40 per saham. la membeli $25 per saham beberapa tahun sebelum
Brown membeli; harga sekarang saham itu ialah $40 per saham. Atau (2) ia bisa
meminjam $8.000 dengan bunga 6% dari perusahaan asuransinya dengan polis
asuransi jiwanya sebagai jaminan.

15-10. Sebuah kendaraan komersial mempunyai harga awal $6.500 dan

nilai sisa yang bisa diketahui pada akhir masing-masing tahun dari 7 tahun
umurnya sebagai berikut : 1—$4.500; 2. $3.200; 3. $2.100; 4. $1.400; 5.
$900; 6. $600; 7. $400. (a) Dengan menggunakan i* = 18%, hitunglah ongkos
tahunan dari pengembalian modal untuk memperpanjang pemakaian masing-
masing tahun. (b). dengan menggunakan i* = 18%, carilah ongkos tahunan
uniform ekivalen dari pengembalian modal untuk n tahun untuk harga-harga n
dari 5,6, dan 7. (c) Dengan menggunakan i = 18%, hitunglah ongkos tahunan
dari pengembalian modal sebuah kendaraan yang mempunyai harga awal
$6.500, umur 7 tahun, dan nilai sisa akhir $400. (d) Bandingkan, angka-angka
yang diperoleh dari perhitungan di (b) dan (c) untuk 1 tahun. Hal umum,
apakah yang relevan dengan pengubahan bunga majemuk yang digambarkan
oleh perbandingan ini?

15-11. Anda telah berpergian dari kota anda ke kota Z dengan karcis
pesawat terbang perjalanan- keliling-batas-45-hari dimana anda membayar $227.
Karcis untuk perjalanan dari tempat anda ke kota Z adalah $147,50; jika anda
tidak menggunakan setengah karcis peijalanan balik anda, perusahaan
penerbangan akan mengembalikannya sejumlah perbedaan antara harga
perjalanan-keliling dan harga sekali jalan.

432
 (a) Misalkan anda perlu untuk tinggal di Z sampai sesudah limit tanggal
kembali.Berapakah harga terendah yang anda bisa peroleh untuk menjual
setengah karcis kembali anda kepada seorang teman daripada
mengembalikannya ke perusahaan, penerbangan dengan kredit?

(b) Jika anda merencanakan untuk kembali kerumah dengan kapal udara
sebelum tanggal kembali, berapakah harga terendah yang dapat anda peroleh
dari menjual seteagah karcis kembali anda?

15-12.Sebuah keluarga menggunakan listrik 640 kw jam per bulan, yang

dibeli di bawah tingkat harga sebagai berikut

$1,10 untuk 10 kwjam pertama atau kurang per bulan

40 kw-jam berikutnya per bulan @$ 0,067

45 kw-jam berikutnya per bulan $ 0,041

205 kw-jam berikutnya per bulan $ 0,032

Diatas 300 kw-jam per bulan $ 0,026

Rekening bulanan adalah $21,03, atau kira-kira 3,3 sen per kw-iam.
(a) Pembelian sebuah pendingin makanan listrik dipertimbangkan. Diperkirakan
peralatan ini akan membutuhkan 80 kw-jam per bulan. Untuk tujuan menilai
ekonominya jika dibandingkan dengan alternatif lain untuk menyinipan makanan,
apa yang hares dipertimbangkan sebagai "ongkos" dari 80 kw-jam ini?

(b) Diusulkan untuk mengekonomiskan dengan menggunakan lampu yang

berwatt lebih rendah dan mengurangi suhu dari pemanas air listrik. Tindakan-
tindakan ini diharapkan dapat menghemat berturut-turut 20 dan 65 kw jam
per bulan. Untuk tujuan menentukan apakah membuat salah satu
perubahan -perubahan ini atau tidak, apakah yang harus dipertimbangkan
sebagai penghematan dollar dalam ongkos energi listrik?

15-13. Sebuah bengkel mesin kecil, yang biasanya memerlukan demand

maksimum sebesar 30 kw membeli listrik di bawah tingkat bulanan sebagai berikut
:

50 kw-jam per KW demand maksimum pertama seharga 7,5 sen/kw-jam

50 kw-jam per KW demand maksimum berikutnya seharga 4,5
sen/kw-jam
150 kw-jam per KW demand maksimum berikutnya seharga 3,6 sen/kw-jam

Semu a di atas 250 kw-j am p er K W deman d maksi mu m seharga 2,3 sen

433
 /kw-jam.

Bengkel itu menggun akan 2.800 kw-j am per bulan . Rekening bulanan
adalah $171. Ini ditentukan oleh angka kelompok p e r t a m a 5 0 ( 3 0 =
1 . 5 0 0 k w - j a m p a d a 7 , 5 s e n d i t a m b a h s i s a n y a 1.300 kw jam (yang
kurang dari 1.500 kw-jam yang bisa dimasukkan ke kelompok kedua) pada
4,5 sen. Ongkos rata-rata per kw-jam adalah 6,11 sen, yaitu, $171 dibagi dengan
2.800.
( a) Mi sal kan pemili k ben g kel i tu memp u n yai kesempatan
memperoleh bisnis tambahan yang menyebabkan ia perlu
mengoperasikan peralatan yang ada lebih yang banyak jamnya
per hari.Hal ini membutuhkan ekstra 1.800 kw-jam per bulan.Agar
memperoleh bisnis ini ia harus membuat penawaran serendah-
rendahnya. Berapa angka yang terendah yang bisa ia
pertimbangkan sebagai “ongkos” tambahan energi ini? Berapa ini per
kw-jamnya?

1 5 - 1 4 . S e o r a n g m a h a s i s w a t e r p a k s a m e n g a m b i l s e b u a h kamar yang
beberapa mil jauhnya dari kampus karena tidak adanya perumahan. Ia bisa
naik bis kota dari dan ke kampus, naik s epeda atau membeli seb u ah mobil
un tu k transportnya. Ji ka ia memutuskan untuk membeli sebuah mobil, ia
akan menjualnya pada akhir tahun sekolah. Hal-hal apakah yang harus ia
pertimbangkan dalam "ongkos" memiliki dan mengoperasikan mobil jika
men coba un tu k men capai suatu keputu san mengenai keuntungan
membelinya?

Ji ka, s et el ah di a m e mb el i mobi l i tu , su a tu p eru bah an ti b a-t i ba dalam

situasi keuangannya, disarankan padanya untuk menjualnya segera,
perbedaan apakah yang ada di antara analisanya sekaran g dan analisa
mula-mulanya sebelum ia membeli mobil itu?

15-15.Dalam periode naiknya harga seorang saudagar menc o b a u n t u k

m e m b u a t p e r s e d i a a n b a r a n g n y a t e t a p p a d a s u a t u volume yang konstan. Ia
telah membeli persedian dari satu macam barang beberapa waktu yang lalu
dengan harga $3 per unit. la menjual barang ini dengan $5 per unit (menuruti
kebutuhannya yang biasa) dan segera mengganti barang itu dengan yan g
seru p a dan di beli den gan harga baru $6 p er u ni t. Bagaimana menurut anda
keuntungan transaksi ini?

15-16.Seorang pelajar, ditangkap karena ngebut, diberi pilihan

antara denda $ 10 dan sehari dipenjara. la memilih yang belakangan.

434
Waktu keluar dari penjara, ia menulis pengalamannya disana, yang ia jual
kepada sebuah surat kabar seharga $ 15. M en g om en t a ri k ej ad i an i ni , sal ah
s e o ran g t e man n ya b e r kat a, "Steve menghasilkan $5 dengan pergi ke
penjara, $15 dari surat kabar dikurangi denda $10." "Tidak," kata yang
lain, "ia mengh asil kan $15 den g an kepu t u san n ya pergi kepen j ara kar en a
i a tidak membayar denda.”Bagaimana tentang ini?”

15- 17 .S e bu ah p e ru sah aan p embu atan p apan k e rt a s m e m punyai dua

buah pabrik satu di Georgia dan yang lain di Florida, yang memproduksi
semacam "card board". Pabrik Georgia telah beroperasi dengan kapasitas
75%, menghasilkan 2.700 ton per bul an d engan on gkos total per ton $
115. Pabrik Florid a telah beroperasi dengan kapasitas 60%, menghasilkan
3.000 ton per bulan dengan ongkos total $126 per ton.

T e rma su k p ada on gk o s t otal p e r to n adal ah k e rta s b ek as , bahan

mentah utama. Un tuk tiap-tiap 100 ton produ k, dibutuhkan 80 ton kertas
bekas. Dipabrik Georgia harga kertas bekas l o k a l $ 2 8 p e r t e n , t e t a p i
s u p l a i t e r b a t a s h a n y a 1 . 4 4 0 t o n p e r bul an . Di pabri k F l ori d a, h arga
kertas b ekas l okal $30,50 per ton dan terbatas hanya sampai 3.200 ton
per bulan. Kekurangan kertas bekas harus dibeli melalui calo dengan harga
$36,50 per ton (dikirim ke salah satu pabrik). Ongkos langsung perusahaan
u n t u k m e r g i r i m k e r t a s b e k a s a n t a r p a b r i k k e p a b r i k l a i n n y a adalah $8 per
ton.

D a r i o n g k o s t o t al b u l an an di p a b ri k , G e o r g i a , s e j u ml a h $94.050
diperkirakan tidak bervariasi dengan tingkat produksi. Sisa ongkos-ongkos,
dengan kekecualian ongkos kertas bekas, d i h a r a p k a n b e r v a r i a s i d e n g a n
p r o p o r s i l a n g s u n g t e r h a d a p proporsi output. Angka yang sama untuk pabrik
Florida adalah $162.000.

(a) Jika produksi total di kedua pabrik harus dilanjutkan, seperti tingkat
sekarang ini sejumlah 6.300 ton per bulan, akankah terdapat keuntungan untuk
mengubah sebagian dari produksi yang direncanakan dari satu pabrik ke
pabrik lain? Jika demikian produksi pabrik mana yang harus dinaikkan dan
dengan berapa? Mengapa?

(b) Jika kebutuhan produksi naik menjadi 9.000 ton par bulan, berapa
produksi di masing-masing pabrik yang anda saran kan? Berapa ongkos total
perbulan untuk masing-masing pabrik dalam hal ini?

15-18. Jones dan Smith adalah insinyur dari Amerika yang diperkerjakan di luar

435
negeri. Keduanya mengharapkan untuk tinggal dalam mengemban tugas ini
untuk setahun lagi atau lebih. Masing-masing baru saja menukar $1.000
dengan mata uang negara bersangkutan dengan kurs 8 banding 1, jadi mene-
rima 8.000 mata uang setempat sebagai tukarannya. Tiba-tiba, Jones dan Smith
kaget, nilai tukar mengubah menjadi 10 banding 1. Sekarang 8.000 mata uang
setempat jika ditukarkan lagi menjadi dolar hanya akan memberikan $800.
Beberapa hari kenmudian Jones dan Smith mengetahui bahwa mereka akan
dikembalikan ke Amerika dalam waktu dua minggu. Masing-masing dihadapkan
dengan persoalan pembelian apakah, jika ada, yang akan mereka lakukan
terhadap barang-barang negeri itu yang akan mereka bawa pulang. kedua
orang ini mempunyai cara yang berlainan terhadap persoalan ini. Jones
mengatakan bahwa ia bisa memperoleh begitu sedikit dolar sebagai tukaran
dari mata uang setempatnya maka ia akan menghabiskan semuanya sebelum ia
kembali ke Amerika. Sebaliknya dari hal ini, Smith mengatakan bahwa setiap mata
uang setempatnya memberi dia ongkos 12,5 sen dan ia tidak akan
mengeluarkan satupun, kecuali ia percaya bahwa ia akan memperoleh barang
yang bernilai 12,5 sen tepat untuk hal itu; jika tidak ia akan menukarnya kembali
menjadi dolar.

Yang manakah dari pendapat ini menurut anda tampak beralasan? Ataukah ada
pendapat lain yang tampaknya lebih beralasan daripada salah satu pendapat
di atas? Jika demikian, bagaimanakah pendapat itu? Terangkan alasan anda.

15-19. Seorang surveyor mempunyai dua buah transit yang ia beli dari
Perusahaan Surveyor Service Co. setahun yang lalu dengan harga $750 per
buah.Kini ia sedang menyewa yang ketiga dari perusahaan ini dengan $12
sebulan. Salah satu transitnya menjadi rusak dengan cara yang tidak bisa diganti
oleh asuransi. Wakil Perusahaan S.S. memperkirakan ongkos perbaikannya $120.
la menyarankan bahwa surveyor itu menjual padanya kedua transit itu
"seolah-olah" seharga $720 dan menyewa dua buah lagi transit dengan harga
$12 per bulan. la memberi alasan bahwa perusahaannya dapat menyewakan
sebuah transit kurang daripada harga yang surveyor itu alami jika mempunyai
satu "karena kita bisa menjualnya besar-besaran dan mengadakan perbaikan dan
penyetelan sendiri." la memberi perb andingan ongkos berikut kepada
surveyor tersebut :

Ongkos melanjutkan memiliki Ongkos menyewa dua buah

Dua buah transit transit

436
 Depriasi = $ 1500/10 = $ 150 Ongkos Sewa 12($ 24) = $ 288

Pajak dan asuransi = 3% dikurangi

Dari $ 1.500 = $ 45

Ongkos perbaikan = $ 120 Depresiasi yang dihemat

Pembersihan dan

Penyehatan = $ 40 Dari penjualan transit

$ 720/9 = $ 80

$ 355 $ 208

Kritiklah analisa salesman ini.

15-20. Seorang pemakai industri memberi listrik di bawah tingkat bulanan

sebagai berikut

Beban Demand :

$8.290,00 untuk 5.000 kw pertama dan demand maksimum atau kurang Untuk
10.000 kw dari demand maksimum berikutnya @ 1,27/kw

Di atas 15.000 kw demand maksimum @ $ 1,18/kw.

Beban Energi:

750.000 kw jam pertama ditambah 400 kw-jam dari d e mand

maksimum @ 0,84 sen/kw-jam.

Semua kelebilian @ 0,45 sen/kw-jam.

D e m a n d m a k si m u m p e r u s a h a an i t u a d al a h 9 . 0 00 k w , d an pemakaian
energi bulanannya adalah 1.994.000 kw-jam.

(a) Berapakah ongkos rata-rata per kw-jam?

(b) Berapakah ongkos increment per bu lan dari beban tambah an
seb e sar 1.000 kw pada deman d maksi mu m dan 288.000 kw-jam pada
pemakaian energi bulanan?

Berapakah ongkos rata-rata p er kw-jam untuk tambahan beban ini?

15- 21. ( a) Pabri k di Soal 15-20 tu tup sel ama du a min ggu l i b u r an
m u si m panas d i m an a s el a m a wa k t u tersebut k e gi a t a n satu-satunya
adalah pemeliharaan, penggantian, dan pengaturan kembali letak mesin-
mesin. Sementara tindakan ini tidak memp e n g a r u h i demand maksimum

437
s e l a m a b u l a n i t u , p e m a k a i a n en ergi turun menjadi 60% dari normal.
Berapakah ongkos t otal listrik selama bulan liburan itu? Berapakah ongkos
rata-rata per kw-jam selama bulan tersebut?

( b ) ji ka pabri k t et ap men ggu n akan d ua reg u g i li ran kerj a, d e m a n d

m a k si m u m ti d a k a ka n n ai k t e t api p e ma k ai a n en e r g i akan naik dengan
85%. Berapakah ongkos rata-rata per kw-jam dengan mengoperasilkan dua
regu kerja?

15-22.Tingkat listrik seperti yang dijelaskan di Soal 15-20 mempun yai

1
bagian mengen ai faktor daya. Di bawah bagian fakto r d ay a i n i , /4 da ri
1% d i t ambah ka n pa da r e k en i n g bu l an a n untuk masing-masing persentase
1
faktor daya langganan rata-rata j atu h di b awah 80 % , d an / 4 d a ri 1 %
d i ku ra n gk an da ri m asi n g- masing persentase di atas 80%.

Perusahaan itu mempertimbangkan pemasangan kondenser statik

dengan ongkos investasi $28.000 untuk menaikkan faktor daya sekarang
75% menjadi 85%. Rate of return minimum yang menguntungkan (MARR)
sebelum pajak adalah 18%. Pengeluara n y a n g b e r h u b u n g a n d e n g a n
memiliki kondensor (misalnya pajak kekayaan dan asuransi) adalah
3,8% dari harga, awal. Haruskah investasi ini dibuat jika perkiraan umur
kondenser-kondenser adalah 15 tahun dan dengan nilai sisa nol?

15- 23 . Di C on t oh 15-4 , k em aj u an te kn ol ogi m em ai n k an pe ran an

p en t in g dal am pen ggan ti an sebel u m waktu n ya. K eu ntungan pita kertas
tampaknya tidak sebanding dengan investasi tambah an s e j u ml ah $650
d a ri mu l an ya . K e ma j u an -k e maj u an d r a mati s , di ba r en gi d e n gan tu ru n n ya
h ar g a m en gu bah s e mu a gambaran tersebut di dalam waktu 6 bulan.

(a) Dengan mengasumsikan nilai sisa sejumlah $200 untuk u n i t di spl ay

di ode beru mu r en am-bul an dan nil ai waktu yan g di h e m a t sebesar
$ 3 0 0 /t ah u n j i k a u n i t i n i di g an ti , b e r a p a k a h o n g k o s t a h u n a n u n i f o r m
e k i v a l e n u n t u k t e t a p m e n g g u n a k a n kalkulator sekarang selama 4 tahun
lagi? Asumsikan bahwa rate of return minimum yang menguntungkan
sebelum pajak adalah 16% dan bahwa unit tersebut tidak akan
mempunyai nilai sisa dalam 4 tahun tersebut.

(b) Jika ongkos p engg antian unit pita kertas adalah $895, dan
perki raan konservati f dari umur ekonomi snya adalah 4 tahun dengan
n i l ai s i s a a k h i r $ . 1 0 0 , a p a k a h p e n g g a n t i a n i n i m e n g u n tu n g k a n m e n u r u t
al a s a n e k o n o mi ? A su m si k an b ah w a ti dak t e rd apat p e rb ed a an- p e rb ed aan
l ai n d al am on g k os me mi liki di-antara unit-unit sekarang dan yang diusulkan.

438
 (c) Asumsikan bahwa Green mengatakan bahwa nilai waktu yan g
d ih emat tidak akan mel ebi hi $200. Apakah pen ggan ti an i ni
men gu n t u n g ka n de n g an al as an e k on o mi den g an d as a r be rk u r a n g n n y a
n i l a i w a k t u y a n g d i h e m a t i n i ? J i k a t i d a k , d a n dengan mengasumsikan
Brown dan Green setuju untuk membuat penggantian atas dasar faktor yang
tidak bisa diubah, berapakah harga yan g bisa anda hubungkan dengan
faktor yang tidak bisa diubah ini? Terangkan jawab anda?

15-24. Tingkat-tingkat beban di sebuah pabrik tertentu, adalah dengan

dasar jam-mesin. Mereka menetapkan pertama-tama dengan membagi semua
macam pengeluaran pembuatan tak langsung yang diharapkan dari pabrik
itu pada output normal di antara semua mesin-mesin di pabrik; perkiraan total
pengeluaran tak langsung yang dibagi-bagi kepada setiap mesin tertentu kemudian
dibagi dengan jam operasi normal yang di harapkan dari mesin ini untuk
memperoleh tingkat per jam-

mesin. Jadi jika diperkirakan pengeluaran pembuatan tak langsung yang dibagi
bagi pada sebuah mesin bubut adalah $1.620, dan jam operasi normal yang
diharapkan adalah 1.800 per tahun, tingkat beban per jam operasi adalah 90 sen.

Kebanyakan produk dari pabrik ini dibuat berdasarkan spesifikasi pembeli

dengan kerja kontrak. Dalam merencanakan banyak operasi yang dilaksanakan
dalam produksi ini, persoalan yang timbul adalah apakah mereka akan
dikerjakan pada mesin untuk tujuan umum atau mesin untuk tujuan khusus.
Hal ini melibatkan sebuah perbandingan dari ongkos memasang mesin dan
buruh langsung dan ongkos bahan untuk masing-masing operasi pada mesin
yang berlainan. Dalam perbandingan semacam ini persoalan yang timbul ialah
untuk penggunaan apakah, Jika ada, harus dibuat dari tingkat beban mesin.

Bicarakan persoalan ini, dengan mempertimbangkan sebagai kasus yang

terpisah (a) pabrik beroperasi pada kira-kira jam operasi normal yang
diharapkan, (b) pabrik beroperasi dengan output yang dikurangi besar
(misalnya 30% dari normal di sebuah periode depresi ekonomi) dan (c) pabrik
beroperasi pada lebih dari output normal dengan volume pesanan yang tidak
terpenuhi besar.

15-25. Seorang penulis mengenai manajemen mendiskusikan topik mengenai rate

of return sebagai sebuah kriteria untuk keputusan investasi kira-kira sebagai behikut

"Ree of return prospektif mempunyai kegunaan terbatas sebagai suatu

petunjuk untuk pengambilan keputusan. Misalnya, kriteria ini akan tidak berguna

439
di kasus berikut : "Pada akhir dari tahun pertamanya di College XYZ, John Doe
ditawari sebuah kon sesi kampu s untuk minuman ringan tertentu. la harus
membayar $900 untuk konsesi itu dan peralatan tertentu. la memperkirakan
bahwa konsesi itu akan memberinya $450 setahun untuk 3 tahun berikutnya
sebagai tambahan pada pembayaran wajar untuk kerjanya, dan bahwa konsesi
peralatan bisa dijual seharga $900 pada akhir periode 3 tahun. Oleh sebab itu
ia mengharapkan suatu rate of return sebesar 50% pada investasinya.
"Namun, Richard Roe yang telah bertahun-tahun memegang konsesi untuk
sebuah minuman ringan saingan, lebib suka tidak bersaing dengan John Doe.
Oleh sebab itu Roe menawarkan pada Doe sebuah pembayaran kontan $100
jika Doe membatalkan membeli konsesi itu. Karena Doe tidak akan mengeluarkan
investasi apa-apa jika la menerima tawaran Roe, jelas bahwa rate of returnnya
adalah tak terhingga."

"Masaiah pengambilan keputusan Doe di antara membeli konsesi itu dan

menerima tawaran Roe menggambarkan kelemahan teknik rate of return.
Doe tampak mempunyai pilihan di antara rate of return 50% dan rate of
return tak terhingga. Tetapi hal ini juga tampak merupakan pilihannya jika
seandainya Roe menawarkan padanya hanya $1 atau jika Roe menawarkan
padanya $ 1.000. Jadi teknik rate of return tidak membolehkan Doe
memberikan bobot untuk berapa saja besar tawaran Roe. Tak peduli bagaimana
kecilnya tawaran Roe, tampaknya mempunyai rate of return yang lebih baik
daripada 50% yang diharapkan dari pembelian konsesi itu."

Apakah anda setuju dengan penulis ini bahwa teknik rate of return tidak
dapat digunakan oleh Doe untuk menolong dia memilih diantara kedua
alternatif itu? Atau apakah anda melihat cara untuk menggunakan teknik rate
of return untuk kasus tertentu ini? Terangkan jawab anda dengan lengkap.

15-26. Sebuah perusahaan pengembangan lahan mencoba untuk membeli

sejumlah besar tanah di dekat sebuah kota yang sedang berkembang sebelum
harga-harga menjadi begitu membengkak. Kemudian perusahaan itu menjual
tanah itu kepada developer atau mengembangkan tanah itu sendiri. Perusahaan
telah membeli beberapa tanah pertanian terdiri dari kira-kira 1 . 6 0 0 a c r e
k u r a n g l e b i h 8 m i l d a r i b a t a s k o t a . B e r d e k a t a n d e n g a n tanah itu ada
sebuah padang golf milik pribadi seluas 60 acre yang bisa dibeli dengan harga
$240.000. Sejumlah $ 180.000 d ari h arga p embelian ini adalah h arga yang
waj ar untu k tanah dan si san ya u ntu k ru mah klub kecil dan perbaikan-
perbaikan l ai n . Di p e r k i r a k a n bahwa rumah klub itu dan l ai n n y a
mempunyai sisa umur 10 tahun sebelum diperlukan Pembangunan

440
kembali secara besar-besaran; nilai sisa rumah dan yang lainnya s e t e l a h
1 0 t ah u n di a b ai k an . Di p e r ki r a k a n b ah w a n i l ai t an ah setelah 10 tahun
adalah $300.000.

Manaj emen dari peru sah aan pengemb angan lah an itu seb enarnya tidak
benar-benar ingin mengoperasikan sebuah padang g ol f t e t a pi m e n g e t ah ui
b a h w a k e h adi r an s e b u ah p a da n g g ol f sangat me nolong dalam menjual
rumah atau tanah jika saatnya tiba untuk mengembangkan tanah yang
berdekatan itu.K epu tu san t el ah di bu at u n t u k m e mbu at s e b u ah p en i l ai an
te r pi sah d a ri pad an g g ol f i tu seb a gai i n vest a si b eba s y an g ti dak
m e m b e r i k an b o b o t p a d a p e n g a r u h y an g m e n gu n t u n g k an ya n g mu n g ki n
terjadi pada kegiatan utama perusahaan.
Penerimaan kotor diperkirakan sebesar $40.000 pada tahun p ertama dengan
kenaikan sebesar $2.000 setahun setelahnya. Pengeluaran untuk segala
sesuatunya kecuali pajak penghasilan d i p e r k i r a k a n s e b e s a r $ 2 6 . 0 0 0 p a d a
t a h u n p e r t a m a d e n g a n kenaikan sebesar $1.000 tiap tahun berikutnya.
Diperkirakan b a h w a p r o y e k i t u t i d a k a k a n m e n a i k k a n a t a u m e n u r u n k a n
pajak pendapatan perusahaan pada tahun pertama operasi dan bahwa
pajak pendapatan akan naik sebesar $500 di tahun kedua $ 1.000 ditahun
ketiga;$1.500 di tahun keempat; dan seteru sn y a . J i k a t a n a h l a k u d i j u a l
seharga $300.000 pada akhir 10 tahun, diperkirakan akan ada pajak
s e b e s a r $ 3 0 . 0 0 0 p a d a p en amb ah an mo dal . B e rap ak ah rat e o f r etu rn
p r o sp e kt i f pad a investasi setelah pajak dalam harta ini?

15-27. Peru sah aan di dalam Soal 15-26 men ggunakan rate of retu rn
mini mu m, yan g mengu n t un gkan setel ah paj ak pen dapatan s eb e sa r 10 % .
Ji ka di u ku r t e rh ad a p st an d a r i n i , u su l a n s e p e r t i y a n g d i j e l a s k a n d i s o a l
1 5 - 2 6 t i d a k b i s a d i t e r i m a . Namun, seorang eksekutif dari peru sahaan itu
percaya bahwa, jika padang golf itu diberi penerangan di malam hari,
penghasilan bersih akan naik dengan besar. Sebuah analisa menunjukkan
b ah wa in vest asi un t u k memasan g pen eran gan adal ah $30.000 dan
p emeliharaan dan p enggan tian lampu-lampu sebesar $600 setahunnya.
Perkiraan nilai sisa pada akhir tahun ke 10 dapat diabaikan . Sebab setiap
malam padang golf itu diterangi , pengel u a r a n operasi tambahan
t e r m a s u k u n t u k b u r u h d a n l i s t r i k adal ah +70, d an p en e ri maan r ata- r ata
s em al am ad al ah $ 150 .Diperkirakan bahwa padang golf itu akan tetap
dibuka selama 100 malam setahun, dan pajak pendapatan tambahan per
tahunnya sejumlah $2.000.

Ap a kah u su l an p ada n g g ol f d i So al 15- 26 s ek ar an g m em e n u hi rate of

ret u rn mi ni mu m yang men gu n tun gkan yan g tel ah ditetapkan sebelumnya?

441
 15-28. Dalam situasi seperti yang dijelaskan di Soal 15-26, m a n aj e m e n
m e m u t u s k an b a h wa k e u n t u n g an yang tak bisa d i ubah dari membeli
padang golf itu lebih besar daripada kerugian - keru gi an n ya. Ji ka h arga i *
yan g tel ah di ten tu kan sebel u mnya adalah 10% setelah pajak, berapakah
nilai sekarang untuk 10 t ah u n dari "ongkos" kepu tu san i ni? Bagai man a
kepu t u san ini mempengaruhi analisa usulan memberi penerangan, di malam
hari di Soal 15-27? Terangkan Jawaban anda berdasarkan pada kenyataan
seperti yang diberikan di soal-soal.

442
443