BAHAGIAN A

SOALAN 1

Meninjau perkembangan fiskal di Malaysia sejak tahun 1970-an, kerajaan sering pro
kepada dasar fiskal mengembang sama ada untuk menghadapi tempoh kritikal (meleset) atau
sebagai tiket rangsangan ekonomi negara. Keputusan ini mungkin dipengaruhi oleh kejayaan
kerajaan dalam pemulihan dan perkembangan ekonomi meskipun dari sudut lain kedudukan
defisit kerajaan terus meningkat. Akibat tekanan defisit ini juga, kerajaan pernah mencipta
sejarah dengan menarik diri dari ekonomi selepas mengumumkan penguncupan dasar fiskal
menyebabkan ekonomi merudum dalam tempoh yang panjang. Ternyata keputusan kerajaan
melalui mekanisme fiskal ini boleh memberi kesan ke atas pola ekonomi negara. Menurut
Kramer (2019), dasar fiskal bermaksud langkah-langkah pemerintah menyesuaikan tahap
perbelanjaan dan kadar cukai untuk memantau dan mempengaruhi ekonomi negara.

Pada tahun 1970-an, kerajaan Malaysia menggunakan pendapatan dari rizab petroleum
yang baru ditemui untuk menyokong perbelanjaan awam yang tinggi tanpa kenaikan hutang
secara mendadak. Sebilangan besar dana ini ditujukan untuk mengembangkan perusahaan
milik negara, yang berada di barisan depan dalam usaha penstrukturan semula etnik Malaysia
seperti yang dijangkakan dalam Dasar Ekonomi Baru (DEB). Sebenarnya, dasar fiskal di
Malaysia telah mempunyai kaitan rapat dengan DEB sejak ia dimulakan pada tahun 1970.

Pada awal 1980-an, harga komoditi merosot akibat kemelesetan ekonomi yang
dicetuskan oleh pengetatan kecairan yang diketuai oleh AS. Akibatnya, terma perdagangan
Malaysia jatuh sebanyak 17%, dan defisit akaun semasa meningkat kepada 14% dari Keluaran
Dalam Negara Kasar (KDNK) pada tahun 1982. Langkah kitaran balas kerajaan untuk
mengimbangi kesan deflasi dari kemerosotan mengakibatkan perbelanjaan awam melambung
tinggi dan defisit 19% dari KDNK (Jadual 1).

Pada tahun 1982, setelah pilihan raya tamat, kemelesetan ekonomi dijangka akan
berlaku lebih lama dari yang diharapkan. Oleh itu, kerajaan memutuskan untuk memotong
perbelanjaan. Namun, pemotongan ini tidak mempengaruhi pinjaman untuk mengembangkan
industri berat melalui Heavy Industries Corporation of Malaysia (HICOM). HICOM menjalankan
program industri berat dengan kerjasama syarikat asing dalam mengembangkan pelbagai
industri. Ini termasuk pembuatan simen, keluli, dan kenderaan. Kegiatan HICOM dibiayai oleh
pinjaman asing secara besar-besaran dari sumber Jepun.

Pada tahun 1985, Malaysia mengalami kemelesetan ekonomi pertama kerana

pendapatan eksport utamanya menjadi perlahan. Pada tahun 1986, ekonomi merosot sama
sekali. Harga bijih timah, petroleum, dan getah hampir separuh daripada nilai 1984 mereka, dan
nisbah hutang kepada KDNK memuncak tidak lama kemudian. Pada waktu ini, kerajaan tidak
berada dalam posisi untuk menggunakan langkah kitaran balas tetapi sebaliknya melaksanakan
dasar penswastaan dan liberalisasi pelaburan langsung asing. Namun, ledakan yang
berterusan dipimpin oleh pembuatan berorientasikan eksport dan penempatan semula
pengeluaran dari Asia Timur yang akhirnya menyebabkan penurunan nisbah hutang terhadap
KDNK. Nisbah hutang kepada KDNK turun pada tahun-tahun sebelum krisis kewangan Asia
(Rajah 1), tetapi penurunan ini tidak begitu lama. Sebenarnya, Malaysia telah mengalami defisit
secara konsisten sejak tahun 1970, kecuali lebihan kecil selama tiga tahun sebelum krisis ketika
kadar pertumbuhan tinggi dicapai.

Ekonomi Malaysia menyusut 6.2% pada suku pertama 2009, setelah berkembang
sebanyak 0.1% pada suku keempat 2008. Pelaburan tetap kasar merosot sebanyak 10.8%
pada tempoh yang sama, setelah menurun sebanyak 10.2% pada suku terakhir 2008. Eksport
menurun sekitar 30% dari tahun ke tahun pada bulan Mei 2009, sementara import turun 27.8%.
Pertumbuhan menguncup pada suku kedua sebanyak 3.9% dan pada suku ketiga sebanyak
1.2%. Seperti yang ditunjukkan oleh Jadual 2, Malaysia adalah negara yang berorientasikan
eksport. Barangan pembuatan merangkumi sekitar 82% eksport, di antaranya elektronik, mesin
elektrik dan peralatan menyumbang sekitar 53%. Destinasi utama eksport perkilangan Malaysia
adalah Amerika Syarikat, Kesatuan Eropah (EU) dan Jepun. Pelaburan swasta runtuh selepas
krisis dan pada masa ini setaraf dengan pelaburan awam. Malaysia mempunyai kadar
simpanan yang tinggi dan semua pekerja menyumbang kepada Kumpulan Wang Simpanan
Pekerja.

Pakej rangsangan pertama yang diperkenalkan pada bulan November 2008 berjumlah
1% daripada KDNK ketika dianggap bahawa KDNK akan menurun sebanyak 1%. Ini
diumumkan di bawah mantan Perdana Menteri, Tun Abdullah Ahmad Badawi pada bulan Mac
2009. Kira-kira 85% pakej ini ditujukan untuk memperbaiki infrastruktur. Sektor pembinaan
menyambut baik pakej itu manakala sektor lain sebaliknya. Hal ini kerana tidak ada bantuan
yang akan diberikan bagi mereka yang terdedah pada risiko atau mereka yang tidak
berkepentingan. Pakej ini disesuaikan dengan mereka yang bekerja, terutama di sektor awam.
Pada masa ini, nisbah penjawat awam terhadap populasi keseluruhan di Malaysia adalah 4,7%
- salah satu yang tertinggi di rantau ini dan gaji penjawat awam adalah perbelanjaan terbesar
berdasarkan fungsi dalam anggaran (lihat Jadual 3).

Pakej rangsangan fiskal kedua diumumkan pada bulan Mac 2009, segera setelah
Perdana Menteri merangkap Menteri Kewangan, Dato Seri Najib Tun Razak memegang
jawatan (lihat Lampiran 2). Pakej ini, yang akan dibelanjakan selama dua tahun, berjumlah
RM60 bilion atau kira-kira 9% daripada KDNK. Ia terdiri daripada suntikan fiskal RM15 bilion,
dana jaminan RM25 bilion, pelaburan ekuiti RM10 bilion, inisiatif kewangan swasta RM7 bilion.
dan insentif cukai sebanyak RM3 bilion. Pakej ini dirancang untuk mencapai empat teras
terpisah di kawasan yang berlainan (Jadual 4). Dari segi pembiayaan defisit dan hutang, "aliran
bulat" dapat diringkaskan sebagai berikut: pada tahun 2008 dana Petronas menyumbang
sekitar 44% dari pendapatan; pada gilirannya, defisit dibiayai dalam negeri, terutamanya oleh
Kumpulan Wang Simpanan Pekerja tetapi juga oleh dana dan bank milik kerajaan yang lain.

Dalam pakej rangsangan semasa, Khazanah diperuntukkan RM10 bilion untuk

meningkatkan ekuiti di sektor strategik. Ini adalah telekomunikasi, teknologi, pelancongan, ilmu
kehidupan pertanian, dan projek-projek yang berkaitan dengan Iskandar Malaysia. Menyalurkan
dana rangsangan melalui Khazanah telah membiarkan pemerintah terbuka untuk mendakwa
bahawa wang ini akan disuntik ke dalam syarikat-syarikat yang sudah dimiliki oleh pemerintah,
atau berhubung dengan pemerintah. Dalam konteks ini, pelepasan cukai secara menyeluruh
mungkin memberikan rangsangan yang lebih besar kepada sektor swasta dan mungkin
dianggap lebih tidak berat sebelah.

Perhatian semasa perlu difokuskan pada strategi pengurangan defisit mengingat

unjuran peningkatan nisbah hutang terhadap KDNK. Pada akhir tahun 2008, hutang tersebut
kira-kira 45% daripada KDNK. Walau bagaimanapun, memandangkan ramalan kadar
pertumbuhan -3.5% untuk tahun 2009, dan kadar faedah semasa hutang 4.2%, hutang pada
akhir tahun 2009 akan meningkat mendadak kepada kira-kira 54.5%. Kenaikan mendadak ini
adalah cerminan perbezaan besar antara kadar pertumbuhan dan kadar faedah, serta
keseimbangan primer negatif. Nisbah hutang kepada KDNK Malaysia adalah 54.5% pada tahun
2009; dengan anggapan kadar pertumbuhan KDNK tahunan 3% dari tahun 2010 hingga 2013,
nisbah ini diunjurkan meningkat kepada 76% daripada KDNK pada tahun 2013. Dengan kadar
pertumbuhan KDNK 5%, nisbah ini diunjurkan sedikit lebih rendah pada 73% daripada KDNK
(Rajah 2).
 IMF menggambarkan defisit anggaran untuk tahun 2009 menjadi sekitar 8% daripada
keluaran dalam negara kasar (KDNK). Defisit bukan minyak digambarkan mencapai 15%
daripada KDNK pada tahun 2010. Sekiranya nisbah hutang kepada KDNK mencapai 77%
daripada KDNK, Malaysia perlu menjalankan lebihan baki utama sebanyak 4% daripada KDNK
dalam sepuluh tahun akan datang untuk mengurangkan nisbah hutang kepada KDNK ke tahap
semasa 45%. Memandangkan prestasi fiskalnya hingga kini, ini akan menjadi cabaran besar.

Kebergantungan besar kepada Petronas untuk pendapatan bukanlah strategi jangka

panjang yang dapat dilaksanakan. Pembentukan dana petroleum perlu dipertimbangkan secara
serius. Ini akan memberikan banyak faedah, termasuk pengurangan pendedahan kepada harga
minyak yang tidak menentu, kepraktikan perbelanjaan, peningkatan ketelusan, dan kepekaan
terhadap pertimbangan ekuiti antara generasi. Tahap subsidi yang tinggi juga perlu
dipertimbangkan semula. Pengenalan cukai nilai tambah telah lama dibincangkan, dan
pelaksanaannya pada tahun 2011 harus berjalan seperti yang dijadualkan. Dalam jangka masa
sederhana, pertimbangan harus diberikan kepada pengalihan subsidi, yang menghabiskan 20%
dari anggaran pada tahun 2008 untuk menyediakan jaring keselamatan sosial bagi orang
miskin. Memandangkan kadar kemiskinan rasmi rendah sebanyak 6%, ini mungkin merupakan
strategi yang dapat dilaksanakan. Ini juga akan membantu meningkatkan tahap penggunaan
yang sangat rendah.

Peranan Khazanah dan syarikat berkaitan kerajaan juga harus dikaji semula,
memandangkan kesannya terhadap ekonomi mereka. Penyatuan akaun untuk merangkumi
semua perusahaan sektor awam bukan kewangan dan pencatatan operasi kuasi fiskal dan di
luar belanjawan perlu ditingkatkan, untuk memberikan ukuran aset dan liabiliti sektor awam
yang lebih tepat. Kajian ini meneliti beberapa masalah dan tantangan kebijakan fiskal yang
dihadapi oleh negara-negara membangun dalam menggunakan kebijakan fiskal kontra-siklik
untuk memperbaiki kesan krisis kewangan global. Pendekatan kajian kes meneliti pengalaman
di Malaysia dan menunjukkan kepelbagaian yang kaya baik dari segi ukuran dan komposisi
rangsangan fiskal dan cabaran yang dihadapi.

Kes dasar fiskal budi bicara tidak tegas, memandangkan dorongan penstabilan
automatik lemah. Dari segi perbelanjaan, ini terutama disebabkan oleh ketiadaan jaring
keselamatan sosial yang disertakan dalam bahagian perbelanjaan. Ini mungkin kurang jelas
dari sisi pendapatan, kerana pendapatan menurun dengan aktiviti ekonomi yang lebih perlahan.
Namun, penurunan ini mungkin tidak begitu jelas seperti di negara maju, kerana bahagian
pendapatan yang berasal dari pajak penghasilan jauh lebih rendah. Oleh itu, menggunakan
pemotongan cukai sebagai komponen utama pakej fiskal - sementara dilaksanakan dengan
cepat dan mudah - mungkin tidak berkesan. Bagi orang lain yang menggunakan pemotongan
cukai korporat atau peribadi, kesannya diredam kerana kadar cukai rendah. Perhatian perlu
ditumpukan pada pembaharuan cukai di kawasan ini.

Oleh kerana dorongan penstabilan automatik lemah, adalah mustahak pengeluaran

yang berkaitan dengan rangsangan fiskal dikeluarkan dengan cepat, baik untuk mengurangi
keparahan krisis dan juga untuk menghindari kesan prokiklik dari kebijakan fiskal. Di Malaysia,
di mana pengeluaran lebih lambat dari yang dijangkakan, pemberian tunai langsung kepada isi
rumah miskin dapat dipertimbangkan.

Kekurangan ruang fiskal dan isu kelestarian fiskal juga menghadirkan kekangan serius.
Ini telah menjadi isu utama bagi Malaysia. Dalam kes Malaysia, ruang fiskal dapat dibuat dalam
anggaran melalui pengurangan subsidi dan penargetan subsidi yang lebih baik kepada orang
miskin. Dalam jangka panjang, perhatian harus difokuskan pada pengurangan bergantung pada
pendapatan petroleum, memperkenalkan cukai nilai tambah, mengurangkan ukuran sektor
awam dan perusahaan kewangan awam, dan menahan diri untuk tidak menghasilkan defisit
anggaran yang kronik.

Kesan dasar fiskal perkembangan juga telah disenyapkan oleh struktur ekonomi,
terutama dalam hal ekonomi yang sangat terbuka dengan penggunaan rendah di Malaysia.
Dalam hal ini, kebijaksanaan untuk mengimbangi pertumbuhan ke arah penggunaan domestik
yang lebih banyak harus dipertimbangkan secara serius. Bagi Malaysia, inisiatif baru-baru ini
untuk meliberalisasikan sektor perkhidmatan harus dilakukan dengan lebih giat. Menjauhkan diri
dari pemikiran eksport dan mengkaji insentif fiskal yang disediakan untuk eksport juga harus
dilakukan. Peningkatan penggunaan akan didorong jika disediakan lebih banyak jaring
keselamatan sosial.

Secara ringkasnya, kajian ini mengenal pasti beberapa langkah yang mungkin diambil
oleh Malaysia untuk memperbaiki kesan dasar fiskal pengembangan sebagai tindak balas
kepada kemerosotan masa depan. Ini termasuk (i) menanamkan impuls penstabilan automatik
melalui penyediaan jaring keselamatan sosial; (ii) meningkatkan pendapatan cukai yang
dipungut dari cukai peribadi dan korporat dengan mengurangkan informal pasaran buruh
melalui peningkatan dalam persekitaran perniagaan; (iii) menjaga kelestarian fiskal; (iv)
mengimbangi pertumbuhan dengan memperkukuhkan sektor ekonomi yang lain; (v)
mengurangkan perbelanjaan subsidi; dan (vi) memastikan pelaksanaan anggaran yang lancar
dan cekap.

Secara analoginya, bulan semakin terang, bayang kian jelas bahawa kestabilan
makroekonomi dan kekukuhan kewangan awam perlu dititikan beratkan dan dasar fiskal perlu
memainkan peranan penting di dalam hal tersebut. Pelaksanaan dasar fiskal yang
mendatangkan hasil yang diharapkan melalui pelarasan perbelanjaan awam dan langkah
percukaian dijangka mampu mengekalkan daya pertumbuhan dan meningkatkan potensi hasil
pengeluaran ekonomi serta memperkukuhkan kewangan Kerajaan. Malaysia juga merupakan
sebuah negara yang mempunyai ekonomi terbuka yang terdedah kepada ketidakstabilan
persekitaran luar seperti kelemahan dari segi ekonomi dan perdagangan global, ketegangan
geopolitik serta ketidaktentuan harga komoditi dan pasaran kewangan. Penggubalan dasar
fiskal yang berkesan amat penting untuk memastikan ekonomi terus berdaya tahan dan
berupaya menyediakan langkah tindak balas dalam menangani kejutan luaran dengan objektif
keseluruhan untuk memastikan agenda pembangunan negara tercapai.

Pertumbuhan ekonomi yang mampu terus berkembang dan mencapai tahap prestasi
yang baik, meningkatkan hasil dan perbelanjaan yang berhemat akan dapat dinikmati jika dasar
fiskal terus diberi penekanan. Kerajaan juga akan meneruskan pembaharuan institusi fiskal
terutamanya inisiatif pembaharuan cukai untuk menambah baik pentadbiran cukai,
mengukuhkan pengauditan dan penyiasatan serta mengecilkan jurang cukai. Di samping itu,
Kerajaan akan terus melaksanakan belanjawan berasaskan sifar dalam pengurusan
perbelanjaan bagi memastikan perbelanjaan yang tersusun dan berkesan serta menyusun
semula keutamaan program-program dengan memberi tumpuan kepada projek-projek yang
mempunyai impak tinggi. Segala usaha-usaha Kerajaan juga akan terus dipergiat bagi
menyediakan pelaporan yang lebih komprehensif mengenai kedudukan aset dan liabiliti.
LAMPIRAN

Jadual 1: Nisbah Hutang, Defisit dan Akaun Semasa Malaysia terhadap KDNK 1981–1988

Tahun Jumlah Hutang/KDNK (%) Defisit KDNK (%) Akaun Semasa/KDNK (%)
1981 56.0 -19.1 -0.9.9
1982 70.1 -17.9 -13.5
1983 78.9 -13.2 -11.6
1984 78.1 -08.9 -04.8
1985 89.0 -07.4 -02.0
1986 112.3 -10.6 -0.40
1987 110.8 -07.8 8.1
1988 103.8 -04.3 5.2
Sumber: Laporan Tahunan Bank Negara Malaysia 1981-1988

Jadual 2: Malaysia – KDNK mengikut Saham Perbelanjaan, 2008 (%)

Komponen % Saham
Penggunaan 58
Swasta 45
Awam 13
Pelaburan 20
Swasta 11
Awam 9
Perubahan Stok -1
Eksport 103
Import 80
JUMLAH 100
Sumber: Laporan Tahunan Bank Negara Malaysia, 2008
 Jadual 3: Pendapatan berdasarkan Sumber Kerajaan Persekutuan Malaysia 2008

(%) Sumber Hasil % Bahagian

Cukai Langsung 53.7
Syarikat 23.8
Petroleum 15.2
Individu 9.4
Duti Setem 2.2
Lain-lain 1.1
Cukai Tidak Langsung
Duti Eksport 1.8
Duti Import 1.7
Duti Eksais 6.7
Cukai Jualan 5.3
Cukai Perkhidmatan 2.1
Lain-lain 1.9
Hasil Bukan Cukai 29.5
Lesen dan Permit 3.3
Royalti Petroleum 3.7
Faedah dan Pulangan 20.3
Pelaburan
Lain-lain 1.6
Resit Bukan Hasil 0.6
TOTAL 100

Jadual 4: Langkah-langkah Termasuk dalam Pakej Fiskal Kedua Malaysia

Teras Ukuran Fiskal

Teras 1: Mengurangkan pengangguran & - Buat 163,000 peluang pekerjaan & latihan di
meningkatkan peluang (3%) sektor awam dan swasta
- Memberi potongan cukai berganda kepada
majikan yang mengambil pekerja yang
diberhentikan mulai 1 Julai 2008
Teras 2: Membantu sektor swasta, - Menyediakan RM25 bilion Dana Jaminan
terutamanya PKS perusahaan kecil dan Kerajaan, termasuk Skim Jaminan Modal
sederhana (48%) Kerja (RM5 bilion), Skim Jaminan Pinjaman
Penyusunan Semula Industri (RM5 bilion),
dan peningkatan kredit hingga RM15 bilion
kepada syarikat yang ingin mengumpulkan
wang melalui pasaran bon
- Sediakan RM5200 juta untuk Dana
Pembangunan Auto untuk membantu
rangkaian vendor. Berikan potongan
RM5,000 untuk kereta lama 10 tahun untuk
kereta nasional baru
Teras 3: Membina kapasiti masa depan - Menyediakan RM2 bilion untuk terminal
(32%) penerbangan tambang rendah baru di
Lapangan Terbang Antarabangsa Kuala
Lumpur
- Meningkatkan dana pelaburan Khazanah
(Kementerian Kewangan Pelaburan)
 - Liberalisasikan perkhidmatan dengan
membuang 30% “syarat ekuiti bumiputera”
untuk 27 subsektor perkhidmatan
- Menyokong industri seni kreatif
- Menyokong Inisiatif Kewangan Swasta
Teras 4: Meringankan beban pada yang - Menyediakan RM674 juta untuk subsidi
terdedah (17%) keperluan asas seperti makanan; RM480
untuk juta kadar tol tetap; dan RM18.1 bilion
untuk subsidi bahan bakar
- Memberi bantuan kepada pelajar, keluarga
kurang upaya dan miskin, perumahan kos
rendah
- Meningkatkan pengecualian cukai sedia ada
sebanyak RM6,000 yang diberikan untuk
faedah pemberhentian pekerja kepada
RM10,000 untuk setiap tahun perkhidmatan
yang lengkap
- Berikan pelepasan cukai tahunan sebanyak
RM 10,000 untuk faedah yang dibayar atas
pinjaman perumahan selama tiga tahun
- Memberi insentif kepada bank untuk
menangguhkan pembayaran pinjaman
perumahan

Rajah 1: Nisbah Hutang / KDNK Malaysia 1989-1997

Sumber: Laporan Tahunan Bank Negara Malaysia, 1989-1997

Rajah 2: Malaysia - Unjuran Hutang / KDNK, 2008-2013
RUJUKAN

Kramer, L. (2019). What is Fiscal Policy? https://www.investopedia.com/insights/what-is-fiscal-

policy/

Laporan Tahunan Bank Negara Malaysia

https://www.ceicdata.com/datapage/en/search?search_query=Malaysia%20Debt%20to
%20GDP