Modul Manajemen Keuangan I

PERTEMUAN KE-11
MANAJEMEN RISIKO INVESTASI -2
(ANALISA SENSITIVITAS)

A. TUJUAN PEMBELAJARAN :

Adapun tujuan pembelajaran yang akan dicapai sebagai berikut:

1.1. Mahasiswa mampu memahami dan menjelaskan penggunaan teknik penilaian
analisa sensitivitas
1.2. Mahasiswa mampu memahami dan menghitung teknik penilaian sensitivitas
1.3. Mahasiswa mampu memahami dan menghitung teknik penilaian sensitivitas
bila terjadi berbagai perubahan dalam variabelnya.

B. URAIAN MATERI.

ANALISIS SENSITIVITAS
Analisis sensitivitas merupakan teknik penilaian akibat adanya perubahan-
perubahan dalam aliran kas pada suatu kegiatan (proyek)
Misal investasi pada PT. AMAN mempuyai umur ekonomis selama 5 tahun
dengan dana yang dibutuhkan sebesar Rp 8.000.000,- tingkat keuntungan yang
dipersyaratkan sebesar 15 %, perkiraan aliran kas yang terjadi adalah sebagai
berikut :
Aliran Kas PT. AMAN
Keterangan Aliran Kas (Rp)
Tahun ke 1
Tahun ke 0
s.d 5
Investasi awal 8.000.000
Proyeksi penjualan (1.000 unit @ Rp 9.000,-) 9.000.000,-
Biaya Variabel 3.500.000,-
Biaya tetap selain penyusutan (depresiasi) 2.500.000,-
Depresiasi 1.600.000,-
Laba Operasi 1.400.000,-
Bunga hutang -
Laba sebelum pajak 1.400.000,-
Pajak 40 % 560.000,-
Laba setelah pajak 840.000,-
Aliran kas masuk (EAT + penyusutan) 2.440.000,-

Dari aliran kas masuk yang diharapkan dapat dihitung besarnya NPV yang
diharapkan dari proyek dengan menggunakan diskonto 15 % seperti yang
diharapkan yaitu :
NPV ​= - 8.000.000,- + = - 8.000.000,- + 2.440.000,- (3,3522)
NPV ​= - 8.000.000,- + 8.179.368
NPV ​= 179.368

Berdasarkan hasil perhitungan bahwa NPV yang diperoleh positif, sehingga

proyek yang diperoleh PT. AMAN layak dilaksanakan.

Bagaimana jika terjadi beberapa perubahan variabel seperti berikut ini :

PT. AMAN
 PT. AMAN
NPV dengan perubahan beberapa variabel

Keadaan Perubahan Variabel

Keterangan
awal
Penjualan
Penjualan By. Variabel By. Tetap naik 10 %,
turun 10% naik 10% naik 10 % By. Tetap
naik 20 %
Investasi awal 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000
Penjualan
(1.000 unit @ 9.000.000 8.100.000 9.000.000 9.000.000 9.900.000
Rp 9.000,-) 3.500.000 3.500.000 3.850.000 3.500.000 3.500.000
By. Variabel
By. Tetap 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.750.000 3.000.000
selain 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000
penyusustan
Penyusutan 1.400.000 500.000 1.050.000 1.150.000 1.800.000
Laba sebelum 560.000 200.000 420.000 460.000 720.000
pajak 840.000 300.000 630.000 690.000 1.080.000
Pajak 40 % 2.440.000 1.900.000 2.230.000 2.290.000 2.680.000
Laba setelah
pajak
Nilai kas
masuk
PV. Masuk 8.179.36 6.369.18 7.475.406 7.676.53 8.983.896
8 0 8
NPV i = 15 179.368 - - 524.594 - 983.896
% 1.630.82 323.462
0

Dari analisis tersebut dengan adanya perubahan beberapa variabel mengakibatkan

perubahan aliran kas, sehingga NPV juga mengalami perubahan.
Perubahan yang menyebabkan naik aliran kas yaitu adanya kenaikan penjualan,
sedangkan yang menyebabkan menurunnya aliran kas yaitu adanya penurunan
penjualan dan kenaikan biaya.

C. LATIHAN SOAL/TUGAS

PT. MAJU GEMILANG menerima penawaran proyek pengadaan peralatan

sekolah yang diperkirakan akan membutuhkan dana sebesar Rp 500.000.000,-
keuntungan yang dipersyaratkan sebesar 17 %, sedangkan perkiraan kas masuk
dan biaya yang terjadi sebagai berikut :
1. Penjualan sebanyak 50.000 unit dengan harga per unit sebesar Rp 10.000,-
2. Biaya variabel per unit sebesar Rp 3.500,-
3. Biaya tetap selain penyusutan Rp 125.000.000
4. Penyusutan metode garis lurus tanpa nilai residu, umur proyek 5 tahun
5. Pajak yang ditanggung sebesar 40 %.

Berdasarkan data tersebut diatas hitunglah analisis sensetivitas dengan catatan :

1. Penjualan naik 10 % dan biaya variabel naik 20%

2. Penjualan naik 20 %, biaya tetap naik 15 % dan biaya variabel naik 10 %
D. DAFTAR PUSTAKA

Sutrisno. Manajemen Keuangan. Teori Konsep dan Aplikasi, Penerbit Ekonisia,

Yogyakarta, 2013

Agus Sartono, Manajemen Keuangan, Teori dan Aplikasi, BPFE Yogyakarta,

2010

Agus Harjito dan Martono, Manajemen Keuangan, Edisi 2, Penerbit Ekonisia,

Yogyakarta, 2013

I Made Sudana, Manajemen Keuangan Perusahaan, Teori dan Praktek, Penerbit

Erlangga, Jakarta, 2011

84
S1 Manajemen Universitas Pamulang