01

PERBEDAAN TINGKAT BUNGA

Presentasi Makro Ekonomi

(INTEREST RATE DIFFERENTIALS)

Kelompok 4
02
Almira Nur Haifah
03

Elma Fedora
10

Kelompok 4
Muhammad Alfatoni
Kelas 3-07 20

Teddy Benedictus
Tampubolon
27
03
Perbedaan Tingkat Bunga

r = r*
logika ini tidak selalu berjalan, 2 alasan

RISIKO NEGARA (COUNTRY RISK) EKSPEKTASI KURS (EXPECTED

Negara maju = Investor yakin
pinjaman akan dilunasi beserta
bunganya
Negara kurang berkembang = Para
peminjam harus membayar tingkat
bunga yang lebih tinggi untuk
mengkompensasi pemberi
pinjaman atas risiko yang ada di
negara tersebut.
EXCHANGE RATE CHANGES)
Untuk mengkompensasi
penurunan mata uang suatu
negara, tingkat bunga di negara
tersebut akan dibuat lebih
tinggi untuk mengkompensasi
pemberi pinjaman atas
ekspektasi depresiasi mata
uang.
 Perbedaan Tingkat Bunga dalam
04
MODEL MUNDELL-FLEMING

r = r* + 𝜽
𝜽 = premi risiko

Y= C(Y – T) + I(r) + G + NX (e) → Y= C(Y – T) + I(r* + 𝜽 ) + G + NX (e) IS *

M/P = L(r, Y) → M/P = L(r* + 𝜽, Y) LM*

05 Kenaikan Premi
Risiko (ϴ)
r = r* + 𝜽 → 𝜽↑ r↑
Hasil :
- Δe < 0, ΔY > 0
- Pendapatan
agregat meningkat

George Lois
 06

“Ekspektasi bahwa mata

uang akan kehilangan
nilainya di masa depan
menyebabkan mata uang
itu kehilangan nilainya
pada saat ini”
1. Bank sentral mungkin ingin
mencegah depresiasi yang besar Kenapa
pada mata uang domestik dengan
menurunkan jumlah uang yang Pendapatan
beredar. M↓
Tidak Naik?
2. Depresiasi mata uang domestik bisa
dengan tiba-tiba meningkatkan harga
barang impor yang menyebabkan
kenaikan tingkat harga. P↑

3. Ketika beberapa peristiwa

meningkatkan premi risiko negara
(𝜃↑), penduduk negara itu mungkin
menanggapi peristiwa tersebut
dengan meningkatkan permintaan
uang mereka. 07
 08

Jangka pendek = mata uang

mengalami depresiasi dan
menurunkan pendapatan Kenaikan risiko
agregat.
negara tidak
Jangka Panjang = turunnya
akumulasi modal dan diinginkan!
pertumbuhan ekonomi lebih
rendah
 09

STUDI KASUS :
Krisis Peso
Meksiko
 10

STUDI KASUS :
Krisis Peso
Meksiko
Krisis Peso tidak merugikan Meksiko
11
• Barang- barang AS menjadi mahal
bagi orang meksiko
• Perusahaan AS kehilangan STUDI KASUS :
pendapatan
• Ratusan kebangkrutan bersama
Krisis Peso
perbatasan AS-Meksiko Meksiko
• Aset Meksiko kehilangan nilai
(diukur dalam dolar)
• Mengurangi kekayaan jutaan
warga
 12
Memahami krisis :
-Pada awal 1990-an, Meksiko adalah
tempat yang menarik untuk investasi
asing.
-Selama tahun 1994, perkembangan
STUDI KASUS :
politik menyebabkan sebuah
peningkatan premi meksiko (Ө) : Krisis Peso
Pemberontakan petani di chiapas
Pembunuhan calon presiden terkemuka Meksiko
-Faktor lain :
Federal Reserve menaikkan suku bunga
AS, beberapa kali selama tahun 1994
untuk mencegah inflasi AS.
 13
-Peristiwa ini memberikan tekanan ke
bawah pada peso

-Bank sentral Meksiko berulang kali

berjanji investor asing tidak akan
mengizinkan investor asing tidak akan
mengizinkan peso nilai jatuh, jadi ia
membeli peso dan menjual dolar ke
menopang nilai tukar peso

-Untuk melakukan ini diperlukan bank

sentral meksiko memiliki cadangan
dolar yang cukup.
 14
Cadangan dolar bank sentral
meksiko

Selama tahun 1994, bank Meksiko

menyembunyikan fakta bahwa
cadangannya sedang habis
15

Bencana Dan Kekacauan

-20 desember, meksiko mendevaluasi peso
sebesar 13 % (memperbaiki e pada 25 sen
bukan 29 sen)
-investor terkejut, mereka tidak tahu meksiko
kehabisan cadangan
-investor membuang aset meksiko, mereka
menarik ibukotanya keluar dari meksiko
-22 desember, cadangan bank sentral hampir
habis. Ini meninggalkan tarif tetap dan
membiarkan e mengambang)
-dalam seminggu e turun 30 persen.
16
Paket Penyelamatan
-1995,AS dan IMF menyiapkan jalur
kredit
-50 miliar dollar untuk memberikan
jaminan pinjaman kepada
pemerintah meksiko
-ini membantu memulihkan
kepercayaan di Meksiko dan
mengurangi premi resiko
-setelah resensi yang parah pada
tahun 1995, meksiko memulai
pemulihan yang kuat dari krisis.
17 • Masalah dalam sistem perbankan
mengikis kepercayaan internasional
terhadap ekonomi Asia Tenggara.
STUDI KASUS : • Premi risiko dan tingkat bunga naik.
• Harga saham turun karena investor
Krisis Moneter asing menjual aset dan menarik modal

Asia Tenggara, mereka keluar.

• Penurunan harga saham mengurangi

1997-1998 nilai agunan yang digunakan untuk

pinjaman bank, kenaikan tingkat default
yang memperburuk krisis.
• Arus keluar modal menekan nilai tukar.
 18
Nilai tukar% Bursa PDB
perubahan saham% nominal%
dari 7/97 - perubahan perubahan
1/98 dari 7/97 -
1/98
dari 1997-98 Data Krisis Asia
Indonesia -59.4% -32.6% -16.2%
Japan -12.0% -18.2% -4.3% Tenggara
Malaysia -36.4% -43.8% -6.8%
Singapore -15.6% -36.0% -0.1%
S. Korea -47.5% -21.9% -7.3%
Taiwan -14.6% -19.7% n.a.
Thailand -48.3% -25.6% -1.2%
U.S. n.a. 2.7% 2.3%
19 Mengambang

Nilai tukar (floating exchange rates)

Membiarkan kebijakan

mengambang moneter yang digunakan

mengikuti tujuan-tujuan lain

vs. Tetap

tetap (fixed exchange rates)

- Menghindari ketidakpastian
dan volatilitas, membuat
transaksi internasional lebih
mudah
- Disiplin kebijakan moneter
untuk mencegah
pertumbuhan uang yang
berlebihan & hiperinflasi
 20

Frre capital flows

OPTION
U.S.
OPTION
HONGKONG
Impossible
Trinity
Independent Fixed exchange
monetary policy OPTION rate
CHINA
 1995-2005 Fixed Exchange Rate
8.28 yuan/dollar, pembatasan arus

21
STUDI KASUS : modal

Awal tahun 2000-an, Peneliti: “yuan

Kontroversi terlalu rendah (undervalued)”
mata uang
China Produsen U.S. protes

Undervalued Yuan memberikan

keuntungan tidak wajar bagi produsen
China.

President Bush meminta China

membiarkan mata uangnya
I mengambang; dan U.S. kenakan tarif
barang impor China
 China menerapkan floating
exchange rate.

22
STUDI KASUS : July 2005, kebijakan baru China :
Kontroversi “tetap mengintervensi foreign-
exchange markets”
mata uang
China Floating exchange rate membuat Yuan
terapresiasi, Namun , jika China juga
membiarkan mobilitas
modal yang besar , maka warga China
bisa memindahkan tabungannya ke luar
negeri. Arus keluar modal tersebut bisa
menyebabkan yuan terdepresiasi, bukan
terapresiasi
II
Mundell-Fleming dan kurva AD
23

Dalam model P = tetap P berubah

Y= C(Y – T) + I(r*) + G + NX (ε) IS *

M/P = L(r, Y) → M/P = L(r*, Y) LM*

Net exports bergantung pada real exchange rate ε

24 Slope kurva P↓
AD negatif
Merepresent M/p ↑
asikan
hubungan LM 
negatif
harga dan
ε↓
income NX ↑
Y↑

Kebijakan atau peristiwa yg

mengubah income pada setiap
George Lois
level harga menggeser kurva
AD
 Dari short run - long run 25

Story-Centric K = short-run equilibrium

D↓
P↓
Unique
M/p ↑
Mobile-friendly LM 
ε↓
Disruptive
NX ↑
Y↑ C = long –run equilibrium
 26

Large open - Banyak negara–termasuk U.S. –adalah

economy : Di perekonomian yang tidak tertutup dan juga bukan

terbuka kecil.
antara kecil - Perekonomian terbuka besar adalah kombinasi
antara kasus ekonomi tertutup dan terbuka kecil .
dan tertutup
 27

Large open .
- Misalkan ekspansi moneter:
economy : Di dalam perekonomian tertutup,
ΔM> 0 -- ↓r -- ↑I (meski tidak banyak)
antara kecil dalam perekonomian terbukakecil,
ΔM> 0 -- ↓ε-- ↑NX (meski tidak banyak)
dan tertutup
 Terima Kasih

27