11/3/2020
Penilaian Saham
PEMAHAMAN SAHAM
Saham adalah efek yang di
perdagangkan di bursa efek,
dimana market price ditentukan
oleh suplay dan demand dibursa,
yang merupakan bukti
kepemilikan perorangan/lembaga
atas suatu perusahaan
Oleh: La Mani, MM.
Macam –macam saham:
a. Saham preferen; Mempunyai
sifat gabungan antara obligasi
dan saham biasa
Karakteristik:
 Preferen terhadap deviden;
hak menerima deviden
terlebih dahulu
 Hak dividen kumulatif;
memberikan deviden pada
tahun2 sebelumnya yg
belum dibayarkan;
 Preferen pada waktu
likuidasi; hak terlebih dahulu
atas aset perusahaan
Oleh: La Mani, MM.
1
 11/3/2020

b. Saham biasa; pemilik dari

perusahaan yg mewakilkan
kepada manajemen untuk
menjalankan operasi perusahaan
Hak pemegang saham biasa:
 Hak kontrol; hak memilih dewan
direksi
 Hak preemptif; hak utk
mendapatkan persentase
pemilikan yang sama jika
mengeluarkan tambahan lembar
saham
 Hak menerima pembagian
keuntungan; berhak mendapat
bagian dari keuntungan
perusahaan
Oleh: La Mani, MM.

Contoh 1;
Dalam pemilikan saham suatu perusahaan dimiliki oleh : A sebesar
40%, B sebesar 30%, C sebesar 10%, dan publik sebesar 20%
Jumlah saham yang beredar 1 juta lembar. Perusahaan menambah
saham sebanyak 500.000 lembar saham.
Pertanyaan?
1. Jika seluruh saham di beli oleh B, berapa susunan kepemilikan
sahan setelah penambahan saham?
2. Jika semua pemegang saham biasa mempunyai hak prepentif,
berapa tambahan saham masing-masing pemilik dapat
membelinya?

Oleh: La Mani, MM.

2
 11/3/2020

Contoh 2;
Dalam pemilikan saham suatu perusahaan terdiri dari : A sebesar
20%, B sebesar 35%, C sebesar 30% dan publik sebesar 15%.
Jumlah saham yang beredar 100.000 lembar. Perusahaan menambah
saham sebanyak 40.000 lembar saham.
Pertanyaan?
1. Jika seluruh saham di beli oleh A, berapa susunan kepemilikan
sahan setelah penambahan saham?
2. Jika semua pemegang saham biasa mempunyai hak prepentif,
berapa tambahan saham masing-masing pemilik dapat
membelinya?

Oleh: La Mani, MM.

Pembayaran dividen:
 Deviden dibayar dari laba
perusahaan
 Rasio pembayaran dividen;
proporsi deviden yg dibayarkan
 Hal penting dalam pembayaran
deviden:
 Tanggal deklarasi
 Tanggal kum-dividen
 Tanggal ex-deviden
 Tanggal catatan
Oleh: La Mani, MM.

3
 11/3/2020

Contoh 3;
Dalam RUPS perusahaan, memutuskan membagi deviden sebesar Rp.
750,24 miliar. Laba perusahaan sebesar Rp. 1 triliun. Berapa payout ratio
pembayaran dividen tersebut?

Oleh: La Mani, MM.

Contoh 3;
Dalam RUPS perusahaan, Laba perusahaan sebesar Rp. 800 miliar.
perusahaan memutuskan membagi deviden sebesar Rp. 250 miliar dari
laba perusahaan. Berapa payout ratio pembayaran dividen tersebut?

Oleh: La Mani, MM.

4
 11/3/2020

NILAI – NILAI SAHAM

Nilai Nominal

® Merupakan nilai kewajiban

yang dilakukan oleh tiap-tiap
lembar saham
® Tidak ada nilai ditentukan
oleh dewan direksi
® Sebagai modal secara
hukum; semua penerimaan
bersih yang diterima oleh
emiten pada waktu
mengeluarkan saham
bersangkutan

Oleh: La Mani, MM.

Nilai Buku

® Menunjukkan aset bersih

yang dimiliki oleh pemegang
saham dengan memiliki satu
lembar saham
® Persamaan nilai buku

Oleh: La Mani, MM.

5
 11/3/2020

Nilai Buku saham preferen

® dihitung dengan mengalikan

nilai tebus (call price)
ditambah dengan dividen
yang di arrears dengan
lembar saham preferen yang
beredar.
Nilai Buku saham biasa
® dihitung dengan mengurangi
total ekuitas dengan nilai
buku saham preferen.
® Nilai buku per lembar saham
biasa dihitung; membagi
nilai total ekuitas saham
biasa dengan jumlah lembar
saham biasa yang beredar.

Oleh: La Mani, MM.

Contoh 4;
Total ekuitas perusahaan sebesar Rp. 7 miliar, dengan 80.000 lembar
saham preferen dengan nilai nominal Rp. 10.000 per lembarnya. Dividen
untuk saham preferen sebesar 7% yang berada di arrears adalah selama
1 tahun. Jumlah saham biasa yang beredar sebanyak 720.000 lembar.
Berapa nilai buku saham preferen dan saham biasa?

Oleh: La Mani, MM.

6
 11/3/2020

Contoh 4;
Total ekuitas perusahaan sebesar Rp. 100 juta, dengan 5.000 lembar
saham preferen dengan nilai nominal Rp. 7.000 per lembarnya. Dividen
untuk saham preferen sebesar 5% yang berada di arrears adalah selama
1 tahun. Jumlah saham biasa yang beredar sebanyak 10.000 lembar.
Berapa nilai buku saham preferen dan saham biasa?

Oleh: La Mani, MM.

Nilai Intristik
® Adalah nilai sebenarnya yg
diperkirakan.
® Dapat dihitung dengan
metode;
 Metode nilai sekarang
aliran kas masa datang;
∝

∗
1
!

dimana;
Po = nilai sekarang dari perusahaan
t = periode waktu ke t dari t=1
sampai dengan ∝
k = suku bunga diskonto
Oleh: La Mani, MM.

7
 11/3/2020

 Metode Diskonto Deviden;

model alternatif untuk
menghitung intristik saham
∝
"
∗
1
!

"1 "2 "∝

∗ ⋯
1 ! 1 $ 1 ∝

dimana;
Dt = dividen yg dibayarkan untuk
periode ke t

Oleh: La Mani, MM.

Variasi dividen yg dibayarkan oleh

peruhaan
 Pembayaran dividen konstan
"
∗

 Pembayaran deviden bertumbuh

konstan
"!
∗
&'

 Pembayaran dividen tidak

beraturan
() ( (- ./-
∗ !*+, , ⋯
!*+ !*+ - !*+ -

Oleh: La Mani, MM.

8
 11/3/2020

Contoh 5;
PT. A membayar dividen konstan sebesar Rp. 700 per lembar saham
setiap tahunnya sejak tahun 2012 sampai dengan 2018. diharapkan
ditahun-tahun berikutnya akan meneruskan pola pembayaran dividennya.
Berapa perkiraan nilai intristik saham tersebut jika suku bunga diskonto
sebesar 10%

Oleh: La Mani, MM.

Contoh 5;
PT. A membayar dividen konstan sebesar Rp. 700 per lembar saham
setiap tahunnya sejak tahun 2012 sampai dengan 2018. diharapkan
ditahun-tahun berikutnya akan meneruskan pola pembayaran dividennya.
Berapa perkiraan nilai intristik saham tersebut jika suku bunga diskonto
sebesar 10%

Oleh: La Mani, MM.

9
 11/3/2020

 Metode Relatif ; menghitung

nilai intrisktik saham dikaitkan
secara relatif dengan nilai yang
lain, ex. Nilai penjualan atau
nilai laba perusahaan

0
∗ 2
1

∗ 3 2

Oleh: La Mani, MM.

Contoh ;
PER suatu perusahaan adalah sebesar 12x. Laba bersih diperoleh
perusahaan diperkirakan akan sebesar Rp. 250,- per lembarnya per
tahun. Berapa nilain intristiknya perusahaan ini?

Oleh: La Mani, MM.

10
 11/3/2020

Oleh: La Mani, MM.

11