Nama : Rizka Dita Zhafira

NIM : 042011233133

Kelas : Manajemen Keuangan I – Kelas H

RESUME WEBINAR

“Derivatives for Investment Risk Management”

(Narasumber : Dr. Jacinta Chan, PhD in Financial Statistics)

Pada hari Sabtu, 2 Oktober 2021 pukul 10.00-11.30 dilaksanakan webinar yang berkaitan
dengan mata kuliah manajemen keuangan. Narasumber dari webinar kali ini adalah Dr.
Jacinta Chan, PhD in Financial Statistic dari University Malaya. Tema dari webinar kali ini
adalah “Derivatives for Investment Risk Management”. Materi yang disampaikan antara lain
sebegai berikut.

1. What are Derivatives (Futures and Options)

Derivatif merupakan instrumen keuangan yang memperoleh nilai dari aset dasar seperti
komoditas fisik atau instrument keuangan.,

 Forward Contracts : Kontrak over the counter (OTC) antara pembeli dan penjual
untuk menjual aset dasar di masa mendatang, pada harga yang ditentukan hari ini.
 Futures Contracts : Kontrak perjanjian standar dan perdagangan pertukaran antara
pembeli untuk membeli dan penjual untuk menjual aset dasar di masa
mendatang,pada harga yang ditentukan hari ini.
 Option Contracts : Memberikan hak kepada pemegangnya tetapi bukan kewajiban.
 Swap Contracts : Kontrak perjanjian over the counter (OTC) antara pembeli dan
penjual untuk menukar arus kas aset dasar secara berkala.

Exchange Traded Futures Contract Specifications

 Future Contracts : Kontrak perjanjian perdagangan standar dan pertukaran antara

pembeli untuk membeli dan penjual untuk menjual aset dasar di masa mendatang,
dengan harga yang ditentukan hari ini.
 - Standardized : Aset yang mendasari, ukuran kontrak, kualitas, tanggal pengiriman,
tempat pengiriman
- Exchange : Likuiditas, pasar sekunder, penemuan harga yang kompetitif melalui
permintaan dan penawaran, menghilangkan risiko pihak lawan dengan mengalihkan
risiko pihak lawan ke lembaga kliring di bursa. Lembaga kliring meminimalkan risiko
gagal bayar dengan mensyaratkan margin awal dan pasar harian untuk memasarkan
keuntungan/kerugian sesuai dengan harga penyelesaian harian.

Options

Kontrak Opsi : Memberikan hak kepada pemegangnya tetapi bukan kewajiban untuk
membeli atau menjual aset dasar pada harga yang telah ditentukan. Opsi beli memberikan hak
untuk membeli, dan opsi jual memberikan hak untuk menjual.

Over The Counter Swap

 Currcency Swaps : 2 pihak menukar satu mata uang dengan mata uang lainnya
 Commodities Swaps : 2 pihak mempertukarkan arus kas berdasarkan indeks
komoditas yang mendasarinya atau pengembalian total suatu komoditas dengan
imbalan pengembalian berdasarkan hasil pasar
 Equity Swaps : 2 pihak yang bertukar arus kas berdasarkan indeks ekuitas yang
berbeda

Trading and Clearing of Derivatives

 Derivatif yang Diperdagangkan di Bursa

 Trading Methods : Kecaman terbuka dan Pertukaran Elektronik
 Standarisasi
 Perdagangan Sekunder
 Rumah Kliring

2. Purpose of Derivatives
  Risk Management : Lindung nilai sepenuhnya atau sebagian dari risiko harga
portofolio yang ada
 Create Synthetic Positions : Menggunakan fitur atau opsi dan mengamankan sisa dana
tunai untuk mendapatkan bunga.
 Arbitrage : Jika ada kesalahan harga sementara antara pasar berjangka dan pasar
ekuitas, itu adalah peluang fantastis untuk keuntungan tanpa risiko.
 Short the Market : Indeks saham berjangka adalah instrumen yang bagus untuk
mempersingkat sekeranjang saham ekuitas secara instan.
 Enchance Fund Manager’s Returns : Pengelola dana dapat menulis penawaran dan
panggilan atas dasar yang mereka pegang untuk meningkatkan pengembalian
portofolio mereka.

3. How Derivatives are Being Used As Risk Management Tool

 Lindung nilai terhadap fluktuasi harga

 Menyesuaikan beta portofolio

Stock Index Futures

Adalah kontrak berjangka yang diperdagangkan antara 2 pihak untuk menyerahkan dan
menerima pengiriman sekeranjang saham indeks pada tanggal tetap di masa depan dengan
harga yang disepakati. Kontrak berjangka indeks saham adalah pembayaran tunai yang
berarti bahwa pada hari terakhir perdagangan, setiap kontrak yang beredar diselesaikan
dengan mengacu pada harga indeks saham yang mendasarinya.

Reasons to Use Stock Index Futures

 Akses mudah ke pasar luas secara keseluruhan dengan biaya lebih rendah
 Manfaat
 Biaya Pialang Lebih Rendah
 Lebih cair, kemudahan keluar
 Kemungkinan untuk short sell indeks saham berjangka
 Manajemen Risiko Harga Pasar (Tujuan Lindung Nilai)
Stock Index

Indeks saham digunakan sebagai barometer untuk/sebagai pasar. IDX30 dihitung berdasarkan
Kapitalisasi Pasar dan % dari free float.

Kapitalisasi Pasar = jumlah saham x harga pasar saat ini.

Stock Index Futures

Adalah Kontrak untuk Menjual atau Membeli Sekeranjang Saham pada Tanggal Tetap di
Masa Mendatang. Contoh: Manajer portofolio dapat menjual kontrak berjangka indeks saham
untuk melindungi portofolio sahamnya. Dia dapat menjual 1 Kontrak Berjangka FKLI hari
ini untuk melindungi portofolionya dari saham FBM30 Malaysia senilai RM82.000 kapan
saja hingga 31 Oktober.

Futures Fair Value

Nilai Wajar adalah Harga Teoritis Berjangka.

Nilai Wajar Berjangka = Harga Spot + Biaya Carry

Biaya pengangkutan termasuk waktu hingga jatuh tempo, suku bunga, biaya penyimpanan
dikurangi hasil pada komoditas tunai.

Ft= S0 + S0(r + c - y)t

Ft = S0 (1 + r + c - y)t

Ft= S0 + S0(r + c - y)t

Dalam kasus indeks saham berjangka, tidak ada biaya penyimpanan, jadi c
diturunkan.

Ft= S0 + S0[(r – y) x t/365]

F=S[1 + (r x t/365) - (y x t/365)]
Benefits of Using Stock Index Futures

• Mengetahui dengan Pasti bahwa Anda menjual aset dasar (30 saham FBM KLCI)
pada harga tertentu (1645), meskipun aset dasar mungkin turun (atau naik);
• Leverage – Menggunakan margin RM4,000, Anda menjual kontrak senilai
RM82,250.

Heding Away Risk

Hedging adalah mengambil posisi futures yang berlawanan dengan posisi fisik yang
dimiliki saat ini. Hedging menggunakan Futures adalah cara untuk membatasi risiko yang
timbul dari fluktuasi harga yang besar.

Hedging a Current Physical Position

Ambil posisi futures yang berlawanan dengan posisi yang sudah Anda miliki di pasar
tunai.

Contoh:

Manajer investasi dengan portofolio saham dapat melakukan lindung nilai atas posisi
saham panjangnya dengan menjual kontrak berjangka indeks saham dalam jumlah yang
setara sehingga:

• Jika pasar jatuh, apa yang hilang di pasar saham diimbangi dengan keuntungan yang
diperolehnya di pasar berjangka atau

• Jika pasar naik, apa yang dia dapatkan di pasar saham diimbangi dengan kerugian
yang dia buat di pasar berjangka.

4. Who Trades Derivates

- Hedgers : Hedger adalah pemain yang tujuan utamanya adalah pengurangan risiko.
Mereka biasanya bisnis yang ingin mengimbangi eksposur yang dihasilkan dari kegiatan
bisnis mereka.
 - Spekulan : Spekulan adalah pemain yang tujuan utamanya adalah untuk
mendapatkan keuntungan dari pasar. Mereka adalah pemain yang menetapkan posisi
berdasarkan ekspektasi pergerakan harga di masa depan. Mereka mengambil posisi di aset
atau pasar tanpa mengambil posisi mengimbangi, mengharapkan pasar untuk melakukan
sesuai dengan harapan mereka.

- Arbitrase : Arbitrase adalah pemain yang tujuan utamanya adalah mengambil untung
dari perbedaan harga yang salah harga. Mereka mengikuti harga yang dikutip dari
aset/instrumen yang sama di pasar yang berbeda mencari divergensi harga. Jika perbedaan
harga cukup untuk menghasilkan keuntungan, mereka akan membeli di pasar dengan harga
lebih rendah dan menjual di pasar di mana harga yang dikutip lebih tinggi. Mereka juga
melakukan arbitrase antara pasar produk yang berbeda. Misalnya, antara pasar spot dan pasar
berjangka atau antara pasar berjangka dan pasar opsi atau bahkan antara ketiga pasar tersebut.

Spekulasi : Spekulan tidak memiliki atau menggunakan komoditas tunai. Mereka termotivasi
untuk mengambil posisi dan mempertaruhkan modal mereka untuk kesempatan mendapatkan
keuntungan.

Spekulan :

Jenis Spekulan

 Scalper: Memperdagangkan volume besar, keuntungan kecil, jarang menahan

posisi semalam.
 Day Trader: Memperdagangkan posisi intraday, volume sedang, keuntungan
sedikit lebih besar, jarang menahan posisi semalam.
 Trader Posisi: Tren perdagangan (lihat pasar dalam posisi jangka menengah
dan panjang selama berhari-hari, berminggu-minggu, dan berbulan-bulan
ketika harga bergerak sesuai keinginannya.

Arbitrase : Arbitrase melibatkan pembelian simultan di satu pasar (misalnya pasar fisik) dan
penjualan dalam jumlah yang sama di pasar lain (misalnya pasar berjangka) pada harga yang
lebih tinggi untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga.
Arbitrase : Ketika Futures lebih tinggi dari Nilai Wajar, Arbitrase menjual Futures dan
membeli Tunai/Fisik Untuk mendapatkan keuntungan “tanpa risiko” ketika futures menyatu
menjadi uang tunai pada saat kadaluarsa.

Ketidaksempurnaan Hedge

Risiko dasar dapat terjadi ketika keuntungan dan kerugian di pasar berjangka dan
tunai tidak diimbangi secara tepat karena pasar berjangka dan tunai tidak berkorelasi
sempurna.