Chapter 13: Financial Futures Markets

Background on financial futures

Financial Futures adalah perjanjian standar untuk memberikan atau menerima sejumlah
tertentu dari instrumen finansial yang ditentukan pada harga dan tanggal tertentu.
a) Popular futures contracts: kontrak berjangka diperdagangkan di berbagai sekuritas dan
indeks
- Interest rate futures
- Stock index futures
b) Market for financial futures: pasar telah dibentuk untuk memfasilitasi perdagangan
kontrak masa depan
c) Purpose of trading financial futures
- Spekulan di pasar berjangka keuangan mengambil posisi untuk mendapatkan
keuntungan dari perubahan yang diharapkan pada harga berjangka.
d) Institutional trading of future contracts: Financial institutions umumnya menggunakan
kontrak berjangka untuk mengurangi risiko.
e) Trading process: Ketika bursa berjangka dibuat, mereka mengandalkan broker komisi
atau floor brokers untuk mengeksekusi pesanan pelanggan mereka, yang umumnya
adalah perusahaan broker-age.
f) Trading requirements

Jenis Pesanan
- Dengan pesanan pasar, perdagangan dieksekusi pada harga yang berlaku.
- Dengan pesanan batas, perdagangan dieksekusi jika harga berada dalam batas yang
ditentukan oleh pelanggan.

Menilai Suku Bunga Berjangka

- Harga kontrak berjangka suku bunga mencerminkan harga yang diharapkan dari
sekuritas yang mendasari pada tanggal penyelesaian.

Hedging dengan Suku Bunga Berjangka

Dalam jangka pendek, sebuah institusi dapat mempertimbangkan untuk menggunakan
financial futures untuk melindungi eksposurnya terhadap pergerakan suku bunga.
Cross-Hedging

- Penggunaan kontrak berjangka pada satu instrumen keuangan untuk melindungi

 posisi di instrumen keuangan yang berbeda.
- Efektivitas crosshedge bergantung pada korelasi antara perubahan nilai pasar
kedua instrumen.

Hedging Net Exposure

Karena kontrak berjangka suku bunga memerlukan biaya transaksi, kontrak

tersebut harus digunakan hanya untuk melindungi eksposur bersih, yang merupakan
perbedaan antara posisi aset dan kewajiban.

Valuing Stock Index Futures

- Secara umum, sekuritas yang mendasari atau indeks cenderung berubah dengan tingkat
yang jauh lebih besar daripada biaya membawa, sehingga perubahan harga futures
keuangan terutama dikaitkan dengan perubahan nilai sekuritas yang mendasarinya.

Speculating in Stock Index Futures

 Indeks saham berjangka dapat diperdagangkan untuk memanfaatkan ekspektasi tentang

pergerakan pasar saham secara umum.

Hedging with Stock Index Futures

 Futures indeks saham digunakan untuk melindungi risiko pasar dari portofolio
saham yang ada.
 Menentukan Proporsi Portofolio untuk Hedge Manajer portofolio tidak harus
melindungi seluruh portofolio saham mereka, karena mereka mungkin ingin
terekspos sebagian jika harga saham naik.

Risiko Perdagangan Kontrak Berjangka

1. Risiko Pasar: Mengacu pada fluktuasi nilai instrumen sebagai akibat dari kondisi
pasar.
2. Risiko Dasar: Risiko bahwa posisi yang dilindungi nilai oleh kontrak berjangka
tidak terpengaruh dengan cara yang sama seperti instrumen yang mendasari
 kontrak berjangka.
3. Risiko Likuiditas: Mengacu pada potensi distorsi harga karena kurangnya likuiditas.
4. Risiko Kredit: Risiko kerugian akan terjadi karena rekanan gagal bayar pada
kontrak. Jenis risiko ini ada untuk transaksi over-the-counter di mana perusahaan
atau individu bergantung pada kelayakan kredit pihak lawan.
5. Risiko Pembayaran di Muka: Mengacu pada kemungkinan bahwa aset yang akan
dilindungi nilainya dapat dibayar di muka lebih awal dari jatuh tempo yang
ditentukan.
6. Risiko Operasional: Risiko kerugian akibat manajemen atau kontrol yang tidak
memadai.