TUGAS KELOMPOK

MATA KULIAH EKONOMI PEMBANGUNAN

Materi : “Krisis Hutang Luar Negeri dan Keuangan Internasional”

Dosen Pengampu : Ibu Putu Yusi Pramandari SE.,ME

Disusun Oleh :

Ananda Rizky Hari Pradana (205020101111020)

Zidni Hidayatul Imani (205020107111002)

Kelas Ekonomi Pembangunan AE

JURUSAN ILMU EKONOMI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS BRAWIJAYA

MALANG

2021
A. Keuangan dan Investasi Internasional : Isu Utama
Dalam materi ini kita akan membahas mengenai neraca pembayaran suatu negara dan
tren terkini dalam neraca perdagangan negara berkembang. Yang menjadi fokusan adalah
mengenai bagaimana krisis utang besar muncul selama tahun 1980-an dan mengapa utang
tetap menjadi hambatan serius bagi pertumbuhan di Afrika bertahun-tahun setelah krisis
melanda, bagaimana krisis pertama kali ditangani di Amerika Latin dan kemudian di Afrika,
dan siapa yang menanggung beban program stabilisasi dan penyesuaian yang diinduksi oleh
Dana Moneter Internasional (IMF). Krisis tahun 1980-an menjadi penting karena
cakupannya, dampaknya terhadap lambatnya kemajuan pembangunan puluhan negara
berkembang. Selanjutnya kita juga akan membahas beberapa krisis internasional yang
muncul di negara berkembang selama dua dekade berikutnya, terutama krisis Asia Timur
pada akhir 1990-an, dan mempertimbangkan bagaimana dampak buruk dari krisis utang
internasional pada warga negara berkembang dapat diminimalkan atau dicegah. Kami
menyimpulkan dengan tinjauan krisis keuangan internasional 2008 yang dimulai di Amerika
Serikat tetapi berdampak besar pada semua wilayah berkembang. Oleh karenanya, di chapter
14 ini analisis yang dibahas menjadi diperluas tentang peran keuangan dalam perdagangan
untuk memeriksa aliran sumber daya keuangan internasional, yang terdiri dari ;
1. Aliran investasi langsung asing swasta, terutama melalui perusahaan
multinasional modern.
2. Kebangkitan baru-baru ini dari “investasi portofolio” keuangan swasta untuk
mendukung pasar saham dan obligasi “yang baru muncul” yang baru
diorganisir atau diperbaharui.
3. Aliran remitansi dari TKI yang bekerja di luar negeri.
4. Aliran sumber daya keuangan dan teknis publik dalam bentuk bantuan luar
negeri bilateral dan multilateral.
5. Semakin pentingnya bantuan keuangan dan teknis swasta dalam bentuk
program organisasi non-pemerintah, dan
6. Aspek bantuan yang paling sulit, tetapi bisa dibilang paling penting, dalam
membantu lingkungan konflik dan pascakonflik.
B. Saldo Akun Pembayaran

Tabel neraca pembayaran dirancang untuk merangkum transaksi keuangan suatu

negara dengan dunia luar. Ini dibagi menjadi tiga komponen, seperti yang ditunjukkan oleh
ringkasan pada Tabel 13.1. Perhatikan bahwa tabel neraca pembayaran terkadang disajikan
dalam format yang direvisi yang membagi akun berjalan menjadi dua bagian yaitu :

1. Akun saat ini (current account)

Akun saat ini merupakan bagian dari neraca pembayaran yang menyatakan
nilai pasar dari ekspor dan impor "terlihat" (misalnya, perdagangan komoditas) dan
"tidak terlihat" (misalnya, jasa pengiriman) suatu negara. Berfokus pada ekspor dan
impor barang dan jasa, pendapatan investasi, pelayanan hutang pembayaran, dan
pengiriman dan transfer bersih swasta dan publik. Secara khusus, itu mengurangi nilai
impor dari ekspor perdagangan barang dan kemudian menambahkan arus pendapatan
investasi bersih yang diterima dari luar negeri (misalnya, perbedaan antara
pembayaran bunga dan dividen pada saham asing, obligasi, dan deposito bank yang
dimiliki oleh warga negara berkembang dan dibawa masuk ke negara tersebut,
sebagai lawan dari ditinggalkan di luar negeri, dan surat berharga tersebut, jika ada,
dari negara berkembang yang dimiliki oleh orang asing ditambah keuntungan yang
dipulangkan dari perusahaan multinasional). Keseimbangan positif disebut kelebihan,
dan keseimbangan negatif disebut defisit. Oleh karena itu, neraca berjalan
memungkinkan kita untuk menganalisis dampak dari berbagai kebijakan komersial,
terutama pada perdagangan barang dagangan tetapi juga secara tidak langsung
 terhadap pendapatan investasi, pembayaran pembayaran utang, dan transfer pribadi.
Dapat dinotasikan sesuai dengan tabel ;

Total saldo akun berjalan (A - B + C - D + E)

2. Akun Modal (capital account) 

Akun modal merupakan bagian dari neraca pembayaran suatu negara yang
menunjukkan volume investasi asing swasta dan hibah dan pinjaman publik yang
mengalir masuk dan keluar dari suatu negara selama periode tertentu, biasanya satu
tahun. Mencatat nilai investasi asing langsung swasta (kebanyakan oleh perusahaan
multinasional), pinjaman luar negeri oleh bank internasional swasta, dan pinjaman
dan hibah dari pemerintah asing (seperti dalam bentuk bantuan luar negeri) dan
lembaga multilateral seperti IMF dan IMF. Untuk menempatkan pentingnya dalam
perspektif, selama krisis utang tahun 1980-an, warga negara kaya dari banyak negara
berkembang mengirimkan sejumlah besar uang ke rekening bank negara maju, usaha
real estate, dan pembelian saham dan obligasi. Pelarian modal ini diperkirakan
memiliki nilai hingga setengah dari total utang beberapa negara debitur di puncak
masalah utang mereka. . Pelarian modal juga merupakan masalah kronis di mana
pemerintah otokratis memiliki kekuasaan yang goyah. Oleh karena itu, saldo pada
akun modal dapat dinotasikan dengan ;

Total saldo akun modal (G + H - I – J)

3. Rekening Tunai

Rekening Tunai merupakan porsi penyeimbang dari neraca pembayaran suatu

negara, menunjukkan bagaimana saldo kas (cadangan devisa) dan klaim keuangan
jangka pendek telah berubah dalam menanggapi akun saat ini dan akun modal
transaksi. Dinotasikan dengan ;

Kesalahan dan kelalaian (L - F - K)

Negara-negara mengumpulkan cadangan kas internasional dalam salah satu atau

semua dari tiga bentuk berikut : 
 a) Mata Uang Kertas

b) Emas

c) Deposito pada IMF

Kredit Dan Debit Di Akun Neraca Pembayaran

Efek “Positif” (Kredit) Efek “Negatif” (Debit)

Setiap penjualan barang atau jasa ke luar Setiap pembelian barang dan jasa di luar
negeri (ekspor)  negeri (impor)

Setiap penghasilan dari investasi di negara Setiap investasi di negara asing

asing

Setiap penerimaan uang asing Setiap pembayaran ke negara asing

Setiap hadiah atau bantuan dari negara Setiap hadiah atau bantuan yang diberikan
asing di luar negeri

Setiap penjualan saham atau obligasi asing Setiap pembelian saham atau obligasi dari
luar negeri

C. Masalah Defisit Pembayaran

Defisit pembayaran terjadi ketika pemasukan lebih sedikit daripada pengeluarannya.
Yang menjadi isu atau masalah utama adalah ketika suatu negara sangat miskin kemungkinan
besar persediaan cadangan valuta asing untuk menutupi defisit sangat terbatas. Oleh karena
itu, dapat menyebabkan tekanan yang parah pada ekonomi dan sangat menghambat
kemampuan negara untuk terus mengimpor barang modal dan barang konsumsi yang
dibutuhkan. Di negara-negara kurang berkembang di dunia, yang harus mengimpor makanan
untuk memberi makan penduduk yang kelaparan dan memiliki cadangan moneter yang
terbatas, defisit pembayaran seperti itu dapat menimbulkan bencana bagi jutaan orang.

Beberapa Kebijakan yang bisa dilakukan oleh negara berkembang untuk menangani
masalah defisit Pembayaran : 
 1. Pinjaman penyesuaian struktural
Pinjaman oleh Bank Dunia kepada negara-negara berkembang untuk mendukung
langkah-langkah untuk menghapus kontrol pemerintah yang berlebihan, membuat
harga faktor dan produk mencerminkan nilai kelangkaan, dan mempromosikan
persaingan pasar. Persyaratan yang dikenakan oleh Dana Moneter Internasional
bahwa negara peminjam melakukan reformasi fiskal, moneter, dan komersial
internasional sebagai syarat untuk menerima pinjaman untuk mengatasi kesulitan
neraca pembayaran.
2. Hak penarikan khusus (SDR)  
Aset keuangan internasional yang dibuat oleh Dana Moneter Internasional pada tahun
1970 untuk melengkapi emas dan dolar dalam menyelesaikan neraca pembayaran
internasional.

Tren Neraca Pembayaran

Apabila kita tinjau dari tabel diatas, selama tahun 1980-an, negara berkembang
mengalami kemerosotan substansial dalam neraca berjalan dan neraca modal. Alasan
penurunan neraca transaksi berjalan pada tahun 1980-an dan 1990-an yaitu,

1. Jatuhnya harga komoditas secara dramatis, termasuk minyak

 2. Resesi global pada 1981-1982 dan 1991-1993, yang menyebabkan kontraksi umum
dalam perdagangan dunia

3. Meningkatnya proteksionisme di negara maju terhadap ekspor dari negara

berkembang

4. Beberapa nilai tukar yang dinilai terlalu tinggi di beberapa negara berkembang utama,
seperti Argentina. 

Sedangkan neraca modal menunjukkan perubahan dramatis pada 1980-an sebagai

akibat gabungan dari meningkatnya kewajiban pembayaran utang negara berkembang,
penurunan tajam dalam pinjaman oleh bank internasional, dan pelarian modal besar-besaran.

D. Akumulasi Utang dan Timbulnya Krisis Utang

Pada dasarnya, dalam proses pelaksanaan pembangunan ekonomi negara-negara
Dunia Ketiga, akumulasi utang luar negeri (external debt) merupakan suatu gejala dimana
tabungan dalam negeri rendah, defisit neraca pembayaran sangat tinggi, dan impor modal
sangat dibutuhkan sekali untuk menambah sumber daya domestik. 3 Krisis Utang pada
Dekade 1980-an.
 Sebelumnya awal dekade 1970-an, total utang negara-negara berkembang relatif
kecil, dan pada umumnya utang–utang tersebut merupakan utang resmi. Sebagian
besar pinjaman merupakan kredit bersyarat lunak (suku bunga yang rendah) dan
digunakan untuk menopang pelaksanaan berbagai proyek pembangunan.
 Namun mulai akhir dekade 1970-an, sampai awal dekade 1980-an, bank-bank
komersial internasional mulai berperan lebih besar dalam pinjaman internasional,
dengan memutar surplus dana OPEC berupa “petrodolar” serta menyalurkan
berbagai pinjaman untuk menunjang penyelesaian defisi neraca pembayaran dan
pemngembangan sektor ekspor. 
 Pada tahun-tahun terakhir ini, banyak negara-negara berkembang, biaya pinjaman
telah jauh melebihi keuntungan atau manfaatnya. Biaya terbesar dari semakin
menumpuknya utang-utang luar negeri itu adalah meningkatnya beban
pembayaran angsuran utang (debt service) yang terdiri atas  amortisasi
(pembayaran utang pokok) dan pembayaran bunga yang jika tidak segera dilunasi
akan menumpuk.
  Apabila utang-utang terus membesar dan tingkat suku bunganya meningkat maka
pembayaran angsuran utang juga akan meningkat.
 Kewajiban negara untuk membayar angsuran itu bisa dipenuhi dengan hasil
pendapatan ekspornya (devisa).
 Namun apabila komposisi impor berubah dimana penerimaan ekspor berkurang
maka negara-negara berkembang yang bersangkutan akan mengalami kesulitan
untuk membayar angsuran utangnya. Dan kasus inilah yang dirasakan sebagian
besar negara-negara Dunia Ketiga yang banyak memiliki utang luar negeri.

Sebelum membahas latar belakang dan masalah-masalah keuangan yang terjadi di

Negara-negara berkembang pada dekade 1980-an, terdapat sebuah konsep dasar yang disebut
Transfer Dasar (basic transfer). Transfer dasar suatu negara adalah arus masuk (atau arus
keluar) neto valuta asing yang berkaitan dengan pinjaman internasionalnya. Transfer dasar
merupakan selisih kuantitatif antara arus masuk modal neto (net capital inflow) dan
pembayaran bunga atas akumulasi utang yang tersisa. Konsep ini sangat penting untuk
diketahui karena posisi transfer dasar negara-negara berkembang berubah drastis menjadi
sangat negatif selama dekade 1980-an sehingga mengakibatkan hilangnya valuta asing dan
mengalami net capital outflow. 

Berikut persamaan transfer dasar dalam matematika ;

BT = dD – rD = (d-r) D

Keterangan BT = Basic Transfer

dD = F N = Arus masuk modal neto dimana d adalah presentase tingkat kenaikan total
utang, sedangkan D adalah total akumulasi utang.

rD = Total pembayaran bunga utang per tahun dimana r adalah tingkat bunga yang
harus dibayarkan.

 BT bernilai positif jika d > r artinya negara berkembang (pengutang) akan

memperoleh valuta asing atau net capital inflow.
 BT bernilai negatif jika d < r artinya negara berkembang (pengutang) akan
kehilangan valuta asing atau net capital outflow.
Sebenarnya selama akumulasi utang itu dipergunakan untuk membiayai proyek-proyek
pembangunan yang produktif dan mampu memberi tingkat pengembalian (rate of return)
yang lebih besar dari r maka meningkatnya utang luar negeri tidak akan menimbulkan
masalah yang serius. Masalah serius dapat muncul ketika ;

1. Akumulasi utang menjadi sangat besar sehingga tingkat kenaikannya, D, secara alami
mulai menurun karena amortisasi meningkat relatif terhadap tingkat arus masuk bruto
baru.

2. Sumber modal asing beralih dari “aliran resmi” jangka panjang dengan persyaratan
tetap dan lunak ke pinjaman bank swasta jangka pendek dengan suku bunga variabel
dengan suku bunga pasar yang menyebabkan r naik.

3. Negara tersebut mulai mengalami masalah neraca pembayaran yang parah karena
harga komoditas anjlok dan kondisi perdagangan dengan cepat memburuk.

4. Resesi global atau kejutan eksternal lainnya, seperti lonjakan harga minyak, kenaikan
tajam suku bunga AS yang menjadi dasar pinjaman swasta dengan suku bunga
variabel, atau perubahan nilai dolar secara tiba-tiba, di mana sebagian besar utang
dalam mata uang, terjadi.

5. Terjadi hilangnya kepercayaan terhadap kemampuan negara berkembang untuk

membayar kembali akibat dari poin 2, 3, dan 4, yang menyebabkan bank-bank swasta
internasional menghentikan aliran pinjaman baru mereka.

6. Pelarian modal yang besar dipicu oleh penduduk lokal yang karena alasan politik atau
ekonomi (misalnya, ekspektasi devaluasi mata uang) mengirim sejumlah besar uang
ke luar negeri untuk diinvestasikan dalam sekuritas keuangan negara maju, real estat,
dan rekening bank.

Asal-usul Krisis Utang 1980-an

 Sebagian besar utang yang dimiliki empat negara Amerika Latin yakni Brasil,
Meksiko, Argentina dan Venezuela. Sesungguhnya bibit-bibit dari krisis utang pada
dekade 1980-an itu telah mulai ditanam pada periode tahun 1974- 1979 saat terjadi
 ledakan pinjaman internasional yang hebat, yang dipercepat dengan kenaikan harga-
harga minyak oleh OPEC. Pada saat itu negara-negara industri baru dikawasan
Amerika Latin memiliki tingkat pertumbuhan jauh diatas rata-rata negara berkembang
lainnya. Untuk memenuhi kebutuhan pertumbuhannya, beberapa negara itu mulai
mengimpor dalam jumlah besar.
 Akibat tingginya harga minyak dan resesi dunia, maka tingkat pertumbuhan negara-
negara industri turun dari 5,2% menjadi 2,7%, membuat negara berkembang itu
berusaha untuk mencapai tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi dengan cara
meningkatkan pinjamannya. Negara-negara berkembang itu mulai meminjam pada
bank-bank komesial dan kredit swasta lainnya.
 Bank-bank komersial internasional pun mendapat dana sebagian besar bersumber dari
kelebihan pendapatan negara-negara OPEC.
 Negara-negara OPEC terutama dikawasan Timur Tengah mendepositokan lonjakan
petrodollarnya di bank-bank terkemuka di Amerika Serikat yang selanjutnya di
salurkan sebagai pinjaman ke pihak swasta dan pemerintahan negara berkembang
yang memerlukan dana. Antara tahun 1976 sampai 1982, jumlah petrodollar yang
berhasil diputar lebih dari US$ 350 miliar.

 Sebagai dampak dari mekanisme perputaran petrodollar tesebut, total utang luar
negeri negara-negara berkembang melonjak lebih dari dua kali lipat dari US$ 180
miliar ditahun 1975 menjadi US$ 406 ditahun 1979.
  Lalu dengan melonjaknya harga minyak menyebabkan negara-negara berkembang
harus mengalami kenaikan harga minyak yang sangat tinggi yang sangat
memberatkan rekening impor negara-negara berkembang yang tidak memiliki
minyak. Harga minyak tinggi → suku bunga dipasar-pasar uang dunia meningkat →
pendapatan ekspor menurun → neraca transaksi berjalan lambat → memperparah
tingkat tuntutan dan pelunasan utang Negara-negara berkembang.

E. Upaya Pengurangan : Ketidakstabilan Makroekonomi, Kebijakan Stabilisasi IMF

klasik, dan Kritiknya
Salah satu kebijakan yang sering digunakan oleh negara - negara yang terlilit
permasalahan makroekonomi yang serius serta utang negara yang membengkak adalah
dengan negosiasi ulang pinjaman dari bank swasta internasional. Namun biasanya, negara
debitur tersebut perlu berurusan dengan IMF sebelum bank - bank internasional dapat
memberikan pinjaman baru atau menangguhkan pinjaman lama. Dengan mengandalkan
kebijakan penstabilan yang kuat dari IMF, bank - bank tersebut mengartikan negosiasi yang
berhasil dengan IMF sebagai tanda bahwa negara yang meminjam sedang melakukan upaya
serius mengurangi defisit pembayaran dan membayar utang - utang sebelumnya.
Terdapat 4 komponen dasar dari program penstabilan IMF :
1. Penghapusan kendali atas impor pertukaran asing
2. Devaluasi nilai mata uang
3. Pengetatan kebijakan anti inflasi
4. Peningkatan kesediaan untuk investor asing dan pembukaan pasar internasional.

F. "Utang Kotor" dan Pencegahannya

Odious Debt (Utang kotor) adalah konsep dalam teori hukum internasional dimana
kontrak yang ditandatangani dalam paksaan tidak dapat dilaksanakan dan utang asing yang
digunakan oleh pemerintahan yang tidak memikirkan kepentingan rakyat dianggap tidak
valid. Utang tersebut merupakan utang pribadi dari pejabat pemerintahan itu dan bukan
merupakan utang kewajiban negara. Konsep ini telah ada sejak lama, contohnya digunakan
oleh Amerika Serikat atas nama negara Kuba ketika perang kemerdekaan kuba. Selain itu,
beberapa diktator terkenal seperti Ferdinand Marcos (Filipina), jean-Claude Duvalier (Haiti)
dan Mobutu Seko juga diduga menggunakan uang rakyat sambil menambah utang asing
negara. Seema Jayachandran dan Michael Kremer mengusulkan pembentukan badan
internasional untuk melihat manakah negara yang pemerintahnya tidak resmi dan telah
mengotorkan utang - utang asing yang dimiliki negara tersebut. Hal ini agar utang asing
tersebut tidak menjadi beban bagi pemerintahan selanjutnya.

G. Resolusi Krisis Utang 1980-an - 1990-an dan Kerentanan Berkelanjutan

Bank - bank komersial di negara - negara industri mengatakan bahwa krisis utang
telah selesai menyusul penandatanganan persetujuan restrukturisasi di Argentina dan Brazil
di tahun 1992. Namun bagi banyak negara, terutama di Afrika, masalah tersebut masih
sangatlah serius.
Contohnya di Meksiko pada akhir tahun 1994 dan awal tahun 1995 dimana mereka
harus mendevaluasi mata uang mereka dan mencari pinjaman siaga untuk melunasi utang
jangka pendek mereka. Ketakutan yang sama juga diperlihatkan di tahun 1997 dan 1998.
Korea Selatan, Indonesia serta beberapa negara lain di Asia tenggara dan Amerika selatan
terpaksa melakukan pinjaman dengan IMF dengan syarat adanya penghematan besar -
besaran. Penghematan inilah yang dianggap sebagai pemicu resesi yang besar dan
mengakibatkan negara - negara tersebut harus meningkatkan ekspor barang demi melunasi
utang IMF serta menambah cadangan valuta asing untuk kemudian hari. Proses ini diperparah
oleh nilai tukar Dollar yang dianggap terlalu dilebih - lebihkan dan catatan defisit
perdagangan Amerika Serikat yang terus membesar.

H. Krisis Keuangan Global dan Negara Berkembang

Ketika krisis ekonomi global pertama terjadi pada tahun 2007 dan pertengahan
pertama 2008, negara - negara berkembang mengalami dampak yang lebih kecil ketimbang
negara maju. Namun berlanjut di pertengahan kedua di tahun yang sama negara berkembang
tersebut terdampak cukup parah hingga tahun 2009. Seperti yang dikatakan oleh World
Investment Report 2009: “Negara berkembang bertahan cukup baik ketimbang negara maju
karena sistem finansial mereka tidaklah terhubung erat dengan sistem perbankan Amerika
Serikat dan Eropa yang terkena dampak sangat keras.”
IMF dan Bank Dunia menekankan permasalahan dan keraguan yang ada: Ekspor,
Masuknya investasi asing, Bursa saham negara berkembang, Bantuan yang ada, Persebaran
pengaruh diantara negara berkembang, Pengiriman uang untuk pekerja, Kemiskinan,
Pendidikan dan Kesehatan, Serta kerangka kebijakan umum.

Beda – beda negara yang terdampak

 Krisis ekonomi tahun 2007-2008 memberikan dampak yang cukup signifikan bagi
negara berkembang seperti China dan negara sekitarnya. Menurunnya tingkat ekspor
membuat China menjadi fokus memaksimalkan pembelian produk dalam negeri. Hal ini
berdampak pada negara berkembang di sekitar China. Permintaan yang meningkat dari China
membantu meningkatkan ekspor dari negara – negara seperti Indonesia dan Thailand. Hal
yang sama tidak bisa dikatakan untuk India dan negara – negara di Benua Afrika yang masih
tertutup perekonomian mereka. Negara Amerika Latin pun mengalami dampak yang cukup
besar namun kebanyakan dari mereka berhasil menanggulangi dampaknya sehingga mereka
terhindar dari mengulangi krisis – krisis sebelumnya.

I. Kesimpulan
1. Secara keseluruhan, krisis utang menggarisbawahi saling ketergantungan dan
kerapuhan sistem ekonomi dan keuangan internasional. Hal ini juga menunjukkan
bahwa tidak hanya negara berkembang yang rentan terhadap kenaikan kecil suku
bunga AS tetapi juga bahwa negara maju dapat dirugikan oleh kegagalan
ekonomi atau kebijakan publik dari negara berkembang utama.
2. Selain stabilitas politik, elemen penting bagi kemampuan negara-negara
berkembang untuk mengatasi utang luar negerinya adalah penyesuaian suku
bunga global dan domestik.
3. Kemudian lembaga keuangan atau organisasi keuangan internasional khususnya
IMF dan bank dunia harus berusaha lebih keras utuk menyediakan likuiditas serta
fleksibilitas kebijakan finansial yang memadai agar negara berkembang dapat
melakukan langkah penyesuaian tanpa harus terlalu banyak mengorbankan
pertumbuhan ekonomi dan kesejahteraan penduduknya.

J. Daftar Referensi
Michael P. Todaaro, Stephen C. Smith. Economic Development 11th Edition.