Teori Portofolio Markowitz

Dwi Perwitasari Wiryaningtyas, SE., MM

Harry Markowitz
 Harry Markowitz
⦿ Harry Markowitz adalah seorang pakar
dalam bidang manajemen investasi.
⦿ Portofolio Efficient Markowitz >> melihat
pada tingkat pengembalian yang paling
tinggi yang mampu untuk dikembalikan.
⦿ Tingkat kemampuan untuk mampu
dikembalikan inilah yang disebut oleh
Markowitz sebagai expected return atau
E(Ri).
⦿ Expected return tersebut bisa
ditingkatkan dan difokuskan pada saat
seorang investor melakukan pemilihan
berdasarkan tingkat keuntungan yang
diharapkan serta melihat risiko
portofolio secara tepat.
 Asumsi-asumsi dalam Teori
Markowitz
Menurut Jogiyanto, model Markowitz
menggunakan asumsi-asumsi berikut:
⦿

1. Waktu yang digunakan hanya satu

periode
2. Tidak ada biaya transaksi
3. Preferensi investor hanya di dasarkan
pada return ekspektasi dan risiko dari
portofolio
4. Tidak ada pinjaman dan simpanan
bebas risiko
 Diversifikasi Investasi Model
Markowitz
⦿ Teori portofolio Markowitz mengajarkan
tentang berinvestasi dengan cara
memecah dana yang diinvestasikan tsb
untuk kemudian meletakkannya bukan
pada satu jalur namun pada jalur yang
berbeda-beda.
⦿ Dengan harapan peletakan dana secara
terpisah tsb akan mengurangi risiko
yang akan timbul ke depan.
 Diversifikasi Investasi Model
Markowitz
⦿ Keputusan untuk mendiversifikasikan
investasi tsb akan menyebabkan
terbentuknya kondisi safety financial
atau tepatnya adanya pembentukan
portofolio yang optimal.
 Diversifikasi Investasi Model
Markowitz
⦿ Teori portofolio model Markowitz
didasari oleh 3 asumsi:
1. Periode investasi tunggal, misalnya 1
tahun
2. Tidak ada biaya transaksi
3. Preferensi investor hanya berdasar
pada return yang diharapkan dan risiko.
 Asas Teori Portofolio Markowitz
⦿ Studi yang dilakukan oleh Markowtz
adalah berasaskan kepada dua masalah:
1. Expected Return E(Ri) atau keuntungan
yang diharapkan dari suatu sekuritas
2. Varians atau suatu ukuran penyerapan
dan penyebaran peluang (probability)
 Kebaikan Teori Portofolio
Markowitz
1. Kajian yang telah dilakukan oleh
Markowitz merupkan suatu titik awal
dalam kajian pemilihan portofolio yang
mempergunakan saintifik (keilmuan
yang ilmiah modern) dan beranalisis
yang kemudian mulai dikembangkan
oleh berbagai peneliti lainnya
termasuk oleh Stephen Ross (1974)
 Kebaikan Teori Portofolio
Markowitz
2. Markowitz memberikan suatu
kemudahan dalam memahami
kedekatan hubungan antara expected
return dan risiko portofolio serta tidak
mengesampingkan analisis segi
portofolio efisien
 Kebaikan Teori Portofolio
Markowitz
3. Riset dan publikasi tulisan dan
penjelasan lisan yang dikemukakan
oleh Markowitz telah meletakkan azaz
dasar bagi pengkajian teori portofolio
selanjutnya seperti CAPM, APT, risk
and return, serta value stock and bond
 Kelemahan Teori Portofolio
Markowitz
⦿ Permasalahan
adalah selalu klasik
saja dari
timbul segi
yaitu manajemen
pada saat keuangan
data yang
dipergunakan
dimana data dalam
masa lalukajian ini
tersebut adalah
tidak data
saja masa lalu,
memberikan
dijadikan suatu
acuan jawaban
estimasi ke yang
depan sulit untuk
namun juga
meragukan
data-data tentang
keuangan keakuratan
yang data
dihasilkan yang bisa
tersebut saja
adalah
data yang
perusahaan sudah
atau diotak
kita atik oleh
mengenal pihak
yang manajemen
namanya
earning
persoalanmanagement
bias (manajemen
memungkinkan laba).
untuk Sehingga
terjadi atau
timbul.
 Kelemahan Teori Portofolio
Markowitz
⦿Studi yang dilakukan oleh Markowitz
adalah tidak menjelaskan batas waktu,
yaitu berapa waktu yang tepat untuk
memperhitungkan diversifikasi tersebut.
Sehingga memungkinkan analisis tersebut
menjadi tidak begitu mampu diyakinkan
secara baik.
 Kelemahan Teori Portofolio
Markowitz
⦿ Data yang diambil tersebut pada saat
dianalisis dengan mempergunakan
varians dan berbagai alat lainnya adalah
menjadi sulit untuk dipahami dan
diprediksi karena datanya sudah berlalu.
 TUGAS!
⦿ Apakah teori portofolio Markowitz bisa
diterapkan pada seluruh sektor bisnis di
Indonesia, jika ya dan tidak berikan
alasan anda!
⦿ Konsep diversifikasi yang dicetuskan
oleh Markowitz apakah akurat untuk
diterapkan pada saat kondisi krisis
ekonomi terjadi!