PERTEMUAN KE 3

slidesmania.com

Aan Kanivia,S.E.,M.Ak

1
 2
OBLIGASI
slidesmania.com
 Apa itu Obligasi?
● surat utang jangka menengah maupun
jangka panjang yang dapat
diperjualbelikan.
● Obligasi berisi janji dari pihak yang
menerbitkan Efek untuk membayar
imbalan berupa bunga (kupon) pada
periode tertentu dan melunasi pokok utang
pada akhir waktu yang telah ditentukan,
kepada pihak pembeli obligasi tersebut
slidesmania.com

3
 Instrumen
Perbedaan
Reksadana
Obligasi Sukuk Saham Deposito
Terproteksi
Jatuh Tempo √ √ x √ √
Kupon/Bunga √ x x √ x
Imbal hasil/Nisbah x √ x x x
Dividen x x √ x x
Potensi Capital Gain √ √ √ x √
Jaminan Negara
(untuk SBN) √ √ x √ x
Perdagangan di
√ √ √ √
slidesmania.com

Pasar Sekunder x
Stand by buyer di
Pasar Sekunder √ √ x x x

4
 JENIS-JENIS OBLIGASI
Obligasi • obligasi dalam bentuk Surat Utang Negara yang
diterbitkan oleh Pemerintah RI.
Pemerintah
Obligasi • obligasi berupa surat utang yang diterbitkan oleh
Korporasi Indonesia baik BUMN maupun korporasi
Korporasi lainnya.

• diterbitkan oleh Pemerintah yang dijual kepada

Obligasi Ritel individu atau perseorangan melalui agen penjual
yang ditunjuk oleh Pemerintah
slidesmania.com

5
 KODE OBLIGASI
AAAABBBCCDEFG
Keterangan :
AAAA : singkatan nama dari perusahaan penerbit obligasi.
BBB : kode untuk nomor obligasi yang diterbitkan.
CC : suku bunga (jika mempunyai beberapa suku bunga) dan opsi-opsi turunan.
D : tipe dari obligasi, yaitu B (Bonds), C (Convertible Bonds), W (Bonds with warrants), T
(Medium term notes), Y (Money Market), dan M (Miscellaneous).
E : tipe dari suku bunga, yaitu F (Fixed Rate), Z (Zero Rate/Discount) dan V (Variabel dapat
berupa floating rate, revenue sharing, fixed and floating rate, dan lainnya).
FG : Kode dari scriptless
slidesmania.com

6
 No. Kode Deskripsi Nama Emiten Jumlah Maturity
CONTOH OBLIGASI
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
1 FR0035 REPUBLIK INDONESIA SERI
FR0035
Republik
Indonesia
IDR.10,442,750,000,000
15-Jun-
2022 PEMERINTAH
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-Sep-
2 FR0037 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.2,450,000,000,000
2026
FR0037 Indonesia
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-Aug-
3 FR0039 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.4,061,000,000,000
2023
FR0039 Indonesia
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-Sep-
4 FR0040 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.25,714,090,000,000
2025
FR0040 Indonesia
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-Jul-
5 FR0042 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.14,774,100,000,000
2027
FR0042 Indonesia
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-Jul-
6 FR0043 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.13,542,000,000,000
2022
FR0043 Indonesia
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-Sep-
7 FR0044 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.17,701,000,000,000
2024
FR0044 Indonesia
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-May-
8 FR0045 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.9,624,304,000,000
2037
FR0045 Indonesia
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-Jul-
slidesmania.com

9 FR0046 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.23,846,000,000,000

2023
FR0046 Indonesia
OBLIGASI NEGARA Pemerintah
15-Feb-
10 FR0047 REPUBLIK INDONESIA SERI Republik IDR.20,385,000,000,000
2028
FR0047 Indonesia

https://www.ksei.co.id/services/registered-securities/government-bonds
7
 No. Kode Deskripsi Nama Emiten Jumlah Maturity

1 ABSM01B
OBLIGASI AB SINAR MAS
MULTIFINANCE I TAHUN
Ab Sinar Mas
Multifinance, PT
IDR.25,000,000,000
04-Sep-
2022
CONTOH OBLIGASI
2020 SERI B

2 ABSM01C
OBLIGASI AB SINAR MAS
MULTIFINANCE I TAHUN
Ab Sinar Mas
Multifinance, PT
IDR.35,000,000,000
04-Sep-
2023
KORPORASI
2020 SERI C
OBLIGASI I ADHI
Adhi Commuter 27-May-
3 ADCP01A COMMUTER PROPERTI IDR.491,000,000,000
Properti Tbk, PT 2022
TAHUN 2021 SERI A
OBLIGASI I ADHI
Adhi Commuter 20-May-
4 ADCP01B COMMUTER PROPERTI IDR.9,000,000,000
Properti Tbk, PT 2024
TAHUN 2021 SERI B
OBLIGASI
BERKELANJUTAN II ADHI Adhi Karya 25-Jun-
5 ADHI02ACN2 IDR.556,000,000,000
KARYA TAHAP II TAHUN (Persero) Tbk, PT 2022
2019 SERI A
OBLIGASI
BERKELANJUTAN II ADHI Adhi Karya 25-Jun-
6 ADHI02BCN2 IDR.473,500,000,000
KARYA TAHAP II TAHUN (Persero) Tbk, PT 2024
2019 SERI B
OBL BERKELANJUTAN II
Adhi Karya 22-Jun-
7 ADHI02CN1 ADHI KARYA TAHAP I IDR.2,997,000,000,000
(Persero) Tbk, PT 2022
TAHUN 2017
OBLIGASI
BERKELANJUTAN III ADHI Adhi Karya 04-Sep-
8 ADHI03ACN2 IDR.200,000,000,000
KARYA TAHAP II TAHUN (Persero) Tbk, PT 2022
2021 SERI A
OBLIGASI
slidesmania.com

BERKELANJUTAN III ADHI Adhi Karya 24-Aug-

9 ADHI03BCN2 IDR.473,500,000,000
KARYA TAHAP II TAHUN (Persero) Tbk, PT 2024
2021 SERI B
OBLIGASI
BERKELANJUTAN III ADHI Adhi Karya 18-Nov-
10 ADHI03CN1 IDR.289,600,000,000
KARYA TAHAP I TAHUN (Persero) Tbk, PT 2023
2020

https://www.ksei.co.id/services/registered-securities/corporate-bonds 8
 PASAR OBLIGASI
PASAR PRIMER
tempat diperdagangkannya obligasi saat mulai diterbitkan. Salah satu persyaratan transaksi di pasar primer
yang ditetapkan ketentuan Pasar Modal adalah obligasi harus dicatatkan di bursa efek untuk dapat
ditawarkan kepada masyarakat, dalam hal ini adalah Bursa Efek Indonesia (BEI).

PASAR SEKUNDER
tempat diperdagangkannya obligasi setelah diterbitkan dan tercatat di BEI, perdagangan obligasi akan
dilakukan di pasar sekunder.
slidesmania.com

9
 NILAI OBLIGASI
● Nilai Nominal (Face Value) adalah nilai pokok dari suatu obligasi yang akan diterima oleh pemegang
obligasi pada saat obligasi tersebut jatuh tempo.
● Kupon (Interest Rate) adalah nilai bunga yang diterima pemegang obligasi secara berkala (kelaziman
pembayaran kupon obligasi adalah setiap 3 atau 6 bulanan).
● Jatuh Tempo (Maturity) adalah tanggal dimana pemegang obligasi akan mendapatkan pembayaran
kembali pokok atau Nilai Nominal obligasi yang dimilikinya. Periode jatuh tempo obligasi bervariasi
mulai dari 365 hari sampai dengan diatas 5 tahun.
● Obligasi yang akan jatuh tempo dalam waktu 1 tahun akan lebih mudah untuk di prediksi, sehingga
memilki resiko yang lebih kecil dibandingkan dengan obligasi yang memiliki periode jatuh tempo
dalam waktu 5 tahun. Secara umum, semakin panjang jatuh tempo suatu obligasi, semakin tinggi
Kupon/bunganya.
slidesmania.com

10
 11
slidesmania.com
 LIKUIDITAS OBLIGASI
slidesmania.com

Likuiditas (liquidity) atau disebut juga dengan marketability dari suatu obligasi
menunjukkan seberapa cepat investor dapat menjual obligasinya tanpa harus
mengorbankan harga obligasinya. 12
 RISIKO OBLIGASI
Risiko Likuiditas

Risiko Pasar

Risiko Gagal Bayar

Risiko Perubahan Peraturan

slidesmania.com

13
 TEOREMA PENILAIAN OBLIGASI

Teorema penilaian obligasi akan menjelaskan bagaimana hubungan antara harga obligasi
akibat perubahan-perubahan suku bunga, maturiti, dan nilai kupon.

Harga obligasi akan berubah dengan berubahnya suku bunga dan lamanya maturiti. Hasil
pasar atau market yield menunjukkan hubungan antara perubahan suku bunga terhadap harga
obligasi.
slidesmania.com

14
 TEOREMA PENILAIAN OBLIGASI
ILUSTRASI Tabel : Harga Obligasi dengan kupon 14 % Setahun dengan Waktu Jatuh Tempo
dan Suku Bunga Bervariasi
Waktu sampai jatuh 10% 12% 14% 16% 18%
tempo
15 1.304.243,18 1.136.217,29 1.000.000,00 888.490,88 796.336,90

14 1.294.667,50 1.132.563,36 1.000.000,00 890.649,42 799.677,54

13 1.284.134,25 1.128.470,97 1.000.000,00 893.153,32 803.619,50

12 1.272.547,67 1.123.887,48 1.000.000,00 896.057,86 808.271,01

slidesmania.com

11 1.259.802,44 1.118.753,98 1.000.000,00 899.427,11 813.759,79

15
 TEOREMA PENILAIAN OBLIGASI
Malkiel (1962) memperkenalkan lima teorema tentang hubungan antara harga-harga obligasi dengan hasil-hasilnya (yields).
(Malkiel’s bond theorems)

Teorema 1: Harga dari obligasi akan bergerak berlawanan dengan hasil pasar (market yield).

Teorema 2
Dengan maturiti konstan, penurunan suku bunga akan menaikkan harga obligasi dengan basis persentasi lebih
besar dibandingkan dengan peningkatan suku bunga yang sama besarnya yang akan menurunkan harga obligasi.

Teorema 3
Untuk suatu perubahan suku bunga yang tertentu, besarnya perubahan harga obligasi akan berhubungan positif
dengan waktu maturiti, yaitu semakin lama maturitinya, semain besar perubahan harga obligasinya.

Teorema 4
slidesmania.com

Perubahan harga yang terjadi akibat hubungan antara maturiti obligasi dan volatilitas harganya akan semakin besar
dengan tingkat menurun (increases at a diminishing rate) sejalan dengan meningkatnya maturiti.

Teorema 5
Persentasi perubahan harga obligasi akibat dari perubahan suku bunga akan lebih kecil jika tingkat kupon lebih
tinggi. 16
 TEOREMA PENILAIAN OBLIGASI
Kaitannya dengan suku bunga.
Harga obligasi
berhubungan terbalik
dengan suku bunga
pasar.
Penurunan suku bunga
lebih sensitif terhadap
harga obligasi
dibandingkan dengan
kenaikan suku bunga.
slidesmania.com
Kaitannya dengan maturiti.
Kaitannya dengan tingkat kupon.
Besarnya perubahan harga
obligasi berhubungan positif
dengan waktu maturiti.
Besarnya persentasi
perubahan harga
Perubahan harga obligasi
obligasi akibat dari
tersebut terjadi dengan
perubahan suku bunga
tingkat menurun sejalan
berhubungan terbalik
dengan meningkatnya
dengan tingkat kupon.
maturiti.
17
 DURASI OBLIGASI
ALAT UKUR

UMUR HIDUP Mempertimbangkan bentuk dan

besar aliran kas hingga jatuh
EKONOMIS tempo
slidesmania.com

Durasi = rata rata tertimbang

18
 Sensitivitas Harga Obligasi dari Perubahan Suku Bunga
Nilai obligasi setiap saat ini dapat dihitung dengan mengestimasikan perubahan harga obligasi dari
harga sebelumnya

Presentase perubahan harga obligasi :

Δ𝑃 𝐷
≈− . Δ𝑖
𝑃 1+𝑖
Rumus obligasi dipengaruhi (+) oleh
Notasi : durasi dan (-) oleh perubahan suku
Δ𝑃 : perubahan harga obligasi bunga
P : harga dari obligasi
D : durasi dari obligasi
slidesmania.com

𝑖 : suku bunga sebelum berubah

Δ𝑖 : perubahan suku bunga

19
 thank you!
Do you have any questions?
slidesmania.com

20