Salomo Chandra – 21.D3.

0018
Wahyu Wicaksana – 20.D3.0026

Analysing and Interpreting Financial Statements

Analisis rasio
 Membandingkan dua angka yang berhubungan, biasanya keduanya dari kumpulan
laporan keuangan yang sama.
 Ini membantu dalam memahami apa arti laporan keuangan.
 Merupakan ilmu yang tidak pasti dan hasilnya harus ditafsirkan dengan hati-hati.
 Biasanya mensyaratkan kinerja bisnis untuk periode yang lalu, kinerja bisnis serupa,
dan/atau kinerja yang direncanakan sebagai rasio benchmark.
 Dapat mengambil manfaat dari tinjauan singkat laporan keuangan untuk memberikan
wawasan yang tidak diungkapkan oleh rasio dan/atau dapat membantu dalam
menginterpretasikannya.
Rasio dapat dikelompokkan ke dalam kategori, dengan masing-masing kategori berkaitan dengan
aspek tertentu dari kinerja atau posisi keuangan. Lima kategori luas berikut memberikan dasar
yang berguna untuk menjelaskan sifat rasio keuangan yang akan ditangani.
 Profitabilitas. Rasio profitabilitas memberikan beberapa indikasi tingkat keberhasilan
dalam mencapai tujuan ini.
 Efisiensi. Rasio dapat digunakan untuk mengukur efisiensi dengan mana sumber daya
tertentu, seperti persediaan atau karyawan, telah digunakan dalam bisnis. Rasio ini juga
disebut sebagai rasio aktivitas
 Likuiditas. Rasio likuiditas memeriksa hubungan antara sumber daya likuid yang dimiliki
dan jumlah yang harus dibayar dalam waktu dekat.
 Financial gearing. Rasio gearing berkaitan dengan hubungan antara kontribusi untuk
membiayai bisnis yang dibuat oleh pemiliknya dan kontribusi yang dibuat oleh orang
lain, dalam bentuk pinjaman.
 Investasi. Rasio ini berkaitan dengan penilaian pengembalian dan kinerja saham dalam
bisnis tertentu dari perspektif pemegang saham yang tidak terlibat dengan manajemen
bisnis.

Rasio profitabilitas
 Berkaitan dengan efektivitas dalam menghasilkan keuntungan.
 Rasio pengembalian dana pemegang saham biasa (ROSF) membandingkan jumlah
keuntungan untuk periode yang tersedia bagi pemilik dengan saham rata-rata pemilik
dalam bisnis selama periode yang sama
 Salomo Chandra – 21.D3.0018
Wahyu Wicaksana – 20.D3.0026

 Rasio pengembalian modal yang digunakan (ROCE) adalah ukuran fundamental dari
kinerja bisnis.

 Laba operasi (yaitu, laba sebelum bunga dan pajak) digunakan dalam rasio ini karena
merupakan laba dari operasi perdagangan sebelum beban hutang bunga diperhitungkan.

 Rasio margin laba kotor menghubungkan laba kotor bisnis dengan pendapatan penjualan
yang dihasilkan untuk periode yang sama.

Rasio efisiensi
 Memperhatikan efisiensi penggunaan aset/sumber daya.
 Meliputi periode perputaran persediaan rata-rata, periode penyelesaian rata-rata untuk
piutang usaha, periode penyelesaian rata-rata untuk utang usaha, pendapatan penjualan
untuk modal yang digunakan, dan pendapatan penjualan per karyawan.
 Rasio periode perputaran persediaan rata-rata mengukur periode rata-rata persediaan
disimpan. Rata-rata persediaan untuk periode tersebut dapat dihitung sebagai rata-rata
sederhana dari tingkat persediaan pembukaan dan penutupan untuk tahun tersebut.

 Periode penyelesaian rata-rata untuk rasio piutang usaha menghitung berapa lama, rata-
rata, pelanggan kredit mengambil untuk membayar jumlah yang mereka berutang kepada
bisnis.

 Periode penyelesaian rata-rata untuk rasio utang usaha mengukur berapa lama, rata-rata,
bisnis yang dibutuhkan untuk membayar mereka yang telah memasok barang dan jasa
secara kredit.
 Salomo Chandra – 21.D3.0018
Wahyu Wicaksana – 20.D3.0026

Rasio likuiditas
 Berkaitan dengan kemampuan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek.
 Rasio lancar membandingkan aset 'cair' (yaitu, uang tunai dan aset yang dimiliki yang
akan segera diubah menjadi uang tunai) dengan kewajiban lancar.

 Rasio uji asam mirip dengan rasio lancar tetapi memberikan pengujian likuiditas yang lebih ketat.
Bagi banyak bisnis, persediaan tidak dapat diubah menjadi uang tunai dengan cepat.

Financial Gearing
Financial Gearing terjadi di mana ada pinjaman dalam struktur modal bisnis. Kita telah melihat di
Bab 2 bagaimana keberadaan financial gearing dapat mempengaruhi risiko dan keuntungan bagi
pemegang saham biasa. Untuk mengukur tingkat roda gigi, dua rasio banyak digunakan. Mereka adalah
sebagai berikut:
■ Gearing ratio
■ Interest cover ratio

1. Gearing ratio
Rasio roda gigi mengukur kontribusi pemberi pinjaman jangka panjang terhadap struktur modal jangka
panjang suatu bisnis.

2. Interest cover ratio

Rasio penutup bunga mengukur jumlah laba operasi yang tersedia untuk menutupi hutang bunga. Rasio
dapat dihitung sebagai berikut:
 Salomo Chandra – 21.D3.0018
Wahyu Wicaksana – 20.D3.0026

Investment Ratio
Berbagai rasio tersedia untuk membantu pemegang saham menilai pengembalian investasi mereka.
Berikut ini banyak digunakan:
1. rasio pembayaran dividen
2. rasio hasil dividen
3. laba per saham
4. rasio harga/pendapatan.
Kita akan melihat masing-masing secara bergantian.

1. Rasio pembayaran dividen

Rasio pembayaran dividen mengukur proporsi pendapatan yang dibayarkan bisnis kepada pemegang
saham dalam bentuk dividen. Rasio dihitung sebagai berikut:

2. Rasio hasil dividen

Rasio hasil dividen menghubungkan pengembalian uang tunai dari suatu saham dengan nilai pasarnya
saat ini. Hal ini dapat membantu investor untuk menilai pengembalian uang tunai atas investasi mereka
dalam bisnis. Rasio, dinyatakan sebagai persentase, adalah:

3. Laba per saham

Rasio pendapatan per saham (EPS) menghubungkan pendapatan yang dihasilkan oleh bisnis, dan tersedia
bagi pemegang saham, selama suatu periode dengan jumlah saham yang diterbitkan. Untuk pemegang
saham ekuitas (biasa), jumlah yang tersedia akan diwakili oleh laba tahun berjalan (laba setelah pajak)
dikurangi dividen preferensi, jika berlaku. Rasio ekuitas pemegang saham dihitung sebagai berikut:
 Salomo Chandra – 21.D3.0018
Wahyu Wicaksana – 20.D3.0026

4. rasio harga/pendapatan.
Rasio harga/pendapatan (P/E) menghubungkan nilai pasar suatu saham dengan pendapatan per saham.
Rasio ini dapat dihitung sebagai berikut:

RASIO KEUANGAN DAN MASALAH OVERTRADING

Overtrading terjadi di mana bisnis beroperasi pada tingkat aktivitas yang tidak dapat didukung oleh
jumlah keuangan yang telah dilakukan. Situasi ini biasanya disebabkan oleh kontrol keuangan yang buruk
atas bisnis oleh para manajernya. Alasan yang mendasari overtrading bervariasi. Ini mungkin terjadi:

 dalam bisnis muda yang berkembang yang gagal untuk mempersiapkan secara memadai
peningkatan pesat dalam permintaan barang atau jasa mereka. Hal ini sering menyebabkan
keuangan yang tidak mencukupi untuk mendanai piutang usaha dan persediaan yang dibutuhkan
untuk mendukung penjualan tambahan yang dihasilkan

 dalam bisnis di mana manajer mungkin salah menilai tingkat permintaan penjualan atau gagal
mengendalikan peningkatan biaya proyek

 sebagai akibat dari jatuhnya nilai uang (inflasi), menyebabkan lebih banyak pembiayaan untuk
dilakukan pada persediaan dan piutang usaha, bahkan ketika tidak ada ekspansi dalam volume
perdagangan yang sebenarnya

 di mana pemilik tidak dapat menyuntikkan dana lebih lanjut ke dalam bisnis dan/atau mereka
tidak dapat membujuk orang lain untuk berinvestasi dalam bisnis.
KEY PERFORMANCE INDICATORS
Banyak bisnis menggunakan indikator kinerja utama (KPI) untuk mengukur tingkat keberhasilan yang
dicapai dalam memenuhi tujuan mereka. KPI juga harus memberikan fokus bagi manajer ketika membuat
keputusan strategis dan operasional. Mereka biasanya mencakup ukuran keuangan, seperti rasio keuangan
yang dibahas di atas, serta ukuran kinerja non-keuangan

TREND ANALYSIS
Seringkali membantu untuk melihat apakah rasio menunjukkan tren. Rasio kunci dapat diplot pada grafik
untuk memberikan tampilan visual sederhana dari perubahan yang terjadi dari waktu ke waktu. Tren yang
terjadi dalam bisnis dapat diplot terhadap tren untuk bisnis saingan atau untuk industri secara keseluruhan
untuk tujuan perbandingan.

USING RATIOS TO PREDICT FINANCIAL FAILURE

Rasio keuangan, berdasarkan kinerja saat ini atau masa lalu, sering digunakan untuk membantu
memprediksi masa depan. Biasanya, pilihan rasio dan interpretasi hasil bergantung pada penilaian dan
 Salomo Chandra – 21.D3.0018
Wahyu Wicaksana – 20.D3.0026

pendapat analis. Namun, ada upaya untuk mengembangkan pendekatan yang lebih ketat dan sistematis
untuk penggunaan rasio untuk tujuan prediksi. Upaya ini sering berfokus pada kemampuan rasio untuk
memprediksi kegagalan finansial suatu bisnis.
Dengan kegagalan finansial, yang kami maksud adalah bisnis yang dipaksa keluar dari bisnis atau sangat
terpengaruh oleh ketidakmampuannya untuk memenuhi kewajiban finansialnya. Ini sering disebut sebagai
'akan bangkrut' atau 'bangkrut'.
Using single ratios
Berbagai metode penggunaan rasio untuk memprediksi kegagalan keuangan di masa depan telah
dikembangkan. Penelitian awal melihat apakah rasio tunggal merupakan prediktor yang baik atau buruk
dari kegagalan keuangan. Ini melibatkan pelacakan rasio tertentu (misalnya, rasio lancar) untuk bisnis
selama beberapa tahun menjelang tanggal kegagalan. Ini untuk melihat apakah rasio menunjukkan tren
yang bisa dianggap sebagai tanda peringatan
beberapa rasio menunjukkan perbedaan mencolok antara bisnis yang gagal dan tidak gagal hingga lima
tahun sebelum kegagalan. Ini adalah:
■ cash flow/total debt
■ net income (profit)/total assets
■ total debt/total assets
■ working capital/total assets
■ current ratio
■ no credit interval (that is, cash generated from operations to maturing obligations).

Using combinations of ratios

Kelemahan analisis univariat menyebabkan pengembangan model yang menggabungkan rasio sehingga
menghasilkan indeks tunggal yang dapat diinterpretasikan lebih jelas. Salah satu pendekatan untuk
pengembangan model, banyak disukai oleh para peneliti, menggunakan analisis diskriminatif ganda
(MDA). Ini pada dasarnya adalah teknik statistik yang mirip dengan analisis regresi dan yang dapat
digunakan untuk menarik batas antara bisnis yang gagal dan bisnis yang tidak. Batas ini disebut sebagai
fungsi diskriminatif. Dalam konteks ini, MDA mencoba mengidentifikasi faktor-faktor yang mungkin
mempengaruhi kegagalan finansial. MDA berbeda dari analisis regresi karena mengasumsikan bahwa
pengamatan berasal dari dua populasi yang berbeda (misalnya, bisnis yang gagal dan tidak gagal)
daripada dari satu populasi.
Z-score models
Altman adalah orang pertama yang menggabungkan rasio keuangan dengan cara yang berhasil
memprediksi kesulitan keuangan di antara bisnis. Model Z-score yang ia buat dikembangkan pada tahun
1968 dan didasarkan pada lima rasio keuangan. Model Z-score adalah sebagai berikut:
 Salomo Chandra – 21.D3.0018
Wahyu Wicaksana – 20.D3.0026

LIMITATIONS OF RATIO ANALYSIS

Meskipun rasio menawarkan metode yang cepat dan berguna untuk menganalisis posisi dan kinerja
bisnis, rasio tersebut bukannya tanpa masalah dan keterbatasan. Kami sekarang akan meninjau beberapa
kekurangan mereka.
Quality of financial statements
Harus selalu diingat bahwa rasio didasarkan pada laporan keuangan. Oleh karena itu, mereka akan
mewarisi keterbatasan laporan keuangan yang menjadi dasarnya. Salah satu batasan penting dari laporan
keuangan adalah kegagalan mereka untuk memasukkan semua sumber daya yang dikendalikan oleh
bisnis. Goodwill dan merek yang dihasilkan secara internal, misalnya, dikeluarkan dari laporan posisi
keuangan karena gagal memenuhi definisi aset yang ketat. Ini berarti bahwa meskipun sumber daya ini
mungkin memiliki nilai yang cukup besar, rasio kunci seperti ROSF, ROCE, dan rasio roda gigi akan
gagal untuk mengenali keberadaan mereka.
Creative accounting
Ada juga masalah upaya yang disengaja untuk membuat laporan keuangan menyesatkan. Meskipun
proliferasi aturan akuntansi dan pemeriksaan independen yang dikenakan, direktur bisnis dapat
menggunakan kebijakan akuntansi tertentu atau struktur transaksi tertentu sedemikian rupa untuk
menggambarkan gambaran kesehatan keuangan yang sejalan dengan apa yang mereka ingin pengguna.
untuk melihat daripada apa pandangan yang benar dan adil tentang posisi dan kinerja keuangan. Praktik
ini disebut sebagai akuntansi kreatif dan dapat menimbulkan masalah besar bagi mereka yang ingin
mendapatkan kesan tentang kesehatan keuangan suatu bisnis.

Inflation
Masalah yang terus-menerus, meskipun baru-baru ini kurang parah, di sebagian besar negara adalah
bahwa hasil keuangan bisnis dapat terdistorsi sebagai akibat dari inflasi. Salah satu efek inflasi adalah
bahwa nilai aset yang dilaporkan untuk jangka waktu tertentu mungkin tidak banyak berhubungan dengan
nilai saat ini. Secara umum, nilai aset yang dilaporkan akan dikecilkan dalam istilah saat ini selama
periode inflasi karena biasanya dilaporkan pada biaya awal (dikurangi jumlah yang dihapuskan untuk
penyusutan). Artinya, perbandingan, baik antar bisnis maupun antar periode, akan terhambat. Perbedaan,
katakanlah, ROCE mungkin hanya karena fakta bahwa aset yang ditampilkan dalam salah satu laporan
posisi keuangan yang dibandingkan diperoleh lebih baru (mengabaikan efek penyusutan pada nilai aset)

Over-reliance on ratios
 Salomo Chandra – 21.D3.0018
Wahyu Wicaksana – 20.D3.0026

Penting untuk tidak bergantung secara eksklusif pada rasio, sehingga kehilangan informasi yang
terkandung dalam laporan keuangan yang mendasarinya. Seperti yang kita lihat sebelumnya di bab ini,
beberapa item yang dilaporkan dalam pernyataan ini dapat menjadi vital dalam menilai posisi dan kinerja
Basis for comparison
Kita telah melihat sebelumnya bahwa jika rasio ingin berguna, rasio memerlukan dasar untuk
perbandingan. Selain itu, penting bagi kita untuk membandingkan suka dengan suka. Di mana
perbandingannya dengan bisnis lain, bisa ada kesulitan. Tidak ada dua bisnis yang identik: semakin besar
perbedaan antara bisnis yang dibandingkan, semakin besar batasan analisis rasio. Selain itu, perbedaan
dalam kebijakan akuntansi, metode pembiayaan (gearing level) dan akhir tahun keuangan akan
menambah masalah dalam membuat perbandingan antara bisnis.
Statement of financial position ratios
Karena laporan posisi keuangan hanya 'potret' bisnis pada saat tertentu, rasio apa pun yang didasarkan
pada angka laporan posisi keuangan, seperti rasio likuiditas, mungkin tidak mewakili posisi keuangan
bisnis untuk tahun secara keseluruhan. Adalah umum untuk bisnis musiman, misalnya, memiliki akhir
tahun keuangan yang bertepatan dengan titik terendah dalam aktivitas bisnis. Akibatnya, persediaan dan
piutang usaha mungkin rendah pada akhir tahun. Ini berarti bahwa rasio likuiditas mungkin juga rendah.
Gambaran likuiditas yang lebih representatif hanya dapat diperoleh dengan melakukan pengukuran
tambahan di titik-titik lain di tahun ini.