Nama : Tubagus Difa G

NPM : 6081801145
Kelas : A
Risk & Valuation
Keywords Notes

- Interest rate - Interest rate : tingkat bunga mewakili kompensasi yang

harus dibayar oleh seorang peminta dana kepada
- Apa itu the real pemasok
interest - The real interest rate : adalah tingkat yang menciptakan
dan keseimbangan antara penawaran tabungan dan
- Nominal rate permintaan dana investasi di dunia yang sempurna (
interest benar - benar supply demand)
- Nominal rate interest : adalah tingkat bunga aktual yang
- Sifat instrumen dibebankan oleh pemasok dana dan dibayar oleh
peminta ( demander)
- Legal aspect of
corporate Bonds ORI : pernyataan surat utang negara jangka waktu ( 3 tahun ),
bisa diperdagangkan
- General feature - Pernyataan surat utang negara
- Jatuh tempo 3 tahun
- Fitur obligasi - Kupon/Bunga tetap (fixed), dibayar tiap bulan
- Bisa diperdagangkan di pasar sekunder
- Bond prices
- Ada potensi capital gain
- Bond ratings - Jaminan pemerintah 100%
- Tidak ada pernyataan halal (syariah)
- Characteristics of
Traditional Types of SBR : pernyataan surat utang negara jangka waktu ( 2 tahun )
Bonds? - Pernyataan surat utang negara
Jatuh tempo 2 tahun
- Current Yield? - Kupon/Bunga floating with floor, dibayar tiap bulan
- Tidak bisa diperdagangkan di pasar sekunder, tapi ada
- Yield to Maturity? opsi early redemption
- Tidak ada potensi capital gain
- Jaminan pemerintah 100%
- Tidak ada pernyataan halal (syariah)

SR : penyertaan terhadap aset negara jangka waktu ( 3 tahun ),

bisa diperdagangkan
- Pernyataan terhadap aset negara
- Jatuh tempo 3 tahun
- Kupon/Bunga tetap (fixed), dibayar tiap bulan
- Bisa diperdagangkan di pasar sekunder
- Ada potensi capital gain
- Jaminan pemerintah 100%
- Ada pernyataan halal dari DSN-MUI

ST : Penyertaan terhadap aset negara jangka waktu ( 2 tahun )

- Pernyataan terhadap aset negara
- Jatuh tempo 2 tahun
- Kupon/Bunga floating with floor, dibayar tiap bulan
- Tidak bisa diperdagangkan di pasar sekunder, tapi ada
opsi early redemption
- Jaminan pemerintah 100%-
- Ada pernyataan halal dari DSN-MUI

- Sinking fund requirements : aturan - aturan sampe

maturity date.
- Wali amanat ( Trustee ) : custody fee dan kena pajak )
- REPO ( RAPAT UMUM PEMEGANG OBLIGASI ) :
pelanggaran terhadap covenant akan difasilitasi oleh wali
amanat.

- Ada beberapa bonds dapat di convert menjadi saham (

efeknya perusahaan tidak perlu membayar bunga lagi )

- Yield ( timbal hasil )

- Bond yield ( tingkat pengembalian yang sering digunakan

untuk menilai kinerjanya berulang kali biasanya satu
tahun )

- Bonds ( obligasi ) : obligasi adalah instrumen utang

jangka panjang yang digunakan oleh bisnis dan
pemerintah untuk mengumpulkan uang dalam jumlah
besar, biasanya dari berbagai kelompok pemberi
pinjaman

- Kebanyakan bonds jangka waktu 10 tahun sampai 30

tahun dan memiliki nilai nominal $1000 yang harus
dilunasi pada saat jatuh tempo.
- Bond indenture yaitu sebuah dokumen legal yang berisi
perjanjian tertulis antara perusahaan penerbit obligasi
dan pemegangnya
- Terdapat ketentuan utang standar dalam indenture
menentukan pencatatan tertentu dan prosedur bisnis
umum yang harus diikuti oleh penerbit
- Terdapat ketentuan yang membatasi klausul kontraktual
didalam indenture obligasi yang menempatkan kendala
operasional dan keuangan si peminjam.
- Pembatasan kontrak - kontrak yang umum termasuk
dalam ketentuan yang menentukan :
1. tingkat ekuitas minimum
2. larangan anjak piutang
3. pembatasan aset tetap
4. kendala pada pinjaman berikutnya
5. pembatasan dividen tunai
 - Semakin lama jatuh tempo obligasi secara umumnya
akan semakin tinggi tingkat bunganya bagi perusahaan
- Semakin besar penawaran, semakin rendah biaya
obligasi
- Semakin besar risiko perusahaan penerbit semakin tinggi
juga biaya penerbitannya
- Biaya uang di pasar modal adalah suatu bentuk dasar
guna menentukan tingkat bunga kupon obligasi

- Fitur konversi obligasi dapat memunginkan pemegang

obligasi dapat menukarkan obligasi mereka dengan
sejumlah saham biasa
- Secara umumnya premi panggilan sama dengan bunga
kupon satu tahun dan mengkompensasi pemegangnya
karena telah memanggilnya sebelum jatuh tempo.
- Issuer akan melakukan fitur pemanggilan ketika suku
bunga turun dan issuer dapat mengembalikan masalah
dengan biaya yang lebih rendah
- Issuer pada umumnya harus membayar tarif yang lebih
ke investor
- Obligasi terkadang diterbitkan dengan waran pembelian
saham yang dilampirkan untuk membuatnya lebih
menarik bagi investor
- Waran dapat memberikan hak untuk pemegang obligasi
untuk membeli sejumlah saham biasa dari perusahaan
yang sama pada harga tertentu selama periode waktu
tertentu

Terdapat 3 yield yang sering dikutip yaitu

- Current yield
- Yield to maturity ( YTM )
- Yield to call ( YTC )

Terdapat 2 tipe bond traditional : unsecured bond dan secured

bond
- Secured Bonds:
1. Mortgage Bonds
2. Collateral trust bonds
3. Equipment trust certificates

- Unsecured Bonds:
1. Debentures
2. Subordinated debentures
3. Income bonds

- Tipe bond kontemporer:

1. Zero- (or low-) coupon bonds

2. Junk bonds
3. Floating-rate bonds
 4. Extendible notes
5. Putables bonds

- Basic Valuation Model:

𝐶𝐹1 𝐶𝐹2 𝐶𝐹𝑛
𝑉0 = 1 + 2 + ... + 𝑛
( 1+𝑟 ) ( 1+𝑟 ) ( 1+𝑟 )

𝑉0 = value of the asset at time zero

𝐶𝐹𝑡 = cash flow expected at the end of year 𝑡
𝑟 = appropriate required return (discount rate) 𝑛 = relevant time
period

- Basic Bond Valuation:

𝑛
⎡ 1 ⎤ ⎡ 1 ⎤
𝐵0 = 𝐼 × ⎢ ∑ ⎥+ 𝑀 × ⎢ ⎥
⎢𝑡=1 ( 1 + 𝑟𝑑 )
𝑡
⎥ ⎢ ( 1 + 𝑟𝑑 )𝑛 ⎥
⎣ ⎦ ⎣ ⎦
( ) ( )
= 𝐼 × 𝑃𝑉𝐼𝐹𝐴𝑟𝑑,𝑛 + 𝑀 × 𝑃𝑉𝐼𝐹𝑟𝑑,𝑛

𝐵0 = value of the bond at time zero

𝐼 = annual interest paid in dollars
𝑛 = number of years to maturity
𝑀 = par value in dollars
𝑟𝑑 = required return on bond

𝐴𝑛𝑛𝑢𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑢𝑝𝑜𝑛 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡

Current yield = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒

Summary Current yield dapat mengukur pengembalian tahunan investor

berdasarkan harga yang ada saat ini, semakin panjangnya
maturity sebuah bond issuer dapat memiliki biaya yang semakin
tinggi dan juga dapat semakin bunga yang harus dibayarkan,
hasil dari jatuh tempo dapat mengukur pengembalian tahunan
gabungan kepada investor dan mempertimbangkan semua arus
kas obligasi.

- Nature equity capital
- Common stock
- Cost structure
- The cost of long
term debt
- Cost of capitals
- The cost of common
stock
- Nature equity capital : Pemegang obligasi dan pemegang
kredit lainnya, pemegang modal ekuitas adalah pemilik
perusahaan
- Kalau yang menghutangi di bonds tidak punya privilege.
- tidak seperti hutang, modal ekuitas adalah bentuk
pembiayaan permanen
- Ekuitas ( equity ) tidak memiliki tanggal jatuh tempo dan
tidak pernah harus dilunasi oleh perusahaan

- saham biasa perusahaan dapat dimiliki secara pribadi

oleh seorang individu, dimiliki oleh sekelompok kecil
investor atau dimiliki secara publik oleh sekelompok
besar investor

- hak memesan efek terlebih dahulu memungkinkan

pemangku kepentingan umum untuk mempertahankan
kepemilikan proporsional mereka di perusahaan ketika
saham baru diterbitkan

- Cost structure
1. Current liabilities
2. Long terms debt
3. Stakeholders equity
4. Preferred stock
5. Common stock equity
6. Common stock
7. Retained earnings

- biaya utang sebelum pajak sama dengan hasil hingga

jatuh tempo atas utang perusahaan yang disesuaikan
dengan biaya flotasi
- Cost of capital : bertindak sebagai penghubung antara
keputusan investasi jangka panjang perusahaan dan
kekayaan pemilik sebagaimana ditentukan oleh investor
di pasar
- The cost of common stock : berbeda dari model penilaian
dividen karena secara eksplisit mempertimbangkan risiko
perusahaan sebagaimana tercermin dalam beta