PENILAIAN OBLIGASI

ANANDA ANUGRAH NASUTION., S.E.,M.SI

OBLIGASI (BOND) ADALAH SURAT BERHARGA YANG
MENUNJUKKAN BAHWA PENERBIT OBLIGASI (BOND ISSUER)
MEMPEROLEH PINJAMAN DANA DARI PEMBELI OBLIGASI (BOND
HOLDER) SERTA MEMPUNYAI KEWAJIBAN DALAM PEMBAYARAN
KUPON SECARA BERKALA KEPADA PEMBELI OBLIGASI TERSEBUT
DAN BERKEWAJIBAN MELUNASI POKOK UTANG PADA SAAT JATUH
TEMPO YANG DITETAPKAN KEPADA PEMBELI OBLIGASI
KARAKTERISTIK OBLIGASI

 Memiliki umur (Masa Jatuh Tempo/Maturity Date)

 Nilai Pokok Utang ( Face Value)
 Pemberian Kupon secara berkala
 Memiliki Peringkat Obligasi dari PEFINDO : idAAA, idAA, idA,
idBBB, idBB, idB, idCCC, idSD, idD
 Dapat diperjualbelikan
JENIS –JENIS OBLIGASI

Obligasi
Korporasi
Dari sisi pihak
menerbitkan
Obligasi
Pemerintah
JENIS –JENIS OBLIGASI

Obligasi
Syariah
Dari sifat (SUKUK)
obligasi
Obligasi
Konvensional
 Obligasi Bunga tetap
(Fixed rate bond)

Obligasi Bunga
Mengambang (Floating
Dari Tingkat Suku Bunga rate bond)

Obligasi Kombinasi
(Combination rate bond)

Obligasi Kupon Nol (zero

coupon bond)
 Guaranted bond

Dari Tingkat Jaminan Mortgage Bond

(Collateral)

Collateral trust bond

Debenture Bond
KEUNTUNGAN DAN RESIKO MEMBELI OBLIGASI

 Keuntungan :

1. Memberikan Pendapatan tetap berupa kupon

2. Keuntungan penjualan Obligasi (Capital gain)
 Resiko :
1. Tingkat Suku Bunga
2. Risiko Likuiditas
3. Risiko Pembayaran
4. Risiko Jatuh Tempo
5. Risiko Inflasi dan Nilai Tukar
 HARGA OBLIGASI
HARGA OBLIGASI DINYATAKAN DALAM BENTUK PERSENTASE (%) DARI NILAI NOMINAL

3 Kemungkinan harga pasar obligasi ditawarkan, yaitu :

 Nilai Par (Par Value) dimana harga obligasi sama dengan nilai nominal, misal harga
obligasi 50 juta dijual dengan harga 100% maka nilai obligasi 50 juta x 100% = 50
juta
 At Premium (dengan premi) dimana harga obligasi lebih tinggi dari nilai nominal,
misal harga misal harga obligasi 50 juta dijual dengan harga 104% maka nilai obligasi
50 juta x 104% = 52 juta
 At Discount (dengan discount) dimana harga obligasi lebih kecil dari nilai nominal,
misal harga misal harga obligasi 50 juta dijual dengan harga 97% maka nilai obligasi
50 juta x 97 % = 48,5 juta
 MODEL PENILAIAN OBLIGASI
 Penilaian Obligasi dengan kupon tetap (Fixed Rate)

Rumus =

VB = C (PVIFA kd,n) + M (PVIF kd, n)

Ket :
VB = Nilai/harga obligasi
C = Kupon Obligasi pada periode t / tahun
M = Nilai Nominal Obligasi
kd = Suku Bunga Yang berlaku
n = umur obligasi
Soal :
Obligasi sebuah perusahaan diterbitkan dengan nominal Rp. 100.0000.000, per
lembar dengan kupon sebesar 15% per tahun. Obligasi tersebut akan jatuh tempo dalam
5 tahun.
Tentukanlah :
a. Jika tingkat bunga pasar sebesar 13% pertahun, berapakah nilai obligasi tersebut!
b. Jika tingkat bunga pasar sebesar 15% pertahun, berapakah nilai obligasi tersebut!
c. Jika tingkat bunga pasar sebesar 12% pertahun, berapakah nilai obligasi tersebut !
 MODEL PENILAIAN OBLIGASI

 Penilaian Obligasi dengan kupon tetap (Fixed Rate) pembayaran setiap tengah tahun (Semiannual)

Rumus =

VB = C/2 (PVIFA kd/2, 2n ) + M (PVIF kd/2, 2n)

Obligasi sebuah perusahaan diterbitkan dengan nominal
Rp. 150 juta, per lembar dengan kupon sebesar 15% per
tahun. Kupon obligasi dibayarkan setiap 6 bulan. Obligasi
tersebut akan jatuh tempo 5 tahun. Berapakah nilai obligasi
tersebut jika tingkat suku bunga yang berlaku di pasar
sebesar 14% per tahun?
 MODEL PENILAIAN OBLIGASI
 Obligasi yang callable

Obligasi Callable merupakan obligasi yang dapat ditarik kembali perusahaan sebelum
obligasi jatuh tempo. Obligasi ini memiliki elemen Call price dan grace period. Grace
period adalah periode penerbit obligasi tidak boleh menarik obligasi (biasanya beberapa
tahun setelah penerbitan obligasi)
Rumus=

VB = C (PVIFA kd, N) + Call Price (PVIF kd,

N)
 Soal

PT. Joker Tbk menerbitkan obligasi callable dengan kupon 15% per tahun.
Nilai nominal per lembar obligasi Rp. 100 Juta. Jatuh tempo obligasi 10
tahun, dan obligasi tersebut dapat ditarik sewaktu-waktu oleh penerbit
setelah 5 tahun diterbitkan dengan Rp.150 juta perlembar. Jika suku bunga
yang berlaku di pasar 10% per tahun, berapa nilai obligasi tersebut?
 Ada dua istilah yang sama-sama menunjukkan pendapatan yang
bisa diperoleh dari suatu obligasi, yaitu yield dan kupon obligasi.

 Apa perbedaannya?
- Bunga obligasi merupakan pendapatan yang akan diterima
investor obligasi, dalam jumlah tetap dan diterima hingga waktu
jatuh tempo.
- Yield obligasi merupakan ukuran return yang akan diterima
investor obligasi yang cenderung bersifat tidak tetap, tergantung
tingkat return yang disyaratkan.
 Yield obligasi bisa dibagi tiga, yaitu:

1. Current yield
2. Yield to maturity (YTM)
3. Yield to call (YTC)
 Rumus

Current Yield = x 100%

Pp  P
Ci 
Yield To Maturity  n
Pp  P
2
Sebuah obligasi yang tidak callable akan jatuh tempo 10
tahun lagi, nilai parnya Rp 1000 dan tingkat kuponnya
adalah 18%. Diasumsikan obligasi tersebut saat ini dijual
dengan harga di bawah par yaitu Rp 917,69. Hitunglah
Current Yield dan YTM!
1000 - 917,69
180  180  8, 213
*
YTM  10 
1000  917,69 953, 845
2
YTM*  19,73%