OBLIGASI

Sumber: Charles P. Jones, 10th edtion dan

Jogiyanto Hartono, 11st Edition.

KELOMPOK 1 :

ABDUL RAZIK LUNETO 402451

AMELIA LINTANG MAHISWARA 402452
ASRI DWI ARIYANI 402455
Pengertian Obligasi

Obligasi adalah utang jangka panjang yang akan dibayar kembali

pada saat jatuh tempo dengan bunga yang tetap jika ada.

Obligasi saham 1. saham memberikan hak milik

2. saham membagi keuntungan atau kerugian
Kode Obligasi

Pengertian :
kode obligasi kode yang diberikan oleh perusahaan atas
obligasi yang dikeluarkan.

Fungsi :
1. Untuk membedakan satu obligasi dengan obligasi lainnya.
2. Untuk memudahkan pencarian dan data organisasi di komputer.
3. Untuk menunjukkan karakteristik obligasi
 Continue..

A A A A B B C C D E F G

Singkatan nama Kode dari scriptless

perusahaan
penerbit obligasi Nomor obligasi

Suku bunga

Keterangan :
*B (bond), C (convirtible bond). W (bond Tipe obligasi*
with warrants), T (medium term notes), Y
(money market), dan M (miscellaneous)
Tipe suku bunga**
** F (fixed rate), Z (zero rate), dan V
(variabel lainnya)
Obligasi Seri dan Termin

Kelompok obligasi yang di mana

Serial bond waktu jatuh tempo atas obligasinya
berurutan
Obligasi
(bond)

Jumlah dan jenis obligasi yang

Term bond dikeluarkan oleh perusahaan
memiliki waktu jatuh tempo yang
bersamaan
Macam-macam Obligasi
Macam-macam obligasi ditinjau dari penerbitannya, diantaranya

1. Obligasi Pemerintah (government bond)

obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah, untuk pembangunan negara

2. Obligasi Ritel Indonesia (ORI)

Obligasi yang diterbitkan negara dan dijual hanya kepada WNI melalui
agen.
Tujuan ORI adalah untuk membiayai anggaran negara, memperluas
basis investor, diversifikasi sumber pembiayaan.
3. Municipal Bond

Obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah daerah.

Tujuan dari minicipal bond adalah untuk pembiayan modal, seperti membangun jalan
raya, perumahan rakyat, rumah sakit umum, universitas.

4. Obligasi Perusahaan (corporate bond)

Obligasi perusahaan dilindungi dengan bond indenture, yaitu janji perusahaan penerbit
obligasi untuk memenuhi semua ketentuan yang dituliskan kepada pihak yang
dipercaya.
Pasar Obligasi

Obligasi diperdangkan di pasar modal, khususnya di pasar obligasi.

Di Indonesia, obligasi diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Nilai Obligasi

Nilai Maturiti nilai yang dijanjikan akan

dibayar pada saat obligasi jatuh tempo.

Nilai Obligasi Nilai Pasar nilai jual obligasi sesuai dengan

nilai yang terdaftar di pasar modal pada waktu
tertentu

Nilai Intrinsik perkiraan nilai sesungguhnya

dari suatu obligasi
Menentukan Nilai Intrinsik Obligasi
Rumus untuk menghitung nilai intrinsik obligasi jika nilai kupon dari tahun
ke tahun konstan, sebagai berikut:

NO* = = +
+ +

Rumus untuk menghitung nilai intrinsik ketika obligasi tidak membayar

kupon, sebagai berikut:

NO* =
+
Likuiditas Obligasi

Likuiditas Obligasi menunjukkan seberapa cepat investor dapat

menjual obligasinya tanpa harus mengorbankan harga dari
obligasinya.

Alat ukur likuiditas Obligasi adalah bid-ask spread, menunjukkan

perbedaan antara nilai permintaan tertinggi investor dengan
penawaran terendah dealer.

Obligasi yang aktif diperdangkan memiliki bid-ask spread rendah

dibandingkan dengan yang tidak aktif diperdagangkan
Hasil Obligasi

Current Yield
1
Basis Point
Yield to Maturity (YTM) 1% bond yield = 100 basis
2
points

Yield to Call
3

Realized Compound Yield

4 (RCY)
Market Bond Rates
Kenapa harus ada?
Opportunity Cost of Foregoing Consumption

Fisher Hypothesis
1. Expected Inflation
2. Time Factor
3. Risk Premium
1. Current Yield
Nilai kupon setahun dibagi dengan nilai pasar
obligasi saat ini.
Dianggap tidak menghitung return sebenarnya.
Tidak
menghitung selisih antara harga
pembelian dan hasil pada par value.
2. Yield to Maturity
Tingkat return dari obligasi yang dibeli dengan
harga pasar sekarang dan disimpan sampai jatuh
tempo.
Mencari tingkat diskonto.

Membayar Tidak Membayar

Kupon Kupon
Floating rate Pure-discount
Constant rate bond
Rumus NO
Membayar Kupon
1. Floating Rate Tidak Membayar Kupon
3. Pure-Discount Bond

2. Constant Rate
3. Yield to Call
Return dari obligasi dari sekarang sampai dengan
tanggal obligasi ditarik kembali.
Beda dengan YTM: waktu dari obligasi.
Premium bonds.
4. Realized Compound Yield
Menghitung jumlah yield obligasi yang terealisasi
diperoleh oleh investor selama periode investasi.
Cash flows dan reinvestment rates sudah diketahui.
Perbedaan RCY dan YTM
YTM RCM
Promised Rate Actual Return
Call Provision
(+) Menguntungkan
bagi Perusahaan
1. Utang perusahaan dapat
dikurangi sewaktu-waktu. (-) Merugikan bagi Investor
2. Obligasi dengan kupon
tinggi dapat dihentikan.
3. Menyediakan sinyal baik
bagi perusahaan.
4. Menyediakan call option
gratis untuk perusahaan.
Yield Spread
Perbedaan antara YTM yang dijanjikan dengan YTM suatu
obligasi default free yag mempunyai nilai kupon dan
waktu maturiti yang sama.
Default premium
Risk Premium
YTM diinginkan (Y)
Risiko Obligasi
Kemungkinan obligasi tidak terbayar (default).
Bond rating
AAA, AA, A
BBB, BB, B
CCC, CC, C
D
(+) atau (-)
Agen peringkat obligasi
PT PEFINDO & PT KASNIC Credit Rating
Teorema Penilaian Obligasi

Teorema penilaian obligasi akan menjelaskan

bagaimana hubungan antara harga obligasi
akibat perubahan-perubahan suku bunga,
maturiti, dan nilai kupon.
Terdapat lima teorema mengenai hubungan
antara harga-harga obligasi dengan yields
(Malkiel,1962).
Macam-macam Teorema Obligasi

Dengan maturiti konstan, Untuk suatu perubahan suku

penurunan suku bunga akan
menaikkan harga obligasi
Harga dari obligasi akan
dengan basis persentasi lebih
bergerak berlawanan dengan
besar dibandingkan dengan
hasil pasar (market yields).
peningkatan suku bunga yang
sama besarnya yang akan
menurunkan harga obligasi.
bunga yang tertentu, besarnya
perubahan harga obligasi
akan berhubungan positif
dengan waktu maturiti, yaitu
semakin lama maturitinya,
semakin besar perubahan
harga obligasinya.

1.Perubahan harga yang

terjadi akibat hubungan
antara maturiti obligasi dan
1.Persentasi perubahan harga
volatilitas harganya akan
obligasi akibat dari perubahan
semakin besar dengan tingkat
suku bungan akan lebih kecil
menurun (increases at a
jika tingkat kupon lebih tinggi.
diminishing rate) sejalan
dengan meningkatnya
maturiti.
Durasi Obligasi
=1(. )
Durasi merupakan =
pengukur umur hidup
ekonomis suatu obligasi atau:

dengan petimbangan
semua bentuk dan = .

besarnya aliran kas =1
keseluruhan dari obligasi Notasi:
D = durasi Macauly.

hingga jatuh temponya. t

n
= periode waktu dari aliran kas.
= lama maturiti.
PV(AKt) = nilai sekarang dari aliran kas yang didiskontokan dengan yield to maturity YTM.
HPO = harga pasar obligasi
Sensitivitas Harga
Obligasi dari Perubahan
Suku Bunga
.
1+
Nilai obligasi setiap saat atau:
dapat dihitung dengan
mengetahui dan
mengestimasi perubahan D .

harga obligasi dari harga Notasi:
sebelumnya. P = perubahan harga obligasi.

P = harga obligasi.

D = durasi obligasi.

i = suku bunga sebelum berubah.

i = perubahan suku bunga.

Imunisasi

Imunisasi (immunization) adalah strategi investasi obligasi untuk

menyamakan durasi dari obligasi atau portofolio obligasi dengan
waktu lamanya investasi dengan harapan dapat menghilangkan
risiko perubahan suku bunga.
Alternatif 1
Investor dapat membeli obligasi yang durasinya tidak sama
dengan lama periode investasinya
Alternatif 2
Investor dapat membeli obligasi yang durasinya sama dengan
lama periode investasinya namun dengan periode yang lebih pendek.
Rumus Imunisasi

= 1 . 1 + 2 . 2 2 = (1 )/(1 2 )

Notasi: Notasi:

Durasip = Durasi portofolio obligasi. W2 = Proporsi obligasi ke-2 di portofolio dengan W1 + W2 = 1

Durasi1 = Durasi obligasi ke-1 D1 = Durasi obligasi ke-1

Durasi2 = Durasi obligasi ke-2 Dp = Durasi portofolio obligasi.

W1 = Proporsi obligasi ke-1 di portofolio D2 = Durasi obligasi ke-2

W2 = Proporsi obligasi ke-2 di portofolio dengan W1 + W2 = 1