OBLIGASI

DAN
NILAI OBLIGASI
Kelompok 2 :
1. Juanesmalisa (2003102234)
2. Novanda Maqhriza J (2003102237)
3. Sandra Ayu Prastiwi (2003102244)
4. Firly Erlinda Novianty
(2003102251)
Definisi
Obligasi
Obligasi (bond) dapat didefinisikan sebagai utang jangka panjang yang akan
dibayar kembali pada saat jatuh tempo dengan bunga yang tetap jika ada. Dari
definisi ini dapat diartikan bahwa obligasi adalah suatu utang atau kewajiban
jangka panjang (bond), sedang utang jangka pendek disebut dengan bill.

Nilai utang dari obligasi ini dinyatakan di dalam surat utangnya. Bunga dari
obligasi adalah tetap jika ada dan sudah ditentukan. Karena obligasi membayar
bunga yang besarnya tetap, maka obligasi dikenal juga sebagai sekuritas
pendapatan tetap, ada juga obligasi yang tidak membayar bunga.
 Kode Obligasi
Obligasi yang tercatat di pasar modal diberi kode. Kode obligasi ini dimaksudkan untuk
membedakan satu obligasi dengan obligasi yang lain, untuk kepentingan pencairan dan
organisasi data di komputer da untuk menunjukkan karakteristik dari obligasinya. Kode
obligasi ini adalah sebagai berikut ini:
Obligasi Seri dan
Termin
Obligasi dapat berupa serial bond (obligasi seri) dan term bond
(obligasi termin) atau kombinasi keduanya.

● Serial Bond (obligasi seri) adalah suatu kelompok obligasi yang

obligasi-obligasinya akan jatuh tempo periode berikutnya setelah
satu atau lebih obligasi lainnya jatuh tempo (misalnya setiap satu
tahun, setiap dua tahun dan seterusnya).

● Term Bond (obligasi termin) adalah obligasi-obligasi yang jatuh

tempo bersamaan waktunya.
 Macam-macam Obligasi
Obligasi Pemerintah
Pemerintah membutuhkan dana
untuk pembangunan negara.
Salah satunya adalah dengan
meminjam jangka panjang
kepada masyarakat. Surat utang
pemerintah ini disebut dengan
SUN (Surat Utang Negara) atau
umumnya dikenal dengan nama
obligasi pemerintah (goverment
bond).
Municipal Bond Municipal Bond
Maksudnya, obligasi yang Maksudnya, surat utang jangka
dikeluarkan oleh pemerintah panjang yang dikeluarkan oleh
perusahaan swasta dengan nilai
daerah, seperti misalnya
utang akan dibayarkan kembali
pemerintah provinsi, kota,
pada saat jatuh tempo dengan
dan kabupaten. Pemerintah
pembayaran kupon atau tanpa
Daerah biasanya kupon yang sudah ditentukan di
mengeluarkan obligasi ini kontrak utangnya.
untuk pembiayaan modal,
seperti membangun jalan
raya, perumahan rakyat,
rumah sakit umum,
universitas dan lainnya.
 Pasar Obligasi
Obligasi diperdagangkan di pasar modal,
khusunya di pasar obligasi. Di
Indonesia, obligasi diperdagangkan di
Bursa Efek Surabaya (BES).

Berikut ini adalah data obligasi di pasar

obligasi BES selama tahun 2003, 2004
dan 2005.
Nilai Obligasi
1. Nilai Maturiti Obligasi
Disebut juga nilai jatuh tempo yang merupakan nilai yang dijanjikan akan
dibayar pada saat obligasi jatuh tempo. Nilai ini mewakili nominal atau nilai par
(par value) atau nilai tampang (face value) dari obligasi.
2. Nilai Pasar Obligasi
Nilai Pasar Obligasi (market value) adalah nilai jual obligasi yang terdaftar di
pasar modal pada saat tertentu.
3. Nilai Intrinstik Obligasi
Nilai Intrinstik (intrinsic value) atau nilai fundamental atau nilai sesungguhnya
merupakan perkiraan nilai sebenarnya dari suatu obligasi. Nilai sebenarnya
tidak dihitung dengan tepat, hanya dapat diperkirakan.
 Likuiditas
Obligasi
Likuiditas (liquidity) atau disebut dengan marketability dari suatu
obligasi menunjukkan seberapa cepat investor dapat menjual
obligasinya tanpa harus mengorbankan obligasinya.
Salah satu pengukuran dari likuiditas obligasi adalah rentang
permintaan penawaran (bid-ask spread) yang menunjukkan
perbedaan antara nilai permintaan tertinggi investor mau menjual dan
penawaran terendah dealer mau membeli.
 Hasil Obligasi
Hasil Sekarang (current yield)
Di ukur dengan nilai kupon setahun dibagi dengan nilai pasar obligasi.

Hasil Sampai Marturiti (yield to maturity)

Merupakan tingkat return dari obligasi yang dibeli dengan harga pasar sekarang dan disimpan
smapai jatuh tempo. Yield to marturity (YTM) diperoleh dengan mencari tingkat diskonto yang
menyebabkan nilai sekarang dari semua aliran kas sama dengan nilai pasar sekarang dari
obligasi.

Hasil Sampai Ditarik (yield to call)

Merupakan return dari obligasi sekarang sampai dengan tanggal obligasi ditarik kembali. Kalau
YTM waktu obligasi adalah sekarang sampai jatuh tempo, sedangkan yield to call waktu obligasi
adalah dari sampai kemungkinan ditarik.
 Hak Tarik
Penerbit obligasi akan lebih menyukai jika mempunyai pilihan untuk membayar
obligasinya sewaktu-waktu sebelum jatuh tempo. Hak tersebut disebut dengan
hak tarik atau provisi tarik (call provision). Keuntungan dari hak ini ialah :
1. Utang perusahaan dapat dikurangi sewaktu-waktu jika aliran kas perusahaan
tersisa.
2. Obligasi dengan kupon yang tinggi dapat dihentikan dan diganti dengan
obligasi lainnya.
3. Menyediakan sinyal baik bagi perusahaan yang menunjukkan bahwa
perusahaan menguntungkan.
4. Menyediakan opsi tarik (call option) kepada perusahaan dengan gratis.
 Rentang Hasil
Rentang hasil (yield spread) adalah perbedaan antara yield to maturity
(YTM) yang dijanjikan dengan YTM suatu obligasi bebas gagal
(default free) yang mempunyai nilai kupon dan waktu maturity yang
sama.
YTM diinginkan (Y) dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
 RisikO Obligasi
Walaupun obligasi lebih rendah risikonya dibandingkan dengan saham,
tetapi obligasi tetap aktiva berisiko. Risiko dari obligasi adalah
kemungkinan obligasi tidak terbayar (default).
Peringkat obligasi (bond rating) dapat digunakan sebagai proksi dari
risiko obligasi. Peringkat obligasi (bond rating) adalah simbol-simbol
karakter yang diberikan oleh agen peringkat untuk menunjukkan risiko
dari obligasi.
 TEOREMA PENILAIAN OBLIGASI
Teorema penilaian obligasi akan menjelaskan bagaimana hubungan antara harga obligasi
akibat perubahan-perubahan suku bunga, maturiti, dan nilai kupon.

Adapun teorema penilaian obligasi, antara lain :

Teorema
Harga dari obligasi akan bergerak berlawanan dengan hasil pasar (market yield)
1

Dengan maturiti konstan, penurunan suku bunga akan menaikkan harga obligasi dengan basis
Teorema
presentasi lebih besar dibandingkan dengan peningkatan suku bunga yang sama besarnya yang
2
akan menurunkan harga obligasi
 Untuk suatu perubahan suku bunga yang tertentu, besarnya perubahan harga obligasi akan
Teorema
berhubungan positif dengan waktu maturiti, yaitu semakin lama maturitinya, semakin besar
3
perubahan harga obligasinya

Perubahan Harga yang terjadi akibat hubungan antara maturiti obligasi dan volatilitas harganya
Teorema
akan semakin besar dengan tingkat menurun (increases at a diminishing rate) sejalan dengan
4
meningkatnya maturiti

Teorema Persentasi Perubahan Harga obligasi akibat dari perubahan suku bunga akan lebih kecil jika tingkat
5 kupon lebih tinggi
 DURASI
OBLIGASI
Durasi didefinisikan sebagai pengukur dari umur hidup ekonomis dari suatu obligasi dengan
mempertimbangkan semua bentuk dan besarnya aliran kas keseluruhan dari obligasi sampai
jatuh temponya. Durasi dihitung dengan ratarata tertimbang maturiti dari aliran aliran kas
obligasi dengan basis nilai sekarang.

Dengan kata lain, durasi dapat diartikan sebagai discounted payback period dari investasi di
suatu obligasi, yaitu rata-rata tahun investor obligasi dapat memperoleh kembali investasinya
dari nilai- nilai kupon dan prinsipal yang diperoleh dari obligasi.
 IMUNISASI

Imunisasi (immunization) adalah strategi investasi di obligasi yang

menyamakan durasi dari obligasi atau portofolio obligasi dengan waktu
lamanya investasi untuk menghilangkan risiko perubahan suku bunga.
THANK YOU