OBLIGASI

(BOND)
MATEMATIKA BISNIS
 Obligasi (Bond)
Surat pengakuan utang atas pinjaman
yang diterima oleh perusahaan penerbit
obligasi dari masyarakat pemodal.
Efek utang pendapatan tetap yang
diperdagangkan di masyarakat dimana
penerbitnya setuju untuk membayar
sejumlah bunga tetap untuk jangka waktu
tertentu dan akan membayar kembali
jumlah pokoknya pada jatuh tempo.
 Obligasi merupakan salah satu
jenis efek pendapatan tetap (Fixed
Income Securities/FIS).

FIS: semua jenis sekuritas/efek atau

surat berharga yang dapat memberikan
pendapatan tetap/pasti kepada
pemegangnya.
Ciri Umum Fixed Income Securities

Surat berharga yang mempunyai kekuatan

hukum.
Memiliki batas periode atau jangka waktu
tertentu.
Adanya pendapatan tetap.
Memiliki nilai nominal.
JANGKA WAKTU FIXED INCOME
SECURITIES

FIS jangka pendek (kurang 1 tahun)

– Contoh: Certificate of Deposit (CD),
Commercial Paper (CP), Promisary Note (PN)
FIS jangka menengah (1-3 tahun)
– Contoh: Medium Term Note (MTN)
FIS jangka panjang (3 tahun keatas)
– Contoh: bond, preferred stock
 MEKANISME OBLIGASI
Rating Agency Issuer Trustee

Guarantor

Lead Underwriter

Underwriters/Selling Agents

Investor Paying Agent

Suatu obligasi sebelum ditawarkan
kepada masyarakat pemodal, akan
diperingkat (rating) oleh rating agency.
Rating yang diberikan oleh Rating Agency
menyatakan apakah obligasi berada pada
tingkat Investment Grade atau Non
Investment Grade (Junk Bond).
Jenis rating: Corporate Rating & Securities
Rating.
Identure: Kontrak/perjanjian serta syarat-
syarat dan kondisi yang terdapat pada
surat obligasi
KOMPONEN KEUNTUNGAN
INVESTASI OBLIGASI

Pendapatan Bunga
– Mekanisme Cupon
– Bunga tetap, meningkat, floating rate
Capital Gain
Special Feature Gain
NILAI PERDAGANGAN OBLIGASI
At Par Bond
Obligasi yang diperdagangkan pada harga pari
(nilai nominal/denominasi).
At Premium Bond
Harga pasar obligasi berada diatas nilai
nominalnya
At Discount Bond
Harga pasar obligasi dibawah nilai nominalnya
Tingkat bunga pasar dan
harga obligasi bergerak
dengan arah yang
berlawanan
 KLASIFIKASI OBLIGASI
1. Obligasi berdasarkan issuernya
2. Obligasi berdasarkan sistem pembayaran bunga
3. Obligasi berdasarkan tingkat bunga
4. Obligasi berdasarkan jaminannya
5. Obligasi berdasarkan tempat penerbitan/
perdagangan
6. Obligasi berdasarkan rating
7. Obligasi berdasarkan callable feature
8. Obligasi berdasarkan sifat convertible
9. Obligasi berdasarkan jatuh tempo
OBLIGASI DILIHAT DARI ISSUERNYA

Obligasi pemerintah
Obligasi perusahaan milik negara (stated
owned company)
Obligasi perusahaan swasta
OBLIGASI DILIHAT DARI SISTEM
PEMBAYARAN BUNGA
Coupon Bond
Bunga dibayar secara periodik

Zero Coupon Bond

Bunga dibayarkan sekaligus
OBLIGASI DILIHAT DARI TINGKAT
BUNGA
Obligasi bunga tetap (Fixed Rate Bond)
Ditetapkan diawal, tidak berubah

Obligasi bunga mengambang (Floating

Rate Bond)

Obligasi bunga campuran (Mixed Rate

Bond)
OBLIGASI DILIHAT DARI JAMINANNYA

Obligasi dengan jaminan (Secured Bond)

Ada guarantor atau jaminan aktiva tetap
(hipotik)

Obligasi tanpa jaminan (Unsecured Bond)

Disebut juga Debentures
OBLIGASI DILIHAT DARI TEMPAT
PENERBITAN/PERDAGANGANNYA
Obligasi domestik (Domestic Bond)

Obligasi asing (Foreign Bond)

Obligasi global (Global Bond)

OBLIGASI DILIHAT DARI RATING

Investment-grade Bond
Layak untuk investasi (AAA, AA, dan A
menurut Standard & Poor’s)

Non-investment grade Bond

Tidak masuk peringkat yang layak untuk
investasi (BBB, BB, dan B menurut S&P)
OBLIGASI DILIHAT DARI CALL FEATURE

Freely Callable Bond

Dapat dibeli kembali oleh penerbitnya sebelum jatuh
tempo
Non Callable Bond
Tidak dapat dibeli kembali oleh penerbitnya sampai jatuh
tempo
Deferred Callable Bond
Kombinasi
OBLIGASI DILIHAT DARI KONVERSI

Obligasi konversi (Convertible Bond)

Dapat dikonversi dengan saham

Obligasi non konversi (Non Convertible

Bond)
OBLIGASI DILIHAT DARI KEPEMILIKAN

Obligasi atas nama (Registered Bond)

Penerima bunga obligasi hanya yang
namanya tercantum

Obligasi atas unjuk (Bearer Bond)

OBLIGASI DILIHAT DARI MASA JATUH
TEMPO
Term Bond (Obligasi berjangka)
Obligasi yang ditarik secara keseluruhan di
akhir masa obligasi (maturity).

Serial Bond (Obligasi berseri)

 Macam Obligasi Lainnya
Obligasi Hipotik
– Dijamin aset tak bergerak.
– Aset tak bergerak yg dimiliki stlh penerbitan
obl,otomatis jadi agunan.
Call Provision
– Penerbit dpt menarik kembali dg call price
tertentu.
PENAWARAN UMUM OBLIGASI
Tanggal efektif
Masa penawaran
Tanggal penjatahan
Tanggal surat obligasi
Tanggal pencatatan pada bursa efek
INVESTASI PADA OBLIGASI

Hal-hal yang perlu diperhatikan dari penawaran obligasi:

Masa hidup pasar obligasi

Jenis bunga
Jenis obligasi
Sifat-sifat khusus obligasi
Credit rating
Redemtion dan Retirement
Risiko investasi
RISIKO INVESTASI OBLIGASI
Risiko tingkat bunga pasar
Risiko daya beli
Risiko wanprestasi
Risiko likuiditas
Risiko jangka waktu jatuh tempo (maturity risk)
Risiko mata uang
Risiko call
Political risk
Industry sector risk
 TINGKAT PENGEMBALIAN
INVESTASI OBLIGASI
Investasi obligasi harus diukur tingkat
pengembaliannya (return).
Tingkat pengembalian diukur dari sumber-
sumber pendapatan yang mendasari
obligasi, yaitu bunga.
Current Yield digunakan untuk mengukur
pendapatan bunga terhadap harga pasar
obligasi
RUMUS CURRENT YIELD

ia
CY =
Ps

CY = Current Yield
Ia = Annual Interest
Ps = Harga Pasar Obligasi
CONTOH
 YIELD TO MATURITY
Cara lain yang lebih kompleks mengukur
tingkat pengembalian obligasi adalah Yield
to Maturity.
Mempertimbangkan harga pasar obligasi,
nilai nominal dan time to maturity
 RUMUS Yield to Maturity
Pn - Ps
Ia +
Lr
YTM =
Pn + Ps
2

Ia =Annual interest
Pn =Nilai nominal
Ps =Harga pasar
CONTOH Lr =Residual life time
 PV of Bond (OBLIGASI)
Investor obligasi menerima pembayaran
kupon periodik dan pokok obligasi saat
jatuh tempo
– Obligasi dengan JT 3 tahun, dapat
dirumuskan sbb:
Coupon1 Coupon 2 Coupon 3  Par
PV   
1  YTM  1  YTM  1  YTM 
bond 1 2 3
 PV of Bond (OBLIGASI)
The discount rate = tarip (bunga) yg menyamakan
PV dari kas yg akan diterima masa mendatang
dengan nilai pasar obligasi pada saat sekarang
– Yield to maturity (YTM)
Par value menunjukkan nilai nominal obligasi
Coupon menunjukkan pembayaran bunga peiodik
– Kupon % × Nilai nominal
 Example: PV Obligasi
Obligasi berjangka 3 tahun memiliki tingkat
bunga 6%, discount rate 5.5%, and nilai
nominal obligasi $1,000
$60 $60 $60  $1,000
PVbond   
1.055 1.055 1.055
1 2 3

 $56.872  $53.907  $902.710

 $1,013.489

Jika obligasi dapat dibeli dibawah harga ini

=
good investment.
 Rumus: PV Obligasi

Jika bunga dibayar sekali dalam setahun:

n
kt MTV
PObl  
t 1 (1  r) t
(1  r) n

Jika bunga dibayar 2 kali dalam setahun:

kt k = bunga obligasi
2n
MTV
PObl   2  t = jangka waktu obligasi
r r
t 1
(1  ) t (1  ) n r = tingkat keuntungan yg
2 2 diharapkan
MTV = nilai saat jatuh tempo
CONTOH INVESTASI OBLIGASI
Pembayaran bunga 8 % atas Obligasi Rp 50.000
Dilakukan pada tanggal 1 Pebruari dan 1 Agustus
Pada tanggal 8 April, Obligasi tersebut dijual
Tentukan Bunga berjalan Obligasi tersebut
Tanggal 1 Pebruari – 1 April = 2 x 30 hari = 60 hari
Tanggal 1 April – 8 April = 7 hari
Tanggal 1 Pebruari – 8 April = 67 hari
Bunga berjalan : I = P x r x t
I = Rp 50.000,00 x 0,08 x 67 / 360 = Rp 744,44.
CONTOH INVESTASI OBLIGASI
Pembayaran bunga 8 % atas Obligasi Rp 10.000
Nilai nominal per lembar Obligasi Rp 1.000,00
Harga pasar/beli per lembar Obligasi Rp 2.200,00
Jangka waktu jatuh tempo 5 tahun
Tentukan tingkat Current Yield Obligasi tersebut
Bunga tahunan = 0,08 x Rp 10.000,00= Rp 800,00
Harga pasar = (10.000/1.000) x 2.200= Rp 22.000
Current Yield = 800/22.000 x 100 % = 3,64 %
 CONTOH INVESTASI OBLIGASI
Pembayaran bunga 8 % atas Obligasi Rp 10.000
Nilai nominal per lembar Obligasi Rp 1.000,00
Harga pasar/beli per lembar Obligasi Rp 2.200,00
Jangka waktu jatuh tempo 5 tahun
Tentukan Yield to Maturity Obligasi tersebut
Bunga tahunan = 0,08 x Rp 10.000,00= Rp 800,00
Bunga 5 tahun = 5 x Rp 800,00 = Rp 4.000,00
Bunga rata-2=(Rp 4.000 + Rp 1.000 – Rp 2.200)/5
Bunga tahunan rata-rata = Rp 560,00
Investasi rata-2 = (Rp 2.200 + Rp 1.000)/2 = Rp 1600
Yield to Maturity = 560/1600 x 100 % = 29,76, %.