Abstrak Dan Bab 4 Dan 5 PDF

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE

ADDED (MVA) TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi Empiris Pada Perusahaan Kelompok Indeks LQ45

Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 - 2016)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Akuntansi
Oleh:
Antonia Oktin Manik
NIM: 142114073
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA
2018


Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 - 2016)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Akuntansi
Oleh:
Antonia Oktin Manik
NIM: 142114073
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI
YOGYAKARTA
2018
i
PERSEMBAHAN
Janganlah hendaknya kamu kuatir tentang apapun juga,

tetapi nyatakanlah dalam segala hal
keinginanmu kepada Allah
dalam doa
dan permohonan
dengan ucapan syukur.
(Filipi 4:6)
Kupersembahkan kepada:
Tuhan Yesus Kristus yang selalu memberi rahmat

Bapak ku yang berada di surga bersama Bapa
Mama ku yang selalu mendukung dan menjadi motivasi
Adek ku Imron yang selalu menyemangati
Teman-teman dan kerabat yang selalu mendukung ku
iv
FAKULTAS EKONOMI
JURUSAN AKUNTANSI - PROGRAM STUDI AKUNTANSI
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini, saya menyatakan bahwa Skripsi dengan judul:

(Studi Empiris pada Perusahaan Kelompok Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia
Periode 2012 – 2016)
Dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 05 Juni 2018 adalah hasil karya saya.
Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini
tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan
cara menyalin, atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang
menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya aku
seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan
tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa
memberikan pengakuan pada penulis aslinya.
Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidaksengaja,
dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya
sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin
atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar
dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima.
Yogyakarta, 31 Juli 2018

Yang membuat pernyataan,
Antonia Oktin Manik
v
LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN
PUBLIKASI KARYA ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS
Yang bertanda tangan di bawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma :
Nama : Antonia Oktin Manik
NIM : 142114073
Demi pembangunan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada perpustakaan

Universitas Sanata Dharma karya ilmiah saya yang berjudul :

(Studi Empiris pada Perusahaan Kelompok Indeks LQ45 di Bursa Efek
Indonesia Periode 2012 – 2016)
Beserta perangkat yang diberikan. Demikian saya memberikan kepada

perpustakaan Universitas Sanata Dharma hak untuk menyimpan, megalihkan,
dalam bentuk media lain, mengelolanya dalam bentuk pengkalan data,
mendistribusikan secara terbatas, dan mempublikasikannya di internet atau media
lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu memberikan royalti kepada saya
selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis.
Demikian pernyataan ini saya buat sebenarnya.

Yang menyatakan,
Antonia Oktin Manik
vi
KATA PENGANTAR
Puji syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah
melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan
skripsi ini. Penulis skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk
memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi
Universitas Sanata Dharma.
Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingandan
arahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terimakasihyang
tak terhingga kepada:
1. Drs. Johanes Eka Priyatma, M. Sc., Ph.D., selaku Rektor Universitas Sanata
Dharma.
2. Albertus Yudi Yuniarto, S.E., M.B.A., selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sanata Dharma.
3. Drs. YP. Supardiyono, M.Si., Ak., QIA., CA., selaku Ketua Program Studi
Akuntansi Universitas Sanata Dharma.
4. Drs. Gabriel Anto Listianto, M.S.A., Akt selaku pembimbing dan dosen
pembimbing akademik yang telah membantu dan membimbing penulis dalam
menyelesaikan skripsi ini serta memberi semangat dari awal perkuliahan
sampai pada penulis menyelesaikan skripsi.
5. Semua dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma yang telah
membagikan ilmu dan pengalamannya dalam proses perkuliahan.
6. Seluruh karyawan dan staf Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma yang
telah membantu penulis selama menempuh perkuliahan.
vii
7. Keluarga (Bapak, Mamak, dan Adik) yang selalu memberikan motivasi,
semangat, dan dukungan.
8. Dyah, Elisabeth, Maria, Zeva, Kak Teti yang selalu mendukung dan
memberikan penghiburan selama menempuh perkuliahan.
9. Teman – teman Kelas B angkatan 2014 yang sudah menjadi keluarga dan
memberikan warna selama perkuliahan.
10. Teman-teman MPAT Bapak Anto yang selama ini saling menyemangati dan
memberi saran agar skripsi dapat selesai tepat waktu.
11. Semua pihak yang telah membentu dalam penyusunan skripsi ini yang tidak
dapat disebutkan satu-persatu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak kekurangan, oleh karena itu
penulis mengharapkan kritik dan saran. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi
pembaca.
Antonia Oktin Manik
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................. i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING.......................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN. ................................................................... iii
HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................. iv
HALAMAN KEASLIAN KARYA TULIS ............................................... v
HALAMAN LEMBAR PUBLIKASI......................................................... vi
HALAMAN KATA PENGANTAR ........................................................... vii
HALAMAN DAFTAR ISI ........................................................................ ix
HALAMAN DAFTAR TABEL ................................................................. xii
HALAMAN DAFTAR GAMBAR. ........................................................... xv
HALAMAN ABSTRAK ............................................................................ xvi
ABSTARCT… ......................................................................................... xvii
BAB I PENDAHULUAN .............................................................. 1
A. Latar Belakang Masalah ................................................ 1
B. Rumusan Masalah ......................................................... 3
C. Tujuan Penelitian .......................................................... 4
D. Manfaat Penelitian ........................................................ 4
E. Sistematika Penulisan ................................................... 5
BAB II LANDASAN TEORI .......................................................... 6
A. Teori Pendukung .......................................................... 6
1. Economic Value Added (EVA) ................................ 6
a. Pengertian EVA ................................................ 6
b. Langkah-langkah menghitung
EVA. ................................................................ 8
c. Manfaat EVA. ................................................... 15
d. Keunggulan EVA .............................................. 16
e. Kelemahan EVA ............................................... 17
2. Maret Value Added (MVA) ...................................... 18
a. Pengertian MVA .............................................. 18
ix
b. Keunggulan MVA ........................................... 19
c. Kelemahan MVA............................................. 20
3. Saham .................................................................... 21
a. Pengertian Saham ............................................ 21
b. Jenis Saham. .................................................... 21
c. Manfaat Kepemilikan Saham. .......................... 23
d. Faktor Penentu Harga Saham. ........................... 24
4. Indeks LQ45. .............................................. 25
5. Pengaruh EVA terhadap Harga Saham................... 25
6. Pengaruh MVA terhadap Harga Saham ................. 28
B. Penelitian Terdahulu..................................................... 31
C. Kerangka Konseptual Penelitian.................................... 34
BAB III METODE PENELITIAN. ................................................... 36
A. Jenis Penelitian ............................................................. 36
B. Tempat dan Waktu Penelitian........................................ 36
C. Objek dan Subjek Penelitian ......................................... 36
D. Teknik Pengambilan Sampel. ........................................ 36
E. Teknik Pengumpulan Data ............................................ 37
F. Variabel Penelitian. ....................................................... 37
G. Teknik Analisis Data. .................................................... 38
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ......................... 48
A. Gambaran Umum Perusahaan. ...................................... 48
1. Populasi Sasaran. ...............................................48
2. Daftar Perusahaan.............................................. 50
B. Deskripsi Data. ............................................................. 51
C. Analisis Data................................................................. 72
1. Perhitungan EVA .................................................... 72
2. Perhitungan MVA ................................................... 102
3. Penentuan Harga Saham ................................. 112
4. Uji Asumsi Klasik .......................................... 113
x
5. Pengujian Hipotesis. ................................................ 118
6. Pengambilan Keputusan. ......................................... 122
7. Penarikan Kesimpulan. ............................................ 122
D. Pembahasan .................................................................. 123
BAB V PENUTUP .......................................................................... 126
A. Kesimpulan ................................................................... 126
B. Keterbatasan Penelitian ................................................. 126
C. Saran............................................................................. 126
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 127
LAMPIRAN .............................................................................................. 131
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Pengambilan Keputusan Dubin Waston ...................................... 44

Tabel 2. Kriteria Pemilihan Sampel .......................................................... 49
Tabel 3. Daftar Perusahaan yang Diteliti .................................................. 50
Tabel 4. Data Rekapitulasi Harga Saham ................................................. 51

Tabel 5. Data Jumlah Saham Beredar ........................................................ 53
Tabel 6. Data Total Hutang ....................................................................... 55
Tabel 7. Data Total Ekuitas ....................................................................... 57
Tabel 8. Data Total Hutang Jangka Pendek ............................................... 59
Tabel 9. Data Beban Bunga....................................................................... 61
Tabel 10. Data Beban Pajak ...................................................................... 63
Tabel 11. Data EBT (Earnings Before Tax) ............................................... 65
Tabel 12. Data EAT (Earning After Tax)................................................... 67
Tabel 13. Data EBIT ................................................................................. 69

Tabel 14. Data Tarif Pajak ........................................................................ 71
Tabel 15. NOPAT 2012 ............................................................................ 72
Tabel 16. NOPAT 2013 ............................................................................ 73
Tabel 17. NOPAT 2014 ............................................................................ 74
Tabel 18. NOPAT 2015 ............................................................................ 75
Tabel 19. NOPAT 2016 ............................................................................ 76
Tabel 20. Invested Capital 2012 ................................................................ 77

xii
Tabel 25. WACC 2012.............................................................................. 87
Tabel 26. WACC 2013.............................................................................. 88
Tabel 27. WACC 2014.............................................................................. 89
Tabel 28. WACC 2015.............................................................................. 90
Tabel 29. WACC 2016.............................................................................. 91
Tabel 30. Capital Charges 2012 ............................................................... 92

Tabel 32. Capital Charges 2014................................................................ 94
Tabel 35. EVA Tahun 2012 ...................................................................... 97
Tabel 36. EVA Tahun 2013 ...................................................................... 98
Tabel 37. EVA Tahun 2014 ...................................................................... 99
Tabel 38. EVA Tahun 2015 .................................................................... 100
Tabel 39. EVA Tahun 2016 .................................................................... 101

Tabel 40. MVA Tahun 2012 ................................................................... 102
Tabel 41. MVA Tahun 2013 ................................................................... 104
Tabel 42. MVA Tahun 2014 ................................................................... 106
Tabel 43. MVA Tahun 2015 ................................................................... 108
Tabel 44. MVA Tahun 2016 ................................................................... 110
Tabel 45. Harga Saham Tahun 2012-2016 .............................................. 112
Tabel 46. Hasil Uji Normalitas ................................................................ 113
Tabel 47. Hasil Uji Multikolinieritas ....................................................... 115
Tabel 48. Hasil Uji Heterokedastisitas..................................................... 115
Tabel 49. Hasil Uji Autokorelasi ............................................................. 116

Tabel 50. Tabel Durbin Waston .............................................................. 117
xiii
Tabel 51. Hasil Uji F............................................................................... 118
Tabel 52. Hasil Uji Koefisien Deteminasi ............................................... 119
Tabe 53. Hasil Uji Regresi Berganda ...................................................... 119
xiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
I Kerangka Konseptual Penelitian ...................................................... 34
II Grafik Normal Plot ......................................................................... 114
III Grafik Scatterplot ........................................................................... 116
xv
ABSTRAK

di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 - 2016)
Abdurohim
NIM: 3012181274
Universitas MH Thamrin Jakarta 2022
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh EVA dan MVA

terhadap harga saham. Penelitian ini menggunakan data harga saham penutupan
akhir tahun yang masuk dalam kelompok Indeks LQ45 selama periode 2012 – 2016.
Jenis penelitian ini merupakan studi empiris. Data diperoleh dengan metode
dokumentasi dari data sekunder, sedangkan teknik pengolahan dan analisa data
menggunakan analisis regresi berganda.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa EVA tidak berpengaruh terhadap

harga saham dan MVA berpengaruh terhadap harga saham.
Kata Kunci: Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), dan
harga saham
xvi
ABSTRACT
THE INFLUENCES OF ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) AND
MARKET VALUE ADDED (MVA) ON STOCK PRICES
(Empirical Study On Group Companies LQ45 Index in Indonesia Stock
Exchange Period 2012 – 2016)
Abdurohim
Student Number:
3012181274
Universitas MH Thamrin
2022
The study aims to determine the effects of EVA and MVA on the stock
prices. This research uses end-year closing stock prices data that included in the
LQ45 index group during the period of 2012 – 2016.
The type of research was an empirical study. Data was obtained by

documentation method from the secondary data, while processing technique and
the data analysis used a multiple regression analysis.
The result showed that EVA did not affect the stock prices and MVA affect
the stock prices.
Keywords: EVA, MVA, and stock prices
xvii
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
“Tujuan manajemen keuangan setiap perusahaan adalah
memaksimalkan kekayaan pemilik perusahaan dengan cara meningkatkan
laba perusahaan.” (Brigham dan Houston 2001 : 31). Laba perusahaan
tercermin dari kinerja keuangan yang berpatokan pada laporan keuangan
perusahaan. Pengukuran kinerja keuangan perusahaan diperlukan untuk
menentukan keberhasilan sebuah perusahaan dalam mencapai tujuannya.
Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dapat digunakan sebagai
pertimbangan investor untuk berinvestasi. Analisis kinerja keuangan
perusahaan diperoleh melalui analisis data keuangan perusahaan. Carayang
digunakan dalam menilai atau menganalisis kinerja keuangan berbeda-beda
antar perusahaan. Cara mengukur kinerja keuangan yang paling sering
digunakan oleh manajer adalah menggunakan rasio keuanganseperti rasio
likuiditas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas, serta rasio aktivitas.
“Pengukuran berdasarkan rasio keuangan mengabaikan adanya
biaya modal dan rasio keuangan tidak memberikan gambaran yang
sebenarnya tentang keberhasilan manajemen keuangan.” (Prasetyo dan
Budiyanto 2014: 2). Hal tersebut dikarenakan rasio keuangan tidak
menunjukkan keuntungan yang sudah didapatkan perusahaan telah
memberikan nilai tambah kepada pemegang sahamnya atau tidak. Adanya
1
keterbatasan dari analisis rasio keuangan sebagai alat pengukuran kinerja
keuangan perusahaan, maka diusulkan pengukuran kinerja keuangan
perusahaan yang didasarkan pada konsep nilai tambah (value added based).
Pengukuran kinerja yang berbasis pada nilai tambah menuntutmanajemen
untuk meningkatkan nilai perusahaan dan diharapkan pengukuran kinerja
keuangan perusahaan dapat digunakan oleh pemakai laporan keuangan
untuk mengambil keputusan berinvestasi maupun untu peningkatan kinerja
perusahaan. Konsep nilai tambah yang dimaksud adalah Economic Value
Added (EVA) dan Market Value Added (MVA).
“Jika MVA mengukur pengaruh tindakan manajerial sejak pendirian
perusahaan, maka Nilai Tambah Ekonomi (Economic Value Added)
memfokuskan pada efektivitas manajerial dalam satu tahun tertentu.”
(Brigham dan Houston 2001: 51).
“EVA memberikan pengukuran yang lebih baik atas nilai tambah
yang diberikan perusahaan kepada pemegang saham.” (Sartono 2010: 104).
“MVA adalah perbedaan antara nilai pasar dan ekuitas.” Brigham dan
Houston (2010: 111).
“Harga saham perusahaan di bursa efek dipengaruhi oleh faktor
internal maupun faktor eksternal. Faktor internal yang dimaksud adalah
faktor yang berasal dari dalam perusahaan, seperti kinerja perusahaan, baik
kinerja keuangan maupun manajemen. Sedangkan faktor eksternal adalah
berbagai informasi dari luar perusahaan seperti ekonomi, politik dan kondisi
pasar.” (Wijayanti dan Sulasmiyati 2018: 9). Secara umum untuk

melakukan pengukuran kinerja keuangan perusahan untuk mengukur laba
ekonomis dalam suatu perusahaan menggunakan metode Economic Value
Added (EVA) dan Market Value Added (MVA). Mengukur laba ekonomis
dalam suatu perusahaan menggunakan metode Economic Value Added
(EVA) dan Market Value Added (MVA) yang mungkin mempengaruhi
harga saham.
Terdapat banyak studi empiris yang meneliti pengaruh Economic
Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) terhadap hargasaham.
Sonia, dkk (2014) menyimpulkan bahwa EVA, MVA berpengaruh
signifikan terhadap harga saham. Menurut Mustikowati (2011) dalam
penelitiannya menyimpulkan bahwa MVA tidak berpengaruh terhadap
harga saham. Menurut Rosy (2009), EVA tidak berpengaruh terhadapharga
saham, sedangkan MVA berpengaruh terhadap harga saham.
Adanya beberapa perbedaan hasil penelitian tersebut menyebabkan
terjadinya research gap sehingga penelitian lebih lanjut menegnaipengaruh
Economic Value Added dan Market Value Added terhadap harga saham
perlu dilakukan.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah penelitian ini
adalah “Apakah Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added
(MVA) berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan kelompok
indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2012 sampai dengan 2016?”
C. Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Economic
Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) terhadap indeks harga
saham LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
D. Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan mampu memberikan manfaat bagi:
1. Investor
Penelitian ini menjadi sumber referensi dan bahan pertimbangan bagi
calon investor dan para investor dalam melakukan investasi di pasar
modal.
2. Universitas Sanata Dharma
Penelitian ini diharapkan dapat menambah koleksi bacaan ilmiah dan
dapat membantu memberikan masukkan dan pengetahuan bagi pembaca
yang akan melakukan penelitian selanjutnya.
3. Penulis
Penelitian ini dapat menambah pengetahuan dan pemahaman mengenai
kinerja keuangan dengan metode Economic Value Added (EVA) dan
Market Value Added (MVA), serta pemahaman tentang harga saham.

E. Sistematika Penulisan
BAB I Pendahuluan
Bab ini diuraikan tentang latar belakang masalah, perumusan
masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika
penulisan.
BAB II Landasan Teori
Bab ini terdiri dari teori yang relevan dengan masalah penelitian
dan digunakan untuk mendukung proses penelitian.
BAB III Metode Penelitian
Bab ini membahas mengenai jenis penelitian, tempat dan waktu
penelitian, objek penelitian, data yang diperlukan, populasi dan
sampel, teknik pengumpulan data, dan teknik analisis data.
BAB IV Gambaran Umum Perusahaan
Bab ini menjelaskan mengenai populasi sasaran dan daftar
perusahaan.
BAB V Analisis Data dan Pembahasan
Bab ini menjelaskan mengenai deskripsi data, analisis data serta
hasil penelitian dan interpretasi.
BAB VI Penutup
Bab ini berisi kesimpulan atas hasil analisis data yang merupakan
jawaban atas rumusan masalah, keterbatasan penelitian dan saran
bagi pihak yang akan melakukan penelitian selanjutnya.

BAB II
LANDASAN TEORI
A. Teori Pendukung
1. Economic Value Added (EVA)
a. Pengertian EVA
Menurut Mardiyanto (2013: 299), “Metode nilai tambah
ekonomis pertama kali dikembangkan oleh Stewart & Stern seorang
analis keuangan dari perusahaan Stern Stewart & Co pada tahun
1993. Model nilai tambah ekonomis menawarkan parameter yang
cukup objektif karena berangkat dari konsep biaya modal (cost of
capital) yakni mengurangi laba dengan beban biaya modal,dimana
beban biaya modal ini mencerminkan tingkat resiko perusahaan.”
Menurut Sawir (2000: 48), “EVA (Economic Value Added)
adalah salah satu cara untuk menilai kinerja keuangan. EVA
merupakan indikator tentang adanya penambahan nilai dari suatu
investasi. EVA positif menunjukkan bahwa manajemen perusahaan
berhasil meningkatkan nilai perusahaan bagi pemilik perusahaan
sesuai dengan tujuan manajemen keuangan memaksimumkan nilai
perusahaan”.
“EVA mampu menghitung laba ekonomi yang sebenarnya atau
true economic profit suatu perusahaan pada tahun tertentu dansangat
berbeda jika dibanding laba akuntansi. EVA mencerminkan
6
residual income yang tersisa setelah semua biaya modal, termasuk
modal saham, telah dikurangkan. Sedangkan laba akuntansidihitung
tanpa mengurangkan biaya modal. EVA memberikan pengukuran
yang lebih baik atas nilai tambah yang diberikan perusahaan kepada
pemegang saham.” (Sartono 2010: 104).
Menurut Brigham dan Houston (2001: 52), “EVA adalah cara
untuk mengukur profitabilitas operasi yang sesungguhnya. Biaya
modal hutang (beban bunga) dikurangkan ketika menghitung biaya
modal ekuitas.”
Menurut Tunggal (2008: 6), EVA dapat dihitung dengan rumus:
EVA = NOPAT – Capital Charges
Keterangan:
Net Operating Profit After Tax (NOPAT) atau Laba bersih
operasi setelah pajak. “Laba setelah pajak sama dengan labaoperasi
neto setelah pajak (net operating profit after tax – NOPAT).”
(Subramanyam 2017: 375). NOPAT diperoleh daari hasil perkalian
EBIT dengan (1-Tarif pajak).
Menurut Hery (2015: 50), “Laba sebelum pajak penghasilan
dikurangkan dengan pajak penghasilan akan diperoleh laba atau rugi
bersih.”
Menurut Winarto (2004: 14), Biaya modal adalah biaya
kesempatan minimal yang akan diperoleh apabila melakukan suatu
investasi.
b. Langkah – langkah menghitung EVA
Untuk mempermudah perhitungan EVA, maka dilakukan langkah-
langkah pengolahan data sebagai berikut :
1) Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT)
Menurut Husnan dan Pudjiastuti (2012: 65), Net Operating
Profit After Tax (NOPAT) merupakan laba opersi setelah pajak
yang menggambarkan hasil penciptaan nilai di dalam
perusahaan. NOPAT merupakan jumlah dari laba usaha dan
laba/rugi lain-lain yang terkait dengan operasional perusahaan.
Secara matematis NOPAT dapat dirumuskan sebagai berikut :
NOPAT = EBIT (1- Tarif pajak penghasilan)
Keterangan :
Menurut Hery (2015: 48), “Laba operasional mengukur
kinerja fundamental operasi perusahaan dan dihitung sebagai
selisih antara laba kotor dengan beban operasional. Dengan
asumsi bahwa seluruh beban adalah merupakan beban
operasional, diluar beban bunga dan beban pajak,

maka nama lain dari laba operasional adalah laba sebelum
bunga dan pajak.”
Menurut Supramono dan Damayanti (2010: 7), “tarif
pajak merupakan tarif yang digunakan untuk menentukan
besarnya pajak yang harus dibayar. Secara umum, tarif pajak
dinyatakan dalam bentuk persentase.” Tarif pajak dapat
dihitung dengan rumus:
Menurut Hery (2015: 50), “total beban pajak
penghasilan adalah jumlah pajak yang dikenakan atas
seluruh transaksi yang dilakukan perusahaan sepanjang satu
tahun.”
Menurut Subramanyam (2017: 410), “Beban pajak
penghasilan merupakan biaya bisnis yang substansial.
Pemahaman akuntansi pajak penghasilan akan berguna bagi
kesuksesan analisis laporan keuangan.”
2) Menghitung Invested Capital atau Modal yang Diinvestasikan
Invested Capital merupakan jumlah dana yang
diinvestasikan perusahaan untuk membiayai usahanya, yang
merupakan penjumlahan dari total ekuitas dan hutang dikurang

10
hutang jangka pendek. Invested capital dapat dihitung dengan
menggunakan rumus (Winata, dkk 2016: 5):
Invested Capital = Total hutang + Total Ekuitas – Hutang
jangka pendek
Keterangan:
Menurut Hery (2015: 194), “Utang (liabilities) merupakan
kewajiban perusahaan kepada kreditor (supplier, bankir)
danpihak lainnya (karyawan, pemerintah). Kreditor dan pihak
lainnya di sini memiliki hak/ klaim/ tuntutan atas aset
perusahaan.”
Menurut Hery (2015: 194), “Ekuitas atau modal disebut juga
sebagai kekayaan bersih (net assets), yang artinya bahwa hak/
kaim/ tuntutan pemilik atau pemegang saham atas aset
perusahaan diperoleh setelah seluruh kekayaan yang ada dalam
perusahaan dikurangi dengan seluruh kewajiban perusahaan.”
Menurut Hery (2015: 85), “Kewajiban tidak lancar atau
hutang jangka pendek adalah kewajiban yang diperkirakan akan
dibayar dengan menggunakan aset lancar atau menciptakan
kewajiban lancar lainnya dan harus segera dilunasi dalam jangka
waktu satu tahun atau dalam satu siklus operasi normal
perusahaan, tergantung mana yang paling lama.”

11
3) Menghitung Biaya Modal Rata-rata Tertimbang / Weighted
Average Cost of Capital (WACC)
Menurut Margaretha (2007: 132), Rata-rata tertimbang biaya
modal (WACC) suatu perusahaan sangat memerlukan tingkat
laba minimum yang dikehendaki dari investasi suatu
perusahaan. Biaya modal diukur sebagai tingkat persentase.
Secara tidak langsung, WACC adalah suatu rata-rata berbagai
sumber dana yang dipakai perusahaan. Sumber dana ini disebut
komponen modal. WACC dapat dihitung dengan rumus
(Winata, dkk 2016: 6):
WACC = (D x Rd) (1 – T) + (E x Re)
Keterangan:
D (Total hutang) :
Rd (Biaya Bunga Hutang) :
T (Tingkat Pajak) :
E (Total Ekuitas) :
Re (Biaya Bunga Ekuitas) :
Menurut Hery (2015:194), “Utang (liabilities) merupakan
kewajiban perusahaan kepada kreditor (supplier, bankir) dan
pihak lainnya (karyawan, pemerintah). Kreditor dan pihak

12
lainnya di sini memiliki hak/ klaim/ tuntutan atas aset
perusahaan.”
sebagai kekayaan bersih (net assets), yang artinya bahwa hak/
kaim/ tuntutan pemilik atau pemegang saham atas aset
perusahaan diperoleh setelah seluruh kekayaan yang ada dalam
perusahaan dikurangi dengan seluruh kewajiban perusahaan.”
Menurut Subramanyam dan Wild (2013: 48), “Beban bunga
perusahaan merupakan tingkat nominal yang dibayarkan
pendanaan melalui utang, termasuk pada kasus obligasi,
amortisasi diskon, atau premium.”
Menurut Supramono dan Damayanti (2010: 7), “tarif pajak
merupakan tarif yang digunakan untuk menentukan besarnya
pajak yang harus dibayar. Secara umum, tarif pajak dinyatakan
dalam bentuk persentase.”
Menurut Subramanyam (2017: 410), “Beban pajak
penghasilan merupakan biaya bisnis yang substansial.
Pemahaman akuntansi pajak penghasilan akan berguna bagi
kesuksesan analisis laporan keuangan.”

13
Menurut Hery (2015: 50), “Total beban pajak penghasilan
adalah jumlah pajak yang dikenakan atas seluruh transaksiyang
dilakukan perusahaan sepanjang tahun.”
Menurut Hery (2015: 49), “Laba operasional ditambah
dengan pendapatan dan keuntungan ln-lain dikurangkan dengan
beban dan kerugian lain-lain akan menghasilkan laba sebelum
pajak penghasilan.”
Menurut Hery (2015: 50), “Laba sebelum pajak penghasilan
dikurangkan dengan pajak penghasilan akan diperoleh laba atau
rugi bersih.”
4) Menghitung Capital Charges atau Biaya Modal
Menurut Winarto (2004: 14), Biaya modal adalah biaya
kesempatan minimal yang akan diperoleh apabila melakukan
suatu investasi. Besarnya kemampuan perusahaan untuk dapat
menanggung elemen resiko yang dimiliki merupakan faktoryang
mempengaruhi perusahaan dalam memilih biaya modal yang
akan diambil.”
Menurut Rudianto (2006: 359), Biaya modal adalah
biaya yang harus dibayar oleh perusahaan atas penggunaandana
untuk investasi yang dilakukan perusahaan, baik dana yang
berasal dari utang atau dari pemegang saham”. Capital

14
Charge atau biaya modal dapat dihitung dengan rumus
(Winata, dkk 2016: 6):
Capital Charges = Invested Capital x WACC
5) Menghitung Economic Value Added (EVA)
Menurut Tunggal (2008: 6), EVA dapat dihitung dengan
rumus:
Keterangan:
EVA : Economic Value Added

NOPAT : Net Operating Profit After Tax / Laba
bersih operasi setelah pajak
Capital charges : Jumlah modal yang terdiri dari ekuitas dan
hutangjangka panjang.
Menurut Kasmir (2010: 52), penilaian EVA dapat ditentukan
dengan kriteria sebagai berikut:
a) EVA > 0, maka telah terjadi nilai tambah ekonomis dalam
perusahaan. Perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi
pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja
keuangan telah baik.
b) EVA < 0, maka menunjukkan tidak terjadi proses nilai
tambah ekonomis bagi perusahaan, karena laba yangtersedia
tidak bisa memenuhi harapan para penyandang dana
terutama pemegang saham yang tidak mendapatkan
pengembalian yang setimpal dengan investasi yang

15
ditanamkan dan kreditur tetap mendapatkan bunga.
Sehingga dengan tidak ada nilai tambahnya
mengindikasikan kinerja keuangan yang kurang baik.
c) EVA = 0, maka menunjukkan posisi impas karena semua
laba yang telah digunakan untuk membayar kewajiban
kepada penyandang dana baik kreditur ataupun pemegang
saham.
c. Manfaat EVA
Menurut Suripto (2015: 21), Manfaat EVA dalam pengukuran
kinerja, yaitu :
1) EVA digunakan sebagai penilaian kinerja perusahaan dimana
fokus penilaian kinerja adalah pada penciptaan nilai.
2) EVA menyebabkan perhatian manajemen sesuai dengan
kepentingan pemegang saham.
3) Dengan EVA, para menejer berfikir dan bertindak seperti
halnya pemegang saham.
4) EVA dapat digunakan untuk mengidentifikasi kegiatan atau
proyek yang memberikan pengembalian lebih tinggi dari biaya
modalnya.
5) Dengan EVA, para manajer harus selalu membandingkan
tingkat pengembalian proyek dengan tingkat biaya modal yang
mencerminkan tingkat resiko proyek tersebut.

16
d. Keunggulan EVA
Menurut Suripto (2015: 20), menjelaskan bahwa secara
konseptual Economic Value Added (EVA) mempunyai keunggulan
dibandingkan dengan ukuran kinerja konvesional antara lain:
1) Economic Value Added (EVA) sebagai metode pengukuran
kinerja keuangan juga merupakan kerangka kerja manajemen
keuangan yang komprehensif, mencakup berbagai fungsi mulai
dari strategic planning, capital allocation, operating budget,
performance measurement, management compesation, hingga
internal-external communication.
2) Economic Value Added (EVA) dinilai mampu memainkan peran
sebagai suatu sistem insentif kompensasi yang dapat
mengarahkan perusahaan dalam mencapai tujuan hakikinya,
yaitu menciptakan nilai untuk pemegang saham.
3) Economic Value Added (EVA) juga bisa dipakai untuk
mentransformasi budaya perusahaan, sehingga semua elemendi
dalam organisasi menjadi lebih peka untuk terus menciptakan
nilai bagi pemegang saham.
4) Economic Value Added (EVA) dapat mendorong setiap manajer
memainkan peran seperti layaknya pemegang saham perusahaan
melalui penerapan value based management.

17
e. Kelemahan EVA
Menurut Suripto (2015: 17), menjelaskan bahwa Economic
Value Added (EVA) juga memiliki keterbatasan sebagai ukuran
kinerja keuangan, antara lain:
1. Sebagai ukuran kinerja masa lampau EVA tidak mampu
memprediksi dampak strategis yang kini diterapkan untuk masa
depan perusahaan,
2. Sifat pengukurannya merupakan cermin jangka pendek,
sehingga manajemen cenderung enggan berinvestasi jangka
panjang, karena bisa mengakibatkan penurunan nilai EVA
dalam periode yang bersangkutan. Hal ini bisa mengakibatkan
turunnya daya saing perusahaan dimasa depan.

18
2. Market Value Added (MVA)
a. Pengertian Market Value Added (MVA)
Menurut Young dan O’Byrne (2001: 26) “MVA adalah
perbedaan antara nilai pasar perusahaan (termasuk ekuitas dan
utang) dan modal keseluruhan yang diinvestasikan dalam
perusahaan”.
Menurut Brigham dan Houston (2010: 111), “MVA adalah
perbedaan antara nilai pasar dan ekuitas.”
Menurut Brigham dan Houston (2001 : 50) MVA dapat
dihitung dengan rumus sebagai berikut :
MVA = Nilai pasar ekuitas – Modal ekuitas yang
diinvestasikan oleh investor
= (Saham yang beredar)(Harga saham) – Total ekuitas
Keterangan:
Menurut Hartono (2014: 188), “nilai pasar adalah harga
saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan
oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan
penawaran saham bersangkutan di pasar bursa.
sebagai kekayaan bersih (net assets), yang artinya bahwa hak/ kaim
/ tuntutan pemilik atau pemegang saham atas aset perusahaan
diperoleh setelah seluruh kekayaan yang ada dalam perusahaan
dikurangi dengan seluruh kewajiban perusahaan.”

19
Indikator yang digunakan untuk mengukur MVA (Young dan
O’Byrne 2001: 27):
1) Jika MVA > 0, maka perusahaan berhasil meningkatkan nilai
modal yang diinvestasikan oleh penyandang dana.
2) Jika MVA < 0, maka perusahaan tidak berhasil meningkatkan
nilai modal yang telah diinvestasikan oleh penyandang dana.
b. Keunggulan MVA
MVA sebagai metode dalam mengukur kinerja perusahaan memiliki
beberapa keunggulan, yaitu (Sartono 210: 105):
1) MVA dapat mencerminkan seberapa sukses suatu perusahaan
telah menginvestasikan modal di masa lalu dan seberapa sukses
investasi baru di masa yang akan datang.
2) Dengan perhitungan MVA, dapat diketahui seberapa jauh
perusahaan telah menggunakan modalnya secara optimal sejak
awal berdirinya perusahaan.
3) MVA mencerminkan kinerja perusahaan sepanjang hidupnya.

20
c. Kelemahan MVA
Kelemahan – kelemahan yang dimiliki oleh MVA dalam mengukur
kinerja perusahaan, yaitu (Sartono 210: 105):
1) MVA hanya digunakan untuk mengevaluasi kinerja top
manajemen selama jangka waktu yang panjang. MVA tidak
memperhitungkan divisi-divisi yang ada dalam perusahaan.
2) MVA merupakan pengukuran kekayaan atau saham perusahaan
pada tanggal tertentu, sehingga tidak mencerminkan kinerjaatau
penciptaan nilai untuk suatu periode waktu.

21
3. Saham
a. Pengertian Saham
“Saham adalah tanda bukti penyertaan kepemilikian
modal/dana pada suatu perusahaan atau kertas yang tercantum
dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan dan diikuti dengan
hak dan kewajiban yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya.”
(Fahmi 2015: 67).
“Saham adalah surat berharga yang merupakan tanda
kepemilikan seseorang atau badan terhadap perusahaan” (Oei 2009:
103).
b. Jenis Saham
Menurut Fahmi (2015: 67), Dalam pasar modal ada dua jenis
saham yang paling umum dikenal oleh publik yaitu saham biasa
(common stock) dan saham istimewa (preference stock).
1) Common Stock (Saham Biasa)
Common Stock (Saham Biasa adalah suatu surat berharga
yang dijual oleh suatu perusahaan yang menjelaskan nilai
nominal (rupiah, dolar, yen, dan sebagainya) dimana
pemegangnya diberi hak untuk mengikuti RUPS (Rapat Umum
Pemegang Saham) dan RUPSLB (Rapat Umum Pemegang
Saham Luar Biasa) serta berhak untuk menentukan membeli
right issue (penjualan saham terbatas) atau tidak, yang

22
selanjutnya di akhir tahun akan memperoleh keuntungan dalam
bentuk dividen. Common Stock (Saham Biasa) memiliki
beberapa jenis yaitu:
a) Blue Chip-Stock (Saham Unggulan)
Blue chip-stock (Saham Unggulan) adalah saham dari
perusahaan yang dikenal secara nasional dan memiliki sejarah
laba, pertumbuhan, dan menajemen yang berkualitas. Contoh
saham unggulan yang bisa dilihat di Indonesia adalah 5 (lima)
besar saham yang termasuk kategori LQ45.
b) Growth Stock
Growth stock adalah saham-saham yang diharapkan
memberikan pertumbuhan laba yang lebih tinggi dari rata-rata
saham-saham lain dan karenanya mempunyai PER yang tinggi.
c) Defensive Stock
Defensive stock adalah saham yang cenderung lebih stabil
dalam masa resesi atau perekonomian yang tidak menentu
berkaitan dengan deviden, pendapatan, dan kinerja pasar.
d) Cyclical Stock
Cyclical stock adalah sekuritas yang cenderung naik nilaina
secara cepat saat ekonomi emarak dan jatuh juga secara cepat
saat ekonomi lesu.

23
e) Seasonal Stock
Seasonal stock adalah perusahaan yang penjualannya
bervariasi karena dampak musiman, misalnya cuaca danliburan.
f) Speculative Stock
Speculative stock adalah saham yang kondisinya memiliki
tingkat spekulasi yang tinggi, yang kemungkinan tingkat
pegembalian hasilnya rendah atau negatif.
2) Prefered Stock (Saham Istimewa)
Preferred Stock (Saham Istimewa) adalah suatu surat
berharga yang dijual oleh suatu perusahaan yang menjelaskan
nilai nominal (rupiah, dolar, yen,dan sebagainya) dimana
pemegangnya akan memperoleh pendapatan tetap dalam bentuk
dividen yang akan diterima setiap kuartal (tiga bulanan) (Fahmi
2015: 67).
c. Manfaat Kepemilikan Saham
Bagi pihak yang memiliki saham akan memperoleh beberapa
keuntungan sebagai bntuk kewajiban yang harus diterima,yaitu (Fahmi
2015: 73):
1) Memperoleh deviden yang akan diberikan pada setiap akhir tahun.
2) Memperoleh capital gain, yaitu keuntungan pada saat saham yang
dimiliki tersebut dijual kembali pada harga yang lebih mahal.

24
3) Memiliki hak suara bagi pemegang saham jenis common stock
(saham biasa), seperti RUPS dan RUPSLB.
4) Dalam pengambilan kredit ke perbankan, jumlah kepemilikan saham
yang dimiliki dapat dijadikan sebagai salah satu pendukung jaminan
atau jaminan tambahan. Dengan tujuan untuk membuat lebih yakin
pihak penilai kredit dalam melihat kemampuan calon debitur.
d. Faktor Penentu Harga Saham
Beberapa kondisi dan situasi yang menentukan suatu saham itu
akan mengalami fluktuasi, yaitu (Fahmi 2015: 74):
1) Kondisi mikro dan makro ekonomi.
2) Kebijakan perusahaan dalam memutuskan untuk ekspansi
(perluasan usaha).
3) Pergantian direksi secara tiba-tiba.
4) Adanya direksi atau pihak komisaris perusahaan yang terlibat
tindak pidana dan kasusnya sudah masuk ke pengadilan.
5) Kinerja perusahaan yang terus mengalami penurunan dalam setiap
waktunya.
6) Risiko sistematis, yaitu suatu bentuk risiko yang terjadi secara
menyeluruh dan telah ikut menyebabkan perusahaan ikut terlibat.
7) Efek dari psikologi pasar yang ternyata mampu menekan kondisi
teknikal jual beli saham.

25
4. Indeks LQ 45
“Indeks ini dibentuk hanya dari 45 saham-saham yang paling aktif
diperdagangkan.” (Hartono 2014: 156).
Menurut Hartono (2014: 156), Pertimbangan-pertimbangan yang
mendasari pemilihan saham yang masuk ILQ-45 adalah liquiditas dan
kapitalisasi pasar dengan kriteria sebagai berikut ini.
1. Selama 12 bulan terakhir, rata-rata transaksi sahamnya masuk
dalam urutan 60 terbesar di pasar reguler.
2. Salama 12 bulan terakhir, rata-rata nilai kapitalisasi pasarnya
masuk dalam urutan 60 terbesar di pasar reguler.
3. Telah tercatat di BEI paling tidak selama 3 bulan.
5. Pengaruh EVA terhadap Harga Saham
Menurut Sawir (2000: 48), “EVA (Economic Value Added) adalah
salah satu cara untuk menilai kinerja keuangan. EVA merupakan
indikator tentang adanya penambahan nilai dari suatu investasi. EVA
positif menunjukkan bahwa manajemen perusahaan berhasil
meningkatkan nilai perusahaan bagi pemilik perusahaan sesuai dengan
tujuan manajemen keuangan memaksimumkan nilai perusahaan”.
“EVA mampu menghitung laba ekonomi yang sebenarnya atau true
economic profit suatu perusahaan pada tahun tertentu dan sangat
berbeda jika dibanding laba akuntansi. EVA mencerminkan residual
income yang tersisa setelah semua biaya modal, termasuk modal saham,
telah dikurangkan. Sedangkan laba akuntansi dihitung tanpa

26
mengurangkan biaya modal. EVA memberikan pengukuran yang lebih
baik atas nilai tambah yang diberikan perusahaan kepada pemegang
saham.” (Sartono 2010: 104).
Menurut Brigham dan Houston (2001: 51), “modal ekuitasmemiliki
biaya, karena dana yang diinvestasikan pemegang saham dapat
diinvestasikan di tempat lain untuk mendapatkan pengembalian
(return). Pengembalian yang dapat diperoleh di tempat lain atas
investasi dengan risiko yang sama ditunjukkan dengan biaya modal
ekuitas.”
Menurut Husnan dan Pudjiastuti (2012: 69), “Dengan kata lain,
apabila manajemen memusatkan diri pada EVA, maka mereka akan
mengambil keputusan-keputusan keuangan yang konsisten dengan
tujuan memaksimumkan kemakmuran pemilik perusahaan.”
Menurut Brigham dan Houston (2001: 31) “Tujuan utama
manajemen adalah memaksimalkan kekayaan pemegang saham, dan hal
ini berarti memaksimalkan harga saham perusahaan. Namun, tindakan
yang memaksimalkan harga saham juga akan meningkatkan
kesejahteraan sosial.”
Menurut Handono (2009: 4), “Kekayaan pemegang saham adalah
perkalian antara harga saham per lembar dan jumlah saham yang
beredar. Ini berarti bahwa kekayaan pemegang saham akan tercermin
dari nilai perusahaan, yang ditunjukkan oleh harga saham perusahaan

27
bersangkutan di bursa saham. Dengan demikian, memaksimalkan
kekayaan pemegang saham atau nilai perusahaan (harga saham)
memiliki arti yang benar-benar sama.”
EVA adalah selisih laba yang diperoleh perusahaan dengan biaya
modal perusahaan. EVA merupakan indikator tentang adanya
penambahan nilai dari suatu investasi. EVA merupakan pengukuran
yang memberikan adanya gambaran laba ekonomi yang sebenarnya
diperoleh pemilik perusahaan dari dana yang telah ditanamkan untuk
investasi. EVA > 0 artinya telah terjadi nilai tambah dalam perusahaan
dan menandakan bahwa kinerja keuangan telah baik, apabila terjadi nilai
tambah dan kinerja keuangan perusahaan baik, maka banyak investor
yang menginginkan saham perusahaan tersebut. Hal ini membuat
permintaan saham perusahaan tersebut meningkat dan diikuti dengan
harga saham yang meningkat, sehingga secara teoritis EVA berpengaruh
terhadap harga saham.
Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis penelitian ini
dirumuskan sebagai berikut:
H01: Economic Value Added (EVA) tidak berpengaruh terhadap harga
saham.
Ha1: Economic Value Added (EVA) berpengaruh terhadap hargasaham.

28
6. Pengaruh MVA terhadap Harga Saham
Menurut Young dan O’Byrne (2001: 27), “Investor menyerahkan
modal ke dalam perusahaan dengan harapan manajer akan
menginvestasikannya dengan produktif. Nilai pasar mencerminkan
keputusan pasar mengenai bagaimana manajer yang sukses telah
menginvestasikan modal yang sudah dipercayakan kepadanya, dalam
mengubahnya menjadi lebih besar. Semakin besar MVA, semakin baik.
MVA negatif berarti nilai dari investasi yang dijalankan manajemen
kurang dari modal yang diserahkan kepada perusahaan oleh pasar
modal. Berarti kekayaan telah dimusnahkan”.
Menurut Brigham dan Houston (2001 : 31) “ Tujuan utama
manajemen adalah memaksimalkan kekayaan pemegang saham, dan hal
ini berarti memaksimalkan harga saham perusahaan. Namun, tindakan
yang memaksimalkan harga saham juga akan meningkatkan
kesejahteraan sosial.”
Menurut Brigham dan Houston (2001: 50) “Tujuan ini jelas
menguntungkan pemegang saham, tetapi juga memastikan bahwa
sumber daya yang terbatas telah dialokasikan secara efisien, yang
menguntungkan perekonomian. Kekayaan pemegang saham akan
menjadi maksimal dengan memaksimalkan pebedaan antara nilai pasar
ekuitas perusahaan dan jumlah modal ekuitas yang diinvestasikan
investor. Perbedaan ini disebut Nilai Tambah Pasar (Market Value
Added = MVA).”
29
Menurut Husnan dan Pudjiastuti (2012: 69), ”Karena harga saham,
yang merupakan salah satu komponen penting dalam perhitungan
MVA, tergantung pada kinerja perusahaan di masa yang akan datang
maka biasa saja suatu perusahaan mempunyai EVA negatif secara
historis, tetapi mempunyai MVA yang positif”.
“Kemakmuran pemegang saham di maksimalkan dengan
memaksimalkan kenaikan nilai pasar dari modal perusahaan di atas nilai
modal yang disetor pemegang saham. Kenaikan ini disebut Market
Value Added (MVA).” (Sartono 2010: 103).
Menurut Handono (2009: 4), “Kekayaan pemegang saham adalah
perkalian antara harga saham per lembar dan jumlah saham yang
beredar. Ini berarti bahwa kekayaan pemegang saham akan tercermin
dari nilai perusahaan, yang ditunjukkan oleh harga saham perusahaan
bersangkutan di bursa saham. Dengan demikian, memaksimalkan
kekayaan pemegang saham atau nilai perusahaan (harga saham)
memiliki arti yang benar-benar sama.”
“Semakin besar MVA semakin berhasil pekerjaan manajemen
mengelola perusahaan. Nilai MVA yang semakin besar akan
meningkatkan harga saham.” (Husnan dan Pudjiastuti 2012: 70).
MVA adalah selisih nilai pasar perusahaan dengan modal keseluruhan
yang diinvestasikan perusahaan. MVA mengukur kinerja keuangan
selama perusahaan berdiri. MVA positif berarti manajemen keuangan
berhasil memaksimalkan kekayaan pemegang saham. Berhasil

30
memaksimalkan kekayaan pemegang saham berarti pemegang saham
menerima pengembalian lebih dari modal yang ditanamkan untuk
investasi. Hal ini membuat investor banyak menginginkan saham-
saham perusahaan tersebut, sehingga permintaan saham perusahaan
tersebut meningkat yang diikuti dengan harga saham yang meningkat
pula. Secara teoritis MVA berpengaruh terhadap harga saham.
Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis penelitian ini
dirumuskan sebagai berikut:
H02: Market Value Added (MVA) tidak berpengaruh terhadap harga
saham.
Ha2: Market Value Added (MVA) berpengaruh terhadap harga saham.

31
B. Penelitian Terdahulu
1. Pengaruh EVA terhadap Harga Saham
Hasil penelitian yang diakukan oleh Faitullah (2016)
menyatakan EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Puspita, dkk (2015) menyatakan EVA tidak mempengaruhi harga saham
perusahaan LQ45. Rahayu dan Dana (2015) menyimpulkanbahwa EVA
berpengaruh negatif terhadap harga saham. Umdiana dan Jenisya (2016)
menyatakan secara parsial membuktikan bahwa EVA tidak memiliki
pengaruh terhadap harga saham. Rosy (2009), serta Riska, dkk (2014),
menyatakan bahwa EVA tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Mulyanti (2014) menyatakan EVA berpengaruhsecara negatif dan tidak
signifikan terhadap harga saham. Penelitian yang dilakukan oleh
Ahmad, dkk (2007) menyatakan bahwa EVA tidak berpengaruh
terhadap harga saham. Zulfi, dkk (2016) menyatakan EVA tidak ada
berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan
manufaktur sektor industri barang konsumsi. Junaeni (2017)
menyatakan bahwa tidak terdapat pengaruh signifikan antara EVA
terhadap harga saham. Setiyani (2013) menyatakan EVA tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan yang masuk
LQ45 di Bursa Efek Indonesia.
Penelitian yang dilakukan Febriyanto dan Eko (2015)
menyatakan EVA memiliki pengaruh terhadap harga saham. Rahman
(2016), Kemala (2017) menyatakan EVA secara parsial berpengaruh

32
positif signifikan terhadap harga saham. Fadinah, dkk (2017)
menyatakan EVA secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap
harga saham. Sonia, dkk (2014) menyatakan terdapatpengaruh simutan
dan signifikan terhadap harga saham. Rahman (2013) menyatakan EVA
mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham pada
perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI. Ediningsih dan Nilmawati
(2010) dan Alam dan Oetomo (2017) menyatakan bahwa EVA
berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Riska, dkk
(2014) menyatakan secara parsial EVA berpengaruh relatif kecil

33
2. Pengaruh MVA terhadap Harga Saham
Hasil penelitian yang dilakukan Rahman (2016) menyatakan
MVA secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap harga
saham. Puspita, dkk (2015) menyatakan MVA mempengaruhi harga
saham perusahaan LQ45. Sonia, dkk (2014) menyatakan terdapat
pengaruh MVA secara simultan dan signifikan terhadap harga saham.
Faitullah (2016) menyatakan MVA berpengaruh signifikan terhadap
harga saham. Rahayu dan Dana (2015) dan Safitri (2013)
menyimpulkan bahwa MVA berpengaruh positif dan signifikanterhadap
harga saham. Alam dan Oetomo (2017) menyatakan bahwa MVA
berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Anggraeni
dan Prijati (2017) menyatakan MVA berpengaruh signifikan terhadap
harga saham.
Namun, penelitian yang dilakukan oleh Mustikowati (2011)
menyimpulkan bahwa tidak ada pengaruh Market Value Added (MVA)

34
C. Kerangka Konseptual
Berdasarkan uraian latar belakang masalah yang telah dikemukan, maka
dirumuskan kerangka penelitian yang mendukung sebagai berikut.
X1
Economic
H1
Value Added
(EVA) Harga Saham
Perusahaan
Market Value
Added (MVA) H2
X2
Gambar I. Kerangka Konseptual Penelitian
EVA dan MVA merupakan pengukuran kinerja yang menekankan
pada nilai tambah yang diberikan kepada pemegang saham atas modal yang
ditanamkan kepada perusahaan tersebut. Kinerja perusahaan yang baik
tercermin dari laba perusahaan. Perusahaan yang memiliki kinerja yang baik
membuat investor menginginkan saham perusahaan tersebut, sehingga
permintaan saham meningkat dan diikuti dengan harga saham yang
meningkat pula. Begitu sebaliknya peusahaan yang memiliki kinerja yang
kurang baik tidak membuat investor menginginkan saham perusahaan
tersebut, sehingga permintaan saham menurun diikuti dengan harga saham
yang menurun.
Harga saham merupakan salah satu faktor penting bagi investor
untuk menanamkan modalnya. Harga saham perusahaan menunjukkan

35
kinerja keuangan perusahaan, sehingga EVA dan MVA berhubungan erat
dengan harga saham perusahaan.

BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang dilakukan adalah studi empiris pada
perusahaan kelompok LQ45 yang listing di Bursa Efek Indonesia.
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh informasi dan data yang
diperlukan dalam analisis.
B. Tempat dan Waktu Penelitian
1. Tempat Pojok Bursa Efek Indonesia (BEI) Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta.
2. Waktu Penelitian ini dilakukan pada bulan Februari – Mei 2018.
C. Subjek dan Objek Penelitian
1. Subjek Penelitian
Subjek penelitian ini adalah perusahaan yang termasuk dalam kelompok
LQ45.
2. Objek penelitian
Objek penelitian ini adalah Laporan Keuangan Tahunan yang meliputi
Laporan Laba Rugi, Neraca, dan Catatan Laporan Keuangan Keuangan
Konsolidasian perusahaan yang masuk LQ45 periode 2012-2016.
D. Tenik Pengambilan Sampel
Dalam penelitian ini teknik pengambilan sampel menggunakan
purposive sampling. Teknik ini dilakukan dengan mengambil sampel dari
populasi berdasarkan kriteria tertentu. (Hartono 2013: 98) Kriteria yang
digunakan dalam penelitian ini adalah berdasarkan pertimbangan tertentu
36
37
(judgment sampling) yang digunakan adalah seluruh emiten dari berbagai
sektor yang masuk dalam kelompok indeks harga saham LQ45 di Bursa
Efek Indonesia.
E. Teknik Pengumpulan Data
Teknik yang digunakan dalam pengumpulan data adalah metode
dokumentasi yaitu mencatat, mengumpulkan dan mengolah data-data
tertulis dari dokumen yang ada terkait data yang diperlkan untuk
menghitung EVA, MVA dan harga saham selama periode 2012 – 2016.
Data harga saham dan data untuk menghitung EVA dan MVA diambil dari
situs resmi Bursa Efek Indonesia www.idx.com.
F. Variabel Penelitian
Dalam peneltian ini variabel-variabel yang dikaji yaitu:
1. Variabel Independen (X)
Variabel yang digunakan sebagai variabel bebas (X) adalah EVA dan
MVA.
2. Variabel Dependen (Y)
Variabel yang digunakan sebagai variabel terikat (Y) adalah harga
saham.
38
G. Teknik Analisis Data
1. Menghitung Economic Value Added (EVA)
Langkah-langkah menghitung EVA :
a) Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT)
Secara matematis NOPAT dapat dirumuskan sebagai berikut :
NOPAT = EBIT(1-Tarif Pajak Penghasilan)
Keterangan :
NOPAT : Net Operating Profit After Tax / Laba bersih
setelah pajak
EBIT : Earning Before Interest Tax / Laba bersih sebelum
bunga dan pajak
T : Tarif pajak, tarif pajak dapat dihitung dengan
rumus
b) Menghitung Invested Capital atau Modal yang Diinvestasikan
Invested capital dapat dihitung dengan menggunakan rumus :
Invested Capital = Total hutang + Total Ekuitas – Hutang
jangka pendek
39
c) Menghitung Biaya Modal Rata-rata Tertimbang / Weighted Average
Cost of Capital (WACC)
WACC dapat dihitung dengan rumus :
WACC = (D x Rd) (1 – T) + (E x Re)
Dimana :
D (Total hutang) :
Rd (Biaya Bunga Hutang) :
T (Tingkat Pajak) :
E (Total Ekuitas) :
Re (Biaya Bunga Ekuitas) :
d) Menghitung Capital Charges atau Biaya Modal
Capital Charge dapat dihitung dengan rumus:
Capital Charges = Invested Capital x WACC
e) Menghitung Economic Value Added (EVA)
Keterangan:
EVA : Economic Value Added

NOPAT : Net Operating Profit After Tax / Laba bersih
operasi setelah pajak
Capital charges : Jumlah modal yang terdiri dari ekuitas dan hutang
jangka panjang.
40
2. Menghitung Market Value Added (MVA)
Menurut Brigham dan Houston (2001 : 50), MVA dapat dihitung
dengan rumus sebagai berikut :
MVA = Nilai pasar ekuitas – Modal ekuitas yang
diinvestasikan oleh investor
= (Saham yang beredar)(Harga saham) – Total ekuitas
saham biasa
3. Menentukan Harga Saham
Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga
saham penutup akhir tahun. Harga saham penutup akhir tahun
digunakan agar dapat mengetahui pengaruh antara EVA dan MVA yang
dihitung menggunakan laporan laba rugi perusahaan, sehingga
pengukuran variabel dependen dan independen sama – sama diukur
pada akhir periode.
4. Menguji Asumsi Klasik
a) Menguji Normalitas
Menurut Ghozali (2011: 160), “uji normalitas data bertujuan
untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel residual
memiliki distribusi normal.” Untuk mengetahui apakah data-data
yang dikumpulkan dalam penelitian ini berdistribusi normal atau
tidak dapat dilakukan dengan metode uji statistik sederhana yang
sering digunakan untuk menguji asumsi normalitas

41
adalah dengan menggunakan uji normalitas dari Kolmogorov
Smirnov.
Penelitian ini menggunakan tingkat signifikansi 5%.
Pengujian normal tidaknya distribusi data dilakukan denganmelihat
nilai signifikansi variabel, apabila nilai signifikansi > α = 5%, maka
menunjukkan distribusi data normal.
b) Menguji Multikolonieritas
Menurut Ghozali (2011: 105), “Uji multikolonieritas
bertujuan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan
adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi
yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel
independen. Jika variabel independen saling berkorelasi, maka
variabel – variabel ini tidak ortogonal. Variabel ortogonal adalah
variabel independen yang nilai korelasi antar sesama variabel
independen sama dengan nol.”
Uji multikolonieritas pada penelitian dilakukan dengan
melihat nilai tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF). “Nilai
cutoff yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya
multikolonieritas adalah nilai Tolerance ≤ 10 atau sama dengan nilai
VIF ≥ 10.” (Ghozali 2011: 106). Apabila nilai tolerance ≥

42
0,10 dan nilai VIF ≤ 10, maka tidak terjadi multikoloniearitas,
begitu sebaliknya.
c) Menguji Heteroskedastisitas
Menurut Ghozali (2011: 139), uji heteroskedastisitas
bertujuan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi terjadi
ketidaksamaan varians dari residual dari satu pengamatan satu ke
pengamatan yang lain. Jika varians dari residu atau dari satu
pengamatan ke pengamatan yang lain tetap, maka disebut
homokedastisitas dan jika berbeda disebut Heteroskedastisitas.
Ada beberapa cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya
heteroskedastisitas:
1) Melihat Grafik Plot antara nilai prediksi variabel terikat
(dependen) yaitu ZPRED dengan residualnya SRESID.
2) Uji Park, mengemukakan metode bahwa variance (s2)
merupakan fungsi dari variabel-variabel independen.
3) Uji Glejser, terlihat dari probabilitas signifikansinya di atas
tingkat kepercayaan 5% maka tidak mengandung adanya
heteroskedastisitas.
4) Uji White, mirip dengan Uji Park dan Glejser.

43
Penelitian ini menggunakan Uji Glejser dengan melihat
probabilitas signifikansinya di atas tingkat kepercayaan 5% maka
tidak mengandung adanya heteroskedastisitas.
d) Menguji Autokorelasi
Menurut Ghozali (2011: 110), “uji autokorelasi bertujuan
menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara
kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu
pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka
dinamakan ada problem autokorelasi. Model regresi yang baik
adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Ada beberapa cara yang
dapat digunakan untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi. “
Penelitian ini menggunakan Uji Durbin-Waton (DW test).
Uji Durbin Waston digunakan untuk autokorelasi tingkat satu dan
mensyaratkan adanya intercept dalam model regresi dan tidak ada
variabel lag di antara variabel independen.

44
Menurut Ghozali (2011: 111), Pengambilan keputusan ada
tidaknya autokorelasi:
Tabel 1. Pengambilan Keputusan Durbin Waston

Hipotesis Nol Keputusan Jika
Tidak ada autokorelasi
positif Tolak 0 < d < dl
positif No desicion dl ≤ d ≤ du
negatif Tolak 4 - dl < d < 4
negatif No decision 4 - du ≤ d ≤ 4 - dl
Tidak ada autokorelasi, Tdk ditolak du < d < 4 - du
positif atau negatif
Sumber: Ghozali 2011: 111
e) Menguji Analisis Regresi Linear Berganda
Menurut Sunyoto (2013: 47), “Tujuan analisis regresi
bertujuan untuk mengetahui besarnya pengaruh variabel bebas (X)
terhadap variabel terikat (Y).” Metode analisis yang digunakan
dalam peneltian ini adalah model regresi linear berganda yang
dirumuskan dalam persamaan sbb:
Harga Saham = a + b1EVA + b2MVA
5. Menguji Hipotesis
Hipotesis merupakan pernyataan tentang sifat populasi sedangkan
uji hipotesis adalah prosedur untuk membuktikan kebenaran sifat
populasi berdasarkan data sampel. Langkah-langkah dalam menguji
hipotesis adalah:
45
a) Merumuskan Hipotesis
H01: Economic Value Added (EVA) tidak berpengaruh terhadap
harga saham.
Ha1: Economic Value Added (EVA) berpengaruh terhadap harga
saham.
H02: Market Value Added (MVA) tidak berpengaruh terhadap
harga saham.
Ha2: Market Value Added (MVA) berpengaruh terhadap harga
saham.
b) Menentukan Tingkat Signifikansi
Dalam penelitian ini menggunakan tingkat signifikansi ɑ =
5%. Dengan demikian kesalahan atau tingkat kekeliruan yang
ditolerir dalam penelitian ini sebesar 5% dan tingkat keyakinan
pemberian informasi yang efektif sebesar 95%.
c) Menghitung nilai F
Menurut Widarjono (2015: 19), “Uji F digunakan untuk
mengevaluasi pengaruh semua varibael independen terhadap
variabel dependen atau merupakan uji signifikansi model
regresi. “
Hasil uji F dilihat dalam tabel ANOVA dalam kolom sig.
Penelitian ini menggunakan taraf signifikansi 5% (0,05), jika
nilai probabilitas < 0,05, maka dapat dikatakan terdapat
pengaruh yang signifikan secara bersama-sama antara variabel

46
bebas terhadap variabel terikat. Namun, jika nilai signifikansi >
0,05 maka tidak terdapat pengaruh yang signifikan secara
bersama-sama antara variabel bebas terhadap variabel terikat.
Menurut Widarjono (2015: 20), “Walaupun uji F menunjukkan
adanya yang menunjukkan bahwa secara bersama-sama semua
variabel independen mempengaruhi variabel dependen, namun
hal ini bukan berarti secara individual variabel independen
mempengaruhi variabel dependen melalui uji t. Keadaan ini
terjadi karena kemungkinan adanya korelasi yang tinggi
antarvariabel independen. Kondisi ini menyebabkan standard
error sangat tinggi dan rendahnya nilai t hitung meskipun
model secara umum mampu menjelaskan data dengan baik."
Hipotesis untuk uji F dalam penelitian ini yaitu:
H0 : Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added
(MVA) tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Ha : Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added
(MVA) berpengaruh terhadap harga saham.
d) Menghitung Nilai t
Menurut Widarjono (2015: 20), “Uji t digunakan untuk
membuktikan apakah variabel independen secara individual
mempengaruhi variabel dependen.” Hasil uji t dapat dilihatpada
tabel coefficients pada kolom sig (significance).

47
Menurut Santoso (2014: 153), pengambilan keputusan uji t
berdasarkan probabilitas:
1) Jika probabilitas > 0,05, maka H0 diterima
2) Jika probabilitas < 0,05, maka H0 ditolak
Penelitian ini menggunakan taraf siginifikansi 5%. Jika
probabilitas signifikansi < 0,05, maka H0 ditolak. Jika
probabilitas nilai t atau signifikan > 0,05, maka H0 diterima.
terhadap variabel terikat.
6. Mengambil Keputusan
Setelah melakukan Uji F dan Uji t maka akan diketahui nilai F dan
niali t yang digunakan untuk menarik kesimpulan. Jika nilai F dan nilai
t < 0,05, maka H0 ditolak dan Ha diterima. Namun jika nilai F dan nilait
> 0,05, maka H0 diterima dan Ha ditolak.
7. Menarik Kesimpulan
a) Apabila H01 ditolak berarti Economic Value Added (EVA)
berpengaruh terhadap harga saham.
Apabila H01 diterima berarti Economic Value Added (EVA) tidak
b) Apabila H02 ditolak berarti Market Value Added (MVA)
Apabila H02 diterima berarti Market Value Added (MVA) tidak

BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Perusahaan
1. Populasi Sasaran
Populasi sasaran dalam penelitian ini menggunakan data sekunder,
yakni data laporan keuangan perusahan go public yang terdaftar dalam situs
resmi PT Bursa Efek Indonesia (ww.idx.co.id) per 31 Januari tahun 2017
dan yang telah memenuhi kriteria yang telah ditentukan. Subjekpnelitian
adalah seluruh perusahaan go public yang terdaftar di Bursa EfekIndonesia
(BEI). Sedangkan objek penelitian adalah laporan keuangan perusahaan
yang masuk dalam kelompok LQ45 yang listing di Bursa EfekIndonesia
selama periode 2012 – 2016. Laporan keuangan ini meliputi neraca dan
laporan laba rugi, catatan atas laporan keuangan serta harga saham.
Populasi sasaran dalam penelitian ini adalah perusahaan yang telah
listing di BEI dan termasuk dalam indeks LQ45 selama periode 2012 sampai
dengan 2016. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunkan teknik
purposive sampling yaitu pengambilan sampel menggunakan kriteria
tertentu. Kriteria pemilihan perusahaan yang menjadi sampel penelitian
dijabarkan pada tabel dibawah ini.

Tabel 2. Kriteria Pemilihan Sampel
Kriteria Sampel Jumlah
Perusahaan yang masuk dalam kelompok LQ45 dari periode 69

2012-2016 yang listing di BEI
Perusahaan yang tidak konsisten masuk dalam kelompok 45

LQ45 dari periode 2012-2016
Jumlah Sampel 24
Berdasarkan Tabel 2, terdapat sejumlah 69 perusahaan yang masuk
dalam kelompok LQ45 dari periode 2012-2016. Penelitian inimenggunakan
perusahaan yang konsisten masuk dalam kelompok LQ45 selama periode
2012 sampai dengan 2016 saja. Terdapat 45 perusahaan yang tidak
konsisten masuk dalam kelompok LQ45, sehingga jumlah perusahaan yang
menjadi sampe penelitian menjadi 24 perusahaan.

2. Daftar Perusahaan
Tabel di bawah ini merupakan 24 perusahaan yang menjadi sampel dalam
penelitian ini.
Tabel 3. Daftar Perusahaan yang Diteliti

No Kode Nama Perusahaan
1 AALI Astra Agro Lestari Tbk.
2 ADRO Adaro Energy Tbk.
3 AKRA AKR Corporindo Tbk.
4 ASII Astra International Tbk.
5 ASRI Alam Sutera Realty Tbk.
6 BBCA Bank Central Asia Tbk.
7 BBNI Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk.
8 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk.
9 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk.
10 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk
11 GGRM Gudang Garam Tbk.
12 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
13 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk.
14 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk.
15 JSMR Jasa Marga (Persero) Tbk.
16 KLBF Kalbe Farma Tbk.
17 LPKR Lippo Karawaci Tbk.
18 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk.
19 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk.
20 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam (Persero)
21 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk.
22 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero)
23 UNTR United Tractors Tbk.
24 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
B. Deskripsi Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini berasal dari Laporan
Keuangan Tahunan perusahaan yang termasuk dalam indeks LQ45 periode
2012 sampai dengan 2016 yang diunduh dari situs resmi PT Bursa Efek
Indonesia (www.idx.co.id). Indeks LQ45 adalah 45 saham yang paling
aktif diperdagangkan.
1. Data Harga Saham 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-
2016
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi harga saham yang
digunakan dalam penelitian.
Tabel 4. Data Rekapitulasi Harga Saham

Harga Saham (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 19.700 25.100 24.250 15.850 16.775
2 ADRO 1.590 1.090 1.040 515 1.695
3 AKRA 4.150 4.375 4.120 7.175 6.000
4 ASII 7.600 6.800 7.425 6.000 8.275
5 ASRI 600 430 560 343 352
6 BBCA 9.200 9.600 13.125 13.300 15.500
7 BBNI 3.750 3.950 6.100 4.990 5.525
8 BBRI 6.950 7.250 11.650 11.425 11.675
9 BMRI 7.800 7.850 10.775 9.250 11.575
10 CPIN 3.650 3.375 3.780 2.600 3.090
11 GGRM 56.300 42.000 60.700 55.000 63.900
12 ICBP 8.100 10.200 13.100 13.475 8.575
13 INDF 5.850 6.600 6.750 5.175 7.925
14 INTP 22.450 20.000 25.000 22.325 15.400
15 JSMR 5.450 4.725 7.050 5.225 4.320
16 KLBF 1.060 1.250 1.830 1.320 1.515
17 LPKR 1.000 910 1.020 1.035 720
18 LSIP 2.300 1.930 1.890 1.320 1.740
Tabel 4. Data Rekapitulasi Harga Saham (Lanjutan)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
19 PGAS 4.600 4.475 6.000 2.745 2.700
20 PTBA 15.100 10.200 12.500 4.525 12.500
21 SMGR 15.850 14.150 16.200 11.400 9.175
22 TLKM 9.050 2.150 2.865 3.105 3.980
23 UNTR 19.700 19.000 17.350 16.950 21.250
24 UNVR 20.850 26.000 32.300 37.000 38.800
2. Data jumlah saham yang beredar 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi jumlah saham yang beredar.
Tabel 5. Data Jumlah Saham Beredar

Saham Beredar (Dalam Lembar)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 1.574.745.000 1.574.745.000 1.574.745.000 1.574.745.000 1.924.688.333
2 ADRO 31.985.962.000 31.985.962.000 31.985.962.000 31.985.962.000 31.985.962.000
3 AKRA 3.851.443.500 3.880.727.500 3.913.637.674 3.949.030.235 3.991.781.170
4 ASII 40.483.553.140 40.483.553.140 40.483.553.140 40.483.553.140 40.483.553.140
5 ASRI 19.649.411.888 19.649.411.888 19.649.411.888 19.649.411.888 19.649.411.888
6 BBCA 24.408.459.120 24.408.459.120 24.408.459.120 24.408.459.120 24.408.459.120
7 BBNI 18.462.169.893 18.462.169.893 18.462.169.893 18.462.169.893 18.462.169.893
8 BBRI 24.422.470.380 24.422.470.380 24.422.470.380 24.422.470.380 24.422.470.380
9 BMRI 23.099.999.999 23.099.999.999 23.099.999.999 23.099.999.999 23.099.999.999
10 CPIN 16.398.000.000 16.398.000.000 16.398.000.000 16.398.000.000 16.398.000.000
11 GGRM 1.924.088.000 1.924.088.000 1.924.088.000 1.924.088.000 1.924.088.000
12 ICBP 5.830.954.000 5.830.954.000 5.830.954.000 5.830.954.000 11.661.908.000
13 INDF 8.780.426.500 8.780.426.500 8.780.426.500 8.780.426.500 8.780.426.500
14 INTP 3.681.231.699 3.681.231.699 3.681.231.699 3.681.231.699 3.681.231.699
15 JSMR 6.800.000.000 6.800.000.000 6.800.000.000 6.800.000.000 7.257.871.200
16 KLBF 50.780.072.110 46.875.122.110 46.875.122.110 46.875.122.110 46.875.122.110
Tabel 5. Data Jumlah Saham yang Beredar (Lanjutan)
Saham Beredar (Dalam Lembar)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
17 LPKR 23.077.689.619 23.077.689.619 23.077.689.619 23.077.689.619 23.077.689.619
18 LSIP 6.822.863.965 6.822.863.965 6.822.863.965 6.822.863.965 6.822.863.965
19 PGAS 24.241.508.196 24.241.508.196 24.241.508.196 24.241.508.196 24.241.508.196
20 PTBA 2.304.131.850 2.304.131.850 2.304.131.850 2.304.131.850 2.304.131.850
21 SMGR 5.931.520.000 5.931.520.000 5.931.520.000 5.931.520.000 5.931.520.000
22 TLKM 20.159.999.280 100.799.996.400 100.799.996.400 100.799.996.400 100.799.996.400
23 UNTR 3.730.135.136 3.730.135.136 3.730.135.136 3.730.135.136 3.730.135.136
24 UNVR 7.630.000.000 7.630.000.000 7.630.000.000 7.630.000.000 7.630.000.000
3. Data total hutang 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi total hutang yang digunakan dalam penelitian.
Tabel 6. Data Total Hutang

Total Hutang (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 3.054.409.000.000 4.695.331.000.000 6.720.843.000.000 9.813.584.000.000 6.632.640.000.000
2 ADRO 35.892.437.016.000 43.155.470.880.000 39.254.420.000.000 35.944.058.870.000 36.765.934.500.000
3 AKRA 7.577.784.981.000 9.269.980.455.000 8.830.734.614.000 7.916.954.220.000 7.756.420.389.000
4 ASII 92.460.000.000.000 107.806.000.000.000 115.705.000.000.000 118.902.000.000.000 121.949.000.000.000
5 ASRI 6.214.542.510.000 9.096.297.873.000 10.553.173.020.000 12.107.460.464.000 12.998.285.601.000
6 BBCA 390.067.244.000.000 430.893.993.000.000 472.550.777.000.000 501.945.424.000.000 560.556.687.000.000
7 BBNI 289.778.215.000.000 338.971.310.000.000 341.148.654.000.000 412.727.677.000.000 513.777.880.000.000
8 BBRI 486.455.011.000.000 546.855.504.000.000 704.217.592.000.000 765.299.133.000.000 856.831.836.000.000
9 BMRI 559.085.843.000.000 596.735.488.000.000 697.019.624.000.000 736.198.705.000.000 824.559.898.000.000
10 CPIN 4.172.163.000.000 5.771.297.000.000 9.919.150.000.000 12.123.488.000.000 10.047.751.000.000
11 GGRM 14.903.612.000.000 21.353.980.000.000 24.991.880.000.000 25.497.504.000.000 23.387.406.000.000
12 ICBP 5.766.682.000.000 8.001.739.000.000 9.870.264.000.000 10.173.713.000.000 10.401.125.000.000
13 INDF 25.249.168.000.000 39.719.660.000.000 44.710.509.000.000 48.709.933.000.000 38.233.092.000.000
14 INTP 3.336.422.000.000 3.629.554.000.000 4.100.172.000.000 3.772.410.000.000 4.011.877.000.000
15 JSMR 14.965.765.873.000 17.499.365.288.000 20.432.952.360.000 24.356.318.021.000 37.161.482.595.000
16 KLBF 2.046.313.566.061 2.815.103.309.451 2.675.166.377.592 2.758.131.396.170 2.762.162.069.572
17 LPKR 13.399.189.342.618 17.122.789.125.041 20.235.547.016.505 22.409.793.619.707 23.528.544.000.000
18 LSIP 1.272.083.000.000 1.360.889.000.000 1.436.312.000.000 1.510.814.000.000 1.813.104.000.000
Tabel 6. Data Total Hutang (Lanjutan)
Total Hutang (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
19 PGAS 15.021.091.197.470 19.940.575.925.210 40.447.177.000.000 47.899.250.165.570 49.228.961.642.420
20 PTBA 4.223.812.000.000 4.125.586.000.000 6.141.181.000.000 7.606.496.000.000 8.024.369.000.000
21 SMGR 8.414.229.138.000 8.988.908.217.000 9.312.214.091.000 10.712.320.531.000 13.652.504.525.000
22 TLKM 44.391.000.000.000 50.527.000.000.000 54.770.000.000.000 72.745.000.000.000 34.305.000.000.000
23 UNTR 18.000.076.000.000 21.713.346.000.000 21.715.297.000.000 22.465.074.000.000 21.369.286.000.000
24 UNVR 8.016.614.000.000 9.093.518.000.000 9.681.888.000.000 10.902.585.000.000 12.041.437.000.000
4. Data total ekuitas 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi total ekuitas yang digunakan dalam penelitian.
Tabel 7. Data Total Ekuitas

Total Ekuitas (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 9.029.179.000.000 9.894.602.000.000 11.837.486.000.000 11.284.816.000.000 17.135.284.000.000
2 ADRO 24.842.480.760.000 32.984.853.075.000 34.414.438.960.000 39.534.924.960.000 42.275.809.688.000
3 AKRA 4.036.994.378.000 4.773.093.923.000 5.390.508.217.000 6.090.336.377.000 6.821.103.731.000
4 ASII 71.201.000.000.000 83.938.000.000.000 95.611.000.000.000 102.043.000.000.000 111.951.000.000.000
5 ASRI 4.568.298.568.000 5.158.202.541.000 6.118.074.625.000 6.454.450.938.000 7.082.670.338.000
6 BBCA 51.826.775.000.000 63.865.603.000.000 77.683.086.000.000 89.369.421.000.000 112.433.077.000.000
7 BBNI 43.473.023.000.000 47.600.235.000.000 59.071.773.000.000 76.414.736.000.000 84.900.335.000.000
8 BBRI 64.806.758.000.000 79.163.671.000.000 97.560.417.000.000 112.832.861.000.000 146.421.342.000.000
9 BMRI 74.580.120.000.000 87.419.237.000.000 102.657.881.000.000 117.070.290.000.000 96.930.793.000.000
10 CPIN 8.156.615.000.000 9.933.216.000.000 10.925.703.000.000 12.547.128.000.000 14.137.991.000.000
11 GGRM 26.474.583.000.000 29.264.049.000.000 33.093.347.000.000 37.900.082.000.000 39.487.017.000.000
12 ICBP 11.414.612.000.000 12.586.782.000.000 14.077.708.000.000 15.454.863.000.000 17.563.958.000.000
13 INDF 21.208.715.000.000 23.648.595.000.000 25.700.334.000.000 27.269.351.000.000 28.974.286.000.000
14 INTP 19.387.926.000.000 22.947.271.000.000 24.784.801.000.000 23.865.950.000.000 26.138.703.000.000
15 JSMR 8.611.147.361.000 9.305.434.181.000 9.866.195.735.000 10.418.505.285.000 13.679.125.136.000
16 KLBF 7.054.054.236.500 8.108.241.521.503 9.330.078.908.660 10.465.122.963.890 11.909.264.708.049
17 LPKR 10.656.116.736.765 12.800.875.064.599 15.587.580.191.557 16.394.140.876.451 18.572.384.000.000
Tabel 7. Data Total Ekuitas (Lanjutan)
Total Ekuitas (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
18 LSIP 6.280.427.000.000 6.614.046.000.000 7.218.902.000.000 7.331.049.000.000 7.640.094.000.000
19 PGAS 21.248.319.922.520 31.025.932.671.410 36.848.736.980.220 41.665.812.744.380 42.500.415.390.120
20 PTBA 8.419.118.000.000 7.437.381.000.000 8.553.611.000.000 9.174.696.000.000 10.421.337.000.000
21 SMGR 17.347.313.214.000 20.882.543.328.000 24.042.037.753.000 26.419.541.790.000 29.035.195.760.000
22 TLKM 51.541.000.000.000 60.542.000.000.000 67.807.000.000.000 75.136.000.000.000 84.384.000.000.000
23 UNTR 29.635.856.000.000 33.219.955.000.000 36.660.213.000.000 37.919.722.000.000 40.860.055.000.000
24 UNVR 3.968.365.000.000 4.254.670.000.000 4.598.782.000.000 4.827.360.000.000 4.704.258.000.000
5. Data total hutang jangka pendek 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi total hutang jangka pendek yang digunakan dalam penelitian
Tabel 8. Data Total Hutang Jangka Pendek

Total Hutang Jangka Pendek (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 2.600.540.000.000 375.926.500.000 4.110.955.000.000 3.522.133.000.000 3.942.967.000.000
2 ADRO 8.729.656.884.000 9.435.015.405.000 9.635.961.800.000 6.269.455.035.000 8.660.240.980.000
3 AKRA 5.142.385.844.000 6.593.291.994.000 6.183.756.223.000 4.871.402.133.000 5.815.707.526.000
4 ASII 54.178.000.000.000 71.139.000.000.000 73.523.000.000.000 76.242.000.000.000 89.079.000.000.000
5 ASRI 3.162.986.085.000 3.718.655.115.000 2.803.110.232.000 3.752.467.213.000 3.434.222.096.000
6 BBCA 378.674.768.000.000 419.081.402.000.000 458.468.885.000.000 486.038.502.000.000 544.821.792.000.000
7 BBNI 264.856.073.000.000 298.823.642.000.000 306.118.509.000.000 362.818.514.000.000 399.724.394.000.000
8 BBRI 464.742.893.000.000 519.111.595.000.000 638.798.338.000.000 687.242.029.000.000 763.455.843.000.000
9 BMRI 47.365.774.000.000 53.027.017.000.000 81.149.165.000.000 640.890.064.000.000 715.104.094.000.000
10 CPIN 2.167.652.000.000 2.327.048.000.000 4.467.240.000.000 5.703.842.000.000 5.550.257.000.000
11 GGRM 13.802.317.000.000 20.094.580.000.000 23.783.134.000.000 24.045.086.000.000 21.638.565.000.000
12 ICBP 3.648.069.000.000 4.696.583.000.000 6.230.997.000.000 6.002.344.000.000 6.469.785.000.000
13 INDF 12.805.200.000.000 19.471.309.000.000 22.681.686.000.000 25.107.538.000.000 19.219.441.000.000
14 INTP 2.418.762.000.000 2.740.089.000.000 3.260.559.000.000 2.687.743.000.000 3.187.742.000.000
15 JSMR 6.648.164.394.000 4.919.883.549.000 4.312.916.751.000 7.743.786.951.000 18.626.988.996.000
16 KLBF 1.891.617.853.724 2.640.590.023.748 2.385.920.172.489 2.365.880.490.863 2.317.161.787.100
17 LPKR 3.479.207.471.491 4.841.563.711.972 5.808.885.384.846 4.856.883.553.932 6.866.309.000.000
Tabel 8. Data Total Hutang Jangka Pendek (Lanjutan)
Total Hutang Jangka Pendek (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
18 LSIP 792.482.000.000 804.428.000.000 748.076.000.000 571.162.000.000 780.627.000.000
19 PGAS 4.571.486.930.080 10.797.002.865.230 13.562.910.000.000 9.205.681.896.900 10.955.336.673.730
20 PTBA 1.770.664.000.000 2.260.956.000.000 3.574.129.000.000 4.922.733.000.000 5.042.747.000.000
21 SMGR 4.825.204.637.000 5.297.630.537.000 5.273.269.122.000 6.599.189.622.000 8.151.673.428.000
22 TLKM 24.107.000.000.000 28.437.000.000.000 31.786.000.000.000 35.413.000.000.000 39.762.000.000.000
23 UNTR 11.327.164.000.000 14.560.664.000.000 16.297.816.000.000 18.280.285.000.000 18.355.948.000.000
24 UNVR 7.535.896.000.000 8.419.442.000.000 8.864.832.000.000 10.127.542.000.000 10.878.074.000.000
6. Data beban bunga 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi beban bunga yang digunakan dalam penelitian.
Tabel 9. Data Beban Bunga

Beban Bunga (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 22.518.000.000 4.943.000.000 22.706.000.000 28.359.000.000 39.317.000.000
2 ADRO 16.959.876.000 33.219.180.000 38.104.352.000 47.868.650.000 59.387.120.000
3 AKRA 62.578.051.000 63.486.869.000 4.499.704.000 5.657.676.000 6.863.609.000
4 ASII 177.000.000.000 193.000.000.000 73.000.000.000 89.000.000.000 96.000.000.000
5 ASRI 138.867.189.000 119.687.257.000 195.037.673.000 158.904.136.000 225.606.812.000
6 BBCA 7.647.167.000.000 7.852.009.000.000 11.744.562.000.000 11.212.932.000.000 10.346.736.000.000
7 BBNI 7.392.427.000.000 7.392.427.000.000 10.988.641.000.000 11.334.885.000.000 13.773.377.000.000
8 BBRI 12.599.060.000.000 14.590.223.000.000 23.679.803.000.000 27.154.270.000.000 27.211.975.000.000
9 BMRI 15.019.850.000.000 17.432.216.000.000 23.505.518.000.000 23.768.912.000.000 22.484.799.000.000
10 CPIN 27.256.000.000 23.861.000.000 30.395.000.000 30.919.000.000 30.625.000.000
11 GGRM 495.035.000.000 755.518.000.000 1.371.811.000.000 1.429.592.000.000 1.190.902.000.000
12 ICBP 75.492.000.000 92.653.000.000 221.040.000.000 250.701.000.000 174.628.000.000
13 INDF 1.082.319.000.000 2.772.827.000 1.552.958.000.000 2.665.675.000.000 1.574.152.000.000
14 INTP 1.938.000.000 2.273.000.000 2.076.000.000 2.121.000.000 2.033.000.000
15 JSMR 29.559.198.000 27.435.679.000 33.654.409.000 32.756.486.000 43.314.338.000
16 KLBF 10.544.851.688 18.881.651.139 52.009.056.900 23.918.010.816 28.148.525.280
17 LPKR 10.034.995.031 11.645.303.320 14.789.799.543 20.723.976.143 12.657.000.000
Tabel 9. Data Beban Bunga (Lanjutan)
Beban Bunga (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
18 LSIP 40.663.000.000 41.845.000.000 75.847.000.000 77.074.000.000 84.545.000.000
19 PGAS 875.308.189.700 104.560.502.848 119.156.838.944 4.040.100.265 20.984.721.008
20 PTBA 25.720.000.000 25.189.000.000 38.429.000.000 36.678.000.000 42.109.000.000
21 SMGR 15.905.831.000 15.348.300.000 19.843.257.000 20.904.453.000 25.204.594.000
22 TLKM 32.000.000.000 30.000.000.000 39.000.000.000 39.000.000.000 41.000.000.000
23 UNTR 76.419.000.000 92.425.000.000 22.356.000.000 28.073.000.000 27.500.000.000
24 UNVR 21.025.000.000 20.747.000.000 23.049.000.000 23.699.000.000 30.467.000.000
7. Data beban pajak 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi beban pajak yang digunakan dalam penelitian.
Tabel 10. Data Beban Pajak

Beban Pajak (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 1.004.627.000.000 694.729.000.000 1.059.765.000.000 479.829.000.000 94.479.000.000
2 ADRO 3.207.688.236.000 2.317.306.095.000 1.741.562.680.000 1.779.141.150.000 2.765.585.624.000
3 AKRA 188.564.206.000 153.792.381.000 202.199.199.000 276.518.111.000 184.060.048.000
4 ASII 4.412.000.000.000 4.543.000.000.000 4.927.000.000.000 4.017.000.000.000 3.951.000.000.000
5 ASRI 12.810.304.000 192.199.233.000 1.834.954.000 74.669.541.000 81.110.130.000
6 BBCA 2.967.586.000.000 3.559.367.000.000 4.229.451.000.000 4.621.346.000.000 5.206.919.000.000
7 BBNI 1.487.255.000.000 2.137.073.000.000 2.558.849.000.000 2.886.135.000.000 2.790.515.000.000
8 BBRI 5.172.192.000.000 6.555.736.000.000 6.577.511.000.000 7.083.230.000.000 7.745.779.000.000
9 BMRI 4.460.650.000.000 5.231.903.000.000 5.353.232.000.000 5.217.032.000.000 3.922.802.000.000
10 CPIN 695.627.000.000 922.643.000.000 360.248.000.000 449.030.000.000 1.731.848.000.000
11 GGRM 1.461.935.000.000 1.552.272.000.000 1.822.046.000.000 2.182.441.000.000 2.258.454.000.000
12 ICBP 745.463.000.000 733.699.000.000 871.208.000.000 1.086.486.000.000 1.357.953.000.000
13 INDF 1.530.954.000.000 1.252.072.000.000 1.855.939.000.000 1.730.371.000.000 2.532.747.000.000
14 INTP 1.476.162.000.000 1.582.860.000.000 1.521.220.000.000 1.287.915.000.000 275.313.000.000
15 JSMR 519.444.502.000 476.834.608.000 512.730.699.000 585.399.690.000 725.155.873.000
16 KLBF 532.918.244.560 602.070.267.545 642.915.814.984 663.186.962.586 740.303.526.679
17 LPKR 7.379.122.536 5.977.020.790 184.007.957.716 260.709.216.880 330.373.000.000
Tabel 10. Data Beban Pajak (Lanjutan)
Beban Pajak (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
18 LSIP 256.544.000.000 228.366.000.000 276.502.000.000 195.096.000.000 185.792.000.000
19 PGAS 2.838.104.540.306 2.815.518.880.522 2.732.523.749.384 477.385.341.805 1.026.526.926.280
20 PTBA 934.691.000.000 559.107.000.000 550.172.000.000 626.685.000.000 672.511.000.000
21 SMGR 1.360.814.162.000 1.566.101.213.000 1.509.616.169.000 1.325.482.459.000 549.584.720.000
22 TLKM 5.866.000.000.000 6.859.000.000.000 7.339.000.000.000 8.025.000.000.000 9.017.000.000.000
23 UNTR 1.693.413.000.000 1.788.559.000.000 1.674.691.000.000 1.400.307.000.000 1.625.553.000.000
24 UNVR 1.627.620.000.000 1.806.183.000.000 1.872.087.000.000 1.903.043.000.000 2.162.290.000.000
8. Data EBT 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi EBT yang digunakan dalam penelitian.
Tabel 11. Data EBT atau Earnings Before Tax

EBT (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 3.524.893.000.000 2.605.071.000.000 3.689.990.000.000 1.175.513.000.000 2.208.778.000.000
2 ADRO 6.928.832.592.000 5.113.168.380.000 4.047.478.400.000 3.862.227.535.000 7.343.042.720.000
3 AKRA 809.682.380.000 733.052.865.000 993.343.617.000 1.317.020.992.000 1.118.546.845.000
4 ASII 27.898.000.000.000 27.523.000.000.000 27.352.000.000.000 19.630.000.000.000 22.253.000.000.000
5 ASRI 1.344.194.587.000 1.081.775.829.000 1.385.766.654.000 758.957.294.000 591.353.409.000
6 BBCA 14.686.046.000.000 17.815.606.000.000 20.741.121.000.000 22.657.114.000.000 25.839.200.000.000
7 BBNI 8.899.562.000.000 11.278.165.000.000 13.524.310.000.000 11.466.148.000.000 14.302.905.000.000
8 BBRI 23.859.572.000.000 27.910.066.000.000 30.859.073.000.000 32.494.018.000.000 33.973.770.000.000
9 BMRI 20.504.268.000.000 24.061.837.000.000 26.008.015.000.000 26.369.430.000.000 18.572.965.000.000
10 CPIN 3.376.499.000.000 3.451.333.000.000 2.106.892.000.000 2.281.628.000.000 3.983.661.000.000
11 GGRM 5.530.646.000.000 5.936.204.000.000 7.205.845.000.000 8.635.275.000.000 8.931.136.000.000
12 ICBP 3.027.190.000.000 2.966.990.000.000 3.388.725.000.000 4.009.634.000.000 4.989.254.000.000
13 INDF 6.309.756.000.000 4.666.958.000.000 6.229.297.000.000 4.962.084.000.000 7.385.228.000.000
14 INTP 6.239.550.000.000 6.595.154.000.000 6.789.602.000.000 5.645.111.000.000 4.145.632.000.000
15 JSMR 2.055.256.702.000 1.714.655.142.000 1.821.973.793.000 2.068.304.233.000 2.649.679.254.000
16 KLBF 2.308.017.092.492 2.572.522.717.231 2.765.593.462.800 2.720.881.244.459 3.091.188.460.230
17 LPKR 1.577.088.286.385 1.924.830.226.980 3.323.959.216.205 1.284.829.851.140 1.557.747.000.000
Tabel 11. Data EBT atau Earnings Before Tax (Lanjutan)
EBT (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
18 LSIP 1.372.083.000.000 996.991.000.000 1.188.931.000.000 827.882.000.000 778.561.000.000
19 PGAS 11.104.138.621.090 13.713.620.463.440 12.316.784.145.952 6.113.024.646.020 5.172.660.421.660
20 PTBA 3.911.587.000.000 2.461.362.000.000 2.674.726.000.000 2.663.796.000.000 2.696.916.000.000
21 SMGR 6.287.454.009.000 6.920.399.734.000 7.090.765.967.000 5.850.923.497.000 5.084.621.543.000
22 TLKM 24.228.000.000.000 27.149.000.000.000 28.784.000.000.000 31.342.000.000.000 38.189.000.000.000
23 UNTR 7.446.755.000.000 6.587.337.000.000 6.621.858.000.000 4.192.746.000.000 6.730.030.000.000
24 UNVR 6.466.765.000.000 7.158.808.000.000 7.676.722.000.000 7.829.490.000.000 8.571.885.000.000
9. Data EAT 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi EAT yang digunakan dalam penelitian.
Tabel 12. Data EAT atau Earnngs After Tax

EAT (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 1.004.627.000.000 1.801.397.000.000 2.503.695.000.000 619.107.000.000 2.006.973.000.000
2 ADRO 3.740.948.676.000 2.819.862.045.000 2.216.335.280.000 2.102.909.800.000 4.495.967.756.000
3 AKRA 649.313.620.000 648.250.285.000 810.094.166.000 1.033.629.852.000 1.010.786.393.000
4 ASII 19.421.000.000.000 19.417.000.000.000 19.181.000.000.000 14.464.000.000.000 15.156.000.000.000
5 ASRI 1.216.091.539.000 876.785.386.000 1.097.417.967.000 596.515.405.000 508.780.523.000
6 BBCA 11.721.717.000.000 14.253.831.000.000 16.485.858.000.000 18.018.653.000.000 20.605.736.000.000
7 BBNI 7.046.145.000.000 9.054.345.000.000 10.782.628.000.000 9.066.581.000.000 11.338.748.000.000
8 BBRI 18.680.884.000.000 21.344.130.000.000 24.241.650.000.000 25.397.742.000.000 26.195.772.000.000
9 BMRI 15.504.067.000.000 18.203.753.000.000 19.871.873.000.000 20.334.968.000.000 3.922.802.000.000
10 CPIN 2.680.872.000.000 2.530.909.000.000 1.746.795.000.000 1.836.978.000.000 2.220.561.000.000
11 GGRM 4.013.758.000.000 4.328.736.000.000 5.368.568.000.000 6.435.654.000.000 6.677.083.000.000
12 ICBP 2.179.592.000.000 2.225.272.000.000 2.604.239.000.000 3.000.713.000.000 3.600.351.000.000
13 INDF 3.261.176.000.000 2.503.841.000.000 3.885.375.000.000 2.967.951.000.000 4.144.571.000.000
14 INTP 4.760.382.000.000 5.010.240.000.000 5.270.872.000.000 4.356.661.000.000 3.870.319.000.000
15 JSMR 1.602.090.230.000 1.336.316.735.000 1.403.428.453.000 1.466.381.586.000 1.889.312.724.000
16 KLBF 1.775.098.847.932 1.970.452.449.686 2.122.677.647.816 2.057.694.281.873 2.350.884.933.551
Tabel 12. Data EAT atau Earnngs After Tax (Lanjutan)
EAT (Dalam Rupiah)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
17 LPKR 1.060.221.934.429 1.228.230.222.876 3.139.951.258.489 1.024.120.634.260 1.227.374.000.000
18 LSIP 1.115.539.000.000 768.625.000.000 916.704.000.000 623.312.000.000 593.829.000.000
19 PGAS 8.614.862.359.000 10.489.039.589.000 9.408.697.904.320 5.534.552.344.000 4.088.902.920.000
20 PTBA 2.900.113.000.000 1.826.144.000.000 2.016.171.000.000 2.035.911.000.000 2.006.188.000.000
21 SMGR 4.847.251.843.000 5.370.247.117.000 5.565.857.595.000 4.525.441.038.000 4.535.036.823.000
22 TLKM 12.850.000.000.000 14.205.000.000.000 14.638.000.000.000 15.489.000.000.000 19.352.000.000.000
23 UNTR 5.779.675.000.000 4.833.699.000.000 5.369.621.000.000 3.853.491.000.000 5.002.225.000.000
24 UNVR 4.839.277.000.000 5.352.625.000.000 5.738.523.000.000 5.851.805.000.000 6.390.672.000.000
10. Data EBIT 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi EBIT yang digunakan dalam penelitian.
Tabel 13. Data EBIT (Earnings Before Interest and Tax)
EBIT (Dalam Rupiah)

No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 2.031.772.000.000 2.501.069.000.000 3.586.166.000.000 1.127.295.000.000 2.140.769.000.000
2 ADRO 6.965.596.788.000 5.170.387.320.000 3.996.002.312.000 3.939.919.600.000 7.320.940.500.000
3 AKRA 900.455.877.000 865.529.535.000 1.061.793.069.000 1.315.805.639.000 1.201.710.050.000
4 ASII 24.010.000.000.000 24.153.000.000.000 24.181.000.000.000 18.570.000.000.000 19.203.000.000.000
5 ASRI 1.367.769.032.000 1.188.671.876.000 1.294.290.594.000 830.089.082.000 815.497.465.000
6 BBCA 22.336.470.000.000 25.665.207.000.000 32.459.871.000.000 33.852.931.000.000 36.159.391.000.000
7 BBNI 15.925.827.000.000 18.583.845.000.000 24.330.118.000.000 23.287.601.000.000 27.902.640.000.000
8 BBRI 36.452.136.000.000 42.490.089.000.000 54.330.118.000.000 59.635.242.000.000 61.153.526.000.000
9 BMRI 34.984.567.000.000 40.867.872.000.000 48.730.623.000.000 49.320.912.000.000 30.330.403.000.000
10 CPIN 3.403.755.000.000 3.477.413.000.000 2.137.438.000.000 2.316.927.000.000 3.983.034.000.000
11 GGRM 5.970.728.000.000 6.636.526.000.000 8.562.425.000.000 10.047.687.000.000 10.126.439.000.000
12 ICBP 3.000.547.000.000 3.051.624.000.000 3.696.487.000.000 4.337.900.000.000 5.132.932.000.000
13 INDF 5.874.449.000.000 3.758.685.827.000 7.294.168.000.000 7.363.997.000.000 8.251.470.000.000
14 INTP 6.238.482.000.000 6.595.373.000.000 6.794.168.000.000 5.646.697.000.000 4.147.665.000.000
15 JSMR 2.151.093.930.000 1.840.587.022.000 1.949.813.561.000 2.084.537.762.000 2.657.782.935.000
16 KLBF 2.318.561.944.180 2.591.404.368.370 2.817.602.519.700 2.744.799.255.275 3.119.336.985.510
Tabel 13. Data EBIT (Earnings Before Interest and Tax) (Lanjutan)
EBIT (Dalam Rupiah)

No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
17 LPKR 1.077.636.051.996 1.245.852.546.986 3.338.749.015.748 1.305.553.827.283 1.570.404.000.000
18 LSIP 1.412.746.000.000 1.038.836.000.000 1.269.053.000.000 895.482.000.000 864.166.000.000
19 PGAS 12.328.275.089.000 13.409.118.972.370 12.260.378.492.648 6.015.977.786.070 5.136.414.567.288
20 PTBA 3.860.524.000.000 2.410.440.000.000 2.604.772.000.000 2.699.274.000.000 2.720.808.000.000
21 SMGR 6.223.971.836.000 6.951.696.630.000 7.095.317.021.000 5.871.827.950.000 5.109.826.137.000
22 TLKM 18.748.000.000.000 21.094.000.000.000 22.016.000.000.000 23.553.000.000.000 28.410.000.000.000
23 UNTR 7.549.507.000.000 6.714.683.000.000 7.066.668.000.000 5.281.871.000.000 6.655.278.000.000
24 UNVR 6.487.922.000.000 7.179.555.000.000 7.633.659.000.000 7.778.547.000.000 8.583.429.000.000
11. Data tarif pajak 24 Perusahaan yang termasuk LQ45 periode 2012-
2016.
Tabel di bawah ini merupakan rekapitulasi tarif pajak yang digunakan
dalam penelitian.
Tabel 14. Data Tarif Pajak

Tingkat Pajak (Dalam %)
No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 0,285 0,267 0,287 0,408 0,043
2 ADRO 0,463 0,453 0,43 0,461 0,377
3 AKRA 0,233 0,210 0,204 0,210 0,165
4 ASII 0,158 0,165 0,18 0,205 0,178
5 ASRI 0,010 0,178 0,132 0,098 0,137
6 BBCA 0,202 0,200 0,204 0,204 0,202
7 BBNI 0,167 0,189 0,189 0,252 0,195
8 BBRI 0,217 0,235 0,213 0,218 0,228
9 BMRI 0,218 0,217 0,206 0,198 0,211
10 CPIN 0,206 0,267 0,171 0,197 0,435
11 GGRM 0,264 0,261 0,253 0,253 0,253
12 ICBP 0,246 0,247 0,257 0,271 0,272
13 INDF 0,243 0,268 0,298 0,349 0,343
14 INTP 0,237 0,24 0,224 0,228 0,066
15 JSMR 0,253 0,278 0,281 0,283 0,274
16 KLBF 0,231 0,234 0,232 0,244 0,239
17 LPKR 0,005 0,003 0,055 0,203 0,212
18 LSIP 0,187 0,229 0,233 0,236 0,239
19 PGAS 0,256 0,205 0,222 0,078 0,198
20 PTBA 0,239 0,227 0,206 0,235 0,249
21 SMGR 0,216 0,226 0,213 0,227 0,108
22 TLKM 0,242 0,253 0,255 0,256 0,236
23 UNTR 0,227 0,272 0,253 0,334 0,242
24 UNVR 0,252 0,252 0,244 0,243 0,252
C. Analisis Data
1. Perhitungan Economic Value Added (EVA)
Di bawah ini merupakan langkah-langkah perhitungan EVA:
a. Perhitungan NOPAT (Net Operating Profit After Tax)
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan NOPAT tahun 2012.
Tabel 15. NOPAT Tahun 2012

EBIT (Rupiah) 1-T (%) NOPAT (Rupiah)
No Kode
(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 2.031.772.000.000 0,715 1.452.716.980.000
2 ADRO 6.965.596.788.000 0,537 3.740.525.475.000
3 AKRA 900.455.877.000 0,767 690.649.657.659
4 ASII 24.010.000.000.000 0,842 20.216.420.000.000
5 ASRI 1.367.769.032.000 0,990 1.354.091.341.680
6 BBCA 22.336.470.000.000 0,798 17.824.503.060.000
7 BBNI 15.925.827.000.000 0,833 13.266.213.891.000
8 BBRI 36.452.136.000.000 0,783 28.542.022.488.000
9 BMRI 34.984.567.000.000 0,782 27.357.931.394.000
10 CPIN 3.403.755.000.000 0,794 2.702.581.470.000
11 GGRM 5.970.728.000.000 0,736 4.394.455.808.000
12 ICBP 3.000.547.000.000 0,754 2.262.412.438.000
13 INDF 5.874.449.000.000 0,757 4.446.957.893.000
14 INTP 6.238.482.000.000 0,763 4.759.961.766.000
15 JSMR 2.151.093.930.000 0,747 1.606.867.165.710
16 KLBF 2.318.561.944.180 0,769 1.782.974.135.074
17 LPKR 1.077.636.051.996 0,995 1.072.247.871.736
18 LSIP 1.412.746.000.000 0,813 1.148.562.498.000
19 PGAS 12.328.275.089.000 0,744 9.172.236.666.216
20 PTBA 3.860.524.000.000 0,761 2.937.858.764.000
21 SMGR 6.223.971.836.000 0,784 4.879.593.919.424
22 TLKM 18.748.000.000.000 0,758 14.210.984.000.000
23 UNTR 7.549.507.000.000 0,773 5.835.768.911.000
24 UNVR 6.487.922.000.000 0,748 4.852.965.656.000
Tabel 16. NOPAT 2013
No Kode EBIT (Rupiah) 1-T (%) NOPAT (Rupiah)

(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 2.501.069.000.000 0,733 1.833.283.577.000
2 ADRO 5.170.387.320.000 0,547 2.828.201.864
3 AKRA 865.529.535.000 0,790 683.768.332.650
4 ASII 24.153.000.000.000 0,835 20.167.755.000.000
5 ASRI 1.188.671.876.000 0,822 977.088.282.072
6 BBCA 25.665.207.000.000 0,800 20.532.165.600.000
7 BBNI 18.583.845.000.000 0,811 15.071.498.295.000
8 BBRI 42.490.089.000.000 0,765 32.504.918.085.000
9 BMRI 40.867.872.000.000 0,783 31.999.543.776.000
10 CPIN 3.477.413.000.000 0,733 2.548.943.729.000
11 GGRM 6.636.526.000.000 0,739 4.904.392.714.000
12 ICBP 3.051.624.000.000 0,753 2.297.872.872.000
13 INDF 3.758.685.827.000 0,732 2.751.358.025.364
14 INTP 6.595.373.000.000 0,760 5.012.483.480.000
15 JSMR 1.840.587.022.000 0,722 1.328.903.829.884
16 KLBF 2.591.404.368.370 0,766 1.985.015.746.171
17 LPKR 1.245.852.546.986 0,997 1.242.114.989.345
18 LSIP 1.038.836.000.000 0,771 800.942.556.000
19 PGAS 13.409.118.972.370 0,795 10.660.249.583.034
20 PTBA 2.410.440.000.000 0,773 1.863.270.120.000
21 SMGR 6.951.696.630.000 0,774 5.380.613.191.620
22 TLKM 21.094.000.000.000 0,747 15.757.218.000.000
23 UNTR 6.714.683.000.000 0,728 4.888.289.224.000
24 UNVR 7.179.555.000.000 0,748 5.370.307.140.000
No Kode EBIT (Rupiah) 1-T (%) NOPAT (Rupiah)

(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 3.586.166.000.000 0,713 2.556.936.358.000
2 ADRO 3.996.002.312.000 0,570 2.277.721.318.000
3 AKRA 1.061.793.069.000 0,796 845.187.282.924
4 ASII 24.181.000.000.000 0,820 19.828.420.000.000
5 ASRI 1.294.290.594.000 0,868 1.123.444.235.592
6 BBCA 32.459.871.000.000 0,796 25.838.057.316.000
7 BBNI 24.330.118.000.000 0,811 19.731.725.698.000
8 BBRI 54.330.118.000.000 0,787 42.757.802.866.000
9 BMRI 48.730.623.000.000 0,794 38.692.114.662.000
10 CPIN 2.137.438.000.000 0,829 1.771.936.102.000
11 GGRM 8.562.425.000.000 0,747 6.396.131.475.000
12 ICBP 3.696.487.000.000 0,743 2.746.489.841.000
13 INDF 7.294.168.000.000 0,702 5.120.505.936.000
14 INTP 6.794.168.000.000 0,776 5.272.274.368.000
15 JSMR 1.949.813.561.000 0,719 1.401.915.950.359
16 KLBF 2.817.602.519.700 0,768 2.163.918.735.130
17 LPKR 3.338.749.015.748 0,945 3.155.117.819.882
18 LSIP 1.269.053.000.000 0,767 973.363.651.000
19 PGAS 12.260.378.492.648 0,778 9.538.574.467.280
20 PTBA 2.604.772.000.000 0,794 2.068.188.968.000
21 SMGR 7.095.317.021.000 0,787 5.584.014.495.527
22 TLKM 22.016.000.000.000 0,745 16.401.920.000.000
23 UNTR 7.066.668.000.000 0,747 5.278.800.996.000
24 UNVR 7.633.659.000.000 0,756 5.771.046.204.000

NOPAT (Rupiah)
No Kode EBIT (Rupiah) 1-T (%)
(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 1.127.295.000.000 0,592 667.358.640.000
2 ADRO 3.939.919.600 0,539 2.123.616.664
3 AKRA 1.315.805.639.000 0,79 1.039.486.454.810
4 ASII 18.570.000.000.000 0,795 14.763.150.000.000
5 ASRI 830.089.082.000 0,902 748.740.351.964
6 BBCA 33.852.931.000.000 0,796 26.946.933.076.000
7 BBNI 23.287.601.000.000 0,748 17.419.125.548.000
8 BBRI 59.635.242.000.000 0,782 46.634.759.244.000
9 BMRI 49.320.912.000.000 0,802 39.555.371.424.000
10 CPIN 2.316.927.000.000 0,803 1.860.492.381.000
11 GGRM 10.047.687.000.000 0,747 7.505.622.189.000
12 ICBP 4.337.900.000.000 0,729 3.162.329.100.000
13 INDF 7.363.997.000.000 0,651 4.793.962.047.000
14 INTP 5.646.697.000.000 0,772 4.359.250.084.000
15 JSMR 2.084.537.762.000 0,717 1.494.613.575.354
16 KLBF 2.744.799.255.275 0,756 2.075.068.236.988
17 LPKR 1.305.553.827.283 0,797 1.040.526.400.345
18 LSIP 895.482.000.000 0,764 684.148.248.000
19 PGAS 6.015.977.786.070 0,922 5.546.731.518.757
20 PTBA 2.699.274.000.000 0,765 2.064.944.610.000
21 SMGR 5.871.827.950.000 0,773 4.538.923.005.350
22 TLKM 23.553.000.000.000 0,744 17.523.432.000.000
23 UNTR 5.281.871.000.000 0,666 3.517.726.086.000
24 UNVR 7.778.547.000.000 0,757 5.888.360.079.000
NOPAT (Rupiah)
No Kode EBIT (Rupiah) 1-T (%)
(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 2.140.769.000.000 0,957 2.048.715.933.000
2 ADRO 7.320.940.500 0,623 4.560.945.932
3 AKRA 1.201.710.050.000 0,835 1.003.427.891.750
4 ASII 19.203.000.000.000 0,822 15.784.866.000.000
5 ASRI 815.497.465.000 0,863 703.774.312.295
6 BBCA 36.159.391.000.000 0,798 28.855.194.018.000
7 BBNI 27.902.640.000.000 0,805 22.461.625.200.000
8 BBRI 61.153.526.000.000 0,772 47.210.522.072.000
9 BMRI 30.330.403.000.000 0,789 23.930.687.967.000
10 CPIN 3.983.034.000.000 0,565 2.250.414.210.000
11 GGRM 10.126.439.000.000 0,747 7.564.449.933.000
12 ICBP 5.132.932.000.000 0,728 3.736.774.496.000
13 INDF 8.251.470.000.000 0,657 5.421.215.790.000
14 INTP 4.147.665.000.000 0,934 3.873.919.110.000
15 JSMR 2.657.782.935.000 0,726 1.929.550.410.810
16 KLBF 3.119.336.985.510 0,761 2.373.815.445.973
17 LPKR 1.570.404.000.000 0,788 1.237.478.352.000
18 LSIP 864.166.000.000 0,761 657.630.326.000
19 PGAS 5.136.414.567.288 0,802 4.119.404.482.965
20 PTBA 2.720.808.000.000 0,751 2.043.326.808.000
21 SMGR 5.109.826.137.000 0,892 4.557.964.914.204
22 TLKM 28.410.000.000.000 0,764 21.705.240.000.000
23 UNTR 6.655.278.000.000 0,758 5.044.700.724.000
24 UNVR 8.583.429.000.000 0,748 6.420.404.892.000
b. Perhitungan Invested Capital atau Modal yang Diinvestasikan
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan Invested Capital tahun 2012

Tabel 20. Invested Capital Tahun 2012
Total Hutang Total Ekuitas Total Hutang Jangka Invested Capital
No Kode (Rupiah) (Rupiah) Pendek (Rupiah) (Rupiah)
(a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
1 AALI 3.054.409.000.000 9.029.179.000.000 2.600.540.000.000 9.483.048.000.000
2 ADRO 35.892.437.016.000 24.842.480.760.000 8.729.656.884.000 52.005.260.892.000
3 AKRA 7.577.784.981.000 4.036.994.378.000 5.142.385.844.000 6.472.393.515.000
4 ASII 92.460.000.000.000 71.201.000.000.000 54.178.000.000.000 109.483.000.000.000
5 ASRI 6.214.542.510.000 4.568.298.568.000 3.162.986.085.000 7.619.854.993.000
6 BBCA 390.067.244.000.000 51.826.775.000.000 378.674.768.000.000 63.219.251.000.000
7 BBNI 289.778.215.000.000 43.473.023.000.000 264.856.073.000.000 68.395.165.000.000
8 BBRI 486.455.011.000.000 64.806.758.000.000 464.742.893.000.000 86.518.876.000.000
9 BMRI 559.085.843.000.000 74.580.120.000.000 47.365.774.000.000 586.300.189.000.000
10 CPIN 4.172.163.000.000 8.156.615.000.000 2.167.652.000.000 10.161.126.000.000
11 GGRM 14.903.612.000.000 26.474.583.000.000 13.802.317.000.000 27.575.878.000.000
12 ICBP 5.766.682.000.000 11.414.612.000.000 3.648.069.000.000 13.533.225.000.000
13 INDF 25.249.168.000.000 21.208.715.000.000 12.805.200.000.000 33.652.683.000.000
14 INTP 3.336.422.000.000 19.387.926.000.000 2.418.762.000.000 20.305.586.000.000
15 JSMR 14.965.765.873.000 8.611.147.361.000 6.648.164.394.000 16.928.748.840.000
Tabel 20. Invested Capital Tahun 2012 (Lanjutan)
Total Hutang
Total Hutang Total Ekuitas Invested Capital
Jangka Pendek
No Kode (Rupiah) (Rupiah) (Rupiah)
(Rupiah)
(a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
16 KLBF 2.046.313.566.061 7.054.054.236.500 1.891.617.853.724 7.208.749.948.837
17 LPKR 13.399.189.342.618 10.656.116.736.765 3.479.207.471.491 20.576.098.607.892
18 LSIP 1.272.083.000.000 6.280.427.000.000 792.482.000.000 6.760.028.000.000
19 PGAS 15.021.091.197.470 21.248.319.922.520 4.571.486.930.080 31.697.924.189.910
20 PTBA 4.223.812.000.000 8.419.118.000.000 1.770.664.000.000 10.872.266.000.000
21 SMGR 8.414.229.138.000 17.347.313.214.000 4.825.204.637.000 20.936.337.715.000
22 TLKM 44.391.000.000.000 51.541.000.000.000 24.107.000.000.000 71.825.000.000.000
23 UNTR 18.000.076.000.000 29.635.856.000.000 11.327.164.000.000 36.308.768.000.000
24 UNVR 8.016.614.000.000 3.968.365.000.000 7.535.896.000.000 4.449.083.000.000
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan Invested Capital tahun 2013.
Tabel 21. Invested Capital Tahun 2013.
(a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
1 AALI 4.695.331.000.000 9.894.602.000.000 375.926.500.000 14.214.006.500.000
2 ADRO 43.155.470.880.000 32.984.853.075.000 9.435.015.405.000 66.705.308.550.000
3 AKRA 9.269.980.455.000 4.773.093.923.000 6.593.291.994.000 7.449.782.384.000
4 ASII 107.806.000.000.000 83.938.000.000.000 71.139.000.000.000 120.605.000.000.000
5 ASRI 9.096.297.873.000 5.158.202.541.000 3.718.655.115.000 10.535.845.299.000
6 BBCA 430.893.993.000.000 63.865.603.000.000 419.081.402.000.000 75.678.194.000.000
7 BBNI 338.971.310.000.000 47.600.235.000.000 298.823.642.000.000 87.747.903.000.000
8 BBRI 546.855.504.000.000 79.163.671.000.000 519.111.595.000.000 106.907.580.000.000
9 BMRI 596.735.488.000.000 87.419.237.000.000 53.027.017.000.000 631.127.708.000.000
10 CPIN 5.771.297.000.000 9.933.216.000.000 2.327.048.000.000 13.377.465.000.000
11 GGRM 21.353.980.000.000 29.264.049.000.000 20.094.580.000.000 30.523.449.000.000
12 ICBP 8.001.739.000.000 12.586.782.000.000 4.696.583.000.000 15.891.938.000.000
13 INDF 39.719.660.000.000 23.648.595.000.000 19.471.309.000.000 43.896.946.000.000
14 INTP 3.629.554.000.000 22.947.271.000.000 2.740.089.000.000 23.836.736.000.000
15 JSMR 17.499.365.288.000 9.305.434.181.000 4.919.883.549.000 21.884.915.920.000
16 KLBF 2.815.103.309.451 8.108.241.521.503 2.640.590.023.748 8.282.754.807.206
17 LPKR 17.122.789.125.041 12.800.875.064.599 4.841.563.711.972 25.082.100.477.668
(Rupiah) (Rupiah) Pendek (Rupiah) (Rupiah)
No Kode (a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
18 LSIP 1.360.889.000.000 6.614.046.000.000 804.428.000.000 7.170.507.000.000
19 PGAS 19.940.575.925.210 31.025.932.671.410 10.797.002.865.230 40.169.505.731.390
20 PTBA 4.125.586.000.000 7.437.381.000.000 2.260.956.000.000 9.302.011.000.000
21 SMGR 8.988.908.217.000 20.882.543.328.000 5.297.630.537.000 24.573.821.008.000
22 TLKM 50.527.000.000.000 60.542.000.000.000 28.437.000.000.000 82.632.000.000.000
23 UNTR 21.713.346.000.000 33.219.955.000.000 14.560.664.000.000 40.372.637.000.000
24 UNVR 9.093.518.000.000 4.254.670.000.000 8.419.442.000.000 4.928.746.000.000
(a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
1 AALI 6.720.843.000.000 11.837.486.000.000 4.110.955.000.000 14.447.374.000.000
2 ADRO 3.925.442.000.000 34.414.438.960.000 9.635.961.800.000 64.032.897.160.000
3 AKRA 8.830.734.614.000 5.390.508.217.000 6.183.756.223.000 8.037.486.608.000
4 ASII 115.705.000.000.000 95.611.000.000.000 73.523.000.000.000 137.793.000.000.000
5 ASRI 10.553.173.020.000 6.118.074.625.000 2.803.110.232.000 13.868.137.413.000
6 BBCA 472.550.777.000.000 77.683.086.000.000 458.468.885.000.000 91.764.978.000.000
7 BBNI 341.148.654.000.000 59.071.773.000.000 306.118.509.000.000 94.101.918.000.000
8 BBRI 704.217.592.000.000 97.560.417.000.000 638.798.338.000.000 162.979.671.000.000
9 BMRI 697.019.624.000.000 102.657.881.000.000 81.149.165.000.000 718.528.340.000.000
10 CPIN 9.919.150.000.000 10.925.703.000.000 4.467.240.000.000 16.377.613.000.000
11 GGRM 24.991.880.000.000 33.093.347.000.000 23.783.134.000.000 34.302.093.000.000
12 ICBP 9.870.264.000.000 14.077.708.000.000 6.230.997.000.000 17.716.975.000.000
13 INDF 44.710.509.000.000 25.700.334.000.000 22.681.686.000.000 47.729.157.000.000
14 INTP 4.100.172.000.000 24.784.801.000.000 3.260.559.000.000 25.624.414.000.000
15 JSMR 20.432.952.360.000 9.866.195.735.000 4.312.916.751.000 25.986.231.344.000
16 KLBF 2.675.166.377.592 9.330.078.908.660 2.385.920.172.489 9.619.325.113.763
17 LPKR 20.235.547.016.505 15.587.580.191.557 5.808.885.384.846 30.014.241.823.216
Total Hutang Total Ekuitas Total HutangJangka Invested Capital
(a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
18 LSIP 1.436.312.000.000 7.218.902.000.000 748.076.000.000 7.907.138.000.000
19 PGAS 40.447.177.000.000 36.848.736.980.220 13.562.910.000.000 63.733.003.980.220
20 PTBA 6.141.181.000.000 8.553.611.000.000 3.574.129.000.000 11.120.663.000.000
21 SMGR 9.312.214.091.000 24.042.037.753.000 5.273.269.122.000 28.080.982.722.000
22 TLKM 54.770.000.000.000 67.807.000.000.000 31.786.000.000.000 90.791.000.000.000
23 UNTR 21.715.297.000.000 36.660.213.000.000 16.297.816.000.000 42.077.694.000.000
24 UNVR 9.681.888.000.000 4.598.782.000.000 8.864.832.000.000 5.415.838.000.000

Total Hutang Jangka Invested Capital
No Kode Total Hutang (Rupiah) Total Ekuitas (Rupiah) Pendek (Rupiah) (Rupiah)
(a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
1 AALI 9.813.584.000.000 11.284.816.000.000 3.522.133.000.000 17.576.267.000.000
2 ADRO 35.944.058.870 39.534.924.960 6.269.455.035 69.209.528.795
3 AKRA 7.916.954.220.000 6.090.336.377.000 4.871.402.133.000 9.135.888.464.000
4 ASII 118.902.000.000.000 102.043.000.000.000 76.242.000.000.000 144.703.000.000.000
5 ASRI 12.107.460.464.000 6.454.450.938.000 3.752.467.213.000 14.809.444.189.000
6 BBCA 501.945.424.000.000 89.369.421.000.000 486.038.502.000.000 105.276.343.000.000
7 BBNI 412.727.677.000.000 76.414.736.000.000 362.818.514.000.000 126.323.899.000.000
8 BBRI 765.299.133.000.000 112.832.861.000.000 687.242.029.000.000 190.889.965.000.000
9 BMRI 736.198.705.000.000 117.070.290.000.000 640.890.064.000.000 212.378.931.000.000
10 CPIN 12.123.488.000.000 12.547.128.000.000 5.703.842.000.000 18.966.774.000.000
11 GGRM 25.497.504.000.000 37.900.082.000.000 24.045.086.000.000 39.352.500.000.000
12 ICBP 10.173.713.000.000 15.454.863.000.000 6.002.344.000.000 19.626.232.000.000
13 INDF 48.709.933.000.000 27.269.351.000.000 25.107.538.000.000 50.871.746.000.000
14 INTP 3.772.410.000.000 23.865.950.000.000 2.687.743.000.000 24.950.617.000.000
15 JSMR 24.356.318.021.000 10.418.505.285.000 7.743.786.951.000 27.031.036.355.000
16 KLBF 2.758.131.396.170 10.465.122.963.890 2.365.880.490.863 10.857.373.869.197
17 LPKR 22.409.793.619.707 16.394.140.876.451 4.856.883.553.932 33.947.050.942.226
(a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
18 LSIP 1.510.814.000.000 7.331.049.000.000 571.162.000.000 8.270.701.000.000
19 PGAS 47.899.250.165.570 41.665.812.744.380 9.205.681.896.900 80.359.381.013.050
20 PTBA 7.606.496.000.000 9.174.696.000.000 4.922.733.000.000 11.858.459.000.000
21 SMGR 10.712.320.531.000 26.419.541.790.000 6.599.189.622.000 30.532.672.699.000
22 TLKM 72.745.000.000.000 75.136.000.000.000 35.413.000.000.000 112.468.000.000.000
23 UNTR 22.465.074.000.000 37.919.722.000.000 18.280.285.000.000 42.104.511.000.000
24 UNVR 10.902.585.000.000 4.827.360.000.000 10.127.542.000.000 5.602.403.000.000
(a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
1 AALI 6.632.640.000.000 17.135.284.000.000 3.942.967.000.000 19.824.957.000.000
2 ADRO 36.765.934.500.000 42.275.809.688.000 8.660.240.980.000 70.381.503.208.000
3 AKRA 7.756.420.389.000 6.821.103.731.000 5.815.707.526.000 8.761.816.594.000
4 ASII 121.949.000.000.000 111.951.000.000.000 89.079.000.000.000 144.821.000.000.000
5 ASRI 12.998.285.601.000 7.082.670.338.000 3.434.222.096.000 16.646.733.843.000
6 BBCA 560.556.687.000.000 112.433.077.000.000 544.821.792.000.000 128.167.972.000.000
7 BBNI 513.777.880.000.000 84.900.335.000.000 399.724.394.000.000 198.953.821.000.000
8 BBRI 856.831.836.000.000 146.421.342.000.000 763.455.843.000.000 239.797.335.000.000
9 BMRI 824.559.898.000.000 96.930.793.000.000 715.104.094.000.000 206.386.597.000.000
10 CPIN 10.047.751.000.000 14.137.991.000.000 5.550.257.000.000 18.635.485.000.000
11 GGRM 23.387.406.000.000 39.487.017.000.000 21.638.565.000.000 41.235.858.000.000
12 ICBP 10.401.125.000.000 17.563.958.000.000 6.469.785.000.000 21.495.298.000.000
13 INDF 38.233.092.000.000 28.974.286.000.000 19.219.441.000.000 47.987.937.000.000
14 INTP 4.011.877.000.000 26.138.703.000.000 3.187.742.000.000 26.962.838.000.000
15 JSMR 37.161.482.595.000 13.679.125.136.000 18.626.988.996.000 32.213.618.735.000
16 KLBF 2.762.162.069.572 11.909.264.708.049 2.317.161.787.100 12.354.264.990.521
17 LPKR 23.528.544.000.000 18.572.384.000.000 6.866.309.000.000 35.234.619.000.000
Total Hutang (Rupiah) Total Ekuitas (Rupiah) Pendek (Rupiah) (Rupiah)
No Kode (a) (b) (c) (d)=(a)+(b)-(c)
18 LSIP 1.813.104.000.000 7.640.094.000.000 780.627.000.000 8.672.571.000.000
19 PGAS 49.228.961.642.420 42.500.415.390.120 10.955.336.673.730 80.774.040.358.810
20 PTBA 8.024.369.000.000 10.421.337.000.000 5.042.747.000.000 13.402.959.000.000
21 SMGR 13.652.504.525.000 29.035.195.760.000 8.151.673.428.000 34.536.026.857.000
22 TLKM 34.305.000.000.000 84.384.000.000.000 39.762.000.000.000 78.927.000.000.000
23 UNTR 21.369.286.000.000 40.860.055.000.000 18.355.948.000.000 43.873.393.000.000
24 UNVR 12.041.437.000.000 4.704.258.000.000 10.878.074.000.000 5.867.621.000.000
c. Perhitungan Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang / Weighted Average
Cost of Capital (WACC)
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan WACC Tahun 2012.
Tabel 25. WACC Tahun 2012

D (%) Rd (%) 1-T (%) E (%) Re (%) WACC (%)
No Kode (f) =
(a) (b) (c) (d) (e) (a)*(b)*(c)+((d)*(e))
1 AALI 0,25 0,0074 0,715 0,747 0,111 0,084
2 ADRO 0,59 0,0005 0,537 0,409 0,151 0,062
3 AKRA 0,65 0,0083 0,767 0,348 0,161 0,060
4 ASII 0,56 0,0019 0,842 0,435 0,273 0,120
5 ASRI 0,58 0,0223 0,99 0,424 0,266 0,126
6 BBCA 0,88 0,0196 0,798 0,117 0,226 0,040
7 BBNI 0,87 0,0255 0,833 0,130 0,162 0,040
8 BBRI 0,88 0,0259 0,783 0,118 0,288 0,052
9 BMRI 0,88 0,0269 0,782 0,118 0,208 0,043
10 CPIN 0,34 0,0065 0,794 0,662 0,329 0,219
11 GGRM 0,36 0,0332 0,736 0,640 0,152 0,106
12 ICBP 0,34 0,0131 0,754 0,664 0,191 0,130
13 INDF 0,54 0,0429 0,757 0,457 0,154 0,088
14 INTP 0,15 0,0006 0,763 0,853 0,246 0,210
15 JSMR 0,63 0,002 0,747 0,365 0,186 0,069
16 KLBF 0,22 0,0052 0,769 0,775 0,252 0,196
17 LPKR 0,56 0,0007 0,995 0,443 0,099 0,044
18 LSIP 0,17 0,032 0,813 0,832 0,178 0,152
19 PGAS 0,41 0,0583 0,744 0,586 0,405 0,255
20 PTBA 0,33 0,0061 0,761 0,666 0,344 0,231
21 SMGR 0,33 0,0019 0,784 0,673 0,279 0,189
22 TLKM 0,46 0,0007 0,758 0,537 0,249 0,134
23 UNTR 0,38 0,0042 0,773 0,622 0,195 0,123
24 UNVR 0,67 0,0026 0,748 0,331 1,219 0,405
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan WACC tahun 2013.

D (%) Rd (%) 1-T (%) E (%) Re (%) WACC (%)
No Kode
(a) (b) (c) (d) (e) (f)= (a)*(b)*(c)+((d)*(e))
1 AALI 0,32 0,0053 0,733 0,678 0,182 0,124
2 ADRO 0,57 0,0008 0,547 0,433 0,085 0,037
3 AKRA 0,66 0,0068 0,790 0,340 0,136 0,050
4 ASII 0,56 0,0018 0,835 0,438 0,231 0,102
5 ASRI 0,64 0,0132 0,822 0,362 0,170 0,068
6 BBCA 0,87 0,0182 0,800 0,129 0,223 0,042
7 BBNI 0,88 0,0218 0,811 0,123 0,190 0,039
8 BBRI 0,87 0,0267 0,765 0,126 0,270 0,052
9 BMRI 0,87 0,0292 0,783 0,128 0,208 0,047
10 CPIN 0,37 0,0041 0,733 0,633 0,255 0,162
11 GGRM 0,42 0,0354 0,739 0,578 0,148 0,097
12 ICBP 0,39 0,0116 0,753 0,611 0,177 0,111
13 INDF 0,63 0,0001 0,732 0,373 0,106 0,040
14 INTP 0,14 0,0006 0,760 0,863 0,218 0,189
15 JSMR 0,65 0,0016 0,722 0,347 0,144 0,051
16 KLBF 0,26 0,0067 0,766 0,742 0,243 0,182
17 LPKR 0,57 0,0007 0,997 0,428 0,096 0,041
18 LSIP 0,17 0,0307 0,771 0,829 0,116 0,100
19 PGAS 0,39 0,0052 0,795 0,609 0,338 0,207
20 PTBA 0,36 0,0061 0,773 0,643 0,246 0,160
21 SMGR 0,30 0,0017 0,774 0,699 0,257 0,180
22 TLKM 0,45 0,0006 0,747 0,545 0,235 0,128
23 UNTR 0,40 0,0043 0,728 0,605 0,146 0,089
24 UNVR 0,68 0,0023 0,748 0,319 1,258 0,402

D (%) Rd (%) 1-T (%) E (%) Re (%) WACC (%)
No Kode
(a) (b) (c) (d) (e) (f)= (a)*(b)*(c)+((d)*(e))
1 AALI 0,36 0,0034 0,713 0,638 0,212 0,136
2 ADRO 0,53 0,0010 0,570 0,467 0,064 0,030
3 AKRA 0,62 0,0005 0,796 0,379 0,150 0,057
4 ASII 0,55 0,0006 0,820 0,452 0,201 0,091
5 ASRI 0,63 0,0185 0,868 0,367 0,179 0,076
6 BBCA 0,86 0,0249 0,796 0,141 0,212 0,047
7 BBNI 0,85 0,0322 0,811 0,148 0,183 0,049
8 BBRI 0,88 0,0336 0,787 0,122 0,248 0,053
9 BMRI 0,87 0,0337 0,794 0,128 0,194 0,048
10 CPIN 0,48 0,0031 0,829 0,524 0,160 0,085
11 GGRM 0,43 0,0549 0,747 0,570 0,162 0,110
12 ICBP 0,41 0,0224 0,743 0,588 0,185 0,116
13 INDF 0,63 0,0347 0,702 0,365 0,151 0,071
14 INTP 0,14 0,0005 0,776 0,858 0,213 0,183
15 JSMR 0,67 0,0016 0,719 0,326 0,142 0,047
16 KLBF 0,22 0,0194 0,768 0,777 0,228 0,180
17 LPKR 0,56 0,0007 0,945 0,435 0,201 0,088
18 LSIP 0,17 0,0528 0,767 0,834 0,127 0,113
19 PGAS 0,52 0,0029 0,778 0,477 0,255 0,123
20 PTBA 0,42 0,0063 0,794 0,582 0,236 0,139
21 SMGR 0,28 0,0021 0,787 0,721 0,232 0,167
22 TLKM 0,45 0,0007 0,745 0,553 0,216 0,120
23 UNTR 0,37 0,0010 0,747 0,628 0,146 0,092
24 UNVR 0,68 0,0024 0,756 0,322 1,248 0,403

D (%) Rd (%) 1-T (%) E (%) Re (%) WACC (%)
No Kode
(a) (b) (c) (d) (e) (f)= (a)*(b)*(c)+((d)*(e))
1 AALI 0,47 0,0029 0,592 0,535 0,055 0,030
2 ADRO 0,48 0,0013 0,539 0,524 0,053 0,028
3 AKRA 0,57 0,0007 0,790 0,435 0,170 0,074
4 ASII 0,54 0,0007 0,795 0,462 0,142 0,066
5 ASRI 0,65 0,0131 0,902 0,348 0,092 0,040
6 BBCA 0,85 0,0223 0,796 0,151 0,202 0,046
7 BBNI 0,84 0,0275 0,748 0,156 0,119 0,036
8 BBRI 0,87 0,0355 0,782 0,128 0,225 0,053
9 BMRI 0,86 0,0323 0,802 0,137 0,174 0,046
10 CPIN 0,49 0,0026 0,803 0,509 0,146 0,075
11 GGRM 0,40 0,0561 0,747 0,598 0,170 0,118
12 ICBP 0,40 0,0246 0,729 0,603 0,194 0,124
13 INDF 0,64 0,0547 0,651 0,359 0,109 0,062
14 INTP 0,14 0,0006 0,772 0,864 0,183 0,158
15 JSMR 0,70 0,0013 0,717 0,300 0,141 0,043
16 KLBF 0,21 0,0087 0,756 0,791 0,197 0,157
17 LPKR 0,58 0,0009 0,797 0,422 0,062 0,027
18 LSIP 0,17 0,0510 0,764 0,829 0,085 0,077
19 PGAS 0,53 0,0001 0,922 0,465 0,133 0,062
20 PTBA 0,45 0,0048 0,765 0,547 0,222 0,123
21 SMGR 0,29 0,0020 0,773 0,712 0,171 0,122
22 TLKM 0,49 0,0005 0,744 0,508 0,206 0,105
23 UNTR 0,37 0,0012 0,666 0,628 0,102 0,064
24 UNVR 0,69 0,0022 0,757 0,307 1,212 0,373

D (%) Rd (%) 1-T (%) E (%) Re (%) WACC (%)
No Kode
(a) (b) (c) (d) (e) (f)= (a)*(b)*(c)+((d)*(e))
1 AALI 0,28 0,0059 0,957 0,111 0,117 0,086
2 ADRO 0,47 0,0016 0,623 0,151 0,106 0,057
3 AKRA 0,53 0,0009 0,835 0,161 0,148 0,070
4 ASII 0,52 0,0008 0,822 0,273 0,135 0,065
5 ASRI 0,65 0,0174 0,863 0,266 0,072 0,035
6 BBCA 0,83 0,0185 0,798 0,226 0,183 0,043
7 BBNI 0,86 0,0268 0,805 0,162 0,134 0,037
8 BBRI 0,85 0,0318 0,772 0,288 0,179 0,047
9 BMRI 0,89 0,0273 0,789 0,208 0,040 0,024
10 CPIN 0,42 0,0030 0,565 0,329 0,157 0,093
11 GGRM 0,37 0,0509 0,747 0,152 0,169 0,120
12 ICBP 0,37 0,0168 0,728 0,191 0,205 0,133
13 INDF 0,57 0,0412 0,657 0,154 0,143 0,077
14 INTP 0,13 0,0005 0,934 0,246 0,148 0,128
15 JSMR 0,73 0,0012 0,726 0,186 0,138 0,038
16 KLBF 0,19 0,0102 0,761 0,252 0,197 0,162
17 LPKR 0,56 0,0005 0,788 0,099 0,066 0,029
18 LSIP 0,19 0,0466 0,761 0,178 0,078 0,070
19 PGAS 0,54 0,0004 0,802 0,405 0,096 0,045
20 PTBA 0,44 0,0052 0,751 0,344 0,193 0,110
21 SMGR 0,32 0,0018 0,892 0,279 0,156 0,107
22 TLKM 0,29 0,0012 0,764 0,249 0,229 0,163
23 UNTR 0,34 0,0013 0,758 0,195 0,122 0,081
24 UNVR 0,72 0,0025 0,748 1,219 1,358 0,383
d. Perhitungan Capital Charges atau Biaya Modal
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan Capital Charges tahun
2012.
Tabel 30. Capital Charges Tahun 2012

Invested Capital Capital Charges
No Kode (Rupiah) WACC (%) (Rupiah)
(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 9.483.048.000.000 0,084 796.576.032.000
2 ADRO 52.005.260.892.000 0,062 3.224.326.175.000
3 AKRA 6.472.393.515.000 0,060 388.343.610.900
4 ASII 109.483.000.000.000 0,120 13.137.960.000.000
5 ASRI 7.619.854.993.000 0,126 960.101.729.118
6 BBCA 63.219.251.000.000 0,040 2.528.770.040.000
7 BBNI 68.395.165.000.000 0,040 2.735.806.600.000
8 BBRI 86.518.876.000.000 0,052 4.498.981.552.000
9 BMRI 586.300.189.000.000 0,043 25.210.908.127.000
10 CPIN 10.161.126.000.000 0,219 2.225.286.594.000
11 GGRM 27.575.878.000.000 0,098 2.702.436.044.000
12 ICBP 13.533.225.000.000 0,130 1.759.319.250.000
13 INDF 33.652.683.000.000 0,088 2.961.436.104.000
14 INTP 20.305.586.000.000 0,210 4.264.173.060.000
15 JSMR 16.928.748.840.000 0,069 1.168.083.669.960
16 KLBF 7.208.749.948.837 0,196 1.412.914.989.972
17 LPKR 20.576.098.607.892 0,044 905.348.338.747
18 LSIP 6.760.028.000.000 0,152 1.027.524.256.000
19 PGAS 31.697.924.189.910 0,255 8.082.970.668.427
20 PTBA 10.872.266.000.000 0,231 2.511.493.446.000
21 SMGR 20.936.337.715.000 0,189 3.956.967.828.135
22 TLKM 71.825.000.000.000 0,134 9.624.550.000.000
23 UNTR 36.308.768.000.000 0,123 4.465.978.464.000
24 UNVR 4.449.083.000.000 0,405 1.801.878.615.000
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan Capital Charges tahun 2013.

(a) (b) (c)=(a)*(c)
1 AALI 14.214.006.500.000 0,124 1.762.536.806.000
2 ADRO 66.705.308.550.000 0,037 2.468.096.416.000
3 AKRA 7.449.782.384.000 0,050 372.489.119.200
4 ASII 120.605.000.000.000 0,102 12.301.710.000.000
5 ASRI 10.535.845.299.000 0,068 716.437.480.332
6 BBCA 75.678.194.000.000 0,042 3.178.484.148.000
7 BBNI 87.747.903.000.000 0,039 3.422.168.217.000
8 BBRI 106.907.580.000.000 0,052 5.559.194.160.000
9 BMRI 631.127.708.000.000 0,047 29.663.002.276.000
10 CPIN 13.377.465.000.000 0,162 2.167.149.330.000
11 GGRM 30.523.449.000.000 0,087 2.655.540.063.000
12 ICBP 15.891.938.000.000 0,111 1.764.005.118.000
13 INDF 43.896.946.000.000 0,040 1.755.877.840.000
14 INTP 23.836.736.000.000 0,189 4.505.143.104.000
15 JSMR 21.884.915.920.000 0,051 1.116.130.711.920
16 KLBF 8.282.754.807.206 0,182 1.507.461.374.911
17 LPKR 25.082.100.477.668 0,041 1.028.366.119.584
18 LSIP 7.170.507.000.000 0,100 717.050.700.000
19 PGAS 40.169.505.731.390 0,207 8.315.087.686.398
20 PTBA 9.302.011.000.000 0,16 1.488.321.760.000
21 SMGR 24.573.821.008.000 0,180 4.423.287.781.440
22 TLKM 82.632.000.000.000 0,128 10.576.896.000.000
23 UNTR 40.372.637.000.000 0,089 3.593.164.693.000
24 UNVR 4.928.746.000.000 0,402 1.981.355.892.000

(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 14.447.374.000.000 0,136 1.964.842.864.000
2 ADRO 64.032.897.160.000 0,030 1.920.986.915.000
3 AKRA 8.037.486.608.000 0,057 458.136.736.656
4 ASII 137.793.000.000.000 0,091 12.539.163.000.000
5 ASRI 13.868.137.413.000 0,078 1.081.714.718.214
6 BBCA 91.764.978.000.000 0,047 4.312.953.966.000
7 BBNI 94.101.918.000.000 0,049 4.610.993.982.000
8 BBRI 162.979.671.000.000 0,053 8.637.922.563.000
9 BMRI 718.528.340.000.000 0,048 34.489.360.320.000
10 CPIN 16.377.613.000.000 0,085 1.392.097.105.000
11 GGRM 34.302.093.000.000 0,094 3.224.396.742.000
12 ICBP 17.716.975.000.000 0,116 2.055.169.100.000
13 INDF 47.729.157.000.000 0,071 3.388.770.147.000
14 INTP 25.624.414.000.000 0,183 4.689.267.762.000
15 JSMR 25.986.231.344.000 0,047 1.221.352.873.168
16 KLBF 9.619.325.113.763 0,180 1.731.478.520.477
17 LPKR 30.014.241.823.216 0,088 2.641.253.280.443
18 LSIP 7.907.138.000.000 0,113 893.506.594.000
19 PGAS 63.733.003.980.220 0,123 7.839.159.489.567
20 PTBA 11.120.663.000.000 0,139 1.545.772.157.000
21 SMGR 28.080.982.722.000 0,167 4.689.524.114.574
22 TLKM 90.791.000.000.000 0,120 10.894.920.000.000
23 UNTR 42.077.694.000.000 0,092 3.871.147.848.000
24 UNVR 5.415.838.000.000 0,403 2.182.582.714.000

(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 17.576.267.000.000 0,030 527.288.010.000
2 ADRO 69.209.528.795.000 0,028 1.937.866.806.000
3 AKRA 9.135.888.464.000 0,074 676.055.746.336
4 ASII 144.703.000.000.000 0,066 9.550.398.000.000
5 ASRI 14.809.444.189.000 0,040 592.377.767.560
6 BBCA 105.276.343.000.000 0,046 4.842.711.778.000
7 BBNI 126.323.899.000.000 0,036 4.547.660.364.000
8 BBRI 190.889.965.000.000 0,053 10.117.168.145.000
9 BMRI 212.378.931.000.000 0,046 9.769.430.826.000
10 CPIN 18.966.774.000.000 0,075 1.422.508.050.000
11 GGRM 39.352.500.000.000 0,102 4.013.955.000.000
12 ICBP 19.626.232.000.000 0,124 2.433.652.768.000
13 INDF 50.871.746.000.000 0,062 3.154.048.252.000
14 INTP 24.950.617.000.000 0,158 3.942.197.486.000
15 JSMR 27.031.036.355.000 0,043 1.162.334.563.265
16 KLBF 10.857.373.869.197 0,157 1.704.607.697.464
17 LPKR 33.947.050.942.226 0,027 916.570.375.440
18 LSIP 8.270.701.000.000 0,077 636.843.977.000
19 PGAS 80.359.381.013.050 0,062 4.982.281.622.809
20 PTBA 11.858.459.000.000 0,123 1.458.590.457.000
21 SMGR 30.532.672.699.000 0,122 3.724.986.069.278
22 TLKM 112.468.000.000.000 0,105 11.809.140.000.000
23 UNTR 42.104.511.000.000 0,064 2.694.688.704.000
24 UNVR 5.602.403.000.000 0,373 2.089.696.319.000

(a) (b) (c)=(a)*(b)
1 AALI 19.824.957.000.000 0,086 1.704.946.302.000
2 ADRO 70.381.503.208.000 0,057 4.011.745.683.000
3 AKRA 8.761.816.594.000 0,070 613.327.161.580
4 ASII 144.821.000.000.000 0,065 9.413.365.000.000
5 ASRI 16.646.733.843.000 0,035 582.635.684.505
6 BBCA 128.167.972.000.000 0,043 5.511.222.796.000
7 BBNI 198.953.821.000.000 0,037 7.361.291.377.000
8 BBRI 239.797.335.000.000 0,047 11.270.474.745.000
9 BMRI 206.386.597.000.000 0,024 4.953.278.328.000
10 CPIN 18.635.485.000.000 0,093 1.733.100.105.000
11 GGRM 41.235.858.000.000 0,107 4.412.236.806.000
12 ICBP 21.495.298.000.000 0,133 2.858.874.634.000
13 INDF 47.987.937.000.000 0,077 3.695.071.149.000
14 INTP 26.962.838.000.000 0,128 3.451.243.264.000
15 JSMR 32.213.618.735.000 0,038 1.224.117.511.930
16 KLBF 12.354.264.990.521 0,162 2.001.390.928.464
17 LPKR 35.234.619.000.000 0,029 1.021.803.951.000
18 LSIP 8.672.571.000.000 0,070 607.079.970.000
19 PGAS 80.774.040.358.810 0,045 3.634.831.816.146
20 PTBA 13.402.959.000.000 0,110 1.474.325.490.000
21 SMGR 34.536.026.857.000 0,107 3.695.354.873.699
22 TLKM 78.927.000.000.000 0,163 12.865.101.000.000
23 UNTR 43.873.393.000.000 0,080 3.509.871.440.000
24 UNVR 5.867.621.000.000 0,383 2.247.298.843.000
e. Perhitungan Economic Value Added (EVA)
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan EVA tahun 2012.

Tabel 35. EVA Tahun 2012
Capital Charges
No Kode NOPAT (Rupiah) (Rupiah) EVA (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 1.452.698.249.664 796.576.032.000 656.122.217.664
2 ADRO 3.740.888.646.000 3.224.326.175.000 516.562.471.000
3 AKRA 690.751.736.613 388.343.610.900 302.408.125.713
4 ASII 20.212.877.625.636 13.137.960.000.000 7.074.917.625.636
5 ASRI 1.354.734.061.266 960.101.729.118 394.632.332.148
6 BBCA 17.822.974.967.953 2.528.770.040.000 15.294.204.927.953
7 BBNI 13.264.374.016.709 2.735.806.600.000 10.528.567.416.709
8 BBRI 28.550.173.374.597 4.498.981.552.000 24.051.191.822.597
9 BMRI 27.373.765.737.134 25.210.908.127.000 2.162.857.610.134
10 CPIN 2.702.512.713.423 2.225.286.594.000 477.226.119.423
11 GGRM 4.089.005.831.808 2.702.436.044.000 1.386.569.787.808
12 ICBP 2.261.664.992.442 1.759.319.250.000 502.345.742.442
13 INDF 4.449.114.772.441 2.961.436.104.000 1.487.678.668.441
14 INTP 4.762.572.669.025 4.264.173.060.000 498.399.609.025
15 JSMR 1.607.427.577.210 1.168.083.669.960 439.343.907.250
16 KLBF 1.783.208.906.624 1.412.914.989.972 370.293.916.652
17 LPKR 1.072.593.843.170 905.348.338.747 167.245.504.423
18 LSIP 1.148.599.071.699 1.027.524.256.000 121.074.815.699
19 PGAS 9.177.293.756.893 8.082.970.668.427 1.094.323.088.466
20 PTBA 2.938.034.729.511 2.511.493.446.000 426.541.283.511
21 SMGR 4.876.897.327.591 3.956.967.828.135 919.929.499.456
22 TLKM 14.208.798.745.253 9.624.550.000.000 4.584.248.745.253
23 UNTR 5.832.727.906.638 4.465.978.464.000 1.366.749.442.638
24 UNVR 4.854.976.994.941 1.801.878.615.000 3.053.098.379.941
Capital Charges
NOPAT (Rupiah) (Rupiah) EVA (Rupiah)
No Kode (a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 1.834.075.599.321 1.762.536.806.000 71.538.793.321
2 ADRO 2.827.149.398.000 2.468.096.416.000 359.052.982.000
3 AKRA 683.943.929.965 372.489.119.200 311.454.810.765
4 ASII 20.166.258.765.396 12.301.710.000.000 7.864.548.765.396
5 ASRI 977.480.410.327 716.437.480.332 261.042.929.995
6 BBCA 20.537.573.910.002 3.178.484.148.000 17.359.089.762.002
7 BBNI 15.062.435.853.593 3.422.168.217.000 11.640.267.636.593
8 BBRI 32.509.682.429.105 5.559.194.160.000 26.950.488.269.105
9 BMRI 31.981.736.576.490 29.663.002.276.000 2.318.734.300.490
10 CPIN 2.547.798.047.586 2.167.149.330.000 380.648.717.586
11 GGRM 4.403.480.297.201 2.655.540.063.000 1.747.940.234.201
12 ICBP 2.296.996.085.118 1.764.005.118.000 532.990.967.118
13 INDF 2.750.289.076.744 1.755.877.840.000 994.411.236.744
14 INTP 5.012.460.439.235 4.505.143.104.000 507.317.335.235
15 JSMR 1.328.731.565.105 1.116.130.711.920 212.600.853.185
16 KLBF 1.984.915.060.839 1.507.461.374.911 477.453.685.928
17 LPKR 1.241.983.901.081 1.028.366.119.584 213.617.781.497
18 LSIP 800.885.184.019 717.050.700.000 83.834.484.019
19 PGAS 10.656.116.748.156 8.315.087.686.398 2.341.029.061.758
20 PTBA 1.862.900.110.670 1.488.321.760.000 374.578.350.670
21 SMGR 5.378.512.862.715 4.423.287.781.440 955.225.081.275
22 TLKM 15.764.752.292.902 10.576.896.000.000 5.187.856.292.902
23 UNTR 4.891.547.685.715 3.593.164.693.000 1.298.382.992.715
24 UNVR 5.368.137.486.279 1.981.355.892.000 3.386.781.594.279

Capital Charges
No Kode (a) (b) (c) = (a)-(b)
1 AALI 2.556.219.249.199 1.964.842.864.000 591.376.385.199
2 ADRO 2.276.588.398.000 1.920.986.915.000 355.601.483.000
3 AKRA 809.820.637.122 458.136.736.656 351.683.900.466
4 ASII 19.825.201.996.198 12.539.163.000.000 7.286.038.996.198
5 ASRI 1.292.576.767.436 1.081.714.718.214 210.862.049.222
6 BBCA 25.840.776.792.854 4.312.953.966.000 21.527.822.826.854
7 BBNI 19.726.770.537.972 4.610.993.982.000 15.115.776.555.972
8 BBRI 42.882.687.153.362 8.637.922.563.000 34.244.764.590.362
9 BMRI 38.700.394.609.885 34.489.360.320.000 4.211.034.289.885
10 CPIN 1.771.967.076.657 1.392.097.105.000 379.869.971.657
11 GGRM 5.440.844.887.227 3.224.396.742.000 2.216.448.145.227
12 ICBP 2.746.156.404.777 2.055.169.100.000 690.987.304.777
13 INDF 5.121.037.382.770 3.388.770.147.000 1.732.267.235.770
14 INTP 5.271.924.981.196 4.689.267.762.000 582.657.219.196
15 JSMR 1.401.106.837.615 1.221.352.873.168 179.753.964.447
16 KLBF 2.162.596.191.178 1.731.478.520.477 431.117.670.701
17 LPKR 3.153.922.323.315 2.641.253.280.443 512.669.042.872
18 LSIP 973.917.544.195 893.506.594.000 80.410.950.195
19 PGAS 9.540.368.544.385 7.839.159.489.567 1.701.209.054.818
20 PTBA 2.068.989.037.265 1.545.772.157.000 523.216.880.265
21 SMGR 5.584.731.937.677 4.689.524.114.574 895.207.823.103
22 TLKM 16.402.623.679.822 10.894.920.000.000 5.507.703.679.822
23 UNTR 5.279.482.998.511 3.871.147.848.000 1.408.335.150.511
24 UNVR 5.772.073.576.387 2.182.582.714.000 3.589.490.862.387

Capital Charges
No Kode (a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 667.147.955.641 527.288.010.000 139.859.945.641
2 ADRO 2.119.595.994.000 1.937.866.806.000 181.729.188.000
3 AKRA 1.039.542.700.179 676.055.746.336 363.486.953.843
4 ASII 14.769.913.907.285 9.550.398.000.000 5.219.515.907.285
5 ASRI 748.421.284.310 592.377.767.560 156.043.516.750
6 BBCA 26.947.986.828.155 4.842.711.778.000 22.105.275.050.155
7 BBNI 17.425.897.460.840 4.547.660.364.000 12.878.237.096.840
8 BBRI 46.635.614.339.559 10.117.168.145.000 36.518.446.194.559
9 BMRI 39.563.068.308.529 9.769.430.826.000 29.793.637.482.529
10 CPIN 1.860.950.070.014 1.422.508.050.000 438.442.020.014
11 GGRM 6.498.361.086.451 4.013.955.000.000 2.484.406.086.451
12 ICBP 3.162.464.232.437 2.433.652.768.000 728.811.464.437
13 INDF 4.796.034.254.330 3.154.048.252.000 1.641.986.002.330
14 INTP 4.358.420.158.897 3.942.197.486.000 416.222.672.897
15 JSMR 1.494.543.437.085 1.162.334.563.265 332.208.873.820
16 KLBF 2.075.782.522.288 1.704.607.697.464 371.174.824.824
17 LPKR 1.040.639.437.565 916.570.375.440 124.069.062.125
18 LSIP 684.455.602.190 636.843.977.000 47.611.625.190
19 PGAS 5.546.171.139.116 4.982.281.622.809 563.889.516.307
20 PTBA 2.064.242.441.018 1.458.590.457.000 605.651.984.018
21 SMGR 4.541.609.745.304 3.724.986.069.278 816.623.676.026
22 TLKM 17.522.343.851.701 11.809.140.000.000 5.713.203.851.701
23 UNTR 3.517.814.476.090 2.694.688.704.000 823.125.772.090
24 UNVR 5.887.886.252.171 2.089.696.319.000 3.798.189.933.171

Capital Charges
No Kode NOPAT (Rupiah) (Rupiah) EVA (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 2.049.199.039.438 1.704.946.302.000 344.252.737.438
2 ADRO 4.563.697.161.000 4.011.745.683.000 551.951.478.000
3 AKRA 1.003.965.261.327 613.327.161.580 390.638.099.747
4 ASII 15.793.524.738.238 9.413.365.000.000 6.380.159.738.238
5 ASRI 703.643.699.732 582.635.684.505 121.008.015.227
6 BBCA 28.872.825.625.440 5.511.222.796.000 23.361.602.829.440
7 BBNI 22.458.799.363.458 7.361.291.377.000 15.097.507.986.458
8 BBRI 47.210.955.085.240 11.270.474.745.000 35.940.480.340.240
9 BMRI 23.924.308.682.307 4.953.278.328.000 18.971.030.354.307
10 CPIN 2.251.458.580.598 1.733.100.105.000 518.358.475.598
11 GGRM 6.747.318.371.727 4.412.236.806.000 2.335.081.565.727
12 ICBP 3.735.873.359.932 2.858.874.634.000 876.998.725.932
13 INDF 5.421.647.293.363 3.695.071.149.000 1.726.576.144.363
14 INTP 3.872.216.987.696 3.451.243.264.000 420.973.723.696
15 JSMR 1.930.409.272.107 1.224.117.511.930 706.291.760.177
16 KLBF 2.372.292.215.842 2.001.390.928.464 370.901.287.378
17 LPKR 1.237.346.654.557 1.021.803.951.000 215.542.703.557
18 LSIP 657.945.640.295 607.079.970.000 50.865.670.295
19 PGAS 4.117.080.718.157 3.634.831.816.146 482.248.902.011
20 PTBA 2.042.339.219.775 1.474.325.490.000 568.013.729.775
21 SMGR 4.557.517.112.031 3.695.354.873.699 862.162.238.332
22 TLKM 21.701.969.677.132 12.865.101.000.000 8.836.868.677.132
23 UNTR 5.047.780.393.194 3.509.871.440.000 1.537.908.953.194
24 UNVR 6.418.226.982.893 2.247.298.843.000 4.170.928.139.893
2. Perhitungan Market Value Added (MVA)
Tabel di bawah ini perhitungan MVA tahun 2012.
Tabel 40. MVA Tahun 2012

Total Ekuitas (Rupiah) MVA (Rupiah)
No Kode Nilai Pasar Ekuitas (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 31.022.476.500.000 9.029.179.000.000 21.993.297.500.000
2 ADRO 50.857.679.580.000 24.842.480.760.000 26.015.198.820.000
3 AKRA 15.983.490.525.000 4.036.994.378.000 11.946.496.147.000
4 ASII 307.675.003.864.000 71.201.000.000.000 236.474.003.864.000
5 ASRI 11.789.647.132.800 4.568.298.568.000 7.221.348.564.800
6 BBCA 224.557.823.904.000 51.826.775.000.000 172.731.048.904.000
7 BBNI 69.233.137.098.750 43.473.023.000.000 25.760.114.098.750
8 BBRI 169.736.169.141.000 64.806.758.000.000 104.929.411.141.000
9 BMRI 180.179.999.992.200 74.580.120.000.000 105.599.879.992.200
10 CPIN 59.852.700.000.000 8.156.615.000.000 51.696.085.000.000
11 GGRM 108.326.154.400.000 26.474.583.000.000 81.851.571.400.000
12 ICBP 47.230.727.400.000 11.414.612.000.000 35.816.115.400.000
13 INDF 51.365.495.025.000 21.208.715.000.000 30.156.780.025.000
14 INTP 82.643.651.642.550 19.387.926.000.000 63.255.725.642.550
15 JSMR 37.060.000.000.000 8.611.147.361.000 28.448.852.639.000
16 KLBF 53.826.876.436.600 7.054.054.236.500 46.772.822.200.100
Tabel 40. MVA Tahun 2012 (Lanjutan)
Nilai Pasar Ekuitas (Rupiah) Total Ekuitas (Rupiah) MVA (Rupiah)
No Kode
(a) (b) (c) = (a) – (b)
17 LPKR 23.077.689.619.000 10.656.116.736.765 12.421.572.882.235
18 LSIP 15.692.587.119.500 6.280.427.000.000 9.412.160.119.500
19 PGAS 111.510.937.701.600 21.248.319.922.520 90.262.617.779.080
20 PTBA 34.792.390.935.000 8.419.118.000.000 26.373.272.935.000
21 SMGR 94.014.592.000.000 17.347.313.214.000 76.667.278.786.000
22 TLKM 182.447.993.484.000 51.541.000.000.000 130.906.993.484.000
23 UNTR 73.483.662.179.200 29.635.856.000.000 43.847.806.179.200
24 UNVR 159.085.500.000.000 3.968.365.000.000 155.117.135.000.000
Tabel di bawah ini perhitungan MVA tahun 2013.

No Kode
(a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 39.526.099.500.000 9.894.602.000.000 29.631.497.500.000
2 ADRO 34.864.698.580.000 32.984.853.075.000 1.879.845.505.000
3 AKRA 16.978.182.812.500 4.773.093.923.000 12.205.088.889.500
4 ASII 275.288.161.352.000 83.938.000.000.000 191.350.161.352.000
5 ASRI 8.449.247.111.840 5.158.202.541.000 3.291.044.570.840
6 BBCA 234.321.207.552.000 63.865.603.000.000 170.455.604.552.000
7 BBNI 72.925.571.077.350 47.600.235.000.000 25.325.336.077.350
8 BBRI 177.062.910.255.000 79.163.671.000.000 97.899.239.255.000
9 BMRI 181.334.999.992.150 87.419.237.000.000 93.915.762.992.150
10 CPIN 55.343.250.000.000 9.933.216.000.000 45.410.034.000.000
11 GGRM 80.811.696.000.000 29.264.049.000.000 51.547.647.000.000
12 ICBP 59.475.730.800.000 12.586.782.000.000 46.888.948.800.000
13 INDF 57.950.814.900.000 23.648.595.000.000 34.302.219.900.000
14 INTP 73.624.633.980.000 22.947.271.000.000 50.677.362.980.000
15 JSMR 32.130.000.000.000 9.305.434.181.000 22.824.565.819.000
16 KLBF 58.593.902.637.500 8.108.241.521.503 50.485.661.115.997
17 LPKR 21.000.697.553.290 12.800.875.064.599 8.199.822.488.691
18 LSIP 13.168.127.452.450 6.614.046.000.000 6.554.081.452.450
No Kode Nilai Pasar Ekuitas (Rupiah) Total Ekuitas (Rupiah) MVA (Rupiah)
19 PGAS 108.480.749.177.100 31.025.932.671.410 77.454.816.505.690
20 PTBA 23.502.144.870.000 7.437.381.000.000 16.064.763.870.000
21 SMGR 83.931.008.000.000 20.882.543.328.000 63.048.464.672.000
22 TLKM 216.719.992.260.000 60.542.000.000.000 156.177.992.260.000
23 UNTR 70.872.567.584.000 33.219.955.000.000 37.652.612.584.000
24 UNVR 198.380.000.000.000 4.254.670.000.000 194.125.330.000.000
Tabel di bawah ini merupakan perhitungan MVA tahun 2014.

No Kode
(a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 38.187.566.250.000 11.837.486.000.000 26.350.080.250.000
2 ADRO 33.265.400.480.000 34.414.438.960.000 (1.149.038.480.000)
3 AKRA 16.124.187.216.880 5.390.508.217.000 10.733.678.999.880
4 ASII 300.590.382.064.500 95.611.000.000.000 204.979.382.064.500
5 ASRI 11.003.670.657.280 6.118.074.625.000 4.885.596.032.280
6 BBCA 320.361.025.950.000 77.683.086.000.000 242.677.939.950.000
7 BBNI 112.619.236.347.300 59.071.773.000.000 53.547.463.347.300
8 BBRI 284.521.779.927.000 97.560.417.000.000 186.961.362.927.000
9 BMRI 248.902.499.989.225 102.657.881.000.000 146.244.618.989.225
10 CPIN 61.984.440.000.000 10.925.703.000.000 51.058.737.000.000
11 GGRM 116.792.141.600.000 33.093.347.000.000 83.698.794.600.000
12 ICBP 76.385.497.400.000 14.077.708.000.000 62.307.789.400.000
13 INDF 59.267.878.875.000 25.700.334.000.000 33.567.544.875.000
14 INTP 92.030.792.475.000 24.784.801.000.000 67.245.991.475.000
15 JSMR 47.940.000.000.000 9.866.195.735.000 38.073.804.265.000
16 KLBF 85.781.473.461.300 9.330.078.908.660 76.451.394.552.640
17 LPKR 23.539.243.411.380 15.587.580.191.557 7.951.663.219.823
18 LSIP 12.895.212.893.850 7.218.902.000.000 5.676.310.893.850
19 PGAS 145.449.049.176.000 36.848.736.980.220 108.600.312.195.780
No Kode
(a) (b) (c) = (a) – (b)
20 PTBA 28.801.648.125.000 8.553.611.000.000 20.248.037.125.000
21 SMGR 96.090.624.000.000 24.042.037.753.000 72.048.586.247.000
22 TLKM 288.791.989.686.000 67.807.000.000.000 220.984.989.686.000
23 UNTR 64.717.844.609.600 36.660.213.000.000 28.057.631.609.600
24 UNVR 246.449.000.000.000 4.598.782.000.000 241.850.218.000.000

No Kode
(a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 24.959.708.250.000 11.284.816.000.000 13.674.892.250.000
2 ADRO 16.472.770.430.000 39.534.924.960.000 (23.062.154.530.000)
3 AKRA 28.334.291.936.125 6.090.336.377.000 22.243.955.559.125
4 ASII 242.901.318.840.000 102.043.000.000.000 140.858.318.840.000
5 ASRI 6.739.748.277.584 6.454.450.938.000 285.297.339.584
6 BBCA 324.632.506.296.000 89.369.421.000.000 235.263.085.296.000
7 BBNI 92.126.227.766.070 76.414.736.000.000 15.711.491.766.070
8 BBRI 279.026.724.091.500 112.832.861.000.000 166.193.863.091.500
9 BMRI 213.674.999.990.750 117.070.290.000.000 96.604.709.990.750
10 CPIN 42.634.800.000.000 12.547.128.000.000 30.087.672.000.000
11 GGRM 105.824.840.000.000 37.900.082.000.000 67.924.758.000.000
12 ICBP 78.572.105.150.000 15.454.863.000.000 63.117.242.150.000
13 INDF 45.438.707.137.500 27.269.351.000.000 18.169.356.137.500
14 INTP 82.183.497.680.175 23.865.950.000.000 58.317.547.680.175
15 JSMR 35.530.000.000.000 10.418.505.285.000 25.111.494.715.000
16 KLBF 61.875.161.185.200 10.465.122.963.890 51.410.038.221.310
17 LPKR 23.885.408.755.665 16.394.140.876.451 7.491.267.879.214
18 LSIP 9.006.180.433.800 7.331.049.000.000 1.675.131.433.800
19 PGAS 66.542.939.998.020 41.665.812.744.380 24.877.127.253.640
No Kode
(a) (b) (c) = (a) – (b)
20 PTBA 10.426.196.621.250 9.174.696.000.000 1.251.500.621.250
21 SMGR 67.619.328.000.000 26.419.541.790.000 41.199.786.210.000
22 TLKM 312.983.988.822.000 75.136.000.000.000 237.847.988.822.000
23 UNTR 63.225.790.555.200 37.919.722.000.000 25.306.068.555.200

No Kode
(a) (b) (c) = (a) – (b)
1 AALI 32.286.646.786.075 17.135.284.000.000 15.151.362.786.075
2 ADRO 54.216.205.590.000 42.275.809.688.000 11.940.395.902.000
3 AKRA 23.950.687.020.000 6.821.103.731.000 17.129.583.289.000
4 ASII 335.001.402.233.500 111.951.000.000.000 223.050.402.233.500
5 ASRI 6.916.592.984.576 7.082.670.338.000 (166.077.353.424)
6 BBCA 378.331.116.360.000 112.433.077.000.000 265.898.039.360.000
7 BBNI 102.003.488.658.825 84.900.335.000.000 17.103.153.658.825
8 BBRI 285.132.341.686.500 146.421.342.000.000 138.710.999.686.500
9 BMRI 267.382.499.988.425 96.930.793.000.000 170.451.706.988.425
10 CPIN 50.669.820.000.000 14.137.991.000.000 36.531.829.000.000
11 GGRM 122.949.223.200.000 39.487.017.000.000 83.462.206.200.000
12 ICBP 100.000.861.100.000 17.563.958.000.000 82.436.903.100.000
13 INDF 69.584.880.012.500 28.974.286.000.000 40.610.594.012.500
14 INTP 56.690.968.164.600 26.138.703.000.000 30.552.265.164.600
15 JSMR 31.354.003.584.000 13.679.125.136.000 17.674.878.448.000
16 KLBF 71.015.809.996.650 11.909.264.708.049 59.106.545.288.601
17 LPKR 16.615.936.525.680 18.572.384.000.000 (1.956.447.474.320)
18 LSIP 11.871.783.299.100 7.640.094.000.000 4.231.689.299.100
19 PGAS 65.452.072.129.200 42.500.415.390.120 22.951.656.739.080
No Kode
(a) (b) (c) = (a) – (b)
20 PTBA 28.801.648.125.000 10.421.337.000.000 18.380.311.125.000
21 SMGR 54.421.696.000.000 29.035.195.760.000 25.386.500.240.000
22 TLKM 401.183.985.672.000 84.384.000.000.000 316.799.985.672.000
23 UNTR 79.265.371.640.000 40.860.055.000.000 38.405.316.640.000
24 UNVR 296.044.000.000.000 4.704.258.000.000 291.339.742.000.000
3. Penentuan Harga Saham
Di bawah ini merupakan harga saham penutupan akhir tahun yang
digunakan dalam penelitian.
Tabel 45. Harga Saham Tahun 2012 – 2016

No Kode
2012 2013 2014 2015 2016
1 AALI 19.700 25.100 24.250 15.850 16.775
2 ADRO 1.590 1.090 1.040 515 1.695
3 AKRA 4.150 4.375 4.120 7.175 6.000
4 ASII 7.600 6.800 7.425 6.000 8.275
5 ASRI 600 430 560 343 352
6 BBCA 9.200 9.600 13.125 13.300 15.500
7 BBNI 3.750 3.950 6.100 4.990 5.525
8 BBRI 6.950 7.250 11.650 11.425 11.675
9 BMRI 7.800 7.850 10.775 9.250 11.575
10 CPIN 3.650 3.375 3.780 2.600 3.090
11 GGRM 56.300 42.000 60.700 55.000 63.900
12 ICBP 8.100 10.200 13.100 13.475 8.575
13 INDF 5.850 6.600 6.750 5.175 7.925
14 INTP 22.450 20.000 25.000 22.325 15.400
15 JSMR 5.450 4.725 7.050 5.225 4.320
16 KLBF 1.060 1.250 1.830 1.320 1.515
17 LPKR 1.000 910 1.020 1.035 720
18 LSIP 2.300 1.930 1.890 1.320 1.740
19 PGAS 4.600 4.475 6.000 2.745 2.700
20 PTBA 15.100 10.200 12.500 4.525 12.500
21 SMGR 15.850 14.150 16.200 11.400 9.175
22 TLKM 9.050 2.150 2.865 3.105 3.980
23 UNTR 19.700 19.000 17.350 16.950 21.250
24 UNVR 20.850 26.000 32.300 37.000 38.800
4. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Tabel 46. Hasil Uji Normalitas

Unstandardized
Keterangan
Residual
Distribusi
Asymp. Sig. (2-tailed) 0,353
Normal
Hasil uji normalitas dari total 120 data ini sudah mampu
menunjukkan pendistribusian yang normal karena hasil uji signifikansi
sebesar 0,353 lebih besar dari 0,05.
Selain uji Kolmogorov-Smirnov yang dapat digunakan untuk
melakukan pengujian distribusi normal, terdapat bentuk uji analisis
grafik seperti Gambar II di bawah. Pada prinsipnya, normal atau
tidaknya distribusi data dapat dideteksi dengan melihat persebaran titik
pada garis diagonal grafik. Apabila data menyebar disekitar garis
diagonal dan mengikuti arah garis diagonal maka menunjukkan pola
distribusi normal, maka model regresi pada penelitian ini memenuhi
asumsi normalitas.
b. Uji Multikolinieritas
Berdasarkan Tabel 47 di bawah, terdapat Variance Inflaction
Factor (VIF) EVA dan MVA masing-masing bernilai sebesar 1,341
lebih kecil dari 10 dengan nilai toleransi sebesar 0,746 lebih besar
dari 0,10. Artinya model regresi yang diuji tidak terbukti
menunjukkan tidak terjadi multikolinieritas yang serius dengan
begitu penentuan nilai standard error masih mampu ditentukan dan
nilai koefisien dapat diestimasikan dengan tepat.

Tabel 47. Hasil Uji Multikolinieritas
Collinearity
Model Statistics Keterangan
Tolerance VIF
(Constant)
Tidak terjadi
EVA 0,746 1,341 Multikolinieritas
MVA 0,746 1,341
c. Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan tabel 48. di bawah menunjukkan hasil nilai
signifikansi EVA sebesar 0,308 dan MVA sebesar 0,144. Nilai
signifikansi EVA dan MVA lebih besar dari tingkat signifikansi
umum 0.05. Hal ini mampu menunjukkan bahwa EVA dan MVA
memiliki hubungan yang tidak begitu signifikan denganresidualnya.
Tabel 48. Hasil Uji Heteroskedastisitas

Model Sig. Keterangan
(Constant) 0,032
Tidak terjadi
EVA 0,308
Heterokedastisitas
MVA 0,144
Di samping pengujian statistik uji heteroskedastisitas dapat
dilakukan dengan metode grafik scatterplot. Ilustrasi hasil uji
heteroskedastisitas dapat dilihat pada Gambar III di bawah. Gambar
tersebut menunjukkan persebaran data penelitian yang terlihat
berkelompok pada titik mendekati 0 dan -1 namun menyebar di atas
maupun di bawah sumbu Y. Data penelitian tidak

memiliki pola yang jelas, sehingga dapat disimpulkan model
regresi bebas dari heteroskedastisitas.
d. Uji Autokorelasi
Tabel 49. Hasil Uji Autokorelasi

Adjusted Std. Error of Durbin-
R R Square
R Square the Estimate Waston
0,283 0,503 0,064 11.900,230 2,025
Pengujian autokorelasi dilakukan dengan menggunakan
metode Durbin-Waston. Berdasarkan tabel di atas dapat dilihatnilai
Durbin-Waston sebesar 2,025. nilai ini akan dibandingkandengan
nilai tabel menggunakan tingkat signifikansi 5%, jumlah data pada
penelitian ini adalah 120 (n) dan jumlah variabel

independen 2 (k=2), maka pada tabel Durbin Waston akan
didapatkan nilai sbb :
Tabel 50. Tabel Durbin Waston

k=2
n dU
dL
15 0.946 1.543
. . .
. . .
. . .
120 1.668 1.736
Oleh karena nilai Durbin Waston pada penelitian ini sebesar
2,025 lebih besar dari batas (dU) 1,736 dan kurang dari 4
– 1,736 (4-du) dengan kata lain dU < d < 4 – dU, maka dapat
disimpulkan bahwa kita tidak bisa menolak H0 yang menyatakan
tidak ada autokorelasi positif atau negatif atau dapat disimpulkan
tidak terdapat autokorelasi.

5. Pengujian Hipotesis
a. Perumusan Hipotesis
H01 = Economic Value Added (EVA) tidak berpengaruh
Ha1 = Economic Value Added (EVA) berpengaruh terhadap
harga saham.
H02 = Market Value Added (MVA) tidak berpengaruh terhadap
harga saham.
Ha2 = Market Value Added (MVA) berpengaruh terhadap harga
saham.
b. Penentuan Tingkat Signifikansi
Dalam penelitian ini menggunakan tingkat signifikansi ɑ =
5%. Dengan demikian kesalahan atau tingkat kekeliruan yang
ditolerir dalam penelitian ini sebesar 5% dan tingkat keyakinan
pemberian informasi yang efektif sebesar 95%.
c. Perhitungan Nilai F
Tabel 51. Hasil Uji F

Model F Sig.
Regression 1,158 0,008
Hasil uji F pada tabel 51. di atas memperoleh nilai F sebesar
1,158 dengan besar probabilitas 0.008. Nilai probabilitas
signifikansi lebih kecil dari nilai signifikan penelitian ɑ = 0,05

maka H0 ditolak Ha dierima. Hal ini menunjukkan bahwa variabel
EVA dan MVA secara bersama-sama berpengaruh terhadap harga
saham. Artinya, ketika nilai EVA dan MVA meningkat akan
meningkatkan harga saham perusahaan.
d. Uji Koefisien Determinasi
Tabel 52. Hasil Uji Koefisien Determinasi

Model R R Square
1 0,283ᵃ 0,503
Hasil uji di atas menunjukkan bahwa nilai R Square
penelitian adalah sebesar 0,503, artinya variabel dependen penelitian
(Y) harga saham dipengaruhi oleh variabel independen
(X) EVA dan MVA sebesar 50,3%, sedangkan 49,7% dipengaruhi
oleh variabel lain di luar model penelitian ini. Hal ini menunjukkan
bahwa tidak sepenuhnya nilai signifikan harga saham ditentukan
oleh EVA dan MVA.
e. Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 53. Hasil Uji Regresi Berganda

Unstandardized
Model Coefficients t Sig.
B Std. Error
(Constant) 7991,969 1510,448 5,291 0,032
EVA -2,408E-10 0,000 -1,524 0,130
MVA 5,302E-11 0,000 3,189 0,002
Dari hasil uji regresi linear berganda di atas, maka
persamaan regresi linier dapat dirumuskan sbb:
Y = 7991,969 – 2,408E-10 EVA + 5,302E-11X2 MVA
Keterangan:
Y : Harga Saham
X1 : Economic Value Added (EVA)
X2 : Market Value Added (MVA)
Persamaan di atas menunjukkan bahwa koefisien regresi
variabe independen EVA (X1) sebesar -2,408E-10 tidak lebih besar
dari 0, artinya hipotesis ditolak atau tidak terdapat pengaruh dari
EVA terhadap harga saham. Nilai tersebut menunjukkan apabila
terdapat peningkatan atau penurunan nilai dari EVA maka tidak
akan berdampak pada harga saham perusahaan, sedangkan koefisien
regresi variabel independen MVA (X2) sebesar 5,302E-
11 lebih besar dari 0, artinya hipotesis diterima atau terdapat
pengaruh positif dari MVA terhadap harga saham. Nilai tersebut
menunjukkan apabila terdapat peningkatan nilai dari MVA sebesar
satu rupiah maka harga saham akan meningkat sebesar 5,302E-11
rupiah.
f. Uji t (parsial)
Tabel 53. Hasil Uji Regresi Berganda

Unstandardized
Model Coefficients t Sig.
B Std. Error
(Constant) 7991,969 1510,448 5,291 0,032
EVA -2,408E-10 0,000 -1,524 0,130
MVA 5,302E-11 0,000 3,189 0,002
Tabel 53 di atas telah memberikan nilai hasil uji t (parsial)
sebagai suatu hasil akhir dari penelitian ini. Hasil perhitungan di atas
menunjukkan nilai t hitung EVA sebesar -1,524 dengan signifikansi
0,130. Oleh karena nilai signifikansi sebesar 0,130 lebih besar dari
0,05 sehingga Ha ditolak dan H0 diterima maka variabel EVA tidak
berpengaruh terhadap harga saham. Hasil perhitungan t hitung MVA
sebesar 3,189 dengan signifikansi 0,002. Nilai signifikansi sebesar
0,002 lebih kecil dari 0,05 sehingga H0 ditolak dan Ha diterima, maka
variabel MVAberpengaruh terhadap harga saham. Dari penjelasan
di atas, maka EVA tidak berpengaruh terhadap harga saham dan
MVA berpengaruh terhadap harga saham.

6. Pengambilan Keputusan
Setelah diketahui niali F dan nilai t, maka dapat diambil
kesimpulan. Apabila F hitung dan t hitung < signifikansi penelitian ɑ =
0,05, maka H0 ditolak dan Ha diterima. Apabila F hitung dan t hitung >
signifikansi penelitian ɑ = 0,05, maka H0 diterima dan Ha ditolak.
7. Penarikan Kesimpulan
Dari hasil penelitian diatas, maka variabel EVA tidak
berpengaruh terhadap harga saham karena Ha ditolak maka H0 adalah
hipotesis yang diterima dengan pernyataan bahwa EVA (Economic
Value Added) tidak berpengaruh terhadap harga saham. Variabel MVA
berpengaruh terhadap harga saham karena H0 ditolak maka Ha adalah
hipotesis yang diterima dengan pernyataan bahwa MVA (Market Value
Added) berpengaruh terhadap harga saham.

D. Pembahasan
1. Pengaruh EVA (Economic Value Added) terhadap Harga Saham
Hasil penelitian menyatakan bahwa EVA tidak berpengaruh
terhadap harga saham. Penelitian ini selaras dengan penelitian terdahulu
yang dilakukan oleh Faitullah (2016), Puspita, dkk (2015), Rahayu dan
Dana (2015) serta Umdiana dan Jenisya (2016) yang menyatakan bahwa
EVA tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Rosy (2009),
Riska, dkk (2014), Mulyanti (2014), Ahmad,
dkk (2007), Zulfi, dkk (2016), serta Setiyani (2013) dalam penelitiannya
juga menyatakan bahwa EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham perusahaan.
Penelitian ini tidak selaras dengan penelitian terdahulu yang
dilakukan oleh Febriyanto dan Eko (2015), Rahman (2016), Kemala
(2017), Fadinah, dkk (2017) yang menyatakan EVA secara parsial
berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Sonia, dkk (2014),
Rahman (2013), Ediningsih dan Nilmawati (2010), Alam dan Oetomo
(2017), serta Riska, dkk (2014) dalam penelitiannya juga menyatakan
bahwa EVA memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Penelitian ini menyatakan EVA tidak berpengaruh terhadap
harga saham, hal ini menjelaskan bahwa pengukuran kinerja keuangan
menggunakan EVA bukan merupakan faktor yang mempengaruhi harga
saham. Artinya jika EVA perusahaan mengalami kenaikan atau

penurunan tidak akan mempengaruhi harga saham dan tidak akan
memberikan arti yang serius bagi investor untuk menanamkanmodalnya
di pasar modal. Hasil ini menunjukkan laba yang didapatkanperusahaan
belum menunjukkan pengembalian atas biaya modal yang digunakan
perusahaan untuk berinvestasi. Mengingat EVA merupakan pengukuran
kinerja dalam satu periode tertentu, dan pengembalianbiaya modal yang
digunakan untuk investasi jangka panjang tidak bisa kembali dalam satu
periode tertentu, sehingga laba yang diperoleh perusahaan belum
menunjukkan pengembalian penuh atas biaya modal yang digunakan
untuk investasi. Hal ini menunjukkan bahwa EVA tidak berpengaruh
2. Pengaruh MVA (Market Value Added) terhadap Harga Saham
Hasil penelitian untuk pengaruh MVA terhadap harga saham
telah diketahui bahwa MVA berpengaruh terhadap harga saham.
Penelitian ini selaras dan mendukung penelitian yang dilakukan oleh
Rahman (2016), Puspita, dkk (2015), Sonia, dkk (2014) serta Faitullah
(2016) yang menyatakan bahwa MVA berpengaruh positif signifikan
terhadap harga saham. Penelitian ini tidak selas dengan penelitian yang
dilakukan oleh Mustikowati (2011) yang menyimpulkan bahwa tidak
ada pengaruh MVA terhadap harga saham.

Penelitian ini menyatakan Market Value Added (MVA)
berpengaruh terhadap harga saham. Artinya pengukuran kinerja
menggunakan konsep MVA merupakan faktor yang dapat
mempengaruhi harga saham perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa
manajemen berhasil mengelola perusahan dan berhasil memaksimalkan
kekayaan pemegang saham, sehingga banyak investor yang
mengingingkan saham perusahaan. Hal ini membuat permintaan saham
perusahaan meningkat dan diikuti dengan harga saham yang meningkat
pula. Hasil ini sesuai dengan teori yang telah dipaparkan di atas bahwa
nilai MVA yang meningkat, maka harga saham juga semakin
meningkat. Hal ini juga dikarenakan harga saham merupakan komponen
pengali dalam rumus MVA, sehingga apabila nilai MVA meningkat
maka harga saham meningkat, begitu sebaliknya.

BAB VI
PENUTUP
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data yang diperoleh dari BAB V maka
dapat ditarik kesimpulan, EVA tidak berpengaruh terhadap harga saham
artinya EVA bukan merupakan faktor penentu harga saham, perusahaan
sehingga EVA tidak bisa dijadikan tolok ukur bagi investor untuk
menanamkan dananya. MVA berpengaruh terhadap harga saham artinya,
MVA merupakan faktor penentu harga saham sehingga dapat dijadikan
tolok ukur bagi investor untuk berinvestasi di pasar modal.
B. Keterbatasan Penelitian
Keterbatasan dalam penelitian ini adalah hanya memakai dua
variabel yaitu EVA dan MVA untuk mengetahui faktor penentu perubahan
harga saham, sehingga kedua variabel ini belum bisa menggambarkan
sepenuhnya perubahan harga saham di Bursa Efek Indonesia.
C. Saran
Berdasarkan keterbatasan penelitian ini, maka penulis memberikan
saran kepada peneliti selanjutnya agar menambah variabel penelitian, agar
lebih dapat menunjukkan perubahan harga saham di Bursa Efek Indonesia.

DAFTAR PUSTAKA
Ahmad, Mahbub, dkk. 2007. Analisis Kinerja Keuangan dengan MetodeEconomicc

Value Added dan Market Vaalue Added Perusahaan Rokok. Skripsi. STIEI
Surabaya, Surabaya.
Alam, Achmad Bahrul dan Hening Widie Oetomo. 2017. “Pengaruh EVA, MVA,
ROE dan TATO terhadap Harga Saham Food and Beverage”. Jurnal Ilmu
dan Riset Manajemen. Vol. 6. (Juni). No. 6.
Anggraeni, Maretha Cristia dan Prijiati. “Pengaruh Profitabilitas dan Market Value
Added terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur”. Jurnal Ilmu
dan Riset Manajemen. Vol.6. (Maret). No. 3.
Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Edisi
Kedelapan. Buku 1. Erlangga, Jakarta.
Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2010. Dasar – Dasar Manajemen
Keuangan Essential of Financial Management. Edidi Kesebelas. Salemba
Empat dan Cengage Learning Asia Pte Ltd, Jakarta.
Bursa Efek Indonesia. 2018. Laporan Keuangan Tahunan. www.idx.co.id.

Diakses tanggal 18 Januari 2018.
Edinisngsih, Sri Isworo dan Nilmawati. 2010. “EVA dan Beberapa Variabel
Fundamental Perusahaan Terhadap Harga Saham”. Jurnal Keuangan dan
Perbankan. Universitas Pembangunan Nasional Veteran Yogyakarta,
Yogyakarta.
Fadinah, Zaidatul, dkk. 2017. “Pengaruh Economic Value Added (EVA), Net Profit
Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Earning
Per Share (EPS), dan Price Earnings Ratio (PER) terhadap Harga Saham”. e
– Jurnal Riset Manajement.
Fahmi, Irham. 2015. Pengantar Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Bandung:
Penerbit Alfabeta.
Faitullah. 2016. “Analisis Pengaruh EPS, ROA, ROE, EVA dan MVA terhadap
Harga Sham Pada Perusahaan Subsektor Farmasi yang Terdaftra Di Bursa
Efek Indonesia”. Junal Manajemen dan Bisnis Sriwijaya. Volume 14. Nomor
3.
Febriyanto, Dony dan Eko Rizkianto. 2015. Komparasi Pengaruh Economic Value
Added (EVA) dengan Refined Economic Value Added (REVA) terhadap
Harga Saham dan Return Saham Perusahaan Terdaftar Pada Sektor
Manufaktur. Skripsi Dipublikasikan. Universitas Indonesia, Jakarta.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM
SPSS19. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
128
Handono, Mardiyanto. 2009. Intisari Manajemen Keuangan Teori, Soal, dan

Jawaban. Grasindo, Jakarta.
Hartono, Jogiyanto. 2014. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kesepuluh.
BPFE, Yogyakarta.
Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. CAPS, Yogyakarta.
Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2012. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan.
Edisi Keenam. UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Junaeni, Irawati. 2017. “Pengaruh EVA, ROA, DER dan TATO terhadap Harga
Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman Di BEI”. Riset & Jurnal
Akuntansi. Vol. 2. (Agustus). No. 1.
Kasmir. 2010. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya, Edisi Kedelapan. PT Raja
Grafindo Pesada, Jakarta.
Kemala, Dessy. 2017. “Pengaruh Economic Value Added Terhadap Harga Saham
Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Periode 2012-2014”. Jurnal FISIP. Vol. 4. (Februari). No. 1.
Mardiyanto, Handoyo. 2013. Pengantar Manajemen Keuangan. Rajawali Press,
Jakarta.
Margaretha, Farah. 2007. Manajemen Keuangan Bagi Industri Jasa. Grasindo,
Jakarta.
Mulyanti, Evi. 2014. “Pengaruh Economic Value Added dan Rasio Profitabilitas
terhadap Harga Saham pada Perusahaan Jasa Transportasi (Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia)”. Jurnal Bisnis Administrasi. Vol. 03. No. 02.
Mustikowati, Rita Indah. 2011. “Pengaruh Market Value Added Terhadap Harga
Saham pada Perusahaan Manufaktur”. Jurnal Modernisasi. Universitas
Kanjuruhan Malang, Malang.
Oie, Istijanto. 2009. Kiat Investasi Valas, Emas, Saham Panduan Praktis
Membiakkan Uang Lewat Valas, Emas, dan Saham yang Penuh Gejolak.
Penerbit Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Prasetyo, Danni dan Budiyanto. 2014. “Metode EVA untuk Mengukur Kinerja
Keuangan Perusahaan Perkebunan Di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Ilmu &
Riset Manajemen. Vol. 3. No. 4.
Puspita,Vlandia, dkk. 2015. “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Market
Value Added (MVA) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Kelompok LQ-
45 Di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Ilmiah ManajemenBisnis dan Terapan.
Universitas Sriwijaya, Palembang.
129
Rahayu, Ni Made Putri Sri dan I Made Dana. 2015. “Pengaruh EVA, MVA dan
Likuiditas Terhadap Harga Sham pada Perusahaan Food and Beverages”. E-
Jurnal Manajemen Unud. Universitas Udayana, Bali.
Rahman, Dony Yulia. 2016. Pengaruh Economic Value Addd dan Market Value
Added terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar
Di BEI Tahun 2011-2014. Skripsi Dipublikasikan. Sekolah Tinggi Ilmu
Ekonomi Perbanas, Surabaya.
Rahman, Harif. 2013. Pengaruh Economic Value Added, Return On Asset, dan
Persentase Kepemilikan Modal Saham Asing terhadap Harga Saham. Skripsi
Dipublikasikan. Universitas Negeri Padang, Padang.
Riska, dkk. 2014. “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Rasio
Profitabilitas terhadap Harga Saham”. Prosiding Akuntansi. Universitas
Islam Bandung, Bandung.
Rosy, Meita. 2009. Analisis Pengaruh Antara Economic Value Added (EVA) dan
Market Value Added (MVA) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor
LQ-45 Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2008. Skripsi
Dipublikasikan. Universitas Gunadarma, Jakarta.
Rudianto. 2006. Akuntansi Manajemen Informasi untuk Pengambian Keputusan
Manajemen. Grasindo, Jakarta.
Safitri, Abied Luthfi. 2013. “Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Ratio,
Return On Asset, Debt To Equity Ratio dan Market Value Added Terhadap
Harga Saham dalam Kelompok Jakarta slamic Index”. Jurnal Analisis
Manajemen. Universitas Negeri Semarang, Semarang.
Santoso, Singgih. 2014. Statistik Parametrik Edisi Revisi. PT Elex Media
Komputindo, Jakarta.
Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Apikasi. Edisi Keempat.
BPFE, Yogyakarta.
Sawir, Agnes. 2000. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. PT Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Setiyani, Wiwin. 2013. Pengaruh Economic Value Added (EVA) Terhadap Harga
Saham LQ45 Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi Dipublikasikan. Universitas
Muhammadiyah Surakarta, Surakarta.
Subramanyam, K.R dan John J. Wild. 2013. Analisis Laporan Keuangan Financial
Statement Analysis. Edisi Kesepuluh. Buku 2. Salemba Empat, Jakarta.
Subramanyam, K.R. 2017. Analisis Laporan Keuangan Financial Statement
Analysis. Edisi 11. Buku 1. Salemba Empat, Jakarta.
130
Suripto. 2015. Manajemen Keuangan, Strategi Penciptaan Nilai Perusahaan

Melalui Pendekatan Economic Value Added. Graha Ilmu, Yogyakarta.
Sunyoto, Danang. 2013. Metodologi Penelitian Akuntansi. PT Refika Aditama,
Bandung.
Sonia, Bergitta, dkk. 2014. “Analisis Pengaruh Economic Value Added (EVA),
Market Value Added (MVA), dan Return On Investment (ROI) Terhadap
Harga Saham”. Jurnal Administrasi Bisnis. Universitas Brawijaya, Malang.
Supramono dan Thresia Woro Damayanti. 2010. Perpajakan Indonesia. CV Andi
Offset, Yogyakarta.
Tunggal, Amin Widjaja. 2008. Memahami Konsep EVA (Economic Value Added)
Teori, Soal, dan Kasus. Harvindo, Jakarta.
Umdiana, Nana dan Jenisya. 2016. “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan
Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham Syariah”. Jurnal TEKUN.
Vol. VII. (Maret). No. 01.
Widarjono, Agus. 2015. Analisis Multivariat Terapan Dengan Program SPSS,
AMOS, dan SMARTPLS. Edisi Kedua. UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Wijayanti, Kartika Dwi Dian dan Sri Sulasmiyati. “Pengaruh Faktor Internal dan
Eksternal Perusahaan Terhadap Harga Saham”. Jurnal Administasi Bisnis
(JAB). Vol. 55. (Februari). No. 2.
Winarto, Jacinta. 2004. “Economic Value Added sebagai Salah Satu Alternatif
Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan”. Jurnal Manajemen Maranatha.
Vol 3. (November).
Winata, Vandi Surya, dkk. 2016. “Penggunaan Analisis Kinerja Keuangan
Perusahaan dengan Pendekatan Economic Value Added (EVA) dan Market
Value Added (MVA) Pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public Di Bursa
Efek Indonesia Tahun 2012-2015”. E-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan
Ganesha. Vol. 6. No.3: 1-11.
Young, S David dan F. Stephen O’Byrne. 2001. EVA Manajemen berdasarkan
Nilai Panduan Praktis untuk Implementasi, Edisi pertama. Salemba Empat,
Jakarta.
Zulfi, Okky Herlianshah, dkk. 2016. “Pengaruh Economic Value Added, Return On
Equity, Return On Assets, dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham”.
e-Proceeding of Management. Vol.3. (Desember). No. 3.
LAMPIRAN
131
132
Lampiran I: Daftar Profil Perusahaan

1. AALI - Astra Agro Lestari Tbk
Kode Perusahaan AALI
Nama Perusahaan Astra Agro Lestari Tbk
Alamat Perusahaan Jl. Pulo Ayang Raya Blok OR No 1 Kawasan
Industri Pulogadung Jakarta
Alamat Website http:// www.astra-agro.co.id
Sektor Agricalture
Sub Sektor Plantation
2. ADRO - Adaro Energy Tbk

Kode Perusahaan ADRO
Nama Perusahaan Adaro Energy Tbk
Alamat Perusahaan Menara Raya 23rd Floor Jl. HR. Rasuna Said
Block X-5, Kav 1-2 Jakarta 12950
Alamat Website www.adaro.com
Sektor Mining
Sub Sektor Others
3. AKRA - PT AKR Corporindo Tbk

Kode Perusahaan AKRA
Nama Perusahaan PT AKR Corporindo Tbk
Alamat Perusahaan Wisma AKR 8th Floor JL. Panjang No. 5 Kebon
Jeruk Jakrta Barat 11530
Alamat Website http://www.akr.co.id
Sektor Trade, Services & Investment
Sub Sektor Wholesale (Durable & Non-Durable Goods)
4. ASII - Astra International Tbk

Kode Perusahaan ASII
Nama Perusahaan Astra International Tbk
Alamat Perusahaan Jl. Gaya Motor Raya No. 8, Sunter II, Jakarta
Alamat Website www.astra.co.id
Sektor Miscellaneous Industry
Sub Sektor Automotive and Components
133
5. ASRI - Alam Sutera Realty Tbk

Kode Perusahaan ASRI
Nama Perusahaan Alam Sutera Realty Tbk
Alamat Perusahaan Wisma Argo Manunggal, Lt. 18, Jl. Jend. Gatot
Subroto Kav. 22, Jakarta 12930
Alamat Website www.alamsuterarealty.co.id
Sektor Property, Real Estate, and Building Construction
Sub Sektor Property and Real Estate
6. BBCA - Bank Central Asia Tbk

Kode Perusahaan BBCA
Nama Perusahaan Bank Central Asia Tbk
Alamat Perusahaan Menara BCA, Grand Indonesia Jalan MH
Thamrin No. 1 Jakarta 10310
Alamat Website www.bca.co.id
Sektor Finance
Sub Sektor Bank
7. BBNI - Bank Negara Indonesia Tbk

Kode Perusahaan BBNI
Nama Perusahaan Bank Negara Indonesia Tbk
Alamat Perusahaan Gedung BNI Lantai 24 Jl. Jend. Sudirman Kav.1
Jakarta 10220
Alamat Website www.bni.co.id
Sektor Finance
Sub Sektor Bank
8. BBRI - Bank Negara Indonesia Tbk

Kode Perusahaan BBRI
Nama Perusahaan Bank Negara Indonesia Tbk
Alamat Perusahaan Gedung BRI I Lantai 20 Jl. Jenderal Sudirman
Kav.44-46, Jakarta Pusat 10210
Alamat Website www.bri.co.id
Sektor Finance
Sub Sektor Bank
9. BMRI - Bank Mandiri Tbk

Kode Perusahaan BMRI
Nama Perusahaan Bank Mandiri Tbk
Alamat Perusahaan Plaza Mandiri, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav.36-38,
Jakarta 12190
Alamat Website www.bankmandiri.co.id
Sektor Finance
Sub Sektor Bank
134
10. CPIN - Charoen Pokphand Indonesia Tbk

Kode Perusahaan CPIN
Nama Perusahaan Charoen Pokphand Indonesia Tbk
Alamat Perusahaan Jl. Ancol VIII/1 Jakarta 14430
Alamat Website www.cp.co.id
Sektor Basic, Industry, and Chemicals
Sub Sektor Animal Feed
11. GGRM - Gudang Garam Tbk

Kode Perusahaan GGRM
Nama Perusahaan Gudang Garam Tbk
Alamat Perusahaan Jl. Jend. A. Yani No. 79 Jakarta 10510) Jl.
Semampir II/1 Kediri 64121
Alamat Website -
Sektor Consumer Goods Industy
Sub Sektor Tobacco Manufactures
12. ICBP - Indofood CBP Sukses Makmur Tbk

Kode Perusahaan ICBP
Nama Perusahaan Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
Alamat Perusahaan Sudirman Plaza, Indofood Tower Lt. 23, Jl. Jend.
Sudirman Kav. 76-78, Jakarta 12910
Alamat Website www.indofoodcbp.com
Sub Sektor Food and Beverages
13. INDF - Indofood Sukses Makmur Tbk

Kode Perusahaan INDF
Nama Perusahaan Indofood Sukses Makmur Tbk
Alamat Perusahaan Sudirman Plaza, Indofood Tower, Lt. 27, Jl. Jend.
Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910
Alamat Website www.indofood.com
Sub Sektor Food and Beverages
14. INTP - Indocement Tunggal Prakasa Tbk

Kode Perusahaan INTP
Nama Perusahaan Indocement Tunggal Prakasa Tbk
Alamat Perusahaan Wisma Indocement, Lt.8, Jl. Jend. Sudirman
Kav.70-71 Jakarta
Alamat Website http://www.indocement.co.id
Sub Sektor Cement
135
15. JSMR - Jasa Marga (Persero) Tbk

Kode Perusahaan JSMR
Nama Perusahaan Jasa Marga (Persero) Tbk
Alamat Perusahaan Plaza Tol Taman Mini Indonesia Indah Jakarta
13550
Alamat Website www.jasamarga.com
Sektor Infrastructure, Utilities, and Transportation
Sub Sektor Toll Road, Airport, Harbour and Allied Poducts
16. KLBF - Kimia Farma Tbk

Kode Perusahaan KLBF
Nama Perusahaan Kimia Farma Tbk
Alamat Perusahaan Gedung KALBE Let.Jend Suprato Kav. 4 Jakarta
Alamat Website www.kalbe.co.id
Sub Sektor Pharmaceuticals
17. LPKR - Lippo Cikarang Karawaci Tbk

Kode Perusahaan LPKR
Nama Perusahaan Lippo Cikarang Karawaci Tbk
Alamat Perusahaan 7 Boulevard Palem Raya #22-00 Menara
Matahari, Lippo Karawaci Central Tangerang
15811
Alamat Website www.lippokarawaci.co.id
Sektor Property, Real Estate, and Building Construction
Sub Sektor Property and Real Estate
18. LSIP - PP London Sumatera Tbk

Kode Perusahaan LSIP
Nama Perusahaan PP London Sumatera Tbk
Alamat Perusahaan Aribimo Sental 12th Floor Jl. HR Rasuna Said
Blok X-2 Kav. 5 Jakarta 12950
Alamat Website www.londonsumatra.com
Sektor Agricalture
Sub Sektor Plantation
19. PGAS - Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk

Kode Perusahaan PGAS
Nama Perusahaan Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk
Alamat Perusahaan Jl. KH. Zainul Arifin No. 20 Jakarta 11140
Alamat Website www.pgn.co.id
Sektor Infrastructure, Utilities, and Transportation
Sub Sektor Energy
136
20. PTBA- Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk

Kode Perusahaan PTBA
Nama Perusahaan Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk
Alamat Perusahaan Menara Kadin Indonesia 15th Floor & 9th Floor
Jl. H.R. Rasuna Said X-5, Kav 2&3 Jakarta 12950
Alamat Website www.ptba.co.id
Sektor Mining
Sub Sektor Coal Mining
21. SMGR - Semen Indonesia (Persero) Tbk

Kode Perusahaan SMGR
Nama Perusahaan Semen Indonesia (Persero) Tbk
Alamat Perusahaan Gedung Utama Semen Gresik Jl. Veteran Gresik
61122
Alamat Website -
Sub Sektor Cement
22. TLKM - Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk

Kode Perusahaan TLKM
Nama Perusahaan Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk
Alamat Perusahaan Telkom Landmark Tower, Lantai 39
Alamat Website www.telkom.co.id
Sektor Industry Infrastructure, Utilities, and
Transportation
Sub Sektor Telecommunication
23. UNTR - United Tractors Tbk

Kode Perusahaan UNTR
Nama Perusahaan United Tractors Tbk
Alamat Perusahaan Jl. Raya Bekasi km. 22, Cakung, Jakarta 13910
Alamat Website www.unitedtractors.com
Sektor Trade, Service, and Investment
Sub Sektor Wholesale
137
24. UNVR - Unilever Indonesia Tbk

Kode Perusahaan UNVR
Nama Perusahaan Unilever Indonesia Tbk
Alamat Perusahaan Grha Unilever BSD Green Office Park Kav. 3 Jln
BSD Boulevard Barat, BSD City Tangerang
15345
Alamat Website http://www.unilever.com
Sub Sektor Cosmetics and Household
138
Lampiran II : Perhitungan Total Hutang (D)
a. Total Hutang (D) Tahun 2012
Total Hutang (Rupiah) Total Hutang dan Ekuitas D (%)

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 3.054.409.000.000 12.083.588.000.000 0,25
2 ADRO 35.892.437.016.000 60.734.917.776.000 0,59
3 AKRA 7.577.784.981.000 11.614.779.359.000 0,65
4 ASII 92.460.000.000.000 163.661.000.000.000 0,56
5 ASRI 6.214.542.510.000 10.782.841.078.000 0,58
6 BBCA 390.067.244.000.000 441.894.019.000.000 0,88
7 BBNI 289.778.215.000.000 333.251.238.000.000 0,87
8 BBRI 486.455.011.000.000 551.261.769.000.000 0,88
9 BMRI 559.085.843.000.000 633.665.963.000.000 0,88
10 CPIN 4.172.163.000.000 12.328.778.000.000 0,34
11 GGRM 14.903.612.000.000 41.378.195.000.000 0,36
12 ICBP 5.766.682.000.000 17.181.294.000.000 0,34
13 INDF 25.249.168.000.000 46.457.883.000.000 0,54
14 INTP 3.336.422.000.000 22.724.348.000.000 0,15
15 JSMR 14.965.765.873.000 23.576.913.234.000 0,63
16 KLBF 2.046.313.566.061 9.100.367.802.561 0,22
17 LPKR 13.399.189.342.618 24.055.306.079.383 0,56
18 LSIP 1.272.083.000.000 7.552.510.000.000 0,17
19 PGAS 15.021.091.197.470 36.269.411.119.990 0,41
20 PTBA 4.223.812.000.000 12.642.930.000.000 0,33
21 SMGR 8.414.229.138.000 25.761.542.352.000 0,33
22 TLKM 44.391.000.000.000 95.932.000.000.000 0,46
23 UNTR 18.000.076.000.000 47.635.932.000.000 0,38
24 UNVR 8.016.614.000.000 11.984.979.000.000 0,67
Sumber: Data sekunder diolah, 2018
139
b. Total Hutang (D) Tahun 2013

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 4.695.331.000.000 14.589.933.000.000 0,32
2 ADRO 43.155.470.880.000 76.140.323.955.000 0,57
3 AKRA 9.269.980.455.000 14.043.074.378.000 0,66
4 ASII 107.806.000.000.000 191.744.000.000.000 0,56
5 ASRI 9.096.297.873.000 14.254.500.414.000 0,64
6 BBCA 430.893.993.000.000 494.759.596.000.000 0,87
7 BBNI 338.971.310.000.000 386.571.545.000.000 0,88
8 BBRI 546.855.504.000.000 626.019.175.000.000 0,87
9 BMRI 596.735.488.000.000 684.154.725.000.000 0,87
10 CPIN 5.771.297.000.000 15.704.513.000.000 0,37
11 GGRM 21.353.980.000.000 50.618.029.000.000 0,42
12 ICBP 8.001.739.000.000 20.588.521.000.000 0,39
13 INDF 39.719.660.000.000 63.368.255.000.000 0,63
14 INTP 3.629.554.000.000 26.576.825.000.000 0,14
15 JSMR 17.499.365.288.000 26.804.799.469.000 0,65
16 KLBF 2.815.103.309.451 10.923.344.830.954 0,26
17 LPKR 17.122.789.125.041 29.923.664.189.640 0,57
18 LSIP 1.360.889.000.000 7.974.935.000.000 0,17
19 PGAS 19.940.575.925.210 50.966.508.596.620 0,39
20 PTBA 4.125.586.000.000 11.562.967.000.000 0,36
21 SMGR 8.988.908.217.000 29.871.451.545.000 0,30
22 TLKM 50.527.000.000.000 111.069.000.000.000 0,45
23 UNTR 21.713.346.000.000 54.933.301.000.000 0,40
24 UNVR 9.093.518.000.000 13.348.188.000.000 0,68
140
c. Total Hutang (D) Tahun 2014

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 6.720.843.000.000 18.558.329.000.000 0,36
2 ADRO 39.254.420.000.000 73.668.858.960.000 0,53
3 AKRA 8.830.734.614.000 14.221.242.831.000 0,62
4 ASII 115.705.000.000.000 211.316.000.000.000 0,55
5 ASRI 10.553.173.020.000 16.671.247.645.000 0,63
6 BBCA 472.550.777.000.000 550.233.863.000.000 0,86
7 BBNI 341.148.654.000.000 400.220.427.000.000 0,85
8 BBRI 704.217.592.000.000 801.778.009.000.000 0,88
9 BMRI 697.019.624.000.000 799.677.505.000.000 0,87
10 CPIN 9.919.150.000.000 20.844.853.000.000 0,48
11 GGRM 24.991.880.000.000 58.085.227.000.000 0,43
12 ICBP 9.870.264.000.000 23.947.972.000.000 0,41
13 INDF 44.710.509.000.000 70.410.843.000.000 0,63
14 INTP 4.100.172.000.000 28.884.973.000.000 0,14
15 JSMR 20.432.952.360.000 30.299.148.095.000 0,67
16 KLBF 2.675.166.377.592 12.005.245.286.252 0,22
17 LPKR 20.235.547.016.505 35.823.127.208.062 0,56
18 LSIP 1.436.312.000.000 8.655.214.000.000 0,17
19 PGAS 40.447.177.000.000 77.295.913.980.220 0,52
20 PTBA 6.141.181.000.000 14.694.792.000.000 0,42
21 SMGR 9.312.214.091.000 33.354.251.844.000 0,28
22 TLKM 54.770.000.000.000 122.577.000.000.000 0,45
23 UNTR 21.715.297.000.000 58.375.510.000.000 0,37
24 UNVR 9.681.888.000.000 14.280.670.000.000 0,68
141
d. Total Hutang (D) Tahun 2015

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 9.813.584.000.000 21.098.400.000.000 0,47
2 ADRO 35.944.058.870.000 75.478.983.830.000 0,48
3 AKRA 7.916.954.220.000 14.007.290.597.000 0,57
4 ASII 118.902.000.000.000 220.945.000.000.000 0,54
5 ASRI 12.107.460.464.000 18.561.911.402.000 0,65
6 BBCA 501.945.424.000.000 591.314.845.000.000 0,85
7 BBNI 412.727.677.000.000 489.142.413.000.000 0,84
8 BBRI 765.299.133.000.000 878.131.994.000.000 0,87
9 BMRI 736.198.705.000.000 853.268.995.000.000 0,86
10 CPIN 12.123.488.000.000 24.670.616.000.000 0,49
11 GGRM 25.497.504.000.000 63.397.586.000.000 0,40
12 ICBP 10.173.713.000.000 25.628.576.000.000 0,40
13 INDF 48.709.933.000.000 75.979.284.000.000 0,64
14 INTP 3.772.410.000.000 27.638.360.000.000 0,14
15 JSMR 24.356.318.021.000 34.774.823.306.000 0,70
16 KLBF 2.758.131.396.170 13.223.254.360.060 0,21
17 LPKR 22.409.793.619.707 38.803.934.496.158 0,58
18 LSIP 1.510.814.000.000 8.841.863.000.000 0,17
19 PGAS 47.899.250.165.570 89.565.062.909.950 0,53
20 PTBA 7.606.496.000.000 16.781.192.000.000 0,45
21 SMGR 10.712.320.531.000 37.131.862.321.000 0,29
22 TLKM 72.745.000.000.000 147.881.000.000.000 0,49
23 UNTR 22.465.074.000.000 60.384.796.000.000 0,37
24 UNVR 10.902.585.000.000 15.729.945.000.000 0,69
142
e. Total Hutang (D) Tahun 2016

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 6.632.640.000.000 23.767.924.000.000 0,28
2 ADRO 36.765.934.500.000 79.041.744.188.000 0,47
3 AKRA 7.756.420.389.000 14.577.524.120.000 0,53
4 ASII 121.949.000.000.000 233.900.000.000.000 0,52
5 ASRI 12.998.285.601.000 20.080.955.939.000 0,65
6 BBCA 560.556.687.000.000 672.989.764.000.000 0,83
7 BBNI 513.777.880.000.000 598.678.215.000.000 0,86
8 BBRI 856.831.836.000.000 1.003.253.178.000.000 0,85
9 BMRI 824.559.898.000.000 921.490.691.000.000 0,89
10 CPIN 10.047.751.000.000 24.185.742.000.000 0,42
11 GGRM 23.387.406.000.000 62.874.423.000.000 0,37
12 ICBP 10.401.125.000.000 27.965.083.000.000 0,37
13 INDF 38.233.092.000.000 67.207.378.000.000 0,57
14 INTP 4.011.877.000.000 30.150.580.000.000 0,13
15 JSMR 37.161.482.595.000 50.840.607.731.000 0,73
16 KLBF 2.762.162.069.572 14.671.426.777.621 0,19
17 LPKR 23.528.544.000.000 42.100.928.000.000 0,56
18 LSIP 1.813.104.000.000 9.453.198.000.000 0,19
19 PGAS 49.228.961.642.420 91.729.377.032.540 0,54
20 PTBA 8.024.369.000.000 18.445.706.000.000 0,44
21 SMGR 13.652.504.525.000 42.687.700.285.000 0,32
22 TLKM 34.305.000.000.000 118.689.000.000.000 0,29
23 UNTR 21.369.286.000.000 62.229.341.000.000 0,34
24 UNVR 12.041.437.000.000 16.745.695.000.000 0,72
143
Lampiran III : Perhitungan Biaya Bunga Hutang (Rd)
a. Biaya Bunga Hutang (Rd) Tahun 2012
Beban Bunga (Rupiah) Total Hutang (Rupiah) Rd (%)

No Kode
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 22.518.000.000 3.054.409.000.000 0,0074
2 ADRO 16.959.876.000 35.892.437.016.000 0,0005
3 AKRA 62.578.051.000 7.577.784.981.000 0,0083
4 ASII 177.000.000.000 92.460.000.000.000 0,0019
5 ASRI 138.867.189.000 6.214.542.510.000 0,0223
6 BBCA 7.647.167.000.000 390.067.244.000.000 0,0196
7 BBNI 7.392.427.000.000 289.778.215.000.000 0,0255
8 BBRI 12.599.060.000.000 486.455.011.000.000 0,0259
9 BMRI 15.019.850.000.000 559.085.843.000.000 0,0269
10 CPIN 27.256.000.000 4.172.163.000.000 0,0065
11 GGRM 495.035.000.000 14.903.612.000.000 0,0332
12 ICBP 75.492.000.000 5.766.682.000.000 0,0131
13 INDF 1.082.319.000.000 25.249.168.000.000 0,0429
14 INTP 1.938.000.000 3.336.422.000.000 0,0006
15 JSMR 29.559.198.000 14.965.765.873.000 0,0020
16 KLBF 10.544.851.688 2.046.313.566.061 0,0052
17 LPKR 10.034.995.031 13.399.189.342.618 0,0007
18 LSIP 40.663.000.000 1.272.083.000.000 0,0320
19 PGAS 875.308.189.700 15.021.091.197.470 0,0583
20 PTBA 25.720.000.000 4.223.812.000.000 0,0061
21 SMGR 15.905.831.000 8.414.229.138.000 0,0019
22 TLKM 32.000.000.000 44.391.000.000.000 0,0007
23 UNTR 76.419.000.000 18.000.076.000.000 0,0042
24 UNVR 21.025.000.000 8.016.614.000.000 0,0026
144
b. Biaya Bunga Hutang (Rd) Tahun 2013

No Kode
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 24.943.000.000 4.695.331.000.000 0,0053
2 ADRO 33.219.180.000 43.155.470.880.000 0,0008
3 AKRA 63.486.869.000 9.269.980.455.000 0,0068
4 ASII 193.000.000.000 107.806.000.000.000 0,0018
5 ASRI 119.687.257.000 9.096.297.873.000 0,0132
6 BBCA 7.852.009.000.000 430.893.993.000.000 0,0182
7 BBNI 7.392.427.000.000 338.971.310.000.000 0,0218
8 BBRI 14.590.223.000.000 546.855.504.000.000 0,0267
9 BMRI 17.432.216.000.000 596.735.488.000.000 0,0292
10 CPIN 23.861.000.000 5.771.297.000.000 0,0041
11 GGRM 755.518.000.000 21.353.980.000.000 0,0354
12 ICBP 92.653.000.000 8.001.739.000.000 0,0116
13 INDF 2.772.827.000 39.719.660.000.000 0,0001
14 INTP 2.273.000.000 3.629.554.000.000 0,0006
15 JSMR 27.435.679.000 17.499.365.288.000 0,0016
16 KLBF 18.881.651.139 2.815.103.309.451 0,0067
17 LPKR 11.645.303.320 17.122.789.125.041 0,0007
18 LSIP 41.845.000.000 1.360.889.000.000 0,0307
19 PGAS 104.560.502.848 19.940.575.925.210 0,0052
20 PTBA 25.189.000.000 4.125.586.000.000 0,0061
21 SMGR 15.348.300.000 8.988.908.217.000 0,0017
22 TLKM 30.000.000.000 50.527.000.000.000 0,0006
23 UNTR 92.425.000.000 21.713.346.000.000 0,0043
24 UNVR 20.747.000.000 9.093.518.000.000 0,0023
145
c. Biaya Bunga Hutang (Rd) Tahun 2014

No Kode
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 22.706.000.000 6.720.843.000.000 0,0034
2 ADRO 38.104.352.000 39.254.420.000.000 0,0010
3 AKRA 64.499.704.000 8.830.734.614.000 0,0073
4 ASII 73.000.000.000 115.705.000.000.000 0,0006
5 ASRI 195.037.673.000 10.553.173.020.000 0,0185
6 BBCA 11.744.562.000.000 472.550.777.000.000 0,0249
7 BBNI 10.988.641.000.000 341.148.654.000.000 0,0322
8 BBRI 23.679.803.000.000 704.217.592.000.000 0,0336
9 BMRI 23.505.518.000.000 697.019.624.000.000 0,0337
10 CPIN 30.395.000.000 9.919.150.000.000 0,0031
11 GGRM 1.371.811.000.000 24.991.880.000.000 0,0549
12 ICBP 221.040.000.000 9.870.264.000.000 0,0224
13 INDF 1.552.958.000.000 44.710.509.000.000 0,0347
14 INTP 2.076.000.000 4.100.172.000.000 0,0005
15 JSMR 33.654.409.000 20.432.952.360.000 0,0016
16 KLBF 52.009.056.900 2.675.166.377.592 0,0194
17 LPKR 14.789.799.543 20.235.547.016.505 0,0007
18 LSIP 75.847.000.000 1.436.312.000.000 0,0528
19 PGAS 119.156.838.944 40.447.177.000.000 0,0029
20 PTBA 38.429.000.000 6.141.181.000.000 0,0063
21 SMGR 19.843.257.000 9.312.214.091.000 0,0021
22 TLKM 39.000.000.000 54.770.000.000.000 0,0007
23 UNTR 22.356.000.000 21.715.297.000.000 0,0010
24 UNVR 23.049.000.000 9.681.888.000.000 0,0024
146
d. Biaya Bunga Hutang (Rd) Tahun 2015

No Kode
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 28.359.000.000 9.813.584.000.000 0,0029
2 ADRO 47.868.650.000 35.944.058.870.000 0,0013
3 AKRA 65.657.676.000 7.916.954.220.000 0,0083
4 ASII 89.000.000.000 118.902.000.000.000 0,0007
5 ASRI 158.904.136.000 12.107.460.464.000 0,0131
6 BBCA 11.212.932.000.000 501.945.424.000.000 0,0223
7 BBNI 11.334.885.000.000 412.727.677.000.000 0,0275
8 BBRI 27.154.270.000.000 765.299.133.000.000 0,0355
9 BMRI 23.768.912.000.000 736.198.705.000.000 0,0323
10 CPIN 30.919.000.000 12.123.488.000.000 0,0026
11 GGRM 1.429.592.000.000 25.497.504.000.000 0,0561
12 ICBP 250.701.000.000 10.173.713.000.000 0,0246
13 INDF 2.665.675.000.000 48.709.933.000.000 0,0547
14 INTP 2.121.000.000 3.772.410.000.000 0,0006
15 JSMR 32.756.486.000 24.356.318.021.000 0,0013
16 KLBF 23.918.010.816 2.758.131.396.170 0,0087
17 LPKR 20.723.976.143 22.409.793.619.707 0,0009
18 LSIP 77.074.000.000 1.510.814.000.000 0,0510
19 PGAS 4.040.100.265 47.899.250.165.570 0,0001
20 PTBA 36.678.000.000 7.606.496.000.000 0,0048
21 SMGR 20.904.453.000 10.712.320.531.000 0,0020
22 TLKM 39.000.000.000 72.745.000.000.000 0,0005
23 UNTR 28.073.000.000 22.465.074.000.000 0,0012
24 UNVR 23.699.000.000 10.902.585.000.000 0,0022
147
e. Biaya Bunga Hutang (Rd) Tahun 2016

No Kode
(a) (b) (c) = (a)/(b)
1 AALI 39.317.000.000 6.632.640.000.000 0,0059
2 ADRO 59.387.120.000 36.765.934.500.000 0,0016
3 AKRA 66.863.609.000 7.756.420.389.000 0,0086
4 ASII 96.000.000.000 121.949.000.000.000 0,0008
5 ASRI 225.606.812.000 12.998.285.601.000 0,0174
6 BBCA 10.346.736.000.000 560.556.687.000.000 0,0185
7 BBNI 13.773.377.000.000 513.777.880.000.000 0,0268
8 BBRI 27.211.975.000.000 856.831.836.000.000 0,0318
9 BMRI 22.484.799.000.000 824.559.898.000.000 0,0273
10 CPIN 30.625.000.000 10.047.751.000.000 0,0030
11 GGRM 1.190.902.000.000 23.387.406.000.000 0,0509
12 ICBP 174.628.000.000 10.401.125.000.000 0,0168
13 INDF 1.574.152.000.000 38.233.092.000.000 0,0412
14 INTP 2.033.000.000 4.011.877.000.000 0,0005
15 JSMR 43.314.338.000 37.161.482.595.000 0,0012
16 KLBF 28.148.525.280 2.762.162.069.572 0,0102
17 LPKR 12.657.000.000 23.528.544.000.000 0,0005
18 LSIP 84.545.000.000 1.813.104.000.000 0,0466
19 PGAS 20.984.721.008 49.228.961.642.420 0,0004
20 PTBA 42.109.000.000 8.024.369.000.000 0,0052
21 SMGR 25.204.594.000 13.652.504.525.000 0,0018
22 TLKM 41.000.000.000 34.305.000.000.000 0,0012
23 UNTR 27.500.000.000 21.369.286.000.000 0,0013
24 UNVR 30.467.000.000 12.041.437.000.000 0,0025
148
Lampiran IV: Perhitungan Tingkat Pajak (T)

a. Tingkat Pajak (T) Tahun 2012
Beban Pajak (Rupiah) EBT (Rupiah) T (%)

No Kode
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 1.004.627.000.000 3.524.893.000.000 0,285
2 ADRO 3.207.688.236.000 6.928.832.592.000 0,463
3 AKRA 188.564.206.000 809.682.380.000 0,233
4 ASII 4.412.000.000.000 27.898.000.000.000 0,158
5 ASRI 12.810.304.000 1.344.194.587.000 0,010
6 BBCA 2.967.586.000.000 14.686.046.000.000 0,202
7 BBNI 1.487.255.000.000 8.899.562.000.000 0,167
8 BBRI 5.172.192.000.000 23.859.572.000.000 0,217
9 BMRI 4.460.650.000.000 20.504.268.000.000 0,218
10 CPIN 695.627.000.000 3.376.499.000.000 0,206
11 GGRM 1.461.935.000.000 5.530.646.000.000 0,264
12 ICBP 745.463.000.000 3.027.190.000.000 0,246
13 INDF 1.530.954.000.000 6.309.756.000.000 0,243
14 INTP 1.476.162.000.000 6.239.550.000.000 0,237
15 JSMR 519.444.502.000 2.055.256.702.000 0,253
16 KLBF 532.918.244.560 2.308.017.092.492 0,231
17 LPKR 7.379.122.536 1.577.088.286.385 0,005
18 LSIP 256.544.000.000 1.372.083.000.000 0,187
19 PGAS 2.838.104.540.306 11.104.138.621.090 0,256
20 PTBA 934.691.000.000 3.911.587.000.000 0,239
21 SMGR 1.360.814.162.000 6.287.454.009.000 0,216
22 TLKM 5.866.000.000.000 24.228.000.000.000 0,242
23 UNTR 1.693.413.000.000 7.446.755.000.000 0,227
24 UNVR 1.627.620.000.000 6.466.765.000.000 0,252
149
b. Tingkat Pajak (T) Tahun 2013

No Kode
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 694.729.000.000 2.605.071.000.000 0,267
2 ADRO 2.317.306.095.000 5.113.168.380.000 0,453
3 AKRA 153.792.381.000 733.052.865.000 0,210
4 ASII 4.543.000.000.000 27.523.000.000.000 0,165
5 ASRI 192.199.233.000 1.081.775.829.000 0,178
6 BBCA 3.559.367.000.000 17.815.606.000.000 0,200
7 BBNI 2.137.073.000.000 11.278.165.000.000 0,189
8 BBRI 6.555.736.000.000 27.910.066.000.000 0,235
9 BMRI 5.231.903.000.000 24.061.837.000.000 0,217
10 CPIN 922.643.000.000 3.451.333.000.000 0,267
11 GGRM 1.552.272.000.000 5.936.204.000.000 0,261
12 ICBP 733.699.000.000 2.966.990.000.000 0,247
13 INDF 1.252.072.000.000 4.666.958.000.000 0,268
14 INTP 1.582.860.000.000 6.595.154.000.000 0,240
15 JSMR 476.834.608.000 1.714.655.142.000 0,278
16 KLBF 602.070.267.545 2.572.522.717.231 0,234
17 LPKR 5.977.020.790 1.924.830.226.980 0,003
18 LSIP 228.366.000.000 996.991.000.000 0,229
19 PGAS 2.815.518.880.522 13.713.620.463.440 0,205
20 PTBA 559.107.000.000 2.461.362.000.000 0,227
21 SMGR 1.566.101.213.000 6.920.399.734.000 0,226
22 TLKM 6.859.000.000.000 27.149.000.000.000 0,253
23 UNTR 1.788.559.000.000 6.587.337.000.000 0,272
24 UNVR 1.806.183.000.000 7.158.808.000.000 0,252
150
c. Tingkat Pajak (T) Thaun 2014

No Kode
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 1.059.765.000.000 3.689.990.000.000 0,287
2 ADRO 1.741.562.680.000 4.047.478.400.000 0,430
3 AKRA 202.199.199.000 993.343.617.000 0,204
4 ASII 4.927.000.000.000 27.352.000.000.000 0,180
5 ASRI 183.495.400.000 1.385.766.654.000 0,132
6 BBCA 4.229.451.000.000 20.741.121.000.000 0,204
7 BBNI 2.558.849.000.000 13.524.310.000.000 0,189
8 BBRI 6.577.511.000.000 30.859.073.000.000 0,213
9 BMRI 5.353.232.000.000 26.008.015.000.000 0,206
10 CPIN 360.248.000.000 2.106.892.000.000 0,171
11 GGRM 1.822.046.000.000 7.205.845.000.000 0,253
12 ICBP 871.208.000.000 3.388.725.000.000 0,257
13 INDF 1.855.939.000.000 6.229.297.000.000 0,298
14 INTP 1.521.220.000.000 6.789.602.000.000 0,224
15 JSMR 512.730.699.000 1.821.973.793.000 0,281
16 KLBF 642.915.814.984 2.765.593.462.800 0,232
17 LPKR 184.007.957.716 3.323.959.216.205 0,055
18 LSIP 276.502.000.000 1.188.931.000.000 0,233
19 PGAS 2.732.523.749.384 12.316.784.145.952 0,222
20 PTBA 550.172.000.000 2.674.726.000.000 0,206
21 SMGR 1.509.616.169.000 7.090.765.967.000 0,213
22 TLKM 7.339.000.000.000 28.784.000.000.000 0,255
23 UNTR 1.674.691.000.000 6.621.858.000.000 0,253
24 UNVR 1.872.087.000.000 7.676.722.000.000 0,244
151
d. Tingkat Pajak (T) Tahun 2015

No Kode
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 479.829.000.000 1.175.513.000.000 0,408
2 ADRO 1.779.141.150.000 3.862.227.535.000 0,461
3 AKRA 276.518.111.000 1.317.020.992.000 0,210
4 ASII 4.017.000.000.000 19.630.000.000.000 0,205
5 ASRI 74.669.541.000 758.957.294.000 0,098
6 BBCA 4.621.346.000.000 22.657.114.000.000 0,204
7 BBNI 2.886.135.000.000 11.466.148.000.000 0,252
8 BBRI 7.083.230.000.000 32.494.018.000.000 0,218
9 BMRI 5.217.032.000.000 26.369.430.000.000 0,198
10 CPIN 449.030.000.000 2.281.628.000.000 0,197
11 GGRM 2.182.441.000.000 8.635.275.000.000 0,253
12 ICBP 1.086.486.000.000 4.009.634.000.000 0,271
13 INDF 1.730.371.000.000 4.962.084.000.000 0,349
14 INTP 1.287.915.000.000 5.645.111.000.000 0,228
15 JSMR 585.399.690.000 2.068.304.233.000 0,283
16 KLBF 663.186.962.586 2.720.881.244.459 0,244
17 LPKR 260.709.216.880 1.284.829.851.140 0,203
18 LSIP 195.096.000.000 827.882.000.000 0,236
19 PGAS 477.385.341.805 6.113.024.646.020 0,078
20 PTBA 626.685.000.000 2.663.796.000.000 0,235
21 SMGR 1.325.482.459.000 5.850.923.497.000 0,227
22 TLKM 8.025.000.000.000 31.342.000.000.000 0,256
23 UNTR 1.400.307.000.000 4.192.746.000.000 0,334
24 UNVR 1.903.043.000.000 7.829.490.000.000 0,243
152
e. Tingkat Pajak (T) Tahun 2016

No Kode
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 694.479.000.000 2.208.778.000.000 0,314
2 ADRO 2.765.585.624.000 7.343.042.720.000 0,377
3 AKRA 184.060.048.000 1.118.546.845.000 0,165
4 ASII 3.951.000.000.000 22.253.000.000.000 0,178
5 ASRI 81.110.130.000 591.353.409.000 0,137
6 BBCA 5.206.919.000.000 25.839.200.000.000 0,202
7 BBNI 2.790.515.000.000 14.302.905.000.000 0,195
8 BBRI 7.745.779.000.000 33.973.770.000.000 0,228
9 BMRI 3.922.802.000.000 18.572.965.000.000 0,211
10 CPIN 1.731.848.000.000 3.983.661.000.000 0,435
11 GGRM 2.258.454.000.000 8.931.136.000.000 0,253
12 ICBP 1.357.953.000.000 4.989.254.000.000 0,272
13 INDF 2.532.747.000.000 7.385.228.000.000 0,343
14 INTP 275.313.000.000 4.145.632.000.000 0,066
15 JSMR 725.155.873.000 2.649.679.254.000 0,274
16 KLBF 740.303.526.679 3.091.188.460.230 0,239
17 LPKR 330.373.000.000 1.557.747.000.000 0,212
18 LSIP 185.792.000.000 778.561.000.000 0,239
19 PGAS 1.026.526.926.280 5.172.660.421.660 0,198
20 PTBA 672.511.000.000 2.696.916.000.000 0,249
21 SMGR 549.584.720.000 5.084.621.543.000 0,108
22 TLKM 9.017.000.000.000 38.189.000.000.000 0,236
23 UNTR 1.625.553.000.000 6.730.030.000.000 0,242
24 UNVR 2.162.290.000.000 8.571.885.000.000 0,252
153
Lampiran V: Perhitungan Total Ekuitas (E)

a. Total Ekuitas (E) Tahun 2012
Total Ekuitas Total Hutang dan Ekuitas E (%)

No Kode (Rupiah) (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 9.029.179.000.000 12.083.588.000.000 0,747
2 ADRO 24.842.480.760.000 60.734.917.776.000 0,409
3 AKRA 4.036.994.378.000 11.614.779.359.000 0,348
4 ASII 71.201.000.000.000 163.661.000.000.000 0,435
5 ASRI 4.568.298.568.000 10.782.841.078.000 0,424
6 BBCA 51.826.775.000.000 441.894.019.000.000 0,117
7 BBNI 43.473.023.000.000 333.251.238.000.000 0,130
8 BBRI 64.806.758.000.000 551.261.769.000.000 0,118
9 BMRI 74.580.120.000.000 633.665.963.000.000 0,118
10 CPIN 8.156.615.000.000 12.328.778.000.000 0,662
11 GGRM 26.474.583.000.000 41.378.195.000.000 0,640
12 ICBP 11.414.612.000.000 17.181.294.000.000 0,664
13 INDF 21.208.715.000.000 46.457.883.000.000 0,457
14 INTP 19.387.926.000.000 22.724.348.000.000 0,853
15 JSMR 8.611.147.361.000 23.576.913.234.000 0,365
16 KLBF 7.054.054.236.500 9.100.367.802.561 0,775
17 LPKR 10.656.116.736.765 24.055.306.079.383 0,443
18 LSIP 6.280.427.000.000 7.552.510.000.000 0,832
19 PGAS 21.248.319.922.520 36.269.411.119.990 0,586
20 PTBA 8.419.118.000.000 12.642.930.000.000 0,666
21 SMGR 17.347.313.214.000 25.761.542.352.000 0,673
22 TLKM 51.541.000.000.000 95.932.000.000.000 0,537
23 UNTR 29.635.856.000.000 47.635.932.000.000 0,622
24 UNVR 3.968.365.000.000 11.984.979.000.000 0,331
154
b. Total Ekuitas (E) Tahun 2013

(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 9.894.602.000.000 14.589.933.000.000 0,678
2 ADRO 32.984.853.075.000 76.140.323.955.000 0,433
3 AKRA 4.773.093.923.000 14.043.074.378.000 0,340
4 ASII 83.938.000.000.000 191.744.000.000.000 0,438
5 ASRI 5.158.202.541.000 14.254.500.414.000 0,362
6 BBCA 63.865.603.000.000 494.759.596.000.000 0,129
7 BBNI 47.600.235.000.000 386.571.545.000.000 0,123
8 BBRI 79.163.671.000.000 626.019.175.000.000 0,126
9 BMRI 87.419.237.000.000 684.154.725.000.000 0,128
10 CPIN 9.933.216.000.000 15.704.513.000.000 0,633
11 GGRM 29.264.049.000.000 50.618.029.000.000 0,578
12 ICBP 12.586.782.000.000 20.588.521.000.000 0,611
13 INDF 23.648.595.000.000 63.368.255.000.000 0,373
14 INTP 22.947.271.000.000 26.576.825.000.000 0,863
15 JSMR 9.305.434.181.000 26.804.799.469.000 0,347
16 KLBF 8.108.241.521.503 10.923.344.830.954 0,742
17 LPKR 12.800.875.064.599 29.923.664.189.640 0,428
18 LSIP 6.614.046.000.000 7.974.935.000.000 0,829
19 PGAS 31.025.932.671.410 50.966.508.596.620 0,609
20 PTBA 7.437.381.000.000 11.562.967.000.000 0,643
21 SMGR 20.882.543.328.000 29.871.451.545.000 0,699
22 TLKM 60.542.000.000.000 111.069.000.000.000 0,545
23 UNTR 33.219.955.000.000 54.933.301.000.000 0,605
24 UNVR 4.254.670.000.000 13.348.188.000.000 0,319
155
c. Total Ekuitas (E) Tahun 2014

(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 11.837.486.000.000 18.558.329.000.000 0,638
2 ADRO 34.414.438.960.000 73.668.858.960.000 0,467
3 AKRA 5.390.508.217.000 14.221.242.831.000 0,379
4 ASII 95.611.000.000.000 211.316.000.000.000 0,452
5 ASRI 6.118.074.625.000 16.671.247.645.000 0,367
6 BBCA 77.683.086.000.000 550.233.863.000.000 0,141
7 BBNI 59.071.773.000.000 400.220.427.000.000 0,148
8 BBRI 97.560.417.000.000 801.778.009.000.000 0,122
9 BMRI 102.657.881.000.000 799.677.505.000.000 0,128
10 CPIN 10.925.703.000.000 20.844.853.000.000 0,524
11 GGRM 33.093.347.000.000 58.085.227.000.000 0,570
12 ICBP 14.077.708.000.000 23.947.972.000.000 0,588
13 INDF 25.700.334.000.000 70.410.843.000.000 0,365
14 INTP 24.784.801.000.000 28.884.973.000.000 0,858
15 JSMR 9.866.195.735.000 30.299.148.095.000 0,326
16 KLBF 9.330.078.908.660 12.005.245.286.252 0,777
17 LPKR 15.587.580.191.557 35.823.127.208.062 0,435
18 LSIP 7.218.902.000.000 8.655.214.000.000 0,834
19 PGAS 36.848.736.980.220 77.295.913.980.220 0,477
20 PTBA 8.553.611.000.000 14.694.792.000.000 0,582
21 SMGR 24.042.037.753.000 33.354.251.844.000 0,721
22 TLKM 67.807.000.000.000 122.577.000.000.000 0,553
23 UNTR 36.660.213.000.000 58.375.510.000.000 0,628
24 UNVR 4.598.782.000.000 14.280.670.000.000 0,322
156
d. Total Ekuitas (E) Tahun 2015

(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 11.284.816.000.000 21.098.400.000.000 0,535
2 ADRO 39.534.924.960.000 75.478.983.830.000 0,524
3 AKRA 6.090.336.377.000 14.007.290.597.000 0,435
4 ASII 102.043.000.000.000 220.945.000.000.000 0,462
5 ASRI 6.454.450.938.000 18.561.911.402.000 0,348
6 BBCA 89.369.421.000.000 591.314.845.000.000 0,151
7 BBNI 76.414.736.000.000 489.142.413.000.000 0,156
8 BBRI 112.832.861.000.000 878.131.994.000.000 0,128
9 BMRI 117.070.290.000.000 853.268.995.000.000 0,137
10 CPIN 12.547.128.000.000 24.670.616.000.000 0,509
11 GGRM 37.900.082.000.000 63.397.586.000.000 0,598
12 ICBP 15.454.863.000.000 25.628.576.000.000 0,603
13 INDF 27.269.351.000.000 75.979.284.000.000 0,359
14 INTP 23.865.950.000.000 27.638.360.000.000 0,864
15 JSMR 10.418.505.285.000 34.774.823.306.000 0,300
16 KLBF 10.465.122.963.890 13.223.254.360.060 0,791
17 LPKR 16.394.140.876.451 38.803.934.496.158 0,422
18 LSIP 7.331.049.000.000 8.841.863.000.000 0,829
19 PGAS 41.665.812.744.380 89.565.062.909.950 0,465
20 PTBA 9.174.696.000.000 16.781.192.000.000 0,547
21 SMGR 26.419.541.790.000 37.131.862.321.000 0,712
22 TLKM 75.136.000.000.000 147.881.000.000.000 0,508
23 UNTR 37.919.722.000.000 60.384.796.000.000 0,628
24 UNVR 4.827.360.000.000 15.729.945.000.000 0,307
157
e. Total Ekuitas (E) Tahun 2016

(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 17.135.284.000.000 23.767.924.000.000 0,721
2 ADRO 42.275.809.688.000 79.041.744.188.000 0,535
3 AKRA 6.821.103.731.000 14.577.524.120.000 0,468
4 ASII 111.951.000.000.000 233.900.000.000.000 0,479
5 ASRI 7.082.670.338.000 20.080.955.939.000 0,353
6 BBCA 112.433.077.000.000 672.989.764.000.000 0,167
7 BBNI 84.900.335.000.000 598.678.215.000.000 0,142
8 BBRI 146.421.342.000.000 1.003.253.178.000.000 0,146
9 BMRI 96.930.793.000.000 921.490.691.000.000 0,105
10 CPIN 14.137.991.000.000 24.185.742.000.000 0,585
11 GGRM 39.487.017.000.000 62.874.423.000.000 0,628
12 ICBP 17.563.958.000.000 27.965.083.000.000 0,628
13 INDF 28.974.286.000.000 67.207.378.000.000 0,431
14 INTP 26.138.703.000.000 30.150.580.000.000 0,867
15 JSMR 13.679.125.136.000 50.840.607.731.000 0,269
16 KLBF 11.909.264.708.049 14.671.426.777.621 0,812
17 LPKR 18.572.384.000.000 42.100.928.000.000 0,441
18 LSIP 7.640.094.000.000 9.453.198.000.000 0,808
19 PGAS 42.500.415.390.120 91.729.377.032.540 0,463
20 PTBA 10.421.337.000.000 18.445.706.000.000 0,565
21 SMGR 29.035.195.760.000 42.687.700.285.000 0,680
22 TLKM 84.384.000.000.000 118.689.000.000.000 0,711
23 UNTR 40.860.055.000.000 62.229.341.000.000 0,657
24 UNVR 4.704.258.000.000 16.745.695.000.000 0,281
158
Lampiran VI: Perhitungan Biaya Bunga Ekuitas (Re)

a. Biaya Bunga Ekuitas (Re) Tahun 2012
EAT (Rupiah) Total Ekuitas Re (%)

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 1.004.627.000.000 9.029.179.000.000 0,111
2 ADRO 3.740.948.676.000 24.842.480.760.000 0,151
3 AKRA 649.313.620.000 4.036.994.378.000 0,161
4 ASII 19.421.000.000.000 71.201.000.000.000 0,273
5 ASRI 1.216.091.539.000 4.568.298.568.000 0,266
6 BBCA 11.721.717.000.000 51.826.775.000.000 0,226
7 BBNI 7.046.145.000.000 43.473.023.000.000 0,162
8 BBRI 18.680.884.000.000 64.806.758.000.000 0,288
9 BMRI 15.504.067.000.000 74.580.120.000.000 0,208
10 CPIN 2.680.872.000.000 8.156.615.000.000 0,329
11 GGRM 4.013.758.000.000 26.474.583.000.000 0,152
12 ICBP 2.179.592.000.000 11.414.612.000.000 0,191
13 INDF 3.261.176.000.000 21.208.715.000.000 0,154
14 INTP 4.760.382.000.000 19.387.926.000.000 0,246
15 JSMR 1.602.090.230.000 8.611.147.361.000 0,186
16 KLBF 1.775.098.847.932 7.054.054.236.500 0,252
17 LPKR 1.060.221.934.429 10.656.116.736.765 0,099
18 LSIP 1.115.539.000.000 6.280.427.000.000 0,178
19 PGAS 8.614.862.359.000 21.248.319.922.520 0,405
20 PTBA 2.900.113.000.000 8.419.118.000.000 0,344
21 SMGR 4.847.251.843.000 17.347.313.214.000 0,279
22 TLKM 12.850.000.000.000 51.541.000.000.000 0,249
23 UNTR 5.779.675.000.000 29.635.856.000.000 0,195
24 UNVR 4.839.277.000.000 3.968.365.000.000 1,219
159
b. Biaya Bunga Ekuitas (Re) Tahun 2013

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 1.801.397.000.000 9.894.602.000.000 0,182
2 ADRO 2.819.862.045.000 32.984.853.075.000 0,085
3 AKRA 648.250.285.000 4.773.093.923.000 0,136
4 ASII 19.417.000.000.000 83.938.000.000.000 0,231
5 ASRI 876.785.386.000 5.158.202.541.000 0,170
6 BBCA 14.253.831.000.000 63.865.603.000.000 0,223
7 BBNI 9.054.345.000.000 47.600.235.000.000 0,190
8 BBRI 21.344.130.000.000 79.163.671.000.000 0,270
9 BMRI 18.203.753.000.000 87.419.237.000.000 0,208
10 CPIN 2.530.909.000.000 9.933.216.000.000 0,255
11 GGRM 4.328.736.000.000 29.264.049.000.000 0,148
12 ICBP 2.225.272.000.000 12.586.782.000.000 0,177
13 INDF 2.503.841.000.000 23.648.595.000.000 0,106
14 INTP 5.010.240.000.000 22.947.271.000.000 0,218
15 JSMR 1.336.316.735.000 9.305.434.181.000 0,144
16 KLBF 1.970.452.449.686 8.108.241.521.503 0,243
17 LPKR 1.228.230.222.876 12.800.875.064.599 0,096
18 LSIP 768.625.000.000 6.614.046.000.000 0,116
19 PGAS 10.489.039.589.000 31.025.932.671.410 0,338
20 PTBA 1.826.144.000.000 7.437.381.000.000 0,246
21 SMGR 5.370.247.117.000 20.882.543.328.000 0,257
22 TLKM 14.205.000.000.000 60.542.000.000.000 0,235
23 UNTR 4.833.699.000.000 33.219.955.000.000 0,146
24 UNVR 5.352.625.000.000 4.254.670.000.000 1,258
160
c. Biaya Bunga Ekuitas (Re) Tahun 2014

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 2.503.695.000.000 11.837.486.000.000 0,212
2 ADRO 2.216.335.280.000 34.414.438.960.000 0,064
3 AKRA 810.094.166.000 5.390.508.217.000 0,150
4 ASII 19.181.000.000.000 95.611.000.000.000 0,201
5 ASRI 1.097.417.967.000 6.118.074.625.000 0,179
6 BBCA 16.485.858.000.000 77.683.086.000.000 0,212
7 BBNI 10.782.628.000.000 59.071.773.000.000 0,183
8 BBRI 24.241.650.000.000 97.560.417.000.000 0,248
9 BMRI 19.871.873.000.000 102.657.881.000.000 0,194
10 CPIN 1.746.795.000.000 10.925.703.000.000 0,160
11 GGRM 5.368.568.000.000 33.093.347.000.000 0,162
12 ICBP 2.604.239.000.000 14.077.708.000.000 0,185
13 INDF 3.885.375.000.000 25.700.334.000.000 0,151
14 INTP 5.270.872.000.000 24.784.801.000.000 0,213
15 JSMR 1.403.428.453.000 9.866.195.735.000 0,142
16 KLBF 2.122.677.647.816 9.330.078.908.660 0,228
17 LPKR 3.139.951.258.489 15.587.580.191.557 0,201
18 LSIP 916.704.000.000 7.218.902.000.000 0,127
19 PGAS 9.408.697.904.320 36.848.736.980.220 0,255
20 PTBA 2.016.171.000.000 8.553.611.000.000 0,236
21 SMGR 5.565.857.595.000 24.042.037.753.000 0,232
22 TLKM 14.638.000.000.000 67.807.000.000.000 0,216
23 UNTR 5.369.621.000.000 36.660.213.000.000 0,146
24 UNVR 5.738.523.000.000 4.598.782.000.000 1,248
161
d. Biaya Bunga Ekuitas (Re) Tahun 2015

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 619.107.000.000 11.284.816.000.000 0,055
2 ADRO 2.102.909.800.000 39.534.924.960.000 0,053
3 AKRA 1.033.629.852.000 6.090.336.377.000 0,170
4 ASII 14.464.000.000.000 102.043.000.000.000 0,142
5 ASRI 596.515.405.000 6.454.450.938.000 0,092
6 BBCA 18.018.653.000.000 89.369.421.000.000 0,202
7 BBNI 9.066.581.000.000 76.414.736.000.000 0,119
8 BBRI 25.397.742.000.000 112.832.861.000.000 0,225
9 BMRI 20.334.968.000.000 117.070.290.000.000 0,174
10 CPIN 1.836.978.000.000 12.547.128.000.000 0,146
11 GGRM 6.435.654.000.000 37.900.082.000.000 0,170
12 ICBP 3.000.713.000.000 15.454.863.000.000 0,194
13 INDF 2.967.951.000.000 27.269.351.000.000 0,109
14 INTP 4.356.661.000.000 23.865.950.000.000 0,183
15 JSMR 1.466.381.586.000 10.418.505.285.000 0,141
16 KLBF 2.057.694.281.873 10.465.122.963.890 0,197
17 LPKR 1.024.120.634.260 16.394.140.876.451 0,062
18 LSIP 623.312.000.000 7.331.049.000.000 0,085
19 PGAS 5.534.552.344.000 41.665.812.744.380 0,133
20 PTBA 2.035.911.000.000 9.174.696.000.000 0,222
21 SMGR 4.525.441.038.000 26.419.541.790.000 0,171
22 TLKM 15.489.000.000.000 75.136.000.000.000 0,206
23 UNTR 3.853.491.000.000 37.919.722.000.000 0,102
24 UNVR 5.851.805.000.000 4.827.360.000.000 1,212
162
e. Biaya Bunga Ekuitas (Re) Tahun 2016

No Kode (Rupiah)
(a) (b) (c) = (a) / (b)
1 AALI 2.006.973.000.000 17.135.284.000.000 0,117
2 ADRO 4.495.967.756.000 42.275.809.688.000 0,106
3 AKRA 1.010.786.393.000 6.821.103.731.000 0,148
4 ASII 15.156.000.000.000 111.951.000.000.000 0,135
5 ASRI 508.780.523.000 7.082.670.338.000 0,072
6 BBCA 20.605.736.000.000 112.433.077.000.000 0,183
7 BBNI 11.338.748.000.000 84.900.335.000.000 0,134
8 BBRI 26.195.772.000.000 146.421.342.000.000 0,179
9 BMRI 3.922.802.000.000 96.930.793.000.000 0,040
10 CPIN 2.220.561.000.000 14.137.991.000.000 0,157
11 GGRM 6.677.083.000.000 39.487.017.000.000 0,169
12 ICBP 3.600.351.000.000 17.563.958.000.000 0,205
13 INDF 4.144.571.000.000 28.974.286.000.000 0,143
14 INTP 3.870.319.000.000 26.138.703.000.000 0,148
15 JSMR 1.889.312.724.000 13.679.125.136.000 0,138
16 KLBF 2.350.884.933.551 11.909.264.708.049 0,197
17 LPKR 1.227.374.000.000 18.572.384.000.000 0,066
18 LSIP 593.829.000.000 7.640.094.000.000 0,078
19 PGAS 4.088.902.920.000 42.500.415.390.120 0,096
20 PTBA 2.006.188.000.000 10.421.337.000.000 0,193
21 SMGR 4.535.036.823.000 29.035.195.760.000 0,156
22 TLKM 19.352.000.000.000 84.384.000.000.000 0,229
23 UNTR 5.002.225.000.000 40.860.055.000.000 0,122
24 UNVR 6.390.672.000.000 4.704.258.000.000 1,358
163
Lampiran VI: Hasil Uji SPSS
1. Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 120
Normal Parametersa Mean .0000000
Std. Deviation 5.78867191E4
Most Extreme Differences Absolute .177
Positive .177
Negative -.147
Kolmogorov-Smirnov Z .869
Asymp. Sig. (2-tailed) .353
a. Test distribution is Normal.

2. Uji Multikolinieritas
Variables Entered/Removedb
Variables Variables
Model Entered Removed Method
1 MVA, EVAa . Enter
a. All requested variables entered.
b. Dependent Variable: Harga_Saham
Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients Collinearity Statistics
Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF
1 (Constant) 7991.969 1510.448 5.291 .032
EVA -2.408E-10 .000 -.284 -1.524 .130 .746 1.341
MVA 5.302E-11 .000 .413 3.189 .002 .746 1.341
a. Dependent Variable: Harga_Saham
164
3. Uji Heteroskedastisitas
Variables Variables
1 MVA, EVAa . Enter
Coefficientsa
Standardized
1 (Constant) 7991.969 1510.448 5.291 .032
EVA -2.408E-10 .000 -.299 -1.524 .130 .746 1.341
MVA 5.302E-11 .000 .264 3.189 .002 .746 1.341
165
166
4. Uji Autokorelasi
Variables Variables
1 MVA, EVAa . Enter
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson
1 .283a .503 .064 11,900.230 2.025
a. Predictors: (Constant), MVA, EVA
167
5. Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Variables Variables
1 MVA, EVAa . Enter
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square Square Estimate
1 .283a .503 .064 11,900.230
168
ANOVAb
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 8.496E9 2 4.248E9 1.158 .008a
Residual 7.707E10 117 3.670E9
Total 8.557E10 119
Coefficientsa
Standardized
1 (Constant) 7991.969 1510.448 5.291 .032
EVA -2.408E-10 .000 -.299 -1.524 .130 .746 1.341
MVA 5.302E-11 .000 .264 3.189 .002 .746 1.341
169

Abstrak Dan Bab 4 Dan 5 PDF

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Abstrak Dan Bab 4 Dan 5 PDF

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE

(Studi Empiris Pada Perusahaan Kelompok Indeks LQ45

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI

PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE

(Studi Empiris Pada Perusahaan Kelompok Indeks LQ45

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI

Janganlah hendaknya kamu kuatir tentang apapun juga,

Tuhan Yesus Kristus yang selalu memberi rahmat

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI

PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE

Yogyakarta, 31 Juli 2018

Antonia Oktin Manik

Nama : Antonia Oktin Manik

Demi pembangunan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada perpustakaan

PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE

Beserta perangkat yang diberikan. Demikian saya memberikan kepada

Demikian pernyataan ini saya buat sebenarnya.

Yogyakarta, 31 Juli 2018

Antonia Oktin Manik

melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan

memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi

Universitas Sanata Dharma.

Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingandan

tak terhingga kepada:

2. Albertus Yudi Yuniarto, S.E., M.B.A., selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Sanata Dharma.

Akuntansi Universitas Sanata Dharma.

pembimbing akademik yang telah membantu dan membimbing penulis dalam

menyelesaikan skripsi ini serta memberi semangat dari awal perkuliahan

sampai pada penulis menyelesaikan skripsi.

5. Semua dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma yang telah

membagikan ilmu dan pengalamannya dalam proses perkuliahan.

telah membantu penulis selama menempuh perkuliahan.

semangat, dan dukungan.

memberikan penghiburan selama menempuh perkuliahan.

memberikan warna selama perkuliahan.

memberi saran agar skripsi dapat selesai tepat waktu.

dapat disebutkan satu-persatu.

Yogyakarta, 31 Juli 2018

Antonia Oktin Manik

Tabel 1. Pengambilan Keputusan Dubin Waston ...................................... 44

Tabel 4. Data Rekapitulasi Harga Saham ................................................. 51

Tabel 13. Data EBIT ................................................................................. 69

Tabel 23. Invested Capital 2015 ................................................................ 83

Tabel 30. Capital Charges 2012 ............................................................... 92

Tabel 39. EVA Tahun 2016 .................................................................... 101

Tabel 49. Hasil Uji Autokorelasi ............................................................. 116

Tabel 52. Hasil Uji Koefisien Deteminasi ............................................... 119

Tabe 53. Hasil Uji Regresi Berganda ...................................................... 119

PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh EVA dan MVA

Hasil penelitian menunjukkan bahwa EVA tidak berpengaruh terhadap

The type of research was an empirical study. Data was obtained by

Keywords: EVA, MVA, and stock prices

A. Latar Belakang Masalah

“Tujuan manajemen keuangan setiap perusahaan adalah

memaksimalkan kekayaan pemilik perusahaan dengan cara meningkatkan

laba perusahaan.” (Brigham dan Houston 2001 : 31). Laba perusahaan

tercermin dari kinerja keuangan yang berpatokan pada laporan keuangan

perusahaan. Pengukuran kinerja keuangan perusahaan diperlukan untuk