TUGAS KELOMPOK

PAPER
MANAJEMEN PERBANKAN

DI SUSUN OLEH :
NUR FITRI (220903502054)
AMELIA KARTIKA (220903502053)
DIAN FARADILLA J.A (220903502121)
A.SADDIYAH SEBRINA G (220903502055)
ANDI ATHIRAH (220903500078)

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS NEGERI MAKASSAR
PENDAHULUAN

Kontrak derivatif adalah perjanjian atau kontrak antara dua pihak atau lebih yang
menghubungkan nilai atau potensi keuntungan dengan kinerja aset/komoditas lain. Aset/barang lain ini
disebut sebagai underlying asset. Derivatif di pasar saham adalah derivatif keuangan. Instrumen derivatif
keuangan adalah instrumen derivatif yang variabel dasarnya adalah instrumen keuangan, dapat berupa
saham, obligasi, indeks saham, indeks obligasi, mata uang, suku bunga, dan instrumen keuangan lainnya.
Pelaku pasar (pemodal dan perusahaan investasi) sering menggunakan instrumen derivatif untuk
melindungi portofolio mereka. Pilihan adalah jenis derivatif keuangan. (Niansyah, Fitri Irka Wahyu, dkk,
2018) Opsi adalah kontrak/perjanjian antara penjual opsi (penjual atau penulis) dan pembeli opsi
(pemilik), dimana penjual opsi menjamin hak (bukan kewajiban) atas pembeli opsi, yang membeli atau
menjual aset dasar tertentu pada waktu dan harga yang telah ditentukan. Pihak yang melakukan opsi
adalah investor dengan investor lainnya, dan tidak ada perusahaan (emiten) yang menerbitkan efek
yang digunakan sebagai opsi (Nur, Jumriana Lestari, 2018).

Ada dua jenis opsi berdasarkan hak, yaitu opsi call dan put. Call option adalah hak yang
diberikan oleh pemegang untuk membeli underlying asset, sedangkan put option adalah hak yang
diberikan oleh emiten kepada pemegang untuk menjual underlying asset (Fatimah, China Hasnah, 2020).
Berdasarkan waktu pelaksanaan haknya, opsi dibagi menjadi dua jenis, yaitu opsi Eropa yang hanya
dapat dilakukan pada tanggal kadaluwarsa, dan opsi Amerika yang dapat dilakukan (berlangganan)
kapan saja sebelum berakhirnya. hingga jatuh tempo (Caesarani, Marcia, 2019). Salah satu faktor yang
mempengaruhi harga opsi adalah harga aset target. Dalam penelitian ini yang menjadi target aset
adalah saham. Harga opsi Eropa dan Amerika hanya dipengaruhi oleh harga aset dasar pada saat opsi
dieksekusi. Hal ini menyebabkan terjadinya permainan harga saham pada saat itu atau dalam batas
waktu. Untuk meminimalkan kondisi ini, alternatif eksotik telah dikembangkan. Exotic option adalah opsi
yang nilai penebusannya tidak hanya bergantung pada harga underlying asset pada saat opsi tersebut
dieksekusi, tetapi juga pada harga underlying asset selama masa opsi (Hastuti, Elisa Sri and Dodi
Devianto, 2014).

Opsi eksotis adalah opsi Asia. Opsi Asia adalah kontrak antara pemegang dan pemegang yang
memberikan pemegangnya hak (bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset dasar pada atau
sebelum tanggal kedaluwarsa dengan harga kedaluwarsa (Pramuditya, S.A. dan Sidarto, K.A. 2017).Nilai
penghasilan opsi Asia ditentukan berdasarkan harga rata-rata aset target untuk sebagian atau seluruh
masa pakai opsi. Hal ini membuat opsi Asia kurang rentan terhadap manipulasi pasar saat kadaluwarsa.
Jenis rata-rata harga aset adalah rata-rata aritmatika dan rata-rata geometrik. Karena sifatnya, harga
saham rata-rata bisa kontinu atau diskrit. Dalam penelitian ini, kami fokus pada cara aritmatika diskrit.
Masalah Asian Option dengan rata-rata aritmetika saham-saham diskrit adalah jika harga saham
diasumsikan mengikuti gerak Brownian geometris, distribusi dana tidak dapat diketahui dengan pasti.
(Yong. Benny et al., 2005).

Perumusan harga opsi Asia menggunakan rata-rata geometris mengarah pada formula yang
jelas untuk harga opsi Eropa dalam model klasik Black-Scholes (Cox J.S. Ross dan M. Rubistain, 1979).
Opsi Asia juga terbagi menjadi dua jenis yaitu opsi Asia-Eropa dan opsi Asia-Amerika. Opsi Asia Eropa
adalah opsi yang hanya dapat dilakukan pada tanggal kadaluwarsa. Opsi Asia-Amerika adalah opsi Asia
yang dapat dilakukan kapan saja sebelum kadaluwarsa. Seperti disebutkan sebelumnya, keuntungan dari
opsi Asia adalah dapat mengurangi kemungkinan aset dasar ditipu oleh manipulasi jangka pendek dari
harga aset dasar sebelum jatuh tempo. Hal ini karena opsi Asia tidak hanya bergantung pada harga
underlying asset saat kadaluarsa, tetapi juga dipengaruhi oleh harga underlying asset selama umur opsi
(Fatimah, Ghina Hasnah, 2020)

J Hull dan A. White mengembangkan pendekatan jaringan numerik untuk penentuan harga opsi
di Asia. Masalah terbesar dalam mengembangkan algoritme penetapan harga berdasarkan pohon
binomial yang menjelaskan evolusi aset target adalah jumlah nilai rata-rata yang harus dilacak. Selain
itu, ukuran rata-rata aritmatika meningkat secara eksponensial dengan jumlah langkah waktu yang
digunakan untuk menghitung kenaikan harga opsi. Ini juga membuat pertanyaan tentang harga secara
matematis sulit dipecahkan. Untuk mengatasi batasan ini, pertimbangkan satu set nilai rata-rata yang
representatif pada setiap simpul pohon dan gunakan interpolasi linier untuk menghitung nilai yang
hilang dari harga opsi (Hull & White, 1993).

Dalam model binomial, hanya ada dua cara untuk memodelkan pergerakan harga saham, yaitu.
H. harga aset target meningkat atau harga aset target menurun. Model ini dianggap tidak fleksibel untuk
situasi nyata, dimana tidak hanya ada dua kemungkinan (naik atau turun) untuk kemungkinan
pergerakan harga saham. Model binomial ini dianggap kurang fleksibel terhadap kondisi pasar keuangan
riil. Pada kenyataannya, ada banyak kemungkinan skenario pergerakan harga aset dasar di pasar
keuangan. Model trinomial adalah model dinamika harga dari underlying asset dengan tiga
kemungkinan skenario pergerakan harga dari underlying asset. yaitu harga modal naik, harga modal
tetap sama dan harga modal turun. Karena kemungkinan titik harga untuk aset dasar lebih banyak,
model trinomial dianggap lebih akurat dan lebih cepat daripada model binomial dalam menentukan
harga opsi (Sulastri, S, et al, 2019).

Metode trinomial pertama kali diperkenalkan oleh Boyle pada tahun 1986. Boyle menjelaskan
parameter yang digunakan dalam metode trinomial, sedangkan Hull mengidentifikasi nilai parameter
harga opsi Boyle yang berbeda (Nugrahani, et al, 2016). Kemudian, pada tahun 1991, Ritchken
memodifikasi model trinomial untuk opsi price barrier karena model trinomial konvensional yang
dikembangkan dianggap kurang efektif dalam menentukan alternatif barrier harga. Model trinomial
Ritchken mencari nilai terbaik dari parameter stres agar sesuai dengan pohon harga saham sehingga
penghalang terletak tepat pada salah satu kemungkinan garis harga saham. Berdasarkan pemaparan di
atas, penulis tertarik untuk meneliti penggunaan metode trinomial modifikasi Kamrad Ritchken untuk
menentukan harga opsi Asia, yang dipaparkan dalam disertasi Penentuan Harga Opsi Asia Eropa dengan
Metode Trinomial Kamrad Ritchken
PEMBAHASAN

A. Derifatif opsi

G. Derivatif futures/forword

Kontrak derivatif adalah kontrak yang dibuat oleh dua pihak atau lebih untuk tujuan
menjual atau membeli aset atau komoditas. Selanjutnya, kontrak berfungsi sebagai tujuan
bisnis. Harga nilai kontrak ini harus disepakati antara kedua belah pihak. Hal ini juga dipengaruhi
oleh harga aset atau komoditas induk. Derivatif adalah sarana investasi yang terdiri dari
beberapa produk keuangan yang diatur oleh BEI. Produk keuangan ini termasuk saham, mata
uang, obligasi, suku bunga, indeks saham, indeks obligasi, dll. Sebaliknya, jika produk
turunannya adalah komoditas, BAPPEBTI (Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi)
bertanggung jawab untuk melakukan pengawasan. Sederhananya, derivatif adalah produk
investasi berdasarkan kontrak komersial. Derivatif juga merupakan investasi yang berisiko
karena lebih bergantung pada perkiraan harga di masa depan, yang memiliki potensi
pengembalian yang tinggi.

Keuntungan Derivatif Kontrak derivatif adalah produk investasi yang dirancang pada
dasarnya untuk melindungi nilai atau harga suatu komoditas di masa depan. Melihat sejarah dan
asal usulnya, asal usul turunannya saat itu adalah untuk melakukan lindung nilai harga gandum
di Chicago. Di Indonesia, misalnya, pada 2017 Bank Indonesia membantu BUMN mendapatkan
keuntungan dari instrumen derivatif akibat devaluasi nilai tukar rupiah. Selain itu, instrumen
derivatif dapat digunakan untuk meminimalkan kerugian dan risiko keuangan perusahaan.

Jenis dan Contoh Derivatif Jenis instrumen derivatif dapat dibedakan menjadi beberapa
bentuk. Secara umum, instrumen derivatif terbagi menjadi dua bagian, yaitu derivatif yang dijual
di pasar sekunder dan derivatif yang dijual bebas. Berikut adalah beberapa jenis turunan dan
contohnya.

1. Kontrak pasokan
Kontrak pasokan adalah perjanjian antara dua pihak atau lebih untuk pengiriman atau
pembelian aset atau barang dengan harga, jumlah, dan tanggal pengiriman yang disepakati.
Kontrak pengiriman dapat dikatakan lengkap ketika barang atau mata uang diserahkan
secara fisik atau dalam jumlah bersih.

2. Kontrak Berjangka
Kontrak Berjangka Derivatif adalah kontrak antara dua pihak atau lebih untuk pengiriman
atau pembelian aset atau komoditas dengan harga, kuantitas, dan tanggal pengiriman yang
disepakati. Perbedaan dari kontrak pasokan adalah bahwa kontrak berjangka secara teratur
diperdagangkan di bursa berjangka, yaitu. tempat di mana kontrak berjangka disimpulkan.

3. Kontrak opsi
Kontrak opsi adalah instrumen derivatif yang sering digunakan untuk perlindungan risiko
atau nilai (lindung nilai). Ada dua jenis kontrak opsi, yaitu opsi put dan opsi panggilan. Opsi
 put atau opsi put memberi pemegangnya hak kontraktual untuk menjual aset tertentu.
Panggilan atau panggilan memberi pemegangnya hak kontraktual untuk membeli aset
tertentu. Pemegang opsi memiliki hak, tapi bukan kewajiban, untuk berdagang dengan
harga yang ditetapkan dalam kontrak opsi.

4. Swap
Jenis derivatif yang terakhir adalah swap, yaitu suatu perjanjian untuk mempertukarkan arus
kas selama periode waktu tertentu yang dilaksanakan secara berkelanjutan. Contoh
transaksi swap yang umum adalah swap suku bunga. Swap suku bunga mengacu pada nilai
atau harga apa pun yang cenderung berfluktuasi. Fungsi swap biasanya untuk melindungi
perusahaan dari fluktuasi suku bunga. Kontrak pertukaran biasanya dapat dinegosiasikan
secara langsung antara dua atau lebih pihak yang berkontrak.

Risiko Derivatif Seperti yang Anda ketahui, derivatif adalah produk investasi dalam
bentuk kontrak komersial. Dengan kata lain, risiko dari sarana investasi ini tinggi, meskipun
pengembaliannya tinggi. Padahal, proses onboarding untuk derivatif sangat kompleks dan detail.
Meski bertujuan untuk melindungi rupiah, perusahaan yang menggunakan produk derivatif
bukan berarti bisa lepas dari risiko yang ada. Seperti yang telah dijelaskan di atas, derivatif
cenderung menggunakan prediksi harga di masa mendatang. Oleh karena itu, tidak diragukan
lagi bahwa sarana investasi ini memiliki tingkat risiko yang tinggi, bahkan lebih
tinggi dari saham.