MAKALAH MANAJEMEN KEUANGAN II

“ PEMBIAYAAN JANGKA PANJANG”

KELOMPOK 1
1. Ade Fitra (1910532026)
2. Aditya Kevin (2110533012)
3. Dita Permata Ayunda Putri Tanjung (2110531001)
4. Putri Khairani Masta (2110532009)
5. Riska Melani (2110531002)
6. Tania Wizi (2110531022)

Dosen Pengampu: Raudhatul Hidayah

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS ANDALAS
FEBRUARI 2023
 KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-Nya
sehingga kami dapat menyelesaikan tugas makalah yang berjudul “Pembiayaan Jangka
Panjang”. Adapun tujuan dari menulis makalah ini adalah untuk memenuhi tugas bidang
studi Manajemen Keuangan II. Selain itu, makalah ini juga bertujuan untuk menambah
wawasan tentang informasi dalam proses informasi dalam belajar bagi kami penulis dan juga
bagi para pembaca makalah ini.
Kami mengucapkan terima kasih kepada Ibu Raudhatul Hidayah, selaku dosen
Manajemen Keuangan II yang telah memberikan tugas ini sehingga dapat menambah
pengetahuan dan wawasan kami. Kami juga mengucapkan terima kasih kepada semua pihak
yang terlibat sehingga kami dapat menyelesaikan makalah ini. Semoga makalah ini dapat
memberikan wawasan yang lebih luas kepada kami para penulis dan para pembaca. Kami
menyadari bahwasanya dalam penulisan makalah ini masih jauh dari kata sempurna. Oleh
karena itu, kami mengharapkan kritik dan saran dari para pembaca demi kesempurnaan
makalah ini.

Padang, 27 Februari 2023

Penulis

i
 DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR................................................................................................................I
DAFTAR ISI.............................................................................................................................II
BAB I PENDAHULUAN..........................................................................................................1
1.1. Latar Belakang.................................................................................................................1
1.2. Tujuan..............................................................................................................................1
BAB II PEMBAHASAN...........................................................................................................2
2.1. Advantages and disadvantages of long term financing (kelebihan dan kekurangan
pembiayaan jangka panjang)..................................................................................................2
2.2. Factors that influence long term financing decision (Faktor-faktor yang memengaruhi
keputusan pembiayaan jangka panjang )................................................................................3
2.3. Perhitungan nilai obligasi dan karakteristik obligasi (valuation and characteristics of
bonds).....................................................................................................................................4
BAB III PENUTUP..................................................................................................................10
3.1. Kesimpulan....................................................................................................................10
DAFTAR PUSTAKA..............................................................................................................11
DESKRIPSI KONTRIBUSI SETIAP ANGGOTA KELOMPOK..........................................12

ii
 BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Dalam rangka memenuhi permintaan, perusahaan harus menyiapkan modal kerja yang
cukup. Salah satu cara untuk memenuhi kebutuhan terhadap modal kerja adalah melalui
pembiayaan jangka pendek. Pembiayaan jangka pendek biasanya dipilih oleh para manajer
untuk memenuhi peningkatan kebutuhan modal kerja yang terjadi pada saat-saat tertentu
(cyclical fluctuation). Beberapa manajer juga menggunakan pembiayaan jangka pendek untuk
kebutuhan terhadap aset lancar permanen dan bahkan untuk pembiayaan aset tetap.
Dilihat dari segi munculnya pembiayaan, pembiayaan jangka pendek dapat dibagi atas
pembiayaan spontan dan tidak spontan. Pembiayaan spontan adalah pembiayaan yang
muncul secara spontan akibat aktivitas perusahaan. Pembiayaan ini umumnya didapatkan dari
liabilitas akrual dan utang dagang. Sementara itu, pembiayaan tidak spontan adalah
pembiayaan yang tidak berubah secara otomatis dengan berubahnya tingkat kegiatan
perusahaan. Pembiayaan tidak spontan dapat berasal dari pinjaman bank (bank loan) atau dari
penerbitan surat berharga komersial (commercial paper).
Berbeda dengan pembiayaan spontan, pembiayaan tidak spontan membutuhkan
persyaratan tertentu untuk mendapatkannya. Pembiayaan tidak spontan juga memiliki bunga
yang harus diperhitungkan oleh manajer perusahaan. Maka dari itu, makalah ini disusun
untuk memahami pembiayaan jangka pendek tidak spontan khususnya yang berasal dari
pinjaman bank dan surat berharga komersial.

1.2. Tujuan
1. Mengetahui pengertian hutang jangka panjang.
2. Menjelaskan kelebihan dan kekurangan hutang jangka panjang.
3. Mengetahui Faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi keputusan pembiayaan jangka
panjang.
4. Mengetahui bagaimana perhitungan obligasi.
5. Mengetahui karakteristik obligasi.

1
 BAB II
PEMBAHASAN

2.1. Advantages and disadvantages of long term financing (kelebihan dan kekurangan
pembiayaan jangka panjang)
Ketentuan pinjaman bank dijabarkan dalam “Surat Promes”. Berikut adalah beberapa fitur
utama dari sebagian besar surat promes:
1. Jumlah
Berapa Jumlah yang dipinjam akan ditunjukkan.
2. Maturitas
Meskipun bank memberikan pinjaman jangka panjang, sebagian besar pinjaman
mereka dalam jangka pendek, sekitar dua pertiga dari semua pinjaman bank jatuh tempo
dalam satu tahun atau kurang. Pinjaman jangka panjang selalu memiliki tanggal jatuh tempo
tertentu, sedangkan pinjaman jangka pendek mungkin atau mungkin tidak memiliki jatuh
tempo tertentu. Misalnya, kadang-kadang, catatan tersebut juga akan menentukan bahwa
perusahaan harus mempertahankan saldo kompensasi sebesar 10% sampai 20% dari jumlah
nominal pinjaman. Saldo ini umumnya berdampak pada peningkatan biaya efektif pinjaman.
Saldo kompensasi saat ini jauh lebih jarang daripada beberapa tahun yang lalu. pinjaman
dapat jatuh tempo dalam 30 hari, 90 hari, 6 bulan, ataupun 1 tahun, atau mungkin
memerlukan pembayaran "sesuai permintaan", dalam hal ini pinjaman dapat tetap terutang
selama peminjam ingin terus menggunakan dana dan bank setuju. Pinjaman bank untuk
bisnis sering ditulis sebagai catatan 90 hari, sehingga pinjaman harus dilunasi atau diperbarui
pada akhir 90 hari. Seringkali pinjaman diharapkan akan diperbarui, tetapi jika posisi
keuangan peminjam memburuk, bank dapat menolak untuk memperbaruinya. Hal ini dapat
menyebabkan kebangkrutan. Karena bank biasanya tidak menuntut pembayaran kecuali
kelayakan kredit peminjam memburuk, beberapa "pinjaman jangka pendek" tetap berjalan
selama bertahun-tahun, dengan tingkat bunga mengembang dengan tingkat dalam
perekonomian.
3. Tingkat Bunga
Suku bunga bisa tetap atau mengembang. Untuk pinjaman yang lebih besar, biasanya
di indeks ke suku bunga utama bank, ke tingkat T-bill, atau ke London Interbank Offered
Rate (LIBOR). Catatan tersebut juga akan menunjukkan apakah bank menggunakan 360 atau
365 hari dalam setahun untuk menghitung bunga. Tarif yang ditunjukkan adalah tarif
nominal, dan tarif tahunan efektif umumnya lebih tinggi.

4. Bunga versus Amortisasi

Pinjaman adalah bunga saja, artinya hanya bunga yang dibayarkan selama masa
pinjaman, dengan semua pokok dilunasi pada saat pinjaman jatuh tempo, atau diamortisasi,

2
artinya sebagian pokok dilunasi pada setiap tanggal pembayaran. Pinjaman yang diamortisasi
juga disebut pinjaman cicilan.
5. Frekuensi Pembayaran Bunga
Jika wesel itu berdasarkan bunga saja, itu akan menunjukkan seberapa sering bunga
harus dibayar. Bunga biasanya dihitung setiap hari tetapi dibayar setiap bulan.
6. Diskon Bunga
Sebagian besar pinjaman meminta bunga dibayar hanya setelah diperoleh, tetapi bank
juga meminjamkan berdasarkan diskonto, di mana bunga dibayar di muka. Pada pinjaman
diskon, peminjam sebenarnya menerima kurang dari jumlah pinjaman, dan ini meningkatkan
biaya efektifnya.
7. Pinjaman Tambahan
Pinjaman mobil dan pinjaman cicilan konsumen lainnya umumnya diatur berdasarkan
"dasar tambahan," yang berarti bahwa biaya bunga selama masa pinjaman dihitung dan
kemudian ditambahkan ke jumlah pinjaman. Dengan demikian, peminjam menandatangani
surat promes yang meminta pembayaran dana yang diterima ditambah semua bunga yang
harus dibayar selama masa pinjaman. Fitur add-on meningkatkan biaya pinjaman yang
efektif.
8. Jaminan
Jika pinjaman dijamin dengan peralatan, bangunan, piutang, atau persediaan, fakta ini
ditunjukkan dalam catatan. Dan akan menjadi pertimbangan juga bagi bank untuk
memberikan pinjaman.
9. Perjanjian yang membatasi
Catatan tersebut juga dapat menentukan bahwa peminjam harus mempertahankan
rasio tertentu pada atau lebih baik dari tingkat yang ditentukan, dan menjelaskan apa yang
terjadi jika peminjam gagal memenuhi perjanjian tersebut. Ketentuan default sering
memungkinkan pemberi pinjaman untuk menuntut pembayaran segera dari seluruh saldo
pinjaman. Juga, tingkat bunga pinjaman yang mungkin akan meningkat.
10. Jaminan pinjaman
Jika peminjam adalah perusahaan kecil, bank mungkin akan bersikeras bahwa
pemegang sahamnya yang lebih besar secara pribadi menjamin pinjaman tersebut. Pemilik
perusahaan bermasalah diketahui mengalihkan aset dari perusahaan ke kerabat atau entitas
lain yang mereka miliki, sehingga bank melindungi diri dengan memperoleh jaminan pribadi.

2.2. Jalur Kredit (Line of Credit)

Garis kredit adalah perjanjian antara bank dan peminjam yang menunjukkan jumlah
maksimum kredit yang akan diberikan bank kepada peminjam. Misalnya, pada bulan
Desember, seorang petugas pinjaman bank mungkin menunjukkan kepada seorang manajer
keuangan bahwa bank menganggap perusahaan tersebut "baik untuk" hingga $80.000 selama

3
tahun mendatang asalkan kondisi keuangan peminjam tidak memburuk. Jika pada tanggal 10
Januari manajer keuangan menandatangani surat promes sebesar $15.000 selama 90 hari, ini
akan disebut “mencabut” batas kredit sebesar $15.000. $15.000 akan dikreditkan ke rekening
giro perusahaan, dan sebelum dilunasi, perusahaan dapat meminjam tambahan $65.000
dengan total $80.000. Jalur kredit semacam itu bersifat informal dan tidak mengikat, tetapi
jalur formal dan mengikat tersedia, seperti yang akan dibahas selanjutnya.

2.3. Perjanjian Kredit Bergulir (Revolving Credit Agreement)

Lembaga keuangan mempertimbangkan beberapa faktor tentang kemampuan
peminjam untuk membayar sebelum menetapkan batas kredit. Bagi seorang individu, faktor-
faktor tersebut meliputi meninjau neraca, laporan laba rugi , dan laporan arus kas .
Perusahaan mungkin memiliki jalur kredit bergulir yang dijamin dengan aset milik
perusahaan. Dalam hal ini, total kredit yang diberikan kepada pelanggan dapat dibatasi pada
persentase tertentu dari aset terjamin. Misalnya, sebuah perusahaan mungkin memiliki batas
kredit yang ditetapkan sebesar 80% dari saldo persediaannya. Jika perusahaan gagal
membayar kewajibannya untuk membayar hutang, lembaga keuangan dapat menyita aset
yang dijaminkan dan menjualnya untuk melunasi hutang. Contoh umum kredit bergulir
termasuk kartu kredit, jalur kredit ekuitas rumah , dan jalur kredit pribadi.
Kredit Bergulir vs. Pinjaman Angsuran
Kredit bergulir berbeda dari pinjaman angsuran , yang membutuhkan sejumlah
pembayaran tetap termasuk bunga selama jangka waktu tertentu. Kredit bergulir hanya
membutuhkan pembayaran minimum ditambah biaya dan biaya bunga, dengan pembayaran
minimum berdasarkan saldo saat ini. Kredit bergulir adalah indikator risiko kredit yang baik
dan berpotensi sangat memengaruhi skor kredit individu. Pinjaman angsuran, di sisi lain,
dapat dilihat lebih baik pada laporan kredit individu , dengan asumsi semua pembayaran
dilakukan tepat waktu. Kredit bergulir menyiratkan bahwa bisnis atau individu telah
mendapat persetujuan sebelumnya untuk mendapatkan pinjaman. Aplikasi pinjaman baru dan
evaluasi ulang kredit tidak perlu diselesaikan untuk setiap contoh penggunaan kredit bergulir.
Kredit bergulir ditujukan untuk pinjaman jangka pendek dan lebih kecil. Untuk pinjaman
yang lebih besar, lembaga keuangan memerlukan lebih banyak struktur, termasuk
pembayaran cicilan dalam jumlah yang telah ditentukan sebelumnya. Perjanjian kredit
bergulir sering kali menyertakan klausul yang memungkinkan pemberi pinjaman untuk
menutup atau secara signifikan mengurangi jalur kredit karena berbagai alasan, yang tidak
sedikit di antaranya bisa menjadi kemerosotan ekonomi yang parah. Penting untuk
memahami hak apa yang dimiliki pemberi pinjaman dalam hal ini, sesuai perjanjian.
Garis Bergulir Kredit vs. Kartu Kredit
Kartu kredit adalah jenis kredit bergulir yang paling terkenal. Namun, ada banyak
perbedaan antara jalur kredit bergulir dan kartu kredit konsumen atau bisnis. Pertama, tidak
ada kartu fisik yang terlibat dalam penggunaan jalur kredit seperti dalam kasus kartu kredit,
karena jalur kredit biasanya diakses melalui cek yang dikeluarkan oleh pemberi pinjaman.
Kedua, jalur kredit tidak mengharuskan pembelian dilakukan. Ini memungkinkan uang
ditransfer ke rekening bank pelanggan untuk alasan apa pun tanpa memerlukan transaksi
sebenarnya menggunakan uang itu. Ini mirip dengan penarikan tunai pada kartu kredit tetapi

4
biasanya tidak disertai dengan biaya tinggi dan biaya bunga lebih tinggi yang dapat dipicu
oleh penarikan tunai.

2.4. Biaya Pinjaman Bank (Costs of Bank Loans)

Biaya pinjaman bank bervariasi untuk berbagai jenis peminjam pada titik waktu
tertentu dan untuk semua peminjam dari waktu ke waktu. Suku bunga lebih tinggi untuk
peminjam yang lebih berisiko, dan suku bunga lebih tinggi untuk pinjaman yang lebih kecil
karena biaya tetap yang terlibat dalam membuat dan melayani pinjaman. Jika sebuah
perusahaan dapat memenuhi syarat sebagai "prime credit" karena ukuran dan kekuatan
finansialnya, ia dapat meminjam dengan suku bunga utama, yang pada suatu waktu
merupakan suku bunga terendah yang dibebankan bank. Tarif pinjaman lain umumnya
dinaikkan dari suku bunga utama. Tetapi pinjaman untuk pelanggan besar dan kuat
dilakukan dengan tarif yang terkait dengan LIBOR, dan biaya pinjaman semacam itu
umumnya jauh di bawah prima: Tingkat untuk peminjam yang lebih kecil dan lebih berisiko
umumnya dinyatakan seperti "prime plus 2,5%", tetapi untuk peminjam yang lebih besar
seperti perusahaan minyak Texas, itu adalah umumnya menyatakan sesuatu seperti "LIBOR
plus 2,5%," Suku bunga bank sangat bervariasi dari waktu ke waktu, tergantung pada kondisi
ekonomi dan kebijakan Federal Reserve.
Ketika ekonomi lemah, permintaan pinjaman biasanya kendur, inflasi rendah, dan
harus menyediakan banyak uang untuk sistem. Akibatnya, tarif pada semua jenis pinjaman
relatif rendah. Sebaliknya, ketika ekonomi berkembang pesat, permintaan pinjaman biasanya
kuat, jadi harus membatasi jumlah uang beredar untuk melawan inflasi, dan hasilnya adalah
tingkat suku bunga yang tinggi.
Menghitung Biaya Bunga Bank
Bunga Reguler (atau Sederhana) Bank menghitung bunga dengan beberapa cara
berbeda. Pada bagian ini, kami menjelaskan prosedur yang digunakan untuk sebagian besar
pinjaman usaha. (Kami membahas prosedur yang digunakan untuk pinjaman konsumen dan
usaha kecil.) Untuk tujuan ilustrasi, kami mengasumsikan pinjaman sebesar $10.000 dengan
suku bunga utama (saat ini 4,25%) dengan 360 hari setahun. Bunga harus dibayar setiap
bulan, dan pokok pinjaman harus dibayar "berdasarkan permintaan" jika dan ketika bank
meminjam. ingin mengakhiri pinjaman. Pinjaman semacam itu disebut pinjaman berbunga
biasa atau sederhana. Kita mulai dengan membagi tingkat bunga nominal (4,25% dalam
kasus ini) dengan 360 untuk menghitung sela-sela. tarif per hari. Tingkat dinyatakan sebagai
pecahan desimal, bukan sebagai persentase:

Untuk mengetahui pembayaran bunga bulanan, kurs harian dikalikan dengan jumlah
pinjaman, kemudian dengan jumlah hari selama periode pembayaran. Untuk pinjaman
ilustratif kami, biaya bunga harian adalah $1,180555556, dan total untuk 30 hari dalam
sebulan adalah $35,42:

5
Suku bunga efektif pinjaman tergantung pada seberapa sering bunga harus dibayar – semakin
sering bunga dibayarkan, semakin tinggi suku bunga efektif. Jika bunga dibayarkan setahun
sekali, tingkat nominal juga akan menjadi tingkat efektif. Namun, jika bunga harus dibayar
setiap bulan, tingkat efektifnya adalah (1+0,0425/12)-1-4,3338%
Menghitung Biaya Bunga Bank: Add-On interest
Bunga Tambahan Bank dan pemberi pinjaman lainnya biasanya menggunakan bunga
tambahan untuk mobil dan lainnya.Istilah add-on berarti bahwa bunga dihitung dana dan
kemudian ditambahkan ke jumlah pinjaman untuk menentukan nilai nominal pinjaman.
Sebagai ilustrasi, misalkan Anda meminjam $10.000 secara tambahan dengan tingkat
nominal 3,00% untuk membeli mobil, dengan pinjaman yang akan dilunasi dalam 12 kali
angsuran bulanan. Pada tingkat tambahan 3,00%, Anda akan melakukan pembayaran bunga
total sebesar $10.000(0,03)- $300. Namun, karena pinjaman dilunasi dalam cicilan bulanan,
Anda akan dapat menggunakan $10.000 penuh hanya untuk bulan pertama, dan saldo
terhutang akan berkurang hingga, selama bulan terakhir, hanya 1/12 dari pinjaman awal.
masih luar biasa. Jadi, Anda akan membayar $300 untuk penggunaan hanya sekitar setengah
dari jumlah pinjaman, karena rata-rata dana yang dapat digunakan hanya sekitar $5.000. Oleh
karena itu, kita dapat menghitung perkiraan tarif tahunan sebesar 6,0% Tingkat persentase
tahunan (APR) yang akan diberikan bank kepada peminjam adalah 5,49%, dan tingkat
tahunan efektif sebenarnya adalah 5,63%. Kedua tarif tersebut. jauh lebih tinggi dari nominal
3,00%

2.5. Surat Berharga Komersial (Commercial Paper)

Commercial paper adalah surat sanggup jangka pendek tanpa jaminan yang
diterbitkan oleh suatu perusahaan untuk membiayai kebutuhan modal jangka pendek
perusahaan tersebut, seperti pembiayaan penggajian, hutang dan persediaan, dan memenuhi
kewajiban jangka pendek lainnya. Commercial paper disebut juga sebagai surat berharga
komersial (SBK). Commercial paper ini biasanya akan dibeli oleh investor yang berbentuk
badan hukum, seperti perusahaan dana pensiun, perusahaan asuransi, perusahaan pengelolaan
dana investasi dan sebagainya. Commercial paper dapat diterbitkan oleh suatu perusahaan
yang merupakan institusi pengelola keuangan pribadi, serta dapat diterbitkan oleh perusahaan
terafiliasi dan anak perusahaan dari institusi perbankan.

2.5.1. Jenis-Jenis Surat Berharga Komersial

1. Surat sanggup atau promes
Salah satu jenis SBK adalah surat sanggup atau promes. Di dalamnya terdapat janji
dari satu pihak yang berperan sebagai pembayar untuk memberikan sejumlah dana untuk
pihak lainnya. Surat sanggup dan promes ditulis secara lengkap dan detail mengenai
kewajiban membayar untuk pelunasan suatu utang. Pihak peminjam harus mengembalikan

6
dana dalam waktu yang tidak lama, yaitu hanya sekitar satu tahun. Itulah mengapa, surat
berharga ini termasuk investasi jangka pendek.
2. Cek
Cek adalah salah satu jenis SBK yang di dalamnya terdapat perintah pembayaran
dengan keterangan mengenai tanggal dan tempat pengambilan dana. Perintah yang ada di
dalam cek tidak memiliki syarat dari nasabah ke bank untuk membayar sejumlah dana yang
tertulis atau kepada pihak pembawa cek.
3. Wesel
Wesel juga termasuk ke dalam surat berharga komersial. Di wesel terdapat kata wesel
dan tulisan perintah untuk membayar sejumlah dana berdasarkan persyaratan yang telah
ditetapkan dalam KUHD.

2.5.2. Karakteristik Commercial Paper

1. Jangka Waktu (roll over)
Jangka waktu commercial paper berkisar kurang dari 270 hari. Commercial paper bisa
diterbitkan dengan jangka waktu 5 hari - 45 hari, dengan rata-rata jatuh tempo berkisar antara
30 - 35 hari. Pada saat jatuh tempo, biasanya commercial paper akan di “rolled over” atau
direinvestasikan lagi oleh pemegangnya (investor), dengan cara para penerbit commercial
paper akan melakukan reissued (ditawarkan) kembali kepada pemegangnya, atau kepada
investor yang berbeda.
2. Penggunaan dana hasil emisi commercial paper
Commercial paper secara khusus diterbitkan oleh suatu perusahaan (PT) dengan
tujuan hanya untuk membiayai transaksi/pengeluaran perusahaan, termasuk untuk membiayai
operasional rutin perusahaan. Hasil penerbitan commercial paper biasanya tidak dipakai
untuk membiayai pembelian dan pembangunan aset perusahaan yang bersifat tetap seperti
pembelian aset tetap, (pembelian/pembangunan pabrik), pembelian peralatan yang bersifat
tetap.
3. Nilai emisi/denominasi
Denominasi commercial paper biasanya berjumlah besar. Di Indonesia, penerbitan
commmercial paper minimal Rp 10 miliar atau $1 juta atau ekuivalennya dalam valuta asing.
Sementara itu, pembelian oleh investor paling sedikit sebesar Rp500 juta atau $50 ribu atau
ekuivalennya dalam valuta asing.
4. Sistem diskon
Commercial paper termasuk dalam surat berharga sistem diskon, karena
diperjualbelikan dengan sistem diskonto.
5. Pemasaran commercial paper
Commercial paper yang diterbitkan oleh suatu perusahaan akan dibeli oleh dealer
sebagai pembeli utama, yang akan menjualnya kepada investor publik. Kebanyakan dealer

7
adalah anak perusahaan dari investment banking atau commercial bank. Apabila commercial
paper diterbitkan oleh suatu grup perusahaan yang besar, dan telah sering melakukan
penerbitan surat berharga efek, maka biasanya mereka akan memakai sumberdaya mereka
sendiri untuk memasarkan commercial paper tersebut kepada masyarakat.
6. Risiko dan cara-cara meminimalisirnya
Untuk meminimalisir risiko gagal bayar pada commercial paper, maka setiap
penerbitan commercial paper pasti akan disertai dengan penilaian/rating. Pemberi nilai/rating
terhadap satu commercial paper dapat dilakukan oleh satu atau lebih perusahaan pemeringkat.
Lembaga Pemeringkat di Indonesia adalah PT Pemeringkat Efek Indonesia (PT. PEFINDO)
yang berdiri sejak tahun 1993. Rata-rata perusahaan yang menerbitkan commercial paper
telah mendapatkan rating Prime (prima) atau A. Penilaian atas rating didasarkan atas
informasi-informasi yang diperoleh dari perusahaan penerbit commercial paper, yaitu
mengenai sejarah perusahaan penerbit, rencana kinerja perusahaan penerbit dan struktur
keuangan perusahaan penerbit. Selain dengan memperhatikan rating commercial paper, cara
lain untuk meminimalisir risiko commercial paper karena merupakan surat utang tanpa
jaminan adalah dengan memperhatikan cadangan keuangan perusahaan penerbit.

2.5.3. Syarat Penerbitan Surat Berharga Komersial

Menurut Pasal 3 Peraturan Peraturan Bank Indonesia (PBI) No.19/9/PBI/2017 tentang
Penerbitan dan Transaksi Surat Berharga Komersial di Pasar Uang, syarat penerbitan SBK
adalah sebagai berikut:
1. Tercatat sebagai emiten saham pada Bursa Efek Indonesia (BEI) atau pernah menerbitkan
obligasi dan/atau sukuk yang dicatat di Bursa Efek Indonesia dalam 5 tahun terakhir sampai
dengan tanggal pengajuan permohonan pendaftaran penerbitan Surat Berharga Komersial;
atau
2. Memenuhi persyaratan sudah beroperasi setidaknya 3 tahun dan memiliki ekuitas atau
modal bersih minimal Rp 50 miliar, serta menghasilkan laba bersih dalam 1 tahun terakhir.
Korporasi Non-Bank juga harus memenuhi persyaratan:
1. Memiliki laporan keuangan yang memperoleh pendapat wajar tanpa modifikasian (WTM)
secara berturut-turut dari 3 akuntan publik terdaftar di Bank Indonesia untuk periode 3 tahun
terakhir atau sejak Korporasi Non-Bank beroperasi untuk Korporasi Non-Bank yang
beroperasi kurang dari 3 tahun;
2. Tidak pernah mengalami kondisi gagal bayar selama 3 tahun terakhir sampai dengan
tanggal pengajuan permohonan pendaftaran penerbitan Surat Berharga Komersial atau tidak
pernah mengalami kondisi gagal bayar untuk Korporasi Non-Bank yang beroperasi kurang
dari 3 tahun;
3. Korporasi Non-Bank yang pernah mengalami gagal bayar dapat menerbitkan Surat
Berharga Komersial paling singkat 3 tahun setelah tanggal pernyataan penyelesaian gagal
bayar sepanjang penyelesaian dilakukan secara wajar.
4. Memiliki manajemen dengan rekam jejak yang baik;

8
5. Memiliki pedoman penerapan prinsip kehati-hatian dan manajemen risiko; dan
6. Memenuhi persyaratan administratif yang ditetapkan Bank Indonesia.

2.5.4. Kelebihan dan Kekurangan Surat Berharga Komersial

1. Kelebihan Surat Berharga Komersial.
- Jika dibandingkan dengan instrumen lainnya, proses penerbitan SBK oleh BI lebih cepat
yaitu maksimal 15 hari kerja. Setelahnya, surat akan mendapatkan persetujuan ketika
dokumen sudah lengkap.
- SBK adalah investasi jangka pendek karena jangka waktunya maksimal 1 tahun untuk jatuh
tempo.
- Bisa mendapatkan imbal hasil yang kompetitif dari SBK.
- Untuk menerbitkan Surat Berharga Komersial, biayanya tergolong rendah dibandingkan
dengan instrumen utang lain.
- Surat Berharga Komersial diatur oleh BI sehingga dapat meningkatkan meningkatkan
kepercayaan untuk berinvestasi.
- SBK mampu meningkatkan akselerasi pendalaman pasar keuangan dengan cara
meningkatkan variasi instrumen pasar uang. Dengan demikian, dampak yang ditimbulkan
akan mendukung transmisi kebijakan moneter.
2. Kekurangan Surat Berharga Komersial.
- SBK berpotensi mengalami perubahan pada harga di pasar karena sifatnya yang tidak
likuid.
- Penerbit bisa mendapatkan sanksi larangan penerbitan apabila ketahuan melakukan
wanprestasi dalam pembayaran kewajiban SBK.
- Investor hanya bisa membeli SBK dengan jumlah minimalnya adalah sebesar
Rp500.000.000.

9
 BAB III
PENUTUP

3.1. Kesimpulan
Pembiayaan jangka pendek yang bersifat tidak spontan bisa didapatkan melalui
pinjaman bank (bank loan) dan penerbitan surat berharga komsersial (commercial paper).
Ketika perusahaan meminjam dari bank, bank akan mengeluarkan suatu surat yang disebut
sebagai surat sanggup (promissory note). Didalam promissory note tertuang beberap hal,
diantarnya jumlah, maturitas pinjaman, tingkat bunga, frekuensi pembayaran bunga, diskon
bunga, pinjaman tambahan, dsb.
Ada beberapa hal yang harus diketahui oleh perusahaan ketika mendapatkan
pembiayaan melalui pinjaman bank. Ketika melakukan pinjaman ke bank, bank akan
menetapkan batas maksimum pinjaman yang bisa dipinjam oleh perusahaan (line of credit).
Perusahaan juga bisa menggunakan pinjaman bergulir yang bisa ditarik kapan saja sesuai
kebutuhan, namun akan dikenakan biaya komitmen.
Secara garis besar, terdapat 2 jenis bunga yang diterapkan bank, yakni bunga reguler
(simple interest) dan bunga add-on. Pada bunga reguler, jumlah yang harus dibayar tiap
periode hanyalah tingkat bunga yang dibagi dengan jumlah periode. Sementara itu, pada
bunga add-on, bunga yang telah dihitung ditambahkan dengan pembiayaan yang diterima
untuk menentukan jumlah angsuran pinjaman yang harus dibayar setiap periode.
Selain dari pinjaman bank, perusahaan bisa mendapatkan pembiayaan jangka pendek
dengan menerbitkan surat berharga komersial. Surat berharga ini biasanya akan dibeli oleh
investor yang berbentuk badan hukum, seperti perusahaan dana pensiun, perusahaan asuransi,
perusahaan pengelolaan dana investasi dan sebagainya. Penerbitan surat berharga komersil
hanya dapat dilakukan dengan nominal yang cukup besar, yakni minimal Rp10 miliar atau
ekuivalen dengan $1 juta USD.

10
 DAFTAR PUSTAKA

Brigham & Houston. 2019. Fundamentals of Financial Management 15e. Boston : Cangage
Learning
Peraturan Bank Indonesia Nomor 19/9/PBI/2017 tentang Penerbitan dan Transaksi Surat
Berharga Komersial di Pasar Uang
Prananingtyas, Paramita. 2020. Commercial Paper dalam Pembiayaan Perusahaan. Malang:
Intelegensia Media
https://www.rumah.com/panduan-properti/surat-berharga-komersial-74815, 2022. Diakses
pada 27 Februari 2023 pukul 16:12 WIB

11
 DESKRIPSI KONTRIBUSI SETIAP ANGGOTA KELOMPOK

Nama Mahasiswa NIM Deskirpsi Kontribusi

1. Ade Fitra 1910532026 Mencari referensi materi, Pemateri
presentasi, revisi makalah.
2. Aditya Kevin 2110533012 Mencari referensi materi, pemateri
presentasi, revisi makalah.
3. Dita Permata Ayunda Putri 2110531001 Mencari referensi materi, Pemateri
Tanjung presentasi, revisi makalah.
4. Putri Khairani Masta 2110532009 Membuat PPT, pemateri presentasi,
revisi makalah.
5. Riska Mellani 2110531002 Mencari referensi materi, pemateri
presentasi, revisi makalah.
6. Tania Wizi 2110531022 Mencari referensi materi, Revisi
makalah, pemateri presentasi.

12