Manajemen Kas

Outline . . .
1. Siklus Kas dan Perputaran Kas
2. Tingkat Perputaran Kas
3. Motif Memegang Kas
4. Mengelola Kas
5. Model Optimalisasi Kas
Manajemen Kas
Menentukan berapa besarnya kas minimal yang harus a
da dan menentukan berapa kas yang ideal boleh disimp
an sehingga operasi perusahaan tidak terganggu dan ka
s yang ada tidak menganggur terlalu lama serta pengen
dalian/pengawasan terhadap kas.
Siklus Kas
• Siklus Kas diartikan sebagai jangka waktu yang dibu
tuhkan sejak perusahaan mengeluarkan uang kas u
ntuk membeli bahan-bahan mentah sampai dengan
saat pengumpulan hasil penjualan barang jadi
Tingkat Perputaran Kas (Cash turn
over)
• Merupakan perbandingan antara total pengeluaran
kas perperiode dengan rata-rata saldo kas
• Cash turnover dapat dihitung dengan membagi jum
lah hari dalam setahun dengan cash cycle
Semakin tinggi turnovernya maka semakin baik kar
ena berarti semakin efisien penggunaan kasnya.
Motif Memegang Kas
1. Motif Transaksi, kas diperlukan untuk memen
uhi kebutuhan transaksi. seperti membayar u
pah tenaga kerja, membeli bahan baku, mem
bayar biaya listrik dan lain sebagainya.
2. Motif Berjaga-jaga, kas diperlukan untuk men
gantisipasi/menghadapi ketidakpastian di ma
sa mendatang.
3. Motif Spekulasi, kebutuhan kas untuk mempe
roleh keuntungan atau untuk menghindari risi
ko/kerugian
Manajemen Kas
 Saldo kas terlalu banyak  ada masalah prod
uktivitas
 Saldo kas terlalu sedikit  ada masalah likuidit
as
 Apabila kas terlalu banyak  perusahaan mel
akukan investasi surat berharga jangka pende
k
 Apabila saldo kas terlalu sedikit  perusahaan
menjual investasi surat berharga jangka pende
k yang sudah dimiliki
 Perlu ditentukan saldo kas pada jumlah yang o
ptimal
Safety Cash Balance
• Jumlah kas minimal yang harus dipertahankan oleh pe
rusahaan agar dapat memenuhi kewajiban finansialny
a sewaktu-waktu
• Safety cash balance sebaiknya ditetapkan untuk period
e normal dan periode puncak.
• Periode puncak adalah periode dimana kebutuhan aka
n kas memuncak.

Rumus :
Safety Cash Balance:
Jumlah hari yang diinginkan X Rata-rata harian pengel
uaran kas
Mengelola Kas
Tiga hal yang dilakukan oleh manajer keuangan
ketika mengelola kas:
1. Mempercepat pemasukan kas
2. Memperlambat pengeluaran kas
3. Memelihara saldo kas yang optimal
Mempercepat pemasukan kas
• Penjualan kas
Cara ini tentunya merupakan cara yang paling langsun
g. Dengan penjualan kas, tanpa piutang, manajer keua
ngan akan memperoleh kas.
• Potongan kas (Cash Discount)
Potongan kas ditujukan untuk mempercepat pembayar
an piutang oleh pembeli/pelanggan perusahaan.
• Desentralisasi pusat penerimaan pembayaran
Memperlambat pengeluaran k
as
• Pembelian dengan kredit
• Menggunakan Draft/ Kas Bon
• Cek dibayar pada hari tertentu
Memelihara saldo kas yang op
timal
• Perusahaan diharapkan memegang saldo kas
yang optimal, yaitu saldo kas yang bisa menjag
a likuiditas perusahaan, tetapi juga bisa menja
ga produktivitas perusahaan.
• Model Optimalisasi Kas ada dua:
1.Model Persediaan Kas (William J. Baumo)
2.Model Random Aliran Kas (Merton H. Miller da
n Danniel Orr)
 Biaya Memegang Kas
Costs in dollars of hol Biaya perdagangan (trading cost) meningkat k
ding cash etika perusahaan harus menjual sekuritas untu
k memenuhi kebutuhan kas.

Total cost of holding cash

Opportunity Cos
ts
Pendapatan dari invstasi hilang ke
tika memegang kas

Trading costs

C* Size of cash balance

 The Baumol Model
F = fixed cost dari menjual sekuritas untuk memperoleh kas
T = Total jumlah kas baru yang dibutuhkan
K = opportunity cost memegang kas, adalah tingkat bunga.

Jika kita mulai dari $C, mengeluark

an pada tingkat yang konstan tiap
periode dan mengganti kas denga
C n $C ketika kekurangan kas, rata-r
ata saldo kas adalah: .
C
C 2
2 opportunity cost dari
memegang Cadalah
C
K
2 2
Time
1 2 3
 The Baumol Model

F = fixed cost dari menjual sekuritas untuk memperoleh kas

T = Total jumlah kas baru yang dibutuhkan
K = opportunity cost memegang kas, adalah tingkat bunga.

Dengan kita mentransfer sejuml

C ah $C tiap periode, kita terkena
trading cost sebesar F tiap perio
de. Jika kita butuh T secara tota
C l dalam periode yang direncana
2 kan, kita akan membayar $F, T
÷ C kali.

T
1 2 3 Time trading cost adalah F
C
 The Baumol Model
C T
Total cost   K   F
2 C
C
Opportunity Costs K
2

T
Trading costs F
C
C* Size of cash balance
Saldo kas yang optimal diperoleh di mana opportunity costs sama
dengan trading costs
2T
C 
*
F
K
 The Baumol Model
Saldo kas optimal diperoleh pada saat opportunity cost
s sama dengan trading costs
Opportunity Costs = Trading Costs
C T
K  F
2 C

Kalikan kedua sisi dengan C

C2 T F
K T F C  2
2

2 K
2TF
C 
*

K
 The Miller-Orr Model
 Perusahaan membiarkan saldo kas untuk bergerak secara ac
ak di antara batas kendali atas dan bawah.

$ Ketika saldo kas menyentuh batas kendali atas, H, kas dii

nvestasikan di tempat lain untuk mencapai target saldo ka
s Z.
H
Ketika kas menyentuh
batas kendali bawah,
L, investasi dijual untu
k memperoleh kas aga
Z r mencapai target sald
o kas.

Time
 The Miller-Orr Model: Matematik
a
 Dengan L, yang ditetapkan oleh perusahaan, the Miller-Orr mode
l menyelesaikan untuk Z dan H

3Fσ2
*
 
*
Z*3 L H 3
Z 2
L
4K

Di mana s2 adalah varians dari arus kas harian bersih.

•Rata-rata saldo kas pada Miller-Orr model adalah:

4
Z
*
L

Average
cash
balance
3
 Implikasi dari the Miller-Orr Mod
el
 Untuk menggunakan model Miller-Orr , manajer harus mel
akukan empat hal:
1. Tentukan batas kendali bawah dari saldo kas
2. Estimasi standar deviasi dari arus kas harian
3. Tentukan tingkat bunga
4. Estimasi trading costs dari membeli dan menjual sekuritas
.
 Model mengklarifikasi isu mengenai manajemen kas:
 titik Z, berhubungan positif dengan trading costs, F, dan b
erhubungan negatif dengan tingkat bunga K.
 Z dan rata-rata saldo kas berhubungan positif terhadap va
riabilitas arus kas.
Task . . .
1. Kebutuhan kas perusahaan selama satu bulan R
p 60 juta. Perusahaan memperoleh kas dengan
menjual surat berharga. Biaya transaksi peroleh
an kas adalah Rp 30 ribu, sedangkan tingkat bu
nga adalah 15% per tahun, atau 1,25% per bula
n. Hitunglah Saldo kas optimal dengan menggun
akan The Baumol Model dan biaya relevan yang
terkait dengan manajemen kas tersebut!
2. Penyimpangan aliran kas bersih harian adalah R
p 3.000, tingkat bunga adalah 12% per tahun, bi
aya transaksi pembelian surat berharga adalah
Rp. 150.000. Berapa saldo kas sasaran dan bat
as atas jika batas bawahnya adalah Rp 0?
Thanks . . .