THE EFFICIENT CONTRACTING

APPROACH TO DECISION USEFULNESS

Yusmida (12030119410014)
Lumintu Laksmi Handayani (12030119410019)
 OVERVIEW
• Tata kelola perusahaan perusahaan yang efisien :
- Kontrak kinerja yang efisien
- Kinerja manajer yang bertanggung jawab
• Tata kelola perusahaan yang paling efisien tergantung :
- Lingkungan hukum dan kelembagaannya
- Teknologi
- Persaingan dalam industri
• Teori kontrak yang efisien
Perusahaan mengatur sendiri dengan cara yang paling efisien
• Tujuan teori kontrak yang efisien
Memahami dan memprediksi pilihan kebijakan akuntansi manajerial
• Mengapa manajer memiliki minat dalam kebijakan akuntansi ?
- Berpengaruh terhadap nilai – nilai kompensasi, dan perjanjian – perjanjian
- Untuk melihat pengaruh arus kas dengan kebijakan akt yang berbeda
- Tergoda mengelola laba yang dilaporkan, dan penilaian kinerja
untuk keuntungan mereka sendiri
• Pembahasan dalam bab ini
Manajer yang bertanggung jawab
 WHAT IS EFFICIENT CONTRACTING THEORY

• Teori kontrak yang efisien

Peran informasi laporan keuangan dalam memoderasi asimetri informasi
• Mengapa asimetri informasi muncul ?
Manajemen memiliki informasi dari dalam tentang keadaan perusahaan
• Mengapa konflik bisa muncul antara manajer, investor,
&pemegang saham ?
Mereka bersikap rasional
• Bagaimana informasi akt keu yang ideal dalam teori kontrak yang efisien ?
Dipenuhi oleh kekuatan pasar dengan peran penetapan standar
 LENDERS
• Syarat utama dari pemberi pinjaman
Kinerja masa depan perusahaan
• Yang harus diperhatikan dalam kontrak hutang
- Pemberi pinjaman menuntut perlindungan tentang asimetri informasi
- Pemberi pinjaman menghadapi asimetri hasil
 SHAREHOLDERS
• Mengapa pemegang saham melakukan permintaan kontrak ?
- Melindungi diri dari eksploitasi oleh manajemen
- Peran konfirmasi laporan keuangan terhadap informasi orang dalam
• Manfaat permintaan kontrak
- Mendorong upaya menjadi manajer yang bertanggung jawab
- Membatasi tindakan manajer oportunistik
 RELIABILITY
• Ketertarikan pemberi pinjaman terhadap berita buruk
indikasi perusahaan mengalami kesulitan keuangan
• Mengapa pemberi pinjaman minta info laporan keuangan yang handal
Melindungi terhadap manajer yang oportunistik
• Dasar info akuntansi yang handal untuk teori kontrak yang efisien
- Realisasi transaksi pasar
- Diversifikasi pihak ketiga
 CONSERVATISM
• Konservatisme
informasi kerugian yang belum terealisasi dibandingkan informasi
keuntungan yang belum direalisasi
• Alasan kontrak yang efisien untuk konservatisme kondisional
- Menyediakan peringatan dini kesulitan keuangan yang akan datang
- Menciptakan pernyataan sistematis nilai asset bersih
 STUDI EMPIRIS TENTANG PERMINTAAN AKUNTANSI
KONSERVATISME
• Ball, Robin, & Sadka (2008)
Beberapa ukuran kualitas pelaporan keuangan suatu negara, termasuk
konservatisme bersyarat lebih tinggi, maka semakin besar
ukuran pasar utang negara tersebut
• Chen, Chen, Lobo, & Wang (2010)
Perusahaan non pemerintah di China melaporkan keuangannya
dengan menggunakan ukuran konservatisme yang lebih besar
daripada perusahaan pemerintah
• Tan (2013)
Pemberi pinjaman memaksa manajemen mengadopsi
konservatisme bersyarat untuk melindungi kepentingannya
 CONTRACT RIGIDITY
• Kontrak jangka panjang tergantung pada variabel akuntansi, karena
kemungkinan standar akuntansi akan berubah selama masa kontrak
yang berpengaruh pada nilai perjanjian secara negatif
• Kemungkinan negoisasi ulang terhadap kontrak mengikuti standar akt
- Membutuhkan waktu yang lama dan biaya yang mahal
- Pemberi pinjaman minta tambahan perlindungan tambahan
• Kemungkinan lain
Memasukkan ketentuan kontrak u/ menangani peristiwa yg tidak terduga
• Cara efisien dalam menghadapi perubahan standar akuntansi
Manajer melakukan fleksibilitas dalam pilihan kebijakan akuntansi
• Akibat kebijaksanaan manajemen memilih kebijakan akuntansi
- Membuka kemungkinan manajer berperilaku oportunistik
- Memilih aturan untuk tujuan mereka sendiri
• Konsekuensi dari pilihan kebijakan akuntansi
Konsekuensi ekonomi
• Konsekuensi ekonomi bisa :
- Konsisten dengan kontrak efisien jika merupakan cara berbiaya terendah
untuk menghindari biaya standar teknis pada perjanjian hutang
- Dapat menjadi oportunistik
• Perubahan standar akuntansi tidak memilki konsekuensi ekonomi jika
- Jika diungkapkan sepenuhnya
- Tidak memiliki efek arus kas
• Penelitian Dichev & Skinner ( 2002)
Hasilnya adalah konsisten dengan konsekuensi ekonomi, mereka menyarankan
manajer memilih kebijakan akuntansi untuk mempertahankan rasio perjanjian
mereka sehingga dapat memenuhi pada level yang diperlukan
 EMPLOYEE STOCK OPTIONS (ESO)
• ESO adalah
Opsi saham kepada manajemen, karyawan
• Standar pencatatan ESO
Berdasarkan APB 25 dicatat sebesar selisih antara nilai pasar saham
pada tanggal opsi diberikan kepada karyawan dan latihan, strike,
harga opsi
• Sebagian besar perusahaan memberikan kompensasi harga ESO
sama dengan nilai pasar tanggal pemberian nilai intrinsik 0
 STUDI EMPIRIS TENTANG ESO
• Huddart & Lang (1996)
Variabel menjelaskan secara empiris latihan awal
seperti waktu kadaluarsa & sejauh mana ESO “berada dalam uang”
secara luas konsisten dengan prediksi model
• Aboody & Kasznik (2000)
Info CEO tentang tanggal pemberian ESO yang dijadwalkan
menggunakan taktik menurunkan harga saham, & menaikkan
harga saham setelah pelaksanaan
• Baker, Collins, & Reitenga (2009)
Ketika investor dapat mengantisipasi hibah ESO, mereka akan menyadari
insentif manajer & dengan demikian akan cenderung mengabaikan laba
yang dilaporkan lebih rendah
 DISCUSSION AND SUMMARY OF
ESO EXPENSING
• Mengapa manajemen keberatan dengan ESO ?
- Manajemen tidak menerima surat berharga pasar yang efisien
- Investor akan bereaksi negatif terhadap laba yang dilaporkan
lebih rendah, terlepas dari apapun alasannya
• Kemungkinan lain yang muncul dalam kontrak
- Laba yang dilaporkan lebih rendah akan meningkatkan
kemungkinan pelanggaran perjanjian hutang
- Kompensasi manajemen dapat berkurang sejauh kontra kompensasi,
tergantung dari laba yang dilaporkan
• Pengurangan kompensasi akan muncul ketika perusahaan mengurangi
penggunaan ESO
• Penjelasan pilihan kebijakan akuntansi penting bagi manajer
 EFISIENSI YANG MEMPENGARUHI
DAN PELUANG DALAM KONTRAK
Studi empiris yang mendukung dan mempertanyakan kontrak yang efisien :
Mian dan Smith (1990)
- Laporan Keuangan Konsolidasi
Dechow (1994)
- Pendapatan bersih lebih tinggi terkait dengan imbal hasil saham
dibandingkan arus kas.
Bharath, Suder, dan Sunder (2008)
- Suku bunga secara signifikan lebih rendah di pasar utang publik dan swasta
untuk perusahaan dengan akrual rendah (yaitu akuntansi kualitas tinggi),
terutama di pasar hutang publik
 EFISIENSI YANG MEMPENGARUHI
DAN PELUANG DALAM KONTRAK
studi empiris yang mendukung dan mempertanyakan kontrak yang efisien :
Wittenberg-Moerman (2008)
- Konservatisme bersyarat dan mengukur asimetri informasi dengan spread bid-ask
Hope and Thomas (2008)
- Untuk perusahaan multinasional yang tidak mengungkapkan pendapatan menurut
wilayah geografis, total penjualan asing meningkat namun total pendapatan asing
menurun rata-rata. Menghubungan hasil dengan maksud “Empire Building /
“Membangun Kerajaan”
Dechow dan Shakespeare (2009)
- prosedur yang digunakan banyak perusahaan untuk mengelola laporan keuangan
dengan mensekuriti aset untuk menghindari kerugian.
 EFISIENSI YANG MEMPENGARUHI
DAN PELUANG DALAM KONTRAK
• kebijakan akuntansi adalah bagian dari keseluruhan kebutuhan
perusahaan untuk mencapai kontrak dan tata kelola perusahaan
yang efisien. Untuk mendapatkan kontrak yang efisien, informasi
keuangan harus dapat diandalkan dan (kondisional) konservatif.
• Implikasi signifikan dari teori kontrak yang efisien adalah bahwa
kebijakan akuntansi memiliki konsekuensi ekonomi
• Penelitian Teori kontrak bahwa terdapat oportunisme manajer serta
Yang lain menyarankan kontrak yang efisien. Akuntan harus waspada
terhadap kemungkinan oportunisme manajer, karena biasanya
mereka terjebak dalam tuntutan hukum menyusulnya.
 KONTRAK IMPLISIT
• Investigasi awal terhadap kontrak implisit dilakukan oleh Bowen, DuCharme,
dan Shores (BDS; 1995). Mereka berpendapat bahwa reputasi perusahaan
dapat didukung oleh keuntungan yang dilaporkan tinggi, yang
meningkatkan kepercayaan para pemangku kepentingan bahwa manajer
akan terus memenuhi kewajiban kontrak
• A Single-Period Non-Cooperative Game
Inti dari interaksi ini adalah bahwa investor prihatin dengan keuntungan
informasi manajer. Manajer dapat memanfaatkan keuntungan ini dengan
tidak mengungkapkan semua informasi yang diinginkan investor. Investor
melihat laporan keuangan perusahaan untuk mengurangi sumber asimetri
informasi, namun manager dapat bertindak oportunis
KONTRAK IMPLISIT
 KONTRAK IMPLISIT
• Nash Equilibrium Solution
RO : paysoff 35, 30
• Solusi Kooperatif (Cooperative solution)
BH : pay off 60,40
• Pendekatan lain adalah memikirkan permainan dalam perspektif jangka
panjang. Jika permainan ini diulang menjadi tak terbatas, atau setidaknya
untuk periode yang tidak diketahui, investor dan manajer akan menyadari
bahwa dalam kepentingan bersama mereka untuk selalu memilih solusi
kooperatif (B, H) sejak, melihat ke depan, urutan pembayaran dari (60, 40)
yang diciptakan memberikan hasil yang mungkin paling besar untuk
masing-masing (lihat bab 1, catatan 23 teorema rakyat kembali).
 KONTRAK IMPLISIT
• pertimbangkan periode 5
• Jika Kepercayaan sangat
penting maka permainan
dilanjutkan dengan Probabilitas
• Bagaimana kepercayaan
dipertahankan?
Ethics
Legal Liability
GAAP
 RINGKASAN KONTRAK YANG EFISIEN

• Kerangka konseptual ini akan memperkuat peran keandalan dalam

Kerangka Kerja, sehingga mengurangi kekhawatiran investor bahwa
manajer dapat secara oportunis mengelola laba sehingga tidak melanggar
ketentuan hutang dan untuk meningkatkan reputasi kompensasi mereka.
• Konservatisme bersyarat menyediakan sistem peringatan dini dengan
mengungkapkan kerugian yang belum direalisasi
• Penting bagi akuntan untuk menyadari kemungkinan oportunisme manajer,
bukti kontrak yang efisien menunjukkan bahwa adalah mungkin untuk
menyelaraskan kepentingan manajer dengan investor