ANALISIS KESULITAN KEUANGAN

( FINANCIAL DISTRESS)

• Analisis ttg kebangkrutan akibat kesulitan keuangan

sdh banyak dilakukan oleh peneliti di Amerika dan
negara maju lainnya
• Analisis kesulitan keuangan sangat membantu
pembuat keputusan untuk menentukan sikap thd
perush yg mengalami kesulitan keuangan
• Analisis yg paling populer adalah analisisnya
ALTMAN et. All (1977)
 FIHAK YG BERKEPENTINGAN THD ANALISIS
KESULITAN KEUANGAN
• KREDITOR
• INVESTOR
• PEMERINTAH
• AUDITOR
• MANAJEMEN
 KEMUNGKINAN KESALAHAN KLASIFIKASI
MODEL
1. Error tipe I terjadi apabila timbul
misclasification prediksi yaitu Perushaan tdk
bangkrut tetapi ternyata mengalami
kebangkrutan
2. Error tipe II terjadi apabila timbul
misclasifikation prediksi yaitu perush.
Bangkrut tetapi dinyatakan tidak bangkrut
 FORMULA Z-SCORE oleh ALTMAN
• Altman menemukan suatu formula untuk
mendetesi kebangkrutan perush dengan
istilah yg disebut
Z-Score
• Z-score adalah skor yg ditentukan dari
perhitungan standar kali nisbah keuangan yg
akan menunjukan tingkat kemungkinan
kebangkrutan
 RUMUSAN Z-SCORE Dgn Nilai BUKU
Zi = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3
+ 0,42 X4 + 0,998 X5

X1 = Working Capital/Total Aseet

X2 = Retained Earning / Total Asset
X3 = EBIT / Total Asset
X4 = Book value equity / book value of debt
X5 = Sales / Total asset
 Nilai skor
Keterangan Nilai skor ( Z-Sore)
hasil perhitungan

Bangkrut < 1,20

Daerah rawan (Blue area) 1,20 - 2,90
Tidak bangkrut (Baik) 2,90 >
 Dengan pendekatan nilai pasar
• Zi =1,2X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6X4 + 1,0X5
Keterangan:
X1 = ( AL – HL ) / Total Aktiva
X2 = Laba ditahan / Total asset
X3 = EBIT / Total Asset
X4 = Nilai pasar Saham biasa dan Saham
Preferen / Nilai buku Total Hutang
X5 = Penjualan / Total Asset
 .
• Penelitian Altman tsb dilakukan di Amerika
yang banyak sekali perusahaan yg sudah Go
Publik sehingga bisa menggunakan nilai pasar
dari Saham

• Di Indonesia kondisinya berbeda karena

perusahaan yg Go Publik belum sebanyak di
Amerika oleh karena itu bisa dimodivikasi
dengan nilai buku Saham atau Modal Sendiri
 Kriteria
Keterangan Dengan Nilai Pasar Dengan Nilai
Buku
Tidak Bangkrut jka Z > 2,99 > 2,90

Blue Area ( Rawan ) Jika Z 1,81 – 2,98 1,20 – 2,89

Bangkrut Jika Z < 1,81 < 1,20

 Neraca per 31 Des 200x
Aktiva lancar Rp 2.435.385 Htg jk Pendek Rp 11.599.657
Aktiva tetap Rp 29.909.183 Htg jk Panjang Rp 7.389.736
Aktiva sewa guna Rp 4.728.083 Mdl saham Rp 15.942.675
usaha Agio saham Rp 500.000
Aktiva lain lain Rp 2.324.266 Saldo laba Rp 3.964.849

Total Rp 39.396.917 Total Rp 39.396.917

Dari data neraca dan laporan laba /rugi tsb

hitunglah Z scorenya. Apa kecenderungan
perusahaan tsb cenderung bangkrut atau tidak
dan apa saran yang perlu saudara berikan
 Laporan rugi /laba per 31 Des 200x
Penjualan bersih Rp 34.304.000
Harga pokok produksi Rp 24.791.887
Rp 9.511.113
Biaya Adm & penjualan Rp 4.154.450
Laba Usaha (EBIT) Rp 5.357.663
Biaya lain-lain Rp 2.263.137
Laba Sblm pajak Rp 3.094.526
Saldo laba awal Thn Rp 7.513.651
Saldo laba akhir tahun Rp 3.964.849
Laba usaha per lb saham Rp 390,22
Laba bersih per Lb saham Rp 225.37
 Perhitungan nisbah keuangan

RE 3.964.849
X2    0,1006
. TA 39.396.917
EBIT 5.357.117
X3   0,1359
TA 39396917

1,0746
 Perhitungan Nilai Z-Score
Keterangan Standart Nisbah Score
X1 0,717 0,0618 0,0443
X2 0,847 0,1006 0,0852
X3 3,107 0,1359 0,4222
X4 0,420 1,0746 0,4513
X5 0,998 0,8707 0,8689

Total I,8719
 .
• Dari hasil tersebut perush berada dalam posisi
waspada / blue area sehingga kalau tidak ada
tindakan perbaikan untuk meningkatkan kinerjanya
dikawatirkan akan mengarah pada kebangkrutan
• Bagaimana tindakan yg harus dilakukan oleh fihak
manajemen?
likkuiditasnya perbaiki caranya ............
Net WC jangan negatif ................
Meningkatkan operating aset turn over
dengan cara menaikan omset penjualannya
Neraca PT ABC beberapa periode
Aktiva Tahun 3 Tahun 2 Tahun 1
Aktiva Lancar
Kas & surat berharga 408 670 112
Piutang dagang 4.353 4.233 4.536
Paersediaan 2.623 2.201 2.350
Biaya dibayar dimuka 155 142 132
Jumlah AL 7.539 7.246 7.130
Aktiva Tetap
Bangunan & Peralatan 4.791 4.463 4.256
Akumulasi Penyusutan 1.554 1.429 1.346
Bangn. & Peralatan Netto 3.237 3.034 2.910
Aktiva lainya 1.922 1.974 1.694
Jml Aktiva 12.898 12.254 11.734
Hutang dan Modal Saham
Hutang Lancar
tahun 3 . Tahun 2 Tahun 1

Hutang dagang 708 646 525

Hutang Jk Pendek 1.452 1.000 955
Rekening Acrual lainya 1.240 1.139 1.206
Total H L 3.400 2.785 2.686
Hutang Jk Panjang
Hutang Jk Panjang 2.566 2.863 2.395
Hutang Sewa 189 201 213
Hutang Pajak 1.124 1.346 1.375
Hutang Lainya 1.066 1.102 898
Total H J P 4.945 5.512 4.881
Modal Saham
Saham Preferen 1 Jt Lbr 704 38 0
Saham biasa 1.500 jt lbr 60 61 69
Agio saham 805 801 891
Laba ditahan 2.784 3.057 3.207
Total Md saham 4.353 3.919 4.167
Total HT dan Mdl Saham 12.698 12.254 11.734
 Laporan Rugi Laba PT ABC
Keterangan Thn 3 Thn 2 Thn 1
Penjualan 16.405 15.296 15.747
Harga Pokok Penjl. 10.492 9.717 10.152
Laba kotor 5.913 5.579 5.595
Biaya Adm & Penjl. 4.129 3.815 3.743
Laba Operasi 1.784 1.764 1.852
Penjesuaian dari anak 311 265 573
perush
EBIT 1.473 1.499 1.279
Bunga 303 307 300
EBT 1.170 1.192 979
Pajak 368 385 371
Laba bersih 802 807 608
 TUGAS
Dari data Neraca dan Laporan Laba Rugi PT. ABC tsb
hitunglah
1. Z. Score thn 1 Sd 3
2. Apa kesimpulan sdr
3. Saran apa yang sdr ajukan kpd PT. ABC tsb
• Jawaban di Email ke muljono20@gmail.com hari
Sabtu tgl 5 /12-20 Kls C jam 07.00-08.00 kls D jam
08.15-09.00
• Subyeknya : NPM_Nama Mhs_ Tugas Analisis
kesulitan Keuangan