11 Analisis Opsi
11 Analisis Opsi
1/65
Pengertian opsi
Mekanisme perdagangan opsi.
opsi.
Strategi perdagangan opsi.
Penilaian opsi.
PENGERTIAN OPSI
2/65
1000 1050
0 Harga Saham
XYZ
-50
Kerugian
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
19/65
+50
1000
0 Harga Saham
1050 XYZ
-50
Penjual call option
Kerugian
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
21/65
950 1000
0 Harga Saham
XYZ
-50
Pembeli put option
Kerugian
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
24/65
Contoh:
Investor Z mempunyai saham XYZ
sebanyak 100 lembar dan harga saham
XYZ sekarang adalah Rp 1.000. Nilai total
portofolio yang dimiliki Z adalah Rp
100.000. Pada saat itu put option untuk
100 lembar saham XYZ pada strike price
sebesar Rp 1.000 dapat dijual pada harga
Rp 5.000 pada saat expiration date.
PROTECTIVE PUT BUYING
STRATEGY
40/65
rt
C SN( d 1 ) Xe N( d 2 )
dimana
ln(S / X ) (r 0.5s 2 )(t )
d1 d 2 d1 s t
s t
dimana:
C = harga call option
S = harga saham
X = strike price
r = tingkat suku bunga bebas risiko jangka pendek
t = sisa waktu sampai dengan expiration date (dalam tahun)
s = standar deviasi harga saham
N(.) = fungsi densitas kumulatif dari d2 dan d1 . Nilai dihasilkan dari
tabel distribusi normal (lihat lampiran A-3 buku ini)
MODEL BLACK-SCHOLES
61/65
Contoh:
Strike price = X = Rp 1.000
Expiration date = t = 183 hari = 0,5 tahun
Harga saham sekarang = S = Rp 1.045
Volatilitas harga yang diharapkan = standar
deviasi = s = 0,25
Tingkat bunga bebas risiko = r = 10%
MODEL BLACK-SCHOLES
62/65
Kita dapatkan:
ln(1045 /1000) 0,1 0,5(0,25) 2 0,5
d1 0,6201
0,25 0,5
Dari tabel distribusi normal kita dapatkan:
N (0,602) 0,7257 dan N (0,4433) 0,6700
Harga yang fair untuk call option tersebut:
C 1045 (0,7257) - 1000 e 0 ,1 0 , 5 0 ,6700 121,04
MODEL BLACK-SCHOLES
63/65
Seandainya volatilitas harga saham yang diharapkan adalah
0,40 maka nilai d1 dan d2 akan berubah.
d1 = 0,4738
d2 = 0,1909
C = 164,20
SC
dimana :
rt
= harga put option C
put X e call
= harga call option
= strike price
C put
= harga saham
C call
=X tingkat suku bunga bebas risiko
= expiration date (dalam tahun)
S
r
t
MENGHITUNG NILAI PUT OPTION
65/65