KELOMPOK 1

Diversification and
Portfolio Theory
 Anggota Kelompok

MICHAEL YUDHA PRANATA MUHAMMAD MOCHAMMAD

JOSEPHANO ERLAND S K HIMAWAN
12030120140132 12030119120054 12030120130280 12030120140166
Menghadapi Ketidakpastian

MENGGUNAKAN PROBABILITAS DISTRIBUSI PROBABILITAS

Probabilitas untuk suatu kejadian tertentu adalah • Distribusi Probabilitas Diskret
kemungkinan kejadian yang diinginkan akan • Distribusi Probabilitas Berkelanjutan
terjadi. Ditulis dalam desimal atau pecahan.

MENGHITUNG EXPECTED MENGHITUNG RESIKO

RETURN SEKURITAS
Expected Value adalah rata-rata tertimbang dari
semua kejadian yang dapat terjadi, dimana setiap
kejadian akan ditimbang dengan probabilitas
kemungkinannya.
SEKURITAS
Unttuk menghitung total resiko yang berhubungan
dengan expected return, varians atau standar
deviasi digunakan.

UNE | Profil
Menghadapi Ketidakpastian
TEORI PORTOFOLIO MODERN

Menyediakan kerangka untuk seleksi sistematis dari

portofolio berdasarkan Expected Return dan Prinsip
Resiko

Menunjukan secara kuantitatif kenapa dan bagaimana

diversifikasi portfolio dapat mengurangi resiko
portofolio

Resiko portofolio bukan rata-rata tertimbang atau

jumlah resiko dari setiap aset pada portofolio, namun
hubungan antar return sekuritas di dalamnya harus
dipertimbangkan.

UNE | Profil
EXPECTED RETURN
PORTOFOLIO
Bobot Portofolio
Merupakan persentasi dari nilai total portofolio yang diinvestasikan
pada setiap aset portofolio

Expected Return Portofolio

Imbal hasil yang diharapkan akan selalu menjadi rata-rata
tertimbang dari imbal hasil yang diharapkan untuk setiap
aset individu di Portofolio

UNE | Profil
 RESIKO PORTOFOLIO
Resiko diukur menggunakan varians atau standar
deviasi dari return portofolio. Resiko portofolio
selalu lebih kecil dibandingkan rata-rata
tertimbang dari resiko sekuritas pada portofolio.

UNE | Profil
MENGANALISIS RESIKO
PORTOFOLIO
PENGURANGAN RESIKO - PRINSIP ASURANSI

Law of Large Numbers

Semakin besar ukuran sampel, maka semakin mungkin bahwa
rata-rata dari sampel akan mendekati populasi dari Expected
Value. Pengurangan resiko dalam kasus sumber resiko
independen disebut Prinsip Asuransi

UNE | Profil
 MENGANALISIS RESIKO
PORTOFOLIO
DIVERSIFIKASI
Implikasi utama lain dari MPT adalah bahwa ada dua sumber
risiko umum, risiko spesifik perusahaan dan risiko pasar. Karena
sumber risiko tidak sepenuhnya independen, menambahkan
sekuritas mengurangi risiko spesifik perusahaan, tetapi bukan
risiko pasar. Proses menambahkan sekuritas ke portofolio untuk
mengurangi risiko spesifik perusahaan disebut sebagai
diversifikasi.

Diversifikasi adalah kunci manajemen resiko portofolio karena

memungkinkan investor untuk menurunkan resiko portofolio
secara signifikan tanpa memengaruhi return

UNE | Profil
 KOMPONEN
RISIKO
PORTOFOLIO

1 2

Risiko efek individual Pergerakan bersama

tertimbang tertimbang antar imbal
hasil efek
KOEFISIEN UKURAN STATISTIK SEJAUH
MANA DUA VARIABEL
KORELASI BERHUBUNGAN

UNE | Profil
 1
KORELASI POSITIF SEMPURNA

DE NGAN KO RE LA SI POSIT IF SE MPUR NA,

PEN GE MBA LIAN MEMIL IKI
hubungan linie r langsung y ang sempurna.
 2
KORELASI NEGATIF
SEMPURNA
SE B ALIKN YA , DE NGAN K ORE L ASI NE GATIF
SE MPU RNA,
pe ngembalian sekuritas memiliki hubu ngan
linier terbalik yang se mpurna sa tu sa ma la in.
 3
KORELASI NOL
D EN GAN KOR E LA SI NOL , T ID AK ADA
HUB UNGA N LINIE R ANTAR A
penge mbalian kedua sekuritas terse but.
Menggabungka n dua sekurita s dengan korelasi
nol me ngurangi risiko
da ri portofolio
 4
KORELASI POSITIF
KURANG SEMPURNA
DE NGA N K ORE LA SI POSITIF, RISIKO DAPAT
DIKUR ANGI, T E TAPI TIDAK D APAT
DIHIL ANG KAN. HAL -H AL L AIN
sama, inves tor ingin me mbe li sekurita s dengan
korelasi positif seminimal mungkin.
 MENGHITUNG
RISIKO PORTOFOLIO

KOR ELASI DAN KOVAR IANS

S ECAR A KUANT ITAT IF
M ENJELAS KAN PERGER AK AN
DALAM PENGEM BALIAN
S EKU RITAS DAN
dapat digun ak an unt uk m en gh it un g
risiko por t ofo lio.
CONTOH DUA EFEK

The variance of each security, The covariance between The portfolio weights for each
as shown by 1 2 2 2 and in securities, as shown by 12 1 security, as shown by the wi ’s
Equation 7-12 2 , in Equation 7-12 in Equation 7-12

How will you measure the success of your product or

service? List the key metrics.

Kindly delete this note after editing this page. Thank

you!

Back to Lean Canvas Overview

 Ginyard International Co.

DAMPAK Standar deviasi port folio secara

langsung dipengaruhi oleh korelasi
antara kedua saham tersebut. Risiko
KOEFISIEN portofolio berkurang karena
koefisien korelasi bergerak ke bawah

KORELASI dari +1.0

MORE
DAMPAK BOBOT
PORTOFOLIO
THE N-SECURITY CASE
The two ‐ security case dapat digeneralisasi kesekuritas n ‐. Risiko portofolio dapat
dikurangi dengan menggabungkan aset dengan korelasi positif yang kurang sempurna.
Selanjutnya, semakin kecil korelasi positifnya, semakin baik.

UNE | Profil
 2.8.

PORTFOLIO
Selection and
Asset
Allocation
 2.8.
MEMBANGUN PORTOFOLIO MENGGUNAKAN
PRINSIP MARKOWITZ
Untuk memilih portofolio aset yang optimal menggunakan analisis perbatasan yang
efisien Markowitz, seorang investor harus:
• Identifikasi kombinasi risiko-pengembalian optimal (set efisien) yang tersedia
dari kumpulan aset berisiko yang sedang dipertimbangkan dengan menggunakan
analisis Markowitz. Langkah ini digunakan sebagai input pengembalian, varians,
dan kovarians yang diharapkan untuk satu set sekuritas.
• Pilih portofolio optimal dari antara yang ada di set efisien berdasarkan preferensi
investor.

UNE | Profil
 2.8.
KUMPULAN PORTOFOLIO YANG DAPAT DICAPAI

TEORI PORTOFOLIO BERSIFAT NORMATIF, ARTINYA MEMBERI TAHU INVESTOR BAGAIMANA

MEREKA HARUS BERTINDAK UNTUK MELAKUKAN DIVERSIFIKASI SECARA OPTIMAL. INI
DIDASARKAN PADA SERANGKAIAN ASUMSI KECIL, TERMASUK:

1. Periode investasi tunggal,
misalnya, satu tahun.
2. Likuiditas posisi; misalnya, tidak 3. Preferensi investor hanya
ada biaya transaksi. didasarkan pada risiko portofolio
(sebagaimana diukur dengan varians
atau deviasi standar) dan
pengembalian yang diharapkan.

UNE | Profil
PORTOFOLIO YANG DAPAT DICAPAI
Portofolio yang Efisien
Didefinisikan sebagai portofolio yang memiliki risiko terkecil untuk tingkat pengembalian
yang diharapkan atau pengembalian yang diharapkan terbesar untuk tingkat risiko tertentu.

Set Efisien (Perbatasan)

AB, menawarkan kombinasi risiko pengembalian terbaik yang tersedia bagi investor dari
kumpulan input khusus ini. Segmen ini disebut sebagai set yang efisien atau perbatasan
portofolio yang efisien.

Memahami Solusi Markowitz

Solusi untuk model Markowitz berkisar pada bobot portofolio, atau persentase dana yang
diinvestasikan dalam setiap sekuritas.
 DAMPAK BOBOT PORTOFOLIO
Kurva indifference
Untuk mengilustrasikan kombinasi risiko-return yang diharapkan yang memenuhi preferensi pribadi investor,
Markowitz menggunakan kurva indifference

Beberapa poin penting tentang kurva indifference harus diperhatikan.

Kurva indifference tidak dapat berpotongan karena mereka mewakili
tingkat keinginan yang berbeda. Investor memiliki kurva indifference
dalam jumlah tak terbatas. Kurva untuk semua investor yang menghindari
risiko akan miring ke atas, tetapi bentuk kurva bervariasi tergantung
pada preferensi risiko. Kurva indifference yang lebih tinggi lebih
diinginkan daripada kurva indifference yang lebih rendah. Semakin besar
kemiringan kurva indifferencenya, semakin besar penghindaran risiko
investor. Akhirnya, semakin jauh dan kurva indifference dari sumbu
horizontal, semakin besar utilitasnya.
SELECTING THE OPTIMAL PORTFOLIO
Portofolio optimal untuk investor yang menghindari risiko adalah portofolio yang berada di garis singgung
perbatasan yang efisien dengan kurva indifference tertinggi investor. Portofolio ini memaksimalkan utilitas investor
karena kurva indifference mencerminkan preferensi investor, sedangkan set yang efisien mewakili kemungkinan
portofolio.

Perhatikan bahwa kurva U2 dan U1 tidak dapat dicapai dan

bahwa U3 adalah kurva ketidakpedulian tertinggi bagi investor
ini yang bersinggungan dengan perbatasan yang efisien. Di sisi
lain, U4, meskipun dapat dicapai, lebih rendah daripada U3,
yang menawarkan pengembalian yang diharapkan lebih tinggi
untuk risiko yang sama (dan karenanya lebih banyak utilitas).
Jika seorang investor memiliki preferensi yang berbeda untuk
pengembalian dan risiko yang diharapkan, dia akan memiliki
kurva Ketidakpedulian yang berbeda, dan portofolio lain di
perbatasan yang efisien akan optimal.

UNE | Profil
PERSPEKTIF GLOBAL—DIVERSIFIKASI
INTERNASIONAL
Ketika membahas diversifikasi, kita perlu mempertimbangkan sekuritas domestik dan
internasional. Amerika Serikat adalah pasar keuangan terbesar di dunia, tetapi masih
menyumbang kurang dari setengah dari total nilai pasar sekuritas dunia.
Apa pengaruh penambahan saham internasional terhadap analisis diversifikasi kami?
Studi empiris mengkonfirmasi bahwa setidaknya secara historis, menambahkan saham
asing ke portofolio mengurangi volatilitas secara keseluruhan.

UNE | Profil
BEBERAPA KESIMPULAN PENTING
TENTANG MODEL MARKOWITZ
LIMA POIN PENTING YANG HARUS DIPERHATIKAN TENTANG
MODEL PEMILIHAN PORTOFOLIO MARKOWITZ:
Teori portofolio Markowitz Analisis Markowitz menghasilkan Model Markowitz tidak membahas
disebut sebagai model dua seluruh rangkaian, atau batas, masalah investor yang menggunakan
parameter karena investor portofolio efisien, yang semuanya uang pinjaman bersama dengan dana
diasumsikan membuat keputusan sama-sama “baik”. Tidak ada portofolio mereka sendiri untuk
portofolio di perbatasan efisien, membeli portofolio aset berisiko;
berdasarkan dua parameter,
seperti yang dihasilkan, yaitu, investor tidak diperbolehkan
pengembalian yang diharapkan
mendominasi portofolio lain di menggunakan leverage.
dan risiko. Dengan demikian,
perbatasan efisien.
kadang-kadang disebut sebagai
model mean-variance.

UNE | Profil
 Dalam praktiknya, investor yang Model Markowitz tetap rumit untuk
berbeda, atau manajer portofolio, digunakan karena matriks varians-
akan memperkirakan input ke kovarians besar yang diperlukan
model Markowitz secara berbeda. untuk satu set stok.
Ini akan menghasilkan batas
efisien yang berbeda. Ini hasil
dari ketidakpastian yang melekat
pada bagian analisis keamanan
investasi

UNE | Profil
MEMILIH KELAS ASET YANG OPTIMAL—
KEPUTUSAN ALOKASI ASET

Keputusan alokasi aset mengacu pada alokasi aset portofolio ke kelas aset yang luas;
dengan kata lain, berapa banyak dana portofolio yang akan diinvestasikan dalam
saham, obligasi, real estat, aset pasar uang, dan sebagainya. Setiap bobot dapat
berkisar dari 0 hingga 100 persen.

Alokasi aset tidak hanya merupakan salah satu aplikasi analisis Markowitz yang
paling banyak digunakan, tetapi juga merupakan keputusan tunggal terpenting yang
dibuat investor saat membentuk portofolio sekuritas.

UNE | Profil
MENELITI KEPUTUSAN ALOKASI ASET
SECARA GLOBAL MEMBUAT KAMI
MENGAJUKAN PERTANYAAN BERIKUT:
Berapa persentase dana Di setiap negara, berapa Dalam setiap kelas aset
portofolio yang akan persentase dana utama, berapa persentase
diinvestasikan di masing- portofolio yang akan dana portofolio yang
masing negara di mana pasar diinvestasikan dalam akan diinvestasikan
keuangan tersedia bagi saham, real estat, setara dalam berbagai sekuritas
investor? kas, obligasi, dan aset individual?
lainnya?
ALOKASI DAN DIVERSIFIKASI ASET
Memilih model alokasi aset tidak menjamin Anda memiliki
portofolio yang terdiversifikasi. Misalnya, memilih untuk
menempatkan 90 persen dana Anda dalam reksa dana ekuitas yang
berkonsentrasi pada saham teknologi dan 10 persen dalam bentuk
tunai bukanlah portofolio yang terdiversifikasi. Dan jika Anda
hanya memegang portofolio saham yang terdiversifikasi, Anda
membuat taruhan satu dimensi pada kelas aset ekuitas.
Bagi banyak investor, portofolio yang terdiversifikasi terdiri dari
dua elemen: diversifikasi lintas kategori aset dan diversifikasi
dalam kategori aset. Tindakan semacam itu memberikan portofolio
yang benar-benar terdiversifikasi.

UNE | Profil
 BEBERAPA KELAS
ASET UTAMA
Penasihat Investasi Obligasi Surat Berharga
Ekuitas Internasional secara teratur
merekomendasikan agar investor melakukan
Obligasi adalah pilihan yang jelas sebagai salah
satu kelas aset untuk dimiliki dalam portofolio
Terlindungi Inflasi
diversifikasi internasional dengan memegang
sekuritas asing.
yang terdiversifikasi.
(TIPS)
Obligasi yang diindeks inflasi adalah kelas aset
yang relatif baru yang semakin penting karena
mereka adalah satu-satunya kelas aset yang
memberikan perlindungan sistematis terhadap
risiko inflasi.

Real Estat
Real estat adalah pilihan lain yang jelas untuk
diversifikasi portofolio. Investor dapat dengan
mudah memegang real estate dengan membeli real
estate investment trust (REITs)
BEBERAPA KELAS
ASET UTAMA
Emas Komoditas
Emas merupakan salah satu komoditas logam Komoditas seperti baja, tembaga, minyak, kopi,
mulia; namun, karena popularitasnya yang luar dan produk pertanian mengalami kenaikan harga
biasa, ia sering diperlakukan sebagai kelas aset yang besar selama bertahun-tahun ketika harga
yang terpisah. sekuritas lainnya tersendat.
THANK YOU!