Pembuatan Keputusan Berdasarkan

NPV dan Coefficient of Variation

(CV )
• Di Dalam praktek sering para pimpinan perusahaan dan investor dalam
membuat keputusan untuk lebih akurat menggabungkan pendekatan NPV
dengan CV.
• Sebagaimana telah kita ketahui CV merupakan ukuran penyebaran
relative atau risiko relative, atau untuk mengukur risiko yang akan terjadi
dari suatu kejadian dalam hal ini investasi.
• Semakin kecil nilai CV suatu proyek investasi semakin kecil risiko
kerugian atau kegagalan proyek tersebut.
 CV = Standar deviasi (𝜎)/Laba yang diharapkan atau cost of capital (r).

• Contoh soal
• Pimpinan perusahaan PT Sinar Karya sedang melakukan kajian terhadap
dua proyek yang mempunyai sifat mutually exclusive. Kedua proyek
mempunyai keunggulan dan kelemahan dengan nilai NPV positif. Untuk
maksud tersebut, dia melakukan pendekatan NPV plus Coefficient
Variation. Data yang diperoleh pimpinan perusahaan adalah sebagai
berikut:
• 1. Perhitungan dengan pendekatan NPV maksimum = NPV X probabilitas
• a. Proyek A. (220 X 0,25) + (400 X 0,47) + (800 X 0,28 ) = 55 + 188 +
224 = 467
• b. Proyek B (400 X 0,31) + (650 X 0,45) + (500 X 0,24) = 124 + 292,5 +
120 = 536,5
• Kesimpulan dari perhitungan NPV, Proyek B lebih menguntungkan
dibandingkan dengan proyek A, karena NPVB > NPVA. Karena itu,
keputusan proyek B dilaksanakan.
 2. Perhitungan dengan pendekatan CV
terendah
• Menghitung Variance dan standar deviasi Proyek A
• Menghitung variance Proyek A 𝜎 A 2 = [ 0,25( 220 – 467 )2 + 0.47 ( 400 – 467 )2 + 0,28 ( 800 – 467 )2 ] =
15.525,25 + 2.109,83 + 31.048,92 = 48.684
• Menghitung standar deviasi Proyek A 𝜎 = √48.684 = 220,65 b. Menghitung variance dan standar deviasi Proyek A
• Menghitung variance Proyek B 𝜎B 2 = [ 0,31 ( 400 – 536,5 )2 + 0,45 ( 650 – 536,5 )2 + 0,24 ( 500 – 536,5 )2 ] =
5.776 + 5.797 + 319,7 = 11.892,7
• Menghitung standar deviasi Proyek B 𝜎 = √11892,7 = 109,85
• c. Menghitung Coefficient of Variantion
• Proyek A = 220,65/467 = 0,47
• Proyek B = 109,85/536,5 = 0,2
• Jadi dengan pendekatan CV, keputusan proyek B dilaksanakan. Dari
kedua pendekatan, proyek B dapat dilaksanakan
• Direktur utama PT Sinar Sejahtera, harus membuat keputusan untuk
menetukan alternative proyek investasi yang paling menguntungkan
perusahaan. Kondisi alternative adalah mutually exclusive. Dana yang
disediakan perusahaan sebesar Rp 600.000.000,-. Jika perusahaan
menetapkan tingkat laba untuk setiap proyek sebesar 12 persen dan 7
persen. Maka proyek mana yang dilaksanakan perusahaan berdasarkan
NPV proyek masing-masing, dengan data arus kas masuk bersih
berdasarkan periode proyek sebagai berikut: