ISU ISU TERKINI AKUNTANSI

KEUANGAN

CAPITAL ASSET PRICING MODEL

Lecture

Dr. Amrizal , SE. Ak. MM, M.Ak, CFE, CFrA.

PROGRAM S1 AKUNTANSI
STIE Y.A.I

Amrizal- Seminar Audit 2020

SIMPULAN
1. CAPM adalah suatu metode pendekatan dari harga asset ataupun asset pricing yang
mampu memprediksi nilai keuntungan dari asset berharga
2. CAPM menjadi salah satu indicator pebisnis dalam memperkirakan bagi hasil dan risiko
terkait asset berharga miliknya. CAPM mampu menentukan tingkat pengembalian ataupun
required return atas suatu asset berharga
3. CAPM adalah salah satu model asset pricing yang saat ini banyak digunakan oleh para
investor karena mampu memberikan gambaran seluruh hal yang berhubungan dengan
asset berharga, risiko dan kaitannya. CAPM mampu memberikan informasi hubungan
risiko dari setiap asset yang ada dan akan melakukan perkiraan hubungan risiko dengan
keuntungannya.
4. Beberapa istilah di dalam CAPM yaitu: Risk Free Rate, Expected Return, Return Market,
dan Perhitungan Beta.
5. Perhitungan nilai keuntungan ataupun risiko bisa dilakukan oleh siapapun, baik itu oleh
perusahaan ataupun investor.
 Risiko dan Return
Ada beberapa risiko investasi yang akan dihadapi oleh setiap investor,
yaitu:
1. Market Risk. Merupakan risiko yang terdapat di pasar. Market risk pun sering disebut sebagai
interest rate risk. Dalam pelaksanaannya, risiko pasar akan turut mempengaruhi nilai invesasi dari
investor.

2. Default Risk. Adalah suatu risiko yang terjadi jika penjual asset ternyata tidak mampu membayar
bunga dan juga biaya pokok asset. Pihak investor akan sangat mungkin mengalami default risk.

3. Inflation Risk. Risiko inflasi dikarenakan adanya inflasi yang tentunya akan menurunkan nilai asset
berharga.

4. Currency Risk. Risiko mata uang ataupun currency risk yang dipengaruhi nilain aset karena
adanya penurunan nilai tukar mata uang yang menjadi acuan dari adanya jual beli asset.
CONTOH 01.
Ada 3 saham berikut
Stock Beta Actual Return
AMZ 1,2 30
ASK 0,9 15
LDA 1,4 25

Dalam kondisi pasar yang seimbang, diketahui besarnya tingkat bunga tanpa risiko (SBI) sebesar
5% dan tingkat pengembalian pasar (IHSG) yang diharapkan sebesar 20%
a) Hitunglah tingkat pengembalian yang diharapkan untuk ketiga saham tersebut
b) Apakah “UNDER” atau ”OVER” Value, apa keputusannya Beli atau jual
c) Jika IHSG naik 5%, saham perusahaan mana yang paling sensitive terhadap perubahan
tersebut?. Jelaskan
Jawaban 01.a
a) . Tingkat Expected Return.
Diketahui : Rm = 20% dan RF =5%
Rumus : E (Ri) = RF + Beta (Rm-RF)
E (RAMZ) = 5% +1,2 (20% -5%) = 23%
E (RASK) = 5% +0,9 (20% -5%) = 18,5%
E (RLDA) = 5% +1,4 (20%-5%) = 26%
Jawaban 01.b
b. Aapakah Under, Over Value, dan apa putusannya Beli atau Jual:

N Stock Return Expected Hasil Keputusan

o Realisasi Return
1 Saham AMZ 30% 23% Undervalue Beli
2 Saham ASK 15% 18,5% Overvalue Jual
3 Saham LDA 25% 26% Overvalue Jual
Jawaban 01.c
Jika IHSG naik 5% :
a. Return Ekspektasi pada saham AMZ akan menjadi 24,15% (105%
x23%) yang artinya undervalued (murah) keputusan beli.
b. Return Ekspektasi pada saham ASK akan menjadi 19,425%
(105%x18,5%) artinya overvalued (mahal) keputusan jual
c. Return Ekspektasi pada saham LDA akan menjadi 27,3%
(105%x26%) artinya overvalued (mahal) keputusannya jual.
CONTOH 02
Diketahui ada 3 saham yaitu X, Y, Z
1 Expected return of market index 14 %
2 Standar Deviasi Market Index 9%
3 Covariance antara saham X dengan Market Index 1,0125%
4 Covariance antara saham Y dengan Market Index 1,1250%
5 Covariance antara saham Z dengan Market Index 1,6200%
6 Actual return Saham X 20%
7 Actual return Saham Y 21%
8 Actual return Saham Z 10%

Bila Risk Free Rate (RFR) adalah 8%, maka hitunglah

1. Coeficient beta dan Required rate of Return dari saham X,Y,Z
2. Tentukan saham-saham “UNDER” atau “OVER” Value
3. Buat grafik security market line (SML)
4. Saham mana yang sebaiknya dibeli/dijual.
Jawaban 2.1
Rumus Required rate of Return = RFR +B
Rumus Coeficient beta : Bi = Cov (r,rm)/Deviasi 2M (rm-RFR)

RRRX =8% +1,25 (14%-8%)= 0,155 atau

15,5%
Bsaham X =1,0125%/9%2 = 1,0125/0,81 = 1,25
RRRy =8% +1,39 (14%-8%)= 0,163 atau
16,3%
Bsaham Y =1,1250%/9%2 = 1,1250/0,81 = 1,39
RRRZ =8% +2,00 (14%-8%) =0,200 atau
20%
Bsaham Z =1,6200%/9%2 = 1,6200/0,81 = 2,00
Jawaban 2.2
No Saham Return Realisassi Ecpected Return Hasil
1 Saham X 20% 15,5% Undervalued
2 Saham Y 21% 16,3% Undervalued
3 Saham Z 10% 20% Overvalue