Shareholders and

Business Ethics
FITRIYANI, S.E., M.M.
fitriyani@kallabs.ac.id
Shareholders as stakeholders:
understanding corporate governance
• sehubungan dengan kepemilikan perusahaan ada beberapa
perbedaan penting (lihat Parkinson 1993: 56-63; Monks dan Minow
2011):
1. Locus of control.
2. Fragmented ownership
3. Divided functions and interests
Shareholders as stakeholders:
understanding corporate governance
• Hak-hak pemegang saham
1. Hak untuk menjual saham mereka.
2. Hak untuk memberikan suara dalam rapat umum
3. Hak atas informasi tertentu tentang perusahaan.
4. Hak untuk menuntut manajer atas (dugaan) pelanggaran.
5. Hak residual tertentu dalam hal likuidasi korporasi
Shareholders as stakeholders:
understanding corporate governance
• Tugas Umum Manajer dalam Menjalankan Perusahaan
1. Kewajiban untuk bertindak untuk kepentingan perusahaan
2. Kewajiban perawatan dan keterampilan
3. Kewajiban ketekunan.
Corporate governance: a principal–agent
relationship
• Tata kelola perusahaan. Aturan, proses, dan struktur melalui dimana
korporasi diarahkan dan dikendalikan untuk kepentingan pemegang
saham dan pemangku kepentingan lainnya.
Shareholders’ relationships with other stakeholders:
different
frameworks of corporate governance globally
Anglo-American model VS continental European model

• The Anglo-American model

1. berfokus pada pasar saham sebagai elemen sentral dari sistem
pengelolaan.
2. Sebagian besar, perusahaan publik yang lebih besar menempatkan
sumber modal mereka pada pasar
3. kepemilikan saham berada di tangan banyak investor sehingga
saham tersebar luas
Shareholders’ relationships with other stakeholders:
different
frameworks of corporate governance globally
• The Anglo-American model
4. kepemilikan sering berubah, dan tujuan ditekankan pada profitabilitas dan
nilai pemegang saham
5. Pasar saham menjadi sumber modal yang paling penting, perusahaan harus
memberikan tingkat transparansi dan akuntabilitas yang tinggi kepada
pemegang saham dan investor.
6. Para eksekutif secara bergiliran diberi remunerasi sesuai dengan kinerja
perusahaan mereka di pasar saham.
7. masalah etika yang muncul terutama sehubungan dengan berfungsinya
mekanisme pasar dan pola tata kelola perusahaan yang terkait dengan pasar.
8. Model Anglo-Amerika dengan jelas memberikan peran dominan kepada
pemegang saham, dan akibatnya kritik utama terhadap model kapitalisme
manajerial yang berorientasi pada pemegang saham
Shareholders’ relationships with other stakeholders:
different
frameworks of corporate governance globally
Anglo-American model VS continental European model

• continental European model

1. perusahaan cenderung tertanam dalam jaringan sejumlah kecil investor
besar, di antaranya bank memainkan peran utama
2. fokus utamanya biasanya pelestarian pengaruh dan kekuasaan jangka
panjang.
3. bank dan pinjaman mereka (bukan hanya pasar saham) sangat penting
untuk tujuan sumber modal
4. perluasan pangsa pasar, retensi karyawan, dan tujuan lain yang tidak
secara langsung berorientasi pada keuntungan adalah penting bagi pemilik.
Shareholders’ relationships with other stakeholders:
different
frameworks of corporate governance globally
• continental European model
5. Gaji eksekutif biasanya kurang terkait langsung dengan kinerja, dan
secara historis dianggap sebagai masalah antara dewan perusahaan
dan manajer.
6. pemangku kepentingan selain pemegang saham juga memainkan
peran penting, kadang-kadang bahkan setara dengan atau di atas
pemegang saham
7. karyawan biasanya tidak memiliki suara sama sekali dalam kendali
perusahaan.
Shareholders’ relationships with other stakeholders:
different
frameworks of corporate governance globally
• Asian models
1. beberapa merujuk sebagai pendekatan berbasis hubungan untuk
tata kelola perusahaan
2. Struktur ekonomi negara-negara maju, seperti Korea dengan
konglomeratnya (chaebol) dan sebagian besar perusahaan milik
keluarga atau Jepang dengan organisasi keiretsu yang sebagian
besar dibiayai oleh bank
3. kepentingan yang dikejar oleh perusahaan-perusahaan ini tidak
secara dominan memaksimalkan nilai pemegang saham, tetapi
mencakup sejumlah pertimbangan lain,
Ethical issues in corporate governance

• Akuntabilitas dan kontrol eksekutif

• Remunerasi eksekutif
• Aspek etis dari merger dan akuisisi
• Peran pasar keuangan dan perdagangan orang dalam
• Pedagang orang dalam
• Peran profesional keuangan dan perantara pasar
• Etika ekuitas swasta dan dana lindung nilai
Shareholders and globalization
• Kita mungkin berpikir bahwa pemegang saham menjadi pemain di arena
global dalam empat cara berbeda:
1. Pemegang saham mungkin terlibat langsung di luar negeri dengan
membeli saham perusahaan di negara lain.
2. Pemegang saham mungkin terlibat secara tidak langsung dengan
membeli saham di perusahaan domestik (atau internasional) yang
beroperasi secara global dengan menjual barang dan jasa di seluruh
dunia
3. Berinvestasi pada perusahaan tersebut membuat pemegang saham
menjadi pemain tidak langsung di pasar modal global
4. pemegang saham dapat menjadi pemain langsung di pasar modal
internasional dengan berinvestasi dalam dana yang secara eksplisit
mengarahkan uang mereka ke pasar modal global.
Shareholders and globalization
• Dari sudut pandang etika, perkembangan ini menimbulkan beberapa
masalah serius, di antaranya yang paling penting adalah sebagai
berikut:
1. Tata kelola dan kontrol
2. Keamanan nasional dan proteksionisme.
3. Persaingan tidak sehat dengan negara berkembang.
4. Ruang untuk transaksi ilegal.
Shareholders as citizens of the corporation
1. Demokrasi pemegang saham
2. Aktivisme pemegang saham
3. Investasi yang bertanggung jawab secara sosial
 Case Study
Seorang wanita dilecehkan secara seksual oleh seorang eksekutif senior
tingkat atas di sebuah perusahaan besar. Dia menggugat perusahaan, dan
selama diskusi penyelesaian dia ditawari penyelesaian moneter yang
sangat besar. Dalam perjanjian tersebut, wanita tersebut diharuskan untuk
mengkonfirmasi bahwa eksekutif tidak melakukan kesalahan, dan setelah
perjanjian tersebut ditandatangani, wanita tersebut dilarang
membicarakan apapun tentang kejadian tersebut di depan umum. Sebelum
tanggal yang dijadwalkan untuk menandatangani perjanjian penyelesaian,
pengacara wanita tersebut menyebutkan bahwa dia telah mendengar
eksekutif telah melakukan ini sebelumnya, dan jumlah uang
penyelesaiannya sangat besar karena perusahaan mungkin memiliki
kewajiban hukum untuk memberhentikan eksekutif sebelumnya. Namun
perusahaan ingin mempertahankan eksekutif tersebut karena dia adalah
pemilik saham yang sangat besar bagi perusahaan.
 Case Study
Apa isu-isu integritas, etika dan hukum yang diajukan dalam studi
kasus? Pilihan apa yang dimiliki wanita itu, dan apa yang harus dia
lakukan dan mengapa?
"Integrity is telling myself the truth. And honesty is telling the
truth to other people." - Spencer Johnson (1940 - ), American
Author, Professional Speaker, Management Expert